Телеграм канал «[하나 Global ETF] 박승진»

📡 주간 퀀트 코멘트 (‘26.4.26, 하나증권 이경수)

✔️미국, 반도체와 에너지로 글로벌 실적모멘텀 주도
💬S&P 500 기업 중 약 28%가 실적을 발표한 가운데, 84%가 EPS 서프라이즈를 기록 중
💬CPU 수요 증가 전망에 반도체 업종 실적모멘텀 재차 상향폭 확대
💬그 밖에 소재(전력망 및 인프라재건 수요 등으로 구리 상승) 및 금융, 유틸리티 상향폭 확대
💬텍사스인스트루먼트: 1Q 실적 서프라이즈(아날로그 반도체 바닥 통과), 산업용 및 차량용 재고 조정이 끝나며 매출이 전년비 19% 급증,특히 임베디드 프로세싱 수익이 3배 이상 증가
💬인텔: 1Q 매우 강한 서프라이즈(AI PC의 필수적 존재감), AI PC용 CPU 수요가 폭발하며 클라이언트 그룹 수익성이 개선되었고, 파운드리(IFS)의 기술적 로드맵 안착이 신뢰
💬램리서치: 서프라이즈 기록, AI 제조를 위한 식각(Etch) 장비 수요가 늘며 연간 웨이퍼 제조 장비(WFE) 시장 전망을 $1,400억으로 상향, HBM과 차세대 패키징 투자가 실적을 견인 중
💬GE버노바: 역시 강한 서프라이즈, AI 데이터센터의 발열 문제를 해결할 냉각 시스템 수주가 역대 최고치, 엔비디아 루빈(Rubin) 등 차세대 칩 출시를 앞두고 고부가 냉각 솔루션 비중이 확대

✔️ 업종별 흐름
👍 글로벌 상향 업종
💬반도체(AI가 자율적으로 작동하는 단계로 진입하며 HBM, 서버용 D램, eSSD, CPU 수요가 동반 폭증)
💬독립전력 및 신재생(데이터센터 가동을 위한 전력 수요가 임계치에 도달하며 독립 발전 사업자들의 계약 단가 상승)
💬금융 및 자본시장(IPO 및 M&A 딜이 재개되면서 골드만삭스, JP모건 등 주요 투자은행의 수수료 수익이 컨센서스를 15% 이상 상회, 또한 NIM 측면 고금리 수혜)
💬소재 및 금속/광업(인프라 재건 수요, 전력망 확충에 필수적인 구리 등 비철금속 가격이 상승하며 채굴 기업들의 마진이 확대)

🥲 글로벌 하향 업종
💬항공 및 운송(유가 급등에 따른 마진 압착 및 지정학적 불확실성)
💬소비자 금융 및 모기지 리츠(고금리 우려)
💬자동차 및 부품(전기차 수요 둔화 지속 및 할부 금리 부담)
💬의류, 사치품 및 개인용품(루이비통 등 사치품 기업 1분기 실적 미스, 중산층의 소비 절벽 및 가성비 현상)

✔️글로벌 종목 실적 리비전
👍상향 주요 종목: 인텔, 텍사스인스트루먼트, 램리서치, 선커에너지, 마라썬페트롤리엄, 버티브홀딩스, 엑슨모빌, 글렌코어, 프롤로지스, 발레로에너지, GE버노바, 웰타워, TSMC, 아람코, 삼성전자, SK하이닉스, ASML, AMD, 넷플릭스, 유나이티드헬스, GE, 쉘, 시티그룹, 토탈에너지르, 지멘스에너지, 서모피셔, 인투이티브서지컬, 코노코필립스, 뉴몬트, 시게이트테크, 프로수스
🥲하향 주요 종목: TC에너지, 프록터앤갬블, 콘스텔레이션에너지, 블랙스톤, 코인베이스, 보스톤사이언티픽, 테슬라, 프리포트맥모란, 캐피탈원, 나이키, 혼다모터, HSBC, 도요타, 소프트뱅크, 어보트랩, 판둬둬, 샤오미, 로빈후드마켓

✔️국내 실적 전망 (코스피 26F OP YoY +174% 예상)
💬2Q26F OP 추정치: 193조원으로 QoQ +38% (추정치 변화 1개월 +29.6%, 1주전대비 +5.9%)
💬올해 OP 전망치: 823조원 (1개월 +27.8%, 1주전대비 +5.7%)

✔️국내 대형주/업종/종목 리비전 상하위(2Q26F OP 기준)
👍 상향: 삼성전자/SK하이닉스/삼성전기/미래에셋증권/고려아연/SK/SK이노베이션/에코프로비엠/HMM/에이피알
🥲 하향: LG엔솔/현대차/HD현대일렉트릭/한국전력/LG화학/현대로템/한화시스템/포스코퓨처엠/LG

👍2Q26F OP 상향 업종: 반도체/정유/기계/섬유의복/화장품
🥲2Q26F OP 하향 업종: 디스플레이/제약바이오/유틸리티/음식료/방송엔터/건자재/자동차/방산/화학

👍2Q26F OP 상향 주요 종목: 삼성전자/OCI홀딩스/SK하이닉스/SK이노베이션/에코프로비엠/S-Oil/LX인터내셔널/코스모신소재/서진시스템/유한양행/LG이노텍/NH투자증권/이마트/고영/미래에셋증권/대한전선/에이피알/한화/효성티앤씨/SK/로보티즈/HMM/NC/고려아연/펄어비스/삼성전기/크래프톤/하나마이크론/삼성증권/키움증권/LG씨엔에스/솔브레인/에스티팜/한화엔진/신한지주/메리츠금융지주/KB금융/영원무역/심텍/피에스케이/HPSP/한전KPS/삼성E&A/한화생명/BNK금융지주/한국금융지주/대덕전자/카카오뱅크/대주전자재료/팬오션
/코웨이/LS/한미약품

✔️ 국내 수급 특징 (지난주 기준)
💬외국인: 중형주, 코스닥, 성장주 집중 매수하며 알파 전략
코스피 -1.8조원, 코스닥 +4,800억원
순매수 상위: 정유, 철강, 건설, 기계, 상사
순매도 상위: 상호미디어, 디스플레이, 2차전지, 자동차
💬연기금: 중형주 및 코스닥 매수하며 알파 전략
코스피 +1,700억원, 코스닥 -650억원
순매수 상위: 화학/비철금속/조선/유통/2차전지
순매도 상위: 상호미디어/보험/호텔레저/건자재/가구

✔️ 금주 주요 일정
💬 4.27 (월)
경제지표: 없음
실적발표: 온 세미컨덕터 (오후 9:00), 도미노 피자 (오후 9:00)
💬 4.28 (화)
경제지표: 한국 4월 소비자동향조사(CSI) (오전 6:00 - 한국은행), 미국 2월 케이스-실러 주택가격지수 (오후 10:00), 미국 4월 소비자신뢰지수 (오후 11:00)
실적발표: 알파벳(구글) (29일 오전 5:00), 메타 (29일 오전 5:05), 비자 (29일 오전 5:10), 스타벅스 (29일 오전 5:15)
💬 4.29 (수)
경제지표: 한국 3월 무역지수 및 교역조건 (오전 6:00 - 한국은행), 미국 1분기 GDP(속보치) (오후 9:30 - BEA), 미국 3월 잠정주택판매 (오후 11:00)
실적발표: 마이크로소프트 (30일 오전 5:10), 아마존 (30일 오전 5:15), 포드 (30일 오전 5:15), 삼성전기 (오후 2:00 예정)
💬 4.30 (목)
경제지표: 한국 3월 산업활동동향 (오전 8:00 - 통계청), 중국 4월 제조업/서비스업 PMI (오전 10:30), 미국 3월 PCE 물가지수 (오후 9:30 - BEA), 미국 연준 금리 결정(FOMC) (5월 1일 오전 3:00)
실적발표: 삼성전자 (오전 9:00 - 부문별 확정 실적 및 HBM 공급 현황 발표), 애플 (5월 1일 오전 5:30), 일라이 릴리 (오후 7:45), 네이버 (오전 9:00 예정)
💬 5.01 (금) (한국, 중국, 홍콩 증시 휴장 - 근로자의 날)
경제지표: 한국 4월 수출입동향 (오전 9:00 - 산업부), 미국 4월 고용보고서 (오후 9:30)
실적발표: 해당 없음

✔️ 퀀트 총평
💬주말 사이 미-이란 2차 협정 불발과 트럼프 대통령 만찬 테러 해프닝 등은 비트코인 시세에 큰 영향 없음
💬지난주 금요일 VIX 지수 -3%, 달러인덱스 -0.2%, 미국 10년물 국채금리 -2bp, SOX +4.3%, 브렌트유 105.3달러(+0.3%) 등 대체로 위험선호 부각 흐름 지속 전망
💬미국 85% 기업들 어닝 서프라이즈로 실적모멘텀 지속, 반도체 및 유틸리티, 금융, 소재, 에너지 등 위주 실적 상향
💬화~목 미국 빅테크 실적 발표로 실적 모멘텀 지속 구간, 다만 수~목 미국 FOMC(동결 컨센) 3월 PCE(전월대비 완화 컨센) 이슈는 금리 하락 방향성 요인
💬코스피 2Q OP 193조원 예상, QoQ +38%, 컨센서스 상향 지속, 반도체 외에 기술하드웨어, 정유, 화학, 조선, 방송, 방산, 게임, 가전, 유통, 전기장비, 비철금속 등 위주 성장성 부각 시기
💬외인 및 연기금 모두 베타(지수)보다는 알파(종목) 베팅에 주력하는 모습이 뚜렷, 2분기 실적모멘텀이 높은 위 본문 포함 기업들 위주로 관심 필요

» 트럼프의 종전 의지를 살펴 볼 수 있는 발언 내용

트럼프 "총격, 이란과 무관할 것으로 생각…승리 막지못할 것"
- 기자회견서 "용의자 단독범행인 듯…정신적으로 문제 있는 사람"
- "암살 시도는 가장 영향력 있는 인물 대상으로 이뤄져…난 많은 일 해내"
- "미국인들, 오늘 사건 계기로 차이를 평화롭게 해결해 나가야"
https://n.news.naver.com/article/001/0016043188?sid=104

» 미국과 이스라엘의 계산에서 크게 벗어나게 된 주요 배경. 이란 혁명수비대의 견고한 통치력

미국 싱크탱크 전쟁연구소(ISW)는 25일(현지시간) 중요위협프로젝트(CTP)와 공동 보고서를 통해 △이슬람혁명수비대(IRGC) △아흐마드 바히디 사령관 중심 군부가 이란 내 의사결정을 주도하고 있다고 진단했다. 보고서는 최고지도자 아야톨라 알리 하메네이 사망 이후 군부 이너서클이 정권을 장악했다고 분석했다.

"이란 의사결정, 혁명수비대가 장악"…종전협상 난항 전망
https://n.news.naver.com/article/015/0005279618?sid=104

» 워싱턴의 힐튼 호텔에서 진행된 백악관 행사에서 총격 사건 발생

백악관기자단 만찬장서 산탄총 무장괴한 총격…트럼프 무사대피
- 총성 울리자 참석자들 테이블 아래로 피신…트럼프 부부와 밴스 등 부상 없어
- 트럼프 "비밀경호국 등이 훌륭하게 임무 수행…용의자는 체포"
- FBI "산탄총으로 무장한 괴한이 보안 뚫으려 해"…체포된 용의자는 30대 남성
https://n.news.naver.com/article/001/0016043071?sid=104

4/27일 하나증권 전략 이재만
[하반기 주식시장 전망과 전략] 신고가 이후, 무엇이 시장을 움직일까: 미국은 금리, 한국은 달러
▶자료: https://bit.ly/3P28ARn
* S&P500지수: [시나리오 ①] 연준 기준금리 동결, S&P500 PER 상승이 없다면 22.4배(2026년 평균) 적용 시 예상 상단 7,690. [시나리오 ②] 연준 기준금리 1~2회 인하, 2021~26년 PER 상단 평균 24.5배 적용 시 예상 상단 8,640p

* 높아진 국제 유가로 인해 인플레 우려가 있지만, 연준(Fed)은 자국 경기도 고려해 기준금리 결정. 현재 제조업과 서비스업 고용지수, 소비자심리지수, 주택시장심리지수 등은 위축 국면에 있음

* 시간이 지날수록 연준(Fed)의 기준금리 인하 가능성이 높아지면서 S&P500지수 내 이익 대비 PER이 크게 낮아진 업종을 중심으로 지수 상승 주도 예상

* 이익은 사상 최고치, PER 연중 고점 대비 상대적으로 낮은 반도체, 소프트웨어, 투자은행 그리고 익 추정치가 최근 3개월 동안 지속적으로 상향 조정되면서 PER은 연중 고점 대비 상대적으로 낮은 소재, 헬스케어 장비/서비스 업종이 지수 상승 주도 판단

* 연준(Fed) 기준금리 인하 가능성 높아지면, 달러 약세 구조 형성. 코스피는 반도체 외국인 수급 개선 여부와 PER 상승 여부가 지수 상단을 결정할 것으로 예상

* 코스피: [시나리오 ①] 연준 기준금리 동결, 반도체 PER 상승이 없다면 6.3배(2026년 평균) 적용 시 코스피 예상 상단 7,540p이다. [시나리오 ②] 연준 기준금리 1~2회 인하, 반도체 PER 8.0배로 상승 적용 시 코스피 예상 상단 8,470p까지도 가능

* 반도체는 영업이익률 정점 통과 시기에 주가도 정점 통과. 반도체의 영업이익률 컨센서스 기준 정점은 2027년 2분기

* 주가 상승 가능 업종 꼽자면, 우선 달러 약세 시 외국인 순매수를 기반으로 주가가 상승했던 기계, 조선(방산), 하드웨어, 화학. 다만, 업종별로 주가 상승 연차가 다르기 때문에 중요하게 보는 이익 변수가 다르고, 이를 기반으로 한 기업 선별 중요

* WTI 가격이 배럴당 90달러에서 80달러로 하락 안정화되면, 2차전지와 에너지가 영업이익률 개선 기반으로 주가 상승. 글로벌 신재생 에너지(ICLN US)와 배터리(LIT US) ETF로 자금 유입되고 있다는 점을 감안 시 해당 ETF에 편입된 국내 기업 관심

(컴플라이언스 승인 득함)

» Google이 AI 전략 강화를 위해 Anthropic에 최대 400억 달러를 투자할 예정

» 이번 투자에서 Google은 우선 약 100억 달러를 투입하고, 향후 최대 300억 달러를 추가 투자할 가능성. 해당 거래는 약 3,500억 달러 수준의 기업가치를 기반으로 논의. Anthropic은 최근 자금 조달을 빠르게 확대하고 있는 상황

» 또한 구글 클라우드는 향후 5년간 Anthropic에 컴퓨팅 자원을 제공할 예정이며, 이는 Anthropic, 구글, 그리고 Broadcom 간 협력 관계 확대의 일환으로 진행

» AI 모델 경쟁이 단순 소프트웨어 경쟁을 넘어 ‘자본 + 컴퓨팅 인프라’ 중심으로 재편되고 있음을 보여주는 사례. 특히 구글은 자체 모델(Gemini)과 외부 파트너(Anthropic)를 병행 투자하는 멀티 트랙 전략을 통해 리스크를 분산하는 모습

» 클라우드 계약이 동반되는 구조는 단순 지분 투자 이상의 의미. 장기적으로 Google Cloud의 매출 성장 및 락인 효과를 강화하는 구조로 해석 가능

» 미국 S&P500 기업들