Телеграм канал «invest_privet»

Очень важно войти в этот период с кэшем. Как я ранее и писала вам.

Поэтому мы следим за статистикой ЦБ и вложениями разных категорий инвесторов😌

За неделю до ставки: интервью Заботкина ведомостям от 11.06

Спойлер: снижение не будет быстрым

Ставка и ДКП

🔵Ключевая ставка уже снижена на 6,5 п.п. от пика; ЦБ считает текущую жесткость адекватной и менять курс не намерен.
🔵Высокие инфляционные ожидания населения не снижаются - это прямо названо ограничителем для дальнейшего снижения ставки.
🔵Расширения мандата ЦБ (таргет роста ВВП) не будет; цель 4% по инфляции неизменна.

Инфляция и экономика

🔵Годовая инфляция 5,5%, устойчивые компоненты растут на 4–5%. Недельную «дефляцию» апреля–мая ЦБ считает статистическим шумом (овощи).
🔵Экономика всё ещё чуть выше потенциала - это аргумент против быстрого смягчения.
🔵Падение ВВП в I кв. (-0,2%) объясняется разовыми факторами (календарь, погода, перенос спроса перед повышением НДС); прогноз на 2026 г. не пересмотрен. Сценарий - сдержанный положительный рост, без рецессии.

Ключевые риски (проинфляционные)

🔵Бюджет: дефицит уже превысил годовой план, дезинфляционный вклад бюджета «не материализовался» - госспрос остаётся высоким. Возможен пересмотр параметров бюджетного правила.
🔵Ближний Восток: блокада Ормузского пролива пока поддерживает рубль через дорогую нефть (дезинфляционно), но чем дольше длится - тем сильнее проинфляционный эффект. Баланс смещается в худшую сторону.
🔵Денежная масса в апреле–мае не замедлялась, прирост даже ускорился.

Рубль

🔵Укрепление считается структурным (доля импорта в ВВП упала с 20,5% до 16%, низкий спрос на валютные активы, дорогой ненефтегазовый экспорт) - то есть ЦБ не видит в крепком рубле аномалии и не будет ему противодействовать.

Вывод для инвестора: ЦБ сигнализирует медленный, осторожный цикл снижения ставки - без резкого смягчения. Период высоких реальных ставок продлится, пока не снизятся инфляционные ожидания и бюджетный импульс. Это поддерживает привлекательность рублёвых инструментов с фиксированной доходностью (депозиты, ОФЗ), но ограничивает краткосрочный потенциал акций, особенно чувствительных к ставке; риски пересмотра - бюджет и нефть.

Рубль и сера против ФосАгро: провальный отчёт за 1 кв.

Компания выпустила отчет за 1 кв. 26 г. — результаты получились слабыми, это разочаровало инвесторов и усилило давление на котировки. Последний раз смотрели результаты компании по итогу 24 г. — был рост долговой нагрузки.

Основные показатели по МСФО:

▫️Выручка 131,5 млрд руб. (-18% г/г)
▫️Себестоимость 94,2 млрд руб. (+16% г/г)
▫️EBITDA 27,3 млрд руб. (-44% г/г)
▫️FCF 6,7 млрд (против 34 млрд руб. г/г)
▫️Чистая прибыль 0,2 млрд руб. (против 47,7 млрд руб. г/г)

Причины слабых показателей компании:

Крепкий рубль снизил экспортную выручку компании в пересчёте на российскую валюту. Поскольку ФосАгро ориентирован на экспорт (около 80% продукции), укрепление нац. валюты уменьшило рублёвый эквивалент выручки от продажи удобрений за границу. Чистый убыток от курсовых разниц: 8,8 млрд рублей (против прибыли 10,9 млрд руб. г/г). Риск длительного периода крепкого рубля остается.

Себестоимость продукции значительно увеличилась за счет резкого роста расходов на серу и серную кислоту: их стоимость выросла в 2,6 раза (с 7,5 до 19,7 млрд руб.), составила 20,1% от всех затрат в структуре себестоимости, обогнав расходы на заработную плату. Это связано с проблемами в нефтеперерабатывающей отрасли, которые повлияли на рынок серы, а также с логистическими проблемами в связи с перекрытием Ормузского пролива.

Цены на фосфорсодержащие и азотсодержащие удобрения с начала 26 г. растут — но это не улучшило положение компании. Наоборот, произошло снижение выручки в базовом продукте — выручка от фосфорсодержащей и азотсодержащей продукции упала с 151,2 до 126,1 млрд руб. (-16,6% г/г) опять же на фоне роста себестоимости и курсовой переоценки.

Рост долговой нагрузки. Чистый долг компании вырос до 319,7 млрд руб. (+1,8% с начала года). При этом 62% от общей суммы долга (199 млрд руб.) приходится на краткосрочные обязательства, которые нужно рефинансировать в течение года. Это увеличивает финансовые риски и давление на компанию. Долг/EBITDA=1,9 против 1,3 годом ранее. Затраты на капекс остаются высокими: 17,9 млрд руб. (+6,4% г/г) у компании масштабная инвестпрограмма.

Оценка по мультипликаторам. P/E=6,9 EV/EBITDA=6,5.Текущие мультипликаторы ниже среднеисторических значений, но не выглядит дешево с учетом текущего положения компании.

Дивиденды. Совет директоров рекомендовал не выплачивать итоговые дивиденды за 25 г. Что обосновано в связи с повышением долговой нагрузки и снижением FCF. В 4 кв. 25 г. FCF составил -36,8 млрд руб. Последние годы (до 25г.) компания выплачивала щедрые дивиденды, о снижении выплат предупреждала вас ранее в том числе по причине высокого капекса.

Вывод по отчету. В начале года для компании сложились максимально неудачные условия - крепкий рубль, дорогое сырье. На балансе есть рост запасов готовой продукции минеральных удобрений с начала года на 7,5 млрд руб. — возможно компания намеренно снизила продажи, чтобы реализовать продукцию по более выгодным условиям при ослаблении рубля. Драйвером для компании будет девальвация рубля.

По графику я не вижу текущей катастрофы в компании, котировки двигаются в рамках боковика и находятся у нижней границе. Потенциально это может быть неплохой точкой входа. Однако с учетом текущего крепкого рубля, я не исключаю уход котировок к 5500 руб, это минус 10% к текущих.

Акций нет в портфеле.


🤩 Сайт / 💬 МАХ / 💙 VK / 📱 Bazar / 💳 Пульс

@invest_privet #фосагро

Фосагро у нижней границе боковика. Ниже разберем - есть ли идея?👇

Самые доходные бумаги в 2026 году? | Евгения Идиатуллина

😲 Формат, который вы смотрите активнее всего. Подборка ТОП-7 акций в портфеле Евгении уже на канале!

➡️ Обсудили важные темы
• Что стоит держать в портфеле прямо сейчас
• Текущее состояние российского рынка акций и индекс Московской биржи: где искать возможности, где риски
• Конкуренция и сценарии развития для крупных онлайн-ритейлеров
• Влияние макроэкономических факторов и конкурентов

Выпуск для тех, кто хочет разобраться, как формировать портфель сегодня и куда инвестировать в 2026 году.

Смотрите выпуск на канале БАЗАР.

#подкастБАЗАР

🎙Ещё больше выпусков:
-
🖤 YouTube
📱 ВК Видео
▶️ Rutube

🎧И аудиоподкастов👇:
📱Яндекс Музыка
📚Литрес
📱 Spotify
📱 Telegram Mave.Stream

неделю назад записали интервью с Владом (основиатель соц. сети Базар). картинка немного мая сьехала но обсудли важные моменты по рынку и мой взгляд.

Так же обсудили облигации, риски вкладов.

Физ лица снова основные нетто покупатели акций на фондовом рынке.

данные за апрель тут, за март тут