Телеграм канал «Записки инвестора»

ЖК Начало. Золотые скидки осени до 12% до 30 сентября

Выгода на ограниченный пул квартир! Рассрочка от застройщика 0% 300 тыс/₽ в месяц.

🚗 Расположен в престижном Пресненском районе. 12 минут на машине до Кремля, 15 минут пешком до ст. "Улица 1905 года", 6 минут на машине до Сити. Три парка с трех сторон.

🏠 Фантастические панорамы Москвы. Воробьевы горы, Лужники и Сити – как на ладони.

⚡ Уникальная архитектура проекта: Футуристичные формы, стеклянные фасады, 3 уровня благоустройства.

❤️ Клуб резидентов включает кинозал, фитнес-студию, переговорные комнаты, детский клуб с репетиторскими. Своя улица кафе и ресторанов с летними террасами.

📱 Огороженная территория с круглосуточной охраной, системой контроля доступа и видеонаблюдением обеспечивает высокий уровень приватности и безопасности.

Узнать больше

Проектная декларация на сайте https://наш.дом.рф/.

#реклама
mrqz.click
О рекламодателе

💰 Длинные ОФЗ или флоатеры: что интереснее сейчас?

По мере приближения цикла снижения ключевой ставки перед инвесторами в облигации возникает вопрос: продолжать сидеть во флоатерах или постепенно увеличивать долю длинных бумаг с фиксированным купоном?

У обоих вариантов есть свои плюсы.

1️⃣ Флоатеры

Их главное преимущество — относительно низкая чувствительность к процентному риску. Купон привязан к ставке RUONIA или другому индикатору и меняется вслед за денежным рынком.

Пока ставки остаются высокими, инвестор получает хороший текущий денежный поток.

Но есть проблема: при снижении ставки купоны тоже начнут уменьшаться. То есть сегодняшнюю высокую доходность зафиксировать на несколько лет не получится.

2️⃣ Длинные ОФЗ с постоянным купоном

Здесь ситуация обратная.

Инвестор принимает на себя гораздо больший процентный риск, зато получает возможность зафиксировать доходность на длительный срок.

А если цикл снижения ставки окажется достаточно быстрым, заработать можно будет не только на купонах, но и на росте тела облигации.

Условно: если бумага с большой дюрацией сейчас торгуется с доходностью 14%, а через некоторое время рынок начинает оценивать её уже исходя из 11–12%, цена такой облигации заметно вырастет.

⚠️ Но это работает и в другую сторону.

Если инфляция снова ускорится и ожидания по снижению ставки сдвинутся, длинные ОФЗ могут получить очередную переоценку вниз. Поэтому покупать их исключительно в расчёте на скорое снижение ставки — по сути, делать ставку на решение ЦБ.

Как бы я подходил к этому сейчас?

Не выбирал бы что-то одно.

Часть долгового портфеля можно оставить во флоатерах — они продолжают давать высокий текущий доход и снижают процентный риск.

А часть постепенно перекладывать в средние и длинные бумаги с фиксированным купоном, фиксируя текущие доходности.

Так мы не пытаемся угадать конкретное заседание ЦБ, но постепенно готовим портфель к периоду более низких ставок.

На мой взгляд, именно постепенная фиксация доходностей сейчас выглядит интереснее попытки поймать идеальную точку входа.

🏛 Высокая ставка — это плохо для акций? Не для всех

На рынке давно закрепилась простая логика: высокая ключевая ставка = плохо для акций. Деньги уходят в депозиты и облигации, кредиты становятся дороже, а справедливая оценка компаний снижается.

Но если копнуть глубже, высокая ставка бьёт по бизнесам очень неравномерно.

🟥Кому действительно тяжело

В первую очередь компаниям с большим долгом. Если бизнес регулярно рефинансирует обязательства, старые дешёвые кредиты постепенно замещаются новыми — уже по гораздо более высокой стоимости.

Особенно уязвимы компании, у которых одновременно:
— высокий Чистый долг/EBITDA;
— слабый свободный денежный поток;
— значительная часть долга краткосрочная;
— нет возможности быстро переложить рост расходов на потребителя.

В такой ситуации даже рост выручки не гарантирует роста прибыли: значительную часть операционного результата начинают съедать проценты.

🟩А кому высокая ставка даже помогает?

В первую очередь тем, у кого большая чистая денежная позиция.

Если на балансе лежат десятки или сотни миллиардов рублей, высокие ставки превращаются в дополнительный источник дохода. Деньги работают на депозитах и других процентных инструментах.

Отдельная история — банки. Высокая ставка сама по себе не означает автоматически рекордную прибыль, но сильные игроки способны поддерживать хорошую процентную маржу и зарабатывать на больших остатках клиентов.

⁉️ Что из этого следует инвестору?

Сейчас я бы меньше смотрел на привычные мультипликаторы вроде P/E в отрыве от остальных показателей и больше внимания уделял балансу.

Чистый долг, процентные расходы, график погашений и свободный денежный поток в условиях дорогих денег становятся едва ли не важнее темпов роста выручки.

Поэтому две компании с одинаковым P/E сегодня могут иметь совершенно разную привлекательность.

Сильный баланс сейчас — это отдельный инвестиционный актив.

Партнерская программа для бизнеса

Ищем партнёров: станьте агентом ЭкоМакс и зарабатывайте на импорте из Китая

Мы — профессиональный оператор ВЭД, который сопровождает импорт из Китая «под ключ»: от поиска поставщика до доставки, таможни и договора. Работаем с бизнесом (с НДС и без) и с частными лицами (выкуп с 1688, Taobao, JD, карго).
Сейчас мы запускаем агентскую программу и приглашаем партнёров, которые хотят зарабатывать на рекомендациях, не погружаясь в ВЭД-процессы.
Что вы получаете:
✅ Процент с каждой закрытой сделки
✅ Полное обучение продуктам и скриптам
✅ Готовые материалы для презентации (кейсы, FAQ, шаблоны)
✅ Выплаты без задержек

Вы усиливайте свой сервис, а мы берём на себя логистику, таможню и контракты. Win-win.
Подробности и заявка на сайте

Получить предложение

#реклама 16+
ecomax-group.ru
О рекламодателе

💰 Длинные ОФЗ или флоатеры: что интереснее сейчас?

По мере приближения цикла снижения ключевой ставки перед инвесторами в облигации возникает вопрос: продолжать сидеть во флоатерах или постепенно увеличивать долю длинных бумаг с фиксированным купоном?

У обоих вариантов есть свои плюсы.

1️⃣ Флоатеры

Их главное преимущество — относительно низкая чувствительность к процентному риску. Купон привязан к ставке RUONIA или другому индикатору и меняется вслед за денежным рынком.

Пока ставки остаются высокими, инвестор получает хороший текущий денежный поток.

Но есть проблема: при снижении ставки купоны тоже начнут уменьшаться. То есть сегодняшнюю высокую доходность зафиксировать на несколько лет не получится.

2️⃣ Длинные ОФЗ с постоянным купоном

Здесь ситуация обратная.

Инвестор принимает на себя гораздо больший процентный риск, зато получает возможность зафиксировать доходность на длительный срок.

А если цикл снижения ставки окажется достаточно быстрым, заработать можно будет не только на купонах, но и на росте тела облигации.

Условно: если бумага с большой дюрацией сейчас торгуется с доходностью 14%, а через некоторое время рынок начинает оценивать её уже исходя из 11–12%, цена такой облигации заметно вырастет.

⚠️ Но это работает и в другую сторону.

Если инфляция снова ускорится и ожидания по снижению ставки сдвинутся, длинные ОФЗ могут получить очередную переоценку вниз. Поэтому покупать их исключительно в расчёте на скорое снижение ставки — по сути, делать ставку на решение ЦБ.

Как бы я подходил к этому сейчас?

Не выбирал бы что-то одно.

Часть долгового портфеля можно оставить во флоатерах — они продолжают давать высокий текущий доход и снижают процентный риск.

А часть постепенно перекладывать в средние и длинные бумаги с фиксированным купоном, фиксируя текущие доходности.
Так мы не пытаемся угадать конкретное заседание ЦБ, но постепенно готовим портфель к периоду более низких ставок.
На мой взгляд, именно постепенная фиксация доходностей сейчас выглядит интереснее попытки поймать идеальную точку входа.

🤔 Что покупать в сентябре? 4 акции, которые могут быть сильнее рынка

Осень для российского рынка акций начинается не в самых комфортных условиях. Риски продолжения коррекции сохраняются, поэтому делать ставку на широкий рост индекса я бы пока не стал.

Но даже на слабом рынке всегда есть отдельные истории, где собственные драйверы способны оказаться сильнее общего негатива. На сентябрь я бы выделил четыре такие компании.

⛽️ ЛУКОЙЛ

Одна из наиболее интересных нефтяных историй на ближайшие месяцы.

Последний отчет по МСФО получился действительно сильным: чистая прибыль выросла примерно в 1,5 раза, а снижение капитальных затрат позволило существенно нарастить свободный денежный поток.

И именно FCF здесь сейчас особенно важен — он дает компании хороший запас для выплат акционерам.

Промежуточная дивидендная доходность потенциально может составить порядка 11–13%. На осторожном рынке такой дивидендный фактор способен стать серьезной поддержкой для котировок.

🔋 НОВАТЭК

Здесь ставка уже не столько на дивиденды, сколько на газовый рынок.

Осенью спрос на газ в Европе традиционно начинает увеличиваться перед отопительным сезоном. Одновременно сохраняется конкуренция за свободные объемы СПГ, что поддерживает мировые цены.

Для НОВАТЭКа это возможность сохранить высокую маржинальность поставок даже с учетом санкционных ограничений.

Причем рост цен на газ начался еще весной, поэтому лаг в долгосрочных контрактах постепенно отрабатывается. Эффект более дорогого сырья должен становиться заметнее в результатах компании во втором полугодии.

🔌 РусГидро

Компания приятно удивила результатами второго квартала.

Выручка и операционные показатели выросли сильнее ожиданий благодаря сочетанию более высоких цен на электроэнергию и увеличения выработки.

Если благоприятная конъюнктура на энергорынке сохранится, второе полугодие также может получиться сильным.
РусГидро при этом остается скорее историей фундаментальной переоценки, чем быстрых дивидендов. Но именно улучшение финансовых результатов может постепенно вернуть интерес инвесторов к бумаге.

📱 ЦИАН

Пожалуй, самая интересная история роста в этой подборке.

Даже в непростой ситуации на рынке недвижимости компания продолжает увеличивать выручку и сохраняет высокую рентабельность. При этом ЦИАН постепенно уходит от модели обычной площадки объявлений в сторону полноценной экосистемы сервисов вокруг недвижимости.

В 2026 году можно рассчитывать на рост выручки примерно на 20% г/г при EBITDA-марже выше 30%.
Дополнительный аргумент — дивиденды. До конца года выплаты потенциально могут составить еще около 50–60 рублей на акцию.

Что в итоге?

Я бы не воспринимал эту подборку как ставку на разворот всего российского рынка. Скорее наоборот: в условиях слабого индекса имеет смысл искать компании с собственными драйверами.

У ЛУКОЙЛа это свободный денежный поток и дивиденды, у НОВАТЭКа — дорогой газ, у РусГидро — улучшение операционных результатов, а у ЦИАНа — сочетание роста бизнеса и выплат акционерам.

Именно такие истории, на мой взгляд, сейчас интереснее простой покупки рынка целиком.

📊 Что покупать в сентябре? 4 акции, которые могут быть сильнее рынка

Осень для российского рынка акций начинается не в самых комфортных условиях. Риски продолжения коррекции сохраняются, поэтому делать ставку на широкий рост индекса я бы пока не стал.

Но даже на слабом рынке всегда есть отдельные истории, где собственные драйверы способны оказаться сильнее общего негатива. На сентябрь я бы выделил четыре такие компании.

⛽️ ЛУКОЙЛ

Одна из наиболее интересных нефтяных историй на ближайшие месяцы.

Последний отчет по МСФО получился действительно сильным: чистая прибыль выросла примерно в 1,5 раза, а снижение капитальных затрат позволило существенно нарастить свободный денежный поток.

И именно FCF здесь сейчас особенно важен — он дает компании хороший запас для выплат акционерам.

Промежуточная дивидендная доходность потенциально может составить порядка 11–13%. На осторожном рынке такой дивидендный фактор способен стать серьезной поддержкой для котировок.

🔋 НОВАТЭК
Здесь ставка уже не столько на дивиденды, сколько на газовый рынок.
Осенью спрос на газ в Европе традиционно начинает увеличиваться перед отопительным сезоном. Одновременно сохраняется конкуренция за свободные объемы СПГ, что поддерживает мировые цены.
Для НОВАТЭКа это возможность сохранить высокую маржинальность поставок даже с учетом санкционных ограничений.
Причем рост цен на газ начался еще весной, поэтому лаг в долгосрочных контрактах постепенно отрабатывается. Эффект более дорогого сырья должен становиться заметнее в результатах компании во втором полугодии.
🔌 РусГидро
Компания приятно удивила результатами второго квартала.
Выручка и операционные показатели выросли сильнее ожиданий благодаря сочетанию более высоких цен на электроэнергию и увеличения выработки.
Если благоприятная конъюнктура на энергорынке сохранится, второе полугодие также может получиться сильным.
РусГидро при этом остается скорее историей фундаментальной переоценки, чем быстрых дивидендов. Но именно улучшение финансовых результатов может постепенно вернуть интерес инвесторов к бумаге.
📱 ЦИАН
Пожалуй, самая интересная история роста в этой подборке.
Даже в непростой ситуации на рынке недвижимости компания продолжает увеличивать выручку и сохраняет высокую рентабельность. При этом ЦИАН постепенно уходит от модели обычной площадки объявлений в сторону полноценной экосистемы сервисов вокруг недвижимости.
В 2026 году можно рассчитывать на рост выручки примерно на 20% г/г при EBITDA-марже выше 30%.
Дополнительный аргумент — дивиденды. До конца года выплаты потенциально могут составить еще около 50–60 рублей на акцию.
Что в итоге?
Я бы не воспринимал эту подборку как ставку на разворот всего российского рынка. Скорее наоборот: в условиях слабого индекса имеет смысл искать компании с собственными драйверами.
У ЛУКОЙЛа это свободный денежный поток и дивиденды, у НОВАТЭКа — дорогой газ, у РусГидро — улучшение операционных результатов, а у ЦИАНа — сочетание роста бизнеса и выплат акционерам.
Именно такие истории, на мой взгляд, сейчас интереснее простой покупки рынка целиком.