Телеграм канал «IF Bonds — Облигации РФ»

🔥 Такого на рынке еще не было: независимая конференция по недвижимости

💯 Вам точно не стоит пропускать мероприятие, на которое InvestFuture собрала топовых независимых экспертов-практиков.

Судите сами по составу спикеров: Виктор Зубик (Smarent), Кира Юхтенко-Евгений Попов-Егор Проказов (InvestFuture), Владимир Кочубей (Или Или), Артём Зибров (Mr.Nadzor), Елена Молокова (Доступная ипотека), Владимир Жоков и Артем Цогоев.

📆 21-23 апреля вы узнаете, как сейчас устроен рынок и где искать возможности. Откроете самые интересные решения на любой бюджет — от небольших инвестиций до крупных покупок.

⚡️ Три вечера практической пользы и конкретные выводы для инвесторов.
⚡️ Что происходит с ценами и как реагируют застройщики
⚡️ На чём можно заработать уже сейчас — даже без больших вложений
⚡️ Стоит ли вкладываться в землю, коммерческую недвижимость или ЗПИФы
⚡️ Как выбрать ликвидный объект на вторичном рынке
⚡️ Каких застройщиков лучше обойти стороной в 2026 году

Регистрируйтесь на бесплатную трёхдневную онлайн‑конференцию «InvestFuture: Недвижимость 2026».

Чтобы получить ссылку на эфир, нужно лишь подписаться на каналы экспертов 👉 https://t.me/if_polsa_bot?start=conf_170426

📉 Отчёт Эталона — странный предмет: выручка растёт, а прибыли нет

Девелопер «Эталон» отчитался за 2025 год — и на первый взгляд всё выглядит вполне крепко.

Ключевые цифры:

➖ выручка: 154 млрд руб. (+17% г/г)
➖ продажи: 153,5 млрд руб. (+5%)
➖ ввод жилья: 483 тыс. кв. м (рост в 3 раза)
➖ EBITDA: 30,6 млрд руб. (+11%)
➖ рентабельность по EBITDA: ~20%
➖ чистый долг / EBITDA: 2,7x
➖ чистый убыток: –22,3 млрд руб.

На уровне бизнеса всё выглядит нормально: компания растёт, строит больше, держит маржинальность и даже поджимает расходы.

Но почему тогда в итоге — минус?

Причина простая: проценты по долгам.

Компания активно занимала в прошлые годы под проекты, и сейчас платит за это по высокой ставке. При этом в отчётности есть нюанс — все начисленные проценты по этим долгам учитываются сразу в расходах текущего года.

👉 Поэтому получается разрыв по времени:
проекты ещё строятся и принесут деньги позже, а расходы по долгам уже «сели» в прибыль сейчас.

Отсюда и эффект:

➖ операционно — рост
➖ на уровне EBITDA — всё ок
➖ на уровне чистой прибыли — минус

При этом по меркам сектора ситуация у Эталона даже не худшая. Долговая нагрузка около 2,7x EBITDA — это ниже, чем у многих конкурентов. Компания сознательно идёт в рост: расширяет земельный банк, запускает крупные проекты с горизонтом до 2030+ и постепенно смещается в бизнес- и премиум-сегмент, где выше маржа и меньше зависимость от ипотеки.

Отдельный момент — недавнее SPO. Компания привлекла ~18 млрд руб., по сути усилив баланс и профинансировав новые проекты. Но для инвесторов это всегда неоднозначная история, так как рост идет за счет размытия их долей.

В сухом остатке:

Эталон активно инвестирует и масштабируется, но платит за это высокой ценой денег здесь и сейчас. Главный вопрос когда компания почувствует эффект от снижения ставки и «развернется». Пока же даже растущий бизнес легко может показывать убыток.

#Разбираем
@IF_Stocks

Ищите нас здесь: MAX | VK

📊 По какой логике собран ваш портфель?

Честные ответы многих инвесторов выглядят так:
— Увидел совет купить интересную бумагу
— Был такой рост, что я просто не смог пройти мимо
— Все покупали - я тоже купил

А вопрос инвестора интересует всего один:
⁉️ Почему мой портфель не растёт и что с этим делать?

Портфелей бесконечное множество и каждая ситуация уникальна
Можно ли найти универсальный ответ?
Увы, универсального ответа нет

Но можно найти ответ именно для вашего портфеля
И чтобы помочь вам найти этот ответ, команда IF+ запускает новый практикум:
“Доходность под контролем. Пятидневный экспресс-анализ портфеля”

За 5 дней практикума вы:
🔜 Увидите перекосы и слабые места вашего портфеля, а также поймете как их устранить
🔜 Определите сильные стороны и укрепите позиции
🔜 Поймете что вашему портфелю недостает для получения хороших результатов
🔜 Составите список активов, от которых нужно было отказаться ещё вчера

Главное:
❌ Это не самостоятельная работа
✅ Эксперты команды IF+ подключаются на каждом этапе

А также вы получите возможность персонального разбора вашего портфеля экспертами IF+
Стоимость такой услуги на рынке начинается от 100 000 ₽

И самое важное: вы сделаете каждый шаг под контролем опытных аналитиков, а не в одиночку
Каждый сможет отправить свой портфель и получить возможность на детальный разбор от экспертов

Рыночная стоимость экспертного разбора портфеля - от 100 000 рублей
Участие в практикуме входит в состав Подписки IF+

Ещё не в Подписке?
Вы ещё успеваете присоединиться к практикуму и получить доступ ко всем возможностям в составе Подписки IF+
Переходите по ссылке ниже, чтобы узнать подробности и присоединиться:

➡️ ПРИСОЕДИНИТЬСЯ К ПОДПИСКЕ IF+

🪓 Отчет Сегежи: убыток размером с выручку

Многострадальная Сегежа опубликовала результаты за 2025 год. Посмотрим, стала ли компания чувствовать себя лучше после допэмиссии.

➖ выручка: 89,1 млрд руб. (-12% г/г)
➖ OIBDA: 14 млн руб. (-99% г/г)
➖ чистый убыток: 88,3 млрд руб. (по сравнению с убытком 22,2 млрд руб. в 2024)
➖ чистый долг: 67 млрд руб. (-55% г/г)

Из хороших новостей: чистый долг компании сократился в два раза благодаря допке. На этом хорошие новости, к сожалению, заканчиваются.

Выручка компании упала на 12% из-за укрепления рубля, падения цен и снижения продаж. OIBDA оказалась около нуля. За 4 квартал показатель и вовсе был отрицательным (-1 млрд руб.), то есть Сегежа убыточна на операционном уровне.

Чистый убыток составил 88,3 млрд рублей, в т.ч. из-за обесценения ранее сделанных инвестиций (36,1 млрд руб.) и процентных и прочих финансовых расходов (35 млрд руб.). То есть на проценты по долгам Сегежа сейчас тратит около трети всей выручки, и снижение чистого долга вдвое ей не помогло.

Показатель чистый долг/OIBDA сейчас находится на катастрофически высоком уровне: 31,5х. При этом облигации компании торгуются выше 90% от номинала, то есть рынок пока не закладывает сценарий дефолта по бондам.

Мнение IF Stocks:

На данный момент дела у Сегежи идут, мягко говоря, неважно. Продолжение деятельности при текущих условиях рано или поздно приведет к банкротству компании. Снижение ключевой ставки и девальвация рубля конечно облегчат страдания, но уже не сделают большой погоды. Сама Сегежа старается оптимизировать расходы и перестроить цепочки поставок, но, как мы видим, и это пока не помогает.

Здесь нужны более радикальные меры: либо реструктуризация задолженности, либо очередная допэмиссия, либо поддержка со стороны государства. В идеале — все вместе. Но захотят ли мажоритарий в лице АФК Системы и/или государство давать деньги — вопрос пока остается открытым.

Как думаете, Сегежа справится с проблемами?

👍 —Да, сама справится
🔥—Да, кто-нибудь поможет
🥴 — Нет, компания банкрот

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Bonds

🗓 На что первым делом смотреть при выборе облигаций

Риск в облигациях определяет их доходность. Чем более рисковый выпуск, тем большую доходность от него требует рынок. Поэтому, бумаги с высокой доходностью нужно анализировать более тщательно. Собрали для вас небольшой гайд, на что первым делом обращать внимание при выборе облигаций в зависимости от их доходности.

❗️ Доходности актуальны на середину апреля 2026 года.

Меньше 15%. Смотрим на эмитента и срок погашения. Есть ли смысл давать условному Сберу деньги под 14,6% годовых, когда можно купить ОФЗ с такой же доходностью? Если срок небольшой, то возможно да, а если обе облигации длинные, то это уже выбор каждого.

От 15 до 18%. Тут смотрим на кредитный рейтинг и заключение рейтингового агентства. Такую доходность сейчас предлагают в основном компании с рейтингом от АА и выше, риск дефолта в которых минимален. Поэтому тут достаточно прочитать два-три заключения от разных РА, чтобы составить полную картину об эмитенте.

От 18 до 23%. В последнее время такую доходность предлагают облигации даже с рейтингом А или А-, поэтому заключения рейтингового агентства тут будет недостаточно. Здесь уже стоит изучить отчетность эмитента самостоятельно и по возможности послушать комментарии менеджмента.

От 23% и выше. Такие доходности предлагают часто преддефолтные выпуски. Здесь нужно смотреть не только на отчетность эмитента, но еще на его корпоративные новости, комментарии менеджмента и мнения экспертов по рынку. Торговля дефолтниками — это больше искусство, поэтому тут универсального ответа нет.

✔️ Конечно, все эти критерии не являются взаимоисключающими и в идеале нужно смотреть на все сразу. Но в условиях, когда у вас мало времени, а вложить деньги под условные 14% хочется, этот чек-лист вам поможет.

#Учимся
@IF_Bonds

#⃣🔥🔥 🅱 🔥🔥🔥🔥🔥

Западные активы снова актуальны в 2026 году?

Казалось бы, санкции отрезали российского инвестора от мировых рынков. Да и кому нужны все эти иностранные бумаги после заморозок 2022 года? А что если сейчас самое время присмотреться к загранице получше и начать действовать?

Об этом сегодня в прямом эфире поговорим с Романом Носовым, экспертом «БКС Мир инвестиций». 

Как купить иностранные активы простому россиянину и есть ли в этом смысл?
Задавайте свои вопросы в комментариях к этому посту.

И смотрите нас в 20:00 на YouTube-канале InvestFuture, а также в VK.

YT | ВК #ТГ

«Альфамонолит» продолжает размещения на рынке ЦФА на фоне роста бизнеса

Есть эмитенты, которые выходят на рынок ЦФА один раз — проверить инструмент. «Альфамонолит» возвращается снова и снова, потому что инструмент работает, а бизнес растёт.

Новый выпуск размещается на платформе Токеон (группа ПСБ).

Параметры выпуска:
✅ Ставка: 23% годовых
✅ Объём: 50 млн рублей
✅ Номинал: 1 000 рублей
✅ Период размещения: 16.04.2026 — 20.04.2026
✅ Выплаты: ежемесячно
✅ Дата погашения: 20.01.2027
👉 Подробные условия — в документации выпуска

Финансовая динамика подтверждает устойчивый рост бизнеса:
— выручка по итогам 2025 года выросла на 85% — до 32,2 млрд руб.
— чистая прибыль увеличилась в 2,5 раза и составила 462 млн руб.

Совокупный объём привлечённых через ЦФА средств достиг 177 млн руб. — компания последовательно наращивает присутствие на рынке и диверсифицирует источники финансирования. Новый выпуск закрепляет ЦФА как регулярный канал привлечения ликвидности для операционного роста.

ООО «Альфамонолит.

Предлагаемые цифровые финансовые активы являются высокорискованными, их приобретение может привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме, до совершения сделок с предлагаемыми цифровыми финансовыми активами следует ознакомиться с рисками, с которыми связано их приобретение.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Не оферта.