Телеграм канал «Denis Povtorenko»

NVIDIA знову вражає своїми фінансовими показниками 📊

Вчора компанія опублікувала свій фінансовий звіт за 4й квартал 2025 та за весь рік. Коротко по цифрам:

✅ Revenue (дохід): $68.1 млрд (очік. $65.91 млрд); +73% р/р
✅ Скоригований прибуток на акцію (Adj. EPS): $1.62 (очік. $1.50) ; +82% р/р
✅ Центри обробки даних: $62.3 млрд (очік. $60.36 млрд) ; +75% р/р
✅ Gross margin:~75.0% за квартал (GAAP), що відображає високу прибутковість бізнесу;
✅ Чистий прибуток за квартал $42.96 млрд, що +94% р/р.

Результати за 2026 фінансовий рік:
✅ Виручка: $215.9 млрд (з рістом +65% р/р)
✅ Чистий прибуток: $120.07 млрд (+65% р/р)
✅Прогноз на 1 кв.: Дохід: $78.0 млрд ±2% (очік. $72.78 млрд)
——————

Але.. ринку мало. Акції падають на -4% з відкриття ринку 🔽

Нагадаю, що минулий звіт Nvidia теж був шикарним - котирування NVDA відкрилися наступного дня (20 листопада) +5%, а закрилися -3% 🤷‍♂️

P/E пояснює те, що зараз відбувається на ринку

У попередньому пості я писав про ротацію ⤴️
Growth під тиском, defensive та value - у лідерах.

І якщо подивитися глибше, через призму оцінки, все стає ще логічніше.

Візьмемо простий приклад.

▪️Microsoft (MSFT): P/E ≈ 24
▪️Coca-Cola (KO): P/E ≈ 26

Технологічний гігант із хмарою та AI оцінюється дешевше, ніж Coca-Cola.

Чому?
Бо P/E - це не про "дорого чи дешево". Це про очікування.
Що означає P/E насправді

P/E показує, скільки інвестор платить за 1 долар прибутку.
Але як на мене, ще важливіше - які очікування закладені в цей прибуток.

Високий P/E означає🔗ринок вірить у стабільність або зростання.
Низький P/E означає 🔗ринок або не вірить у зростання, або закладає ризик.

Чому defensive зараз торгується з премією

▪️Coca-Cola - це стабільний cash flow, передбачувані дивіденди, мінімальна залежність від циклу. У період невизначеності інвестори готові платити премію за стабільність. Тому defensive часто мають високий P/E навіть без агресивного росту.

▪️Microsoft - це growth, який дуже чутливий до ставки, дохідності облігацій, дисконт-фактора. Коли ставки високі довше, ніж очікувалось - майбутні прибутки дисконтуються сильніше. І навіть сильна компанія може мати тиск на мультиплікатор.

Це ще раз вкотре пояснює ротацію, про яку 👉 тут

Ринок не падає. Ринок переоцінює ризик. І P/E - це перший показник, який це відображає.
А це вже говорить про фазу циклу.
—————-

Якщо ФРС змінить риторику - картина може різко змінитись. Але поки ставка висока - премія за стабільність буде зберігатися.

S&P500 під мікроскопом🔬

Якщо подивитися на динаміку S&P500 з початку року, можна зробити хибний висновок, що ринок "втомився" або починає слабшати. Але якщо зайти глибше, всередину секторів, картина значно цікавіша.

Ми бачимо не падіння, а ротацію.
Ідентично про що писав раніше з ринками ЄС, Великобританії та Японії 👉 тут
Капітал також перетікає і в середині секторів США

🔗Технологічний сектор, який був головним драйвером 2024–2025 років, зараз перебуває під тиском. Після агресивного AI-ралі мультиплікатори стали високими (про це також писав 👉 тут) , а ФРС не дає чіткого сигналу на швидке зниження ставки. У середовищі, де дисконт-фактор залишається відносно високим, growth-сегмент природно втрачає імпульс.

🔗Банківський сектор також виглядає слабко з початку року. Але важливо пам’ятати контекст: у третьому та четвертому кварталах 2025 року фінансові компанії активно зростали. Тоді ринок закладав стабілізацію економіки та можливе пом’якшення політики. Поточна просадка більше схожа на корекцію після сильного періоду, ніж на початок системної проблеми. Фінансовий сектор завжди чутливий до маржі, кредитування та очікувань щодо ставки - поки немає чіткої траєкторії по монетарній політиці, новий імпульс обмежений.

🔗Паралельно ми бачимо посилення value та захисних секторів. Енергетика, охорона здоров’я, споживчий defensive-сегмент демонструють стабільність і силу. Це типовий перехід капіталу у більш передбачувані бізнес-моделі з сильним грошовим потоком. Коли ринок не впевнений у темпах економічного прискорення, він зменшує ризик і переходить у стабільність.

❗️Ключовий момент тут у тому, що гроші не виходять з ринку. Вони перерозподіляються.

Growth ➡️ пауза.
Banks ➡️ корекція після сильного Q3–Q4 2025.
Value та Defensive ➡️ акумуляція.

Це ознака зміни фази, а не початку кризи.

Історично такі періоди часто передують новому імпульсу. Питання лише в тому, хто стане наступним драйвером - знову технології після пом’якшення політики, чи цикл value продовжиться довше.

Уже в ефірі ;)
Переходьте за посиланням 👇

https://t.me/liberty_community?livestream=73de5d50aa7ff1aea6

🔥 Вебінар, який допоможе вам перестати інвестувати "на відчуттях"

Ринок зараз складний.

🔗AI-ейфорія змішується з борговими ризиками.
🔗Геополітика качає нафту.
🔗ФРС тримає інтригу по ставках.
🔗Індекс то росте, то зливається за кілька днів.

У таких умовах головне - не вгадати рух.
Головне - мати систему.

Саме про це буде наш вебінар у спільноті Liberty Community - спільноті, яку створили трейдери для трейдерів. Та частиною якої я з гордістю являюсь.

🎙 Проводить вебінар: Максим Мотрюк
Не просто теоретик, а практик портфельного інвестування та автор навчальних курсів, які проходять інвестори, що хочуть працювати з капіталом системно.

Про що будемо говорити:

✅Реальні результати портфеля за 13 років
Не "красиві слайди", а фактична динаміка, цифри та просадки.

✅ Математична модель розробки портфеля
Як працює портфельна оптимізація і чому диверсифікація - це не просто слово.

✅ Внутрянка інструменту, яку зазвичай не показують
Структура, логіка відбору активів, підхід до ребалансування.

✅ І чому 2026 може стати стартом нового циклу
Макро, ставки, ліквідність і точки входу, які формуються вже зараз.

Liberty Community - це середовище, де аналітика, логіка і реальні підходи.

Якщо хочете у 2026 році діяти як інвестор, а не як глядач - приходьте.

📎Вебніар буде проходити прямо в Телеграм Каналі нашої спільноти : https://t.me/liberty_community
Зверху в каналі посилання на вебінар.

До зустрічі 👋

🌍 Світ росте. США стоять. Що відбувається?

На графіку зараз дуже показова картина:

🇯🇵 Nikkei225 ≈ +12%
🇬🇧 FTSE ≈ +8%
🇪🇺 EURO50 ≈ +6%
🇺🇸 S&P500 ≈ фактично боковик

Тобто міжнародні ринки активно ростуть, а США консолідуються.

Ключова причина в ротації капіталу:

Після сильного ралі в США протягом останніх років, мультиплікатори американських акцій стали високими.

S&P500 торгується дорожче історичної середини. Особливо це стосується Big Tech. Європа, Британія та Японія виглядали дешевшими. Капітал завжди шукає відставання.

І зараз ми бачимо фазу:
"Світ наздоганяє США".
——————

🇯🇵 Японія - лідер росту

Nikkei росте найсильніше. З ключових причин відмічу слабку єна, реформи корпоративного управління, притік глобального капіталу через керрі-трейд, довготривала недооцінка.

Японія роками була "сплячим" ринком.
Коли туди заходять великі гроші - рух завжди агресивний.
———

🇪🇺🇬🇧 Європа та Британія

EURO50 і FTSE ростуть за рахунок банків, енергетики, індустрії, сировинних компаній.
Тобто все що в value-сегменті.
Зверніть увагу - не за рахунок AI, котрий сектор відмічають як перегрітий. А за рахунок value-сегменту. Тобто традиційного бізнесу.
———

🇺🇸 Чому S&P500 стоїть?

Америка зараз у фазі консолідації. Індекс сильно залежить від Big Tech, дохідності трежеріс та очікувань по ставці ФРС. Поки ФРС не дає чіткого сигналу на зниження, а дохідності не падають стабільно - новий імпульс обмежений. Немає страху. Але й немає драйвера.
——————

✍️ Висновок

Ми не в режимі "risk-off". Ми в режимі ротації.
Світові ринки перерозподіляють капітал.
Історично це часто відбувається після сильного циклу в США.

День вийшов максимально насиченим 🕯

🔗Інфляція в США = 2.9% (очікували 2.8%; раніше 2.8%)
🔗ВВП США = 1.4% (очікували 2.8%; раніше 4.4%)
❗️Верховний суд визнав тарифи Трампа незаконними

І тут логічне питання:
Чому ринки не впали, а навпаки - індекси ростуть?
➡️ По-перше, уповільнення ВВП не стало повним сюрпризом. Частково це списують на затяжний шатдаун у четвертому кварталі. Крім того, слабший темп зростання економіки - це аргумент на користь майбутнього пом’якшення монетарної політики. Ринок дивиться не на сам факт уповільнення, а на те, як це вплине на ФРС.

➡️ По-друге, інфляція вийшла вищою за очікування, але паніки це не викликало. Консенсус і так не закладав швидкого зниження ставок ФРС. Тому сюрпризу, який міг би різко змінити очікування щодо політики ФРС, не сталося.

➡️ А ось третій пункт - найцікавіший. Скасування тарифів стало саме тим тригером, який дав бичачий імпульс. Хоча Трамп уже заявив, що команда знайде альтернативні механізми для їх збереження, свобода маневру суттєво звужується. Для інвесторів це сигнал зниження частини політичної невизначеності.
——————

Загалом день виглядає не найкращим для рейтингу Трампа 👨‍💼
Економіка сповільнилась сильніше прогнозів, інфляція вища очікувань, тарифи визнані незаконними.

І якщо історично дивитися на його стиль, напруга може зміститися в геополітичну площину - зокрема в сторону Ірану. Особливо на ці вихідні...

До речі, ціна на нафту за тиждень зросла на +6%; з початку року +19%.
І це, як я писав раніше, ще раз підтверджує просту істину:
Ціна - це найкращий індикатор.