🎯 Нефть снижается, рынок ждет результатов переговоров 📊 IMOEX +0,7% Индекс МосБиржи прибавил 0,7%, однако настроения инвесторов остаются сдержанными Brent опустилась ниже $100 за баррель, а ожидания прогресса на предстоящих переговорах в ОАЭ снизились. На утренней сессии российский рынок перешел к снижению ⛏ Нефть -6% Нефтяные котировки снизились на 6% после заявлений Дональда Трампа об отсутствии стремления к новой эскалации конфликта с Ираном США продолжают дипломатические контакты с ближневосточными посредниками, включая Ирак и Катар. Значимого прогресса пока нет, однако сам факт переговоров и заинтересованность стран региона в мирном урегулировании оказывают давление на нефтяные цены. При этом риски новых военных действий сохраняются 💴 Юань +0,6% Юань укрепился на 0,6%, продолжая движение в рамках сложившегося торгового диапазона. Пока увеличение валютных покупок Минфина оказывает на рубль более заметное влияние, чем поступление экспортной выручки ✍️ Ключевые события 🥇 Банк России не намерен торопиться со снижением ставки Регулятор подчеркнул необходимость осторожного смягчения денежно-кредитной политики, чтобы в дальнейшем обеспечить продолжительный период низких ставок. В базовом сценарии ЦБ ключевая ставка останется двузначной в 2027 году При этом признаков переохлаждения экономики регулятор не наблюдает, а существующие проблемы считает преимущественно отраслевыми. Такая позиция повышает вероятность сохранения паузы в снижении ключевой ставки до конца 2026 года 🥈 В шести регионах ограничили продажу топлива На фоне атак на нефтеперерабатывающие заводы в шести регионах России введены ограничения на продажу топлива Предложенное США в октябре прекращение атак на топливную инфраструктуру фактически утратило актуальность. Однако повторение летнего ажиотажа на топливном рынке представляется менее вероятным: пик сезонного спроса на бензин уже пройден 🔭 Итог Российский рынок продолжает снижение в ожидании переговоров в ОАЭ. Предварительные заявления сторон пока не дают оснований рассчитывать на существенный прогресс До завершения встречи индекс МосБиржи может оставаться под давлением. При этом потенциальным краткосрочным фактором поддержки может стать подтверждение нового визита Стива Уиткоффа в Россию после переговоров Расширенная версия материала доступна клиентам Финам Премиум в закрытом Telegram-канале и на почте #ключевойсигнал

🔭 Облигационный фокус: первичные размещения 9–14 ноября На первичном рынке облигаций рассматриваем три новых выпуска с плавающим купоном: СОПФ ДОМ.РФ, Самарская область и ДЖИ-ГРУПП. Разбираем условия размещений, премии к вторичному рынку и ключевые риски 1️⃣ СОПФ ДОМ.РФ Ориентир спреда нового флоатера составляет КС + 1,6 п. п. При сохранении этого уровня премия к облигациям эмитента на вторичном рынке оценивается как минимальная. Если итоговый спред снизится, уже обращающиеся выпуски могут оказаться более доходной альтернативой 2️⃣ Самарская область Новый флоатер имеет срок обращения 3 года и предусматривает раннюю амортизацию. Эта особенность может повысить привлекательность выпуска в случае заметного снижения его рыночной цены относительно номинала Однако существенной премии на первичном размещении не ожидается. По оценке аналитиков, итоговый спред к ключевой ставке может оказаться на уровне рынка или ниже. Для сравнения: доходность единственного короткого выпуска региона составляет менее 15% годовых, что является аномально низким показателем 3️⃣ ДЖИ-ГРУПП Условия нового флоатера соответствуют рыночным и не предполагают заметной премии за участие в размещении. Длительный срок обращения и отдаленная оферта ограничивают потенциал снижения итогового спреда Дополнительный фактор риска — ухудшение финансового положения компании, которое уже привело к снижению кредитного рейтинга в сентябре. Прогноз остается негативным. При этом среди сопоставимых небольших девелоперов ДЖИ-ГРУПП сохраняет относительно сильные позиции. Выпуск предназначен только для квалифицированных инвесторов. Если размещение пройдет при существенной поддержке организаторов, в дальнейшем не исключается снижение котировок ниже номинала. ✍️ Итог В рассматриваемых размещениях аналитики не ожидают выраженной премии к вторичному рынку. Для СОПФ ДОМ.РФ определяющим станет итоговый спред, для Самарской области — сочетание цены и механизма амортизации, а для ДЖИ-ГРУПП — кредитные риски и условия размещения Расширенная версия материала доступна клиентам Финам Премиум в закрытом Telegram-канале и на почте #облигационныйфокус

🎯 Рынок растет в ожидании переговоров 📊 IMOEX +0,7% Индекс МосБиржи вырос на 0,7% в преддверии трехсторонних переговоров в Абу-Даби. Положительная динамика сохранялась и во время торгов выходного дня, чему способствовали благоприятные данные по инфляции ⛏ Нефть -1,5% Нефть снизилась на 1,5%, котировки Brent вернулись к отметке $100 за баррель. Масштабных ударов по Ирану не последовало. В выходные были зафиксированы лишь отдельные атаки Посреднические переговоры через страны Ближнего Востока продолжаются, однако риски возобновления масштабных военных действий сохраняются. Иран по-прежнему настаивает на безусловном выполнении своих требований 💴 Юань +0,6% Юань укрепился на 0,6%. На валютном рынке сформировалась локальная тенденция к росту китайской валюты, которую поддерживают увеличенные покупки Минфина ✍️ Ключевые события 🥇 Рынок недвижимости демонстрирует признаки охлаждения В октябре объем новых жилищных проектов в квадратных метрах сократился на 29% г/г. Данные по крупнейшим городам указывают на снижение как количества новых проектов, так и их масштабов Одновременно объем выдачи ипотеки в рублевом выражении сократился в 2 раза г/г, достигнув минимума с июня 2025 года. Часть ипотечного спроса была перенесена с октября на сентябрь перед ужесточением условий кредитования. Показатели могут свидетельствовать о начале новой волны охлаждения рынка недвижимости 🥈 Недельная дефляция составила 0,04% В России зафиксировано снижение потребительских цен на 0,04% за неделю. Для ноября это нетипичная динамика: в последние несколько лет дефляции в этот период не наблюдалось. Основным фактором стало снижение цен на бензин на 2% Годовая инфляция замедлилась до 6,95%. Пока речь идет об отдельном недельном показателе, однако сохранение тенденции может стать положительным сигналом для оценки инфляционной динамики Банком России. 🔭 Итог Российский рынок подошел к переговорам в Абу-Даби, однако преодолеть отметку 2500 пунктов пока не удалось. Инвесторы сохраняют сдержанные ожидания относительно результатов встречи. Дальнейшая динамика будет зависеть от конкретных договоренностей и новых дипломатических сигналов Дополнительное внимание сосредоточено на продолжающемся сезоне отчетности за III квартал. Сильные результаты отдельных компаний финансового и IT-секторов могут поддержать локальное восстановление их котировок Расширенная версия материала доступна клиентам Финам Премиум в закрытом Telegram-канале и на почте #ключевойсигнал