Все мы помним забавный ролик с российского телевидения, в котором на протяжении десятилетий ведущие разных телепрограмм обещают скорый крах доллара. До недавнего времени такая история действительно была уделом мечтаний с телеэкранов.
Но с недавних пор о постепенном отказе от доллара, как мировой резервной валюты, говорят и вполне серьезные, уважаемые эксперты-экономисты. Наблюдают, значит, какой-то тренд. Впрочем, важно отметить, что какой-либо тренд еще не обязательно означает свершившийся факт.
И все-таки мировая финансовая система действительно движется в сторону большей валютной диверсификации. Путь этот будет долгим, неровным и не обязательно поддающимся прогнозам.
Но ситуация в последние годы в самом деле изменилась: торговые войны, рост бюджетного дефицита США, попытки Трампа ограничить независимость ФРС и активное использование санкций подтачивают доверие к доллару как универсальному и нейтральному инструменту. Это создает спрос на альтернативы. И эти альтернативы предлагают сами себя.
Главный «застрельщик» в этом процессе – Китай. Пекин очень-очень осторожно продвигает свою валюту на мировые рынки, потому что пытается избежать опыта начала 10-х годов, когда резкий выход китайской валюты на глобальный уровень привел к финансовой турбулентности.
Сегодня Поднебесная использует иную стратегию – расширяется объем расчетов в национальных валютах во внешней торговле, одновременно развивается собственная платежная инфраструктура, создается сеть валютных свопов с центробанками других стран. Все это формирует альтернативный контур ликвидности, не пытающийся отменить доллар, но заметно снижающий критическую зависимость от этой валюты.
Очевидны и риски подобной политики. Юань по-прежнему весьма слабо представлен в мировых резервах, его международная ликвидность ограничена, слишком жестким остается контроль за движением капитала со стороны Пекина. Создается ощущение, что Китай сознательно жертвует скоростью процесса ради его управляемости – и именно поэтому юань остается всего лишь региональным инструментом. Пока еще.
Эта история крайне важна для России, потому что в нашей стране носит сугубо прикладной характер. После санкций, наложенных в 2022 году, отказ от доллара и евро в международных расчетах стал условием сохранения экономической устойчивости. Переход на рубль, юань и другие национальные валюты был вынужденной мерой, но в итоге запустил процессы, которые в более спокойных условиях могли растянуться на десятки лет.
Сейчас российская внешняя торговля успешно адаптировалась к новой реальности: меняется география партнерств, появились альтернативные платежные цепочки, пересобраны контракты и финансовые маршруты. В результате сейчас расчеты в национальных валютах стали одним из вариантов нормы, но при этом и продемонстрировали предел, которого на данный момент может достичь дедолларизация.
Уход от доллара снижает имеющиеся санкционные и операционные риски, но не отменяет структурных ограничений. В рублях и юанях удобно торговать в конкретных ситуациях, но универсальным средством накопления и глобальных расчетов валюты так и не стали.
Впрочем, история мировой экономики подсказывает, что валютная гегемония вообще не рушится по щелчку.
Доллар стал глобальной опорой спустя десятилетия после того, как США вышли в лидеры по объему экономики. Так что на данный момент мы наблюдаем усложнение долларовой эпохи, а не ее крах. Мир движется к более многополярной валютной системе, но доллар еще очень долгое время будет оставаться центральным элементом этой конструкции.
Нулевой Километр - подписаться | Чат канала
👍
55
✍
21
🔥
17
🤔
14
❤
3
👌
3