Телеграм канал «invest_privet»

Дайджест июня: что было и что нельзя пропустить

Индекс Московской биржи в июне продолжил показывать негативную динамику. Отсутствие чётких драйверов для роста и сохраняющиеся риски сдерживали инвесторов. Петербургский международный экономический форум также не добавил оптимизма из-за дефицита конкретных решений и высокой степени неопределенности. После снижения ставки до 14,25% на заседании ЦБ от 19 июня коррекция ускорилась — рынок надеялся на более значимое снижение и данное решение ЦБ добавило негатива в настроение инвесторов.

Что точно нельзя пропустить

Про рынок и экономику
📌 Какие мысли сейчас: взгляд на рынок
📌 Текущий взгляд на рынок: возможно будет ниже 2200 пунктов
📌 Что можно ожидать на текущем уровне по Индексу
📌 Данные по категориям покупателей акций на фондовом рынке за май
📌 Интервью Заботкина: снижение ставки не будет быстрым
📌 Обзор финансовой стабильности секторов экономики от ЦБ
📌 Зачем инвестору понимать текущую ситуацию устойчивости в секторах экономики
📌 Куда скрылась безработица: разбираемся в расхождении данных

Про инструменты и важные решения инвестора
📌 Почему важно открыть ИИС уже сейчас
📌 Причины открыть параллельно 3 ИИС-3
📌 Схемы секьюритизации розничных кредитов (ABS) и закрытие лазейки ЦБ
📌 Отзыв депозитарной лицензии брокера Алор+
📌 Про мою инвестицию в недвижимость

Про отчетность и аналитику
📌 Разбираемся в отчетности: как компании могут "улучшить" операционный денежный поток
📌 Подборка ТОП-7 акций в моем портфеле - интервью с Владиславом Никоновым

Обзоры компаний:

1️⃣ ФосАгро: отчет за 1 кв. не порадовал инвесторов, в чем причины?
2️⃣ Евротранс: дефолт ЦФА
3️⃣ Дефолт эмитента по облигациям "Монополия": как можно было бы понять
4️⃣ Операционный отчет Хендерсон: почему приросте выручки не вижу идеи
5️⃣ Совкомбанк проводит buyback


В канале про облигации:

✔️ Обзор первичных размещений облигаций. Обзор первичных размещений выходит каждую неделю.
✔️Разбор МГКЛ с позиции облигационера

В канале ФинПривет — про инвестиции для начинающих

✔️Как инфляция находит деньги в вашем бюджете
✔️Мое мнение на возможную блокировку наших вкладов

Инвест-часы

🕑 Инвест час от 7 июня: поделилась с вами своим взглядом на рынок, валюту, ОФЗ, идеи в акциях и другие важные темы.
🕑 Инвест час от 30 июня «Форс мажор на рынке: что делать инвестору» Разобрали самые частые вопросы инвесторов: индекс Мосбиржи, акции, облигации, валюту, золото и поведение портфеля в текущей ситуации.

🔥Неделя выгоды с клубом Инвест привет +🔥

До 9 июля на клуб действуют специальные условия:

— 1 месяц — 3 520 ₽ вместо 4 000 ₽
— 6 месяцев — 15 000 ₽ вместо 26 400 ₽
— 12 месяцев — 27 600 ₽ вместо 52 800 ₽

Годовой тариф — 2 300 ₽/мес.
Скидка до 48%.

ВТБ за 5 мес.: доходы растут, риски остаются

Корпоративные новости ВТБ последнее время не радует инвесторов, про значительную допэмиссию писала ранее, также неоднократно обсуждаем банк на инвест часах.

Ключевые показатели за 5 мес. по МСФО:

⏺Чистые процентные доходы 333,2 млрд руб. (+202,6% г/г)
⏺Чистые комиссионные доходы 141 млрд руб. (+17,7% г/г)
⏺Чистая процентная маржа 2,5% (против 1% г/г)
⏺Чистая прибыль 190,1 млрд руб. (-18,7% г/г)
⏺Чистая прибыль за май 27,3 млрд руб. (-59,9% г/г)
⏺RoE 16,2% (-4,1 п. п. г/г)
⏺Расходы на создание резервов 93,4 млрд руб. (-6,8% г/г)
⏺Стоимость риска 0,9% (без изменений г/г)

Совокупный кредитный портфель 25,2 трлн руб. (+3% с начала года). ВТБ увеличил корпоративный кредитный портфель, главным образом, за счет выдачи крупным заемщикам одновременно с сокращением розничного портфеля. Доля розницы в совокупном кредитном портфеле снизилась с начала года на 2 п. п. до 28%. Это обеспечило оптимизацию использования капитала. Доля неработающих кредитов (NPL) 3,6%, покрытие NPL резервами 148,3%. 

Объём средств клиентов 27,6 трлн руб. (–0,9% с начала года). Объем средств клиентов - физ. лиц снизился на 3,2% с начала года до 13,6 трлн руб. Объем средств клиентов – юр. лиц увеличился на 1,4% с начала года (с учетом корректировки на эффект валютной переоценки рост составил 2,6%), составив 14,1 трлн руб.

➡️ Банк продемонстрировал рост чистой процентной маржи, однако она остается одной из самых низких в секторе среди крупных банков. Значительный рост процентных и комиссионных доходов, а также замедление темпов роста расходов - хороший сигнал.

Дмитрий Пьянов:
Текущие результаты дают основания подтвердить годовые цели: прогноз по чистой прибыли на 2026 год остаётся в диапазоне 600–650 млрд рублей (при целевом уровне RoE 21–23%). При этом с учётом повышения прогноза по ключевой ставке на конец года менеджмент рассчитывает скорее на нижнюю границу диапазона.
➡️ Пока есть сомнения, получится ли достичь целевых значений даже по нижней границе по чистой прибыли и по RoЕ, т.к. пока по прибыли банк выполнил пока только ок. 30%, а по RoЕ динамика отрицательная.

Оценка по мультипликатору P/B=0,3 банк торгуется дешевле банковского сектора - но с учетом допэмиссии значительной недооценки здесь нет.

Дивиденды. Акционеры утвердили дивиденды за 25 г.: 9,71 рубля на акцию. Доля от прибыли: 25% от чистой прибыли банка по МСФО за 25 г или 125,5 млрд руб. Див. доходность ок. 13,6%. Дата закрытия реестра: 20 июля.
Глава ВТБ Андрей Костин отметил, что в новом стратегическом цикле (27–29 гг.) банк планирует вернуться к уровню выплат в 50% от чистой прибыли. Но это не точно🔹

Вывод. При росте доходов динамика чистой прибыли и ROE сигнализируют о растущем давлении на рентабельность. Для инвестора ВТБ сейчас - история с повышенным уровнем риска.

Низкая оценка рынком отражает эти риски, а не является «бесплатным опционом». В фокусе внимания должны оставаться динамика стоимости риска и прибыли, резервы. Значительная допэмиссия - однозначный негатив для миноритариев, а эффект от сделки с RWB (вайлбериз) пока плохо просчитывается. Интеграция крупных разнородных активов всегда несёт операционные и управленческие риски. Пока идеи здесь нет.

@invest_privet #втб

АФК «Система» заложила пакет акций Ozon в ВТБ на 320 млрд рублей

30 июня «Система» раскрыла сделку по выдаче гарантии под залог ценных бумаг. Позже РБК уточнил детали: заложены акции Ozon, кредитор - ВТБ. Срок обязательств - до конца 2030 года.

По словам первого вице-президента «Системы» Ильи Филатова, полученные средства пойдут на развитие портфеля активов и новые проекты. Ещё в марте глава компании Тагир Ситдеков говорил о переговорах со структурными сделками с банками, где внешний инвестор участвует в росте стоимости активов - похоже, это она.

Долг корпцентра Системы на 31 марта - 383,3 млрд руб., при комфортном для менеджмента уровне ниже 100 млрд. 1 июля «Эксперт РА» понизило рейтинг «Системы» до ruA+ (с ruAA-) - из-за высокой долговой нагрузки и роста процентных расходов почти вдвое, до 83,8 млрд руб. за 2025 год.

Почему падают котировки Системы. Компания закладывает самый ценный актив вместо того, чтобы продать его напрямую - рынок читает это как сигнал, что продать долю по хорошей цене сейчас не получается.
Совпадение с понижением рейтинга и непрозрачные условия сделки усиливают дисконт за неопределённость.

Что это значит для инвестора. Сигнал скорее нейтрально-негативный. Если сделка устроена как разделение доходности с банком, часть будущего роста стоимости Ozon уйдёт партнёру, а не акционерам «Системы». В моменте это может снизить процентную нагрузку, но взамен - меньше апсайда и более сложная структура баланса.

Риск перехода Ozon к ВТБ. Залог - не продажа: акции переходят кредитору только при дефолте и обращении взыскания. Срок сделки - до 2030 года, так что немедленного риска нет. Но какая ситуация будет в 2030 году пока сложно спрогнозировать и как Система будет погашать долг в будущем перед ВТБ тоже вопросы.
Вероятнее, что в конечном итоге переход Озон под структуру ВТБ реальный сценарий.

Как акции Система сейчас не очень интересна, а вот как облигации - риск невыплаты купонов и погашения долга снижен.

Тайм коды на Инвест час

Любимая рубрика возвращается в формате «прямой эфир». Сегодня тема «Форс мажор на рынке: что делать инвестору».

📹https://youtube.com/live/t4mR4takGjY

Тайм коды:
1:03 аналогия с 23 годом на рынке акций
03:00 почему эфир не в ВК
03:53 что будет на эфире
04:30 5 падений на рынке за 5 лет, рынок прокси на экономику
06:00 есть ли продажи нерезидентов
08:45 российский рынок не для пассивных инвесторов
11:05 рынок акций на минимальных значен иях с 2018 года
13:15 как заработать на нашем рынке
17:05 чем больше капитал, тем короче по времени сделки
20:00 стратегия Акции на купоны +38% за 2 года
24:30 стратегия Рост и доход - когда закупаться
36:20 40% акций продали в марте
38:20 где вышли на графике и уже минус 20%
42:00 позиционирование инвесторов
44:00 внушительный набор рисков
53:28 вопрос - будет ли Сбер 95 руб
55:00 валюта
56:13 Система и сделка с ВТБ

📱СМОТРЕТЬ ВК
📹СМОТРЕТЬ РУТУБ

🔥 Сейчас на сайте действует скидка на участие в клубе «Инвест Привет+».

В клубе вы получаете не просто идеи, а целую систему работы:
— почему открывается позиция;
— какой риск мы принимаем;
— когда сценарий перестает работать;
— как управлять портфелем в сложном рынке.

👉 Подробнее о клубе и присоединиться на выгодных условиях

ссылка в итоге другая https://youtube.com/live/t4mR4takGjY?feature=share

(та слетела)

Начинаем.

Ссылка подключиться https://youtube.com/live/t4mR4takGjY?feature=share

Вопросы приветствуются. Запись надеюсь будет, если не буду слишком откровенна и техника не подведет😌