Телеграм канал «[하나 Global ETF] 박승진»

◈하나증권 해외주식분석◈

선진국 기업분석 강재구(T.02-3771-3386)
*텔레그램 채널: telemetr.me/hana_us_stock


★ [HANA US Weekly] 강한 AI 수요: 이제는 회수 속도가 중요
▶ 자료: https://buly.kr/3jAl0kr

- MSFT, AMZN, META 실적이 보여준 AI 투자 회수 가시성의 차이
- 지난주(7월 27일~7월 31일) 리뷰: 초대형 클라우드 중심 상승
- 이번 주(8월 3일~8월 7일) 프리뷰: 지정학적 리스크, 금리, 고용지표, 기업실적 등


(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

» 레버리지 ETF 배율 조정, 투자한도 제한 등의 조치 준비

금융당국 '증시 긴급조치권' 도입…레버리지 ETF 정조준
- 자본시장법 개정안 마련…2배 배율 한시 하향 근거 신설
- 계좌 자산 20% 투자한도 및 모의거래 의무화 검토

개정안의 핵심은 시장 불안이나 투자자 보호가 필요한 경우 별도의 상품 변경 절차 없이 단일종목 레버리지 ETF의 배율을 한시적으로 하향 조정할 수 있는 '증시 긴급조치권' 도입이다.

현재 2배 수익률을 추종하는 국내 단일종목 레버리지 ETF의 배율을 1.5배나 1배 등으로 낮출 수 있도록 법적 기반을 마련하겠다는 취지다.

추가적인 투자자 보호 방안도 함께 논의되고 있다.

금융당국은 개인별 레버리지 ETF 투자한도를 계좌 자산의 20% 수준으로 제한하는 방안과 함께, 일정 기간 모의거래 이수를 의무화하는 방안을 검토 중이다.

https://n.news.naver.com/article/015/0005316395?sid=101

» 반복되는 TACO의 패턴

트럼프 "이란 공격 취소" 발표…'주말 대공습' 일단 보류
- "이란·중동국이 공격 보류 요청" 주장…토요일 한밤중 전격 취소
- '신속한 합의' 조건부 제시…호르무즈 개방·이란 핵위협 종식 거론

트럼프 대통령은 이날 소셜미디어 트루스소셜 계정에 올린 글에서 "이란과 다른 중동 국가들로부터 합의의 틀에 대한 동의가 이뤄졌으니 어떠한 공격도 보류해달라는 요청을 받았다"며 이같이 발표했다.

트럼프 대통령은 "이 합의에는 호르무즈 해협의 즉각적이고 완전하며 전면적인 개방, 이란의 핵 위협 종식이 포함된다"고 전했다.

그러면서 "이러한 요청에 따라 세계의 미래를 위해, 그리고 동시에 성공적이고 번영하는 이란의 생존을 위해, 나는 신속하게 합의를 이룰 수 있다는 조건 아래 공격을 취소하기로 동의했다"며 "이스라엘도 나와 함께 이러한 약속에 동참한다"고 덧붙였다.

https://n.news.naver.com/article/001/0016228967?sid=104

✔️국내 실적 전망 (코스피 26F OP YoY +225% 예상)
💬3Q26F OP 추정치: 277조원으로 QoQ +20.9% (추정치 변화 1개월 +1.0%, 1주전대비 -0.3%)
💬올해 OP 전망치: 975조원 (1개월 +1.9%, 1주전대비 +0.7%)

✔️국내 대형주/업종/종목 리비전 상하위(3Q26F OP 기준)
👍 상향: 삼성전기/셀트리온/삼성SDI/LS ELECTRIC/HD한국조선해양/LG전자
🥲 하향: LG에너지솔루션/두산에너빌리티/POSCO홀딩스/한국전력/삼성중공업

👍3Q26F OP 상향 업종: 항공, 해운, 가전, 정유, 기술하드웨어, 조선, 증권, 화학
🥲3Q26F OP 하향 업종: 2차전지, 철강, 게임, 유틸리티, 기계, 호텔레저, 방송엔터

👍3Q26F OP 상향 주요 종목: 삼성SDI/HMM/SK이노베이션/대한항공/삼성전기/한화오션/LG전자/대한전선/NH투자증권/키움증권/HD한국조선해양/두산/삼성E&A/삼성증권/LS ELECTRIC/HD건설기계/대우건설/대덕전자/에이피알/포스코퓨처엠/S-Oil/카카오페이/셀트리온/LG이노텍/미래에셋증권/신한지주/한국금융지주/우리금융지주/삼성전자/HD현대/포스코인터내셔널/SK바이오팜/아모레퍼시픽/KB금융/기아/LS/한화에어로스페이스/원익IPS/이수페타시스/한미반도체/하이브/카카오/고려아연/삼성물산/LIG디펜스앤에어로스페이스/코웨이/삼양식품/현대글로비스/한화/HD현대중공업/SK텔레콤/LG화학

✔️ 국내 수급 특징 (지난주 기준)
💬외국인: 지난주 금요일 외인 반도체만 +6조원 순매수(코스피 +5.6조원)
코스피 -1.7조원, 코스닥 +6,700억원
순매수 상위: 방산, 해운, 유통, 증권, 기술하드웨어
순매도 상위: 통신, 가전, 은행, 건강관리장비
💬연기금: 저점 매수 액션, 반도체에 특히 강한 매수 관찰 X
코스피 +9,200억원, 코스닥 -230억원
순매수 상위: 상호미디어, 통신, 정유, 내구소비재
순매도 상위: 전기장비, 유통, 증권, 기술하드웨어

✔️ 금주 주요 일정
💬8.3 (월)
경제지표: 미국 7월 ISM 제조업 PMI / 중국 7월 차이신 제조업 PMI (오전 10:45 KST)
실적발표: Caterpillar(CAT) 장 전
💬8.4 (화)
경제지표: 미국 6월 JOLTS 구인건수 / 미국 6월 공장주문
실적발표: Uber(UBER) 장 마감 후 / Airbnb(ABNB) 장 마감 후
💬8.5 (수) ⭐⭐
경제지표: 미국 7월 ISM 서비스업 PMI / 미국 7월 ADP 민간고용 (오전 8:15 ET)
실적발표: Qualcomm(QCOM) 장 마감 후 — 데이터센터 $150억 목표(비핸드셋 사업) 진행 현황이 핵심 / Walt Disney(DIS) 장 전
💬8.6 (목)
경제지표: 미국 주간 신규 실업수당 청구건수 / Q2 노동생산성 예비치
실적발표: Booking Holdings(BKNG) 장 마감 후
💬8.7 (금) ⭐⭐⭐ 금주 최대 이벤트
경제지표: 미국 7월 NFP · 실업률 · 시간당임금 (오전 8:30 ET) — FOMC(7/29) 9-3 분열 직후 첫 고용 데이터. 6월 +5.7만 쇼크 이후 7월 회복 여부가 9월 FOMC 경로 결정

✔️다음 주 이후 주요 이벤트
💬8.12 (수): 미국 7월 CPI — 이란 재충돌 기간 유가 반영 첫 CPI. 헤드라인 4%대 재진입 여부
💬8.15 (토): 🇰🇷 광복절 → 8.17(월) 대체공휴일 한국 증시 휴장

✔️ 퀀트 총평
💬지난 주 금요일 VIX -6.4%, SOX +0.1%, US 10yr Trea. +6bp 등 전체적으로는 상위 12% 수준의 위험선호
💬"AI 클라우드 수요가 공급을 초과한다"는 사실이 Microsoft·Amazon·Apple 세 곳에서 동시에 강하게 확인되며 시장의 바닥을 형성하는데 큰 역할했던 한 주
💬Microsoft가 "Azure 수요>공급"을 선언하고, Amazon이 AWS 18분기 최고 성장률을 기록하며, Apple이 "메모리 100년 가뭄"를 언급, 이 세 발언의 조합은 코스피를 -43.9% 폭락에서 +17.9% 금요일 반등 야기(+ 레오폴드 펀드 로스컷 완료)
💬FOMC의 워시는 "2% 타깃, 소프트 타깃 없다"며 30년물을 2007년 이후 최고(5.21%)까지 끌어올려, 미-이란 전쟁 우려로 비트코인 주말간 하락폭은 오히려 기존대비 더 높은 수준으로 상승
💬금주 8/7 NFP — 6월 +5.7만 쇼크 이후 고용 부진 지속으로 연준 동결 가능성이 높아지며 성장주에 추가 모멘텀 가능성. 8/27 Nvidia 어닝이 AI 슈퍼사이클의 최종 확인 분기점.
💬AI 기업의 이례적 어닝서프라이즈와 반도체 공매도 커버링 지속과 정부의 시장 안정화 대책(레버리지 ETF 거래대금 급감 및 증안펀드 등의 언급), MSCI EM 대비 KOREA 비중 언더웨이트 심화와 동시에 장초반 외인 순매수 가능성 등은 한국 시장 추가 반등세 가능성 높다는 판단

📡 주간 퀀트 코멘트 (‘26.8.1, 하나증권 이경수)

✔️빅테크 이례적 서프라이즈로 AI 기업들의 실적모멘텀 추가 발생
💬미국 12m fwd PER 19.8배, 한국 5.1배, 대만 19배, 일본 16.3배, 중국 10.7배, 유럽 15.3배 등 주요 국가 역사적 PER 저점 부근에 위치
💬Microsoft — 7/29 장 마감 후 ✅ 어닝 서프라이즈, 주가 +8.1%
매출 $900억(YoY +18%), GAAP EPS $4.81(YoY +32%, 컨센 $4.24 대비 +13.4%). Azure +43%(전분기 +40%에서 가속). "Azure 수요가 공급을 초과" — 이 한 문장이 시장 방향성을 뒤집음. Copilot 유료 사용자 3,000만 돌파. FY2027 CAPEX $255~260억으로 상향하며 "공급제약이지 과잉투자가 아님"을 입증.
💬Meta Platforms — 7/29 장 마감 후 ⚠️ 매출 비트, 주가 -6.5%
매출 $608억(YoY +28%), DAP 36억명(+3%). 광고 노출 +14%, 광고단가 +12%. 그러나 FY2026 CAPEX를 $125~145억에서 추가 상향 시사하며 FCF 우려 재점화. EPS도 컨센서스를 소폭 하회한 것으로 추정. "AI 비용 vs 수익화" 논쟁 지속.
💬Amazon — 7/30 장 마감 후 ✅ 역대급 서프라이즈, 주가 +15.6%
매출 $2,006억(YoY +20%, 사상 첫 분기 $2,000억 돌파). AWS $422억(YoY +37%, 18분기 만에 최고 성장률). AI·자체칩 부문 각각 연환산 $250억 돌파. Andy Jassy: "AWS is booming." 주가 +15.6%로 시장 방향성 완전 반전.
💬Apple — 7/30 장 마감 후 ⚠️ 매출 비트, Q4 가이던스 실망, 주가 -7.3%
매출 $1,094억(YoY +16%, 6월 분기 역대 최고), GAAP EPS $2.02(YoY +29%). iPhone +22%, Mac +29%. 그러나 서비스 $307억(컨센 $312억 미스), iPad 미스, Q4 가이던스 +9~11%(컨센 +12% 하회). Tim Cook CEO: "메모리·파운드리 공급이 수요예측을 크게 초과. 100년에 한번 있을 가뭄." Mac·iPad 가격 인상 예고.
💬Regeneron — 7/30 전후 발표 ✅ 어닝 서프라이즈 +12.4%
1주 기준 +12.4%로 헬스케어 최고 상향. DUPIXENT(아토피·천식) 매출 강세 + Eylea 바이오시밀러 경쟁에도 전체 EPS 서프라이즈.
💬Seagate — 7월말 발표 ✅ 이번 주 전체 1위 +22.3%
네어라인 HDD 2027년까지 전량 사전계약 완료. AI 콜드데이터 수요 + Apple이 확인한 메모리 공급난이 HDD 대체 수요를 견인. 1달 +28.2%로 누적 상향 지속.

✔️ 업종별 흐름(1주 EPS 변화율 기준)
👍 글로벌 상향 업종
💬 기술하드웨어(시게이트 +22.3%, 삼성전자 +2.1%, 혼하이 +0.5%)
시게이트가 이번 주 최강 상향. Apple "메모리 100년 가뭄" 발언이 HDD 대체 수요와 AI 콜드스토리지 슈퍼사이클을 재확인. 삼성전자 1달 +8.3%·삼성우선주 1달 +22.0%로 확정실적 후 누적 상향 지속.
💬 반도체(어드밴테스트 +16.3%, Lam Research +13.7%, KLA +5.7%, 미디어텍 +4.1%, 도쿄일렉트론 +4.1%, AMD +1.6%, 마이크론 +1.1%, SK하이닉스 +0.9%, 인텔 +0.6%, ASML +1.2%)
어드밴테스트 1주 +16.3%, Lam Research +13.7% — 메모리 장비 수요 폭증이 EPS 직격. 인텔 1달 +33.4%로 누적 상향은 단연 1위. Microsoft Azure "수요>공급" + Amazon AWS 최고 성장률이 반도체 장비 주문 가시성을 추가 확대.
💬 전자장비·부품(앰퍼놀 +10.8%, 퀀타서비스 +13.9%, Keyence +5.7%, 코닝 +2.1%, 슈나이더 +2.6%)
앰퍼놀 1주 +10.8%, 1달 +13.7% — Q2 어닝 서프라이즈 확인. AI 서버 커넥터 수주 역대 최고. 퀀타서비스 +13.9% 상향의 근거는 전력망 공사 수주잔고 급증.
💬 건설·엔지니어링(퀀타서비스 +13.9%, 존슨컨트롤스 +3.5%)
퀀타서비스가 업종 압도적 주도. AI 데이터센터 전력 인프라 연결 공사 수주가 분기 역대 최고. 전력망 병목 수혜 구조.
💬 은행(바야 파이낸스 +2.7%, Barclays +2.2%, JPMorgan +0.8%, BNP +1.2%, BBVA +1.1%, Lloyds +1.6%, BofA +0.7%)
Q2 어닝 시즌 호조 누적 반영 지속. 바야 파이낸스 +2.7%로 인도 소비금융 강세.
💬 산업복합(Safran +3.2%, 히타치 +2.6%, Trane +2.1%, Rolls-Royce +2.4%, GE Vernova +0.1%)
Safran +3.2%, Rolls-Royce +2.4% — 항공엔진 애프터마켓 강세. 히타치 +2.6% — 데이터센터 냉각·전력 인프라 수주. 단, Boeing -10.2% — 업종 내 최대 역방향(어닝 미스).
💬 음료·멀티라인리테일 등 기타 상향 (Coca-Cola +1.3%, AB InBev +1.3%, Sherwin-Williams +2.7%, Royal Caribbean +2.0%, Japan Tobacco +2.2%)
코카콜라 +1.3% — Q2 어닝 비트(+5%, 주가). Sherwin-Williams +2.7% — Q2 페인트 수요 서프라이즈. Royal Caribbean +2.0% — 여름 크루즈 수요 호조.

🥲 글로벌 하향 업종
💬 상호미디어(Meta -6.5%, Softbank -3.2%, Qualcomm -4.1%)
메타 -6.5% — CAPEX 추가 상향 + EPS 컨센 소폭 미스. 1달 -5.9%로 2주 연속 하향 가속. 소프트뱅크 -3.2% — 엔캐리 청산 + AI 투자손익 변동성. 퀄컴 -4.1% — Apple "메모리 공급부족"이 스마트폰 판매에 부정적임을 확인, 핸드셋 수요 우려 재부상.
💬 보험/Insurance (Generali -0.6%, Zurich -0.4%, Progressive -0.4%, Welltower -2.0%)
허리케인·산불 등 자연재해 손실 증가 우려 + 이란 재충돌로 전쟁보험 손해율 급등 우려. Welltower -2.0%는 헬스케어 REIT로 분류이나 보험 유사 리스크 노출. P&G -0.2%는 Household Products 하향 확인.
💬 독립발전·재생에너지/IPPs (Constellation Energy -1.9%, Delta Electronics -0.4%)
Constellation Energy -1.9% — 고금리 지속(30년물 5.21%) → 장기 PPA 재무 부담. NextEra +0.2%는 소폭 예외.
💬 에너지·광물 (Glencore -1.0%, BHP -0.1%, Newmont -0.7%, S&P Global -1.7%)
Glencore -1.0%, Newmont -0.7% — 금값 하락 + 철광석 수요 부진. S&P Global -1.7% — 금리 인하 기대 후퇴로 채권 발행·신용평가 수수료 감소.

✔️글로벌 주요 실적 리비전 종목
👍상향 주요 종목
Seagate +22.3% ㅡ 지난주 실적 상향 1위. Apple 공급난 발언이 HDD 수요 재확인
Quanta Services +13.9% ㅡ 전력망 공사 수주잔고 역대 최고. 데이터센터 전력 인프라 대장주
Regeneron +12.4% ㅡ DUPIXENT 강세. 헬스케어 업종 내 이번 주 최대 상향

🥲하향 주요 종목
Boeing -10.2% ㅡ 이번 주 최대 하향. Q2 어닝 미스 직격
Meta -6.5% ㅡ CAPEX 추가 상향 + EPS 소폭 미스로 2주 연속 하향
Apple -1.0% ㅡ Q4 가이던스 실망 + 서비스 미스. 그러나 "메모리 100년 가뭄" 발언으로 코스피 반등 트리거
Qualcomm -4.1% ㅡ 스마트폰 공급 우려 + AI 서버 수혜 불투명으로 전환

중동 美대사관들 "사태 악화 대비 출국 준비"…교민에 권고
- 요르단·이라크·이스라엘 주재 공관 성명…"각별히 주의"

요르단, 이라크, 이스라엘 등에 주재하는 미국대사관들은 일제히 성명에서 "중동에 있는 미국 시민권자들은 각별한 주의와 경계를 늦추지 말고 항공편 취소, 주기적 영공 폐쇄, 여행 차질 가능성 등에 대비해야 한다"고 밝혔다.

이들 대사관은 "일부 항공사는 운항 재개를 연기했고, 일부 노선은 취소됐다"며 "미국 시민권자들은 사태 악화 시 출국을 고려하거나 출국을 준비해야 한다"고 당부했다.

이같은 경고는 최근 미국과 이란 사이 군사적 충돌 수위가 높아지는 분위기 속에 미국이 이번 주말(1∼2일) 이란의 에너지 인프라를 대상으로 강도 높은 공습에 나설 수 있다는 보도가 나온 직후 이뤄졌다.

https://n.news.naver.com/article/001/0016228474?sid=104

8/3일 하나증권 전략 이재만
[8월 주식시장 전망과 전략] 코스피는 무엇으로 반등할까
▶자료: https://buly.kr/BTS5Tfr
* 코스피의 극단적인 가격 조정 이후 지수는 무엇으로 반등할 수 있을까에 대한 고민과 그에 맞는 전략적 아이디어가 필요한 시기

* 첫번째 반등 트리거는 미국 단기 금리 상승이 제어되면서 나타날 수 있는 미국 장단기금리차(10년물과 2년물 국채금리 스프레드) 상승. 미국 시중금리 등락 불안은 실제 기준금리를 인상해야 종료

* 하지만 연준의 2회 기준금리 인상 가능성을 이미 반영한 2년물 국채금리는 3회 인상으로 변경되지 않을 경우 상승은 제한, 10년물 국채금리는 미국 투자경기 확장 등을 반영해 상대적으로 높은 수준을 유지할 것으로 예상

* 미국 2년물 국채금리 하락을 기반으로 장단기금리차가 상승할 경우 성장주와 퀄리티주의 주가 수익률과 상승 확률 높음. 성장에 대한 기대도 있지만, 금리 상승 위험 방어 위해 수익성과 안정성이 높은 기업 선호

* 2022년 연준의 기준금리 인상 이후 저금리에서 고금리 시대로 진입했던 2023년의 경우 매출보다는 순이익 증가율이 높은, 순이익 증가율보다는 FCF(잉여현금흐름) 증가율이 높은 업종 주도

* 두번째 반등 트리거는 외국인 순매수. 과거 지수 급락 이후 반등 국면에서 개인은 1개월, 기관은 2개월 정도 순매수 기조 유지. 외국인은 6개월 정도 순매수 기조를 이어감

* 2026년 7월 현재 MSCI EM Index 내 TSMC 편입 비중 15%, 삼성전자 6%. 삼성전자와 TSMC 편입 비중 차이 -9%p로 2015년 이후 최저. 삼성전자는 TSMC 대비 순이익 규모도 크고, ROE와 배당수익률은 높고, PBR은 낮음. 과도한 비중 축소 진행됐다고 판단

* 미국 2년물 국채금리 하락 기반으로 장단기금리차 상승 시 달러인덱스 월 평균 변화율 -1.1%, 하락 확률 80%로 매우 높은 편. 연준(Fed) 기준금리 인상 우려 약화, 미국 경기 확장 지속에서 나타나는 위험자산 선호 현상이 외국인 순매수 전환에 긍정적인 영향을 줄 가능성 있음

* 코스피 PER은 유동성 유입을 기반으로 단계적 회복 예상. 코스피 PER 4.7배(5,594p)→ 1차 회복 가능 PER은 과거 급락 국면 글로벌 금융위기 최저점 6.3배, 코스피 7,400p→ 2차 회복 가능 PER은 장기 평균 PER 하단(-2표준편차) 7.4배, 코스피 8,700p

* 투자전략은 ① PER 낙폭과대, ② 외국인 지분율 감소(코스피만 대상), ③ 순이익보다 FCF 증가율이 높고, ④ 영업이익률 상승하는 기업 제시(32~33p 참고)
(컴플라이언스 승인 득함)