Телеграм канал «Falcon»

IPO SpaceX — принцип кощея
Часть 2

Этот кто-то теперь не только имеет 5000, на которые может купить новые 100 яблок по реальной рыночной цене. Но и может прийти в Goldman Sachs и получить 120 000 под залог оставшихся первых 96-ти — ведь “рынок”, по сделке с “дураком” оценивает их на этом уровне. Эти деньги использовать на финансирование новой компании и т.д. по кругу.

Так выглядит схема пузыря, который сейчас создают технологические компании и финансовая система.

Итог

Увидят ли акционеры SpaceX когда-нибудь прибыль? Вероятность очень мала. Деньги, которые генерирует стабильный надежный бизнес, имеющий под собой стратегическую поддержку государства, просто сжигаются в текущей технологической корпоративной конструкции и личных развлечениях Маска.

В будущем копании Tesla также потребуется финансирование ввиду падения спроса на EV и очевидно повальную ставку на роботов-гуеманойдов.

Вы, наверняка, понимаете, что сделает триллионер в этом случае — заметет ее под ковер SpaceX, которая будет иметь стабильное государственное и банковское финансирование, несмотря на убыточный экономический результат.

Все это будет осуществляться с одной целью — держать на плаву систему. Интересы инвесторов в этом случае находятся в списке под последним номером.

Для того, чтобы SpaceX приносил инвесторам экономическую пользу, компании необходимо было сократить необоснованные затраты на R&D, отказаться от поглощения xAI и Твиттер, и сосредоточиться на бизнесе космических запусков и коммуникации Starlink.

Но в этом случае IPO SpaceX теряет весь шарм — такой “скучный” бизнес четко прогнозируем и имеет строго ограниченный рынок. А, как вы понимаете, под идею поселений на Марсе можно нарисовать капитализацию любого размера.

В итоге в IPO финансируется инвесторами, желающими поиграть с риском в надежде на небольшой памп, и деньгами пенсионных фондов и ETF.

В этой игре есть вероятность выиграть, потому что финансовая элита обеспечила поддержку SpaceX. В первое время акция может быть стабильной.

🔴Но в долгосрочной перспективе, когда начнут проявляться последствия схемы кощея, цена окажется значительно ниже отметки IPO: на уровне 30-50% от первоначальной.

🔴Быстрое падение может произойти в случае, если инвестбанки под давлением желаний Маска неверно рассчитали параметры самого IPO, а инвесторы, видя все риски и отчаянное маркетинговое давление из финансовых медиа, будут держаться вне IPO и ждать более разумных Anthropic или OpenAI.

Если кратко, то результат IPO зависит от столкновений трех факторов:

🔘Расчет и влияние верхушки финансовой цепи
🔘Давления на них лично Илона Маска — насколько они готовы уронить адекватность своей оценки, преследуя цель угодить триллионеру
🔘Разумности и осторожности массового инвестора

Это были лишь общее описание схемы работы финансовой системы. Мы даже не затрагивали вопрос класса акций, которые раздают массовому инвестору — а это показывает, какую роль он занимает в финансовой цепи. А также другие нюансы, демонстрирующие тяжелое финансовое положение xAI.

Начало🔼

Иван Садов (@falcon_stocks)

IPO SpaceX — принцип кощея
Часть 2

Но зато на эти 5000 можно купить еще 100 яблок, прийти в Goldman Sachs и получить под их залог 120 000. Эти деньги использовать на финансирование новой компании и т.д. по кругу.

Так выглядит схема пузыря, который сейчас создают технологические компании и финансовая система.

Итог

Увидят ли акционеры SpaceX когда-нибудь прибыль? Вероятность очень мала. Деньги, которые генерирует стабильный надежный бизнес, имеющий под собой стратегическую поддержку государства, просто сжигаются в текущей технологической корпоративной конструкции и личных развлечениях Маска.

В будущем копании Tesla также потребуется финансирование ввиду падения спроса на EV и очевидно повальную ставку на роботов-гуеманойдов.

Вы, наверняка, понимаете, что сделает триллионер в этом случае — заметет ее под ковер SpaceX, которая будет иметь стабильное государственное и банковское финансирование, несмотря на убыточный экономический результат.

Все это будет осуществляться с одной целью — держать на плаву систему. Интересы инвесторов в этом случае находятся в списке под последним номером.

Для того, чтобы SpaceX приносил инвесторам экономическую пользу, компании необходимо было сократить необоснованные затраты на R&D, отказаться от поглощения xAI и Твиттер, и сосредоточиться на бизнесе космических запусков и коммуникации Starlink.

Но в этом случае IPO SpaceX теряет весь шарм — такой “скучный” бизнес четко прогнозируем и имеет строго ограниченный рынок. А, как вы понимаете, под идею поселений на Марсе можно нарисовать капитализацию любого размера.

В итоге в IPO финансируется инвесторами, желающими поиграть с риском в надежде на небольшой памп, и деньгами пенсионных фондов и ETF.

В этой игре есть вероятность выиграть, потому что финансовая элита обеспечила поддержку SpaceX. В первое время акция может быть стабильной.

🔴Но в долгосрочной перспективе, когда начнут проявляться последствия схемы кощея, цена окажется значительно ниже отметки IPO: на уровне 30-50% от первоначальной.

🔴Быстрое падение может произойти в случае, если инвестбанки под давлением желаний Маска неверно рассчитали параметры самого IPO, а инвесторы, видя все риски и отчаянное маркетинговое давление из финансовых медиа, будут держаться вне IPO и ждать более разумных Anthropic или OpenAI.

Если кратко, то результат IPO зависит от столкновений трех факторов:

🔘Расчет и влияние верхушки финансовой цепи
🔘Давления на них лично Илона Маска — насколько они готовы уронить адекватность своей оценки, преследуя цель угодить триллионеру
🔘Разумности и осторожности массового инвестора

Это были лишь общее описание схемы работы финансовой системы. Мы даже не затрагивали вопрос класса акций, которые раздают массовому инвестору — а это показывает, какую роль он занимает в финансовой цепи. А также другие нюансы, демонстрирующие тяжелое финансовое положение xAI.

Начало🔼

Иван Садов (@falcon_stocks)

IPO SpaceX — принцип кощея
Часть 1

Игла в яйце, яйцо в утке, утка в зайце

Первый триллионер в истории человечества появился благодаря принципу кощея.

Нет никакого смысла обсуждать финансовые параметры IPO SpaceX. Настолько в нем очевидны признаки схемы Понци.

Сама заявка S-1 — официальный юридический документ, на который смотрят SEC, инвестбанки, инвестиционные и пенсионные фонды перед выводом компании на публичный рынок, — превратилась в маркетинговую брошюру с картинками ракет.

Вместо расчетных финансовых чисел и юридической ответственности инвесторы читали обещания про переселение людей на Марс, майнинг астероидов, межконтинентальные космические полеты и т.п. После чего инвесторам просто обозначили потенциальный рынок компании в $20-30 трлн и сказали, что может получится, а может и нет.

Что интересно, так это проследить принцип, который использует Илон Маска в своей империи. Хотя так действует большинство переоцененных компаний в финансовой системе.

Это подтверждается не только историческими данными, но и практическими наблюдениями изнутри индустрии: в свое время у меня была возможность увидеть, как одна из компаний реализует этот принцип на массовом инвесторе.

Solar City

Когда-то у Маска была убыточная компания Solar City, которая, конечно же собрала деньги с инвесторов и пообещала закрыть солнечными крышами всю Калифорнию, все Штаты, и потом весь мир.

Эту компанию потом тихо замели под ковер, поместив ее в слияние с Tesla.

Twitter

Тоже самое было сделано с Твиттером. Компанию лишили клиентов, дохода и прибыли. Понимая ее перспективы, делистнули с биржи и позже слили с набирающей ИИ хайп xAI.

Когда стало понятно, что xAI не будет приносить достаточного дохода и какой-либо прибыли не то что в ближайшем времени, а уже в долгосрочной перспективе, весь этот груз теперь вешают на SpaceX.

Сама SpaceX имеет два сегмента

Первый это спутниковая связь Starlink — жизнеспособный сегмент, которые приносит доход, прибыль и кэш. Но все эти результаты базируются на втором сегменте.

Второй — космические запуски SpaceX. И здесь уже нужно понимать, что этот сегмент тоже мог бы быть работоспособным бизнесом — Falcon 9 и Dragon стабильно приносят деньги. Но все это сливается в эго Илона Маска, который превратил бизнес в игрушку — Starship и полеты на Марс. В итоге надежный сегмент оказывается в больших убытках.

Последние полеты Starship показали, что это является лишь маркетингом для нового IPO и чистым развлечением Маска запускать большие ракеты, в котором нет объективной экономической выгоды — по крайней мере в ближайшие полвека.

И вот в эту с одной стороны надежную в финансовом плане, но хрупкую в текущих условиях конструкцию, сейчас запаковывают xAI с гигантскими расходами и распределяют среди пенсионеров и инвесторов США. Просто потому, что очередной компании Маска необходимы сотни миллиардов инвестиций, а финансовой системе — стабильность.

Поддержка финансовой системы

Вся финансовая система и верхушка финансовой цепи скооперировалась для этого IPO. Изменили даже регуляторные правила, чтобы принудительно направить пенсионные накопления основателям и венчурным инвесторам SpaceX. Которые теперь будут иметь возможность продать это американцам на максимально завышенном уровне капитализации.

Такие же свойства финансовая система имела и в кризис мусорных облигаций, и в доткомах 2000-х, и в ипотечном 2008-м.

Инжиниринг этого пампа имеет простую схему

На публичный рынок выпустят только 4.25% всех акций SpaceX (free float). И оценку этого небольшого куска теперь экстраполируют на все 100% акций компании, называя триллонную капитализацию.

Еще проще: представьте, у кого-то есть 100 яблок, и он нашел дурака, который купит у него 4 яблока за 5000 руб. Это совершенно не будет означать, что остальные 96 яблока теперь можно продать за 5000*24 = 120 000.

продолжение 🔽

Иван Садов (@falcon_stocks)

Вчера Британия одержала лидерство над Германией. Но сегодня немцы собрали волю в кулак и сделали решительное заявление. Ведь каждый хочет одержать победу в гонке между европейской тройкой за право первым сменить свой политический режим, а если повезет, то еще и разделить государство.

🔴Германия не прошла в список стран-членов Совета Безопасности ООН от своего региона.

В СБ 5 постоянных членов: США, Соединенное Королевство, Франция, Россия, Китай; и 10 сменяемых. Каждый непостоянных член избирается на 2 года, смена происходит каждый год по 5 представителей из каждого региона.

Германия не прошла этот цикл выборов, хотя ранее регулярно получала членство, когда была выставлена от региона.

Это несомненно должно повлиять на восприятие немцами текущей правящей элиты. А мы помним, что режим CDU/SPD находится у власти несменяемо с момента воссоединения Востока и Запада.

За это время поддержка режима упала до такого уровня, что последние выборы в Бундестаг были взяты только с помощью прямого и косвенного мошенничества: прямое — предвыборные обещания Мерца, которые сразу после выборов поменялись на прямо противоположные; косвенные — подставная партия BSW, которая после выборов сразу перестала существовать.

Таким образом AfD от потери участия Германии в Совете Безопасности увеличит базу сторонников.

Не то чтобы 10 сменяемых участников имеют какой-то вес в СБ — все решения в основном зависят от 5-ти основных членов. Но их мнение важно, потому что с ними приходится договариваться основным, так как необходимое число голосов для принятия резолюций — 9 из 15.

Сейчас единственная возможность для CDU/SPD — провести запрет партии AfD. В последние годы они ведут активные действия в этом направлении. Но запрет уже самой популярной в Германии партии неминуемо приведет к серьезным национальным последствиям.

И да, конечно, по мнению Германии виноват во всем понятно кто.

Иван Садов (@falcon_stocks)

Краткое резюме по политическому состоянию европейских стран

Ранее мы ожидали, что Германия будет страной, которая перавая столкнется с уровнем национального недовольства, способным спровоцировать выход населения на улицы для восстановления своих прав. Что привело бы к столкновению с силовиками с вероятностью перехода в подобие гражданской войны и разделением страны обратно на ФРГ и ГДР. Где в восточной части руководство взяла на себя AfD, поддержка которой в этом регионе местами превышала 60% на выборах в Бундестаг в 2025-м. С тех пор AfD еще сильнее увеличила отрыв в рейтинге.

Но Германия проиграла эту битву Британии. Недавние выборы (упоминались здесь) показали высокий уровень социального напряжения, вызванный внешней политикой правящей элиты, а именно войной с Россией, к которой сейчас добавилась война с Ираном, где Британцы оказывали прямое содействие США.

Сейчас к этому добавляется возмущение нации относительно внутренней политики, где миграционные законы дошли до предела, который уже невозможно отодвигать мягкими и полу-жесткими мерами.

Убийство британского студента, которое произошо при возмутительных действиях/бездействии полиции — это как раз то событие, которое в исторических трендах выступает триггером, вызывающим массовые протесты и столкновения. Учитывая объем накопленного за годы дискриминации коренного населения Британии, эти столкновения будут иметь очень серьезный масштаб.

В итоге можно ожидать, что Британия проведет следующие месяцы в уличных противостояниях со своим населением.

А учитывая исторические сепаратистские тенденции внутри Британской территории, никто не может предсказать, к какой именно исторической точке приведет случайное убийство британского студента. Ясно одно — в ближайшее время Британии будет не до войны с Россией.

На этом фоне британские десятилетние гособлигации рискуют уже долговременно пересечь отметку в 5%.

Иван Садов (@falcon_stocks)

Краткое резюме по политическому состоянию европейских стран

Ранее мы ожидали, что Германия будет страной, которая перавая столкнется с уровнем национального недовольства, способным спровоцировать выход населения на улицы для восстановления своих прав. Что привело бы к столкновению с силовиками с вероятностью перехода в подобие гражданской войны и разделением страны обратно на ФРГ и ГДР. Где в восточной части руководство взяла на себя AfD, поддержка которой в этом регионе местами превышала 60% на выборах в Бундестаг в 2025-м. С тех пор AfD еще сильнее увеличила отрыв в рейтинге.

Но Германия проиграла эту битву Британии. Недавние выборы (упоминались здесь) показали высокий уровень социального напряжения, вызванный внешней политикой правящей элиты, а именно войной с Россией, к которой сейчас добавилась война с Ираном, где Британцы оказывали прямое содействие США.

Сейчас к этому добавляется возмущение нации относительно внутренней политики, где миграционные законы дошли до предела, который уже невозможно отодвигать мягкими и полу-жесткими мерами.

Убийство британского студента, которое произошо при возмутительных действиях/бездействии полиции — это как раз то событие, которое в исторических трендах выступает триггером, вызывающим массовые протесты и столкновения. Учитывая объем накопленного за годы дискриминации коренного населения Британии, эти столкновения будут иметь очень серьезный масштаб.

В итоге можно ожидать, что Британия проведет следующие месяцы в уличных противостояниях со своим населением.

А учитывая исторические сепаратистские тенденции внутри Британской территории, никто не может предсказать, к какой именно исторической точке приведет случайное убийство британского студента. Ясно одно — в ближайшее время Британии будет не до войны с Россией.

На этом фоне британские десятилетние гособлигации рискуют уже долговременно пересечь отметку в 5%.

Иван Садов (@falcon_stocks)

Венгерский фронт официально открыт

Несмотря на смещение Орбана с поста премьера, за время управления страной он построил серьезную структуру, которая будет сопротивляться внешнему давлению и захвату страны правительством из Брюсселя.

Положение Украины усугубляется, поэтому ранее мы предположили, что с ее стороны будут попытки вовлечь в конфликт как можно больше участников.

После шантажа в 2024-м, открытого противостояния в сфере нефтяных поставок в 2025-м, Украина сейчас переходит к шагам по открытию фронта с Венгрией. Именно так стоит оценивать взрыв на нефтехимической установке Olefin 1.

Энергетический сектор Венгрии

MOL Group — главная компания Венгрии в нефтепереработке и нефтехимии. Ее значение для страны в том, что через нее проходит большая часть цепочки: нефть поступает на переработку, из нее делают топливо, а часть сырья уходит дальше в химию и производство пластика. Для Венгрии такая вертикальная структура имеет стратегическую важность, потому что страна не имеет выхода к морю и зависит от трубопроводов.

Основные предприятия:

🔘Danube Refinery — главный НПЗ Венгрии. Мощность около 8,1 млн тонн нефти в год. Производит бензин, дизель, авиационное топливо и другие нефтепродукты. В Венгрии нет другого НПЗ сопоставимого масштаба, два других расположены в Словакии и Хорватии.

🔘MOL Petrolkemia — нефтехимический комплекс. Производит сырье для пластика и химической промышленности: этилен, пропилен, полиэтилен и др. Olefin 1 — одна из главных установок MOL Petrolkemia, производит этилен (базовое сырье для пластика). Мощность 370 тыс. тонн в год. Olefin 2 — вторая установка. Совместно Olefin 1 и Olefin 2 дают 660 тыс. тонн этилена в год.

После взрыва Olefin 1 не функционирует, то есть выбыл объем 370 тыс. тонн/год или 56%. Соответственно, по вертикальной цепи сократилось производство и других нефтехимических продуктов.

Полная мощность нефтехимических предприятий MOL Group 2.2 млн. Из них совокупная мощность по этилену 880 тыс. тонн/год, при этом третья установка по этилену расположена в Словакии.

Региональное значение для ЕС

MOL важна не только для Венгрии, но и для Центральной Европы. У группы есть крупные перерабатывающие мощности в Венгрии и Словакии. Вместе они дают около 14,2 млн тонн переработки в год и снабжают не только внутренние рынки Венгрии и Словакии, но и соседние страны региона.

Именно поэтому любые сбои на предприятиях MOL быстро выходят за рамки локальной аварии.

Таким образом взрыв на MOL Group в Венгрии в нефтехимической индустрии был лишь предупреждением Украины, что в одиночку она ко дну не пойдет, а будет готова захватить с собой соседей по Западной Европе. И следующим шагом может быть уже атака на НПЗ, что будет иметь более серьезные последствия.

Естественно, под руководством нового премьера официальная позиция Венгрии заключается в том, что произошедшее было технической аварией.

Иван Садов (@falcon_stocks)