Телеграм канал «invest_privet»

Дефолт ЕвроТранса: конвейер работает исправно
Произошло неизбежное. Ещё летом 2024 года АВО публично поставила под сомнение как реалистичность бизнес-модели ЕвроТранса, так и достоверность отчетности, которую эмитент демонстрировал рынку.

👹👹 Что последовало за той публикацией? Банк-организатор вывел на рынок ещё 10 выпусков и собрал с инвесторов свыше 29 миллиардов рублей. Долг эмитента с явными признаками классического инвестиционного скама был расчётливо распределён среди тех, кто не располагает ресурсами для полноценного кредитного анализа, - среди розничных инвесторов. Токсичный кредитный риск профессионально упаковали и переложили на население.

💰Миссия - комиссия
Газпромбанк выступал организатором размещений в последних резонансных дефолтах: Гарант-Инвест, Монополия. Теперь - ЕвроТранс.  Сотни тысяч граждан потеряли десятки миллиардов рублей. Проблемы в этих компаниях были видны инвесторам задолго до дефолта. Полагаем, списывать подобную слепоту крупнейшего инвестбанка на некомпетентность - проявлять недопустимую наивность. Вероятно, очевидные проблемы эмитентов просто хладнокровно монетизировали.

Мы наблюдаем предельно циничную картину: андеррайтер получает щедрые комиссии за организацию выпусков и не несет абсолютно никакой ответственности за качество эмитентов.

Рынок превратился в отлаженный конвейер по переносу кредитного риска на население. Пока ответственность организаторов не станет реальной, этот сценарий будет воспроизводиться каждый квартал — с новыми именами, но неизменными последствиями.

А заплатят за всё новички. Те самые люди, которых мы уговариваем перевести сбережения с депозитов на фондовый рынок. Они не просто разочаруются. Они уйдут с рынка с устойчивым убеждением, что инвестиции в России — это обман и неизбежная потеря денег, а частному инвестору на бирже отведена роль лишь источника ликвидности. И вернуть их не удастся ни ИИС-3, ни налоговыми льготами, ни рекламными кампаниями. Потеряны не только десятки миллиардов рублей. Рынок теряет доверие целого поколения инвесторов.

Идеальный конфликт интересов
Дальше - стандартная процедура банкротства. В ней Газпромбанк, одновременно являющийся залоговым кредитором эмитента, получит удовлетворение своих требований в приоритетном порядке за счёт заложенного имущества. А владельцы облигаций, которым были проданы эти выпуски, не получат практически ничего кроме сгоревших сбережений, вымотанных нервов и полного разочарования в российском фондовом рынке.

Дефолт ЕвроТранса - это не крах отдельной компании. Это тест на зрелость всей инфраструктуры российского долгового рынка. И этот тест она провалила.
Мы рассчитываем, что случившееся побудит рынок и регулятора перейти от разговоров об осознанности инвесторов к предметному обсуждению ответственности организаторов. Чтобы российский долговой рынок мог развиваться как цивилизованный, справедливый и заслуживающий доверия миллионов частных инвесторов.

🛑 Конвейер, в котором комиссии остаются инфраструктуре, а убытки - населению, должен быть остановлен.

@bondholders 🔹

Очень сильно и круто написано.

Вчера на Инвест часе разобрали компанию, которая может пойти по стопам Евротранса. Тоже в основном инвесторы физ лица.

Ну а я напоминаю, что в понедельник уже стартует курс про Долги компании.

Очень актуально!!!

https://investprivet.online/company_debt

мы начали Инвест час , ссылка выше

Инвест час в 18:00 мск

Сегодня снова встречаемся. Рассмотрим рынок, золото, валюту и эмитентов.
Всех жду. Если хотите задать вопрос - надо подписаться на канал. На эфире отвечаю на все вопросы👌


https://youtube.com/live/YpeX_e3U5pE?feature=share

Категория судебных дел Евротранса

Как аналитик я всегда рекомендую смотреть иски к компании. Об исках к Евротрансу мы говорим давно, но сейчас ООчень много интересного выходит и обратите внимание компании не выходит на связь.

1. Компания не платит зарплату? Дела об оплате труда → о взыскании невыплаченной заработной платы, других выплат

2. Владельцы ЦФА активно падают в суды, Альфа банк - третья сторона. Категория дела - защита прав потребителей.

3. ПАО "АК Барс" Банк, СОВКОМБАНК ТОВАРНЫЙ ТРЕЙДИНГ, БАНК РАУНД, РОССИЙСКИЙ АКЦИОНЕРНЫЙ КОММЕРЧЕСКИЙ ДОРОЖНЫЙ БАНК, АО КОММЕРЧЕСКИЙ БАНК "РУССКИЙ НАРОДНЫЙ БАНК", подают в рамках факторинга и кредитов

4. Альфастрахование-жизнь умудрилось купить ЦФА Евротранса (по моим оценкам около 100 млн) в страховые продукты для инвесторов.

Ранее я писала, что жду к огромному сожалению дефолт по компании. Это был апрель 26, облигации тогда стоили 80-87% от номинала (сейчас 20-30% от номинала). Сегодня компания официально попала в дефолт, с учетом того, что банки уже давно предъявляют к компании требования - платить компания вряд ли будет.

Это войдет в легендарные кейсы российского фондового рынка. Хотя мы с вами это все обсуждали с момента IPO. Как это пропустили банковские аналитики (кто кредитовал в том числе) остается для меня загадкой.

Как не потерять благодаря знаниям

Я редко пишу про иксы, про то "как стать богатым, заработать и жить на пассивный доход". Не то чтобы я в это не верю, но глубоко убеждена, что такие мысли и желания губительны для большинства неискушенных инвесторов.

Часто в итоге рынок больно наказывает за излишнюю самоуверенность, отсутствие знаний и нежелание работать с риском. Чем больше я на рынке, чем больше общаюсь с инвесторами, тем больше понимаю и осознаю, что без знаний (желания учиться и узнавать новое) или коллективных инвестиций инвестору тяжело ориентироваться в рынке.

Мой блог всегда был с акцентом на "не потерять свои сбережения", так как остальное обязательно приложится (это я про доходности). С одной стороны, поэтому расти мне тяжелее, с другой, в блоге формируется лояльное сообщество, а со многими подписчиками мы друзья в реальной жизни❤️

В понедельник стартует новый интенсив "Долг компании: как читать риск". Почему это важный миникурс. Мы с вами и вместе с главным героем курса Чичиковым из Мертвых душ будем разбираться с долгами и как не потерять деньги в облигациях и в акциях.

Почему это важно:

Я взяла 2024 год, когда компании проранжированы по уровню долговой нагрузки. В топе по показателю ДОЛГ/EBITDA (данные АТОНа):

🔵Сегежа 12,6
🔵ОЗОН 8,8
🔵Мечел 4,2
🔵Русал 4,1
🔵Делимобиль 3,7

Видим, что именно эти компании (Озон исключение) чувствуют себя значительно хуже рынка в 25-26г. Основная причина - в период высоких ставок компании отдают все деньги на проценты по долгам и порой этих денег не хватает и приходится брать новые долги. И если просвета в ставке не видно, эти компании не получив или рефинанс, или реструктуризацию могут уйти с рынка.
Важно это понимать, интересно это изучить? ОЧЕНЬ! Я получила колоссальное удовольствие готовя курс! А какая вас ждет платформа - в стиле Мертвых душ⚡️

Не упускайте возможность пройти интенсив. Нюансы:
- старт 10 августа
- 4 коротких урока с практикой
- 4 теста с кейсами (многие говорили, что тесты слишком простые на прошлых курсах- добавила задачки)
- 1 живой вебинар с разбором Долга государства и его нюансами
- БЕСПЛАТНО при участии на вылет, на просмотр урока и выполнения задания дается 24 часа, 95% прошлых интенсивов были на том тарифе
- не забудьте подключить БОТА и присоединиться к чату интенсива, где можно задавать вопросы и смотреть кейсы
- как обычно интересно, полезно, честно

Результат курса: знаете и понимаете как оценивать вернет ли вам эмитент облигаций деньги, нет ли подводных камней у акций и верно ли оценивают долг аналитики банков и брокеров (спойлер - не всегда).
Сейчас идет период снижения ставок - и, конечно, мы рассмотрим, когда высокий долг может стать, наоборот, драйвером роста компании.

Повтора не будет. Присоединиться после 10 августа нельзя.

https://investprivet.online/company_debt

Яндекс снова радует: невысокая оценка при хорошем росте

Отчет Яндекс за 6 мес. в очередной раз вышел хорошим. В целом картина получилась сильной, компания показала рост ключевых показателей. Прошлый отчет за 1 кв. также был неплохим, смотрели его здесь.

Основные показатели:

🔵Выручка. Во 2 кв. 386 млрд руб. (+16% г/г). За 6 мес. 759 млрд рублей (+19% г/г).
🔵Скор. EBITDA. Во 2 кв. 89 млрд руб. (+35% г/г). За 6 мес. 162 млрд руб. (+41% г/г).
🔵Рентабельность скор. EBITDA 23% (+3,1 п. п. г/г)
🔵Скор. чистая прибыль. Во 2 кв. 48 млрд руб. (+56% г/г). За 6 мес. 82,2 млрд руб. (+90% г/г). 

Во 2 кв. темпы роста выручки немного замедлились по сравнению с 1 кв. (было +22%). Некоторое замедление темпов роста выручки по кварталам идет с 23 года - что в целом отражает естественное замедление темпов по мере роста масштабов бизнеса, а также за счет текущего охлаждения экономики.

Во 2 кв. компания получила разовый доход от продажи Авто.ру. Сумма сделки составила 25,7 млрд руб., ранее было заявлено о 35 млрд руб. Вероятно пока отражена часть суммы, а оставшаяся сумма будет отражена в отчётности позже, когда наступят условия для её признания.

Прогноз на 26 г. менеджмент подтвердил:
🔹 рост выручки +20% г/г
🔹 скор. EBITDA ок. 350 млрд руб.
🔹 кап. затраты 10–12% от выручки (что соответствует среднегодовому значению за последние 5 лет). 

Дивиденды. В политике нет определенного процента от прибыли, который обязательно направлять на дивиденды. За 25 г. суммарно выплачены дивиденды в размере 190 руб. на акцию, див. доходность 4,6%. За 6 мес. 26 г. рекомендованы дивиденды 110 руб. на акцию, див. доходность ок. 2,7%. Дивиденды невысокие.

Программа обратного выкупа акций. В июле компания выкупила 3,3 млн акций на сумму почти 12,5 млрд рублей. Это часть программы долгосрочной мотивации сотрудников. В целом за два года на buyback планируют направить до 50 млрд руб. Ранее писала, что для инвесторов данное решение неоднозначно.

Доп. эмиссия. Во 2 кв. разместили 894,1 тыс. акций (0,23% от уставного капитала по состоянию на 30 июня). 

Долговая нагрузка у компании остается низкой. Остаток денежных средств и эквивалентов: 296 млрд руб., соотношение долга/скор. EBITDA=0,4.

Оценка по мультипликаторам при P/E=9 EV/EBITDA=5,2 - оценивается недорого для своих средних значений (с 22 г.) и сектора ИТ. С прошлого обзора компании мультипликаторы стали еще немного ниже. С учетом темпов роста, текущие мультипликаторы выглядят недорого.

Вывод по отчету. Акции компании корректировались до 3200 руб и сейчас отскочили вместе с рынком, цена снова ок 4000 руб, на падении докупали акции в портфель. Акции есть и в личных портфелях.

У Яндекса вышел хороший отчет, с сильным ростом выручки и прибыли, есть улучшение маржинальности. Бизнес устойчив, долговая нагрузка низкая, финансовое положение хорошее, рентабельность высокая. Прибыль растёт быстрее выручки - сработал эффект операционного рычага, это позитив, компания улучшила операционную эффективность.

@invest_privet #яндекс