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[New K-ETF] AI반도체 액티브, 29-11 회사채 만기매칭 액티브
▶️ 하나 Global ETF 박승진(T.3771-7761)
▶️ 자료: https://buly.kr/1RHJes2
▶️ 텔레그램: telemetr.me/globaletfi
 
▣ 신규 상장 ETF(10/13): DS AI반도체 액티브, ACE 29-11 회사채(AA-이상) 액티브
 
◎ DS AI반도체 액티브 ETF
 
- 국내 반도체 밸류체인 전반에 투자하는 액티브 ETF. 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 기업과 전공정·후공정·테스트 분야의 소부장 기업들을 투자 대상으로 포함. 데이터센터, 서버, 전력망, 네트워크 등 AI 관련 인프라 기업까지 투자 범위를 확대하고, 반도체 업황과 투자 사이클에 따라 종목과 편입 비중을 유연하게 조절
 
- 비교지수인 ‘FnGuide 반도체 수퍼사이클 지수’는 반도체 수퍼사이클과 AI반도체, AI인프라 등의 키워드를 활용하여 후보군을 선정. 기업과 테마 간 유사도 스코어에 LLM 스코어를 곱한 테마스코어와 유동시가총액 순위를 반영하여 총 30개 종목으로 구성
 
- 비교지수의 상위 2개 종목에는 각각 15%씩 총 30%를 할당하고, 3~5위 종목에는 총 20%를 동일하게 배분. 나머지 25개 종목은 총 50%의 비중으로 동일가중 편입. 실제 ETF는 비교지수 구성종목의 비중 조절과 지수 외 종목의 선별 편입을 통해 초과수익을 추구
 
◎ ACE 29-11 회사채(AA-이상) 액티브 ETF
 
- 신용등급 AA- 이상의 특수채, 은행채, 기타금융채, 회사채 등으로 포트폴리오를 구성하는 만기매칭형 채권 액티브 ETF. 2029년 11월 만기를 목표로 하며, 존속기한 종료 시 상장폐지와 함께 잔여 자산을 지급하는 구조
 
- 비교지수는 2029년 10~12월에 만기가 도래하는 국내 종목들로 구성. 특수채·은행채와 기타금융채·회사채의 발행잔액 비중을 각각 40%와 60%로 조정한 시가총액을 기준으로 편입 비중을 산출
 
(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

🔹미국에서 주식시장과 채권시장의 휴장일이 달라지는 이유

» 미국의 연방 공휴일이 모든 민간기업과 금융시장의 휴무를 의미하지는 않으며, 주식시장과 채권시장의 휴장일 차이는 시장별 운영 기준이 다르기 때문에 발생

» 주식시장은 NYSE·NASDAQ의 거래소 달력을 따르고, 장외거래 중심인 채권시장은 SIFMA의 휴장 권고를 따르는 것이 일반적

» 채권시장은 은행·연준의 자금 및 증권 결제 업무와 밀접하게 연결돼 있어 은행 공휴일을 반영하는 관행 존재. 다만 SIFMA의 권고는 강제 사항이 아니며, 최종 거래 여부는 각 금융회사가 결정

- 참고: SIFMA는 Securities Industry and Financial Markets Association. 미국의 증권사·은행·자산운용사 등을 대표하는 업계 단체인 ‘증권산업·금융시장협회’

🔹2026년 미국 금융시장 휴장일 일정

» 내일(10/12, 월)은 미국의 연방 공휴일인 콜럼버스 데이(Columbus Day)로 미국 채권시장 휴장

» 주식시장은 정상 개장하며, 미국 상장 ETF도 정상 거래 예정. 다만 유동성 감소에 따른 일시적 가격 변동 가능성 염두

◈하나증권 해외주식분석◈

선진국 기업분석 강재구(T.02-3771-3386)
*텔레그램 채널: telemetr.me/hana_us_stock


★ [HANA US Weekly] OpenAI 매출 논란, 플랫폼 기업의 매력 부각
▶ 자료: https://buly.kr/uX2eUE

- 기존 사업의 현금창출 능력과 고객 기반이 AI 투자 회수의 핵심 경쟁력
- OpenAI의 9월 말 연환산 순매출은 약 500억 달러로 기존 보도치인 700억 달러보다 200억 달러 낮았지만, 집계 방식과 비교 기준의 차이에 따른 것으로 실제 매출 감소를 의미하지는 않음
- OpenAI는 2026~2030년 매출이 약 9.7배 증가할 것으로 전망하면서도 누적 잉여현금흐름 적자 2,780억 달러를 예상. AI 서비스의 빠른 성장에도 컴퓨팅 비용과 인프라 투자에 따른 자금조달 부담 지속
- 기존 플랫폼 기업들은 클라우드·광고·소프트웨어 등 기존 사업에서 현금을 창출하고 AI 서비스를 판매할 고객 기반도 확보. 단기적인 잉여현금흐름 악화 가능성은 있지만, 투자 회수 가시성 측면에서 상대적으로 유리하다고 판단

- 지난주(10월 5일~10월 9일) 리뷰: 미국증시 상승, OpenAI 매출 논란과 장기금리 부담 지속
- 이번 주(10월 12일~10월 16일) 프리뷰: CPI와 3분기 실적 시즌, AI 반도체 수요 확인


(위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

[UBS] Nvidia 매출 2029년 정점 전망. AI 투자 확대 이후 성장 둔화 가능성

» UBS는 Nvidia의 매출이 2026회계연도 2,159억달러에서 2029회계연도 9,851억달러까지 증가한 뒤, 2030회계연도에는 전년대비 -5% 감소한 9,345억달러를 기록할 것으로 전망

» 매출 증가율은 2027년 +95%, 2028년 +77%, 2029년 +32%로 점차 둔화 예상. AI 인프라 투자 확대와 차세대 GPU 전환에 따른 판매가격 상승이 단기 성장의 핵심 동력

» UBS는 하이퍼스케일러의 대규모 자본지출이 영업현금흐름을 넘어설 가능성에 주목. 투자 규모 확대에 따른 자금조달 부담과 AI 서비스 수익성 검증이 향후 투자 증가율을 제한할 수 있다는 판단

» 2030년 매출 감소 전망은 AI 수요의 소멸보다는 대규모 인프라 투자 이후 성장률 정상화 가능성을 시사

» 투자 관점에서는 AI 인프라 수요의 지속 여부와 함께 하이퍼스케일러의 자본지출 증가율, 잉여현금흐름, GPU 가격 및 출하량 변화가 핵심 점검 요인

🔹OpenAI와 Walmart의 기업가치 비교. AI 성장 기대와 수익성 간 괴리

» OpenAI와 Walmart의 기업가치는 각각 8,520억달러와 8,580억달러로 유사한 수준으로 추정. 그러나 이익 창출 능력에서는 뚜렷한 차이 확인

» Walmart는 연간 +210억달러의 순이익을 창출하는 반면, OpenAI는 2026년 약 -140억달러의 순손실을 기록할 것으로 예상. 현재의 수익성보다 AI 산업의 장기 성장 가능성과 미래 시장 지배력에 높은 기업가치가 부여되고 있음을 시사

» 이러한 기업가치와 수익성 간 괴리는 AI 산업에 대한 투자자들의 높은 기대를 보여주는 사례. OpenAI의 기업가치에는 AI 서비스 시장의 폭발적인 성장과 수익성 개선, 플랫폼 지배력 확대에 대한 기대가 상당 부분 선반영된 것으로 해석 가능

» AI 산업의 투자 판단에서 매출 성장률과 시장 선점 효과뿐 아니라 수익성, 잉여현금흐름, 투자자본수익률(ROIC)의 중요성 확대. 특히 향후 대규모 IPO와 추가 자금조달 과정에서는 높은 기업가치를 정당화할 수 있는 실질적인 이익 창출 능력이 핵심 변수로 작용할 전망

» 결국 현재의 높은 AI 기업가치는 미래 성장에 대한 기대를 반영하는 동시에 이를 실적으로 입증해야 하는 부담도 내포. 향후 Anthropic과 OpenAI의 상장 과정에서 형성되는 기업가치와 수익성 평가가 AI 밸류체인 전반의 밸류에이션 재평가 및 주가 변동성 확대 요인으로 작용할 가능성 염두

» 삼성전자, SK하이닉스의 외국인 지분율(10/8)
- 삼성전자: 46.38%
- SK하이닉스: 49.59%

삼전 46%·하닉 49%…外人, 반도체 지분 금융위기 수준으로
https://n.news.naver.com/mnews/article/025/0003556997