Телеграм канал «Invest Assistance»

🏠 Самолет – наши ошибки и достижения!

В конце 2025 года мы писали, что компания проводит антикризисные меры: сокращение персонала, продажа дочерних компаний и земельных участков. Исходя из отчёта МСФО за 2025 год, эта политика продолжится.

📊Результаты 2025 года:
✅Выручка выросла на 8,2% до 366,8 млрд руб.
✅Скорр. EBITDA выросла на 14,7% до 125,2 млрд руб.
❌Скорр. прибыль упала в 4,8 раза до 2,5 млрд руб.

💡С первого взгляда результаты не такие плохие для сложного 2025 года: выручка и EBITDA выросли, и компания осталась прибыльной.

❗️Но таких цифр удалось добиться за счёт небольших законных «хитростей», которые применяет менеджмент:

• Выручка выросла благодаря экономии по эскроу счетам.
• Обычная EBITDA составила 103,3 млрд руб., при этом показатель в основном формируется за счёт финансовых расходов.
• Если смотреть на чистую прибыль без корректировок, то компания отработала в убыток (2,3 млрд руб.).
• А если учесть капитализированные расходы в размере 59,3 млрд рублей, то компания становится глубоко убыточной.

Капитализированные расходы – это когда компания часть процентов не учитывает в отчёте о прибылях и убытках, а «переносит» их в активы (основные средства, НМА), которые затем амортизируются. Проще говоря, это позволяет временно завышать прибыль.

❗️В 2026 году планируется раскрытие 250 млрд руб. со счетов эскроу, но с учётом глубоко отрицательного свободного денежного потока (-168,5 млрд руб. в 2025 году) и необходимости рефинансирования 343 млрд рублей уже в текущем году, компании придётся продолжать выживать (распродавать земельные участки, проекты, дочерние компании и наращивать долг).

✅Справедливая цена акций (таргет) «Самолёт» на горизонте года, по нашим расчётам, составляет 830 рублей.

☝️Теперь перейдём к нашим ошибкам и достижениям.

Сейчас акций Самолёта в наших портфелях нет, но ранее они были в агрессивном и ростовом портфелях.

❌Ошибка заключалась в том, что мы добавили акции в агрессивный портфель, когда у компании уже выросли риски, и ошиблись с таймингом. В итоге продали с убытком, но стоит отметить, что сейчас котировки ещё ниже (смогли признать ошибку и зафиксировать убыток).

Напоминаем, что убыточные позиции в грамотном портфеле – не проблема(ссылка на пост).

✅А наше достижение в том, что в ростовом портфеле, несмотря на снижение котировок, мы смогли зафиксировать прибыль за счёт грамотных действий, в частности ребалансировки.

А вы фиксируете свои ошибки и достижения❓👇

💿 Свежий отчёт Норникеля, 🏦стоит ли добавлять Т-Технологии в дивидендный портфель, 💊почему меняется мнение по Промомеду

💡Облигации ПГК и можно ли получить вычет по ИИС без официальной работы?

Коллеги, осветил актуальное и ответил на ваши вопросы

00:21 Норникель
01:54 Вычет по ИИС без оф.работы
02:36 Т-Технологии
03:54 Облигации ПГК
05:13 Промомед

⚫️ Помощник инвестора (тык)

❗️❗️Текстовый формат подкаста - https://telegra.ph/Podkast-2704-04-27

А вы что думаете по Норникелю❓Акции держите❓👇

Какая сейчас оптимальная пропорция акции/облигации для консервативного портфеля?

Вот такой вопрос задал наш подписчик на прошлой неделе, на который мы ответим текстом, так как это очень важный вопрос, относящийся к теме «стратегия и портфель».

💡Стратегия и портфель – это то, с чего нужно начинать в любых инвестициях. Без понимания этой темы регулярных достойных результатов на дистанции не будет.

Пропорция активов в портфеле или структура портфеля определяет вашу доходность на дистанции почти на 90%.

☝️Основные факторы, которые влияют на структуру портфеля: горизонт инвестирования и риск-профиль инвестора. Дополнительные факторы, которые также могут влиять на структуру: финансовые условия (наличие капитала, регулярность пополнений), возраст, опыт, ограничения и предпочтения инвестора, а также стадия экономического цикла.

Но в любом случае, чтобы ответить на вопрос подписчика, нужно как минимум знать горизонт инвестирования, под который собирается портфель.

👉Давайте приведём пару примеров:

Горизонт до 3 лет:
– акции 0–15% (дивидендные);
– облигации надёжных эмитентов 85–100%;
– можно также рассмотреть на небольшую долю фонды недвижимости.

Горизонт 10 лет:
– акции 40–50% (акцент на дивидендные);
– облигации надёжных эмитентов 50–60%;
– можно также рассмотреть на небольшую долю фонды недвижимости, золото и кэш.

✅Если при горизонте до 3 лет мы в большинстве случаев не советуем брать акции, то при 10-летнем горизонте без акций уже не обойтись, так как они являются основным инструментом создания капитала в долгосрочной перспективе.

❗️При этом необязательно брать 60/70/80/90% акций, так как доходность увеличивается несоразмерно рискам (см. картинку). А мы в первую очередь должны контролировать риски, а уже потом обращать внимание на доходность.

Мы в нашем премиальном клубе как раз начинаем разбор портфеля участников со структуры, которая формируется из личных вводных инвестора.

Было полезно – 🔥

Может, нужно больше информации про стратегию и портфель❓👇

🏦 Московский кредитный банк – есть вопросы к кредитному портфелю и оценке

Две недели назад мы писали, что акции МКБ сильно выросли на новостях о реорганизации и что многие могут потерять на этом деньги, так как котировки не отражают истинного положения дел.

👉С того времени акции МКБ уже упали на 24%, и это далеко не предел.

📊Банк на днях отчитался по МСФО за 2025 год, давайте рассмотрим результаты:

❌Чистые процентные доходы (ЧПД) снизились на 0,6% до 105,2 млрд руб.
✅Чистые комиссионные доходы (ЧКД) выросли на 3,7% до 13,2 млрд руб.
❌Расходы на резервы выросли в 5,4 раза до 224,2 млрд руб.
✅Прочие доходы составили 195 млрд руб.
✅Чистая прибыль выросла на 8,3% до 22,6 млрд руб.
❌Рентабельность капитала – 6,3%.

💡С первого взгляда результаты слабые: ЧПД снижаются, ЧКД растут слабыми темпами, резервы выросли, а рентабельность капитала очень низкая.

☝️Но если «копнуть» отчёт глубже, то становится ещё хуже:

• Если бы не прочие доходы, банк был бы глубоко убыточен.

По данным «Коммерсантъ», эксперты считают, что прочие доходы – это доходы от операций с ценными бумагами.

• Резервы значительно превышают процентные доходы на фоне ухудшения качества кредитного портфеля.

Выросла доля проблемных корпоративных кредитов стадии 2 (с 2% до 16%) и стадии 3 (с 3% до 21%). Стадия 2 – это когда кредиты ещё не обесцениваются, но с их обслуживанием уже есть проблемы, а стадия 3 – когда кредиты начинают обесцениваться.

❗️Более трети кредитного портфеля находится в зоне повышенного риска – это более 900 млрд рублей при капитале 372 млрд рублей.

Если вы просто держите деньги на счетах банка МКБ, то пока ничего критичного нет, но суммы свыше 1,4 млн рублей лучше не держать. А вот если вы акционер компании, то стоит серьёзно задуматься, имеет ли смысл держать акции банка в своём портфеле.

⚖️Оценка банка не выглядит привлекательной для инвестирования:
• P/E ≈ 10 (у Сбера около 4)
• P/B ≈ 0,6

Обычно в банковском секторе справедливая оценка считается около одного капитала, но в данном случае это может вводить в заблуждение.

🎯Если для Сбера P/B ≈ 1 – это справедливо, то для МКБ с рентабельностью капитала около 6% справедливым выглядит P/B ≈ 0,25-0,35 или 2,8-3,9 рубля за акцию (потенциал снижения 40-57%).

⚫️Узнать таргеты (справедливые цены) сотен акций российского рынка, прогнозные дивиденды, а также много полезного Вы можете в нашем помощнике инвестора (нажать).

Пользуетесь банком МКБ как клиент или, может быть, держите акции❓👇

💬Мы в Max

Коллеги, большинство из вас знают, что на базе Invest Assistance, существует закрытый клуб "Инвестируем с Invest Assistance"

❤️Думаю, что мало кто не согласится с тем, что мы для вас очень стараемся🙏🏻

Поэтому я просто прямо прошу помочь нам и дать обратную связь, проголосовав в опросе:

Коллеги, большинство из вас знают, что на базе Invest Assistance, существует закрытый клуб "Инвестируем с Invest Assistance"

❤️Думаю, что мало кто не согласится с тем, что мы для вас очень стараемся🙏🏻

Поэтому я просто прямо прошу помочь нам и дать обратную связь, проголосовав в опросе👇

Коллеги, большинство из вас знают, что на базе Invest Assistance, существует закрытый клуб "Инвестируем с Invest Assistance"

❤️Думаю, что мало кто не согласится с тем, что мы для вас очень стараемся🙏🏻

Поэтому я просто прямо прошу помочь нам и дать обратную связь, проголосовав в опросе: