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» 8월초부터 시작되는 SpaceX 주식 매도 제한 해제 일정

말도 많고 탈도 많은 SMCI가 잠정실적을 발표했네요
매출은 예상을 밑돌았는데, 이익 성장이 놀랍습니다
기존 가이던스보다 6.6~8.8%p 높았습니다
HPE나 DELL 등 서버 업체들의 가격 전가 능력에 대한 걱정들이 있었는데
강한 수요가 가격 방어에 우호적인 환경을 만들고 있는 상황입니다

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[Supermicro FY4Q26 잠정 실적 업데이트]

*매출은 가이던스 하단 수준 & Factset 컨센서스 하회
-FY4Q26 매출액 약 110억 달러 예상
-기존 매출 가이던스 110억~125억 달러의 하단 수준

*매출총이익률은 기존 가이던스 대폭 상회
-GAAP 및 Non-GAAP 매출총이익률 15~17% 예상
-기존 가이던스 8.2~8.4% 대비 6.6~8.8%포인트 상회
-우호적인 고객 및 제품 믹스가 매출총이익률 상승의 주요 원인
-매출은 가이던스 하단에 머물렀으나 수익성은 예상보다 크게 개선된 결과

*신규 수주 600억 달러 이상
-FY4Q26 신규 수주액 600억 달러 이상
-FY2026 말 기준 백로그 사상 최대 수준으로 증가
-신규 수주는 향후 여러 분기에 걸쳐 매출로 인식될 예정
-분기 예상 매출액의 5배를 넘는 신규 주문 확보

*실적 발표 일정
-FY4Q26 및 FY2026 연간 실적 발표일 2026년 8월 11일

링크: https://ir.supermicro.com/news/news-details/2026/Supermicro-Provides-Fourth-Quarter-of-Fiscal-Year-2026-Preliminary-Business-Update/default.aspx

하나증권 중국기업분석

[중국 Spot News]

▶즈푸AI(2513.HK): 7/21 블룸버그에 따르면 즈푸AI가 엔비디아 칩을 전혀 사용하지 않고 국산 AI 칩만으로 구성된 1GW급 초대형 AI 데이터센터를 완공하고 일부 가동을 개시했다는 소식에 +36.9% 급등하며 최근 낙폭을 대폭 만회. 동 데이터센터는 75만 가구에 동시 전력 공급이 가능한 규모로, 중국 헤드라인 AI 기업 중 완전한 '엔비디아 제로' 데이터센터를 구축한 첫 사례로 평가. 각 클러스터당 1만개 이상의 국산 AI 칩을 탑재한 복수의 대규모 연산 클러스터를 이미 구축·운영 중이며, 해당 인프라는 차세대 GLM 프론티어 모델 학습의 핵심 기반으로 활용 예정.

▶Moonshot AI(비상장): 7/21 블룸버그에 따르면 Moonshot AI가 홍콩 상장 전 마지막 자금 조달 라운드를 8월 중 시작하는 방안을 논의 중이며 목표 밸류에이션은 최대 500억 달러. 현재 진행 중인 315억 달러 밸류에이션 라운드는 수일 내 클로징 예정이며, 완료 즉시 후속 라운드를 곧바로 개시하는 이례적인 속전속결 자금 조달 구조. 이번 두 라운드가 홍콩 IPO 전 마지막 조달이 될 전망으로 이르면 연내 상장을 목표로 하고 있으며, 이달 말까지 역외 레드칩 구조 해체를 완료해 국내 자금 조달 및 IPO 준비의 토대를 마련할 계획.

▶알리바바(9988.HK): 7/20 알리바바 클라우드가 AI 에이전트 전용 경량 서버 인스턴스를 출시. 기존에는 개발자들이 클라우드 서버·API Key·공인IP·대역폭을 각각 따로 구매·설정해야 했던 번거로움을 해소하고, vCPU·메모리·클라우드 디스크·200Mbps 대역폭·LLM 토큰(1억~32억개)을 단일 선불 패키지로 통합 제공하는 일체형 AI 에이전트 운영 환경을 구현. 현재 베이징·상하이·광저우 등 12개 지역에서 서비스 중이며 향후 국내외 추가 지역으로 확대 예정.

가격 경쟁력 측면에서 입문형(2코어 2G+2억 토큰) 기준 AI 코딩 시나리오에서 기존 별도 구매 대비 월 18%, 콘텐츠 생성 등 고사용 시나리오에서는 월 68%의 비용 절감 효과를 제공. 전용 OS인 알리바바 클라우드 리눅스 4 에이전트 버전(ANOLISA)을 탑재해 토큰 낭비 30% 절감·에이전트 실행 성능 10% 향상·실행 시간 30% 단축·콜드스타트 20% 단축을 구현.

▶샤오미(1810.HK): 올해 연간 스마트폰 출하량 전망을 1억 1,000만대(YoY +16%)로 상향 조정했으나 주가 -1.2% 약세 마감. 스마트폰 사업의 탄탄한 성장에도 불구하고 메모리 가격 급등에 따른 부품 원가 부담 확대·EV 사업부의 지속적인 적자가 발목을 잡으며 주가 반등에는 역부족인 것으로 판단.

» 미국이 지정한 강제노동·과잉생산 관세 관련 대상국. 한국도 포함

🔹미국의 관세 부과 연장 관련 내용 업데이트

» 트럼프 정부는 금요일까지 강제노동 기준을 앞세워 다수의 국가를 대상으로 새로운 관세를 부과하는 방안을 추진 중. 이는 현재 적용 중인 10% 보편 관세가 만료되더라도 관세 정책이 중단되지 않도록 하기 위한 조치. 현재 미국 정부는 강제노동과 과잉생산을 추가 관세 부과의 명분으로 제시 중

» 트럼프 대통령은 생활비 상승 우려에도 불구하고 관세 정책을 지속하겠다는 의지를 재확인. 여전히 관세가 미국 제조업을 보호하고 산업 경쟁력을 회복하는 데 필요하다는 입장
 
» 최근 미국은 캐나다산 다수 품목에 50% 관세, 브라질산 다수 품목에 25% 관세를 추진하는 등 무역 압박 수위를 높이는 모습. 또한 강제노동 조사 결과에 따라 10%~12.5% 수준의 관세를 적용하는 방안도 검토 중

» 미국 무역대표부(USTR)의 그리어 대표는 강제노동 관련 조사 결과 발표가 임박했으며 관련 조치도 곧 시행될 것이라고 언급
 
» 한편 과잉생산 조사와 관련된 추가 관세는 이번 금요일까지 시행되지는 않을 가능성. 해당 조치는 공청회와 의견수렴 절차를 거쳐야 하기 때문에, 트럼프 행정부가 추진하는 긴급 관세 체계의 완전한 재도입은 추후 별도의 일정에 맞춰 진행될 전망

[하나 Global ETF Daily (7/22)]
▶️ 하나 Global ETF 박승진(T.3771-7761)
▶️ RA 신민건(T.3771-3269)
▶️ 텔레그램: https://t.me/globaletfi

🔹주요 ETF Daily 수익률
      (2026.7.21 종가 기준)

» 주요 시장 ETF
SPY 0.83%
QQQ 1.85%
DIA 0.69%
IWM 1.45%

» 주요 국채 ETF
SHY -0.08%
IEF -0.25%
TLT -0.27%

» 주요 섹터/테마 ETF
반도체(SMH) 4.52%
원자력(URA) 4.09%
블록체인(BLOK) 4.05%

🔹ETF News
[ETF Trends] 디파이언스, 지속 가능한 AI 수익성 노리는 'AIHY' ETF 출시
- https://buly.kr/Aln08aG
- Defiance가 AI 인프라 구축을 통해 실질적인 매출과 수익성을 확대하는 기업에 집중 투자하는 액티브 ETF인 AIHY를 전격 출시
- 본 펀드의 운용보수는 0.76%로 책정되었으며, 편입 종목은 매출이나 자산 또는 자본 지출(CapEx) 중 최소 50% 이상이 AI 개발과 연관되어 있어야 함
- 아울러 단순한 테마성 수혜주를 제외하고 실질적 사업 확장 기업을 선별하기 위해 매출 성장률이 영업비용 증가율을 상회하고, 최근 분기 전년 동기 대비 매출 성장률과 매출총이익률이 모두 양수(+)인 기업만을 포트폴리오에 담는 구조를 취함
- AIHY는 10개에서 50개 사이의 소수 종목으로 집중된 포트폴리오를 유지하며, 현재 상위 5개 종목 비중이 전체의 90% 이상을 차지하고 있는 것으로 확인
- 가장 높은 편입 비중을 보이는 종목은 Amazon(AMZN)으로 20.05%를 차지하는데, 이는 핵심 사업부인 AWS의 강력한 성장세가 적극 반영된 결과로 분석
- AWS는 2026년 한 해 동안 AI 인프라 개발에 2,000억 달러를 투입할 예정이며, 1분기 실적에서 전년 대비 17%의 매출 성장과 약 52%의 매출총이익률을 기록해 편입 요건을 완벽히 충족한 것으로 판단
- 현재 AI 테마의 중심은 단순한 소프트웨어 추측에서 대규모 자본이 투입되는 물리적 인프라 구축 단계로 빠르게 이동하는 중
- UBS 추정에 따르면 빅테크 하이퍼스케일러들의 AI 관련 CapEx는 2026년 6,370억 달러에서 2027년 8,430억 달러까지 급증할 것으로 전망
- 다만 막대한 투자로 하이퍼스케일러들의 잉여현금흐름(FCF)이 우려스러운 속도로 감소하고 있어, T. Rowe Price는 주요 기업의 FCF가 2027년 초 0에 가까워질 수 있다고 관측
- 이에 따라 시장에서는 대규모 투자를 뒷받침할 지속 가능한 AI 수익화 능력에 대한 검증을 강하게 요구하고 있는 것으로 보여짐

[Bloomberg] 초고액 자산가들의 새로운 절세 수단으로 떠오른 맞춤형 351 ETF
- https://buly.kr/GvpWTTd
- 초고액 자산가인 폴 미라지 가문이 세금 부담을 이연시키기 위해 자체 맞춤형 ETF를 설립하며 새로운 자산 관리 전략을 도입
- 미라지 가문은 올해 2월 약 5억 4,000만 달러 규모의 증권을 시드 자산으로 제공하며 MIG Core ETF(MIGO)를 출범시켰으며, 이를 통해 자본이득세를 실현하지 않고도 평가이익이 크게 발생한 기존 보유 주식을 효과적으로 정리
- 미라지 가문의 사례처럼 미국 국세청(IRS) 세법 제351조를 활용한 '351 전환' 거래 방식은 초고액 자산가들이 축적된 상승 이익을 세금 부담 없이 관리할 수 있도록 돕는 대표적인 합법적 절세 전략으로 평가됨
- 해당 구조는 투자자의 개별 포트폴리오를 ETF 형태로 전환하여 즉각적인 세금 납부 없이 포트폴리오 다변화와 리밸런싱을 가능하게 함. 세무당국에 대한 세금 납부를 미래로 미루어 자금을 오랫동안 시장에 유치함으로써 장기 수익률을 극대화할 수 있는 것으로 판단
- 이러한 맞춤형 ETF 전환 방식은 거대한 ETF 시장 속에서 매우 빠른 속도로 확산되고 있는 것으로 분석
- 미국 증권거래위원회(SEC) 공시 분석 결과, 제351조 교환 방식을 통해 출범한 ETF는 총 105개에 달하며 상장 시점 기준 총 221억 달러의 운용 자산을 보유했던 것으로 확인
- 이를 통해 최소 65억 달러 규모의 잠재적 자본이득세를 이연시키는 효과를 거둔 것으로 집계
- 특히 얼라이언스번스틴이나 아메리칸 센추리 인베스트먼트 등 대형 자산운용사들이 슈퍼리치 고객을 위한 맞춤형 351 ETF 조성을 본격화하면서, 전체 351 ETF의 절반 이상이 지난해에 집중 상장된 것으로 파악
- 결과적으로 351 ETF 전략은 초고액 자산가들에게 강력한 절세 수단을 제공하는 동시에 자산운용사들에게는 새로운 거대 유동성 확보 경로로 자리 잡고 있는 것으로 시사됨
- 자본이득세의 합법적 이연을 통해 자산 효율성을 극대화하는 본 전략은 월가에서 급성장 중인 '택스 알파' 전략의 핵심으로 평가받고 있음
- 다만 정부 세수에 직접적인 부담을 주는 구조라는 점에서 미국 재무부 등 성격상 세무 당국의 집중적인 관찰과 규제 가능성이 공존하고 있는 것으로 판단

[빌 애크먼, Microsoft·Meta에 40억 달러 투자…하이퍼스케일러의 7,000억 달러 AI 투자 확대에 베팅]

*Microsoft·Meta에 약 40억 달러 투자
-Pershing Square 창업자 빌 애크먼이 Microsoft와 Meta에 총 약 40억 달러 규모의 투자 포지션 구축
-하이퍼스케일러의 대규모 인공지능 인프라 투자가 향후 기술주 투자 환경을 주도할 것이라는 판단
-데이터센터 건설, GPU 구매, 네트워크 용량 확대 등에 투입되는 주요 클라우드 기업들의 누적 자본지출 전망치 약 7,000억 달러 제시

*Microsoft 투자 논리
-Pershing Square가 2026년 1분기 약 21억~24억 달러 규모의 Microsoft 지분 신규 매입
-Microsoft의 클라우드 플랫폼 Azure가 기업용 인공지능 워크로드의 핵심 인프라로 자리 잡을 것이라는 투자 논리
-기업들의 인공지능 도입 확대에 따라 Azure의 컴퓨팅 및 클라우드 인프라 수요가 지속될 것이라는 판단

*Meta 투자 논리
-애크먼이 Meta에도 약 20억 달러 규모의 투자 포지션 구축
-Meta의 인공지능 플랫폼 구축과 대규모 컴퓨팅 인프라 투자 계획을 긍정적으로 평가
-Microsoft와 Meta 투자를 합쳐 단일 헤지펀드가 구축한 대표적인 집중형 인공지능 인프라 투자 사례라는 기사 평가

*데이터센터 규제에 대한 반대
-애크먼이 2026년 7월 뉴욕주의 대형 데이터센터 건설 일시중단 방안에 공개적으로 반대
-미국 내 인공지능 인프라 건설을 제한할 경우 미국의 인공지능 경쟁력이 약화될 수 있다는 주장
-미국이 데이터센터와 전력 등 물리적 인프라 확충을 어렵게 만들수록 중국 등 경쟁국이 상대적으로 유리해질 수 있다는 판단

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