Телеграм канал «Небрехня»

Итак, Госдума утвердила обновленный федеральный бюджет на 2025 год. Доходы казны снижены на 1,9 трлн рублей и составят 36,56 трлн. Расходы остались на прежнем уровне — 42,3 трлн рублей. Дефицит бюджета вырастет до 5,74 трлн рублей, или 2,6% ВВП, против прежних 1,7%. Покрывать его планируется за счет размещения внутренних займов. Тех самых, которые рекламирует замглавы Минфина. Краткое резюме: доходы снижаются, а расходы — нет. И вся кажущаяся стабильность последних лет приобретается в долг. @nebrexnya

Российский угольный сектор находится в состоянии структурного напряжения по ряду ключевых направлений, заявляет старший эксперт аналитического центра «Яков и Партнеры» Софья Мангилева. Угольная промышленность, несмотря на значимую социальную роль, не является ключевым источником налоговых поступлений для государства: ее доля в доходах бюджета составляет около 1% против 32% у нефтегазового сектора. В этой связи решение нарастающего кризиса в угольной отрасли все в большей степени приобретает социальный характер. Добавляет социальной напряженности и обеспечение безопасности на шахтах. В 2024 году в России произошло 32 аварии на шахтах и разрезах, под риском оказалось 1,6 тыс. человек. Значительная часть аварий связана с взрывом метана, данный вид аварий в 75% случаев происходил на шахтах Кузбасса. Ростехнадзор регулярно приостанавливает работы на ряде шахт из-за метаноопасности и нарушений – это прямые простои и косвенные потери, которые порой приводят к банкротствам предприятий. Субсидирование нерентабельного экспорта угля позволяет лишь временно сгладить проблему, не устраняя ее первопричины. При этом уголь традиционно является малодоходным грузом для РЖД, что неоднократно подчеркивалось руководством компании. Система перекрестного субсидирования и низкая маржинальность грузов первого тарифного класса снижают привлекательность перевозок угля, ограничивая доступность провозной мощности. В условиях роста спроса на перевозку контейнеров и других более доходных грузов приоритет для РЖД будет смещаться в их пользу, что еще больше осложняет положение угольной отрасли. Дальнейшее расширение государственной поддержки в форме субсидирования железнодорожных перевозок с целью доведения доходности угля до уровня прочей грузовой базы экономически неоправданно. Подобные меры фактически консервируют малорентабельные бизнес-модели, не формирующие значимых налоговых поступлений в бюджет, тогда как низкие мировые цены и отсутствие долгосрочных положительных эффектов делают такие решения неэффективными для экономики в целом. Все более актуальной и, по сути, неизбежной задачей становится вывод из эксплуатации малорентабельных шахт. Этот процесс уже начал реализовываться под воздействием объективных экономических факторов. Закрытие убыточных и небезопасных активов позволит снизить нагрузку на железнодорожную инфраструктуру, минимизировать социальные риски, связанные с безопасностью производства, а также в условиях дефицита трудовых ресурсов обеспечить перераспределение персонала на другие угледобывающие предприятия или в смежные отрасли с высоким кадровым спросом. Закрытие 20–30 млн т низкомаржинального энергетического угля и перераспределение трудовых ресурсов позволит снизить каскадную убыточность отрасли и повысить средний уровень промышленной безопасности. В сегменте металлургического угля приоритет будет сделан на экспорт высококачественных марок, где капитальные вложения в безопасность оправдываются за счет экспортной маржи. Для РЖД высвобождение провозной способности в объеме 10–15 млн т, что эквивалентно около 50% добычи на закрывающихся предприятиях, будет перераспределено в пользу более доходных номенклатур, в первую очередь контейнерных перевозок, где спрос со стороны клиентов уже значительно превышает предложение. В долгосрочной перспективе, к 2030 году, ожидается дополнительный рост перевозок на 0,2–0,3 млн т (что в эквиваленте РЖД соответствует примерно 10 млн т угля). Таким образом, высвободившиеся объемы создают возможность для реализации всего экспортного потенциала компании. @nebrexnya

#События, которые повлияют на рынки: 🔴 Зеленский признал, что на встрече в Вашингтоне представители команды Трампа требовали от Киева выйти из Донбасса 🔴 Киев и Вашингтон готовят контракт на закупку 25 систем Patriot, при этом одним из источников финансирования могут стать замороженные российские активы — Зеленский 🔴 В пятницу в Лондоне пройдет встреча «коалиции желающих» по поддержке Украины с участием Зеленского и Макрона 🔴 Главы МИД ЕС обсуждают использование замороженных российских активов для военных нужд Украины — Каллас 🔴 Совет ЕС утвердил новые правила: с 1 января 2026 года импортеры должны подтверждать происхождение газа из-за запрета на российский газ 🔴 Евросоюз не будет импортировать российский газ даже в случае подписания мирного соглашения с Украиной — Еврокомиссар по энергетике 🔴 Трамп заявил, что США могут прекратить поставки авиазапчастей в Китай 🔵 Трамп сообщил, что получил приглашение посетить Китай в начале 2026 года и рассчитывает на достижение справедливой торговой сделки с Си 🔴 Совет директоров «Северстали» решил не выплачивать дивиденды за III квартал 2025 года. Чистая прибыль «Северстали» по МСФО за 9 месяцев снизилась на 57% — до 49,74 млрд руб., EBITDA — на 40%, до 114,15 млрд рублей 🟢 Торги акциями «Озон» на Московской бирже возобновятся 11 ноября 2025 года 🟢 ДОМ. РФ готовится к IPO, планирует разместить 10% акций и привлечь 15–30 млрд рублей @nebrexnya

#ВекторыДня Рыночный фон – слабо позитивный. Азия растет, США и ЕС также немного подрастают. Товарный рынок разнонаправленный. Сегодня: 📌Эталон представит операционные результаты за 9 месяцев 2025 года 📌Самараэнерго проведет ВОСА 📌Ламбумиз проведет ВОСА @nebrexnya

Мертвые души и раздутые штаты. Какой еще кринж аудиторы нашли в российской системе медстрахования Неработающих россиян заставят самим платить за медстраховку (сейчас это делает государство). Это позволит заткнуть дыру в бюджете Фонда обязательного медстрахования (ФОМС). Хотя Счетная палата считает, что деньги найдутся уже сейчас - нужно просто сократить расходы на содержание фонда. Материалы проверки есть у "Акцентов". Некоторые территориальные фонды передавали в Москву недостоверные сведения о застрахованных лицах. Их количество просто завышали и, как следствие, завышался объем субвенций, выделяемых регионам. По сути, это мертвые души в системе ОМС. Проверка показала, что ТФОМС тратят значительные средства на содержание избыточного штата сотрудников и неэффективных филиалов. Так, в целом по стране на начало 2025 года функционировало 139 филиалов в составе 28 территориальных фондов (только в Дагестане их было 13). В прошлом году общие расходы на их содержание составили 245 млн рублей (без учета расходов на оплату труда). При этом, как установила Счетная палата, многие филиалы можно попросту объединить, сократив расходы за счет IT. Примером неэффективного использования средств стало содержание филиалов ФОМС в Краснодарском крае. Счетная палата пришла к выводу, что их оптимизация может дать экономию до 25 млн рублей в год. Более того, выяснилось, что фактическая штатная численность сотрудников ТФОМС Краснодарского края превысила нормативную на 29 единиц. По оценке аудиторов, сокращение избыточного штата может сэкономить бюджету еще 43 млн рублей ежегодно. Проверка выявила многочисленные нарушения в деятельности ФОМС Московской области, где деньги шли на содержание избыточного автопарка и оплату труда водителя.

#УтренняяНебрехня Минфин нашел замену доллару — блестящую, тяжелую, иногда деревянную. Замминистра финансов Алексей Моисеев посоветовал россиянам инвестировать на краткосрок в рубли, а в долгосрок — в гособлигации или золото. По его словам, мировой спрос на металл будет расти, а значит, золото — надежный вариант. Долларов же, видимо, на всех не хватит. Проблема тут в полной финансовой неграмотности замминистра финансов. Золото не приносит реальной доходности, оно просто защищает от обвала всех валют мира. А облигации приносят крайне ограниченную доходность, да и финансовое здоровье их эмитента под большим вопросом. Банковские вклады за всю историю всех стран мира приносили отрицательный реальный доход. @nebrexnya

Ситуация вокруг Соликамского магниевого завода превращается в последнюю битву между Российской Федерацией и частной собственностью как явлением. Арбитражный суд Уральского округа отменил решение апелляционной инстанции и подтвердил законность изъятия акций Соликамский магниевый завод у частных инвесторов. Иск о возврате акций государству был подан прокуратурой еще в 2022 году. Надзорное ведомство посчитало, что приватизация предприятия в 1992 году была проведена с нарушениями. В марте 2024 года суд первой инстанции полностью удовлетворил требования прокуратуры. Проблема в том, что акции отжали у инвесторов, которые купили их на бирже. Речь идет о пакете в 10,6%, который принадлежал более чем двум тысячам частников. Это стало первым случаем изъятия бумаг, купленных на организованных торгах, в пользу государства. Остальные 89,4% акций завода были изъяты у мажоритарных акционеров, а их не жалко. Проблема в том, что частные инвесторы — добросовестные приобретатели. И если они не смогут отстоять свои права в суде, российский фондовый рынок кончится. Он и так не отличается надежностью, а если спор разрешится в пользу Генпрокуратуры, то последствия будут чудовищными. Кто-то может назвать компанию, которую точно законно приватизировали в 90-е? У которой нет акционеров, которых можно обвинить в иностранном влиянии? В конце концов, компанию, на которую просто в какой-то момент не захочет напасть государство? Впереди Верховный суд. Он определит, останутся ли в России частная собственность и организованные торги. @nebrexnya