💊 Медицина — последнее, на чём стоит экономить. Но дорого ≠ качественно Почему лечение в США может стоить в десятки раз дороже, чем в России, и как на этом заработать инвесторам? Для начала проведем сравнение отечественной медицины и к примеру, Американской 🇺🇸 Американская медицина — это огромный бизнес Между пациентом и врачом целая цепочка посредников: страховые компании, аптечные менеджеры, дистрибьюторы и аптечные сети. Каждое звено влияет на итоговую стоимость лечения. В России значительная часть базовой медицинской помощи доступна по ОМС. Поэтому один и тот же препарат может обходиться пациентам совершенно по-разному Возьмём тирзепатид — препарат, применяемый для лечения диабета 2-го типа и контроля веса. В США месячный курс Mounjaro или Zepbound по полной цене может стоить около $1 100. При покупке Zepbound через LillyDirect в определённых дозировках цена может составлять $399–449 В России месячная упаковка «Тирзетты» в дозировках 5–10 мг, согласно приведённым в исходном материале данным, стоит примерно 9–13 тыс. ₽ А теперь посмотрим на противоопухолевую терапию Противоопухолевый препарат Keytruda в США без страховки может обходиться в сотни тысяч долларов за год лечения. В России при наличии показаний он может предоставляться бесплатно по ОМС. Конечно, сравнение зависит от дозировки, страхового покрытия и условий получения препарата. Но разница показывает, насколько сильно устройство системы влияет на цену При этом высокая стоимость не гарантирует пропорционально лучшего качества Как на этом заработать инвестору? Здравоохранение — это не только производители лекарств, но и целая цепочка бизнеса. На американском рынке интересны: UnitedHealth Group (UNH) — страхование и медицинские сервисы; CVS Health (CVS) — аптеки и страхование; McKesson (MCK) — дистрибуция лекарств; Welltower (WELL) — недвижимость для медицинских учреждений и долгосрочного ухода. 🇷🇺 На российском рынке можно выделить: Мать и дитя ($MDMG) — частная медицина; Промомед ($PRMD) — разработка и производство лекарств. Это разные бизнес-модели, но обе позволяют инвестировать в долгосрочный спрос на здравоохранение Спрос на лечение, развитие технологий и старение населения создают долгосрочные возможности для медицинского сектора. Но я бы не покупал акции только потому, что людям всегда нужны лекарства Важно понимать, кто именно зарабатывает, насколько устойчив бизнес и какую цену за будущий рост уже закладывает рынок В медицине есть и защитные истории, и быстрорастущие компании, и высокорискованные ставки на новые препараты. Задача инвестора — не перепутать их между собой! По всем вопросам — @levisin

🔥 Акции удивили скептиков. Теперь очередь облигаций? В июле индекс Мосбиржи был ниже 2000 пунктов. Сегодня российский рынок находится на 400 пунктов выше. И это хороший повод вспомнить, как всё начиналось В июле, когда индекс Мосбиржи опускался ниже 2000 пунктов, мы покупали российские акции. В августе, когда мне в личку массово писали об «отскоке дохлой кошки» и скором возвращении рынка на минимумы, мы продолжали покупать. Спокойно, без эмоций и без попыток угадать каждое движение рынка Частично результатами делился тут и тут С июля индекс прибавил около 30%. И это только индекс. Про отдельные возможности в акциях я вообще молчу Почему я покупал, когда большинство сомневалось? Потому что инвестиционные решения нужно принимать не на основании того, насколько страшно выглядит текущая ситуация, и не по количеству негативных комментариев Да, фундаментальных проблем в российской экономике хватает. Налоговая нагрузка остаётся высокой, денежно-кредитная политика — жёсткой, а перспективы отдельных отраслей вызывают вопросы. Но рынок оценивает не только настоящее. Он пытается предугадать будущее Именно поэтому в определённые моменты котировки начинают расти задолго до того, как экономические показатели улучшаются, а инвесторы массово меняют своё мнение Сейчас одним из ключевых драйверов остаётся геополитика. Новости о возможном возобновлении трёхсторонних переговоров России, США и Украины способны менять ожидания участников рынка ещё до появления конкретных договорённостей. Разумеется, переговоры не гарантируют ни скорого урегулирования конфликта, ни снятия санкций. Но если ситуация действительно начнёт меняться, рынок может отреагировать на это раньше, чем большинство успеет перестроить свои портфели. Именно этот потенциальный разрыв между ожиданиями и реальными событиями мы и пытаемся использовать 🏛 Что там с облигациями Пока основное внимание инвесторов приковано к индексу Мосбиржи, долговой рынок может предоставить собственные возможности Если инфляция продолжит замедляться, а Банк России перейдёт к последовательному снижению ключевой ставки, длинные ОФЗ способны показать существенный рост за счёт переоценки цен. Насколько существенный? Сейчас я не стал бы обещать конкретные 10% или 20%. Всё будет зависеть от скорости снижения ставки, динамики инфляции и того, какие сценарии рынок уже заложил в цены Но потенциал здесь я вижу. И подробнее разбирал эту идею отдельно — в блоге и аналитике подписки Инвест + Для меня главный вывод из последних месяцев прост Когда индекс находился ниже 2000 пунктов, было достаточно аргументов, чтобы не покупать. Когда рынок начал восстанавливаться, многие называли это временным отскоком. Теперь, когда рост стал очевиднее, объяснять его задним числом гораздо проще Но инвестиционный результат формируется не тогда, когда все согласны с твоей идеей. Он формируется тогда, когда ты способен оценить ситуацию, увидеть соотношение потенциальной доходности и риска и принять решение без эмоциональной реакции на происходящее Мы покупали в июле. Покупали в августе. И продолжаем смотреть на рынок с позиции будущих возможностей, а не вчерашних комментариев. Поэтому я сохраняю позитивный взгляд на российские акции и рубль, а теперь внимательно присматриваюсь и к облигациям Это не означает, что рынок будет расти без остановок. Коррекции возможны, геополитические ожидания могут не оправдаться, а снижение ставки может идти медленнее, чем рассчитывают инвесторы. Но я точно не собираюсь отказываться от идеи только потому, что она кому-то кажется слишком оптимистичной По всем вопросам — @levisin

📉 Российский рынок падает с начала года. Но именно на просадках появляются возможности для хорошей доходности Пока большинство инвесторов переживает из-за падения рынка, отдельные бумаги дают возможность заработать даже в такой ситуации. Главное — не пытаться угадать дно, а искать моменты, когда рынок слишком сильно закладывает негативный сценарий. Покажу на конкретном примере — Ozon 💥 24 августа акции компании обвалились на 28% за день после новостей об атаках на логистические центры. Неопределённость была высокой: масштаб ущерба оставался неизвестным, а рынок начал закладывать серьёзные риски для бизнеса. Но именно в такие моменты важно отделять реальные изменения в компании от паники. Если негативный сценарий уже заложен в цену с большим запасом, возникает возможность для покупки В подписке Инвест + мы начали постепенно набирать позицию, не пытаясь поймать самое дно. Через пару дней мы уже могли зафиксировать быстрые +8% к сделке 😊 А что имеем сейчас? Бизнес Ozon ожидаемо для нас, достаточно спокойно пережил негативные события, а акции сегодня торгуются около 3 454 ₽, рост относительно моей средней цены покупки составляет 33% Это хороший пример того, как решение, принятое во время сильной просадки, может дать результат даже на фоне слабого рынка В чём здесь логика? Когда акции резко падают, рынок часто начинает оценивать компанию через призму самого негативного сценария. Но если ситуация постепенно стабилизируется, а бизнес продолжает развиваться, часть дисконта может быстро исчезнуть Разумеется, это не работает автоматически. Иногда падение действительно отражает фундаментальные проблемы, и тогда дешёвая акция становится ещё дешевле. Поэтому важно оценивать не только масштаб снижения котировок, но и причины распродажи, перспективы бизнеса и соотношение потенциальной доходности к риску На падающем рынке необязательно сидеть в стороне и ждать, пока всё станет очевидно. К этому моменту значительная часть восстановления может уже произойти. Гораздо интереснее искать отдельные компании, где негатив уже заложен в цену, и постепенно формировать позицию с контролем рисков Именно правильные решения во время просадок способны заметно повлиять на итоговую доходность портфеля К слову, абсолютно идентичная ситуация недавно произошла с Яндексом, акции в моменте падали на 9-10%, сейчас же практически половина падения отыграна. Безусловно этой возможностью мы тоже воспользовались 🍔 По всем вопросам — @levisin