Телеграм канал «[하나 Global ETF] 박승진»

» Anthropic의 AI 컴퓨팅 및 인프라 지출은 2023년 약 4억달러에서 2024년 25억달러, 2025년 73억달러로 급증

» 2025년 컴퓨팅·인프라 지출은 전년 대비 약 3배 증가했으며, 같은 해 매출 46억달러를 약 27억달러 가량 상회

» 빠른 매출 성장 가운데 AI 모델 개발·운영을 위한 컴퓨팅 비용은 더 큰 규모로 발생

» Anthropic의 매출은 2023년의 제로 수준에서 2024년 약 4억달러, 2025년 약 46억달러로 급증

» 특히 2025년 매출은 전년 대비 10배 이상 증가하며 Claude를 중심으로 한 AI 서비스 도입 확대가 가파른 외형 성장으로 연결

» 다만 같은 기간 대규모 컴퓨팅·인프라 투자와 영업손실도 함께 확대된 만큼, 향후 높은 매출 성장세를 유지하면서 수익성을 개선할 수 있을지가 핵심 과제

» Anthropic의 순손실은 2023년 약 20억달러 수준에서 2024년 약 80억달러, 2025년 약 420억달러로 급증

» 다만 2025년 순손실 약 420억달러 가운데 약 340억달러는 기업가치 상승으로 투자자에게 약속한 지분 관련 금융상품의 가치가 높아지면서 발생한 회계상 비용

» 따라서 2025년 손실 급증은 실제 사업 운영에 따른 현금 유출뿐 아니라 기업가치 상승에 따른 대규모 장부상 손실이 반영된 결과로 해석

🔹Anthropic의 IPO 투자설명서 공개, AI 비전과 급증하는 비용 부각

» Anthropic, 2025년 매출액이 전년 대비 약 12배 증가한 46억달러에 육박. 반면 영업손실은 80억달러를 넘어섰고 순손실은 약 420억달러 기록

» 다만 순손실 가운데 약 340억달러는 과거 자금조달 관련 금융상품 가치 상승에 따른 회계상 비용으로, 실제 사업 운영에 따른 현금 지출과는 차이 존재

» 2025년 컴퓨팅 및 인프라 지출은 73.3억달러로 전년 대비 약 3배 증가. 전체 영업비용 126.5억달러의 절반 이상을 AI 인프라에 투입

» 향후 클라우드·컴퓨팅 및 인프라 관련 계약상 의무는 518억달러에 달하는 반면, 2025년 말 현금·현금성 자산 및 단기투자자산은 202.8억달러로 추가 자금조달 필요성 부각

» IPO를 통해 2조달러 이상의 기업가치를 목표로 하는 것으로 전해짐. 지난 5월 자체 평가액 9,650억달러의 두 배를 웃도는 수준

» 빠른 성장에도 2025년 전체 매출의 약 4분의 1이 단 두 고객에게서 발생했으며, 상당수 대형 고객이 장기계약으로 묶여 있지 않아 고객 집중도 역시 주요 리스크로 제시

» Anthropic IPO는 폭발적인 매출 성장과 대규모 컴퓨팅 투자·적자가 공존하는 AI 산업의 사업모델을 시장이 어떤 밸류에이션으로 평가할지 확인하는 시험대가 될 전망. 향후 OpenAI 등 비상장 AI 기업의 가치평가와 AI 인프라 기업들의 중장기 수요를 판단하는 주요 기준으로도 주목


Anthropic's IPO prospectus shows sweeping AI vision, surging costs
https://www.reuters.com/business/finance/anthropics-ipo-prospectus-shows-sweeping-ai-vision-surging-costs-2026-09-28/?utm_source=braze&utm_medium=notifications&utm_campaign=2025_engagement

◈하나증권 해외주식분석◈
미국/선진국 기업분석 김재임/송종원

★스페이스X, 스타쉽 첫 지구 궤도 비행 성공

-스타쉽이 처음으로 실제 지구 궤도 진입에 성공하고 스타링크 V3 위성 26기를 배치, 시험 비행체에서 실질적인 궤도 수송 시스템으로 한 단계 진전

-다만 슈퍼헤비와 스타쉽 모두 일부 엔진 이상이 발생해 당초 10시간, 6회 궤도 비행 계획은 3시간여 만에 조기 종료.

-향후 핵심은 Flight 15의 스타쉽 발사대 포획, 이후 기체 재사용과 궤도상 연료이송 시험으로, 2027년 완전 재사용 체계 구축이 목표.

-이번 비행은 스타쉽이 시험 단계에서 실제 위성 수송이 가능한 궤도 운용 단계로 진입했음을 보여준 첫 사례로, 향후 스타링크 V3 대량 배치와 완전 재사용 체계 구축을 위한 중요한 전환점으로 평가됨.

-9월 28일 Flight 14에서 스타쉽은 발사 25분 후 약 275km 고도의 지구 저궤도에 진입. 이후 스타링크 V3 위성 26기를 실제 궤도에 배치했으며, V3는 기존 팰컨9으로 발사하는 V2 미니 대비 발사당 대역폭이 크게 확대된 차세대 위성.

-상승 과정에서는 슈퍼헤비 엔진 1기와 스타쉽 진공용 엔진 1기가 조기 정지하는 문제가 있었지만 임무는 지속. 스타쉽은 당초 약 10시간 체류 예정이었으나 2회 궤도 이전 조기 귀환해 발사 3시간 8분 후 하와이 인근 북태평양에 착수.

-다음 Flight 15에서는 스타쉽 상단을 스타베이스 발사탑으로 귀환시켜 직접 포획하는 첫 시도가 예상됨.

🔹트럼프, 주요 빅테크·AI 기업 경영진들과 회동 예정

» 도널드 트럼프 미국 대통령과 마이크 존슨 하원의장, 주요 기술기업 경영진들과 금일 오찬 회동 예정

» 참석자로 Meta 마크 저커버그 CEO, Anthropic 다리오 아모데이 CEO, Alphabet 순다르 피차이 CEO, Nvidia 젠슨 황 CEO, OpenAI 그렉 브록먼 사장 등이 거론됐으며, Anthropic 공동창업자 겸 최고컴퓨팅책임자(CCO) 톰 브라운도 참석 예정

» 이번 회동은 트럼프 대통령과 JD 밴스 부통령 등 행정부 관계자들이 주도하는 같은 날 기술·산업 행사와 함께 진행될 예정

» 백악관, 해당 행사를 통해 연방정부의 정보와 자원을 제공하는 새로운 웹사이트를 공개할 계획

» 행사에서는 AI를 비롯해 에너지·우주 등 주요 기술 및 산업 현안을 주제로 패널 토론도 진행 예정

» AI 개발 속도와 안전 규제를 둘러싼 논쟁이 이어지는 가운데, 미국의 AI 산업 육성과 규제 방향, 에너지 및 관련 인프라 정책 등을 확인할 수 있는 이벤트가 될 전망


Zuckerberg, Amodei among tech executives set to meet Trump Tuesday
https://www.cnbc.com/2026/09/28/trump-ai-tech-lunch.html?__source=androidappshare

하나증권 중국기업분석

[중국 Spot News]

▶CXMT(688825.SH): 9/28 총 349억위안 규모의 신규 투자 계획을 발표. 241억위안을 기술 R&D 프로젝트에 투입하고, 108억위안을 DRAM 웨이퍼 후공정 테스트 기지 2기 건설에 투자할 예정. R&D 프로젝트는 허페이 12인치 메모리 웨이퍼 생산기지 내에서 진행되며 건설기간은 30개월, 전체 투자액 가운데 130억위안은 IPO 초과모집 자금을 활용. 후공정 테스트 기지 2기는 DRAM 테스트와 모듈 조립을 담당하는 신규 공장을 건설하며, 투자액 108억위안 중 50억위안을 초과모집 자금으로 투입할 계획.

▶반도체: 9/28 중국과학원은 2026~2030년 연구 및 기술개발 청사진을 공개하고 AI와 집적회로를 핵심 우선순위로 제시. 양자기술, 생명과학 및 바이오테크, 뇌-컴퓨터 인터페이스, 핵융합 등도 중점 육성 분야에 포함했으며, AI를 기초과학과 전략기술 연구 전반에 적용해 과학기술 혁신 속도를 높일 계획. 중국 정부가 15차 5개년 계획에서 R&D 지출을 연평균 7% 이상 확대하는 목표를 제시한 가운데, AI와 반도체 자립을 중심으로 첨단기술 투자를 지속 강화하는 방향성 재확인.

▶웨신반도체(CanSemi, 비상장): 9/28 중국 파운드리 CanSemi Technology의 선전 창업판 IPO 개인투자자 청약 경쟁률이 환수조치 이후 약 2,360배를 기록. CanSemi는 상장 시 창업판 최초의 순수 웨이퍼 파운드리 업체가 될 예정이며, 투자자들은 실리콘포토닉스 사업 확대와 중국 AI 인프라 공급망 내 역할에 주목. 중국 내 AI 데이터센터 투자 확대와 광통신 수요 증가가 맞물리면서 파운드리의 실리콘포토닉스 성장 기대가 IPO 흥행으로 연결된 것으로 평가.

▶바이트댄스(비상장): 9/28 SemiAnalysis는 바이트댄스가 중국 내 구축 완료된 데이터센터 용량의 약 20%를 사용하며 중국 최대 데이터센터 임차 사업자로 올라선 것으로 추정. 중국의 구축 완료 데이터센터 용량은 24GW 이상이며, 약 20GW가 추가 건설 중이고 별도로 약 30GW가 발표 단계에 있는 것으로 분석. 바이트댄스는 데이터센터 용량 대부분을 임차 방식으로 확보하고 있으며, Doubao와 Seedance 등 AI 서비스 확장에 따라 대규모 컴퓨팅 인프라 투자를 지속하는 것으로 판단.

▶Z.AI(2513.HK): 9/28 Z.AI와 베이징 AI 안전 컨설팅업체 Concordia AI는 오픈웨이트 AI 모델의 위험 관리를 위한 6단계 프레임워크를 제시. 오픈웨이트 모델은 공개 이후 사용자가 자유롭게 다운로드하고 수정, 파인튜닝할 수 있어 개발사의 통제 범위를 벗어날 가능성이 있다는 점이 주요 문제로 지적. 중국 AI 기업의 오픈웨이트 모델이 글로벌 시장에서 영향력을 확대하는 가운데, 모델 공개 전 위험평가부터 배포 이후 모니터링까지 전 과정을 관리하는 안전체계 구축 필요성이 확대되는 상황.