Телеграм канал «IF Bonds — Облигации РФ»

❓ Почему нет первичных размещений на рынке облигаций

За прошлую неделю на рынок долга вышли всего две компании: «РВК инвест» (3 млрд рублей) и «Газпром капитал» (50 млрд рублей). Вместе они привлекли 53 млрд рублей, что в пять раз меньше, чем неделей ранее. В ближайшие семь дней ожидается еще меньше размещений: Лид Капитал (10 млн руб.) и А Спэйс (500 млн руб.).

Причина конечно же в ОФЗ. За последний месяц доходности дальних выпусков приблизились к 17% годовых. Такого не было с начала прошлого года, когда ключевая ставка была 21%. В результате Минфин приостановил аукционы ОФЗ, о чем мы писали на прошлой неделе.

После такого резкого роста инвесторы ожидаемо потеряли интерес к корпоративным бумагам, которые дают 13–14% годовых. Теперь они просят гораздо более высокие доходности, а эмитенты предоставлять их не готовы. В итоге мы видим, что рынок первички замер вместе с аукционами Минфина.

Когда он оживет, пока сказать сложно. С одной стороны пятничное заседание ЦБ по ставке подбодрило рынок. Доходности ОФЗ уже опустились ниже 16%, а RGBI поднялся выше 114 пунктов. С другой стороны, ставки все еще высокие, и эмитенты пока не готовы фиксировать их на долгий срок.

Вероятно, так продлится еще максимум пару недель, т.к. потребности в рефинансировании долга у многих компаний все равно остаются. В конечном итоге нас ждет два варианта: либо доходности нормализуются, либо компании будут выходить с более высокими купонами. Во втором случае у нас будет хорошая возможность взять качественные бумаги с высокой доходностью.

#Горячее
@IF_Bonds

✍️ Что происходит внутри "Летней Перезагрузки Инвестора"?

Первые задания уже опубликованы:
Участники провели оценку личного финансового положения и перешли к анализу и оптимизации расходов.

В ближайшие 5 дней:
🔹 Разбор психологических ловушек в финансовом планировании;
🔹 План формирования подушки безопасности;
🔹 Стратегия погашения кредитов из текущего дохода;
🔹 5 главных ошибок, которые мешают накоплению капитала.

Программа идёт две недели, и войти можно прямо сейчас — задания короткие, догнать несложно за один вечер.

Напоминаем программу:
🔸 Каждый день - одно небольшое задание на три-пять минут.
🔸 Первая неделя - финансовая ревизия и оценка собственного капитала и обязательств.
🔸 Вторая неделя - создание фундамента для инвестиций и выбор инструментов для инвестиций.

Кому это особенно нужно
➡️ Если вы уже инвестируете, но не можете с ходу назвать, сколько у вас всего денег с учётом всех счетов, вкладов и долгов — это ваш случай. Такая цифра есть далеко не у всех, и без неё любые решения по портфелю принимаются на ощупь.
➡️ Если откладывать получается, но непонятно, что дальше. Вопрос «у меня остаётся десять-двадцать тысяч в месяц, что с ними делать» мы слышим чаще всех остальных, и вторая неделя посвящена именно ему.

🎁 Бонус: практикум с экспертом Подписки IF+ по построению пассивного дохода в 100 000 рублей в месяц.

➡️ ПРИСОЕДИНИТЬСЯ К ПЕРЕЗАГРУЗКЕ

📈 Доходности мировых гособлигаций на максимумах. Впереди кризис?

Доходности облигаций США и стран G7 идут обновлять максимумы со времен мирового финансового кризиса. Разбираемся, почему так происходит, и что это значит.

❓ Почему выросли

Сейчас доходность 10-летних бондов США находится в районе 4,7% по сравнению с 4,1% в начале года. 30-летние бумаги сейчас дают 5,1%, выше было только в 2007 году перед мировым финансовым кризисом.

Причина проста: нефть снова выросла до $100 после возобновления иранского конфликта. Инвесторы боятся, что проблемы с транзитом и высокие цены на энергоносители повысят цены на потребительские товары в США. Выше цены — выше инфляция — выше ставка ФРС.

Аналогичная ситуация и в странах большой семерки: в Японии доходности гособлигаций на историческом максимуме — 3,9%-4,1% за последний месяц. Учитывая госдолг Японии в более чем 250% от ВВП ситуация с каждым месяцем становится напряженнее.

Во Франции ставки впервые с 2009 года превысили 4%, в Британии рекорд с 2008 года. Госдолг обеих стран вблизи 100% от ВВП.

⚡️ Что это значит

Высокие ставки означают, что странам с высоким долгом придется тратить больше на его обслуживание. То есть государственным бюджетам будет еще сложнее, и придется либо урезать расходы, либо увеличивать дефицит, то есть занимать еще больше. Дефицит бюджета Франции в прошлом году составил 5,1% от ВВП, Великобритании — 4,3%, а США — 5,9%.

В итоге получается своего рода финансовая пирамида: чтобы погасить старый долг, приходится занимать новый. Пока ставки позволяют, и рынки верят в валюту этих стран, система работает. Но если прилетит черный лебедь, мы можем увидеть новый кризис, какого еще не было в истории финансовых рынков.

#Горячее
@IF_Bonds

💡 Запускаем «Летнюю перезагрузку инвестора»

Есть закономерность, которую мы видим постоянно — в том числе по разборам сотен портфелей подписчиков.

Портфель может быть собран грамотно, а результата всё равно нет. Причина почти всегда не в бумагах, а этажом ниже: в отсутствии личной финансовой системы.

🔹 Человек держит правильные бумаги — и продаёт их в худший момент, потому что срочно понадобились деньги.
🔹 Инвестирует — и одновременно платит по кредиту под ставку выше, чем доходность портфеля.
🔹 Откладывает — но не знает, сколько именно и на что.

Поэтому 27 июля команда Подписки IF+ запускает практическую программу на две недели:

➡️ Каждый день — одно небольшое задание на три-пять минут

➡️ Неделя 1 — финансовая ревизия
- Сколько всего у вас активов на счетах
- Сколько они приносят
- Какие расходы отнимают больше всего
- Какие кредиты стоит закрыть в первую очередь
- Как сформировать подушку безопасности из ваших доходов

➡️ Неделя 2 — деньги начинают работать
- Сколько вы можете инвестировать
- В какие бумаги направить свободные деньги
- Какие инструменты подходят под ваш риск-профиль
- Как создать личную инвестиционную стратегию

🎁 Бонус для участников — большая практическая активность по построению пассивного дохода в 100 000 рублей в месяц.

За две недели вы наведёте порядок в деньгах и подготовите фундамент для инвестиций.
Старт — 27 июля. Присоединиться можно по ссылке ниже.

➡️ УЧАСТВОВАТЬ В ПЕРЕЗАГРУЗКЕ

🙂 Ставку снизили. А стагфляция уже на руках?

Ну что, Банк России выбрал сценарий, которому я давал всего 20%: снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 14%. Большинство аналитиков ждало паузу — 26 из 30 в опросе РБК и 18 из 22 у ТАСС.

Но сама ставка сегодня почти вторична. Новый прогноз ЦБ гораздо жёстче: инфляцию на конец 2026 года повысили с 4,5–5,5% до 6–7%, а прогноз роста ВВП снизили с 0,5–1,5% до 0–1%.

Безработица остаётся на исторических минимумах, а устойчивая инфляция оценивается в 4–5%. Но сочетание почти нулевого роста экономики с инфляцией 6–7% уже выглядит стагфляционно.

💁‍♂️ Главный удар пришёлся по инвестициям. Вместо роста валового накопления на 1–3% теперь ожидается падение на 1,5–3,5%, а прогноз по вложениям в основной капитал снижен с 0–2% до диапазона от −1,5% до +0,5%.

При этом прогноз потребления домашних хозяйств повысили с 0,5–1,5% до 1,5–2,5%, а денежной массы — с 5–10% до 7–12%. Получается, что спрос сильнее весенних ожиданий, а возможности бизнеса наращивать предложение ухудшаются. Поэтому ЦБ не мог снизить ставку сильнее. На символические 25 б.п. он пошёл из-за ухудшения инвестиций, ожиданий бизнеса и прогноза ВВП.

⛽️ Топливный кризис здесь не фон. В июне бензин подорожал на 6,9%, к 20 июля — ещё на 5,8%, дизель — на 8,1%. С начала июня это примерно +13% и +15,6% соответственно. В июне нефтепродукты обеспечили около трети месячной инфляции.

Но ЦБ опасается уже вторичных эффектов: роста стоимости перевозок, себестоимости товаров и инфляционных ожиданий. Ожидания населения на год вперёд подскочили с 12,4% до 14,7%.

👨‍💻 С дешёвыми деньгами тоже не складывается. Прогноз средней ставки на 2027 год повысили сразу с 8–10% до 10,5–12,5%. На остаток 2026 года ЦБ закладывает в среднем 13,7–14%. Это допускает как паузу на 14%, так и очень медленные снижения примерно до 13,25% к концу года.

Внешняя подушка стала тоньше. Прогноз профицита текущего счёта на 2026 год снижен с $72 млрд до $48 млрд, экспорта — с $485 млрд до $458 млрд, а нефти для налогообложения — с $65 до $60. Импорт, наоборот, повысили с $330 млрд до $339 млрд. Для рубля это минус.

🙇‍♂️ В итоге ЦБ дал экономике символические 25 б.п., но прогноз получился жёстким. В сентябре всё будет зависеть от топлива, ожиданий, спроса и бюджета.

Отдельный вопрос — предсказуемость. Большинство аналитиков снова ошиблось. Формально ЦБ себе не противоречил: Набиуллина говорила, что пространство для снижения есть. Но однозначной траектории у рынка нет: новые данные способны резко менять ожидания по ставке. Отсюда и нервозность.

Пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной — в 15:00.

Евген

Telegram | Max | VK

🌐 Валютный купон 13,5%: LIDOIL выходит со вторым выпуском в долларах

На российском долговом рынке снова появляется валютная история. LIDOIL проводит второе размещение биржевых облигаций через ООО «Лид Капитал»: выпуск серии 001Р-02 будет номинирован в долларах, но с расчётами в рублях.

Для инвестора идея понятная: получить валютную экспозицию и высокий регулярный купон без выхода во внешнюю инфраструктуру. Посмотрим что за эмитент.

Предварительные параметры выпуска Лид Капитал 001Р-02:

➖ объём — 10 млн долларов
➖ купон — до 13,50% годовых в USD, эффективная доходность — до 14,37%, выплаты — ежемесячно
➖ срок обращения — 3 года и 1 месяц
➖ рейтинг оферента — A-(RU), прогноз «Стабильный» от АКРА
➖ книга заявок — 29 июля 2026 года, размещение — 3 августа 2026 года

Что важно по структуре?

Формальный эмитент выпуска — российское ООО «Лид Капитал». Но экономический кредитный риск связан с бизнесом LIDOIL: российский эмитент используется как SPV, через который деньги привлекаются на публичном рынке и дальше направляются группе.

📊 Что за бизнес?

LIDOIL работает в сегменте морского фрахта, управления судами и сырьевой торговли. Компания базируется в ОАЭ, а основные направления поставок — Китай, Индия, Бразилия, Турция и Западная Африка.

Сейчас в коммерческом управлении находится 14 судов, ещё 7 танкеров — в собственности. Основной вклад в выручку даёт фрахт: его доля составляет около 68%.

🗣 Финансовая картина

За 2021–2025 годы выручка LIDOIL выросла более чем в 25 раз и достигла 1,02 млрд долларов.
При этом долговая нагрузка пока низкая: чистый долг на 2025 год — около 7 млн долларов при собственном капитале 84,9 млн долларов.
Для инвестора это важный плюс. Компания выходит на рынок не с уже перегруженным балансом, а с запасом по долгу. По данным АКРА, исторически финансовая политика LIDOIL была консервативной: бизнес развивался почти без внешнего финансирования.

Почему выпуск может быть интересен?

Главная фишка — сочетание валютной номинации и высокой ставки.
Купон до 13,50% годовых в долларах — это уровень, который по цифре уже сопоставим с доходностями многих рублёвых инструментов. Но при этом инвестор получает экспозицию к доллару, где инфляция обычно ниже, чем в рублёвой зоне. К тому же выплаты ежемесячные.

Какие риски нужно понимать?

1⃣ Доходность высокая не просто так: инвестор берёт кредитный риск иностранной компании, работающей в международной логистике и сырьевом сегменте.

2⃣ Во-вторых, бизнес небольшой по меркам крупных публичных эмитентов. АКРА среди сдерживающих факторов рейтинга ранее указывало малый размер компании и низкую рентабельность.

3⃣ В-третьих, есть риск самой структуры: формальный эмитент — российский SPV, а операционный бизнес находится за рубежом. Поэтому важно смотреть документы выпуска и механизм исполнения обязательств.

4⃣ В-четвёртых, рейтинг был подтверждён в ноябре 2025 года. Он остаётся важным ориентиром, но инвестору всё равно стоит следить за обновлениями: компания быстро растёт и планирует наращивать долг под расширение флота.

Что в итоге?

LIDOIL 001Р-02 — это интересная валютная история для тех, кто хочет добавить в портфель долларовый денежный поток, но при этом работать через российский рынок и рублёвые расчёты.

Сильные стороны выпуска — высокий купон, ежемесячные выплаты, низкая текущая долговая нагрузка и понятная бизнес-логика: фрахт, управление судами и расширение собственного флота. Риски тоже есть: иностранная юрисдикция, SPV-структура, небольшой масштаб бизнеса и зависимость от международной торговли и фрахтового рынка.

В целом для диверсификации купонного портфеля — интересно. Но доля должна соответствовать риску.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Bonds

🔼 Население ждет высокую инфляцию. Почему это важно

Инфляционные ожидания населения России в июле 2026 года резко выросли на 2,3 п.п., с 12,4 до 14,7% годовых. Разбираемся, что это значит для нас и для экономики.

❓ Почему выросло

По опросам населения, ожидаемая через год инфляция выросла до 14,7%. Выше этот показатель был только в марте 2022 года — 18,3%. Причем в разрезе ожидания распределяются неравномерно. Граждане, у которых есть сбережения, ждут через год инфляцию на уровне 13%. Те, у кого сбережений нет, ожидают 16,5%.

Наблюдаемая инфляция тоже выросла с 14,2 до 15,1%. Граждане со сбережениями роста практически не заметили (было 13%, стало 13,1%). А люди без накоплений оценили наблюдаемую инфляцию в 17,1% (месяц назад было 15,1%).

Основная причина такого роста, конечно же, бензин. Это товар-маркер, рост цен на который население замечает сразу же. Если топливный кризис будет решен в ближайшие недели, вполне возможно, в следующем месяце инфляционные ожидания снова снизятся.

❗️ Почему это важно

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина не раз говорила, что регулятор обращает внимание в первую очередь на инфляционные ожидания и прогнозы, а затем уже на фактические данные.

"Снижение годовых цифр инфляции само по себе не является основанием для снижения ставки. Наша денежно-кредитная политика действует с лагом, она влияет на экономику с лагом, и она устремлена в будущее, ориентируется на будущее инфляции, в том числе на инфляционные ожидания граждан, бизнеса, инвесторов", - отмечала Председатель Банка России.

По ее словам, это нужно для того, чтобы население было уверено в том, что его сбережения не обесценятся. Благодаря этому у банков появляется больше средств на вкладах, которые затем они могут направить на кредитование экономики.

🏛 Как это повлияет на ставку

Заседание ЦБ будет уже в эту пятницу. Мы по-прежнему считаем, что прогноз зампреда ВТБ Дмитрия Пьянова наиболее вероятный. Скорее всего регулятор возьмет паузу на этом заседании или снизит ставку на “гомеопатические” 0,25%. Хотя шансы на то, что ЦБ вновь всех удивит, по-прежнему есть.

#Горячее
@IF_Bonds