Изгнание Дженсена Хуанга из Nvidia – закат величайшей инженерной эпохи и триумф корпоративного лицемерия 12 ноября 2026 года – это грандиозный позор корпоративной Америки. День войдет в летопись техносферы не как кадровая ротация, а как символический надлом целой индустриальной эпохи. Спустя 33 года бессменного лидерства, Дженсен Хуанг покинул все посты в Nvidia – компании, которую он весной 1993 года в 30 лет задумал в закусочной Denny's с $40 тыс и превратил в символ технологического прогресса и величайшую корпорацию современности, которая установила множество рекордов по прибыльности и капитализации, формируя вектор технологического прогресса. За дверь выставили не наемного клерка и не продавца презентаций – совет директоров списал последнего действующего успешного ветерана техносферы высокого калибра. Больше никого не осталось. Дженсен – это легенда, это суперсила, Хуанг – абсолютный гений и один из величайших людей современности. В мире нет никого круче Хуанга по совокупности факторов. Уникальность Хуанга держалась на редчайшем сплаве системного инженера, прикладного ученого и бесстрашного харизматичного предпринимателя с духом авантюриста и визионерства. Электротехник из Орегона и магистр Стэнфорда, прошедший конструкторскую школу в AMD и LSI Logic, он до последнего дня понимал физику кремния, упаковку кристаллов и математику матричных расчетов глубже профильных топ-менеджеров. Хуанг мог на одном языке говорить с инженерами и программистами, понимая внутреннюю архитектуру своих продуктов. Дженсен не просто создавал уникальные и передовые продукты (примерно год назад в это же самое время я запустил цикл статей про Nvidia), Хуанг понимал индустрию изнутри, пройдя все этапы карьерной лестницы и взросления. Пока типичный глава из S&P 500 изучал квартальные сводки и слушал консультантов, Хуанг мыслил глубокими архитектурными нюансами всего производственного стека от софта до физического воплощения вычислительных кластеров сразу на 10 лет вперед. Энтузиаст в неизменной кожаной куртке выходил на сцену не читать заученный монолог, а живо и харизматично объяснять устройство нового кремниевого монстра. Дженсен является исключительным фанатом техноиндустрии, творцом прогресса и техногиком для которого деньги и величие никогда не были самоцелью, сам процесс создания передовых технологий является движущим мотивом Хуанга, поэтому многотриллионная махина сохраняла скорость и злость голодного стартапа. Путь Nvidia при Хуанге – это цепь пяти дерзких фазовых переходов, каждый из которых рождал новую отрасль. В 1993–1998 годах фирма чудом выжила после провала чипа NV1 с деньгами на месяц работы, сократила половину штата и спаслась выпуском RIVA 128. В 1999 году компания провела IPO по сплит-скорректированной цене $0.04 и показала GeForce 256, создав сам класс GPU. Третья фаза стартовала в 2006 году с запуском платформы CUDA. При выручке $3.07 млрд и прибыли $448 млн Хуанг начал зашивать блок универсальных расчетов в каждый игровой чип, годами сжигая маржу под насмешки Уолл-стрит, требовавшей перестать закапывать деньги в пустоту. Именно это упрямство перевернуло мировой прогресс в 2012 году, когда на базе CUDA нейросеть AlexNet запустила революцию глубокого обучения. В 2016–2021 годах Хуанг провел четвертую трансформацию, собрав единую «ИИ-фабрику». Связав кремний, память HBM и скоростные шины NVLink и InfiniBand, он превратил дата-центр в неделимый суперкомпьютер. Произведение инженерного искусства. На пятой фазе в 2022–2026 годах поколения Hopper и Blackwell стали хребтом мирового ИИ – от языковых моделей и автономных агентов до биомедицины, материаловедения, робототехники и цифровых двойников. Финансовый масштаб империи, выкованной Хуангом с нуля, не имеет прецедентов в истории бизнеса. На пике 6 октября 2026 года капитализация Nvidia в моменте достигала $5.87 трлн – абсолютный мировой рекорд, превышающий годовой ВВП Германии или Японии. Рост бизнеса невероятный. От 4 млрд выручки 15 лет назад до 310 млрд, от 0.5 млрд прибыли к почти 200 млрд при феноменальной операционной марже в 75% и от 10 млрд к почти 6 трлн капитализации в моменте, установив множество невероятный рекордов по скорости набора выручки, прибыли и капитализации. Почему же творца главной технологической машины мира выставили за порог буквально за 4 дня? Детонатором стала медийная торпеда – вслед за публикацией о прошлой связи Хуанга с топ-менеджером сингапурского оператора Megaspeed Элис Хуанг, заподозренной спецслужбами США в работе на КНР, в прессу слили видео его романа с вице-президентом Nvidia Кимберли Пауэлл. Совет директоров мгновенно прогнулся под газетным шумом, впервые за 33 года ввел отдельный пост председателя и временно отдал руль финдиректору Колетт Кресс. Справедливости ради, утечки секретов не доказали, но расправу провели молниеносно. За таблоидной пеной отчетливо читаются интересы трех центров силы. Первая нить ведет к «ястребам» Вашингтона, которым Хуанг мешал устроить полную блокаду Азии, доказывая, что запреты лишь ускорят создание суверенного китайского стека. Хуанга с самого начала был решительным противником санкций против Китая. Когда расследование Минторга по сингапурским поставкам забуксовало, аппаратчики запустили сливы компромата. Вторая версия – реванш корпоративной номенклатуры и фондов Уолл-стрит, мечтавших сломать власть неудобного основателя, поглощающую маржу с небывалой скоростью. Слишком большая часть триллионных расходов на ИИ уходит в карман Хуанга. Третий круг бенефициаров – гиперскейлеры от Microsoft, Google и Amazon до Meta (запрещена в РФ), платившие Nvidia сотни миллиардов долларов и желавшие ослабить технологический импульс Nvidia, выигрывая время для экспансии своих чипов. С высокой вероятностью, Хуанга заказали. Однако главный диагноз глубже аппаратных войн – перед нами отвратительный триумф американской культуры «отмены». В деловой и медийной среде США победила лицемерная инквизиция, где кадровые комиссии, юристы по этике и газетные морализаторы за личные слабости в одночасье деклассируют и лишают всего гения, создавшего почти $6 трлн стоимости. Система, где корпоративная стерильность и страх перед прессой весят больше таланта и десятилетий созидания, обрекает себя на вырождение. Совет директоров главной техноимперии за всю историю человечества легко разменял демиурга на безликих бухгалтеров у штурвала, повторив безумие изгнания Стива Джобса из Apple в 1985 году в стократном масштабе. Наработанного Хуангом задела от Blackwell до архитектуры Rubin хватит еще на 2–3 года инерционного лидерства, а его имя навсегда отлито в истории мировой инженерии. Вместе с кожаной курткой Дженсена Хуанга уходит последняя великая эпоха инженеров-созидателей. При Хуанге прошла молодость всех ИТ-специалистов, при нем зарождалась игровая индустрия и ИИ-поглощение, он был одним из драйверов удивительных инноваций. Дженсен, не обращай внимание на морализаторов, корпоративных уродов и прочую шпану. Спасибо за прекрасные технологии, которые ты создавал, мы (техногики) всегда будем помнить твою исключительность и огромный вклад в технологический прогресс.

Найм в США оживает быстрее доходов   Занятость вне сельского хозяйства выросла на 165 тыс, а средний прирост за три месяца ускорился до 137 тыс против нормы 177 тыс в 2017–2019. Главное изменение – найм начинает выходить за пределы медицины и соцпомощи.   Августовский прирост повышен с 133 до 186 тыс, сентябрьский – с 29 до 60 тыс; суммарно добавлено 84 тыс мест. Пересмотры внутри года ничего не значат, т.к. по годовому пересмотру BLS «сжигает» в среднем около 1 млн рабочих мест.   Октябрьский рост впервые за много лет заметен вне медицины. Частный сектор без медицины и соцпомощи создал 104 тыс мест из 159 тыс в частном секторе. Проф. и бизнес-услуги дали 70 тыс, транспорт и склады – 25 тыс, обработка – 19 тыс, при этом существенную часть делового найма обеспечили временный персонал.   За окт.24–окт.26 создано 1.35 млн мест: медицина и соцпомощь дали 1.25 млн, остальной частный сектор – 252 тыс, госсектор потерял 154 тыс. На медицину и соцпомощь по-прежнему приходится 93% общего чистого прироста. За полгода вне медицины и соцпомощи прибавилось 303 тыс мест против нормы 786 тыс, а за два года – 252 тыс против 3.38 млн, т.е. экономика относительно оживилась последние полгода.   За последние 12 месяцев вся экономика создавала в среднем лишь 74 тыс мест в месяц – менее половины предковидного темпа в абсолюте и значительно меньше с учетом изменения численности населения. ИТ и финансы продолжают сокращаться на полугодовом горизонте, поэтому фронт роста расширяется неравномерно. Рабочие места все еще смещены в низкооплачиваемые отрасли. Я сохранил прежнее деление 80 отраслей по средней недельной зарплате QCEW 2025 года: за два года нижняя группа (низкооплачиваемые) дала 895 тыс мест, или 60% прироста частной занятости. Средняя группа прибавила 332 тыс, высокая – 276 тыс, но без медицины и соцпомощи их результат составляет соответственно -42 и +17 тыс. Это означает, что основной вклад в прирост рабочих мест обеспечивает группа низкооплачиваемых работников.   Восстановление деловых услуг еще не означает разворота всего технологического контура. За два года занятость в обработке данных и хостинге снизилась на 5.0%, в телекоме – на 7.7%, в издательствах и ПО – на 2.9%.   Реальная часовая зарплата остается ниже прошлогодней. Октябрьская средняя часовая ставка достигла $38.00 при росте 3.1% г/г, рабочая неделя осталась 34.4 часа, а совокупные часы прибавили 1.3% г/г. В сентябре, последнем месяце с доступной инфляцией, реальная часовая зарплата снизилась на 0.54% г/г, отрицательный результат г/г сохраняется шестой месяц подряд. Реальный фонд оплаты труда растет лишь на 0.7% против нормы 2.87%: ресурс для роста потребления из частных зарплат заметно слабее обычного.   Снижение обычной безработицы скрывает ухудшение по части рабочих часов. Уровень U-3 опустился до 4.1%, но расширенный U-6 поднялся с 7.6% до 7.9%. Вынужденно неполный день работают 4.84 млн человек, на 339 тыс больше за месяц.   До массового вытеснения работников эта картина не дотягивает. Вынужденная неполная занятость составляет 3.0% всех занятых против нормы 3.1%, а доля полной занятости близка к прежней.   Низкую занятость населения нельзя целиком объяснить слабым спросом на труд. Среди людей 25–54 лет работают 80.7% против нормы 79.3%. При фиксированном составе населения 2019 года по возрасту и происхождению расчетная доля занятых составляет 60.78% вместо фактических 59.25% на средних за 12 месяцев, это условное сравнение, а не чистый эффект демографии. Отдельно переоценка населения снизила официальную месячную долю занятых за январь на 0.5 п.п – это статистическая поправка, а не увольнения. Длительно безработные составляют 27.6% всех безработных против нормы 22.2%. В сентябрьском JOLTS выросли оценки найма и добровольных уходов, однако интенсивность найма – 3.4% занятых против 3.8% в 2017–2019. На одного безработного приходится 1.06 вакансии – практически прежняя норма, без запаса перегретого рынка.   Рынок труда остается структурно неустойчивым: исторический дисбаланс в сторону медицины, низкие темпы роста зарплат, концентрация прироста занятых в низкооплачиваемых сегментах и рост занятых на неполный день.

Инфляция в США замедлилась за счёт энергии   Октябрьский CPI вырос на 0.350% м/м с сезонной поправкой после 0.649% в сентябре.   В трёхмесячном диапазоне инфляция ускорилась до 5.72% годовых с 4.56% по итогам сентября, базовый – до 3.75% с 3.41% годовых. За шесть месяцев темпы ниже – 3.07% и 2.69%. Базовый CPI за октябрь вырос на 0.296% м/м при среднем темпе 0.174% в 2017–2019.   Бензин обеспечил почти всё октябрьское замедление. Рост цены бензина сократился с 9.1% до 1.0% м/м, что уменьшило вклад на 0.295 п.п. Вклад всей энергии снизился на 0.324 п.п при замедлении общего индекса на 0.298 п.п. Продукты прибавили к изменению темпа 0.058 п.п, услуги без жилья и энергии – ещё 0.012 п.п.   Октябрьский рост цен в основном пришёлся на услуги. Жильё дало 0.108 п.п, остальные базовые услуги – 0.097 п.п. На продукты, энергию и базовые товары пришлось соответственно 0.064, 0.053 и 0.030 п.п. Подержанные автомобили подешевели на 1.2% и вычли 0.032 п.п из общего CPI, тогда как вклад автострахования вырос до 0.018 п.п. Без сезонной поправки октябрьский прирост составил 0.17% при средней октябрьской прибавке 0.11% в 2017–2019. В таблицах BLS общий и базовый CPI за октябрь г/г остаются пустыми из-за отсутствующего индекса октября 2025 в связи с шатдауном. С начала года цены выросли на 4.15% без сезонной поправки при норме 2.39% за 10 месяцев. Энергия дала 1.54 п.п накопленной инфляции при весе около 6.4% на начало года. Бензин подорожал на 45.5% и обеспечил 1.32 п.п. Вклад жилья составил 1.07 п.п, услуг без жилья и энергии – 0.86 п.п. Вклад продуктов составил 0.34 п.п, базовых товаров – 0.34 п.п.   Энергия объясняет около 60% превышения нормы с начала года. При обычных темпах цен и нынешних весах корзины прирост составил бы 2.35%. Из разрыва в 1.80 п.п на энергию пришлось 1.08 п.п сверх нормативного вклада.   С февраля 2025 средний темп инфляции составил 3.28% годовых с сезонной поправкой при норме 2.01% в совпадающих календарных окнах 2017–2019, по базовой инфляции получается 2.66% при норме 2.04%. Общий индекс с сезонной поправкой за весь период вырос на 5.80%.   Без сезонной поправки цены выросли на 6.25%, или 3.52% годовых, при норме 2.26% в 2017–2019 и 2.01% в 2011–2019.   С февраля 2025 (приход сумасброда к власти) жильё дало треть роста цен, а его вклад при нынешних весах близок к норме. Вклад составил 2.04 п.п против 2.05 п.п в расчёте с обычными темпами цен. Основной вклад в инфляцию объясняет энергия – 1.09 п.п, базовые товары – 0.45, услуги без жилья и энергии – 0.44, продукты и общепит – 0.32 п.п сверхнормативного вклада.   Базовые товары перешли от небольшого снижения цен к росту. С февраля 2025 их цены росли на 1.07% годовых с сезонной поправкой при норме −0.24%. За весь диапазаон одежда и обувь подорожали на 7.76% без сезонной поправки, а подержанные машины подешевели на 0.27%. Роль пошлин можно проверить сравнением товаров с разной зависимостью от импорта и датами изменения тарифов.   В услугах сильнее обычного дорожали авиабилеты и медицинская помощь. Авиабилеты добавили 0.20 п.п к превышению нормы при текущих весах. Автострахование, напротив, сократило этот разрыв на 0.32 п.п. Аренда жилья росла на 2.89% годовых при норме 3.56% для того же календарного окна без сезонной поправки. Превышение нормы сосредоточено в небольшой части корзины. При ранжировании статей по превышению нормы на единицу веса первые 10% всей корзины дали 81% превышения над нормой. Эти же статьи дали 34% общего прироста в структуре ИПЦ. Расчёт по сопоставимым статьям покрывает 94.6% веса корзины.   Доля корзины с ростом цен от 4% годовых составила 23.0% при норме 8.7% для того же набора статей и весов. Взвешенная медиана составила 3.38% против 2.93% годовых. Категории с весом 48% остались в пределах 1 п.п от обычного для каждой из них годового темпа.   Высокая база бензина проявится весной. Если индекс бензина останется на октябрьском уровне, годовой рост цены составит +44.5% в феврале 2027 и +15.7% в марте. В мае при том же уровне годовой темп станет −4.1% из-за весенней базы 2026 года.   Ценовое давление в услугах остаётся заметным. За три месяца базовые услуги подорожали на 4.22% годовых, жильё – на 3.90% с сезонной поправкой. Для подтверждения устойчивого замедления нужны снижение трёхмесячного базового темпа и меньшие вклады базовых услуг без жилья.   Пока нет явных признаков стабилизации инфляции, но через полгода инфляция может замедлиться естественным путем по мере выхода энергии из высокой базы расчета. Оценить фоновую инфляцию по данным от BLS – проблематично, для подробной декомпозиции я жду отчет индекса PCE от BEA.