Телеграм канал «VM Trading | Влад Мещеряков»

Пятая неделя боковика на рынке. Случайно разговорился с женой. На самом деле очень даже ничего, девушка интересная.

❤️Всем хороших выходных!

По Яндексу.

Данный риск я увидел и озвучивал в Круизе ещё 26 августа. Сообщения не редактированные, скриншот выше.

Главная проблема нашего рынка сейчас — фактический горизонт планирования государства, компаний и сентимента не превышает год.

Весь фокус внимания направлен на «антикризисные меры здесь и сейчас», а не на будущее развитие.

Работать довольно сложно в таких условиях.

А мой предварительный вердикт по Яндексу — удары к системным проблемам не приведут

❤️Сравниваем крупнейший американский и российский фонд недвижимости

В данном посте сухо и в цифрах сравним два крупнейших фонда недвижимости США и РФ.

➖➖➖➖➖➖➖➖

1️⃣🇺🇸 PROLOGIS ($PLD)
— крупнейший в мире публичный REIT, который специализируется на логистической и промышленной недвижимости.

⚫️Компания в текущем виде существует с 1997 года

⚫️По состоянию на 2кв2026 компания владеет / управляет 5929 зданиями и сооружениями в 20 странах, что составляет ~120 млн квадратных метров

⚫️Капитализация компании сейчас составляет ~$120 млрд. Для сравнения, стоимость Сбера ~ в 1.5 раза ниже

⚫️Сумма активов, которыми владеет и/или управляет компания составляет ~$240 млрд

⚫️Среднедневной оборот акций PROLOGIS ~₽42 млрд (прям как весь наш рынок акций в последнее время)

⚫️Дивиденды

Компания выплачивает дивиденды ежеквартально. Сейчас — $4.28 на акцию в годовом выражении (3.3% дивдоходность)

PROLOGIS увеличивала дивиденды на протяжении 12 лет подряд, а среднегодовой темп роста за последние 5 лет составил около 11.7%.

Если в октябре 2016 года условно вложить $10000 в фонд и реинвестировать все дивиденды, к 7 октября 2026 года получилось бы около $34000 (~13% годовых)

➖➖➖➖➖➖➖➖

2️⃣ 🇷🇺 ЗПИФ «Современный 7» — крупнейший дивидендный фонд недвижимости в России по объему активов. Находится под управлением УК «Современные фонды недвижимости» (входит в экосистему Сбера)

⚫️Фонд сформирован в 2021 году

⚫️Владеет 18 объектами коммерческой недвижимости общей площадью ~1,2 млн. квадратных метров

⚫️Капитализация фонда (СЧА): ~₽115 млрд.

⚫️Среднедневной оборот торгов: ~₽1.4 млн.

⚫️Дивиденды выплачиваются ежеквартально. Размер выплаты плавающий и зависит от фактически собранной арендной выручки за вычетом комиссий фонда. По итогам 2025 года фонд выплатил ~10.5% годовых.

⚫️Если бы вы вложили ₽1 млн. с момента основания, то получили бы совокупную доходность +86.1% за 5.5 лет. Или же ~12.3% годовых.

➖➖➖➖➖➖

Как небо и земля.

При этом, если бы вы вложили 10000$ в S&P500 Total Return, то получили бы ~$42700 (~15.5% годовых).

А сколько бы у вас было, если бы вы вложили те же $10000 на 10 лет в Индекс Мосбиржи полной доходности?

❤️>8% годовых
❤️<8% годовых

Ответ в комментариях

❗️❤️ ЧТО СЕЙЧАС ПРОИСХОДИТ В CRUISE 2026

Текущий CRUISE стартовал 2 марта. Горизонт работы — 12 месяцев.

После вчерашнего поста с результатами решил показать, как портфель устроен прямо сейчас.

➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Структура портфеля

Сейчас в портфеле всего 4 позиции.

Доля акций — 60%.
Доля свободного кэша — 40%.

Полный состав портфеля пока не раскрываю, по понятным причинам. Но общий вектор таков: постепенно наращиваем долю акций.

В июле она составляла 42%. Сейчас — уже 60%.

В планах к концу ноября довести её до ~90%.

➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Почему увеличиваю долю акций

Главный принцип, от которого я всегда отталкиваюсь: «единственное, что подконтрольно на рынке — это риск».

На мой взгляд, львиная доля рисков уже заложена в цены и потенциал падение низкий.

Ключевой вопрос, которым я задаюсь: осознаёт ли рынок, что пауза со стороны ЦБ продлится до весны 2027? Какая будет реакция в момент осознания? Или же это уже консенсус?

В остальном потенциальный риск в акциях сейчас выглядит очень ограниченным.

➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Как часто что-то меняется внутри портфеля

CRUISE — не формат, где нужно каждый день что-то покупать и продавать.

Краткий обзор портфеля (общее собрание) выходит раз в месяц. Фактических действий минимум: с начала года было всего 2 продажи и 3 покупки.

Один из главных критериев для меня: направление ликвидности в экономике (действия ЦБ).

Например, в феврале я полностью продал Магнит и Совкомбанк: потому что пришел к выводу, что ключевая ставка будет снижаться ощутимо медленнее, чем ожидает рынок и дополнительно, что неизбежна пауза в цикле.

С момента продажи 🍏Магнит снизился на 50%, 🏦Совкомбанк — на 28%.

❤️👇, если интересно, в следующем посте отдельно разберу, по каким принципам выбираю долю кэша в CRUISE.

Раз уж заикнулся про проверку временем, решил предоставить результаты среднесрочного портфеля акций CRUISE с 03.2024 по 09.2026.

Сравнение с Индексом Мосбиржи полной доходности (с учетом дивидендов) MCFTR.

Результат по отрезку, когда бычий рынок завершился и началась «проверка временем».

❤️CRUISE: +27.10%
🏛MCFTR: -15.87%

Формат работы схожий с ограничениями ОПИФов (только лонг, без плечей, ограничение по максимальной доли эмитента в портфеле).

Детальные промежуточные отчёты находятся в канале.

❤️ СБЕР может начать управлять Самолетом. А что это вообще значит?

Сегодня вышла новость о том, что СБЕР может получить в управление часть бизнеса Самолет.

Но что это значит на практике? Это не означает, что ребята из СБЕР придут к девелоперу и начнут «рулить» всем бизнесом.

Давайте по пунктам:

1️⃣ По итогам первой половины 2026 года объем краткосрочных кредитов «Самолета» составлял 325,3 млрд руб., долгосрочных — 448,1 млрд руб., а по итогам 2025 года Сбербанк выступал крупнейшим кредитором «Самолета»: на 274,2 млрд руб., или 30,6% от общей задолженности группы. Еще один крупнейший кредитор застройщика — ВТБ с займом в 85,9 млрд руб. (9,6% от общего объема кредитов). В ВТБ от комментариев отказались.

Но стоит разделять долги: они могут быть проектными (проектное финансирование) и долгами в привычном понимании (стандартные займы, в том числе облигационные).

2️⃣ «Управление» в данной ситуации подразумевает набор нескольких инструментов:

⚫️Реструктуризация обязательств. По непроектным обязательствам могут обсуждаться новые условия погашения.

⚫️Участие в дочерних компаниях. СБЕР может взять управление дочерними компаниями группы, которые реализует объекты строительства. Например, забрать себе N кол-во юрлиц группы, которые реализуют X объектов, организовать дострой объектов или их продажу другим девелоперам.

⚫️Продажа других активов девелопера. Например, огромный земельный банк. Другой вопрос в том, что в условиях дорогого финансирования та земля, которая есть у Самолета (преимущественно в неразвитых локациях, в которые надо еще дополнительно вложить кучу денег на сети и другую инфраструктуру) может не сильно пользоваться спросом.

⚫️Конвертация части долга в капитал.

Инструментов много, а решение можно найти, но необходимо учитывать, что в целом банки не заинтересованы в получении непрофильных активов, поэтому максимально стараются разрешить ситуацию путем реструктуризаций и других инструментов, доведя уровень долговой нагрузки до комфортного уровня.

Повторю: в нашем среднесрочном портфеле ❤️CRUISE не будет ни одного девелопера до того момента, пока ипотека не сможет обеспечить массовый потребительский спрос.

🏛Как ЦБ будет чистить тг-каналы

Я начал свою публичную деятельность 12 марта 2021 года.

Я довольно отчетливо помню каждый этап развития самой ниши телеграм-каналов по тематике фондового рынка.

В 2021 году в телеграме всего было 35 млн активных пользователей из РФ (против 110 млн в 2025).

Телеграм не был самым популярным мессенджером у нас, соответственно данная ниша была вовсе полупустая. Тогда каналов было буквально пара десятков.

Основной слом произошел в 2023 году: на фоне роста общей популярности телеграма и бычьего рынка на Мосбирже.

Как многие из вас помнят, в индустрии случился бум: появились тысячи каналов.

И из-за этого большое количество внутренних процессов сломалось: начиная от рекламного рынка (помните рекламу по типу «марафон с 50к до 150к за месяц?), заканчивая снижением ценности прозрачности результатов, высокой доли анонимности и прочего.

В начале 2024 года я начал делать серию постов «нужна большая чистка».

В ней я более подробно описывал проблемы, которые вредят всем: и читателям (очень сложно найти канал, которому можно доверять), и собственно добросовестным авторам (невозможно конкурировать за аудиторию с доходностью 25% годовых против марафона на +300% за месяц).

Вот уже постепенно заканчивается 2026: ниша сама по себе начинает чиститься.

Во-первых, многие не прошли проверку временем. Как я часто повторяю: «заработать на бычьем рынке — особо ума не надо. А вот не потерять много на падающем — ключевой навык».

Вот уже 3 года Индекс Мосбиржи падает — люди не демонстрируют стабильности результатов.

Во-вторых, модель работы значительного числа каналов строится вокруг продажи рекламы, а не совместного с аудиторией заработка способом фактического доверительного управления.

И по мере краха рекламного рынка — стандартная модель каналов перестала работать.

Огромное количество каналов разбросили/продали/удалили.

Рано или поздно бычий рынок настанет. Необходимо предварительно подготовиться к наплыву самопровозглашенных экспертов, который будет аналогичен явлению 2023 года.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Что сегодня предложил ЦБ

ЦБ планирует ввести специальное регулирование для финансовых инфлюенсеров — физических лиц, которые систематически распространяют в интернете информацию об инвестициях, финансовых инструментах и услугах.

Основные элементы модели:

1️⃣ Создать специальный реестр финансовых инфлюенсеров

2️⃣ Определить критерии для включения в реестр: раскрытие реального имени, опыта, доходности, максимальной просадки портфеля, а также связи с финорганизациями

3️⃣ Установить требования к финансовому контенту

В частности, к полноте и достоверности раскрываемой информации (показывать не только прибыльные сделки, а и убыточные) и указанию рисков.

Рассматривается опция внедрения стандарта по отчетности результатов за N-период.

4️⃣Установить ответственность за качество распространяемой информации

5️⃣ Отдельным пунктом надо вынести, что ЦБ рассматривает вопрос регулирования анонимных и обезличенных каналов и ресурсов (ищут метод блокировки таких каналов)

В общем, задача перевести финансовых блогеров из нерегулируемой зоны в формализованную систему с реестром, требованиями к квалификации и содержанию публикаций.

Ещё один пункт, который я бы добавил: это сделать умеренно-дорогие обязательные взносы за нахождение в реестре.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖

Это тот случай, когда я считаю что государственный контроль какой-никакой нужен.

Безусловно, параллельно возникает много вопросов по самой механике реализации, но общий вектор выбран правильный.

Однозначно, в моменте возникнет много споров и неудобств, но на дистанции 10+ лет, без такого шага наш рынок не будет развиваться в цивилизованном направлении.

Доминирование физлиц, липовые эксперты и отсутствие регулирования — характерное описание для рынка в США в 1930-х годах. Потом сделали «большую чистку». Результат на глаза