Телеграм канал «ПСБ Благосостояние»

⚡️ На сегодняшнем заседании Банк России сделал ещё один осторожный шаг по снижению ключевой ставки на 25 базисных пунктов, как и на июньском заседании. В результате ставка теперь составляет 14,0% годовых.

Сам по себе этот шаг лучше прогнозов большинства участников рынка, ожидавших сохранения ставки. Однако на самом деле разница между 14,25% и 14,0% пренебрежимо мала и не имеет существенного эффекта для экономики и рынков.

Важно, что сигнал о дальнейшем изменении ставки вместо мягкого стал нейтральным: из пресс-релиза исчез намёк на дальнейшее снижение. Ещё важнее, что ЦБ резко поднял прогноз средней ставки на 2027 год – с 8–10% до 10,5–12,5% годовых. Аналогичный пересмотр прогноза на следующем опорном заседании в октябре может сигнализировать, что цикл смягчения ДКП заканчивается.

🖥 Причины смягчения денежно-кредитной политики

Прежде всего, продолжение уже заданной траектории смягчения ДКП: среднесрочный прогноз ЦБР по средней ключевой ставке подразумевает её снижение на большинстве заседаний в 2026 году. Устойчивые компоненты инфляции, по оценке ЦБ, хоть и ускорились в июне, но остаются между 4% и 5% в пересчёте на год, то есть близко к долгосрочному целевому уровню.

Индекс бизнес-климата, рассчитываемый Центробанком, в июле упал ниже нуля, сигнализируя о риске переохлаждения экономики. Ценовые ожидания предприятий остались близко к нижней границе двухлетнего диапазона. Рост кредитования в июне замедлился, хотя всё ещё превышает прогнозы ЦБР на 2026 год. Всё это сдерживает риск дальнейшего ускорения инфляции в текущем году.

📈 Причины смены сигнала на нейтральный и повышения прогноза ставки на 2027 год

Прежде всего, риск значительного превышения бюджетных расходов и дефицита над планом: за 6 месяцев профинансировано уже 55% первоначального лимита на весь 2026 год. В июле Минфин фактически повысил план расходов на 1 трлн руб. По мнению ЦБ, есть вероятность сохранения структурного (то есть без учёта сверхплановых нефтегазовых доходов) дефицита бюджета до 2029 года.

Во-вторых, серьёзное оживление кредитования во 2-м квартале. Оба этих фактора приводят к тому, что динамика денежной массы складывается гораздо выше прогнозной траектории Центробанка на текущий год — 13% год к году вместо 10%. А это — риск нового ускорения инфляции в последующие месяцы.

В-третьих, риск вторичных эффектов от удорожания топлива: оно уже привело к взлёту инфляционных ожиданий населения до 4-летнего максимума и, по оценке ЦБ, начало транслироваться в другие компоненты инфляции.

📊 Влияние на финансовые рынки

Снижение на 0,25 процентного пункта оказывает лишь мимолётное влияние на краткосрочные настроения спекулянтов. Отказ от мягкого сигнала и повышение прогноза ставки на 2027 год, которое может получить продолжение в октябре, ограничивают среднесрочный фундаментальный потенциал рынка акций и долгосрочных облигаций с фиксированным купоном.

Это не значит, что их цены должны упасть, но вероятность их серьёзного роста на ближайший год сокращается. Рынок акций уже серьёзно скорректировался с середины марта, в значительной мере отыграв и риски более жёсткой ДКП. Поэтому потенциал дальнейшего краткосрочного снижения умеренный. Однако прогнозы роста индекса Мосбиржи до конца 2026 года и в 2027 году, вероятно, станут ещё скромнее.

Июльское решение ЦБР и пересмотр его прогнозов укладываются в наш прогноз ключевой ставки на конец 2026 года — 13,75% годовых. Именно там ставка и будет при снижении ещё на 0,25 процентного пункта в сентябре или октябре.

💸 Курс рубля

Влияние сегодняшнего решения на курс рубля минимально. Текущая траектория курса в большей степени зависит от динамики цен на энергоносители и возможного оттока капитала, признаки которого проявились в данных по платёжному балансу за май.

Пока эти факторы уравновешивают друг друга, и мы сохраняем прогноз курса на уровне 80 рублей за доллар к концу 2026 года. Однако дальнейший пересмотр прогноза средней ставки на 2027 год в октябре уже может оказать рублю значимую поддержку.

ПСБ Благосостояние | Мы в MAX

#ключеваяставка
#мнениеэксперта_УК_ПСБ

⚡️ Центральный Банк снизил ключевую ставку до 14%⚡️

ПСБ Благосостояние | Мы в MAX

🏆 ПСБ Инвестиции — лидер в нескольких категориях рейтинга Frank RG

Аналитическая компания Frank RG опубликовала рейтинг наиболее выгодных брокеров для различных групп инвесторов.

✔️ По итогам исследования ПСБ Инвестиции стали лидером сразу в нескольких категориях. Оценка проводилась по расчетной модели, которая сравнивала тарифы брокеров для разных инвестиционных профилей и размеров капитала.

Поздравляем коллег с заслуженными результатами, подтверждающими экспертность команды ПСБ Инвестиции!

Ставьте ❤️, чтобы присоединиться к поздравлению!

ПСБ Благосостояние | Мы в MAX

#инвестиции

💬 Представьте, у вас есть свободные 100 000 ₽, которые можно потратить на новый смартфон или вложить в портфель облигаций. Вроде бы выбор прост. Но у каждого решения есть скрытая цена.

✔️ Альтернативная стоимость — это то, от чего вы отказываетесь, когда выбираете один вариант вместо другого. Не в рублях, а в упущенных возможностях.

Такой подход помогает смотреть на покупки и накопления шире, чем просто «могу приобрести или нет».

Например, вы решили купить автомобиль за 1 000 000 ₽. Это может быть отличным решением. Но его альтернативная стоимость — покупка собственного жилья, которую теперь, возможно, придется отложить на несколько лет. Или наоборот: отказавшись от машины сегодня, вы сможете быстрее накопить на первоначальный взнос.

⚠️ Простой инструмент для оценки решений

Перед каждой крупной покупкой задайте себе три вопроса:

1️⃣ Что я получаю?

Например, новый смартфон, машина, ремонт в квартире.

2️⃣ От каких возможностей я отказываюсь?

Например, доход, который могли бы принести эти деньги через 3–5 лет, или более быстрое достижение другой крупной финансовой цели.

3️⃣ Соответствует ли этот выбор моим долгосрочным целям?

Ответы на эти вопросы помогут учитывать альтернативную стоимость и принимать финансовые решения более осознанно.

А как вы принимаете крупные финансовые решения?

👍 — Фокусируюсь только на пользе здесь и сейчас

❤️ — Всегда оцениваю альтернативную стоимость

🔥 — Иногда учитываю упущенные возможности

ПСБ Благосостояние | Мы в MAX

#инвестиции

📊 24 июля состоится опорное заседание Банка России по ключевой ставке. Какое решение может принять регулятор? Начальник аналитического отдела УК ПСБ Александр Головцов специально для ТАСС оценил вероятный сценарий и ключевые факторы, которые могут повлиять на предстоящее решение.

❓ Каков ваш прогноз по решению Банка России 24 июля?

Мы ожидаем сохранения ключевой ставки на уровне 14,25% годовых и смены сигнала регулятора с мягкого на нейтральный. В ходе заседания может обсуждаться и вариант повышения ставки; однако вероятность такого решения пока минимальна. Более важным для рынка будет пересмотр прогноза средней ставки на 2027 год — скорее всего, в сторону повышения на 1-2 процентных пункта по сравнению с действующей версией 8-10%.

📣 Почему, по вашему мнению, ставка останется без изменений?

Главные аргументы — риск увеличения бюджетных расходов и структурного дефицита бюджета, оживление кредитования и опережающий рост денежной массы по сравнению с прогнозами ЦБ. Дополнительными факторами остаются риски вторичных эффектов от удорожания топлива.

💬 Какой вы ожидаете уровень ключевой ставки к концу 2026 года?

В базовом сценарии мы ожидаем снижения ставки до 13,75% к декабрю 2026 года, что предполагает паузы на двух или трёх из оставшихся до конца года заседаний.

Как вы думаете, какое решение примет Банк России 24 июля?

❤️ — сохранит ставку на уровне 14,25%

👍 — снизит ставку

🔥 — повысит ставку

ПСБ Благосостояние | Мы в MAX

#мнениеэксперта_УК_ПСБ #инвестиции

📈 Куда инвестировать во втором полугодии 2026 года?

✔️ Приглашаем вас присоединиться к прямому эфиру, посвящённому макропрогнозу на второе полугодие 2026 года. Вместе с экспертами УК ПСБ разберём актуальные вызовы для российской экономики, а также обсудим, как решение Банка России по ключевой ставке повлияет на финансовые рынки и курс рубля.

📣 Спикеры:

🔴Николай Рясков — управляющий директор по инвестициям УК ПСБ

🔴Тимур Рамазанов — руководитель по развитию бизнеса УК ПСБ

🗓 Когда?

🔴27.07.2026 в 18:00 (МСК)

➡️ Мы ценим ваше участие и приглашаем задать вопросы уже сейчас, перейдя по ссылке, чтобы эфир был максимально полезным.

Наши эксперты подготовят ответы на самые актуальные вопросы. До встречи в эфире!

ПСБ Благосостояние | Мы в MAX

#инвестиции

🌎 Индекс RGBI снизился за неделю на 2,31%.

📉 Причина снижения: сомнения участников рынка относительно возможности Министерства финансов РФ заимствовать по низким ставкам на рынке облигаций федерального займа.

➡️ Основное событие недели с 20 по 24 июля:

🔴Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке.

Управляющие УК ПСБ, как и рыночный консенсус, ожидают сохранения ключевой ставки на текущем уровне в 14,25% годовых, допускают изменение сигнала с мягкого на нейтральный, и прогнозируют рост ключевой ставки в периоде 2026-28 годов.

➡️ Причины ужесточения:

1️⃣инфляция находится выше цели на фоне роста цен на топливо и услуги;
2️⃣объем денежной массы (М2) ускоряется пятый месяц подряд, находясь выше прогноза ЦБ РФ.

Приближение ужесточения денежно-кредитной политики со стороны монетарных властей увеличило разрыв в доходности модельных субпортфелей флоатеров и облигаций федерального займа с высокой дюрацией с начала года.

ПСБ Благосостояние | Мы в МАХ

#обзоррынка_УК_ПСБ