Телеграм канал «VM Trading | Влад Мещеряков»

❓❓❓

В комментариях под постом оставляйте вопросы. Тематика любая.

Пост про заседание ЦБ выйдет во второй половине дня

4️⃣❤️ЧЕГО ЖДАТЬ ОТ РЫНКА НА НЕДЕЛЕ❓

В феврале 2026 года, в рамках Круиза 2025, были полностью проданы 2 позиции: Совкомбанк и Магнит.

И основной причиной продажи было то, что я видел существенную вероятность паузы в цикле смягчения ДКП, которую рынок не учитывал в цене.

Здесь я также писал, что ждал сохранения 15% в феврале и краткосрочные торги выстраивал вокруг такого прогноза.

Тогда я ошибся. Но, в эту пятницу ЦБ сказал «мы рассматриваем паузу в цикле смягчения ДКП».

Когда ЦБ говорит такую дежурную фразу — это говорит о том, что с вероятностью 99% на следующем/через одно заседание пауза будет. ЦБ всегда делает паузу минимум на 3-4 месяца.

Шаг спорный, практически гарантирует официальную рецессию. На прошедшей конференции спикеры повторяли одну фразу: «Не надо критиковать ЦБ, они не виноваты в этой ситуации. Набиуллину критикуют, потому что первостепенную причину текущего кризиса критиковать у нас запрещено».

В цене ли рынка это? Однозначно нет. Значительная часть участников рынка ждала противоположный шаг: более быстрое снижение ставки.

Это событие будет очень болезненно восприниматься рынком. Я думаю, что мы увидим ситуацию, когда впервые в истории Индекс Мосбиржи закроется в отрицательном значении 3 календарных года подряд.

А в рамках этой недели, первостепенно жду снижение индекса до 2700 пунктов. Вероятно даже сегодня. Если пробиваем этот уровень, то никаких помех для дальнейшего падения (2650, 2600) и нет.

Закаляем характер, что сказать.

Все на месте

Банк России рассматривал два варианта: сохранение ставки и снижение на 0.5 п.п

ЦБ МОЖЕТ ВЗЯТЬ ПАУЗУ НА СЛЕДУЮЩЕМ ЗАСЕДАНИИ

Жестко, что сказать

14.5%

Из других важных факторов: ЦБ ужесточил прогноз по средней ключевой ставке.

14-14.5% в среднем в 2026 (ранее 13.5–14.5%)
8-10% в среднем в 2027 (ранее 8–9%)

Ждём пресс-конференцию

🏛ЗАСЕДАНИЕ ЦБ. 14.5 или 14?

В пятницу пройдет опорное заседание ЦБ.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

Вы задумывались когда-нибудь, почему все ЦБ мира используют некие «базисные пункты»?

Например, текущая ставка 20% и говорят: ставку повысили на 2.5 процента.

И непонятно, речь про повышение до 22.5% или же до 20.5%. Раньше в условиях высоких ставок и широких шагов возникала подобная путаница, поэтому и ввели базисные пункты.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Главная интрига на завтра: 14 или 14.5

Сценарии для рынка понятны:

В первом случае мы получим довольно ощутимый рост, который может стать началом полноценного бычьего тренда, поскольку рынок будет более агрессивно закладывать в цену будущие снижения ставки (на полгода-год вперед, как это и работает на развитых рынках).

Во втором случае мы увидим снижение индекса, потому что закрывать лонг-позиции начнут абсолютно все: те, чьи надежды на 14% не оправдались и те, кто будет фиксироваться на ожидаемом факте в 14.5%.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Ключевое: макроэкономика

Почему должны быть ЗА снижение до 14%?

1️⃣Экономика рушится

Оценки изменения текущей инвестиционной активности падают так быстро, что уже соответствуют периодам официальных кризисов. Индикатор бизнес-климата в среднем за последние 3 месяца вблизи нуля, то есть экономического роста нет.

Экономику надо спасать, единственный правильный способ — это быстрее снижать ставку.

2️⃣Инфляция

Борьба с инфляцией идет успешно. Я бы даже сказал, что её победили. За последние 2 недели инфляция составила 0.01%.

Вспоминаю цитату из своего прошлогоднего поста: «Я также считаю, что лучше немного пожертвовать целью по инфляции, чем задушить бизнес.

Цель в 4% будет достигнута рано или поздно. Вопрос в том, кто будет радоваться этому достижению?»

Хорошая мысль, скажу я вам спустя время. Инфляцию победили. Все рады?)

3️⃣ Кредитование

При решении по ключевой ставке ЦБ смотрит на динамику кредита экономике. Наиболее свежие данные – снижение этого показателя в январе на 0.5% и рост в феврале на 0.4%, то есть разгона кредитования нет.

За снижение до 14.5

1️⃣Инфляционные ожидания

Они остаются по-прежнему высокими. К сожалению, это один из самых главных пунктов, на который смотрит ЦБ

Инфляционные ожидания населения:
снизились с 13.4% до 12.9%

Индекс ценовых ожиданий предприятий:
составил 19.6 против 19.7 в марте

Индикатор бизнес-климата ЦБ (хорошо коррелирует с ВВП): вырос до уровня 2.2 против -0.1 в марте

2️⃣ Аккуратность

Сохранение повышенных инфляционных ожиданий не позволяет Банку России снижать ключевую ставку крупными шагами.

Есть небольшое улучшение деловых настроений. Во втором квартале экономика может перейти к слабому росту.

Если резко снизить ставку, то инфляция начнет расти, что не коррелирует с их главной целью в 4%. У бизнеса проблемы: использовать более дешевое кредитование все с удовольствием начнут.

Отдаленным фактором является и высокие цены на энергоресурсы, и подготовка к девальвации.

3️⃣ Ставка RUSFAR (50/50)

Грубо говоря, это ставка по которой банки кредитуют друг друга. За месяц ставка RUSFAR снизилась с 14.7% до 14.13%.

Пограничное состояние. Сильно ниже (в рамках завтрашнего дня) 14.5%, но и выше 14%.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Итоги

Если вам интересно моё мнение: я сторонник того, что нужно забить на цель по инфляции в 4% и переставить её на 6-7%, а ставку снижать более агрессивно.

Но, учитывая аккуратную стратегию ЦБ, я думаю, что мы увидим снижение лишь до 14.5%, и завтра на рынке будет символическое падение

🤒👇

🏛 ЗАСЕДАНИЕ ЦБ. 14.5% или 14%?

В пятницу пройдет опорное заседание ЦБ.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

Вы задумывались когда-нибудь, почему все ЦБ мира используют некие «базисные пункты»?

Например, текущая ставка 20% и говорят: ставку повысили на 2.5 процента.

И непонятно, речь про повышение до 22.5% или же до 20.5%. Раньше в условиях высоких ставок и широких шагов возникала подобная путаница, поэтому и ввели базисные пункты.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Главная интрига на завтра: 14 или 14.5

Сценарии для рынка понятны:

В первом случае мы получим довольно ощутимый рост, который может стать началом полноценного бычьего тренда, поскольку рынок будет более агрессивно закладывать в цену будущие снижения ставки (на полгода-год вперед, как это и работает на развитых рынках).

Во втором случае мы увидим снижение индекса, потому что закрывать лонг-позиции начнут абсолютно все: те, чьи надежды на 14% не оправдались и те, кто будет фиксироваться на ожидаемом факте в 14.5%.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Ключевое: макроэкономика

Почему должны быть ЗА снижение до 14%?

1️⃣Экономика рушится

Оценки изменения текущей инвестиционной активности падают так быстро, что уже соответствуют периодам официальных кризисов. Индикатор бизнес-климата в среднем за последние 3 месяца вблизи нуля, то есть экономического роста нет.

Экономику надо спасать, единственный правильный способ — это быстрее снижать ставку.

2️⃣Инфляция

Борьба с инфляцией идет успешно. Я бы даже сказал, что её победили. За последние 2 недели инфляция составила 0.01%.

Вспоминаю цитату из своего прошлогоднего поста: «Я также считаю, что лучше немного пожертвовать целью по инфляции, чем задушить бизнес.

Цель в 4% будет достигнута рано или поздно. Вопрос в том, кто будет радоваться этому достижению?»

Хорошая мысль, скажу я вам спустя время. Инфляцию победили. Все рады?)

3️⃣ Кредитование

При решении по ключевой ставке ЦБ смотрит на динамику кредита экономике. Наиболее свежие данные – снижение этого показателя в январе на 0.5% и рост в феврале на 0.4%, то есть разгона кредитования нет.

За снижение до 14.5

1️⃣Инфляционные ожидания

Они остаются по-прежнему высокими. К сожалению, это один из самых главных пунктов, на который смотрит ЦБ

Инфляционные ожидания населения:
снизились с 13.4% до 12.9%

Индекс ценовых ожиданий предприятий:
составил 19.6 против 19.7 в марте

Индикатор бизнес-климата ЦБ (хорошо коррелирует с ВВП): вырос до уровня 2.2 против -0.1 в марте

2️⃣ Аккуратность

Сохранение повышенных инфляционных ожиданий не позволяет Банку России снижать ключевую ставку крупными шагами.

Есть небольшое улучшение деловых настроений. Во втором квартале экономика может перейти к слабому росту.

Если резко снизить ставку, то инфляция начнет расти, что не коррелирует с их главной целью в 4%. У бизнеса проблемы: использовать более дешевое кредитование все с удовольствием начнут.

Отдаленным фактором является и высокие цены на энергоресурсы, и подготовка к девальвации.

3️⃣ Ставка RUSFAR (50/50)

Грубо говоря, это ставка по которой банки кредитуют друг друга. За месяц ставка RUSFAR снизилась с 14.7% до 14.13%.

Пограничное состояние. Сильно ниже (в рамках завтрашнего дня) 14.5%, но и выше 14%.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Итоги

Если вам интересно моё мнение: я сторонник того, что нужно забить на цель по инфляции в 4% и переставить её на 6-7%, а ставку снижать более агрессивно.

Но, учитывая аккуратную стратегию ЦБ, я думаю, что мы увидим снижение лишь до 14.5%, и завтра на рынке будет символическое падение

🤒👇