Телеграм канал «IF Bonds — Облигации РФ»

🌿 Новый выпуск от Село Зеленое: флоатер на 5 лет

Село Зеленое размещает уже свой третий выпуск облигаций. На этот раз выпуск серии 001Р-03 с плавающим купоном.

Параметры:

➖ объем: 5 млрд руб.
➖ купон: КС + не более 3%
➖ срок: 5 лет (1800 дней)
➖ амортизация: в даты выплат 24, 27, 30, 33, 36, 39, 42, 45, 48, 51, 54, 57 купонов по 7,7% от номинала и 60 купона – по 7,6% от номинала
➖ оферта: нет
➖ рейтинг эмитента: А.ru от НРА и НКР
➖ доступно: только квалам
➖ сбор заявок: до 15:00 18 марта

Что за компания

Напомним, что Село Зеленое — это российское предприятие, которое вместе с дочерними компаниями формирует крупную агропромышленную группу КОМОС. Входит в топ-10 агропромышленных холдингов России и занимается в основном производством мясной и молочной продукции.

Компания публикует финансовую отчетность раз в год и за 2025 г. результатов пока нет. Отчет за 2024 год мы рассматривали тут.

❓ Что по долговой нагрузке

Кредитный рейтинг эмитенту присвоен на уровне А со стабильным прогнозом. Долговая нагрузка у компании высоковата (ЧД/EBITDA = 3,3х), но структура обязательств в порядке. В пассивах компании в основном долгосрочные обязательства, а также займы под плавающую ставку. Со снижением ключевой ставки ЦБ, долговая нагрузка будет снижаться.

На рынке пока торгуется только два выпуска облигаций Село Зеленое. Ближайшее погашение на сумму 3 млрд предстоит только в апреле 2027 года, поэтому пока что долги компании не вызывают опасений.

Мнение IF Bonds:

Если выпуск разместят с купоном по верхней границе, то он будет выглядеть достаточно интересно. Но шансы тут небольшие, т.к. сейчас облигации компании торгуются с доходностью ~17% к погашению, поэтому спред к ключевой ставке скорее всего будет ниже. В остальном это достаточно надежный флоатер на случай, если ставку будут снижать медленнее, чем ожидалось. Но помним, что агросектор может быть очень волатильным, поэтому за отчетностью компании все же придется поглядывать.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Bonds

🔼 Размещение ТЕХНО Лизинг — пополнение в сегменте ВДО

В сегменте ВДО размещается новый выпуск — ООО «ТЕХНО Лизинг» серии 001Р-08. Рассмотрим, интересны ли облигации компании.

Параметры:

➖ объем: 476 млн руб.
➖ купон: до 24% (ежемесячный)
➖ доходность: до 26,83% годовых
➖ срок: 3 года (1080 дней)
➖ амортизация: по 7,5% в даты выплат 24-го, 27-го, 30-го и 33-го купонов; 70% в дату выплаты 36-го купона
➖ оферта: нет
➖ рейтинг эмитента: ruBB+ (прогноз «Развивающийся») от Эксперт РА
➖ доступно: всем
➖ сбор заявок: до 15:00 17 марта

Что за эмитент

ТЕХНО Лизинг — это универсальная лизинговая компания. Работает преимущественно в секторе малого и среднего бизнеса. Целевыми сегментами рынка компании являются лизинг оборудования, легкового и грузового автотранспорта, а также лизинг специальной техники.

В рэнкинге «Эксперт РА» по итогам 2025 г. компания поднялась с 51-го на 38-е место по объему нового бизнеса (НБ).

💰 Как с финансами

➖ объем лизингового портфеля: 6,5 млрд руб. (-15,2% г/г)
➖ выручка: 2,2 млрд руб. (+38% г/г)
➖ чистая прибыль до налогообложения: 19 млн руб. (-87% г/г)
➖ чистая прибыль: 148,1 млн руб. (рост почти в 3 раза)
➖ рентабельность капитала (ROE): 30% (13,9% годом ранее).

Из-за особенностей бухгалтерского учета результаты получились неоднозначными. Выручка выросла на 38%, но при этом прибыль рухнула почти на 90%. Менеджмент связывает это с особенностями учета при закрытии лизинговых договоров: в бухгалтерском учете убыток по выбытию актива отражается сразу, тогда как в налоговом учете он признается постепенно в течение оставшегося срока полезного использования. При этом за счет восстановления налога на прибыль показатель чистой прибыли вырос почти в 3 раза.

❗ Что с долгами

В данный момент у ТЕХНО Лизинг в обращении находится 4 выпуска облигаций. Один из них на сумму 350 млн рублей погашается в апреле этого года. Далее каждый год компания погашает по одному выпуску. На конец 2025 г. объем денежных средств и их эквивалентов на балансе компании превышал 430 млн руб., а свободный кредитный лимит в банках превышает 1,5 млрд руб. Поэтому компании не составит труда погасить этот выпуск. В остальном «Эксперт РА» традиционно оценивает ликвидную позицию эмитента как комфортную.

Мнение IF Bonds:

Сейчас облигации компании торгуются с доходностью 28-29%. Если облигации разместят по верхней границе ожидаемого купона, то доходность будет вполне привлекательной для текущего кредитного рейтинга. Напомним, что прогноз по нему установлен «Развивающийся», поэтому вполне возможно Эксперт РА на следующем пересмотре вернет эмитенту рейтинг BBB-. В таком случае цены облигаций могут вырасти, а доходность опустится в район 25-27% годовых.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем #тг
@IF_Bonds

#️⃣🔥🔥 🅱️ 🔥🔥🔥🔥🔥

Кира Юхтенко и эксперты IF+ уже в прямом эфире! Разберём, как конфликт на Ближнем Востоке влияет на ваш кошелёк: ➖ обсудим свежие новости и их последствия для экономики ➖ поговорим о «выгодах» России — и речь тут не только про нефть ➖ разберём возможности на валютном рынке ➖ подумаем, как защитить портфель от геополитических рисков Подключайтесь прямо сейчас по ссылке: https://youtube.com/live/83yidVjUZYo

🚗 Отчет Делимобиля: есть свет в конце тоннеля

Делимобиль опубликовал финансовые результаты за 2025 год.

➖ выручка: 30,8 млрд руб. (+11% г/г)
➖ EBITDA: 6,2 млрд руб. (-3% г/г)
➖ рентабельность по EBITDA: 20% (-3 п.п.)
➖ чистый убыток: 3,7 млрд руб. (против чистой прибыли в 8 млн руб. за 2024 г.)
➖ чистый долг/EBITDA: 4,8х (4,6х на конец 2024 г.)

Несмотря на снижение операционных показателей, выручка все равно выросла на 11% — темп ниже, чем был год назад (+34%), но все же двузначный рост сохранился.

Чистая прибыль перешла в отрицательную зону из-за большого объема инвестиций и роста процентных расходов. К концу первой половины 2025 года компания завершила инвестиции в инфраструктуру: построила собственную сеть СТО и открыла первый распределительный центр автозапчастей и компонентов. Во второй половине началась оптимизация расходов: рентабельность каршерингового направления выросла с 18% до 21%, был сокращен автопарк, а также снизились расходы на обслуживание и ремонт парка, включая заработную плату.

💰 Что с долгами

Чистый долг/EBITDA за год незначительно вырос до 4,8х, в основном за счет снижения EBITDA. В этом году компании предстоит погасить 3 выпуска облигаций общим объемом 10 млрд рублей. При этом 694 тыс. бумаг было погашено по оферте в начале марта по цене ниже номинала. Таким образом, Делимобиль должен будет погасить еще около 9,3 млрд руб. задолженности. И тут есть хорошая новость.

В отчетности компания сообщила, что в декабре были подписаны договоры кредитной линии с мажоритарным акционером и компанией под общем контролем с лимитами 7,5 млрд руб. и 2,5 млрд руб. соответственно. Воспользоваться этими кредитными линиями эмитент может до конца 2027 года. Так что, даже если компания не найдет денег на рефинансирование текущих долгов, данные кредиты помогут ей пройти этот период.

Мнение IF Stocks:

2025 год выдался для Делимобиля сложным, но уже сейчас виднеется свет в конце тоннеля. Менеджмент планирует выйти на положительную чистую прибыль к концу 2026 года, а также достичь целевой маржинальности EBITDA на уровне 30%. Кредит от мажоритария позволит компании пройти сложный рефинанс в мае, поэтому с долгами на этот год у компании тоже проблем возникнуть не должно.

#Разбираем
@IF_Stocks

Ищите нас здесь: MAX | VK

A7A5 вошел в тройку сети TRON по объёму переводов!

Мы уже отмечали, что следим за развитием стейблкоинов для трансграничных расчётов, ведь это позволяет компаниям иметь еще одно "окно" для международных платежей.

Один из таких токенов — A7A5, он уже вошел в тройку сети TRON по объёму переводов. По данным Tronscan, А7А5 обогнал нативный токен сети — TRX.

О чем сообщила компания в своих соц. сетях.

#Горячее
@IF_Bonds

🙏 Для всех, кто инвестирует в облигации, создан отдельный канал "Облигации | Invest Assistance". Специально для Вас.

Вход: https://t.me/+ATLDwG6HiMc0ZjVi

👆Отличный источник по облигациям, не упустите!