Телеграм канал «[하나 Global ETF] 박승진»

◈하나증권 해외주식분석◈

미국/선진국 기업분석 김재임(T.02-3771-7793)
*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup

★ AI & 보안: 사이버보안 주가급락, 노이즈를 걷어내면 보이는 것들
▶ 자료: https://buly.kr/5UJPD6R

■ 보안 분야에 대한 AI 위협 우려가 과도한 이유

- 앤스로픽 ‘클로드 코드 보안’ 발표 이후 주요 사이버보안 종목 주가 급락
- AI가 보안 산업 전반을 잠식할 수 있다는 공포 심리 촉발
1)’클로드 코드 보안’ 개발 단계에서 소스 코드 분석하고 패치 제안하는 기능, PANW, CRWD, NET 등 주요 보안 사업자는 런타임, 운영 환경에서 탐지, 차단, 집행이 핵심으로, 서비스 영역이 달라 연관성 낮음, 주가 하락은 공포 심리 기인
2)네트워크 장악력, 장기간 축적된 침해 데이터, 운영 환경에서 요구되는 높은 신뢰성 등은 핵심 보안 영역(네트워크 보안, 아이덴티티 보안, 클라우드 보안 등)에서 AI 사업자가 경쟁력 확보하기 어려운 요인
3)PANW, CRWD, NET 등 통합 플랫폼 사업자로서 경쟁력은 AI가 대체하기 힘든 특성

■ 단기적으로 변동성 요인, 그러나 AI는 주요 보안 사업자에게 기회

- AI는 사이버공격 면적을 키우고 기술을 고도화, 보안 수요를 높이는 요인
-AI가 보안 영역을 잠식하기 보다는 기존 보안 강자들이 AI를 활용해 TAM을 넓힐 것
-단기적으로 AI 관련 불안심리 쉽게 사라지기 보다는 주가 변동성 요인으로 작용, 그러나 사이버보안 TAM 확장 & 점유율 상승 예상되는 PANW, CRWD, NET 등 주요 보안 사업자에 대한 긍정적인 투자 관점 유효, 중장기적으로 높은 상승 잠재력 고려

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

하나증권 중국기업분석 백승혜

[중국 AI 산업] 2분기 중국 AI 업종 투자 전략

자료: https://buly.kr/74YE1Bi

1. AI 업종 2분기 투자 전략
- 춘절 이후 주요 AI 섹터 강세 시현, 반도체 장비/자율주행 섹터 선호

2. AI 반도체 섹터
- 팹리스(설계): 중장기 수혜 강도 더욱 높아질 섹터, 단기적으로 바이두 추천
- 파운드리(제조): 대규모 증설에 따른 마진 하방 압력 지속될 전망
- 장비: 2026년 견조한 수주 실적 기대

3. AI 소프트웨어 섹터
- AI 모델 기술력 높지만 저평가된 콰이쇼우와 알리바바 추천

4. 로보틱스 섹터
- 휴머노이드: 완제품보다 핵심 부품 기업 선호
- 로보택시: 상용화 속도와 기술 성숙도 휴머노이드보다 우위

*텔레그램 채널: https://t.me/hanaglobalbottomup

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

[하나 Global ETF Daily (2/24)]
▶️ 하나 Global ETF 박승진(T.3771-7761)
▶️ RA 신민건(T.3771-3269)
▶️ 텔레그램: https://t.me/globaletfi

🔹 주요 ETF Daily 수익률
(2026.2.23 종가 기준)

» 주요 시장 ETF
SPY -1.02%
QQQ -1.22%
DIA -1.63%
IWM -1.56%

» 주요 국채 ETF
TLT 0.37%
IEF 0.36%
SHY 0.08%

» 주요 섹터/테마 ETF
필수소비재(XLP) 1.23%
2차전지(LIT) 0.90%
천연자원(GNR) 0.68%

🔹ETF News
[VettaFi] 글로벌 주식 시장, '매그니피센트 7(Mag 7)' 없이도 항해 가능한가?
- https://buly.kr/8phnhjN
- 전통적으로 글로벌 주식 투자는 Mag 7(빅테크 7개사) 노출도가 필수적이라고 여겨졌으나, 사회 정의 가치를 우선시하는 Adasina Social Justice All Cap Global ETF(JSTC)는 이와 다른 경로를 제시
- 차별화된 스크리닝: JSTC는 데이터 기반 분석을 통해 인종, 성별, 기후, 경제 정의 등 진보적 가치에 부합하는 기업을 선별하며, 이 과정에서 대부분의 Mag 7 기업이 제외 (2026년 2월 20일 기준, Mag 7 중 엔비디아만 유일하게 편입)
- 섹터 비중의 변화: 기술주 중심의 일반적인 대형주 ETF(예: ACWI)와 달리, JSTC는 금융, 기술 서비스, 제조 섹터를 상위 3대 업종으로 구성하여 기술주 쏠림 현상을 완화
- 포트폴리오 구성: 전체 자산의 약 78%가 대형주에 집중되어 있으나, 가치 기반 스크리닝 덕분에 전통적인 대형주 지수와는 확연히 다른 종목 구성을 보여줌
- 성과 지표: 가치 지향적 운용에도 불구하고 수익률 측면에서 긍정적인 성적표를 거둠 (2026년 1월 31일 기준, 지난 1년간 순자산가치(NAV) 11.22% 상승)
- 결론: JSTC는 개인의 가치관과 투자를 일치시키고자 하는 투자자뿐만 아니라, 과도한 기술주 노출에서 벗어나 섹터 다변화를 꾀하려는 투자자들에게 유효한 대안이 될 수 있음

[VettaFi] 인내심 시험하는 기술주, 그럼에도 'QQQ/QQQM'은 여전히 필수 보유 자산
- https://buly.kr/AarNW1J
- 나스닥100(NDX) 지수가 올해 들어 약 1.8% 하락하며 기술주 투자자들의 인내심을 시험하고 있으나, 전문가들은 이를 5년간 82% 급등에 따른 일시적 숨 고르기로 분석
- 뱅크오브아메리카(BoA)의 제언: 밸류에이션 부담과 지정학적 리스크가 존재함에도 불구하고, 인공지능(AI), 로보틱스 등 '파괴적 혁신' 테마에 대한 노출은 반드시 유지해야 하며 QQQ와 QQQM이 가장 적합한 도구라고 강조
- 압도적 이익 성장률: 기술 섹터의 2026년 예상 이익 성장률은 전 섹터 중 가장 높을 것으로 전망됨. 이러한 강력한 펀더멘털은 현재의 높은 멀티플(주가 배수)을 정당화하는 핵심 근거
- 반도체 모멘텀의 중심: 전용 반도체 ETF는 아니지만, QQQ/QQQM은 AI 연산의 핵심인 칩 제조사들을 대거 보유하고 있음. 특히 AI 모델이 '훈련' 단계에서 '추론' 단계로 진화함에 따라 컴퓨팅 집약도가 높아져 선단 공정 칩 수요는 더욱 강력해질 전망
- 세부 업황 진단: 메모리와 광학 분야는 공급 부족이 지속되며 견조한 흐름을 보이는 반면, 자동차 및 산업용 엔드마켓의 혼조세로 인해 아날로그 반도체 부문의 회복은 상대적으로 더딘 편
- 결론: 시장의 폭이 넓어지며 기술주 외 섹터로 자금이 분산되고 있지만, 장기적 성장을 담보하는 기술주의 펀더멘털과 AI 인프라 확충은 QQQ/QQQM의 보유 가치를 여전히 높게 유지

스타게이트 프로젝트의 세 축인 오픈AI와 일본 소프트뱅크, 오라클은 발표 직후부터 각자 역할 분담과 파트너십 구조 등을 놓고 이견을 보여 프로젝트가 사실상 표류했다고 미 정보기술(IT) 전문매체 디인포메이션이 복수 소식통을 인용해 23일(현지시간) 보도했다.

스타게이트 프로젝트는 1천억 달러를 초기 투입해 10GW(기가와트) 규모의 컴퓨팅 용량을 구축할 계획이었으나, 실상은 지금껏 인력을 충원하지도 못했고 오픈AI의 데이터센터 개발에도 착수하지 못했다고 소식통은 전했다.

이에 컴퓨팅 자원 확보가 시급했던 오픈AI는 직접 데이터센터를 구축하려 했으나, 대출 기관들이 오픈AI의 상환 능력 등을 의심하면서 보류됐다. 결국 오픈AI는 전략을 수정해 3자 공동 추진 대신 소프트뱅크, 오라클과 각각 개별 계약을 맺어 데이터센터 보유는 이들 기업이 하고 인프라 설계는 오픈AI가 통제하는 양자 계약 방식으로 선회했다.

그 결과 오픈AI는 오라클과 미국 내 각지에 4.5GW 규모 데이터센터를 개발하기로 했고, 텍사스주 밀럼 카운티의 1GW 데이터센터는 소프트뱅크와 협력해 구축하기로 했다.

"오픈AI, 스타게이트 프로젝트 난항…1년째 제대로 가동못해"
- 소프트뱅크·오라클과 개별계약으로 선회…올트먼 "우주 데이터센터 터무니없어"
https://n.news.naver.com/article/001/0015919924?sid=104

하나증권 Economist 전규연 (T.3771-8196)

[Global Macro Alert] IEEPA 관세 위법 판결에 따른 미국 경제 영향

▶https://buly.kr/FsK6hng

▶트럼프 행정부의 실효관세율은 기존과 유사하거나 낮아질 가능성에 무게

-미국 연방대법원이 IEEPA 관세 부과를 위법으로 판결. 이에 트럼프 대통령은 무역법 122조에 의거해 15% 관세를 부과하겠다고 발표

- 중간선거 전까지 무역법에 근거한 관세 부과가 강화될 것. 이전과의 차이점은 전세계에 일괄적으로 관세를 부과할 수 없고 특정국, 특정 품목에 관세를 부과하게 된다는 점

- 실효관세율은 기존과 유사하거나 소폭 낮아질 가능성

▶디스인플레이션 가속화는 기대난. 다만 누군가는 얻을 수 있는 이득

-고율관세로 미국 경제에서 가장 우려됐던 부분은 인플레이션. 뉴욕연은은 관세의 90% 이상을 해외 수출업자가 아닌 미국 소비자와 수입업자가 부담했다고 보고

-관세율이 낮아지더라도 가격 경직성으로 인해 디스인플레이션이 가속화되기는 어려울 것

- 다만 수입가격 하락으로 생산자의 마진은 늘어날 수 있어 내수 중심의 미국 경제에 긍정적일 수 있음

▶미국의 중장기 재정 우려는 안고 가야 할 문제

-IEEPA의 관세 기여도가 높았던 만큼 관세 체제를 바꿔나가는 과정 속에서 재정수입이 줄어들 공산

-그보다 더 큰 문제는 기 징수한 관세수입의 환급 이슈. 구체적 환급 방안이 마련되지 않은 상태이며, 올해 1월까지 누적 IEEPA 관세 수입은 1,600억 달러를 상회할 것으로 추산

-CBP가 이를 일괄 환급해줄지, 혹은 개별 소송을 통해 환급이 가능할지에 따라 회수금과 기간이 달라질 전망. 환급 속도에 따라 미국의 재정적 부담이 가중될 수 있어 중장기적인 위험은 상존

(컴플라이언스 승인을 득함)

» 배달 플랫폼, 결제, 사이버보안 등 다양한 분야의 소프트웨어 기업 주가 약세

[하나 글로벌 기업분석 데일리 뉴스] 2/24
하나증권 김재임/송종원

구글 클라우드의 AI 리더가 인공지능 모델 성능을 결정짓는 세 가지 핵심 영역을 제시함
-구글 클라우드의 마이클 거스텐하버 부사장은 AI 모델 역량을 순수 지능, 지연 시간(속도), 비용 및 확장성이라는 세 가지 기준으로 구분함
-순수 지능은 최상의 결과를, 지연 시간은 빠른 응답을, 비용 및 확장성은 대규모 처리의 경제성을 의미한다고 설명함
-구글은 칩부터 AI 모델까지 전체 인프라를 통제하고 있어 시스템 전반에서 더욱 빠른 반복과 긴밀한 통합이 가능하다고 강조함
https://buly.kr/1y0FRqP

구글 스핀오프 위성통신 스타트업 알리리아, 1억 달러 투자 유치로 기업가치 13억 달러 평가
-알리리아는 최근 1억 달러 규모의 투자 라운드를 통해 기업가치 13억 달러로 평가받음
-구글의 문샷 연구 조직에서 분사한 기업으로 위성·지상 네트워크를 통합하는 통신 소프트웨어를 개발
-이번 자금은 글로벌 위성 통신 네트워크 확장과 상업 고객 확보에 활용할 계획
https://buly.kr/9tCLaYg

아마존이 AI 데이터센터 구축을 위해 미국 루이지애나주에 120억 달러를 투자한다고 발표
-아마존은 급증하는 AI 및 클라우드 서비스 수요에 대응하기 위해 루이지애나주에 120억 달러 규모의 데이터센터를 건설할 계획임
https://buly.kr/4meN8tw

테슬라는 자사의 완전자율주행(FSD) 시스템과 관련해 허위 광고를 했다는 판결을 무효화하기 위해 캘리포니아 차량등록국(DMV)을 상대로 소송을 제기함
-앞서 테슬라는 '오토파일럿'이라는 마케팅 용어 사용을 중단하여 캘리포니아주 내 제조 및 판매 면허 30일 정지 처분을 피한 것으로 알려짐
https://buly.kr/HHeAmpP

우버가 로보택시 및 자율주행 파트너사를 지원하기 위한 신규 사업부 '우버 오토노머스 솔루션'을 출범
-우버는 로보택시, 자율주행 트럭, 배달 로봇 운영 전반을 관리하고 지원하기 위해 '우버 오토노머스 솔루션(Uber Autonomous Solutions)'을 도입함
-이번 신규 부서는 직접 기술을 개발하는 대신, 자율주행 기업들에게 인프라 관리 및 차량 운영 등 포괄적인 서비스를 제공하여 상용화를 돕는 데 목적을 둠
https://buly.kr/1n5UT2S

스포티파이가 영국 및 기타 시장에 AI 기반 맞춤형 플레이리스트 기능을 확대 출시함
-스포티파이는 사용자가 분위기나 상황을 텍스트로 입력하면 AI가 맞춤형 음악을 선곡해 주는 '프롬프트 플레이리스트' 기능을 영국, 아일랜드, 호주, 스웨덴으로 확대 도입함
-이번 출시는 앞서 뉴질랜드, 미국, 캐나다에 먼저 도입된 것에 이은 조치로 스포티파이 프리미엄 구독자만 이용할 수 있음
https://buly.kr/DEakE4K

앤스로픽의 인공지능이 코볼(COBOL) 현대화를 자동화할 수 있다는 소식에 IBM 주가가 13% 급락함
-앤스로픽은 자사의 AI인 '클로드 코드'를 통해 구형 프로그래밍 언어인 코볼의 현대화 작업을 자동화할 수 있다고 발표함
-코볼 시스템 유지보수 및 관련 비즈니스에 크게 의존하던 IBM은 이번 발표로 인해 핵심 사업 모델에 심각한 위협을 받게 됨
https://buly.kr/Eduo4b6

피트 헤그세스 미 국방장관이 앤스로픽 CEO를 펜타곤으로 소환해 군의 AI 사용 문제를 논의
-피트 헤그세스 국방장관은 화요일 오전 다리오 아모데이 앤스로픽 CEO를 국방부로 소환해 회의를 가질 예정임
-이번 만남은 미군의 앤스로픽 AI 클로드 사용 조건을 둘러싸고 국방부가 계약 퇴출 경고까지 염두에 둔 긴장감 높은 자리인 것으로 알려짐
https://buly.kr/DlL1AWJ

앤스로픽이 코드 취약점 점검 AI 도구를 공개하자 ‘AI가 보안업체를 대체할 수 있다’는 우려로 사이버보안주가 동반 급락
-앤스로픽이 ‘Claude Code Security’로 오픈소스 저장소의 고위험 취약점을 찾아 패치 제안을 제공한다고 밝히며 투자심리가 급랭
-CrowdStrike, Zscaler, Datadog 등 주요 사이버보안 종목이 큰 폭으로 밀리며 섹터 전반이 동반 약세
-일부 애널리스트는 해당 도구가 코드 스캐닝 영역에 가깝고, 실시간 탐지·대응 플랫폼을 직접 대체하긴 어렵다며 과도한 반응 가능성을 지적
https://buly.kr/7FSysL6

앤스로픽이 딥시크와 미니맥스 등 중국 AI 기업들이 자사의 AI 모델 능력을 무단으로 학습(증류)했다고 비판
-앤스로픽은 이들 기업이 약 2만 4000개의 가짜 계정을 통해 1600만 번 이상 클로드에 접근하여 데이터를 무단 추출했다고 주장함
-이들이 사용한 '증류(distillation)' 기법은 더 강력한 AI 모델의 출력 결과를 활용해 자신들의 덜 발달된 모델을 빠르고 저렴하게 학습시키는 방식임
-앤스로픽은 이러한 무단 복제 모델들이 필수적인 안전장치를 갖추지 않아 국가 안보에 중대한 위험을 초래할 수 있다고 경고함
https://buly.kr/GkttqOb

오픈AI가 주요 컨설팅 기업들과 파트너십을 맺고 엔터프라이즈 AI 플랫폼 도입을 가속화
-오픈AI는 액센츄어, 보스턴 컨설팅 그룹, 캡제미니, 맥킨지 등 4개사와 다년간의 파트너십을 체결해 '프론티어 얼라이언스'를 출범함
-이번 협력은 기업 고객들이 오픈AI의 기업용 플랫폼인 '프론티어'를 실제 업무 시스템에 효과적으로 통합하고 AI 에이전트를 활용할 수 있도록 지원하는 것이 목적임
https://buly.kr/1y0FRs5

오픈AI의 샘 올트먼 CEO가 AI 자원 소모 논란에 대해 물 부족 우려는 거짓이며 인간도 많은 에너지를 쓴다고 반박
-올트먼은 최근 열린 인도 AI 임팩트 서밋에서 챗GPT가 막대한 물을 소비한다는 인터넷상의 주장은 '완전히 거짓'이라고 일축함
-AI 모델 훈련에 드는 막대한 전력을 인간이 지능을 갖추기 위해 20년 동안 소비하는 자원과 에너지에 빗대어 옹호함
https://buly.kr/6Xnwx5J

캐나다 정부가 총격 사건 용의자의 챗GPT 사용과 관련해 오픈AI 경영진을 소환
-캐나다 당국은 최근 발생한 총격 사건 용의자가 범행 전 챗GPT를 사용한 정황을 확인하고 오픈AI 측에 설명을 요구
-의회 위원회는 생성형 AI가 범죄에 어떻게 활용될 수 있는지, 플랫폼의 안전장치가 적절했는지 여부를 집중 점검할 예정
https://buly.kr/6Xnwx5J

AI 로봇의 경제성이 높아지며 수십 년 내에 인간 노동자 수를 넘어설 것이라고 전망
-전직 씨티그룹 임원은 CNBC와의 인터뷰에서 휴머노이드 로봇의 투자금 회수 기간이 인간 노동자 대비 10주 미만으로 단축되었다고 밝힘
-자본 비용 하락과 AI 성능 향상으로 산업 전반에 로봇 도입이 급증하며 수십 년 내에 AI 로봇이 인간 노동자 수를 능가할 것이라고 예측함
https://buly.kr/AarNVr3