Телеграм канал «LIBRA TRADE - ІНВЕСТИЦІЇ»

🇺🇸 Що зараз турбує американський ринок облігацій?

Одна з головних причин — державний борг США, який у серпні офіційно перевищив $40 трлн.

Але сама цифра $40 трлн — це ще не найцікавіше.

Важливіше подивитися, якими темпами росте борг відносно самої економіки.

З 2006 року:

▫️ державний борг США виріс майже у 5 разів
▫️ номінальний ВВП — менш ніж у 2,5 раза

Тобто борг накопичується приблизно вдвічі швидше, ніж росте економіка, яка цей борг має обслуговувати.

І саме тут починається проблема.

Чим більший борг, тим більше нових облігацій потрібно випускати для фінансування дефіциту та рефінансування старих зобов’язань. А при високих ставках паралельно ростуть і витрати бюджету на обслуговування цього боргу.

У результаті ринок отримує все більшу пропозицію US Treasuries саме в той момент, коли інвестори починають вимагати вищу дохідність за довгостроковий ризик.

Як добре сформулював головний економіст Apollo Торстен Слок:

борг капіталізується швидше, ніж економіка, яка повинна його обслуговувати.

І це, на мою думку, одна з ключових макроекономічних тем на найближчі роки.

Ріст ставок приведе до космічних витрат росту обслуговування боргу.

Сьогодні вперше ФРС піднімає ставку на 0.25%. Будемо дивитись на реакцію ринку.

В США сьогодні день праці - ринки закриті.

🇺🇸

S&P500 на рівні 7750 пунктів та готовий продовжувати рух вище до 8000. І дальше в глобальній перспективі до 10,000 пунктів.

🇺🇸Nvidia відзвітувала. Що тут важливо

Nvidia знову перебила очікування ринку практично по всіх основних показниках:

▫️ Виручка — $96,2 млрд проти $91,9 млрд прогнозу
▫️ EPS — $2,22 проти $2,08
▫️ Гайденс на наступний квартал — $108 млрд, на 3,3% вище консенсусу
▫️ Валова маржа залишається біля 75%

На премаркеті акція додає близько 8%, до $227.

Але самі цифри кварталу тут для мене другорядні. Від Nvidia і так чекали сильного звіту. Набагато важливіше те, що компанія сказала про подальший попит на AI-інфраструктуру.

Головна цифра — $1,3 трлн. Саме до такого рівня можуть зрости капітальні витрати топ-5 гіперскейлерів наступного року проти приблизно $800 млрд зараз.

Останні місяці один із головних страхів ринку був у тому, що Big Tech вже витратив сотні мільярдів на дата-центри і скоро почне скорочувати AI CapEx.

Поки бачимо протилежне — витрати продовжують розганятися.

Додатково Nvidia оголосила про велику угоду з Amazon: AWS планує використовувати 2 млн GPU Nvidia, а також нові CPU Vera, частина яких працюватиме разом із Rubin. Тобто попит бачимо вже не тільки в прогнозах менеджменту, а й у конкретних замовленнях.

З ризиків я б виділив два моменти: тиск на маржу через зростання цін на пам’ять і пластини та фактично втрачений китайський ринок. Поставки старих чипів до Китаю становили менше 1% виручки дата-центрів.

Мій висновок: звіт Nvidia суттєво послаблює головний ведмежий сценарій щодо згортання AI CapEx. Big Tech поки нічого не скорочує — навпаки, інвестиційний цикл продовжує набирати обертів.

Після липневої корекції це саме той каталізатор, якого не вистачало напівпровідникам. Тому моя теза по Nasdaq, а особливо по semiconductor-сектору, поки не змінюється.

Кен Гріффін із Citadel у листі до клієнтів у п’ятницю вперше прокоментував придбання компанією активів хедж-фонду Situational Awareness, заснованого Леопольдом Ашенбреннером.
Згідно з листом, який отримала Сара Айзен із CNBC, Гріффін повідомив клієнтам, що Citadel уже закрила понад 80% сукупного ризику, пов’язаного з початково придбаним портфелем, провівши для цього понад 100 блокових угод із загальною ринковою вартістю понад $4 млрд. У листі Гріффін детально пояснив, що Citadel розпочала переговори із Situational Awareness щодо придбання частини активів фонду 29 липня. Уже наступного дня Девід Фабер із CNBC повідомив, що Situational Awareness була змушена продати всі свої позиції в публічних акціях після того, як фонд зазнав значних збитків. Пізніше стало відомо, що покупцем цих активів була Citadel.

Гріффін також підтвердив, що флагманський мультистратегічний фонд Citadel Wellington у липні показав дохідність 5,94%. Як раніше повідомляв CNBC, це стало найкращим місячним результатом фонду з 2022 року.

Акції які купив Citadel показали прибуток 30-60%. 🤑

Половина з руху про який я писав вже зроблено +10%. Ціль перша 2700-2800$.