🟠Рост золота с 19 августа связан с падением реальной доходности облигаций: buyback Минфина США сбил номинальную доходность 10-летних трежерис на 6 б.п., а инфляционные ожидания при этом не изменились (держатся выше 4% пятый месяц подряд) — то есть альтернативная стоимость держать золото вместо облигаций снизилась.
🟠Дополнительно сработал сигнальный эффект: экстренная, незапланированная посреди квартала интервенция Минфина была прочитана рынком как признание уязвимости фискальной позиции США, что усилило спрос на золото как на защитный актив.