Телеграм канал «Invest Assistance»

🏛 Обзор рынка акций

Российский рынок акций завершил неделю ростом. Индекс Мосбиржи поднялся до 2 253,41 пункта против 2 114,93 пункта неделей ранее (+138,48 пункта).

Основной рост пришелся на конец недели, когда сразу несколько геополитических сигналов вернули инвесторам надежду на возможное продолжение переговоров по мирному урегулированию. В частности, позитивом стали новости о визите спецпосланников президента США Стива Уиткоффа и Джареда Кушнера в Россию и Украину. Для рынка это стало сигналом о том, что переговорный процесс, который долгое время находился практически в тупике, все-таки может сдвинуться с мертвой точки.

При этом пока рано говорить о полноценном развороте рынка. Рост в значительной степени остается геополитическим, поэтому дальнейшее движение будет очень чувствительно к новостям о переговорах.

🏛 Макроэкономика и ставка

Макроэкономический фон остается неоднозначным. После трех недель отрицательной динамики рост потребительских цен в России с 18 по 24 августа составил всего 0,01%. Формально это сохраняет возможность снижения ставки на ближайшем заседании Банка России в сентябре.

Экономика продолжает охлаждаться. Рост ВВП России за семь месяцев составил всего 0,6% год к году, а в июле темпы роста замедлились до 0,6% против 1,7% в июне. При этом инвестиции в основной капитал в первом полугодии снизились на 9,9%, а сальдированная прибыль предприятий сократилась на 13,3% — до 11,7 триллиона рублей.

При этом темпы роста денежной массы и некоторый рост потребительской активности скорее намекают на паузу в снижении ключевой ставки на ближайшем заседании. Поэтому пространство для быстрого снижения ставки остается ограниченным.

📦💊🏠 Корпоративный сектор

На этой неделе в центре внимания были отдельные корпоративные истории.

📦 Ozon вышел на рынок Монголии. Монголия стала девятой страной за пределами России, где компания развивает свою площадку. Кроме того компания собирается задействовать стороннюю логистическую инфраструктуру для снижения рисков атак БПЛА.

💊 «Озон Фармацевтика» получила лицензию на производство лекарственных средств для четвертой производственной площадки группы. Завод будет специализироваться на разработке и выпуске препаратов против онкологических и тяжелых системных аутоиммунных заболеваний. Старт коммерческого производства намечен на 2027 год.

🏠 Группа ПИК планирует делистинг. Совет директоров группы ПИК 7 сентября рассмотрит вопрос о делистинге акций компании с Московской биржи. На повестке также будет цена выкупа бумаг у несогласных акционеров. Мажоритарный акционер девелопера, АО «Недвижимые активы», владеющее 98,0071% обыкновенных акций, уже направило требование о выкупе всех оставшихся бумаг по цене 551,40 рубля за акцию.

📈 Нефть и рубль

Нефть Brent продолжает торговаться на повышенных уровнях. К концу недели котировки приблизились к 96 долларам США за баррель и обновили месячные максимумы на фоне эскалации конфликта между США и Ираном. Для российского рынка дорогая нефть остается позитивным фактором, особенно на фоне ослабления рубля.

При этом рубль на этой неделе перешел к локальному укреплению.

💵 доллар — 86,01 рублей.
🇨🇳 юань — 12,78 рубля.

Однако фундаментальные факторы для рубля остаются неоднозначными: нефтегазовые доходы бюджета снижаются, а спрос на валюту остается высоким.

📊 Вывод

Главное событие недели — рынок наконец смог выйти из продолжительной консолидации вверх, но устойчивость этой тенденции пока спорная.

В ближайшие недели ключевыми факторами останутся:

▪️ дальнейшее развитие переговоров по мирному урегулированию;

▪️ решения Банка России по ключевой ставке;

▪️ данные по инфляции;

▪️ динамика цен на нефть;

▪️ курс рубля;

▪️ корпоративные события.

На наш взгляд сейчас важно разделять рост рынка в целом и привлекательность отдельных акций. В части рынка в целом — пока это геополитические качели. В части отдельных акций — долгосрочно многие из них выглядят достаточно интересно.

С уважением, команда Invest Assistance ❤️

Рынок жилья и риски застройщиков, облигации Селигдара и вероятность дефолта, дивиденды Башпрефа, перспективы Совкомфлота и стоит ли докупать акции Полюса

Коллеги, сегодняшний подкаст загружен:

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

Аукционы ОФЗ и спрос на флоатеры, рост доходностей мировых облигаций, снижение рейтингов АФК «Система», Биннофарма и Сегежи, оферта Хромос 01 и риски ВДО


Коллеги, облигационный подкаст загружен:

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

🥇 ЮГК – закрываем обзор по золотодобытчикам!

Мы с вами уже рассмотрели Полюс и Селигдар, остался ЮГК:
🥇 Актуальный обзор Полюса (нажать)
🥇 Актуальный обзор Селигдара (нажать)

📊Результаты ЮГК за I полугодие 2026 года:
✅Выручка выросла на 90,5% до 84,1 млрд руб.
✅EBITDA выросла на 147% до 38,1 млрд руб.
✅Чистая прибыль выросла в 2,1 раза до 15,4 млрд руб.
✅Чистый долг снизился на 17% до 69,2 млрд руб.
✅Чистый долг к EBITDA снизился с 1,97 до 1,06.

💡Отчёт вышел очень сильным на фоне роста цен на золото и наращивания производства на 30% за отчётный период в Уральском и Сибирских хабах.

✅Денежные потоки тоже получились сильными:

• Операционный денежный поток вырос в 10 раз до 25,6 млрд руб.
• Свободный денежный поток составил 18 млрд руб. (в аналогичном периоде прошлого года FCF был отрицательным).

Теоретически, если бы компания выплатила весь FCF на дивиденды, то доходность за полгода была бы выше 11%.

⚖️Второе полугодие может быть ещё сильнее, но даже если просто экстраполировать результаты I полугодия на II, то P/E получается около 5, что достаточно привлекательно.

Да, в отчётности есть и негативные моменты, но они некритичны. Например, 90% долга – краткосрочный долг, который не перекрывается оборотными активами. Но у ЮГК объём неиспользованных открытых кредитных линий составляет 125,6 млрд руб. в крупных государственных и частных банках, что практически в 2 раза перекрывает чистый долг.

❗️Но в кейсе ЮГК есть более серьёзный вопрос. Помните, что 15 июля 2026 года АО «БТС-МОСТ ХОЛДИНГ» стало держателем 67,25% акций ПАО «ЮГК», ранее принадлежавших Российской Федерации в лице Росимущества?

Новый собственник выставил оферту на выкуп акций в соответствии с Федеральным законом № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» и объявил предлагаемую цену приобретения ценных бумаг – 0,7425 рубля за одну акцию.

❗️Непонятно, будет ли участвовать Газпромбанк в этой оферте, но если БТС аккумулирует 95%+ акций, может последовать принудительный выкуп акций и делистинг.

☝️Но если делистинга не будет и новый мажоритарий начнёт диалог с инвесторами, например объявит о дивидендной политике, то акции могут принести хорошую доходность своим акционерам.

А вы как думаете, будет ли делистинг акций ЮГК или появляется новая интересная идея в секторе❓👇

МГКЛ и риски переоценки активов, акции Казаньоргсинтеза и новый таргет 64 рубля, облигации Сибура и кредитное качество эмитента, отчёт МТС и новая дивидендная политика, как работает фондовый рынок и куда уходят деньги при падении акций


Коллеги, сегодняшний подкаст загружен:

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

🥇 Селигдар – показал прибыль впервые за несколько лет. Появилась ли идея в акциях?

В прошлый раз мы с вами обсуждали компанию и пришли к выводу, что на операционном уровне у Селигдара всё хорошо, но финансы оставляют желать лучшего. Давайте посмотрим, изменилось ли что-то.

🥇Операционные результаты за I полугодие 2026 года:
✅Продажи золота выросли на 4% до 2936 кг.
✅Средняя цена реализации золота выросла на 30% до 11 тыс. руб. за грамм.
✅Объём продаж концентратов вырос на 48%, а средняя цена реализации на 30%.

За счёт роста объёма продаж и увеличения средних цен реализации выручка компании в I полугодии 2026 года выросла на 47% до 41,7 млрд руб.

✔️На операционном уровне опять всё отлично, особенно учитывая планы по удвоению добычи после запуска проекта Кючус.

📊Финансовые результаты за I полугодие 2026 года:
✅EBITDA* выросла в 2,4 раза до 13,1 млрд руб.
✅Прибыль составила 3,4 млрд руб. против убытка 2,2 млрд руб. годом ранее.

*Компания приводит банковскую EBITDA, которая составила 20,9 млрд руб. Но мы считаем, что правильнее считать обычную EBITDA.

☝️EBITDA выросла, прибыль есть, но, как всегда, важны нюансы:

1) Прибыль от курсовых разниц составила 6,5 млрд руб.

2) Из себестоимости вычитают увеличение запасов металлов на стадии переработки и готовой продукции в размере 9,8 млрд руб.

❗️Если учесть эти факторы, то прибыли уже нет и компания снова получила убыток.

Давайте ещё пройдёмся по денежным потокам и долговой нагрузке – там у компании тоже всегда проблемы.

• Операционный денежный поток отрицательный (минус 8,7 млрд руб.) на фоне плохой работы с оборотным капиталом (11,6 млрд руб. ушло в запасы), а также роста процентных расходов и налогов.

• Свободный денежный поток, соответственно, тоже отрицательный и составил минус 14,7 млрд руб.

• Отрицательные денежные потоки снова привели к росту долга на 5,7% до 162,2 млрд руб. (ND/EBITDA > 5).

• Рост долга, а также гениальные «золотые облигации» привели к росту процентных расходов в 1,7 раза до 11,2 млрд руб.

⚫️ На данный момент по компании ничего не изменилось. Операционные результаты сильные, а финансовые очень слабые. Идеи в акциях не видим.

А что вы думаете насчёт акций Селигдара❓Есть ли в них идея❓👇

КАК ПОНЯТЬ, ЧТО БИЗНЕС ДЕЙСТВИТЕЛЬНО ХОРОШ?

Как определить сильный фундаментал компании: рост выручки и прибыли, маржинальность, денежный поток и FCF, долговая нагрузка, качество баланса, конкурентные преимущества и перспективы бизнеса

На этом мастер-классе разобрали, как определить сильный фундаментал компании и понять, действительно ли бизнес финансово устойчив: оценили рост выручки и прибыли, рентабельность, денежный поток и FCF, долговую нагрузку, качество баланса, конкурентные преимущества и перспективы бизнеса, а также разобрали, почему сильный фундаментал ещё не означает, что акции компании недооценены.

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝