Телеграм канал «IF Bonds — Облигации РФ»

#️⃣🔥🔥 🅱️ 🔥🔥🔥🔥🔥

Кира Юхтенко и эксперты IF+ уже в прямом эфире! Разберём, как конфликт на Ближнем Востоке влияет на ваш кошелёк: ➖ обсудим свежие новости и их последствия для экономики ➖ поговорим о «выгодах» России — и речь тут не только про нефть ➖ разберём возможности на валютном рынке ➖ подумаем, как защитить портфель от геополитических рисков Подключайтесь прямо сейчас по ссылке: https://youtube.com/live/83yidVjUZYo

🚗 Отчет Делимобиля: есть свет в конце тоннеля

Делимобиль опубликовал финансовые результаты за 2025 год.

➖ выручка: 30,8 млрд руб. (+11% г/г)
➖ EBITDA: 6,2 млрд руб. (-3% г/г)
➖ рентабельность по EBITDA: 20% (-3 п.п.)
➖ чистый убыток: 3,7 млрд руб. (против чистой прибыли в 8 млн руб. за 2024 г.)
➖ чистый долг/EBITDA: 4,8х (4,6х на конец 2024 г.)

Несмотря на снижение операционных показателей, выручка все равно выросла на 11% — темп ниже, чем был год назад (+34%), но все же двузначный рост сохранился.

Чистая прибыль перешла в отрицательную зону из-за большого объема инвестиций и роста процентных расходов. К концу первой половины 2025 года компания завершила инвестиции в инфраструктуру: построила собственную сеть СТО и открыла первый распределительный центр автозапчастей и компонентов. Во второй половине началась оптимизация расходов: рентабельность каршерингового направления выросла с 18% до 21%, был сокращен автопарк, а также снизились расходы на обслуживание и ремонт парка, включая заработную плату.

💰 Что с долгами

Чистый долг/EBITDA за год незначительно вырос до 4,8х, в основном за счет снижения EBITDA. В этом году компании предстоит погасить 3 выпуска облигаций общим объемом 10 млрд рублей. При этом 694 тыс. бумаг было погашено по оферте в начале марта по цене ниже номинала. Таким образом, Делимобиль должен будет погасить еще около 9,3 млрд руб. задолженности. И тут есть хорошая новость.

В отчетности компания сообщила, что в декабре были подписаны договоры кредитной линии с мажоритарным акционером и компанией под общем контролем с лимитами 7,5 млрд руб. и 2,5 млрд руб. соответственно. Воспользоваться этими кредитными линиями эмитент может до конца 2027 года. Так что, даже если компания не найдет денег на рефинансирование текущих долгов, данные кредиты помогут ей пройти этот период.

Мнение IF Stocks:

2025 год выдался для Делимобиля сложным, но уже сейчас виднеется свет в конце тоннеля. Менеджмент планирует выйти на положительную чистую прибыль к концу 2026 года, а также достичь целевой маржинальности EBITDA на уровне 30%. Кредит от мажоритария позволит компании пройти сложный рефинанс в мае, поэтому с долгами на этот год у компании тоже проблем возникнуть не должно.

#Разбираем
@IF_Stocks

Ищите нас здесь: MAX | VK

A7A5 вошел в тройку сети TRON по объёму переводов!

Мы уже отмечали, что следим за развитием стейблкоинов для трансграничных расчётов, ведь это позволяет компаниям иметь еще одно "окно" для международных платежей.

Один из таких токенов — A7A5, он уже вошел в тройку сети TRON по объёму переводов. По данным Tronscan, А7А5 обогнал нативный токен сети — TRX.

О чем сообщила компания в своих соц. сетях.

#Горячее
@IF_Bonds

🙏 Для всех, кто инвестирует в облигации, создан отдельный канал "Облигации | Invest Assistance". Специально для Вас.

Вход: https://t.me/+ATLDwG6HiMc0ZjVi

👆Отличный источник по облигациям, не упустите!

3️⃣ Сразу 3 выпуска! Сегодня немного поэкспериментируем с форматом...

Обычно мы разбираем один выпуск облигаций за пост, подробно смотрим отчетность и риски. Но на первичке сейчас сразу несколько бумаг с похожими рейтингами и параметрами. Поэтому попробуем другой подход — сравнить сразу три выпуска, чтобы было проще понять, где доходность выше и за какой риск её предлагают.

Сегодня в нашем мини-баттле:

➖НоваБев Групп
➖ВТБ Лизинг
➖ГТЛК

У всех рейтинг около AA, но бизнесы, сроки и доходности заметно отличаются.

🍷 НоваБев Групп — доходность ниже, но бизнес понятный. Бывшая «Белуга» — один из крупнейших производителей и дистрибьюторов алкоголя в России. Компания управляет сетью алкомаркетов «ВинЛаб», владеет пятью ликеро-водочными заводами общей мощностью более 20 млн декалитров в год, а также рядом пищевых активов на Дальнем Востоке.

Акции торгуются на Мосбирже с 2007 года под тикером BELU.

Параметры выпуска НоваБев-003Р-03:

➖купон: до 15%
➖срок: 3 года
➖выплаты: ежемесячно
➖амортизация: в конце срока
➖рейтинг: AA (Эксперт РА)
➖объем: 3 млрд ₽

Финансы. Последняя отчетность по МСФО — за 1 полугодие 2025 года:

➖выручка: 69 млрд ₽ (+21%)
➖EBITDA: 9 млрд ₽ (+22%)
➖чистая прибыль: 2 млрд ₽ (+4%)

Маржинальность держится благодаря росту продаж более дорогих брендов и развитию сети «ВинЛаб», хотя процентные расходы растут.

Операционные результаты за 2025 год пока выглядят спокойно: рынок алкоголя в стране снизился на 5%, а Novabev — примерно на 2%. То есть, компания чувствует себя чуть лучше рынка.

🚜 ВТБ Лизинг — выше доходность, но метрики слабее. Это крупная лизинговая компания из периметра группы ВТБ. Работает с корпоративными клиентами и МСБ, финансируя покупку транспорта, спецтехники и железнодорожных вагонов.

Параметры выпуска ВТБ Лизинг 001Р-МБ-05:

➖купон: до 16,5%
➖доходность: до 17,8%
➖срок: 3 года
➖выплаты: ежемесячно
➖амортизация: постепенная
➖рейтинг: AA (Эксперт РА)
➖объем: до 5 млрд ₽

Финансы, согласно РСБУ за 9 месяцев 2025 года:

➖выручка: 56 млрд ₽ (-4%)
➖чистый результат: убыток

Ключевые показатели долговой нагрузки:

➖ND/EBITDA: 5,3x
➖ICR: 1

Для лизинговой компании это довольно напряженные метрики — процентные платежи практически съедают операционную прибыль.

Но кредитное качество во многом поддерживается принадлежностью к группе ВТБ, что снижает риск для держателей облигаций.

✈️ ГТЛК — государственная история и самый длинный срок. Крупнейшая лизинговая компания страны с портфелем почти 3 трлн рублей. Она финансирует авиацию, железнодорожный транспорт, суда и инфраструктурные проекты.

Компания на 100% принадлежит государству и фактически выступает инструментом реализации транспортной политики.

Параметры выпуска ГТЛК-002Р-12

➖купон: до 16,75%
➖срок: 4 года
➖выплаты: ежемесячно
➖амортизация: ближе к погашению
➖рейтинг: AA- (Эксперт РА)
➖объем: 15 млрд ₽

Бизнес ГТЛК сильно завязан на государственные проекты. Многие активы имеют долгую окупаемость и низкую ликвидность, но модель компании строится вокруг господдержки.

Капитал формировался бюджетными взносами, часть процентных расходов компенсируется государством, а облигации иногда выкупаются Минфином через средства ФНБ.

Именно благодаря этой поддержке рейтинговые агентства дают компании AA-, хотя без учета государства её кредитоспособность оценивается значительно ниже.

✅ Что в итоге? Перед нами три облигации с похожим рейтингом, но разной логикой риска:

➕НоваБев — понятный потребительский бизнес, доходность около 15%
➕ВТБ Лизинг — выше доходность, но слабее метрики
➕ГТЛК — инфраструктурный гигант с господдержкой и самым длинным сроком

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Сегодня мы попробовали новый формат — сравнение нескольких выпусков в одном посте, чтобы быстрее ориентироваться в первичке. Вам такое заходит, или лучше классический подробный разбор одного выпуска?

MAX | VK

#Разбираем
@IF_Bonds

Вы знали, что в Москве некоторые застройщики дают рассрочку на срок до 6 лет без процентов или получить скидку до 30%?

А то, что можно купить квартиру бизнес и премиум класса, внеся всего 5% в качестве первоначального взноса?

В зависимости от вашего запроса, можно найти идеальный вариант, без удорожания, с годовыми, ежеквартальными или ежемесячными платежами от 50 000 ₽ на период от 1 до 6 лет.

По-настоящему выгодные предложения, доступные «только для своих» регулярно появляются на рынке недвижимости Москвы. Выбирайте квартиру в лучших локациях Москвы с удобной рассрочкой и выгодной ипотекой.

Получить доступ к таким предложениям можно, подписавшись на канал «OZ PRO недвижимость Москвы». Эксперты ежедневно публикуют подобные предложения из рынка бизнес- и премиум недвижимости.

Реклама