Телеграм канал «Invest Assistance»

Полноценный дефолт Евротранса и риск возврата лишь 5% номинала, понижение рейтингов Евраза и Рольфа, сигналы ЦБ по ставке и облигации ВИС

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

BAZA (Базис) – разбираем отчёт, ищем позитивные моменты и считаем оценку!

ПАО «Группа Компаний «Базис» (BAZA) — это российский разработчик программного обеспечения для управления динамической ИТ-инфраструктурой и виртуализации.

Компания подвела итоги за I полугодие 2026 года.

📊 Результаты:
✅Выручка выросла на 30% до 2,5 млрд руб.
✅OIBDA выросла на 26% до 1,17 млрд руб.
✅Рентабельность по OIBDA – 46,5%.
✅Чистая прибыль выросла на 7% до 0,47 млрд руб.
✅NIC вырос на 25% до 0,5 млрд руб.
✅Чистый долг/OIBDA – отрицательный

NIC – прибыль за вычетом капитализируемых расходов.

✔️Отчёт получился крепким, а если углубиться в детали, то можно найти немало позитивных моментов:

• Выручка от комплементарных решений выросла на 63% до 0,8 млрд руб., а её доля в общей структуре выручки увеличилась с 25% до 32%.

Рост доли комплементарных продуктов в выручке подтверждает устойчивый спрос на экосистемный подход «Базиса».

• Выручка от технической поддержки выросла на 64%, а её доля в структуре выручки достигла 13%.

• Число активных клиентов выросло на 124% до 224.

• Инсталлированная база лицензий составила 156,4 млн шт., что на 18% больше результата аналогичного периода прошлого года.

• Доля рекуррентных доходов остаётся высокой – 45%, что повышает устойчивость бизнес-модели и помогает сглаживать сезонность.

🎯По итогам I полугодия 2026 года компания подтвердила прогноз на 2026 год: рост выручки на 30-40% при рентабельности по OIBDA около 60%.

Напомним, что около 70% годовой выручки формируется во втором полугодии, тогда как операционные расходы распределяются относительно равномерно в течение года. Но даже выраженная сезонность не мешает компании оставаться прибыльной в I полугодии, в отличие от большинства конкурентов.

⚖️При выполнении прогноза это ориентирует нас на следующие мультипликаторы:

• Fwd EV/OIBDA 2026 ≈ 3,5-3,8
• Fwd P/NIC 2026 ≈ 6,5-7

☝️Для компании, растущей двузначными темпами, это недорогая оценка.

✔️Кроме того, в последнее время выходили и другие позитивные новости по компании:

• Акционеры утвердили выплату дивидендов за 2025 год в размере 7,2 руб. на акцию, или около 6,3% доходности, что весьма неплохо для компании роста.

• Акции компании были включены в перечень ценных бумаг высокотехнологичного сектора экономики, что даёт инвесторам возможность воспользоваться льготой долгосрочного владения уже после одного года непрерывного владения бумагами.

• Компания считает текущую стоимость акций несправедливой и не исключает проведения buyback в будущем.

А как считаете вы: акции Базиса сейчас торгуются с привлекательной оценкой❓👇

МГКЛ после роста выручки в 2,5 раза, Инарктика с таргетом 630 ₽, риски Софтлайна и Самолёта и правила входа в рынок крупной суммой

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

💿 НОРНИКЕЛЬ – БУДУТ ЛИ ДИВИДЕНДЫ?

Новость: «Хорошие результаты “Норникеля” за январь-июнь текущего года дают повод вернуться к рассмотрению вопроса выплаты промежуточных дивидендов», – заявил журналистам первый вице-президент – финансовый директор компании Сергей Малышев.

Давайте рассмотрим результаты компании за I полугодие 2026 года и прикинем возможный размер дивидендов.

✅Выручка выросла на 12,8% до 632,7 млрд руб.
✅Себестоимость выросла всего на 2,4% до 314,4 млрд руб.
✅Валовая прибыль выросла на 27,1% до 318,3 млрд руб.
✅EBITDA выросла на 30% до 308,1 млрд руб.
✅Операционная прибыль выросла на 65,7% до 235,2 млрд руб.
✅Чистая прибыль выросла в 2 раза до 153,2 млрд руб.

🔥 Отчёт выглядит сильным: чем ближе мы спускаемся по отчёту к чистой прибыли, тем заметнее ускоряется динамика роста. Давайте разбираться, как при увеличении выручки на 13% чистая прибыль выросла в 2 раза.

1) Валовая прибыль выросла на 27% благодаря росту выручки на 13% при увеличении себестоимости всего на 2%. Такая динамика себестоимости во многом объясняется ростом запасов металлопродукции.

2) Операционная прибыль выросла ещё сильнее благодаря:

• контролю над расходами: административные расходы остались примерно на уровне прошлого года;
• сокращению убытка от обесценения нефинансовых активов в 4,2 раза до 7,6 млрд руб.;
• снижению прочих операционных расходов на 33% до 9,6 млрд руб.

3) Чистая прибыль выросла ещё сильнее благодаря снижению финансовых расходов на 41% до 28,6 млрд руб. на фоне замещения более дорогого рублёвого долга валютным, а также уменьшению эффективной налоговой ставки с 29% до 25%.

☝️Сначала может показаться, что при таких сильных результатах дивиденды должны быть очень высокими. Но не спешите – давайте разбираться дальше.

Напомним, что после завершения срока действия десятилетнего соглашения акционеров в 2023 году «Норникель» при определении дивидендов ориентируется на скорректированный свободный денежный поток.

Формально свободный денежный поток, если рассчитывать его по классической формуле, составил 36,6 млрд руб., или 2,39 руб. на акцию.

❗️Но если учесть дивиденды, выплаченные неконтролирующим акционерам Быстринского ГОКа (Потанин свои дивиденды, когда надо, всегда получает), в размере 20,8 млрд руб., то скорректированный свободный денежный поток составил всего 15,8 млрд руб. или 1,03 руб. на акцию.

Если на промежуточные дивиденды направят 100% скорректированного свободного денежного потока, дивидендная доходность составит всего около 1%.

❓ Как так получилось, что прибыль за полугодие составила около 10 руб. на акцию, а свободный денежный поток всего 1,03 руб. на акцию?

1) Торговая и прочая дебиторская задолженность увеличилась на 34,4 млрд руб.

2) Запасы выросли на 18,7 млрд руб.

3) Капитализированные проценты составили 33,4 млрд руб.

Капитализация процентов – это ситуация, когда компания не сразу признаёт часть процентных расходов в отчёте о прибылях и убытках, а включает их в стоимость создаваемых активов. Затем эти суммы постепенно списываются через амортизацию. Проще говоря, в текущем периоде это увеличивает прибыль, но это не отменяет реального оттока денежных средств.

4) Дивиденды в пользу Быстринского ГОКа.

💡Конечно, в III квартале запасы и дебиторская задолженность могут сократиться, что положительно повлияет на свободный денежный поток. В таком случае промежуточные дивиденды теоретически могут оказаться выше.

❗️Но заранее просчитать это практически невозможно. Да и маловероятно, что дивидендная доходность за полугодие приблизится к 6-8%, как у большинства дивидендных историй.

А как думаете вы, будет ли компания выплачивать промежуточные дивиденды❓ Если да, то сколько рублей на акцию❓👇

#обучающееВидео #мастеркласс

ЕВРОТРАНС: ДЕФОЛТ, КОТОРЫЙ МОЖНО БЫЛО ПРЕДВИДЕТЬ

Главный вопрос не только в том, что произошло с Евротрансом. Гораздо важнее другое: можно ли было увидеть тревожные сигналы заранее?

В этом мастер-классе разбираем историю дефолта Евротранса и выносим из этого полезный урок:

📺Youtube - СМОТРЕТЬ(нажать сюда)

📺Rutube - СМОТРЕТЬ(нажать сюда)

Изучайте инвестиции, применяйте, набирайтесь опыта и приумножайте свои капиталы ❤️🤝

Судебные риски в облигациях, СтанкоМашСтрой и арест станков, Вератек, падение рейтинга Кроноса из-за Евротранса и облигации Setl Group

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

🍏 Лента – какова цена расширения?


На днях компания отчиталась за II квартал и I полугодие 2026 года.

📊 Операционные результаты:

Операционные результаты «Ленты»


✅Мы видим высокие темпы роста выручки: за полугодие она увеличилась на 26,2% до 648,5 млрд руб., а за II квартал на 28,8% до 341,6 млрд руб. При этом прослеживается ускорение квартал к кварталу.


Операционные результаты «Ленты»


✅Количество розничных магазинов растёт двузначными темпами, а LFL-продажи находятся на неплохом уровне. При этом динамика LFL-трафика также ускорилась квартал к кварталу.


LFL-трафик показывает посещаемость старых магазинов без учёта новых, открытых в отчётном периоде.


Сама компания отмечает: «Последовательная работа над ассортиментом и ценообразованием, а также развитие собственного производства, мясных и рыбных лавок позволяют нам привлекать новых покупателей даже в условиях охлаждения экономики».


Это самые сильные операционные результаты в секторе 💪


Одна из главных причин такой динамики – новые приобретения, которые мы с вами уже не раз обсуждали: покупка 75 гипермаркетов «О’КЕЙ», присоединение сетей «ОБИ Россия» и «Реми».


❗️Но за агрессивную политику M&A приходится платить маржинальностью и прибылью.


📊 Финансовые результаты:
Финансовые результаты «Ленты»


❌Операционные расходы растут быстрее выручки: во II квартале они увеличились на 38,6% до 67,6 млрд руб., а за I полугодие на 34,4% до 129,6 млрд руб.


❌Рентабельность EBITDA снизилась во II квартале на 169 б.п. до 6,7%, а за I полугодие на 144 б.п. до 6,1%.


❌Чистая прибыль снизилась во II квартале на 18,8% до 8 млрд руб., а за I полугодие на 17,8% до 13 млрд руб.



❗️Гипермаркеты «О’КЕЙ» и «ОБИ Россия» пока остаются убыточными и снижают маржинальность и прибыль «Ленты».

Из отчёта МСФО


Гипермаркеты «О’КЕЙ» всего за один месяц принесли убыток до налогообложения в размере 0,9 млрд руб. Если бы объединение произошло в начале 2026 года, то гипермаркеты принесли бы убыток до налогообложения в размере 5,5 млрд руб.


Из отчёта МСФО


Гипермаркеты «ОБИ Россия», которые сейчас работают под брендом «Дом Лента», за полугодие принесли убыток до налогообложения почти 3 млрд руб.



🎯Главная задача «Ленты» – объединить операционные и административные процессы после расширения, оптимизировать логистику и снизить издержки. Проще говоря, сделать приобретённые активы прибыльными и повысить маржинальность всей группы.


💡Если компании удастся в соответствии с планом к 2028 году выйти на рентабельность EBITDA около 8%, то текущую оценку компании можно назвать недорогой.


Продолжаем следить за компанией. Что думаете о новых приобретениях «Ленты»? Сможет ли компания вывести их на прибыльную траекторию?