Christine Lagarde ECB 총재 • 기준금리를 만장일치로 동결했으며 인상도 논의했지만 현 단계에서는 동결하기에 충분한 위치(well positioned enough at this stage to hold)라는 판단. 정책은 데이터에 따라 회의마다 결정하며(data-dependent and meeting-by-meeting) 사전에 정한 경로는 없음 • 12월 회의에서는 새 직원 전망과 약 6주간의 추가 지표, 특히 기조 물가를 볼 예정이며, 지금의 평가가 흔들리지 않는다면 방향은 모두에게 상당히 분명하다는(the direction of travel is quite clear) 시각. 12월 인상 여부는 그때 상황을 보고 결정 • 9월 헤드라인 물가는 3.8%(8월 3.2%)로 에너지(18.9%)가 끌어올렸고 에너지 제외 물가는 2.3%. 에너지 가격이 9월 기준 전망보다 높아 헤드라인은 앞으로 몇 분기 목표를 크게 웃돌다 내려올 전망 • 기조 물가 지표는 대체로 안정적이지만 가격 결정 초기 단계에서 상승 압력이 보이고 단기 기대인플레이션이 올랐다는 진단. 다만 9월 전망에 반영된 것 이상의 2차 효과 위험은 크지 않다는 평가 • 2분기 1인당 보수 증가율은 3.3%로 둔화했고 임금 추적 지표는 협약임금 상승률이 올해 남은 기간 2.5~2.8%, 2027년 1~3분기 평균 2.6%를 예상 • 3분기에도 서비스 회복과 AI 관련 투자·수출·정부지출로 경제는 확장했지만 높은 에너지 가격과 차입비용이 소비심리와 성장을 짓누르고, 성장 위험은 하방·물가 위험은 상방이라는 판단 • 지난 회의 이후 금리 상승과 주가 하락으로 금융여건이 긴축됐고, 10년 국채 금리는 9월 전망 이후 약 35bp 올라 기대인플레이션·기준금리 경로 기대·하이퍼스케일러 채권 발행이 일부 영향. 부채가 많은 국가는 높아진 장기금리를 재정 계획에 반영해야 하며, ECB에는 정당하지 않고 무질서한 시장 움직임(unwarranted and disorderly market movements)에 대응할 수단을 보유 • 2027년 2월 통화정책회의 뒤인 2월 7일 물러날 예정. 후임 선임 절차가 시작되었음