Телеграм канал «Denis Povtorenko»

День вийшов максимально насиченим 🕯

🔗Інфляція в США = 2.9% (очікували 2.8%; раніше 2.8%)
🔗ВВП США = 1.4% (очікували 2.8%; раніше 4.4%)
❗️Верховний суд визнав тарифи Трампа незаконними

І тут логічне питання:
Чому ринки не впали, а навпаки - індекси ростуть?
➡️ По-перше, уповільнення ВВП не стало повним сюрпризом. Частково це списують на затяжний шатдаун у четвертому кварталі. Крім того, слабший темп зростання економіки - це аргумент на користь майбутнього пом’якшення монетарної політики. Ринок дивиться не на сам факт уповільнення, а на те, як це вплине на ФРС.

➡️ По-друге, інфляція вийшла вищою за очікування, але паніки це не викликало. Консенсус і так не закладав швидкого зниження ставок ФРС. Тому сюрпризу, який міг би різко змінити очікування щодо політики ФРС, не сталося.

➡️ А ось третій пункт - найцікавіший. Скасування тарифів стало саме тим тригером, який дав бичачий імпульс. Хоча Трамп уже заявив, що команда знайде альтернативні механізми для їх збереження, свобода маневру суттєво звужується. Для інвесторів це сигнал зниження частини політичної невизначеності.
——————

Загалом день виглядає не найкращим для рейтингу Трампа 👨‍💼
Економіка сповільнилась сильніше прогнозів, інфляція вища очікувань, тарифи визнані незаконними.

І якщо історично дивитися на його стиль, напруга може зміститися в геополітичну площину - зокрема в сторону Ірану. Особливо на ці вихідні...

До речі, ціна на нафту за тиждень зросла на +6%; з початку року +19%.
І це, як я писав раніше, ще раз підтверджує просту істину:
Ціна - це найкращий індикатор.

❗️ AI-ейфорія починає тріщати

У своїх попередніх постах я вже звертав увагу на одну річ:
AI-гонка фінансується через борг, капекс росте швидше, ніж реальна монетизація, а оцінки закладають ідеальний сценарій.
Про це тут і тут.
Зараз ми починаємо бачити, як ринок реагує на ці страхи.

Хто просідає найбільше 🔽

За останні тижні на фоні сумнівів щодо ROI (рентабельність) від AI-інвестицій найбільший тиск отримали компанії, які мають максимальну експозицію до AI-інфраструктури або торгуються з високими мультиплікаторами на очікуваннях.

У відсотках просідання виглядає приблизно так:

🔗Nvidia – двозначні корекції від локальних максимумів
🔗AMD – глибші просідання, ніж у мегакапа
🔗Super Micro Computer – висока волатильність, сильні рухи вниз
🔗Palantir – двозначна корекція після сильного перегріву
🔗Частина AI-софт сегменту – корекції 15–25% від піків

Ринок починає задавати питання, на яке ми разом шукали відповідь:
а чи не завищені очікування?
——————

Зверну увагу, що компанії з більш диверсифікованою бізнес-моделлю втрачають менше.

🔗Apple – мінімальна залежність від хмарної AI-інфраструктури (про це і писав в коментарях під постом)
🔗Microsoft – просідання стриманіше, ніж у GPU-сегменті
🔗Amazon – баланс між AI і реальним бізнесом

Ті, хто не будував наратив виключно навколо AI, виглядають стійкіше.
——————

Що важливо для нас, як інвесторів

▶️ На вебінарі, де ми підбивали підсумки року, я окремо розбирав тему AI.
І вже тоді було видно, що ринок може перейти від "хайпу" до "математики".
Дуже рекомендую до перегляду!

У мене вже сформований список інструментів на 2026 рік.

І результат за 1,5 місяця:
🕯 +2.3% по портфелю, поки S&P 500 знаходиться в червоній зоні.

AI - це тренд. Але ринок завжди карає за надмірну ейфорію. І зараз ми бачимо перші сигнали цього процесу.

Раніше я писав про ключову зону 65 000 – 57 000 по ₿itcoin та можливий перехід ринку в глибшу фазу корекції. Хочу оновити аналітику та ключові рівні.

Ми фактично йдемо по тому сценарію, який розписувався раніше 👉 тут. Рекомендую ознайомитись.

Після пробою обʼємної зони 77 000 ринок перейшов у режим перерозподілу ліквідності. Зараз структура стала більш чіткою.

🔗POC змістився до 68 500: це новий центр тяжіння ціни, зона найбільшого проторгованого обʼєму.
🔗 VAL опустився до 63 400: і саме цей рівень виглядає як найближча точка тяжіння для тесту.

Ринок дуже часто повертається у value area, щоб "перевірити" прийняття ціни. І якщо ми говоримо про короткострокову логіку - 63 400 виглядає технічно обгрунтованим рівнем для ретесту.

✍️ Сценарій, який я описував раніше, проторговка в каналі 57 000 – 65 000, залишається актуальним.

Адже це:
➡️зона попередньої піврічної акумуляції у 2024,
➡️рівень колишнього історичного супротиву 2021 року (65k),
➡️діапазон, де ринок вже довго формував базу перед ростом до 100 000.

Такі зони не проходяться за один день.
Тут формується баланс.

Поки ми нижче старого POC 77k і працюємо всередині нової обʼємної структури,ринок перебуває у фазі перебалансування.

Якщо VAL 63 400 буде прийнятий, можемо отримати тимчасову стабілізацію. А далі зона 57k знову стане центром уваги.

Поки що структура виглядає саме як те, що я описував раніше - глибока, але контрольована корекція в межах великого діапазону.

Ринок не хаотичний. Він просто переходить із фази ейфорії у фазу раціональності 🤷‍♂️
Тим паче на відсутності ліквідності.

🕯 Ціна - це найкращий індикатор. Завжди була і завжди буде.

Можна читати новини.
Можна слухати політиків.
Можна аналізувати пресрелізи.

Але правда в тому, що ринок реагує раніше, ніж заголовки зʼявляються у ЗМІ.

Зараз подивіться на нафту (скрін).
+16% з початку року на очікуваннях США vs Іран.

Напруга між США та Іраном знову зростає. Риторика жорсткіша, регіон нервовий, ризик ескалації максимальний. І що робить ринок?

✅Котирування нафти починають рухатись ДО офіційних заяв.
✅Волатильність зростає ДО підтверджених рішень.

Тому що ціна - це не тільки реакція. Ціна - це також і очікування.

Ринок в нафті закладає:
▪️ризик перебоїв постачання,
▪️можливість санкцій,
▪️загрозу перекриття Ормузької протоки,
▪️геополітичну премію.

І він робить це раніше, ніж новини стають "офіційними".
——————

Так само було:

🦠 Перед пандемією 2020 року: активи почали розвертатись ще тоді, коли більшість сприймала COVID як локальну проблему.

🌾 Перед війною в Україні: ціна пшениці почала рости задовго до 24 лютого. Ринок закладав ризик для одного з найбільших експортерів зерна у світі.

Ринок не знає майбутнього.
Але він завжди оцінює ймовірності.

І якщо щось серйозне назріває - це завжди видно в котируваннях раніше, ніж у новинах.
Бо ціна це концентрований страх, жадібність і очікування мільйонів учасників.

І це найчесніший індикатор з усіх можливих.

💵 Долар буде укріплюватись. Але гривня..

Зараз формується цікава ситуація.

Глобально я бачу передумови для укріплення долара.
Локально - курс гривні поки що виглядає стабільним.


Чому я очікую силу долара 📈

➡️По-перше, ставка ФРС залишається високою. Навіть якщо ринок дискутує про майбутні зниження, реальна дохідність у США все ще приваблива. Капітал іде туди, де є дохідність і стабільність.

➡️По-друге, економіка США не демонструє різкого охолодження. Ринок праці тримається, споживання не падає критично, рецесія постійно переноситься “на потім”.

➡️По-третє, глобальна невизначеність нікуди не зникла. Геополітика, боргові ризики, нестабільність у Європі та Китаї — в таких умовах долар традиційно виступає захисним активом.

Тобто фундаментально долар зараз не виглядає слабким.
——————

🇺🇦 Але гривня живе за іншими правилами

Курс гривні - це не чистий ринок. Це керована модель.

На нього впливають:
🔗валютні інтервенції НБУ
🔗обсяги міжнародної фінансової допомоги
🔗бюджетний дефіцит
🔗експортна виручка
🔗адміністративні обмеження

Тобто курс не формується лише попитом і пропозицією.

І саме тому ми можемо бачити цікаву розбіжність.

📥Там, де немає регулятора, долар уже дорожчий

На P2P-сегменті та в неформальному ринку долар торгується в районі 44–45 грн.

Офіційний курс НБУ: 43.17.

Ця різниця - це індикатор очікувань.

Ринок без втручання вже показує іншу рівновагу.
Попит там сильніший, ніж у "керованому" сегменті.
Це означає, що напруга присутня. Просто вона поки що стримується.

🏦 Чому гривня поки не “падає”

Бо НБУ має інструменти:
• валютні резерви
• регулярні інтервенції
• контроль ліквідності
• підтримку міжнародних партнерів

Фінансова допомога ЄС, США та МВФ створює буфер.
Поки цей буфер працює - різких рухів не буде.
——————

✍️ Моя позиція

Глобально долар має потенціал до укріплення.
Локально гривня залишається стабільною завдяки політиці НБУ.

Але різниця між офіційним курсом і P2P вже показує, що "вільний ринок" оцінює долар вище.

Це не означає негайну девальвацію.
Але це означає, що фундамент для напруги формується.

🇺🇸 Інфляція в США: 2.4%

Вчора в прогнозі зазначав важливість того, що "випаде" найбільший річний показник з вибірки. В результаті ріст місячних цін на 0.2% все рівно опускає загальну інфляцію нижче прогнозних рівнів.

▪️Місячна інфляція = +0.2% (прогноз +0.3%)
▪️Річна інфляція = +2.4% (прогноз +2.5% / раніше +2.7%)
▪️Базова інфляція = зова CPI = +2.5% (прогноз +2.5% / раніше +2.6%)
——————

🔗Ціновий тиск помітно послабився в енергетичному секторі, ціни впали на 0,1% після зростання на 2,3% у грудні, зокрема, на бензин (-7,5% проти -3,4%) та мазут (-4,2% проти 7,4%). Ціни на природні палива також зростали дещо повільнішими темпами (9,8% проти 10,8%);

🔗Також спостерігалося зниження цін на вживані автомобілі та вантажівки (-2% проти 1,6%);

🔗Інфляція на продукти харчування сповільнилася (3,1% проти 2,9%);

🔗Житло (3% проти 3,2%);

🔗Річна базова інфляція знизилась до 2,5%, що є найнижчим показником з березня 2021 року, порівняно з 2,6% у попередньому місяці.
——————

🕯 Реакція ринку

Зниження інфляції - це завжди "за" зниження долара, адже дає можливість ФРС зменшувати активно ставки. Але попри такі дані інфляції, прогнози по ставці - незмінні. Малоймовірно, що ставка буде змінена в першому та другому кварталі. Скоріш за все зміну ми побачимо вже з новим головою ФРС.

Звідси і реакція: в момент виходи даних зниження долара (ріст золота / фондових активів), та повернення до торгових зон вже протягом години.