Телеграм канал «IF Bonds — Облигации РФ»

🏆 Почему инвесторам важно следить за рейтингами?

Подтверждение кредитного рейтинга - важное событие для компании и ее инвесторов. Особенно в сложной, как сейчас, экономике: рейтинг отражает, насколько компания способна адаптироваться, насколько устойчиво ее финансовое положение.

🚗 Разберем на примере:

АКРА подтвердило кредитный рейтинг холдинга «Синара-Транспортные Машины», входящего в Группу Синара, на уровне А (RU)

👀 На что обратило внимание агентство?

Сильная рыночная позиция бизнеса, СТМ - ключевой, а по некоторым видам техники – единственный поставщик железнодорожной техники для российского рынка.

Денежные средства на счетах и невыбранные лимиты по кредитным линиям, которые полностью покрывают погашения 2026 года, включая выпуск 1Р2 на 10 млрд рублей.

СТМ имеет долгосрочную контрактную базу, компания - один из ключевых участников создания первой российской железнодорожной ВСМ Москва – Санкт-Петербург.

Прогноз по рейтингу – «Негативный». Влияет долговая нагрузка. Компания работает с этим: например, в прошлом году оптимизировала операционные расходы предварительно на более чем 12 млрд рублей.

Мнение IF Bonds:

Ситуация на рынке облигаций в этом году может оставаться напряженной. Поэтому подтверждение или изменение инвестиционного рейтинга - важное событие, на которое инвесторам стоит ориентироваться для принятия решений об инвестициях.

#Горячее
@IF_Bonds

🐲 РЖД выкатывает юаневый выпуск. 8% в CNY — это много или мало?

РЖД снова выходят на рынок с валютным выпуском — на этот раз в юанях. Формат знакомый, эмитент максимально системный, а ставка — одна из самых высоких среди качественных CNY-бумаг на рынке.

Параметры выпуска РЖД 001Р-51R

➖валюта: CNY
➖номинал: 1 000 CNY
➖купон: фикс — не выше 8% (YTM до 8,3%)
➖выплаты: ежемесячные
➖срок: 3,6 года (1 320 дней)
➖объем: от 2 млрд CNY
➖рейтинг: AAA(RU), прогноз «Стабильный» (АКРА)
➖оферта / амортизация: нет
➖доступ: всем
➖сбор заявок: 5 февраля, 11:00–15:00 (мск)

❓ Что важно знать про РЖД сейчас? Глубоко в финансы лезть смысла нет, ключевая проблема хорошо известна: высокая долговая нагрузка и масштабная инвестпрограмма.

Именно поэтому в конце 2025 года активно обсуждается реструктуризация долга с участием государства и Минфина:

➖пролонгация кредитов
➖снижение ставок по банковским займам
➖и даже возможная конвертация части долга в капитал

➕ Для держателей рыночных облигаций это скорее плюс, чем риск. В фокусе — именно банковские кредиты, а не публичные выпуски. При реализации поддержки кредитное качество бумаг РЖД только усилится. Сценарий, при котором проблемы перекидываются на публичные облигации, возможен лишь при резком ослаблении господдержки — а сейчас он выглядит крайне маловероятным.

Что говорят рейтинговые агентства? Они также доказывают высокую значимость господдержки для компании. АКРА, например, в прошлом июне подтвердила рейтинг AAA(RU) с прогнозом «Стабильный».

Но при этом собственная кредитоспособность компании оценивается ниже (A+), а ключевыми сдерживающими факторами называются высокая долговая нагрузка, отрицательный свободный денежный поток и масштабная инвестпрограмма.

Финальный рейтинг приравнен к обязательствам государства — из-за стратегической роли РЖД и высокой вероятности поддержки.

Почему 8% в юанях — это интересно? Чтобы понять привлекательность ставки, достаточно сравнить с другими свежими CNY-выпусками сопоставимого качества:

Акрон 2Р2 (CNY):

➖купон: 6,8%
➖рейтинг: AA

Газпром 3Р20 (CNY):

➖купон при размещении: 7,40%
➖сейчас торгуется выше номинала, текущая доходность ~6,7%

На этом фоне 8% от РЖД с рейтингом AAA, да еще и на длинном сроке, выглядят привлекательно.

❓ Что в итоге? Юаневый выпуск РЖД — это валютная парковка денег в максимально системном эмитенте с хорошей доходностью в CNY. Подходит тем, кто:

➖хочет юаневую экспозицию
➖ищет альтернативу доллару
➖готов зафиксировать доходность выше 7% в валюте у эмитента с фактической господдержкой

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Bonds

🎁 Особый розыгрыш ко дню рождения Киры Юхтенко

Друзья, 21 февраля — день рождения нашей прекрасной соосновательницы Киры 🎂

В этом году она хочет отметить его по-особенному — подарив вам 10 бумажных книг со своим автографом в знак большой благодарности за поддержку, интерес и наше растущее комьюнити InvestFuture.

Давайте праздновать вместе!

📚Что можно выиграть? 10 победителей получат по экземпляру книги с автографом Киры из ее личной библиотеки.

Как стать участником? Всё просто! Успейте до 23:59 20 февраля 2026 года:

1️⃣ Вступить в нашу семью главную сеть каналов. Это 10 ключевых Telegram-каналов. Подписка одной кнопкой: https://t.me/if_polsa_bot?start=givbooks

2️⃣ Оставить комментарий под этим постом. Напишите за что вы любите IF, «Участвую» или расскажите, о чём вы любите читать. Любой комментарий — ваша заявка на участие!

🏆 Когда узнаем победителей? Именно 21 февраля, в день рождения, с помощью генератора случайных чисел мы выберем 10 счастливчиков, выполнивших оба условия.

Итоги будут опубликованы здесь, а уведомление придёт от нашего бота в личные сообщения.

Важно

Розыгрыш для совершеннолетних граждан РФ.
Участие — согласие с полными правилами.
Победителям нужно будет предоставить ФИО и адрес для отправки книги за наш счёт (Почтой России или СДЭК).
Подписывайтесь, участвуйте, делитесь с друзьями — и пусть удача улыбнётся именно вам!

Ваш @InvestFuture ❤️

📊 Какие дисконтные облигации есть на Мосбирже

Дисконтные облигации — это облигации, которые размещаются по цене ниже номинала, то есть с дисконтом, а погашаются уже по 100% от номинала. Купон по таким бумагам чаще всего не выплачивается, а инвесторы получают доход от разницы между ценой размещения и ценой погашения. Рассмотрим, какие дисконтные облигации сейчас есть на рынке.

1️⃣ Газпромнефть БО 003P-15R — 15,6% к погашению

➖ ISIN: RU000A10BK17
➖ цена: 60,7% от номинала
➖ купон: 2% (ежемесячный)
➖ рейтинг эмитента: AАА(RU) от АКРА / ruAAА от Эксперт РА
➖ дата погашения: 11.04.2030
➖ оферта: нет

Облигации Газпромнефти – единственные в нашей подборке, по которым помимо премии к цене размещения выплачивается еще небольшой купон. Своего рода это гибрид дисконтной облигации и фикса.

2️⃣ Сбербанк 001Р-SBERD5 — 15,5% к погашению

➖ ISIN: RU000A10B0E4
➖ цена: 55,35% от номинала
➖ купон: нет
➖ рейтинг эмитента: AАА (RU) от АКРА / AАА.ru от НКР
➖ дата погашения: 12.03.2030
➖ оферта: нет

Сбербанк наиболее широко представлен на рынке дисконтных облигаций. Всего у него в обращении 7 выпусков с примерно похожими датами погашения, поэтому разницы между ними практически никакой нет.

3️⃣ ГПБ (АО) БО 006Р-01P — 15,3% к погашению

➖ ISIN: RU000A10CF88
➖ цена: 52,22% от номинала
➖ купон: нет
➖ рейтинг эмитента: AА+(RU) от АКРА / ruAAА от Эксперт РА
➖ дата погашения: 26.08.2030
➖ оферта: нет

Газпромбанк — второй по величине заемщик на рынке дисконтных облигаций. Всего у компании выпущено 4 таких выпуска. Кредитный рейтинг и доходность примерно такие же, как у Сбера.

4️⃣ ГК Самолет 002Р-02 — не выше 23,74% к погашению

➖ цена: не ниже 42,75% от номинала
➖ срок: 4 года (1456 дней)
➖ оферта: нет
➖ рейтинг эмитента: A- (RU) от АКРА / A+.ru от НКР
➖ сбор заявок — до 6 февраля

Единственная облигация в этом списке с доходностью выше 20% годовых. Мы уже делали разбор на это размещение в декабре, но тогда его перенесли и немного изменили параметры. Теперь цена размещения еще ниже. Сбор заявок проходит до 6 февраля, а само размещение пройдет 10 февраля.

На данный момент, это наиболее ликвидные дисконтные облигации на Московской бирже. Есть еще бумаги от Альфа-Банка с доходностью 6,4% и структурки от ВТБ и Сбер КИБ, но мы не стали включать их в нашу подборку.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ТОП
@IF_Bonds

🗓 Январь пролетел быстро... Мы собрали для вас лучшие посты за месяц

Надеемся, за праздники вы успели нормально выдохнуть, перезагрузиться и встретить новый год как следует.

Но рынок, как обычно, отдыхать не стал. Событий, движений и тем для обсуждения было более чем достаточно — и мы всё это время разбирали происходящее в наших каналах.

Ну а если вы только вышли из оливьешной комы, то мы собрали для вас подборку самого интересного за этот месяц. 🙂

Акции

➖SPO или FPO: под каким соусом вам продают «допку»
➖Ралли серебра продолжается: что дальше — пузырь или новый тренд
➖Российские IT-компании в 2026: кто выживет, а кто нет
➖Пенсия в 35 за счёт дивидендов — миф или рабочая стратегия
➖Акции со «звёздами»: две, три или сразу all inclusive?
➖Жив ли Fix Price?
➖Почему Селигдар не выигрывает от роста золота
➖ ДОМ.РФ поднял гайденс: стал ли он интереснее Сбера
➖В электроэнергетике — аттракцион щедрости: почему акции генераторов вдруг выстрелили

Облигации

➖Какие доходности нас ждут в облигациях 2026 году
➖Планы Минфина по ОФЗ на 2026: что это значит для рынка
➖ Народные облигации: что это и как это работает?
➖ Новая мошенническая схема в облигациях
➖Ответы на вопросы по ОФЗ от Николая Дадонова

#Горячее
@IF_Stocks

🛴 Whoosh объединяются с Юрент. Кто кого поглотит?

Недавно в новостях начали появляться сообщения о том, что Whoosh ведет переговоры с Юрент об объединении. Разберемся, к чему это может привести.

❓ Кто кого покупает

На самом деле, пока не до конца понятно, кто кого покупает. Whoosh подтвердили факт переговоров, но сказали размыто: «рассматриваем различные сценарии роста, никаких документов еще не подписывали».

Аналогично ответили и в Юрент:

«Переговоры с другими компаниями на рынке и обсуждение доли участников в рамках возможного объединения происходят с учетом нашей рыночной позиции.»

То есть пока точно не понятно, кто сохранит контролирующую долю, но косвенные признаки указывают, что это будет именно Whoosh. Когда мы говорим о косвенных признаках, мы имеем в виду заявление ФАС:

«Эти сделки приведут к ограничению конкуренции на рынке кикшеринга, усилению рыночной власти группы лиц ПАО "ВУШ Холдинг" и сокращению числа компаний на товарном рынке проката.»

К слову, окончательное решение по поводу сделки ФАС еще не вынесла.

Есть еще один признак того, что именно Whoosh собралась покупать Юрент, а не наоборот: АКРА присвоило статус «Под наблюдением» кредитному рейтингу ООО «ВУШ» на фоне возможности заключения сделки по объединению Whoosh и Юрентбайк.ру.

Мнение IF Stocks:

Финансовое положение Whoosh мы рассматривали недавно в канале IF Bonds. Если коротко, то оно не самое хорошее: ЧД/EBITDA уже 3,5х. Основной вопрос заключается в том, за счет каких денег будет финансироваться сделка. Если в счет долга, то долговая нагрузка вырастет еще сильнее. Если же компания проведет допку, акционеры будут не в восторге. При этом для самой Whoosh покупка может быть невыгодной вдвойне, т.к. основным драйвером роста доходов компании сейчас является рынок Латинской Америки. Развитие на этом рынке тоже требует немалых инвестиций, а сделка их ограничит. Для Юрент последствия аналогичны, но денег у МТС будет побольше, поэтому профинансировать поглощение будет проще. Объединенная компания может занять около 80% рынка проката самокатов и стать фактически монополистом в этом сегменте. И все же мы думаем, что ФАС просто вынесет запрет, и сделки не будет вообще.

Голосуйте реакциями под этим постом:

❤️ - Whoosh купит Юрент
🔥 - Юрент купит Whoosh
🥴 - сделки не будет

✍️ Автор: Александр Никитов

#Горячее
@IF_Stocks

🍗 Можно ли купить облигации, не открывая брокерский счет

Сегодня разберем нетипичный для нас инструмент, а именно внебиржевые облигации Черкизово.

Параметры облигаций:

➖ объем: 2 млрд руб.
➖ купон: КС+0,7% (ежемесячный)
➖ срок: ~3 года
➖ амортизация/оферта: нет
➖ рейтинг эмитента: АА(RU) от АКРА, ruAA от Эксперт РА
➖ доступно: всем

❓ Немного о компании

Черкизово — это крупнейший производитель мяса в России. Компании принадлежит 13 мясоперерабатывающих заводов, 20 свинокомплексов, 15 птицеводческих комплексов, 13 комбикормовых заводов, 20 элеваторов, маслоэкстракционный завод, а также более 360 тыс. га земель сельхозназначения.

Финансы за 9М2025:

➖ выручка: 210,7 млрд руб. (11,2% г/г)
➖ операционная прибыль: 40 млрд руб. (30,8% г/г)
➖ скорр. EBITDA: 39,8 млрд руб. (+11,2% г/г)
➖ чистая прибыль: 23,7 млрд руб. (+5,2% г/г)
➖ чистый долг/EBITDA: 2,8х

В конце 2024 года ЧД/EBITDA компании вырос до рекордных 3,1х из-за того, что Черкизово привлекала финансирование для своей инвестпрограммы. Теперь же компания активно режет косты, чтобы снизить нагрузку: капзатраты за 9М2025 снизились на 31,7%. Благодаря этому ЧД/EBITDA сократился до 2,8x, но все еще остается высоким. Агентство Эксперт РА считает, что Черкизово сможет опустить значение мультипликатора ниже 2х в ближайшие месяцы.

📈 Что такое внебиржевые облигации

Особенность внебиржевых облигаций заключается в их названии. Они не торгуются на бирже, и купить их можно только через маркетплейс Финуслуги напрямую у эмитента, не боясь снижения стоимости облигаций из-за рыночных колебаний. Затем их можно будет или держать до погашения или так же подать заявку на продажу через Финуслуги. Исполнение заявки на продажу занимает до 5 рабочих дней. Маркетплейс при этом не берет комиссий за сделки, а купить могут все налоговые резиденты РФ старше 18-ти лет.

В остальном облигации работают точно так же, как и биржевые: вы покупаете их по номиналу и каждый месяц получаете купон. Сейчас ставка составляет 16,7%.

Мнение IF Bonds:

На наш взгляд, инструмент подойдет тем, кто не хочет открывать брокерский счет или платить комиссию брокеру. Данный выпуск имеет похожую доходность, как и у биржевых облигаций Черкизово. Но нужно помнить, что это флоатер, а значит ставка будет снижаться вместе с ключевой. Такие бумаги сейчас стоит использовать для вложений лишь на небольшой срок.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Bonds