Телеграм канал «Небрехня»

#ЕстьМнение Структурные облигации несут высокие риски и очень низкую доходность для инвесторов — таков вывод Банка России. Регулятор проанализировал рынок структурных облигаций и пришел к выводу, что средневзвешенная по объему выпуска реализованная (фактическая) доходность погашенных бумаг составила всего 3,2% годовых. Кому может быть интересен этот продукт и в чем его специфика? Никита Бороданов, аналитик ФГ «Финам»: Структурные облигации предназначены в первую очередь для квалифицированных инвесторов, которые способны оценить сложные условия и риски продукта. Реальная низкая доходность около 3% годовых объясняется тем, что большинство инвесторов не получают обещанных выплат из-за сложных условий. На практике часто срабатывают сценарии, при которых инвестор получает минимальную доходность или даже убыток. Почти все такие бумаги имеют минимальный купон и зависят от сложных рыночных условий чаще валютных пар или индексов, а также изменением цен на ОФЗ и акции. В итоге получается, что структурные облигации — это сложный инструмент, который больше является ставкой на какой-либо актив или бенчмарк и от того ближе к фьючерсу, нежели к классическим облигациям. По сути, инструмент может быть интересен практически только профессиональным трейдерам, которые могут точно прогнозировать различные изменения ставок и активов. @nebrexnya

Взлетели, но невысоко. Южные аэропорты очень медленно восстанавливают пассажиропоток Счетная палата оценила успехи российских аэропортов. Росавиация официальную статистику пассажиропотока уже не публикует - но такие данные приводят федеральные аудиторы. "Акценты" нашли много интересного. ✈️ Сочинский аэропорт показал самую лучшую динамику. В 2021 году тут обслужили 11,1 млн пассажиров, а в прошлом - уже 13,7 миллиона. За январь-май этого года - чуть более 4 млн, хотя это хуже, чем за аналогичный период прошлого года. Все потому, что открылись аэропорты Геленджика и Краснодара, перетянувшие часть пассажиров. ✈️ Аэропорты "Пашковский" (Краснодар) и Геленджика к моменту проверки Счетной палаты были только запущены. До этого с 2022 года стояли закрытыми: в Краснодар перевезли за это время 674 тысячи пассажиров, а в Геленджик - 35 тысяч человека. Пассажиропоток восстанавливается, но медленно: в Краснодаре в 2021 году обслужили 5 млн пассажиров, а в Геленджике - более 1 миллиона. Превзойти такие показатели будет очень непросто. ✈️ Аэропорт Грозного все же превзошел досанкционные показатели: в 2024 году он обслужил 946 тысяч пассажиров, за январь-май этого года - 327 тысяч. А в 2021 году было всего 712 тысяч. ✈️ Аэропорт "Уйташ" (Махачкала) тоже взлетел. В 2021 году он обслужил 2 млн пассажиров, а в прошлом - уже 2,9 миллиона (за январь-май нынешнего года - почти 1 миллион).

ЦБ опубликовал результаты доходности активов с начала года, и лидером внезапно оказались корпоративные облигации. Бумаги с рейтинговой категорией «A» обеспечили инвесторам 34,5%, «AA» — 29,6%, «BBB» — 24,8%, а наиболее консервативные «AAA» — 21,9%. Для долгового рынка показатели более чем солидные, особенно в условиях повышенной ключевой ставки. Впрочем, альтернативные активы также не отставали. Так, золото принесло 21,4% с начала года и остается абсолютным чемпионом по доходности с 2022-го — 138,7%. ОФЗ показали 20,7%, снова подтвердив, что госдолг в России — один из самых надежных инструментов для тех, кто не хочет бегать за рынком. Ноябрь стал сильным месяцем и для акций. Например , сектор транспорта вырос на 9,9%, строительный — на 9,2%, а банковский и нефтегазовый — на 7,7%. В целом рынок продолжает демонстрировать зависимость от макрополитики. То есть сектора, чувствительные к бюджету и инфраструктурным инициативам, показывают лучшую динамику. Рынок живет по простому принципу. Если государству это нужно, доходности будут расти. А остальное пусть объясняет экономическая теория. @nebrexnya

В 2025 году рынок труда в России развернулся на 180 градусов. Если еще недавно работодатели охотились за каждым сотрудником, то теперь все наоборот. В ноябре число открытых вакансий упало на 31% год к году, тогда как число активных резюме выросло на 34%. Соотношение резюме к вакансиям взлетело с 4 до 8,1 всего за год. Конкуренция за рабочие места удвоилась, и рынок снова стал рынком работодателя. Причем стремительно. Кадровый голод теперь сохраняется лишь в рознице, где текучка традиционно высокая. А вот спрос на HR-специалистов провалился сильнее всего — компаний, активно нанимающих персонал, стало меньше. Средние предлагаемые зарплаты поднялись до 80 тысяч рублей, ожидаемые — до 84 тысяч, но этот рост — скорее инерция прошлого перегретого рынка, чем реальное улучшение. И хотя сейчас власти говорят о дефиците рабочей силы, тенденция разворачивается в другую сторону. Когда экономика замедляется, вакансии исчезают быстрее, чем освобождаются люди. Если текущий тренд сохранится, кадровый голод очень быстро сменится вполне ощутимой и массовой безработицей. @nebrexnya

Российские продуктовые сети заметно притормозили расширение — и причина в том, что покупатели стали экономить даже на еде. По данным Infoline, за девять месяцев 2025 ритейлеры открыли только 5,3 тыс новых магазинов — на 30% меньше прошлогоднего уровня. Прирост торговых площадей сократился почти на 10%, став самым слабым за последние годы. Сети сталкиваются с двойным давлением: ослаблением спроса и ростом операционных затрат. В таких условиях новые магазины окупаются дольше, и компании вынуждены оптимизировать инфраструктуру — закрывать убыточные точки и уменьшать площадь форматов. Потребительская экономия заставляет ритейлеров смещать фокус в сторону компактных магазинов и дискаунтеров: площади крупных брендов этого сегмента выросли в 3-6 раз. Аналитики считают, что осторожное восстановление инвестиций возможно лишь в 2026. Но прежние темпы органического роста уже вряд ли вернутся: ритейл будет расширяться в основном через сделки M&A и развитие франчайзинга. @nebrexnya

#События, которые повлияют на рынки: 🔵 ЕС подпишет отдельные гарантии безопасности для Украины 🔴 Shell намерена прекратить партнерство с «Роснефтью» в рамках доли в Каспийском трубопроводном консорциуме 🔴 Мерц заявил, что лучший способ усилить давление на Россию — конфисковать ее замороженные активы 🟢 Инфляция в РФ с 2 по 8 декабря составила 0,05% после 0,04% неделей ранее. Годовая инфляция снизилась до 6,64% против 7,71% в октябре 🔴 Лавров: Трамп не спешит отменять санкции против России и даже наращивает их 🟢 ПСБ оценивает рынок ЦФА в России по итогам 2025 года в 1,5 трлн руб. (против 50 млрд руб. в 2023 г) 🔴 ЦБ фиксирует переток заемщиков в МФО на фоне ужесточения риск-политики банков 🔵 Прогноз Сбера: ключевая ставка ЦБ РФ составит 12% на конец 2026 года 🔴 Розничные инвесторы впервые с января 2025 года перешли к нетто-продажам акций 🟢 Сбер планирует выплатить дивиденды за 2025 год в размере 50% от чистой прибыли 🔵 OFAC продлила лицензию на продажу зарубежных активов «Лукойла» до 17 января 🟢 «Группа Лента» выходит на Дальний Восток и приобретает контрольную долю в сети «Реми» @nebrexnya

#ВекторыДня Рыночный фон – нейтральный. Европа и Азия немного подрастают, США около нулевых отметок. Товарный рынок без вектора. Сегодня: 📌 ЦИАН Последний день для попадания в реестре акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 9 месяцев 📌Мордовэнергосбыт Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 9 месяцев 📌Диасофт проведет ВОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 9 месяцев 📌Аэрофлот опубликует операционные результаты за ноябрь 📌Банк России опубликует комментарий «Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики», Мониторинг отраслевых финансовых потоков 📌Публикация месячного отчета ОПЕК и МЭА по рынку нефти @nebrexnya