Телеграм канал «IF Bonds — Облигации РФ»

🤓 Среднесрочная стратегия: куда вложить деньги на 1,5–3 года? Друзья, обсудим, как сохранить и приумножить деньги на среднем горизонте — от полутора до трех лет. В отличие от краткосрочной стратегии разнообразия в инструментах тут больше. Но нужно четко отталкиваться от сроков и своих аппетитов к риску. Основной инструмент для этой стратегии: фиксированные облигации без оферт и амортизации. Они дают предсказуемый поток платежей и возврат номинала в известную дату. Ниже — подборка облигаций, сгруппированных по риск-профилю. 🔦 Консервативный профиль (ОФЗ и корпораты с рейтингом АAA). Здесь собраны бумаги с высокой надежностью. Доходность чуть выше депозита, основной фокус — на сохранение капитала. ➖ ОФЗ 26212 (SU26212RMFS9): погашение 19.01.28, купон 7.05% (выплата 2 раза в год). Эффективная доходность: 14,2%. ➖ ОФЗ 26236 (SU26236RMFS8): погашение 17.05.28, купон 5,7% (2 раза в год). Эффективная доходность: 14,3%. ➖ РусГидро БО-002Р-08 (RU000A10D3C0): погашение 28.09.28, ежемесячный купон 15,5%. Эффективная доходность: 15,7%. ➖ СберБ-001P-SBER51 (RU000A10DS74): погашение 03.06.28, ежемесячный купон 14,9%. Эффективная доходность: 15,5%. ➖ Яндекс МКПАО 001Р-02 (RU000A10CMT9): погашение 26.02.28, ежемесячный купон 13,5%. Эффективная доходность: ~15,1%. Средняя доходность такого портфеля может составить ~15%. 🔦 Умеренный профиль (корпораты с рейтингом не ниже A+). Выбор для тех, кто ищет баланс между надежностью и более высокой доходностью. ➖ ВИС ФИНАНС БО-П09 (RU000A10C634): погашение 08.07.28, ежемесячный купон 17%. Эффективная доходность: 17,3%. ➖ ИНАРКТИКА 002Р-01 (RU000A107W48): погашение 26.02.27, ежеквартальный купон 14,25%. Эффективная доходность: 16,5%. ➖ КАМАЗ ПАО БО-П16 (RU000A10CQ77): погашение 02.09.27, ежемесячный купон 14,9%. Эффективная доходность: 16,6%. ➖ Авто Финанс Банк БО-001Р-16 (RU000A10D9K0): погашение 14.02.28, ежемесячный купон 16,6%. Эффективная доходность: 16,8%. ➖ ГТЛК БО 002P-08 (RU000A10BQB0): погашение 18.05.28, ежемесячный купон 19,5%. Эффективная доходность: 16,1%. Средняя доходность портфеля: ~16,5%. 🔦 Агрессивный профиль (бонды с более высоким риском). Для инвесторов, готовых к большей волатильности и глубокому анализу эмитента ради высокой доходности. Облигации не ниже рейтинга А-. ➖ Полипласт П02-БО-13 (RU000A10DZK8): погашение 16.12.27, ежемесячный купон 19,5%. Эффективная доходность: 21,4%. ➖ Эталон-Финанс 002Р-04 (RU000A10DA74): погашение 11.11.27, ежемесячный купон 20%. Эффективная доходность: 21,8%. ➖ Селигдар 001Р-06 (RU000A10D3S6): погашение 02.04.28, ежемесячный купон 18,5%. Эффективная доходность: 18,6%. ➖ ГК Самолет БО-П16 (RU000A10BFX7): погашение 06.04.28, ежемесячный купон 25,5%. Эффективная доходность: ~19,2%. ➖ ГК Самолет БО-П18 (RU000A10BW96): погашение 06.06.29, ежемесячный купон 24%. Эффективная доходность: ~21,4%. Средняя доходность портфеля: ~20%. ➡️ Это идеи для анализа, а не готовые портфели. Диверсификация и понимание бизнеса эмитента критически важны. Не забывайте учитывать налоги, комиссии и возможность использования ИИС для повышения доходности. 💬 Какую стратегию предпочитаете на среднем горизонте? Делитесь мнениями в комментариях! Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #инвестиции@InvestFuture

📉 Евротранс: -10% за день. Что пошло не так с новым выпуском? Вчера #EUTR разместил новый, девятый выпуск облигаций. К вечеру бумаги упали почти на 10% — для облигаций это, мягко говоря, нетипичная динамика. 😨 Разбираемся, что произошло и почему рынок так отреагировал. ❓ Что за выпуск? Компания разместила пятилетний бонд с купоном 20% и эффективной доходностью (YTM) около 22,2%. Купон не простой, а «лесенкой», заранее предусмотрено поэтапное снижение: ➖через два года — до 18% ➖затем — до 16% ➖в финале — до 15% 🤔 Почему рынок не принял выпуск? Ключевая проблема — доходность. Эффективная доходность нового выпуска оказалась ниже, чем у других облигаций того же Евротранса, которые торговались в диапазоне 21–22% YTM. Более того, близкий по сроку погашения выпуск рынок оценивал вообще под ~24% YTM. Иными словами, инвесторам предложили менее привлекательную доходность, чем та, которую рынок уже закладывал в риск эмитента. В итоге спрос, скорее всего, оказался слабым. Значительную часть выпуска, судя по объёмам, забрал на себя организатор. А когда стало понятно, что «разгрузить» выпуск по рынку не получается, начались продажи в стакан. К ним быстро подключились и флипперы — те, кто покупает облигации на размещении в расчёте продать их на 0,5–1% дороже в первые дни торгов. В итоге давление на цену оказалось слишком сильным. Вот и результат — минус 10% уже в первый день. 👎 Почему это плохая история для эмитента? Она не про внезапное ухудшение бизнеса, а про доверие инвесторов. При этом Евротранс — компания, которая во многом живёт за счёт регулярного выхода на долговой рынок. В этот раз размещение было нужно для рефинансирования: вчерашний выпуск на 2,5 млрд рублей должен закрыть погашение другого выпуска на 3 млрд рублей, которое происходит буквально сейчас. Рефинансирование само по себе — нормальная практика. Но когда новый выпуск сразу «проваливается» по цене, это бьёт по репутации эмитента. Инвесторы с таким опытом в следующий раз будут гораздо осторожнее — или потребуют более высокий спред. ❗️ И это не только проблема Евротранса. Один из ключевых рисков для облигационного рынка в 2026 году — кризис доверия. Если инвесторы начнут требовать всё более высокую премию за риск многим компаниям, сидящим на «игле облигаций», придётся очень тяжело. Какой вывод? Сама ситуация — тревожный сигнал: она не про дефолт здесь и сейчас, а про то, как быстро может меняться отношение рынка. В облигациях цена доверия иногда оказывается выше купона. #Разбираем @IF_Bonds

🚨 Ваш билет на "Инвест-Экспресс" уже здесь Уже на следующей неделе состоится конференция «Инвест-Экспресс 2026» от команды IF+ Среди ведущих - главный аналитик IF+ Николай Дадонов и сооснователь InvestFuture - Кира Юхтенко В программе: 🔜 Выгоды и опасности высоких ставок в облигациях для инвестора; 🔜 Фонды денежного рынка - старый друг лучше новых всех; 🔜 Флоутеры - как не повторить ошибки 2024 года; 🔜 ОФЗ - надежное вложение или арена для спекуляций? 🔜 Квазивалютные облигации - когда и как сработают? Прошлую подобную конференцию IF+ провели в конце 2022 года и презентовали готовый модельный портфель. Те, кто воспользовался этим портфелем за 3 года увеличили свой капитал более чем в 2 раза. 📊 Вложения в 100 000 рублей в конце 2022 года на сегодняшний день превратились в 216 471 рублей Следующая конференция состоится онлайн с 27 по 29 Января Для участников Подписки IF+ участие бесплатное. А для тех, кто ещё не в Подписке, мы решили сделать символическую стоимость в 500 рублей за билет и даже открыли возможность присоединиться к конференции без оплаты за выполнение задания в боте Подписки IF+! Узнать подробности и забрать билет на конференцию вы можете прямо сейчас: ➡️ УЗНАТЬ О КОНФЕРЕНЦИИ И ЗАБРАТЬ БИЛЕТ

📉 Евротранс: -10% за день. Что пошло не так с новым выпуском? Вчера #EUTR разместил новый, девятый выпуск облигаций. К вечеру бумаги упали почти на 10% — для облигаций это, мягко говоря, нетипичная динамика. 😨 Разбираемся, что произошло и почему рынок так отреагировал. ❓ Что за выпуск? Компания разместила пятилетний бонд с купоном 20% и эффективной доходностью (YTM) около 22,2%. Купон не простой, а «лесенкой», заранее предусмотрено поэтапное снижение: ➖через два года — до 18% ➖затем — до 16% ➖в финале — до 15% 🤔 Почему рынок не принял выпуск? Ключевая проблема — доходность. Эффективная доходность нового выпуска оказалась ниже, чем у других облигаций того же Евротранса, которые торговались в диапазоне 21–22% YTM. Более того, близкий по сроку погашения выпуск рынок оценивал вообще под ~24% YTM. Иными словами, инвесторам предложили менее привлекательную доходность, чем та, которую рынок уже закладывал в риск эмитента. В итоге спрос, скорее всего, оказался слабым. Значительную часть выпуска, судя по объёмам, забрал на себя организатор. А когда стало понятно, что «разгрузить» выпуск по рынку не получается, начались продажи в стакан. К ним быстро подключились и флипперы — те, кто покупает облигации на размещении в расчёте продать их на 0,5–1% дороже в первые дни торгов. В итоге давление на цену оказалось слишком сильным. Вот и результат — минус 10% уже в первый день. 👎 Почему это плохая история для эмитента? Она не про внезапное ухудшение бизнеса, а про доверие инвесторов. При этом Евротранс — компания, которая во многом живёт за счёт регулярного выхода на долговой рынок. В этот раз размещение было нужно для рефинансирования: вчерашний выпуск на 2,5 млрд рублей должен закрыть погашение другого выпуска на 3 млрд рублей, которое происходит буквально сейчас. Рефинансирование само по себе — нормальная практика. Но когда новый выпуск сразу «проваливается» по цене, это бьёт по репутации эмитента. Инвесторы с таким опытом в следующий раз будут гораздо осторожнее — или потребуют более высокий спред. ❗️ И это не только проблема Евротранса. Один из ключевых рисков для облигационного рынка в 2026 году — кризис доверия. Если инвесторы начнут требовать всё более высокую премию за риск многим компаниям, сидящим на «игле облигаций», придётся очень тяжело. Какой вывод? Сама ситуация — тревожный сигнал: она не про дефолт здесь и сейчас, а про то, как быстро может меняться отношение рынка. В облигациях цена доверия иногда оказывается выше купона. #Разбираем @IF_Bonds

😱 Делимобиль хочет спасти своё шаткое финансовое положение за счёт денег мажоритарного акционера Компания выпустила пресс-релиз, в котором сообщается об открытии кредитной линии от мажоритарного акционера как дополнительной опции для погашения облигаций в 2026 году. Также сообщается о планах брать кредиты у банков [в приоритете] под залог автомобилей для погашения облигаций. Какие у Дели проблемы? Компании в 2026 году предстоит погасить три выпуска облигаций на сумму 10 млрд рублей — треть её кредитного портфеля. Темп роста выручки замедляется, при растущих инвестициях в развитие собственной инфраструктуры. АКРА в конце 2025 года понизило кредитный рейтинг компании до уровня BBB+, изменило прогноз по компании на «негативный». По мнению экспертов, сразу несколько факторов ухудшают положение компании: сбои в работе геолокации, высокая ключевая ставка и те самые инвестиции в инфраструктуру. У Дели сохраняется высокая долговая нагрузка. В случае погашения облигаций за счёт кредитных средств, её положение вряд ли исправится. С другой стороны, с мажоритарным акционером как с заинтересованной стороной по условиям кредита и его срокам, вероятно, будет договориться проще, чем с банками. #Облигации #DELI @if_market_news

📈 Размещение Элит Строй: крепкая ВДО для самых смелых Застройщики не перестают нас радовать новыми размещениями. На этот раз облигации выпускает Элит Строй. Разберем компанию, и посмотрим, стоит ли обратить внимание на облигации. Параметры: ➖ объем: не менее 1 млрд руб. ➖ купон: до 25,5% (ежемесячный) ➖ доходность: не выше 28,71 % годовых ➖ срок: 1,5 года (540 дней) ➖ амортизация/оферта: нет ➖ рейтинг эмитента: BBB-.ru от Эксперт РА ➖ доступно: всем ➖ сбор заявок: 27 января Что за компания Элит Строй владеет группой компаний «Страна Девелопмент». Группа осуществляет строит комплексы сегментов премиум, бизнес и комфорт в Тюмени, Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге и Новосибирске. По данным на январь 2026 компания занимает 10-е место в России по объему текущего строительства. 🗓 Финансовые показатели за 6М2025 года: ➖ выручка: 31,2 млрд руб (+25,7% г/г) ➖ операционная прибыль: 8,7 млрд руб (-7,4% г/г) ➖ чистая прибыль: 5,4 млрд руб (+61,3% г/г) ➖ чистый долг/EBITDA: 5,7х (3,4х в прошлом году) Главная проблема налицо: огромная долговая нагрузка. Как отмечает Эксперт РА, с 2023 по 2025 год долговой портфель компании увеличился в 3,2 раза и на середину прошлого года составлял 205 млрд рублей. Соответственно вырос и показатель ЧД/EBITDA. Для сравнения, у «проблемного» Самолета он на уровне 3,1х. Но есть и хорошие новости: большая часть долгового портфеля представлена проектными кредитами, по которым выплаты по телу долга и процентам привязаны к окончанию реализации проектов. То есть каких-либо пиковых погашений в ближайшее время не ожидается. Мнение IF Bonds: На наш взгляд, новый выпуск выглядит интересно для сектора ВДО. С одной стороны у компании сильные рыночные позиции и много строящихся проектов, с другой — высокая долговая нагрузка и высокие процентные расходы. Эмитент предлагает неплохой купон, поэтому размещение будет интересно тем, кто любит пощекотать нервы в обмен на высокую доходность. Пишите в комментариях, интересен ли выпуск и кого стоит разобрать дальше? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ✍️ Автор: Александр Никитов #Размещение @IF_Bonds

💬 Соскучились по рубрике ответов на вопросы? — Мы тоже Собрали все вопросы с комментариев к публикациям и задали их Николаю Дадонову, главе аналитики IF+. ➖ Что ожидаете от рынка ОФЗ в 2026 году? Рынок ОФЗ в 2026 году, как и обычно, будет определяться двумя ключевыми факторами. Первый - инфляция. Чем выше и устойчивее инфляция, тем дольше и выше будут оставаться процентные ставки. В этом сценарии рынок ОФЗ, особенно с фиксированным купоном, будет под давлением, а потенциал роста котировок останется ограниченным. Второй фактор - бюджет и заимствования Минфина. Бюджет 2026 года уже изначально дефицитный, и этот дефицит будет закрываться за счёт выпуска ОФЗ. В 2025 году дефицит пересматривался в сторону увеличения, и нет оснований считать, что в 2026 году этого не произойдёт снова. Более активные заимствования означают дополнительное предложение на рынке и, соответственно, ограничение для снижения доходностей и переоценки ОФЗ. Пока я не вижу условий для того, чтобы рынок ОФЗ повторил успехи первой половины прошлого года. ➖ Кому и в каких случаях имеет смысл покупать ОФЗ? Для розничного инвестора я вижу две возможные стратегии. Первая - спекулятивная ставка на снижение доходностей на отдельных участках кривой. В текущих условиях идея рисокванная: инфляция остаётся высокой, Минфин активно наращивает выпуск, и предложение может оказаться даже выше планов. Такая стратегия может сработать, но и риски соответствующие. Вторая - долгосрочное владение с целью финансирования долгосрочных фиксированных расходов. Например, ипотека, когда при этом есть свободные средства. В этом случае можно рассматривать вариант вложения этих средств в портфель ОФЗ для формирования стабильного денежного потока, из которого будет выплачиваться ипотека. Условно, если ипотека взята под 6%, а доходность ОФЗ составляет около 14%, такая конструкция становится экономически осмысленной. Такая схема требует планирования и дисциплины, но является на мой взгляд вполне рабочей. ➖ Инфляция за первые 13 дней выросла до 1,26% против 0,63%. Как повышение НДС и рост инфляции повлияют на рынок облигаций и ставку? Оценивать эффект от повышения НДС пока рано - для этого нужны полные данные за январь-февраль и понимание динамики спроса. Но логика простая: чем выше фактическая инфляция, тем дольше будут сохраняться высокие процентные ставки. Это означает давление на рынок облигаций с фиксированным купоном, особенно на бумаги с высокой дюрацией. Чем длиннее облигация, тем обычно болезненнее она реагирует на сохранение высоких ставок и инфляционных рисков. ➖ Стоит ли рассматривать юаневые ОФЗ? Ожидаете ли рост валюты в этом году? Юаневые ОФЗ - это инструмент валютной диверсификации и хеджирования валютного риска на длинном горизонте, вплоть до 2029-2033 годов. Это бумаги с высоким кредитным качеством, хорошей ликвидностью и потенциальной валютной переоценкой. Есть и ограничения. Во-первых, это относительно дорогие бумаги по номиналу - 10 000 юаней. Во-вторых, при текущем крепком рубле держать инструмент с доходностью 5-6% в юанях сложнее. По сути, юаневые ОФЗ - это задел на будущее, ставка на возможную девальвацию рубля, а не инструмент для заработка сейчас. Что касается курса, рубль остаётся хрупким. На него одновременно давят снижение цен реализации нефти Urals, санкционные ограничения и высокая внутренняя инфляция. Поэтому девальвация - скорее вопрос времени, а не принципиальной возможности. Точный тайминг предсказать сложно, но вероятность ослабления рубля к концу года я считаю высокой. ➖ Нужно ли следить за первичными размещениями ОФЗ или достаточно вторичного рынка? Вторичный рынок ОФЗ большой и ликвидный, на нём представлен широкий спектр выпусков - с фиксированным и плавающим купоном, разных сроков и дюраций. Я не вижу особой необходимости для розничного инвестора фокусироваться на первичных размещениях. Вполне можно спокойно работать через вторичный рынок и подбирать подходящие бумаги без участия в аукционах Минфина. 👍 Ставьте лайк, чтобы поддержать рубрику и пишите свои вопросы в комментариях, ответим следующим постом: #Отвечаем @IF_Bonds