Телеграм канал «Записки инвестора»

Москвич М90: флагман линейки М.

Подключаемый полный привод, двигатель мощностью 200 л. с. и 9-ступенчатый
«автомат» гарантируют уверенность в дороге, а полный зимний пакет и премиальная
аудиосистема Bose делают комфортной каждую минуту за рулём.

Оцените динамику и манёвренность флагмана новой линейки — пройдите тест-драйв
модели.

Москвич М90 — ежемесячный платёж от 20 990 ₽.*

«Москвич». Точность решений.

Узнать больше

Изучите все условия кредита (займа) на сайте в соответствующем разделе. Оценивайте свои финансовые возможности и риски. Финансовые услуги оказывает: ПАО Сбербанк, Банк ВТБ (ПАО) и др..

#реклама
moskvich-m.ru
О рекламодателе

🌍 ФРС снова повышает ставки, нефть падает, а технологические акции растут. Рынок вошел в странный режим

Сегодня на мировых площадках наблюдается довольно показательная картина. Азиатские акции растут благодаря технологическому сектору, нефть одновременно падает примерно на 2%, а рынок облигаций остается под сильным давлением после разворота политики ФРС.

На прошлой неделе Федеральная резервная система впервые за несколько лет повысила ставку, и теперь рынок уже закладывает примерно 56% вероятности еще одного повышения в октябре. Доходность двухлетних американских Treasuries поднялась примерно к 4,76%, максимальным уровням с середины 2024 года.
⠀
То есть инвесторы одновременно видят две противоположные реальности.
Первая — экономика и особенно технологический сектор пока достаточно сильны, чтобы прибыль компаний продолжала расти. Спрос на вычислительные мощности и инфраструктуру для ИИ поддерживает производителей чипов и позволяет фондовым индексам расти даже на фоне дорогих денег.
Вторая — стоимость капитала снова увеличивается, а значит будущая прибыль компаний должна дисконтироваться по более высокой ставке. Для рынка в целом это фундаментально негативный фактор.
⠀
Дополнительную путаницу создает нефть.
Brent сегодня откатилась примерно к $101–102 за баррель, хотя геополитические риски никуда не исчезли. Причина в том, что физические поставки с Ближнего Востока оказались устойчивее ожиданий: экспорт Саудовской Аравии в сентябре восстановился более чем до 4 млн баррелей в сутки против примерно 2,4 млн в августе.
Рынок начинает понимать, что риск перебоев остается высоким, но реального дефицита нефти пока меньше, чем закладывалось в цены несколько дней назад.
⠀
Для российского инвестора вся эта история важна сразу по нескольким каналам.
Дешевеющая нефть — прямой риск для нефтяников. Высокие мировые ставки поддерживают доллар и ограничивают аппетит глобальных инвесторов к риску. Одновременно дорогой капитал давит на стоимость золота и других активов, которые не дают текущего процентного дохода.
Российский фондовый рынок сегодня изолирован от глобальных денежных потоков намного сильнее, чем раньше, но сырьевые цены и валютные каналы по-прежнему связывают нас с мировой финансовой системой.
⠀
Есть и более широкий вывод.
Рынок сейчас живет не в классическом режиме «ставки выше — акции падают». Пока прибыль технологических компаний и спрос на ИИ-инфраструктуру растут достаточно быстро, инвесторы готовы терпеть дорогой капитал.
Но чем выше поднимаются доходности облигаций, тем выше становится планка для акций. Компания уже должна не просто расти — она должна расти достаточно быстро, чтобы оправдывать дополнительный риск относительно почти 5% доходности американского госдолга.
⠀
Именно поэтому нынешний глобальный рынок выглядит устойчивым, но очень хрупким. Акции держатся благодаря сильной прибыли, а облигации постоянно напоминают, что деньги снова становятся дороже.
Если рост корпоративной прибыли начнет замедляться, именно высокая безрисковая ставка может оказаться тем фактором, который рынок внезапно перестанет игнорировать.

VOYAH ФРИ / FREE СПОРТ+

Премиальный гибридный кроссовер в эксклюзивном цвете сезона - бургунди

Премиум №1 в России среди автомобилей на новых источниках энергии.
До 175 км пробега на электричестве - для свободы вашего передвижения по городу!

Усовершенствованная тормозная система, усиленная батарея, полный привод, пневмоподвеска, увеличенный запас хода. Интеллектуальные ассистенты вождения, русифицированная мультимедиа, популярные сервисы навигации и развлечений уже на борту.

Успейте воспользоваться Господдержкой и выгодой по трейд-ин при покупке гибридного кроссовера.

Узнать больше

#реклама
voyah.ru
О рекламодателе

🥇 Цифровое золото в России уже можно сделать. Но инвесторам мешает не технология

На российском рынке складывается довольно интересная ситуация: инфраструктура для цифрового золота уже фактически существует, спрос на сам металл есть, ЦФА активно развиваются — но массового продукта для частного инвестора пока так и не появилось.
И причина, судя по всему, банальная: регулирование и налоги пока отстают от технологии.
⠀
Спрос на золото у населения точно есть. По оценкам, за 2022–2025 годы россияне приобрели около 282 тонн золота. При этом физлица уже формируют подавляющую часть операций с цифровыми финансовыми активами — около 97,8%.
То есть потенциальный покупатель готов и к золоту, и к цифровой форме владения активом.
Инфраструктура тоже существует: есть государственная система учета драгметаллов, биржевые торги физическим золотом, кастодиальное хранение и уже проводились выпуски цифровых прав, обеспеченных реальным металлом.
⠀
Почему тогда мы до сих пор не видим условный «цифровой грамм золота», который можно было бы купить в приложении так же просто, как акцию?
Потому что для инвестора имеет значение не только цена металла. Важны налоговый режим, юридическая конструкция инструмента и возможность нормально выйти из позиции. Если физическое золото, биржевой фонд и токенизированное золото дают разный налоговый результат, то инвестор будет выбирать не самую удобную технологию, а наиболее эффективную оболочку.
⠀
При этом сама идея цифрового золота мне кажется логичной.
Физические слитки требуют хранения и имеют спред между покупкой и продажей. Обезличенный металлический счет создает кредитный риск банка. Фонд добавляет управляющую компанию и комиссию. А цифровой актив теоретически может дать прямую привязку к определенному количеству металла с быстрым учетом и обращением.
⠀
Но здесь особенно важно понимать, чем именно обеспечен токен.
Одно дело — право требования к эмитенту, стоимость которого рассчитывается через золото. Совсем другое — юридически закрепленное право на конкретный объем металла, находящийся на хранении.
Для инвестора разница огромная, хотя в рекламном описании оба инструмента могут называться «цифровым золотом».
⠀
Если регулирование в итоге выровняет налоговые условия разных форм владения золотом, у такого рынка действительно может появиться массовый спрос. Особенно на фоне того, что сам металл в последние годы окончательно превратился из нишевого защитного актива в полноценную часть частных портфелей.
Но пока инвестиционный вывод довольно простой: новая технология сама по себе не делает новый инструмент лучше старых.
Перед покупкой любого цифрового золота я бы сначала смотрел не на приложение и красивый интерфейс, а на три вещи: что юридически принадлежит инвестору, где находится обеспечение и какие налоги возникают при продаже.

Встречайте в России!

Новый флагманский 6-местный гибридный кроссовер VOYAH ТАЙШАН/TAISHAN.
Для тех, кто выбирает технологии будущего.
Интеллектуальный полный привод, поворотная задняя ось, трехкамерная пневмоподвеска. До 280 км пробега на электричестве.
Общий запас хода до 1120 км.
Изысканный 6-местный салон как пространство для жизни: премиальная аудиосистема, индивидуальные кресла с подогревом, массажем и вентиляцией.
VOYAH ТАЙШАН/TAISHAN. Привилегия быть первым.

Узнать больше

#реклама
voyah.ru
О рекламодателе

🏦 Т-Банк продает инвесторам портфель потребкредитов. Разбираемся, что это вообще за облигации

Т-Банк открыл сбор заявок на новый выпуск «Кредитный поток 7.0» объемом 30 млрд рублей. На первый взгляд это просто еще одна корпоративная облигация с купоном до 16,5% и ожидаемой эффективной доходностью до 17,79%. Но устроен инструмент интереснее: инвестор фактически покупает не обычный долг самого банка, а долю в денежном потоке от большого пула потребительских кредитов.
Обеспечением выпуска выступает портфель кредитов, объем которого составляет около 167% от размера облигаций. Старший транш, который предлагается инвесторам, имеет приоритет при распределении поступающих платежей, а ожидаемый рейтинг выпуска — максимальный для структурного финансирования eAAA (ru.sf).
⠀
Экономика здесь довольно понятная. Тысячи клиентов Т-Банка ежемесячно платят по своим кредитам, эти деньги собираются внутри специальной структуры и дальше идут владельцам облигаций. Сам банк получает возможность не ждать полного погашения потребкредитов в течение нескольких лет, а фактически превращает часть будущих платежей в деньги уже сегодня и может снова направить их в кредитование.

Это и есть секьюритизация — механизм, который давно широко используется на развитых рынках, а в России постепенно становится доступен и обычному частному инвестору.
⠀
Но рейтинг AAA здесь не стоит воспринимать как магическую защиту от любых рисков.

В конечном счете источник денег — всё те же заемщики. Если качество потребительского кредитования резко ухудшится и просрочка начнет расти, денежный поток пула тоже будет испытывать давление. Просто конструкция выпуска включает запас обеспечения и приоритет старшего транша, которые должны принять на себя часть этого риска.

Есть и еще одна особенность: первый год основной долг не амортизируется. Поступающие от заемщиков средства используются для выдачи новых кредитов, а погашение номинала начнется только с октября 2027 года. Поэтому перед покупкой важно понимать, что это не обычная трехлетняя облигация, где структура денежных потоков полностью фиксирована заранее.
⠀
Для самого Т-Банка модель выглядит логично. С апреля прошлого года он уже разместил обеспеченных потребкредитами облигаций более чем на 100 млрд рублей. То есть секьюритизация постепенно превращается в отдельный канал фондирования наряду с депозитами и обычными облигациями.

А для инвестора это интересный промежуточный инструмент между классическим банковским бондом и структурированным продуктом.
⠀
Главное — не покупать такую бумагу только из-за рейтинга AAA и красивой доходности. Здесь нужно понимать, кто реально создает денежный поток, насколько велик запас обеспечения и какое место твой транш занимает в структуре выплат.
И в этом смысле новый выпуск Т-Банка хорошо показывает, как российский облигационный рынок постепенно становится сложнее обычного выбора между ОФЗ и корпоративным долгом.

Timberland Мужские брюки джоггеры хлопковые

На всю одежду и обувь: скидка 5% онлайн, бесплатная доставка от 20 000₽!

Узнать больше

#реклама
bootwood.com
О рекламодателе