IPO в 2027 году: кто рискнёт выйти на биржу, если деньги всё ещё дорогие? 17 ноября встречаемся с Софьей, главным экономистом Т-Инвестиций, которая больше десяти лет проработала в Банке России, буду модерировать нашу дискуссию... Хочу разобраться, что нас ждёт в 2027 году. Насколько снизится ключевая ставка, что будет с рублём, когда бизнес сможет нормально кредитоваться и появятся ли наконец условия для новых IPO? Компаниям нужны деньги для развития, а инвесторам – понятные перспективы заработать. Пока кредиты дорогие, а фондовый рынок чувствует себя неважно, с новыми размещениями все непросто. Вот об этом и поговорим с Софьей, заодно обсудим, куда инвестировать в 2027 году, что будет с акциями, облигациями и рынком pre-IPO. После дискуссии пообщаемся за чашкой кофе. Кому интересна тема – приходите, вопросы Софье можно будет задать лично. Напишите мне, расскажу, как попасть на встречу. 😎 https://t.me/ifitpro #сообщество

Поставки нефти с Ближнего Востока превышают довоенные объёмы! Пока в технологическом секторе творится небольшой армагеддон, нефти стало больше. Жадность побеждает геополитику! 40 млн долларов за один рейс: вот почему танкеры продолжают ходить под ракетами. Мировые СМИ все обсуждают угрозу полного перекрытия Ормузского пролива, а нефтяные трейдеры зарабатывают на этой угрозе десятки млн долларов!!! Была неделя в конце октября, когда через Ормуз и альтернативные маршруты проходило более 24 млн баррелей нефти в сутки (против 23,3 млн до войны). Непосредственно через Ормуз, включая перевалку у берегов Омана, проходит около 10-14 млн баррелей в сутки (по разным источникам) - примерно 82% довоенного объёма. Саудовская Аравия и ОАЭ активно используют обходные трубопроводные маршруты. И всё это на фоне продолжающихся атак на суда, мины и все такое. В октябре зафиксировано около 30 нападений, а стоимость страхования военных рисков выросла до 10% стоимости судна (против менее 3% раньше). Казалось бы, при таких условиях танкеры должны обходить регион стороной, но у рынка своя логика. На перепродаже иракской нефти трейдеры сейчас зарабатывают примерно на $20 с барреля больше, чем до войны, а это около $40 млн дополнительной выручки с одного супертанкера вместимостью 2 млн баррелей! Три рейса теоретически окупают подержанный танкер стоимостью $100 млн, хотя, конечно, из этой суммы надо вычесть фрахт, страхование и другие расходы. Судовладельцы платят экипажам повышенные премии, используют старые танкеры, организуют перевалку нефти у берегов Омана, сокращая время нахождения судов в опасной зоне. Выводы Ормузский пролив оказался гораздо менее эффективным инструментом нефтяной блокады, чем многие ожидали: высокие цены и огромные прибыли стимулируют рынок находить обходные решения даже в условиях военного конфликта. Это, конечно, не означает, что проблемы больше нет…  Нефть выше $90 за баррель, а перевозка нефти из Персидского залива в Китай - примерно от $20 до $37 за баррель! Нефть поступает на рынок, но доставка значительно дороже, и издержки, в конечном счёте, отражаются на ценах для потребителей. Геополитика может нарушить привычные торговые маршруты - но когда на кону десятки млн долларов прибыли, бизнес ищет решения с удивительной скоростью. Для инвесторов - напоминание: самые страшные сценарии из заголовков не всегда реализуются так, как их первоначально представляли, а реальная экономика оказывается гораздо изобретательнее прогнозистов. 😎 #нефть https://t.me/ifitpro

Самые рискованные фондовые рынки мира. Часть 2: все возвращается на круги своя Недавно мы разбирали одну интересную финансовую картинку, которая ранжирует фондовые рынки мира по их рискованности на основании ожиданий инвесторов (1, 2, 3). Вкратце: рейтинг вызывает вопросы, и в результате их разрешения выяснилось: согласно ожиданиям инвесторов и учитывая инфляцию, наиболее рискованными на данный момент оказались как раз развитые европейские фондовые рынки Швейцарии, Италии, Нидерландов, Португалии. А вот наименее рискованные - развивающиеся фондовые рынки Мексики, Казахстана, России. В принципе, это объяснимо: безрисковые доходности гособлигаций, от которых считается надбавка в доходности за риск вложения в акции, на развитых рынках Европы малы и не отражают текущей инфляции. Инвесторы это понимают, и закладывают на развитых рынках гораздо большие премии за риск вложения в акции, чем на развивающихся рынках, которые, и так живут давно в условиях очень высоких ставок. Но есть более интересный вопрос: а насколько текущие ожидания инвесторов по конкретным рынкам акций оправдываются историческими результатами этих рынков? Попробуем разобраться в этом. В принципе, тут нет ничего сложного. Нужно просто посчитать исторические доходности каждого фондового индекса из той же самой выборки из 25 стран (с учетом дивидендов). Затем скорректировать их на уровень инфляции за аналогичный период, чтобы получить реальные доходности, с поправкой на инфляцию. Ну и сравнить с показателем ожидаемой сейчас доходности акций (с учетом текущей инфляции), который уже посчитан в первой части исследования. Результат расчетов сведен в таблицу 1. Для расчета исторической доходности рынков выбран период 10 последних лет: с 1 октября 2016г. по 1 октября 2026г. В таблице рассчитан еще один показатель (крайний правый столбец в таблице): коэффициент реализации ожиданий инвесторов (с учетом инфляции). Он равен отношению фактической доходности инвестора за последние десять лет (второй столбец справа) к ожидаемой им от рынка в данный момент доходности (второй столбец слева). Чем выше коэффициент, тем лучше рынок страны оправдывает на истории текущие ожидания инвестора по доходности. И тут все резко встает на свои места: развивающиеся рынки из лидеров прошлого рейтинга уходят в аутсайдеры рейтинга текущего. Лучшим рынком является Германия: по факту, ожидания инвесторов ее фондовый рынок за последние 10 лет отрабатывает с лихвой: коэффициент реализации ожиданий 1,6. Очень довольны должны быть инвесторы также рынками Канады, Южной Кореи и той же пресловутой Швейцарии, которая в прошлом рейтинге по текущей рискованности была «чемпионом» по риску. Текущие ожидания инвесторов по самому большому рынку мира – рынку США, «один в один» обоснованы исторической его доходностью за последние 10 лет- коэффициент реализации ожиданий равен 0,97. Из развивающихся рынков в полной мере ожидания инвесторов оправдываются историей, пожалуй, только у Индии: коэффициент реализации ожиданий 0,92. Развивающиеся рынки «сгрудились» в нижней части таблицы, а самый главный аутсайдер – Турция с отрицательным коэффициентом реализации ожиданий (из-за отрицательной с учетом инфляции исторической доходности за 10 лет). Россия же находится на 4-м от конца месте с коэффициентом 0,30. Какой вывод из этих цифр и коэффициентов? А тот, что текущая картина с рисками хоть и не в пользу развитых европейских рынков (прежде всего из-за нежелания центробанков этих стран резко поднимать ставки вслед за инфляцией), но далеко еще не все решает. История, к сожалению, не в пользу «emerging markets», по крайней мере последнее десятилетие. По факту развитые рынки выглядят лучше, поскольку оправдывают то, что от них ожидают инвесторы. История все возвращает на круги своя: на то они и есть развитые рынки, чтобы быть более предсказуемыми и оправдывать надежды инвесторов, пусть и не высокие. Но не все потеряно для рынков развивающихся! Показатель фактической доходности, конечно, важен, но он не единственный, по которым ранжируются фондовые рынки. Дзарасов Алан, эксперт и преподаватель 1ИФИТ