Телеграм канал «Dauphinois»

Обычно инвесторов радуют графики, устремленные вверх. Однако один из этих показателей сейчас вызывает серьезные опасения у профессиональных участников финансовых рынков, а потому насторожиться стоит и рядовым вкладчикам. Эта кривая влияет на всю финансовую систему, динамику фондового рынка, стоимость золота и недвижимости. Более того, она способна вызвать серьезные потрясения на рынках капитала. Впрочем, есть и те, кому нынешняя ситуация выгодна и на кого инвесторы могут сделать ставку.

Речь идет о доходности на рынке капитала, которая продолжает расти, достигая новых максимумов. Доходность десятилетних государственных облигаций Германии поднялась примерно до 3,3% — максимума за 15 лет. В США показатели еще выше: государственные облигации со сроком погашения 20 или 30 лет приносят около 5,3%. Таких значений в стране не наблюдали уже четверть века.

Поэтому в среду министерство финансов США даже объявило о намерении активнее вмешиваться в ситуацию на рынке с помощью так называемого обратного выкупа облигаций. При этом долгосрочные бумаги обмениваются на облигации с более коротким сроком погашения. В краткосрочной перспективе это снижает давление на рынок долгосрочных бумаг, однако лишь откладывает проблему. Когда срок обращения краткосрочных облигаций истечет, их доходность может вырасти.

Однако на причины происходящего такая операция в любом случае не повлияет. Один из главных факторов роста доходности — ускорение инфляции, которую, в свою очередь, подстегивают высокие цены на энергоносители. В краткосрочной перспективе это толкает процентные ставки вверх.

И США, и европейским государствам требуется все больше денег. В этом году дефицит американского бюджета превышает 6% ВВП — это самый высокий показатель в западном мире. Однако даже Германия сейчас наращивает задолженность такими темпами, каких не было уже давно. Такая политика реализуется через так называемый "специальный фонд" для инфраструктуры. Это приводит к рекордным расходам на оборону.

Поэтому биржевые фонды, инвестирующие в банковский сектор, существенно подорожали за последние годы после завершения эпохи нулевых процентных ставок. В случае европейских банков рост за последние три года составил почти 240%. Однако и за последние шесть месяцев, когда ставки вновь пошли вверх, акции банков показали очень хорошие результаты.

"Сочетание растущей прибыльности, низкой оценки и стабильных выплат делает банковские акции весьма эффективным противовесом в инвестиционных портфелях с высокой долей технологических компаний", — говорит Кемпер.
В выигрыше, вероятно, окажутся также оборонные и инфраструктурные компании. Именно им достается значительная часть многомиллиардных государственных инвестиций.

Не отмечает начальство РФ этот день потому, что чует кошка чье мясо съела

telemetr.me/moneyandpolarfox/16874

Некоторые утверждают, что такой национальный налог солидарности юридически невозможен или неконституционен. Этот аргумент исторически необоснован, поскольку аналогичный налог применялся во Франции в 1945 году, а также во многих других европейских странах и Японии. Эти страны ввели такие налоги для решения проблем послевоенной эпохи, периода, отмеченного высоким долгом и значительными потребностями в государственных инвестициях. Подобная ситуация наблюдается и сегодня. С тех пор никакие конституционные изменения не запрещали и не ограничивали прогрессивное налогообложение богатства. Более того, статья 11 Конституции Франции позволяет президенту выносить на голосование избирателей любой законопроект, касающийся «экономической или социальной политики страны» (без предварительного одобрения парламента). Статья 34 устанавливает, что установление налоговых ставок и налоговых баз любого рода является прерогативой закона, и никого другого. Если избранный президент после вступления в должность вынесет на референдум такой референдум в соответствии со статьей 11, ему будет невозможно противостоять этому на демократических основаниях.”

Известный французский экономист Тома Пикетти в своей колонке в газете Le Monde описывает какое влияние могут оказать выборы в 2027 во Франции на экономическую модель.

“В предстоящем году Франции предстоят решающие политические решения. С одной стороны – набирающее силу правое националистическое крыло, все больше сближающееся с бизнес-интересами и стремящееся к власти путем стигматизации иммигрантов и иностранцев. В его арсенале – антииммигрантские референдумы, обещающие «вернуть народу право голоса». В ответ на это левые колеблются, колеблются, разделены и запинаются. Чтобы прояснить свою позицию и объединить ряды, левым необходимо предложить референдум о введении национального налога солидарности, нацеленного на миллиардеров и миллионеров. Учитывая текущее состояние дебатов и ставки, это лучший способ решения проблемы. Правые хотят дать народу больше контроля над вопросами идентичности и иммиграции. Левым следует сделать то же самое, но сосредоточиться на солидарности и справедливости. Таким образом, они продемонстрируют, что антииммигрантская риторика «Национального объединения» – это дымовая завеса, призванная отвлечь общественное недовольство и защитить богатых.

Подобное предложение прояснило бы ситуацию и поставило бы демократический вопрос в центр президентских выборов. Во Франции не проводились референдумы с 2005 года (чего не было с 1945 года). Движение «Жёлтых жилетов» должно было стать поводом для организации подлинного гражданского референдума. Ничего не было сделано. Сейчас настало время вновь довериться гражданам и дать им право голоса по вопросу, который был центральным для Франции со времён революции 1789 года: равенство и отмена привилегий.

Этот свод законов, вынесенный на референдум, мог бы быть создан по образцу национального налога солидарности (НСО), установленного указом от 15 августа 1945 года. НСО имел два основных компонента: налог на самые крупные состояния, накопленные в 1945 году, со ставками до 20% для самых богатых; и исключительный сбор на увеличение богатства в период с 1938 по 1945 год, со ставками до 100% для наиболее существенных прибылей.

Версия НСО 2027 года, которую левые могли бы предложить для принятия на референдуме, также могла бы включать два компонента: во-первых, единовременный налог в размере 50% на прибыль, превышающую 100 миллионов евро в период с 2017 по 2027 год; и во-вторых, постоянный ежегодный налог в размере 5% на активы свыше 100 миллионов евро и 10% свыше 1 миллиарда евро. Прогнозируемый доход составит около 800 миллиардов евро (400 миллиардов евро за счет исключительного компонента и 400 миллиардов евро в течение десяти лет за счет постоянного налога), что эквивалентно примерно 30% ВВП.

Эта сумма остается скромной по сравнению с немецким налогом Lastenausgleich 1952 года, чрезвычайным налогом на крупные состояния, доходы от которого в то время составляли 60% ВВП Германии, когда частное богатство было гораздо менее значительным, чем во Франции сегодня (250% ВВП тогда против более 500% сейчас). Для предотвращения уклонения от уплаты налогов налог на доходы физических лиц (ISN) должен был взиматься пропорционально количеству лет проживания во Франции, поэтому налоговая изоляция обходилась государству очень дешево (налогоплательщик, покидающий Францию ​​после 60 лет, все равно платил бы 60/61 от налога резидента в первый год, 60/62 во второй и так далее).

Эти 800 миллиардов евро должны были быть выплачены миллиардерами и миллионерами в виде акций и размещены в суверенном фонде, что позволило бы государственным органам перенаправлять инвестиции в соответствии со стратегическими приоритетами страны, особенно в энергетике. Опираясь на эти новые активы, Франция могла бы выпустить исключительный облигационный заем на сумму 400 миллиардов евро для финансирования амбициозного плана инвестиций и привлечения кадров в сфере образования, исследований и здравоохранения.

Кремер за это нобелевку получил

telemetr.me/proeconomics/20142

В Минпромторге США призавали отдельных журналистов не нагонять панику. Задачи в рамках Нац проекта «промышленность для демократии» реализуются в полном объеме. Срок ввода завода в эксплуатацию был сдвинут вправо, так как потребовалось импотрзаместить китайские компоненты, завод по производству которых в рамках нац проекта “make America great again” будет запущен в строгом соответствии с утвержденными сроками в январе 2028 года.

В сентябре прошлого года Пит Хегсет собрал высшее военное командование США и заявил: "Если наши враги по глупости решат бросить нам вызов, то будут сокрушены насилием, точностью и жесткостью Военного министерства. Иными словами, FAFO. А если не знаете английский, наши военные вам переведут”.

Всего через считанные месяцы после выступления Хегсета мир стал свидетелем идеального воплощения этой доктрины. Устав от безрезультатной дипломатии с Ираном, Трамп потерял терпение. Это вылилось в совместное американо-израильское нападение на Иран 28 февраля. Верховный лидер исламской республики и ряд его помощников и членов семьи были убиты или ранены.

Однако несколько месяцев спустя лозунг FAFO зазвучал эхом уже в адрес самой администрации Трампа. Вопреки частым заявлениям президента о "полной победе", реальность такова, что его война пошла наперекосяк. Иран контролирует Ормузский пролив и намерен взимать с проходящих судов пошлины. Руководство страны выдвигают новые, все более смелые требования, включая выплату репараций и вывод американских войск из окрестностей Ирана. В Тегеране могут счесть, что даже если конкретно эти требования и притянуты за уши, США в итоге пойдут на уступки, лишь бы выйти из развязанной Трампом войны.

Эти пагубная вереница событий — прямое следствие дилетантства и высокомерия, толкнувших Трампа к решению начать войну. Президент США послушался израильского лидера Биньямина Нетаньяху, который уверял его в том, что смена режима в Иране — в пределах досягаемости. От предупреждений же собственного штаба о том, что иранцы могут перекрыть Ормузский пролив, Трамп лишь отмахнулся. Посоветоваться с региональными и европейскими союзниками он даже не удосужился.

Единственный подлинный сюрприз здесь — что потребовалось так много времени, чтобы ошибки Трампа возвратились к нему бумерангом. От критиков президента, предостерегавших, что принимать решения, руководствуясь тщеславием, жаждой мести, капризами и самовнушением— путь к катастрофе, лишь отмахивались, уличая в разыгравшейся "трампофобии". И вот наступила расплата.

Чем бы ни разрешился нынешний кризис, он наверняка возымеет долгосрочные последствия для внешней политики и безопасности США. Предыдущие администрации ревностно блюли "авторитет" Америки. Они стояли на том, что, когда президент выступает с речью, мир должен относиться к его словам всерьез. Трамп же подрывает доверие к Америке каждый день. Его заело, словно испорченную пластинку: он сначала угрожает разрушить Иран до основания, а вскоре после этого объявляет, что мир близок, и что Тегеран "умоляет" его о “сделке".

Авторитет страдает не только от переменчивой риторики президента. Ни для кого не секрет, что США сильно истощили запасы ключевых боеприпасов — включая крылатые ракеты и перехватчики Patriot. Даже если администрация Трампа решит воплотить президентские угрозы в жизнь, проводить интенсивные военные операции против Ирана будет непросто. Из-за брешей в противоракетной обороне у США нет реальных способов защитить ключевую инфраструктуру союзников в Персидском заливе от иранских атак. Американские союзники уже задумались о том, как себя обезопасить в дальнейшем. Саудовская Аравия, Турция и Пакистан заключили новый оборонный пакт.