Телеграм канал «IF Bonds — Облигации РФ»

🔼 Размещение Selectel: новый фикс под 15,5% годовых

Крупнейший независимый провайдер IT-инфраструктуры России Selectel вновь размещает выпуск облигаций. Рассмотрим, интересно ли размещение.

Параметры:

➖ объем: 5 млрд руб.
➖ купон: ежемесячный, КБД (3 года) + 235 б.п. (~15,5%)
➖ срок: 3 года (1080 дней)
➖ амортизация/оферта: нет
➖ рейтинг эмитента: А+(RU) от АКРА, ruAA- от Эксперт РА
➖ доступно: всем
➖ сбор заявок: до 15:00 8 июля

❓ Что за эмитент

Напомним, что Selectel предоставляет в аренду сервера и создает частные и публичные облачные сервисы для всех видов клиентов: от малого и среднего бизнеса до крупных корпораций.

Результаты за 1 квартал 2026:

➖ выручка: 5 млрд руб. (+14% г/г)
➖ скорр. EBITDA: 2,7 млрд руб. (+5% г/г)
➖ чистая прибыль: 0,9 млрд руб. (+4% г/г)
➖ чистый долг/скорр. EBITDA: 1,8х

Несмотря на общее замедление экономики, выручка Selectel продолжает расти двузначными темпами. По итогам первого квартала 2026 года количество клиентов увеличилось на 8000 год к году. Эффективность компании тоже остается на высоком уровне: рентабельность скорр. EBITDA – 54%, рентабельность чистой прибыли — 18%.

Чистый долг за год немного подрос на 1,3 млрд руб. – до 18,1 млрд руб. Но соотношение ЧД/EBITDA все еще остается на комфортном уровне. Менеджмент отмечает, что привлеченные с этого выпуска средства пойдут на рефинансирование выпуска серии 001P-03R объемом 3 млрд рублей (погашение в августе) и на инвестиции в компанию.

Мнение IF Bonds:

Компания продолжает наращивать доходы даже в текущей непростой экономической ситуации. Её дальние выпуски облигаций торгуются с доходностью около 16%. Это размещение предлагает примерно такую же доходность, что выше, чем у многих аналогичных выпусков со схожим рейтингом.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Bonds

📊 Тест: ваш уровень в личных финансах и инвестициях?

Большинство инвесторов оценивают свою финансовую грамотность интуитивно — «вроде разбираюсь». Но между «вроде» и реальным пониманием того, как работает сложный процент, чем отличается ЛДВ от обычного налогового вычета или почему решение ЦБ по ключевой ставке двигает весь рынок — обычно есть заметный разрыв.

Мы собрали 36 вопросов, которые проверяют этот разрыв напрямую — по пяти направлениям:
🔹 Личные финансы и бюджет — подушка безопасности, кредиты, инфляция, финансовые привычки и типичные ошибки
🔹 Базовые инструменты инвестора — акции, облигации, БПИФ, дивиденды, купоны, соотношение риска и доходности, мультипликаторы
🔹 Портфель и стратегии — диверсификация, распределение активов, горизонт инвестирования, ребалансировка, поведение на падающем рынке
🔹 Макроэкономика — ключевая ставка, инфляция, влияние геополитики и корпоративных отчётностей на рынок
🔹 Налоги и льготы — ИИС, сальдирование, налоговые вычеты, льгота на долгосрочное владение

Каждый блок устроен так, чтобы показать не общую оценку, а конкретную картину: где у вас уже уверенная база, а где стоит закрыть пробел.

Что вы получите по итогам:
После прохождения квиза вы получите подробный разбор результатов по каждому из пяти блоков — не просто количество правильных ответов, а конкретно то, какие темы даются вам легко, а какие требуют внимания. К каждому слабому блоку — рекомендации материалов для дальнейшего изучения: статьи, разборы и курсы, которые закроют именно ваш пробел, а не общий список «для всех».

За успешное прохождение всего квиза — именной сертификат.
Участие полностью бесплатное и занимает 10–15 минут.

➡️ ПРОЙТИ ТЕСТ

🔽 Ставка снизилась — ОФЗ упали. В чем причина?

Длинные ОФЗ сейчас дают более 16% годовых — столько же, сколько весной прошлого года, когда ставка была не 14, а 21%. Разбираемся, почему же ОФЗ не растут, и чего ждать дальше.

📉 Ожидание/реальность

ОФЗ в прошлом году начали расти на снижении ключевой ставки. С первого снижения в июне до августа индекс RGBI вырос на 12%. Основным драйвером роста стали завышенные ожидания инвесторов: в июле 2025 года ЦБ ожидал среднюю ставку на 2026 год на уровне 12–13%. Из-за этого облигации росли с опережением, и уже в августе доходности длинных ОФЗ опустились ниже 14%, будто ставка уже была 12–13%.

Но затем рост замедлился, ЦБ перестал снижать ставку на 100 базисных пунктов и начал опускать с шагом 50 б.п. Рынок понял, что скорого снижения ждать не стоит, и начал переоценивать риски. В результате индекс RGBI скорректировался на 7%.

Затем был боковик, т.к. ЦБ продолжал снижать ставку шагом в 50 б.п. Переломным моментом стало июньское заседание. Вопреки ожиданиям регулятор опустил ставку всего на 25 б.п., а глава ЦБ сказала, что прогноз на следующий год может быть ужесточен. В итоге рынок начал закладывать более высокую ставку, и RGBI снова рухнул на 7%.

Вся динамика ОФЗ объясняется в основном одними ожиданиями: если рынок ждет ужесточения ДКП – ОФЗ падают, если смягчения – растут. Фактическая ставка влияет лишь опосредованно.

❓ Что с корпоратами

Несмотря на драматическое падение ОФЗ, корпоративные облигации падают значительно меньше. Это можно объяснить тем, что они выпускаются в среднем на 2–3 года. Короткие ОФЗ тоже снизились незначительно – основное падение произошло на дальнем конце кривой. Подборки интересных корпоративных облигаций мы делали недавно: фиксы и флоатеры.

Мнение IF Bonds:

На наш взгляд, ОФЗ уже перепроданы. Инвесторы слишком негативно восприняли заявления ЦБ по поводу ужесточения прогнозов. Повышения ставки скорее всего ждать не стоит, но может быть несколько пауз. В июле будет опорное заседание по ключевой ставке, на нем ЦБ обновит свой среднесрочный прогноз. Вполне вероятно, что на этом прогнозе ОФЗ могут отскочить.

#Разбираем
@IF_Bonds

🔽 Ставка снизилась — ОФЗ упали. В чем причина?

Длинные ОФЗ сейчас дают более 16% годовых — столько же, сколько весной прошлого года, когда ставка была не 14, а 21%. Разбираемся, почему же ОФЗ не растут, и чего ждать дальше.

📉 Ожидание/реальность

ОФЗ в прошлом году начали расти на снижении ключевой ставки. С первого снижения в июне до августа индекс RGBI вырос на 12%. Основным драйвером роста стали завышенные ожидания инвесторов: в июле 2025 года ЦБ ожидал среднюю ставку на 2026 год на уровне 12–13%. Из-за этого облигации росли с опережением, и уже в августе доходности длинных ОФЗ опустились ниже 14%, будто ставка уже была 12–13%.

Но затем рост замедлился, ЦБ перестал снижать ставку на 100 базисных пунктов и начал опускать с шагом 50 б.п. Рынок понял, что скорого снижения ждать не стоит, и начал переоценивать риски. В результате индекс RGBI скорректировался на 7%.

Затем был боковик, т.к. ЦБ продолжал снижать ставку шагом в 50 б.п. Переломным моментом стало июньское заседание. Вопреки ожиданиям регулятор опустил ставку всего на 25 б.п., а глава ЦБ сказала, что прогноз на следующий год может быть ужесточен. В итоге рынок начал закладывать более высокую ставку, и RGBI снова рухнул на 7%.

Вся динамика ОФЗ объясняется в основном одними ожиданиями: если рынок ждет ужесточения ДКП – ОФЗ падают, если смягчения – растут. Фактическая ставка влияет лишь опосредованно.

❓ Что с корпоратами

Несмотря на драматическое падение ОФЗ, корпоративные облигации падают значительно меньше. Это можно объяснить тем, что они выпускаются в среднем на 2–3 года. Короткие ОФЗ тоже снизились незначительно – основное падение произошло на дальнем конце кривой. Подборки интересных корпоративных облигаций мы делали недавно: фиксы и флоатеры.

Мнение IF Bonds:

На наш взгляд, ОФЗ уже перепроданы. Инвесторы слишком негативно восприняли заявления ЦБ по поводу ужесточения прогнозов. Повышения ставки скорее всего ждать не стоит, но может быть несколько пауз. В июле будет опорное заседание по ключевой ставке, на нем ЦБ обновит свой среднесрочный прогноз. Вполне вероятно, что на этом прогнозе ОФЗ могут отскочить.

#Разбираем
@IF_Bonds

📊 Эффект Матфея: почему одни растут, а другие — стоят на месте

Есть такое понятие в экономике — эффект Матфея.
Он описывает вполне конкретный механизм: ресурс, который уже есть, генерирует новый ресурс. С деньгами это работает через две составляющие:

1️⃣ Сложный процент. Деньги, вложенные в актив, приносят доход. Этот доход, если его не выводить, а реинвестировать, сам начинает приносить доход. С каждым годом база для роста увеличивается — и кривая капитала идёт не по прямой, а по нарастающей.
2️⃣ Время в рынке. Чем раньше капитал начал работать, тем больше циклов сложного процента он успевает пройти. Разница между тем, кто начал инвестировать на 3 года раньше при той же сумме и той же доходности — может быть весьма ощутимой, просто за счёт большего числа периодов накопления.

При этом важно понимать: эффект Матфея работает не в пользу размера капитала, а в пользу самого факта, что капитал направлен в работающий актив.
100 000 ₽, вложенные системно, участвуют в этом механизме точно так же, как и 10 000 000 ₽.
А деньги, которые лежат без движения — на карте, на вкладе с символической ставкой — этого эффекта не получают вообще, независимо от суммы.

Отсюда практический вывод: вопрос не «сколько у меня денег, чтобы начать», а «направлены ли уже имеющиеся деньги в работающий актив».
Остаётся выбрать работающий актив.

Как это выглядит на реальных цифрах:
Мы посчитали среднегодовую доходность трёх модельных портфелей IF+ за последние 3 года:
🔹 Портфель российских компаний — 30,83% среднегодовой доходности
🔹 Портфель акций 2 и 3 эшелонов — 36,98% среднегодовой доходности
🔹 Портфель «Экстремал» — 30,79% среднегодовой доходности

Это результат системной работы: регулярные ребалансировки, пересмотр состава, своевременная фиксация прибыли. Не удача — а процесс, который аналитики IF+ ведут каждый день.

Именно это и есть способ запустить эффект Матфея для собственного капитала — независимо от того, с какой суммы вы начинаете.
Внутри Подписки IF+ — модельные портфели, инвестиционные идеи с логикой входа и целевым уровнем, и ежедневное сопровождение аналитиков.

➡️ ПРИСОЕДИНИТЬСЯ К ПОДПИСКЕ IF+

🔔 Не облигации единые: на Мосбирже появился ЗПИФ на офисную недвижимость

Мы обычно разбираем облигации, но иногда на рынке появляются инструменты, которые тоже стоят внимания инвестора, ориентированного на постоянный доход от вложений.
1 июля на Московской бирже стартовали торги паями ЗПИФ АВИУМ от Alias Group. Это закрытый паевой фонд, который инвестирует в офисную недвижимость класса А в Москве.
Модель фонда гибридная: сначала инвестор участвует в росте стоимости объекта на этапе девелопмента, а после ввода бизнес-центра в эксплуатацию — в арендном потоке от качественной офисной недвижимости.

Параметры фонда:

➖ базовый актив — офисная недвижимость класса А в Москве, в бизнес-центре АВИУМ
➖ ввод объекта в эксплуатацию — планируется в 2028 году
➖ целевой ROI — 32%
➖ доступ — для квалифицированных инвесторов
➖ возможно приобретение на ИИС
➖ управляющая компания — ТЕТИС Кэпитал
➖ операционный партнёр — CORE.XP
➖ финансовый партнёр — Банк ВТБ

В чём суть идеи?

У фонда две стадии.
1⃣Первая — девелоперская. Фонд заходит в объект на раннем этапе строительства, когда цена ниже, чем у готовой недвижимости. По данным проекта, активы приобретаются с дисконтом 13–22% к среднерыночному уровню локации.

2⃣Вторая — арендная. После ввода бизнес-центра в эксплуатацию площади планируется передавать в долгосрочную аренду якорным арендаторам. Целевым сценарием является заключение долгосрочного договора аренды с ежегодной индексацией ставки.
То есть инвестор получает не просто ставку на рост цены пая, а потенциально ещё и денежный поток от аренды после запуска объекта.

Почему это может быть интересно?

Качественные офисы класса А в хороших локациях остаются дефицитным активом. Особенно крупные смежные лоты, которые подходят большим арендаторам. Именно на такой сегмент и делает ставку АВИУМ.
Локация тоже играет роль: бизнес-центр находится в минуте от МЦК Зорге, в зоне Ленинградского делового коридора. Отсюда есть связь с Москва-Сити, Ходынкой, Хорошёво-Мнёвниками, Фили-Кутузовским и Белорусско-Савёловским деловыми районами.
Для инвестора плюс в том, что вход в такой объект происходит не напрямую через покупку офиса, а через биржевой пай. Не нужно самому искать арендаторов, управлять помещением, дробить объект или заниматься операционкой.

Но это не облигация

Здесь важно не путать инструмент с долговыми бумагами. У ЗПИФ нет фиксированного купона, даты погашения номинала и гарантированной доходности. Цена пая зависит от стоимости актива, спроса на бирже, стадии проекта и ситуации на рынке недвижимости.
Риски тоже другие: строительство, сроки ввода, арендный спрос, ликвидность паёв, оценка недвижимости и общая ситуация в офисном сегменте.

🤓 Что в итоге?

ЗПИФ АВИУМ выглядит как интересное решение по упаковке офисной недвижимость премиального сегмента в более удобный биржевой формат. Идея понятная: зайти в качественный офисный объект на ранней стадии с дисконтом, дождаться роста стоимости по мере строительства, а затем получать потенциальный арендный поток после ввода здания.

Для консервативного инвестора это всё ещё рискованный инструмент, потому что доходность не гарантирована. Но для квалов, которые хотят диверсифицировать портфель за пределы облигаций и добавить экспозицию на коммерческую недвижимость, фонд может быть интересен как долгосрочная идея.

Для совершения сделок инвестору достаточно воспользоваться мобильным приложением брокера, ввести торговый код XAVIUM и подать заявку на приобретение паев.

А чтобы продолжить следить за фондом можете подписаться на телеграм-канал.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Реклама. Рекламодатель ООО "ЭЛИАС ГРУПП", ИНН: 2309176557, erid: 2SDnjcej5Wi

🔼 5 облигаций с доходностью до 20%

Не так давно мы делали подборку из облигаций с плавающим купоном. Такие бумаги могут дать хорошую доходность, если ЦБ будет опускать ставку медленнее чем ожидалось. Но если вы верите хотя бы в 10% на конец 2027 года, вам больше подойдут бумаги с фиксированным купоном. Собрали для вас 5 корпоративных фиксов с доходностью более 17% и рейтингом не ниже А-.

1️⃣ Аэрофьюэлз 003Р-01

Аэрофьюэлз поставляет топливо для самолетов в России и в мире. Рейтинг компании на уровне А. Выпуск RU000A10E4Y1. Цена чуть выше номинала – 101%. Доходность самая высокая среди остальных из этой подборки: 20,7% к погашению. Оферты и амортизации нет. Погашение в июле 2028 года.

2️⃣ АБЗ-1 002P-05

АБЗ-1 занимается строительством инфраструктурных проектов. Компания осуществляет полный цикл работ от производства дорожно-строительных материалов до управления и ввода инфраструктуры в Северо-Западном Федеральном округе. Рейтинг эмитента А-. Выпуск RU000A10DQK7. Цена близка к номиналу — 99,98%. Доходность — 19,73%, погашение в ноябре 2028 года.

3️⃣ АВТОБАН-Финанс БО-П08

Автобан — одна из крупнейших инфраструктурных строительных компаний в России, которая занимается преимущественно строительством мостов и дорог. Рейтинг — А+. Выпуск RU000A10ERE6, цена ниже номинала (99,54%). Доходность к оферте – 18,54%. Оферта в декабре 2028 года.

4️⃣ Почта России 003P-05

Почта России всем давно известна. Финансовое положение компании оставляет желать лучшего, но благодаря господдержке ее рейтинг самый высокий из всех — АА. Выпуск RU000A10EWL1. Цена 99,85%. Доходность – 18,65%. Дата оферты — апрель 2029 года.

5️⃣ ГК Азот 001Р-02

ГК Азот — это группа компаний, которые занимаются производством азотных удобрений и прочей химической продукции. Рейтинг А+. Выпуск RU000A10EA40, цена близка к номиналу — 100,2%. Доходность к оферте – 17,64%. Оферта в феврале 2028 года.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ТОП
@IF_Bonds