Телеграм канал «VM Trading | Влад Мещеряков»

Сэкономлю много времени и денег для тех, кто хочет улучшить свои знания.

Сейчас в нашей индустрии начался тренд на создание платных курсов. Все вокруг открывают какие-то академии/школы и прочее.

Почему образовался этот тренд — понятно. Рекламный рынок просел, а деньги в управление никто особо не даёт.

Я платные курсы категорично не поддерживаю, поэтому делюсь лучшим, по моему мнению, бесплатным курсом в РФ: https://journal.tinkoff.ru/pro/stonks/

Абсолютное большинство инвестблогеров в частных беседах хвалят его. Значительная часть материалов для «академий» берётся именно отсюда.

Рекомендую пройти его 3-4 раза, с перерывами в полгода после каждого прохождения.

Не реклама, иир. Искренне хочу уберечь вас от инфоцыган

⚫️Дефицит федерального бюджета России за январь–февраль 2026 года достиг ₽3.45 трлн, сообщил Минфин.

Это ~90% от запланированного на весь год дефицита в размере ₽3.8 трлн и примерно на ₽1 трлн больше, чем за аналогичный период 2025 года.

Нефтегазовые доходы с начала года сократились на 47.1% (г/г)

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Безусловно, на короткий промежуток времени ситуация с нефтегазовыми доходами улучшилась

Дисконт Urals к Brent сократился с $30 до $15. Сейчас с барреля нефти государство получает ₽5600, при плановом значении в ₽5400 (ранее, первые 2 месяца 2026 баррель нефти продавали за ₽3000)

Проблема в другом. Нельзя составлять федеральный бюджет отталкиваясь от нереалистичных в спокойное время сценариев. Сейчас бюджету откровенно повезло.

«На чужом горе счастья не построишь» — это народная мудрость, утверждающая, что счастье, основанное на страдании, обмане или предательстве других, будет непрочным, не принесет истинного удовлетворения и, вероятно, приведет к бумерангу (расплате)

❓❓❓

В комментариях под постом оставляйте вопросы. Тематика любая.

4️⃣❤️ЧЕГО ЖДАТЬ ОТ РЫНКА НА НЕДЕЛЕ❓

«Мы же говорили, что будем в среднем по году с бочки нефти 5400₽ получать» — думают сейчас в Минфине.

Нефть в моменте 115, Индекс Мосбиржи 2950.

С момента начала формирования иранской премии в цене, нефть выросла почти в 2 раза. И вот сейчас нужно быть аккуратнее.

Нефть пришла в ту стадию, когда её дальнейшее движение становится совершенно непрогнозируемым.

Глядя на опыт прошлых конфликтов, безусловно приходишь к выводу, что значительная часть данного роста со временем уйдет. Но когда или от какого значения — это абсолютно непрогнозируемая величина.

Отдельно про индекс Мосбиржи: ещё до роста нефти, юрлица сокращали шорт по всему широкому рынку, на данный момент они удерживают минимальное значение шорта с лета 2025. Физлица же перестали совершать покупки.

Наш индекс будет синхронно ходить за нефтью. На сегодняшний день вероятность падения значительно выше, чем вероятность продолжения роста. Но, откуда и куда — любой прогноз неактуален

И вот это, я вам скажу, очень важный аспект, который нужно держать в голове. Люди уходят с рынка акций. 1.5 года боковика хватило, чтобы они разочаровались.

Для меня это удивительная реакция

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

3️⃣ Снижение ставки. Ключевая ключевая

Невероятное по своей важности событие, которое сейчас рынок не учитывает: ЦБ решил ставку снижать более агрессивно.

Да, именно вот это незначительное снижение ставки с 16% до 15.5% несёт в себе огромный подсмысл.

Фактически, в этом году ключевая ставка будет уменьшена на четверть. Это много.

Это механизм, который рынок чисто физически не может не переоценивать со временем. Когда ЦБ за 2 года снижает ключевую ставку в 2 раза (с 21% до 10%) — происходит тотальный возврат ликвидности в экономику.

Банковские вклады на год уже сейчас дают ~9.5% после вычета налогов. Доходности по облигациям, где сейчас сидит доминирующее большинство, уже к концу этого года станут неинтересны.

Сама экономика начнет оживать, у компаний и людей денег станет немного больше: за напримером далеко ходить не нужно, мы такое видели в 2023 году.

Разница лишь в том, что сейчас цикл более долгий, какой и должен быть.

Мы входим в ту фазу, когда исторически начинаются формироваться большие капиталы на рынке. Поэтому, скорее всего сейчас мы видим последний период, когда рынок дешевый.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

4️⃣ Переток капитала со вкладов на рынок акций уже начался, но очень мелкими темпами.

3 вопроса:

1️⃣Будете ли Вы открывать банковский вклад под 5% годовых?

Ответ: Понятно, что нет.

2️⃣Будет ли переток капитала в акции условного Сбера с дивдоходностью 12%, при доходности вкладов после налогов ~5%?

Ответ: Конечно да. Исторически, напомню, именно дивдоходность является основным драйвером роста российского рынка акций.

3️⃣Рынок закладывает в цену грядущие события немного заранее?

Ответ: всегда.

Сейчас стратегия абсолютного большинства такая: «Я пересижу один год на вкладах/облигациях/валюте, а уже в 2027, когда ставка будет ниже 10% — пойду в акции.

Самое интересное, что так думает доминирующее количество участников рынка.

Еще более интересно, что ни разу в мировой истории всех финансовых рынков, такую стратегию не удавалось реализовывать по изначальному плану.

Опять же, возвращаемся к американскому рынку: индекс SP500 последние несколько лет рос исключительно на ожиданиях по дальнейшему снижению ставки.

У нас рынок еще не закладывает это в цену, потому что действительно ДКП гипержесткая.

Будет ли он начинать это закладывать, когда станет понятно, что совсем скоро дивдоходность начнет опережать безрисковую доходность?

Конечно будет. Это неоспоримый закон природы.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Мои действия

Я однозначно за акции. Двумя руками. Сейчас в портфеле соотношение акции/LQDT 65/35.

В ближайшие 3 месяца буду полностью продавать Транснефть, которая занимает 16%.

И теоретическую долю LQDT, которая будет составлять ~50% — направлять в акции, наращивая их долю в портфеле до 80-90%. Без всяких сомнений.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Итог

Я не люблю прогнозировать доходность.

Давайте пойдём от обратного. Подумаем, на каком факторе рынок акций может упасть на 30%? (IMOEX ~2000).

Срыв переговоров? Они уже в тупике. Дальше только возобновление.

Экономический кризис в стране? Мы уже живём в нём. 90% работы всех компаний — антикризисные меры.

Ставка снижаться не будет? Уже снижается. К концу 2026 года она будет снижена в 2 раза относительно декабря 2024.

Нефтегазовые доходы упадут? Они уже ниже некуда. Все нефтяники в кризисе почти год.

Рынку не на чем упасть на 30%. Не на чем. Глупо уходить из акций в такие периоды.

Безусловно, я не верю в то, что в 2026 году рынок акций вырастет на 50%. Но, есть четкое осознание, что сейчас формируется макроэкономический механизм, который практически гарантирует рост рынка акций на горизонте ближайших лет.

Как правило, масса начинает выбирать акции, вместо вкладов и облигаций, когда уже рынок вырос. И вот в этот период нужно будет уходить с рынка. Но явно не сейчас.

❤️Спасибо❗️

❤️4 КРИТЕРИЯ РЫНКА

Уже почти как 3 месяца Индекс Мосбиржи фактически стоит на месте. Если вынести за скобки текущую активность в нефтегазовых компаниях, то этот отрезок поставил антирекорд по среднему обороту торгов за последние 6 лет (с поправкой на инфляцию).

Хороший момент, чтобы снова пройтись по 4 главным критериям, на которые я ориентируюсь

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

1️⃣Ожидания перемирия

С декабря 2024 моя позиция не меняется: тогда я регулярно писал, что не жду перемирия в 2025 и как минимум в первой половине 2026.

Сейчас переговорный процесс встал в тупик. До консенсуса стороны очень далеки. Рынок совершенно перестал как-либо реагировать на политические события.

В целом, мы это очень много раз разжевывали и с тех пор изменений никаких.

Поэтому, сегодня правильнее будет задаться вопросом: почему нет спешки в переговорном процессе?

Для нас, жителей РФ, 20-е годы 21 века будут ассоциироваться исключительно с СВО. И в учебниках истории это будет ключевым, если не единственным описанным событием.

Но, важно учитывать, как текущее положение выглядит со стороны мирового сообщества. Сразу перенять их точку зрения на себя, переключиться — довольно сложно. Потому что для нас это центральная тема последних 4 лет.

А выглядит оно никак. Фронт глобально стоит на месте, громких новостей за последние полгода сложно вспомнить. Влияние на мировую экономику снизилось, иранский конфликт сейчас влияет на неё сильнее.

На сегодняшний день, СВО стало довольно будничным событием, а для зарубежного обывателя оно перетекло из статуса «крупнейшей войны в Европе» в «региональный конфликт, где фактически всё встало на месте».

Нам кажется, что весь мир до сих пор следит за ходом СВО, но это не так.

Люди адаптируются ко всем условиям и к текущему конфликту тоже уже привыкли. «Где-то там, что-то там происходит».

Поэтому, ожидания перемирия для рынка — это просто отложенный на неопределенное время повод расти. Но сейчас делать ставку на «миркоины» — однозначно не лучшая история.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

2️⃣ Скептицизм и надежда

Здесь интереснее.

Опять же, люди привыкают ко всему. За последние 6 лет наш рынок очень часто и резко менял направление: сильнейшие падения индекса на 30-50% резко сменялись ростом.

2020: падение на ковиде
2021: рост всех мировых индексов на фоне QE
2022: крупнейшее падение за всю историю всех мировых индексов
2023: невероятно бычий рынок, на котором заработали все
2024: третье крупнейшее падение в истории рынка РФ
2025 (начало): рост индекса на 40% на переговорах
2025 (остаток): падение индекса почти на 30% на отсутствии продвижения в переговорах

Вот это всё: максимально аномальное явление. Фондовые рынки, по своей природе, не должны иметь такой резкой амплитуды.

Истинный бычий рынок — это очень вялотекущий, постоянный процесс, который так и хочется зашортить.

Например, весь американский рынок 21 века. SP500 за 15 лет вырос почти на 1000%.

И в течение всех этих лет люди говорят о том, что этот рынок — пузырь, который вот-вот лопнет.

Истинный медвежий рынок — тоже вялотекущий процесс, который длится десятилетиями.

Например, японский рынок, который не рос 30 лет.

Так совпало, что сейчас на нашем рынке доминируют физлица. И так совпало, что именно на 2020 год пришелся бум спроса на инвестиции со стороны физлиц.

Абсолютная масса принимает текущую аномальную волатильность за норму.

Поэтому, текущий период, когда рынок 1.5 года стоит на месте возле 2800 пунктов (с перерывом на переговорную эйфорию в начале 2025) — они очень остро воспринимают.

Соответственно, работает механизм, который можно сравнить ломкой у зависимых.

Люди отказываются от акций: ищут уходящий поезд вкладов, облигаций и даже воображают девальвацию рубля до 110-120 в этом году.

Люди готовы вкладываться в акции, только при некой уверенности, что они смогут заработать 40-50% за год. Это не норма. Рыночный механизм чисто физически не может генерировать такую доходность из года в год. На это не хватит ликвидности. Текущее настроение людей — это лишь эффект тех самых 6 лет гиперволатильности.

❓❓❓

В комментариях под постом оставляйте вопросы. Тематика любая.