Телеграм канал «IF Bonds — Облигации РФ»

📐 Правило 72: самая простая формула в инвестициях, которую многие не знают

Хотите быстро понять, за сколько лет удвоится ваш капитал — без сложных расчётов и таблиц?
Разделите число 72 на годовую доходность в процентах.

Как это работает на практике:
🔹 Вклад под 12% годовых: 72 ÷ 12 = 6 лет до удвоения капитала
🔹 Портфель с доходностью 24%: 72 ÷ 24 = 3 года
🔹 Портфель с доходностью 36%: 72 ÷ 36 = 2 года

Разница в доходности всего в 2 раза — и путь к цели сокращается вдвое.
При гипотетической доходности 72% капитал удвоился бы уже за один год — но именно поэтому такие цифры почти всегда являются сигналом повышенного риска, а не находкой.

Теперь — к реальным цифрам:
Средняя годовая доходность модельных портфелей IF+ за последние 3 года:

➡️ Портфель акций 2 и 3 эшелонов — 36,98%
➡️ Портфель российских компаний — 30,83%
➡️ Портфель «Экстремал» — 30,79%

По "правилу 72" капитал в таких портфелях удваивается в среднем за 2–2,4 года.

И это не абстрактная арифметика: портфель «Экстремал» за фактические 3 года с регулярными ребалансировками аналитиков показал +112% — то есть капитал вырос даже больше, чем просто удвоился.

Формула "правила 72" наглядно показывает, почему разница в несколько процентных пунктов доходности — это не мелочь, а годы вашей жизни, которые вы либо экономите, либо теряете.

Получить доступ к портфелям IF+ вы можете прямо сейчас - для этого переходите по ссылке ниже:

➡️ ПРИСОЕДИНИТЬСЯ К ПОДПИСКЕ IF+

🚗 РЕСО-Лизинг выходит с флоатером. Надёжный AA- или проблемы в портфеле?

На первичке новый выпуск от РЕСО-Лизинга — одного из крупных частных игроков на рынке автолизинга.

Эмитент сильный: работает с 2003 года, входит в группу РЕСО, имеет широкую филиальную сеть и фокусируется на лизинге легковых и грузовых автомобилей. Но сектор сейчас проходит непростой период: высокая ставка давит на клиентов, растут расторжения договоров, а у лизинговых компаний увеличивается объём изъятой техники. Разбираемся, насколько выпуск интересен.

Параметры выпуска Ресолиз-02П-14:

➖ объём — 8 млрд руб.
➖ купон — до КС + 250 б.п., выплаты — ежеквартально
➖ срок — 2 года
➖ амортизация и оферта — нет
➖ номинал — 1000 руб.
➖ рейтинг — AA-
➖ выпуск доступен всем инвесторам
➖ сбор заявок — 15 июля, размещение — 17 июля
При текущей ключевой ставке 14,25% купон по верхней границе составит до 16,75% годовых.

⚙️ Что за эмитент?

РЕСО-Лизинг — крупная лизинговая компания, основной профиль — легковые и грузовые автомобили. На автолизинг приходится основная часть портфеля, а клиенты — в основном малый и средний бизнес.

Плюс эмитента — масштаб и диверсификация. Компания входит в число заметных игроков рынка, работает по всей России, а доля крупнейших клиентов в портфеле низкая.

Но концентрация на автолизинге сейчас одновременно и плюс, и риск. С одной стороны, автомобили и техника — более ликвидный предмет лизинга. С другой — именно МСБ сильнее чувствует дорогие деньги, поэтому качество портфеля стало ключевым вопросом.

📉 Что с финансами?

Первый квартал 2026 года получился слабым.
Операционные доходы по МСФО снизились на 20,8%, процентные доходы от лизинга — почти на 29%, чистая прибыль упала на 65%, до 232 млн руб. Это отражает охлаждение нового бизнеса и сокращение портфеля. Чистые инвестиции в лизинг за квартал снизились с 93,7 до 87 млрд руб.

Главный негатив — качество активов. Растут кредитные убытки, увеличиваются убытки по расторгнутым договорам, а объём изъятой техники остаётся значительным.

При этом ликвидность пока выглядит комфортно. Заёмные средства снизились, денежные средства выросли, а чистый долг сократился. Долг к капиталу около 3,2х — для крупного лизингодателя не выглядит экстремально, но дальнейшего сильного ухудшения качества активов лучше не допускать.

⭐️ Что по рейтингу?

У РЕСО-Лизинга рейтинги AA- от АКРА и Эксперт РА, но у обоих агентств прогноз «развивающийся». Агентства ждут, как компания справится с проблемными активами и восстановлением рентабельности.

АКРА отдельно указывает на рост доли изъятого имущества и давление на риск-профиль. Эксперт РА также отмечал ухудшение качества активов, рост просрочки и падение рентабельности капитала.

Что с другими выпусками?

Сейчас часть обращающихся выпусков РЕСО торгуется примерно в диапазоне 16–17% годовых, а отдельные короткие истории к оферте могут показывать заметно более высокую доходность. Но там уже другие сроки, цены и условия, поэтому сравнение не совсем в лоб.

Новый выпуск интересен именно как свежий 2-летний флоатер с высоким рейтингом и спредом до КС + 250 б.п. Если финальный спред будет близко к верхней границе, первичка выглядит нормально: инвестор получает бумагу около номинала, понятную структуру и защиту от сценария, где ставка будет снижаться медленно.

Что в итоге?

РЕСО-Лизинг — сильный эмитент для своего сектора: крупный масштаб, высокий рейтинг, хорошая диверсификация клиентов и нормальная ликвидность.

Основной вопрос — качество портфеля: изъятая техника, расторжения договоров, резервы и восстановление прибыли после слабого первого квартала.

Сам выпуск выглядит рабочим флоатером, особенно если финальный спред останется ближе к КС + 250 б.п. Тогда инвестор получает высокий рейтинг, защиту от медленного снижения ставки и понятную премию за лизинговый риск.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Размещения
@IF_Bonds

❗️ Мужчины vs женщины: кто инвестирует успешней

Споры о равенстве полов не утихают практически никогда, и сфера инвестиций тут – не исключение. Посмотрим, как инвестируют мужчины и женщины в России и мире и наконец выясним, кто же из них более успешных инвестор.

➖ Кто инвестирует чаще

По данным Центрального университета, соотношение мужчин и женщин среди российских инвесторов составляет 55 на 45%. При этом, по данным исследования профессора Калифорнийского университета Терри Одеана, мужчины совершают на 45% больше сделок, чем женщины. Финам тоже проводил собственное исследование и выяснил, что разница в количестве сделок составляет 64% в пользу мужского пола.

➖ Кто богаче

Все исследования указывают на то, что портфели мужчин в среднем больше, чем у женщин. По словам главы центра аналитики Центрального университета Ильи Иванинского, портфели мужчин в среднем в три раза крупнее, а средний чек выше в полтора раза. Аналитик-исследователь Vanguard Джин Янг объясняет это тем, что женщины просто зарабатывают меньше.

➖ Кто чаще рискует

Как мы уже отметили, мужчины совершают больше сделок, чем женщины. Финам отмечает, что девушки — более консервативные инвесторы. Они предпочитают вкладывать деньги в активы на долгий срок и добавляют в портфель в среднем 10 различных инструментов для минимизации рисков. По данным инвестиционной компании Fidelity, 42% женщин также использовали профессионально управляемые счета, тогда как среди мужчин таких было только 36%.

Мужчины больше склонны верить в свои силы, из-за чего реже учатся инвестициям у профессионалов. Исходя из статистики ИК «ВЕЛЕС Капитал», обучающихся инвестициям соотношение женщин и мужчин составит примерно 70 на 30%

➖ Кто больше зарабатывает

И тут самое интересное: по данным инвестиционной компании Fidelity, за десять лет их клиенты-женщины зарабатывали в среднем на 0,4 процентных пункта больше в год, чем мужчины. Исследование Финам это подтверждает: доходность от инвестиций у женщин в среднем на 0,3% выше, чем у мужчин.

Вывод

Из-за того что женщины более консервативны, совершают меньше сделок, чаще учатся и прибегают к помощи профессионалов, их доходность в среднем выше, чем у противоположного пола. При этом мужчины более уверены в своих силах, из-за чего их доходы ниже, но зато они имеют более крупные портфели и чаще совершают крупные сделки.

#Разбираем
@IF_Stocks

⚠️ Когда вы обновляли портфель? Риски выросли!

Рынок на этой неделе пробил отметку 2200 — и отскок, которого многие ждали, так и не случился. Одновременно инфляция резко ускорилась, а рубль продолжает слабеть. Это уже не отдельные тревожные новости — это новая рыночная реальность, в которой позиции, собранные в начале года, требуют пересмотра.

Инвестиционная стратегия на второе полугодие под текущие рыночные условия уже опубликована в Подписке IF+

Внутри — разбор по всем ключевым направлениям:
🔹Акции крупных компаний
🔹Дивидендная стратегия на российском рынке
🔹Акции второго и третьего эшелонов
🔹Разбор рынка облигаций с кредитными рисками

Плюс два обновлённых модельных портфеля под разный уровень риска — устойчивый и более агрессивный, — чтобы вы могли выбрать вариант под свою ситуацию, а не подстраивать чужую стратегию под себя.

❓ Но что делать, если вы не готовы оформлять подписку на постоянной основе?
✅ Впервые эта стратегия доступна отдельно от Подписки IF+ на Boosty!

Мы запускаем страницу на Boosty, где будет размещаться эксклюзивный контент — раньше мы публиковали его только в ограниченном доступен!
Сейчас у вас есть возможность стать одним из первых подписчиков новой страницы и получать закрытые материалы на постоянной основе.

Внутри уже доступны закрытые курсы:
➡️ «Как заработать на акциях»
➡️ «Как заработать на облигациях»
➡️ «Управление личными финансами»

➡️ ЗАБРАТЬ СТРАТЕГИЮ И ПОДПИСАТЬСЯ НА BOOSTY

🔼 Инфляция растет. Что будет делать ЦБ

За прошедшую неделю инфляция показала самый высокий недельный рост с января — 0,31%. Основными виновниками по-прежнему стали бензин и дизель. Первый вырос более чем на 2%, второй на 3,5%.

При этом годовая инфляция снизилась до 5,5% после 6% неделей ранее. Это связано исключительно с тем, что в 2026 году нет индексации тарифов ЖКХ, которая традиционно проходила в июле.

Ситуация с бензином напрямую влияет на решение, которое ЦБ будет принимать в июле. Глава регулятора Эльвира Набиуллина уже говорила о том, что резкое снижение ставки на фоне текущего разгона цен может привести к стагфляции.

Среднесрочный прогноз пока предполагает среднюю ключевую ставку 14–14,5% по итогам года. Скорее всего в июле этот прогноз будет ужесточен. Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов ранее заявлял, что до конца года осталось четыре заседания ЦБ, на трех из которых он снизит ставку на "гомеопатические" 25 б.п., а на одном возьмет паузу. В итоге на конец года, по словам топ-менеджера, ключ составит 13,5%.

Мнение IF Bonds:

На наш взгляд, сейчас спрогнозировать ключевую ставку практически невозможно, так как сам ЦБ не обладает достаточным объемом данных. Прогноз Дмитрия Пьянова выглядит пока самым вероятным в текущей ситуации, хотя если проблема с дефицитом топлива не решится в обозримом будущем, инфляция может разогнаться сильнее, чем ожидалось. Еще более важную роль в решениях ЦБ играет дефицит бюджета. С января по июнь он составил 5,7 трлн руб. (с января по май было 6 трлн). Чем больше будет рост дефицита, тем дольше вы будем видеть двузначную ставку.

#Горячее
@IF_Bonds

⛽️ ЕвроТранс снова в техдефолте. И на этот раз “технически” кончились деньги

Техническим дефолтом ЕвроТранса рынок уже, кажется, не удивить. Но в этот раз важна не сама новость, а причина. Компания сообщила о техдефолте по выпуску “зеленых” облигаций 002Р-01: не выплачен купон за 28-й купонный период на 25,48 млн руб. Объяснение эмитента — временная нехватка свободных денежных средств из-за неравномерного поступления выручки.

И вот это уже звучит сильно хуже, чем привычные истории про “технические причины”, “операционные задержки” и прочие случайности, которые почему-то регулярно случаются именно в даты выплат.

🔗 Проблема в том, что это не единичный эпизод...

Накануне ЕвроТранс допустил техдефолт ещё по двум выпускам — БО-001Р-05 и БО-001Р-07. Там не выплачен купон на общую сумму 127,7 млн руб. Причина та же — временная нехватка свободных средств.

В начале июля был техдефолт по выпуску БО-001Р-06: компания сначала перечислила только 0,86 руб. на облигацию вместо 20,55 руб., правда позже обязательства по этому выпуску закрыла.

То есть формально часть проблем компания ещё может устранять. Но для инвестора важнее другое: выплаты идут не спокойно по графику, а через постоянные сбои, задержки и “догоняющие” платежи. А когда эмитент начинает объяснять невыплату не технической накладкой, а нехваткой свободных денег, это уже прямой сигнал по ликвидности.

⛏ У ЕвроТранса и так накопился тяжёлый фон

Проблемы с “народными” облигациями на Финуслугах, ЦФА, регулярные техдефолты, судебные иски и высокая долговая нагрузка. По данным CBonds, в обращении у компании 21 выпуск долговых инструментов, включая ЦФА, на 36,8 млрд руб.

И здесь главный вопрос уже не в том, “закроют ли конкретный купон”. Могут закрыть. Как уже было.
Главный вопрос — сколько ещё таких платежей компания сможет проходить в ручном режиме, если свободной ликвидности не хватает даже на регулярные купоны.

🤡 Что это значит для инвестора?

Техдефолт сам по себе ещё не всегда означает окончательный дефолт. У эмитента может быть время, чтобы устранить нарушение и выплатить деньги. Но рынок смотрит не только на факт выплаты, а на качество обслуживания долга. Если компания платит с задержками, объясняет это нехваткой кэша и параллельно имеет проблемы по другим инструментам, риск становится плохо прогнозируемым. А это серьезно бьет по доверию, которое так важно для компания на долговом рынке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Горячее
@IF_Bonds

💿 Размещение Северстали: фикс и флоатер с высокой надежностью

Северсталь в очередной раз выходит на рынок облигаций. На этот раз размещают сразу два выпуска: с фиксированным и переменным купоном. Разбираемся, интересно ли размещение.

Параметры:

➖ рейтинг эмитента: AАA(RU) от АКРА, ruAAA от Эксперт РА;
➖ сбор заявок: до 14 июля
➖ оферта/амортизация: нет

✅ Фикс 002Р-02:

➖ номинал: ₽1000 (100%)
➖ купон: ежемесячный, до КБД (2.5 года) + 80–100 б.п. (~14,2%)
➖ срок: 2 года
➖ доступно: всем

✅ Флоатер 002Р-01:

➖ номинал: ₽1000 (100%)
➖ купон: ежемесячный, до КС+1,35%
➖ срок: 2 года
➖ доступно: всем

❓ Как дела у эмитента

Северсталь в представлении не нуждается, это один из крупнейших металлургических холдингов страны. С 2022 года дела в отрасли идут неважно: цены рухнули на уровень одиннадцатилетней давности, рубль крепкий, ставка высокая, инфляция продолжает удорожать производство, а санкции ограничивают экспорт и мешают модернизации предприятий.

Посмотрим на результаты за 1 квартал 2026 года:

➖ выручка: 145,3 млрд руб. (-19% г/г)
➖ EBITDA: 17,9 млрд руб. (-54% г/г)
➖ рентабельность по EBITDA: 12% (-10 п.п. г/г)
➖ чистая прибыль: 57 млн руб. (против 21 млрд руб. в 2025 г.)

За первый квартал производство снизилось на 1–4%, при этом выручка рухнула на 19% как раз из-за снижения цен. EBITDA рухнула вслед за выручкой. Чистая прибыль оказалась почти нулевой. Свободный денежный поток снова оказался отрицательным – минус 43 млрд руб. за квартал (минус 32,7 млрд руб. в прошлом году).

При этом долговую нагрузку Северсталь держит на минимальном уровне: чистый долг/EBITDA составила всего 0,53х. Оба рейтинговых агентства — АКРА и Эксперт РА — оценивают кредитное качество компании на самом высоком уровне.

Мнение IF Bonds:

Размещение Северстали имеет один из самых низких купонов на рынке корпоративных облигаций. Для тех, кто готов инвестировать только в самые надежные корпоративные бумаги, это может быть неплохим вариантом, но в остальных случаях те же длинные ОФЗ сейчас дают более высокую купонную доходность. Срок 2 года тоже достаточно короткий и не позволит воспользоваться льготой на долгосрочное владение.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Bonds