Телеграм канал «ПСБ Благосостояние»

🛫 До привычных сегодня ПИФов был другой опыт — масштабный, противоречивый и по-своему важный для всего рынка.

В 1992 году стартовала ваучерная приватизация. Каждый гражданин получил приватизационный чек и право вложить его в акции предприятий. Самостоятельно разобраться в этом мало кто мог. Так появились чековые инвестиционные фонды — ЧИФы.

Идея была разумной: люди передают чеки фонду, и профессионалы формируют портфель из акций заводов и других предприятий. Коллективные инвестиции в чистом виде.

❓ Почему модель оказалась сложной

ЧИФы работали в условиях, которые сложно назвать благоприятными: молодой рынок, отсутствие единых стандартов отчетности, никакого обязательного депозитария, слабая защита прав инвесторов. К концу 1990-х большинство ЧИФов прекратило существование.

💡 Чему научил этот опыт

ЧИФы повлияли на развитие регулирования коллективных инвестиций. С 1996 года начала формироваться принципиально другая архитектура коллективных инвестиций:

🔴Обязательный депозитарий — независимая организация хранит активы и контролирует операции фонда

🔴Разделение имущества — активы пайщиков полностью отделены от имущества управляющей компании

🔴Ежедневный расчет СЧА — стоимость пая рассчитывается и публикуется регулярно

🔴Регуляторный надзор — Банк России контролирует деятельность УК и соответствие фондов установленным правилам

✔️ Где мы сейчас

Сегодня ПИФ — зрелый инструмент с понятными правилами. Базовая идея осталась той же: объединить капитал нескольких инвесторов и передать его в профессиональное управление. Но среда вокруг идеи изменилась кардинально.

А вы знали о существовании ЧИФов?

❤️ — да, это часть истории российского рынка

🔥 — что-то слышал(а), но без подробностей

👍 — для меня коллективные инвестиции начались уже с ПИФов

ПСБ Благосостояние | Мы в MAX

#инвестиции

🌐 Июнь порадовал немногих инвесторов розничных ПИФов. Лучший результат показали аутсайдеры последних месяцев — фонды валютных облигаций, паи которых выросли на 8–12%, пишет «Коммерсантъ». Старший аналитик УК ПСБ Евгения Нестеренко рассказала изданию о причинах такой динамики и перспективах рынка.

💬 Почему в июне рынок акций и многие фонды оказались под давлением?

Банк России ужесточил риторику в последние недели: среднесрочная траектория снижения ключевой ставки изменится в сторону ее повышения, что сократит пространство для снижения ставки на последующих заседаниях.

В резюме обсуждения ключевой ставки в ходе заседания Совета директоров Банка России, опубликованном 1 июня, отмечалось, что участники, выступавшие за снижение ключевой ставки на 50 б. п., предлагали не давать сигнала о направленности дальнейших шагов.

Как следствие, кривая доходности скорректировалась вверх, что подталкивает инвесторов к фундаментальной переоценке справедливой стоимости акций.

❓ Какие бумаги сохраняют потенциал роста?

В фокусе рынка традиционно остаются «голубые фишки» с устойчивой историей дивидендных выплат и двузначной дивидендной доходностью, например такие, как Сбербанк, Мосбиржа, МТС, HeadHunter, ДОМ.РФ, ЦИАН, а также большинство электросетевых компаний. Дивидендные компании оказались устойчивее при общем снижении рынка.

Электросетевые компании заслуживают отдельного внимания на фоне роста тарифов на передачу электроэнергии по единой национальной электрической сети. Это может увеличить дивидендную базу по итогам 2026 и 2027 годов.

В базовом прогнозе по индексу МосБиржи мы ожидаем 2550 пунктов на конец 2026 года, что подразумевает умеренный восходящий тренд от текущих уровней.

Текущая коррекция рынка для вас — это скорее…

❤️ — возможность присмотреться к новым инструментам

👍 — повод увеличить долю защитных инструментов

🔥 — сохраняю долгосрочный горизонт инвестирования

*Мнение не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ПСБ Благосостояние | Мы в MAX

#инвестиции

📊 Профессиональные управляющие и инвесторы часто смотрят на кривую доходности государственных облигаций. По горизонтали — срок погашения, по вертикали — доходность. Форма этой линии рассказывает о том, чего рынок ждёт от экономики.

Это не прогноз с гарантированным результатом, а инструмент анализа, который помогает понять, какие сценарии рынок считает наиболее вероятными.

В норме длинные бумаги доходнее коротких — инвесторы получают премию за время. Но кривая бывает плоской, а иногда и вовсе переворачивается. И каждая форма — это сигнал о рыночных ожиданиях: по ставкам, инфляции и темпам роста.

🔎 Три формы кривой и что они означают для инвестора:

📈 Растущая кривая

Короткие облигации дают меньше доходности, чем длинные.

Рынок спокоен: экономика растёт, инфляция под контролем, за долгий срок инвесторы получают справедливую премию. Привычный сценарий для держателей облигационных фондов.

🌐 Плоская кривая

Доходность коротких и длинных бумаг близка.

Рынок не видит чёткого направления в движении ставок. Неопределённость высокая — одинаково вероятны и рост, и торможение.

📉 Инвертированная кривая

Короткие облигации доходнее длинных.

Рынок закладывает возможное снижение ставок или замедление экономики. В такие периоды управляющие, как правило, сокращают дюрацию и увеличивают долю флоатеров.

Для тех, кто хочет получить доступ к облигационному рынку без самостоятельного выбора отдельных выпусков, существуют решения с профессиональным управлением.

Какой подход к инвестициям в облигации вам ближе?

🔥 — самостоятельный выбор инструментов

👍 — профессиональное управление с УК ПСБ

ПСБ Благосостояние | Мы в MAX

#инвестиции

🌎 Индекс RGBI вырос за неделю на 1,02%.

🔴 В июне инфляция составила 0,87% — это совпало с суммой недельных данных и стало рекордом за последние 10 лет.

🔴 Рост цен на моторное топливо и услуги, по оценкам макроэкономистов, вывел сезонно-скорректированные темпы инфляции на уровень 10-11% годовых.

↗️ По данным Банка России, в июне объём денежной массы (М2) вырос на 13,4% — это выше прогноза ЦБ РФ на 2026 год (5–10%). Рост не просто превышает целевой уровень, а ускоряется пятый месяц подряд:

1 марта — 11,4%;
1 апреля — 11,78%;
1 мая — 12,3%;
1 июня — 13,2%;
к июлю — 13,4%.

💡 Ожидания управляющих УК ПСБ:

Управляющие УК ПСБ считают, что на ближайшем заседании Банк России может сохранить ключевую ставку на текущем уровне и, возможно, даст жесткий сигнал в пресс-релизе.
 
ПСБ Благосостояние | Мы в МАХ

#обзоррынка_УК_ПСБ

🗓 За период с 6 по 10 июля индекс Мосбиржи снизился на 4,33% до 2146 пунктов.

💼 Корпоративные события недели:

🔴 Рекомендация менеджмента «Полюса» Совету директоров приостановить дивидендные выплаты до 2030 года.

Причины: высокая стоимость долгового финансирования, рост производственных расходов, падение цен на золото на фоне неопределённости денежно‑кредитной политики мировых центральных банков.

➡️ Реакция рынка – акции «Полюса» снизились на 40% за неделю, достигнув минимумов с сентября 2024 года.

🔴 Запуск программы обратного выкупа акций компании «Циан» объёмом до 4 млрд руб. на срок один год.

При текущих котировках программа обратного выкупа — до 8 млн акций (около 10% уставного капитала).

📌 Ключевое событие текущей недели – 17 июля: в этот день «Сбер», «ВТБ» и «ДОМ.РФ» будут торговаться последний раз с дивидендом.

💡 Ожидания управляющих УК ПСБ

Управляющие УК ПСБ считают, что на фоне дивидендной отсечки возможно снижение индекса до 2000 – 2100 пунктов, но часть полученных выплат инвесторы могут реинвестировать, что может оказать поддержку котировкам дивидендных бумаг.

ПСБ Благосостояние | Мы в МАХ

#обзоррынка_УК_ПСБ

⚖️ Представьте двух инвесторов. За пять лет оба получили одинаковую доходность, например, в 40%.

Но путь к этому результату был разным. Один портфель рос относительно ровно, а другой в какой-то момент терял половину стоимости и только потом восстановился.

📉 Максимальная просадка — это та цифра, которая показывает самый крупный зафиксированный убыток портфеля от исторического максимума до минимума за время наблюдения.

С точки зрения итоговой цифры разницы нет. С точки зрения психологии инвестора — разница огромная. Именно поэтому при анализе фондов профессиональные участники рынка обращают внимание на этот показатель.

✔️ Почему это полезно инвестору?

Многие считают, что готовы к риску. Но первое серьезное падение рынка показывает обратное.

На практике именно во время просадок принимается большинство эмоциональных решений — продажа активов и отказ от первоначального плана. Поэтому полезно заранее понимать, какие колебания исторически были характерны для выбранной стратегии.

📊 Просадка — часть инвестиционного пути

Например, стратегии с существенной долей акций обычно сильнее реагируют на рыночные кризисы, чем облигационные инструменты. Зато на длинном горизонте они могут обладать более высоким потенциалом роста.

Важно оценивать не абсолютное значение просадки, а ее соответствие целям, срокам инвестирования и отношению к риску.

На что вы в первую очередь смотрите при выборе фонда?

👍 — на потенциальную доходность

❤️ — на соотношение риска и доходности

 🔥 — на максимальную историческую просадку

🙏 — оцениваю все показатели в комплексе

ПСБ Благосостояние | Мы в MAX

#инвестиции

Понедельник, 13.07.2026

🇷🇺 Россия — сальдо торгового баланса (май)
🇳🇿 Новая Зеландия — индекс деловой активности в секторе услуг (июнь)
🇺🇸 США — отчет об исполнении федерального бюджета (июнь)

Вторник, 14.07.2026

🇨🇳 КНР — сальдо торгового баланса (июнь)
🇨🇭Швейцария — индекс цен производителей (июнь)
🇺🇸 США — индекс потребительских цен (июнь)
🇺🇸 США — недельные запасы сырой нефти по данным Американского института нефти

Среда, 15.07.2026

🇨🇳 КНР — ВВП (II квартал 2026 года)
🇯🇵 Япония — индекс деловой активности в секторе услуг (май)
🇪🇺 Еврозона — объем промышленного производства (май)
🇨🇦 Канада — решение по процентной ставке
🇺🇸 США — «Бежевая книга» ФРС

Четверг, 16.07.2026

🇷🇺 Россия — международные резервы Центрального банка
🇬🇧 Великобритания — индекс деловой активности в производственном секторе (июнь)
🇪🇺 Еврозона — сальдо торгового баланса (май)
🇺🇸 США — среднее число заявок на пособие по безработице
🇺🇸 США — объем запасов природного газа

Пятница, 17.07.2026

🇷🇺 Россия — индекс цен производителей (июнь)
🇪🇺 Еврозона — индекс потребительских цен (июнь)
🇺🇸 США — объем промышленного производства (июнь)
🇺🇸 США — ожидаемая инфляция от Мичиганского университета (июль)

ПСБ Благосостояние | Мы в MAX

#событиянедели_УК_ПСБ