Телеграм канал «Invest Assistance»

#обучающееВидео #мастеркласс

ЕВРОТРАНС: ДЕФОЛТ, КОТОРЫЙ МОЖНО БЫЛО ПРЕДВИДЕТЬ

Главный вопрос не только в том, что произошло с Евротрансом. Гораздо важнее другое: можно ли было увидеть тревожные сигналы заранее?

В этом мастер-классе разбираем историю дефолта Евротранса и выносим из этого полезный урок:

📺Youtube - СМОТРЕТЬ(нажать сюда)

📺Rutube - СМОТРЕТЬ(нажать сюда)

Изучайте инвестиции, применяйте, набирайтесь опыта и приумножайте свои капиталы ❤️🤝

Судебные риски в облигациях, СтанкоМашСтрой и арест станков, Вератек, падение рейтинга Кроноса из-за Евротранса и облигации Setl Group

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

🍏 Лента – какова цена расширения?


На днях компания отчиталась за II квартал и I полугодие 2026 года.

📊 Операционные результаты:

Операционные результаты «Ленты»


✅Мы видим высокие темпы роста выручки: за полугодие она увеличилась на 26,2% до 648,5 млрд руб., а за II квартал на 28,8% до 341,6 млрд руб. При этом прослеживается ускорение квартал к кварталу.


Операционные результаты «Ленты»


✅Количество розничных магазинов растёт двузначными темпами, а LFL-продажи находятся на неплохом уровне. При этом динамика LFL-трафика также ускорилась квартал к кварталу.


LFL-трафик показывает посещаемость старых магазинов без учёта новых, открытых в отчётном периоде.


Сама компания отмечает: «Последовательная работа над ассортиментом и ценообразованием, а также развитие собственного производства, мясных и рыбных лавок позволяют нам привлекать новых покупателей даже в условиях охлаждения экономики».


Это самые сильные операционные результаты в секторе 💪


Одна из главных причин такой динамики – новые приобретения, которые мы с вами уже не раз обсуждали: покупка 75 гипермаркетов «О’КЕЙ», присоединение сетей «ОБИ Россия» и «Реми».


❗️Но за агрессивную политику M&A приходится платить маржинальностью и прибылью.


📊 Финансовые результаты:
Финансовые результаты «Ленты»


❌Операционные расходы растут быстрее выручки: во II квартале они увеличились на 38,6% до 67,6 млрд руб., а за I полугодие на 34,4% до 129,6 млрд руб.


❌Рентабельность EBITDA снизилась во II квартале на 169 б.п. до 6,7%, а за I полугодие на 144 б.п. до 6,1%.


❌Чистая прибыль снизилась во II квартале на 18,8% до 8 млрд руб., а за I полугодие на 17,8% до 13 млрд руб.



❗️Гипермаркеты «О’КЕЙ» и «ОБИ Россия» пока остаются убыточными и снижают маржинальность и прибыль «Ленты».

Из отчёта МСФО


Гипермаркеты «О’КЕЙ» всего за один месяц принесли убыток до налогообложения в размере 0,9 млрд руб. Если бы объединение произошло в начале 2026 года, то гипермаркеты принесли бы убыток до налогообложения в размере 5,5 млрд руб.


Из отчёта МСФО


Гипермаркеты «ОБИ Россия», которые сейчас работают под брендом «Дом Лента», за полугодие принесли убыток до налогообложения почти 3 млрд руб.



🎯Главная задача «Ленты» – объединить операционные и административные процессы после расширения, оптимизировать логистику и снизить издержки. Проще говоря, сделать приобретённые активы прибыльными и повысить маржинальность всей группы.


💡Если компании удастся в соответствии с планом к 2028 году выйти на рентабельность EBITDA около 8%, то текущую оценку компании можно назвать недорогой.


Продолжаем следить за компанией. Что думаете о новых приобретениях «Ленты»? Сможет ли компания вывести их на прибыльную траекторию?

Почему ВТБ не растёт и ждать ли 90 ₽, отчёт Базиса, Интер РАО с высоким таргетом, фонды денежного рынка против накопительных счетов и смысл дивидендного гэпа

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

🇷🇺 ДОЧКИ РОССЕТЕЙ – БОЛЬШОЙ РАЗБОР. ИТОГИ


Коллеги, мы с вами разобрали результаты за I полугодие 2026 года шести наиболее интересных дочерних компаний «Россетей», а самое главное – подсветили основные риски. Настало время подвести итоги:


Таблица с основными показателями:
Сводная таблица


1) У многих дочерних компаний «Россетей» наблюдается хороший рост операционной прибыли на фоне того, что себестоимость растёт медленнее выручки.


2) При этом темпы роста от квартала к кварталу замедляются. III квартал, вероятно, будет самым слабым, поскольку индексацию тарифов перенесли с 1 июля на 1 октября 2026 года.


3) Показатели ИПР регулярно пересматриваются или не выполняются – прекрасный пример «Россети Центр». Поэтому ориентироваться лучше на планы на ближайший год, а не на два-три года вперёд.


4) Рост прибыли не всегда приводит к сопоставимому росту дивидендов, поскольку дивидендная база может корректироваться на отдельные статьи, например на переоценку финансовых инструментов. Хороший пример – «Россети Центр и Приволжье».


5) При снижении ключевой ставки могут расти акции всех дочерних компаний «Россетей», выплачивающих дивиденды, на фоне снижения нормы требуемой доходности.


Но здесь есть нюанс: ЦБ повысил прогнозную траекторию ключевой ставки:


• в 2026 году – в среднем до 14,5-14,6% годовых против прежних 14-14,5%;
• в 2027 году – до 10,5-12,5% годовых против прежних 8-10%.


Такая траектория может влиять не только на норму требуемой доходности, но и на динамику обесценения или восстановления стоимости активов.


6) IV квартал у дочерних компаний «Россетей» должен быть мощным благодаря перенесённой индексации тарифов.


Индексация тарифов


В среднем тарифы в 2026 году увеличатся на 16%, что довольно существенно.


7) 2027 год для дочерних компаний «Россетей» может стать одним из самых сильных на фоне двойной индексации тарифов: первая состоится в октябре 2026 года, вторая в июле 2027 года.


8) Самые высокие риски сохраняются у «Россети Центр»: атаки БПЛА, обесценение активов в приграничных регионах и регулярное невыполнение показателей ИПР.


9) Повышенные риски из-за крупных инвестиционных программ сохраняются у «Россети Центр и Приволжье» и МОЭСК.


10) Самая спокойная история – «Россети Ленэнерго»: самая высокая операционная эффективность, отрицательный чистый долг, дивиденды по привилегированным акциям закреплены в уставе, а на их выплату направляется относительно небольшая часть денежных потоков компании.


11) «Россети Урал» и «Россети Волга» имеют больший потенциал роста, чем «Ленэнерго», благодаря более низкой оценке и более внушительным планам на 2027 год.


При этом «Россети Урал», скорее всего, перевыполнит плановые показатели на 2026 год, поэтому фактическая дивидендная доходность может оказаться выше, а P/E – ниже прогнозных значений.


Держите дочерние компании «Россетей» в своих портфелях? Если да, то какие и по каким причинам?

🇷🇺 ДОЧКИ РОССЕТЕЙ – БОЛЬШОЙ РАЗБОР. ЧАСТЬ 2



РОССЕТИ ЦЕНТР
График акций "Россети Центр"


📊Результаты за I полугодие 2026 года:
Отчёт РСБУ "Россети Центр"
✅Выручка выросла на 14% до 79,4 млрд руб.
✅Операционная прибыль выросла на 20,1% до 11,8 млрд руб.
✅Рентабельность по операционной прибыли составила 14,9%.
✅Чистая прибыль выросла на 68,8% до 7,9 млрд руб.
✅Свободный денежный поток составил 2,6 млрд руб.
❌Чистый долг составил 25,5 млрд руб.


☝️Важно отметить рост прочих доходов, которые положительно повлияли на чистую прибыль.
Прочие доходы и расходы "Россети Центр"
Основные статьи, которые выросли и оказали наиболее существенное влияние:


• Прибыль прошлых лет, выявленная в отчётном периоде – 1,2 млрд руб., рост в 4,7 раза год к году.
• Доход от уменьшения начисленных оценочных обязательств – 0,6 млрд руб., рост в 10,6 раза год к году.


Напомним планы компании по актуальной инвестиционной программе.
ИПР "Россети Центр"
• Чистая прибыль – 12,3 млрд руб.
• Дивиденды – 0,12 руб. на акцию или около 17,8% доходности.


❗️По планам ИПР прогнозируется высокая дивидендная доходность, но стоит помнить о нескольких важных моментах:


1) По итогам 2025 года также прогнозировалась высокая дивидендная доходность, однако компания выплатила всего 0,0385 руб. на акцию, или около 6,7% дивидендной доходности. Это почти в три раза ниже планового значения.


2) Планы по прибыли и дивидендам на 2026 год были снижены на 40% и 37% соответственно.


Обесценение атктивов "Россети Центр"
3) В 2025 году компания обесценила активы в Белгородской области на 4,7 млрд руб. Это могло стать одной из причин снижения дивидендов за 2025 год и плановых показателей на 2026 год.


❗️Белгородская и Курская области граничат с Украиной, поэтому здесь сохраняются повышенные риски атак БПЛА, которые уже реализовывались.


Компания выполнила сниженный годовой план по прибыли на 64% и имеет все шансы его перевыполнить. Оценка компании исходя из плановой прибыли – около 2,3 по мультипликатору P/E.



РОССЕТИ ЦЕНТР И ПРИВОЛЖЬЕ
График акций "Россети ЦиП"


📊Результаты за I полугодие 2026 года:
Отчёт РСБУ "Россети ЦиП"
✅Выручка выросла на 13,6% до 84 млрд руб.
✅Операционная прибыль выросла на 18,8% до 17,9 млрд руб.
✅Рентабельность по операционной прибыли составила 21,3%.
✅Чистая прибыль выросла на 24,2% до 14,5 млрд руб.
✅Свободный денежный поток составил 10,9 млрд руб.
✅Чистая денежная позиция составила 6,6 млрд руб., то есть денежных средств у компании больше, чем кредитов и займов.


Напомним планы компании по актуальной инвестиционной программе.
ИПР "Россети ЦиП"
• Чистая прибыль – 24,1 млрд руб.
• Дивиденды – 0,071 руб. на акцию или около 13,5% доходности.


❗️Важный момент: по планам на 2027 год прибыль должна вырасти всего на 4%, относительно прошлых планов, но дивиденды при этом снизятся на 28% до 0,07 руб. на акцию.


Это связано с резким ростом Capеx, поскольку прибыль, из которой «Россети Центр и Приволжье» выплачивают дивиденды, уменьшается на фактический объём инвестиций.


Компания выполнила годовой план по прибыли на 60% и имеет все шансы его перевыполнить. Оценка компании исходя из плановой прибыли – около 2,5 по мультипликатору P/E.



РОССЕТИ МОСКОВСКИЙ РЕГИОН (МОЭСК)
График акций "МОЭСК"


📊Результаты за I полугодие 2026 года:
Отчёт РСБУ "МОЭСК"
✅Выручка выросла на 22,2% до 158,4 млрд руб.
✅Операционная прибыль выросла на 57,5% до 35,1 млрд руб.
✅Рентабельность по операционной прибыли составила 22,2%.
✅Чистая прибыль выросла на 54,9% до 24,4 млрд руб.
✅Свободный денежный поток составил 1,8 млрд руб.
❌Чистый долг составил 59,3 млрд руб.


Напомним планы компании по актуальной инвестиционной программе.
ИПР "МОЭСК"
• Чистая прибыль – 46,1 млрд руб.
• Дивиденды – 0,236 руб. на акцию или около 13,3% доходности.


❗️МОЭСК имеет самый большой чистый долг среди рассматриваемых дочерних компаний и направляет значительные суммы на инвестиции. Поэтому на дивиденды компания в среднем направляет около 25% чистой прибыли по РСБУ.


Компания выполнила годовой план по прибыли на 53%. Оценка компании исходя из плановой прибыли – около 1,9 по мультипликатору P/E.

Ставьте реакции, и будем подводить итоги 🤝

Лента после отчёта, облигации РЖД, Мать и дитя и НМТП для дивидендного портфеля, а также скорость переоценки рынка на позитивных новостях

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝