Телеграм канал «Invest Assistance»

❗️7,7 ТРЛН РУБЛЕЙ ЗАИМСТВОВАНИЙ – КТО ВСЁ ЭТО КУПИТ?

Вчера вышла ещё одна важная новость из бюджетных материалов:
→ Россия увеличит общий план заимствований на 2027 год сразу на 43% до 7,7 трлн руб.
→ План чистых заимствований на 2026 год повышается на 25% до 5 трлн руб.

💡Что это значит для рынка?

→ ОФЗ

Резкое увеличение объёма размещений может повысить доходности ОФЗ, то есть цены на такие облигации могут снизиться. Причём сейчас доходности и так высокие: 16 сентября доходность ОФЗ на аукционе Минфина превысила 16% впервые с мая 2025 года.

→ Корпоративные облигации

Компаниям приходится конкурировать за деньги инвесторов с государством. Если ОФЗ дают высокую доходность практически без кредитного риска, корпоративным заёмщикам приходится предлагать ещё больше. А на фоне роста числа дефолтов и расширения кредитных спредов это делать всё сложнее.

→ Акции

Высокая доходность облигаций продолжает конкурировать с фондовым рынком за капитал, а для компаний с большой долговой нагрузкой такие условия становятся особенно тяжёлыми.

❗️Но есть ещё один важный момент – ликвидность банков.

17 сентября дефицит ликвидности банковского сектора достигал 3,2 трлн руб., а 25 сентября всё ещё составлял около 3,07 трлн руб.

При этом 22 сентября банки привлекли у ЦБ через операции РЕПО рекордные 7 трлн руб. – максимальный объём за всю историю таких аукционов.

Банк России при этом в сентябре повысил прогноз структурного дефицита ликвидности банковского сектора на 2026 год с 2,4–3,6 трлн до 4–5,2 трлн руб.

☝️Минфин хочет занять значительно больше денег → значительную часть ОФЗ традиционно покупают банки → у банков уже дефицит ликвидности → ЦБ приходится предоставлять им триллионы рублей через РЕПО.

❗️Здесь потенциально может начать расти денежная масса, а проинфляционные риски – усиливаться, из-за чего возникает вопрос: «Насколько быстро ЦБ вообще сможет снижать ключевую ставку при такой бюджетной политике?»

На прямом эфире 30 сентября как раз будем разбирать макро и искать ответ на этот вопрос 🤝

Евротранс и внешнее управление активами «Трассы», облигации Селектел и кредитный рейтинг А+, акции банка ДОМ.РФ, секьюритизированные облигации Сбера и риски автоследования

Коллеги, сегодняшний подкаст загружен:

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
⚫️Узнать справедливую стоимость более чем сотни акций Вы можете на нашем сайте (ссылка).
——————

С уважением, Invest Assistance ❤️🤝

🥇 Полюс – считаем налог на сверхдоход

Недавно Минфин предложил ввести налог для отдельных добывающих организаций в размере 30% от дополнительного дохода, полученного вследствие роста мировых цен в рублёвом эквиваленте на твёрдые полезные ископаемые к уровню базового 2025 года (по золоту – 20%).

❗️Многие подумали, что рассчитывать новый налог будут, как в 2023 году:

налог = (прибыль 2026 года − прибыль 2025 года) × ставка (20% или 30%).

В таком случае у Полюса налога с высокой вероятностью не будет, так как прибыль за 2025 год составила 314 млрд руб., а за I полугодие 2026 года – всего 61 млрд руб.

Даже если считать, что рост операционных и прочих расходов в I полугодии 2026 года в 3,3 раза – разовый эффект, всё равно показать прибыль выше уровня 2025 года будет крайне сложно.

☝️Но если внимательно читать бюджетный пакет – природная рента, дополнительный доход, полученный вследствие роста мировых цен, и т. д., – то можно предположить следующий вариант расчёта налога:

налог = ставка × объём производства 2026 × (средняя рублёвая цена 2026 − средняя рублёвая цена 2025).

→ Средняя цена золота в 2025 году ≈ 285 тыс. руб. за унцию.
→ Средняя цена золота в 2026 году* ≈ 356 тыс. руб. за унцию.
→ Плановое производство золота в 2026 году ≈ 2,5–2,6 млн унций.

*При условии, что цены на золото и курс доллара к рублю до конца года сильно не изменятся.

❗️В таком случае налог может составить около 40 млрд руб.

💡Если повышенные операционные расходы в I полугодии 2026 года были разовыми, то влияние нового налога на чистую прибыль может составить до 20%.

Вот так мы пройдёмся ещё по 6 компаниям в прямом эфире 30 сентября 🤝

❗️Самолёт, Балтийский лизинг, Полипласт, Глоракс

Коллеги, видео загружено, приятного просмотра!

📺Youtube - СМОТРЕТЬ(нажать сюда)

📺Rutube - СМОТРЕТЬ(нажать сюда)

Изучайте инвестиции, применяйте, набирайтесь опыта и приумножайте свои капиталы ❤️

Пишите ваши вопросы, дорогие коллеги

Мы ежедневно в наших подкастах освещаем для вас актуальное и отвечаем на ваши вопросы.

Под этим постом в комментариях можно написать интересующие вас вопросы по фондовому рынку и мы в течение недели постараемся ответить в наших подкастах на те из них, на которые знаем ответ.

Ждем ваши вопросы👇

🏛 Обзор рынка акций

Российский рынок акций завершил неделю небольшим снижением после продолжительного восстановления. Индекс Мосбиржи опустился до 2 273,87 пункта против 2 281,04 пункта неделей ранее, потеряв 7,17 пункта (−0,31%).

При этом внутри недели динамика была значительно более волатильной: индекс поднимался выше 2 310 пунктов, однако к концу недели инвесторы начали фиксировать прибыль. Давление на рынок оказали сохраняющаяся геополитическая неопределенность, коррекция нефтяных котировок и новые предложения Минфина в рамках подготовки бюджета на 2027 год.

🏛 Макроэкономика

На этой неделе вновь усилилось внимание к инфляционным рискам. Инфляционные ожидания населения в сентябре выросли с 13,7% до 14,2%, а оценка наблюдаемой инфляции — с 14,3% до 15,1%. При этом долгосрочные ожидания на горизонте пяти лет, наоборот, снизились с 12,4% до 10,7%.

Кредитование также остается достаточно активным. В августе корпоративный кредит с учетом облигаций вырос на 1,3% за месяц и на 13,4% год к году. Потребительское кредитование ускорилось до +1,7% за месяц. Такая динамика пока не слишком хорошо сочетается с быстрым смягчением денежно-кредитной политики.

Дополнительным негативным сигналом стали данные по промышленному производству: в августе оно снизилось на 0,6% год к году после роста на 0,4% в июле. За январь–август рост составил 0%.

🏛 Бюджет и налоги

Главной новой темой недели стал проект федерального бюджета на 2027–2029 годы и связанные с ним налоговые изменения.

Минфин предлагает заложить в бюджет дефицит на уровне около 2% от ВВП. Одновременно предполагается расширить прогрессивную шкалу НДФЛ на ряд пассивных доходов — проценты по вкладам и ценным бумагам, дивиденды и некоторые доходы от операций с имуществом.

Кроме того, предлагается дополнительное налогообложение для отдельных отраслей — для производителей удобрений и металлургической продукции ставка составит 30% от дополнительного дохода относительно базы 2025 года, для золотодобывающих компаний — 20%.

Для фондового рынка это означает рост налоговой нагрузки на часть компаний и инвесторов. При этом параметры бюджета в целом оказались близки к тем ожиданиям, которые уже формировались у рынка.

📈 Нефть и рубль

Нефтяной рынок за неделю практически не изменился. Brent сейчас находится около 105,08 доллара США за баррель против 105,06 доллара неделей ранее.

Рубль немного ослаб к доллару, но практически не изменился к юаню.

💵 доллар — 84,70 рубля (+0,64%).
🇨🇳 юань — 12,52 рубля (−0,06%).

📊 Вывод

После сильного роста последних недель российский рынок перешел к консолидации. Индекс пока удерживается выше 2 270 пунктов, однако прежний импульс постепенно ослабевает.

При этом фундаментальный фон становится более неоднозначным. С одной стороны, высокая нефть поддерживает российскую экономику и экспортные компании. С другой — инфляционные ожидания снова растут, кредитование остается активным, промышленность показывает слабую динамику, а бюджет предполагает дополнительное налоговое давление.

В ближайшие недели ключевыми факторами останутся:

▪️ дальнейшее развитие переговоров по мирному урегулированию;

▪️ динамика инфляции и ожидания по ключевой ставке;

▪️ бюджетные параметры и налоговые изменения;

▪️ цены на нефть;

▪️ курс рубля;

▪️ корпоративная отчетность;

▪️ дивидендные решения компаний.

Рынок после мощного восстановления теперь сталкивается с необходимостью переоценить фундаментальные факторы. Поэтому ближайшая динамика, вероятно, будет все сильнее зависеть не от движения индекса в целом, а от того, как новые макроэкономические и налоговые условия будут влиять на отдельные компании и отрасли.

С уважением, команда Invest Assistance ❤️

Изменение семейной ипотеки с 1 октября и риски для застройщиков, акции Х5 и Полюса, облигации Делимобиль, портфели Invest Assistance и диверсификация инвестиций

Коллеги, сегодняшний подкаст загружен:

📺Youtube(нажать сюда)

📺Rutube(нажать сюда)

——————
⚫️Узнать справедливую стоимость более чем сотни акций Вы можете на нашем сайте (ссылка).
——————

С уважением, Invest Assistance ❤️🤝