Телеграм канал «Falcon»

Последее послание Пауэлла с трибуны FOMC

Джером уделил значительное внимание принципу независимости ФРС. Ввиду особенностей текущей администрации Белого Дома сейчас этот вопрос является ключевым.

Пауэлл выделяет, что ФРС является даже не двухпартийным, а вообще беспартийным институтом. А доверие рынков к американской финансовой системе обеспечивается через независимость ФРС.

Это риторика. На практике ФРС всегда играла на стороне демократов — все монетарные решения способствовали повышению их рейтинга.

И напоследок:

Американская экономика не будет испытывать таких сильных шоков, которым подвержены Западная Европа и Азия.

Спасибо всем. Больше мы не увидимся.

Иван Садов (Falcon)

Последний FOMC

Сегодня исторический день — последний раз с нами будет Джером Пауэлл на пресс-конференции FOMC. Его срок на посту главы ФРС завершается, и на следующем заседании с мировым финансовым сообществом будет общаться уже другой.

Пауэлл уходит, можно сказать, неоспоримым победителем (?): индексы S&P500 и Nasdaq находятся на историческом максимуме. Для инвесторов это отличный показатель. Но стоит только углубиться на пару слоев ниже в финансовую систему, становится ясно, какими ресурсами этого удалось добиться — и для всех очевидно, что общего экономического развития этот фактор наоборот является риском.

1️⃣ Пауэлл пришел на пост в феврале 2018. Его попытки поднять ставку и освободить баланс ФРС оказались неудачными: сначала помешала торговая война с Китаем, а потом наступил Ковид.

2️⃣ Значительную часть своего срока Пауэлл держал ставку околонулевой и проводил исторически рекордную эмиссию денежной базы, другими словами — печатал деньги.

3️⃣ Эти методы привели к рекордным темпам роста денежной массы M2: держатели гособлигаций США продавали их ФРС, и полученные деньги запускали в экономику и финансовый сектор — но больше конечно же в последний, это и привело к росту фондовых индексов; банки выдавали кредиты населению и бизнесу, что также увеличивает M2.

✅ Как итог — экономика устояла перед всеми сложностями, а те деньги, что она не смогла абсорбировать, пошли в фондовый рынок. Таким образом чиновник Пауэлл выходит победителем из этой сложной игры, но увеличивает количество системных проблем и рисков, которые благополучно передаст по наследству следующему главе ФРС — удачи!

❗️Хочется поблагодарить Пауэлла за эти исторические 8 лет. Каждые полтора месяца на пресс-конференциях он давал неоценимый урок, который инвестиционный финансист не может получить нигде, кроме как в прямом взаимодействии с решениями FOMC.

Вечера с его пресс-конференциями стали для меня новым постоянным стилем жизни: интересным, интеллектуальным, азартным. Они позволяли, находясь на другом континенте, оставаться в прямом контакте с сердцем мировой финансовой системы.

🔘Промежуток времени, который пришелся на срок Пауэлла, был уникальным, потому что вобрал в себя множество разных факторов, влиявших на биржевые котировки: экономические и финансовые проблемы, кризис мировой торговли и разрушение логистики, социальные и военные конфликты, огромное количество историй с рыночными манипуляциями и даже, в каком-то смысле, техническую революцию, связанную с AI.

Поэтому 8 лет Пауэлла во главе ФРС дали гораздо более ценный опыт, чем, например, работа ФРС во время мирового финансового кризиса 2008 года или бума и обвала доткомов в 2000-2001 годах.

Учитывая все эти факторы, то, что Пауэлл вышел сухим из воды, должно насторожить участников финансовой системы. Потому что проблемы не решены системно, а просто заметены под ковер.

Иван Садов (Falcon)

Тим Кук объясняет, почему уходит с поста CEO.

Хотя мы в прошлом году уже рассмотрели причины, почему это произойдет. Но это только один фактор его отставки, есть и другие.

Проблема Кука в том, что он не управленец в том виде, который сейчас требуется компании. Под его руководством Apple после ухода Джобса отлично развивала линейки продуктов, экосистему и маркетинг. Хотя эти достижения могли быть иннерционным наследием Джобса.

Времена развития продуктов Apple ($AAPL) закончились. Сейчас компании потребуется, как бы у нас сказали, “хороший хозяйственник” — CEO, который будет отлаживать операционную деятельность и выжимать максимальную маржинальность из уже имеющегося бизнеса.

Эксперименты с новыми девайсами завершились, битву AI компания упустила. Но компания имеет неоспоримое лидерство в других направлениях: ARM процессоры, экосистема, стриминговый сервис. Поэтому остается только жестким управлением максимизировать прибыль. А это уже не роль Тима Кука.

Иван Садов (Falcon)
#кейс_012

Маск решил объявить массовое производство беспилотного такси Cybercab.

Это аналог продукта Vision Pro от Apple только со стороны компании Tesla. Очки виртуальной реальности провалились: Apple снизила их производство, а в прошлом году сократила расходы на их маркетинг на 95%. Прогноз такого исхода был сделан на момент презентации Vision Pro.

Если у Теслы еще имелись шансы привлечь некоторое количество покупателей на Кибертрак, то Cybercab в принципе не имеет рынка — даже велосипед будет выглядеть более полезным приобретением, чем беспилотное такси.

Технологий, которые позволяют полноценно присутствовать самоуправляемым авто на дорогах общего пользования, еще нет и не появится в ближайшие десятилетия. То, что наблюдается сейчас, это маркетинговые автоматизированные маршруты в определенных ограниченных пространствах.

Для продаж Cybercab нужно строить отдельный город. И даже в этом случае потребителя будет останавливать вопрос — нужен ли ему двухместный автомобиль за такие деньги.

В общем Cybercab очередной продукт корпорации, которая попала в тупиковую рыночную ситуацию. До этого мы стали свидетелями провала Cybertruck.

Как Apple, так и Tesla делают попытки нащупать следующую ветвь развития, потому что в предыдущей они достигли пика. Но эти тесты выдают инвесторам за продукты с десятками миллиардов дохода. По идее обещание дохода от продаж Кибертакси после 2027 года — это манипуляция рынком, и SEC должен пресекать такое поведение. Но это уже вопрос к реальности из кибер вселенной.

Что будет дальше, можно судить по истории с Цукербергом, чья компания просто сдалась после того, как спустила почти $200 млрд в тупиковую технологию виртуальной вселенной.

Иван Садов (Falcon)
#кейс_011

Визит Иранских представителей в Россию

Если перед 28 февраля 2026 взаимодействия Ирана с Россией и Китаем были обусловлены координацией обороны Ирана, то сейчас посещение иранцами Москвы выглядит как согласование действий по организации нового мирового порядка, который подразумевает многополярность.

Пока американские и европейские правители застряли в решении проблем прошлого, которых до войны попросту не существовало, Иран, РФ и КНР уже решают юридические и экономические вопросы для новой конструкции мировой системы, которая сложилась столь стремительно.

По сути, мы сейчас наблюдаем, как политики старого мироустройства ищут способы удержать влияние, которое они теряют из-за собственных же ошибок. Причем их действия больше сконцентрированы на войну в соцсетях, потому что их основная война происходит на внутреннем пространстве за электорат. И с другой стороны, политики нового центра силы уже преодолели имевшиеся трудности и приступили к переустройству мира на своих условиях — во главе с новой глобальной державой, Китаем. Причем это не означает, что следующим шагом будет визит иранских представителей в Китай, ведь КНР осторожно дистанцируется от участия в войне с США.

Кроме основных функциональных задач текущая встреча дает значительные преимущества для обеих сторон в международном восприятии. Для Ирана — это возможность продемонстрировать признание со стороны третьих стран нового порядка безопасности на Ближнем Востоке, который только что был им создан. Для России это свидетельство того, что Иран нанёс поражение США в том числе благодаря союзу с Москвой, — а значит, победа в какой-то мере общая.

Дополнение

Надеюсь, вы не тратите свое время на чтение и анализ таких событий, как стрельба на ужине президента США. Это очередная медиа-пустышка со стороны пиарщиков республиканской стороны.

Иван Садов (Falcon)

После того как Иран взял верх над США на поле боя, в экономическом противостоянии и в медиапространстве, он решил дожать Вашингтон и на политическом уровне.

Открытие Ираном Ормуза ДЛЯ ВСЕХ не имело никакого отношения к статусу морского пути. Это был способ давления на США в переговорном процессе через позицию других стран по данному вопросу — ведь абсолютно все страны призывали открыть Ормуз.

Фактически Иран переложил решение вопроса о статусе Ормуза на Вашингтон. В итоге именно США предпочли сохранить пролив закрытым.

Этим Иран снял с себя ответственность за блокировку морского пути. А в случае неудачных переговоров и возобновления боевых действий вопросы со стороны других государств будут адресованы уже американской стороне.

Завтра истекает двухнедельный режим прекращения огня. И если раньше президент США был вынужден идти на уступки Ирану, чтобы не допустить возобновления боевых действий, то теперь ему придется уступать, чтобы не оказаться под международным политическим давлением.

Иван Садов (Falcon)

В течение месяца иранской войны Китаю удалось ослабить влияние США на азиатские страны. Почти сразу после ее начла такие страны, как Индия, Малайзия, Тайланд, Пакистан получили либо полный Ормуз-пасс, либо договоренности по каждому отдельному судну.

Вьетнам и Филиппины обратились к Ирану с запросом на проход их судов. Пока результат взаимодействия этих стран с Ираном остается неясным.

Южная Корея послала представителя в Тегеран для переговоров. Пока стороны остановились на том, что будет рассматриваться каждый отдельный случай. Полного соглашения на постоянной основе еще нет. Попадание этой страны в поле влияния КНР будет большой победой.

Сингапур и Япония — находятся в сильной зависимости от США, поэтому не способны на самостоятельные решения. Официально заявили, что не будут вести двусторонних переговоров с Ираном по Ормузу, потому что считают, что навигация должна быть свободной. США сама будет терпеть нехватку энергоносителей, но поставки в Японию обеспечит — это их главная военная база для подавления Китая. Кроме того, у Японии имеются свои крупные стратегические запасы.

Австралия и Новая Зеландия — также не вели переговоры с Ираном, но как мы ранее разобрались, Австралия полностью зависит от поставок из тех стран Азии, которые получили разрешение от Ирана (Китая).

Тот факт, что многие страны начали переговоры с Ираном, указывает на изменение силового центра в регионе — многие очень быстро согласились, что задача обеспечения безопасности на Ближнем Востоке перешла от США к Ирану.

Китай и Иран успешно отвязывают страны-сателлиты от США путем формирования собственных рычагов над этими странами.

Однако главные вочдоги американцев настолько прочно привязаны к своему хозяину, что даже не смеют и думать о двусторонних переговорах с Ираном.

Предыдущие посты, где затрагивается тема отделения сателлитов от США: здесь и здесь.

Иван Садов (Falcon)