Телеграм канал «IF Bonds — Облигации РФ»

⚖️ Скучный прием, который удвоил результат портфеля

Обычно про ребалансировку рассказывают на условных примерах.
А мы с вами разберём на реальных — на цифрах одного из модельных портфелей Подписки IF+, за которым аналитики ведут историю сделок уже три года.

Портфель «Экстремал» в первоначальном составе — без единого изменения за три года — принес бы 51% доходности за 3 года
Портфель «Экстремал» с регулярными ребалансировками — уже 112% доходности за те же 3 года

💁‍♂️ Что такое ребалансировка
Допустим, вы собрали портфель из десяти акций.
Каждой акции в портфеле отведена равная доля в 10%.

Проходит полгода. Две бумаги выросли вдвое, три просели, остальные примерно на месте. И теперь два лидера занимают уже треть портфеля, а не пятую часть. Вы ничего не делали, а структура изменилась сама: результат всего портфеля теперь зависит в основном от двух компаний.

Ребалансировка возвращает доли к целевым: продаете часть выросшего, докупаете отставшее.

❗️ Как и почему это работает
Контроль риска.
Портфель без пересмотра постепенно превращается во что-то другое. Доля одной удачной бумаги разрастается, и она начинает определять результат целиком. Если с ней что-то случится — пострадает весь капитал.
Дисциплина вместо эмоций.
Ребалансировка механически заставляет делать то, что психологически трудно: продавать растущее и покупать подешевевшее. Без правила почти никто так не поступает — рука тянется докупить то, что уже выросло.
Фиксация части прибыли.
Вы регулярно снимаете часть выигрыша, а не ждете идеального момента, который обычно так и не наступает.

❌ Наиболее распространенные ошибки
Слишком частые ребалансировки.
Ребалансировка каждый месяц съедает результат комиссиями и налогами. Оптимально — раз в квартал или реже.
Слишком редкие ребалансировки.
Раз в три года — это уже не ребалансировка, а разовая уборка. Структура успевает съехать далеко.
Нет учета налогов.
Продажа с прибылью — это НДФЛ. Иногда выгоднее выровнять доли пополнениями, а не сделками.
Ребалансировка мусорных акций.
Прием работает только с изначально осмысленным составом. Регулярно докупать падающую бумагу проблемного эмитента — это не дисциплина, а усреднение убытка.

👀 Как это устроено в Подписке IF+
В модельных портфелях ребалансировки проводят аналитики: у каждой позиции есть целевая доля, а состав пересматривается регулярно — с объяснением каждого решения. Участники Подписки видят не только итоговые цифры, но и всю историю сделок: что продали, что купили и почему.

Именно эта работа и дала разницу между 51% и 112% в «Экстремале» за три года.

Что получают подписчики:
🔹 Пять модельных портфелей под разный уровень риска — от консервативных облигационных до агрессивных стратегий роста
🔹 Готовые составы с целевыми долями: что покупать и в какой пропорции
🔹 Еженедельные ребалансировки — вам не нужно следить за перекосами самому
🔹 Разбор каждой сделки: какие риски приняли и почему
🔹 Инвестиционные идеи с ценой входа, целью и сопровождением до результата
Вам остается выбрать портфель под свою ситуацию — остальное аналитики уже сделали.
А чтобы открыть доступ к портфелям - переходите по ссылке ниже!

➡️ ПЕРЕЙТИ К ПОРТФЕЛЯМ IF+

⛽️ АЗС "Трасса" может перейти под временное управление. Поможет ли это облигациям Евротранса?

Механизм внешнего управления по указу президента № 604 о безопасности критической инфраструктуры ещё ни разу не применялся — активы оператора сети АЗС "Трасса" (принадлежит Евротрансу) могут стать первым случаем. Минэнерго обосновало предложение необходимостью обеспечить безопасность мощностей по хранению нефтепродуктов.

Положительного решения пока нет. Среди альтернатив рассматривается переход активов «Трассы» к одной из вертикально интегрированных нефтяных компаний.

Важный контекст: в указе № 604 говорится, что «Финансирование расходов, связанных с временным управлением имуществом, осуществляется за счет доходов от его использования». О кредиторах, долгах, облигациях и банкротстве в указе нет ни слова. Цель указа — безопасность объекта, а не расчёты с кредиторами и держателямb облигаций.

Если решение о временном управление будет принято, то ПАО «ЕвроТранс» продолжает существовать как юрлицо. Оно остаётся эмитентом облигаций, должником по кредитам и лизингополучателем. Долги к управляющему не переходят.

Интересно, как возможное банкротство Евротранса будет сочетаться с временным управлением. Если «ЕвроТранс» признают банкротом, конкурсный управляющий обязан продавать имущество. А временный управляющий распоряжаться им не может, и прекратить временное управление может только Правительство.

Что делать держателям сейчас. Лучший вариант — следить за карточкой «ЕвроТранса» на Федресурсе: там банки уже опубликовали уведомления, а после сообщения о введении наблюдения начнётся отсчёт 30 дней для подачи заявлений о требовании. Но важно помнить, что требования по облигациям погашаются не в первую очередь.

Облигации или акции Евротранса — это не идея на "иксы". Это скам, с которым должны разобраться Госдума, регулятор и биржа.

@IF_Bonds

💵 Сеть магазинов Restore: предлагает инвесторам 17% годовых через ЦФА

Сеть магазинов техники restore: 28 сентября откроет сбор заявок на двенадцатый выпуск цифровых финансовых активов (ЦФА). Объём — 150 млн рублей, срок — 6 месяцев, доходность фиксированная: 17% годовых. Эмитент — ООО «реСтор», юрлицо сети.

ЦФА работают почти как облигации, только живут на блокчейне. Этот выпуск — простое денежное требование: инвестор получает от компании фиксированные выплаты, а в дату погашения ему возвращают номинал. Размещение пройдёт на платформе «Атомайз» из экосистемы Т-Банка.

📈 Что это в деньгах

Один ЦФА стоит 1 000 рублей, всего в выпуске 150 000 штук. При 17% годовых вложенные 100 000 рублей за полгода принесут около 8 500 рублей до налога. Заявки принимают с 28 сентября, 11:00 мск, до 5 октября, 16:00 мск — в этот день книгу закроют.

Ставка зафиксирована на весь срок. Если ставки в экономике за полгода снизятся, выплаты не изменятся — доход известен в день покупки.

Для компании это не первый опыт. С 2024 года «реСтор» разместил ЦФА более чем на 7,8 млрд рублей. restore: — сеть магазинов Apple и другой электроники с 20-летней историей: 75 точек в 28 городах. Она входит в Inventive Retail Group, у которой 382 магазина в 35 городах России.

Выпуск — часть программы регулярных размещений. «Наш прогноз на рост эффективности сети офлайн-магазинов последовательно реализуется», — говорит финдиректор Inventive Retail Group Евгений Темяков. По его словам, компания делает ставку на ИИ и оптимизацию бизнес-процессов.

Купить ЦФА можно в приложении Т-Инвестиций: «Что купить» → «Будущие размещения» → «ЦФА». Все операции на «Атомайз» — выпуск, покупка, вторичный рынок и погашение — идут под контролем Банка России. Платформа внесена в реестр ЦБ в 2022 году первой среди операторов ЦФА.

@IF_Bonds

📉 Индекс RGBI ниже 112 пунктов впервые с июля

Падение ОФЗ продолжается. Как мы писали ранее, рынок пересматривает дальнейшую траекторию ключевой ставки, что отражается в котировках госдолга.

Минфин на прошлой неделе показал проект бюджета, но он рынок не убедил. Структурный первичный дефицит оказался в рамках "хотелок" ЦБР. Но как гласит народная мудрость: "Обещать — не значит жениться!". Минфин последние годы стабильно превышает свои планы по дефициту бюджета, что влияет на политику ЦБР по ключевой ставке.

Так еще и мировая конъюнктура сложная: ставки по длинному государственному долгу растут по всему миру на фоне неопределенности и начала цикла повышения ставок.

@IF_Bonds

⚠️ «Авито» сдаст вас налоговой. Ну, почти

С 1 октября 2026 года цифровые платформы получат официальный механизм обмена данными с ФНС. Налоговая сможет видеть сведения о продавцах, договорах, объёмах продаж и взаиморасчётах.

Но продать старый айфон или диван — не значит автоматически заплатить налог.

А вот если профиль выглядит так: «Новый товар, 15 штук», «Есть ещё в другом цвете», «Поступление завтра» — у ФНС может возникнуть вопрос: а бизнес-то где?

А что с налогом? Если вы просто продаёте личные вещи, НДФЛ обычно не возникает, если вещь была в собственности больше трёх лет или общий доход от таких продаж за год не превысил 250 000 ₽.

Если ни одно условие не выполняется, доход можно уменьшить на расходы на покупку вещи. Например, купили телефон за 80 000 ₽, продали за 65 000 ₽ — прибыли нет, поэтому и налога нет.

Но перепродажа — другая история. Если вы специально покупаете товары, чтобы регулярно продавать их дороже, это уже предпринимательская деятельность. НПД не поможет: самозанятый может продавать только те товары, которые изготовил или доработал самостоятельно.

То есть схема «купил за 10 тысяч → продал за 15 → заплатил 4% как самозанятый» не работает. В таком случае бизнес нужно оформлять и платить налоги в рамках выбранного режима. 

Один диван — барахолка. Десять — здравствуйте, ФНС.

Telegram | Max | VK

🏠 Семейную ипотеку ужесточают. Что делать с облигациями застройщиков

Вчера стало известно, что Минфин меняет условия семейной ипотеки. Разбираемся, как это повлияет на застройщиков, кто пострадает сильнее, а за кого переживать стоит в меньшей степени. 

❓ Что значат изменения

Если коротко, то ставка для семей с одним ребенком вырастет с 6% до 10% в регионах и до 12% в Москве и СПБ. По статистике, основной объем приобретателей новостроек по семейной ипотеке, около 70%, находится в категории "семья с одним ребенком".  Еще 25% приходится на семьи с двумя детьми. Для них ставки вырастут до 8% и 10% соответственно.

Получается, повышение ставок затронет 95% всех ипотечных сделок по льготной программе. Для Москвы и Санкт-Петербурга ставки вырастут в два раза, что нанесет серьезный удар по спросу. Так, платеж по ипотеке на 10 млн руб. с первоначальным взносом 20% и ставкой 6% составляет 47,9 тыс. руб. в месяц. Такая же сумма, но под 12% потребует уже 82,2 тыс. руб. ежемесячного платежа. 

❗️ На кого это повлияет

Доля семейной ипотеки в в общей структуре выдач снизилась с более чем 70% до 50–55% в 2026 году. И все же она составляет бОльшую часть всех ипотечных сделок. Поэтому, от ужесточения программы пострадают в первую очередь те застройщики, у которых доля ипотечных сделок в структуре продаж максимальная. Еще больший эффект нововведение окажет на те компании, которые строят преимущественно в Москве и СПБ и ориентируются на массовый сегмент. 

В меньшей степени пострадают региональные застройщики, компании, которые ориентируются на премиум сегменты и компании, у которых доля ипотеки в структуре продаж меньше других.

1️⃣ Самолет, А101 и ЛСР

Самолет может ощутить эффект от ужесточения льготной программы сильнее остальных. Доля ипотечных сделок в структуре продаж компании на конец 2025 года составляла 68%. Кроме того, Самолет строит в основном в Московском регионе и ориентируется на массовый сегмент.

А101 и ЛСР тоже строят в основном в Москве и Санкт-Петербурге, а доля ипотечных сделок составляет около 65%. Благодаря разным ценовым сегментам они в меньшей степени ощутят эффект ужесточения ипотеки, но он скорее всего будет сравним с Самолетом. 

2️⃣ Эталон 

Эталон — единственный московский застройщик среди рассматриваемых, который меньше остальных почувствует изменения. Доля ипотек в структуре продаж девелопера составляет всего 41%, при этом он ориентируется в первую очередь на премиум-сегмент, где исторически доля ипотеки ниже.

3️⃣ Glorax, АПРИ и Брусника

Ужесточение семейки в регионах будет не таким сильным как в столице, но тоже ощутимым. Проблема региональных застройщиков в том, что у них доля ипотеки в структуре продаж в среднем выше, чем у столичных конкурентов. Так, у Glorax эта доля составляет 71% от всех сделок, у АПРИ — 76%, а у Брусники — 78%. Поэтому эффект от более низкой ставки будет компенсирован снижением и высокой доли ипотечных сделок.

Мнение IF Bonds:

На наш взгляд, от нововведений сильнее всего пострадает Самолет и вероятно А101. При этом региональные застройщики пострадают в меньшей степени благодаря высокой диверсификации и менее жестких условий по программе. Хорошая новость в том, что снижение ключевой ставки будет делать рыночную ипотеку более привлекательной, и это в перспективе снизит эффект от сокращения льготных программ.

И все же принимать решение о покупке облигаций, исходя из влияния ужесточения семейной ипотеки на бизнес, мы считаем не совсем корректным. Гораздо важнее смотреть на общее финансовое состояние эмитентов. Поэтому здесь на наш взгляд наиболее интересными остаются облигации А101 и ЛСР, т.к у компаний низкая долговая нагрузка, нет проблем с ликвидностью и низкий уровень корпоративных рисков. Наименее интересными сейчас выглядят бумаги Самолета и АПРИ. Самолет сейчас переживает не лучшие времена, а у АПРИ потенциально назревают проблемы с ликвидностью и рефинансированием своих долгов.

Не является инвестиционной рекомендацией.

@IF_Bonds

📉 Покупать то, что все продают: разбираем логику

Металлурги сейчас в опале у инвесторов. Спрос низкий, цены на металлопродукцию долгое время снижались, часть компаний уже показала первые убытки и отошла от дивидендов.
Сектор непопулярен — и это, как ни странно, часть аргумента в пользу покупки новых бумаг в ваши портфели.

Названия не раскрываем: это закрытая информация для участников Подписки IF+. Назовем их Компания А, Б и В — логика разбора от этого не пострадает.

🔍 На что смотрели аналитики
Внешние условия для всех троих одинаковые. А вот запас прочности — разный, и виден он только в отчетности.
🔹 Чистый долг.
Компания без долга тяжелый период может просто переждать. А вот компания с долгом платит проценты из сокращающейся прибыли, что ощутимо давит при ставке 14%.
🔹 Денежная позиция.
Наличие подушки, которая позволяет проходить слабые кварталы, не занимая капитал под высокий процент.
🔹 Свободный денежный поток.
Если денежный поток отрицательный, значит компания тратит больше, чем зарабатывает. А разницу закрывает долгом.

📊 Что показал разбор
Компания А уже израсходовала денежную подушку и перешла к росту долга на фоне отрицательного денежного потока. Запас прочности исчерпан, а цикл еще не развернулся.
Компании Б и В подошли к той же ситуации без долга и с деньгами на балансе. Плюс успели обновить мощности — то есть вошли в слабый период подготовленными.
При этом с весны растут цены на продукцию, а второй квартал уже был сильнее предыдущих. Впереди третий квартал с более слабым рублем: для экспортеров это прямой плюс, выручка в валюте, а расходы рублевые.

📌 Что сделали аналитики IF+
Купили небольшие доли в Компаниях Б и В — на часть средств от продажи другой позиции.
Выбрали как наиболее дешевые по стоимости с учетом долга.
Формулировка в разборе честная: это рисковая ставка на ослабление рубля, новый цикл в металлургии и возврат к дивидендам.
Трудно сказать, пройдено ли дно — поэтому доли небольшие, а позицию планируем наращивать постепенно.

❗️ Что забрать себе
Отраслевые новости задают фон, но решение принимается по конкретной компании. Три компании в одном секторе при одинаковых условиях оказались в совершенно разном положении — вопрос только в том, открывали вы их отчетность или нет.

Чтобы раскрыть названия компаний и потенциальную доходность от найденных идей - вы можете присоединиться к Подписке IF+ прямо сейчас.

👀 Что доступно в Подписке IF+
🔹 Названия компаний, размеры долей и цены входа
🔹 Пять модельных портфелей под разный уровень риска
🔹 Еженедельные ребалансировки с разбором логики

➡️ ПОДРОБНЕЕ О ПОДПИСКЕ IF+