Телеграм канал «[하나 Global ETF] 박승진»

» 한국과 미국이 미국의 반도체 관세 부과 가능성에 대한 우려가 커지는 가운데, 미국 내 반도체 투자 문제를 포함한 양국 간 협의 진행

» 한국 대통령실 관계자는 러트닉 미국 상무장관이 예고한 반도체 관세와 관련해, 한미 간 주요 현안이 상호 영향을 미치고 있으며 반도체 역시 양국의 투자 협의 대상에 포함돼 있다고 설명. 한국 정부는 반도체 관세와 투자 협상 등 개별 현안이 서로의 협상 진전을 방해하지 않도록 노력 중이라는 입장

» 러트닉 미국 상무부장관은 미국이 반도체 수입에 대해 선별적이고 신중한 관세 정책을 준비하고 있다고 언급. 미국 내 생산시설을 구축하지 않는 기업은 미국 시장 진입 시 관세 부담이 발생할 수 있다는 입장을 재확인하며, 반도체 기업들의 미국 현지 생산 및 투자 확대를 압박

» 지난해 한미 정상 간 합의에는 한국의 미국 제조업 투자 3,500억달러와 함께, 한국 반도체 업체에 적용되는 관세가 동일하거나 더 많은 반도체를 거래하는 경쟁국보다 불리하지 않도록 하는 조건이 포함. 이에 따라 삼성전자와 SK하이닉스의 실제 관세 수준은 향후 미국이 대만 등 주요 경쟁국에 적용하는 조건과 연동될 가능성


South Korea says chip investments under discussion with US amid tariff concerns
https://www.reuters.com/world/asia-pacific/south-korea-says-chip-investments-under-discussion-with-us-amid-tariff-concerns-2026-09-04/

» 한국과 미국이 미국의 반도체 관세 부과 가능성에 대한 우려가 커지는 가운데, 미국 내 반도체 투자 문제를 포함한 양국 간 협의 진행

» 한국 대통령실 관계자는 러트닉 미국 상무장관이 예고한 반도체 관세와 관련해, 한미 간 주요 현안이 상호 영향을 미치고 있으며 반도체 역시 양국의 투자 협의 대상에 포함돼 있다고 설명. 한국 정부는 반도체 관세와 투자 협상 등 개별 현안이 서로의 협상 진전을 방해하지 않도록 노력 중이라는 입장

» 러트닉 미국 상무부장관은 미국이 반도체 수입에 대해 선별적이고 신중한 관세 정책을 준비하고 있다고 언급. 미국 내 생산시설을 구축하지 않는 기업은 미국 시장 진입 시 관세 부담이 발생할 수 있다는 입장을 재확인하며, 반도체 기업들의 미국 현지 생산 및 투자 확대를 압박

» 지난해 한미 정상 간 합의에는 한국의 미국 제조업 투자 3,500억달러와 함께, 한국 반도체 업체에 적용되는 관세가 동일하거나 더 많은 반도체를 거래하는 경쟁국보다 불리하지 않도록 하는 조건이 포함. 이에 따라 삼성전자와 SK하이닉스의 실제 관세 수준은 향후 미국이 대만 등 주요 경쟁국에 적용하는 조건과 연동될 가능성

» 삼성전자와 SK하이닉스는 글로벌 메모리 반도체 시장의 핵심 기업으로, 미국 빅테크들의 AI 인프라 투자 확대에 따른 메모리 수요 증가 속에서 반도체 관세와 미국 내 투자 협상이 중요한 변수로 부각


South Korea says chip investments under discussion with US amid tariff concerns
https://www.reuters.com/world/asia-pacific/south-korea-says-chip-investments-under-discussion-with-us-amid-tariff-concerns-2026-09-04/

🔹OpenAI가 공개한 GPT-6 Astra, 비싼 API 가격이 관건

» 입력 100만 토큰당 10달러, 출력 100만 토큰당 50달러. 캐시된 입력은 100만 토큰당 1달러이고, 캐시 기록은 미캐시 입력의 1.25배(12.5달러)로 별도 과금

» 가장 비싼 주류 모델. 전작 GPT-5.6 Sol의 2.5배이고, Anthropic Fable 5.1과 같은 수준. GPT-5.6 Terra(2달러/12달러), Claude Opus 5(5달러/25달러)보다 훨씬 높은 편

» Fable 5도 낮은 점유율 수준이 지속되는 상황. OpenAI는 토큰당이 아니라 작업당 가격이라는 논리로 방어. 더 빠르게 작업을 완료할 수 있기 때문에 작업당 비용은 더 저렴하다고 주장

🔹OpenAI가 공개한 GPT-6 Astra, 비싼 API 가격이 관건

» 입력 100만 토큰당 10달러, 출력 100만 토큰당 50달러. 캐시된 입력은 100만 토큰당 1달러이고, 캐시 기록은 미캐시 입력의 1.25배(12.5달러)로 별도 과금

» 가장 비싼 주류 모델. 전작 GPT-5.6 Sol의 2.5배이고, Anthropic Fable 5.1과 같은 수준. GPT-5.6 Terra(2달러/12달러), Claude Opus 5(5달러/25달러)보다 훨씬 높은 편

» Fable 5도 낮은 점유율 수준이 지속되는 상황. OpenAI는 토큰당이 아니라 작업당 가격이라는 논리로 방어. 더 빠르게 작업을 완료할 수 있기 때문에 작업당 비용은 더 저렴하다고 주장

오픈AI, 위험등급 AI '아스트라' 공개…"AGI시대 온 것 환영"
- 인간 감시 회피·우회 성향 보여…1.3조원 사이버보안 프로그램도 발표

오픈AI가 보안등급 '위험'(Critical) 단계로 평가된 새 AI 모델 '아스트라'를 출시하면서 범용인공지능(AGI) 시대의 도래를 선언했다.

오픈AI는 아스트라가 인간이 작업했을 때 30분가량 소요되는 애완동물 위탁 돌봄 검색을 5분 27초 만에 완수했고, 인간이 5시간을 할애해야 하는 구직정보 검색은 2분 51초 만에 끝마쳤다고 소개했다.

코딩 능력을 측정하는 '터미널-벤치 4.0', '딥SWE v1.1' 등 성능지표(벤치마크)에서는 최근 출시된 라이벌 앤트로픽의 클로드 페이블5.1을 능가하는 점수를 기록하는 등 수치로 성능을 입증하기도 했다.

그러나 모델의 성능이 높아지면서 사이버 보안 관련 위험성도 그만큼 높아졌다.

아스트라는 오픈AI의 모델 가운데 처음으로 사이버 보안 평가에서 '위험' 등급을 받았다. 인간이 명시적인 가이드라인을 주지 않아도 AI 스스로 취약점을 발견해 공격 도구를 만들 수 있다는 뜻이다.


https://n.news.naver.com/article/001/0016289259?sid=104

하나증권 중국기업분석 백승혜

Lenovo(0992.HK): 서버 시장에서 존재감 커지고 있는 글로벌 1위 PC 제조사

자료: https://buly.kr/NmYEKW

◆ 핵심 성장 동력으로 부상한 서버 사업

레노버의 서버 사업 부문(ISG)이 최근 2년간 빠르게 성장하며 새로운 성장 동력으로 자리잡고 있음. ISG(Infrastructure Solutions Group) 부문 매출은 AI/범용 서버 수요 급증과 가격 상승으로 2024년/25년 YoY +51%/+37% 고성장에 이어 2026년 상반기 YoY +68%로 재차 가속화, 영업이익률은 사업부 구조조정 효과가 더해지며 2025년까지 마이너스에서 1Q/2Q26 +3.6%/+9.1%로 상승. 레노버는 마이크로소프트, 오라클 등 글로벌 하이퍼스케일러를 핵심 고객사로 확보했고, Neocloud와 국가 AI 프로젝트로 서버 사업을 확대 중. 글로벌 AI 인프라 구축이 아직 초기 단계인 만큼 향후 CPU/GPU 기반 서버 수요가 모두 빠르게 성장할 것으로 기대되며, 레노버의 범용/AI 서버 관련 실적 기여도 지속적으로 확대될 전망.

◆ PC 시장점유율은 경쟁사 대비 공급/가격 우위 통해 확대될 전망

레노버의 매출액 60% 이상을 차지하고 있는 PC 사업의 경우 메모리 공급 제약으로 인해 출하량은 부진하지만 가격 상승과 중국 현지 메모리 조달을 통해 매출과 마진을 안정적으로 유지하고 있음. 2027년에도 글로벌 PC 공급 제약과 수요 약화로 출하량 부진이 지속될 전망이나, 레노버는 글로벌 1위 제조사로서의 대규모 부품 조달 역량과 고가/프리미엄 제품 판매 확대를 통해 시장점유율 상승과 수익성 확보가 가능할 전망.

◆ 서버 부문 수익성 개선이 중장기 주가 리레이팅의 핵심

레노버의 수익 구조가 기존 PC 사업에서 고성장, 고부가가치의 ISG 사업으로 이동하고 있는 만큼 향후 서버 사업부문이 레노버의 중장기 리레이팅 가능성을 높이는 중요한 요인이 될 수 있음. 그동안 투자자들은 레노버의 서버 사업 성공 여부에 대해 신중한 시각을 유지해 왔으나, 향후 ISG 부문 수익성이 지속적으로 개선된다면 이러한 시장의 우려 완화가 가능할 전망. 주요 경쟁사인 Dell의 현재 인프라 솔루션 사업에는 대략 20배 수준의 멀티플이 내재돼 있는 것으로 추정, 최근 레노버의 서버 사업 성과와 수익성 상승세를 감안하면 최근 3년 평균 PER인 약 9.5배 대비 리레이팅은 충분히 정당화될 수 있다는 판단.

*텔레그램 채널: telemetr.me/hanaglobalbottomup

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

[하나 Global ETF Daily (9/4)]
▶️ 하나 Global ETF 박승진(T.3771-7761)
▶️ RA 신민건(T.3771-3269)
▶️ 텔레그램: telemetr.me/globaletfi

🔹주요 ETF Daily 수익률
(2026.9.3 종가 기준)

» 주요 시장 ETF
SPY 1.05%
QQQ 1.19%
DIA 1.19%
IWM 0.40%

» 주요 국채 ETF
TLT 0.15%
IEF 0.11%
SHY 0.09%

» 주요 섹터/테마 ETF
블록체인(BLOK) 6.18%
핀테크(ARKF) 5.00%
인터넷(ARKW) 4.99%

🔹ETF News
[ETFdb] 티로프라이스 'TSCZ' 출시: 유동화 채권에 투자하는 액티브 인컴 ETF
- https://buly.kr/9MTCFFW
- T. Rowe Price가 유동화 신용 자산에 집중 투자하는 액티브 채권 상품인 'T. Rowe Price Securitized Income ETF(TSCZ)'를 NYSE Arca에 신규 상장
- 연 0.20%의 경쟁력 있는 운용보수로 출시된 TSCZ는 일반 국채나 회사채를 넘어 구조화 금융 상품의 인컴 수익을 추구하며, 이로써 T. Rowe Price의 전체 ETF 라인업은 총 35개로 확대됨
- 투자설명서에 따르면 펀드는 자산의 80% 이상을 모기지 및 대출 풀 기반의 유동화 자산에 투자하며, 자산유동화증권(ABS), 주거용 및 상업용 모기지저당증권(RMBS, CMBS), 대출채권담보부증권(CLO) 등을 폭넓게 포괄하는 구조적 특징을 지님
- 해당 펀드는 20~30년 이상의 전문 경력을 지닌 Jean-Marc Breaux와 Ramon de Castro가 공동 운용을 맡아 BBB- 등급 이상의 투자적격 채권을 중심으로 포트폴리오를 구성
- 위험 대비 기대수익에 따라 비적격 CLO도 유연하게 편입하며, 금리 스왑과 통화선도를 통해 듀레이션 및 환율 변동 위험을 정밀하게 통제
- 또한 매월 분배금을 지급하는 월배당 구조를 채택해 안정적인 정기 현금 흐름을 요구하는 인컴 투자 수요를 정조준
- 2026년 7월 말 기준 1조 8,700억 달러를 운용하는 T. Rowe Price는 2027년 초 F/m Investments 인수를 마무리하여 채권형 ETF 자산을 2배 이상 확대할 계획
- 유동화 자산에 대한 전문적 액티브 관리와 월배당 구조는 전통 채권 대비 우수한 위험조정수익률을 달성하는 데 기여할 것으로 전망
- 결론적으로 TSCZ는 포트폴리오 다변화와 함께 꾸준한 현금 흐름을 동시에 확보할 수 있는 유효한 대안인 만큼, 인컴 다변화를 목표로 하는 채권형 분산 포트폴리오에 적극 편입하는 전략을 제안

[Yahoo Finance] 우주 ETF 투자 가이드: 스페이스X 상장 이후 주목할 핵심 우주 ETF 분석
- https://buly.kr/2Jqt0gz
- SpaceX(SPCX)의 역사적 기업공개(IPO)를 계기로 우주 산업이 독립적인 투자 자산군으로 자리매김하면서 관련 ETF에 시장의 이목이 집중
- Reuters에 따르면 2026년 2분기 우주 기업들은 141건의 펀딩을 통해 약 75억 달러를 조달하며 강력한 자금 유입세를 유지
- 아울러 Space Foundation은 2025년 글로벌 우주 경제 규모가 전년 대비 12% 증가한 6,860억 달러로 사상 최고치를 경신했으며 이 중 상업 활동이 79%를 차지
- 발사 비용 급감과 민간 주도 투자 확대, 통신 및 데이터 기반의 반복 수익 모델 정착에 힘입어 글로벌 우주 경제는 2032년 1조 달러를 돌파할 것으로 전망
- 하지만 우주 산업은 막대한 인프라 선투자가 요구되는 자본 집약적 구조로 발사 실패, 기술 결함, 밸류에이션 부담 등 개별 기업 위험이 상존함을 보여줌
- 이에 따라 단일 종목의 실패 위험을 상쇄할 대안으로 우주 밸류체인 전반을 포괄하는 ETF 투자가 부각
- 대표적으로 Tema Space Innovators ETF(NASA)는 운용자산 10.4억 달러 규모로 SPCX를 24.34% 편입하고 있으며, 국방 및 우주 혁신에 집중하는 ARK Space & Defense Innovation ETF(ARKX)는 SPCX를 10.12% 편입 중
- 이 외에도 Trimble과 Garmin을 담은 Procure Space ETF(티커: UFO), 저렴한 보수(0.50%)로 SPCX를 22.73% 보유한 VanEck Space ETF(WARP) 등이 포진해 있음
- 이처럼 개별 종목의 기술적 결함 위험을 분산하면서도 민간 상업화와 위성 데이터 수요 확대로 인한 구조적 성장세를 향유할 수 있는 ETF의 효용성이 점차 부각되는 추세
- 따라서 우주 산업 ETF는 스페이스X 상장 이후 본격화된 상업 우주 경제의 장기 성장 잠재력을 안정적으로 확보할 수 있는 핵심 포트폴리오 자산으로 편입을 제안