Телеграм канал «IF Bonds — Облигации РФ»

😁 Облигации уже продали, а теперь акционер спрашивает: “А кто разрешал?”

На рынке облигаций ещё одна ситуация — не то плакать, не то смеяться. Первоуральскбанк разместил три выпуска облигаций на 830 млн руб. Бумаги уже на рынке, инвесторы их купили, банк спокойно живёт, рейтинг в мае даже повысили до BB+ со стабильным прогнозом.
И тут появляется акционер банка и говорит: погодите, а я вообще-то согласия на эти размещения не давал.

🔈 А если поподробнее?

Акционер Первоуральскбанка Юрьев С.С. сообщил ПВО, что с 2015 года связан с другими акционерами акционерным соглашением.
По его версии, банк не мог привлекать финансирование через биржевые облигации без его согласия. А согласия, как он утверждает, не было.

Речь идёт о трёх выпусках:

➖ 001P-01 — размещён 10 июля 2024 года;
➖ 001P-02 — размещён 13 февраля 2026 года;
➖ 001P-03 — размещён 9 июля 2026 года.
Общий объём — 830 млн руб.

Акционер считает, что выпуск облигаций может негативно повлиять на финансовое состояние банка и стоимость его акций. Для кучи он также говорит о защите своих прав из-за нераспределения дивидендов за последние годы и спорит события 2021 года, когда, по его утверждению, его доля была размыта в результате допэмиссии.

🎂Почему это вообще всплыло?

6 июля в Арбитражный суд Свердловской области был подан иск Юрьева к нескольким ответчикам, включая Первоуральскбанк. Дело оставили без движения.

После этого ПВО запросил у банка информацию о корпоративном споре. Банк 16 июля ответил, что корпоративных конфликтов или споров, влияющих на деятельность, нет. А 7 августа уже сам акционер направил ПВО свою позицию и рассказал про акционерное соглашение, согласие на облигации и возможное оспаривание выпусков.

Получается странная картинка: банк говорит, что влияющего конфликта нет, акционер говорит, что конфликт есть и он может затронуть уже размещённые облигации.

Чем это может закончиться?

Пока это не дефолт и не автоматическая отмена выпусков. Это корпоративный спор, который может развиваться по нескольким сценариям.

Самый спокойный вариант — история останется внутри акционерного конфликта, а облигации продолжат жить своей жизнью: купоны платятся, бумаги обращаются, инвесторы наблюдают со стороны.

Более неприятный вариант — вопрос законности эмиссий всё-таки станет частью судебного разбирательства. Тогда у выпусков появится юридический шлейф: даже без дефолта рынок может начать требовать дополнительную премию за риск.

Пока паники на рынке не видно: упомянутые выпуски торгуются выше номинала.

⭐️ Кредитный рейтинг банка, кстати, недавно повысили

В мае НРА повысило рейтинг Первоуральскбанка до BB+|ru|, прогноз стабильный.
Агентство писало про рост бизнеса, высокую рентабельность, хорошую ликвидность и качество активов.
Но называло и ограничения: банк небольшой, региональный, с базовой лицензией, невысоким бизнес-профилем и невысокими оценками достаточности капитала.

Главный вывод

История Первоуральскбанка — напоминание, что в облигациях риск может прийти не только из финансов. И проверить всё частному инвестору почти невозможно.

Что можно сделать? Снижать вероятность таких сюрпризов: аккуратнее относиться к низким рейтингам и не перегружать портфель маленькими эмитентами. Да, у компаний с более высокими рейтингами такие истории, возможны, но случаются реже: масштаб больше, раскрытие шире, корпоративное управление обычно сильнее. Но гарантии нет.

@IF_Bonds

❗️ Пять ошибок, из-за которых облигации приносят меньше, чем ожидалось

Облигации считают простым инструментом — и именно поэтому в них ошибаются. Разбираем то, на чём спотыкаются чаще всего.

1. Не заметить оферту
Самая обидная из возможных ошибок.
Вы покупаете выпуск с погашением в 2030 году и хорошим купоном, рассчитывая держать до конца.
А в условиях есть оферта — дата, когда эмитент может пересмотреть купон.

И он пересматривает: скажем, с 16% до 8%. Формально всё честно, бумага живёт до 2030-го, но доход по ней сократился в два раза.
В такой момент облигацию нужно предъявить к выкупу — а для этого знать заранее, что оферта существует, и не пропустить срок подачи заявки.

2. Игнорировать ликвидность
У небольших выпусков может почти не быть торгов.
Пока вы держите до погашения — не проблема.
Но если деньги понадобятся раньше, продать по адекватной цене не получится: разница между ценой покупки и продажи съест часть дохода.
Смотреть нужно на объём выпуска и дневные обороты.

3. Не учитывать НКД
Покупая облигацию между купонными выплатами, вы доплачиваете продавцу накопленный купонный доход.
Сумма вернётся с ближайшим купоном, но денег на счёте в момент покупки нужно больше, чем показывает цена.
Для тех, кто заходит на весь остаток - это станет неприятным сюрпризом.

4. Брать длинные выпуски под короткие цели
Облигация с погашением через десять лет и деньги, которые понадобятся через год — плохое сочетание.
Продавать придётся по рыночной цене, а она зависит от ставки на тот момент.
Срок бумаги подбирается под горизонт, а не под размер купона.

5. Гнаться за доходностью
Высокий купон — не подарок, а плата за риск.
Если выпуск даёт заметно больше рынка, значит, кто-то оценил эмитента как менее надёжного.
Иногда рынок перестраховывается - и это возможность. Иногда нет - и это дефолт.
Отличить одно от другого можно только через анализ отчётности и долговой нагрузки.

😱 Что с этим делать
В Подписке IF+ эту работу делают аналитики:
Если вы не готовы самостоятельно изучать каждый выпуск и проводить оценку, прямо сейчас вы можете получить доступ к двум готовым облигационных портфелям:
Консервативный облигационный портфель показывает +9,36% доходности с начала года

Агрессивный облигационный портфель показывает +13% доходности за пять месяцев

Актуальные облигационные идеи имеют потенциал до 20% доходности - каждая с полным разбором эмитента и логикой входа

Получить доступ к облигационным портфелям и инвестиционным идеям вы можете прямо сейчас по кнопке ниже:

➡️ ПРИСОЕДИНИТЬСЯ К ПОДПИСКЕ IF+

☕ У Патриот Групп новый партнер — Мостуризм. Компания сделала коллекцию фарфора для «Московского чаепития»

У компании в обращении два выпуска облигаций — 001Р-01 и 001Р-02. Рынок ждал от эмитента сигналов о том, как он собирается развивать бизнес и укреплять позиции в рознице. Сигнал появился.

ООО «Патриот Групп», развивающее сети магазинов Williams Oliver и «Дом Фарфора», объявило о сотрудничестве с Комитетом по туризму Москвы в рамках городского проекта «Московское чаепитие».

Первым совместным проектом стала коллекция фарфора «Московское чаепитие», разработанная специально для фестиваля. Она представлена на всех площадках проекта, а также в розничных магазинах и на онлайн-витринах Williams Oliver и «Дома Фарфора».

Для эмитента это часть стратегии по развитию собственных брендов и партнерских проектов. Городской фестиваль дает выход на туристическую аудиторию, которая до магазинов сети обычно не доходит, — то самое расширение рынка, которого ждали держатели бумаг.

Параллельно компания продолжает программу привлечения финансирования через облигации. Привлеченные средства планируется направить на развитие бизнеса, расширение операционной деятельности и реализацию стратегических инициатив, — сообщает Патриот Групп.

@IF_Bonds

💱 Подборка валютных облигаций: что посмотреть на фоне слабеющего рубля

Рубль снова потянуло вниз. Ещё в конце мая доллар был около 70 руб., юань — ниже 10,3 руб. А сейчас доллар уже ходит выше 80, юань — около 12.

Причин ослабления несколько:

➖ снижается приток экспортной выручки;
➖ вырос спрос на валюту;
➖ закончился налоговый период, когда экспортеры активнее продавали валюту;
➖ сохраняется геополитическая неопределённость;
➖ Минфин увеличивает покупки валюты и золота по бюджетному правилу (с 7 августа по 4 сентября он будет покупать валюту и золото на 6,5 млрд руб. в день. Это почти на 20% больше, чем в предыдущий период).

Доллар держит тренд на ожидаемый аналитиками уровень в 85 рублей к концу года. Поэтому мы собрали для вас подборку интересных бумаг, которые помогут защитить ваш капитал от ослабления рубля.

Газпром Капитал 3Р20 RU000A10DT08

➖ валюта — CNY
➖ рейтинг — AAA
➖ цена — около 99,1%
➖ купон — 7,4%, выплаты ежемесячно
➖ доходность к погашению — около 7,7%
➖ погашение — 27.02.2029
➖ оферты — нет

Самый защитный вариант в подборке. Доходность не максимальная, зато кредитное качество сильное: рейтинг AAA, крупный заёмщик и понятная валютная идея в юанях.

Инвест КЦ 1Р1 RU000A10BQV8

➖ валюта — USD
➖ рейтинг — A
➖ цена — около 96,5%
➖ купон — 12%, выплаты ежемесячно
➖ доходность к погашению — около 14,9%
➖ погашение — 19.06.2028
➖ оферты — нет

Самая доходная идея в подборке. Инвест КЦ — холдинговая компания группы, где ключевой операционный актив — Корунд-Циан, производитель цианида натрия. Сектор специфический, рынок узкий, поэтому это более рискованная история с повышенной премией.

Полипласт П02-БО-06 RU000A10BU07

➖ валюта — USD
➖ рейтинг — A
➖ цена — около 99,4%
➖ купон — 12,95%, выплаты ежемесячно
➖ доходность к погашению — около 13,2%
➖ погашение — 07.12.2027
➖ оферты — нет

Полипласт — известный заёмщик на рынке, активный эмитент и крупный игрок в химическом секторе. Бумага интересна коротким сроком до погашения и высоким долларовым купоном. Но рейтинг все таки A, поэтому доля в портфеле должна соответствовать риску.

Акрон Б2Р2 RU000A10E6T6

➖ валюта — CNY
➖ рейтинг — AA
➖ цена — около 98,2%
➖ купон — 6,8%, выплаты ежемесячно
➖ доходность к погашению — около 7,75%
➖ погашение — 20.09.2028
➖ оферты — нет, амортизация — в последние выплаты

Акрон — один из сильных экспортных эмитентов в секторе удобрений. Доходность не самая высокая среди юаневых бумаг, зато кредитное качество высокое.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ТОП
@IF_Bonds

📊 Выручка финтех-группы СВОЙ за I полугодие 2026 года выросла на 17%, капитал — на 34%

Финтех-группа СВОЙ ( IDF Eurasia) объединяет активы в диджитал-банкинге, инвестициях, страховании, альтернативном онлайн-кредитовании и управлении проблемными активами. 4 августа 2026 года группа раскрыла результаты холдинга и компаний за I полугодие.

Ключевые показатели группы и их динамика:

➖ выручка — 21,9 млрд рублей (+17% к I полугодию 2025 года)
➖ EBITDA — 7,7 млрд рублей (+16%)
➖ чистая прибыль — 2 млрд рублей (+10%)
➖ капитал — 16,6 млрд рублей (+34%)
➖ активы — свыше 74,8 млрд рублей (+43%)
➖ портфель финансовых требований — свыше 290 млрд рублей (+37%)
➖ средняя рентабельность капитала (ROE) с 2022 года — 44%

Рост обеспечен правильно выбранной стратегией по объединению активов и IT-инфраструктуры. При этом расходы на поддержание инфраструктуры бизнеса снизились более чем на 10% по отношению к выручке по сравнению с первым полугодием 2025 года.

Свой Банк увеличил чистый операционный доход до 1,1 млрд рублей (+34%), кредитный портфель — на 68%, до 18,1 млрд рублей. На банк приходится треть активов группы, доля комиссионных доходов выросла до 23% за счёт эквайринга и BaaS.

Инвесткомпания Свой Капитал нарастила портфель под управлением до 8 млрд рублей (+30%), выручка в альтернативном кредитовании выросла на 13%, а ожидаемые сборы по дистресс-активам достигли 58,1 млрд рублей (+58%).

Группа купила 100% долей страховой компании «Кредит Европа Лайф» полностью за счёт собственных средств. Текущие продукты компании сохранят, параллельно запустив новые страховые решения для клиентов экосистемы СВОЙ.

«Мы выпустили дебютный выпуск ЦФА на уровне группы — это первый шаг к тому, чтобы стать активным участником рынков капитала. Все изменения — часть стратегии по укреплению лидерских позиций в каждом сегменте», — сооснователь группы СВОЙ Борис Батин.

@IF_Bonds

💩 Маленькая победа: М.Видео погасило биржевые облигаций серии 001Р-05

Не все на рынке Евротранс. Теперь ждём хороших новостей от Делимобиля.

@IF_Bonds

⛽️ Евротранс заплатил купоны по облигациям серии 002P-02 и 01, — следует из данных НРД

Таким образом, полноценный дефолт пока что зарегистрирован по облигациям серии БО-001Р-09.

Денежные средства поступили в НРД 4 августа 2026 года.

@IF_Bonds