Телеграм канал «invest_privet»

Делимобиль тонет в долгах: отчет за 2025

Делимобиль опубликовал финансовые результаты за 25 г. по МСФО. Мы смотрели результаты компании за 6 мес. 24г. - отметили очень тяжелое финансовое состояние компании.

Ключевые показатели:

▪️Выручка 30,8 млрд руб. (+11% г/г)
▪️EBITDA 4,2 млрд руб. (-18% г/г) - нескорректированная
▪️Рентабельность EBITDA 13,6%
▪️Чистый убыток 3,7 млрд руб. (против прибыли 8 млн руб. в 24г.)
▪️Чистый долг/EBITDA=7,1
▪️OCF c учетом процентов минус 0,9 млрд руб.

Отчет слабый, рост выручки небольшой, его не хватает на рост расходов, очень высокие процентные платежи, компания убыточна. Высокая ключевая ставка и рост стоимости заимствований увеличили финансовые расходы компании.
При этом компания корректирует EBITDA и процентные платежи относит в финансовые потоки, что визуально существенно улучшает OCF.

Процентные расходы достигли 6,2 млрд руб. (+29% г/г), что негативно повлияло на чистую прибыль. Остальные расходы также выросли опережающими темпами: рост себестоимости +20,4% г/г, коммерческих (+15% г/г) и управленческих расходов (+19,5% г/г). Чистый долг увеличился с 29,7 до 29,9 млрд руб.

При росте числа пользователей на 15% (до 12,9 млн человек) выручка собственного основного бизнеса снизилась на 14,5% г/г. Компания продолжила распродажу автопарка, было реализовано рекордное количество автомобилей. Выручка от их продажи выросла в 2,7 раз г/г. Прочая выручка также выросла за 25 г. и составила более 600 млн руб. (против 137 млн рублей в 24 г.). Большая часть пришлась на рекламные контракты и партнёрские проекты.

Компании 10 млрд руб рефинансировать в этом году. Собственник обещал дать деньги 8 млрд руб. Но при IPO часть обещаний не была выполнена, поэтому я бы не ориентировалась при оценке рисков на это.

Облигации корректируются в цене и дают около 29% годовых сроком на 1,5-2 года. Рефинансироваться на рынке будет очень сложно.

Вывод о компании:

Компания, как и сектор шеринга тяжело переживают период рецессии, компания под давлением макроэкономических и операционных рисков. Крайне высокая долговая нагрузка. Здесь риски перевешивают возможности. Котировки с максимумов апреля 24г. снизились уже на 70% и есть риски дальнейшего снижения котировок.

В портфеле нет ни акций, ни облигаций. И брать не планирую.

@invest_privet #делимобиль

Когда у тебя очень упала EBITDA и тебе надо ее поднять, то применяешь "надежную" корректировку.

Делимобиль

EBITDA в 2024 году 5,8 млрд руб

EBITDA за 2024 год в 2025 6,4 млрд руб с учетом корректировок

EBITDA за 2025 год 6,2 млрд руб с учетом корректировок

❗️Без учета корректировок EBITDA за 2025 = 4,2 млрд руб.

Что интересно, кто смотрит Смартлаб, то там осталась EBITDA 5,8 млрд за 24 год, за 25 год 6,2 млрд. И формально рост на +6,8%.

В то время как на самом деле падение на 27%. И это на мой взгляд корректный расчет.

(как раз это изучали на Оценке акций на этой неделе в чате и на вебинаре!)

#RUAL #HEAD # #POSI

Еще раз очень жаль, что вчерашний мастермайнд не записался нормальным образом, а также как оказалось - с середины были проблемы с трансляцией! (извиняемся перед экспертами и участниками, не повторится и в след раз все сделаем в лучшем виде!)
Очень круто пообщались на самом деле и идеи были классные на мой взгляд

Коротко просуммирую их здесь

Женя - предложила Русал (слайды в приложении). В отличии от Alcoa он особо не вырос после роста цен на алюминий, цена очень далека от максимумов. Алюминий является также бенефициаром роста AI в мире - и в части роботов и в части дата-центров. Технически близка к пробитию. В целом рост вычислений и энергопотребления в мире делает позиции Русала с доступом к дешевой электроэнергией (занимает очень большую долю в себестоимости алюминия) более привлекательными

Из контаргументов звучало то что цена уже подрвыросла и негативное копоративное управление / отсутствие дивидендов
Понятно, что например если бы Русал продал долю в Норникеле или получал бы оттуда дивиденды, то сам бы тоже переоценился существенно

Света - предложила идею покупки земли в Крыму под строительство супермаркета с последующей продажей или сдачей крупным федеральным сетям. Можно прямо на берегу договориться с сетью. Покупка земли и строительство стоят около 25 млн руб., на выходе получается 35-50 млн руб. (ну или готовый арендный бизнес с окупаемостью около 8x лет без учета индексации). Красное и Белое уже вошли (под другим брендом) в региона, X5 и Магнит вроде как начали входить

Из минусов - в таких сделках скорее сложно использовать кредитное плечо, что ограничивает IRR инвестора

Кира предложила идею в Headhunter. Тех- безусловный лидер рынка, прекрасная дивидендная доходность 15%, рост несмотря на кризисные явления, ставка на восстановление экономики со снижением процентных ставок, постепенно можно набирать в портфель

Из минусов - плачевное состояние рынка труда (снижение вакансий в январе-феврале снова 25-30%), сокращения со стороны правительства Москвы, антимонопольные риски

Юля предложила идею в Позитиве. Компания неплохо нарастила отгрузки в 2025 (+45%), обещает неплохо нарастить в 2026 (двузначными темпами), а также занялась оптимизацией костов (в том числе не проводит Positive Hack Day - экономия 1 млрд руб.); в ближайшее время будет подводить результаты года (вероятно неплохие). Стоит очень далеко от максимумов, при этом некоторые инвест. дома уже стали включать ее в свои подборки (ВТБ например)

Из контрагументов - довольно дорогая оценка по мультипликаторам в моменте (13x LTM EBITDA), хотя по итогам года наверно будет уже привлекательнее смотреться

Еще немного пообщались о том кто как видит свою миссию на этом рынке и консервативнее ли инвестируют девушки относительно мужчин. В среднем оказалось что да (и у Юли и у Киры много облигаций в портфеле и инвестируют почти без плеч), Женя же наоборот считает что сейчас под снижение ставки - хорошее время быть в акциях и держит в них чуть ли не 200% портфеля (и облигации сверху). При этом в случае если идеи не находят подтверждения - легко закрывает позиции

Еще раз спасибо всем участникам и тем кто нас смотрел!

Запись того что удалось записать ВК - тут

Инвесторы, саммари вчерашнего дня👇 и моя презентация по идеи

Через час увидимся с вами на эфире!

Давно не общались, а тут еще в приятной компании ☺️ расскажу свой взгляд на рынок, сколько акций в портфеле и интересную идею. Пока писала самой захотелось купить.

Шутка - есть в портфеле ;) но захотелось купить еще больше !

Ссылка https://vkvideo.ru/video-227621942_456239257?sh=4&list=d5f9a490580a3d9154

Женский мастермайнд 10 марта⚡️

Завтра участвую в инвестиционном мастермайнде в честь 8 марта - вместе с другими девушками-инвесторами.
Суть - каждый из инвесторов должен сказать свой взгляд по рынку и дать 1 идею, остальные будут обсуждать ее, высказывая ЗА и ПРОТИВ. Интересный формат!

🔥 Вместе со мной спикерами будут:

- Кира Юхтенко – сооснователь InvestFuture, финансовый аналитик, частный инвестор (по ссылке подарок для инвесторов)

- Юля Mistika Андреева – популярный блогер-инвестор с хорошим треком доходности

- Светлана Шишкина - финансовый блогер, автор книги «Любить Считать» – про деньги в отношениях; Света в том числе успешно делает инвестиции в недвижку

- Кирилл Кузнецов, основатель Усиленных Инвестиций, выступит в роли модератора и организатора мастермайнда

Встречаемся завтра в 20:00 мск

Присоединяйтесь, будет круто и интересно!

Трансляция пройдет в ВК (в YouTube выложим запись после трансляции 👆):
https://vkvideo.ru/video-227621942_456239257?sh=4&list=d5f9a490580a3d9154

Запасы нефти в гос хранилищах

G-7 ПОКА НЕ ПРИНЯЛ РЕШЕНИЕ О ВЫПУСКЕ ЗАПАСОВ НЕФТИ - но давайте посмотрим у кого самый большой запас нефти в государственных хранилищах (см таблицу).

Что важно понимать

1. Есть два типа запасов

стратегические (SPR) — государственные резервы на случай кризиса

коммерческие — нефть на складах компаний, НПЗ и в логистике

В таблице государственные резервы.

2. Существует международный стандарт

Страны, входящие в
Международное энергетическое агентство (IEA), обязаны держать минимум 90 дней чистого импорта нефти в запасах.

Поэтому большинство развитых стран имеют резервы примерно 80–120 дней потребления.

3. Самый большой стратегический резерв

Крупнейший государственный запас — Strategic Petroleum Reserve в США, который хранится в гигантских соляных кавернах на побережье Мексиканского залива.

Что это значит для кризисов

Если представить полный шок поставок:

🔵развитые экономики могут поддерживать рынок примерно 2–3 месяца
🔵азиатские страны иногда дольше (из-за больших запасов)
🔵после этого начались бы жёсткие ограничения потребления и скачок цен

Индия самая незащищенная из больших стран, которой хватит запасов нефти лишь на 30-50 дней.

Япония почти полностью зависит от импорта нефти, поэтому держит очень большие резервы.
В экстренной ситуации страна имеет около 254 дней запасов (государственные + частные). Но будет ли она согласна расстаться частью своих запасов сейчас ради поддержания цен и рискнуть энергетической безопасностью.

США должны убедить страны, что ситуация на Ближнем Востоке разрешится быстро.