Телеграм канал «invest_privet»

Северсталь: операционный отчет за 1 квартал

Как продолжение темы выше.

Северсталь отчиталась за первые 3 мес. 26 г. Показатели ожидаемо слабые, кризис в отрасли продолжается, спрос на сталь в РФ остается низким. Результаты за полный 25 г. рассмотрели в статье по итогу отчета компании.

Операционные результаты Северстали за 1 кв. 26 г.

▪️Производство чугуна 2,89 млн тонн (-1% г/г)
▪️Производство стали 2,72 млн тонн (-4% г/г)
▪️Продажи металлопродукции 2,63 млн тонн (-1% г/г)
▪️Продажи коммерческой стали 1,11 млн тонн (+2% г/г)
▪️Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) 1,18 млн тонн (-14% г/г)
▪️Продажи железной руды третьим лицам выросли до 0,42 млн тонн (+9% г/г).

Ситуация в отрасли. Спрос на сталь и цены в России продолжают снижаться: за 3 месяца металлопотребление упало на 15% г/г, средняя котировка на горячекатаный лист снизилась на 7% г/г.
Снижение продаж ВДС связано с падением спроса на трубы большого диаметра и выведением на реконструкцию части мощностей по производству проката с покрытиями. Доля продукции ВДС в общем объёме продаж снизилась на 7 п. п. г/г, до 45%, на фоне роста продаж полуфабрикатов и горячекатаного проката.

Инвестиции в развитие. Компания сократила ремонтный фонд в 2026 году относительно ранее принятых планов на 14% и бюджет капитальных вложений - на 24%. Общий объём инвестиций в 1 квартале составил 28,78 млрд руб. (-34% г/г)

Финансовые показатели за 1 кв. 26 г.:

▪️Выручка 145,3 млрд руб. (-19% г/г)
▪️EBITDA 17,94 млрд руб. (-54% г/г)
▪️Рентабельность EBITDA=12% (-10 п. п. г/г)
▪️FCF отрицательный : -40,37 млрд руб
▪️Чистая прибыль 57 млн рублей (в сравнении с 21,1 млрд рублей годом ранее). Однако показатель лучше убыточного в 4 кв. 25г.

Долговая нагрузка. Денежные средства и эквиваленты снизились до 4,9 млрд руб. (в сравнении с 38,4 млрд руб. на конец 25г.). Общий долг вырос до 66,77 млрд руб., задолженность по банковским кредитам 26 млрд руб. Компания погасила облигаций на общую сумму 16,1 млрд руб. Чистый долг составил 61,86 млрд руб. Чистый долг/EBITDA=0,53.

Дивиденды. С учётом слабого спроса на сталь в России и отрицательного свободного денежного потока совет директоров принял решение не распределять дивиденды по итогам периода.

Планы на 2026 год:

— сохранить загрузку производства
— произвести около 11,3 млн тонн стали
— объём инвестиций: CAPEX может составить110 млрд рублей.

Давление на компанию в 26 г. сохранится из-за сложной конъюнктуры на рынке стали. Компания циклическая, чувствительна к состоянию экономики, зависит от строительной отрасли и ее восстановления. Отрасли нужна поддержка, снижение ставки ЦБ до уровня 10-12% может оживить спрос на металл через строительство. Пока проходит низкий цикл, что отражается на финансовых показателях. Текущие темпы снижения ставки ЦБ недостаточны для восстановления.

@invest_privet #северсталь

Как охлаждалась сталь

Отчет не самый свежий - февраль 26 года. Но мне понравились некоторые тезисы для понимания ситуации на рынке. Мы с вами это знаем и по отчетности, и по графикам компаний. Но все же зафиксировать ситуацию на рынке металлургов - интересно.

🔵Производство: спад по всем направлениям

По итогам 2025 года производство металлургической промышленности снизилось на ок 5% г/г. При этом чёрная металлургия пострадала значительно сильнее цветной (-1,2%)

-Выпуск первичных форм (чугун, сталь, ферросплавы): -4,8%
-Продукция высокого передела (трубы, профили, фитинги): -14%
-Легированные стали: -14,1% (до 12,3 млн тонн)
-Прокатная продукция: -5,4% (до 56,8 млн тонн)
-Ферросплавы: -13,3% (до 1,3 млн тонн)

(данные за 11 мес 25г)

🔵Внутренний спрос и экспорт

Главная причина падения — охлаждение внутреннего спроса вследствие длительного периода высокой ключевой ставки Банка России.

- Падение спроса на сталь в России в 2025 году: -14% (❗️до 38,9 млн тонн — минимум с 2011 года)
- Экспорт частично компенсировал потери: +19% (до 24 млн тонн), однако это всё ещё ниже рекорда 2021 года (31 млн тонн)
- Мировой рынок также не благоприятствует: глобальное производство стали за 11 месяцев 2025 года сократилось на 2% (до 1,66 млрд тонн), доля России опустилась до 3,7%

🔵Отрасли-потребители металла: повсеместный спад

Снижение металлопотребления охватило все ключевые отрасли:

- Автопром -23,6%
- Производство машин и оборудования -6,2%
- Трубы, профили и фитинги -13,8%
- Строительные металлоконструкции -7,1%
- Ввод жилых домов -2,4%

Строительная отрасль — крупнейший потребитель стали — замедлилась из-за переносов инфраструктурных проектов (в т.ч. третьего этапа Восточного полигона) и дефицита бюджетных средств.

⚠️ Системные риски и прогноз на 2026 год

Рецессия чёрной металлургии - не узкая отраслевая проблема, а симптом системных рисков в реальном секторе российской экономики.

Ключевые риски на 2026 год:

➡️Исчерпание финансовой прочности — средние компании с высокой долговой нагрузкой, ориентированные на строительство и автопром, могут столкнуться с волной реструктуризаций

➡️Продолжение технологического отставания — опережающее падение производства легированных сталей и ферросплавов грозит потерей компетенций в высокомаржинальных переделах

➡️Заморозка инвестиционного цикла


Вывод: Металлургия выступает «зеркалом» реального сектора экономики. Текущий кризис отражает системное торможение инвестиционной активности в России под влиянием жёсткой монетарной политики, санкционного давления и неблагоприятной мировой конъюнктуры.

Пока за первые 4 месяца ситуация не улучшается: погрузки РЖД март - 22%, апрель -15% по черной металлургии. Компании отчитываются за 1 кв 26г слабо и падение продолжается. С одной стороны, покупка компании на циклическом дне - интересная идея. Но в этот раз фаза рецессии может быть пролонгирована во времени - поэтому торопиться с покупкой и усреднением не стоит.

Подписывайтесь 👉 🤩 Сайт / 💬 МАХ / 💙 VK / 📱 Bazar / 💳 Пульс

надеюсь на майских удалось посмотреть открытый вебинар по макро. ссылка тут

ничего хорошего пока на рынке не происходит. рада, что удалось зафиксировать большую часть позиций и не трогала облигации. на сегодня ситуация без изменений.

сейчас напишу про ситуация с сталевиках - как взгляд на экономику РФ

Дайджест апреля: что было и что нельзя пропустить

В апреле российский фондовый рынок продолжил негативную динамику: индекс Мосбиржи снизился примерно на 4,5%, достигнув минимумов с декабря 25 г. Среди ключевых событий - снижение ставки ЦБ на 50 б.п. до 14,5%. Регулятор ужесточил риторику: в условиях высоких инфляционных ожиданий и бюджетных рисков ЦБ дал понять, что на следующем заседании в июне ставка может быть оставлена без изменений. Это разочаровало инвесторов, ожидавших более активного смягчения денежно-кредитной политики. Также давление на рынок оказали укрепление рубля, геополитическая неопределённость и инфляционные риски.

Месяц на каналах был насыщен интересными темами - аналитика, обзоры компаний, разбор облигаций - если вы что-то пропустили, ниже подборка самых интересных и полезных постов месяца с ссылками.

Что точно нельзя пропустить:

📌Макроэкономическая ситуация и причины текущей коррекции на рынке
📌Доходности облигаций разных сегментов - какие выбрать?
📌Главные тезисы с конференции ЦБ: почему дан жесткий сигнал
📌Есть ли рост российской экономики, возможные перспективы
📌Остановка роста ОФЗ: какие могут быть причины
📌Текущее мнение по рынку - пока все сложно
📌Поклонники Евротранса не могут поверить, что у компании сложности и Техдефотл Евротранса
📌Оферта по акциям ПИКа - почему считаю интересным предложение
📌Мой БЕСПЛАТНЫЙ КУРС «Про деньги», где также разобраны схемы мошенников
📌Кто покупал и продавал акции в марте, анализ по категориям участников

Обзоры компаний:

1️⃣ Алроса в идеальном шторме: в чем причина снижения котировок
2️⃣ Отчет МГКЛ за 2025 год: особое внимание к отчетности держателям облигаций
3️⃣ Операционные отчеты Хэндерсон не радуют инвесторов
4️⃣ График погашения облигаций и ЦФА в 2026 году у Евротранса
5️⃣ Сегежа: график погашения облигаций и ЦФА в 2026 году
6️⃣ Отчет Сегежи за 2025 год - снижение долговой нагрузки
7️⃣ Обзор IPO ПАО "В2В-РТС" - стоит ли участвовать - успешно приняли участие
8️⃣ Новое IPO на российском фондовом рынке Фабрика ПО от Софтлайн - оно кстати отменено
9️⃣ Отчет Новабев за 2025: отгрузки продолжают снижаться
🔟 Европлан: операционный отчет за 1 кв. 2026 г.

✔️ В канале про облигации: еженедельные обзоры первичных размещений

📚Новости по проекту Инвест привет:

▪️Итоги месяца клуба Invest Privet
▪️Основной поток курса "Оценка акций" завершен, получаем прекрасные отзывы от учеников. Остался вебинар ИИ в финансах

Как нам с вами не потеряться:

🤩 Сайт / 💬 МАХ / 💙 VK / 📱 Bazar / 💳 Пульс
📹Ютуб
📹Рутуб
Оставить свою почту для интересных рассылок

Не забывайте подписываться на каналы, так вы поможете продвижению и это ваше "спасибо" на мой контент❤️

Если вы чувствуете, что рынок сейчас «странный» — вам не кажется.

Дорогие инвесторы, рынок снова перешел в коррекцию и знаю, что у многих непонимание - что происходит, что делать. В понедельник в Клубе мы разобрали ситуацию по рынку и актуальную макроэкономику после заседания по ставке. Мне захотелось поделиться с вами материалом, так как это важно понимать. Также рассказала в самом начале, почему мы вышли из многих идей и нарастили денежную позицию.

Предупреждаю - это ламповая беседа с участниками клуба и не предполагалось, что буду делиться.

На вебинаре разобрали, что на самом деле происходит:

— почему ЦБ держит жесткую риторику, даже когда спрос уже остывает
— где сейчас ломается экономика: в спросе, предложении… или сразу в обоих местах
— и самое важное — к какому сценарию мы движемся: инфляционному (как Турция) или затяжной стагнации (как Япония)

Плюс показали реальные сигналы:
что происходит с деньгами, кредитами, вкладами и есть ли «отложенный спрос». Это картина, от которой напрямую зависит: что будет с рынком, ставками и нашими инвестициями в ближайшие годы.

Если хотите понимать — посмотрите запись.

https://investprivet.ru/macro_adnd_trade_april26