Телеграм канал «Сарма»

Русско-китайская граница в Забайкальске. Символично 🫡🇷🇺

@sarma38

Россия резко наращивает бюджетные расходы.

Настолько резко, что встает вопрос о причинах.

На наш взгляд, правдоподобной кажется версия, что Путин готовит очередной блицкриг.

И вряд ли только на фронтах в Украине.

"Спецоперация" в Прибалтике вырисовывается все отчетливее.

Дорогами Третьей мировой, как говорится.

@sarma38

👆Дорогая нефть все спишет? Или не все?

А главное - о какой "бюджетной консолидации" может идти речь при полным ходом, вот уже пятый год идущей большой войне?

Правильно, ни о какой.

@sarma38

Дефицит бюджета вырос более чем вдвое

❗️ Дефицит федерального бюджета достиг 4,58 трлн руб. по итогам первого квартала 2026 г. против дефицита на 1,96 трлн руб. годом ранее. Для сравнения: плановый дефицит на 2026 г. составляет 3,79 трлн руб.

▪️ По данным Минфина, расходы федерального бюджета за январь-март 2026 г. выросли на 17% (на 1,87 трлн руб.), тогда как нефтегазовые доходы сократились на 45% (на 1,2 трлн руб.).

▪️ Ненефтегазовые доходы увеличились на 7%, или на 453 млрд руб., из которых 378 млрд руб. приходились на НДС, базовая ставка которого с начала года выросла с 20% до 22%.

✔️ Правительство впервые с конца 2024 г. прибегло к использованию средств Фонда национального состояния для покрытия дефицита: по данным Минфина, в первом квартале 2026 г. для этой цели из ФНБ было изъято почти 459 млрд руб. (за счет продажи валюты и золота).

▪️ Для сравнения: к концу марта 2026 г. ликвидная часть ФНБ оценивалась в 3,89 трлн руб.

✔️ Использование ликвидных средств связано, в том числе, с ростом издержек на обслуживание долга: по данным Минфина, в 2021 г. на платежи держателям рублевых госбумаг ушло почти 935 млрд руб., тогда как в 2025 г. – свыше 3 трлн руб.

▪️ Мартовский рост цен на нефть не изменит общей картины бюджета: рост сборов по НДПИ будет частично нивелирован увеличением субсидий для НПЗ, размер которых зависит от динамики «внешних» цен на бензин и дизельное топливо.

✔️ Минфин рано или поздно предпримет попытку полноценной бюджетной консолидации – наподобие той, что происходила в середине 2010-х гг., когда вслед за падением цен на нефть Правительство сдержало рост расходов и ввело бюджетное правило с привязкой к цене Urals в $40 за баррель.

▪️ Вопрос лишь в сроках бюджетной консолидации, и здесь геополитика будет играть решающую роль.

Родионов