Телеграм канал «inVesti.kz»

#уроки

Одна женщина-офтальмолог проверяла моё зрение. Показала таблицу, навалилась, и грудью потрогала за лицо. И спросила, что я вижу. Я видел много чего и фиолетовые искры, предвестник обморока, потому что не мог дышать. По всемирным условиям игры во врачей и пациентов я не мог ответить действием ей как настоящий мужчина. Мог только говорить "Ш" или "М". 

С годами зрение замещается воображением. Параллельно растёт число красивых женских ног. Не все они вблизи оказываются хотя бы женскими, поэтому лёгкая неповоротливость мне тоже очень кстати. 

А какая экономия на путешествиях! Сейчас, чтобы попасть в новый, удивительный мир, мне достаточно снять очки. Этим же жестом я мгновенно навожу идеальный порядок. Без всяких тряпок и унизительных пылесосов.  

Все это происходит потому, что я богатый. Ну не такой богатый, конечно, как вы подумали, а вот такусенький. Который может нагло не платить медицинские взносы в родной стране и по-барски оплачивать настоящую страховку, по которой можно взаправду лечиться в стране чужой. И этим мы с вами отличаемся от бедных людей. Которым всегда некогда. Некогда следить за здоровьем.

И дело не в том, что на здоровье надо тратить какие-то огромные деньги, которых ни у кого кроме Браена Джонсона нет, и то, все наверное слышали его историю. Даже деньги не помогают, иногда.

Ну вот, гигантских денег не надо. Надо внимание. Внимание к себе, чтобы инвестировать в себя еще до болезни. Не жрать всякую химозную херню, хоть она и дешевая. Не давать детям конфеты кислотных цветов. В Грузии особенно плохо с ассортиментом продукции в супермаркетах. Продается откровенный хлам. Молоко без молока и мясо из туалетной бумаги. И это в стране, где все растет само по себе.

Медицина достигает невероятных результатов. Каждый из нас, кто бывает в больницах и более-менее регулярно проходит какие-то процедуры может убедиться в этом. Думаю, лучше всего это видно на стоматологии. Ведь мы все ходим лечить эти бесконечные зубы. И сравнение с технологиями 20-летней давности показывает, как далеко шагнул прогресс.

Но при этом, мы все еще не обращаем внимание на себя. Кто-то продолжает закалывать блокадами суставы и поясницы, когда надо идти в спортзал. Но спортзал – это регулярные 2–3 часа усилий. А блокада – раз в три месяца, когда прихватило. И получается, деньги не очень-то при чем.

К чему это здесь?

Отношение к собственным деньгам – это то же самое. Отсутствие длинного планирования – приведет к краху. Отсутствие внимания к своим финансам никогда не приводит к успеху. Ежедневные, ежемесячные усилия по поддержанию правильного бюджета, по экономии, откладыванию денег гораздо сложнее, чем удовлетворение сиюминутной потребности «эх, один раз живем».
Здоровье и отношение к себе – прекрасный показатель способности человека планировать вдолгую. Вы все еще курите? И откладываете деньги на пенсию через 30 лет? Вы уверены, что они вам понадобятся?

Акции материалов – это цикличные акции. И это тоже должно им помочь, так как экономика растет, нефть начала дешеветь и вообще, идет общее оживление экономики несмотря на дерганное поведение рынков.

Итак, если очень хочется нахлобучить побольше агрессии на портфель. Уменьшить долю сырья и увеличить долю акций – вы можете взять небольшую экспозицию на акции материалов.

Если XLB ограничен только США, то эти фонды дают доступ к сырьевым компаниям по всему миру (включая гигантов вроде BHP Group, Rio Tinto или Glencore):

MXI (iShares Global Materials ETF) — инвестирует в крупнейшие компании сектора материалов по всему миру (около 70% — это США, Европа и Австралия).

VAW (Vanguard Materials ETF) — аналог XLB, но включает не только гигантов, а вообще весь американский рынок материалов (Large, Mid, and Small-cap). За счет этого он чуть более диверсифицирован, а комиссия у него традиционно низкая.

FMAT (Fidelity MSCI Materials Index ETF) — еще один очень дешевый (комиссия около 0.08%) фонд на широкий рынок материалов США.

#тема
#уроки

Трансформация инвестора в монстра происходит постепенно, обычно к вечеру, к открытию рынков. С утра инвестор вполне себе человекообразен. В некоторые столичные и предгорные кофейни Казахстана с утра на завтрак слетается до пяти инвесторов.

Они сидят на стульчиках, пьют кофе, оттопырив мизинчики и читают финансовые новости. Кто какие. Кто-то на ютубе смотрит про торговлю опционами, кто-то читает уругвайский сайт про памм-счета, кто-то открывает счет у кипрского брокера «Рога и копыта. Заработай мультов просто гладя котов».

Утренняя речь инвесторов бывает логична и полна смысла. Рассказы бывают четырех видов:

1. В портфеле притаилась никому неизвестная акция. Открываю терминал – а она кааак прыгнет!
2. За падением всем известных акций таится никому не известная акция и скоро она каааак прыгнет!
3. Инвестор с флэт-вайт молчит, потому что он знает о никому не известной акции и ждет, когда она каааак прыгнет!
4. У инвестора, который вчера тут пил раф, никому не известная акция прыгнула, и женщина, которая рядом пила обычный капучино, каааак на него прыгнет!

В конце рассказа всем положено одобрительно смеяться японским одобрительным смехом синобиварай. Или японским недоверчивым смехом такаварай.

К обеду инвесторы начитаются и насмотрятся всякой галиматьи и уже к вечеру на открытии рынка готовы творить разную дичь. Например, покупать никому не известные акции по наводке никому не известного телеграм -канала или ютуб-канала или сайта. Желание увидеть, как она прыгнет – влажная мечта любого инвестора. И не поймите меня неправильно, это и моя мечта тоже.

У инвесторов со сбалансированными портфелями возможностей маневра как правило мало. Однако, они могут немного дополнять или изменять состав портфелей, пусть и не быстро.

Например, некоторые инвесторы поддерживают достаточно большие доли сырья в своих портфелях. И бОльшую часть времени, эти сектора портфелей разочаровывают их. Медленно дрейфуя вниз или показывая пилообразный график который не идет никуда. До того момента, пока внезапно за короткое время 3-6 месяцев, стоимость сырья не удваивается. И так же быстро потом сдувается обратно. Кто-то успевает воспользоваться моментом и перекладывает излишнюю прибыль в другие инструменты, кто-то не успевает или не считает нужным продавать.

Однако, рано или поздно, складывается ситуация, когда фонд сырья недополучил свою долю в портфеле и его нужно докупать. И не хочется, потому что опять сырье будет отставать от большого рынка. И тут на помощь может прийти сектор Материалов. Несмотря на то, что эти активы кажутся взаимозаменяемыми – это не так. Фонды сырья, вроде CMOD, PDBC, DBC, BCI, COMT и подобные им делают ставку на само сырье разных видов. То есть на фьючерсные контракты на покупку зерна, нефти, металлов и других сырьевых материалов.

Тогда как ETF вроде State Street Materials Select Sector SPDR покупают акции компаний, которые это сырье производят. Сюда относятся химические компании (например, Linde), производители промышленных газов, упаковочные компании (например, Sherwin-Williams) и горнодобывающие корпорации (например, Newmont, Freeport-McMoRan).

Факторы доходности: Хотя их доходы сильно зависят от спотовых цен на базовое сырье, их итоговые результаты привязаны к корпоративной прибыли, настроениям на фондовом рынке, качеству управления и дивидендам. Они несут постоянные (накладные) расходы, имеют корпоративный долг и операционный леверидж (производственный рычаг).

То есть – это акции обычных компаний. И они, строго говоря не могут считаться диверсификаторами портфелей, если у вас в портфеле уже есть основа из акции S&P500, Nasdaq100 и т.д.

Однако, в текущем историческом моменте, этот ETF отстает от S&P на 43% за последние 3 года. Что не является нормальным его поведением. В каждый период, когда такое отставание было на 20% и больше за три года, ETF Материалов обгонял S&P500 в следующие 6 месяцев на 1.1%, а следющие 12 месяцев на 0.2%.

Акции Материалов также выглядят достаточно дешево сейчас, торгуясь всего по 16.7 прибылей за следующие 12 месяцев (S&P500 сейчас на уровне 20 прибылей).

#уроки

Чтобы не остаться в полтора года старой девой, пес Кекс завел «отношения». Договорился с какой-то сучкой. Отгавкав ночную смену они встречались после завтрака, вместе посетили столовку (мусорку), потом парк и потом ещё переписывались смсками на каждом дереве и на углах избранных зданий. Вечером ветренной девушке надоела эта ложь, она Кекса бросила.

После ужина Кекс был тихий. Думаю, разочаровался в любви.
Я с трудом удержался от аплодисментов, настолько был согласен. Рассказал ему как сам истратил молодость на эту дрянь. Лучше бы программирование изучал, сейчас был бы как этот, как его. Ну вы знаете. 

Как и у Кекса, наша жизнь полна взлетов и падений. Главное, поменьше обращать на это внимание и видеть целостную большую картину. Кексу это недоступно, впрочем он уже забыл и радостно скачет. Но мы то высшие создания. Мы можем так загрустить, что пойдем искать сарай с веревкой в руке. Так вот, не надо этого. Рынки логичны и красивы. Нужно уметь смотреть. Многие авторы на прошлой неделе открыли свои статьи упоминанием 250-летней истории Америки. У нас в деревне есть церковь. Ей 340 лет. Ее называют Новая.

Почти весь пост состоит из графиков. Я не могу его сделать красивым, потому что в Казахстане из-за особенностей свободы слова и журналистики с 2017 года заблокирован Telegraph.

Взлеты и падения фондового рынка

Автор: Бен Карлсон (Ben Carlson), 7 июля 2026 г.

Сейчас Америке исполнилось 250 лет. В последние недели, в преддверии этого 250-летнего юбилея, было много разговоров об истории. Поэтому я не смог удержаться и решил немного погрузиться в историю фондового рынка США.

Недавно Билл Симмонс пригласил Тейлора Шеридана в свой подкаст. Когда Симмонс спросил Шеридана о его режиссерском стиле, тот ответил: «Никогда не заставляй персонажа говорить мне то, что камера должна просто показать».

У меня схожие чувства по поводу данных фондового рынка. Давайте разберем их визуально.

График №1: Годовая доходность с 1928 по 2025 год

Это годовая доходность по календарным годам с 1928 года до конца 2025 года:

Среднегодовая доходность за этот период составила 10% в год.
Но реальный опыт инвестора в любой отдельно взятый год был далек от этих стабильных 10% из года в год.

График №2: Только прибыльные года
Вот как выглядит доходность, если оставить только прибыльные года и убрать все убыточные:

График №3: Только убыточные года
А теперь посмотрите, как это выглядит, если убрать все прибыльные года и показать только убыточные:

Самое очевидное различие между этими двумя графиками заключается в том, что прибыльных лет было гораздо больше, чем убыточных. Если рост в 2026 году удержится, то 73 года из последних 99 завершатся в положительной зоне.

Это весьма неплохой показатель успеха (win rate).

Также верно и то, что лет с крупным ростом было гораздо больше, чем лет с крупным падением. Что вы считаете «крупным», когда речь заходит о прибылях и убытках?

Моё ненаучное определение — это 25% или более (в ту или иную сторону).

График №4: Года с ростом от 25% и выше
Крупные прибыльные года случаются довольно часто.

График №5: Года с падением сильнее -25%

А теперь перед вами годы, когда убытки превысили -25%:
Это очень маленькое число.

За этот период было 26 календарных лет, которые завершились ростом на 25% или более, включая 18 лет, когда доходность превысила 30%.

С другой стороны, фондовый рынок показал всего 5 крупных убыточных лет, причем 3 из них пришлись на 1930-е годы (период Великой депрессии). С момента окончания Второй мировой войны такое случалось всего дважды (включая крах 2008 года).
Конечно, именно поэтому крупные убыточные года так тяжело переносятся психологически. Совершенно не весело иметь дело с потерями, когда в обычное время рост происходит гораздо чаще.
Прогнозировать доходность фондового рынка практически невозможно. В результатах от одного года к другому нет ни логики, ни явной закономерности.

Но есть простое и верное эмпирическое правило:

Иногда фондовый рынок падает, но большую часть времени он растет.