Телеграм канал «invest_privet»

Отчёт Яндекса: устойчивый бизнес и потенциал роста

Яндекс отчитался по итогам 1 кв. 26 г. - результаты сильные, но рынок игнорирует рост показателей, котировки корректируются. Результаты за 25 г. также были отличные, разбирали их здесь.

Основные показатели за 1 кв.:

▫️выручка 372,7 млрд руб. (+22% г/г)
▫️скор. EBITDA 73,3 млрд руб. (+50% г/г)
▫️рентабельность скор. EBITDA=19,7% (+3,7 п.п. г/г)
▫️скор. чистая прибыль 34,7 млрд руб. (увеличилась в 2,7 раза)
▫️чистая рентабельность=9,3% (+5,1 п.п. г/г)

Выручка продолжает расти высокими темпами, есть снижение темпа роста показателя относительно 4 кв. 25 г., что обусловлено сезонностью, 4 квартал обычно самый сильный у ИТ компаний. Темпы роста выручки соответствуют заявленным в прогнозе компании на 26 г.

Динамика по сегментам:

Городские сервисы остаются основой бизнеса с долей в общей выручке 64%. Выручка выросла на 18% до 210,5 млрд руб. EBITDA сегмента + 161% до 21,5 млрд рублей. Рост обеспечили сервисы такси, каршеринга, электронной коммерции, доставки и O2O-сервисы.

Поисковые сервисы и ИИ занимают второе место с долей 33%. Выручка снизилась на 1% до 122,6 млрд руб. Доля Яндекса на российском поисковом рынке выросла до 69,8%, а аудитория ИИ-помощника Алиса AI составила 24 млн пользователей. Оборот от услуг по рекламе и продвижению +9% г/г до 115,4 млрд руб.

Персональные сервисы составляют 16,7% по выручке и растут быстрыми темпами. Выручка +30% г/г (62,4 млрд руб.). Основной драйвер - финансовые сервисы (Яндекс Пэй, Сплит), выручка финансовых сервисов выросла на 83% до 29,4 млрд руб.

Б2Б Тех также показал отличные темпы роста: +36% г/г составил рост выручки до 13,6 млрд руб, EBITDA +49% г/г. В этом сегменте востребованы решения в области ИИ, сервисы безопасности, средства для работы с данными и решения для автоматизации бизнес-процессов.

Развлекательные сервисы и Плюс. Подписочная выручка Яндекс Плюса составила 25,9 млрд руб. (+29% г/г). Число подписчиков Яндекс Плюса достигло 48 млн человек (+16,2% г/г).

Дивиденды. Акционеры компании приняли решение о выплате дивидендов за 25 г. в размере 110 руб. на акцию, див. доходность к текущей цене акции (4 052 руб.) небольшая: 2,7%. Общая сумма выплат составит около 42 млрд руб.

Совет директоров Яндекса рассмотрит вопрос об обратном выкупе акций для программы долгосрочной мотивации сотрудников. В течение двух лет на это планируется направить до 50 млрд рублей. Это может дополнительно поддержать котировки акций. При этом решение для инвесторов неоднозначное.

Яндекс заключил соглашение о продаже бизнеса Авто.ру Т-Авто (Т-Банк). Сумма сделки: 35 млрд руб. Закрытие сделки ожидается во 2 кв. 26 г.

Прогноз на 2026 год:
— рост выручки порядка +20% г/
— скор. EBITDA ~350 млрд руб.
— CAPEX может составить 10–12% от выручки.

Долговая нагрузка у компании остается низкой. Остаток денежных средств и эквивалентов: 245,1
млрд руб., соотношение долга/скор. EBITDA=0,1.

Оценка по мультипликаторам при P/E=10 EV/EBITDA=5,7 - оценивается недорого для своих среднеисторических значений и сектора ИТ. С прошлого обзора компании мультипликаторы стали еще ниже. При этом оценивать Яндекс только исходя из предыдущих мультипликаторов скорее нецелесообразно, так как до 22 года в компании было много нерезидентов и мультипликаторы ориентировались на международные компании. Но с учетом темпов роста, текущие мультипликаторы выглядят недорого.

Вывод по отчету. У Яндекса вышел очередной хороший отчет, бизнес устойчив, долговая нагрузка низкая, финансовое положение хорошее, рентабельность высокая, дополнительно выросла за 1 кв. При выполнении темпов роста EBITDA согласно прогнозу апсайд к целевой цене составляет 45-50%. Акции интересны для портфельного инвестирования.

Меня только смущает, что с учетом новых собственников могут приниматься финансовые решения не в пользу миноритариев. Поэтому я бы не делала перекос в этой позиции. В моем портфеле акции есть.

🤩 Сайт / 💬 МАХ / 💙 VK / 📱 Bazar / 💳 Пульс

@invest_privet #яндекс

Мои реальные причины покупки дома

1. Мы купили дом в 24г в том числе на деньги, которые мне достались в наследство после смерти мамы. Было 3 млн руб. Я думала - а чтобы мама хотела, чтобы я купила и с умом их потратила. Проблема в том, что в Казани на эти деньги ничего не купишь. Дом тоже стоил, конечно, дороже и взяли ипотеку по господдержке. Но мне показалось, что мама бы одобрила.

2. Я предполагала, что вероятнее ситуация в мире будет ухудшаться. Проблемы с перемещениями по миру. Я тревожник и в такое время мне хочется просто спрятаться от всего.. я боюсь летать, боюсь этих новостей. А смена обстановки мне нужна как воздух. У меня не было деревни и лето я проводила в городе. Пусть у моих детей и у меня взрослой будет глоток свежего воздуха.

3. Я не исключаю, что ситуация с коронавирусом не последняя в перспективе.

4. Мы с мужем слишком много думаем головой, необходимо место, где можно это голову разгружать. А тут и граблями поработать, и покопать. В 35 лет потянуло к земле.

В общем, не жалею.

/фото этой недели/

ИИС - массовый инструмент, который многие до конца так и не поняли.

По данным ЦБ, на конец 2025 года в России открыто уже более 6,4 млн ИИС. При этом почти каждый пятый счет - это ИИС-3.

Но дальше начинается самое интересное.

Несмотря на миллионы открытых счетов, значительная часть ИИС фактически пустые или почти не используются. ЦБ указывает, что у 79% брокерских ИИС остаток средств не превышает 10 тыс. ₽. Средний размер брокерского ИИС — около 135 тыс. ₽. Но если убрать почти пустые счета, средний размер уже составляет около 664 тыс. ₽, а по ИИС-3 — около 737 тыс. ₽.

То есть ИИС в России как будто живет сразу в двух реальностях.

🔵В первой — это полноценный инвестиционный инструмент:
инвесторы регулярно пополняют счет, покупают облигации и акции, используют налоговые льготы и формируют капитал на длинном горизонте.

🔵Во второй — это счет “на будущее”.
Его когда-то открыли:
- потому что предложил банк, слышали про вычет, «вроде полезно», «потом разберусь».

И парадокс в том, что именно сейчас ИИС может быть особенно интересен. В 2020–2021 годах ИИС чаще ассоциировался с акциями, ростом рынка и идеей “начать инвестировать”. Но рынок сильно изменился. На фоне снижения ставок по депозитам инвесторы начали активно переводить внимание в сторону облигаций и ИИС. Максимальная ставка по вкладам крупнейших банков за 2025 год снизилась с 21,7% до 15,3% годовых.

И это хорошо видно по структуре портфелей: доля облигаций на ИИС за год выросла с 28% до 42%.

Инвестор может в такой конструкции:
— получать купонную доходность по облигациям,
— дополнительно использовать налоговый вычет,
— а на ИИС-3 еще и получать льготы на инвестиционный доход и не платить налог с купонов и роста тела облигаций.

В некоторых сценариях итоговая доходность такой комбинации действительно может приближаться к 25% годовых.

Сама статистика ЦБ выглядит очень показательно.

С одной стороны:
— рекордный чистый приток средств на ИИС,
— почти 888 млрд ₽ активов внутри системы,
— рост интереса к ИИС-3,
— рекордные взносы в IV квартале 2025 года.

С другой — для огромного количества людей ИИС все еще остается чем-то из категории: «счет есть, но я пока не до конца понимаю, что с ним делать».

Будем разбираться! Тем более, что 26 год - последний год, когда минимальный срок нового ИИС 5 лет, далее он начинает расти.

Картинки выше: 1. количество открытых ИИС 2. пополнения по квартально 3. структура накоплений на ИИС

🤩 Сайт / 💬 МАХ / 💙 VK / 📱 Bazar / 💳 Пульс