Телеграм канал «[하나 Global ETF] 박승진»

» AI를 적극 활용하는 상위 기업과 일반 기업 간 토큰 사용량 격차가 크게 확대

» 전체 산업 기준, 2025년 4월 대비 2026년 6월 토큰 사용량은 상위 10% 선도 기업이 17.1배 증가한 반면 중간 10% 기업은 2.1배 증가에 그치며 8.3배의 격차 발생

» IT 업종에서는 선도 기업의 토큰 사용량이 32.5배, 일반 기업은 2.8배 증가하며 격차가 11.7배까지 확대

» 금융·보험 업종에서는 선도 기업이 12.9배, 일반 기업이 1.9배 증가하며 6.7배의 격차가, 전문·과학·기술서비스 업종의 경우에는 선도 기업이 16배, 일반 기업이 2.1배 증가하며 7.7배의 격차 발생

» AI를 업무 전반에 빠르게 통합한 기업들이 활용 경험과 시스템을 지속적으로 축적하면서 생산성 우위를 더욱 확대하고 있는 상황

» AI Agent의 토큰 사용량이 사람의 사용량을 크게 상회

» Agent의 토큰 사용량은 2026년 2월에 사람들의 사용량을 처음 추월한 이후 가파르게 증가해, 8월 초 약 7.3조 개에 도달

» 이는 연초 대비 약 14배 증가한 수준으로, 사람과 사람·Agent 혼합 방식의 사용량은 각각 약 1조~1.5조 개 수준에 머무는 모습

» AI 활용의 중심이 인간의 단순 질의에서 벗어나, Agent가 복잡한 작업을 자율적·반복적으로 수행하는 방식으로 빠르게 전환되고 있는 모습

🥲하향 주요 종목
Berkshire Hathaway -6.2 +4.5 Q2 보험 인수손해율 악화 + BHE 에너지 이란 재긴장 가이던스 불확실성
Glencore -5.1 +3.1 석탄 수요 구조적 감소 + 구리 제련 마진 압박 + 중국 경기 부진
Xiaomi -4.5 -9.9 메모리·파운드리 공급부족으로 스마트폰 원가 급등. 가격 전가 한계
FedEx -3.9 -0.3 글로벌 항공화물 물동량 감소 + 이란 재긴장에도 항공 대체 효과 제한
Lowe's -1.2 -1.6 동일점포 +0.2% — 홈디포 대비 150bp 격차(최근 최대). 연간 가이던스 하단 하향
Tencent -1.5 -3.7 게임 신규 허가 지연 + AI 콘텐츠 규제 강화 + 위챗 광고 수익화 성장 둔화
Alibaba -1.2 +2.1 이커머스 경쟁 심화(핀둬둬·틱톡) + 클라우드 마진 압박 + 규제 불확실성
Investor AB -1.2 +64.4 포트폴리오 기업 설비투자 수주 둔화 + 고금리 지속으로 NAV 할인 재반영
Walmart -1.1 -0.6 동일점포 6년 최저 + 약국 MFN 약가 규제 125bp 헤드윈드 + Q3 가이던스 컨센 하회
Progressive -1.0 -2.0 P&C 자동차보험 손해율 악화 + 이란 재긴장으로 자동차 부품 수리비 상승
Valero Energy -0.7 +13.2 WTI 재급등으로 원유 원가 상승 → 정제마진 압박 전망
Regeneron -0.7 +16.1 DUPIXENT 바이오시밀러 경쟁 진입 일정 가시화로 장기 EPS 전망 하향 조정

✔️국내 실적 전망 (코스피 26F OP YoY +229% 예상)
💬3Q26F OP 추정치: 267조원으로 QoQ +16.6% (추정치 변화 1개월 -3.8%, 1주전대비 -3.6%)
💬올해 OP 전망치: 988조원 (1개월 +2.1%, 1주전대비 +0.7%)

✔️국내 대형주/업종/종목 리비전 상하위(3Q26F OP 기준)
👍 상향: 삼성전기/SK/삼성SDI/LG전자/한화오션/SK이노베이션/HMM
🥲 하향: LG에너지솔루션/고려아연/한국전력/미래에셋증권/LG화학

👍3Q26F OP 상향 업종: 정유/해운/조선/가전/전기장비
🥲3Q26F OP 하향 업종: 화학/유틸리티/2차전지/게임엔터/건설/비철금속/반도체

👍3Q26F OP 상향 주요 종목: 삼성SDI/로보티즈/SK이노베이션/S-Oil/SK/HD현대/GS/심텍/HMM/코스맥스/LS/삼성전기/한화오션/일진전기/카카오페이/팬오션/현대해상/LG전자/한화/한국가스공사/한국콜마/대한전선/두산/DB하이텍/대덕전자/HD한국조선해양/효성중공업/삼성E&A/유한양행/카카오/셀트리온/한화에어로스페이스/메리츠금융지주/실리콘투/삼성생명/SK바이오팜/피에스케이/이수페타시스/HD현대중공업/산일전기/NH투자증권/HD건설기계/삼성화재/LG이노텍/파마리서치/신한지주/우리금융지주/삼성물산/LG생활건강/아모레퍼시픽/LS ELECTRIC/에이피알/KCC/KB금융/포스코인터내셔널/KT/신세계/기업은행/코웨이

✔️ 국내 수급 특징 (지난주 기준)
💬외국인: 반도체 매수로 대형주 제외 모든 스타일 매도
코스피 -1.9조원, 코스닥 -3,600억원
순매수 상위: 철강, 방산, 건설, 증권, 반도체
순매도 상위: 통신, 가전, 기술하드웨어, 호텔레저, 기계
💬연기금: 스타일 베팅 X, 인덱스 설정도 중립 수준
코스피 -1,400억원, 코스닥 -400억원
순매수 상위: 정유, 비철금속, 건설, 해운, 가전
순매도 상위: 기술하드웨어, 증권, 유통, 전기장비, 상사

✔️ 금주 주요 일정
💬8.24 (월)
경제지표: 미국 7월 시카고 연은 국가활동지수
실적발표: 없음 (대형주 기준)
💬8.25 (화)
경제지표: 미국 7월 FHFA 주택가격지수 / 미국 7월 S&P 케이스-실러 주택가격 / 미국 8월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수 (오전 10:00 ET)
💬8.26 (수) ⭐⭐⭐ 금주 최대 이벤트 2중 충돌
경제지표: 미국 7월 PCE / 코어 PCE (오전 8:30 ET) — BEA 공식 확인. 6월 헤드라인 +3.4%(CPI +3.4%에서 안정화 여부 확인). 연준 선호 인플레 지표 / 미국 7월 개인소득·소비지출 동시 발표
실적발표: Nvidia(NVDA) 장 마감 후 — Q2 FY2027 가이던스 $910억 달성 여부 + Q3 가이던스 발표. AI 슈퍼사이클 최종 확인의 장
💬8.27 (목) ⭐⭐ 잭슨홀 개막
경제지표: 미국 Q2 2026 GDP 2차 추정치 (오전 8:30 ET) — 속보치 +1.5% 상향 여부 / 미국 주간 신규 실업수당 청구건수
🔹 잭슨홀 경제 심포지엄 개막 (8/27~29, 와이오밍)
💬8.28 (금) ⭐⭐⭐ 잭슨홀 워시 연설
🔹 워시 의장 잭슨홀 기조연설 — 취임 이후 첫 잭슨홀 연설. 9-3 분열(FOMC 7월) + 이란 재긴장 인플레 + 채권 매진($40조 돌파) 이후 연준의 방향성 명시. 9월 FOMC 경로 결정

✔️다음 주 이후 주요 이벤트
💬9/4 (금) 미국 8월 NFP
💬9/11 (목) 미국 8월 CPI
💬9/15~16 FOMC 9월 회의 (SEP 점도표 포함)

✔️ 퀀트 총평
💬지난 주말 미국 10년물 국채금리 4.73%(+9bp), VIX +1.6%, SOX +0.02%, 달러인덱스 98.8(-0.03%)로 소폭 안전선호 부각
💬S&P 500이 4주 만에 첫 주간 하락 기록, 이란 MOU 만료(재긴장) + 30년 국채 5.33%(19년 만의 최고) + 월마트 소비 경고의 3중 악재
💬금 +5%, 비트코인 +22%는 재정 우려($40조 돌파)와 달러 약세가 실물 대체자산 수요로 전환되고 있다는 신호 역시 관찰
💬월마트의 동일점포 +2.6%(6년 최저)는 미국 저중소득층 소비 피로의 첫 가시적 증거로, 이란發 에너지 비용이 실물 경제를 잠식하기 시작했음을 시사
💬이번 주 최대 이벤트는 8/26 Nvidia 어닝과 7월 PCE, Nvidia가 Q2 $910억 가이던스를 달성했는지, Q3 가이던스가 $1,000억을 넘어서는지가 AI 인프라 사이클의 중추 확인, PCE가 CPI +3.4%와 일치하면 잭슨홀(8/28)에서 워시의 발언 여지가 넓어지고, 상회하면 9월 인상 논쟁이 재점화
💬한국 반도체 3분기 실적 컨센서스 하향 전환, 다만 반도체 양사 주주환원 서프라이즈로 하반기 계절성 측면 유리한 위치 선점
💬주주환원 기대감 반영 후 시장은 외인 위주의 순매수 지속으로 반도체 독점 상승보다는 수급 낙수효과 및 로테이션, 호실적 위주의 종목 장세 등의 분위기 연출 가능성

📡 주간 퀀트 코멘트 (‘26.8.23, 하나증권 이경수)

✔️AI 데이터센터 관련 산업재, 전자장비, 반도체, 기술하드웨어 업종이 글로벌 실적 상향 리드 지속
💬Home Depot (HD) — 8/18 장 전 ✅ EPS 비트, 매출 소폭 미스
매출 $431.7억(YoY +1.4%, 컨센 소폭 미스). EPS 컨센 상회. 동일점포 +1.7%(4년 만에 최고). "주택시장 frozen 상태이나 소규모 프로젝트 수요 견조."
💬Target (TGT) — 8/19 장 전 ✅ 어닝 서프라이즈
동일점포 컨센 대폭 상회. 주가 3달 +20%. 디지털 판매·당일배송·마진 개선 강세. 최근 4분기 중 최강 분기.
💬Lowe's (LOW) — 8/19 장 전 ⚠️ EPS 비트, 매출 미스, 가이던스 하향
매출 $259.6억(컨센 $261.3억 미스). EPS $4.40(컨센 $4.22 비트). 동일점포 +0.2% — 홈디포와 150bp 격차(최근 최대). 연간 가이던스 하단으로 하향. 7월 경쟁사 관세 환급 공격적 가격 인하로 일시적 경쟁 심화.
💬Analog Devices (ADI) — 8/19 장 전 ✅ 어닝 서프라이즈 — 커버리지 이번 주 전체 최강 +8.1%
Q3 FY2026 매출 $3.9억(가이던스 부합). EPS 컨센 상회. 산업용·자동차용 아날로그 반도체 회복 재확인 — TI에 이어 아날로그 사이클 회복 신호 연속.
💬Walmart (WMT) — 8/20 장 전 ⚠️ 매출·EPS 비트, 주가 -9%
매출 $187.9억(+5.9%, 컨센 상회). EPS $0.81(+19.1%, 컨센 $0.74 상회). 그러나 US 동일점포 +2.6%(컨센 +3.8% 미스 — 6년 만에 최저). FY27 EPS 가이던스 $2.80~2.87(컨센 $2.90 하회). 관세 환급 $2.9B이 영업이익 750bp 부풀림 — 실질 마진 약화 노출. 연료비 $20억 추가 부담. CEO: "소비자들이 높은 연료가격으로 지갑이 얇아지고 있다."

✔️ 업종별 흐름(1주 EPS 변화율 기준)
👍 글로벌 상향 업종
💬 산업복합기업/Industrial Conglomerates (Boeing +4.3%, Rolls-Royce +3.1%, GE Vernova +2.2%, Hitachi +1.9%, Safran +1.1%, Siemens Energy +0.8%, Caterpillar +0.7%)
Boeing이 커버리지 내 최강. 737 생산율 정상화 + NATO 방산 예산 확대로 백로그 $6,950억 유지. Rolls-Royce는 항공엔진 애프터마켓 수요 회복 + 핵방위 계약 확대. GE Vernova는 데이터센터 전력 공급 계약 추가 확보로 가스터빈 수주잔고 역대 최고 유지. Hitachi는 에너지·IT 인프라 통합 수주 급증.
💬 전자장비·부품/Electronic Equipment, Instruments & Components (Analog Devices +8.1%, Delta Electronics +0.8%, Vertiv +0.6%, Corning +0.5%, Amphenol +0.4%)
Analog Devices가 커버리지 전종목 이번 주 최강. Q3 FY2026 EPS 서프라이즈 — 산업용 자동화·자동차 아날로그 반도체 회복이 TI에 이어 재확인. Vertiv는 데이터센터 열관리 수주 지속 증가. Delta Electronics는 AI 전력변환 부품 수요 폭증.
💬 반도체/Semiconductors & Semiconductor Equipment (Advantest +5.2%, AMD +2.0%, Applied Materials +1.4%, Nvidia +1.4%, Infineon +1.4%, Mediatek +1.2%, Micron +1.1%, ASML +0.6%, KLA +0.4%)
Advantest가 커버리지 내 최강. Nvidia B300/GB300 테스트 물량 급증으로 수주잔고 역대 최고 경신. AMD는 MI300X 데이터센터 AI 추론 수주 지속 증가 + Q3 가이던스 상향 유지. Applied Materials는 HBM4 생산설비 투자 사이클 수혜.
💬 기술하드웨어/Technology Hardware, Storage & Peripherals (Seagate +3.2%, 삼성전자 +0.7%, 삼성우선주 +0.7%, 혼하이 +0.4%)
Seagate가 커버리지 내 최강. HBM 공급부족으로 엔터프라이즈 SSD 대비 고용량 HDD 가격 경쟁력이 확대되고 있으며, AI 콜드스토리지 수요가 구조적으로 안착. 1달 +34.8%로 커버리지 내 기술하드웨어 누적 상향 1위. 삼성전자는 확정실적 컨퍼런스콜 후 DS 부문 Q3 가이던스 상향 반영.

🥲 글로벌 하향 업종
💬 상호미디어/Interactive Media & Services (텐센트 -1.5%, 알파벳 -0.8%, NetEase -0.7% | 메타 +0.2%)
텐센트가 커버리지 내 최강 하향. 중국 게임 신규 허가 지연 + AI 콘텐츠 규제 강화로 위챗 광고 수익화 성장 둔화 반영. 알파벳은 AI CAPEX 급증($449억/분기) 대비 클라우드 수익 회수기간 재추정으로 EPS 하향 조정. NetEase는 온라인 게임 라이선스 불확실성 지속. 메타만 +0.2%로 소폭 양수 — Advantage+ AI 광고 효율 개선이 CAPEX 부담을 일부 상쇄.
💬 상사(도매유통)/Trading Companies & Distributors (미쓰이 -0.8% | 이토추 +0.7%, 미쓰비시상사 +0.2%)
미쓰이 -0.8% — 에너지·금속 부문 이란 재긴장 불확실성으로 거래 마진 전망 하향. 석탄 수요 감소가 자원 포트폴리오에 부담. 이토추는 비자원(소비재·IT) 비중이 높아 역방향 양수 유지.
💬 화학/Chemicals (Linde +0.2%, Air Liquide +0.2%, Shin-Etsu +0.2%)
커버리지 내 대형 화학주 모두 소폭 양수. 섹터 하향은 중국 석유화학 수요 부진 + 이란 원료 공급 불안으로 커버리지 외 다운스트림 화학사 중심으로 발생.
💬 무선통신/Wireless Telecom (T-Mobile +0.5%, Verizon +0.1%, Comcast +0.1%)
커버리지 내 모두 소폭 양수. 섹터 하향은 커버리지 외 중소형 통신사 중심. T-Mobile은 가입자 확대 + ARPU 개선으로 업종 내 예외적 양수.

✔️글로벌 주요 실적 리비전 종목(eps 1w, 1m chg % 순)
👍상향 주요 종목
Analog Devices +8.1 +9.3 Q3 FY2026 EPS 서프라이즈. 산업용·자동차 아날로그 반도체 회복 확인
SoftBank +7.2 -27.2 Vision Fund AI 기업 평가 회복 + ARM Holdings 실적 개선으로 EPS 부분 복원
Advantest +5.2 +28.1 Nvidia B300/GB300 반도체 테스트 물량 폭증. 수주잔고 역대 최고
Ross Stores +5.0 +6.0 Q2 어닝 서프라이즈. 소비 양극화 속 할인 소매 수요 견조
Boeing +4.3 +1.2 737 생산율 정상화 + NATO 방산 예산 확대. 백로그 $6,950억
Seagate +3.2 +34.8 AI 콜드스토리지 HDD 수요 구조화 + HBM 공급부족으로 HDD 상대 가격 경쟁력 확대
Rolls-Royce +3.1 +12.8 항공엔진 애프터마켓 수요 회복 + 핵방위 계약 확대
Gilead Sciences +3.0 +21.0 Biktarvy HIV 신규 시장 확대 + 레나카파비르 예방 임상 추가 데이터 긍정적
Marathon Petroleum +2.3 +12.4 이란 재긴장으로 정제 마진 방어 + 원유 조달 다변화로 비용 관리
GE Vernova +2.2 +4.5 데이터센터 전력 공급 계약 추가 확보. 가스터빈 수주잔고 역대 최고
AMD +2.0 +15.5 MI300X 데이터센터 AI 추론 수주 지속 증가 + Q3 가이던스 상향

🔹DRAM ETF 포트폴리오의 TOP10 종목들(8/23 기준)

» 메인 포지션인 삼성전자(26.2%), 마이크론(24.9%), SK하이닉스(21.6%)로 총 72.7% 비중

» CXMT 4.7%, Seagate 4.5%, Sandisk 4.5%, Wester Digital 3.8%, Kioxia 3.3% 등의 비중으로 총 13개 기업들을 편입

» SK하이닉스 포지션은 한국 증시 본주와 TRS 중심을 활용하여 구축. SK하이닉스 ADR은 0.50% 수준 유지 중

🔹서학개미 주간 순매수 상위 TOP10 종목들 (8/17~21)

» 압도적인 거래 상위 종목의 자리를 지키고 있는 SOXL(반도체 업종 3배, 주간 26.4억달러 거래)을 중심으로, 반도체 기업들에 대한 투자심리가 회복되면서 관련 종목들의 순매수 규모 확대

» 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론의 비중이 약 73%를 차지하고 있는 DRAM ETF와 DRAM의 2배 레버리지 ETF인 RAM ETF가 각각 3위와 7위에 함께 자리

» 지수형 ETF(VOO, QQQM) 외에 배당주 ETF인 SCHD와 미국 초단기국채 ETF인 SOGV가 11위, 12위에 자리하고 있는 부분을 제외하면 대부분 AI 밸류체인 종목들이 상위권에 자리

» 서학개미들의 미국 주식 월간 순매수 금액은 8월 현재(8/21 기준) 15.9억달러로 집계. 현 속도 유지시 22.3억달러 가량의 월간 순매수 규모 예상

» 국내 증시의 변동성이 극대화되었던 7월보다는 감소한 규모. 다만 4~6월보다는 큰 금액. 최근 원달러 환율의 급격한 하락이 지속된 영향도 반영된 것으로 추정