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» 공습 상황에 대비하며 협상을 준비하는 이란

이란 "美 제한적 공세라도 침략으로 간주할 것"
https://n.news.naver.com/article/001/0015919788?sid=104

"이란 최고지도자, 안보수장에 '암살 대비' 특명"
- NYT '체제 생존 전략' 보도…유사시 심복 라리자니가 대행
- 르피가로 "개혁파의 하메네이 축출 시도 라리자니가 저지"
https://n.news.naver.com/article/001/0015919702?sid=104

[Global ETF] ETF 트렌드 & 포트폴리오: 상호관세 위헌 판결과 Nvidia 실적
▶ 하나 Global ETF 박승진(T.3771-7761)
▶ 자료: https://buly.kr/7x80aVV
▶ 텔레그램: https://t.me/globaletfi

- 또 다시 다양한 이슈들이 시장에 등장. 미국 연방대법원이 국제비상경제권한법(IEEPA)를 내세운 트럼프 대통령의 상호관세 조치에 대해 위헌 판결을 내렸고, 이란에 대한 미국의 공습 가능성이 높아지고 있는 모습들도 관측. 기업들의 실적발표 시즌은 막바지 국면이 진행 중인 가운데, 시장의 관심이 집중될 수 밖에 없는 Nvidia의 실적발표가 금주 중에 진행

- 트럼프 대통령이 글로벌 15% 관세 도입과 무역법 검토 예고 등의 방법들로 신속하게 대응함에 따라 변칙적인 캐릭터를 인지하고 있는 글로벌 각국 정부들은 재협상 요구에 관망 및 소극적 스탠스 견지. 오는 24일(화) 의회 국정연설을 통해 구체적인 행보를 밝힐 예정

- Nvidia는 수요일(2/25) 미국 장 마감 후에 실적을 발표할 예정. 시장은 AI 수익성에 대한 우려를 가지고 있는 만큼 당장의 이익률에도 민감한 반응을 보일 수 있으며, 수요의 지속성에 대한 힌트를 얻기 위해 집중할 전망. 차세대 아키텍처인 루빈(Rubin)에 대한 로드맵과 비용 인식 부분에 의한 실적 영향도 살펴보게 되겠으나, 앞서 실적발표 과정에서 확인되었던 Hyperscalers 기업들의 Capex 확대 전망과 수요 연결 내용은 경계심이 높아진 시장 분위기의 반전 시도 기대

- 경제지표의 경우 2월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수와 1월 PPI에 주목. 소비심리 지표는 소폭의 반등이 기대되고 있으나, 전반적인 약세 흐름이 재개될 가능성 상존. PPI의 경우, 12월보다 상승폭 축소될 것으로 예상되고 있는 가운데 3월 FOMC까지 일희일비하는 흐름이 이어질 전망. 2분기 진입 후에 금리인하의 명분들 누적될 것으로 예상

- ETF 포트폴리오는 중장기 관점에서 SMH, ZAP, URA/NLR에 대한 우선순위를 유지하면서, 정부 정책과 민간 확장 모멘텀을 갖춘 ARKQ/BOTZ와 ARKX, 현대화된 지정학적 리스크와 정책 방향 고려한 고려한 SHLD/KDEF와 XLE, 트럼프 정부의 리쇼어링과 관세 정책 모멘텀이 유효한 PAVE/MADE/XLI, 불확실성 방어 목적의 GDX/QDF/QGRO 중심 대응

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

원론적인 답변 수준으로 보는 게...
5월부턴 파월의장 교체 및 미 재무부 계정 잔고 감소 예정이기도 하고
4월 말까지 높은 수준의 잔고를 유지할 큰 그림 아래 3월부터 지급되는 OBBBA로 증가한 연말정산 환급금으로 유동성 보릿고개 상쇄할 것으로 예상합니다
어차피 미국의 경제가 좋은 이유는 통화정책이 아닌 재정정책 덕분이기도 하구요



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크리스토퍼 월러 미 연준 이사 "1월 고용 지표는 놀라운 상방 서프라이즈... 고용 강세 지속 시 금리 동결 적절할 수도"
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​* 크리스토퍼 월러 연방준비제도(Fed) 이사는 최근 발표된 1월 고용 데이터가 예상치를 크게 웃도는 '상방 서프라이즈(Upside Surprise)'를 기록했다고 평가함

​* 월러 이사는 이러한 강력한 노동시장 흐름이 계속된다면, 인플레이션 억제와 경제 균형을 위해 현재의 정책 금리를 유지(Policy Pause)하는 것이 적절할 수 있다고 밝힘

​* 고용 시장이 지나치게 견고할 경우 임금 상승 압력이 지속되어 물가 안정 목표(2%) 달성이 늦어질 수 있다는 점을 경계

​* 월러 이사의 발언은 연준 내 대표적인 매파(통화 긴축 선호)적 시각을 반영한 것으로, 시장은 금리 인하 시점이 예상보다 늦춰질 가능성(Higher for Longer)에 무게를 두기 시작

* ​월러 이사는 향후 수개월간의 고용 및 물가 데이터를 지켜보며 정책의 경로를 결정해야 한다는 '데이터 의존적(Data-dependent)' 입장을 재확인
​
https://www.marketscreener.com/news/fed-s-waller-january-jobs-data-an-upside-surprise-if-it-continues-a-policy-pause-may-be-appropriat-ce7e5dd2d188f525

[Global ETF] ETF 트렌드 & 포트폴리오: 상호관세 위헌 판결과 Nvidia 실적
▶ 하나 Global ETF 박승진(T.3771-7761)
▶ 자료: https://buly.kr/7x80aVV
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- 또 다시 다양한 이슈들이 시장에 등장하고 있다. 미국 연방대법원이 국제비상경제권한법(IEEPA)를 내세운 트럼프 대통령의 상호관세 조치에 대해 위헌 판결을 내렸고, 이란에 대한 미국의 공습 가능성이 높아지고 있는 모습들도 관측. 기업들의 실적발표 시즌은 막바지 국면이 진행 중인 가운데, 시장의 관심이 집중될 수 밖에 없는 Nvidia의 실적발표가 금주 중에 진행

- 트럼프 대통령이 글로벌 15% 관세 도입과 무역법 검토 예고 등의 방법들로 신속하게 대응함에 따라 변칙적인 캐릭터를 인지하고 있는 글로벌 각국 정부들은 재협상 요구에 관망 및 소극적 스탠스 견지. 오는 24일(화) 의회 국정연설을 통해 구체적인 행보를 밝힐 예정

- Nvidia는 수요일(2/25) 미국 장 마감 후에 실적을 발표할 예정. 시장은 AI 수익성에 대한 우려를 가지고 있는 만큼 당장의 이익률에도 민감한 반응을 보일 수 있으며, 수요의 지속성에 대한 힌트를 얻기 위해 집중할 전망. 차세대 아키텍처인 루빈(Rubin)에 대한 로드맵과 비용 인식 부분에 의한 실적 영향도 살펴보게 되겠으나, 앞서 실적발표 과정에서 확인되었던 Hyperscalers 기업들의 Capex 확대 전망과 수요 연결 내용은 경계심이 높아진 시장 분위기의 반전 시도 기대

- 경제지표의 경우 2월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수와 1월 PPI에 주목. 소비심리 지표는 소폭의 반등이 기대되고 있으나, 전반적인 약세 흐름이 재개될 가능성 상존. PPI의 경우, 12월보다 상승폭 축소될 것으로 예상되고 있는 가운데 3월 FOMC까지 일희일비하는 흐름이 이어질 전망. 2분기 진입 후에 금리인하의 명분들 누적될 것으로 예상

- ETF 포트폴리오는 중장기 관점에서 CHAT와 SMH, ZAP, URA/NLR에 대한 우선순위를 유지하면서, 정부 정책과 민간 확장 모멘텀을 갖춘 ARKQ/BOTZ와 ARKX, 현대화된 지정학적 리스크와 정책 방향 고려한 고려한 SHLD/KDEF와 XLE, 트럼프 정부의 리쇼어링과 관세 정책 모멘텀이 유효한 PAVE/MADE/XLI, 불확실성 방어 목적의 GDX/QDF/QGRO 중심 대응

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

◈하나증권 해외주식분석◈

선진국 기업분석 강재구(T.02-3771-3386)
*텔레그램 채널: https://t.me/hana_us_stock

★ [미국 이슈 코멘트] 무역 및 건설 지표로 보는 미국 AI 인프라
▶ 자료: https://buly.kr/4xZ7sA0

▶소프트웨어 부문에서 촉발된 기술주 전반의 투자 심리 둔화에도 AI 데이터센터 관련 하드웨어에 대한 긍정적인 관점을 지속
- 미국 AI 인프라 확장 사업을 주도하는 주요 플랫폼 기업들의 자본지출 전망 상향:
- 연초 5,578억 달러 → 6,782억 달러(21.6% 상향)
- 알파벳 FY 4Q25: 자본지출의 대부분을 기술 인프라에 투자: 60% 서버, 40% 데이터센터와 네트워킹
- 마이크로소프트 FY 2Q26: 전체 자본지출의 2/3을 단기 자산(IT 장비)에 집행

▶ 미국의 수/출입 지표: 데이터센터용 부품 수/출입 매월 지속 증가
- 미국의 상품 수입 YoY 증감율: 7월 제외 6월 이후 매달 감소했지만, 자본재는 연초부터 매월 증가. 9월 제외 매월 두 자릿수 증가율
- 자본재 중 컴퓨터, 컴퓨터 액세서리, 발전기, 통신장비 등은 매월 전년보다 많이 수입: 데이터센터 구축을 위한 핵심 제품이라는 공통점
- 국내 생산 역량이 부족한 미국은 데이터센터용 부품을 꾸준히 수입했음을 시사
- 대만으로부터 높은 수입 증가율도 강력한 하드웨어에 대한 수요의 증거: 연초부터 대만으로부터 수입한 상품은 매월 전년 대비 두 자릿수 증가. 10월부턴 세 자릿수 YoY 증가율 나타남
- 엔비디아, AMD 등의 고성능 반도체는 대만의 TSMC에서 생산된 후 폭스콘, 콴타, 위스트론 등 대만이나 멕시코 등에 위치한 ODM 업체로 보내져 서버로 조립돼 미국으로 다시 수입되기 때문
- 미국의 자본재 수출도 매월 증가: 연초부터 매달 전년 대비 수출이 확대된 품목은 민항기, 민항기 엔진, 컴퓨터, 컴퓨터 액세서리 등. 통신장비도 8월 제외 매월 전년보다 수출 증가
- 미국은 전 세계 AI 인프라 확장의 베이스 캠프이자 공급처 역할을 하고 있기 때문. 트럼프 정부는 AI Full Stack Package 추진하고 있으며 초대형 기술 기업들도 이에 발맞춰 데이터센터 확장 중 → 초대형 기술기업들이 이끌고 있는 AI 인프라 투자 사이클의 바통을 전 세계 국가들이 이어받을 가능성도 有

▶ 미국 건설지표도 단기자산에 투자가 상대적으로 집중되고 있음을 시사
- 미국의 1월 건설 계획(Dodge Momentum Index)은 전년 대비 29% 증가했지만 전월과 비교하면 전체 지수가 6.4% 수준 감소: 지수를 견인하던 상업 부문이 12월보다 7.1% 둔화됐기 때문
- 전월보단 부진하지만 여전히 지수는 역사적 고점 부근: 데이터센터 건설 계획은 양호
- 계획과 달리 건설 착공 지수는 역사적 고점을 경신하지 못하는 상황: 1월 건설 착공의 부진(YoY -3.7%)은 지수를 견인하던 하나의 축인 비주거용 건설 착공 둔화 영향 → 데이터센터 건설이 쉬었음(MoM -52.2%)
- 건설 착공 지수는 소수의 프로젝트가 견인: 데이터센터 투자는 아직도 초기라고 볼 수 있음: 데이터센터는 투자 초기 비용이 가장 크며, IT 장비에 전체 초기 투입 비용 중 72.9%가 투입
- 미국과 중국을 제외하곤 AI 인프라를 제대로 갖춘 나라가 많지 않다는 점도 미국은 첨단 하드웨어에 대한 중장기 수요 전망을 밝게 하는 요인
- 부진한 주가로 발생한 단기 투자심리 위축 있지만 펀더멘털은 오히려 강해지는 상황: 하드웨어 기업들의 변동성은 매수 기회가 될 것

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

🔹주요 글로벌 경제지표 및 이벤트 일정(2/23~2/27)
▶️ 하나 Global ETF 박승진
▶️ 텔레그램: https://t.me/globaletfi

» 트럼프 대통령은 지난주 연방대법원의 위법 판결 이후 글로벌 15% 관세 도입과 무역법 검토 예고 등의 방법들로 대응하고 있는 가운데, 오는 24일(화) 의회 국정연설을 통해 경제, 물가, 관세 및 이민 등에 관한 구체적인 행보를 밝힐 예정입니다.

» 아울러 이란에 대한 공습 여부와 러우 전쟁 4주년을 전후한 대외 정책의 움직임도 시장의 주요 관심사로 떠오르고 있습니다. 미국의 군사력이 중동으로 집결 중인 것으로 알려진 가운데 이란은 26일 제네바 회담 앞두고 합의안을 마련하고 있다는 입장을 보이고 있습니다. 한편에서는 명분을 더 확보한 후, 이란 지도자 층을 정밀 타격할 수 있다는 전망이 나오는 등 미국의 압박 강도가 높아지고 있는 상황입니다.

» 미국 경제지표의 경우 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수와 PPI에 주목해야 하겠습니다. 24일 발표되는 2월 소비자신뢰지수는 지난 1월에 84.5pt로 급락한 이후 소폭 반등(87.0pt)이 예상되나 추가 하락 가능성을 배제할 수 없습니다. 셧다운으로 연기되어 27일에 공개되는 1월 PPI는 작년 연말 3.0%까지 상승했던 흐름의 변화 여부가 금리 코멘트와 맞물려 변동성을 키울 수 있습니다. Headline과 Core PPI 모두 12월 대비 상승폭이 축소될 것으로 예상됩니다.

» 통화정책 측면에서는 한국은행 금통위와 중국인민은행의 금리 결정이 예정되어 있습니다. 한국은행은 26일 회의에서 기준금리를 2.50%로 6회 연속 동결할 것으로 보이며, 11월에 제시했던 올해 성장률(1.8%)과 물가(2.1%) 전망치의 상향 여부가 관전 포인트입니다. 중국인민은행은 23일 대출우대금리(LPR)를 결정하는데, 시장은 작년 5월 이후 지속된 동결 기조를 깨고 인하에 나설지 주목하고 있습니다.

» 주요국 성장동력 둔화 우려도 공존하고 있습니다. 27일 발표되는 캐나다의 4분기 경제성장률은 지난 2분기 역성장 이후 반등했으나 다시 마이너스로 전환될 위험이 있으며, 같은 날 발표되는 인도의 4분기 성장률 또한 4개 분기 연속 증가세를 뒤로하고 7% 내외로 둔화될 것으로 추정됩니다. 이러한 대외 지표들은 연준 이사들을 포함한 다수 인사들의 연설과 맞물려 글로벌 금리 방향성에 함께 영향을 미칠 것으로 보입니다.

🔹미국의 주요 경제지표 발표 일정
» 화(2/24): 12월 제조업 수주 및 내구재 주문, 12월 FHFA 주택가격지수, 12월 S&P 코어로직 CS 주택가격지수
» 수(2/25): 2월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수, 12월 도매재고, MBA 주택융자 신청지수
» 목(2/26): 실업수당 청구건수
» 금(2/27): 1월 PPI, 12월 건설지출

🔹미국증시 주요 기업 실적 일정(2/23~2/27)
▶️ 하나 Global ETF 박승진
▶️ 텔레그램: https://t.me/globaletfi

» 주요 기업들의 실적 발표 일정입니다. 월요일(2/23) Dominion Energy와 Diamondback, 화요일(2/24) Home Depot와 Alibaba, 수요일(2/25) Nvidia와 Salesforce, 목요일(2/26) Intuit과 Dell Technologies, 그리고 Rocket Lab 등이 실적을 내놓습니다.

» 이번 주 시장의 최대 관심사는 역시 25일(수) 미국증시 장 마감 후에 확인하게 될 Nvidia의 실적입니다. Nvidia의 실적 발표를 통해 AI 가속기 수요의 지속성과 데이터센터 부문의 성장세를 재확인할 수 있을 전망입니다. 아울러 Salesforce, Workday, Synopsys 등 주요 소프트웨어 기업들의 실적은 AI에 의한 대체 경계와 관련된 불안감의 지속 여부를 살펴보는 가늠자가 될 것입니다. Dell Technologies와 HP를 통해서는 PC 및 서버 시장의 수요 강도를 점검할 수 있겠습니다.

» K 자 패턴이 나타나고 있는 가운데 소비 심리를 파악할 수 있는 Home Depot와 Lowe's의 실적도 예정되어 있습니다. 주택 개보수 수요 변화를 통해 미국 내수 경기 현황을 살펴볼 수 있겠습니다. 이와 더불어 전자상거래 플랫폼인 Alibaba와 MercadoLibre, 그리고 국내 이커머스 기업인 Coupang의 실적은 글로벌 소비 지출의 견조함을 확인하는 데이터가 될 전망입니다.

» 금융 및 핀테크 섹터에서는 HSBC, Scotiabank, RBC 등 대형 은행주와 더불어 Block의 실적이 대기 중입니다. 결제 플랫폼의 수익성 개선 여부와 금융권의 대손 충당금 설정 추이를 통해 매크로 리스크 관리 현황을 파악해 볼 수 있겠습니다. 이외에도 SpaceX와 함께 우주 테마의 대표 기업 중 하나인 Rocket Lab의 가이던스도 확인 가능한 한 주가 되겠습니다.

🔹주간 주요 기업 실적발표 일정
» 월(2/23): Dominion Energy, ONEOK, Diamondback Energy, Telefonica, Keysight Tech, Woodside, Domino's, Emera, Sasol
» 화(2/24): Home Depot, Alibaba Group, MercadoLibre, American Tower, Workday, Realty Income, CoStar, Axon, Constellation, Scotiabank, HP, Mosaic
» 수(2/25): Nvidia, HSBC, Salesforce, Synopsys, Lowe's, BMO, Nu, Diageo, Snowflake, E.ON, Agilent, Trip.com, Zoom, United Therapeutics
» 목(2/26): RBC, Intuit, TD Bank, CIBC, Dell, Autodesk, Monster Energy, WBD, Sempra, Vistra, Block, Zscaler, CoreWeave, Coupang, Rocket Lab
» 금(2/27): Holcim, BASF, IAG, Frontline, Globalstar, BrightSpring