Телеграм канал «»

А ЧТО ТАМ ЦБ? ЗАСЕДАНИЕ ОТ 23.10.2026

Не освещал эту тему в момент самого заседания. Да, ключевая ставка осталась на уровне 14%. Собственно, в этом были солидарны почти все аналитические бюро, поэтому от моей капли в море ничего не изменилось бы…

🏦 НУ СОХРАНИЛ И СОХРАНИЛ. ЧЕГО БУБНИТЬ?

Сейчас фокус внимания не на текущей ставке, а на прогнозах и словах ЦБ РФ. Поэтому, я решил покопаться в доступной информации:

• Средняя ставка в 2027 году: 12,5–13,5% (раньше ЦБ ждал 10,5–12,5%)

• Набиуллина: «Пространство для снижения ставки сохраняется, но его стало меньше»

• Обсуждали только сохранение ставки. Сигнал практически нейтральный, но звучали отдельные мнения за повышение

• Инфляция на 19 октября 6,8%, по итогам 2026 года ЦБ ждёт 7,1–7,6% (в июле прогноз был 6–7%)

• В третьем квартале цены росли темпом 8,0% в годовом выражении (во втором квартале 4,8%), базовая инфляция ускорилась до 6,2% (с 4,5%)

• Инфляционные ожидания населения близки к максимуму за 2 года. Тарифы ЖКУ проиндексировали сильнее, чем закладывал ЦБ, а на ожиданиях это ещё не сказалось

• К нейтральной ставке (7,5–8,5%) ЦБ рассчитывает выйти в 2029 году

📈 РЫНОК АКЦИЙ НАШЕЛ СЕБЕ ПОВОДЫРЯ ПОИНТЕРЕСНЕЕ

Глобально, долевой рынок никак не отреагировал. У него появились новые поводы – политика и нефть. Вернее, поводы старые, но начали играть новыми красками. Решение ЦБ будто растворилось в нем. Тоже самое можно сказать и про облигации. Движения не было ни по RGBI, ни по «народным»
бумагам (например, ОФЗ 26238)

🎯 ЗАЧЕМ МНЕ ПОСТ ПРО ЗАСЕДАНИЕ, ЕСЛИ ОНО НИЧЕГО НЕ ИЗМЕНИЛО

В контексте заседаний ЦБ – я их смотрю по двум причинам. 1. Я должен это делать. 2. Я наблюдаю за тем, как ожидания сталкиваются с реальностью. Естественно, «целевой аудиторией» ЦБ и его выступлений являются облигационеры. Именно здесь участники пытаются «предиктить» решения ЦБ. Их уже сильно напугали на сентябрьском заседании, упомянув рассмотрение варианта с поднятием ставки. Весь позитив сдуло сразу же. Поэтому, я предполагаю, что в стоимость ОФЗ уже заложено возможное поднятие ключевой ставки. Рынок завышает негативные ожидания и на нем отлично прослеживается правило – «Лучше перепугаться, чем недопугаться» ( в оригинале звучит иначе). Учитывая риторику ЦБ , я бы не делал ставку на рост стоимости дальнего конца ОФЗ. Да и в целом на динамику стоимости ОФЗ. Также не рассматривал бы быстрое снижение кредитной нагрузки на эмитентов, которые и так находятся «под прицелом».

Я думаю о том, чтобы сделать пост, в котором смогу подробнее рассмотреть текущую ситуацию на долговом рынке.

Если вам идея нравится, то с вас «👍» !

ООО «ВУШ»: Как долго можно ехать на электросамокате? 🛴

От ряда моих клиентов поступают вопросы по поводу сектора «ВДО» (высокодоходные облигации). «ВУШ» — одна из бумаг, которую я добавляю или озвучиваю на встречах. Чтобы меня можно было «подтянуть» за слова, решил сделать данный пост

⚠️ ДИСКЛЕЙМЕР ⚠️
ВУШ – это не база облигационного портфеля. Это его крохотная часть, которая увеличивает общую доходность. Доля подобных эмитентов – не более 1,5–3% от общего инвестиционного портфеля. Пожалуйста, не надо складывать в него все свои деньги – вы еще нужны своим родителям, супругам, детям! 🙅‍♂️

👇 ПО ДЕЛУ:

• Бизнес операционно восстанавливается. EBITDA кикшеринга выросла на 43% (до 1,44 млрд ₽), рентабельность по EBITDA — 26% (+7 п.п.).

• Прибыль почти полностью уходит на обслуживание долга. Из каждых 100 операционного денежного потока 81 направляется на уплату процентов.

• Погашение долга обеспечивается рефинансированием. Собственного свободного денежного потока для выплаты основного долга недостаточно.

• Запас прочности капитала низкий. Собственный капитал покрывает всего 11% активов и сократился на 42% за полугодие.

• Оценка накопленной вероятности дефолта или реструктуризации: 📉 5–8% до августа 2027 года; 📉 20–25% до конца 2028 года; 📉 25–35% до конца 2029 года.

🌎 Латинская Америка — как чеховское ружье: Покататься на самокате ВУШ можно в Перу, Чили, Бразилии, Колумбии и Мексике. Рентабельность растет от года к году (33% vs 42%), но не растет EBITDA (на освоение земель уходят деньги). Латинская Америка — это валютная диверсификация и более маржинальный рынок в будущем.

📉 Снижение ключевой ставки имеет ограниченный эффект на ВУШ: Плавающий купон только у 4 млрд ₽ из ~12 млрд ₽ облигаций. Снижение ставки на 2 п.п. даёт экономию около 80 млн ₽ в год.

🛡 Возможные источники поддержки в стрессе: Акционеры-основатели (ограниченный частный ресурс) или стратегический покупатель.

Мое мнение
Основная проблема ВУШ в том, что периодически им приходится сталкиваться с разовыми финансовыми нагрузками (погашения облигаций), к которым они должны быть готовы. Способ пройти погашение – сделать рефинанс, а его можно сделать только через облигации. Значит, нам нужны покупатели, которых будут устраивать риски компании.

Знаете, среди всех сортов «ВДО» ВУШ смотрится сильно привлекательнее других представителей.

👇 Если интересны посты такого формата, то просьба поставить реакцию «👍».

Тема-победитель: «С чего я могу начать свой инвестиционный путь?»

Спасибо всем, кто принял участие в опросе! Далее буду разбирать темы, которые набрали меньше голосов.

1. Наличие свободных денежных средств
Чтобы инвестировать, вам нужны деньги. Всем спасибо, все свободны, с вас 500 рублей за консультацию. Ладно, я просто хочу развернуть понятие «свободные деньги». Это та часть денег, на которую у меня нет целевого назначения. Я никому их не должен, я не выбираю между шоколадкой и инвестициями, моя жизнь качественно не изменится, если этих денег не будет. Важно разделять «желание» и «потребность». Если я отказываюсь от покупки нового автомобиля, чтобы купить ценные бумаги, — это резонно. Если я отказываюсь от более качественной мебели, техники, еды и т. д. — это нерезонно.

2. Изучение азов финансового мира
Не нужно проходить полный курс обучения НАУФОР, чтобы понять, как работают банковские депозиты. Ваша задача — понять, как работает финансовая система: где банки берут деньги, где их размещают, как избегают риска. Изучать нужно крупными мазками, чтобы формирование представления было равномерным и плавным. Не стоит сразу зубрить все метрики и финансовые показатели компаний — всё равно не поймёте, как их трактовать.

3. Открыть брокерский счет
Чтобы воспользоваться банковским депозитом, не нужно быть гением: там разбираться не в чем. Брокерский счет сразу даст вам доступ к ценным бумагам. Проще говоря, он даст доступ к инструментам, с которыми работают банки, чтобы выплатить вам ставку по депозиту. Любое приложение брокера позволяет «прокликать» все возможные вкладки, пройти тестирования, бесплатные курсы и т. д. Там у вас будет зарождаться понимание того, что вообще происходит за ширмой «ММВБ».

4. Лучшее обучение, которое может быть, — убытки
Меня часто спрашивают о том, что можно почитать на тему инвестиций. Если мне этот вопрос задаёт человек без опыта, я советую ему вместо книги отправить эти деньги на брокерский счет и «потыкать кнопочки». Например, вы купили акцию, она подешевела. У любого нормального человека возникнет вопрос: почему так? Начинаем гуглить, изучать, читать чьё-то мнение. Вы можете годами изучать теорию и так и не научиться на практике.

5. Не лезть в сложные инструменты (акции, фьючерсы, опционы)
Если всё пойдёт по плану, вы там точно окажетесь, но начинать стоит с простых инструментов, близких к банковским продуктам: фонды денежного рынка, облигации, облигационные фонды и т. д. Там невелик риск больших потерь, а отреагировать на изменения значительно проще. Вы будете постепенно осваивать разные активы, изучая их, и не отобьёте себе желание развиваться в сфере из-за убытков.

6. Не ждать быстрого результата
Инвестиции — это про сохранение капитала и время. Это не про «он вложил 10 000 рублей и стал долларовым миллионером за ночь, просто торгуя ЭТИМ…». Инвестиции — это медленный пассивный процесс. Я создаю будущий капитал, а не пытаюсь за один клик изменить свою жизнь.

7. Секрет успеха в дисциплине
Нет, не надо вставать в пять утра, делать зарядку, читать книги и т. д. Вернее, можете это делать, но финансовый успех с этим не с связан. Задача в том, чтобы подходить к данному процессу с холодной головой. Я проанализировал, сделал выводы, наметил план входа, наметил максимальный убыток и прибыль по данной сделке и «Вперёд!». Я иду, не сворачивая, если все условия для моего решения сохраняются. Периодически я добавляю свободные деньги в свой портфель. Любая суета вредит портфелю. Чем больше суеты (которая часто бывает от недостатка опыта и знаний), тем выше шанс, что ваши инвестиции не принесут результата.

Всем новоприбывшим — огромный «Привет»! 👋

Количество наших подписчиков выросло благодаря моему другу @friend444tg . Спасибо огромное !

В честь этого я хочу, чтобы мы вместе выбрали первую тему для знакомства.

Моя цель — сделать этот пост максимально полезным для новых людей и подарить им хотя бы немного ценной информации об инвестициях. Ниже я подготовил опрос с темами, которые, на мой взгляд, будут наиболее интересны тем, кто только начинает свой путь в этой сфере.

Давайте выберем тему вместе!