Телеграм канал «Invest Assistance»

Технический дефолт «Центр-резерва» и риски новой волны ВДО, повышение рейтинга Альфа-Банка до ruAAA и снижение рейтинга «Инвест КЦ», риски облигаций «Самолёт Р18» и сколько на Мосбирже эмитентов с рейтингом не ниже А

Коллеги, облигационный подкаст загружен:

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

📱 МТС – прибыль есть, а деньги?

Компания опубликовала результаты за II квартал 2026 года, и с первого взгляда они выглядят сильными:

✅Выручка выросла на 9,2% до 213,5 млрд руб.
✅Опер. прибыль выросла на 22,3% до 48,2 млрд руб.
✅Финансовые расходы сократились на 16,6% до 33,1 млрд руб.
✅Чистая прибыль* выросла в 24 раза до 66,9 млрд руб.

*Прибыль, относящаяся к акционерам компании.

• Операционная прибыль выросла сильнее выручки благодаря сдержанному росту себестоимости – всего на 5,4% до 87 млрд руб.

• Финансовые расходы сократились на фоне снижения ключевой ставки.

• Прибыль выросла в основном благодаря продаже дочерней компании, по которой отразили плюс 55,3 млрд руб.

В июне 2026 года МТС подписала сделочную документацию по продаже доли в ООО «Башенная инфраструктурная компания» (БИК) в размере 49,9% закрытому паевому инвестиционному фонду «Инвестиции 18» под управлением АО УК «Доверительная».

☝️По состоянию на 2025 год МТС была учредителем УК «Доверительная». Совпадение?

❗️При этом продолжается тенденция – прибыль есть, а денег в компании по-прежнему нет.

В прошлый раз мы писали, что компании приходится увеличивать долг и продавать активы, чтобы «кровь из носу» выплачивать дивиденды, без которых материнская компания «АФК Система» просто не выживет.

Так вот, общий долг без арендных обязательств за квартал вырос на 29,5 млрд руб. Дивиденды в долг продолжаются, так как свободный денежный поток без учёта банка за I полугодие составил минус 2,8 млрд руб.

💡На котировки акций продолжают давить не только общие рыночные настроения, но и отсутствие денег в компании, отсутствие новостей о новой дивидендной политике, рост долговой нагрузки, а также рост доходностей ОФЗ.

Помните, мы сравнивали с вами акции МТС и ОФЗ? Чем выше доходность ОФЗ, тем большую дивидендную доходность требует рынок, то есть тем дешевле становятся акции.

А вы как считаете, продажа БИК – это перекладка актива из одного кармана в другой❓

Софтлайн: слабая отчетность и проблемы с ликвидностью, Евротранс в кризисе, Газпромкапитал, Новабев и прогноз по доллару

Коллеги, сегодняшний подкаст загружен:

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

Технический дефолт «Кириллицы» и «Ойл Ресурса», новый статус квалифицированного инвестора через сертификат Московской биржи, риски облигаций КЛВЗ «Кристалл» и стоит ли покупать ИЭК ХОЛДИНГ-001P-06 с доходностью около 19%

Коллеги, облигационный подкаст загружен:

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

💻 Астра – слабый I квартал перекрыт!

Напомним, что компания неоднозначно отчиталась за I квартал 2026 года:

❌Отгрузки снизились на 4% до 1,86 млрд руб.
❌Выручка снизилась на 15% до 2,66 млрд руб.
❌Скор. EBITDAC – убыток 1,28 млрд руб.
❌Чистый убыток – 0,75 млрд руб.

Да, исторически основная часть отгрузок приходится на второе полугодие, а расходы распределяются равномерно по году, но сравнение идёт также со слабым I кварталом 2025 года.

Вчера компания отчиталась за II квартал 2026 года:

✅Отгрузки выросли на 42% до 5,4 млрд руб.
✅Выручка выросла на 47% до 5,1 млрд руб.
✅Скор. EBITDAC составила 1,47 млрд руб. против убытка в аналогичном периоде прошлого года.
✅Чистая прибыль выросла в 3,9 раза до 1,85 млрд руб.

💡Сильный второй квартал перекрыл слабый первый, и результаты в целом за полугодие получились достойными (отгрузки +27% – 7,3 млрд руб.; чистая прибыль +67% – 1,1 млрд руб.).

☝️Важно отметить, что II квартал получился сильным не только за счёт роста бизнеса (масштабирование, расширение клиентской базы и развитие продуктовой экосистемы), но и за счёт повышения операционной эффективности (во II квартале операционные расходы выросли всего на 10% год к году).

Например, в I квартале операционные расходы выросли на 22% год к году.

Долговая нагрузка остаётся на комфортном уровне (чистый долг / скорр. EBITDA (LTM) = 0,38), что оставляет компании запас прочности.

При этом мы всегда советуем анализировать не только отчётность компании, но и рынок, на котором она работает. Так, по прогнозу Strategy Partners от 21 июля 2026 года, в рамках базового сценария рынок инфраструктурного ПО к 2030 году достигнет 307 млрд рублей при CAGR 14,2%, в консервативном – 268 млрд рублей при CAGR 11,1%. То есть компания находится на растущем рынке – 👍

🎯Планы менеджмента – рост чистой прибыли на уровне 40% по итогам 2026 года относительно 2025 года.

• Fwd P/E ≈ 4,9

Как считаете, дорого это или дёшево для Астры❓

ХОРОШАЯ ОТЧЁТНОСТЬ, А ДЕНЕГ НЕТ: КАК ЗАРАНЕЕ УВИДЕТЬ РИСК ДЕФОЛТА?

Компания прибыльная, EBITDA высокая, проценты покрываются с большим запасом, долговая нагрузка на первый взгляд выглядит приемлемой. Значит ли это, что её облигации надёжны? Совсем не обязательно.

На этом мастер-классе разобрали, как распознать напряжённую ликвидность и повышенный риск дефолта даже при формально хорошей финансовой отчётности:

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

🏠 ДОМ РФ – есть два вопроса!

📊Результаты за 7 месяцев 2026 года:
✅Чистые процентные доходы выросли на 26% до 104,7 млрд руб.
✅Чистые комиссионные доходы* выросли на 52% до 27,6 млрд руб.
✅Чистая прибыль выросла на 44% до 67 млрд руб.
✅Рентабельность капитала (ROE) – 23,8%.

*С учётом доходов по сделкам секьюритизации.

💡Драйверами роста чистых процентных доходов выступили увеличение кредитного портфеля год к году и рост чистой процентной маржи до 4,3%.

Кредитный портфель с начала года вырос на 7,4% до 3,7 трлн руб.

☝️Когда мы рассматривали результаты банка за 5 месяцев, писали:

«Банк показывает сильные результаты и такими темпами может легко перевыполнить свой прогноз по чистой прибыли в размере 104 млрд руб. (115-120 млрд руб. по текущим темпам)».

🎯В июне ДОМ РФ повысил прогноз по чистой прибыли на 2026 год с 104 до 117 млрд руб.

⚖️Прогнозные стоимостные мультипликаторы:

• Fwd P/E 2026 ≈ 3,3
• Fwd P/B 2026 ≈ 0,71
• Fwd див. доходность ≈ 15,2%

🏦 Сравнение со Сбером:

• Fwd P/E 2026 ≈ 3,1
• Fwd P/B 2026 ≈ 0,65
• Fwd див. доходность ≈ 16,3%

Сразу возникает два вопроса:

1) Почему ДОМ РФ оценивается так дёшево при высокой прогнозной дивидендной доходности?

2) Почему ДОМ РФ торгуется дороже Сбера?

Как считаете, почему❓👇