Телеграм канал «Институт 1ИФИТ - команда финансовых экспертов!»

Дивидендные акции, насколько они «дивидендны»: Новатэк Продолжаем исследовать вопрос, а насколько дивидендные российские акции вообще являются дивидендными? А если они-таки и дивидендные, то насколько они вообще интересны для долгосрочного инвестирования с целью дивидендного дохода. В прошлый раз мы рассмотрели очень популярные с точки зрения дивидендного дохода акции МТС. Результат оказался неутешительным: в «долгосрочную», с целью получения дивидендов, эти акции абсолютно неинтересны: (1, 2, 3, 4). Сегодня рассмотрим не менее популярную дивидендную бумагу российского рынка: акции Новатэка. Напомню, есть два основных критерия «дивидендности» акции: 1. Выплаты дивидендов должны быть стабильными. В приоритете не только величина, но и стабильность дивидендных выплат. Тут все понятно: выплата разового, даже очень большого дивиденда, еще не делает акцию дивидендной. Для этого нужны регулярные, пусть и не столь высокие дивиденды. 2. Дивиденды, регулярно выплачиваемые в течение многих лет, должны действительно серьезно влиять на итоговую доходность инвестора. Это значит, полная доходность дивидендной акции (прирост курсовой стоимости акции + выплаченные за весь период владения дивиденды) должна во многом формироваться именно за счет выплаченных дивидендов. Если вклад дивидендов в общий доход незначителен по сравнению c ростом курсовой стоимости, то такую акцию сложно назвать дивидендной. Рассмотрим, насколько Новатэк соответствует этим критериям. В таблице 1 приведены, как и в предыдущем исследовании по МТС (1, 2, 3, 4), показатели исторической дивидендной доходности, доходности «buy&hold» от прироста цены, показатели стабильности выплат дивидендов и рыночного риска. Вся статистика приведена с января 2007 г. В таблице, кроме данных по Новатэку (они выделены красным цветом), приведены цифры по индексу акций Мосбиржи. Цифры по МТС из прошлого обзора я тоже привел, для сравнения. Конечно, сравнивать две акции из принципиально разных отраслей экономики несколько странно, но если мы считаем их инструментами для получения долгосрочного дивидендного дохода, то почему бы не сравнить с этой точки зрения? В дальнейшем этот список будет пополняться за счет других российских дивидендных бумаг, и действительно, будет что сравнить. В отличие от МТС, по Новатэку нет показателя ближайшего дивиденда и текущей дивидендной доходности, которую можно получить уже сейчас, поскольку промежуточный дивиденд за 2025 год по нему уже выплачен в мае текущего года. А по планируемой дивидендной выплате в октябре еще не утвержден ни размер, ни дата «отсечки». Поэтому тут сравнивать нечего. Начнем со стабильности выплат дивидендов. За них в таблице отвечает коэффициент стабильности выплат. О нем подробно я также рассказывал в предыдущем исследовании по акциям МТС. Чем ближе этот коэффициент к 1, тем стабильнее компания платит дивиденды и регулярно повышает их размер. Так вот, у Новатэка этот показатель гораздо выше среднерыночного (0.75 против 0,42) и даже несколько выше, чем у МТС, которая, как выяснилось из прошлого обзора, вполне себе может считаться дивидендной акцией на нашем рынке. Продолжение завтра... @1ifit #Новатек

Реальны ли цифры о корпоративных доходах? Большие единовременные расходы могут скорректировать эти цифры. Например, компания может один раз потратиться на покупку дорогого оборудования или ремонт завода — и в этот год прибыль резко упадёт, хотя в будущем всё будет нормально. Важно вычленить и учесть неповторяющиеся события, чтобы не вводить себя в заблуждение. К тому же, есть разные стандарты отчётности — МСФО и GAAP. МСФО (Международные стандарты финансовой отчётности) — это международный подход, а GAAP (общепринятые принципы бухгалтерского учёта) — в основном, американская система. Они сильно отличаются! Вот основные различия: ✅ Где применяются? МСФО — почти по всему миру, GAAP — в основном, в США. ✅ Как устроены? МСФО — набор принципов с общими рекомендациями, а GAAP — куча жёстких правил и инструкций. ✅ Выручка? МСФО более гибкие, GAAP — строгие. ✅ Оценка активов? МСФО позволяет оценивать по справедливой стоимости, GAAP — в основном, по первоначальной цене. По GAAP, активы в балансе отражаются по наименьшей из себестоимости или рыночной стоимости. Если рыночная цена падает — списывают, если растёт — завышать не будут. То есть GAAP чаще склоняется к «нижнему пределу». Это хорошо видно из последних комментариев Уоррена Баффета в его письме акционерам. Объяснить все нюансы невозможно, да и я сам наверняка не всё знаю — многое скрыто. Но главное — инвестору нужно быть начеку! Искать надо именно экономически слабые компании, чтобы вовремя исключить их из портфеля и не попасть впросак. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk. @ifitpro #МСФО

Терпение и труд… Но достаточно и терпения Терпение и надежда — формула победы на рынке акций! Спекулянты пытаются торговать активно по ретроградному Меркурию и прочим своим фантазиям… и ведь они реально в это верят! 🤦‍♂️ Задача инвестора — достичь своих долгосрочных финансовых целей с помощью фондового рынка. Спекулянты думают, что все их дни разные, а на самом деле они живут в «дне сурка». Индустрия активно эксплуатирует наши основные реакции: упрямство и доверие, жадность и страх, надежду и панику. Этот мир совсем не меняется с момента изобретения капитализма, задача которого — заработать на вас. Главное — обмануть ваш разум и обобрать вас. Кстати, соотношение ВВП и рыночной капитализации не даёт прогноза, потому что ВВП отражает экономику страны в целом, а капитализация зависит от настроений инвесторов, прибыли компаний и рыночных факторов. Это разные вещи, и их сравнение — лишь грубая оценка без точного прогностического смысла. Поэтому статьи на эту тему часто вводят в заблуждение и не помогают принимать инвестиционные решения. Но мы — оптимисты и верим во всё хорошее против всего плохого, потому что в образовании у нас нет с вами конфликта интересов. Наша задача — развеять иллюзии и сделать все препятствия на пути инвестиций от инвестора до бизнеса понятными и прозрачными. Инвестирование в акции — это просто. Важно разобраться только, кто друг, а кто враг. Здесь всего-то нужно быть чаще правым, чем неправым, и главное — в долгосрочной перспективе, потому что всё, что на отрезке до года, — это просто шумы. Надо понимать и забирать прибыль на долгосрочном отрезке, при этом научиться не обращать внимания на краткосрочный хаос. Быть всегда правым невозможно, и этого не должно быть в вашем долгосрочном плане. Сегодня нам кажется, что экономика и политика непредсказуемы и опасны. Но! Движущие силы капитализма пока что незыблемы и вечны. Бизнес — и только бизнес — растёт, решая проблемы и боли своих клиентов. И ставить на этот тренд — естественно и нормально. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk. @ifitpro #бизнес

Дивидендные акции МТС, насколько они «дивидендные»? Часть 4 Часть 1, часть 2, часть 3 Теперь вернемся к рискам. Как оценить рыночный риск акции, то есть риск падения ее рыночной цены? И как соотнести этот риск с доходностью акции? Тут к услугам инвестора целый арсенал методов и показателей: коэффициенты Шарпа и Сортино, стандартное отклонение доходности и т. д. Но все это сложно. Есть простой более понятный большинству показатель: максимальная просадка актива (Maximum Draw Down, MAX DD). Этот показатель может рассчитываться для любого временного интервала, но на больших периодах времени, измеряемых годами, обычно считают максимальные просадки внутри каждого года, а потом рассчитывают средний показатель на всем периоде. Приняв MAX DD за меру рыночного риска, возвратимся к табл. 1 Показатели МAXDD рассчитаны как для МТС, так и для индекса как средние за весь 18-летний период. И оказалось, что у МТС этот показатель --28%, а у индекса --24%. То есть акции МТС падали в среднем на 28% внутри каждого года на всем рассматриваемом периоде, а индекс – на 24%. Получаем, что бумаги МТС оказались в плане рыночного риска даже хуже индекса. И это при том, что по полной доходности наш дивидендный «хит» тоже, как мы уже знаем, уступает индексу. Далее, поделив показатель полной ежегодной доходности на величину MAХDD, получим сводный показатель «доходность/риск». Он представлен в крайнем правом столбце. Так вот, этот показатель у МТС значительно ниже, чем у индекса акций: 0,22 против 0,36. На практике это означает, что инвестор, вложившись в МТС 18 лет назад, получал бы в среднем 6,3% ежегодного дохода, с риском, что его активы могут «просесть» аж на 28%... Соотношение дохода и риска, на мой взгляд, неадекватное. Впрочем, это характерно для всего нашего рынка. Ведь у индекса этот показатель, на мой взгляд, тоже неудовлетворительный. Конечно, меру дохода и риска каждый определяет для себя сам, но для меня приемлемо, чтобы коэффициент «доход/риск» был хотя бы не менее 1, чтобы на одну единицу риска приходилась одна единица дохода. Но, повторюсь, для нашего рынка это пока нереально. Слишком велика волатильность, и слишком невелика доходность, даже с учетом дивидендов. И вопрос тут не к компаниям, что они, мол, мало платят дивидендов. Вопрос в том, что наш рынок акций годами не растет, периодически натыкаясь на всевозможные кризисы, войны и катаклизмы. А рост курсовой стоимости необходим, даже для классических дивидендных акций. И это прежде всего камень в огород приверженцам теории, что лучшая стратегия на рынке акций – это пассивное инвестирование, знаменитый «buy&hold». Может и так, только не на нашем рынке акций, как мне кажется. Но для чего весь этот разбор полетов, спросит читатель? Какие могут быть выводы из всего написанного? — Является ли МТС классической дивидендной акцией? Безусловно, является. Компания исправно долгие годы платит дивиденды, постоянно их повышает. Подавляющая часть дохода от владения этими акциями складывается именно из дивидендов. — Стоит ли покупать МТС в долгосрочную? Тут каждый решает сам. Я бы не стал «сидеть» в этих акциях, даже ориентируясь на дивиденды. Соотношение «доход/риск», совсем неинтересное, даже хуже индекса в среднем. Но уровень дохода, как и уровень риска – вещи сугубо индивидуальные, каждый определяет их для себя сам. Для кого-то и в какие-то периоды и 6,3% ежегодно могли бы быть приемлемыми, и даже с учетом таких просадок. Этот материал, возможно окажется полезным, когда вам в период «дивидендного» сезона, ваш менеджер брокерской компании в очередной раз начнет наперебой предлагать многочисленные «дивидендные идеи» российского рынка. В конце концов, провести подобный простейший анализ несложно, и станет понятно, чего эти идеи на самом деле стоят. Всем добра и удачных инвестиций! Дзарасов Алан, финансовый консультант (1-й ИФИТ)

Как торговать боковик. Смена настроений на рынке Не позволяйте краткосрочным перепадам настроений сбить вас с курса! После короткого всплеска в марте (3400) и падения в апреле (2600) наш фондовый рынок ушёл в боковик. Мы видим мрачные прогнозы и настроения "ниже плинтуса". Падение рынка было относительно небольшим, но инвесторы в панике, и такая волатильность давит на них. Даже профессиональные инвесторы напряжены и не верят в снижение ставки до конца года, подозревая, что снижение в июне было, скорее, политическим. Некоторые реально рассматривают сценарии повышения ставки в 2026 году, если снижение в этом году — это ошибка. И всё же, думаю, самые негативные прогнозы, как всегда, ошибочны. Да, геополитика опять вмешивается, но все пессимисты совершают одну и ту же распространённую ошибку: позволяют новостным рыночным движениям влиять на свои ожидания. Новости влияют краткосрочно на людей, но не долгосрочно на компании. Все падения снижают настроения и провоцируют ещё большее падение, но... Негатив — это прекрасная почва для позитивного сюрприза (или сюрпризов), а это всегда рост акций! Рынки восстановятся и достигнут новых максимумов! Да, пока экономического роста нет и настроения негативные, но это потому, что люди — это клубок эмоций, они слишком бурно реагируют на новости, хотя реальность не так страшна! Не надо бояться ядерной войны, надо покупать акции именно тогда, когда все боятся. Если будет ядерная война — не важно, есть у вас инвестиции или нет, а если нет — вы заработаете. На всякий случай, конечно, оставьте резерв: мы с вами видели, как закрывают биржи на месяцы, а активы замораживают на годы. Главное — сохранять спокойствие, когда СМИ и блогеры паникуют. Новости — это краткосрочно, негатив уже заложен в ценах акций, и именно это готовит позитивный сюрприз! Из моего опыта — это самый главный и трудный урок для инвестора! Но он самый важный! Так длинно и подробно я вам расписал короткую фразу одного из гуру инвестирования: "Будьте жадными, когда другие боятся, и бойтесь, когда другие жадные." Помните, чья это фраза? Напишите в комментариях. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk. @ifitpro #рынок

Дивидендные акции МТС, насколько они «дивидендные»? Часть 3 Часть 1, часть 2 Но мы идем дальше. Хотя выше и было отмечено, что для дивидендной акции именно регулярно выплачиваемый дивиденд должен вносить львиную долю в итоговую доходность, но все равно, прирост курсовой стоимости важен, и любой, самый «дивидендный» инвестор будет смотреть и на него тоже. В конце концов, именно колебания цены порождают рыночный риск. А вот с ростом цены у МТС все гораздо хуже. Долгосрочная доходность buy&hold от прироста цены с начала 2007 г. составила всего 7,53%. И это более чем за восемнадцать лет… Для сравнения, индекс акций за это время вырос на 77%. В общем, если не брать в расчет выплачиваемые регулярно дивиденды, акции МТС абсолютно не интересны долгосрочному инвестору, ведь их цена почти не выросла. А если еще вспомнить про рыночный риск и волатильность цены, то все станет совсем грустно. К рискам еще вернемся позднее, а пока от грустного вернемся к дивидендам. Для того, чтобы понять, насколько важны дивиденды для МТС, рассчитаем историческую дивидендную доходность как сумму выплаченных за 18 лет дивидендов, соотнесенную к рыночной цене на начало периода, т. е. на 9.01.2007. Она составила 193,5% за весь период. Таким образом, получаем полную доходность (выплаченные дивиденды+прирост цены) 201%. Вроде бы более-менее неплохая цифра, но полная доходность того же индекса гораздо выше – целых 337,5%. Получается, самая что ни на есть дивидендная бумага МТС на деле по «дивидендности» гораздо хуже индекса. Настроение инвестора еще более упадет, если пересчитать эти 201% за восемнадцать лет в ежегодную среднюю доходность от владения этими замечательными акциями. Получается, что, купив МТС в начале 2007 г. и держа ее в своем портфеле более восемнадцати лет, инвестор суммарно получал бы примерно 6.32% в год в виде прироста курсовой стоимости и полученных дивидендов, если считать по формуле сложных процентов. Для сравнения, полная доходность индекса 337,5% за те же 18 лет превращается в итоге в 8.55% ежегодного дохода, если считать по формуле сложного процента. Тоже не бог весь что, но это все-таки индекс, а не конкретная акция. А конкретная рассмотренная нами акция МТС, как выясняется, все долгие восемнадцать лет давала с учетом всех дивидендов и роста цены доходность на уровне депозитов и однозначно не окупила инфляцию за этот период. Продолжение завтра @1ИФИТ #МТС

Вчерашние ложные страхи всегда с нами. Как с ними бороться? Санкции, инфляция, рецессия — детали страхов разные. Посмотрите, как растёт индекс RGBI, а ведь уже сколько негатива и «армагеддона»! Такие страхи на растущем рынке — явный признак продолжения роста. Инвесторы часто преувеличивают страхи, усиливая их. Я раньше тоже чего-то боялся: то падения рубля, то дефолтов, то коррекции на рынке акций. Всё это — из-за неправильного распределения активов в портфеле, желания заработать побольше, обогнать рынок… Отсюда и все проблемы. Вспомним индикатор Баффета — сравнение рыночной капитализации с ВВП. Мы на самом низком уровне этого показателя, и у государства есть воля это изменить. По всем показателям мы очень дешёвы. Коэффициенты P/E и CAPE, конечно, бесполезны при краткосрочной оценке и полностью бесполезны при прогнозировании перспектив акций. Но — 12-месячные скользящие или коэффициенты P/E всё-таки могут дать грубое представление о настроениях. Самый большой риск долгосрочного инвестора — запаниковать и продать свой портфель на дне. Все мои морщины — это переживания и страхи отстать от рынка. Посмотрите на рост облигаций — это предвестник роста всего рынка. Настроения инвесторов становятся более оптимистичными. Да, скептицизм всё ещё есть, а как же без него расти? Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk. @ifitpro #рынок