"Когда мне было около тридцати лет, мы часто ездили в гости к легендарным хедж-фондам. Я всегда спрашивал управляющих: «Как вы думаете, что делает основателя вашего фонда настолько сильным трейдером?»
Практически всегда ответ звучал примерно одинаково: «Утром на совещании он может быть максимально медвежьим, а к концу дня его позиция уже полностью длинная». Меня поражало, насколько часто ответы сводились к такой крайней интеллектуальной гибкости.
Конечно, здесь есть риск превратиться в человека, который меняет мнение каждые пять минут и не способен придерживаться одной позиции дольше нескольких минут. Между гибкостью мышления и бесконечным метанием существует тонкая грань."
Представь себе барыгу, который держит единственный ларёк в деревне. Хочешь — не хочешь, а идти тебе только к нему: за хлебом, за водкой, за всем. Он даже не выбирает, кому продавать — все и так придут, деваться некуда. Вот это и есть Мосбиржа: не бизнес, а рэкет с лицензией от ЦБ, только вежливый и в костюме.
Смотрящий за всем рынком
По сути своей биржа — это касса. Ты хочешь купить акцию, облигацию, фьючерс — не важно что — ты идёшь через неё, и она щёлкает счётчиком: с каждой сделки комиссия, с каждого щелчка — копеечка в карман. Естественная монополия, как говорят в приличных отчётах, а по-пацански — общак, куда все скидываются, потому что альтернативы нет. Хочешь торговать в России — гуляй мимо этого ларька, другого не построили.
Но был у биржи и второй, гораздо более сладкий навар — не с комиссий даже, а с чужих денег. Клиенты держат кэш на счетах, биржа этот кэш не трогает, просто кладёт под процент, а сама снимает разницу. Пока ставка ЦБ была задранная под небеса, это была натуральная золотая жила: деньги лежат себе, а бирже капает, будто дед получает двойную пенсию и делает вид, что так и должно быть.
Легенда о проценте, который кончился
А потом ставку начали снижать — и вот тут смешно. Процентные доходы за девять месяцев 2025-го рухнули почти вдвое, с 73 до 45 миллиардов. Прибыль за год просела на четверть. То есть дед, который двадцать лет стриг купоны с депозита и в ус не дул, вдруг обнаружил, что халява кончилась и придётся, вот незадача, реально работать — зарабатывать на комиссиях, как нормальный бизнес, а не сидеть на процентах.
И знаешь что? Заработала. Комиссионные доходы прут вверх бодрее некуда: срочный рынок плюс полсотни процентов, облигации плюс шестьдесят с гаком, денежный рынок туда же. То есть дед отряхнулся, откашлялся и пошёл торговать самостоятельно — не выдающийся стендап, а вполне рабочая схема.
Побочный квест с Финуслугами
Отдельная песня — платформа «Финуслуги», финансовый маркетплейс, в который контора вваливает бабки на рекламу так, будто это последний стартап Кремниевой долины. Расходы на маркетинг взлетели на 62%, а сам проект пока генерирует только убытки — минус почти 6 миллиардов в год, и окупаемости менеджмент обещает не раньше 2028-го. Классика: дед решил, что раз бизнес идёт, надо соригинальничать и вложиться в модную движуху для молодёжи. Молодёжь пока не оценила, а денежки тю-тю.
Почему рынок её и любит, и подтрунивает
Половина миллиона частных акционеров держат бумагу ради дивидендов — доходность обещают около 11%, щедро, стабильно, по-дедовски надёжно. Но каждый аналитик в отчёте бубнит одно и то же: расходы растут, ставка падает, интерес-доход усыхает, а вот вырастут ли комиссии достаточно, чтобы всё это перекрыть — большой вопрос. То есть биржа как тот дедушка на лавочке: пенсию срезали, но он клянётся, что «на хлеб хватит, ещё и внукам отложу».
Мораль
Мосбиржа — контора, которую нельзя не любить: без неё вообще никто в стране не поторгует ни акцией. Но её финансовая история — это байка про деда, который двадцать лет жил на процентах с депозита, а когда лавочку прикрыли, пришлось вспомнить, как вообще работать руками. Получается, кстати, неплохо. Просто теперь дивиденды считают не по старой памяти, а по факту — и это немного другая, менее ленивая, жизнь.