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[하나증권 퀀트 이경수] 미국 스타일 전략: '호실적' 주의보?

※ 미국 스타일 전략: 7월 계절성인 '호실적주’ 조정, 오히려 기회 ※
▲ MEAN REVERSION의 시기, 다만 결국은 ‘실적’
- 7월 미국에도 'mean reversion' 계절성이 뚜렷, 상반기 성과 확정 및 하반기 첫 베팅 영향
- 이번 7월 첫 주 수익률 역시 과거 계절성 그대로 답습, 목표가 괴리 상위 및 주가 낙폭과대 등이 강세
- 또 7월 계절성인 OP 상향 팩터(-1.1%) 부진이 이번에도 그대로 나타나는 중, OP 3M 상향 롱-숏 7월 첫 주 -1.9%(3개월 +21.3%), 최근 실적 상향 최상위인 반도체 업종의 조정 영향
- 목표주가 상향 롱-숏(7월 -5.7%, 3개월 +7.6%) 역시 하락 반전 뚜렷, 이 역시도 계절성과 일치하는 부분
- '호실적' 혹은 '목표가 상향'에 대한 수익 실현 수요가 몰리는 시기, 다만 이익 상향 팩터는 중장기적인 우상향 성과 확인, 7월 ‘호실적’ 종목 조정은 오히려 기회
- 한편, 하반기 성과 상위 키워드는 '내러티브', 거래대금 상위 및 고베타, 목표주가 괴리율 상위, 고배당 등
- 전략 1. 적극적인 로테이션 활용, 과열 종목 정리 및 낙폭과대 종목 트레이딩(단기 전략, 비추)
- 전략 2. 돌고 돌아, 결국은 '실적', 7월 부진한 이익 팩터 저점 매수, 8~12월 수익률 상위권(중장기 전략), 다만 상반기대비 하반기 성과 다소 부진 ㅡ Sandisk, Micron, Cenovus Energy, Albemarle, TotalEnergies, HP
- 전략 3. 하반기 성과 상위 팩터인 목표가 괴리 상위 및 거래대금 상위 등에 관심(하반기 계절성에 최적) ㅡ IREN, CoreWeave, Charter Communications, Super Micro Computer, Lumentum Holdings, Coeur Mining, Figma, Kratos Defense, IonQ

▲ 링크: https://bit.ly/4y3Kmbj

[하나 Global ETF Daily (7/8)]
▶️ 하나 Global ETF 박승진(T.3771-7761)
▶️ RA 신민건(T.3771-3269)
▶️ 텔레그램: https://t.me/globaletfi

🔹 주요 ETF Daily 수익률
(2026.7.7 종가 기준)

» 주요 시장 ETF
SPY -0.48%
QQQ -1.85%
DIA -0.31%
IWM -0.91%

» 주요 국채 ETF
SHY -0.15%
IEF -0.51%
TLT -1.05%

» 주요 섹터/테마 ETF
에너지(XLE) 2.84%
부동산(IYR) 1.24%
클라우드(SKYY) 1.05%

🔹 ETF News
[InvestmentNews] 블랙록, 스페이스X의 나스닥 100 편입 당일 신규 'IQQ' ETF 전격 공개
- https://buly.kr/FsKtWEQ
- SpaceX가 대규모 기업공개를 단행한 지 한 달도 채 되지 않아 나스닥 100 지수에 패스트트랙으로 초고속 편입된 가운데, 세계 최대 자산운용사인 BlackRock이 이에 발맞춰 새로운 나스닥 100 추종 상품의 출시를 예고
- 현지 시간 2026년 7월 7일, BlackRock은 SpaceX의 지수 공식 편입 당일에 iShares Nasdaq 100 ETF의 출시 준비를 발표
- 지난달 공개상장된 SpaceX는 거래 첫날인 2026년 6월 12일 종가 기준 기업 가치 2조 달러를 돌파하며 역사상 최대 규모의 IPO를 기록
- 이에 나스닥은 동사를 주요 주가 지수에 조기 편입시켰으나, S&P 글로벌은 엄격한 규칙을 고수하며 S&P 500 조기 편입을 거절하는 등 지수 산출 기관별로 엇갈린 행보를 나타냄.
- 이번에 출시되는 IQQ ETF는 이르면 2026년 7월 9일부터 나스닥 시장에서 본격적인 거래를 개시할 예정이며, 최초 주당 순자산가치는 24달러로 설정됨
- IQQ의 총보수는 연 0.12%이지만 BlackRock은 초기 자금 유입을 유도하기 위해 수수료 면제 혜택을 적용하여 2027년 7월 31일까지 연 0.10%의 파격적인 순수수료율을 부과할 방침
- 이는 앞서 스테이트 스트리트가 출시한 QNDX를 정조준한 방어 기제로 풀이되며, 투자자들이 나스닥 100 지수에 한층 더 정밀하게 접근할 수 있도록 돕는 보완적 전략을 제공할 것으로 강조됨
- 이러한 신규 상품 출시는 BlackRock의 iShares ETF 비즈니스가 역대급 흥행 가도를 달리고 있는 시점에 단행되어 시장의 이목이 집중
- 올해 초 BlackRock iShares 부문은 1분기에만 무려 1,320억 달러의 순자금 유입을 기록하며 역사상 최고의 1분기 실적을 달성한 바 있음
- 2026년 6월 중순 기준 BlackRock의 기존 나스닥 100 관련 전략 자산은 이미 410억 달러를 넘어섰으며 iShares 글로벌 플랫폼 전체의 총 운용자산은 6조 달러를 돌파한 상태
- 거대 패시브 자금의 명가인 동사가 인하된 수수료를 무기로 신규 인덱스 펀드를 등판시킴에 따라, SpaceX의 지수 편입 효과와 맞물려 나스닥 100 추종 마켓의 수수료 전쟁과 지각변동은 한층 더 격화될 것으로 전망

[ETFdb] 6월 자금 유입 상위 5대 액티브 ETF: JP모건의 선전과 'DRAM'의 독주 체제
- https://buly.kr/GvpRP50
- 자산운용 시장에서 액티브 ETF의 성장세가 매섭게 전개되는 가운데, 단순히 유연한 투자 기회를 제공하는 것을 넘어 패시브 인덱스 펀드와 정면으로 경쟁하며 포트폴리오의 핵심 자산 역할까지 넘보는 중
- 2026년 6월 한 달간의 자금 유입 데이터에 따르면 Roundhill Investments의 Roundhill Memory ETF가 최근 4주 기준 약 78억 달러의 자금을 순유입시키며 1위를 기록
- 동 펀드는 올해 4월 출시된 신생 상품임에도 글로벌 메모리 반도체 기업과 파생상품을 활용해 낸드 플래시, HDD, SSD 등 AI 인프라 핵심 축에 능동적으로 투자하는 구조를 취하며 최근 3개월간 133%의 우수한 수익률을 달성
- 2위부터 5위권에서는 대형주와 채권형 자산을 중심으로 한 전통 자산운용사들의 선전이 관측됨
- 2위를 차지한 Principal의 LCAP은 약 14억 달러의 자금을 유치하며 미국 주식 전반에 능동적으로 투자해 최근 3개월간 14.3%의 수익률을 기록
- 이어 JP모건의 간판 초단기 채권 상품인 JPST가 약 11억 달러의 유입액과 4.09%의 SEC 기대수익률을 나타내며 3위에 올랐고, 블랙록 iShares의 스마트베타형 상품인 DYNF가 팩터 로테이션 전략을 통해 약 9억 5,000만 달러를 끌어모으며 4위를 기록
- 마지막으로 JP모건의 JCPB가 약 9억 달러 미만의 유입액을 기록하며 5위로 차트인하여 거시 경제 인플레이션 국면에서 글로벌 채권 자산을 다변화하려는 기관들의 선택을 받은 것으로 나타남
- 이러한 6월 자금 유입 성적표는 투자자들이 단순 패시브 인덱스에 만족하지 않고 확실한 초과수익을 기대할 수 있는 전술적 도구를 선호하고 있음을 시사
- 인공지능 인프라의 폭발적 수혜주로 등극한 테마형 상품인 DRAM부터 자산의 안정적인 하방 지지선 역할을 해주는 고정금리형 채권 상품인 JPST와 JCPB에 이르기까지 액티브 ETF의 스펙트럼이 매우 정교하게 다변화되는 추세

하나증권 중국기업분석

[중국 Spot News]

▶화웨이(비상장): 7/6 현지 매체에 따르면 올 가을 출시 예정인 'Mate 90' 시리즈에 'Tao(τ)의 법칙' 기반의 신규 기린 칩을 탑재할 계획인 것으로 알려짐. Tao(τ)의 법칙은 화웨이 반도체 사업부 총괄이 5/25 국제전자회로시스템학술대회에서 처음 제시한 중국 기업 최초의 반도체 산업 발전 원칙으로, EUV 장비 없이 '논리 폴딩(LogicFolding)' 기술을 활용해 트랜지스터 밀도를 지속적으로 높이는 독자적 기술 경로로 알려짐.

화웨이발 국산 AI 칩 훈풍으로 오전장 강세를 보였던 Iluvatar CoreX(9903.HK), Biren(6082.HK) 등은 삼성전자를 비롯한 글로벌 반도체 대장주의 급락에 동조하며 하락 전환하며 각각 6.9%, 4.2% 약세 마감.

▶메이투안(3690.HK): 7/6 자사 LLM 'LongCat-2.0'을 오픈소스화를 완료(MIT 라이선스)하며 전일 +4.5% 강세 마감. MoE 아키텍처 기반 총 파라미터 1.6조개·평균 활성화 480억개·100만토큰 컨텍스트를 지원하며, 업계 최초로 국산 산력 카드 5만장 클러스터에서 학습·추론 전 과정을 완료한 것이 특징. 현재 OpenRouter 글로벌 호출량 3위를 기록 중이며 Claude Code·OpenClaw·Hermes 등 주요 에이전트 하네스와 직접 연동이 가능해 글로벌 개발자 생태계에서의 실질적 채택이 빠르게 확산되는 중.

[Bowman, 저위험 AI 활용에는 더 가벼운 은행 규제 접근 필요 강조]

* 발언 개요
- 연준 금융감독 담당 부의장 Michelle Bowman은 은행권의 AI 활용에 대해 위험 수준에 비례한 감독 접근이 필요하다고 밝힘.

- Bowman은 저위험 AI 활용 사례에는 “더 가벼운 감독 및 규제 접근”이 적용돼야 한다고 말함.

- 해당 발언은 AI 도입을 무조건 억제하기보다, 책임 있는 활용과 혁신을 함께 가능하게 하려는 취지로 제시됨.


* 저위험 AI 활용
- Bowman은 모든 AI 사용을 같은 위험으로 취급해서는 안 된다는 입장을 제시함.

- 고객 서비스, 내부 업무 효율화, 문서 처리, 운영 자동화 등 상대적으로 위험이 낮은 활용에는 과도한 규제를 적용하지 않는 방향을 강조한 것으로 전해짐.

- 이는 은행들이 낮은 위험의 AI 사용부터 단계적으로 도입할 수 있도록 감독 부담을 낮추자는 의미로 설명됨.


* 고위험 AI 활용
- Bowman은 AI 활용에도 거버넌스, 내부통제, 리스크 관리가 필요하다고 강조함.

- 대출 심사, 신용평가, 제재·자금세탁 모니터링, 사이버보안 등 고위험 영역에서는 기존 감독 기준에 맞춘 관리가 필요하다는 입장으로 해석됨.

- 미국 은행 감독당국은 최근 은행의 AI 활용과 관련해 데이터 거버넌스, 제3자 리스크, 시스템 통제, 비상대응 계획 등을 점검하고 있다고 보도됨.


* 규제 방향
- Bowman의 접근은 AI 전용 신규 규제를 서둘러 도입하기보다, 기존 리스크 관리 및 소비자보호 원칙을 활용해 AI 사용을 감독하는 방향에 가까움.

- 감독당국은 현재 AI 관련 별도 규칙을 새로 부과하기보다는, 은행 검사 과정에서 AI 사용 현황과 통제 체계를 확인하는 방식으로 대응하고 있다고 전해짐.

- Bowman은 금융기관의 AI 혁신을 막지 않으면서도, 위험이 큰 사용 사례에는 적절한 통제가 필요하다는 균형적 접근을 강조한 것으로 정리.


* 유럽 규제와의 차이
- Reuters는 ECB가 유로존 은행들에 AI 기반 사이버 위협 대응 계획을 2026년 10월 31일까지 제출하도록 요구했다고 전함.

- ECB는 인터넷 노출 시스템 보호, 취약점 보완, 노후 기술 현대화, 위기관리와 정보공유 강화를 요구하는 등 더 직접적인 감독 접근을 취하고 있음.

- 반면 Bowman의 발언은 저위험 AI 사용에 대해 더 협력적이고 혁신 친화적인 미국식 접근을 보여주는 사례로 제시

링크: https://www.americanbanker.com/news/bowman-low-risk-ai-usage-should-get-lighter-regulatory-touch

[하나 글로벌 기업분석 데일리 뉴스] 
7/8 하나증권 김재임/송종원

마이크로소프트, AI 비용 절감 추세에 동참하며 자체 모델 활용 확대
-마이크로소프트는 AI 관련 지출을 줄이기 위해 오픈AI 등 외부 모델 대신 자체 개발한 AI 모델을 더 많이 사용하기로 결정했으며 이는 최근 실리콘밸리 기업들의 AI 비용 절감 흐름과 일치하는 움직임
-Azure 클라우드 서비스와 엔터프라이즈 솔루션에 통합될 자체 대규모 언어 모델 개발에 집중하고 있으며 외부 라이선스 비용을 크게 줄일 수 있을 것으로 기대함
-AI 경쟁에서 기술 주도권을 확보하려는 전략적 선택이자 증가하는 AI 인프라 비용에 대한 대응으로 분석됨
https://buly.kr/7bJHP5U

아마존, AI 투자 확대 위해 최소 250억$ 규모 채권 발행
-아마존이 AI 인프라 및 기술 개발 자금 조달을 위해 최소 250억달러 규모의 채권을 발행할 계획이며 이를 통해 2026년 추가 부채 발행 없이 필요 자금을 확보할 수 있게 됨
-자금은 AWS 데이터센터 확장, AI 서비스 확대, 반도체 자체 개발 프로젝트에 집중 투입될 예정
-다만 올해 초 발행 당시와 달리 시장 반응은 차가운 편으로, AI 관련 채권이 쏟아지며 시장이 포화 상태에 이른 것으로 분석되고 수익률은 미국 국채 대비 1.15% 프리미엄으로 지난 1월 대비 0.25%포인트 높아 투자자 관심이 줄었음을 보여줌
-아마존 채권 인수에 앞선 자금 마련을 위해 마이크로소프트와 구글의 기존 채권이 주요 매각 대상으로 떠오르면서 기술 채권 시장이 혼조를 보이고 있음
https://buly.kr/G3FeUDE

SpaceX 주식, 월가 애널리스트들로부터 강력한 매수 추천 받아
-SpaceX가 최근 진행한 역대 최대 규모 IPO 이후 주요 투자은행 애널리스트들이 해당 주식에 대해 강력한 매수 추천을 내놓았음
-Morgan Stanley와 Goldman Sachs를 포함한 주요 은행들은 목표가를 135달러에서 최대 210달러까지 상향 조정하며 스타링크 사업의 성장 가능성을 높이 평가함
-SpaceX는 스타링크 위성 인터넷 서비스와 스타십 프로젝트를 동시에 추진 중이며 2027년까지 연간 수익을 300억달러로 끌어올릴 계획임
https://buly.kr/CB6yuie

메타, Superintelligence Labs 개발 첫 AI 이미지 생성 모델 'Muse Image' 출시
-메타의 Superintelligence Labs 부서가 개발한 첫 번째 상용 모델로, 텍스트 프롬프트 기반으로 다양한 스타일의 이미지를 생성하며 기존 기술보다 향상된 정확도와 창의성을 목표로 함
-메타 AI 앱, 인스타그램, 왓츠앱 전반의 이미지 생성 도구에 적용되며 다른 인스타그램 사용자를 AI 사진에 포함시키는 독창적 기능 탑재
-광고 플랫폼과 통합돼 크리에이터와 광고주 유치 및 콘텐츠 제작 간소화에 초점을 맞췄으며 오픈AI의 DALL-E와 MidJourney에 대항하는 AI 포트폴리오 확장 전략의 일환임
https://buly.kr/8enpHuA

오픈소스 AI 성장에도 앤스로픽 영향력 유지되는 이유
-오픈소스 AI 모델의 성공이 앤스로픽 같은 선도 연구실의 성장을 저해하지 않는 것으로 나타남
-두 유형의 모델이 각각 AI 생명주기의 서로 다른 단계(초기 개발/상용화)를 포착하며 공존하는 시장 구조 형성 중
https://buly.kr/DlLnjZW

앤스로픽, 클로드 Cowork 플랫폼을 모바일과 웹으로 확대 출시
-앤스로픽은 기업 협업용 AI 플랫폼 클로드 Cowork를 모바일 앱과 웹 버전으로 처음 공개했으며 먼저 Max 구독자에게 제공 후 일반 사용자로 점진적으로 확대할 계획
-문서 작성, 코드 생성, 프레젠테이션 제작 등 팀 협업용 AI 도구를 제공하며 데스크톱에서 시작한 작업을 휴대폰으로 확인하는 등 노트북이 꺼진 상태에서도 작업 흐름이 끊기지 않도록 설계됨
-보안 강화된 기업용 AI 솔루션에 중점을 뒀으며 챗GPT Enterprise와의 경쟁을 목표로 연간 계약 기업 고객을 주요 타깃으로 삼고 있음
https://buly.kr/YgyAPY

Robinhood, 유럽에서 영구 선물 거래 서비스 출시
-Robinhood가 유럽 시장에서 상품, ETF, 통화에 연계된 영구 선물 거래 서비스를 시작했으며 이는 암호화폐 외 자산으로 영구 선물 영역을 확장한 첫 사례임
-유럽의 비교적 유연한 규제 환경을 활용해 미국 본사보다 더 공격적인 상품 라인업을 구성했으며 현지 암호화폐 거래소들과의 경쟁 심화가 예상됨
-글로벌 확장 전략의 일환으로 2025년 이후 유럽 시장 점유율을 15%까지 끌어올리는 것이 목표로 알려짐
https://buly.kr/A47t8Wf

Michael Saylor 전략 회사, 2억 1600만$ 상당 비트코인 매도
-Lyn Alden 수석 전략가에 따르면 Michael Saylor가 이끄는 Strategy가 2억 1600만달러 규모의 비트코인을 매도했으며 이는 회사 구조 조정의 일환으로 알려짐
-이번 매각은 비트코인 가격이 5만 달러 선에서 오르내리는 가운데 이루어졌으며 단기 조정 가능성을 염두에 둔 수익 실현으로 해석됨
-개별 기관의 포트폴리오 재조정 차원이지만 대형 보유자들의 추가 매도로 이어질 경우 시장에 파장을 줄 수 있다는 경고가 나옴
https://buly.kr/4mf9hyz

Circle, Open USD 출시 후 주가 급락 압박 받아
-Circle의 주가가 Open USD 출시 소식 이후 급락했으며 이는 주요 결제·금융 기업들이 참여한 컨소시엄의 경쟁 제품 등장으로 시장 점유율 분산 우려가 반영된 결과임
-Open USD는 기존 USDC보다 더 개방적인 구조와 낮은 수수료를 강점으로 내세우며 단기간 내 상당량의 시장 유동성을 흡수할 전망
-분석가들은 Circle이 사용처 확대와 규제 준수 측면의 차별화 전략을 서둘러 마련해야 한다고 조언했으나 당분간 시장 불확실성은 지속될 전망
https://buly.kr/5JPQeQi

TeraWulf CEO, 앤스로픽과 20년 데이터센터 계약 체결에 자신감 표명
-TeraWulf의 Paul Prager CEO는 앤스로픽과 체결한 20년 장기 임대 계약이 회사의 AI 인프라 전략에 대한 강력한 신뢰 표명이라고 강조함
-Prager는 자사 데이터센터의 에너지 효율성과 AI 업계 성장 가능성에 대한 기대감도 밝힘
https://buly.kr/1n6H25X

Figma, 바이브 코딩 앱 개발팀 인수
-Figma가 Y Combinator 지원을 받은 vibe-coding 앱 개발팀을 인수했으며 구체적 인수 금액은 공개되지 않았음
-인수된 팀은 개발자들이 특정 분위기나 감정에 맞춰 코딩할 수 있는 플랫폼을 구축했으며 최근 AI 에이전트 생성 제품으로 사업 영역을 확장한 바 있음
-이번 인수로 Figma는 개발자 생태계 진출을 가속화하고 AI 기반 협업 도메인에서의 경쟁력 강화를 꾀하는 것으로 분석됨
https://buly.kr/9BY6EMx

솔스티스 CEO, 145억$ 인수 합병 방어하며 주가 15% 급락에 대응
-솔스티스 CEO 데이비드 슈월은 엘리먼트 솔루션스 인수가 첨단 소재 분야의 '세계적 리더'를 만들 것이라며 145억달러 규모의 거래를 적극 옹호함
-인수 발표 후 솔스티스 주가는 시장의 회의적 반응으로 15% 급락했으며 CEO는 장기 성장 잠재력을 강조하며 투자자들에게 인수 타당성을 설명함
-엘리먼트 솔루션스는 반도체 및 전자제품용 특수 화학물질 공급업체로 솔스티스의 기존 사업 포트폴리오와 시너지 효과를 낼 것으로 기대됨
https://buly.kr/EI64g5T

엔비디아와 협력 관계인 중국 라이다 기업 Hesai, 미국에서 사이버 위협으로 지목돼
-중국 군사 연계 기업으로 지정된 Hesai Technology가 엔비디아와의 기술 협력 관계로 인해 미국 내 사이버 보안 위협으로 다시 주목받고 있음
-Hesai는 자동차용 라이다 센서 분야에서 세계적 시장 점유율을 보유하고 있으나 2024년 미국 국방부로부터 국가 안보 위협 기업으로 블랙리스트에 등재된 바 있음
-이번 논란으로 엔비디아와의 협력 관계가 재조명되면서 미국 의회에서 기술 유출 가능성에 대한 조사가 진행될 예정
https://buly.kr/D3gloMs

» SK하이닉스, 주가 상승과 내재 변동성이 동반 확대된 모습

» ADR의 공모가격은 7월 9일 한국증시 종가를 기준으로 결정될 예정

[7/7일 코스피 급락 코멘트] 하나증권 전략 이재만
* 저점 판단 기준
* 반등 트리거
를 정리해서 보내 드립니다