Телеграм канал «IF Bonds — Облигации РФ»

#️⃣🔥🔥 🅱️ 🔥🔥🔥🔥🔥

Уже обсуждаем главные новости в экономике и финансах за прошедшую неделю на прямом эфире!

Налоги и контроль доходов, послабления для рекламы, новые схемы в автопроме и риски для бизнеса с 1 апреля. И, конечно, нефть, геополитика, фондовый рынок и крипта: разберёмся, где и какие сейчас возможности и что за сигналы сегодня нельзя упускать.

Подключайтесь👇

VK | YT

🚘 Дуплет от Автобана: фикс или флоатер?

Автобан выходит на рынок сразу с двумя выпусками облигаций. Формат знакомый — фикс и флоатер. Разбираемся, какие условия предлагают и где тут идея.

Параметры фикса АвтобанФ-БО-П08:

➖купон: до 17,5% (ежемесячно)
➖ оферта: через 2 года 9 месяцев
➖ доступно: всем

Параметры флоатера АвтобанФ-БО-П09:

➖ купон: КС + 400 б.п. (ежемесячно)
➖ оферта: через 1 год 9 месяцев
➖ доступно: только квалам

Общее:

➖ рейтинг: A+ (НКР, прогноз «Стабильный»)
➖ срок: 6 лет
➖ амортизация: нет
➖ сбор заявок: 31 марта

✔️ Немного о компании. ГК «Автобан» — один из крупнейших игроков в дорожном строительстве. Компания строит федеральные трассы, развязки и мосты, работает сразу в 15 регионах и участвует в крупнейших инфраструктурных проектах страны.

Ключевой момент — почти вся выручка идет от государства. Основные заказчики — «Автодор» и Росавтодор. Это дает стабильный поток контрактов, но создает зависимость от одного типа клиентов.

Сам «Автобан-Финанс» — техническая компания (SPV), через которую группа привлекает деньги на рынке.

❓Как там с деньгами? Глянем МСФО за 1-е полугодие 2025:

➖ выручка: 44,9 млрд ₽ (-12% г/г)
➖ EBITDA: ~13,7 млрд ₽ (-9% г/г)
➖ чистая прибыль: 3,8 млрд ₽ (-41% г/г)
➖ чистый долг/EBITDA: ~2,9x (в конце 2024 было 2,55х)

Финансы выглядят уже не так уверенно, как раньше. Основная причина — рост процентных расходов: обслуживание долга подорожало, и это давит на прибыль.

При этом долговая нагрузка пока остается в разумных пределах, а ликвидность поддерживается за счет кредитных линий.

❗️Отдельный момент, за которым надо следить, — Счетная палата требует вернуть более 16 млрд ₽ НДС по ряду проектов.

Мнение IF Bonds. Автобан — крепкий инфраструктурный игрок, но с ухудшающейся динамикой финансов и отдельными рисками, которые рынок явно закладывает в доходность.

Флоатер выглядит привлекательно по спреду. +400 б. п. к ключевой — это щедро для рейтинга A+. Но нужно понимать, что цикл снижения в самом разгаре и купон по таким бумагам со временем будет падать.

Фикс, наоборот, позволяет зафиксировать текущую доходность. Однако и здесь есть нюанс — оферта не дает «запереть» ставку на весь срок.

Пишите, какой выпуск вам кажется интереснее — фикс или флоатер?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

MAX | VK

#Размещения
@IF_Bonds

🚘 Дуплет от Автобана: фикс или флоатер?

Автобан выходит на рынок сразу с двумя выпусками облигаций. Формат знакомый — фикс и флоатер. Разбираемся, какие условия предлагают и где тут идея.

Параметры фикса АвтобанФ-БО-П08:

➖купон: до 17,5% (ежемесячно)
➖ оферта: через 2 года 9 месяцев
➖ доступно: всем

Параметры флоатера АвтобанФ-БО-П09:

➖ купон: КС + 400 б.п. (ежемесячно)
➖ оферта: через 1 год 9 месяцев
➖ доступно: только квалам

Общее:

➖ рейтинг: A+ (НКР, прогноз «Стабильный»)
➖ срок: 6 лет
➖ амортизация: нет
➖ сбор заявок: 31 марта

✔️ Немного о компании. ГК «Автобан» — один из крупнейших игроков в дорожном строительстве. Компания строит федеральные трассы, развязки и мосты, работает сразу в 15 регионах и участвует в крупнейших инфраструктурных проектах страны.

Ключевой момент — почти вся выручка идет от государства. Основные заказчики — «Автодор» и Росавтодор. Это дает стабильный поток контрактов, но создает зависимость от одного типа клиентов.

Сам «Автобан-Финанс» — техническая компания (SPV), через которую группа привлекает деньги на рынке.

❓Как там с деньгами? Глянем МСФО за 1-е полугодие 2025:

➖ выручка: 44,9 млрд ₽ (-12% г/г)
➖ EBITDA: ~13,7 млрд ₽ (-9% г/г)
➖ чистая прибыль: 3,8 млрд ₽ (-41% г/г)
➖ чистый долг/EBITDA: ~2,9x (в конце 2024 было 2,55х)

Финансы выглядят уже не так уверенно, как раньше. Основная причина — рост процентных расходов: обслуживание долга подорожало, и это давит на прибыль.

При этом долговая нагрузка пока остается в разумных пределах, а ликвидность поддерживается за счет кредитных линий.

❗️Отдельный момент, за которым надо следить, — Счетная палата требует вернуть более 16 млрд ₽ НДС по ряду проектов.

Мнение IF Bonds. Автобан — крепкий инфраструктурный игрок, но с ухудшающейся динамикой финансов и отдельными рисками, которые рынок явно закладывает в доходность.

Флоатер выглядит привлекательно по спреду. +400 б. п. к ключевой — это щедро для рейтинга A+. Но нужно понимать, что цикл снижения в самом разгаре и купон по таким бумагам со временем будет падать.

Фикс, наоборот, позволяет зафиксировать текущую доходность. Однако и здесь есть нюанс — оферта не дает «запереть» ставку на весь срок.

Пишите, какой выпуск вам кажется интереснее — фикс или флоатер?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

MAX | VK

#Размещения
@IF_Bonds

🤑 Когда-то мы продавали эту таблицу за 1000₽…

Она быстро стала популярной и превратилась в незаменимый инструмент для инвесторов. Отзывы — на картинках выше.

Что она умеет?

➖ Считает все виды доходностей для облигаций
➖ Учитывает налоговые нюансы, включая ЛДВ
➖ Собирает всю важную информацию в одном месте
➖ Экономит часы на расчетах и поиске данных
➖ Помогает избежать ошибок

Вместе с таблицей прилагаются три видеоинструкции с теорией и практикой.

А теперь — хорошая новость: мы решили сделать этот продукт бесплатным для всех, кто поддерживает нас на платформе МАХ.

👉 Забрать таблицу можно по ссылке — это наш способ сказать вам «спасибо».

Благодарим каждого, кто с нами, кто подписался и верит в InvestFuture ❤️

#тг
Telegram | Max | VK

🫐 Брусника отчиталась за 2025 год: рост показателей и фокус на эффективности

Пока рынок обсуждает проблемы Самолета #SMLT, у другого девелопера, Брусники, вышел довольно сильный отчёт за 2025 год.

➖выручка выросла до 116 млрд рублей (+53%), это результат расширения портфеля проектов и выхода в новые регионы, включая более активную работу в Москве и Петербурге
➖EBITDA почти удвоилась — 44 млрд рублей (+94%),
➖чистая прибыль — 7,6 млрд (+69%).
➖маржинальность держится на уровне: валовая — 42%, несмотря на давление со стороны ставок и роста себестоимости

❗Отдельно стоит обратить внимание на долг. Чистый долг / EBITDA снизился до 3,9х (с 5,8х годом ранее), а структура заимствований выглядит довольно комфортно: 87% — это проектное финансирование, завязанное на эскроу.

То есть, основной долг не «давит» напрямую на компанию, а гасится по мере раскрытия проектов.

Также компания активно занимает на долговом рынке. На данный момент у нее обращении 5 выпусков суммарно почти на 23 млрд ₽: четыре классических и один флоатер.

✅ По операционке тоже всё стабильно:

➖земельный банк — 10,6 млн м²
➖объём строительства — 1,7 млн м² (+13%)
➖новые регионы, новые проекты, расширение присутствия

Плюс компания активно работает с эффективностью: снижает операционные расходы, оптимизирует процессы и аккуратно управляет ликвидностью — это сейчас ключевой фактор для сектора.

В итоге Брусника показывает, что даже при высокой ставке можно не просто держаться, а расти — если контролировать долг и экономику проектов.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

MAX | VK

#Горячее
@IF_Bonds

💰 6 дивидендных акций, которые могут обогнать по доходности ОФЗ в 2026 году

Ключевую ставку опустили до 15%, и доходности 10-летних ОФЗ уже находятся вблизи 14%. Это значит, что дивидендные акции становятся все более интересными, особенно на долгий срок. Собрали для вас 6 бумаг, дивдоходность которых может обогнать доходности надежных облигации уже в этом году.

👇 Всю подборку с подробным разбором вы можете посмотреть по ссылке ниже.

ССЫЛКА

Telegram | Max | VK #тг

💰 6 дивидендных акций, которые могут обогнать по доходности ОФЗ в 2026 году

Ключевую ставку опустили до 15%, и доходности 10-летних ОФЗ уже находятся вблизи 14%. Это значит, что дивидендные акции становятся все более интересными, особенно на долгий срок. Собрали для вас 6 бумаг, дивдоходность которых может обогнать доходности надежных облигации уже в этом году.

👇 Всю подборку с подробным разбором вы можете посмотреть по ссылке ниже.

ССЫЛКА

Telegram | Max | VK #тг