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https://www.khan.co.kr/article/202610262218001/?nv=stand&utm_source=naver&utm_medium=portal_news&utm_content=&utm_campaign=newsstand

📢 세계 최대의 순수 AI 기업, 앤트로픽 IPO 공식화!

앤트로픽이 미 증권거래위원회(SEC)에 IPO를 위한 공식 신청 서류 제출.

티커는 ANT.

기업가치는 시장의 기대치였던 2조 달러보다 약 25%낮은 1조 5000억 달러 수준이 될 것으로 전망.

월스트리트저널이 앤트로픽 S-1 초안의 상반기 손익과 인프라 지급 약정, 위험 요인 공시를 확인함.

상반기 매출 163억 달러, 순손실 807억 달러(약 107조 원). 1년 전보다 매출은 15배, 손실은 6배 넘게 불어남.

그나마 손실 중 720억 달러는 전환사채 등의 평가 손실이라 현금 유출은 아님. 문제는 장부 밖이라는 것. 클라우드 계약 약 4500억 달러에 칩 리스 1600억 달러 이상, 대부분 취소 불가임.

진짜 변수는 순손실 규모가 아니라 공개 S-1에 실릴 연도별 지급 일정이라는 점.

https://themiilk.com/articles/a01115f16?u=3e083717&t=a6ed1ae8a

* 앤스로픽 상장신고서 중 GPM 계산(by FundaAI)


17/ 매출총이익률은 재무제표 주석에 숨어 있다

손익계산서에는 더 이상 매출총이익이 별도로 표시되지 않는다. 2025년부터 비용을 기능별이 아닌 성격별로 분류하기 때문이다.
하지만 주석 8에는 여전히 기능별 비용 내역이 나와 있다. 여기에는 매출원가도 포함되는데, 회사는 이를 “대부분 고객에게 서비스를 제공하는 워크로드와 관련된 컴퓨팅 및 인프라 비용”이라고 설명한다.
이를 바탕으로 역산한 매출총이익률은 다음과 같다.


2024년 : -95%
2025년 : 40%
2025년 상반기 : 12%
2026년 상반기 : 85%



https://x.com/FundaAI/status/2114716290539761964

앤스로픽 상장신고서(S-1)가 나왔습니다

진부한 얘기 말고 이들이 언급한 리스크 요인부터 짚어보겠습니다.

우선 매출 관련입니다

① 매출 성장률은 시간이 지나면 하락할 것, 예상보다 크고 빠르게 떨어질 수 있다. 최근 성장은 초기 채택 역학일 수 있음

② 토큰 과금(소비형) 매출이 당분간 매출의 대부분을 차지할 것. 1H26 기준 토큰과금 매출은 $13.1B(작년 말 대비 +245%)로 전체의 80% 차지

③ 9M26 매출의 5~7%는 사용정책·상업약관 위반 고객으로부터 나왔음. 당사는 단속을 강화해 앞으로 이 비중이 줄어들 수 있음

④ 연말이나 휴가철에 계절성이 있음. 예를 들어 12월 크리스마스 주부터 1월 초까지 2주간 고객 지출이 직전 2주 대비 약 20% 감소했음. 성장률이 둔화될수록 계절적 역풍이 더 두드러질 것

다음은 비용·조달·공급망 관련입니다

① 컴퓨트 인프라는 보통 12~18개월 앞서 다년 계약함. 수요가 이를 넘으면 단가가 높은 단기 컴퓨트 인프라를 쓰는데, 이런 사례가 늘면 마진 압박요인으로 작용함. 예를 들어 스페이스XAI 인프라 26.12 완전 가동 시 월 $3.1B 추가(반기 기준 $18.6B vs 1H26 $8.9B 대비 약 2배 높음)

② 보유현금, 영업현금흐름, 신용한도는 향후 12개월은 충분하지만, 추가 자금조달이 예상보다 빨리 필요할 수 있음. 특히 신용의 경우 현금 $5B 규모의 최소 유동성 유지 조건이 있어 현재 $15B치 신용을 쓸 수 있더라도 실제로는 $10B밖에 못 씀

③ 삼성전자·SK하이닉스·마이크론으로부터 HBM을 제때 공급받지 못할 수 있음. 파운드리도 TSMC 생산능력 부족으로 칩을 제때 공급받지 못한 과거 사례가 있음

④ 변압기·터빈·발전기 등 납기가 긴 전력기기를 시세보다 비싼 가격에 선주문할 수 있음. 온사이트 발전(BTM)도 직접 검토할 것

⑤ 의결권 없는 주식인 클래스N가 일반 주주들의 지분을 희석시킬 수 있음. 클래스N은 전략적 파트너 또는 고객들에 발행함. 하지만 클래스N이 아무리 많이 쏟아지더라도 창업자 지분인 클래스F는 무조건 50.1%로 고정임

골드만삭스:

인공지능 수요가 전년 대비 근원 개인소비지출(PCE) 인플레이션에 미치는 영향(실질적인 효과와 측정 오류 모두 포함)은 2026년 후반에 정점을 찍고 2027년에 급격히 감소할 것으로 예상합니다.

외인 놀이터 아니었어?…"코스피, 내년 하반기 9천피 재진입"

증시 부침이 이어지는 와중에 26일 현대차증권이 코스피가 내년 하반기에 전고점인 9000선 재진입을 시도할 것이라는 전망을 내놨다. 미국 중앙은행(Fed)의 금리 인상 사이클 종료와 삼성전자, SK하이닉스 등 반도체 기업의 2028년 이후 이익 증가에 대한 신뢰 회복이 맞물리면서 내년 6월부터 본격적인 상승세가 나타날 수 있다는 분석이다.

코스피가 올해 11월 주요 대외 이벤트를 소화하며 바닥을 다지고, 내년 상반기까지는 7000선에 접근하며 횡보할 것으로 예상했다. 이후 하반기에는 7000~8000선을 돌파하고 전고점인 9000선에 도전할 것으로 내다봤다.

상승 전환의 핵심 조건으로는 반도체 이익의 지속 가능성에 대한 신뢰를 꼽았다. 현재 코스피의 12개월 선행 영업이익 전망은 우상향하고 있지만, 시장에서는 미래 이익에 대한 의구심이 커지면서 주가가 먼저 하락했다는 설명이다.

한 투자자는 "실적과 수급 여건이 아무리 좋아도 외국인이 팔기 시작하면 코스피는 속절없이 무너진다"며 "그래도 반도체 이익이 2028년 이후까지 이어진다면 9천피(코스피 9000)는 물론 만스피(코스피 1만)도 불가능하지는 않다는 증권가 분석을 믿어보는 수밖에 없다"고 말했다.

또 다른 투자자는 "금리 인상 사이클이 끝나고 반도체 이익 성장이 확인되면 분위기가 달라질 수 있다고 본다"며 "9000피를 넘어 만스피까지 가는 장을 한 번은 보고 싶다"고 희망을 드러냈다.
https://www.hankyung.com/article/2026102658706

앤트로픽, IPO 신청서 제출

- 앤트로픽이 월요일(26일) 기업공개(IPO) 신청서를 제출. 이르면 추수감사절(11월 26일) 이전에 주식 거래가 시작될 가능성을 시사.

- AI 기업들은 막대한 매출을 올리고 있지만, 지출 증가 속도를 따라가지 못하면서 추가 자금 조달이 필요한 상황.

- 앤트로픽은 IPO를 통해 조달할 자금 규모를 공개하지 않았지만, 시장에서는 기업가치 2조 달러를 기준으로 약 1,000억 달러를 조달할 가능성이 거론되고 있음.

- 현재 IPO 최대 기록은 스페이스X가 보유. 스페이스X는 최근 기업가치 1조 7,700억 달러를 기준으로 약 860억 달러를 조달했으며, 여기에는 주관사의 초과배정옵션(그린슈)이 포함됨.

- 스페이스X 주가는 상장 초기 급등했지만 이후 변동성이 확대되면서 공모가 135달러를 밑돌기도 했음. 지난 금요일 종가는 147.95달러로, 상장 첫 거래가격인 150달러보다 낮은 수준.

- 앤트로픽의 2026년 상반기 매출은 162억 9,000만 달러, 순손실은 807억 5,000만 달러를 기록.

- 3분기 실적은 아직 공식 공개되지 않았지만, 관련 수치가 이미 유출된 만큼 공모가격 확정 이전에 제출될 정정 신고서에 포함될 가능성이 있음.

- IPO 대표 주관사는 골드만삭스와 모건스탠리이며, 이외 20개 은행이 인수단에 참여.

- 앤트로픽은 지난 6월 초 비공개 방식으로 IPO 서류를 제출했으며, 이는 오픈AI가 같은 절차를 진행한 지 불과 몇 주 뒤였음.

- 오픈AI는 이후 내년까지 상장할 계획이 없다고 밝혔으며, 현재 비상장 시장에서 기업가치 1조 2,500억 달러를 기준으로 추가 300억 달러 조달을 추진 중인 것으로 알려짐.

- 이번 앤트로픽 IPO는 AI 기업들의 막대한 인프라 투자와 자금 조달 수요 속에서, 투자자들의 AI 산업 투자 의지를 시험하는 중요한 사례가 될 전망.

https://www.axios.com/2026/10/26/anthropic-ipo?utm_source=chatgpt.com