Телеграм канал «IF Bonds — Облигации РФ»

Покрытие процентов (ICR): как понять, потянет ли эмитент свой долг Когда смотришь на компанию, выпустившую облигации под 20+% годовых, главный вопрос: а она вообще в состоянии это платить? Ответ — в показателе ICR (Interest Coverage Ratio), или по-нашему — покрытие процентов. Формула простая: EBITDA / процентные расходы за период То есть, насколько прибыль до вычета налогов и процентов перекрывает выплаты по долгам. ICR показывает запас прочности — хватит ли у компании операционного заработка, чтобы обслуживать долг, не залезая в новые займы. Где взять ICR? Часто его не публикуют прямо, но посчитать вручную легко: бери EBITDA и процентные расходы из отчётности (на смартлабе, в презентациях эмитента). Делишь — и готово. Как читать ICR: ICR < 1 — тревожно. Компании не хватает денег даже на оплату процентов. Такие бумаги — только для любителей адреналина. ICR = 1–2 — на грани. Пока тянет, но при первом же шухере — будет тяжело. ICR = 2–5 — умеренный уровень. Нужно контролировать чтобы не снижался. ICR > 5 — все топчик, оч комфортно. Бизнес не только зарабатывает, но и легко обслуживает долг. Примеры: ➖ Делимобиль: по итогам 2024 года ICR упал до 1,25х —немудренно что и кредитный рейтинг просел после этого до A(RU) с A+(RU) АКРА. У АФК Системы, кстати, покрытие расходов по долгам примерно на таком же уровне. ➖ Сегежа — все очень печально, покрытие процентов на конец 2024 ниже 1, то есть компании не хватает денег на оплату долгов. Зачем это инвестору? ICR — один из главных фильтров при выборе облигаций. Даже если купон сочный, а рейтинг вроде как норм — посмотрите, из чего компания эти выплаты тянет. Если не из прибыли, а из новых долгов — всё это может закончиться плохо. А чем выше ICR — тем спокойнее можно держать бумагу до погашения. Используйте ICR в анализе эмитента вместе с другими метриками: ➖ ND/EBITDA (долговая нагрузка) ➖ динамика выручки и прибыли ➖ структура долгов #Учимся @IF_Bonds

✈️Аэрофьюэлз: новая двухлетка под 22% — что под крылом? Очередное размещение от АО «Аэрофьюэлз»: классическая двухлетка с фиксированным купоном до 22% годовых, без оферты и амортизации. Всё как любят охотники за короткой доходностью в эпоху ещё высокой ставки. Параметры выпуска Аэрофьюэлз 002Р-05 ➖ Купон: фиксированный до 22%, выплаты раз в квартал ➖ YTM до 23,88% ➖ Срок обращения: 2 года ➖ Без оферты и амортизации ➖ Рейтинг: A (НКР) / A- (Эксперт РА) ➖ Сбор заявок: до 9 июля, размещение — 14 июля ❓Кто такие Аэрофьюэлз? АО «Аэрофьюэлз» — независимый игрок на рынке заправки «в крыло». Работают с начала 90-х, обслуживают топливо в Домодедово, Пулково, Якутске и ещё 30+ аэропортах РФ. Конкуренция в отрасли жесткая: 90% рынка у вертикально интегрированных гигантов вроде Роснефти. Но нишу в 7% Аэрофьюэлз держат уверенно: заправляют более 800 тыс. тонн керосина в год, работают с 70+ авиакомпаниями, есть 12 лабораторий и даже собственные танкеры. Финансовые результаты за 2024 год ➖ Выручка: 67 млрд ₽ — рост +38% г/г ➖ EBITDA: 7,2 млрд ₽ — рост +40%, маржа выросла до 10,7% ➖ Чистая прибыль: ~7 млрд ₽ — +40%, почти вся прибыль в кэш ➖ Чистый долг / EBITDA: 1,6x — комфортно, долговую нагрузку держат под контролем ➖ Коэффициент покрытия процентов: 6–8х — хороший буфер при высоких ставках Выручка росла как за счёт объёмов, так и цены на топливо. Компания показывает стабильное масштабирование, сохраняя умеренную нагрузку. В целом — выглядит крепко. ⚠️ На что обратить внимание? ➖ Сезонность. Закуп керосина в низкий сезон требует оборотного фондирования. Без доступа к дешёвым кредитам бизнес становится затратнее. ➖ Зависимость от трафика. Когда авиарынок затихает, выручка тоже. Пока ситуация выглядит стабильно, но держим в уме. ➖ Нефтянка — конкуренты. Газпромнефть и прочие не спят. Аэрофьюэлз пока держится, но в отрасли всё может меняться быстро. Вывод: Компания с выстроенным бизнесом, хорошим ростом и предсказуемой операционкой. Новая бумага на 2 года под 22% годовых — крепкий инструмент для тех, кто хочет фиксированной доходности без сюрпризов. Впрочем, интересна не только новинка. У компании в обращении есть и другие идеи: ➖ 002Р-03: ставка КС+3,4%, торгуется с дисконтом ➖ 002Р-04: фиксированный 24,75%, но немного выше номинала. Так что если вас интересует не просто первичка, а диверсифицированный подход — у Аэрофьюэлз есть что положить в портфель. #Размещения @IF_Bonds

Как инвестировать в облигации, не тратя время на управление? Рассмотрим ОПИФ РФИ «Апрель Капитал - Долгосрочные облигации» под управлением АО УК «Апрель Капитал». Средства фонда инвестируются в высоконадежные долгосрочные рублевые облигации, выпущенные государством и крупнейшими российскими компаниями. А что за управляющая компания? АО УК «Апрель Капитал» работает на российском рынке с 2002 года. Рейтинг «Эксперт РА»: A+, прогноз по рейтингу - стабильный, что подтверждает надежность и качество услуг управляющей компании. Какие могут быть явные плюсы инвестирования через фонд? ➖ Все полученные купонные выплаты реинвестируются в целях увеличения потенциального дохода. ➖ Купонный доход, получаемый фондом, не облагается налогом, что в значительной степени компенсирует вознаграждение управляющей компании. ➖ Долгосрочный период существования фонда предоставляет возможность получения инвестиционного налогового вычета при условии владения инвестиционными паями не менее 3-х лет. Кроме того, АО УК «Апрель Капитал» предлагает инвесторам удобный Личный кабинет на сайте управляющей компании или в мобильном приложении. Какие условия? ➖ Вознаграждение управляющей компании за управление фондом составляет 1,2% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда. ➖ Вознаграждения специализированного депозитария, регистратора и аудитора - не более 0,9% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда. ➖ Минимальный размер инвестирования: 1 000 рублей. Кому подойдет? Фонд позволит инвесторам зафиксировать на период 2025-2027 гг. существующую высокую доходность диверсифицированного портфеля облигаций эмитентов с высокими рейтингами кредитоспособности, доверив управляющей компании проводить его формирование и ребалансировку. @IF_Bonds

Успешный старт на маркетплейсах — это не про везение, а про надежную поддержку на каждом этапе. Чтобы не разбираться во всём в одиночку, в СберБизнесе можно подключить сопровождение: • Подскажут, где сейчас лучше продавать; • Помогут с кабинетом и загрузкой карточек; • Разложат по шагам, как наладить логистику, поставки и рекламу. Плюс счёт от 0 ₽ и переводы физлицам без комиссии. Заполните заявку и работайте с поддержкой.

📈 Кривая доходности: как один график показывает будущее ставок и экономики Если бы нужно было выбрать один индикатор, который впитывает в себя ВСЁ — инфляционные ожидания, монетарную политику и настроение инвесторов, — это была бы кривая бескупонной доходности. Но что это вообще такое и почему мы за ней следим? Сейчас разберемся по порядку. 🤓Что такое кривая доходности? Это график, который показывает, какую доходность дают облигации с разным сроком до погашения. Обычно — государственные, например, ОФЗ. Она строится по безкупонной доходности — т.е. показывает доходность без учета купонов. Кривую доходности ОФЗ ежедневно публикует Мосбиржа: вот здесь. Почему это важно? ➖ Это ориентир безрисковой доходности — от него отталкиваются все остальные активы. ➖ Это отражение ожиданий по ставке — рынок сам показывает, что он думает о действиях ЦБ. ➖ Это барометр для фондового и долгового рынка. Если доходность по безрисковой бумаге 14%, а акция даёт дивы на 6% — интерес к риску резко снижается. Виды кривой: от чего зависит форма? 🔼Нормальная — доходность растёт с увеличением срока. Так бывает, когда экономика растёт, ставки — низкие, но могут вырасти. Инвесторы не спешат брать длинные бумаги, ждут роста доходности — и потому кривая идёт вверх. 🔽 Инверсная — доходность по длинным бумагам ниже, чем по коротким. Это тревожный сигнал. Рынок ждёт снижения ставки — значит, боится рецессии или признаёт, что экономика тормозит. Все бегут в длинные облиги, чтобы зафиксировать текущие высокие ставки, и потому их доходность падает. 🕯 Плоская — доходность по коротким и длинным почти одинаковая. Это переходная фаза. Ставка уже на пике (или только начала снижаться), а рынок пока не понял, что дальше. Такая кривая говорит о неопределённости и возможной смене тренда. 🔄А как это использовать? Сегодня кривая ОФЗ (см. картинку) начинает выпрямляться — ставка пошла вниз, и длинные выпуски первыми это отыгрывают. Это значит: ➖ Если цикл снижения ставки продолжится, длинные ОФЗ вырастут в цене ➖ Доходности ВДО и корпоративных облигаций будут постепенно снижаться ➖ Акции станут снова интересны на фоне "успокоившегося" долга Резюмируя: Кривая — это как зеркало ожиданий рынка. А хороший инвестор — это тот, кто умеет его правильно читать. #Учимся @IF_Bonds

«ИИ — просто хайп, который скоро пройдёт» Скептики ошибаются: инвестиции в генеративный ИИ за год удвоились и достигли $56 млрд, в России превысили ₽300 млрд. И такой интерес — не временный всплеск, а устойчивый тренд. В бесконечном потоке новостей об ИИ ключевое — опираться на аналитику экспертов. В авторском Telegram-канале Марии Романцовой можно найти разборы трендов и рисков от профессионала с 17-летним опытом на рынке капитала. Мария работает в «Финаме», — одной из крупнейших инвестиционных компаний России. Фокусируется на работе с технологическими компаниями и знает систему изнутри. Активно следит за тем, куда движется рынок искусственного интеллекта и робототехники, а так же разбирает источники финасирования высокотехнологичных компаний. Мария Романцова: Рынки капитала и ИИ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

💶Газпром нефть: еврооблигации с неплохой доходностью + апсайд на курсе? На рынок выходит новый выпуск Газпром нефти — биржевые облигации в евро, но с расчётами, как обычно в рублях. Доходность, на наш взгляд неплохая для такого надежного эмитента, до 8,5% годовых. При этом купоны — ежемесячно, а оферты и амортизации — нет. Так что давайте глянем поближе. Параметры выпуска Газпром нефть 006Р-01: ➖ Купон: 8–8,5% годовых в EUR (расчёты в рублях по курсу ЦБ) ➖ Срок: 2 года ➖ Периодичность выплат: ежемесячно ➖ Без оферты и амортизации ➖ Рейтинг: AAA(RU) от АКРА ➖ Минимальный лот: 100 EUR ➖ Сбор заявок до 4 июля О компании Газпром нефть — вертикально интегрированный гигант: добыча, переработка, розница. Сеть из ~2,4 тыс. АЗС, экспорт, международные проекты. Финансово стабилен, активно инвестирует в технологии и экологичность. 📊Финрезы за 1 кв. 2025 (МСФО): ➖ Выручка: 890,9 млрд ₽ (–8,9% г/г) ➖ EBITDA: 272 млрд ₽ (–23%) ➖ Чистая прибыль: 92,6 млрд ₽ (–41,9%) ➖ Чистый долг / EBITDA: всего 0,71х Снижение связано с падением цен на нефть и волатильностью экспорта, но в целом баланс крепкий. ❓Почему это может быть интересно? Благодаря сильному рублю, кроме 8–8,5% купона есть возможный апсайд на росте курса евро. Сейчас официальный курс евро — ~92 ₽. Но фьючерс на 1 год (Si6.26/EUR) торгуется на уровне ~106,5. Если курс реально приблизится к фьючерсной цене — вы можете получить ещё +15% за год только на переоценке валюты. Вывод Надёжный эмитент, вменяемая доходность и интересный спекулятивный апсайд за счёт роста курса евро. Если ждёте ослабления рубля — выпуск может стать удачной ставкой. #Размещения @IF_Bonds