Телеграм канал «inVesti.kz»

#уроки

Чтобы не остаться в полтора года старой девой, пес Кекс завел «отношения». Договорился с какой-то сучкой. Отгавкав ночную смену они встречались после завтрака, вместе посетили столовку (мусорку), потом парк и потом ещё переписывались смсками на каждом дереве и на углах избранных зданий. Вечером ветренной девушке надоела эта ложь, она Кекса бросила.

После ужина Кекс был тихий. Думаю, разочаровался в любви.
Я с трудом удержался от аплодисментов, настолько был согласен. Рассказал ему как сам истратил молодость на эту дрянь. Лучше бы программирование изучал, сейчас был бы как этот, как его. Ну вы знаете. 

Как и у Кекса, наша жизнь полна взлетов и падений. Главное, поменьше обращать на это внимание и видеть целостную большую картину. Кексу это недоступно, впрочем он уже забыл и радостно скачет. Но мы то высшие создания. Мы можем так загрустить, что пойдем искать сарай с веревкой в руке. Так вот, не надо этого. Рынки логичны и красивы. Нужно уметь смотреть. Многие авторы на прошлой неделе открыли свои статьи упоминанием 250-летней истории Америки. У нас в деревне есть церковь. Ей 340 лет. Ее называют Новая.

Почти весь пост состоит из графиков. Я не могу его сделать красивым, потому что в Казахстане из-за особенностей свободы слова и журналистики с 2017 года заблокирован Telegraph.

Взлеты и падения фондового рынка

Автор: Бен Карлсон (Ben Carlson), 7 июля 2026 г.

Сейчас Америке исполнилось 250 лет. В последние недели, в преддверии этого 250-летнего юбилея, было много разговоров об истории. Поэтому я не смог удержаться и решил немного погрузиться в историю фондового рынка США.

Недавно Билл Симмонс пригласил Тейлора Шеридана в свой подкаст. Когда Симмонс спросил Шеридана о его режиссерском стиле, тот ответил: «Никогда не заставляй персонажа говорить мне то, что камера должна просто показать».

У меня схожие чувства по поводу данных фондового рынка. Давайте разберем их визуально.

График №1: Годовая доходность с 1928 по 2025 год

Это годовая доходность по календарным годам с 1928 года до конца 2025 года:

Среднегодовая доходность за этот период составила 10% в год.
Но реальный опыт инвестора в любой отдельно взятый год был далек от этих стабильных 10% из года в год.

График №2: Только прибыльные года
Вот как выглядит доходность, если оставить только прибыльные года и убрать все убыточные:

График №3: Только убыточные года
А теперь посмотрите, как это выглядит, если убрать все прибыльные года и показать только убыточные:

Самое очевидное различие между этими двумя графиками заключается в том, что прибыльных лет было гораздо больше, чем убыточных. Если рост в 2026 году удержится, то 73 года из последних 99 завершатся в положительной зоне.

Это весьма неплохой показатель успеха (win rate).

Также верно и то, что лет с крупным ростом было гораздо больше, чем лет с крупным падением. Что вы считаете «крупным», когда речь заходит о прибылях и убытках?

Моё ненаучное определение — это 25% или более (в ту или иную сторону).

График №4: Года с ростом от 25% и выше
Крупные прибыльные года случаются довольно часто.

График №5: Года с падением сильнее -25%

А теперь перед вами годы, когда убытки превысили -25%:
Это очень маленькое число.

За этот период было 26 календарных лет, которые завершились ростом на 25% или более, включая 18 лет, когда доходность превысила 30%.

С другой стороны, фондовый рынок показал всего 5 крупных убыточных лет, причем 3 из них пришлись на 1930-е годы (период Великой депрессии). С момента окончания Второй мировой войны такое случалось всего дважды (включая крах 2008 года).
Конечно, именно поэтому крупные убыточные года так тяжело переносятся психологически. Совершенно не весело иметь дело с потерями, когда в обычное время рост происходит гораздо чаще.
Прогнозировать доходность фондового рынка практически невозможно. В результатах от одного года к другому нет ни логики, ни явной закономерности.

Но есть простое и верное эмпирическое правило:

Иногда фондовый рынок падает, но большую часть времени он растет.

#образование

Сегодня прочитал в тредз. Психиатр жалуется, что фабула бреда у больных шизофренией стала значительно беднее, чем 20–30 лет назад, из-за падения общего уровня эрудированности населения. Так что перед тем, как окончательно ёбнyтьcя, нам, ребята, надо читать как можно больше книг, смотреть как можно больше разнообразных фильмов и путешествовать! В путешествиях развивается мозг, формируются новые нейронные связи. Крч, все это полезно для мозга. А то врачам с нами будет скучно, когда у нас фляга свиснет.

Ну вот, я стараюсь читать, и фильмы разные смотреть. У нас с Викой сильно различаются вкусы, так что мы пытаемся достигать компромисса или выбирать по очереди. Вот вчера закончили смотреть сериал, норвежский нуар, все довольно медленно, все время темно, детектив, конечно. Главный герой, алкаш, конечно. И потом как начался с первой серии треш, стрельба, в основном в голову, мозги разлетаются, конечности отрывают, какими-то стамесками пыряют друг друга, в ранах пальцами ковыряются. Так до последней серии было очень страшно. Вика сериал выбрала. Сегодня моя очередь выбирать. Посоветуйте какую-нибудь романтическую комедию с хэппи-эндом.

А, ну и вот, читал я значит, разное и задался вопросом. Возможно, у вас тоже есть такая проблема. Я держу на Interactive brokers счета в разных валютах. Чтобы лишний раз не конвертировать дивиденды. И соответственно, эти валюты постепенно копятся и я иногда на них покупаю что-то еще с того же рынка. Например, на Сингапурские доллары. Но часто, эти суммы на этих отдельных счетах, просто мизерные. 100 гонконгских долларов ($12.75), 48 евро, 134 S$ ($103) и т.д.

Однажды, решил все это собрать и обменять на фунты, чтобы докупить какую-то позицию на Лондоне. Приказы подал и все это мгновенно обменялось. Правда какие-то там предупреждения выскакивали, я не обратил внимания. Оказалось, что за каждую такую операцию конвертации бралось $2. (Правило IB: комиссия 0.02% от суммы сделки, но минимум $2). Как вы понимаете, нам, диванным хомякам, такое вообще не подходит. И начал я читать всякие пояснения IB, курить мануалы, как говорили в моей молодости.

И вот вам лайфхак.

Для того, чтобы собрать все эти копейки разом и не заплатить за это кучу долларов комиссии нужно сделать следующее:

Оставить на основном счету (обычно он у вас в долларах) ноль или прямо минимум.

Рассчитать сумму покупки в другой валюте (например в британских фунтах) так, чтобы при обмене всех остальных валют на фунты, получилась необходимая вам сумма.

Подать приказ на покупку инструмента в фунтах

Что будет происходить дальше. Робот заберет со счета в фунтах все, что есть. Затем пойдет добирать не хватающие фунты. Сначала посмотрит на основной счет в долларах. Но если он пустой или на нем пара долларов и на покупку все равно не хватает, он будет смотреть на другие счета.

Очередность конвертации денег с других счетов зависит от ликвидности этих валют в данный конкретный момент. И это регулировать нельзя. Но нам и не надо, мы хотим очистить балансы.

И вот, если вы все правильно рассчитали, робот сконвертит все валюты в фунты, для того, чтобы выполнить вашу заявку на покупку в фунтах.

Самое сладкое: Комиссия будет 0.02%. Без минималки. То есть вообще мелочь.

ВНИМАНИЕ! ЭТО РАБОТАЕТ ТОЛЬКО НА КЭШ СЧЕТАХ!

Если у вас счет для маржинальной торговли – это не сработает. Робот просто выставит вам минус на фунтовом счету и его вообще не волнует, что будет дальше. И вы по-сути просто возьмете кредит у IBKR.

И вот так, легким движением руки, я вам только съэкономил кучу денег на конвертации валют в Interactive brokers.

Благодарить сюда: +7 777 880 2040.

Здесь работают два фактора. Во-первых, сам индекс Nasdaq-100 отлично прет вверх: фонд Invesco QQQ Trust за последний год прибавил около 29%, что подняло стоимость акций в портфеле GPIQ. Во-вторых, опционные премии остаются стабильно высокими. За последние 12 месяцев средний индекс страха VIX держался на уровне 18,1 (а в марте 2026 года вообще прыгал до 31). Даже сейчас, когда волатильность сползла к 16,6, премии на акции главных технологических гигантов все еще позволяют обеспечивать те самые ~10% годовых.

В чем подвох и где сидят риски?
Основные ставки фонда сделаны на NVIDIA, Apple, Microsoft, Amazon и Tesla. Они же — главные источники волатильности на рынке. Именно поэтому GPIQ удается собирать такие жирные премии с технологического сектора. Но эта концентрация — палка о двух концах. Если эти пять компаний полетят вниз (например, из-за охлаждения темы с ИИ), стоимость GPIQ рухнет вместе с ними, ведь опционы защищают лишь от малой части падения.

Второй, более скрытый риск — это ограничение прибыли при бурном росте рынка. Когда рынок летит на ракете вверх, проданные фондом опционы исполняются (или их приходится выкупать с убытком), из-за чего GPIQ начинает отставать от QQQ. Это видно уже сейчас: с начала года GPIQ вырос примерно на 15%, тогда как QQQ — на 16%. Сейчас разница небольшая, но на безумном бычьем рынке этот разрыв станет огромным.

Зато у GPIQ нет типичного проклятия старых опционных фондов — постепенного таяния тела капитала (NAV erosion). Сейчас фонд торгуется в районе $57 (при старте в конце 2023 года он стоил $29), и это с учетом того, что он исправно платит каждый месяц.

Что в итоге?
Если сравнивать с популярным JEPQ от JPMorgan, то у GPIQ ниже комиссия и выше общая доходность. Все благодаря той самой гибкой стратегии, которая позволяет фонду зарабатывать на росте акций. Если же вам нужно еще больше фиксы и меньше колебаний цены, можно посмотреть на QYLD от Global X, но там придется смириться с тем, что цена самого фонда расти практически не будет.

Вердикт: При нормальном раскладе на рынке дивиденды GPIQ выглядят вполне безопасно. Они платятся из реальных опционных премий и роста акций, а не из «бумажных» фокусов. Настоящая опасность для фонда — это либо затяжное падение Nasdaq-100 (тогда просядет и цена фонда, и размер премий), либо слишком мощное ралли, при котором вы недополучите прибыль по сравнению с обычным QQQ.

Если вы ищете регулярный денежный поток и вас не пугает завязка на IT-гигантов — GPIQ отличный и надежный вариант. Если же ваша цель — забрать весь рост технологического сектора по максимуму, то старый добрый QQQ все еще вне конкуренции.

Я пока не планирую покупать, денег нет. Но если я продам какую-то ненужную позицию - это один из вариантов. Мой план был бы следующим: Зафиксировать в своих записях цену покупки. Каждый год прибавлять к ней процент общего роста портфеля, ну, например 8%. Если цена растет с такой скоростью, да еще и платит 10% годовых - это прекрасная инвестиция, я щитаю. Если цена не успевает так расти - может быть стоит продать и посмотреть другие варианты.

#тема
#образование

Наш сад - место безлюдное, склоняющее к порокам. Здесь можно ругаться на базилик или даже оторвать ему листик, я уже на всё готов, по-хорошему он не понимает. В понедельник посадил, прошло четыре дня, он все еще не дорос до салатной кондиции. Что я делаю не так, дорогая передача? Ведь в выходные планировалась лазанья. Как без базилика?

Мой творческий путь крестьянина только начался. Вчера ещё не отличал овцу от барана. Но недавно я их рассмотрел и разобрался в психологии. У овцы тонкие ножки и внешнее безразличие к сексу, всё как у настоящей женщины. У барана красивая осанка и лёгкая походка. И зря я обижался на сравнения меня с этим воплощением благородства. 

И вот я когда-то повелся и покупал на бирже разное. Например ETF-ы, которые платят высокие проценты. Так называемые covered-calls ETF’s. Вот тут, например, писал об этом.

Но, разумеется, существуют проблемки с такими инструментами. Чем сложнее инструмент – тем больше проблемок и тем тщательнее его надо изучать и искать подвох. Подвох в старых таких ETF типа JEPY, JEPQ, QYLD, XYLD в том, что цена их акций постепенно падает, ну или не растет. И, в зависимости от вашей юрисдикции, это могло быть выгодно или не очень. Для Казахстана, в текущих условиях – это ок. Налог на дивиденды – 5%, налог на прибыль при продаже – 10%. Так что лучше рост конвертировать в дивиденды и получать их. С другой стороны, терять капитал как-то не очень нравится. Но пенсионеры – это такая народность, которая постоянно ищет, где лучше.

Почему пенсионеры скупают GPIQ, который отстает от QQQ на росте рынка.

Краткая суть: В 2025 году фонд GPIQ привлек аж $2 миллиарда. Все благодаря жирной доходности около 10% годовых, которая к тому же стабильно растет, а чистая стоимость активов (NAV) фонда удвоилась с момента запуска. GPIQ обходит своего конкурента JEPQ и по комиссиям, и по общей доходности. Правда, если Nasdaq резко рванет вверх, разрыв в результатах по сравнению с обычным QQQ может стать еще больше.

Фонд Goldman Sachs Nasdaq-100 Premium Income ETF (GPIQ) стал одним из самых быстрорастущих опционных фондов на рынке. Только за 2025 год чистый приток денег в него составил около $2,12 млрд. Инвесторов манит шикарная дивидендная доходность, которая крутится в районе 9,8% – 10%. По сути, покупая GPIQ, люди обеспечивают себе ежемесячную «зарплату», которая капает с продажи колл-опционов на индекс Nasdaq-100. Но главный вопрос: удержится ли эта выплата, если на рынке пропадет волатильность или если сам индекс покатится вниз? Цифры говорят, что дивиденды довольно живучие, но давайте разберем саму механику процесса.

Как устроена эта «кухня» с выплатами?
GPIQ — это активно управляемый фонд, работающий по стратегии buy-write (купил акцию — продал опцион). Ребята берут портфель из акций индекса Nasdaq-100 и продают на них колл-опционы. Таким образом они меняют будущий потенциальный рост акций на живые деньги прямо сейчас.

От старых фондов с покрытыми коллами (covered-call ETFs) GPIQ отличается гибкостью. Они перекрывают опционами не весь портфель, а от 25% до 75% акций (в среднем около 50%). Если в Goldman Sachs видят, что рынок готов расти, они продают меньше опционов, чтобы заработать на росте самих акций. А если на рынке затишье — продают больше опционов ради премий.

Реально ли окупаются эти дивиденды?
GPIQ платит каждый месяц. Последняя выплата от 1 июля 2026 года составила $0,52 на акцию — ровно столько же, сколько и в июне. Для сравнения, в июле 2025 года было $0,43, а в июле 2024 — $0,42. То есть дивиденды растут вместе со стоимостью самого фонда (NAV), а не проедают его изнутри. Для фондов такого типа это самый главный и позитивный маркер.