Телеграм канал «IF Bonds — Облигации РФ»

🔎 Разбор инвестиционной идеи «Дом РФ»
Предлагаем погрузиться во внутреннюю кухню профессиональных финансовых аналитиков

Даты:
🔹 11 декабря 2025 года аналитики Подписки IF+ открыли доступ к инвестиционной идее «Дом РФ»
🔹 19 февраля 2026 идея была закрыта с доходностью более 26% всего за 70 дней.

В чем заключалась идея:
Аналитики IF+ выявили драйверы роста акций «Дом РФ»:
🔜 Рост прибыли группы на 36% - до 90 млрд руб. Предположили, что рост прибыли группы снизит текущие мультипликаторы и сделает акции более дешевыми и инвестиционно-привлекательными для инвесторов на фоне прочих компаний финансового сектора;
🔜 Инвесторы, в погоне за высокой дивидендной доходностью на фоне потенциального снижения ставки ЦБ РФ в 2026 году, могут переоценить акции компании;
🔜 Потенциальное включение акций в индекс Московской биржи может способствовать притоку пассивных денег, что еще больше увеличит котировки акций компании.

Что это означает на практике?
Если бы 11 декабря вы инвестировали 100 000 ₽ вместе с аналитиками, сегодня на вашем счёте было бы уже около 126 000 ₽.
Это не прогноз и не обещание будущей доходности — это уже зафиксированный результат.

«Дом РФ» — лишь один из примеров.
Сейчас в Подписке IF+ доступно более 50 актуальных инвестиционных идей с потенциальной доходностью от 20 до 50% годовых.
И с начала 2026 года мы закрыли уже 6 подобных идей при достижении целевой доходности.

Если вы хотите получать такие идеи в числе первых, видеть точки входа и выхода и действовать вместе с аналитиками —
Присоединяйтесь к Подписке IF+ по ссылке ниже и начните использовать возможности рынка на постоянной основе.

ПРИСОЕДИНИТЬСЯ К ПОДПИСКЕ IF+

🏠 Новые облигации от Брусники: инвестгрейд с купоном 23%

Сегодня у нас снова на обзоре размещение облигаций серии 002Р-06 от застройщика Брусника.

Параметры:

➖ объем: 2 млрд руб.
➖ купон: до 23% (ежемесячный)
➖ доходность: до 25,59% годовых
➖ срок: 3 года (1080 дней)
➖ оферта: через 2 года (720 дней)
➖ амортизация: нет
➖ рейтинг эмитента: А-(RU) (прогноз Негативный) от АКРА , A-.ru (прогноз «Стабильный») от НКР
➖ доступно: всем
➖ сбор заявок: до 15:00 24 февраля

❓ Что с компанией

Последний раз мы делали обзор на облигации Брусники в августе прошлого года. Тогда мы смотрели отчет за 2024 год, и финансовое положение компании не внушало оптимизма. Сейчас опубликованы результаты за 1 полугодие 2025 года, а скоро опубликуют отчет за весь год. Рассмотрим, изменилась ли ситуация.

Результаты по МСФО за 1П2025:

➖ выручка: 36 млрд руб. (+15% г/г)
➖ EBITDA: 11,1 млрд руб. (+26% г/г)
➖ рентабельность EBITDA: 31% (28% в прошлом году)
➖ чистый убыток: 1,1 млрд руб. (против прибыли 2,2 млрд руб. год назад)

Первое полугодие 2025 года для Брусники выдалось не самым удачным. Продажи компании рухнули на 22% по сравнению с 2024 годом. Но уже во второй половине года ситуация начала исправляться: продажи компании выросли на 70% относительно 2024 года и на 56% относительно первого полугодия. В итоге за 2025 год продажи Брусники выросли на 11%. Как это повлияло на финансовые результаты, узнаем в годовом отчете в ближайшее время.

Что касается кредитного рейтинга, то в декабре агентство АКРА его сохранило на уровне А-. Рынок ожидал снижения оценки, но АКРА объяснило свое решение тем, что ситуация в отрасли улучшается.

Тем не менее среднее отношение чистого долга к FFO за 2023 по 2028 гг. у Брусники оценивается на уровне 5,8х (для сравнения у Самолета этот показатель на уровне 3х). При этом агентство отмечает, что уровень ликвидности у компании хороший, FCF положительный, а рентабельность выше среднего.

Мнение IF Bonds:

В 2026 году Бруснику ждет оферта на 3 млрд и погашение одного выпуска на 3,4 млрд. Ликвидность, полученная в конце прошлого года, должна облегчить компании прохождение этого периода. Дальнейшая судьба девелопера будет зависеть от того, насколько быстро ЦБ будет снижать ставку. На наш взгляд, облигации компании подойдут тем, кто верит в сектор застройщиков и готов рискнуть ради высокой доходности. Предлагаемый купон действительно выше, чем у аналогичных выпусков с похожим рейтингом.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Bonds

💼 Разберём обновленную инвестстратегию «ВТБ Мои Инвестиции» на 2026 год?

Сегодня команда IF находится на инвестиционном форуме ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ!», делимся выжимкой по облигациям и макро.

💵 На конец года курс доллара может составить 85–88 рублей, — прогноз аналитиков «ВТБ Мои Инвестиции» в инвестстратегии на 2026 год.

Ожидаемая инфляция по итогам года — 5,3%. При этом ключевую ставку на конец года аналитики оценивают на уровне 12% или ниже. Ожидаемый рост ВВП России в 2026 году — 1,2%. Для снижения ставки есть «пространство»: бюджет на 2026 год сбалансирован, перегрева в экономике нет.

🏛 Потенциал ОФЗ — более 20% годовых. В 2026 году цикл снижения ставки продолжится, что поддерживает потенциал совокупной доходности длинных ОФЗ, в этом году RGBI показал рост на 23%.

Акции потеряли популярность в 2025 году на фоне крепкого рубля и снижения ставки. Однако в наступающем году рынок акций может реализовать свой потенциал. Наиболее интересны внутренне ориентированные сектора — IT и финансы — и отдельные компании-экспортёры, считают в ВТБ Мои Инвестиции.

Что держать в облигациях? — Максим Перлин, управляющий директор «ВТБ Мои Инвестиции»:

Длинные ОФЗ должны составлять основу портфеля, так как мы в начале цикла снижения ключевой ставки. Если вас устроит 14–15% доходности на 3 года, то берите длинные ОФЗ. Почему длинные — потому что они лучше реагируют на снижение ключевой ставки. Когда ставка в 13% случится, то длинные ОФЗ могут вырасти на 10%, поэтому сейчас самое время формировать портфель в бондах.


#Горячее
@IF_Bonds

PROFIT выпустил шикарный разбор рынка ОФЗ 🏛

Глубокая аналитика для тех, кто хочет ДУМАТЬ, разбираться в рынке и принимать решения, а не просто следовать сигналам.

👍 В конце дали конкретную идею по длинным ОФЗ, с глубокой аналитикой по рынку.

Рекомендовано к прочтению, обзор бесплатный – https://t.me/profit1/9343

🏠 Самолет не будут спасать? Или все-таки будут?

Коммерсантъ вчера написал, что Правительство отказалось выдать льготный кредит Самолету, так как по их мнению ситуация в компании не настолько критическая. Ни компания, ни власти эту информацию пока официально не подтвердили.

По словам тех же источников, Минфин завтра рассмотрит альтернативные варианты поддержки. В качестве одной из них предлагается вернуть Самолету ранее изъятые активы, например, ЖК «Квартал Марьино» на 855 тыс. кв. м в Новой Москве.

❓ Что это значит для компании

По мнению источников Коммерсанта, у Самолета нет проблем с обслуживанием проектного финансирования и бридж-кредитов. Проблема возникла только с обслуживанием корпоративного долга, за который платить становится все сложнее.

Если государство откажется давать деньги компании, у нее будет лишь несколько вариантов улучшить свое финансовое положение:

➖ провести реструктуризацию долгов
➖ продать часть земельного банка
➖ найти крупного финансового партнера (возможно в обмен на долю в компании)
➖ провести допэмиссию акций

Возможно Самолет воспользуется несколькими из этих вариантов, но окончательную оценку можно будет сделать только после официального заявления Минфина.

📉 Что это значит для акций и облигаций

Как ни странно, для облигаций это хорошая новость. Если государство не считает положение Самолета критическим, то скорее всего у компании еще есть деньги на обслуживание своих долгов. Мы писали об этом еще в прошлом посте.

А вот для акций ситуация не сулит ничего хорошего. Если долги реструктуризировать не получится, а денег не найдут, то придется проводить допэмиссию, как это делали, например, Сегежа или VK. Насколько сильно размоют долю действующих акционеров в таком случае — вопрос открытый.

Непопулярное мнение IF Bonds: инвесторам настолько вдолбили в голову то что размытие это плохо, но за это проблемный актив может стать менее проблемным. Самое главное, чтобы параметры сделки были открытыми и понятными, а компания с дополнительного размещения получала денежный приток на решение проблем. Ведь нежелательные примеры на рынке были.

Что бы вы выбрали вы? — 1% в компании с долговыми проблемами или 0,5% в компании с меньшими проблемами по долгу? Поспорим в комментариях:

#Горячее
@IF_Bonds

Жду вас 24 февраля в 20:00!

♥️ Праздничный прямой эфир ко Дню Рождения!

Переходите в бота, который вовремя пришлет ссылку и напоминание: ссылка на бота

Накидайте реакций, если собираетесь на встречу)