Телеграм канал «IF Bonds — Облигации РФ»

🏛 АО "Кириллица" и "Оил Ресурс" написали письмо президенту с жалобой на действия ЦБ

Менеджмент компании негодует из-за того, что ЦБ ограничил возможности группы проводить рефинансирование на Московской бирже. От него зависит операционная деятельность группы компаний, так как оборотка у бизнеса во много берется с долгового рынка.

Ранее к компаниям было пристальное внимание из-за "нарисованной отчетности" и раздутых активов. Банк России забрал возможность проводить рефинансирование после переоценки патентов на 1 трлн рублей. Просто подумайте над этой цифрой.

Компании ранее имели рейтинг BBB-. Но в июне НРА отозвало все рейтинги у АО "Кириллица" и у "Оил Ресурс.

Очень сомневаемся, что письмо группы компания хоть как-то повлияет на решение ЦБР.

@IF_Bonds

⚖ Криптоплатежи в ВЭД: три главные юридические ловушки для бизнеса

С 1 сентября бизнес сможет рассчитываться по внешнеторговым контрактам цифровой валютой, однако использовать привычные шаблоны документов больше не получится. Об этом в преддверии ВЭФ рассказал первый зампред правления Сбербанка Александр Ведяхин в авторской колонке на «СберПро».

Главные тезисы топ-менеджера:

1⃣ Старые контракты не подойдут.

Нельзя просто вписать криптокошелек вместо банковского счета. Возможность расчетов в цифровых активах должна быть прямо зафиксирована в контрактах, допсоглашениях или инвойсах.

2⃣ Курс и закрытие сделки требуют жестких правил.

В документах необходимо детально регламентировать порядок пересчета суммы в криптовалюту, правила фиксации курса и конкретный момент, когда обязательство по оплате считается исполненным.

3⃣ Необходим правовой аудит партнера.

Перед проведением платежа нужно заранее проверить, разрешает ли законодательство страны контрагента принимать цифровые валюты.

Инфраструктура для таких операций у лицензированных игроков уже готова, поэтому ключевой задачей для компаний становится именно грамотная юридическая обвязка сделок.

@IF_Bonds

💰 Вы просили — мы сделали

Собрали накопительные счета с доходностью до 15,5%.

% на ежедневный остаток

Совкомбанк — «Онлайн Копилка»: 15,5% однократно на 3 расчётных периода до 1,5 млн ₽, базовая ставка 10%. С подпиской «Халва.Десятка» или «Оптима» — 11%.

МТС Банк — «МТС Счёт»: 15,5%, на 2 месяца до 5 млн ₽ (до 10 млн ₽ с премиумом), базовая 3%. При тратах от 10 тыс. ₽ — 11,7%. Открыть можно однократно, при этом нужно не иметь вклады и НС 90 дней.

Яндекс Банк — «Сейв»: 15% на первый счет на 62 дня до 30 млн ₽. Нужна подписка Яндекс Плюс, далее 11%.

Локо-Банк — «Локо-Счёт Плюс»: 14,5%, на 2 расчётных периода от 100 тыс. до 10 млн ₽, базовая 11%. Условие: не было в течение предыдущих 90 календарных дней НС в банке.

Финам Банк — 14,5% на 2 мес. до 1.5 млн. Открытие однократно для новых клиентов. Можно продлить промо-срок на 2 месяца за вклад от 150 тыс. от 90 дней.

% на минимальный остаток:

БСПБ — накопительный счёт: 15,5%, на 2 месяца до 1,5 млн ₽, однократно при тратах от 20 тыс. ₽ в месяц. Базовая ставка 10,5%, при тратах от 20 тыс. ₽ — 12,5%.

Реалист Банк — накопительный счёт: 14,6% однократно на 2 календарных месяца с даты открытия, до 5 млн ₽. Условие: за последние 90 дней не было НС и вкладов.

Локо-Банк — «Локо-Счёт Плюс»: 14,5%, на 2 месяца от 100 тыс. до 5 млн ₽, базовая 12%. Условие: не было в течение предыдущих 90 календарных дней НС и вкладов.

Ozon Банк — накопительный счёт: 14,1%, на 2 расчётных периода, однократно. Далее базовая ставка 7% или 12% — для сумм от 1,4 млн ₽ или клиентов Ultra/Premium.

Альфа-Банк — накопительный счёт: 14%, на 2 месяца до 1 млн ₽, для Only — до 10 млн ₽. С 3-го месяца 11,5%. Условие: за последние 180 дней не было НС.

Газпромбанк — «Доходный»: 14%, на 2 месяца до 10 млн ₽. Далее — 12,75%. Условие: последние 90 дней не было вкладов и НС.
Перед открытием проверьте актуальные условия.

Telegram | Max | VK

⚙️ Гидромашсервис идёт с дуплетом: фикс для всех и флоатер для квалов

На первичке новый дуплет от Гидромашсервиса. Компания собирает заявки сразу на два выпуска: один с плавающим купоном, второй — с фиксированным. Сбор заявок уже завтра.

🎮 Что по параметрам?

➖ рейтинг — ruA от Эксперт РА, и A+.ru от НКР;
➖ номинал — 1000 руб.;
➖ купон — ежемесячный;
➖ амортизации — нет;
➖ сбор заявок — 20 августа, размещение — 25 августа.

ГМС-002Р-02
➖ тип — флоатер;
➖ купон — до КС + 400 б.п.;
➖ срок обращения — 3 года;
➖ put-оферта — через 2 года;
➖ доступ — только для квалов.

ГМС-002Р-03
➖ тип — фикс;
➖ купон — до 17%;
➖ срок обращения — 2 года;
➖ оферты — нет;
➖ доступ — для всех.

Что за эмитент?

Гидромашсервис — разработчик и производитель промышленного оборудования. Компания выпускает насосное, компрессорное и блочно-модульное оборудование, а также занимается монтажом, ремонтом, сервисом и модернизацией. Продукция нужна нефтегазу, энергетике, ЖКХ, металлургии, химии, водному хозяйству и судостроению.

Из нюансов, в начале 2025 года активы Группы ГМС передавались во временное управление Росимуществу. Позже группа была выведена из временного госуправления, а покупателем активов стала РусГазДобыча. Именно неопределённость вокруг структуры собственности стала причиной развивающегося прогноза у Эксперт РА. Рейтинг при этом — ruA. У НКР рейтинг выше — A+.ru, прогноз стабильный, но последний релиз у обоих рейтинговых агентств был ещё в 2025 году.

📊 Что с финансами?

По РСБУ за 1П2026 выручка выросла на 23,6%, до 7,03 млрд руб. Но прибыль ушла в минус: чистый убыток составил 821,2 млн руб.

Баланс тоже не выглядит лёгким:
➖ активы — 34,68 млрд руб.;
➖ капитал — 2,56 млрд руб.;
➖ долгосрочные обязательства — 12,46 млрд руб.;
➖ краткосрочные обязательства — 19,66 млрд руб..

То есть у компании довольно тонкая капитальная база относительно размера баланса, а обязательств много.

🧐 Что выбрать?

Если есть статус квала, флоатер выглядит сильнее: КС + 400 б.п., ежемесячный купон и put через 2 года лучше соответствуют текущему рынку и рискам эмитента.

Фикс под 17% — вариант для неквалов которые хотят поставить на дальнейшее снижение ставки. Но при купоне ниже верхней границы премия за риск уже может стать недостаточной. Как альтернатива можно подобрать на вторичке недавно размещенный ВИС со схожими параметрами, который сейчас дает доху к погашению около 18,4%.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

@IF_Bonds

🏛 Субфеды: почти как ОФЗ, но чуть доходнее?

Мы не так часто пишем про субфедеральные облигации. А зря: это отдельный интересный класс бумаг. Субфеды — это облигации регионов и муниципалитетов. То есть деньги занимает субъект РФ: республика, область, край или город.

По риску это обычно спокойнее, чем корпоративные бонды: у региона есть бюджет, налоговые доходы, трансферты, доступ к бюджетным кредитам и более жёсткое регулирование долга. Но это всё-таки не ОФЗ. Федеральной гарантии здесь нет, а состояние бюджета у регионов разное. Башкортостан с рейтингом AA+ и Томская область с BBB+ — это совсем разные истории.

Зато и доходность часто выше, чем в ОФЗ. Где-то всего на несколько десятых процента, где-то заметнее — но там уже и риск побольше.
Собрали подборку субфедов в двух корзинах: более спокойные и более доходные.

💆‍♂️ Более спокойные

Башкортостан 225 RU000A10DWF5
➖ рейтинг — AA+
➖ доходность — около 16%
➖ купон — 15,76%, ежемесячно
➖ погашение — 27.11.2029
➖ оферта — нет
Башкортостан — один из крупнейших регионов России, с сильной промышленной базой, нефтехимией, машиностроением и сельским хозяйством.

У региона высокий рейтинг, стабильный прогноз, низкая долговая нагрузка и понятный срок. Доходность здесь не сильно выше ОФЗ, зато и история максимально консервативная для субфедов.

Новосибирск 27 RU000A10DG60
➖ рейтинг — AA-
➖ доходность — около 15,4%
➖ купон — около 15%, выплаты 4 раза в год
➖ погашение — 13.10.2029
➖ амортизация — есть
➖ оферта — нет
Новосибирская область — крупный логистический, научный и промышленный центр Сибири. Есть амортизация. Часть номинала будет возвращаться до финального погашения, поэтому процентный и кредитный риск ниже, чем у обычной длинной бумаги.

Но нюанс есть: в мае АКРА понизило рейтинг области до AA- из-за роста долговой нагрузки и потребности в дополнительных заимствованиях.

😓 Доходность повыше, риск тоже

Ростовская область 34001 RU000A10F8Q7
➖ рейтинг — A, прогноз позитивный
➖ доходность — около 17,3%
➖ купон — плавающий
➖ формула — ключевая ставка + 200 б.п.
➖ погашение — 12.05.2029
➖ амортизация — есть
Ростовская область — крупный южный регион с диверсифицированной экономикой: торговля, промышленность, сельское хозяйство, транспорт и госсектор.

Флоатер даёт защиту, если ставка будет снижаться медленнее ожиданий. Плюс у региона низкая долговая нагрузка, а прогноз по рейтингу недавно изменили на позитивный. Главный минус — низкая ликвидность бюджета и потребность в дополнительном финансировании.

Нижегородская область 34017 RU000A10DJA3
➖ рейтинг — A
➖ доходность — около 16,4%
➖ купон — плавающий
➖ формула — ключевая ставка + 270 б.п.
➖ погашение — 04.12.2028
➖ амортизация — есть
➖ оферты — нет
Нижегородская область — один из крупных индустриальных регионов с развитой промышленностью, автопромом, химией, металлургией и торговлей.

На фоне медленного снижения ставки такая бумага может быть интересна тем, кто хочет доходность выше ОФЗ без ухода в корпоративный второй эшелон. Но риск здесь есть: в апреле Эксперт РА понизило рейтинг области до ruA из-за ухудшения бюджетных показателей, роста дефицита, долговой нагрузки и рисков рефинансирования.

Томская область 35077 RU000A10DZL6
➖ рейтинг — BBB+
➖ доходность — около 16,9%
➖ купон — плавающий
➖ формула — ключевая ставка + 230 б.п.
➖ погашение — 15.11.2032
➖ оферты — нет
Томская область — регион с образовательным и научным центром, но с заметной зависимостью экономики от добычи нефти.

Купон плавающий, спред к ключевой ставке неплохой. Но это уже самый рискованный выпуск в подборке. Рейтинг ниже, бюджетная эффективность снижается, ликвидность слабая, а потребность в дополнительном финансировании остаётся существенной.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

@IF_Bonds

😀😃😄😁😆🥹😅😁🥹😂🤣

Стать владельцем золота проще, чем кажется!

На платформе Росвексель вы можете не только купить собственный золотой слиток от 1 грамма, но и приобрести «Золотой сертификат» - первый в мире продукт, который позволит вам:

🔱 сэкономить до 5% на покупке золота
🔱 сразу зафиксировать стоимость слитка
🔱 не переживать, что цена на золото может упасть и в конце срока действия сертификата решить: забрать слиток или вернуть вложенные деньги

Оформить покупку вы сможете сами за несколько минут или оставить заявку на сайте

💊 Алиум (Биннофарм Групп): новый выпуск на 1 млрд ₽

Разбираем очередное фармацевтическое размещение — на этот раз от АО «Алиум», один из ключевых производственных активов Биннофарм Групп.

Параметры:

➖ Объём: 1 млрд ₽
➖ Срок: 2 года
➖ Купон: до 18,50% годовых, выплаты ежемесячно
➖ YTM: до 20,15%
➖ Купонный период: 30 дней
➖ Рейтинг: ruA, прогноз «стабильный» (Эксперт РА)
➖ Сбор книги: 19 августа, 11:00–15:00 мск
➖ Размещение: 21 августа
➖ Организатор: Совкомбанк

Что за компания?

Алиум входит в Биннофарм Групп — одного из крупных российских фармпроизводителей. У группы шесть производственных площадок и собственный R&D-центр. Сам сектор можно считать относительно защитным: спрос на лекарственные препараты меньше зависит от экономического цикла, чем во многих других отраслях.

Цифры 2025 года: 

➖ Выручка группы +4,7% (36,91 млрд ₽),
➖ EBITDA +16,7% (9 млрд ₽).
➖ маржа EBITDA — 24,4%.

Но чистый убыток 2,62 млрд ₽, проценты уплаченные — 8,74 млрд ₽, операционный денежный поток отрицательный (-4,91 млрд ₽) из-за переаллокации факторинга в банковский долг. Чистый долг — 30,45 млрд ₽ (3,4х EBITDA).

Что важно: менеджмент называет 2025-й пиком CAPEX и перестройки оборотного капитала. По 1П 2026 уже видно улучшение: вторичные продажи +18%, валовая маржа 51% → 55%, проценты к уплате снизились более чем на 1,2 млрд ₽, убыток сократился более чем вдвое.

Вывод: защитный сектор, компактный объём, приличная доходность — но кредитная история пока в процессе разворота. Следующие отчёты покажут, закрепится ли улучшение.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Bonds