Телеграм канал «Proeconomics»

После 2020 года падает эффективность в электроэнергетике. В связи с этим в ИНП РАН замечают: «Происходит падение топливной эффективности. Отсюда – и с учётом «остроты момента» в 2025 году – ускорение роста тарифов (прежде всего, для населения) выглядит не просто необоснованным – контрпродуктивным! - провоцирует ускорение инфляции, замедляет снижение ставки; - вполне могло бы быть перенесено на (хочется надеяться, что более спокойный) 2026 год. Повышать надо эффективность, а не тарифы». (данные – ИНП РАН и ЦМАКП, «Модернизация в энергетике и импортозамещение в энергомаше: взгляд с макроуровня на среднесрочные тренды»)

По предварительной оценке Frank RG, в ноябре объём выданных кредитов физическим лицам сократился относительно октября на 3,2% (-34,2 млрд руб. к октябрю 2025). Объём кредитования составил 1 трлн 027,4 млрд рублей что на 62,4% выше, чем в ноябре 2024 года. Тот случай, когда календарный фактор перевернёт картину. В октябре-2025 было 23 рабочих дня, в ноябре-2025 – 19 дней. С учётом календарного фактора в ноябре, месяц к месяцу, был рост выдачи потребительских кредитов. Для ЦБ это настораживающий фактор, что даже минимальное снижение ключевой ставки, на 0,5 п.п., вызывает рост потребительского кредитования. А что случится, если ставку понизить до 12%, как мечтают многие экономические агенты? Произойдёт просто взрыв в кредитах (и не только у физлиц, но и у юрлиц), а далее – новый инфляционный виток на фоне недостаточного предложения. Без купирования главной причины инфляции в России – «бюджетного импульса» - по сути все остальные разумные способы борьбы с ней малоэффективны или разрушительны для экономики (например, задрать ключевую ставку снова выше 20%).

Переток банковских вкладов на биржу в 2026 году может составить 3-4 трлн рублей, оценила для РИА Новости главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец. Есть ли основания для такого оптимизма, учитывая не очень хорошие прогнозы о состоянии российской экономики в 2026-м? Или оптимизм связан с прогнозом на установление мира на Украине? Ответы экспертов в рубрике #опросы Председатель правления АО «Свой Банк» Андрей Морозов: Банковские вклады остаются привлекательными по сравнению с другими инструментами. Да, в течение всего года — сначала на фоне ожиданий смягчения ДКУ, а с июня и фактического понижения ключевой ставки — процентные ставки по накопительным продуктам медленно снижались. Согласно статистике ЦБ РФ, средний максимум по ставкам в топ-10 банков страны по объему вкладов продолжал снижаться с начала 2025 года (с 21,7%) и вплоть до второй декады ноября (15,3% и 15,5% соответственно в начале и середине месяца), когда произошёл разворот — в первую очередь за счёт роста ставок по коротким вкладам. Тем не менее, даже со снижением доходности, важно понимать, что это фиксированные 14-15% годовых и гарантированный доход в отличие от инвестиций в рисковые активы. Вклад не может «уйти в минус», к тому же депозиты застрахованы в системе АСВ. Кроме того, популярность вкладов и накопительных счетов обеспечивается их простотой по сравнению с другими инструментами. Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов: Снижение процентных ставок само по себе снижает интерес к депозитам. Интерес к фондовому рынку может быть вызван не только ожиданиями роста, но и волатильностью, которая привлекает спекулятивно настроенных участников рынка. Кроме того, недавно прошёл успешный дебютный выпуск ОФЗ в юанях. Этот новый инструмент тоже является потенциально привлекательным для инвесторов. Независимый финансовый советник Сергей Кикевич: Переток денег действительно может случиться. Это должно произойти ровно тогда, когда снизится ключевая ставка, равно как и доход по вкладам, по облигациям до привычных для нас уровней. Я думаю, что 10-процентный рубеж - разумный. Однако я не уверен, что это случится именно в 2026 году. Потому что это зависит не только от финансовых, но политических и даже военных факторов. К.э.н., отраслевой эксперт Ольга Горюкова: С точки зрения уровня рисков, вклады являются более привлекательными для населения, чем вложения в ценные бумаги, так как они страхуются АСВ. Такая защита и получение понятного фиксированного процентного дохода для многих вкладчиков играет более важную роль, чем доходность по ценным бумагам, которая никогда не является гарантированной. Конечно, доходность по вкладам будет снижаться синхронно вместе со снижением ключевой ставки. Если ориентироваться на базовый прогноз ЦБ, то к концу 2026 года средние ставки по депозитам вряд ли пробьют отметку в 12% годовых. То есть в следующем году, по моим оценкам, депозиты со сроками до 3-4 месяцев можно будет разместить по ставкам в диапазоне 15-16% годовых в начале года и около 12-13% к концу года.

(к предыдущему посту) И ещё яркий контраст – восприятие госдолга в России и Китае. В России дефицит бюджета в 2-3% ВВП многие сейчас воспринимают как «ужас-ужас», а в Китае – это уже долгая, привычная практика. Институт ВЭБ приводит статистику: «В части налоговой и бюджетной политики ожидается (по итогам 2025 года – ПЭ) сохранение бюджетного дефицита на уровне 4%, продолжения практики выпуска сверхдолгих государственных облигаций на уровне центрального правительства и возможном увеличении выпуска специальных облигаций местных правительств для инвестиционных целей. Справочно: В 2025 г. бюджетный дефицит должен составить 4%, что на 1 п. п. выше, чем в 2024 году». По китайским показателям в России дефицит федерального бюджета был бы 8 трлн рублей. И это ещё не считая разных видов дефицитов регионального бюджета, которые трудно поддаются учёту из-за уловок (например, гарантий под кредиты муниципальным и региональным компаниям, которые позднее приходится списывать). Региональные дефициты в Китае могут составлять и больше 4% ВВП (больше 8 трлн руб. в год). В России за совокупный дефицит федерального и региональных бюджетов в 8% ВВП, или 16 трлн руб., у нас бы комментаторы - от заслуженных экономистов до админов телаграм-каналов - съели бы правительство и ЦБ, кричали бы каждый день об этом факте «куда катится страна». А в Китае это воспринимается как норма. Наоборот, многие их экономисты критикуют правительство и Компартию, что мало берут в долг, мало кредитуют, ничего страшного нет в совокупном приросте госдолга и в 10-12% ВВП в год. Тем более что без наращивания госдолга китайская экономика не способна уже расти. Если в Китае ввести профицитный бюджет, как долгое время было в России, их ВВП каждый год падал бы, или в лучшем случае был бы 0%.

Внутренний рынок Китая находится в рецессии (в отличие от растущего экспортного контура экономики). И вот как правительство Китая придумало разгонять потребление, обращает внимание в своём мониторинге Институт ВЭБ: «По данным Министерства коммерции КНР, за 11 месяцев года общий объём продаж в рамках кампании по замене старых потребительских товаров на новые превысил 2,5 трлн юаней (объём субсидий из центрального бюджета – 300 млрд юаней), было реализовано более 11,2 автомобилей, 128,44 млн единиц домашней электротехники, 90,15 млн шт. мобильных телефонов, 12,91 млн шт. электрических мопедов. Вместе с тем месячные показатели динамики, например, домашней электротехники в июле составляли 28,7%, в августе – 14,3%, в сентябре – 3,3%, в октябре – минус 14,6%». За счёт госдотаций (300 млрд юаней – более 3 трлн руб.) удалось сильно разогнать спрос. Но ненадолго, как видим, в октябре продажи домашней техники ушли в минус. Ранее за счёт дотаций, наращивания госдолга Компартия Китай стимулировала экономических агентов, а теперь принялась стимулировать уже и физлица.

💰 Ваш бизнес может зарабатывать больше. Бесплатно. Рассказываем как. Знакомая ситуация? Ресурсы есть, а желаемой прибыли — нет. Вы работаете на полную мощность, но не видите кратного роста. Что, если мы скажем, что можно производить больше, быстрее и дешевле без покупки нового оборудования и найма дополнительных сотрудников? Это не сказка, а реальность для более чем 7000 российских компаний, которые уже стали частью федерального проекта «Производительность труда». 🤔 Что это даёт вашему бизнесу? Представьте, что вы получаете команду экспертов ФЦК, которые приезжают на ваше предприятие, находят скрытые потери и помогают выжать максимум из того, что у вас уже есть. И всё это — без ваших затрат. 🔥 Участники проекта получают до 1,15 млрд рублей дополнительной прибыли! В среднем наши проекты позволяют: — на 61% — выпускать больше продукции с теми же оборудованием и командой; — на 31% — тратить меньше времени на изготовление; — на 28% — сократить запасы, разгружая склады и высвобождая денежные средства. 👉 Присоединяйтесь к федеральному проекту «Производительность труда» и получите новые возможности для развития → производительность.рф

«Евгения Красникова, к.э.н, доцент, МГУ) остановилась на новаторстве Шумпетера как учёного. По мнению выступавшей, целый ряд проблем, поставленных и разработанных в юбилейных монографиях Шумпетера, сохраняет свою актуальность в наше время. Так, в «Теории экономического развития» Шумпетер обосновал решающую роль предпринимателя в обеспечении экономического развития. Родовой признак данного субъекта, в определении автора, это новаторство в различных сферах экономической деятельности. Социальный статус предпринимателя по Шумпетеру может быть самым разнообразным - от вождя первобытного племени до социалистического лидера. Важен не статус, а наличие целого ряда личностных качеств, основное из которых - стремление к самореализации творческого поиска в самых разных аспектах экономической деятельности. Получение прибыли, личное обогащение - всего лишь побочный эффект, но не исходная установка предпринимателя. В самом деле, обладателей упомянутых выше качеств немного, но они всегда есть в любой экономической системе. Их число увеличивается по мере интеллектуализации труда, улучшения условий для становления и функционирования малого бизнеса, в границах которого предприниматель обладает полной экономической свободой для самореализации личности. Неслучайно в развитых странах удельный вес венчурных фирм малого формата неуклонно растёт. И даже на крупных компаниях поисковые работы организованы по типу малых групп, так как это дает возможности для экспериментирования под крышей крупной компании без угрозы разорения».