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[Total ETF] 변화하는 것과 변하지 않는 것
▶️ 하나 Global ETF 박승진(T.3771-7761)
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▣ Market & Ideas: 예측 어려운 경로의 이동. 의사결정 목표에 집중. 확실한 모멘텀과 변동성 관리 위한 포지션 동시 활용
- 정책 변수, 지정학적 리스크 등 예측 난이도 높은 불확실성 요인들 연이어 등장
- 지정학적 리스크는 변수 다양화로 불안감 자극. 정치,경제적 판단 앞세운 명분 쌓기 필요
- 경제지표 역시 셧다운과 응답률 하락, 대체율 상승에 의한 단기 변동성 및 데이터 의존성 리스크 확대
- 인플레이션 경로는 상호관세 위헌 판결로 불확실성 완화. 그러나 대체 관세 및 가격 전가 사례 증가
- 고용보고서는 AI 산업 침투 속 주니어층 구인 수요 감소. 연초 취업 포기 증가 시그널 발생
- 정상 일정 하에서는 5월 FOMC 이후 차기 연준의장 구도로 전환. 이사진 의견 괴리 조율이 임기 초반 과제
- 밸류에이션 레벨 낮아졌으나 하위 기업 자금조달, 수익 회수 기간 우려 부각. 실적 무관 순환매 진행
- 당장의 변동성은 불가피하나, 결국 상황 주도국(미국) 지향점 따라 움직일 전망
- 한국 증시는 반도체 중심의 실적 모멘텀 유효. 대외 불확실성 안정시 밸류에이션 매력 재부각 예상
- 포트폴리오 관점에서는 여전히 유효한 모멘텀과 변동성 대응 전략의 조합 필요

▣ 개정안 입법 예고: 해외 시장과의 경쟁력 확보 위한 정책 변화 추진
- 대표 기업 중심의 단일종목 레버리지/인버스 ETF 상장 추진
- 옵션 만기, 기초자산 다양화로 데일리 커버드콜 등 상장 가능 환경 구축
- 상관계수 0.7 조항 제거. 비교지수 없는 완전 액티브 운용 ETF 예고

▣ ETF Ideas: 반복되는 증명의 시간. 기존 주도 섹터의 압축된 최전방 포지션에 집중. 변수와 정책 모멘텀 대응 조합

1) AI: 이견없는 AI 산업의 성장 신뢰. 수급 불균형과 모멘텀 유효한 반도체 및 전력 중심 대응
- SMH, SOXX, KODEX 미국반도체, KODEX 미국AI반도체TOP3플러스, KODEX AI반도체, ACE AI반도체TOP3+
- ZAP, GRID, KODEX 미국AI전력핵심인프라, KODEX AI전력핵심설비, SOL 미국 AI전력인프라, TIGER글로벌AI전력인프라액티브
- 에셋플러스 코리아 대장장이 액티브, KoAct K수출 핵심기업 TOP30 액티브, 1Q 미국 메디컬 AI

2) 인프라/제조업: 지속성 관점에서 품목별 관세 앞세운 리쇼어링 모멘텀과 미국 내 생산기업 수혜 기대
- PAVE, RSHO, MADE, AIRR, ACE 미국 중심 중소형 제조업

3) 방산: 지정학적 리스크 + 미국의 국방 정책 변화 + 주요국 국방 예산 확장
- ITA, PPA, XAR, SHLD, IDEF, KDEF, EUAD
- KODEX K방산 TOP10, PLUS K방산, SOL K방산, TIGER K방산&우주, ACE 유럽방산TOP10, HANARO 유럽방산

4) 퀄리티: 변동성 확대 국면에서 유효한 퀄리티 모멘텀의 활용
- QUAL, SPHQ, XMHQ, XSHQ, QGRO, JOET, QDF, QDIV
- WON 미국 빌리어네어, RISE 미국 버크셔 포트폴리오 TOP10, ACE 미국 배당 퀄리티

5) 금융/증권: 주주환원 정책과 증시 거래 증가에 의한 실적 수혜 기대 유효 영역
- WON 초대형IB&금융지주, SOL 금융지주플러스 고배당, HANARO 증권고배당TOP3플러스
- KODEX 증권, TIGER 증권

6) 국내 전략: 국내 증시를 주도하고 있는 개인 투자자들의 선호 종목 포트폴리오
- RISE 동학개미

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

» 호르무즈 해협 봉쇄에 따른 중동 산유국 원유 생산 및 수출량 감소

◈하나증권 해외주식분석◈

미국/선진국 기업분석 김시현(T.02-3771-7513)
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★ 글로벌 전력기기/에너지: 데이터센터 NIMBY와 트럼프의 대책
▶ 자료: https://url.kr/fovvfb

■ 트럼프의 전기요금 납부자 보호 서약
- 예정대로 트럼프 대통령이 ‘전기요금 납부자 보호 서약(Ratepayer Protection Pledge)’을 발표하며 아마존, 구글, 메타, 마이크로소프트, 오픈AI, 오라클, xAI가 서명
- 요지는 전기를 사용하는 데이터센터 운영 기업들이 직접 필요한 전력 자원을 ‘짓거나, 가져오거나 또는 구입해(Building, Bringing or Buying)’ 자체적으로 수요를 충족하는 것
- 신규 전력 인프라에 대한 업그레이드 비용도 부담해야 하며 여기에는 일반 가구에 비용 전가가 발생하지 않도록 하는 네트워크 개선 비용도 포함
- 추가적으로 데이터센터 건설 지역의 유틸리티 사업자 및 관할 주정부와 신규 요금체계를 협상해야 하며 구축된 전력 및 관련 인프라에 대해서는 실제 전력 사용 여부와 무관하게 요금을 지불해야
- 11월 중간선거 이전 데이터센터를 확충하면서도 국민에게 부담을 주지 않겠다는 의지

■ 소비자 전력 요금 인플레로 인한 NIMBY 대응책으로 해석
- 미국에서 데이터센터는 최근 1) 착공 건수, 2) 예상 Capex 규모, 3) 용량 등 모든 지표에서 가속화
- 여기서 발생하는 문제는 주민들에게 번지는 전력 요금 인플레이션
- 예를 들어 미국 내에서도 통신, 전력 등 인프라와 세금 혜택 등의 이점으로 데이터센터가 가장 밀집된 곳은 북부 버지니아 지역. 전력 요금 상승은 데이터센터 밀집 지역뿐 아니라 해당 권역 전반의 부담을 가중한다는 점에서 부담
- 버지니아 24/25년 용량시장 입찰에서 PJM 내에서도 상대적으로 높았던 요금이 25/26년 입찰에서는 다른 지역과의 요금 격차가 사라진 바 있음. 버지니아주의 전력요금 인상률은 13%로 미국 평균 인상률(5.1%) 대비 2.5배 수준

■ BTM 수혜 관점 유지
- 이번 전기요금 납부자 보호 서약은 기대보다 구체성이 떨어지는 발표였으나 여전히 BTM에 우호적인 정책
- 서명에 참여한 하이퍼스케일향으로 추가적인 계약을 체결할 가능성이 높은 발전기(CAT, CMI), 온사이트(BE), 데이터센터 인프라(VRT, ETN) 업체의 수혜가 예상

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

◈하나증권 해외주식분석◈

선진국 기업분석 강재구(T.02-3771-3386)
*텔레그램 채널: https://t.me/hana_us_stock


★ [HANA US Weekly] 엔비디아-수출 규제 노이즈와 중동 리스크가 야기한 변동성은 매수 기회

▶ 자료: https://buly.kr/3u4f5PD

- 단기 노이즈가 있더라도 펀더멘털 견조한 엔비디아 매수 기회
- 지난 주(3월 2일~3월 6일) 리뷰: 미국-이란 전쟁이 야기한 불안
- 이번 주(3월 9일~3월 13일) 프리뷰: 미국과 이란, 유가, 오라클 실적

(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

» 금일(3/9) 미국 S&P500 지수의 상승 가능성 베팅은 8% 수준까지 하락 [Polymarket]

» 트럼프 대통령이 거부했던 모즈타바의 최고지도자 선출. 장기전 가능성을 높이는 요인으로도 해석되고 있는 모습

트럼프가 "용납못한다"던 모즈타바 승계…美-이란전쟁 장기화하나
- 모즈타바 최고지도자 발표 앞두고 "우리 승인 없으면 오래 못가" 경고
- 트럼프 메시지 무시한 이란의 최고지도자 인선, 항전 의지로 일단 해석
- 미, 이스라엘과 '참수작전' 또 나설지 여부 주목…전쟁 장기화 속 부담감도↑
https://n.news.naver.com/article/001/0015945879?sid=104

[하나 Global ETF Daily (3/9)]
▶️ 하나 Global ETF 박승진(T.3771-7761)
▶️ RA 신민건(T.3771-3269)
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🔹주요 ETF Daily 수익률
(2026.3.6 종가 기준)

» 주요 시장 ETF
SPY -1.31%
QQQ -1.50%
DIA -0.96%
IWM -2.29%

» 주요 국채 ETF
SHY 0.05%
IEF -0.06%
TLT -0.37%

» 주요 섹터/테마 ETF
마리화나(MJ) 5.50%
중국 테크(KWEB) 1.05%
필수소비재(XLP) 0.43%

🔹ETF News
[24/7 Wall St.] 유가 급등세의 중심, 지금 사야 할 뱅가드 에너지 ETF(VDE) 분석
- https://buly.kr/6tdXczR
- 이란 관련 지정학적 리스크 재발과 호르무즈 해협의 봉쇄 위협으로 국제 유가가 폭등세를 보이면서, 에너지 섹터의 수익성 개선에 대한 기대감이 강력한 촉매제로 작용 중
- 전 세계 석유 물동량의 상당 부분을 담당하는 요충지의 공급망 차질 우려는 유가에 즉각적인 리스크 프리미엄을 더하고 있으며, 이는 에너지 기업들의 마진 확대와 직결되는 모습
- 특히 인플레이션 압력이 지속되는 국면에서 에너지와 같은 실물 자산은 훌륭한 방어 수단이자 수익 상쇄 도구로 활용될 수 있다는 점을 시야에 두는 전략이 유효해 보임
- 이러한 매크로 흐름을 수익으로 전환하기 위해 0.09%라는 업계 최저 수준의 수수료로 미국 내 100여 개 에너지 기업에 투자하는 VDE(Vanguard Energy ETF)를 주목할 필요가 있음
- VDE는 엑슨모빌과 쉐브론 등 초대형 우량주를 중심으로 탐사부터 운송까지 밸류체인 전체에 노출되는 효과를 주며, 올해 들어 시장을 압도하는 성과를 기록 중임에도 불구하고 역사적 고점 대비 밸류에이션은 여전히 합리적인 구간에 머물러 있다는 판단
- 개별 종목의 변동성 리스크를 제어하면서 전체 에너지 섹터의 상방 모멘텀에 집중할 수 있는 효율적인 도구라는 점에서, 불확실성 누적 국면의 핵심 포트폴리오로 활용하는 대응이 필요한 시점으로 전망

[FXStreet] 2월 금 ETF 자금 유입 지속: 가격 조정에도 역대 최고치 경신
- https://buly.kr/AlmDCvs
- 지난 1월의 대규모 매도세와 최근의 가격 조정에도 불구하고, 글로벌 금 ETF에는 9개월 연속 자금이 유입되며 총 보유량이 역대 최고치인 4,171톤을 기록
- 순자산(AUM) 규모 역시 7,011억 달러로 사상 최대 수준을 경신하고 있는데, 이는 가격 하락을 신규 진입의 기회로 삼는 저가 매수세와 더불어 체계적 리스크에 대한 투자자들의 경계심이 반영된 결과라는 판단
- 특히 북미와 아시아 지역을 중심으로 한 장기 유입 기조는 과거 금융위기나 팬데믹 당시와 유사한 안전자산 선호 현상을 뒷받침하고 있으며, 이는 금 가격의 하방 경직성을 확보해주는 핵심 요인으로 작용
- 북미 시장의 금 매수를 자극하는 요인으로는 이란을 둘러싼 중동 지역의 지정학적 리스크 심화와 달러 약세 전망에 따른 우호적인 보유 비용 환경을 꼽을 수 있음
- 또한 관세 판결 이후 지속되는 정책 불확실성과 소프트웨어 섹터 부진에 따른 증시 불안감이 안전자산인 금으로의 모멘텀 집중을 가속화하는 모습
- 단기 투기 자금의 차익 실현으로 인해 COMEX 순매수 포지션이 일부 감소하기는 했으나, 일평균 거래량이 예년 평균을 크게 상회하며 시장의 활기가 유지되고 있다는 점에 주목해야함
- 매크로 변수 누적 국면에서 포트폴리오의 실질적인 방어력을 제고하기 위해, 유동성이 높은 금 ETF를 활용한 전략적 비중 유지 전략이 유리할 것으로 전망