Телеграм канал «Интерфакс-ЦРКИ»

Бизнес и регуляторы поспорили о судьбе антисанкционных мер Антисанкционные меры в корпоративном управлении - как жгут для кровоточащей раны. Такое сравнение использовал представитель крупного российского бизнеса в ходе дискуссии в Совете Федерации с чиновниками Минфина, Минэкономразвития и Банка России. Но к единому мнению об оптимальном моменте для снятия "жгута" они так и не пришли, сообщает «Интерфакс». Весной 2022 года из-за угрозы расширения антироссийских санкций власти предоставили компаниям возможность полностью закрыть информацию о себе, проводить собрания акционеров в заочной форме, избирать советы директоров в усеченном составе, а также смягчили требования в части наличия в ПАО определенного числа независимых директоров для сохранения уровня листинга. К настоящему времени большинство из этих мер либо трансформировалось, либо прекратило свое действие. В частности, право на закрытие данных о себе у компаний было ограничено в июле 2023 г., а право на заочные годовые собрания в 2025 г. было продлено не для всех. Эта возможность сохранилась у компаний, которые в соответствии с президентским указом вправе самостоятельно определять объем раскрываемой информации о своей деятельности, а также у соответствующих установленным правительством РФ критериям. Остальные должны были или вернуться к очной форме, или использовать новую опцию - проводить их онлайн. Однако представители крупного бизнеса продолжают предпринимать попытки вернуть часть действовавших норм и не допустить отмены еще работающих. Очередная публичная дискуссия на этот счет состоялась в Совете Федерации. Представители Минфина, Минэкономразвития, Банка России сразу обозначили свою консолидированную позицию: убедительных аргументов для возврата и пролонгации прежнего регулирования от бизнеса они не услышали, но министерства и регулятор готовы к диалогу. "Эти меры, которые мы принимали для того, чтобы дать компаниям время на адаптацию, они свое влияние, свой эффект уже имели. У компаний было время адаптироваться к ситуации, которая имеет место", - заявил директор департамента корпоративного регулирования Минэкономразвития Михаил Бештоев. Изначально антисанкционные меры принимались как временные, их эффективность с течением времени снижается, а потому меры не могут быть вечны, отметил он. "Нам все равно в какой-то момент придется привыкнуть жить с тем, что у нас есть", - подчеркнул Бештоев. Директор департамента корпоративных отношений ЦБ РФ Екатерина Абашеева повторила позицию регулятора о том, что ограничение прав акционеров может стать "очень большим препятствием" для выполнения президентского поручения по обеспечению роста капитализации фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году. В то же время участвовавшие в дискуссии представители бизнеса настаивали на возврате к заочному формату годовых собраний. В онлайн-формате есть достаточно рисков, настаивали они. Полный текст новости

Набиуллина: правительство в целом поддержало субсидирование выхода на рынок капитала, с отдельными ведомствами дискуссии продолжаются Предложения ЦБ РФ субсидировать выход компаний на рынок акционерного капитала в целом поддержаны правительством, но с отдельными ведомствами дискуссии по этому вопросу все еще ведутся, сообщила глава Банка России Эльвира Набиуллина. "Мы вот много говорим о том, что надо субсидировать не только кредит, но и не дискриминировать остальные (формы привлечения финансирования - ИФ), в первую очередь - акционерный капитал. Мы правительству предложили, сделали свои предложения, в целом правительство их поддержало, для того, чтобы перераспределить часть господдержки с льготных кредитов на эмитентов акций и поддержать больше неинфляционные формы финансирования. На наш взгляд, пора это сделать, там продолжаются еще дискуссии с отдельными министерствами и ведомствами, но на наш взгляд, это действительно очень важно", - сказала Набиуллина, выступая на совместном заседании комитетов Госдумы по рассмотрению "Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2026 год и период 2027 и 2028 годов". Как напоминает «Интерфакс», Банк России ранее предложил через субсидирование долевого финансирования сделать для эмитентов выход на IPO и SPO не менее привлекательным, чем банковское кредитование. Эта инициатива была поддержана Минфином. Еще весной первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин говорил, что оформление этого предложения находится на финишной прямой, но к сентябрю этого так и не произошло. Проблема возникла на этапе межведомственных согласований, рассказал Чистюхин в сентябре, выступая на Московском финансовом форуме. "Вы знаете, что обсуждалось разное количество предложений, самое простое, базовое - это распространить субсидии, которые сегодня распространяются на кредитование, на долевое финансирование. И Минфин проделал очень большую работу в этом направлении. Но до сих пор идут межведомственные согласования, мы знаем, что это для ряда министерств, ведомств не простой вопрос. Не получается убедить окончательно. И как такового готового решения нет", - сообщил первый зампред ЦБ. Отвечая на вопросы сенаторов в Совете Федерации, Чистюхин рассказал, что финальной точки в обсуждениях пока не поставлено. По словам первого зампреда ЦБ, чтобы "переломить тенденцию чуть что бежать в банк за кредитом, нужно попытаться создать льготные условия, стимулирующие условия для того, чтобы эмитенты, корпорации - крупные, средние, мелкие - выходили на фондовый рынок, в первую очередь - на долевой рынок, то есть на рынок акций, выпускали акции и фондировались для своих проектов за счет этого рынка". "Мы давно ведем с Минфином работу, чтобы субсидии, которые сегодня распространяются на кредиты, распространить и на выпуск акций. Но вот пока никак не можем достигнуть финальной точки, у нас есть ряд разногласий с отдельными отраслевыми министерствами. Которые, наверное, опасаются, что сложившийся механизм субсидирования по кредитам будет как-то поломан тем, что введут эту новую льготу", - сказал он, подчеркнув, что ЦБ не предлагает вообще отменить субсидирование кредитов. Набиуллина ранее отмечала, что предложения ЦБ по субсидированию выхода на рынок акционерного капитала поддерживают Минфин и Минэкономразвития, и регулятор надеется убедить отраслевые министерства, у которых возникли вопросы, в необходимости внедрения этого механизма.

Мосбиржа думает о расширении времени торгов по выходным, видит перспективы вечерней сессии "Московская биржа" обсуждает с участниками рынка расширение временных границ торгов выходного дня, запущенных весной этого года в усеченном относительно будних дней режиме, сообщает «Интерфакс». Торги акциями по выходным Мосбиржа запустила с 1 марта, они проводятся по субботам и воскресеньям с 09:50 до 19:00, то есть без утренней и вечерней сессий, как в рабочие дни (проводятся с 06:50 до 09:50 мск и с 19:00 до 23:50 мск). На конференции Smart Lab управляющему директору по фондовому рынку и цифровым активам биржи Борису Блохину задали вопрос о перспективах круглосуточных торгов. "Я думаю, что глобально тренд, безусловно, идет туда (к торгам 24/7). Учитывая, что это серьезные и доработки и, прежде всего, серьезное эмоциональное принятие этого вопроса, мы, безусловно, будем обсуждать это с участниками. Я думаю, что это будет в несколько этапов. То есть это, возможно, будет просто расширение времени торгов. Сейчас по выходным, допустим, мы торгуем без утренней и вечерней сессии - девять торговых часов. Возможно, мы будем обсуждать вопрос расширения времени. Придем ли мы в каком-то промежутке к 24 на 7? Кажется, что, наверное, доступность капитала и те примеры, которые мы видим мировые - они говорят, что да, когда-то мы к этому придем", - сказал Блохин. "Мы обсуждаем возможности расширения времени торгов (в выходные - ИФ) с участниками рынка. Безусловно, для этого необходимы доработки на нашей стороне и на стороне участников. Если говорить гипотетически, возможно, это может быть увеличение, прежде всего, части вечерних часов в ходе торгов в выходные дни, потому что мы видим, что вечерняя торговая сессия более активна по будням, нежели утренняя торговая сессия", - пояснил управляющий директор Мосбиржи журналистам. "На текущий момент концепции нет, мы планируем детально этот вопрос обсуждать в ближайшие несколько месяцев с участниками. В том числе будем обсуждать с участниками, когда это будет комфортно сделать для всего рынка", - добавил он. Сессия выходного дня является частью следующего за выходными торгового дня. Для снижения рисков волатильности и обеспечения ликвидности ценовые границы в ходе торгов в выходные сужены до 3% от последней текущей цены предыдущего торгового дня. Блохин в мае сообщал о планах обсудить с Банком России разные варианты расширения диапазона ценовых границ на торгах в выходные. На это зампред ЦБ Филипп Габуния отвечал, что регулятор вернется к обсуждению расширения диапазона после запуска торгов по выходным на срочном рынке (они стартовали в середине августа), но по-прежнему настроен скептично к этой идее. Как сообщил Блохин, торги в выходные проходят достаточно активно, и ключевую роль на них играют физлица. "Мы видим, что активность достаточно большая: больше 10 млрд рублей в день проходит в выходной. Больше полутриллиона уже с марта оборот совокупный. Основной оборот делают физические лица. Мы, безусловно, будем развивать, привлекать все возможные группы инвесторов, чтобы торги развивались. Мы, как вы знаете, обсуждаем потенциальное расширение ценовых границ, верим в этот проект", - сказал Блохин. По его словам, многие инвесторы, которые приходят на рынок, через какое-то время "в принципе не будут знать, что когда-то не было утренней сессии, вечерней сессии, торгов в выходные дни". Полный текст новости

Банк России опубликовал XBRL таксономию для раскрытия эмитентами ESG-показателей Банк России разместил на своем сайте XBRL таксономию, предназначенную для раскрытия информации в области устойчивого развития, «для ознакомления эмитентов с целью дальнейшей подготовки данных». «Таксономия 7.5.1.0 содержит показатели в области устойчивого развития, планируемые к включению в нормативный акт Банка России о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», - говорится на сайте. Новые требования ЦБ будут распространяться на эмитентов, ценные бумаги которых включены в котировальные списки первого или второго уровней, и станут обязательными, как ожидается, с 2027 года (с отчетности за 2026 год). Таксономия охватывает, согласно опубликованному перечню, 33 позиции, которые базируются на показателях, разработанных Минэкономразвития в рамках стандарта общественного капитала бизнеса. В частности, перечень, охваченный таксономией ЦБ, включает в себя сведения о массе выбросов парниковых газов и загрязняющих веществ в атмосферу, объеме потребления воды, сбросах сточных вод и отходах, расходах на реализацию экологических мероприятий, энергопотреблении, производственном травматизме, доле женщин на предприятии, сумме уплаченных налогов и т.д. По словам участников обсуждений новых требований регулятора, выход нормативного акта Банка России, касающегося раскрытия в рамках отчетов эмитентов за 12 месяцев ряда показателей устойчивого развития в формате XBRL, планируется до конца 2025 года. В то же время эмитенты будут иметь возможность начать добровольное раскрытие информации об устойчивом развитии в формате XBRL уже в 2026 году - с целью опробования технологии. Раскрытие новых данных в формате XBRL, как и другой обязательной информации, будет осуществляться эмитентами через аккредитованные информагентства. Банк России принимает предложения и замечания к таксономии до 25 ноября 2025 г. Подробнее

Облигационный рынок РФ в 2026г вырастет на 18-23% - "Эксперт РА" Темпы роста российского облигационного рынка в 2026 году будут не ниже среднегодового уровня предыдущих пяти лет и составят не менее 18-23%, прогнозирует рейтинговое агентство "Эксперт РА". Эта оценка актуальна для сценария, в котором средняя ключевая ставка ЦБ РФ снижается до 13,5%. Навес высоких плановых погашений долга в 2026 году поддержит объемы проводимых сделок на первичном рынке, говорится в обзоре "Эксперт РА". Объем погашений в 2026 году составит около 4 трлн рублей против 2,1 трлн рублей в 2025 году. Другим фактором для роста новых облигационных размещений станет потребность эмитентов рефинансировать дорогие займы, которые были взяты в 2024-2025 годах. "Мы ожидаем, что при подтверждении курса регулятором на продолжение смягчения денежно-кредитной политики в 2026 году и отсутствии эскалации санкционных рисков динамка облигационных заимствований в следующем году будет сопоставимой с 2025 годом. Среди ключевых факторов, которые способны помешать тренду на снижение ставок и увеличение объемов рынка облигаций в 2026 году, выделяем риски роста инфляционного давления, вероятности ухудшения геополитической ситуации и обострения торговых мировых войн, что может привести к пересмотру ожиданий рынка по скорости смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ, снижению темпов роста ВВП сильнее прогнозов регуляторов", - отмечается в обзоре долгового рынка "Эксперт РА". С учетом притока ликвидности на облигационный рынок, в том числе от частных инвесторов, аналитики агентства ожидают, что возможности эффективного финансирования и рефинансирования будут иметь все категории эмитентов. При этом снижение запаса прочности заемщиков на фоне высоких ставок "создает предпосылки для сохранения повышенных кредитных рисков" в 2026 году, предупреждает "Эксперт РА". По оценке аналитиков, в наиболее уязвимом положении окажутся эмитенты облигаций с рейтингами категорий "BBB+" - "B-". В секторальном разрезе выделяются риски у оптовой торговли, строительства и девелопмента, тяжелой промышленности, целлюлозно-бумажной отрасли. В текущем году рынок корпоративных облигаций сохранил сильные темпы роста за счет всех категорий эмитентов, увеличившись к концу сентября на 22% год к году, до 34,5 трлн рублей, говорится в обзоре. Количество эмитентов, допустивших первичный дефолт/техдефолт, за январь-октябрь 2025 года существенно превысило показатель за весь 2024 год - 26 (из них 6 - ЦФА) против 11. При этом, если годом ранее основная часть дефолтов была связана с реализацией корпоративных рисков и мер регуляторного воздействия, то в 2025 году ситуация несколько изменилась - большинство эмитентов, не исполнивших обязательств в срок, фиксируют нехватку денежных средств в связи с задержкой в оплате со стороны контрагентов, отмечает "Эксперт РА". Причем по некоторым техдефолтам, чтобы избежать негативного сценария, эмитенту нужны были символические суммы в 300-500 тыс. руб., констатируют аналитики. С ноября, напоминает «Интерфакс», заработает национальный норматив краткосрочной ликвидности (ННКЛ) банков. В список высоколиквидных активов включаются облигации с рейтингами "ruBBB-" и выше, что повысит привлекательность бумаг с этим уровнем рейтинга для банков и создаст предпосылки для снижения кредитных спредов, отмечается в обзоре. В действующем по состоянию на конец сентября нормативе допускаются только облигации с рейтингом не ниже "ruAAA", и спрос банков, основных инвесторов на рынке, "оседает" в облигациях более высоких категорий, отмечается в обзоре.

ЦБ РФ предлагает обсудить ограничение на повторное избрание в совет директоров после немотивированного ухода Банк России предлагает обсудить идею ограничения на вхождение в советы директоров акционерных обществ тех лиц, которые ранее немотивированно покинули свои посты, например, по политическим причинам, передает «Интерфакс». "Возможно, нам надо защитить свой рынок, и в требованиях к деловой репутации ввести вот такой критерий, что если ты без мотивации ушел из совета директоров, то не факт, что можешь попасть в следующий", - заявил первый зампред ЦБ РФ Владимир Чистюхин в ходе выступления на форуме по корпоративному управлению "Фундамент нового роста", организованном Московской биржей. Он напомнил о массовом исходе иностранцев с постов независимых директоров в российских ПАО в 2022 году. Это привело к вынужденному временному смягчению регулирования в части наличия в ПАО определенного числа независимых директоров для сохранения уровня листинга. Позднее Банк России рекомендовал ПАО искать независимых директоров внутри РФ и в дружественных юрисдикциях. "Я думаю, нам иностранный элемент надо обдумать, в том смысле, что это была неправильная ситуация, когда директора вставали и уходили по политическим причинам", - сказал Чистюхин.

Инвесторы считают улучшение раскрытия условием повышения привлекательности фондового рынка РФ - опрос Только 10% опрошенных инвесторов считают высоким уровень качества раскрытия информации о корпоративном управлении в российских компаниях, говорится в исследовании Kept «Перезагрузка корпоративного управления: современные практики и будущее рынка». Большинство респондентов-инвесторов (44%) оценивают качество раскрытия информации о корпоративном управлении как среднее, 38% - как низкое. По мнению инвесторов, для повышения инвестиционной привлекательности российского фондового рынка необходимы следующие топ-3 изменения в подходах компаний к корпоративному управлению: Повышение прозрачности и полноты раскрытия информации (84% опрошенных). Улучшение взаимодействия с акционерами и другими инвесторами (81%), что дает инвесторам возможность получать доступ к своевременной и достоверной информации о компании. Стандартизация требований к раскрытию информации (61%), то есть возможность получения информации о деятельности компании в удобном формате, который упростил бы обработку данных. В опросе приняли участие 179 инвесторов различных категорий. Большую часть респондентов составили розничные инвесторы (93%). В свою очередь почти половина опрошенных Kept членов советов директоров, корпоративных секретарей и внутренних аудиторов российских публичных компаний назвала ограничение раскрытия корпоративной информации одним из ключевых вызовов последних лет. Доля иностранных директоров снизилась в семь раз и к 2024 году составила 2%. При этом, согласно опросу, 50% респондентов отметили снижение уровня компетенций советов директоров после ухода иностранных директоров, и лишь 16% компаний указали на сбалансированность состава СД с точки зрения необходимых компетенций. Доля независимых директоров снизилась в российских публичных компаниях с 40% до 34%, доля женщин выросла с 10% до 18%. Подробнее: https://assets.kept.ru/upload/pdf/2025/10/ru-kept-corporate-management.pdf