Телеграм канал «IF Bonds — Облигации РФ»

🔼 Размещение Флит: инвестгрейд с пустым стаканом

Сегодня рассмотрим размещение не самой известной компании на рынке — Флит. На днях она выпускает 3-летние облигации серии 001P-03.

Параметры:

➖ объем: 1 млрд руб.
➖ купон: 16% (ежемесячный)
➖ срок: 3 года
➖ амортизация: равномерная с 3 -го купона
➖ оферта: нет
➖ рейтинг эмитента: А-(RU) от АКРА
➖ доступно: всем
➖ сбор заявок: до 3 апреля

Что за компания

ООО «ФЛИТ» — лизинговая группа, которая была создана в 2023 году. Компания занимается преимущественно автолизингом. 28% лизингового портфеля приходится на сельскохозяйственную технику; 20% — на грузовой автотранспорт, около 17% — легковые автомобили; 20% — строительная и лесная техника. По данным Эксперт РА, Флит занимает 19 место в рэнкинге лизинговых компаний России по итогам 2025 года.

💰 Финансовые результаты

На сегодняшний день доступен отчет только за первое полугодие 2025 года. Его и рассмотрим:

➖ чистые инвестиции в лизинг: 19,3 млрд руб. (-3,5% г/г)
➖ чистый процентный доход: 747,7 млрд руб. (+61,3% г/г)
➖ иные доходы: 736,1 млрд руб. (+2% г/г)
➖ чистая прибыль: 161,7 млрд руб. (-41% г/г)

Мы видим, что доходы растут неравномерно. Несмотря на двузначный рост процентных доходов, чистая прибыль снизилась из-за роста расходов на персонал, убытков от обесценения и расходов на резервы.

Компания продолжает наращивать кредитный портфель. АКРА оценивает показатель достаточности капитала как высокий (33,9% на 01.07.2025) — это значит, что у компании еще есть значительный потенциал для дальнейшего роста.

Ликвидность эмитента АКРА оценивает тоже как высокую. В случае, если денежные потоков от лизингополучателей снизятся на 20% (стрессовый сценарий), компания сможет закрыть потребность в деньгах за счет неиспользованных кредитных линий в банках.

Мнение IF Bonds:

На данный момент на рынке торгуется два выпуска облигаций Флит. У первого выпуска купон 17,5%, у второго – 20,8%. Основная проблема обоих выпусков — катастрофически низкая ликвидность. Стаканы у обеих облигаций пустые. Поэтому даже если вы захотите купить эти бумаги, это может быть проблематично. В остальном, на наш взгляд, компания выглядит устойчиво, но низкий купон по новому выпуску делает это размещение не очень интересным.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Bonds

❗️ Как реформа банкротства изменит долговой рынок

26 марта, сенаторы и депутаты внесли в Госдуму законопроект о реформе института банкротства. Мы изучили законопроект вместе с юристом Константином Горбуновым (канал «Легальный Горбунов») и выяснили, как это повлияет на долговой рынок и на инвесторов в облигации.

🤔 Что меняют

Сейчас в случае процедуры банкротства бизнес ликвидируют в 99% случаев. Новая реформа призвана изменить подход в пользу оздоровления компаний.

Законодатели вводят новый элемент — досудебная санация, иными словами урегулирование долгов до обращения в суд. Срок санации увеличивают с 2 до 4 лет с возможностью продления на 2 года.

Соглашение о санации теперь может быть комплексным. Это значит, что процедуру оздоровления запустят даже в том случае, если на это не согласны часть кредиторов. Сейчас даже один кредитор может заблокировать спасение компании. Теперь для запуска будет достаточно большинства голосов.

Еще одно нововведение — появление процедуры реструктуризации долгов через заявление в суд, которой можно воспользоваться вместо банкротства. Сейчас должники тоже могут реструктурировать долги, но любая сделка впоследствии может быть оспорена. Новый закон будет защищать подобные сделки от оспаривания.

Также меняют сроки ликвидационной процедуры, вводят новый формат торгов и реформируют саморегулируемые организации арбитражных управляющих.

❓ Что это значит

Так как держатели облигаций тоже являются кредиторами, эта новость для них определенно позитивная. По статистике, кредиторы при банкротстве и ликвидации компании получают около 6% своих требований. При этом держатели облигаций получают еще меньше, так как они считаются кредиторами третьего порядка.

Новый закон позволит компаниям избежать ликвидации, а значит у кредиторов, в т.ч. держателей облигаций будет шанс получить свои деньги назад, хоть и с задержкой.

С другой стороны возможно вырастут сроки банкротства. Если компания нежизнеспособна, ждать ее ликвидации придется дольше, чем сейчас.

В остальном, ничего принципиально нового для нас не появится. Эта реформа будет актуальна только для тех компаний, которые не могут справиться со своими долгами.

#Горячее
@IF_Bonds

MAX | VK

📈 НОВИНКА в Подписке IF+ — Курс по техническому анализу

В Подписке IF+ появилась новая возможность для наших участников — курс по техническому анализу.
И теперь он доступен абсолютно бесплатно для всех подписчиков IF+!

🔍 Что вас ждёт в курсе:
🔜 Как читать графики и понимать, что они говорят о рынке;
🔜 Какие сигналы действительно работают, а какие — можно игнорировать;
🔜 Как находить лучшие точки входа и выхода, чтобы улучшить результаты по сделкам;
🔜 Как совмещать технический анализ с фундаментальным подходом, чтобы ваши решения были ещё более обоснованными.

Ранее этот курс продавался отдельно за 20 000 рублей, а теперь он включён в Подписку IF+.
В рамках обучения вы получите инструменты для уверенных решений, а также поймёте, как определить лучший момент для покупки и продажи активов.

📊 Зачем это нужно инвестору?
Технический анализ позволяет вам точно понимать, когда покупать и когда выходить из сделок, чтобы улучшить ваши результаты. С его помощью вы сможете не только избегать эмоциональных решений, но и составлять прогнозы о движении рынка с высокой степенью уверенности.

🔥 Что вы получите?
- Уверенность в том, что ваши инвестиции опираются на реальные данные.
- Навыки для вычисления точек входа и выхода, которые делают ваши сделки более прибыльными.
- Полный доступ к профессиональному инструментарию, который поможет вам принимать решения на основе фактов, а не интуиции.

Получить доступ к курсу и всем остальным материалам Подписки IF+ можно прямо сейчас!

➡️ ПРИСОЕДИНИТЬСЯ К IF+

🏛 Облигации добавили в ломбардный список ЦБ. Что это значит

Многие облигации на Мосбирже включены в так называемый ломбардный список ЦБ. Разбираемся, что это за список, и насколько это важно для инвесторов.

❓ Что за список

Ломбардный список ЦБ — это список ценных бумаг, которые Банк России берет в качестве залога для кредитования коммерческих банков. Грубо говоря, облигации из ломбардного списка банки могут заложить в ЦБ, чтобы получить кредит.

Список формируется и регулярно меняется на основе решений Совета директоров ЦБ. Точных критериев для отбора в него нет. Есть лишь примерные:

➖ У эмитента должен быть кредитный рейтинг не ниже А- от АКРА, Эксперт РА, или НКР.
➖ Эмитент или поручитель должен быть резидентом РФ.
➖ Эмитент должен раскрывать корпоративную информацию в полном объеме.

Полный состав списка опубликован на сайте ЦБ. В него входят:

➖ ОФЗ
➖ облигации субъектов РФ
➖ облигации с ипотечным покрытием от ДОМ.РФ
➖ корпоративные облигации компаний с рейтингом не ниже А-

🔼 Что это значит для инвестора

Если облигация включена в ломбардный список — еще не значит, что она надежна. Например, сейчас в него включены в том числе бумаги Самолета и Уралстали. Включение в список означает лишь то, что облигация достаточно ликвидна, имеет рейтинг не ниже А-, а эмитент раскрывает информацию в полном объеме.

При этом ликвидность облигаций действительно растет при включении в ломбардный список, так как спрос на них со стороны банков увеличивается.

Еще важно отметить, что этот список регулярно меняется. Когда в экономике дела идут хорошо, и ликвидности у банков много, ЦБ ужесточает требования для включения в ломбардный список. В идеальных условиях в нем остаются только ОФЗ и облигации Банка России. Когда дела в экономике идут не очень, и денег у банков становится меньше, ЦБ снижает требования, и в список попадают менее надежные бумаги.

❗️ Таким образом, наличие облигации в ломбардном списке не гарантирует надежности эмитента, и ориентироваться только на этот критерий при выборе бумаг явно не стоит.

#Учимся
@IF_Bonds

MAX | VK

❗️30 марта в 19:00

🔥 Как геополитика влияет на биткоин сегодня? Лучшее время для крипты🔥

Как использовать эти перемены для своей стратегии? Кира и Евген разберут в прямом эфире!

Поговорим:
➖ Почему биткоин больше не «цифровое золото»— и что теперь вместо него?
➖ Как децентрализованные биржи меняют рынок?
➖ Новое регулирование в России: кому, что и как можно будет торговать?

Ну и для самое интересное:
🔥Евген поделится выводами по трендам и расскажет на чем зарабатывает сам!

Чтобы зарегистрироваться на эфир, переходите по ссылке👇
https://t.me/IF_Sales_bot?start=kira_efir_300326

⚡️ Хэдхантер vs Циан: две растущих IT-истории с высокими дивидендами

Сезон отчетов подходит к концу, и вчера отчиталась еще одна компания из IT-сектора — Циан. По бизнес-модели Циан похожа на Хэдхантер, который не так давно тоже отчитался за 2025 год. Сравним отчеты двух компаний и выясним, какая из них наиболее интересна на сегодняшний день.

Отчет Хэдхантера мы подробно разбирали в этом посте, теперь же рассмотрим результаты Циана.

➖ выручка: 15,2 млрд руб. (+16,7% г/г)
➖ скорр. EBITDA: 3,6 млрд руб. (+11,3% г/г)
➖ чистая прибыль: 2,9 млрд руб. (+16,2% г/г)
➖ скорр. FCF: 4,1 млрд руб. (+55% г/г)

Результаты Циана оказались лучше, чем у ХХ. Компания смогла достичь верхней планки прогноза по выручки (ожидали рост на 14–17%), а также превысила ожидания по рентабельности EBITDA (ждали 20%, оказалось 23,6%). Напомним, что у Хэдхантера выручка выросла лишь на 4%, а прибыль упала на 15%, хотя рентабельность EBITDA почти в два раза выше — 55,2%.

В 2026 году ХХ планирует увеличить выручку на 8%, а Циан прогнозирует рост на 17-22%. Именно поэтому Циан сейчас оценивается дороже HH: EV/EBITDA у первого — ~11х, у второго — ~7х.

🤑 Дивиденды

Отдельно стоит поговорить про дивиденды. Хэдхантер рекомендовал выплатить 233 руб. на акцию за второе полугодие 2025 года, что составляет ~7,8% дивдоходности. По прогнозам аналитиков Совкомбанка, за 1П26 компания может выплатить около 174 руб. на акцию. Таким образом, дивдоходность ХХ в 2026 году может составить ~14% к текущим ценам.

У Циана картина лучше. Компания подтвердила планы по выплате спецдивидендов в размере 50 рублей на акцию в 3 квартале 2026 года. Дивдоходность ~8%. Помимо этого обещают еще одну выплату в рамках дивполитике. Дивполитика предполагает выплату 60–100% от чистой прибыли. Аналитики СКБ ожидают, что выплата составит около 52 руб. на акцию или больше с учетом большого объема кэша на счетах. Таким образом, дивдоходность Циана в 2026 году может достигнуть 17% годовых.

Мнение IF Stocks:

На наш взгляд, премия Циана к акциям Хэдхантера выглядит обоснованной. Вторая компания находится под давлением из-за спада в экономике, в то время как первая продолжает наращивать долю рынка. ХХ может показать хорошую динамику в следующем году, но пока Циан выглядит более привлекательно.

А за кого голосуете вы?
👍 — Циан
🔥 — Хэдхантер
🥴 — Ни то, ни другое

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Stocks

Ищите нас здесь: MAX | VK

Сегодня в 20:00 закрывается доступ к записям курса «НейроДеньги»

Не откладывайте, успевайте посмотреть⚡️

✔ На курсе разобрали пошаговые стратегии заработка с ИИ. Их можно между собой комбинировать или брать по отдельности.

✔ Показали, как работать с актуальными на текущий момент инструментами: заработок онлайн на нейросетях, инвестиции в долгую и облигации, акции, золото, криптовалюты.

Кому подходит курс:

➖ Новичкам - 100%!
➖ Тем, кто хочет зарабатывать удаленно.
➖ Тем, кто хочет и инвестировать прибыльно и иметь доп.доход.
➖ Тем, у кого кредиты/ипотека или долги.
➖ Тем, кто мечтает о пассивном доходе.
➖ Тем, кто всю жизнь желает много путешествовать.

Записи доступны по ссылке (0+)

#тг