Телеграм канал «Записки инвестора»

🏛 Ключевая ставка 14%. Стоит ли покупать длинные ОФЗ перед заседанием ЦБ?

До следующего заседания Банка России осталось чуть больше недели. 23 октября регулятор снова будет решать судьбу ключевой ставки, которая сейчас находится на уровне 14% годовых.
⠀
Для владельцев облигаций это важное событие. Особенно для тех, кто рассчитывает заработать не только на купонах, но и на росте рыночной стоимости бумаг.
⠀
Напомню механику. Когда процентные ставки снижаются, ранее выпущенные облигации с фиксированным купоном обычно дорожают. Причём чем больше дюрация бумаги, тем сильнее её цена реагирует на изменение рыночной доходности.
⠀
Условно, если облигация имеет модифицированную дюрацию 7 лет, то снижение её доходности на 1 процентный пункт может привести примерно к 7% роста цены. Это приблизительная оценка, без учёта выпуклости и других факторов.
⠀
Но здесь есть ловушка, в которую регулярно попадают начинающие инвесторы. Они думают: если ЦБ снизит ставку, длинные ОФЗ обязательно вырастут.
⠀
На практике рынок начинает учитывать ожидаемые решения заранее. Если инвесторы уже заложили снижение ставки на 0,5 процентного пункта, именно такое решение может вообще не вызвать заметного роста котировок.
⠀
А вот если регулятор сохранит ставку и даст жёсткий сигнал относительно будущих заседаний, длинные облигации вполне могут подешеветь.
⠀
Есть ещё один важный момент. Для длинных ОФЗ имеет значение не только ближайшее решение ЦБ, но и ожидания по инфляции, государственным заимствованиям и ставкам на годы вперёд.
⠀
Поэтому я бы разделил два подхода.
Инвестору, который хочет зафиксировать доходность на несколько лет, длинные ОФЗ могут быть интересны даже без попыток угадать ближайшее решение ЦБ.
А вот покупка непосредственно перед заседанием в расчёте на быстрый рост цены — уже тактическая ставка на изменение рыночных ожиданий.
⠀
💬 Мой взгляд: сейчас разумнее не пытаться угадать решение Банка России с точностью до четверти процентного пункта, а заранее определить долю длинных облигаций в портфеле. Ведь заработать на снижении ставок можно, но при неблагоприятном сценарии просадка длинных ОФЗ тоже может оказаться весьма существенной.

От гипотезы до сделки — в одной инфраструктуре

⚡ «Финам» собрал сервисы алготрейдера так, что выход одного становится входом следующего: AI-скринер находит кандидатов по 200+ метрикам, «машина времени» проверяет гипотезы, Spread Insight сторожит арбитражные спреды, Trade API доводит до исполнения.

• Бесплатные курсы, медиа и разборы кейсов
• Поддержка инженеров по каждому звену
• Конкурсы: сравните свой алгоритм с другими в равных условиях

✅ Запустите первую сквозную стратегию в одном контуре.

Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не гарантирует доходности. Инвестиции связаны с риском.

Перейти на сайт

Финансовые услуги оказывает: АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ».

#реклама 16+
broker.finam.ru
О рекламодателе

⛏ Полюс снова растёт. Но есть одна проблема, о которой нельзя забывать

Акции Полюса заметно оживились. 12 октября бумаги прибавляли более 4%, а по итогам торгов 13 октября выросли ещё на 3,1%, закрывшись около 1096 рублей. Для компании, пережившей сильную распродажу летом, это выглядит обнадёживающе.
⠀
Но означает ли восстановление котировок, что худшее для инвесторов уже позади? Я бы пока не торопился с таким выводом.
⠀
Полюс — крупнейший российский золотодобытчик с масштабными запасами и перспективными проектами. Казалось бы, высокая цена золота должна автоматически делать его акции привлекательными. Однако у золотодобывающих компаний всё несколько сложнее.
⠀
Во-первых, важно не только золото, но и курс рубля. Если металл дорожает в долларах, а рубль одновременно укрепляется, рублёвая выручка производителя может расти намного медленнее.
⠀
Во-вторых, у Полюса впереди масштабные капитальные вложения, в том числе в Сухой Лог. Проект способен существенно увеличить добычу в будущем, но на этапе строительства требует огромных инвестиций.
⠀
И здесь мы подходим к главному риску для дивидендных инвесторов. Летом менеджмент Полюса рекомендовал приостановить выплаты до 2030 года, а совет директоров принял эту рекомендацию к сведению. Причины — дорогие кредиты, растущие издержки и необходимость финансировать проекты развития.
⠀
Это не означает, что будущие дивиденды юридически запрещены. Но сигнал достаточно понятный: в ближайшие годы приоритетом компании может стать развитие, а не распределение денег между акционерами.
⠀
💬 Что думаю я? Полюс остаётся интересным активом для тех, кто делает ставку на золото и долгосрочный рост добычи. Но рассматривать его исключительно как дивидендную историю сейчас было бы неправильно.
⠀
Покупая Полюс, инвестор фактически делает ставку не только на стоимость золота, но и на то, насколько успешно компания реализует свои инвестиционные проекты. А это уже совсем другой уровень риска и горизонт ожиданий.

Не хотите выбирать между квартирой в высотке и домом?

Есть третий вариант.

«Слобода» – малоэтажный жилой квартал рядом с Петербургом. Дома до 4 этажей, собственный парк, дворы без машин, детский сад и квартиры с террасами.

В Telegram показываем проект изнутри: разбираем планировки, следим за стройкой и рассказываем, какой будет жизнь в будущем квартале. А ещё здесь можно первыми узнавать о новых акциях, стартах продаж и специальных условиях покупки.

Подписывайтесь и знакомьтесь со «Слободой».

Подписаться

#реклама
О рекламодателе

🏠 ПИК уходит с биржи? Для акционеров наступают решающие дни

Московская биржа объявила о приостановке торгов акциями ПИК с 20 октября. Последний торговый день в привычном режиме Т+1 — 15 октября. Для одного из крупнейших российских застройщиков это серьёзное корпоративное событие, которое напрямую затрагивает интересы частных инвесторов.
⠀
История началась ещё раньше: компания запустила процедуру, связанную с возможным прекращением публичного статуса и делистингом. На 13 октября было назначено собрание акционеров по этому вопросу. Кроме того, биржа получила уведомление о требовании выкупа акций по законодательству об акционерных обществах.
⠀
Почему это важно? Пока акции торгуются на бирже, инвестор может относительно легко продать их по рыночной цене. После прекращения торгов привычная ликвидность исчезает, а возможность получить деньги зависит от конкретной процедуры выкупа и её условий.
⠀
Причём здесь есть нюанс: предусмотренный законом выкуп для акционеров, голосовавших против делистинга или не участвовавших в голосовании, и принудительный выкуп крупным акционером — разные юридические механизмы. У них могут отличаться цена, сроки и порядок действий.
⠀
Сама финансовая ситуация в ПИК тоже непростая. За первое полугодие 2026 года выручка компании сократилась на 11,6%, до 290,1 млрд рублей, а чистая прибыль упала более чем вдвое, до 14,7 млрд рублей. Чистый долг достиг 521,5 млрд рублей.
⠀
Мой взгляд: история ПИК хорошо показывает, что даже акции крупной компании могут нести риски, которые невозможно оценить только через прибыль, активы или мультипликаторы. Корпоративные решения способны изменить саму возможность свободно торговать бумагой.
⠀
Тем, кто держит акции ПИК, сейчас важнее разобраться в документах по выкупу и уведомлениях брокера, чем пытаться заработать на последних колебаниях котировок.

Ставки США рекордны, спреды растут. Успеете все вручную?

Доходность 30-летних Treasuries — максимальная с 2004, а на крипторынке шок уровня взлома Bitget на $351,6 млн. Такие события разносят цены между инструментами.

📊 Spread Insight мониторит арбитражные аномалии на МосБирже (акции, фьючерсы) и криптобиржах: скринер показывает текущие отклонения, бэктестер проверяет идею на истории с учётом издержек, Telegram-алерты приходят, когда спред расходится.

• Фильтр по коинтеграции, отклонению и потенциалу по историческим данным
• Конструктор спредов: акции, фьючерсы, валюты, крипта, формулы
• Калькулятор арбитражной позиции с учётом комиссий
• Уведомления в Telegram о расхождениях

✅ Соберите свою первую пару и настройте алерт.

Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции связаны с риском.

Перейти на сайт

Финансовые услуги оказывает: АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ».

#реклама 16+
broker.finam.ru
О рекламодателе

🍏 Пятёрочка и Перекрёсток: почему рост выручки ещё не означает рост прибыли?

Уже 16 октября X5 должна представить операционные результаты за третий квартал и девять месяцев 2026 года. А 29 октября выйдет финансовая отчётность по МСФО. Для инвесторов это хороший повод посмотреть на один из крупнейших продуктовых ретейлеров России.
⠀
Продуктовая розница традиционно считается относительно защитным бизнесом. Люди могут отказаться от покупки нового автомобиля или дорогого смартфона, но продукты питания покупать не перестанут. Поэтому X5 выглядит интересной историей в условиях экономической неопределённости.
⠀
Однако рост выручки ретейлера — не всегда повод для оптимизма. Компания может увеличивать продажи благодаря инфляции, открытию новых магазинов или росту покупательского трафика. И это совершенно разные источники роста с точки зрения будущей прибыли.
⠀
Например, если средний чек увеличился на 10%, а покупателей стало на 3% меньше, выручка сопоставимых магазинов всё равно может вырасти. Но это не обязательно означает, что бизнес стал эффективнее или что потребители начали покупать больше товаров.
⠀
Поэтому в предстоящем отчёте я бы обратил внимание на три вещи:
➖ LFL-продажи. Как меняются продажи магазинов, работающих достаточно долго для корректного сравнения?
➖ Покупательский трафик. Растёт ли реальное количество покупок или выручку поддерживает преимущественно увеличение среднего чека?
➖ Темпы открытия магазинов. Насколько быстро компания расширяется и не начинает ли экспансия давить на эффективность бизнеса?
⠀
А вот 29 октября особенно интересно будет посмотреть на рентабельность, расходы и свободный денежный поток. В условиях инфляции зарплат, логистических затрат и высокой стоимости финансирования даже хороший рост продаж не гарантирует сопоставимого роста чистой прибыли.
⠀
💬 Мой взгляд: X5 интересна не только как защитная история, но и как компания, способная расти вместе с продовольственным рынком. Однако оценивать её исключительно по динамике выручки было бы ошибкой. Для долгосрочного инвестора гораздо важнее, превращается ли расширение бизнеса в устойчивый рост прибыли и денежных потоков.