Телеграм канал «Сарма»

Война на всех фронтах

Мы много раз писали, что для критического ущерба российской экономике одних санкций недостаточно - они снижают потенциал роста и увеличивают издержки, но сами по себе не способны обанкротить режим.

Куда большую роль играют цены на нефть - долгосрочное, от полугода и дольше, падение средней отпускной цены ниже 50 долларов за баррель приводит к существенной разбалансировке бюджета. Такую разбалансировку можно закрыть повышением налогов, точечным секвестром и займами на внутреннем рынке через ОФЗ, однако на длинном конце дешёвая нефть это смерть для экономики РФ.

Но вопрос тут именно в сроках - Россия может пережить и год, и два, и даже три при ценах 50-, просто каждый следующий год будет обходиться дороже, при все больших внутренних издержках, как экономических, так и социальных.

Именно это мы наблюдали в 2025 году и в начале 2026го - постепенное ухудшение при дешёвой нефти.

Однако мы столь же часто напоминали, что дорогая нефть решает если не все, то очень многие проблемы РФ. Не полностью и не навсегда, но решает. И здесь Путинской России вновь повезло - большая война на Ближнем востоке переворачивает стол, нефть снова выше 100, а с режима под шумок снимают санкции на экспорт сырья. Это уже не говоря о полном карт-бланше в Украине - там хотелкам Путина мешает только немощь его собственном армии, уже четыре с лишним года не способной взять Купянск, город в 50 км от границы.

Если бы Путин завтра взял Киев (да хотя бы Харьков или Сумы), и в Европе и в США на это бы закрыли глаза - у западных партнёров нынче другие приоритеты. Но Путин не может, хотя международная ситуация ему крайне благоприятствует.

Ассисиметричный ответ Кремля в сложившейся ситуации может быть парадоксален: расширить театр войны и перенести ее на новый фронт. Гибридная или непосредственна военная операция против стран Балтии представляется все более вероятной. В этом смысле летняя кампания-26 может сильно отличаться от всего того, что мы видели раньше.

Следим.

@sarma38

Тем временем в тире на окраине Лондона появились новые мишени. Сделай свой выбор 👻

@sarma38

У Олега Владимировича Дерипаски последнее время все как-то не очень. Может быть, это ЦБ виноват? Или «газмяс»? хе хе 💸

@sarma38

Близкий системным либералам эксперт Родионов продолжает разжигать и призывать к дворцовом перевороту.

Нам искренне интересно, когда за товарищем приедет воронок. 🇷🇺

@sarma38

👆У российского бюджета, как всегда, одна надежда - дорогая нефть.

А что если не свезет?

@sarma38

‼️ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: РЕКОРДНЫЙ ДЕФИЦИТ В ЯНВАРЕ-ФЕВРАЛЕ… НО СЮРПРИЗА В ЭТОМ НЕТ

По данным Минфина бюджетная ситуация в феврале оставалась столь же тяжелой, как и в начале года:

• Крах нефтегазовых доходов (-47% гг за 2 мес)
• Сдержанный рост НЕнефтегазовых доходов (+4.1% гг за 2 мес)
• Рекордные расходы, связанные с авансированнием военного заказа
• Рекордный дефицит: 1.72 трлн в январе, 1.73 трлн в феврале, 3.45 трлн за 2 мес

Сюрприза в этом нет, т.к. ранее Минфин предупреждал, что в начале года нас ждёт существенный дефицит

За 2 мес израсходовано 18.6% от годового плана (18.1% в янв-фев 2025г). Т.е. расходы идут с опережением прошлогоднего графика. Это наводит на мысль, что уложиться в запланированные 44.1 трлн в этом году не получится, Минфин будет вынужден увеличивать расходы

Если брент удержится на 90, а доллар на 80, то НГД вернутся на бюджетную траекторию. Мы считаем это маловероятным. После завершения войны на Ближнем Востоке нефть, скорее всего, уйдёт ниже уровней начала года

MMI в Max 🌏

Депутат Андрей "Соберем_нашим_мальчикам_на_дрон" Болгов призывает к свержению конституционного строя через некие "выборы". Доколе? 👻

@sarma38