📈 Рынок высокодоходных облигаций оказался в новой реальности
Высокая ключевая ставка, растущие кредитные спреды и новые дефолты заставляют инвесторов по-другому оценивать риск. Одного высокого купона уже недостаточно: рынок все чаще требует премию за качество бизнеса, прозрачность и устойчивость денежных потоков.
Одни выпуски размещаются за день, другие месяцами не могут найти покупателя — а некоторые бумаги почти сразу уходят ниже номинала.
⚖️ При этом высокая стоимость заимствований создает риски и для компаний, которые не имеют проблем с бизнесом. Чем дороже становится фондирование, тем сильнее долговая нагрузка давит на эмитентов — и тем выше вероятность новых витков напряженности на рынке.
Почему рынок ВДО оказался под таким давлением, как работает замкнутый цикл переоценки и чем нынешняя ситуация отличается от предыдущих периодов высоких ставок — в разборе аналитиков инвестиционной компании «Юнисервис Капитал» 💱
Идеальный шторм: как изменился рынок высокодоходных облигаций в 2026 году
▪️▪️▪️Минэнерго предложило рассмотреть возможность применения к активам оператора сети АЗС «Трасса» механизма внешнего управления, предусмотренного новым указом президента о безопасности критической инфраструктуры. Ранее такой механизм еще не применялся. Об этом РБК сообщили два источника, знакомых с содержанием данного предложения. По словам одного из них, письмо в адрес профильных госорганов было направлено еще до задержания топ-менеджеров и совладельцев «ЕвроТранса», управляющего сетью АЗС «Трасса», по обвинению в хищении топлива при поставках для полиции Подмосковья.
По словам одного из источников РБК, предложение рассмотреть возможность применения указа президента № 604 в отношении оператора сети АЗС «Трасса» аргументировалось необходимостью обеспечения безопасности мощностей по хранению нефтепродуктов. В настоящее время положительное решение по этому вопросу не принято: рассматриваются альтернативные концепции, в том числе возможность получения активов «Трассы» одной из вертикально интегрированных компаний.
После заметного ослабления летом курс рубля стабилизировался вблизи отметки ₽84 за доллар в сентябре. Валютный рынок как будто бы замер в ожидании нового сильного движения. Случится ли оно в октябре?
С одной стороны, ожидается поступление повышенного объема валютной нефтегазовой выручки. Она придет с лагом после подъема цен в августе-сентябре. Это поможет рублю. С другой — есть ряд факторов, играющих против национальной валюты.
💱Внутри бонус: прогнозы аналитиков по доллару, евро и юаню на октябрь.
Рост до ₽90 или падение ниже ₽80💱 Что будет с курсом доллара в октябре
👛 Автор проекта Truevalue: изменение НДФЛ по вкладам может принести бюджету более ₽1 трлн в 2027-ом
Экономист, автор проекта Truevalue Виктор Тунев в эфире программы «Рынки.Главное», которая выходит на Радио РБК и канале РБК, оценил объем доходов бюджета за счет введения прогрессивных ставок НДФЛ 13-22% по процентам от вкладов. По его мнению, уже в следующем году сборы в бюджет с этого вида пассивного дохода могут составить более ₽1 трлн.
«Главный фактор увеличения доходов [бюджета] — это налоги на вклады. Мне кажется, там может быть очень серьезная прибавка в федеральный бюджет. Ставки у нас высокие, половина вкладов принадлежит людям, которые платят повышенную ставку НДФЛ. С них можно, наверное, получить ₽1 трлн, может быть, даже больше доходов в следующем году или через год», — сказал он.
Ранее главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец поделилась с РБК своей «осторожной оценкой» — связанные с НДФЛ новации (речь не только о вкладах) могут принести бюджету порядка ₽0,5 трлн в 2027 году. Начальник центра рыночных стратегий Газпромбанка Егор Сусин также оценивает дополнительные доходы в ₽0,5–0,6 трлн с соответствующим ростом в 2028 году.
Новый бюджет — главная тема этой недели. И пора подвести ее итоги ⬜️
💱В 17:10 в программе «Рынки.Главное»
на ⬜️⬜️⬜️ и телеканале РБК обсудим, как на проект бюджета на 2027–2029 годы отреагировали облигации и акции отдельных эмитентов, сколько теперь будет занимать Минфин, а также что будет с инфляцией и ставкой ЦБ.
Наши гости сегодня:
⬜️Дмитрий Савченко, инвестиционный консультант ФГ «Финам»
⬜️Виктор Тунёв, экономист, автор проекта Truevalue