Телеграм канал «inVesti.kz»

Вторая половина пенсии почти не влияет на итоговый расклад, тогда как первая — это почти всё.

Одно из решений, которое предлагается в статье — подход «Целевого распределения активов» (Asset Dedication). Нужно построить «облигационную лестницу», которая закроет твои потребности в деньгах на годы с 1-го по 10-й.

Пока ты живешь на эти облигации, твой портфель акций стоит нетронутым. У него есть время расти и восстанавливаться после любых рыночных обвалов.

Тем не менее, я считаю это супер-консервативным подходом. Возможно, его можно несколько улучшить. Скажем, держать эту облигационную лестницу наготове, на случай неблагоприятного развития событий. И каждый решит, насколько большой должен быть капитал, замороженный в ней, ведь облигации приносят гораздо меньшую доходность по сравнению с акциями.

И если портфель действительно пострадал от кризиса в начале пути, просто переключить свои расходы на изъятия из облигаций. А портфель пусть отрастает и восстанавливается.

Что думаете?

#образование

Уровень вежливости водителей на дорогах Астаны несомненно повысился. Равно как и средняя стоимость машин на дорогах. И разумеется, вежливость вообще не связана с конскими штрафами и эвакуаторами. Это все жана Казахстан, Рухани Жангыру и вот это все. Агашка на скамеечке возле подъезда так и сказал: «Развелось пидарасов. Мы вас всех пересажаем. Щщс».   Сразу ясно, что Казахстан не пропадет с такими боевыми агашками на страже морально-этических ценностей общества. Да и в Конституции теперь это черным по белому написано. Теперь заживем.

А пока столица мира переезжает в Алатау-сити, ЛРТ на 16-й год существования проекта готовится к запуску и Халык Банк воссоединился со своей управляющей структурой в одной стране, но не в одной юрисдикции, мы будем тревожно смотреть в будущее и оценивать наши шансы на выживание.

Статистика на графиках распределения вероятностей выглядит прекрасно. Ты видишь, что только 10% из рассчитанных 100500 вариантов показывают неблагоприятный исход и радуешься, какой ты молодец и как классно все напланировал. Одно плохо. На самом деле, мы живем только одну жизнь. Не 100500. И наш портфель с нами живет эту же жизнь. И есть шанс, что таки он пойдет по этой траектории прямиком в….

Два одинаковых пенсионных портфеля могут иметь одинаковую среднуюю доходность. Но один закончится через 20 лет, а второй через 30 лет еще не потратит и половину денег.

В чем прикол? Разница только в одном: в каком порядке приходила эта доходность. Это называется «риск последовательности доходности» (sequence of returns risk), и это самая важная штука в планировании пенсионных выплат.

Один журналист, Джонатан Бруммер, посчитал, когда этот риск опаснее всего: какие именно годы создают ту самую пропасть между везунчиками и неудачниками? И вот что говорят цифры.

Главные выводы:

Возьмем 10 000 абсолютно одинаковых пенсионеров. Разница между теми, кто остался на мели, и теми, кто при деньгах, почти целиком упирается в первые несколько лет.

Доходность только за первый год дает 13% разброса в результатах.
Первые пять лет — это уже 52% успеха.
Первые 10 лет — это 80%.
После 20-го года вообще плевать, что там творится на рынке — это почти не влияет на итог.

Как считали (Анализ)
Методика взята у Уэйда Пфау, профессора из The American College. Он первым показал эту схему на данных США.

Было создано 10 000 гипотетических пенсионеров: одинаковый капитал, портфель (60% акций), горизонт в 30 лет. Различалась только последовательность рыночной доходности. Для каждого высчитывалась «безопасную норму изъятия» — сколько можно было снимать, чтобы денег хватило на все 30 лет.

Кто-то мог спокойно выводить по 9% в год. А кто-то прогорал, если снимал больше 3%. И это при одинаковом портфеле!

Затем посмотрели: какая доля успеха приходится на каждый конкретный год?

Результаты поражают. Первый год — 13% влияния. Второй — еще 12%. К пятому году объясняется уже больше половины разницы между лучшим и худшим сценарием.

Важный момент: это не значит, что пенсия «зависит» от первых 10 лет в абсолютном смысле. Это значит, что если сравнить богатого пенсионера и того, кто обанкротился, то в 80% случаев причина этой разницы кроется в событиях первого десятилетия.

Поздние годы важны для сложного процента, но они не создают этот гигантский разрыв. Его создает первая десятилетка.

Почему так происходит?
Тут все просто. В начале пенсии твой портфель самый большой, и ты начинаешь из него забирать деньги. Падение рынка на 20% при счете в 10 миллионов — это минус 2 миллиона в абсолютных цифрах. То же самое падение на 20% через 15 лет, когда на счету осталось меньше денег, бьет по карману куда слабее. Весь урон сконцентрирован в начале пути.

Что с этим делать?
Стандартный подход в индустрии: засунуть тебя в сбалансированный фонд и надеяться на лучшее. Мол, за 30 лет всё «усреднится».

Оно-то усреднится, но графики показывают, что это происходит слишком поздно. К тому моменту, когда придут «хорошие» годы, чтобы компенсировать «плохие», ущерб от ранних потерь уже разрастется как снежный ком из-за постоянных изъятий денег на жизнь.

Дома, в которых мы никогда не покупали квартиры и поэтому не развелись.

#уроки

Мы с Викой никогда не признавались даже себе, но единственная причина, по которой мы никогда не покупали собственное жилье – это боязнь ремонта. Наибольшим приближением к этому, без сомнений катастрофичному событию семейной жизни, можно назвать процесс обретения жилья в Грузии.

В двух словах, Вика нашла дом, я договорился вырезать из дома часть для нас. Вика нарисовала квартиру, я передвинул туалет, обмерил все помещения, изменил пропорции и утвердил план. Вика нашла на балконе среди лопаты, гамака и газонокосилки идеальную дверь в спальню – строители приделали к двери саму спальню, кухню, раковину, канализацию и балкон с закатом.

Так нам не понадобилось делать ремонт. И поэтому мы до сих пор не развелись.

Вот, что значит правильное планирование и распределение ролей. Каждый в паре должен делать то, что у него получается лучше. Когда я формирую временный союз с одним из инвесторов для планирования его финансового будущего, я планирую, клиент критикует и задает вопросы. Нормальное распределение обязанностей. Но обычно, мне трудно ответить на некоторые вопросы. Я тревожно смотрю вдаль, делаю умное лицо и всячески показываю, как это сложно. Но все мои ответы сводятся к одной фразе: «а что если…». И не все готовы этому верить. И я вас прекрасно понимаю. Но наступают дни, когда я не могу не сказать «а я же говорил!».

С момента начала войны в Иране – я говорю, я же говорил, тем, кто не верил, что надо покупать сырьевые ETF и облигации. Потому что все трясется как в лихорадке, а наши стабилизирующие активы стоят как шлагбаум! А некоторые даже растут.

Основной опасностью для наших портфелей остается инфляция. Шоковые цены на нефть, которые мы видели в первые дни этой войны, могут вернуться. Хотя для аналитиков это не основной сценарий. Повышенная инфляция – это замедленные решения о понижении ставки со стороны центробанков. А значит, не будет этого пинка для акций, который возникает при понижении ставок. Набираемся терпения. Понижение ставок откладывается по основному базовому сценарию до 27 года.

Защищаемся от инфляции. Поддерживаем в нормальном состоянии доли своих защищенных от инфляции облигаций, сырьевых фондов, золота и подобных защитных активов.

Сам фоткал.