Если с первого раза не получилось, пробуйте снова и снова Yeva Nersisyan, L. Randall Wray Levy Economics Institute · Policy Note № 2026/10 https://www.levyinstitute.org/publications/if-at-first-you-dont-succeed-try-try-again/ Краткое содержание: Авторы утверждают, что новый цикл повышения ставок ФРС представляет собой неверный ответ на инфляцию, вызываемую прежде всего энергетическим шоком из-за войны с Ираном, тарифами и дефицитом доступного жилья. Повышение ставок не устраняет эти причины, а может усиливать инфляционное давление через удорожание ипотеки, жилищного строительства и обслуживания долга компаний. По их оценке, снижение инфляции после пандемии объяснялось восстановлением цепочек поставок, а не ужесточением денежно-кредитной политики. Экономический рост после 2022 года во многом поддерживался инвестиционным бумом в ИИ и связанным с ним ростом фондового рынка. Однако финансирование сектора всё больше опирается на заимствования и сложные финансовые конструкции, чувствительные к ставкам. Проводя параллели с кризисами 1990-х, крахом доткомов и ипотечным кризисом, авторы предупреждают: дальнейшее ужесточение может лопнуть пузырь ИИ, вызвать стагфляцию, рецессию или серьёзный финансовый кризис на фоне ослабления рынка труда и исчерпания прежних фискальных стимулов. Дата публикации: 03.11.2026 @levyecon

Фискальная позиция и макроэкономическая стабилизация: данные субнациональных правительств Индии Lekha S. Chakraborty, Gaidimlung K. Jacob Levy Economics Institute · Working Paper № 1134 https://www.levyinstitute.org/publications/fiscal-stance-and-macroeconomic-stabilization-evidence-from-indian-subnational-governments/ Перевод аннотации: На фоне законодательства Индии, основанного на бюджетных правилах, в статье исследуется связь между фискальной позицией и разрывом выпуска, чтобы определить, характерна ли для Индии кейнсианская контрцикличность бюджетно-налоговой политики. Фискальная позиция определяется как отклонение фактического бюджетного дефицита от циклически нейтрального бюджетного дефицита. Разрыв выпуска рассчитывается путем применения фильтра Ходрика—Прескотта (HP) к показателю валового внутреннего продукта штата (GSDP). Используя системный обобщённый метод моментов (GMM) на данных по 27 штатам Индии за период с 2014–15 по 2023–24 год, мы исследуем возможности контрцикличности с учётом переменных политической экономии, шоков COVID-19 и динамики долга и дефицита. Результаты показали, что фискальная позиция обладает значительной устойчивостью и что при учёте динамики долга и пандемических шоков наблюдается контрцикличность. Выводы для экономической политики из наших результатов подчёркивают значимость бюджетно-налоговой политики для выполнения функции макроэкономической стабилизации и управления спросом в периоды кризиса и неопределённости. Дата публикации: 29.10.2026 @levyecon

Ловушка ликвидности: что делать? Tanweer Akram, Mahima Yadav Levy Economics Institute · Working Paper № 1132 https://www.levyinstitute.org/publications/liquidity-trap-what-is-to-be-done/ Перевод аннотации: Крупнейшие развитые капиталистические экономики, включая Японию с середины 1990-х годов, а также США, еврозону, Великобританию и Канаду после глобального финансового кризиса 2008 года, переживали продолжительные ловушки ликвидности, характеризовавшиеся низким ростом, низкой инфляцией или дефляцией и устойчиво низкими долгосрочными процентными ставками. Пол Кругман и Бен Бернанке утверждали, что заслуживающего доверия обязательства центрального банка проводить длительное денежно-кредитное смягчение достаточно для выхода из таких ловушек благодаря снижению реальных процентных ставок и оживлению инфляционных ожиданий. Опираясь на теорию предпочтения ликвидности Джона Мейнарда Кейнса, эта работа доказывает, что денежно-кредитное смягчение, хотя, возможно, и необходимо, недостаточно для выхода из ловушки ликвидности. По мере снижения процентных ставок дюрация и выпуклость долгосрочных облигаций возрастают, усиливая опасения инвесторов относительно потерь капитала и укрепляя предпочтение наличности. Ловушка ликвидности отражает нарушение связи между инвестиционными ожиданиями и эффективным спросом в условиях фундаментальной неопределённости. В работе утверждается, что для преодоления ловушки ликвидности требуется трёхкомпонентная стратегия, включающая: (1) стабилизацию кривой доходности для снижения волатильности процентных ставок; (2) экспансионистскую бюджетную политику для непосредственной поддержки эффективного спроса и занятости, а также оживления «животного духа»; и (3) структурные реформы в духе Шумпетера, способствующие созидательному разрушению, появлению новых отраслей, новых товаров и услуг и росту производительности. Авторы приходят к выводу, что для устойчивого выхода из ловушки ликвидности необходима скоординированная денежно-кредитная, бюджетная и структурная стратегия, а не просто мягкая денежно-кредитная политика. Дата публикации: 15.10.2026 @levyecon