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4/27일 하나증권 전략 이재만
[하반기 주식시장 전망과 전략] 신고가 이후, 무엇이 시장을 움직일까: 미국은 금리, 한국은 달러
▶자료: https://bit.ly/3P28ARn
* S&P500지수: [시나리오 ①] 연준 기준금리 동결, S&P500 PER 상승이 없다면 22.4배(2026년 평균) 적용 시 예상 상단 7,690. [시나리오 ②] 연준 기준금리 1~2회 인하, 2021~26년 PER 상단 평균 24.5배 적용 시 예상 상단 8,640p

* 높아진 국제 유가로 인해 인플레 우려가 있지만, 연준(Fed)은 자국 경기도 고려해 기준금리 결정. 현재 제조업과 서비스업 고용지수, 소비자심리지수, 주택시장심리지수 등은 위축 국면에 있음

* 시간이 지날수록 연준(Fed)의 기준금리 인하 가능성이 높아지면서 S&P500지수 내 이익 대비 PER이 크게 낮아진 업종을 중심으로 지수 상승 주도 예상

* 이익은 사상 최고치, PER 연중 고점 대비 상대적으로 낮은 반도체, 소프트웨어, 투자은행 그리고 익 추정치가 최근 3개월 동안 지속적으로 상향 조정되면서 PER은 연중 고점 대비 상대적으로 낮은 소재, 헬스케어 장비/서비스 업종이 지수 상승 주도 판단

* 연준(Fed) 기준금리 인하 가능성 높아지면, 달러 약세 구조 형성. 코스피는 반도체 외국인 수급 개선 여부와 PER 상승 여부가 지수 상단을 결정할 것으로 예상

* 코스피: [시나리오 ①] 연준 기준금리 동결, 반도체 PER 상승이 없다면 6.3배(2026년 평균) 적용 시 코스피 예상 상단 7,540p이다. [시나리오 ②] 연준 기준금리 1~2회 인하, 반도체 PER 8.0배로 상승 적용 시 코스피 예상 상단 8,470p까지도 가능

* 반도체는 영업이익률 정점 통과 시기에 주가도 정점 통과. 반도체의 영업이익률 컨센서스 기준 정점은 2027년 2분기

* 주가 상승 가능 업종 꼽자면, 우선 달러 약세 시 외국인 순매수를 기반으로 주가가 상승했던 기계, 조선(방산), 하드웨어, 화학. 다만, 업종별로 주가 상승 연차가 다르기 때문에 중요하게 보는 이익 변수가 다르고, 이를 기반으로 한 기업 선별 중요

* WTI 가격이 배럴당 90달러에서 80달러로 하락 안정화되면, 2차전지와 에너지가 영업이익률 개선 기반으로 주가 상승. 글로벌 신재생 에너지(ICLN US)와 배터리(LIT US) ETF로 자금 유입되고 있다는 점을 감안 시 해당 ETF에 편입된 국내 기업 관심

(컴플라이언스 승인 득함)

» Google이 AI 전략 강화를 위해 Anthropic에 최대 400억 달러를 투자할 예정

» 이번 투자에서 Google은 우선 약 100억 달러를 투입하고, 향후 최대 300억 달러를 추가 투자할 가능성. 해당 거래는 약 3,500억 달러 수준의 기업가치를 기반으로 논의. Anthropic은 최근 자금 조달을 빠르게 확대하고 있는 상황

» 또한 구글 클라우드는 향후 5년간 Anthropic에 컴퓨팅 자원을 제공할 예정이며, 이는 Anthropic, 구글, 그리고 Broadcom 간 협력 관계 확대의 일환으로 진행

» AI 모델 경쟁이 단순 소프트웨어 경쟁을 넘어 ‘자본 + 컴퓨팅 인프라’ 중심으로 재편되고 있음을 보여주는 사례. 특히 구글은 자체 모델(Gemini)과 외부 파트너(Anthropic)를 병행 투자하는 멀티 트랙 전략을 통해 리스크를 분산하는 모습

» 클라우드 계약이 동반되는 구조는 단순 지분 투자 이상의 의미. 장기적으로 Google Cloud의 매출 성장 및 락인 효과를 강화하는 구조로 해석 가능

» 미국 S&P500 기업들

인간을 뛰어넘는 인공초지능(ASI) 개발에 사활을 건 메타가 엔비디아·AMD·구글의 AI칩과 자체 개발 칩에 이어 아마존의 중앙처리장치(CPU)까지 쓸어담았다.

메타는 아마존에 AI 에이전트 구축을 위해 아마존웹서비스(AWS)의 자체 개발 CPU '그래비톤' 수천만 개를 도입하기로 했다고 양사가 24일(현지시간) 밝혔다.

닥치는 대로 AI칩 쓸어담는 메타…아마존 CPU까지 대규모 도입
- 엔비디아·AMD·구글 칩에 자체 칩까지 있는데도…인력은 10% 구조조정
https://n.news.naver.com/article/001/0016042116?sid=104

» SK하이닉스, TSMC, Micron의 매출 총 이익률과 EBIT 이익률 추이

» 메모리반도체 테마 ETF인 DRAM, 4월초(4/2) 상장 이후 +38% 가량 상승

» SK하이닉스, 마이크론, 삼성전자를 약 75%의 비중으로 편입. 약 3주만에 순자산규모(AUM)가 15억달러까지 성장

» 글로벌 반도체 ETF인 SMH, 전일대비 +5% 가량 상승하며 500달러선 상향 돌파. 사상 최고치 경신 중