Телеграм канал «invest_privet»

‼️Ключевая ставка 15,5%

Ученики ОА, учебники у большинства уже на почте. Почта России отправляет их обратно через 2 недели! Многие отправят обратно уже 20 февраля. Забирайте ! Это конспект лекций и подсказки , в электронном варианте нет.

Не знаете трек номер пишите в @zabota_invest_privet

Они уже дошли и на Камчатку, и в Хабаровск👌

А в понедельник мы уже начинаем!

Ключевая ставка ЦБ РФ — 13 февраля 2026

Текущая ставка: 16% (с 22.12.2025). Посмотрим с чем мы подошли к ставке

🟢 - фактор за снижение ставки
🔴 - фактор за оставление ставки

🔵КРЕДИТОВАНИЕ — резкое торможение🟢

Это главный аргумент за снижение ставки. ДКП работает:
- Корпоративное кредитование в декабре: +0,5% м/м (после +1,9% в ноябре) — замедление почти в 4 раза
- За весь 2025 год корп. кредитование выросло на +11,8% vs +18,1% в 2024 году — замедление в 1,5 раза
- Денежная масса М2 — годовой рост снизился на 1,8 п.п., до 10,6% в декабре

Банки ужесточают стандарты кредитования — предприятия отмечают затруднённый доступ к кредитам (мониторинг предприятий ЦБ, январь 2026)

🔵ИНФЛЯЦИЯ — замедляется, но остаётся высокой🟢

С начала января потребительские цены выросли на +1,91% — но основной вклад дали разовые факторы (налоги).

🔵ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ — повышенные🔴 -

Ожидания населения в январе: остаются на уровне ~13–14% — не заякорены, это проинфляционный фактор.
Ценовые ожидания предприятий на 3 месяца: снизились, но остаются выше комфортных уровней.

🔵БИЗНЕС-КЛИМАТ — охлаждение🟢

ИБК (индикатор бизнес-климата Банка России) в январе: 1,7 п. (в декабре — 2,6 п.) — снижение на 0,9 п.
Оценки текущей ситуации и ожиданий ухудшились
Инвестиционная активность замедляется

🔵БАНКОВСКИЙ СЕКТОР (декабрь 2025)🟢

Прибыль банков за 2025 год остаётся высокой, но маржа под давлением из-за роста стоимости фондирования.
Рост просрочки в отдельных сегментах — первые признаки ухудшения качества активов. Проблемные кредиты МСП — в среднем 19% портфеля.
Объём входящих платежей в январе 2026 указывает на умеренное охлаждение потребительского спроса
_________

Данные достаточно противоречивы. Несмотря на то, что консенсус за ставку 16%, большинство верит и ставит на снижение ставки на 0,5%. Экономика России уже сейчас испытывает значительные сложности и оба варианты негативны в краткосрочном периоде! ЦБ сейчас в затрудненном положении (как и все мы). Несмотря на кризис во многих отраслях - денег в экономике МНОГО и любой позитивный сигнал может быть интерпретирован в пользу снижения ставок в краткосрочном периоде. Это может вызвать отток денежных средств со вкладов и инвестирование их в экономику, что опять повысит инфляцию. Надо чем-то жертвовать.

Не исключаю символическое снижение на 0,25% - с посылом всех слышим, но хотим еще понаблюдать.

Как взгляд на ставку влияет на действия в портфеле: изменения в портфеле не делала, так как взгляд на рынок в краткосрочной перспективе негативный (осторожный). На ставке может быть всплеске цен наверх, затем постепенное сползание снова вниз.

Скоро узнаем, что решил ЦБ.

Одна из главных ошибок инвесторов: сравнение долгов с выручкой

У нас снова дефолты на облигационном рынке и опять вижу в чатах и форумах фразы типа: «У компании долг всего 100 млн, а выручка 5 млрд - это копейки!"

❌ В чем фундментальная ошибка?

Выручка ≠ денежный поток!

Выручка - это просто объем продаж. А долги нужно отдавать реальными деньгами.

🔍 Почему это критично?

Компания с выручкой в 10 млрд может иметь:
- 💸 Себестоимость 8 млрд
- 💸 Операционные расходы 1,5 млрд
- 💸 Налоги и проценты 0,3 млрд
- 💸 Итого свободных денег: 0,2 млрд

При долге в "всего" 500 млн это уже серьезная проблема!

На что смотреть правильно:

Ключевые метрики:
- Чистый долг / EBITDA (норма < 3-4x)
- Свободный денежный поток, операционный денежный поток
- Коэффициент покрытия процентов )EBITDA/проценты > 4x)
- Текущая ликвидность

💰 Реальные деньги:
- Остатки на счетах
- Кредитные линии
- Операционный поток
- Сроки погашения долгов

Главное правило, когда принимаем решение о том покупать ли падающий нож в облигациях:

Долги сравниваем с прибылью и денежными потоками, а НЕ с выручкой!

Выручка показывает размер бизнеса, но не его способность генерировать деньги для кредиторов. Я еще жду главное разочарование рынка - сравнение выручки и долгов у Евротранса.


ОЦЕНКА АКЦИЙ уже 16 ФЕВРАЛЯ

Совпадение? Не думаю.

У Филиппа Фишера (его Баффет называет свои учителем) отец Артур, сын в честь деда назван Артуром.

Мой Артур так радуется, когда я читаю его имя. Думаю - будем готовить финансиста 😀старший математик . Сотворят что-нибудь мне к 50 лет )))