Как Temu так быстро потеснил AliExpress, если продаёт примерно те же китайские товары? Ещё недавно всё заказывали с AliExpress. Потом появился Temu, и теперь вокруг меня почти все покупают там. Что произошло? Китайские органайзеры стали принципиально другими? Нет. Temu упростил покупку и вложил огромные деньги в то, чтобы мы об этом узнали. Причём ощущение перехода не взялось из воздуха. По исследованию Galt & Taggart за декабрь 2025 года, доля AliExpress в количестве зарубежных онлайн-покупок из Грузии упала с 18% до 2% примерно за два года. Temu за это время добрался до 50%. Это именно количество покупок, не потраченные деньги и не весь мировой рынок. Первое: Temu мог позволить себе очень дорогой вход. За ним стоит PDD Holdings, владелец китайского гиганта Pinduoduo. Это не история про трёх ребят, которые собрали магазин и купили немного рекламы. По внешним оценкам, рекламные расходы Temu составляли около $3 млрд в 2024 году. Реклама, купоны, скидки на первые заказы. Компания могла тратить деньги на знакомство с покупателем в расчёте на то, что он вернётся. Второе: покупать стало проще. На AliExpress исторически приходилось разбираться с отдельными продавцами, условиями доставки и разными посылками. Temu постарался собрать это в один понятный процесс: набрал корзину, оплатил, дождался доставки. В Грузии особенно помогла прямая логистика через местных партнёров с доставкой до двери. Для человека разница существенная. Он хочет купить дуршлаг, а не получить дополнительную специальность по международным перевозкам. Третье: Temu продаёт тебе даже то, за чем ты не приходил. Колесо подарков, купон, таймер, ещё небольшая покупка ради бонуса. Зашёл за одной вещью, вышел с корзиной предметов, о существовании которых утром не подозревал. Такие механики были и у других магазинов. Temu сделал их одной из главных частей процесса покупки. И ещё ему достался уже подготовленный покупатель. AliExpress годами приучал людей заказывать из Китая. Temu осталось убедить их попробовать другое приложение. Переключиться легко: это не банк, из которого нужно переносить счета и документы. AliExpress, кстати, тоже меняется: его Choice как раз предлагает более организованную доставку и обслуживание. Поэтому говорить, что он проиграл везде, рано. Но урок интересный: можно годами формировать привычку покупать, а потом придёт конкурент и заработает на этой привычке. Если сделает процесс удобнее и сможет оплатить знакомство с твоими клиентами.

А не пахнет ли новым 2008 годом? Стало мне интересно, насколько нынешняя ситуация в мировой экономике похожа на 2006–2007 годы, когда до одного из крупнейших финансовых кризисов оставалось совсем немного. Сейчас мы все умные и прекрасно знаем, какие сигналы тогда были. Проблемы с ипотекой, рост просрочек, дорогие кредиты, падение продаж недвижимости. Но ведь в 2007 году за всеми этими показателями тоже следили. И большинство считало, что ничего страшного не происходит. Ну падают продажи домов, ну растут просрочки. Бывает. А потом оказалось, что всё это части одной большой проблемы. И вот я подумал, а что, если сейчас мы точно так же смотрим на какие-то тревожные показатели и просто не воспринимаем их достаточно серьёзно? Поводов задуматься хватает: — В США дорогая ипотека, недвижимость продаётся хуже, застройщики предлагают скидки. — У части населения растут долги и просрочки, а инфляция продолжает давить на покупательную способность. — У банков и фондов остаются проблемы с коммерческой недвижимостью. — Япония повышает ставки, а это потенциальные проблемы для тех, кто годами занимал дешёвые иены и инвестировал их по всему миру. — Торговые войны, тарифы, геополитика. Тут вообще сложно понять, что будет через полгода. Но больше всего меня заинтересовала история с AI. В AI-инфраструктуру сейчас вкладывают какие-то совершенно безумные деньги. И есть риск, что значительная часть этих инвестиций устареет быстрее, чем окупится. Представим, что компания привлекла 10 млрд долларов, построила дата-центр, закупила GPU и рассчитывает отбить всё это за несколько лет. А через два года появляются новые чипы, вычисления дешевеют, конкуренты строят более эффективные дата-центры. AI продолжает развиваться, пользователей становится больше, а старое оборудование уже не приносит той прибыли, которую закладывали в бизнес-план. И получается интересная ситуация. У компании могут расти выручка, количество клиентов и популярность продукта, но при этом денег может не хватать даже на обслуживание долгов и обновление оборудования. Причём это совершенно не означает, что AI бесполезен или что вся индустрия обязательно рухнет. Интернет после краха доткомов тоже никуда не исчез. Просто некоторые инвесторы так и не дождались, пока их вложения окупятся :) Я решил посмотреть на основные экономические показатели и отдельно на AI-сектор. Пока ситуация всё-таки не выглядит как конец 2007 года. Тогда кризис на ипотечном рынке уже начинал распространяться на финансовую систему. Сейчас проблемы скорее сосредоточены в отдельных сегментах, а рынок труда и многие показатели экономики ещё держатся. Но ведь в этом и проблема. Если бы кризисы можно было уверенно предсказывать по нескольким графикам, то кризисов в привычном нам виде, наверное, вообще бы не существовало. Поэтому я пока не жду неизбежного обвала, но и уверенности, что всё прекрасно, у меня нет. Мне сейчас гораздо интереснее следить не за тем, сколько процентов сегодня прибавил S&P 500, а за тем, не начинают ли проблемы из отдельных секторов распространяться на всю экономику. В конце концов, в 2007 году тоже хватало людей, которые уверенно объясняли, почему на этот раз всё будет иначе.