История повторяется (из старых записей) "В июле 1999 года Баффетт выступил на ежегодной конференции инвестиционного банка Allen & Co в Сан-Валли, штат Айдахо (эту конференцию иногда называют «песочницей для богатых»). Смысл его речи состоял в том, что инновации очень сильно изменяют мир и жизнь людей, но инвестиции в инновации не очень выгодны. Он привел следующие примеры. В первой половине XX века, в начале автомобильной эпохи в США было около 2 тыс. автомобильных компаний. До конца века дожило только три. И каждая из этих трех в определенный момент времени имела рыночную капитализацию меньше балансовой стоимости, то есть стоила меньше, чем в нее было инвестировано. Еще одно великое изобретение — самолет. С 1919 по 1939 год в авиационной индустрии действовало около 200 компаний. К концу XX века выяснилось, что совокупные инвестиции за всю историю этой индустрии принесли нулевую доходность. " (из статьи про Баффета в КоммерсантЪ) С.С.: Рассказывая это в 1999 году, Баффет, прозрачно намекал на пузырь интернет-компаний, в который в то время массово (и я бы даже сказал «безумно») текли деньги. Баффет оказался прав, как и во многих других случаях. Уже менее чем через год пузырь дот-комов лопнул, массово похоронив капиталы инвесторов, поверивших в чудесное будущее всего, что связано с интернетом. При этом сам интернет, разумеется, никуда не делся (как ранее никуда не делись ни автомобили, ни самолеты. Но заработать на этом очень мало кому удалось – гораздо больше денег оказалось безвозвратно потеряно. Несколько лет назад, когда я это впервые прочитал, я думал, что это намек на крипту. 😊 Сейчас я бы скорее сказал, что это про искусственный интеллект. Возможно, и то, и другое - прорывные технологии, вроде автомобилей и самолетов век назад. Но также возможно и то, что инвесторы в них в итоге останутся ни с чем или в минусах.

Вдогонку про ДСЖ Те, кто в теме инвестиционно-страховых продуктов, знают, что ДСЖ (Долевое Страхование Жизни) пришло как бы на замену ИСЖ (Инвестиционному Страхованию Жизни). Масштаб недовольства населения результатами ИСЖ, которое массово обманом впаривалось финансово неграмотным инвесторам (например, пенсионерам вместо вкладов), и которое со временем стало совершенно справедливо восприниматься населением как «лохотрон в законе», стал настолько угрожающим, что Банк России с 1 января 2026 года ввел запрет на продажу новых полисов ИСЖ (полисы ИСЖ, оформленные до этой даты, могут действовать до истечения своего срока). Банк России вообще нечасто признает свои ошибки. В случае с ИСЖ он их, по сути, признал, запретив с 1 января 2026 года этот продукт. Что ж, спасибо и на этом. Лучше поздно, чем никогда. Однако, алчной страховой индустрии был нужен продукт с похожей «маржинальностью». И на замену ИСЖ заранее были подготовлены и приняты законы про ДСЖ. Этот продукт стал как бы российской версией полисов unit-linked, позволяющих страховщикам и консультантам с пониженной социальной ответственностью зарабатывать на клиентах. Тем не менее, для клиентов ДСЖ имеет как минимум один плюс по сравнению с ИСЖ. В случае ИСЖ комиссии страховщиков и продавцов продукта (обычно банков) были спрятаны за сложными опционными конструкциями, и обычный инвестор с улицы в принципе не имел возможности понять, насколько его «разведут». В случае ДСЖ вознаграждение ОПИФов, продаваемых внутри страхового полиса, хотя бы известно заранее. И умный инвестор имеет теоретическую возможность с ним ознакомиться и сравнить, к примеру, с аналогичным TER для дешевых БПИФов. Понятно, что далеко не все инвесторы окажутся умными и полезут в «Правила ДУ» фондов смотреть размер вознаграждения, и очень редкие продавцы продукта вздумают обращать внимание своих клиентов на неадекватный размер вознаграждения. Но, по крайней мере, эта цифра зафиксирована и находится в публичном доступе – в «Правилах ДУ». И уже это – огромный плюс по сравнению с «мутным» и непубличным вознаграждением по полисам ИСЖ.

Новости из мира страхования Investfunds сообщает, что УК «СК «Ренессанс жизнь» начала формирование двух ОПИФов для использования в рамках продуктов Долевого страхования жизни (ДСЖ): «Ренессанс Жизнь - Информационные технологии» и «Ренессанс Жизнь - Финансовый сектор». Пожалуй, самое интересное в этой новости – это TER этих фондов. Знаете, какой у этих фондов заявлен TER? 6,72% в год. Культурных слов для комментариев к этой новости у меня нет. Меня иногда не понимают, когда я советую за версту обходить страховщиков, занимающихся продажей инвестиционных продуктов. Ну, может, так будет чуть понятнее.