Телеграм канал «Финам Премиум»

🎯 Рынок фиксирует прибыль перед заседанием ЦБ

📊 IMOEX -0,7%
Индекс МосБиржи снизился на 0,7%. Очередной раунд переговоров завершился конструктивными заявлениями. В ноябре может состояться новая встреча, но уже без участия первых лиц государств. При этом инвесторы фиксируют прибыль перед заседанием Банка России после роста индекса примерно на 7% с начала месяца

⛏ Нефть +2,8%
Нефть выросла на 2,8%. США продолжают наращивать военное присутствие на Ближнем Востоке. По сообщениям NYT, после выборов в Конгресс 3 ноября нельзя исключать новых ударов по Ирану совместно с Израилем

💴 Юань -0,6%
Юань снизился на 0,6%. Значимых новостей на валютном рынке нет. Тенденция к ослаблению юаня относительно рубля сохраняется

💰 Золото -2,8%
Золото снизилось на 2,8%. Котировки продолжают реагировать на геополитическую повестку и ожидания возможной эскалации конфликта вокруг Ирана

✍️ Ключевое событие

Мировые центробанки ускорили покупки золота
Мировые центральные банки приобретают золото примерно в 4 раза быстрее, чем до 2022 года. В августе объем покупок составил 79 тонн против среднего уровня около 17 тонн до 2022 года

Центробанки продолжают диверсифицировать международные резервы, при этом у многих регуляторов доля золота остается относительно небольшой.

Однако котировки металла по-прежнему чувствительны к спекулятивной активности и геополитическим новостям, что усиливает ценовую волатильность

🔭 Итог
Индекс МосБиржи продолжает удерживаться выше 2400 пунктов. Рынок уже учитывает сценарий сохранения ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ

Основное внимание инвесторов постепенно переключается на ноябрьские переговоры и возможную трехстороннюю встречу лидеров США, России и Китая.

Дальнейшая динамика будет зависеть от решений регулятора и появления новых конкретных сигналов в геополитике

Расширенная версия материала доступна клиентам Финам Премиум в закрытом Telegram-канале и на почте

#ключевойсигнал

🎯 Рынок корректируется после переговоров

📊 IMOEX -1%
Индекс МосБиржи снизился на 1%. Первоначально рынок поддержали результаты переговоров в Норвегии и сообщения о готовности Украины прекратить атаки на российские НПЗ

Однако после встречи Уиткоффа в России, не принесшей значимых результатов, началась коррекция.

Основной итог переговоров — отсутствие готовности к политическим уступкам при сохранении отдельных предложений по экономическому сотрудничеству

⛏ Нефть +0,6%
Нефть выросла на 0,6%
Ирану представили новое предложение по урегулированию конфликта, включая частичный возврат замороженных средств.
Инициатива получила одобрение США, однако позиция Ирана остается жесткой: переговоры возможны только после выполнения его требований

Параллельно США продолжают наращивать военное присутствие на Ближнем Востоке.

💴 Юань -1,1%
Юань снизился на 1,1%
Котировки преодолели уровень поддержки 12,4 руб., тенденция к ослаблению валюты усиливается

✍️ Ключевые события

🥇 Доля облигаций в корпоративном финансировании достигла рекорда
По итогам 9 месяцев 2026 года доля облигаций в структуре финансирования корпораций достигла рекордных 31%.
Для компаний с высокими кредитными рейтингами облигационный рынок открывает возможности привлечения средств на более гибких условиях и расширения круга инвесторов

При этом спрос со стороны частных инвесторов остается высоким.

🥈 Минфин не спешит с новыми налогами для банков
Минфин считает преждевременным введение дополнительных налогов для банковского сектора.
Основные причины — потребность экономики в кредитовании и предстоящее ужесточение требований к достаточности банковского капитала.
Банковский сектор остается одним из немногих, которого пока не затронули новые налоговые ужесточения

🔭 Итог
Индекс МосБиржи продолжает удерживаться выше 2400 пунктов. Поддержку оказывают относительно благоприятная инфляционная динамика и сохранение переговорной активности.
Сохранение активной дипломатической повестки может поддерживать индекс выше 2300 пунктов, однако дальнейшая динамика будет зависеть от конкретных результатов переговоров

Расширенная версия материала доступна клиентам Финам Премиум в закрытом Telegram-канале и на почте

#ключевойсигнал

⭐ Тезис недели: Филберт БО-01
Филберт — одна из крупных профессиональных коллекторских организаций (ПКО), занимающая 5-е место в российском рэнкинге компаний сектора.
Одним из ключевых факторов для оценки выпуска остается возможное возвращение его цены к номиналу

🧮 Параметры выпуска
ISIN: RU000A10FTM2
Цена для оценки: 100–100,5% от номинала
Купон с учетом цены оценки: около 21% годовых
Доходность: около 22,5% годовых
Срок: около 1,75 года
Дюрация: около 1,45 года
Рейтинг: BBB- от Эксперт РА

⚖️ Финансовая устойчивость
По итогам 2025 года показатель Чистый долг / EBITDA составил 0,8х против 0,6х годом ранее

Несмотря на увеличение, долговая нагрузка остается относительно низкой.

Дополнительный фактор — высокий уровень покрытия процентных расходов: чистые доходы компании за 2025 год почти в 9 раз превысили расходы на обслуживание обязательств

📇 Что влияет на котировки
Налоговый спор вокруг Лайм-займа спровоцировал продажи облигаций как микрофинансовых, так и коллекторских организаций. При этом характер деятельности компаний различается

Коллекторские организации не оказывали дополнительные услуги, в отношении которых возник вопрос возможного доначисления НДС для МФО.

Поэтому прямое распространение данного налогового риска на коллекторский сектор выглядит необоснованным. Однако общее ухудшение настроений инвесторов может продолжать влиять на котировки

⚠️ Ключевые риски
Основные риски связаны с кредитным профилем эмитента, ликвидностью облигаций и сохранением давления на сектор

Возвращение цены к номиналу не является гарантированным сценарием и зависит от рыночной конъюнктуры и спроса на выпуск.

🔭 Итог
Филберт БО-01 — выпуск с расчетной доходностью около 22,5% годовых, дюрацией 1,45 года и рейтингом BBB-

Ключевые параметры для анализа — умеренная долговая нагрузка, высокое покрытие процентных расходов и влияние общего рыночного давления на коллекторский сектор.

При этом важно учитывать кредитные риски эмитента и возможную волатильность котировок

Материал носит информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Расширенная версия материала доступна клиентам Финам Премиум в закрытом Telegram-канале и на почте

#тезиснедели

🎯 Переговорная активность поддерживает рынок

📊 IMOEX +0,7%
Индекс МосБиржи вырос на 0,7%.
Основным фактором поддержки остается геополитика. Американский спецпосланник Стив Уиткофф прибыл в Норвегию для встречи с Владимиром Зеленским, а на 21 октября запланирован его визит в Санкт-Петербург

Активизация переговорного процесса продолжает поддерживать интерес инвесторов к российскому рынку.

⛏ Нефть -0,1%
Нефть снизилась на 0,1%. Котировки остаются без выраженной динамики в ожидании возможного прогресса в урегулировании конфликта вокруг Ирана

💴 Юань -0,4%
Юань снизился на 0,4%.
Резких движений на валютном рынке нет, однако тенденция к ослаблению юаня относительно рубля становится все более выраженной

✍️ Ключевое событие

США рассматривают смягчение ограничений для нефтяных танкеров
Минэнерго США планирует разрешить танкерам, находящимся под санкциями, перевозить нефть, на которую ограничения не распространяются

Основная цель — снизить ставки фрахта и сократить дефицит крупных танкеров.

Такие меры могут способствовать улучшению логистики нефтяных поставок и постепенной балансировке мирового нефтяного рынка

💼 Компания в фокусе — Европлан
Европлан за 9 месяцев 2026 года передал в лизинг технику на 90,8 млрд руб., что на 28% больше г/г.
Количество единиц техники в новом бизнесе увеличилось на 18% г/г. Основным сегментом остается коммерческая техника (+22% г/г), а наиболее высокие темпы роста демонстрирует легковой транспорт (+38% г/г)

В динамике присутствует эффект низкой сравнительной базы, однако показатели свидетельствуют о постепенном восстановлении лизингового рынка даже при текущих условиях денежно-кредитной политики.

Котировки практически не отреагировали на отчетность. До 1 декабря продолжается сбор заявок в рамках оферты по выкупу акций по цене 677,9 руб.

🔭 Итог
Ожидания от очередного визита Уиткоффа остаются нейтральными. При этом российский рынок сохраняет восходящую динамику не столько на конкретных результатах переговоров, сколько на активизации дипломатических контактов и инициатив по урегулированию. Дальнейшее движение индекса будет зависеть от появления новых сигналов и их практического содержания

Расширенная версия материала доступна клиентам Финам Премиум в закрытом Telegram-канале и на почте

#ключевойсигнал

🎯 Рынок удерживается выше 2400 в ожидании ЦБ

📊 IMOEX +0,2%
Индекс МосБиржи вырос на 0,2%.
В течение понедельника рынок поддержали сразу два геополитических сигнала: сообщения об отсрочке решения Дональда Трампа по новым санкциям против России еще на 60 дней, а также о возможной трехсторонней встрече лидеров Китая, России и США в ноябре

Однако позитивных новостей оказалось недостаточно для более выраженного роста.

⛏ Нефть -0,8%
Нефть снизилась на 0,8%.
При этом Brent остается выше $110 за баррель на фоне сообщений об очередном подрыве танкера в Ормузском проливе и новых атаках со стороны Йемена на нефтяную и транспортную инфраструктуру Саудовской Аравии

💴 Юань -0,4%
Юань снизился на 0,4%.
Котировки смогли преодолеть уровень поддержки 12,5 руб. и закрепляются ниже нижней границы прежнего бокового диапазона

✍️ Ключевые события

🥇 Цены на энергетический уголь достигли трехлетнего максимума
Добыча энергетического угля в Китае снижается седьмой месяц подряд. Среди причин — слабый спрос и технические ограничения. На этом фоне цены на уголь выросли до максимальных значений за последние три года

Для российских экспортеров это может стать фактором увеличения выручки. Однако положение отечественной угольной промышленности остается более сложным, чем, например, нефтяной отрасли.

Для стабилизации финансовых показателей компаниям сектора необходим более продолжительный период высоких цен

🥈 Профицит торгового баланса РФ продолжает расти
За 9 месяцев 2026 года профицит торгового баланса России увеличился на 25% г/г, в сентябре — на 61% г/г

Опережающий рост экспорта обеспечен высокими ценами на минеральное сырье и увеличением физических объемов поставок.

Договоренности по экспорту дизельного топлива могут дополнительно усилить эту тенденцию. Рост торгового профицита остается одним из факторов поддержки рубля

🔭 Итог
Активизация геополитической повестки продолжает удерживать индекс МосБиржи выше 2400 пунктов, хотя существенного прогресса в переговорном процессе пока не наблюдается

Дневной рост остается умеренным: внимание инвесторов постепенно переключается на пятничное заседание Банка России.

Основной рыночный сценарий предполагает сохранение ключевой ставки, однако последние данные по инфляции и инфляционным ожиданиям могут повлиять на риторику регулятора в сторону ужесточения

Расширенная версия материала доступна клиентам Финам Премиум в закрытом Telegram-канале и на почте

#ключевойсигнал

🔭 Облигационный фокус: первичный рынок недели
На этой неделе в фокусе размещения ЛЕГЕНДЫ, ФосАгро и Эн+ Гидро. Основные параметры для оценки — премия к обращающимся выпускам, кредитное качество эмитентов, сроки обращения и особенности налогообложения

1️⃣ ЛЕГЕНДА
Новый выпуск выделяется наиболее высокой текущей купонной доходностью (ТКД) и доходностью к погашению (YTM) среди облигаций эмитента. Премия к обращающимся бумагам сохраняется при итоговом купоне до 21%

Объем размещения сравнительно небольшой, а срок обращения выглядит умеренным. При этом негативное отношение рынка к застройщикам затрудняет оценку будущей динамики котировок.

В секторе встречаются доходности 30–40% даже у компаний с сопоставимыми рейтингами. Поэтому ключевое значение имеет оценка кредитных рисков эмитента и ситуации в девелоперском секторе в целом

2️⃣ ФосАгро
Компания размещает два выпуска облигаций, номинированных в юанях. Оба выпуска отличаются максимальным кредитным рейтингом эмитента и сравнительно высокой текущей купонной доходностью. Сроки обращения бумаг различаются незначительно

Ожидается, что их ТКД будет наиболее высокой среди облигаций ФосАгро, а доходность к погашению предполагает небольшую премию относительно действующих выпусков.

Важное ограничение: ни на один из новых выпусков не распространяется льгота долгосрочного владения (ЛДВ). Этот фактор необходимо учитывать при оценке итоговой доходности

3️⃣ Эн+ Гидро
Условия нового размещения соответствуют текущим рыночным уровням и не предполагают выраженной премии

Срок обращения выглядит умеренным, а спред к ключевой ставке соответствует рейтинговой группе либо уже находится немного ниже ее уровня.

Не исключено, что привлеченные средства будут направлены на рефинансирование пятого юаневого выпуска объемом около 12,5 млрд руб. в рублевом эквиваленте

✍️ Итог
На первичном рынке представлены три разных по характеристикам предложения. ЛЕГЕНДА выделяется премией к собственным выпускам, но сохраняет повышенные отраслевые риски. ФосАгро предлагает юаневые облигации с высоким кредитным рейтингом и небольшой премией к обращающимся бумагам. Эн+ Гидро выходит с рыночными условиями без выраженной дополнительной доходности

#облигационныйфокус

🎯 Рынок растет на новых сигналах из США

📊 IMOEX +1,7%
Индекс МосБиржи вырос на 1,7%.
Поддержку оказали новые заявления Дональда Трампа о возможности скорого урегулирования конфликта, в том числе без участия Владимира Зеленского

Дополнительным позитивным сигналом стало сообщение о том, что администрация США пока не планирует вводить новые масштабные санкции против России.

Рынку оказалось достаточно этих заявлений для продолжения роста

⛏ Нефть +3,7%
Нефть выросла на 3,7%.
Некоторые американские законодатели внесли законопроект, направленный на блокировку договоренностей по поставкам российского дизельного топлива

Это усилило неопределенность относительно реализации сделки и поддержало нефтяные котировки.


💴 Юань -0,3%
Юань снизился на 0,3%.
Выраженной динамики нет. Котировки продолжают находиться у нижней границы бокового диапазона

✍️ Ключевое событие

Ситуация на топливном рынке стабилизируется
Дефицит бензина на внутреннем рынке составляет около 5%. Последние две недели ситуация постепенно улучшается, что может быть связано с завершением высокого сезона спроса на топливо

На этом фоне влияние топливных цен на инфляцию постепенно ослабевает.

Для ЦБ все большее значение приобретает индексация тарифов и скорость, с которой экономика адаптируется к возросшим издержкам

💼 Компания в фокусе — X5
X5 увеличила выручку в III квартале на 13% г/г, продемонстрировав ускорение относительно предыдущих кварталов. В основных торговых сетях сопоставимый трафик вырос на 2–2,4%, а в дискаунтерах — на 5,7%

Положительная динамика покупательского трафика позволила компании увеличить продажи темпами, превышающими продовольственную инфляцию.

🔭 Итог
Позитивная риторика США, особенно в отношении санкций, поддержала российский рынок. При сохранении благоприятного информационного фона индекс может продолжить движение в направлении 2500 пунктов

Однако многое зависит от дальнейшего развития переговорного процесса и реализации договоренностей по дизельному топливу.

Геополитика остается ключевым фактором для рынка, а ее дальнейшую динамику сложно прогнозировать

Расширенная версия материала доступна клиентам Финам Премиум в закрытом Telegram-канале и на почте

#ключевойсигнал