Телеграм канал «Сарма»

Итак, что имеем на исходе четвертого года войны: - Россия испытывает большие трудности в экономике и не добилась решительного прорыва на фронте. Тем не менее Путин готов продолжать войну на истощение. Ресурсы России сужаются, но не в той мере, чтобы Кремль отказался от своих геополитических хотелок. - США умыли руки и почти полностью вышли из конфликта. Миротворческие потуги Трампа не дали результата. НАТО как единая сила прекратило существование. - Европа ослаблена и разобщена. Без главенства США антироссийская коалиция не способна к решительным действиям. Страх прямого военного столкновения с Россией перевешивает все прочие доводы. - Украина на пороге военного и политического коллапса. Мобилизационный ресурс близок к исчерпанию. Коррупция и скандалы подкосили легитимность Зеленского. Фронт держится, но "из последних". При таких вводных есть ненулевая вероятность, что в первой половине 2026 года война завершится после резкой смены власти в Киеве и частичной капитуляции на фронте. Установление пророссийского режима в стране на данном этапе нереалистично, однако серьезные территориальные потери неизбежны. И это один из сценариев, который просматривался и был описан нами ещё весной. Этот сценарий - негативный для Украины, но обстоятельства складываются не в ее пользу. Для России он тоже негативен, однако по другим причинам (об этом в следующий раз). @sarma38

Мира не будет Путин в Бишкеке выступил с развернутым заявлением о ходе переговоров и зафиксировал официальную позицию Москвы. Эта позиция ощутимо смягчилась, если отсчитывать с ультиматумов зимы 2021-22 годов или августа 2024 года. Россия, на словах, уже не претендует ни на смену режима в Киеве (денацификация), ни на разоружение ВСУ (демилитаризация), на даже на оставшиеся незавоеванными части Запорожской и Херсонской областей. Разговор о возможности вступления Украины в НАТО и ЕС вынесен за скобки. Как и вопрос о военных поставках со стороны США. Тем не менее требования Путина остаются максималистскими. Он требует полного контроля над Донбассом, включая Славянск и Краматорск. Он требует юридического признания Крыма и Донбасса российскими. Он требует снятия санкций. Фактически речь идет об юридически оформленной (частичной) капитуляции Украины. Это не «заморозка» по линии фронта. Это раздел, в духе XIX века, – его должны признать как минимум США. При этом президента Украины Путин считает нелегитимным и готов вести переговоры только с Вашингтоном или Верховной Радой. По понятным причинам, для Зеленского и Европы подобный план неприемлем. То есть война продолжится. Уверенность Путина в успехе заждется на предпосылке, что фронт ВСУ рухнет раньше, чем истощатся собственные ресурсы РФ. И что даже частичное обрушение фронта может привести к неконтролируемому политическому кризису в Украине, в ходе которого Москва сможет навязать Киеву еще более жесткие условия, вплоть до установления пророссийского режима в стране. Прав Путин или нет - покажет время. На данный момент можно лишь констатировать: война продолжится, никакой разрядки с Западом не будет, так называемое мирное урегулирование силами команды Трампа вновь откладывается до лучших времен (видимо, до весны-лета 2026 года как минимум). Впереди зима и большая кровь. @sarma38

👆Кризис в угольной отрасли достиг пика. Выживут только те, кто работает ближе к Азии (Якутия) или плотно завязан на нужды внутреннего рынка (как никак все отопление в Сибири на угле). В целом отрасль ждёт дальнейшее сжатие. Уволенные шахтеры уйдут на СВО. Большой погоды в плане налогов угольщики не делают. Так что ожидать сильных социальных волнений не стоит. Однако это уже третья крупная отрасль российской промышленности, пережившая резкий спад после начала войны: первыми пострадали лесники и автопром. На очереди стройка и металлургия. Ну а там уже и системный банковский кризис не за горами. Впрочем, последний будут купировать всеми силами, ведь банки - основа российской экономики. @sarma38

Убытки угольной отрасли выросли более чем вдвое ✔️ Сальдированный убыток российских угледобывающих предприятий достиг 309,2 млрд руб. по итогам первых девяти месяцев 2025 г. По данным Росстата, доля убыточных шахт и разрезов составила 68,1%. ▪️ Для сравнения: в 2024 г. сальдированный убыток угледобывающих предприятий составил 112,6 млрд руб., а доля убыточных шахт и разрезов – 53,3%. ✔️ Росстат также зафиксировал сокращение добычи наиболее дорогостоящих видов угля – антрацита, самого ценного сырья для угольных электростанций, и коксующегося угля, котировки которого, как правило, вдвое превышают цены на энергетический уголь. ▪️ Добыча антрацита снизилась на 8,5% по итогам первых десяти месяцев 2025 г. (до 17 млн тонн), а добыча коксующегося угля – на 9,6% (до 83,2 млн тонн). ✔️ Помимо падения экспортных цен, к кризису в отрасли привел рост транспортных издержек – как из-за потери европейского рынка, так и увеличения тарифов РЖД. ▪️ По данным Института экономики и регулирования инфраструктурных отраслей НИУ ВШЭ, доходная ставка «РЖД» для каменного угля увеличилась на 78% в период с 2021 по 2024 гг. (до 389,5 коп. за 10 тонно-километров), тогда как для всех грузов – «лишь» на 53% (до 706,8 коп. за 10 тонно-километров). ▪️ Соотношение доходной ставки для каменного угля к доходной ставке для всех грузов увеличилось за тот же период с 47,3% до 55,1% соответственно. Родионов

Наглядно. Более всего впечатляет даже не рост военных расходов в 1,5 раза (тут как раз удивляться нечему), а двухкратный рост расходов на обслуживание госдолга: уже в 2026 году на это уйдет почти 9% всех средств федеральной казны. На горизонте трехлетки цифра вырастет до 10-12%. Для России, лишенной внешних источников финансирования, это непозволительно много. Перед нами самое очевидное следствие сверхжесткой политики ЦБ и продолжительного периода заградительных ставок. Борьба с инфляцией - дело недешёвое. Инфляция порождена войной. Как грится, санкции нам только на пользу 💸💤 @sarma38

На наш взгляд, Зеленскому надо соглашаться на любой исходящий от Трампа план. Вот прям на любой, не глядя. Потому что: а) Шансов на то, что Путин его завизирует, очень мало - по всем признакам, в настоящий момент Кремль не заинтересован в прекращении боевых действий и удовлетворен ходом войны на истощение. б) Отказ Путина от "финального" предложения Трампа, да ещё и вроде как весьма выгодного России (на бумаге), приведет к прекращению миротворческих потуг Вашингтона и возобновлению Холодной войны с дальнейшим санкционным давлением на Москву. в) Однако даже если допустить, что Путин согласится на план Трампа по тем или иным внутренним причинам, сама по себе возможность прекратить боевые действия хотя бы на время является крайне выгодной для Украины, а любые сопутствующие договоренности можно легко "замотать" на дальнейших переговорах. г) То есть Киев в данном случае вообще ничем не рискуете - подыграть Трампу не сложно, издержек никаких, кроме чисто медийных. д) С другой стороны, проявления упорства, несговорчивости, с попытками выдать встречный "план победы", разработанный совместно с Европой, будут восприняты Трампом однозначно в штыки, с неизбежными негативными последствиями для Украины. Все что требуется от Зеленского сейчас - радостно кивнуть и перебросить шар на сторону Кремля. А дальше в дело вступит Лавров и в очередной раз расскажет про "первопричины", после чего этот "мирный план" потонет, как и все предыдущие, вот только в его саботаже будет виновата Москва, а не Киев. @sarma38