Телеграм канал «Invest Assistance»

🏛 Обзор рынка акций

Российский рынок акций продолжил восстановление третью неделю подряд. Индекс Мосбиржи вырос до 2 281,31 пункта против 2 216,56 пункта неделей ранее (+64,75 пункта).

После сильного восстановления рынка на фоне снижения ключевой ставки инвесторы постепенно переключают внимание на фундаментальные факторы. Главным драйвером движения отдельных бумаг остается сезон корпоративной отчетности, а динамика рынка в целом все сильнее зависит от ожиданий относительно дальнейшей траектории ключевой ставки, инфляции и цен на нефть.

🏛 Макроэкономика и ставка

Инфляционная картина на текущий момент выглядит неоднозначно. С одной стороны, свежие данные Росстата оказались позитивными: с 28 июля по 3 августа потребительские цены в России снизились на 0,02%, то есть была зафиксирована недельная дефляция. Неделей ранее цены также росли минимальными темпами — всего на 0,04%.

Кроме того, в июле среднедневной объем входящих платежей через Банк России снизился на 3,4% относительно среднего уровня второго квартала. Без учета добывающего сектора, производства нефтепродуктов и государственного управления поступления, напротив, выросли на 1,4%.

С другой стороны, годовая инфляция в конце июля ускорилась до 5,95%, а Банк России ранее повысил прогноз инфляции на 2026 год до 6–7%. Поэтому говорить о полном снятии инфляционных рисков пока преждевременно.

🍏🏦 Корпоративный сектор

Среди наиболее заметных корпоративных событий:

Базис отчитался за первое полугодие в рамках ожиданий. Выручка выросла на 30% год к году, до 2,52 млрд рублей, OIBDA — на 26%, до 1,17 млрд рублей, а чистая прибыль — на 7%, до 469 млн рублей. Доля рекуррентной выручки достигла 45%, а компания подтвердила прогноз на 2026 год и допустила байбэк.

🍏 Лента представила смешанную отчетность. Выручка за первое полугодие выросла на 26,2%, до 648,5 млрд рублей, однако EBITDA увеличилась лишь на 1,9%, а чистая прибыль снизилась на 17,8%, до 13 млрд рублей. Давление на рентабельность связано с ростом расходов после масштабных сделок M&A, при этом LFL-продажи выросли на 6%.

🏦 МГКЛ представила предварительные операционные результаты за семь месяцев 2026 года. Выручка за январь–июль выросла в 2,5 раза, до 29,8 млрд рублей, а число розничных клиентов увеличилось на 11%, до 143,4 тысячи. Доля товаров, хранящихся на складе более 90 дней, сократилась с 14% до 2,3%, однако высокая долговая нагрузка, риски бизнес-модели и вопросы к корпоративному управлению заставляют нас сохранять осторожный взгляд на акции и облигации компании.

На следующей неделе сезон корпоративной отчетности продолжится, поэтому именно финансовые результаты компаний останутся одним из главных факторов движения отдельных акций.

📈 Нефть и рубль

Нефтяной рынок сохраняет повышенную волатильность на фоне геополитической ситуации на Ближнем Востоке. Котировки Brent скорректировались до 84 долларов США за баррель на фоне сообщений о возобновлении переговоров между США и Ираном, но сохраняющаяся геополитическая напряженность не позволяет котировкам существенно снизиться.

Рубль по итогам недели немного ослаб.

💵 доллар — 82,67 рублей.
🇨🇳 юань — 12,13 рублей.

После завершения основных налоговых и дивидендных выплат поддержка рубля со стороны экспортеров постепенно ослабевает. При этом высокий уровень процентных ставок и поступление экспортной выручки пока ограничивают масштаб ослабления российской валюты.

📊 Вывод

Российский рынок продолжает восстановление: индекс Мосбиржи растет уже третью неделю подряд. Сезон отчетности пока в целом складывается позитивно.

В ближайшие недели ключевыми факторами для рынка останутся:

▪️ дальнейшая траектория ключевой ставки;

▪️ данные по инфляции;

▪️ корпоративная отчетность;

▪️ динамика цен на нефть;

▪️ курс рубля;

▪️ геополитическая ситуация.

Пока восстановление российского рынка продолжается, однако для перехода к устойчивому долгосрочному восходящему тренду по-прежнему необходимы подтверждение замедления инфляции и новые фундаментальные драйверы роста.

С уважением, команда Invest Assistance ❤️

Пишите ваши вопросы, дорогие коллеги

Мы ежедневно в наших подкастах освещаем для вас актуальное и отвечаем на ваши вопросы.

Под этим постом в комментариях можно написать интересующие вас вопросы по фондовому рынку и мы в течение недели постараемся ответить в наших подкастах на те из них, на которые знаем ответ.

Ждем ваши вопросы👇

Рекордные 88 млрд рублей вывели из облигационных фондов, обмен заблокированных активов БКС, выкуп КуйбышевАзота, перспективы Эталона и короткие ОФЗ

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

Полноценный дефолт Евротранса и риск возврата лишь 5% номинала, понижение рейтингов Евраза и Рольфа, сигналы ЦБ по ставке и облигации ВИС

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

BAZA (Базис) – разбираем отчёт, ищем позитивные моменты и считаем оценку!

ПАО «Группа Компаний «Базис» (BAZA) — это российский разработчик программного обеспечения для управления динамической ИТ-инфраструктурой и виртуализации.

Компания подвела итоги за I полугодие 2026 года.

📊 Результаты:
✅Выручка выросла на 30% до 2,5 млрд руб.
✅OIBDA выросла на 26% до 1,17 млрд руб.
✅Рентабельность по OIBDA – 46,5%.
✅Чистая прибыль выросла на 7% до 0,47 млрд руб.
✅NIC вырос на 25% до 0,5 млрд руб.
✅Чистый долг/OIBDA – отрицательный

NIC – прибыль за вычетом капитализируемых расходов.

✔️Отчёт получился крепким, а если углубиться в детали, то можно найти немало позитивных моментов:

• Выручка от комплементарных решений выросла на 63% до 0,8 млрд руб., а её доля в общей структуре выручки увеличилась с 25% до 32%.

Рост доли комплементарных продуктов в выручке подтверждает устойчивый спрос на экосистемный подход «Базиса».

• Выручка от технической поддержки выросла на 64%, а её доля в структуре выручки достигла 13%.

• Число активных клиентов выросло на 124% до 224.

• Инсталлированная база лицензий составила 156,4 млн шт., что на 18% больше результата аналогичного периода прошлого года.

• Доля рекуррентных доходов остаётся высокой – 45%, что повышает устойчивость бизнес-модели и помогает сглаживать сезонность.

🎯По итогам I полугодия 2026 года компания подтвердила прогноз на 2026 год: рост выручки на 30-40% при рентабельности по OIBDA около 60%.

Напомним, что около 70% годовой выручки формируется во втором полугодии, тогда как операционные расходы распределяются относительно равномерно в течение года. Но даже выраженная сезонность не мешает компании оставаться прибыльной в I полугодии, в отличие от большинства конкурентов.

⚖️При выполнении прогноза это ориентирует нас на следующие мультипликаторы:

• Fwd EV/OIBDA 2026 ≈ 3,5-3,8
• Fwd P/NIC 2026 ≈ 6,5-7

☝️Для компании, растущей двузначными темпами, это недорогая оценка.

✔️Кроме того, в последнее время выходили и другие позитивные новости по компании:

• Акционеры утвердили выплату дивидендов за 2025 год в размере 7,2 руб. на акцию, или около 6,3% доходности, что весьма неплохо для компании роста.

• Акции компании были включены в перечень ценных бумаг высокотехнологичного сектора экономики, что даёт инвесторам возможность воспользоваться льготой долгосрочного владения уже после одного года непрерывного владения бумагами.

• Компания считает текущую стоимость акций несправедливой и не исключает проведения buyback в будущем.

А как считаете вы: акции Базиса сейчас торгуются с привлекательной оценкой❓👇

МГКЛ после роста выручки в 2,5 раза, Инарктика с таргетом 630 ₽, риски Софтлайна и Самолёта и правила входа в рынок крупной суммой

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

💿 НОРНИКЕЛЬ – БУДУТ ЛИ ДИВИДЕНДЫ?

Новость: «Хорошие результаты “Норникеля” за январь-июнь текущего года дают повод вернуться к рассмотрению вопроса выплаты промежуточных дивидендов», – заявил журналистам первый вице-президент – финансовый директор компании Сергей Малышев.

Давайте рассмотрим результаты компании за I полугодие 2026 года и прикинем возможный размер дивидендов.

✅Выручка выросла на 12,8% до 632,7 млрд руб.
✅Себестоимость выросла всего на 2,4% до 314,4 млрд руб.
✅Валовая прибыль выросла на 27,1% до 318,3 млрд руб.
✅EBITDA выросла на 30% до 308,1 млрд руб.
✅Операционная прибыль выросла на 65,7% до 235,2 млрд руб.
✅Чистая прибыль выросла в 2 раза до 153,2 млрд руб.

🔥 Отчёт выглядит сильным: чем ближе мы спускаемся по отчёту к чистой прибыли, тем заметнее ускоряется динамика роста. Давайте разбираться, как при увеличении выручки на 13% чистая прибыль выросла в 2 раза.

1) Валовая прибыль выросла на 27% благодаря росту выручки на 13% при увеличении себестоимости всего на 2%. Такая динамика себестоимости во многом объясняется ростом запасов металлопродукции.

2) Операционная прибыль выросла ещё сильнее благодаря:

• контролю над расходами: административные расходы остались примерно на уровне прошлого года;
• сокращению убытка от обесценения нефинансовых активов в 4,2 раза до 7,6 млрд руб.;
• снижению прочих операционных расходов на 33% до 9,6 млрд руб.

3) Чистая прибыль выросла ещё сильнее благодаря снижению финансовых расходов на 41% до 28,6 млрд руб. на фоне замещения более дорогого рублёвого долга валютным, а также уменьшению эффективной налоговой ставки с 29% до 25%.

☝️Сначала может показаться, что при таких сильных результатах дивиденды должны быть очень высокими. Но не спешите – давайте разбираться дальше.

Напомним, что после завершения срока действия десятилетнего соглашения акционеров в 2023 году «Норникель» при определении дивидендов ориентируется на скорректированный свободный денежный поток.

Формально свободный денежный поток, если рассчитывать его по классической формуле, составил 36,6 млрд руб., или 2,39 руб. на акцию.

❗️Но если учесть дивиденды, выплаченные неконтролирующим акционерам Быстринского ГОКа (Потанин свои дивиденды, когда надо, всегда получает), в размере 20,8 млрд руб., то скорректированный свободный денежный поток составил всего 15,8 млрд руб. или 1,03 руб. на акцию.

Если на промежуточные дивиденды направят 100% скорректированного свободного денежного потока, дивидендная доходность составит всего около 1%.

❓ Как так получилось, что прибыль за полугодие составила около 10 руб. на акцию, а свободный денежный поток всего 1,03 руб. на акцию?

1) Торговая и прочая дебиторская задолженность увеличилась на 34,4 млрд руб.

2) Запасы выросли на 18,7 млрд руб.

3) Капитализированные проценты составили 33,4 млрд руб.

Капитализация процентов – это ситуация, когда компания не сразу признаёт часть процентных расходов в отчёте о прибылях и убытках, а включает их в стоимость создаваемых активов. Затем эти суммы постепенно списываются через амортизацию. Проще говоря, в текущем периоде это увеличивает прибыль, но это не отменяет реального оттока денежных средств.

4) Дивиденды в пользу Быстринского ГОКа.

💡Конечно, в III квартале запасы и дебиторская задолженность могут сократиться, что положительно повлияет на свободный денежный поток. В таком случае промежуточные дивиденды теоретически могут оказаться выше.

❗️Но заранее просчитать это практически невозможно. Да и маловероятно, что дивидендная доходность за полугодие приблизится к 6-8%, как у большинства дивидендных историй.

А как думаете вы, будет ли компания выплачивать промежуточные дивиденды❓ Если да, то сколько рублей на акцию❓👇