Телеграм канал «Сарма»

👆Как говорится, финансы поют романсы, но Кремль, кажется, это не особо беспокоит. Захват Донбасса все спишет. Или нет?

@sarma38

😱🔥‼️КРАХ НЕФТЕГАЗОВЫХ ДОХОДОВ: НЕМЫСЛИМЫЙ, НЕВЕРОЯТНЫЙ, НЕВОЗМОЖНЫЙ!

Данные Минфина по НГД выглядят ещё более шокирующими, чем месяц назад

• НГД за январь – 393 млрд – min с июля 2020г, ровно вдвое меньше, чем год назад

• Urals в феврале: $40.95 vs $39.18 в январе

• Для компенсация недобора НГД Минфин возьмёт из ФНБ 227 млрд (за 2 мес: 419 млрд – 10.3% от ликвидной части ФНБ на конец года)

Всё, о чем мы писали месяц назад остается актуальным:

• Минфин за год может недобрать 3-3.5 трлн НГД, и это полностью обнулит ФНБ (из которого 600-700 млрд уйдёт ещё на инвестиции)

• По-видимому, 💥нас ждёт отмена БП💥, о чем объявят в октябре

• Под конец года 🔥нас ждут доп.заимствования в ОФЗ на 3-5 трлн🔥

Бюджетная катастрофа сильно ограничивает возможности для смягчения ДКП в этом году (при сохранении прежних расходов бюджета). Даже небольшие доп.шоки (например, увеличение расходов) может подтолкнуть ЦБ к повышению ставки

MMI в Max 🌏

Штрихи войны. 195-205 недели. Перспектива оперативной победы России

Дисклеймер: мы не военные аналитики и можем высказывать только субъективное мнение о событиях на фронте, опираясь на неполную и не всегда достоверную информацию.

Война в Украине идет почти четыре года - больше чем т.н. Великая Отечественная. Если говорить о стратегическом уровне, эту войну Россия, безусловно, проиграла, причем еще весной 2022 года. Повторим очевидное: марионеточный режим в Киеве установить не удалось (и вряд ли удастся); демилитаризация и разоружение ВСУ не состоялись (напротив, армия Украины выросла более чем в два раза относительно довоенного периода); Россия не смогла оккупировать ни один областной центр за пределами Донбасса; возвращение НАТО «к границам 1997 года» обернулось своей противоположностью после вступления в альянс Финляндии и Швеции.

Тем не менее на оперативном уровне достижения армии вторжения невозможно игнорировать. 2025 год в этом плане был предпереломным, а 2026-й имеет шансы стать в полном смысле переломным.

Дефицит мобилизационного ресурса в Украине достиг критических значений. Экономика держится преимущественно за счет внешней помощи. Базовая инфраструктура разрушена до состояния, близкого к утрате связности страны, балансируя на грани коллапса. Политическое руководство теряет международную поддержку – США уже де-факто вышли из коалиции, Европа лишилась единства и способности выступать по вопросу войны осмыслено и сплочено. Ситуацию усугубляет авантюрный стиль дипломатии команды президента Зеленского и значительно усилившаяся мировая турбулентность, отодвинувшая конфликт в Украине на периферию информационной повестки.

Россия также испытывает серьезные проблемы с экономикой и вербовкой пушечного мяса, однако возможности сторон несопоставимы. К концу четвертого года войны стало очевидно, что Украина не способна победить в войне на истощение. Россия, напротив, сумела мобилизовать достаточно ресурсов, чтобы пролонгировать позиционную войну еще на 1-2 года без фатального ущерба для себя. Иными словами, у России есть хоть и небесконечный, но ощутимый запас времени, чтобы продолжать наступление, тогда как Украина держит фронт «из последних», причем даже эти «последние» на исходе.

ХОРОШИЙ сценарий для Украины в 2026 году заключается в потере всего Донбасса, включая Славянск и Краматорск, вероятной повторной оккупации Купянска, расширении плацдармов армии вторжения в Сумской и Харьковской областях, начале боев за Запорожье.

При текущих вводных даже такой сценарий не является БАЗОВЫМ. Куда вероятней, что из-за перманентного дефицита живой силы и самоустранения Европы фронт начнется сыпаться, причем куда более ощутимо, чем в 2025 году. Как и когда – предсказать трудно, однако если это произойдет, не исключены самые радикальные варианты вплоть до оккупации значительной части левобережной Украины и революционной смены власти в Киеве (впрочем, вовсе не обязательно в пользу Москвы).

Оперативная победа в Украине развяжет Кремлю руки. Понимая, что окно возможностей для ведения войны близко к закрытию и мировой хаос, вызванный политикой Трампа, не навсегда, Путин может решиться еще на один бросок, дабы закрепить текущие завоевания, окончательно снять «украинский вопрос» с повестки и вновь заявить о себе в качестве главного «сотрясателя основ» (ведь только это позволяет ему претендовать на членство в клубе тех, «кто право имеет»). В ситуации, когда в «пятую статью» не верит уже никто и США близки к прямому разрыву с Евросоюзом, «спецоперация» против стран Балтии видится более чем реальной перспективой.

@sarma38

Многие годы Путин был главным буйным на районе. За его публичными выступлениями следили в том смысле, что ждали чего он в этот раз отчебучит и за какие красные линии выйдет.

Теперь тем же самым занялся Трамп - президент самой мощной военной и экономической державы на планете.

Разумеется, при таких раскладах Путин сразу потерялся. В самом деле - кому может быть интересен богом забытый Донбасс, когда на кону - раздел Венесуэлы, война с Ираном и аннексия Гренландии? Началась игра по крупному и про песочницу все забыли. Логично.

Путин стал предтечей новых времён, но его проблема в том, что заметным и важным он был только во временах старых, где все большие дяди тихо сидели на попе и торговали, а войной маялись маргиналы и отщепенцы. В ситуации, когда военные решения вновь легитимны, в них со все возрастающим рвением включаются действительно сильные игроки типа США, Израиля, Турции и Китая.

Путинской России на этой ярмарке тщеславия едва ли что-то светит - гонора много, а вот с ресурсом плохо. От Украины может что и отломится, но за пределами СНГ Россия это 1,5% мирового ВВП, и отношение к ней будет соответствующим.

@sarma38

Китай, как и Россия, перешёл к активной депопуляции. И если проблемы демографии РФ интересны прежде всего россиянам, то резкое сокращение работников и потребителей в Китае чревато последствиями для всей мировой экономики.

Может статься, что уже в ближайшее время, на горизонте 10-15 лет, Китай радикально сократит импорт сырья и тогда не поздоровится многим.

@sarma38