Телеграм канал «IPO Sharks»

👍 Индекс оптимизма S&P500

На графике - коэффициент CAPE (циклически скорректированное соотношение цены к прибыли) по Шиллеру. Оценивает реальную стоимость фондового рынка.

CAPE сейчас почти 40, а рекорд был 43.8 прямо перед крахом дот-комов в 2000 году. CAPE имеет тенденцию к росту нормы со временем (признано создателем индекса) из-за:
- Увеличения доли быстрорастущих техно компаний в индексе
- Смены парадигмы дивидендов на рост капитализации
- Изменения методик бух учета

🟢 Это значит, что следующий пик CAPE может быть вполне в зоне 50+ и текущий рост может продолжаться еще несколько лет.

1️⃣ Однако, сегодняшний высокий уровень оптимизма на рынке нельзя отрицать. Это еще не эйфория, но уже пограничное состояние. Стартапы просто под идею моментально привлекают миллиарды на самые амбициозные задачи, а мультипликаторы по выручке в 100х+ стали нормой.

Конечно, оптимизм имеет под собой основания - ИИ революция. Выручки OpenAI и Anthropic выросли с нуля до десятков миллиардов $ всего за 4 года и продолжают феноменальный рост в сотни % в год.

2️⃣ Ожидание продолжения такого роста от ИИ компаний уже заложено в их текущие оценки на не-публичном рынке. OpenAI и Anthropic уже в сумме стоят $3.5 ТРИЛЛИОНА, это 10% ВВП США.

🚀 А если добавить SpaceX - это плюс $2.1 трлн, т.е. 93х их текущей годовой выручки, с отрицательной прибылью. В такую высокую оценку заложены ожидания реализации космических ИИ датацентров. Т.е. рынок сейчас верит в рост спроса на ИИ вычисления и масштабирования ИИ мощностей на много порядков.

Именно эти компании могут стать триггерами будущей (рано или поздно ведь она будет) макро коррекции рынка.

3️⃣ Сейчас индекс S&P500 состоит (по весу) на 45% из прямых ИИ бенефициаров - операторы датацентров, производители чипов и сопутствующего оборудования. Одновременно растет как выручка (рост продаж), так и маржинальность (повышение цен), что приводит к рекордным профитам.

🔄 А еще - весомую долю в прибыли в квартальных отчетах Nvidia, Google, Amazon и Microsoft имеет рост их инвестиций в те же самые OpenAI, Anthropic, SpaceX и еще в сотни других ИИ компаний.

Т.е. прибыль доминантов S&P500 отображаются условно с плечом - их собственную прибыль плюс рост от других участников ИИ рынка. Также, в высокие оценки закладываются невероятные цифры подписанных контрактов в очереди на исполнение, которые не гарантированы и могут быть изменены в любой момент.

4️⃣ Получается, что в текущий уровень S&P500 уже заложено ожидание продолжения роста выручки и прибыли.

💥 Искрой может стать даже не значительное снижение градуса оптимизма из-за снижения темпов роста ИИ лидеров. Это приведет к переоценке рынком ситуации. И ожидаемый, и уже заложенный в текущие оценки, бесконечный рост ИИ объемов пропадет и текущая премия может быстро превратиться в дисконт на фоне паники и профит-тейкинга.

5️⃣ Безусловно, нас ждет ИИ будущее и датацентры в космосе. Но это не отменяет естественных макро коррекций рынка, которые на поверхности могут казаться не адекватными фундаментальным показателям.

🔮 Так работает психология толпы. Рынки склонны к перегибам - эйфория, отрицание, паника, депрессия, вера, надежда - это лексикон любого опытного инвестора.

🏦 Telegram Walt

Инвестор с любым паспортом и любым чеком теперь может легко инвестировать в американские акции с созданием аккаунта за 1 минуту.

Уже целый год Телеграм развивает финансовую экосистему внутри мессенджера. Пришло время посмотреть внимательнее.

Кастодиальный кошелек - это основа, все что в нем - записано напрямую на головную структуру Walt в Панаме - TG Wallet Inc. (нерегулируемый офшор). Никакие законы вас не защищают, все только на доверии лично к Павлу Дурову. И с надеждой, что никакие регуляторы не дадут штрафы и не заморозят активы. Но в целом, схема (пока) выглядит довольно надежной, особенно на волне крипто принятия в США.

Не-кастодиальный кошелек - это полноценный он-чейн кошелек, от которого у вас есть ключ, по типу MetaMask или TrustWallet. Но это только в разделе DeFi. Т.е. USDT или USDC можно хранить абсолютно безопасно.

1️⃣ Можно инвестировать в акции основных американских компаний или в ETF (индексы). Схема достаточно надежная - ТГ покупает их через xStocks, которых недавно купил Kraken, у которого прямая тесная связь с биржами США. Т.е. вы, хоть и через двух посредников, покупаете реальные акции.

2️⃣ Бессрочные фьючерсы (Perps) - это уже стандартная схема, отточенная еще HyperLiquid, когда можно делать ставки на цену актива без его фактической покупки. Так можно купить Золото, Нефть или акции OpenAI и Anthropic. Схема безопасная.

3️⃣ И, конечно, основной заработок ТГ - это продажа фиксированных доходностей. Когда вы запираете в каком-то фонде-посреднике свои стейблкойны и получаете %. Но тут есть весомые риски проблем у этих сторонних фондов, их стратегии не разглашаются, все риски на вас лично.

Плюс, ТГ явно старается ввести в заблуждение, пишет 12% большими цифрами, а мелкими под звездочкой - что 12% это только с первых $100, а дальше - 4%.

Еще нужно обращать внимание на ощутимые риски USDe, в который может конвертироваться ваш USDT при входе в такие депозиты. Про это я детально писал еще год назад на Хабр.

👉 В целом TG - не плохой инструмент, чтобы инвестировать в ресурсы или американские акции. Считай, что выбираете Телеграм своим брокером.

Interactive Brokers гораздо более безопасен, но сейчас у многих обладателей санкционных паспортов могут быть сложности с открытием счетов. C начала 2026г IB стал давать возможность пополнять индивидуальные счет через USDC. ТГ нужно выбирать только если IB вам отказал.

🚫 Чего стоит избегать - РФ брокеры, которые предлагают вам любые американские инструменты, включая Pre-IPO сделки, со входом через рубли. Они строят матрешки через номинальные прокладки в пост-СССР странах типа Армении. Это прямое нарушение международных законов и крайне не надежно. Все может зависнуть на неопределенный срок, как уже было в 2022.

💸 Telegram Walt

🧐 Повышение ставки и S&P500

Есть ли связь между началом цикла повышения ставок доллара Фед Резервом США и грядущим макро падением фондового рынка?

1️⃣ За последние 50 лет цикл снижения ставки сменялся на цикл повышения 11 раз.

Через 3 года, после первого повышения ставки, S&P500 в 10 из 11 случаев был выше, с медианой роста 9.6% годовых. Через 5 лет - в 8 из 10 случаев индекс был выше, с медианным ростов в 8.9% годовых.

Это ровно в диапазоне исторических темпов роста индекса в 8-10%.

⚠️ Отклонение есть лишь на горизонте 1 года. В 8 из 11 случаев S&P500 был выше, но рос он медианно на 4%, в 2.5 раза медленнее нормы. Т.е. сейчас можно вполне ожидать замедления роста индекса в ближайшие месяцы. Но это не сигнал неотвратимости скорого кризиса.

2️⃣ После первого повышения медвежий рынок приходил через абсолютно разные периоды. От 3 мес до 4.5 лет. А 2 раза повышения начинались уже после начала коррекции S&P500 - в 1977г и в 2022г.

3️⃣ Новое руководство Фед Резерва заняло независимую от политики и популизма позицию. Цифры сказали, что нужно немного повысить - они повысили. Даже несмотря на желание президента продолжать снижение в угоду безудержного роста рынков для повышения собственного рейтинга.

В 2021г. Фед Резерв игнорировал растущую инфляцию очень долго, оставаясь на нулевых ставках (ZIRP эра). Что потом привело к необходимости резкого повышения и шоку для экономики, с последующим падением рынков почти 2 года.

4️⃣ Есть еще одна потенциальная закономерность - начало повышения ставок, начатое при инфляции выше 5% в 3 случаях из 3 было либо уже после пика S&P500, либо он случился в пределах 3 месяцев.

Но сейчас инфляция была всего 3.4%, так что поводов для беспокойства нет 👌

5️⃣ Со времен ипотечного кризиса 2008г S&P500 растет почти без остановок (на фото) если сделать зум-аут. Тогда он упал за 1.5 года на 58%.

С самого дна марта 2009г рост составляет 1050%, это 15% годовых. В 2022г падение было 27.5% и с тех пор рынок вырос на 121% за последние 4 года, это 22% годовых.

💰Почему мы всем обязаны капитализму

Как торгаши и спекулянты создали всю нашу цивилизацию?

На графике - размер мировой экономики. ВВП вырос $0.3 трлн в 1000 году до $6.7 трлн в 1920. А еще за следующие 100 лет он вырос уже до $180 триллионов.

1️⃣ В 12 веке в Италии, после распада Римской Империи и жутких темных веков деградации, образуются процветающие города-государства (Венеция, Генуя, Флоренция).

Их секрет был в торговцах. Которые придумали капитализм. Вексель, страхование, патентное право, товарищества и банки (Медичи) - все было изобретено там в 12-15 веках.

Они импортировали арабские цифры, создали школы подготовки бухгалтерских кадров. И все ради одной цели - извлечения прибыли и накопления капиталов.

🌎 Америку открыли и покорили только благодаря капиталистам.

2️⃣ К 1600г финансовый центр смещается в Лондон и распространяется на всю западную Европу. Капиталисты тогда уже четко понимают, что нужно тратить деньги на науку, чтобы получать новые технологии, чтобы зарабатывать больше денег. Ученые, инженеры и предприниматели вступают в симбиоз. Начинается Ренессанс - европейское возрождение.

🇬🇧 В Англии рождаются первые транс-национальные акционерные корпорации (Ост-Индская компания 1602г). Появляется первый центральный банк, не зависимый от короля (1694). А Славная революция 1688г устанавливает неприкосновенность частной собственности, даже от короля.

3️⃣ К 1800 году накапливается критическая масса инженерных талантов, научных открытий, предпринимательской интуиции, накопленных капиталов и желания рисковать ради прибыли.

Распространяется образование (благодаря книгопечатному станку) и меняется отношение людей к капитализму (перестали изымать без независимого суда) и науке (перестали сжигать на кострах).

С 1820г с Англии начинается 1я технологическая революция, благодаря паровому двигателю. Человечество впервые получило доступ к источнику энергии за пределами собственной силы, лошадей и ветряных мельниц.

Молниеносно появляются ткацкие и бумажные фабрики. Чугунные заводы. Прокладывают железные дороги.

4️⃣ Дальше время начинает ускоряться. С 1900г двигатели внутреннего сгорания на нефти и электричество дают 2ю техно революцию. Появляются массовые производства, автомобили, освещение, телеграф.

🚀 ВВП мира начинает расти экспоненциально.

Бедность упала с 90% в 1000 году до 10% сейчас (в развитых странах - почти 0). Продолжительность жизни выросла с 30 до 73 лет. Население планеты выросло в 8 раз. Продуктивность человека - в 80 раз.

Короли даже 100 лет назад жили хуже, чем сейчас живет обычный человек в развитой капиталистической стране.

👉 Можно сделать вывод, что любое решение, принимаемое правительством страны должно исходить из создания хорошего климата для капиталистов. И каждый человек, не зависимо от рода деятельности, должен понимать в какую игру играет весь просвещенный мир и какие там правила.

Богатые богатеют, но и бедные - тоже обязательно начинают жить лучше. Если бы не капиталисты - то все мы до сих пор жили бы на уровне раннего средневековья.

Про основные принципы современного капитализма я писал ранее.

🟢 Наша новая сделка Lightmatter

В августе мы увеличили нашу инвестицию прошлого года в лидера оптических чипов для AI дата центров.

Как я недавно писал, фотоника и лазеры сейчас испытывают революционный скачок, трансформируя множество сфер. Одна из них - устранение медленных и греющихся медных проводов прямо внутри ИИ серверов.

Мы купили акции Lightmatter на $136k по цене $86. Удалось купить немного ниже рынка, который сейчас $90-95, в моменте цена доходила до $110. А изначально в 2025 мы покупали по $53 за акцию.

💸 Рост цены акций был вызван партнерством с Nvidia и созданием консорциума по разработке единого стандарта чипов, где Lightmatter стал со-основателем, среди членов такие гиганты наноэлектроники, как Marvel, Corning, Foxconn, Qualcomm, Dell, Intel.

💥 А буквально вчера Lightmatter анонсировал свой новый чип, который вдвое сокращает объем оптоволокна и коннекторов, необходимых для подключения GPU в кластерную сеть.

👉 Если у вас есть интерес зарабатывать на технологическом прогрессе вместе с нами - пишите @alexsto2012