Телеграм канал «[하나 Global ETF] 박승진»

🔹AI 주식들과 반대로 움직이는 Apple 주가

» Apple이 Anti-AI 주식으로 포지셔닝 중. Apple과 S&P500의 상관계수는 사실상 0까지 하락하며 2013년 이후 최저 수준에 도달. 필라델피아 반도체지수(SOX)와의 상관관계도 1994년 데이터 집계 이후 최저 수준으로 떨어진 뒤 최근 마이너스(-) 영역으로 진입

» Apple의 차별화는 AI 투자 전략에서 기인. Microsoft·Amazon·Alphabet 등이 데이터센터와 AI 컴퓨팅 인프라에 대규모 자금을 투입하는 것과 달리 Apple은 파트너십을 활용해 AI 서비스를 제공하며 직접적인 인프라 투자 경쟁을 회피

» AI 투자가 실제 매출과 이익 성장으로 연결된다는 신뢰가 높아질 경우 AI 투자 사이클의 수혜에서 소외되고, CapEx 부담(+금리상승)이 시장의 주요 조정 요인일 때는 Apple의 소극적인 전략이 긍정적으로 평가

» 7월 미국 자본재 수입물가지수, 전년동월대비 +6.55% 상승하며 1990년 월간 데이터 집계 이후 역대 최고 상승률 기록

» 자본재 수입물가지수 자체도 100.8pt까지 상승하며 최근 가파른 오름세 지속

» 기계·장비 등 미국 기업이 해외에서 조달하는 자본재의 수입 비용 부담이 빠르게 확대되고 있음을 시사

» 관세 인상에 따른 수입 비용 전가와 AI 인프라·설비투자 확대에 따른 자본재 수요 증가 등이 가격 상승 압력으로 작용했을 가능성

» 자본재 가격 상승세가 지속될 경우 기업의 설비투자 비용과 감가상각 부담을 높여 기업 마진을 압박하고, 중장기적으로 물가 상승 압력으로 전이될 전망

» 7월 미국 자본재 수입물가지수, 전년동월대비 +6.55% 상승하며 1990년 월간 데이터 집계 이후 역대 최고 상승률 기록

» 자본재 수입물가지수 자체도 100.8pt까지 상승하며 최근 가파른 오름세 지속

» 기계·장비 등 미국 기업이 해외에서 조달하는 자본재의 수입 비용 부담이 빠르게 확대되고 있음을 시사

» 관세 인상에 따른 수입 비용 전가와 AI 인프라·설비투자 확대에 따른 자본재 수요 증가 등이 가격 상승 압력으로 작용했을 가능성

» 자본재 가격 상승세가 지속될 경우 기업의 설비투자 비용과 감가상각 부담을 높여 기업 마진을 압박하고, 중장기적으로 물가 상승 압력으로 전이될 가능성

🔹2분기 NAND Flash 매출 및 시장 점유율 [TrendForce]

» 글로벌 NAND Flash 상위 5개 업체의 합산 매출은 688.7억달러로 전분기 대비 +77.0% 증가. 상위 5개 업체의 시장점유율은 87.6%로 1분기 90.9% 대비 하락

» 삼성전자는 매출 230.6억달러로 전분기 대비 +70.7% 증가하며 1위 유지. 시장점유율은 31.6% → 29.3%로 2.3%p 하락

» SK하이닉스 Group(SK 하이닉스+Solidigm)은 매출 142.7억달러로 +89.5% 증가. 시장점유율은 17.6% → 18.2%로 상승하며 2위 유지

» Micron은 매출 118.5억달러로 +99.2% 증가하며 상위 5개 업체 가운데 가장 높은 성장률 기록. 시장점유율도 13.9% → 15.1%로 1.2%p 상승하며 3위 기록

» Kioxia는 매출 107.2억달러로 +79.9% 증가. 시장점유율은 13.9% → 13.6%로 소폭 하락

» SanDisk는 매출 89.7억달러로 +50.7% 증가했으나, 시장점유율은 13.9% → 11.4%로 2.5%p 하락

» 2분기에는 상위 5개 업체 모두 전분기 대비 50% 이상의 높은 매출 증가율을 기록. 특히 Micron과 SK하이닉스의 매출 및 점유율 확대가 부각된 한편, 삼성전자와 SanDisk는 큰 폭의 매출 증가에도 평균을 하회하면서 점유율 하락

» 삼성이 29.3%의 점유율로 선두를 유지하는 가운데, SK하이닉스와 Micron의 합산 점유율은 33.3%까지 상승하며 경쟁 구도 변화 지속

» 20년래 최고 수준까지 상승한 미국 30년 국채금리

» 미국 장기금리 상승과 채권시장 수급 부담이 지속되며 2004년 이후 최저 수준까지 하락한 장기국채 ETF TLT

AI 인프라 플랫폼은 엔비디아의 경쟁력이 될 수 있습니다



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[NVIDIA, AI 경쟁우위 확대… 칩에서 자본조달 능력으로 확장]

*핵심 내용
-NVIDIA가 AI 데이터센터와 컴퓨팅 인프라 구축에 필요한 자금을 공급하거나 조달하는 역할을 확대
-최근 대형 금융기관들과 5,000억달러 이상의 제3자 자본을 AI 인프라에 투입하는 금융 플랫폼 구축 발표
-이어 OpenAI가 사용하는 오하이오 대형 데이터센터 프로젝트에 최대 1,050억달러의 보증 제공
-SB Energy에도 15억달러를 직접 투자
-AI 인프라 고객이 NVIDIA 장비를 구매할 수 있도록 기술뿐 아니라 금융 측면에서도 지원하는 구조가 확대

*5,000억달러 AI 인프라 금융 플랫폼
-NVIDIA가 Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs, KKR와 협력
-AI 데이터센터와 컴퓨팅 인프라 구축을 위한 독립적인 금융 플랫폼 설립 추진
-장기적으로 5,000억달러 이상의 제3자 자본 동원을 목표
-연기금, 보험사 등 기관자금을 AI 컴퓨팅 인프라 투자에 연결하는 구조
-NVIDIA가 직접 5,000억달러를 투자하는 것은 아님

*NVIDIA의 역할
-AI Compute를 금융기관이 투자하거나 대출할 수 있는 자산으로 만드는 것이 목표
-GPU와 AI 시스템에서 발생하는 장기 사용계약과 현금흐름을 금융의 기반으로 활용
-NVIDIA 고객들이 데이터센터 건설과 GPU 구매에 필요한 대규모 자금을 확보하도록 지원
-Jensen Huang은 개별 프로젝트에서 NVIDIA가 필요할 경우 투자금의 최대 25%까지 지원할 수 있다고 밝힘

*오하이오 PORTS 프로젝트
-NVIDIA가 SB Energy가 개발하는 오하이오 PORTS-Pike Technology Campus 프로젝트에 최대 1,050억달러의 보증 제공
-OpenAI가 해당 데이터센터를 20년간 임차
-초기 800MW 규모의 컴퓨팅 용량을 2028년까지 가동할 계획
-장기적으로 전체 캠퍼스를 최대 8GW 규모로 확대할 계획
-NVIDIA AI Compute를 사용하는 데이터센터로 개발

*SB Energy 투자
-NVIDIA가 SB Energy에 15억달러 직접 투자
-OpenAI와 SoftBank는 앞서 SB Energy에 총 10억달러 투자
-SB Energy는 에너지 개발에서 대규모 AI 데이터센터 인프라 개발로 사업을 확대
-NVIDIA의 투자와 보증은 SB Energy의 추가 프로젝트 금융 조달을 지원

*1,050억달러 보증
-NVIDIA가 프로젝트 전체 건설비 1,050억달러를 직접 지급하는 구조는 아님
-OpenAI의 장기 데이터센터 임차와 관련된 지급의무 등을 지원하는 보증
-프로젝트의 토지, 전력, 건물 등과 연결된 금융조달을 지원
-SB Energy는 자기자본과 프로젝트 파이낸싱, 채권 등 외부 차입을 함께 활용할 계획

*NVIDIA의 기존 금융지원
-NVIDIA는 NeoCloud와 AI 인프라 기업을 대상으로 투자와 금융지원 확대
-일부 NeoCloud 사업자가 NVIDIA GPU를 구매할 때 금융 Backstop 제공
-AI 스타트업과 인프라 기업에 직접 지분투자도 진행
-NVIDIA 기반 AI 인프라의 구축 속도를 높이는 것이 공통적인 구조

*경쟁사와 차이
-Broadcom도 Apollo·Blackstone과 AI 컴퓨팅 금융 플랫폼 구축
-Broadcom 관련 플랫폼에서는 350억달러 규모의 초기 AI 컴퓨팅 금융 거래가 진행
-AMD 등 다른 반도체 기업도 일부 고객 금융지원 사례가 존재
-NVIDIA는 자체 자금과 외부 금융기관을 동시에 활용하는 방식으로 AI 인프라 금융 규모를 확대

*순환금융 논란
-NVIDIA가 고객이나 데이터센터 사업자에 자금을 공급하고 해당 사업자가 다시 NVIDIA GPU를 구매하는 구조 때문에 순환금융 논란이 제기
-NVIDIA는 최근 5,000억달러 금융 플랫폼에서 투자 판단을 금융기관들이 독립적으로 수행한다고 설명
-외부 투자자의 자금을 활용함으로써 NVIDIA가 모든 프로젝트의 금융위험을 직접 부담하는 구조와는 차이가 있음
-다만 NVIDIA가 제공하는 보증과 Backstop은 NVIDIA의 신용위험으로 남을 수 있음

*AI Compute의 금융자산화
-NVIDIA와 금융기관들은 GPU와 AI 컴퓨팅 인프라를 장기간 현금흐름을 창출하는 투자자산으로 취급하는 금융구조를 확대
-GPU를 보유한 특수목적회사나 데이터센터 사업자가 장기 임대료·Compute 사용료를 받고 이를 이용해 차입금을 상환하는 구조
-Goldman Sachs는 NVIDIA Compute를 기반으로 한 Credit Market 구축 가능성을 언급
-AI 데이터센터 금융이 부동산·인프라 Project Finance와 유사한 형태로 확대

*기사 핵심 팩트
-NVIDIA의 경쟁 영역이 GPU와 CUDA뿐 아니라 AI 인프라 자금조달로 확대
-6개 글로벌 금융기관과 5,000억달러 이상 제3자 자본 동원 추진
-오하이오 OpenAI 데이터센터에 최대 1,050억달러 보증
-SB Energy에 15억달러 직접 투자
-OpenAI는 PORTS 데이터센터를 20년간 임차
-AI Compute를 금융기관이 투자할 수 있는 자산으로 만드는 금융구조가 확대
-NVIDIA는 자체 자본뿐 아니라 Wall Street의 자본까지 AI 인프라 확대에 활용하는 전략을 추진

링크: https://www.cnbc.com/2026/08/18/nvidias-ai-moat-is-shifting-from-chips-to-capital.html?Fds-Load-Behavior=force-external