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[뉴욕 연은 Williams, 인플레이션 고점 통과 가능성 언급…금리 수준은 “적절한 위치”]

* 발언 개요
- 뉴욕 연은 총재 John Williams는 미국 인플레이션이 여전히 “의심할 여지 없이 너무 높은” 수준이지만, 고점을 지났을 가능성이 있다고 밝힘
- Williams는 현재 통화정책이 인플레이션을 연준의 2% 목표로 되돌리기에 “well positioned”돼 있다고 설명
- 해당 발언은 7월 FOMC를 앞두고 당장 추가 금리 인상 필요성이 크지 않다는 신호로 해석될 수 있는 내용

* 인플레이션 전망
- Williams는 미국 인플레이션이 현재 약 4% 수준으로 여전히 높지만, 올해 말에는 3.25% 수준으로 낮아질 것으로 예상
- 그는 인플레이션이 이후 점진적으로 둔화돼 2028년까지 연준의 2% 목표에 도달할 것으로 전망
- Williams는 최근 1년간 높은 인플레이션의 배경으로 관세, 중동 갈등에 따른 공급망 차질, AI 인프라 투자 급증 등을 언급

* 물가 둔화 요인
- Williams는 관세 관련 가격 상승의 상당 부분이 이미 반영됐을 가능성이 있다고 설명
- 주거비 인플레이션이 낮아지고 있고, 유가도 고점을 지났을 가능성이 있다고 언급
- AI 관련 공급·수요 불균형도 안정화되고 있으며, 노동시장이 추가적인 인플레이션 압력을 만들고 있지는 않다고 설명
- 인플레이션 기대가 여전히 잘 고정돼 있다는 점도 물가 둔화 전망의 근거로 제시

* 금리 정책
- Williams는 현재 기준금리 3.50~3.75% 수준이 물가를 2% 목표로 되돌리기에 적절하다고 평가
- WSJ는 Williams의 발언이 7월 회의에서 금리를 동결할 수 있음을 시사한다고 전함
- Williams는 향후 정책 판단이 계속해서 경제지표에 달려 있다는 입장을 유지

* 노동시장 전망
- Williams는 현재 4.2% 수준인 실업률이 2028년까지 4%로 점진적으로 낮아질 것으로 전망
- 그는 노동시장이 인플레이션 압력을 다시 높이는 상황은 아니라고 설명함

링크: https://www.cnbc.com/2026/07/15/new-york-fed-president-williams-says-inflation-has-peaked-rates-well-positioned.html⁠

[Total ETF] Core+
▶ 하나 Global ETF 박승진(T.3771-7761)
▶ 자료: https://buly.kr/EoqOJkK
▶ 텔레그램: https://t.me/globaletfi

▣ Market & Ideas: 유동성 환경의 변화 가능성과 무결점 스토리를 약화시키는 피크아웃 우려. 변동성 대응 포지션의 조합
- 에너지 가격 상승에 의한 물가 압력은 정점을 통과. 지난 3월~5월 사이 부담 요인으로 반영되었던 방향성의 변화
- 다만 물가에 대한 경계심리는 불가피. 반도체 가격 상승, AI 사용 비용 등에 의한 인플레이션 부담 지속
- 기업들의 경우 여전히 관세 영향권에 자리하고 있는 경우들이 다수 확인. 공급 부문의 노이즈 요인
- 통화정책 예상 경로 변화 가능성에 대한 고민 필요. 인플레이션 제외시 세부적인 펀더멘털 훼손 시그널 누적
- 미국 고용시장에서 고임금 포지션이 감소하고 있는 상황. 가계 전반의 소득 기반이 점진적으로 약화
- 경제활동 참가 인구 감소 가운데 실업률 왜곡 현상 발생. 임금상승률과 함께 세부 노이즈 반영 중
- 펀더멘털 훼손의 디테일들은 투자 사이클의 중심에 있는 IT(AI 밸류체인)이 시장을 끌고 갈 수 밖에 없는 이유
- 다만, 3분기를 지나는 과정에서 다시 한번 수익화 시기와 자본 확보에 대한 불안감이 부각될 가능성 염두
- 전략 집중 현상과 실적 우위 및 다양하게 등장하는 경쟁상황, 유동성 환경 변화 가능성에 대비
- 포트폴리오 관점에서는 여전히 유효한 모멘텀의 Core를 유지하면서, 변동성 대응 전략의 조합 필요

▣ ETF Ideas: 중심이 유지되는 가운데 미세조정이 반영되는 스토리. 시장의 고민을 반영하는 포트폴리오 변화
1) AI&Tech: 이견없는 AI 산업의 성장 신뢰. 변화하는 상황에 대응하는 포지션 조정 고려
2) 채권혼합: 다양한 형태의 안정성 조합 + 연금계좌에서의 활용
3) 인프라/제조업: 트럼프 정부의 리쇼어링과 미국 내 생산기업 수혜 기대, Hyperscalers의 Capex 모멘텀
4) 데이터센터: AI 인프라 투자 사이클 진행 과정에서의 수혜 전망
5) 메디컬/바이오: 시장 환경 변화 과정에서 개별 모멘텀 부각 기대 영역
6) 금융/증권: 주주환원 정책과 증시 거래 증가 수익의 실적 반영 전망 유효
7) 커버드콜 액티브: 커버드콜 전략의 유연한 비중 조정을 통해 국면 변화에 대응
8) 퀄리티: 변동성 확대 국면에서 유효한 퀄리티 모멘텀의 활용

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

구글 최대 ESS사업에 … LG엔솔, 배터리 공급
- 美 AI데이터센터 수요 공략
- 수천억원대 규모 납품하기로
- 북미 현지 생산 전략도 탄력
https://n.news.naver.com/article/009/0005708047?sid=101

◈하나증권 해외주식분석◈

미국/선진국 기업분석 김재임(T.02-3771-7793), 송종원(7261)
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup

★ 사이버보안: 기업의 보안 지출 증가 국면에서 주목할 3가지 동향
▶ 자료: https://buly.kr/DEbZTUd

■ 사이버보안 산업의 분기점, 기업의 보안 지출 비중 상승 전망

- 미토스와 같은 고성능 프런티어 모델 등장이 사이버보안 산업의 분기점
- AI 인프라 투자 집중으로 그 동안 보안 지출 증가 제한적이었으나 미토스 쇼크 이후 보안이 AI 도입의 필수 인프라로 재분류
- 기업의 보안 지출 비중 예상보다 빠르게 상승 전망

■ 사이버보안 Big 3 Trends

- AI 트래픽 증가에 따른 보안 하드웨어 업사이클
- 아이덴티티 보안 강세 지속
- 플랫폼 사업자 중심의 시장 재편 가속화

■ 실적시즌 고려할 사항

- 보안 Big 5 사업자 주가 YTD 평균 81% 상승
- 1)아이덴티티 보안, 클라우드 보안, 엔드포인트 보안 등 AI효과가 큰 보안 영역에서의 시장 위치, 2) 통합 플랫폼 대표 사업자로서 점유율 상승을 통한 보안 지출 증가 수혜가 가장 클 것으로 예상되는 팔로알토(PANW), 크라우드스트라이크(CRWD)에 대한 Top pick 관점 유지
- 1)주가에 반영된 높은 실적 기대감, 2)세일즈/도입 사이클에 따른 실적 반영 시차, 3)메모리 등 부품가격 상승에 따른 원가 부담 등 고려하면 이번 실적 발표 후 단기적으로 차익실현 가능성
- 그러나 분기 실적의 진폭보다는 AI로 인한 장기 성장률 자체의 재평가 고려하면 추세적으로는 긍정적 흐름 이어질 것

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

ASML이 강력한 FY 2Q26 실적과 함께 견조한 다음 분기 가이던스를 제시했습니다
연간 실적 전망도 대폭 상향했네요
로직 및 메모리 양쪽 모두 AI 덕분에 수요가 강하다는 것을 시사합니다


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CEO 코멘트
- 호실적은 예상보다 높은 설치 기반 덕분
- AI 덕분에 첨단 로직 및 메모리 반도체 수요 견조
- 2026년 약 65대 수준의 Low EUV 생산 능력을 2027년에 30% 확대할 계획. 2028년 추가 30% 확대 계획
- 2026년 130대 수준의 DUV 이멀전 생산능력을 2027년 30%, 2028년 추가 30% 확대 계획

하나증권 중국기업분석

[중국 Spot News]

▶CXMT(688825.SH) 7/16 청약 개시

1. 발행개요
- 발행가: 8.66위안/주
- 초기 발행 주식수: 66.88억주 (발행 후 총 주식의 10.00%)
- 모집 자금 총액: 579.19억 위안 (그린슈 행사 전)
- 그린슈 전액 행사 시: 666.07억 위안
- 발행 순액(비용 제외): 576.38억 위안
- 상장 시 시총: 약 5,792억 위안

2. 청약일정
- 청약일: 7/16(목)
- 오프라인 청약: 9:30~15:00
- 온라인 청약: 9:30~11:30 / 13:00~15:00
- 납입 마감: 7/20
- 상장 예정일: 7/27 (로이터 추정)

3. 밸류에이션
- 발행가 기준 2025년 PER: 308.92배
- 업종 평균 PER 76.32배/Peer 기업 평균 134.62배 대비 현저히 높은 수준 (CXMT 발행 공고 기준)
- 당초 목표 모집액(295억 위안) 대비 약 2배 확대, DRAM 슈퍼사이클 수혜와 AI 수요 강세를 반영한 결과

4. 평가
- 수요예측 결과: 333개 기관 투자자 관리 1.15만개 배정 대상이 참여, 희망 공모가 범위는 7.26위안~65.19위안, 총 신청 물량은 1조 2,860억주로 압도적 초과 청약
- 2025년 실적 기준 고평가라는 의견이 지배적, 2026년 상반기 순이익 예상치 500~570억위안 기준 현 밸류에이션은 합리적 수준이라 평가

[美정부, 엔비디아 H200 중국 수출 공식화…"초기 인도물량 미미"]


케슬러 차관보는 청문회에서 중국으로 H200 수출 현황을 묻는 질문에 "수출이 시작된 것은 맞다"고 인정했다. 그러나 현재까지 출하된 규모에 대해서는 "우리가 승인한 라이선스 하에서 수출된 H200 칩의 양은 극히 적은(very few) 수준이고, 중국의 전체적인 국가안보 관점에서 볼 때 극히 미미한(trivial) 분량"이라고 선을 그었다.

앞서 미 정부는 지난 5월 알리바바, 텐센트, 바이트댄스, 제이디닷컴 등 중국 주요 기술 기업 10곳을 대상으로 H200 구매를 허가한 바 있으나, 실제 통관 및 인도 실적이 확인된 것은 이번이 처음이다.

이와 함께 미 정부는 중국 통신장비업체 ZTE의 자회사인 ZTE 캉쉰 텔레콤과 서버 제조사 맥인프라에 대해서도 엔비디아 H200 구매를 추가 승인했다. 클라우드 기업 킹소프트의 자회사 역시 H200의 대항마로 꼽히는 AMD 가속기 사용 허가를 새롭게 취득한 것으로 알려졌다.


https://zdnet.co.kr/view/?no=20260715105126#_enliple