📊 Аналитики IF+ разобрали 100 инвестиционных портфелей — и нашли одни и те же ошибки
Недавно мы провели масштабный чек-ап портфелей подписчиков IF+. Более 100 реальных портфелей — от консервативных до агрессивных, от новичков до тех, кто инвестирует несколько лет.
✍️ Практически в каждом портфеле повторяются одни и те же ошибки.
Не теоретические — реальные, которые прямо сейчас отнимают фактическую доходность у инвесторов.
15 июня аналитики IF+ публикуют разбор самых распространённых из них — с конкретными примерами из разобранных портфелей.
❗️ Если вы инвестируете — почти наверняка хотя бы одна из этих ошибок есть и в вашем портфеле.
Разбор выйдет внутри Подписки IF+.
Также в Подписке вас также ждут 8 модельных портфелей с ежедневным сопровождением аналитиков, более 60 открытых инвестиционных идей и 30 обучающих курсов — от основ финансовой грамотности до освоения профессиональных инструментов фондового рынка.
Присоединяйтесь к Подписке прямо сейчас по кнопке ниже:
🔼 IEK GROUP: финансовый отчет и размещение облигаций
Один из российских лидеров в производстве электротехники IEK GROUP отчитался за 2025 год. Рассмотрим результаты подробнее:
➖ выручка: 56,2 млрд руб. (+9,4% г/г)
➖ EBITDA: 8,1 млрд руб. (-1,4% г/г)
➖ чистая прибыль: 2,6 млрд руб. (-18,2% г/г)
➖ FCF: 5,9 млрд руб. (рост в 2,8 раза г/г)
➖ чистый долг/EBITDA: 2,0х
Несмотря на ухудшение экономической конъюнктуры компания смогла увеличить выручку на 9,4%. Рост обеспечен увеличением продаж продукции высокого и среднего сегмента, новых продуктов, индексацией цен, а также эффектом от консолидации активов, приобретенных ранее у французского производителя электроники Legrand.
EBITDA незначительно снизилась на фоне роста операционных расходов, а чистая прибыль упала на 18% из-за возросших процентных расходов (с 3,1 млрд руб. в 2024 году до 4,7 млрд руб.). При этом долговая нагрузка у компании остается на комфортном уровне.
💰 Облигации
Сейчас в обращении находится два выпуска облигаций ИЭК Холдинг: ИЭК Холдинг 001Р-04 и ИЭК Холдинг 001P-03. 16 июня компания проведет сбор заявок на новый выпуск 001Р-05.
Параметры:
➖ объем: 2 млрд руб.
➖ купон: ежемесячный, до 17% (YTM до 18,29%)
➖ срок: 2,5 года
➖ амортизация/оферта: нет
➖ рейтинг эмитента: A-(RU) от Эксперт РА; А-(RU) от АКРА
➖ доступно: всем
Компания продолжает генерировать достаточный операционный денежный поток для поддержания стабильного уровня ликвидности и обслуживания обязательств. Поэтому, на наш взгляд, размещение будет выглядеть интересным, если купон не опустится ниже 16,5%.
В экономике появляются первые проблески восстановления. И хотя о полноценном росте говорить пока рано, надежда на возвращение к нормальной динамике в следующем году есть. Посмотрим на эти признаки оживления поближе.
🔼 Динамика рынка труда
Несмотря на то, что власти говорят о дефиците кадров, hh.индекс, отражающий соотношение количества активных резюме к количеству активных вакансий говорит о высокой конкуренции за рабочие места. Но и тут есть позитивная динамика: сам индекс уже второй месяц подряд снижается. Если в марте он был на уровне 11.4, то сейчас находится на уровне 9.1. Нормальное значение считается между 4 и 8.
Динамика по вакансиям также становится все менее отрицательной. Если в апреле число вакансий было на 25%, чем в прошлом году, то мае разрыв сократился до 20%. Абсолютный показатель вакансий тоже растет и впервые за 6 месяцев приблизился к 1 млн вакансий (после стагнации на уровне 0.8-0.9 в течение полугода).
📉 Инфляция замедляется
В мае мы впервые в этом году увидели дефляцию, то есть снижение цен. В итоге инфляция замедлилась до 5,39% с 5,59% в начале года. Сейчас она находится в интервале, обозначенном ЦБ (4,5-5,5%), поэтому шансы на снижение ставки в дальнейшем все еще высокие.
💰 ВВП растет
Рост ВВП РФ в апреле 2026 года, по оценке Минэкономразвития, составил 1,3% после роста на 1,9% в марте. Учитывая, что в первые два месяца ВВП снижался, это тоже выглядит как позитивная динамика.
Конечно, пока что этих данных недостаточно, чтобы говорить о полноценном росте, но все же это хороший сигнал. В ближайшее время выйдут данные по исполнению бюджета РФ. Если мы наконец увидим сокращение дефицита, это будет еще одним поводом для оптимизма.
А какие у вас ожидания по поводу состояния экономики в этом году?
🔥 — Все плохое позади, дальше лучше
👌 — Будем болтаться в нуле, пока не закончится СВО
🥴 — Все будет плохо, это только начало
📊 "Портфель обогнал рынок" - что это значит на практике?
Бенчмарк — это точка отсчёта. Для российских акций это индекс Московской биржи полной доходности (MCFTR): он учитывает не только рост котировок, но и дивиденды.
Если портфель растёт быстрее этого индекса — управляющий добавляет реальную ценность.
Если медленнее — проще было купить индексный фонд.
❗️ Именно поэтому мы каждый месяц сравниваем результаты портфелей IF+ с бенчмарком, а не просто показываем абсолютную доходность.
Результаты за Май:
Пока индекс терял −2,36%, портфель российских компаний вырос примерно на +2% — разрыв более 4 п.п. за один месяц.
Консервативный портфель «10 000 рублей» обогнал рынок на 3+ п.п. при минимальной волатильности.
С начала года картина ещё убедительнее:
Все портфели IF+ опережают рынок.
Лидер по отрыву — портфель «Экстремал»: +9,63 п.п. к индексу с января.
«Акции российских компаний» и «Портфель на 10 000 рублей» — около +7 п.п. каждый.
За 12 месяцев — в сравнении с вкладами:
📈 Облигационный портфель — ~27%
📈 «Покупай и отдыхай» — ~24%
📈 «Портфель на 10 000 рублей» — ~24%
🛑 Банковские вклады сейчас — 13–15% в лучшем случае, на коротких сроках и с условиями.
Все эти портфели уже доступны внутри Подписки IF+ — присоединяйтесь сегодня и откройте ежедневное сопровождение аналитиков, более 60 инвестиционных идей и 30 обучающих курсов.
💬 Снижение инфляции и сигналы в экономике: макроэкономическая повестка ПМЭФ
Главные новости с полей ПМЭФ сейчас касаются макроэкономики. Глава Сбера Герман Греф спрогнозировал дальнейшее замедление роста цен в стране и допустил скорое смягчение денежно-кредитной политики.
📉 Динамика инфляции
По результатам мая в Сбере ожидают инфляцию еще ниже, чем в апреле. Текущий прогноз банка на конец 2026 года зафиксирован в диапазоне 6–6,5%, но из-за позитивной майской динамики он, скорее всего, будет понижен. Было подчеркнуто, что ЦБ должен отреагировать на это снижение, поскольку факторы для смягчения политики складываются благоприятно.
❗️Проблема с инвестициями
Сдерживающим фактором для долгосрочного роста остается инвестиционный тренд. Руководство Сбера отметило, что в течение последних нескольких кварталов в экономике наблюдается сокращение инвестиций. Это выступает тревожным сигналом и аргументом в пользу перехода к более мягкой денежно-кредитной политике. При этом спикер добавил, что в целом ситуация пока не является критической.
📊 Выводы
Рынок ОФЗ и корпоративных бондов крайне чувствителен к заявлениям топ-менеджмента крупнейших банков на полях ПМЭФ. Ожидания по снижению прогноза инфляции Сбера и указание на проблемы с инвестициями из-за жесткой ДКП работают на долгосрочное улучшение конъюнктуры рынка облигаций.
💴 Как юаневые облигации влияют на курс юаня в России
С 2022 года в России все больше набирают популярность юаневые облигации, которые пришли на замену бумагам в евро и долларах. Толчок развитию этого рынка придало размещение юаневых ОФЗ в конце прошлого года. Разбираемся, как рост популярности юаневых бумаг влияет на курс юаня в стране.
📈 Конкуренция за ликвидность
Размещения корпоративных юаневых облигаций практически не влияет на рынок, т.к. их объем слишком мал. Например, Газпром разместил выпуск ГазКап3P22 на 3 млрд юаней (~32 млрд руб.). Для сравнения, дневные торги юанем на Мосбирже составляют около 130 млрд руб. в день.
Но юаневые ОФЗ уже серьезнее. В декабре Минфин разместил облигации на 20 млрд юаней, а в конце мая — на 10 млрд. Такие крупные размещения собирают ликвидность с рынка и создают временный дефицит. В итоге, занимать юани становится дороже (растет ставка RUSFARCNY), и все, кому нужна валюта, начинают выкупать её с рынка.
Поэтому мы можем видеть, как рост ставки RUSFARCNY не всегда, но часто, приводит к росту курса юаня с задержкой в пару дней.
💰 Купоны и бюджетное правило
По мере того, как Минфин набирает на себя все больше валютных обязательств, у него возникает необходимость всегда иметь запас юаней для выплаты купонов. Частично эти юани аккумулируются сразу после размещения, а частично Минфин их получает от бюджетного правила. Например, с 5 июня по 6 июля 2026 г. будет покупать валюту и золото в рамках бюджетного правила на 9,9 млрд руб. в день. Месяцем ранее объем составлял 5,8 млрд руб. в день.
Поэтому в моменте выплаты купонов по юаневым бондам практически не влияют на курс, но долгосрочно создают дополнительный спрос со стороны Минфина.
🔽 Не облигациями едиными
И все же пока что юаневые бонды влияют на курс валюты косвенно, т.к. их объем слишком небольшой по сравнению с рынком. В основном на рубль сейчас влияют реальные потоки от экспорта и импорта, ну и покупки ЦБ и Минфина, а ОФЗ создают только временную волатильность.