Телеграм канал «Финам Премиум»

🎯 Индекс бьется за 2300

📊 Индекс МосБиржи -0,6%
Рынок показал умеренный откат от уровня 2300 пунктов. Это выглядит естественно: пробой сопротивления не всегда происходит с первой попытки. Основные драйверы текущей недели — сезонная дефляция и дивиденды от Сбера — постепенно начинают сходить на нет. Поэтому для продолжения движения рынку могут потребоваться новые поводы, иначе рост в сторону 2400 может быть более плавным

⛏ Нефть +2%
Поводом для роста стали атаки на саудовские танкеры и заявления хуситов о возможном начале операции против ближневосточных союзников США

Ранее анонсированной сделки США и открытия Ормузского пролива пока нет, однако есть подвижки со стороны Ирана и Омана: обсуждаются договоренности об открытии судоходства на ближайшие 60 дней.

Если сделку все-таки согласуют, нефть может скорректироваться в сторону 80 долларов за баррель

💴 Юань +1%
Юань впервые с марта снова поднялся выше 12. При этом с юаневой ликвидностью ситуация остается стабильной: RUSFAR CNY находится около 0,9%. Основной драйвер — покупки валюты Минфином, которые рынок воспринял позитивно. При этом значительного ослабления рубля пока не ожидается: боковая динамика выглядит более реалистичным сценарием

💰 Золото +0,2%
Днем ранее золото выросло на 4% — это был самый сильный дневной рост с февраля. Спекулятивные покупки через ETF усилились на фоне роста ожиданий открытия Ормузского пролива и потенциального снижения инфляции в США

При этом без открытия пролива золоту может быть сложно показать сильную динамику, даже с учетом покупок со стороны мировых ЦБ.

✍️ Ключевые события

🥇 Яндекс и Диасофт одобрили дивиденды за первое полугодие
У обеих компаний дивидендная доходность находится в диапазоне 1,5–3%.
В случае с Яндексом основной фокус рынка остается на росте бизнеса и низкой оценке. У Диасофта котировки снизились на 7% после того, как менеджмент перенес решение по байбеку, анонсированному в июне, на следующий квартал

🥈 Минфин не обсуждает дополнительный налог на металлургов и золотодобытчиков
Рынок ранее закладывал риск дополнительного налога для отрасли. При этом черная металлургия сейчас работает в сложных условиях, а золотодобытчики уже платят НДПИ, который зависит от цен на золото.
Если дополнительного налога действительно не будет, это может стать фактором поддержки для золотодобытчиков осенью

🔭 Итог
Рынку может потребоваться время, чтобы пройти уровень 2300 пунктов и продолжить движение в сторону 2400. Драйверы в виде дивидендов Сбера и позитивных данных по инфляции постепенно сходят на нет, поэтому дальнейший рост может быть более плавным

Расширенная версия материала доступна клиентам Финам Премиум в закрытом Telegram-канале и на почте

#ключевойсигнал

⭐ Тезис недели: АФК Система БО 001Р-29

В фокусе — облигация АФК Система БО 001Р-29 / RU000A108GL1
Ценовой ориентир для оценки: 89–91% от номинала
Купон: RUONIA + 2,4 п.п.
Ориентир доходности с учетом цены: около 18,3% годовых
Расчетный ориентир доходности при реализации сценария: около 24% годовых
Срок: около 1,8 года
Дюрация: около 1,5 года
Кредитный рейтинг: А+ от «Эксперт РА»

🔭 Почему выпуск в фокусе
АФК Система БО 001Р-29 — флоатер со средней дюрацией и привязкой к RUONIA. Ставка RUONIA может оказаться выше ключевой ставки, если дефицит ликвидности будет нарастать.
После сделки с пакетом акций Озона восприятие кредитных рисков Системы, на наш взгляд, могло улучшиться

↗️ Что формирует доходность
В расчетном сценарии доходность может быть поддержана за счет роста тела облигации по мере приближения цены к номиналу. В таком сценарии фактический спред может приблизиться к 7 п.п. к RUONIA.
Дополнительный фактор — формат флоатера, который может снизить чувствительность выпуска к возможному росту или более медленному снижению ключевой ставки на среднесрочном горизонте

✍️ Итог
АФК Система БО 001Р-29 остается в фокусе среди флоатеров со средней дюрацией. Ключевые факторы внимания — привязка к RUONIA, дисконт к номиналу, возможный рост тела облигации по мере приближения к номиналу и улучшение восприятия кредитного профиля после сделки с пакетом акций Озона.
Фактическая доходность может отличаться от расчетной и зависит от цены, динамики RUONIA и рыночной переоценки выпуска

Материал носит информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Расширенная версия материала доступна клиентам Финам Премиум в закрытом Telegram-канале и на почте

#тезиснедели

🎯 Индекс приблизился к 2300 на хороших данных по инфляции

📊 Индекс МосБиржи +1,4%
Рынок поддержали дивиденды от Сбера и позитивные данные по инфляции. На этом фоне индекс смог пробить 50-дневную скользящую среднюю и приблизиться к следующему важному уровню — 2300 пунктов

В целом это не самое сильное сопротивление: при сохранении позитивного фона у индекса остаются шансы продолжить движение в сторону 2400 в течение августа.

⛏ Нефть +0,6%
Рынок коммодитиз ожидает подтверждения заявлений Скотта Бессента и Дональда Трампа о возможном открытии Ормузского пролива в ближайшие дни. При этом нефть уже неохотно снижается только на устных заявлениях

В СМИ появлялись материалы о прогрессе в договоренностях между Ираном и Оманом по Ормузскому проливу. Вероятность открытия пролива выглядит выше 50%, однако сделки между США и Ираном уже не раз срывались, поэтому неопределенность сохраняется.

💴 Юань +0,4%
Чистые покупки валюты в августе составят 5,4 млрд руб. в день против 4,8 млрд руб. в июле. Рынок ожидал значение около нуля.
Это может стать умеренным фактором в пользу ослабления рубля или боковой динамики в августе. При этом значительного ослабления пока не ожидается: факторы за и против выглядят сбалансированными

✍️ Ключевые события

🥇 Впервые с мая зафиксирована дефляция — 0,02%
Фактор во многом сезонный: такое периодически происходит в августе на фоне поступления нового урожая. Дополнительно снижаются цены на топливо: за неделю бензин подешевел на 1,1%, дизель — на 1,6%.
Это подтверждает тезис ЦБ о временном характере проблем предложения и повышает шансы на сохранение низких уровней инфляции как минимум в ближайший месяц

🥈 Сбер намерен обратиться с заявлением о признании Евротранса банкротом
Это уже второй банк, который намерен сделать такой шаг. В июле-августе компания столкнулась с чередой технических дефолтов по облигациям и ЦФА, а Мосбиржа зафиксировала первый полноценный дефолт.
Компания выпустила заявление, где говорится об ошибке при объявлении дефолта. При этом риски банкротства выглядят повышенными, поэтому к акциям и облигациям компании рынок может относиться с крайней осторожностью

🥉 Нанософт отказывается от IPO
О размещении компании из IT-сектора говорили весной 2025 года, однако теперь на собрании акционеров будет обсуждаться отказ от этих планов.
Решение связано с падением индекса МосБиржи: разместиться по высокой оценке сейчас крайне сложно. Эмитенты, которые не испытывают острой потребности в ликвидности, вероятно, будут переносить IPO на 2027 год

🔭 Итог

Хорошие данные по инфляции придают инвесторам уверенности. При этом возможная сделка по Ормузскому проливу может оказать давление на нефтегазовый сектор и индекс.

Вероятно, уровень 2300 пунктов не получится пройти сразу, и вопрос его пробоя перейдет на следующую неделю. Тем не менее движение в сторону 2400 пунктов в августе выглядит реалистичным сценарием при сохранении позитивного фона

Расширенная версия материала доступна клиентам Финам Премиум в закрытом Telegram-канале и на почте

#ключевойсигнал

⚡️ Обращаем внимание, что в этом канале размещается информация, предназначенная для квалифицированных инвесторов

✍️ Продолжая использовать канал, вы подтверждаете, что являетесь квалифицированным инвестором и осознаёте, что операции с инструментами для квалифицированных инвесторов связаны с повышенными рисками

С уважением, «Финам Премиум»

🎯 Рынок продолжает движение в сторону 2300

📊 Индекс МосБиржи вырос на +0,3%
На счета инвесторов начали поступать дивиденды от Сбера. Параллельно рынок сдерживает откат в нефтегазовом секторе на фоне заявлений Дональда Трампа о возможной скорой сделке с Ираном

По-прежнему наиболее сильные движения наблюдаются во втором и третьем эшелонах, которые растут активнее крупных компаний.


⛏ Нефть снизилась на -4%
Давление на котировки оказали заявления главы Минфина США Скотта Бессента, а также сообщения ряда СМИ о возможной крупной сделке «на днях». Иран публично ничего не признает, однако для переговорного процесса это не выглядит необычным: официальные договоренности часто подтверждаются только на финальном этапе

Если до конца недели сделки не будет, нефть может развернуться и перейти к восстановлению.

💴 Юань вырос на +0,4%
В моменте юань доходил до 12,1 — это локальный максимум с марта. Сегодня Минфин объявит новые объемы операций с валютой на месяц.
Скорее всего, объемы покупок уменьшатся. Это может стать негативным фактором для валюты и поддержать укрепление рубля

✍️ Ключевые события

1️⃣ Маркетплейсы остаются в фокусе инфраструктурных рисков. По разным источникам, сохраняются риски для складской инфраструктуры WB. Маркетплейсы ищут способы диверсификации: Ozon начал перемещать часть дорогостоящих товаров в ПВЗ. Это может увеличить логистические расходы и повлиять на рентабельность, но выглядит как шаг по снижению рисков

2️⃣ Газпром нефть сняла ограничения на продажу бензина в 13 регионах. Ситуация стабилизируется и в других регионах. Частично топливная инфляция была связана с паническим потребительским спросом. На этом фоне рынок может увидеть более позитивные данные по инфляции за счет снижения цен на топливо и сезонности

3️⃣ Физические лица в июле вывели из фондов облигаций почти 90 млрд руб. — рекордный объем. В фонды акций приток составил около 700 млн руб., часть средств могла уйти напрямую в акции. Более детальная статистика покажет, куда именно перераспределилась ликвидность

🔭 Итог
Рынок продолжает рост, несмотря на откат в нефтегазовом секторе. Дополнительную поддержку могут оказать недельные данные по инфляции, если показатель сохранится около нулевых уровней, а также дивиденды Сбера, которые продолжают поступать на счета инвесторов

Расширенная версия материала доступна клиентам Финам Премиум в закрытом Telegram-канале и на почте

#ключевойсигнал

🎯 Рынок РФ отыграл почти весь июльский обвал

📊 Индекс МосБиржи вырос на +1,5%
Рынок открылся гэпом вверх и пытается пробить 50-МА. Снижение сохранялось только в нефтегазовом секторе на фоне давления на нефть, тогда как остальные отрасли преимущественно росли.
Наиболее сильная динамика наблюдается во втором и третьем эшелонах: этому способствуют сильная просадка котировок в июне-июле и закрытие коротких позиций

⛏ Нефть снизилась на -6%
Давление на котировки оказали заявления Дональда Трампа о переговорах между США и Ираном, а также решение ОПЕК+ повысить квоты на сентябрь. После завершения эскалации на Ближнем Востоке нефть может надолго остаться в боковом диапазоне $60–70

💴 Юань вырос на +1,8%
Это самый резкий дневной рост за последний месяц. Рынок ожидает увеличения покупок валюты Минфином, однако ведомство традиционно действует консервативно и часто озвучивает параметры ниже ожиданий участников рынка

💼 Компания в фокусе: Лента
Лента продолжает показывать рост на фоне M&A-сделок. Выручка увеличилась на 29% г/г, а долговая нагрузка остается умеренной: Net Debt/EBITDA составляет 1,4.
LFL-продажи растут на 6,5%, а LFL-трафик остается положительным во всех форматах, включая гипермаркеты. Это важный сигнал: компания сохраняет способность удерживать покупателей даже в условиях замедления спроса и экономии потребления.
При этом есть и сдерживающий фактор: Мосбиржа объявила о переводе компании на третий уровень листинга. Это может привести к исключению Ленты из индекса МосБиржи и продажам со стороны фондов в сентябре

🔭 Итог
В ближайшие дни рынок может получить поддержку от поступления дивидендов Сбера и ВТБ на счета инвесторов. Это способно помочь индексу удержаться выше 2200 пунктов и усилить попытку пробоя 50-МА

Расширенная версия материала доступна клиентам Финам Премиум в закрытом Telegram-канале и на почте

#ключевойсигнал

🔭 Облигационный фокус: первичные размещения недели

В фокусе — первичные размещения облигаций на неделе от 3 августа 2026 года.
Выпуски оцениваются по ряду параметров.
Ниже — три интересных размещения недели:

1️⃣ ВИС Финанс

ООО «ВИС Финанс» — специализированная финансовая компания, созданная в 2019 году для привлечения финансирования на бирже. Эмитент входит в крупный российский инфраструктурный холдинг — Группу «ВИС».

Предыдущий выпуск с немного большей дюрацией торгуется ниже номинала, поэтому заметное снижение купона в новой бумаге выглядит маловероятным. Дополнительный положительный фактор — эмитент не увеличивал первоначальный объем последних размещений.
При итоговом купоне выше 16,8% у выпуска сохраняется небольшой потенциал роста. Недавнее подтверждение рейтинга A+ агентством «Эксперт РА» также поддерживает долгосрочную оценку эмитента.
В целом взгляд на выпуск нейтрально-позитивный, однако существенного апсайда пока не ожидается

2️⃣ Электрорешения

ООО «Электрорешения» — российский производитель и поставщик электротехнического оборудования, а также официальный представитель бренда EKF в России.

Компания прошла период задержки отчетности и претензий ФНС. В конце июля требования удалось сократить почти на 0,5 млрд руб. от первоначальных 2 млрд руб., которые ранее были зарезервированы на расчетном счете.
На вторичном рынке выпуск с вдвое меньшим сроком и купоном 22,5% торгуется около 101% от номинала. Минимальная заявка в новом выпуске составляет 1,4 млн руб., что может ограничить спрос со стороны частных инвесторов.
При этом даже квартальная отчетность за 2026 год пока не опубликована, поэтому оценить текущее положение компании сложно.
При небольшом снижении купона выпуск может быть допустим только для рисковой части портфеля. Для небольших портфелей логично дождаться вторичного рынка, где возможны продажи около номинала

3️⃣ Балтийский лизинг

«Балтийский лизинг» — первая в России универсальная лизинговая компания, основанная в 1990 году. Компания работает с юридическими лицами и индивидуальными предпринимателями и стабильно входит в топ-10 лидеров отрасли по объему нового бизнеса.

Эмитент предлагает два новых выпуска с премией к рейтингу и вторичному рынку. Сопоставимый по сроку фиксированный выпуск Балтийского лизинга с купоном 18% торгуется выше номинала на вторичном рынке.
Для флоатера спред 4,75 п.п. к ключевой ставке также выглядит привлекательным, хотя обращающиеся бумаги заметно короче.
В обоих выпусках предусмотрена ранняя амортизация со второго года. Отсутствие индикативного объема допускает любой объем размещения: вероятно, эмитент сможет собрать весь спрос, который предложат инвесторы.
Из факторов риска — организатором выступает «Синара», после размещений которой бумаги нередко продаются ниже номинала

Оба варианта заслуживают внимания, однако при постепенном снижении ключевой ставки фиксированный выпуск выглядит более сбалансированным.

Расширенная версия материала доступна клиентам Финам Премиум в закрытом Telegram-канале и на почте

#облигационныйфокус