Телеграм канал «VM Trading | Влад Мещеряков»

Банк России рассматривал два варианта: сохранение ставки и снижение на 0.5 п.п

ЦБ МОЖЕТ ВЗЯТЬ ПАУЗУ НА СЛЕДУЮЩЕМ ЗАСЕДАНИИ

Жестко, что сказать

14.5%

Из других важных факторов: ЦБ ужесточил прогноз по средней ключевой ставке.

14-14.5% в среднем в 2026 (ранее 13.5–14.5%)
8-10% в среднем в 2027 (ранее 8–9%)

Ждём пресс-конференцию

🏛ЗАСЕДАНИЕ ЦБ. 14.5 или 14?

В пятницу пройдет опорное заседание ЦБ.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

Вы задумывались когда-нибудь, почему все ЦБ мира используют некие «базисные пункты»?

Например, текущая ставка 20% и говорят: ставку повысили на 2.5 процента.

И непонятно, речь про повышение до 22.5% или же до 20.5%. Раньше в условиях высоких ставок и широких шагов возникала подобная путаница, поэтому и ввели базисные пункты.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Главная интрига на завтра: 14 или 14.5

Сценарии для рынка понятны:

В первом случае мы получим довольно ощутимый рост, который может стать началом полноценного бычьего тренда, поскольку рынок будет более агрессивно закладывать в цену будущие снижения ставки (на полгода-год вперед, как это и работает на развитых рынках).

Во втором случае мы увидим снижение индекса, потому что закрывать лонг-позиции начнут абсолютно все: те, чьи надежды на 14% не оправдались и те, кто будет фиксироваться на ожидаемом факте в 14.5%.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Ключевое: макроэкономика

Почему должны быть ЗА снижение до 14%?

1️⃣Экономика рушится

Оценки изменения текущей инвестиционной активности падают так быстро, что уже соответствуют периодам официальных кризисов. Индикатор бизнес-климата в среднем за последние 3 месяца вблизи нуля, то есть экономического роста нет.

Экономику надо спасать, единственный правильный способ — это быстрее снижать ставку.

2️⃣Инфляция

Борьба с инфляцией идет успешно. Я бы даже сказал, что её победили. За последние 2 недели инфляция составила 0.01%.

Вспоминаю цитату из своего прошлогоднего поста: «Я также считаю, что лучше немного пожертвовать целью по инфляции, чем задушить бизнес.

Цель в 4% будет достигнута рано или поздно. Вопрос в том, кто будет радоваться этому достижению?»

Хорошая мысль, скажу я вам спустя время. Инфляцию победили. Все рады?)

3️⃣ Кредитование

При решении по ключевой ставке ЦБ смотрит на динамику кредита экономике. Наиболее свежие данные – снижение этого показателя в январе на 0.5% и рост в феврале на 0.4%, то есть разгона кредитования нет.

За снижение до 14.5

1️⃣Инфляционные ожидания

Они остаются по-прежнему высокими. К сожалению, это один из самых главных пунктов, на который смотрит ЦБ

Инфляционные ожидания населения:
снизились с 13.4% до 12.9%

Индекс ценовых ожиданий предприятий:
составил 19.6 против 19.7 в марте

Индикатор бизнес-климата ЦБ (хорошо коррелирует с ВВП): вырос до уровня 2.2 против -0.1 в марте

2️⃣ Аккуратность

Сохранение повышенных инфляционных ожиданий не позволяет Банку России снижать ключевую ставку крупными шагами.

Есть небольшое улучшение деловых настроений. Во втором квартале экономика может перейти к слабому росту.

Если резко снизить ставку, то инфляция начнет расти, что не коррелирует с их главной целью в 4%. У бизнеса проблемы: использовать более дешевое кредитование все с удовольствием начнут.

Отдаленным фактором является и высокие цены на энергоресурсы, и подготовка к девальвации.

3️⃣ Ставка RUSFAR (50/50)

Грубо говоря, это ставка по которой банки кредитуют друг друга. За месяц ставка RUSFAR снизилась с 14.7% до 14.13%.

Пограничное состояние. Сильно ниже (в рамках завтрашнего дня) 14.5%, но и выше 14%.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Итоги

Если вам интересно моё мнение: я сторонник того, что нужно забить на цель по инфляции в 4% и переставить её на 6-7%, а ставку снижать более агрессивно.

Но, учитывая аккуратную стратегию ЦБ, я думаю, что мы увидим снижение лишь до 14.5%, и завтра на рынке будет символическое падение

🤒👇

🏛 ЗАСЕДАНИЕ ЦБ. 14.5% или 14%?

В пятницу пройдет опорное заседание ЦБ.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

Вы задумывались когда-нибудь, почему все ЦБ мира используют некие «базисные пункты»?

Например, текущая ставка 20% и говорят: ставку повысили на 2.5 процента.

И непонятно, речь про повышение до 22.5% или же до 20.5%. Раньше в условиях высоких ставок и широких шагов возникала подобная путаница, поэтому и ввели базисные пункты.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Главная интрига на завтра: 14 или 14.5

Сценарии для рынка понятны:

В первом случае мы получим довольно ощутимый рост, который может стать началом полноценного бычьего тренда, поскольку рынок будет более агрессивно закладывать в цену будущие снижения ставки (на полгода-год вперед, как это и работает на развитых рынках).

Во втором случае мы увидим снижение индекса, потому что закрывать лонг-позиции начнут абсолютно все: те, чьи надежды на 14% не оправдались и те, кто будет фиксироваться на ожидаемом факте в 14.5%.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Ключевое: макроэкономика

Почему должны быть ЗА снижение до 14%?

1️⃣Экономика рушится

Оценки изменения текущей инвестиционной активности падают так быстро, что уже соответствуют периодам официальных кризисов. Индикатор бизнес-климата в среднем за последние 3 месяца вблизи нуля, то есть экономического роста нет.

Экономику надо спасать, единственный правильный способ — это быстрее снижать ставку.

2️⃣Инфляция

Борьба с инфляцией идет успешно. Я бы даже сказал, что её победили. За последние 2 недели инфляция составила 0.01%.

Вспоминаю цитату из своего прошлогоднего поста: «Я также считаю, что лучше немного пожертвовать целью по инфляции, чем задушить бизнес.

Цель в 4% будет достигнута рано или поздно. Вопрос в том, кто будет радоваться этому достижению?»

Хорошая мысль, скажу я вам спустя время. Инфляцию победили. Все рады?)

3️⃣ Кредитование

При решении по ключевой ставке ЦБ смотрит на динамику кредита экономике. Наиболее свежие данные – снижение этого показателя в январе на 0.5% и рост в феврале на 0.4%, то есть разгона кредитования нет.

За снижение до 14.5

1️⃣Инфляционные ожидания

Они остаются по-прежнему высокими. К сожалению, это один из самых главных пунктов, на который смотрит ЦБ

Инфляционные ожидания населения:
снизились с 13.4% до 12.9%

Индекс ценовых ожиданий предприятий:
составил 19.6 против 19.7 в марте

Индикатор бизнес-климата ЦБ (хорошо коррелирует с ВВП): вырос до уровня 2.2 против -0.1 в марте

2️⃣ Аккуратность

Сохранение повышенных инфляционных ожиданий не позволяет Банку России снижать ключевую ставку крупными шагами.

Есть небольшое улучшение деловых настроений. Во втором квартале экономика может перейти к слабому росту.

Если резко снизить ставку, то инфляция начнет расти, что не коррелирует с их главной целью в 4%. У бизнеса проблемы: использовать более дешевое кредитование все с удовольствием начнут.

Отдаленным фактором является и высокие цены на энергоресурсы, и подготовка к девальвации.

3️⃣ Ставка RUSFAR (50/50)

Грубо говоря, это ставка по которой банки кредитуют друг друга. За месяц ставка RUSFAR снизилась с 14.7% до 14.13%.

Пограничное состояние. Сильно ниже (в рамках завтрашнего дня) 14.5%, но и выше 14%.

➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

⚫️Итоги

Если вам интересно моё мнение: я сторонник того, что нужно забить на цель по инфляции в 4% и переставить её на 6-7%, а ставку снижать более агрессивно.

Но, учитывая аккуратную стратегию ЦБ, я думаю, что мы увидим снижение лишь до 14.5%, и завтра на рынке будет символическое падение

🤒👇

❓❓❓

В комментариях под постом оставляйте вопросы. Тематика любая.

Пост про заседание ЦБ выйдет во второй половине дня

Ваши ожидания

4️⃣❤️ЧЕГО ЖДАТЬ ОТ РЫНКА НА НЕДЕЛЕ❓

Рынок встал на месте — продолжаем торговаться в узком боковике 2700–2750. Ликвидность низкая.

В пятницу нас ждёт заседание ЦБ. В последнее время сформировалось явление, при котором рынок всю неделю перед заседанием стоит на месте, подобно оленю, дезориентированному фарами автомобиля.

Падение нефти на 12% и последующий её рост на 10% не смогли сдвинуть индекс за рамки боковика 2700–2750. Поэтому с высокой вероятностью мы увидим продолжение имитации торгов до пятницы.

А чего ждать на заседании ЦБ — обсудим в следующем посте