Телеграм канал «LIBRA TRADE - ІНВЕСТИЦІЇ»

HYPE уже 95$
+26% з 75$

ЕТН продовжує йти вище - копіює похід вище з травня 2025 року.

🇺🇸 Що зараз турбує американський ринок облігацій?

Одна з головних причин — державний борг США, який у серпні офіційно перевищив $40 трлн.

Але сама цифра $40 трлн — це ще не найцікавіше.

Важливіше подивитися, якими темпами росте борг відносно самої економіки.

З 2006 року:

▫️ державний борг США виріс майже у 5 разів
▫️ номінальний ВВП — менш ніж у 2,5 раза

Тобто борг накопичується приблизно вдвічі швидше, ніж росте економіка, яка цей борг має обслуговувати.

І саме тут починається проблема.

Чим більший борг, тим більше нових облігацій потрібно випускати для фінансування дефіциту та рефінансування старих зобов’язань. А при високих ставках паралельно ростуть і витрати бюджету на обслуговування цього боргу.

У результаті ринок отримує все більшу пропозицію US Treasuries саме в той момент, коли інвестори починають вимагати вищу дохідність за довгостроковий ризик.

Як добре сформулював головний економіст Apollo Торстен Слок:

борг капіталізується швидше, ніж економіка, яка повинна його обслуговувати.

І це, на мою думку, одна з ключових макроекономічних тем на найближчі роки.

Ріст ставок приведе до космічних витрат росту обслуговування боргу.

Сьогодні вперше ФРС піднімає ставку на 0.25%. Будемо дивитись на реакцію ринку.

В США сьогодні день праці - ринки закриті.

🇺🇸

S&P500 на рівні 7750 пунктів та готовий продовжувати рух вище до 8000. І дальше в глобальній перспективі до 10,000 пунктів.

🇺🇸Nvidia відзвітувала. Що тут важливо

Nvidia знову перебила очікування ринку практично по всіх основних показниках:

▫️ Виручка — $96,2 млрд проти $91,9 млрд прогнозу
▫️ EPS — $2,22 проти $2,08
▫️ Гайденс на наступний квартал — $108 млрд, на 3,3% вище консенсусу
▫️ Валова маржа залишається біля 75%

На премаркеті акція додає близько 8%, до $227.

Але самі цифри кварталу тут для мене другорядні. Від Nvidia і так чекали сильного звіту. Набагато важливіше те, що компанія сказала про подальший попит на AI-інфраструктуру.

Головна цифра — $1,3 трлн. Саме до такого рівня можуть зрости капітальні витрати топ-5 гіперскейлерів наступного року проти приблизно $800 млрд зараз.

Останні місяці один із головних страхів ринку був у тому, що Big Tech вже витратив сотні мільярдів на дата-центри і скоро почне скорочувати AI CapEx.

Поки бачимо протилежне — витрати продовжують розганятися.

Додатково Nvidia оголосила про велику угоду з Amazon: AWS планує використовувати 2 млн GPU Nvidia, а також нові CPU Vera, частина яких працюватиме разом із Rubin. Тобто попит бачимо вже не тільки в прогнозах менеджменту, а й у конкретних замовленнях.

З ризиків я б виділив два моменти: тиск на маржу через зростання цін на пам’ять і пластини та фактично втрачений китайський ринок. Поставки старих чипів до Китаю становили менше 1% виручки дата-центрів.

Мій висновок: звіт Nvidia суттєво послаблює головний ведмежий сценарій щодо згортання AI CapEx. Big Tech поки нічого не скорочує — навпаки, інвестиційний цикл продовжує набирати обертів.

Після липневої корекції це саме той каталізатор, якого не вистачало напівпровідникам. Тому моя теза по Nasdaq, а особливо по semiconductor-сектору, поки не змінюється.