Телеграм канал «Записки инвестора»

🏦 Т-Банк увеличил прибыль в 3,3 раза. Один из самых интересных банков российского рынка?

Пока одни российские банки жалуются на дорогие деньги и рост кредитных рисков, Т-Банк продолжает демонстрировать впечатляющие финансовые результаты.

По итогам девяти месяцев 2026 года чистая прибыль Т-Банка по РСБУ достигла 156,6 млрд рублей против 48,1 млрд рублей годом ранее. Рост сразу в 3,3 раза!

Причём положительная динамика сохраняется и в последние месяцы. Только за сентябрь банк заработал 24,8 млрд рублей, что примерно в 1,7 раза превышает результат сентября прошлого года.

Но интереснее даже не прибыль, а масштабы развития бизнеса.

Кредитный портфель Т-Банка на конец сентября достиг 4,13 трлн рублей. Из них 2,85 трлн приходится на розничное кредитование, а ещё 1,28 трлн — на корпоративных клиентов.

Особенно интересно выглядит развитие корпоративного направления. Только за сентябрь кредитный портфель бизнеса вырос на 6,2%, тогда как розничный сегмент прибавил всего 0,3%.

Получается, что компания постепенно становится не просто банком для физических лиц, а крупной финансовой экосистемой, способной конкурировать сразу в нескольких сегментах рынка.

Однако есть один момент, который я бы не стал игнорировать. В сентябре средства клиентов на счетах банка сократились на 1,8%, до 4,02 трлн рублей. Причём остатки физических лиц снизились на 3,7%, тогда как средства бизнеса выросли на 5,7%.

Снижение остатков за один месяц ещё не говорит о проблемах, но для банка важно сохранять устойчивую ресурсную базу. Особенно в условиях высокой стоимости привлечения денег.

А теперь главное для акционеров.

Результаты по РСБУ нельзя напрямую переносить на всю группу «Т-Технологии». Холдинг включает не только банковский бизнес, а его консолидированная прибыль по МСФО может существенно отличаться от показателей отдельного банка.

Поэтому ориентироваться исключительно на рост прибыли в 3,3 раза и ожидать аналогичного увеличения дивидендов было бы ошибкой.

Мой взгляд: Т-Технологии остаются одной из наиболее интересных историй роста в российском финансовом секторе. Компания расширяет клиентскую базу, активно развивает корпоративное кредитование и постепенно диверсифицирует источники доходов.

Но для оценки акций я бы смотрел прежде всего на консолидированную прибыль, рентабельность капитала и стоимость кредитного риска.

Ведь быстрорастущий банк может оказаться отличным бизнесом, но далеко не любая цена его акций будет привлекательной для инвестора.

Алгоритмы работают, даже когда платформа обновляется

Российский рынок волатилен на фоне бюджетно-налоговых рисков. На реальном капитале главная дисциплина — инфраструктурная: знать заранее, что и когда изменится.

💻 В Trade API от «Финам» анонсы изменений приходят отдельно для тестового и боевого режима, с уведомлениями по email.

• Анонсы изменений заранее: тест и «бой» по отдельности
• Рынки РФ и США одним ключом: MOEX, NYSE, NASDAQ, CME
• SDK: Python, C++, Go, Kotlin, подробная документация
• Бесплатный доступ, комиссия только за исполненные сделки

✅ Сначала регламент — потом капитал. Прочитайте регламент изменений до подключения.

Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не гарантирует доходности. Инвестиции связаны с риском.

Перейти на сайт

Финансовые услуги оказывает: АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ».

#реклама 16+
broker.finam.ru
О рекламодателе

🏛 ЦБ сохранил ставку на уровне 14%. Но главная неприятность для инвесторов совсем не в этом

Сегодня Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых. Это уже второе заседание подряд, на котором регулятор отказывается от дальнейшего снижения ставки.
⠀
Само решение оказалось вполне ожидаемым. Гораздо интереснее то, что Центробанк одновременно пересмотрел прогнозы на ближайшие годы. И вот здесь для инвесторов появились не самые приятные новости.
⠀
ЦБ существенно повысил прогноз средней ключевой ставки на 2027 год — с 10,5–12,5% до 12,5–13,5%.
⠀
Получается, что даже через год регулятор ожидает сохранения довольно дорогих денег в экономике. А это уже серьёзный сигнал для бизнеса, фондового рынка и владельцев облигаций.
⠀
Почему Центробанк не спешит снижать ставку?
⠀
Главная причина — инфляция. По оценке регулятора, в третьем квартале текущий рост цен с поправкой на сезонность ускорился до 8% в годовом выражении против 4,8% кварталом ранее.
⠀
Кроме того, инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются высокими. А это означает, что компании продолжают закладывать повышение расходов в стоимость товаров и услуг, а потребители ожидают дальнейшего подорожания.
⠀
Теперь Банк России прогнозирует инфляцию по итогам 2026 года в диапазоне 7,1–7,6%. Вернуться к целевым 4% регулятор рассчитывает только в 2027 году.
⠀
Что это означает для инвесторов?
⠀
Для облигаций. Быстрого снижения доходностей длинных ОФЗ может не произойти. Если рынок начнёт закладывать более длительный период высоких ставок, бумаги с фиксированными купонами способны оказаться под давлением. При этом флоатеры продолжат приносить повышенные купонные выплаты, пока ставки остаются высокими.
⠀
Для акций. Особенно непросто будет компаниям с большой долговой нагрузкой. Дорогое финансирование продолжит ограничивать прибыль, инвестиции и потенциальные дивиденды. А вот бизнес с низким долгом и устойчивым денежным потоком может чувствовать себя значительно увереннее.
⠀
Для банковских вкладов. Высокие ставки по депозитам, вероятно, сохранят свою привлекательность дольше, чем рассчитывали многие вкладчики. Но доходность новых вкладов всё равно будет зависеть от конкуренции банков и ожиданий дальнейших решений ЦБ.
⠀
Мой взгляд: сегодняшнее решение Банка России — напоминание о том, что снижение ключевой ставки не обязано происходить быстро и непрерывно.
⠀
Ещё недавно многие инвесторы строили стратегии на ожиданиях довольно скорого возвращения к дешёвым деньгам. Теперь становится понятно, что процесс может оказаться значительно более продолжительным.
⠀
Поэтому я бы не делал ставку исключительно на скорое снижение ставок. В нынешних условиях особенно важно сочетать инструменты с фиксированной доходностью, бумаги с плавающими купонами и акции финансово устойчивых компаний.
⠀
Следующее заседание ЦБ состоится 18 декабря. Но, судя по обновлённым прогнозам, рассчитывать на быстрое и существенное смягчение денежно-кредитной политики пока не приходится.

VOYAH ТАЙШАН/TAISHAN.

Новый флагманский 6-местный гибридный кроссовер.
Для тех, кто выбирает технологии будущего.
Интеллектуальный полный привод, поворотная задняя ось, трехкамерная пневмоподвеска. До 280 км пробега на электричестве.
Общий запас хода до 1120 км.
Изысканный 6-местный салон как пространство для жизни: премиальная аудиосистема, индивидуальные кресла с подогревом, массажем и вентиляцией.
VOYAH ТАЙШАН/TAISHAN. Привилегия быть первым.

Узнать больше

#реклама
voyah.ru
О рекламодателе

🔋 РусГидро увеличила выработку электроэнергии на 10%. Но почему это не гарантирует роста акций?

Сегодня РусГидро представила операционные результаты за девять месяцев 2026 года. И цифры оказались довольно впечатляющими: общая выработка электроэнергии выросла на 10,2%, до 117,1 млрд кВт·ч.
⠀
Причём в третьем квартале ситуация выглядела ещё лучше. Производство электроэнергии увеличилось сразу на 18,6% год к году, достигнув 40,7 млрд кВт·ч.
⠀
Основным драйвером роста стали гидроэлектростанции. За девять месяцев их выработка увеличилась на 12,1%, до 95,5 млрд кВт·ч. Тепловые станции тоже показали положительную динамику, но значительно скромнее — плюс 2,6%.
⠀
Почему РусГидро удалось так заметно увеличить производство?
⠀
Одна из главных причин — благоприятные гидрологические условия. Повышенная приточность воды в водохранилища Волжско-Камского и Сулакского каскадов позволила гидроэлектростанциям вырабатывать больше электроэнергии.
⠀
Дополнительную поддержку обеспечила модернизация оборудования, включая запуск обновлённого энергоблока Владивостокской ТЭЦ-2.
⠀
Казалось бы, для акционеров отличная новость. Компания производит больше электроэнергии, потенциально увеличивает выручку и улучшает финансовые показатели.
⠀
Но здесь есть серьёзная проблема — огромная инвестиционная программа и растущие долги.
⠀
По итогам первого полугодия 2026 года РусГидро действительно продемонстрировала сильные финансовые результаты. Выручка с учётом государственных субсидий выросла на 19,6%, до 428,3 млрд рублей, а чистая прибыль практически удвоилась, достигнув 60,1 млрд рублей.
⠀
Однако одновременно финансовый долг компании увеличился до 883 млрд рублей. Причина — масштабное строительство новых объектов генерации и модернизация существующих мощностей.
⠀
Именно здесь возникает главное противоречие инвестиционной истории РусГидро.
⠀
С одной стороны, перед нами крупная энергетическая компания с устойчивым спросом на продукцию и растущими операционными показателями.
⠀
С другой — значительная часть заработанных средств направляется на капитальные вложения и обслуживание долгов. Поэтому даже увеличение прибыли не обязательно означает появление свободных денег для акционеров.
⠀
А что с дивидендами?
⠀
Пока перспективы их возвращения остаются неопределёнными. Высокая долговая нагрузка и необходимость финансировать инвестиционную программу ограничивают возможности компании распределять прибыль.
⠀
Мой взгляд: операционные результаты РусГидро действительно хорошие, но я бы не рассматривал их как однозначный сигнал к покупке акций.
⠀
Для повышения инвестиционной привлекательности компании недостаточно просто увеличивать производство электроэнергии. Важно, чтобы этот рост сопровождался увеличением свободного денежного потока и постепенным снижением долговой нагрузки.
⠀
Пока РусГидро выглядит скорее как история долгосрочного развития энергетической инфраструктуры, чем как привлекательная дивидендная инвестиция.
⠀
И это отличный пример того, почему даже сильные производственные результаты компании не всегда означают столь же хорошие перспективы для её акционеров.

Рынок меняется. Все еще ребалансируете портфель вручную?

📊 Правительство одобрило бюджет-2027/29, налоговые риски двигают секторы по очереди — ручной пересмотр весов становится узким местом.

✅ Trade API от «Финам» меняет порядок работы: вес актива задаётся один раз, балансы по всем счётам обновляются автоматически, без ручной сверки.

• Один вызов API — изменения по всем портфелям сразу
• MOEX, FORTS, NYSE, CME в едином доступе
• gRPC, REST, WebSocket; SDK: Python, C++, Go, Kotlin
• Агрегация данных, исполнение сигналов, автоматическая отчётность

💻 Проверьте механику на тестовой среде. Запросите схему интеграции.

Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не гарантирует доходности. Инвестиции связаны с риском.

Перейти на сайт

Финансовые услуги оказывает: АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ».

#реклама 16+
broker.finam.ru
О рекламодателе

🌾 ФосАгро зарабатывает на дорогих удобрениях, но дивиденды остаются под вопросом. Что происходит?

Сегодня ФосАгро планирует представить финансовые результаты за третий квартал 2026 года. И отчёт обещает быть довольно интересным: мировые цены на удобрения остаются высокими, однако финансовые показатели компании пока далеки от рекордных.

Напомню, что первое полугодие для ФосАгро оказалось непростым. Выручка сократилась на 6%, до 281,4 млрд рублей, а чистая прибыль упала примерно в четыре раза, до 18,7 млрд рублей.

Причём проблема заключалась не столько в ценах реализации продукции, сколько в стремительном росте себестоимости. Особенно сильно подорожали сера и серная кислота, необходимые для производства фосфорных удобрений. Во втором квартале затраты на эти компоненты фактически удвоились год к году.

Получилась довольно необычная ситуация: компания продаёт удобрения по высоким ценам, но значительную часть дополнительного дохода съедают производственные расходы.

Что ожидают аналитики от третьего квартала?

Прогнозы предполагают восстановление квартальной выручки примерно до 162–171 млрд рублей. При этом скорректированная EBITDA может составить около 45–47 млрд рублей.

ожидания оправдаются, компания действительно покажет улучшение относительно второго квартала. Однако год к году рентабельность, вероятно, останется под давлением.

И здесь возникает главный вопрос для акционеров — дивиденды.

ФосАгро исторически привлекала инвесторов регулярными выплатами, но сейчас приоритеты постепенно меняются. По итогам первого полугодия чистый долг компании составлял около 303 млрд рублей, а свободный денежный поток оставался значительно скромнее прибыли прошлых лет.

Почему это важно? Дивидендная политика ФосАгро ориентируется прежде всего на свободный денежный поток. Даже высокая бухгалтерская прибыль не гарантирует выплат, если компании приходится активно финансировать оборотный капитал, инвестиции и обслуживание долга.

Поэтому аналитики пока не рассчитывают на возвращение крупных промежуточных дивидендов.

Мой взгляд: ФосАгро остаётся сильным производителем с хорошими позициями на мировом рынке удобрений. Но привлекательность бизнеса и привлекательность акций — далеко не всегда одно и то же.

Для восстановления дивидендного потенциала компании недостаточно просто продавать продукцию по высоким ценам. Необходимо стабилизировать себестоимость, сократить долговую нагрузку и увеличить свободный денежный поток.

Именно на эти показатели я бы обращал основное внимание в предстоящем отчёте.