Телеграм канал «Global Market Trends»

Престиж глобального обмана
Смысл обычного фокуса в том, чтобы заставить публику смотреть на платье ассистентки, пока из рукава достают кролика. Но что если задача масштабной предвыборной иллюзии – нагнать геополитический психоз, чтобы тихо замести под ковер то, что у всех реально перед глазами?
 
На прошедшей неделе Госдеп США и ряд европейских ведомств распорядились об эвакуации дипломатов и их семей из региона, ожидая ударов Ирана по Израилю, Саудовской Аравии и ОАЭ. Общественность с замиранием сердца ждет, когда в дело включатся все прокси Тегерана – от «Хезболлы» до йеменских хуситов, пока сам Иран развлекается тем, что наращивает атаки на танкеры в Ормузском проливе.
 
В это время президент Трамп эскалирует в привычном стиле: обещает Ирану «невиданные кары», а аналитики в Белом доме с глубокомысленным видом говорят, что война затянется еще на год.
 
Естественно, на этом нервном фоне сырье идет выше: Brent улетел к $117 за баррель, а европейский газ на Dutch TTF пробил €93,9 (€1089,5 за тыс. кубов). Акции закономерно просели, золото ушло ниже $4 000, а на долговом рынке инвесторы, сделав вид, что никакого нового инфляционного давления не случилось, ушли спасать капитал в «тихую гавань». Доходность 10Y UST опустилась ниже 5,0%. Risk-off, говорите? Ну-ну…
 
Мы все слишком давно наблюдаем за эксцентричностью Трампа и его коронным приемом: максимальный накат, ультиматум, а затем – быстрое бегство с высоко поднятой головой.

А что, если никакого полномасштабного апокалипсиса не будет?
 
Сбросить еще пару мощных зарядов – дело то нехитрое. Но что это принципиально изменит? А на наземную операцию и отправку американского солдата Трамп не до, ни тем более после выборов, не решится. А значит, геополитическая матрица не меняется.
 
Понятно, что расхлебывать весь этот хаос с января 2027 придется новому консервативному или демократическому Конгрессу и, хочется надеяться, профессиональным дипломатам, а не друзьям по строительному бизнесу.
 
Но главное, что этими авантюрами рост цен на энергоносители (цены на бензин и дизель в США не изменились почти совсем) уже запечатан в инфляцию на месяцы вперед и ФРС и ЦБ других стран будут вынуждены повышать ставки. И если это не смелое предположение, а действительно блеф, то он рассеется очень быстро и доходность 10-летних UST вернется не просто к уровням выше 5%, а прямиком к 5,5%.
 
P.S.
Торговать апокалипсисом в розницу в угоду результатам на выборах – это уже редкая форма финансового самообмана

Дефицит бюджета и рост долга вместо финансовой консолидации

По данным Минфина США, дефицит федерального бюджета по итогам 2026 финансового года (завершился 30 сентября) достиг $1,99 трлн по сравнению с $1,77 трлн годом ранее. Это самый высокий показатель с 2020-21 годов, когда во время пандемии дефицит достигал $3,13 трлн и $2,77 трлн соответственно:

–          Доходы бюджета выросли на 3,2% до $5,4 трлн по сравнению с $5,23 трлн годом ранее
–          Расходы выросли на 5,5% до $7,39 трлн по сравнению с $7,01 трлн годом ранее
–          Дефицит расширился до 6,12% ВВП против 5,82% в 2025 финансовом году
–          Чистые заимствования в 2026FY выросли до $2,07 трлн против $1,96 трлн годом ранее
–          Госдолг достиг $40,2 трлн против $37,6 трлн в сентябре 2025 года (+6,9%)
 
На динамику доходов и расходов повлияли три фактора:
1.         Налоговые льготы. Поступления налогов в бюджет сократилось в результате введённых Трампом в 2025 году льгот.
2.         Тарифы. Решение Верховного суда США в феврале, признавшего часть тарифов незаконными, заставило Минфин возвращать средства – не менее $145 млрд.
3.         Обслуживание госдолга. Рост госдолга на фоне оттока капитала и ставки ФРС привели к увеличению расходов бюджета на обслуживание госдолга: $1,36 трлн против $1,21 трлн годом ранее
4.         Соцрасходы. Затраты на социальное обеспечение – существенная статья расходов бюджета. В завершившемся финансовом году они достигли рекордных $1,74 трлн по сравнению с $1,65 трлн годом ранее
 
Но уникальность этого финансового года с том, что рекордный рост расходов бюджета произошел в период устойчивого экономического роста (+2,2% ВВП во втором квартале), а не в ответ на масштабный шок или кризис.

Цены на нефть на мировом рынке взлетели на прошедшей неделе: легкая американская нефть WTI впервые с середины мая преодолела отметку в $101 за баррель, а нефть марки Brent достигла отметки в $110.

Несмотря на то, что объем перевозок через Ормузский пролив приблизился к довоенным уровням, напряжение растет. И тут даже не хуситы, поддерживаемые Ираном, которые продолжают обстреливать Саудовскую Аравию: Иран собирает все свое силы для нанесения ударов по противнику (условно говоря, так как не ясно, где и в каких масштабах) сразу после выборов в США,

Трамп попытался обуздать цены, используя запасы из стратегического резерва и другие экстравагантные контакты, которые ему дорого обойдутся в политическом плане после выборов, но цены на топливо на внутреннем рынке продолжили расти на прошлой неделе: цена на дизель, в частности, поднялась до $6,33 за галлон (примерно $1,67 за литр)

При этом сами США продолжают активно экспортировать дизельное топливо на мировые рынки – как говориться «куй железо, не отходя от кассы».

Профдеформация рынка

Опубликованный отчет по инфляции – однозначное подтверждение того, что экономика США остается и сильной, и лабильной одновременно. Это новые идеи, новые подходы и технологии, это способность рынка труда мгновенно перестраиваться под изменившийся спрос.

Главный драйвер – сектор услуг (что подтверждают индексы PMI и свежая динамика цен от Бюро статистики труда). По данным BEA и Всемирного банка, частные и государственные услуги формируют порядка 78–80% американского ВВП.

Первая реакция всех классов активов на отчет по CPI была совершенно естественной: доллар и доходность UST – вверх, золото – вниз, так как в решении ФРС по ставке до конца года уже нет смысла сомневаться.

Однако очень скоро рынок развернулся, и главным триггером стал фикс в технологических акциях: S&P 500 просел на 1,1%, NASDAQ на 2,0%, а полупроводниковый PHLX Semiconductor (SOX) слетел на 4,3%. Утренняя распродажа на азиатских площадках (где в эпицентре оказались Япония и Южная Корея) лишь догнала американскую сессию.

Но давайте без паники: это не обвал широкого рынка на 5–7% и не осознание того, что пришла стагфляция, из-за которой ФРС наплюет на риторику и побежит спасать падающие индексы.

Но как видится со стороны, движение рынков в последние 12 часов – не более чем overreaction, как и эмоциональные заявления политиков и «новостные судороги» перед выборами 3 ноября.

Либо кто-то уверен, что Минфин США объявит о сокращении дефицита бюджета до 5% (5,44% в августе и 5,99% в июле), а инфляция - не в счет, "либо одно из двух", как было в одном старом культовом мультфильме...

Вслед за сильными данными по экономике (+2,2% во 2К26) и отчетом по рынку труда, подтвердившем его стабильность и сохраняющийся прирост вчера были опубликованы данные по индексу потребительских цен.

В сентябре темп их роста радикально ускорился: +0,65% м/м по основному индексу и +0,33% по базовому. В годовом выражении темпы ускорились до 3,74% против 3,4% в июле и августе, а по базовому – до 2,56% против 2,45-2,48% в предыдущие два месяца.

Понятно, что основную роль здесь сыграл рост цен на топливо в стране: в сентябре их рост ускорился до 20,45% г/г против 14,73 и 16,28% в последние два месяца лета. Темпы роста на продукты питания, наоборот, продолжили снижаться: 2,48% против 2,67% в августе.

Здесь все понятно: война с Ираном, частичная блокада Залива, высокие цены на бензин и дизель в США. В среднем по итогам прошедшей недели они не сильно изменились: $4,33 и $6,30 за галлон соответственно.

Однако активность в экономике также никуда не уходит, и она со своей стороны также продолжает генерировать дополнительную стоимость: в секторе услуг (~78–80% ВВП) цены в прошлом месяце выросли на 0,37% м/м, а в годовом выражении достигли 3,16%, что уже близко к уровням апреля-мая этого года.