Телеграм канал «invest_privet»

Тайм коды Инвест час

Время непростое. Я не люблю моменты, когда у меня нет однозначного ответа на вопрос «что будет с рынком». Сейчас именно такая ситуация: не угасающий оптимизм части инвесторов, которые продолжают открывать длинные позиции, может привести к дальнейшему падению, а резко выросшие короткие позиции и общий пессимизм - наоборот, создают потенциал для быстрого спекулятивного роста. При этом за последние месяцы пессимизм среди инвесторов в целом заметно усилился. Понимаю, что всем хочется определённости, и многие уже устали от этой.

Для меня показательно, что крупные игроки не покупают акции - и не покупают уже довольно давно. Макроэкономические риски сознательно не повторяю: они и так всем понятны.

С одной стороны, если отбросить попытки угадать движение, можно просто переждать разворот рынка в защитных активах. С другой стороны, я вижу потенциальную возможность для рынка удержаться на текущих уровнях.

📺https://youtube.com/live/T2l0YBpAiws?feature=share

Тайм коды:

1:54 — План эфира: что сегодня разберём
2:50 — Обзор рынка: сравнение с прошлой неделей
3:59 — Многолетний нисходящий тренд рынка (с 2024 года)
4:48 — С марта 2026: 17 недель непрерывного падения
5:17 — Сегежа, Алроса и металлурги как индикаторы экономики
6:44 — Почему у рынка нет покупателя: статистика нетто продаж
8:13 — Открытый интерес
8:53 — Резкий рост коротких и длинных позиций одновременно
11:44 — Кэш-подушка портфеля: покупка золота и валюты
12:58 — Сценарии движения рынка
17:33 — Валюта: позиции по юаню и доллару
20:06 — Золото: вход в позицию
26:49 — Золото: прогноз Джеймса Рикардса и стратегия по позиции
30:39 — Золотодобытчики: Полюс, ЮГК, Селигдар
33:27 — Озон: обвал акций
39:43 — АФК Система: обвал акций, связь с Озон и ВТБ
43:02 — Металлурги: обзор сектора и мультипликаторы (Северсталь, НЛМК, ММК)
51:06 — Геополитика как ключевой фактор для рынка и металлургов
52:32 — Вопрос: прогноз Полюса по золоту до $3500
58:05 — Облигации Сегежи: доходность и риски
1:03:21 — Алроса: падение цен на алмазы и отчётность
1:07:39 — Анонс курса про долговую нагрузку
1:08:57 — Прощание и итоги эфира

💙СМОТРЕТЬ ВК (в процессе модерации)
📺СМОТРЕТЬ РУТУБ

Сегежа: аудитор указал на риск непрерывности деятельности

Посмотрела сокращённую консолидированную отчётность Сегежи за 1П2026. Главное здесь - формулировка в заключении аудитора: АО ДРТ прямо указывает на существенную неопределённость в способности компании продолжать деятельность непрерывно.
При этом эта строчка уже была в заключении ранее, просто масштаб бедствия увеличивается.


🔵Выручка: 38,0 млрд руб (-15,3% г/г)
🔵Операционный убыток: (5,3) млрд руб против (10,3) млрд руб год назад
🔵OIBDA: 0,7 млрд руб, маржа 1,7% (было 2,6 млрд руб, маржа 5,8%) - падение почти в 4 раза
🔵Чистый убыток: (15,3) млрд руб против (21,8) млрд руб
🔵Собственный капитал: (15,0) млрд руб - впервые отрицательный (было +0,3 млрд руб на 31.12.2025)
🔵Чистый долг: 77,0 млрд руб (+14,9% за полугодие)

🔹 Улучшение убытка - не операционное
Год назад в операционный убыток попал разовый убыток от обесценения и реорганизации «Деревообработки» - 5,6 млрд руб. Без него операционный убыток 1П2025 был бы (4,7) млрд руб. Сейчас, без единого разового фактора, операционный убыток - (5,3) млрд ₽. То есть результат от операционной деятельности не улучшился, а ухудшился примерно на 13%.

Снижение чистого убытка с (21,8) до (15,3) млрд руб обеспечено не бизнесом, а процентными расходами: проценты по кредитам и займам упали с 13,9 до 6,3 млрд руб - следствие допэмиссии и реструктуризации долга летом 2025 года. Но в структуре появилась новая статья руб проценты по обязательствам, относящимся к опционным соглашениям: 2,95 млрд руб.

⚠️ Капитал ушёл в минус, долг смещается в короткую часть (см картинку)
Накопленный убыток вырос до (139,0) млрд руб (было (123,7) млрд руб) - капитал группы впервые стал отрицательным: (15,0) млрд руб.
Краткосрочные обязательства превысили краткосрочные активы на 77,0 млрд руб - эта цифра прямо указана в примечании 2 как основание для оговорки аудитора о непрерывности деятельности.

🔹За полугодие долгосрочные обязательства сократились с 64,6 до 48,8 млрд руб, а краткосрочные выросли с 76,9 до 108,5 млрд руб - долг перетекает в короткую часть баланса.

В составе краткосрочных обязательств - 32,1 млрд руб обязательств по опционным соглашениям с внешними инвесторами (было 29,1 млрд руб), заключённым в рамках допэмиссии и реструктуризации 2025 года. По ним нарушены финансовые ограничительные условия; инвесторы правом требовать досрочного исполнения пока не воспользовались и ведут переговоры об изменении условий - компания рассчитывает закрыть новые договорённости до конца 2026 года. Пока соглашения не переоформлены, юридически у инвесторов есть основание потребовать исполнения в любой момент. Это интересно - что прошел год, но уже выявлены нарушения.

🔹Операционный денежный поток остаётся отрицательным: (8,6) млрд руб (год назад (19,0) млрд руб). Капвложения урезаны почти вдвое (1,8 против 2,9 млрд руб) - компания в режиме сохранения.

📌 Вывод

Улучшение чистого убытка - эффект допэмиссии 2025 года, операционный убыток без разовых статей год назад был лучше, чем сейчас. Есть прямая оговорка аудитора о непрерывности деятельности. Акции не интересны для инвестирования.

Кредитный рейтинг компании ВВ-. Есть погашения 2 сентября на 5 млрд руб, на 30 июня на балансе денег на 1,4 млрд руб. Выпуск торгуется у номинала - помощь от Системы? Или планы по рефинансированию с купоном 30%? Может быть. Далее крупные погашения февраль и апрель 2027 года.
Сегежа была в кейсе на мини-курсе про долги компаний.
#Сегежа @invest_privet

🔵🔵🔵🔵🔵🔵 начинаем эфир! не пропустите ⚡️

🔵🔵🔵🔵🔵🔵 в 18:00 мск

Четверг, а значит мы встречаемся онлайн. Соскучились? Обсудим последние новости и их влияние на рынок.

- взгляд на рынок, валюту, золото
- отчеты телекомов
- отчеты ретейлеров
- металлурги

📹 https://youtube.com/live/T2l0YBpAiws?feature=share

В субботу провела эфир с коллегами Андрей Хохрин (Иволга капитал) и Владислав (соц сеть Базар). Обсуждали ВДО.
Запись скоро будет.

Но подготовка к вебинару и само общение произвели на меня впечатление. Что с субботы начала готовить эфир по ВДО в Клубе. Сегодня проведу, получила колоссальное удовольствие от подготовки. Уверена будет полезен для участников.

Тайм коды Инвест час

Немного поздновато, но сделала тайм коды по Инвест часу в четверг. Рассмотрели часть важных тем.

📹https://youtube.com/live/KBnpS_9-6EE

0:00:00 Начало эфира, приветствие
0:02:04 Итоги бесплатного интенсива «Долг компании»
0:04:02 Рынок акций: движение к уровням 2260–2340
0:06:24 Статистика ЦБ: кто покупал акции в июле
0:10:12 Набор коротких и длинных позиций, причины коррекции
0:11:45 Уровень 2150 и его значение сейчас
0:19:54 Итоговый прогноз по рынку акций
0:20:27 Валюта: рубль и юань
0:28:00 Золото: технический анализ и взгляд
0:31:56 Евротранс: риск дефолта по облигациям
0:36:52 Балтийский лизинг: разбор компании и риски отрасли
0:47:58 Русал: разбор отчётности
0:50:33 Ритейлеры: X5, Лента, Магнит, М.Видео
0:54:39 Алкогольные компании: тренд на трезвость
0:55:28 Вопросы зрителей: золото (Полюс, ЮГК, Селигдар)
0:57:41 МТС: дивиденды в долг и разбор отчётности
1:02:26 Замещающие облигации при ослаблении рубля
1:05:02 Транснефть: дивиденды и риски
1:11:11 В каком виде лучше держать валюту
1:12:29 Итоги эфира, анонс интенсива, портфель, завершение

📱 СМОТРЕТЬ ВК
📹 СМОТРЕТЬ РУТУБ

начали эфир

https://youtube.com/live/KBnpS_9-6EE?feature=share