Телеграм канал «IF Bonds — Облигации РФ»

💴 Как юаневые облигации влияют на курс юаня в России

С 2022 года в России все больше набирают популярность юаневые облигации, которые пришли на замену бумагам в евро и долларах. Толчок развитию этого рынка придало размещение юаневых ОФЗ в конце прошлого года. Разбираемся, как рост популярности юаневых бумаг влияет на курс юаня в стране.

📈 Конкуренция за ликвидность

Размещения корпоративных юаневых облигаций практически не влияет на рынок, т.к. их объем слишком мал. Например, Газпром разместил выпуск ГазКап3P22 на 3 млрд юаней (~32 млрд руб.). Для сравнения, дневные торги юанем на Мосбирже составляют около 130 млрд руб. в день.

Но юаневые ОФЗ уже серьезнее. В декабре Минфин разместил облигации на 20 млрд юаней, а в конце мая — на 10 млрд. Такие крупные размещения собирают ликвидность с рынка и создают временный дефицит. В итоге, занимать юани становится дороже (растет ставка RUSFARCNY), и все, кому нужна валюта, начинают выкупать её с рынка.

Поэтому мы можем видеть, как рост ставки RUSFARCNY не всегда, но часто, приводит к росту курса юаня с задержкой в пару дней.

💰 Купоны и бюджетное правило

По мере того, как Минфин набирает на себя все больше валютных обязательств, у него возникает необходимость всегда иметь запас юаней для выплаты купонов. Частично эти юани аккумулируются сразу после размещения, а частично Минфин их получает от бюджетного правила. Например, с 5 июня по 6 июля 2026 г. будет покупать валюту и золото в рамках бюджетного правила на 9,9 млрд руб. в день. Месяцем ранее объем составлял 5,8 млрд руб. в день.

Поэтому в моменте выплаты купонов по юаневым бондам практически не влияют на курс, но долгосрочно создают дополнительный спрос со стороны Минфина.

🔽 Не облигациями едиными

И все же пока что юаневые бонды влияют на курс валюты косвенно, т.к. их объем слишком небольшой по сравнению с рынком. В основном на рубль сейчас влияют реальные потоки от экспорта и импорта, ну и покупки ЦБ и Минфина, а ОФЗ создают только временную волатильность.

#Разбираем
@IF_Bonds

Выйти из акций перед обвалом – можно списать на удачу.

Переложиться из ОФЗ в золото ровно перед обвалом индекса RGBI – уже сложнее.

Хеджирующий шорт Индекса Мосбиржи и спекулятивные сделки фьючерсах нефти и металлов – это уже система.

Его зовут Илья, ему 23 года. За плечами – юридическое образование, сейчас магистратура экономического. Молодой, но с аналитическим мышлением, которому позавидуют люди с 20-летним стажем в рынке.

На конференции Смартлаба он задавал такие вопросы представителям публичных компаний, что те буквально терялись.

Для этого нужно быть очень глубоко погруженным в финансовую отчетность и операционную деятельность бизнеса.

🎯 Четыре точных прогноза, которые говорят сами за себя:

1. Он, без тени сомнений в глазах, в широком кругу инвесторов заявил, что дальше российские акции перейдут к падению. Что наш фондовый рынок ждёт встряска, за которой последует утомительный боковик. Это было 12 сентября 2025г., еще тогда все скептически отнеслись к его словам...

Цитата:
"Прошли огромные объёмы на продажу, а мирный трэк - дело долгое. Выхожу из акций, посмотрим, кто будет прав"

2. Следующий раз, когда он оказался ПРАВ - это когда продавал длинные ОФЗ. Он проанализировал данные по инфляции и сказал, что ключевую ставку будут снижать гораздо медленней, чем ждёт рынок.

Через месяц облигации обвалились, а он... А что он - скромный молодой парень, даже не похвастался 🤷‍♂️

3. Золото. В него из облигаций он и переложился.

Со словами:
"Это самый ценный актив в условиях геополитической неопределенности. Это знает каждый, но почему тогда его держат единицы?"

4. Нефть. С начала ближневосточного конфликта, он неоднократно заработал на росте нефти с помощью фьючерсов. Пока одни даже не знают, как этот инструмент работает - Илья активно извлекает прибыль из ситуации и делает это ПУБЛИЧНО.

Даже сейчас, когда с ростом нефти все ждали роста российского рынка - у него же, наоборот, открыт хеджирующий шорт по индексу Мосбиржи - явно не зря рекомендуется 😅

Илья ведёт канал «Коллегия Инвесторов» – без рекламы, без воды, только аналитика и сделки.

Таких каналов на рынке – единицы. Подпишитесь, чтобы не потерять!

👉 https://t.me/+d3i4qUBv7OpkNTgy

🍏 Лента купила О’Кей. Что будет с акциями и облигациями

Вчера стало известно, что Лента приобрела 100% доли в ООО «РБФ Ритейл» — операторе гипермаркетов «О’КЕЙ». Разбираемся, что это значит для акций и облигаций самой О’КЕЙ.

🛒 О’КЕЙ уже не O`KEY

Начнем с предыстории. Еще в ноябре 2025 года люксембургская O`KEY Group S.A. объявила о продаже гипермаркетов О’КЕЙ менеджменту. В результате структура ООО «О’КЕЙ» вышла из-под контроля O`KEY Group S.A. и перешла под управление ООО «РБФ Ритейл». Сумму сделки тогда не раскрыли, но материнская компания указала в отчете прибыль от прекращенной деятельности в размере 12,2 млрд руб.

Таким образом, еще с ноября прошлого года гипермаркеты О’КЕЙ не имеют отношения к O`KEY Group S.A., чьи ГДР торгуются на Московской бирже. У O`KEY Group S.A. в собственности осталась только сеть дискаунтеров «ДА!», состоящая из 232 магазинов площадью 156,3 тыс. кв. м.

❓ А что с облигациями

С облигациями все интересней. На Мосбирже торгуется 7 выпусков облигаций, принадлежащих уже самой ООО «О’КЕЙ». Лента приобрела эту структуру не за деньги, а за обязательство принять на себя долг компании. На конец 2025 года он составлял около 55 млрд руб., в т.ч. около 20 млрд руб. в виде облигаций.

Летом 2025 года кредитный рейтинг у ООО «О’КЕЙ» был на уровне ruA- от Эксперт РА, и на уровне A.ru от НКР. Вчера Эксперт РА отозвало свой рейтинг в связи с истечением срока договора, а у НКР стоит прогноз “неопределенный”.

В дальнейшем может быть два сценария: ООО «О’КЕЙ» продолжает работать в контуре Ленты, в связи с чем ее кредитный рейтинг могут даже повысить как минимум до уровня материнской компании (ruAА+). Либо Лента захочет ликвидировать структуру, и тогда у держателей облигаций может появиться право досрочного погашения.

🔼 Что с этого Ленте

Для Ленты эта покупка является стратегической. В рамках сделки под управление компании перешло 75 гипермаркетов «О’КЕЙ» площадью 478 тыс. кв. м, а также четыре распределительных центра общей площадью 107 тыс. кв. м. Общая выручка сети в 2025 году составила 142 млрд руб. В итоге доля «Ленты» в сегменте гипермаркетов может вырасти до 39%.

При этом на долговую нагрузку влияние будет некритичным. По оценке менеджмента, по итогам 2026 года показатель чистый долг / EBITDA останется в нижней границе целевого диапазона на уровне 1,0х.

#Горячее
@IF_Bonds

Собрали для вас каналы, которые станут полезными помощниками в инвестициях:

➖ InvestFuture — медиа Киры Юхтенко. Всегда держат руку на пульсе в темах про экономику, финансы и не только.
🎁 Сегодня БЕСПЛАТНО делятся таблицей, которая за пару кликов покажет слабые места в портфеле и подборкой корпоративных бумаг, на которые стоит обратить внимание в этом месяце.

➖ ИнвестократЪ — 12 лет на фондовом рынке и более 100 тыс. руб. в месяц пассивный доход. Его инвестиционные идеи в акциях, облигациях, недвижимости ежедневно публикуются на канале. А в закрепе вас уже ждет подборка ТОП-5 дивидендных историй на 2026 год.

➖ СМАРТЛАБ — проект про инвестиции, рынок и деньги, на котором уже 17 лет авторы публикуют свои материалы для частных инвесторов. Здесь вы найдёте разборы отчётов компаний, подборки дивидендных и доходных акции, обзоры облигаций, просто интересные статьи с сайта Smart-Lab. Подписывайтесь, тут интересно и полезно! Telegram|Max

➖Храни Деньги — простой и понятный разбор финансов, банковских фишек, кэшбэков и безопасных схем. Все важные новости о деньгах без воды, с иронией и примерами из реальной жизни.

➖ Егор Федосов (Tauren Инвестиции) - инвестор с опытом больше 10 лет, который прошел ни один кризис и публикует качественные идеи. Он увеличил публичный портфель на 143% с 2021 года, несмотря на кризисы. Пишет годную аналитику без лишней воды. Читайте и подписывайтесь!

📲 Если у вас есть публичный канал и вы хотите участвовать в наших подборках, пишите напрямую маркетологу InvestFuture #ТГ

🏦 Высокая ставка продолжает тормозить инвестиционное кредитование

Первый зампред правления Сбера Александр Ведяхин на ПМЭФ заявил, что при текущем уровне ключевой ставки банк не видит роста инвестиционного кредитования и не ожидает его в ближайшее время.

При этом кредитный рынок полностью не остановился. Компании продолжают привлекать оборотное финансирование, а также поддерживать проекты, которые уже невозможно поставить на паузу. Строительство жилья сохраняется, хотя запуск новых проектов остаётся ограниченным.

❓ Что это значит

Высокая ставка продолжает влиять на инвестиционную активность бизнеса. Особенно это заметно в капиталоёмких отраслях, где окупаемость проектов растянута на годы. По словам Ведяхина, часть девелоперов сейчас занимает выжидательную позицию, а ситуация с кредитованием угольной отрасли остаётся максимально сложной.

📈 Вывод

Пока экономика живёт скорее за счёт оборотного кредитования и ранее начатых инвестпроектов. Тем не менее Сбер сохраняет прогноз по росту корпоративного кредитования на 2026 год на уровне 10–12% как для банковского сектора в целом, так и для самого банка. Это говорит о том, что полного сжатия кредитного рынка пока не ожидается, но и быстрого восстановления инвестиционного спроса рынок не видит.

#Горячее
@IF_Bonds

📊 Облигацию погасят — актив останется. Почему не добавить в портфель недвижимость?

Короткие ОФЗ сейчас дают ~15-16% годовых по YTM. Флоатеры пляшут вслед за RUONIA (около 16-18% в зависимости от спреда). Длинные линкеры без снижения ставки не зарабатывают. В такой логике инвестиций недвижимость стоит брать только с понятной экономикой.

Средняя арендная доходность коммерческого помещения у дома разнится в зависимости от проекта, локации, специфики бизнеса. Рассмотрим самый универсальный пример — лоты ПИК.

🏢 Почему смотрим помещения ПИК

У них несколько практичных факторов, которые снижают классические «недвижимые риски»:

➖ Порог входа — от 15 млн рублей, сравнительно невысокий, сопоставим со стоимостью однокомнатной квартиры.
➖ Трафик (поток покупателей) уже заложен в географии — помещения находятся на первых этажах жилых домов, вдоль ежедневных маршрутов жителей. Это не гипотетический трафик — он уже есть.
➖ Дома заселяются быстро — большая часть квартир в кварталах ПИК сдается с готовой отделкой. Потребность в коммерческих объектах появляется сразу, без долгого «раскачивания» района.
➖ Гибкость для арендатора — свободные планировки, высокие потолки и витринное остекление. Один и тот же лот можно сдать под кофейню, аптеку, ПВЗ, продуктовый магазин или другой сервис у дома. Чем больше потенциальных форматов — тем выше ваши шансы найти плательщика.
➖ Удобно купить — через аукцион или онлайн на сайте, в том числе с ипотекой, рассрочкой.

📅 И важный момент по таймингу

До конца июня на готовые коммерческие помещения ПИК действуют выгоды до 25%.

По промокоду if_bonds дополнительно:
✅ плюс 2% к выгоде при 100% оплате
✅ бесплатное бронирование лота на 5 дней (вместо 30 000 ₽)
✅ суммируется с актуальными выгодами на сайте

Актуальные предложения: по ссылке

Как правильно применить промокод
Выберите лот и введите в специальное поле промокод, он действителен только для бесплатного бронирования. После этого с вами свяжется менеджер, подтвердит бронь и перерасчет стоимости с учетом дополнительных 2%. Далее в вашем личном кабинете на сайте отобразится итоговая стоимость с учетом всех скидок, и вы сможете оформить покупку.
Реклама. Рекламодатель ПАО «ПИК СЗ», г. Москва, ул. Баррикадная 19/1, ОГРН 1027739137084. erid 2W5zFHVvBW1.*иф_облигации. Скидка по промокоду if_bonds составляет 2%, суммируется с другими акциями, действует при 100% оплате. Промокод if_bonds предоставляет бесплатное бронирование коммерческого помещения на 5 дней. Действует на ограниченное количество коммерческих помещений. Срок действия 25.05.2026-30.06.2026. Подробности на pik.ru. Проектные декларации на сайте наш.дом.рф

📈 Сезонность рынка ОФЗ: когда лучше покупать гособлигации

Как и рынок акций, рынок облигаций может быть цикличным. Динамика долговых бумаг зависит от множества факторов. Разбираемся, что влияет на цену ОФЗ, и когда лучше всего в них заходить.

🏦 Ключевая ставка

Самый очевидный фактор — ключевая ставка. Чем она выше, тем дешевле ОФЗ с фиксированным купоном. Если смотреть на индекс RGBI, то минимумов он достигал в 2014, 2022 и 2024 годах, когда ключевая ставка была на рекордных значениях. Максимум был зафиксирован в 2020 году при ставке 4,25%.

При этом динамика облигаций зависит не столько от фактического значения ставки, сколько от ожиданий рынка. Это мы можем наблюдать сейчас: осенью RGBI вырос до 120 пунктов, когда были высокие ожидания по дальнейшему снижению ставки. Затем ставка снизилась с 17 до 14,5% за полгода, а индекс остался в том же положении, т.к. все ожидания были заложены ранее. Теперь остается ждать, когда ожидания сместятся в меньшую сторону и ОФЗ снова станут интересны.

🏛 Размещения Минфина

Чем больше дыра в бюджете, тем больше Минфину приходится размещать облигаций, чтобы ее закрыть. Когда растет предложение облигаций при неизменном спросе, их доходность увеличивается. То есть новые облигации Минфину приходится размещать с более высокой доходностью, следовательно старые выпуски становятся менее привлекательными, и их цена падает.

Большой объем размещений обычно давит на длинные ОФЗ. Короткие и средние выпуски меньше подвержены колебаниям, их доходность часто следует за ключевой ставкой. Сейчас ситуация с бюджетом непростая, поэтому на давление на ОФЗ может сохраниться.

🗿 Курс рубля

Если посмотреть на курс рубля и индекс RGBI, то можно увидеть обратную зависимость: чем слабее рубль, тем ниже RGBI. С одной стороны это можно объяснить тем, что инвесторы бегут из рублевых активов в валютные. Но с другой стороны, периоды ослабления рубля совпадали с периодами повышения ключевой ставки. Поэтому все же основное влияние на ОФЗ оказывает ключевая ставка, а курс рубля – это побочный фактор.

Выводы

Сейчас ключевая ставка все еще высокая, хотя ожидания рынка уже заложены в цены. Если не произойдет никаких шоков в экономике и не будет серьезного роста дефицита бюджета, то ОФЗ продолжат расти. Хорошим драйвером для роста будет мирная сделка по Украине, но пока это лишь надежды.

#Разбираем
@IF_Bonds