Телеграм канал «VM Trading | Влад Мещеряков»

В мире начался цикл ужесточения ДКП со стороны Центральных Банков.

Когда из экономики изымают ликвидность, рынки акций в большинстве случаев не могут расти.

Относительно старый пример, который я описывал в 2024 (см. фото 2) — это США в 2022.

Хорошие отчеты: рост выручки, производства и улучшение прочих показателей не смогли поспособствовать росту акций.

Тогда S&P500 за год упал на 20%.

4️⃣❤️ ЧЕГО ЖДАТЬ ОТ РЫНКА НА НЕДЕЛЕ❓

На прошлой неделе ожидал продолжение проторговки в боковике 2250-2330.

По факту это и получили, рынок всю неделю продолжал торговаться в узком диапазоне, но в пятницу вечером получили рост на 4% на фоне новостей от Трампа.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Дизель

Главная новость недели — соглашение между США и РФ о поставках дизеля.

Зачем это нужно США:

Трамп столкнулся с проблемой в преддверии выборов в Конгресс (пройдут 3 ноября).

На фоне конфликта в Иране на рынок не поступает ~770к тонн дизеля в день.

Цена на дизель в США выросла на ~65% (с $1 за литр до $1.65 за литр), что негативно отражается на экономике и поведении избирателей.

Соответственно, задача — охладить внутренний рынок.

Зачем это нужно РФ:

По договоренности, в ближайшие 2 месяца РФ поставит ~800к тонн дизеля.

По факту оглашения сделки, ряд танкеров изменили свой первоначальный маршрут и направились в США.

Экономическая составляющая для обеих сторон не является кардинальным изменением: опять же, объем поставок за 2 месяца соразмерен дневному дефициту от иранского конфликта.

Биржевые цены на дизель отреагировали очень скромно: падение составило лишь -1.5%.

Это, в первую очередь, важный жест: откликнуться на просьбу о помощи

Такое действие направлено на то, чтобы улучшить отношения и расположить к себе.

Это очень важный шаг в рамках урегулирования уже нашего военного конфликта.

⚫️ЦОДы

За последние полгода сформировался вполне устойчивый паттерн: выбор объектов для атаки на территории РФ зависит от того, какие объекты на территории Украины были атакованы ранее.

ВС РФ активно поражали ЦОДы в конце сентября, соответственно ответные действия были вполне очевидными.

Аналогичным образом ситуация развивалась в историях с НПЗ и логистическими центрами.

Оценить точный ущерб для Яндекса на текущий момент сложно, много переменных неизвестны. Сейчас компания переносит свои данные и сервисы на мощности других компаний.

Беспокойство вызывает систематичность и последовательность таких атак: выбор падает не на отдельные компании, а на весь сектор.

Соответственно, есть высочайшие риски ударов по инфраструктурам Сбера, Ростелекома, ВК и Селектела уже в ближайшее время.

Целостно, под удар попадает вся система цифровизации, которая выстраивалась 15 лет и внедрена практически во всех компаниях и ведомствах.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Рынок акций

Сейчас Индекс Мосбиржи пришел на очень сильное сопротивление: 2400-2430.

Ряд противоречий сохраняется: рекордный объем шорта со стороны физлиц — однозначный фактор для роста.

Но, также падает RGBI (растут доходности ОФЗ).

Падение долгового рынка сформировано из-за допразмещений со стороны Минфина на фоне непопадания в план по дефициту бюджета.

Фактически реализуется сценарий, о котором мы говорили с февраля 2026.

Это запускает такую цепочку:
-> Рынок требует повышенную ставку за риск
-> Растут инфляционные ожидания
-> ЦБ не может снижать ставку
-> Кредит становится дороже
-> Растёт ставка дисконтирования (компании пересматривают свои финмодели в худшую сторону)
-> «Справедливая» стоимость бизнеса падает
-> Дивдоходность (исторически главный фактор роста российских акций) не превосходит доходность ОФЗ
-> Рынок акций падает

Сейчас мы видим обратную картину: долговой рынок показывает, что ситуация ухудшается, а рынок акций показывает, что ситуация улучшается.

Чем дольше сохраняется подобное расхождение, тем ситуация становится опаснее.

Но, я думаю, что данное расхождение нивелирует ближайшее заседание ЦБ (23 октября). Повторюсь, мой прогноз: пауза в снижении ставки продлится до весны 2027.

На этой неделе я не ожидаю пробоя сопротивления 2400-2430.

Ожидаю формирование широкого боковика 2360-2430

❤️👇

4️⃣❤️ ЧЕГО ЖДАТЬ ОТ РЫНКА НА НЕДЕЛЕ❓

На прошлой неделе ожидал продолжение проторговки в боковике 2250-2330.

По факту это и получили, рынок всю неделю продолжал торговаться в узком диапазоне, но в пятницу вечером получили рост на 4% на фоне новостей от Трампа.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Дизель

Главная новость недели — соглашение между США и РФ о поставках дизеля.

Зачем это нужно США:

Трамп столкнулся с проблемой в преддверии выборов в Конгресс (пройдут 3 ноября).

На фоне конфликта в Иране на рынок не поступает ~770к тонн дизеля в день.

Цена на дизель в США выросла на ~65% (с $1 за литр до $1.65 за литр), что негативно отражается на экономике и поведении избирателей.

Соответственно, задача — охладить внутренний рынок.

Зачем это нужно РФ:

По договоренности, в ближайшие 2 месяца РФ поставит ~800к тонн дизеля.

По факту оглашения сделки, ряд танкеров изменили свой первоначальный маршрут и направились в США.

Экономическая составляющая для обеих сторон не является кардинальным изменением: опять же, объем поставок за 2 месяца соразмерен дневному дефициту от иранского конфликта.

Биржевые цены на дизель отреагировали очень скромно: падение составило лишь -1.5%.

Это, в первую очередь, важный жест: откликнуться на просьбу о помощи

Такое действие направлено на то, чтобы улучшить отношения и расположить к себе.

Это очень важный шаг в рамках урегулирования уже нашего военного конфликта.

⚫️ЦОДы

За последние полгода сформировался вполне устойчивый паттерн: выбор объектов для атаки на территории РФ зависит от того, какие объекты на территории Украины были атакованы ранее.

ВС РФ активно поражали ЦОДы в конце сентября, соответственно ответные действия были вполне очевидными.

Аналогичным образом ситуация развивалась в историях с НПЗ и логистическими центрами.

Оценить точный ущерб для Яндекса на текущий момент сложно, много переменных неизвестны. Сейчас компания переносит свои данные и сервисы на мощности других компаний.

Беспокойство вызывает систематичность и последовательность таких атак: выбор падает не на отдельные компании, а на весь сектор.

Соответственно, есть высочайшие риски ударов по инфраструктурам Сбера, Ростелекома, ВК и Селектела уже в ближайшее время.

Целостно, под удар попадает вся система цифровизации, которая выстраивалась 15 лет и внедрена практически во всех компаниях и ведомствах.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Рынок акций

Сейчас Индекс Мосбиржи пришел на очень сильное сопротивление: 2400-2430.

Ряд противоречий сохраняется: рекордный объем шорта со стороны физлиц — однозначный фактор для роста.

Но, также падает RGBI (растут доходности ОФЗ).

Падение долгового рынка сформировано из-за допразмещений со стороны Минфина на фоне непопадания в план по дефициту бюджета.

Фактически реализуется сценарий, о котором мы говорили с февраля 2026.

Это запускает такую цепочку:
Рынок требует повышенную ставку за риск ->
Растут инфляционные ожидания ->
ЦБ не может снижать ставку ->
Кредит становится дороже ->
Растёт ставка дисконтирования (компании пересматривают свои финмодели в худшую сторону) ->
«Справедливая» стоимость бизнеса падает ->
Дивдоходность (исторически главный фактор роста российских акций) не превосходит доходность ОФЗ ->
Рынок акций падает

Сейчас мы видим обратную картину: долговой рынок показывает, что ситуация ухудшается, а рынок акций показывает, что ситуация улучшается.

Чем дольше сохраняется подобное расхождение, тем ситуация становится опаснее.

Но, я думаю, что данное расхождение нивелирует ближайшее заседание ЦБ (23 октября). Повторюсь, мой прогноз: пауза в снижении ставки продлится до весны 2027.

На этой неделе я не ожидаю пробоя сопротивления 2400-2430.

Ожидаю формирование широкого боковика 2360-2430

❤️👇

Пятая неделя боковика на рынке. Случайно разговорился с женой. На самом деле очень даже ничего, девушка интересная.

❤️Всем хороших выходных!

По Яндексу.

Данный риск я увидел и озвучивал в Круизе ещё 26 августа. Сообщения не редактированные, скриншот выше.

Главная проблема нашего рынка сейчас — фактический горизонт планирования государства, компаний и сентимента не превышает год.

Весь фокус внимания направлен на «антикризисные меры здесь и сейчас», а не на будущее развитие.

Работать довольно сложно в таких условиях.

А мой предварительный вердикт по Яндексу — удары к системным проблемам не приведут

❤️Сравниваем крупнейший американский и российский фонд недвижимости

В данном посте сухо и в цифрах сравним два крупнейших фонда недвижимости США и РФ.

➖➖➖➖➖➖➖➖

1️⃣🇺🇸 PROLOGIS ($PLD)
— крупнейший в мире публичный REIT, который специализируется на логистической и промышленной недвижимости.

⚫️Компания в текущем виде существует с 1997 года

⚫️По состоянию на 2кв2026 компания владеет / управляет 5929 зданиями и сооружениями в 20 странах, что составляет ~120 млн квадратных метров

⚫️Капитализация компании сейчас составляет ~$120 млрд. Для сравнения, стоимость Сбера ~ в 1.5 раза ниже

⚫️Сумма активов, которыми владеет и/или управляет компания составляет ~$240 млрд

⚫️Среднедневной оборот акций PROLOGIS ~₽42 млрд (прям как весь наш рынок акций в последнее время)

⚫️Дивиденды

Компания выплачивает дивиденды ежеквартально. Сейчас — $4.28 на акцию в годовом выражении (3.3% дивдоходность)

PROLOGIS увеличивала дивиденды на протяжении 12 лет подряд, а среднегодовой темп роста за последние 5 лет составил около 11.7%.

Если в октябре 2016 года условно вложить $10000 в фонд и реинвестировать все дивиденды, к 7 октября 2026 года получилось бы около $34000 (~13% годовых)

➖➖➖➖➖➖➖➖

2️⃣ 🇷🇺 ЗПИФ «Современный 7» — крупнейший дивидендный фонд недвижимости в России по объему активов. Находится под управлением УК «Современные фонды недвижимости» (входит в экосистему Сбера)

⚫️Фонд сформирован в 2021 году

⚫️Владеет 18 объектами коммерческой недвижимости общей площадью ~1,2 млн. квадратных метров

⚫️Капитализация фонда (СЧА): ~₽115 млрд.

⚫️Среднедневной оборот торгов: ~₽1.4 млн.

⚫️Дивиденды выплачиваются ежеквартально. Размер выплаты плавающий и зависит от фактически собранной арендной выручки за вычетом комиссий фонда. По итогам 2025 года фонд выплатил ~10.5% годовых.

⚫️Если бы вы вложили ₽1 млн. с момента основания, то получили бы совокупную доходность +86.1% за 5.5 лет. Или же ~12.3% годовых.

➖➖➖➖➖➖

Как небо и земля.

При этом, если бы вы вложили 10000$ в S&P500 Total Return, то получили бы ~$42700 (~15.5% годовых).

А сколько бы у вас было, если бы вы вложили те же $10000 на 10 лет в Индекс Мосбиржи полной доходности?

❤️>8% годовых
❤️<8% годовых

Ответ в комментариях

❤️ ЮКОС: 23 года с падения империи

Прошло 23 года с момента ареста Михаила Ходорковского.

Когда сообщество вспоминает падение акций ЮКОСа, обычно начинают с ареста Михаила Ходорковского в октябре 2003 года.

Но для инвесторов эта история началась немного раньше.

➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Среда, 2 июля

Задержали Платона Лебедева — одного из совладельцев ЮКОСа. На следующий день суд санкционировал его арест.

В ту же неделю Ходорковского вызвали на допрос, прошли обыски в структурах, связанных с компанией.

За четверг и пятницу капитализация ЮКОСа сократилась на $2,65 млрд.

Это был первый сильный сигнал. Но за следующие месяцы акция не падала по прямой: к пятнице, 24 октября, она торговалась около $14,4.

➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Суббота, 25 октября

В Новосибирске задержали Ходорковского. Биржа закрыта — реакции в котировках пока нет.

⚫️Понедельник, 27 октября

Биржа впервые открылась после субботнего ареста Ходорковского. Акции ЮКОСа на старте упали почти на 20%, торги ими в РТС остановили на час.

В тот же день появились сообщения, что переговоры о продаже доли в объединённой компании «ЮКОС–Сибнефть» западным нефтяным компаниям приостановлены. Путин заявил, что обсуждать действия правоохранительных органов с бизнесом не будет.

К вечеру акция стоила около $11,8.

⚫️Вторник, 28 октября

После понедельничного обвала бумаги начали отрастать: к полудню прибавляли 3,75%.

Но вечером Генпрокуратура опубликовала подробное изложение обвинений Ходорковскому. Никаких новостей о скором завершении дела не было.

⚫️Среда, 29 октября

Генпрокуратура сообщила о новой проверке, связанной с одним из руководителей ЮКОСа Василием Шахновским. Акция закрылась по $12,1, потеряв за день 5,32%.

⚫️Четверг, 30 октября

ЮКОС объявил о планах выплатить крупные промежуточные дивиденды. Позже пришла куда более важная для акционеров новость: Генпрокуратура наложила арест на акции компании, принадлежавшие структурам её основного совладельца.

Сообщение вышло около 17:00. К закрытию ЮКОС потерял за день 14% и стоил $10,42.

➖➖➖➖➖➖➖➖

С пятницы 24 октября до закрытия четверга 30-го акция потеряла почти 28%.

Но июль здесь не менее важен, чем октябрь. Риск проявился за несколько месяцев до главного обвала. Потом цена восстановилась, и могло показаться, что худшее позади.

Похожая ловушка возникла и после падения 27 октября: акция отскочила, но через несколько дней пришло новое событие.

⚫️Что осталось в итоге

В начале 2003 года ЮКОС был крупнейшей нефтяной компанией России по капитализации и одной из главных голубых фишек рынка.

Через несколько лет компания была признана банкротом, её основные активы перешли к «Роснефти», а акции практически обесценились.

Вместе с ЮКОСом с биржи исчезла не просто ещё одна компания. Закончилась целая эпоха российского рынка, когда частному инвестору казалось, что крупнейший публичный бизнес страны уже живёт по понятным и неизменным правилам.

Михаил Ходорковский внесён Росфинмониторингом в перечень лиц, в отношении которых имеются сведения о причастности к экстремистской деятельности или терроризму.

❤👇, если продолжаем ретроспективу фондового рынка РФ