Телеграм канал «Denis Povtorenko»

Ще одна важлива "data" для ФРС ⤵️ ▪️Загальний рівень споживчих цін (CPI) за 12 міс. до листопада склав +2,7% р/р, порівняно з +3,0% р/р у вересні (дані за жовтень "пусті" через шатдаун). ▪️Ціни без урахування харчів і енергоносіїв (core CPI) також +2,6% р/р - нижче попередніх +3,0%. ❗️При цьому, ринок очікував CPI на рівні 3,1%. Тобто ріст з 3% на 3,1%. —————— 🤔 Інфляція впала… але питання залишились: Як саме це сталося? Без різкого охолодження економіки. Без обвалу попиту. Без серйозних змін на ринку праці. Занадто акуратно. Занадто вчасно. Виглядає як акуратний поклон у бік Трампа та ФРС, а не як органічний процес 🤷‍♂️ —————— Що цікаво, ринку така новина "зайшла" та бачимо ріст S&P500 та крипти. Але! Поки ймовірність по ставці також особливо без кардинальних змін. Була 75% ➡️ стала 70% після публікації даних. Тобто майже нічого не змінилось. Що також дивно 🤷‍♂️ —————— Якщо б інфляційні дані виглядали переконливо, ринок би одразу це заклав у ціни🕯 Але цього не сталося. Без ейфорії. Без агресивного risk-on. Більше схоже на «окей, подивимось, що буде далі». Схоже, я не один такий скептик 🤷‍♂️

Нова надважлива "data" для ФРС була опублікована сьогодні ⤵️ 🇺🇸 Дані щодо ринку праці США (Nonfarm) ▪️Nonfarm: +64k (очікування: 40k / місяць назад: 119k -105k) ▪️Рівень безробіття = 4.6% (очікування: 4.5% / місяць назад: 4.6%). Максимум за 4 роки⚠️ —————— Що ми бачимо по факту: ▪️Найм сповільнюється, але без різкого провалу ▪️Нові робочі місця створюються, проте темпи вже не ті, що на початку року ▪️Ринок праці більше не перегрітий, але й кризи немає ➡️Тобто: ринок праці не падає, але й не зростає. Класичний стан очікування. Сьогоднішній нонфарм не дає регулятору підстав ні для агресивного зниження ставки, ні для різких рухів у будь-який бік. Саме тому базовий сценарій на ринку зараз - пауза в зниженні ставок ⏸️ 🔽 Реакція ринків логічна Це не «початок кризи», а перепозиціонування очікувань: Ринок закладав більш м’яку ФРС → дані цього не підтвердили → корекція очікувань = невеликий відкат цін. Далі все вирішуватимуть наступні релізи: інфляція + нові дані по зайнятості. Саме вони дадуть відповідь, коли ФРС знову натисне кнопку "cut".

Сьогодні ФРС починає купувати трежеріс США. $8,2 млрд за сьогодні. Тобто за один день майже чверть від запланованих $40 млрд на найближчий місяць. Офіційно це не називають QE. Деякі ЗМІ пишуть: "це не повноцінне кількісне пом’якшення". Але давайте чесно. Яка різниця, як це назвати? 👉 Це ліквідність. Реальна ліквідність для банківської системи. —————— 📥Що таке QE простими словами? QE (Quantitative Easing) - це коли центральний банк: ✅купує державні облігації (та інші активи), ✅вливає гроші в систему, ✅знижує напругу на фінансовому ринку. Результат завжди один і той самий: ✔️грошей стає більше ✔️дохідності падають ✔️долар слабшає ✔️ризикові активи ростуть 🕯 І ми це вже бачимо на графіку. Коли ФРС починає активно купувати трежеріс: ▪️банкам стає легше з ліквідністю ▪️гроші починають "шукати дохідність" ▪️вони перетікають в акції, індекси, крипту Тобто навіть якщо це назвати не QE, а "технічною операцією" - ефект для ринку той самий. Ринок не дивиться на формулювання. Ринок дивиться на грошовий потік. А потік сьогодні пішов. І саме тому ми бачимо підвищений апетит до ризику та ріст всіх активів🔼

🛢Ринок нафти заходить у дуже неприємну фазу. Хайп навколо ФРС, рекордів SP500 та Золото/Срібло, корекцій BTC - зовсім забрав на себе фокус уваги. Але нафта - це один з ключових параметрів, по яким можна оцінити світову промисловість. І наразі картинка там не зовсім позитивна: Попит слабшає, пропозиція росте, а ОПЕК+ вже не виглядає монолітом, який здатен утримати ціни. —————— 📉 WTI торгується біля 57$ - на мінімумі року. І проблема не тільки в графіку. Фундамент теж сиплеться: 🔗IEA знизила прогноз попиту на 2026. IEA прямо пише, що 2026 стане роком профіциту ринку. 🔗ОПЕК повертає барелі на ринок. Саудівська Аравія повертає обсяги, щоб не втратити частку ринку. Країни ОПЕК не дотримуються квот повністю → у світі з’являється більше барелів, ніж потрібно. 🔗США б’ють рекорди видобутку: понад 13.5 млн барелів/день. США стали найбільшим виробником у світі та демпінгують ціни. 🔗Геополітична премія зникла. Ситуація на Близькому Сході послабшалась. Ескалація зменшилась. Ризик премії в нафті (war premium) зник. Це тисне на котирування. 🔗Хедж-фонди скорочують довгі позиції з липня (дані CFTC). ❗️І головне: на ринку формується відверто ведмежий сантимент. Технічно все виглядає дуже просто й дуже погано: 🔻 Тренд вниз 🔻 MA200 не пробивається 🔻 Об'ємна зона POC 60–61$ тепер стала опором 🔻 Осцилятори ще навіть не в червоній зоні 🔻 Ключова підтримка 57$ під загрозою ❗️Якщо 57$ не втримається - дорога відкрита до 55$ = новий річний мінімум. Це наступний сильний рівень, де ціна може знайти стабілізацію. —————— Чи можливий відскок? Так. Але він буде лише технічним - максимум у зону 60–62$, і то, щоб знову продати. Щоб нафта повернулась у повноцінний ап-тренд, потрібні події масштабу: ✔️Ескалації на Близькому Сході ✔️Жорстких скорочень ОПЕК+ ✔️Або обвалу видобутку США Станом зараз: таких драйверів просто немає. Тому базовий сценарій: падіння продовжиться.

🏦 ФРС зменшили ставку на -0.25% Це рішення очікуване. Про нього писав вчора вище ⤴️ Ринки в моменті реагують імпульсно вгору 🔼 Причини цього руху, опишу тезисно з прес-реліза ФРС, а також виступу Пауелла, та виділю ключові моменти, котрі "зайшли" ринку та штовхнули капіталізацію фондового ринку, крипта та товарів на мільярди доларів до нових максимумів. —————— Тезисно з прес-реліза: ▪️Економіка зростає помірно, але ринок праці слабшає. Приріст робочих місць сповільнився. Безробіття зростає вже кілька місяців поспіль. Останні дані підтверджують подальше охолодження ринку праці. ▪️Інфляція знову підвищилась і залишається "підвищеною". Після весняного зниження інфляція знову рухається вгору. Це створює додаткову невизначеність для ФРС. Ми це вже проходили: ФРС більше боїться падіння зайнятості, ніж інфляції. ▪️Наступні рішення – тільки "data dependent"*. Комітет не пообіцяв подальших знижень і зберіг максимальну гнучкість. *data dependent = виходячи з макроекономічних даних ФРС буде враховувати: - нові дані з ринку праці - інфляційний тиск - інфляційні очікування - глобальні фінансові ризики ▪️Розкол у комітеті став найглибшим за роки: Міран хотів знизити ставку на 0.50%. Гулсбі та Шмідт - взагалі не хотіли знижувати ставку. Це ознака того, що економічна ситуація настільки неоднозначна, що навіть ФРС не має єдиного бачення. ❗️ФРС оголосила новий технічний крок - почне купувати короткі Treasuries !!!ОСЬ ЦЕ ДРАЙВЕР РОСТУ!!! Всього після зупинки QT (з 1 грудня) вже з 12 грудня запускають QE на 40 млрд. доларів, яке будуть збільшувати! Мета: підтримувати достатній рівень резервів у банківській системі. Це додатковий елемент пом’якшення умов ліквідності. А я про це вже писав тут 😉 Тезисно з пресконференції: ▪️Прогноз зростання ВВП США на 2026 рік було переглянуто у бік підвищення. Пауелл заявив, що серед основних драйверів - стійкі витрати споживачів і високі витрати на ШІ, що зберігаються. ▪️По великому рахунку, Пауелл просто повторив прес реліз. Із "нового" тільки прогнози по ВВП, але по все теж саме: ризики інфляції, ринок праці поступово слабшає, економіка міцна, запускаємо QE (що не логічно для сильної економіки), та продовжуємо слідкувати за даними. ❗️ Як мінімум, Пауелл не став перешкоджати святу на ринках😅 Жорстких заяв не прозвучало, що дає змогу закривати ринок на історичних максимумах перед 2026 роком.

Завтра день Х по ставці ФРС 🏦 СME FedWatch зараз прогнозує 89.4% ймовірності зниження ставки на 0.25%: до діапазону 3.75–4.00%. Ринок уже живе в режимі: «зниження майже гарантований». В жовтневих протоколах було видно глибокий розкол всередині ФРС: частина хоче різати агресивніше, частина - взагалі не чіпати ставку. Це один із найсильніших внутрішніх конфліктів із 90-х. Але я впевнений, що зменшення ставки - це вже як факт. Фокус та увага не на ставку, а за риторику Пауелла і траєкторію на 2026 рік. —————— 🕯 Як зменшення ставки може вплинути на ринок ▪️ S&P500 🔗Зменшення на 0.25% + м’який тон від Пауелла → ще один забіг вище максимумів, класичний режим «Santa / Fed rally». 🔗Зменшення + обережний/ястребиний тон → спочатку алгоритмічний спайк вгору, потім фіксація прибутку й корекція. 🔗Ринок зараз перекуплений за більшістю метрик, тому будь-яке розчарування в риториці може дати -3–5% досить швидко. ▪️Крипта (перш за все #BTC та мажори). Крипта - найчутливіший сегмент до очікувань по ліквідності. 🔗Якщо ФРС дасть зрозуміти, що це початок м’якшого циклу → можемо побачити сильний відскок по BTC та альтах (особливо там, де зараз перепроданість). 🔗Якщо ж посил буде в стилі «одне зменшення і пауза, бо інфляція» → крипта може отримати ще одну хвилю зливу: ринок знову закладає менше дешевих грошей у 2026-му. ▪️ Долар (#DXY / #USDX) 🔗Очікування cut’у вже тиснуть на DXY → індекс повільно сповзає вниз. 🔗М’яка риторика → продовження ослаблення долара, підтримка ризикових активів (акції, крипта, EM). 🔗Більш жорсткий тон → швидкий відскок DXY вгору, удар по всьому risk-on. Тут у нас якраз включається моя концепція нового «циклу сили долара» на 2026. —————— ✍️ Висновок Рішення -0.25% - це майже формальність. Справжній "ринок" почнеться завтра на прес-конфі Пауелла: що він скаже про ринок праці, інфляцію в 2026 і траєкторію ставки. S&P500 і крипта стоять високо, позиціонування забите лонгами, ліквідність тонка. Будь-який дисонанс між очікуваннями та риторикою може дати дуже різкий рух. Я особисто дивлюсь не стільки на факт зменшення, скільки на меседж: чи це початок м’якого циклу, чи просто останній жест на фоні ризиків по інфляції. Від цього й будемо будувати тактику по S&P, крипті й долару.

❗️ ФРС і Ліквідність Вже в середу ключовий регулятор США публікує рішення щодо ставки ФРС. На сьогодні "за" вже 89%. Тому впевнений цю подію ми побачимо. На мою думку, не так цікава сама ставка, як питання ліквідності на ринку. Сподіваюсь Пауелл прокоментує цей момент. Оскільки зараз на ринку катастрофічно мало ліквідності. —————— Чому ліквідності стало так мало❓ 🔗Регуляторний тиск Після всіх історій із високочастотниками, FTX, Archegos, meme-бумом, SEC та інші регулятори жорстко затисли вимоги до ризиків. Великі маркетмейкери просто не хочуть підставлятися під хвіст політичного вітру. 🔗Алго, які перестали працювати Алгоритми, які 10 років тримали ринок рівним, сьогодні самі бояться волатильності. Будь-який «шум» = вони вимикаються → порожній стакан → різкі рухи. 🔗Трамп + тарифи + геополітика Нестабільність = підвищена ризикова премія. Капітал не заходить у маркетмейкерські моделі, а зберігається в кеші або в ультракоротких активах. Бачили скільки кешу в Баффета? 🔗Шатдаун та непередбачувана ФРС Ринок не бачив даних. ФРС теж. Коли головний центр монетарної політики працює «наосліп», маркетмейкери просто скорочують участь. —————— Чому це важливо для нас, трейдерів❓ Бо коли ліквідність низька - не важлива новина, важлива величина ордера. Ринок може злетіти або впасти на 5–10%…не тому, що змінилися фундаментальні дані, а тому, що хтось просто продав на 50–200 мільйонів у порожній стакан. Тому #BTC падає на $5–8k без жодної події, #SP500 робить імпульси 1,5–2% за хвилину, #VIX реагує на будь-який чих, #FX-пари рвуть стопи навіть без макроданих. Це не волатильність. Це відсутність глибини ринку. —————— ✍️ Висновок Відсутність ліквідності - це не тимчасовий шум. Це фундаментальний структурний ризик, який вплине на крипту, акції, валюту, ф’ючерси - на все. Коли ринок порожній - будь-який ордер стає новиною. І саме тому зараз торгувати треба не «ідеї», а безпечні сценарії: чіткі рівні, короткі цикли, контрольовані стопи, та максимум уваги до макро.