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[국제금융센터] 차기 연준 의장 지명에 대한 평가

[이슈] 트럼프 대통령은 케빈 워시(Kevin Warsh) 전 연준 이사를 차기 연준 의장('26.5월 의장직 임기 만료)으로 지명

[특징] 연준 이사 재직 당시 매파적 인사로 분류되었으나, 작년부터 AI에 기반한 생산성 향상을 근거로 금리인하를 지지하는 입장을 제시. 시장의 신뢰도는 높은 편

[시장반응] 워시 지명자의 과거 매파적 성향, 연준 독립성 훼손 우려 완화 등으로 달러화 강세(+0.7%), 주가 하락(S&P500 -0.4%), 장기금리 상승(10년물 4.24%, +1bp)

[영향] 행정부의 금리인하 요구에 보다 수용적인 입장을 보일 전망이나, 여러 제약요인들로 인해 급격한 금리인하는 어려울 것으로 예상되며 시장의 연내 2회 추가 금리인하 전망 유지

[참고] 2026년 미국 FOMC 정책성향

[국제금융센터] 차기 연준 의장 지명에 대한 평가

ㅁ[이슈] 1.30일(현지시간), 트럼프 대통령은 케빈 워시(Kevin Warsh) 전 연준 이사를 차기 연준 의장('26.5월 의장직 임기 만료)으로 지명

ㅁ[특징] 연준 이사 재직 당시 매파적 인사로 분류되었으나, 작년부터 AI에 기반한 생산성 향상을 근거로 금리인하를 지지하는 입장을 제시. 시장의 신뢰도는 높은 편

ㅁ[시장반응] 워시 지명자의 과거 매파적 성향, 연준 독립성 훼손 우려 완화 등으로 달러화 강세(+0.7%), 주가 하락(S&P500 -0.4%), 장기금리 상승(10년물 4.24%, +1bp)

ㅁ[영향] 행정부의 금리인하 요구에 보다 수용적인 입장을 보일 전망이나, 여러 제약요인들로 인해 급격한 금리인하는 어려울 것으로 예상되며 시장의 연내 2회 추가 금리인하 전망 유지

[참고] 2026년 미국 FOMC 정책성향

[Wedbush] Sandisk (SNDK) by Matt Bryson
🔹Flash Forward: 1년 만에 마이너스(-) 가치에서 1,000억 달러 수준으로 전환
- Flash Forward: From Negative Value to Nearly $100B in 1 Year

» 목표주가: 740달러(기존: 600달러)로 상향
» 투자의견: Outperform

» NAND 공급 부족이 2026년 이후까지 이어질 가능성과 우호적인 펀더멘털을 감안할 때, Sandisk 주식에 대해 여전히 긍정적인 시각을 유지하며 투자의견을 OUTPERFORM으로 재확인하고 목표주가를 기존 600달러에서 740달러로 상향 조정했습니다.

» 최근 분기 실적을 보면 매출, 매출총이익률, EPS가 3개 분기 연속 개선되었으며, 이는 예상보다 크게 개선된 ASP 상승이 주된 동력으로 작용했습니다. 경영진의 FQ3 가이던스는 가격 모멘텀이 추가로 강화될 가능성을 시사하고 있으며, 이번 분기에는 약 60% 수준의 가격 상승을 가정해 모델을 상향 조정했습니다. 이러한 가격 상승 폭은 업계 상황과 대체로 부합하는 수준으로 판단되며, 향후 분기에도 가파른 가격 상승 흐름이 이어질 가능성이 높아졌다고 평가합니다. 그 결과 추정치가 크게 상향되었고, 중장기적으로는 Sandisk의 EPS가 연간 100달러를 상회할 수 있다는 전망도 제시하였습니다.

» 추가적으로, Sandisk가 Kioxia와의 Yokkaichi JV를 2034년까지 연장한 점은 중장기 리스크를 완화하는 요소로 평가됩니다. 약 11억 6,500만 달러의 비용이 수반되지만, 회사의 현재 가치와 JV 내에서의 우호적인 운영 조건을 고려하면 부담은 제한적이라는 판단입니다. 경영진은 BiCS8 전환 과정에서 중•후반대 수준의 비트 공급 성장세를 유지할 것으로 예상하고 있으며, K2 시설은 가속적인 비트 성장을 지원할 수 있는 몇 안 되는 여유 클린룸을 보유하고 있음에도 보수적인 증설 계획을 유지하고 있어 업계 전반의 공급 리스크를 낮추는 방향으로 해석됩니다. 다만, 수급이 크게 타이트한 상황을 고려할 때 향후 K2 가동이 계획보다 빨라질 경우 2026~2027년 실적 상향 여지도 존재한다고 봅니다.

» 더불어 또 하나의 Hyperscalers가 Sandisk의 5세대 PCIe 엔터프라이즈 SSD를 인증했으며, 추가 인증도 임박한 상황입니다. 고용량 드라이브(Stargate) 역시 향후 수개 분기 내 매출 인식이 가능할 것으로 제시되었습니다. 현재와 같이 NAND 수급이 극도로 타이트한 환경에서는 제품 믹스의 의미가 제한적이지만, 엔터프라이즈 부문에서의 점진적인 침투와 BiCS8 기반의 경쟁력은 향후 보다 정상적인 수급 국면에서 상대적으로 우수한 성과로 이어질 가능성이 높다고 판단합니다.

» 종합적으로 보면, 현재 추정치조차도 이번 업사이클의 지속 기간과 정점 수준을 보수적으로 반영하고 있을 가능성이 있으며, 이에 따라 실적과 주가 모두 추가적인 상향 여지가 남아 있다고 평가합니다. 목표주가 740달러는 FY27 EPS 추정치에 7배의 멀티플을 적용해 산출했으며, 이는 피크 사이클 이익을 기준으로 한 범용 메모리 업체의 통상적인 밸류에이션 수준으로 판단됩니다.

[Wedbush] Sandisk (SNDK) by Matt Bryson
🔹Flash Forward: 1년 만에 마이너스(-) 가치에서 1,000억 달러 수준으로 전환
   - Flash Forward: From Negative Value to Nearly $100B in 1 Year

» 목표주가: 740달러(기존: 600달러)로 상향
» 투자의견: Outperform

» NAND 공급 부족이 2026년 이후까지 이어질 가능성과 우호적인 펀더멘털을 감안할 때, Sandisk 주식에 대해 여전히 긍정적인 시각을 유지하며 투자의견을 OUTPERFORM으로 재확인하고 목표주가를 기존 600달러에서 740달러로 상향 조정했습니다.

» 최근 분기 실적을 보면 매출, 매출총이익률, EPS가 3개 분기 연속 개선되었으며, 이는 예상보다 크게 개선된 ASP 상승이 주된 동력으로 작용했습니다. 경영진의 FQ3 가이던스는 가격 모멘텀이 추가로 강화될 가능성을 시사하고 있으며, 이번 분기에는 약 60% 수준의 가격 상승을 가정해 모델을 상향 조정했습니다. 이러한 가격 상승 폭은 업계 상황과 대체로 부합하는 수준으로 판단되며, 향후 분기에도 가파른 가격 상승 흐름이 이어질 가능성이 높아졌다고 평가합니다. 그 결과 추정치가 크게 상향되었고, 중장기적으로는 Sandisk의 EPS가 연간 100달러를 상회할 수 있다는 전망도 제시하였습니다.

» 추가적으로, Sandisk가 Kioxia와의 Yokkaichi JV를 2034년까지 연장한 점은 중장기 리스크를 완화하는 요소로 평가됩니다. 약 11억 6,500만 달러의 비용이 수반되지만, 회사의 현재 가치와 JV 내에서의 우호적인 운영 조건을 고려하면 부담은 제한적이라는 판단입니다. 경영진은 BiCS8 전환 과정에서 중•후반대 수준의 비트 공급 성장세를 유지할 것으로 예상하고 있으며, K2 시설은 가속적인 비트 성장을 지원할 수 있는 몇 안 되는 여유 클린룸을 보유하고 있음에도 보수적인 증설 계획을 유지하고 있어 업계 전반의 공급 리스크를 낮추는 방향으로 해석됩니다. 다만, 수급이 크게 타이트한 상황을 고려할 때 향후 K2 가동이 계획보다 빨라질 경우 2026~2027년 실적 상향 여지도 존재한다고 봅니다.

» 더불어 또 하나의 Hyperscalers가 Sandisk의 5세대 PCIe 엔터프라이즈 SSD를 인증했으며, 추가 인증도 임박한 상황입니다. 고용량 드라이브(Stargate) 역시 향후 수개 분기 내 매출 인식이 가능할 것으로 제시되었습니다. 현재와 같이 NAND 수급이 극도로 타이트한 환경에서는 제품 믹스의 의미가 제한적이지만, 엔터프라이즈 부문에서의 점진적인 침투와 BiCS8 기반의 경쟁력은 향후 보다 정상적인 수급 국면에서 상대적으로 우수한 성과로 이어질 가능성이 높다고 판단합니다.

» 종합적으로 보면, 현재 추정치조차도 이번 업사이클의 지속 기간과 정점 수준을 보수적으로 반영하고 있을 가능성이 있으며, 이에 따라 실적과 주가 모두 추가적인 상향 여지가 남아 있다고 평가합니다. 목표주가 740달러는 FY27 EPS 추정치에 7배의 멀티플을 적용해 산출했으며, 이는 피크 사이클 이익을 기준으로 한 범용 메모리 업체의 통상적인 밸류에이션 수준으로 판단됩니다.

» 달러인덱스 반등 + 원달러 환율 반등

» 케빈 워시의 등장과 함께 급락한 금과 은 가격

스페이스X는 지난해 연간 매출이 150억∼160억 달러를 기록했고 이에 따른 '이자·세금·감가상각비 차감 전 이익'(EBITDA)이 약 80억 달러로 집계됐다고 로이터 통신이 복수 소식통을 인용해 30일(현지시간) 보도했다.

소식통은 전체 매출의 50∼80%가 위성 기반 인터넷 서비스인 스타링크에서 발생했다고 전했다.

"스페이스X, 작년 80억달러 이익"…상장 기업가치 1조달러 이상
- 매출 50∼80%, 스타링크 인터넷서 발생…머스크 생일 전후 6월께 상장 전망
https://n.news.naver.com/article/001/0015877260?sid=104