Телеграм канал «ПСБ Благосостояние»

📊 Российский рынок акций в красной зоне: пятого мая индекс Мосбиржи впервые в этом году опустился ниже 2600 пунктов, пишет «Коммерсантъ». На закрытие торгов значение составило 2650 пунктов, но ситуация на рынке остается напряженной. Каковы главные причины снижения? Свою оценку представил руководитель аналитического отдела УК ПСБ Александр Головцов.

❓ В чём основные причины снижения индекса?

Потребительские настроения в стране находятся на 40-месячном минимуме, и это сказывается на рынке акций. Есть опасения, что при затягивании ближневосточного конфликта Центробанк остановит смягчение ДКП, а доходы компаний от высоких цен на нефть в этом случае могут быть затронуты введением новых спецналогов.

❓ Каков ваш прогноз по индексу Мосбиржи до конца года?

К концу года ожидаем индекс на уровне 3100–3200. Нижняя граница колебаний на данный момент — 2500 пунктов. Катализатором смены тренда может стать технический фактор приближения индекса к нижней границе диапазона. Потенциальное урегулирование ближневосточного конфликта тоже было бы позитивным фактором, так как устранило бы препятствие для более активного смягчения ДКП.

Ставьте ❤️, если пока заняли выжидательную позицию и просто следите за рынком.

ПСБ Благосостояние | Мы в MAX

#мнениеэксперта_УК_ПСБ

🛍 Ключевая ставка Банка России постепенно снижается — с пиковых 21% до 14,5% на апрельском заседании. По нашим прогнозам, к концу года она может опуститься до 13%.

В такой ситуации перед инвестором встает вопрос: какие облигации предпочтительнее — с плавающим купоном или с фиксированным? Разберем особенности каждого типа.

1️⃣ Фиксированный купон

Это заранее известный доход: ставка по облигации не меняется на протяжении всего срока.

➕ Плюсы:

🔴предсказуемый денежный поток
🔴рост цены облигации при снижении ключевой ставки
🔴понятная логика для долгосрочного планирования

❌ Минусы:

🔴при росте ставок такие бумаги могут дешеветь
🔴доход фиксируется и не адаптируется к изменению рынка

2️⃣ Плавающий купон

Купон по таким облигациям привязан к рыночному ориентиру, например ключевой ставке, и регулярно пересматривается.

➕ Плюсы:

🔴доход подстраивается под текущие условия
🔴меньшая чувствительность к росту ставок
🔴актуальны в период высокой или растущей ставки

❌ Минусы:

🔴менее предсказуемый доход
🔴при снижении ставок купон тоже уменьшается
🔴потенциал роста цены обычно ограничен

❓ Что происходит при снижении ключевой ставки

Когда ключевая ставка идет вниз, фиксированные облигации становятся более интересными: их купон остается прежним, а цена растет.

Доход по облигациям с плавающим купоном в данном случае снижается, так как их купон снижается вслед за рынком.

❗️Что это значит для долгосрочной стратегии

Ни один из вариантов не дает идеального решения. Более взвешенным может быть сбалансированный подход — сочетание в портфеле обоих инструментов, где фиксы дают потенциал роста при снижении ставок, а флоатеры защищают от неожиданных поворотов денежно-кредитной политики.

ПСБ Благосостояние | Мы в MAX

#инвестиции

🗓Сюрпризом для рынка стало возобновление Министерством финансов РФ операций по бюджетному правилу уже с мая, а не с июля, как предполагалось ранее.

🪙Это положительно отразилось на росте котировок иностранных валют против российского рубля в краткосрочной
перспективе.

📈Цены на отдельные квазивалютные облигации выросли на 1,5- 2,5 п.п.

➡️Состоялись успешные размещения долговых бумаг в юанях:
🔴 «Полюс»: 2,6 млрд юаней, купон 7,65 % годовых (ежемесячный), срок до оферты - 3,2 года;
🔴 «Акрон»: 1 млрд юаней, купон 7,85 % годовых (ежемесячный), срок обращения - 3,5 года.

Рынок ожидает ослабления рубля на фоне покупок валюты Министерством финансов РФ.

ПСБ Благосостояние | Мы в МАХ

#обзоррынка_УК_ПСБ

🛍После заседания Банка России по ключевой ставке в конце апреля цены на длинные облигации федерального займа (ОФЗ) умеренно скорректировались.

🔴Банк России не ждет переохлаждения экономики, напротив, умеренно оптимистичен в отношении данных за I квартал 2026 года.

🔴ЦБ РФ по‑прежнему считает, что риски роста инфляции преобладают над рисками её снижения, что связано с несколькими факторами:
➡️мировым ценовым давлением;
➡️усилением геополитической напряжённости;
➡️высокими инфляционными ожиданиями;
➡️длительным периодом, когда зарплаты растут быстрее, чем производительность труда.

💡Ожидания управляющих УК ПСБ:

Управляющие отмечают, что с начала года наблюдается сопоставимая доходность по следующим инструментам:
🔴Модельные субпортфели флоатеров;
🔴ОФЗ с высокой дюрацией.
В связи с этим управляющие считают, что важно сохранять баланс между классами активов.

ПСБ Благосостояние | Мы в МАХ

#обзоррынка_УК_ПСБ

🗓За период с 27.04-30.04.2026 индекс Мосбиржи снизился на 2,70%.

📉 Динамика индекса Мосбиржи объясняется настроениями инвесторов по итогам решения Банка России по ключевой ставке.

💼 Можно выделить следующие корпоративные отчетности за прошедшую неделю:

«Сбербанк» отчитался по МСФО за I квартал 2026 года:
🔴Прибыль выросла на 16% г/г;
🔴Рентабельность капитала составила 24%;
🔴Рост кредитного портфеля 2% г/г.

«ДОМ.РФ» отчитался по МСФО за I квартал 2026 года:
🔴Чистая прибыль на 2% выше прогнозов;
🔴Рентабельность капитала – 24% (цель Менеджмента на 2026 год – более 21%);
🔴Чистая процентная маржа выросла.

«ВТБ» отчитался по МСФО за I квартал 2026 года:
🔴Показатель чистой прибыли существенно превысил консенсус;
🔴Рентабельность капитала составила 19%;
🔴Чистая процентная маржа продолжила восстанавливаться до 2,7%.

«Х5» отчитался по МСФО за I квартал 2026 года:
🔴Выручка снизилась на 11% г/г;
🔴Рентабельность по EBITDA восстановилась до 5,4% (цель Менеджмента на 2026 год – 6%).

«Яндекс» отчитался по МСФО за I квартал 2026 года:
🔴Выручка выросла на 22% г/г;
🔴Скорректированная EBITDA выросла на 50%.

ПСБ Благосостояние | Мы в МАХ

#обзоррынка_УК_ПСБ

❗️ В инвестициях есть поговорка «продавай в мае и уходи». Как часто она помогает заработать и стоит ли ей следовать в текущий период? Руководитель аналитического отдела УК ПСБ Александр Головцов в эфире программы «Инвестиционный час» на радио РБК рассказал о сезонных закономерностях фондового рынка.

❓ Существует ли сезонность на фондовом рынке и есть ли смысл её отыгрывать?

Мы стараемся учитывать все значимые факторы, но в первую очередь — фундаментальные: насколько дёшево или дорого стоят акции по сравнению с доходами компаний, какова может быть динамика этих доходов в ближайшие годы. Фактор сезонности присутствует, но его влияние на доходность умеренное.

За последние 20 лет было только четыре случая, когда можно было получить существенную выгоду, продав акции в мае и откупив их в конце года: 2008, 2010, 2011 и 2014 годы. В остальные годы индекс полной доходности Мосбиржи с мая по декабрь рос, либо снижение составляло единицы процентов. Даже в этих четырёх случаях падение рынка в большей степени объяснялось фундаментальными факторами, а не сезонностью.

💬 Когда сезонный фактор может быть актуален?

Сезонный фактор становится более значимым, если к маю на рынке виден выраженный оптимизм — как было в 2008 и 2010 годах. В текущем году ситуация обратная: многие инвесторы продали акции гораздо раньше мая, поэтому делать ставку на «майский эффект» вряд ли стоит.

🎙 Подробнее слушайте в записи эфира.

Ставьте 👍, если вы инвестируете круглый год без оглядки на сезонность!

ПСБ Благосостояние | Мы в MAX

#мнениеэксперта_УК_ПСБ

Понедельник, 04.05.2026

🌍 КНР, Япония, Великобритания — нет торгов
🌍 Россия, Швейцария, Германия, Еврозона — индекс деловой активности в производственном секторе (апрель)
🇪🇺 Еврозона — индекс доверия инвесторов (май)
🇺🇸 США — объем промышленных заказов (март)

Вторник, 05.05.2026

🌍 КНР, Япония — нет торгов
🇦🇺 Австралия — индекс деловой активности в производственном секторе и секторе услуг (апрель)
🇨🇭 Швейцария — индекс потребительских цен (апрель)
🇨🇦 Канада — сальдо торгового баланса (март)
🇺🇸 США — индекс деловой активности в секторе услуг (апрель)

Среда, 06.05.2026

🌍 Россия, КНР, Индия, Германия, Великобритания, Еврозона — индекс деловой активности в секторе услуг (апрель)
🇷🇺 Россия — валютные интервенции (май)
🇨🇦 Канада — индекс деловой активности без учета сезонных колебаний (апрель)
🇺🇸 США — запасы сырой нефти

Четверг, 07.05.2026

🇯🇵 Япония — протокол заседания по кредитно-денежной политике
🇦🇺 Австралия — сальдо торгового баланса (март)
🇩🇪 Германия — объем производственных заказов (март)
🇺🇸 США — общее число лиц, получающих пособия по безработице
🇺🇸 США — объем запасов природного газа

Пятница, 08.05.2026

🇯🇵 Япония — индекс деловой активности в производственном секторе и секторе услуг (апрель)
🇩🇪 Германия — сальдо торгового баланса (март)
🇨🇦 Канада — изменение занятости (апрель)
🇺🇸 США — ожидаемая инфляция от Мичиганского университета (май)
🇺🇸 США — объем оптовых продаж (март)

ПСБ Благосостояние | Мы в MAX

#событиянедели_УК_ПСБ