"Макроэкономическая картина и политическое давление на денежно-кредитную политику в США сейчас настолько противоречат друг другу, что Уорш может выйти и сказать, что всё ещё хочет снижать ставки в 2026 году. А может заявить, что хочет повысить ставку уже в июле. Это будет сумасшедшее заседание."
"В мировой практике есть отдельное регулирование M&A сделок, по каждой сделке должны раскрываться детали. У инвесторов есть возможность прийти в суд и оспорить условия сделки, проходят адекватные разбирательства, и поэтому большинство сделок проходят по разумным ценам.
У нас к сожалению такого нет. В том числе поэтому часто встречаются вопиющие кейсы разрушения стоимости через M&A. В целом если честно, инвестировать на рынке где завтра любая компания может вывести стоимость через M&A связанной с акционерами компании по завышенной цене, страшновато".
⚫️Яндекс торгуется с мультипликаторами EV/EBITDA за 2026–2027 гг. на уровне 5,0–3,3х, что соответствует дисконту 23–31% относительно других российских технологических компаний.
⚫️Целевая цена акций Яндекса – 10 000 руб. (потенциал роста в 2,5 раза).
⚫️В новый прогноз заложены рост выручки и скорр. EBITDA со среднегодовыми темпами 20% и 30% соответственно в 2025–2030 гг.; маржа по скорр. EBITDA может увеличиться до 29% в 2030‑м.
🟠Сохраняем позитивный взгляд на компанию. Котировки большинства бумаг нефтяного сектора опустились даже ниже уровней конца февраля.
🟠Текущая стоимость нефти в рублевом выражении — около 5.2 тыс. руб. за баррель — существенно выше уровней начала года, когда она составляла 3.1–3.2 тыс. руб. за баррель. Однако этот фактор пока не находит отражения в рыночных оценках.
🟠Новый глава ФРС Кевин Уорш начинает работу с критики политики «forward guidance» — практики, при которой регулятор заранее сигнализирует рынкам о будущих изменениях процентных ставок.
🟠По мнению Уорша, чрезмерное количество прогнозов, пресс-конференций и публичных комментариев привело к ошибкам ФРС, включая серьезную недооценку инфляции в 2021–2022 годах.
🟠Ожидается, что при Уорше ФРС станет меньше публиковать прогнозы и заранее обещать свои будущие действия, чтобы сохранить гибкость в принятии решений и не вводить рынки в заблуждение.