Телеграм канал «[하나 Global ETF] 박승진»

하나증권 중국기업분석

▶CXMT(688825.CH): 과창판 Star50 지수 편입 일정

- 편입·편출 명단 발표 예상: 8월 말
- 패시브 자금 종가 리밸런싱: 9월 11일 (금요일)
- 변경 지수 적용일: 9월 14일 (월요일)

*과창판 일평균 시가총액 상위 3위 + 상장 1개월 초과 + 지수 전문가위원회의 특별 승인 통해 조기 편입 가능할 전망.

*위원회가 상장 초기 높은 가격 변동성과 제한된 유통물량(유통가능 비율 6.7%)에도 특별 편입 승인할지 여부과 관건.

*9월 불발 시 12월 14일 정기 조정에서 편입.

[자산배분의 창(窓)] Vendor Financing은 어디까지 확장될 수 있을까?

하나 자산배분/해외크레딧 이영주(T.3771-7788)

▶ 자료: https://bit.ly/4h3hKJ0
▶ 채널: https://t.me/hanaallocation

> 엔비디아, AI 시대 성장을 위한 신용보강(Backstop)을 논의
- 최근 AI 데이터센터 프로젝트는 하이퍼스케일러를 더불어 OpenAI 같은 AI 모델 개발사가 장기 임차인(Anchor Tenant)으로 참여하는 형태가 나타남. 조지아 Camellia 프로젝트와 오하이오 프로젝트 등이 대표 사례

- 다만 프로젝트 규모가 수백억 달러에 이르면서 비상장 기업인 OpenAI의 장기 임차계약만으로는 원활한 자금조달을 뒷받침하기 어려운 측면이 있음. 이 가운데 GPU 공급업체인 엔비디아가 프로젝트의 신용보강(credit enahancement)까지 검토 중이라는 보도가 나오며 시장은 엔비디아의 잠재적 신용 부담 가능성을 주시

- 7/27 WSJ, 엔비디아가 OpenAI의 오하이오 AI 데이터센터 프로젝트 관련해 약 $2,500억 규모 신용보강(guarantee·backstop) 제공 방안을 협의 중이라고 보도. 현재까지는 협상 단계이며, 지원 방식과 범위, 실제 계약 체결 여부 등 구체적 구조는 미공개

- 다만 이는 AI 산업의 '벤더 파이낸싱' 구조를 다시 생각하게 하는 내용. 벤더 파이낸싱 자체는 새로운 개념이 아님. 반도체 장비와 산업 설비, 항공기 등 대규모 설비투자 산업에서는 공급업체가 금융기관과 협력하거나 직접 금융을 통해 고객의 설비 도입을 지원하는 사례가 오래전부터 존재. AI 산업에서도 엔비디아는 GPU 공급, AI 스타트업 투자, 클라우드 사업자와의 협력 등으로 AI 생태계 확대를 지원

- 이번 사례가 실제로 성사된다면 의미가 다소 달라질 수 있음. 지금까지의 벤더 파이낸싱이 제품 공급과 투자 지원에 초점 맞췄다면, 이번 논의는 프로젝트의 신용보강까지 공급업체 역할이 확대될 가능성 시사. 보도 직후 엔비디아의 5년물 CDS 프리미엄은 약 9bp 상승. 시장이 잠재적 신용 부담 가능성을 즉각 반영한 것

- AI 산업은 지금까지 기술 경쟁과 함께 투자 경쟁을 이어왔음. 그러나 프로젝트의 신용보강 지원 가능성은 '제품을 판매하기 위해 공급업체는 어디까지 금융을 지원해야 하는가'라는 또 하나의 질문을 던짐

- GPU 공급, 투자, 생태계 구축을 넘어 프로젝트의 신용보강까지 담당한다면, 벤더 파이낸싱 범위는 예상보다 훨씬 확대될 소지. AI 산업이 성장할수록 공급업체가 감당해야 할 역할도 커지는 구조가 되는 것. 이러한 구조의 장기 지속 가능성이 앞으로 시장이 확인해야 할 중요한 관전 포인트

(컴플라이언스 승인 득하였음)

[하나 Global ETF Daily (7/29)]
▶️ 하나 Global ETF 박승진(T.3771-7761)
▶️ RA 신민건(T.3771-3269)
▶️ 텔레그램: https://t.me/globaletfi

🔹주요 ETF Daily 수익률
(2026.7.28 종가 기준)

» 주요 시장 ETF
SPY 0.24%
QQQ -0.97%
DIA 1.08%
IWM 0.16%

» 주요 국채 ETF
TLT 0.59%
IEF 0.30%
SHY 0.09%

» 주요 섹터/테마 ETF
온라인소비(IBUY) 2.31%
필수소비재(XLP) 1.99%
여행/레저(PEJ) 1.72%

🔹ETF News
[U.S. News] 물리적 AI로 재평가받는 드론 테마 시장: 단기 조정 속 주목할 ETF 4종 분석
- https://buly.kr/Csm8S2w
- S&P 켄쇼 드론 지수는 2026년 7월 27일 기준 YTD 14.3%의 수익률을 기록하는 등 우수한 성과를 보였으나, 7월 한 달 동안 차익 실현 물량과 개별 기업 악재로 3.3% 하락하며 숨고르기 국면에 진입
- 그러나 지정학적 갈등 격화로 드론이 단순 조달 품목에서 대량 소비 품목으로 전환되며 장기 성장 펀더멘털은 한층 강화
- 자율성과 실전 데이터 수집이 결합된 '물리적 AI'로서 드론의 가치가 재평가받는 가운데, 전문가들은 최근의 가격 조정을 매력적인 진입 기회로 평가함. 이러한 흐름 속에서 대표 드론 ETF 4종이 시장의 주목을 받고 있음
- DRNZ는 대표적인 순수 드론 펀드로, 군사, 상업, 소프트웨어 제조업체 전반에 투자하며 운용보수는 0.65%
- 미국 국방 자율 전쟁 그룹(DAWG) 예산 증액과 NATO의 지출 승인, 민간 배송 확대에 따른 장기 수혜가 기대
- JEDI는 군용 드론, AI 군사 소프트웨어, eVTOL 등 현대전 기술 집중 기업에 투자하는 액티브 펀드로 운용보수는 0.69%이며 자산 규모가 1억 3,840만 달러를 돌파하는 등 가파르게 성장 중
- SHLD는 자산 규모 71억 달러의 대형 방산 펀드로, 에어로바이런먼트 등 드론 기업 외에도 RTX, 록히드 마틴 등 대형 방산주를 고루 편입해 안정성이 뛰어남
- BZZ는 민간·상업용 드론과 UAM, 에어택시에 집중하는 신생 펀드로, 업계 최저 수준인 0.35%의 운용보수와 액티브 운용을 강점으로 내세움.
- 결과적으로 드론 산업은 단순한 방산 테마를 넘어 물리적 AI 시대를 이끌 핵심 테마로 자리 잡고 있는 중
- 소형주 중심의 높은 변동성과 정부 계약 의존도라는 리스크가 존재하는 만큼, 개별 종목 직접 투자보다는 ETF를 활용한 분산 투자가 유효
- 투자자들은 성향에 따라 DRNZ나 JEDI를 통한 순수 드론 및 현대전 테마 집중 투자, SHLD를 활용한 대형 방산주 중심의 안정적 투자, 혹은 BZZ를 통한 민간 UAM 시장의 단기 모멘텀 선점 전략을 적절히 병행하는 것이 타당

[Yahoo Finance] 반도체 레버리지 SOXL ETF: 급락의 원인과 배경 분석
- https://buly.kr/E7BRJgC
- 반도체 지수의 일간 수익률을 3배 추종하는 SOXL의 하락세가 거세지며 투자자들의 불안감이 가중되는 중
- SOXL은 최근 3일 연속 10% 이상 폭락하는 등 4일 연속 하락세를 이어갔고, 당일 장중 12.8% 추가 하락을 포함하여 반도체 지수는 지난 수요일 저녁 이후 전체 가치의 약 31%를 상실
- 이번 폭락세의 주요 원인 중 하나는 중국 반도체 기업들의 저가 공세와 이에 따른 주요 기업들의 마진 축소 우려에 기인
- 그간 반도체 기업들의 압도적인 이익 증가는 AI 칩 및 메모리 반도체의 공급 부족과 고단가 구조에 의존해 왔으나, 중국이 저렴한 가격을 무기로 생산량을 급격히 늘리며 높은 마진 구조를 직접적으로 위협하고 있음
- 특히 Apple이 중국 CXMT에 메모리 칩 구매 허가를 요청했다는 소식은 가격 경쟁력만 갖춰진다면 빅테크 고객사들이 중국산 칩을 적극 채택할 수 있음을 시사
- 여기에 주요 AI 기업들이 현금을 확보하기 위해 설비 투자(CapEx)를 축소할 수 있다는 시장의 불안감이 더해지며 반도체 업황 전반에 불리한 환경이 조성
- 한편 이러한 악재는 SOXL과 같은 3배 레버리지 ETF의 파생 구조상 한층 더 치명적으로 작용하는 것으로 판단
- SOXL 포트폴리오 내 상위 3개 핵심 편입 종목은 Micron, Nvidia, AMD로 구성되어 있음. 편입 비중이 높은 이들 핵심 개별 종목들의 주가가 하락할 때, SOXL은 일간 변동 폭을 3배로 확대하여 반영하는 구조적 특성으로 인해 기초자산의 하락 폭보다 훨씬 더 가파르게 폭락하게 됨
- 결과적으로 업황 둔화 우려와 3배 레버리지 상품의 고위험 특성이 결합하면서 투자 손실 위험이 극대화되고 있는 것으로 분석

하나증권 중국기업분석

[중국 Spot News]

▶Moonshot AI(비상장): 7/27 Kimi K3 모델 가중치를 허깅페이스에 공개해 다운로드 방식으로 전환한다고 발표. 2.8조 파라미터로 현재 공개된 가중치 모델 중 세계 최대 규모이며, Kimi K3 출시 이후 일평균 매출이 최소 6배 급증했다. 한편 7월 글로벌 LLM 호출량 상위 TOP 5를 중국 기업들이 석권했으며 Kimi K3 가중치 오픈소스 공개로 경쟁사 주가가 동반 급락. 7/28 Z.ai 주가는 홍콩 거래에서 최대 30% 하락했으며 MiniMax는 최대 16% 하락, MiniMax(0100.HK), Z.ai(2513.HK) 14.1%, 18.7% 하락 마감.

▶중지쉬창(300308.SZ, 3308.HK): 7/28 공시를 통해 H주 발행가를 주당 980홍콩달러로 확정. 기초 발행 5,450만주 기준 총 모집 규모 약 534억 홍콩달러로 2026년 홍콩 IPO 최대 규모를 기록하며 7/30 홍콩거래소 메인보드에 정식 상장 예정(거래 단위 50주). 발행가 980홍콩달러는 공모가 상단(1,010홍콩달러) 대비 약 3% 할인된 수준으로, 초과 청약 상황에서도 상장 후 주가 안정을 위해 투자자에게 일정 할인을 부여한 것으로 해석. 상장 첫날부터 홍콩거래소가 주간·월간 옵션·파생증권을 동시 출시하고 공매도 지정 종목에 편입하며, 이는 ICBC·AIA·알리바바에 이어 역대 4번째 사례로 주목.

▶알리바바(9988.HK): 알리바바가 신규 기업용 AI 에이전트 '치엔원반공실(Qwen Office)'를 소규모 내부 테스트로 개시. 발표회·고위 임원 공식 발언도 없이 조용히 출시한 것이 특징. QoderWork·우공·MuleRun 3개 Agent 제품을 딥 통합한 구조로, 딩딩 신임 CEO 천위썬 총괄 하에 현재 로컬 데스크톱 클라이언트부터 시작해 향후 웹 버전·딩딩 내장 버전으로 순차 출시 예정.

▶메이퇀(3690.HK): 7/27 전사 AI 에이전트 플랫폼 'CatPaw'를 공식 출시. 사내에 임직원 9만 명 대상 에이전트 3만 개 이상을 적용하며 배달·미용·반려동물 병원 등 실제 업무 시나리오에서 검증을 완료한 상태에서 외부 출시로 전환. CatPaw는 본지 생활 플랫폼으로서의 강점을 AI 에이전트와 결합한 것이 핵심. 왕싱 CEO는 "AI를 핵심 해자 강화·새로운 가치 창출의 전략적 기회로 인식하며 AI 에이전트와 대형 모델 역량을 지속 고도화할 것"이라고 발언.

▶폭스콘산업인터넷(601138.SH): 7/27 10억~20억 위안 규모의 자사주 매입 추진 계획을 공시(매입가 최대 주당 103위안). 자사주 매입 자금은 전액 자체 조달 자금으로 충당하며 취득 기간은 공시일로부터 12개월 이내. 시총 대비 자사주 매입 규모가 현시총(1.3조위안)대비 0.1% 수준에 불과해 실질적인 수급 개선 효과는 미미할 것으로 판단. 자사주 매입 소식에도 7/28 폭스콘산업인터넷 주가는 5.6% 하락 마감.

[하나 글로벌 기업분석 데일리 뉴스] 
7/29 하나증권 김재임/송종원

Apple, 사상 처음 시가총액 5조 달러 돌파
-Apple과 Nvidia가 시가총액 경쟁을 벌이고 있음
-두 회사의 경쟁이 AI 미래에 관한 투자자 논쟁을 반영함
https://tinyurl.com/2cf8mfmd

Apple, Klarna와 월 17.99달러 iPhone 임대 도입
-임대료가 월 17.99달러로 책정됨
-연체나 채무불이행이 발생해도 기기 기능을 제한하지 않기로 함
https://tinyurl.com/22c3gf8j

Apple, Siri AI 스마트홈 허브와 신제품 준비
-Apple이 스마트홈 시장 공략을 대폭 강화할 계획임
-새로운 Apple TV 4K와 HomePod mini를 준비 중임
-Siri 기반 AI 스마트홈 허브와 관련 소프트웨어도 선보일 예정임
https://tinyurl.com/2azpa57w

Microsoft, 비용 절감형 사이버보안 AI 모델 공개
-Microsoft가 새로운 사이버보안 AI 모델을 공개함
-비용 절감을 새 모델의 강점으로 내세움
-OpenAI GPT-5.4와 통합하면 Anthropic Mythos 5보다 우수한 성능을 낼 수 있다고 밝힘
https://tinyurl.com/249q8moe

WhatsApp 웹 앱에서 통화 지원
-스마트폰이나 데스크톱 앱처럼 화면 공유를 지원함
-통화 중 반응 기능도 제공함
https://tinyurl.com/27zdwfj3

Moonshot AI, Kimi K4 훈련용 Nvidia 칩 추가 확보 추진
-Moonshot AI가 차기 AI 모델 Kimi K4를 준비 중임
-모델 훈련을 위해 Nvidia의 고급 Blackwell 칩을 더 확보하려 함
-필요한 칩 접근 확대를 추진 중인 것으로 전해짐
https://tinyurl.com/258ev476

중국 DUV 장비 진전에 ASML 의존 축소 가능성 제기
-중국 반도체 업계가 침지식 심자외선 노광장비 개발에서 진전을 이룬 것으로 알려짐
-상하이의 국유 지원 기업이 범용 반도체 생산이 가능한 장비를 개발한 것으로 전해짐
-분석가들은 중국이 ASML과 경쟁할 역량에는 의문을 제기함
https://tinyurl.com/2y7sq4qf

Ford 주가 44% 급등 뒤 AI 성과 입증 압박받음
-Ford가 AI 열풍에 힘입어 두 달 동안 44% 상승함
-전통 제조업체인 Ford도 AI 관련주 상승세에 편입됨
-투자자들이 주가 상승을 정당화할 실제 증거를 요구하기 시작함
https://tinyurl.com/26caj9mt

X Money, 미국에서 결제 서비스 출시
-X가 미국에서 X Money 앱을 출시하기 시작함
-이용자에게 X Visa 직불카드를 제공함
-Apple Pay 등록과 수수료·한도 없는 앱 내 즉시 개인 송금을 지원
https://tinyurl.com/28osgogn

PayPal, 실적 예상 웃돌고 더 높은 인수 제안 가능성 열어둠
-PayPal의 2분기 실적이 시장 예상을 웃돎
-AI 기반 사업 전환에 계속 집중하겠다고 밝힘
-주주에게 더 큰 가치를 주는 인수 제안은 검토할 수 있다고 밝힘
https://tinyurl.com/24uunmhd

NXP, 낙관적 매출 전망에도 투자자 기대 충족 못 함
-NXP가 현 분기에 대체로 긍정적인 매출 전망을 제시함
-전망 발표에도 투자자들에게 강한 인상을 주지 못함
-반도체 업종을 둘러싼 우려가 깊어지고 있음을 보여줌
https://tinyurl.com/2xlmtvzz

Corning 실적 발표 뒤 광학 관련주 동반 급락
-Corning 주가가 실적 발표 뒤 12% 하락함
-Marvell과 Lumentum 주가도 두 자릿수 하락함
-AXT와 Coherent까지 동반 급락함
https://tinyurl.com/2acm92qq

한국과 미국 기술주 상관관계 2021년 이후 최고 기록함
-Kospi와 Nasdaq 100의 60일 상관계수가 약 0.50까지 상승함
-해당 상관관계가 2021년 이후 가장 높은 수준을 기록함
-미국과 한국 기술주 간 강한 연계가 투자자 위험 요인으로 제기됨
https://tinyurl.com/29ohwxn2

일본 AI 관련주 급락에도 투자 기회 남았다는 평가 나옴
-일본 AI 관련주가 가파른 매도세를 겪음
-Goldman Sachs Japan이 AI 주식 거래 구도가 무너지지 않았다고 평가함
-강한 실적이 반도체주 투자심리를 되살릴 수 있다고 전망함
https://tinyurl.com/28bfuk4j

Lucid Motors, 사우디 왕자에게 지분 5% 매각
-사우디 왕자가 Lucid Motors 지분 5%를 매입함
-사우디아라비아의 Lucid 비공개회사 전환 가능성이 거론된 뒤 투자가 이뤄짐
-Lucid는 비공개회사 전환설을 부인함
https://tinyurl.com/2cdn6pxs

Anthropic, 개방형 가중치 모델 금지 지지하지 않는다고 밝힘
-Dario Amodei가 개방형 가중치 모델 금지를 주장하지 않는다고 밝힘
-Anthropic이 관련 산업 공개서한에 서명하지 않아 비판받음
-서명 불참이 금지 지지를 의미한다는 해석을 부인함
https://tinyurl.com/2yrbbyea

OpenAI Sam Altman, AI 개발 감속 필요성 시사함
-Sam Altman이 AI 개발 속도에 관한 기존 입장을 바꿈
-직접적이고 강하게 체감한 첫 보안 사고가 변화의 계기가 됐다고 밝힘
-AI 개발을 감속할 준비가 됐다는 입장을 나타냄
https://tinyurl.com/2xuftgxh

Waymo 등 로보택시 업체, 긴급 대응 실패로 규제 압박받음
-로보택시 운영사들의 긴급 상황 대응 실패가 새로 조사 대상이 됨
-Kevin Mullin 미국 하원의원이 관련 법안을 제안함
-법안은 연방 규제기관에 자율주행차 운영자의 국가 최소 안전기준 마련을 지시함
https://tinyurl.com/23fuswvx

미국 최대 전력망, 데이터센터 전력 일시 차단 검토함
-미국 최대 전력망에서 데이터센터 전력을 일시 차단할 수 있게 됨
-정전 예방이 해당 조치의 목적임
-빠른 데이터센터 건설로 전력망 운영사들의 발전량 확보 부담이 커짐
https://tinyurl.com/26cnomos

영국, 투기성 데이터센터 걸러낼 선납 수수료 제안함
-영국 에너지 규제기관이 데이터센터 전력망 접속 규칙 개정을 제안함
-투기성 사업자가 접속 대기열을 차지하는 문제를 막으려 함
-대규모 선납 금융 약정과 더 엄격한 사업 이정표를 요구할 계획임
https://tinyurl.com/244tnnm2

앨라배마 동물보호소, 데이터센터 저지 소송 제기
-앨라배마의 동물보호소가 데이터센터 건설을 막기 위한 소송을 제기함
-해당 시설이 동물 4만4천 마리를 위험에 빠뜨릴 수 있다고 주장함
-AI 데이터센터 확대를 둘러싼 지역 반발이 법적 분쟁으로 번짐
https://tinyurl.com/2ayop9br

미국 AI 종사자 1천100명 이상, 개발 속도 조절 장치 요구
-OpenAI와 Anthropic 등 주요 AI 기업 종사자 1천100명 이상이 청원에 서명함
-미국 정부에 AI 개발 속도를 의도적으로 조절할 장치를 지원하라고 요구
-기술이 지나치게 빠르게 발전하는 것을 막는 것이 청원 목적임
https://tinyurl.com/2ao55py5

미국 국회의원 SpaceX 주식 매입에 이해충돌 우려 제기됨
-미국 국회의원들의 SpaceX 주식 매입이 이해충돌 논란을 일으킴
-해당 의원 중 5명이 SpaceX 관련 업무를 다루는 위원회에서 활동함
-위원회 업무에 연방계약과 국방, AI, 통신, 증권시장이 포함됨
https://tinyurl.com/2xps2bw9

[미 FCC, 해외 생산 전력 인버터·첨단 로봇 규제… 중국산 AI 하드웨어 견제 강화]

*발표 개요
-미 연방통신위원회(FCC)가 해외에서 생산된 전력 인버터와 첨단 로봇 장치를 국가안보 위험 장비 목록인 Covered List에 추가
-2026년 7월 28일부터 해당 장비는 원칙적으로 신규 FCC 장비 인증을 받을 수 없게 됨
-이에 따라 미국 내 신규 수입과 판매가 사실상 제한되는 구조
-Axios는 이번 조치를 미국과 중국 간 AI 주도권 경쟁의 일부로 평가

*중국산만 금지한 것은 아님
-기사 제목은 중국 하드웨어 금지로 표현했지만 FCC 공식 규정은 모든 해외 생산 제품을 대상으로 함
-제조업체의 국적이 미국이나 유럽이더라도 제품이 해외에서 생산됐다면 규제 대상에 포함될 수 있음
-다만 중국이 전력 인버터와 로봇 공급망에서 차지하는 비중이 크기 때문에 실제 영향은 중국 업체에 가장 집중될 전망
-특정 제품이 국가안보 위험을 초래하지 않는다는 조건부 승인을 받으면 예외 적용 가능

*전력 인버터 규제 이유
-전력 인버터는 태양광, 에너지저장장치, 전력망 및 데이터센터 전력 인프라에서 전기를 변환·제어하는 핵심 장비
-최근 인버터가 인터넷과 원격관리 시스템에 연결되면서 사이버보안 위험이 커졌다고 판단
-외국 기업이나 정부가 인버터를 원격으로 정지시키거나 전력 운영 데이터를 외부로 유출할 가능성을 우려
-대규모 인버터가 동시에 조작될 경우 전력망과 AI 데이터센터 운영에 장애를 일으킬 수 있다는 것이 미국 정부의 주장

*첨단 로봇 규제 이유
-휴머노이드와 사족보행 로봇 등 네트워크에 연결된 첨단 로봇이 규제 대상
-로봇에 탑재된 카메라, 센서, 마이크 및 통신 기능이 감시나 정보 수집에 악용될 수 있다고 판단
-외부 공격자가 로봇의 움직임을 원격으로 조작하거나 물리적 작동을 장악할 가능성도 위험요인으로 제시
-Axios는 중국 로봇업체 Unitree의 로봇개에서 원격 감시에 활용될 수 있는 백도어가 발견됐다는 연구 사례를 언급

*규제 방식
-Covered List에 포함된 장비는 신규 FCC 장비 인증을 받을 수 없음
-전력 인버터는 미 전쟁부 또는 국토안보부의 조건부 승인을 받으면 예외 적용 가능
-첨단 로봇은 미 전쟁부의 조건부 승인을 받은 제품에 한해 예외 적용 가능
-기존에 이미 승인된 모든 제품을 즉시 회수하는 방식이라기보다 신규 인증과 시장 진입을 차단하는 조치에 가까움

*AI 경쟁과의 연관성
-미국의 대중국 기술통제 범위가 AI 반도체와 통신장비를 넘어 전력 인프라와 로봇 하드웨어로 확대
-AI 데이터센터의 핵심 전력장비인 인버터와 Physical AI의 핵심인 로봇을 동시에 규제
-미국이 AI 공급망을 컴퓨팅 반도체뿐 아니라 전력 공급과 실제 기계 작동 영역까지 국가안보 대상으로 보기 시작했다는 의미
-향후 중국산 오픈소스 AI 모델과 소프트웨어에 대한 규제 여부도 주요 관찰 요인

*산업 영향
-미국 내 전력 인버터와 로봇 공급망의 현지 생산 요구가 강화될 가능성
-미국 또는 우방국 기업이라도 해외 생산 제품은 조건부 승인이 필요할 수 있어 공급망 재편 부담이 발생
-미국 내 인버터, 자동화 장비 및 로봇 생산업체에는 중장기적인 수혜 가능성
-반면 중국산 인버터와 로봇을 사용하려던 데이터센터, 태양광, ESS 및 제조기업에는 조달비용 상승 요인

*핵심 정리
-미국이 모든 해외 생산 전력 인버터와 첨단 로봇을 국가안보 위험 장비 목록에 추가
-중국산만을 명시적으로 겨냥한 규정은 아니지만 실제 타격은 중국 공급업체에 가장 클 전망
-전력 인버터는 AI 데이터센터와 전력망, 첨단 로봇은 Physical AI의 핵심 하드웨어라는 점에서 AI 공급망 통제가 한 단계 확대된 조치
-다만 조건부 승인 제도가 있어 모든 해외 제품을 예외 없이 전면 금지한 것은 아님

링크: https://www.axios.com/2026/07/28/trump-administration-bans-chinese-hardware-ai-race

[하나증권 퀀트 이경수] [실전 퀀트(Quant MP)] 지수 반등 핵심 요건은?

▲ 레버리지 ETF 설정액 급감, 공매도금지, 증안펀드 언급 등
- 7월 코스피 월간 변화율은 -28.9%로 1990년 이후 월간 하락률 1위 경신. 6월 19일 고점 대비로는 -33.5%. 코로나19 조정기('21.6월~'22.9월, -34.7%)와 비슷
- 역사적 선례가 무색해지는 수준의 급락이지만, 현 지수에서 의미 있는 반등이 시작되기 위한 조건은 다음과 같음
- 첫째, 외국인 순매수 전환. 급락 이후 지수 반등에 외국인 매수는 사실상 필연적 요소. 현 지수대에서 MSCI EM 내 한국 비중이 급격히 낮아진 만큼 패시브 리밸런싱 차원의 복귀 여부가 핵심 관찰 포인트(지난주 자료 참고)
- 둘째, 단일종목 레버리지 ETF 순설정액 5조원 이하 감소. 현재 순설정액은 약 20조원으로 정부 목표치(5조원 이하)와 괴리가 큰 상태. 한국 시장에만 존재하는 고유한 취약점, 이를 역이용한 공매도 세력의 개입 가능성도 배제할 수 없음
- 셋째, 공매도 금지. 단일종목 레버리지 ETF 잔고 목표치까지 시간이 걸리는 만큼 그 전까지 장중 변동성 확대 국면에서 공매도 금지는 추가 하락 폭을 제어하는 현실적인 수단. 과거 정부의 공매도 금지는 락바텀의 확실한 시그널
- 넷째, 증안펀드 가동 또는 정부의 이에 대한 집행 가능성 언급. 2020년 3월 코로나19 급락 당시 캐피털 콜 방식으로 조성된 10.8조원 규모의 '다함께코리아펀드'는 지금껏 단 한 번도 실제 집행된 사례가 없음. 가동 여부와 무관하게 정부가 이를 공식 언급하는 것만으로도 시장 심리 안정에 즉각적인 효과를 기대
- 위 네 가지 조건 중 하나라도 충족되기 시작하면, 현재 지수가 반영 중인 시스템 리스크 이상의 이례적 공포 프리미엄(변동성)은 빠르게 해소될 것으로 판단
- 결국, 지금 시점에서 핵심 전략 아이디어는 급락 이후 지수 정상화 과정에서 수혜받는 종목군에 대한 베팅. 역사적으로 급락 직후 구간에서는 펀더멘털보다 낙폭 복원 자체가 알파의 원천
- 7월 기준으로 ① 공매도 상위, ② 주가 1개월 낙폭과대, ③ 개인 순매수 상위(기관·외인 강제청산 상위), ④ 거래대금 상위 종목군이 유의미한 초과 성과를 기록해온 패턴이 이를 뒷받침
- 핵심 종목은 반도체 투톱. 이들은 공매도는 시총대비 0% 수준이지만 1개월 낙폭과대 및 개인 순매수 상위(기관 및 외인 로스컷) 측면에서는 최상위 기록

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