Телеграм канал «Invest Assistance»

🥇 Полюс – деньги идут на поддержку государства?

Компания отчиталась за I полугодие 2026 года в сокращённом формате по МСФО. Не раскрыты доходы, расходы, и даже нет отчёта о движении денежных средств.

Что в отчёте?

✅Выручка выросла на 13,8% до 352,7 млрд руб.
❌Операционные и прочие расходы (доходы) выросли в 3,3 раза до 259,3 млрд руб.
❌Прибыль снизилась в 2,8 раза до 61,2 млрд руб.
❌Долг вырос на 15,8% до 912,9 млрд руб.

ВСЁ, больше ничего, по сути, нет в отчётности по МСФО.

Почему выручка выросла всего на ≈14% при росте средней цены золота в 1,5 раза?

1) Общий объём реализации золота в I полугодии 2026 года снизился на 20% и составил 950 тыс. унций.

2) Более крепкий рубль (ср. курс доллара в I полугодии 2026 года – 76,4 руб., а в I полугодии 2025 года – 87 руб.).

С выручкой разобрались, с прибылью и так понятно, что она снизилась из-за бешеного роста операционных и прочих расходов, которые не раскрыты. Давайте попробуем разобраться в этих расходах.

Из отчёта:
Статья «Операционные расходы и прочие доходы / (расходы)» раскрываемого промежуточного сокращённого консолидированного отчёта о прибылях или убытках и прочем совокупном доходе включает в себя себестоимость реализации золота и прочей реализации, коммерческие и административные расходы, прочие расходы, финансовые расходы, процентный доход, (убыток) / прибыль от переоценки производных финансовых инструментов и инвестиций, (убыток) / прибыль по курсовым разницам.

☝️В I полугодии 2025 года в этих расходах сидели прибыль от переоценки ПФИ в размере 20,5 млрд руб. и прибыль от курсовых разниц в размере 49,7 млрд руб.

Если это учесть, то расходы выросли не в 3,3 раза, а в 1,7 раза. Очень высока вероятность, что по этим статьям в I полугодии 2026 года была отрицательная переоценка, которая носит бумажный характер и усилила рост расходов год к году.

❗️Также важно понимать, что есть опасения, что деньги из компании могут идти на поддержку государства, а не на дивиденды акционерам.

Новость: Керимов, Дерипаска и Потанин выделят 430 млрд рублей на развитие экономики РФ. Керимов заявил о готовности направить 200 млрд руб., аргументировав это тем, что когда-то государство поддерживало бизнес, а теперь бизнес поддерживает государство.

Керимов, про которого идёт речь, – это отец Саида Керимова, который пожертвовал 46,35% акций Полюса Фонду поддержки исламских организаций, чтобы обезопасить компанию от санкций.

В интернете ходят версии, что «пожертвование» – это лишь ширма, а на деле владение компанией остаётся в тех же руках, а в будущем официальный обратный переход владения возможен, например, по опциону.

Что думаете, почему Полюс засекретил отчётность и куда всё-таки идут деньги❓

Дивиденды Лукойла после свежего отчёта и влияние прибыли по РСБУ, почему акции Транснефти остаются дешёвыми и есть ли риск отмены выплат, нестабильные дивиденды Мать и Дитя и прогноз на следующие годы, слабая отчётность ПИКа и возможный делистинг, перспективы акций ВК и снижение долговой нагрузки

Коллеги, сегодняшний подкаст загружен:

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

🩺 ЮМГ (GEMC) – расширение бизнеса и снижение долга в ущерб дивидендам.

Если вы дивидендный инвестор, то компания вам вряд ли будет интересна после обещанных, но не выплаченных дивидендов. Причём формулировка повторяется от пресс-релиза к пресс-релизу: «Вернуться к выплатам дивидендов планируется после стабилизации ситуации на финансовых рынках». Когда эта стабилизация настанет, непонятно.

Но вот инвесторам, нацеленным на акции роста, компания может быть интересна. В прошлый раз мы с вами обсуждали новые приобретения компании, в частности приобретение сети «Семейный доктор».

📊Результаты за I полугодие 2026 года:
✅Выручка выросла на 41% до 17,7 млрд руб.
✅EBITDA выросла на 25% до 6,4 млрд руб.
❌Чистая прибыль снизилась на 16,9% до 4,4 млрд руб.

💡Мы видим бурный рост выручки как раз в основном за счёт приобретения и консолидации результатов сети «Семейный доктор».

EBITDA выросла более скромными темпами из-за меньшей рентабельности сети «Семейный доктор».

Прибыль снизилась на фоне ухудшения сальдо чистых финансовых доходов/расходов* и отрицательной курсовой переоценки финансовых активов.

*Финансовые доходы снизились в 1,5 раза на фоне снижения ключевой ставки, а финансовые расходы выросли в 2,3 раза на фоне роста более чем в 4 раза расходов по арендным обязательствам.

☝️Дивидендов нет, но деньги идут на снижение долговой нагрузки и финансирование CAPEX.

• CAPEX вырос в 5,4 раза до 1,7 млрд руб.
• Кредиты и займы сократились в 3,6 раза до 3,3 млрд руб.

✔️В итоге показатель чистый долг / EBITDA снизился с 1,1 до 0,1.

⚖️ С учётом приобретений мы можем выйти на следующие стоимостные мультипликаторы на 2026 год:

• Fwd EV/EBITDA 2026 ≈ 4,2
• Fwd P/E 2026 ≈ 6

Если компания будет расти такими же темпами, то это интересная оценка.

Что думаете насчёт компании❓Дёшево оценена или без дивидендов неинтересно❓👇

Сильный отчёт Промомеда, влияние девальвации на длинные ОФЗ и акции, Т-Технологии в долгосрочном дивидендном портфеле, падение облигаций Арлифт и перспективы нового выпуска, дивиденды и финансовые результаты Роснефти

Коллеги, сегодняшний подкаст загружен:

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

⛽️ Лукойл – двузначные дивиденды за полгода?

Новость: «Чистая прибыль от продолжающейся деятельности Лукойла в I полугодии 2026 года выросла почти в 5 раз до 440 млрд руб.»

📊Результаты за I полугодие 2026 года:
✅Выручка выросла на 8% до 2059 млрд руб.
✅Операционная прибыль выросла в 2,5 раза до 610,9 млрд руб.
✅Чистая прибыль с учётом прекращённой деятельности выросла в 1,5 раза до 440,1 млрд руб.

🤔 Как при росте выручки на 8% операционная прибыль выросла в 2,5 раза? И почему реальная чистая прибыль выросла в 1,5 раза, а не в 5 раз?

✔️Операционная прибыль выросла в 2,5 раза на фоне роста выручки всего на 8% в основном из-за двух факторов:

1) Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы снизились в 3,2 раза с 242,2 до 76,7 млрд руб.

Важно учесть, что в I полугодии 2025 года в этих расходах сидели премии менеджменту в виде акций в размере 140,9 млрд руб.

2) Налоги (кроме налога на прибыль) и экспортные пошлины снизились на 100 млрд руб., или на 14,2%, до 600,9 млрд руб.

Спасибо высоким крек-спредам на топливо за рубежом.

✔️Чистая прибыль выросла не в 5 раз, а в 1,5 раза, если учитывать прибыль от прекращённой деятельности, в основном из-за сокращения убытка по курсовым разницам в 3,7 раза и снижения эффективной налоговой ставки с 50% до 24,3%.

💡В общем, из-за отсутствия премирования менеджмента, роста выплат из бюджета на фоне высоких крек-спредов, сокращения убытка по курсовым разницам и снижения эффективной налоговой ставки получились такие сильные результаты! А что с денежными потоками?

• Операционный денежный поток вырос на 11% до 790 млрд руб.
• CAPEX сократился на 38% до 239,1 млрд руб.
• Скорректированный свободный денежный поток, по нашим расчётам, составил 520 млрд руб., или ≈750 руб. на акцию.

🤑 Если выплатят 100% FCF на дивиденды, то дивидендная доходность может составить более 16% за полгода!

❗️Но напомним пару важных моментов, которые могут привести к более скромным дивидендам:

• По РСБУ в I полугодии показали прибыль в размере 520 руб. на акцию, а по закону источником выплаты дивидендов является как раз прибыль по РСБУ, а не по МСФО.

• Атаки БПЛА на НПЗ продолжаются по сей день, и уже были новости о том, что НПЗ Лукойла приостанавливали работу.

Как думаете, какие по итогу заплатят дивиденды за полугодие❓Будете покупать под дивиденды❓

❗️Разобрал 4 акции и ВОТ что понял...

Коллеги, видео загружено, приятного просмотра!

📺Youtube - СМОТРЕТЬ(нажать сюда)

📺Rutube - СМОТРЕТЬ(нажать сюда)

Изучайте инвестиции, применяйте, набирайтесь опыта и приумножайте свои капиталы ❤️

Пишите ваши вопросы, дорогие коллеги

Мы ежедневно в наших подкастах освещаем для вас актуальное и отвечаем на ваши вопросы.

Под этим постом в комментариях можно написать интересующие вас вопросы по фондовому рынку и мы в течение недели постараемся ответить в наших подкастах на те из них, на которые знаем ответ.

Ждем ваши вопросы👇