Телеграм канал «Интерфакс-ЦРКИ»

Минфин с ЦБ и профильной ассоциацией оценят эффективность рекомендаций госкомпаниям по работе с розничными инвесторами
Минфин РФ планирует вместе с Банком России и Ассоциацией розничных инвесторов обсудить, как можно оценить эффективность рекомендаций для компаний с госучастием по работе с розничными акционерами, сообщил директор департамента финансовой политики министерства Алексей Яковлев.
Осенью прошлого года Минфин и ЦБ опубликовали рекомендации по организации работы с розничными акционерами публичных акционерных обществ с госучастием, акции которых торгуются или планируются к допуску на торги. Рекомендации включали следующие принципы построения взаимодействия с розничными акционерами: учет их интересов; постоянный мониторинг потребности в коммуникации с ПАО и ее расширение; информационная открытость, включая раскрытие информации о целях, планах и прогнозах деятельности; "повышение компетентности" розничных инвесторов и их возможности оценивать результаты деятельности компаний и осуществлять свои права; эффективная реализация корпоративных прав миноритарных акционеров.
"К сожалению, число компаний, которые взяли на вооружение эти рекомендации, оно, с одной стороны, не очень большое - это всего восемь компаний. Но с другой стороны, среди них есть крупнейшие эмитенты", - сказал Яковлев в понедельник на IR-форуме "Московской биржи".
В беседе с журналистами глава департамента Минфина отметил, что с момента публикации рекомендаций прошел лишь год, и многие эмитенты пока только присматриваются к ним. "Ожидаем, что с развитием диалога все большее количество будут эти принципы в полной мере реализовывать. Потому что рекомендации предполагают рамку, отдельные элементы этой рамки какие-то компании, безусловно, уже используют. Вопрос в том, чтобы использовать всю эту совокупность. Поэтому, я думаю, что другие будут потихонечку подтягиваться", - сказал он.
"Мы совместно с Центральным банком и, наверное, Ассоциацией розничных инвесторов подумаем над тем, как нам оценить эффективность действия этих рекомендаций как с точки зрения самих инвесторов, так и эмитентов. И, скорее всего, эта качественная оценка даст нам понимание фундаментальных и менее фундаментальных причин, почему не все компании сейчас готовы этим заниматься, что еще нужно сделать, может, как-то простимулировать для того, чтобы все большее количество компаний этими рекомендациями пользовалось", - отметил Яковлев, как сообщает «Интерфакс».

Минфин РФ напомнил о стремлении к минимизации случаев нераскрытия корпоративной информации
Минфин РФ, как и Банк России, последовательно выступает за минимизацию случаев, когда компании могут не раскрывать информацию, сообщил директор департамента финансовой политики министерства Алексей Яковлев на IR-форуме "Московской биржи".
Он отметил, что даже нормальная система раскрытия предполагает сложность коммуникации - необходимость объяснять инвесторам публикуемую информацию, получать от них обратную связь.
"Сейчас мы находимся в условиях, когда отдельная информация не раскрывается. Задача становится еще сложнее. В любом случае, это вынужденная мера. Я напомню, у нас действует несколько механизмов. Не Минфин определяет по большей части, а выстроена такая системная рамка, которая этот вопрос регламентирует. То есть на уровне постановлений правительства сделаны изъятия по раскрытию информации нефинансового характера, информации о консолидированной финансовой отчетности, информации в ГИРБО и ЕГРЮЛ и также инсайдерской информации. На самом деле, перечень критериев в этих нормативных актах установлен. Между тем, в любом случае имеется определенная дискреция с учетом того, какие задачи необходимо с точки зрения нераскрытия отдельной информации решить. Но здесь и Минфин, и Центральный банк - мы последовательно выступаем за то, чтобы случаи, когда такая информация не раскрывается, были минимизированы", - сказал Яковлев.
"Что мотивирует компании закрывать информацию? Безусловно, есть объективные факторы, с ними никто не спорит, на этот счет есть определенные критерии. Но мы видим на своем опыте, что очень много компаний хотят закрыть чуть ли не всю информацию - такая возможность тоже имеется для отдельных организаций, которые занимаются особо чувствительными на сегодняшний день рынками. На мой взгляд, многие хотят таким образом как-то себя отгородить от взаимодействия с внешним миром, к сожалению", - отметил глава департамента Минфина.
Еще в июле 2023 года правительство постановлением №1102 отменило принятый в марте 2022 года порядок, когда компаниям разрешили полностью закрывать данные о себе. Эмитентам ценных бумаг пришлось вернуться к публикации баланса и отчетов о финансовых результатах, но у них сохранилось право не обнародовать некоторые "чувствительные сведения" из-за санкционных угроз. Впоследствии часть компаний смогли полностью или частично вернуть себе возможность закрывать свои данные: серия президентских указов сформировала круг организаций, самостоятельно определяющих объем раскрытия. В такой конфигурации баланс между раскрытием и учетом санкционных рисков в целом найден, и усиление ограничений может навредить рынку капитала, который нуждается в информации, говорили ранее представители Минфина, напоминает «Интерфакс».
Директор департамента по работе с эмитентами "Московской биржи" Наталья Логинова, в свою очередь, рассказала о том, что торговая площадка фиксирует увеличение разрыва между регуляторным раскрытием и раскрытием, включающим добровольную коммуникацию с рынком.
Полный текст новости

Поэтому вот эта "скользящая", как я сказал, инфраструктура - это будет очень важно", - отметил позднее Моисеев в беседе с журналистами в кулуарах форума.
Замминистра "очень надеется", что Восточный финансовый центр сможет начать работать примерно через год.

Законопроект о Восточном финцентре находится в стадии доработки и поиска компромиссов – Минфин
Минфин РФ получил замечания от профильных ведомств по законопроекту о создании Восточного финансового центра, заложенные в концепцию нестандартные подходы еще требуют обсуждений и поиска компромиссов, сообщил замминистра финансов Алексей Моисеев.
"В июне законопроект был доработан и разослан на согласование во все профильные ведомства. Сейчас, к сожалению, мы получили ряд замечаний. Но, собственно, почему к сожалению? На самом деле замечания - это хорошо. Значит, люди прочитали внимательно и дали свои ответы на вопросы, которые, может быть, нам надо рассмотреть и учесть. Но, конечно, концептуальные сражения по этому законопроекту у нас, очевидно, еще впереди", - сказал Моисеев в ходе Восточного экономического форума.
Он отметил, что предусмотренная концепция "ломает стандартные стереотипы" регулирования российского фондового рынка по целому ряду направлений. "Первое и самое главное - это прямой доступ. У нас всегда был подход, когда для того, чтобы работать на российском фондовом рынке, надо иметь либо договор с брокером, либо российскую аффилированную структуру, которая могла бы эти инвестиции в России производить", - напомнил замминистра.
Нестандартность конструкции заключается также в отказе от требования проводить расчеты только в рублях. "Несмотря на то, что в течение многих лет все говорили, что рубль - это основа нашей расчетной системы, но, может быть, в данной ситуации имеет смысл отойти и сделать расчеты в иностранных инструментах. Особенно с учетом затруднительности расчетов в рублях из-за санкционной повестки и непрекращающихся попыток наших врагов снизить роль рубля в международных расчетах. Безуспешных, надо сказать, потому что роль рубля за последний год в международных расчетах только выросла, и существенно. Но дать все-таки людям возможность работать в более привычных для них инструментах. Но, конечно, здесь не надо забывать и крипту", - сказал замминистра.
Конструкция разрабатывается с учетом рисков попадания инфраструктуры в санкционные списки, заметил он. "Мы видим, что вражеские правительства систематически вводят российскую финансовую инфраструктуру под санкции. С учетом того, что существуют вторичные санкции, и они, что греха таить, сдерживают большое количество наших дружественных инвесторов от того, чтобы входить и пользоваться российской финансовой инфраструктурой, здесь этот закон дает возможность, не знаю, можно ли так сказать, создания такой "скользящей" инфраструктуры. Как только центр станет сколько-нибудь значимой площадкой для привлечения инвестиций, тут же инфраструктура будет под санкциями, поэтому элемент, который заложен, - как только это случится, будет автоматический по сути переход на группу компаний B, потом - группу компаний С и так далее. То есть такая будет немножко "игра в догонялки"", - сказал Моисеев.
Инвесторы, по его словам, будут находиться в несанкционном контуре "в каждый момент времени". "Потому что, если этого не будет, в принципе можно ничего не делать. Это, я считаю, ключевой элемент. Можно сделать все что угодно, но, если это не получится, значит, ничего не получится. Это абсолютно ключевой элемент закона, но как это на практике будет реализовано, тоже вызывает большое количество вопросов", - заключил замминистра.
Проект закона о создании Восточного финансового центра готовится в рамках поручения президента РФ Владимира Путина, озвученного на ВЭФ в прошлом году, напоминает «Интерфакс».
"Понятно, что такого рода платформа нужна. Были введены, как вы знаете, счета типа "Ин" (в рамках президентского указа о гарантиях для новых вложений нерезидентов - ИФ) год назад примерно. Достаточно ограниченный по ним интерес, я бы сказал, весьма ограниченный. Там было несколько счетов открыто, но именно несколько счетов. И мы пришли к выводу, что это связано в первую очередь с тем, что инфраструктура так или иначе санкционная. То есть очень тяжело инвестировать в Россию, не работая с санкционной инфраструктурой.

ЦБ РФ выявил манипулирование акциями ОГК-2 в прошлом году
Банк России установил факты манипулирования рынком на торгах акциями ПАО "ОГК-2" c использованием стратегии pump and dump, говорится в сообщении регулятора, сообщает «Интерфакс».
Согласно сообщению ЦБ, в 2025 году Константин и Анастасия Михайловы провели более 10 тыс. сделок, выставляя агрессивные заявки на покупку либо продажу акций, которые приводили к искусственному завышению или занижению их стоимости. "Все эти сделки приводили к всплескам волатильности цен на акции, увеличивая финансовые риски для других участников рынка", - отмечает регулятор.
ЦБ также выявил, что они совершали сделки с акциями по предварительному соглашению между своими брокерскими счетами, "что приводило к существенным отклонениям объема и цены от уровня, который сформировался бы без таких сделок".
Михайловы привлечены к административной ответственности за манипулирование рынком, им направлены предписания о недопущении в дальнейшем аналогичных нарушений. ЦБ также направил предписания биржам и профессиональным участникам рынка ценных бумаг о приостановлении совершения операций по их торговым счетам. Когда именно совершались сделки, попавшие в поле зрения регулятора, не сообщается.
"Банк России обращает внимание участников торгов на недопустимость участия в согласованных действиях, направленных на искажение справедливого ценообразования на организованных торгах, и совершения сделок по предварительному соглашению в режиме анонимных торгов", - заключил регулятор.

ЦБ предложил предусмотреть возможность поэтапного снижения кворума для собраний владельцев облигаций
Банк России предложил рассмотреть возможность поэтапного снижения кворума для общих собраний владельцев облигаций (ОСВО) - так регулятор хочет стимулировать инвесторов активнее в них участвовать, поскольку при отсутствии их голосов решение о реструктуризации выпуска будет принято фактическим активным меньшинством, сообщает «Интерфакс».
Нововведение содержится в консультативном докладе, который регулятор опубликовал для обсуждения.
Как поясняет ЦБ, российское регулирование ОСВО сталкивается с фундаментальной проблемой: требование квалифицированного большинства голосов для принятия ключевых решений крайне осложняет эффективное функционирование института.
По действующему законодательству для большинства существенных вопросов необходимо набрать 3/4 голосов всех владельцев облигаций, имеющих право участвовать в собрании. При этом необходимое большинство отсчитывается от общего количества всех владельцев облигаций, а не от фактически участвующих в голосовании.
Такая конструкция создает практически непреодолимые препятствия для принятия решений, поскольку современные выпуски облигаций нередко имеют сотни или тысячи владельцев, значительная часть которых представлена розничными инвесторами, говорится в докладе. Обеспечение участия 75% от общего числа владельцев облигаций становится крайне сложной задачей даже при использовании современных технологий электронного голосования, констатирует ЦБ.
Для решения этой проблемы регулятор предлагает изменить условия проведения ОСВО следующим образом: на первом собрании кворум для признания его правомочным будет составлять 75% (то есть решение о реструктуризации может быть принято 75% от 75% голосов владельцев облигаций, или примерно 56% голосов от общего количества). Если кворум на первом ОСВО не будет обеспечен, эмитент сможет провести повторное собрание, где кворум будет составлять уже 50% (то есть решение о реструктуризации может быть принято 37,5% от общего числа голосов).
Предлагаемая система поэтапного снижения кворума обеспечит баланс между эффективностью принятия решений и защитой прав владельцев облигаций, полагает ЦБ.
О том, что Банк России думает над тем, как повысить успешность реструктуризаций облигационных выплат, и один из вариантов - это снижение доли голосов, необходимой для их одобрения, директор департамента корпоративных отношений ЦБ Екатерина Абашеева рассказала в декабре прошлого года на облигационном конгрессе Cbonds.
"К сожалению, не так много примеров удачных реструктуризаций на рынке, в том числе облигационном рынке. И с нашей точки зрения, один из возможных барьеров - это существенно большой процент голосов, которые надо собрать эмитенту с инвесторов, для того, чтобы принять то или иное решение, чтобы фактически произошла реструктуризация", - отметила она тогда, добавив, что ЦБ видит возможность "значимо понизить процент голосов", необходимых для принятия решений владельцами облигаций.
Помимо предложений по снижению кворума ЦБ включил в доклад еще ряд изменений, связанных с работой института ОСВО. В частности, Банк России предлагает дополнить регулирование положениями о том, что эмитент обязан обеспечивать равное отношение ко всем владельцам облигаций одного выпуска. На ОСВО, по замыслу регулятора, не может быть принято решение, согласно которому отдельные владельцы облигаций будут поставлены в лучшее положение по сравнению с остальными держателями того же выпуска (за исключением наличия прямо выраженного согласия таких владельцев облигаций на ухудшение своего положения), а также решение, согласно которому размер имущественного предоставления в пользу владельца облигаций зависит от того, как проголосует держатель.
Так ЦБ хочет бороться с практикой, когда эмитенты при проведении ОСВО предусматривают, что часть владельцев облигаций, проголосовавших за проведение реструктуризации, получат больший процентный доход. Это приводит к тому, что в рамках одного выпуска облигаций создается несколько классов владельцев облигаций, поясняется в докладе.

Гражданин ФРГ попытался в суде обойти санкции и получить дивиденды по акциям Газпрома
Обладатель двойного гражданства России и Германии в российском суде пытался обойти контрсанкционное регулирование об особом порядке выплат в адрес недружественных юрисдикций и получить дивиденды по акциям "Газпрома", сообщает «Интерфакс».
Арбитражный суд Санкт-Петербурга и Ленинградской области отказал физическому лицу Эриху Рату во взыскании с ПАО "Газпром" 87 млн рублей дивидендов и процентов по ним. Полный текст решения суда изготовлен 21 августа.
Суд напоминает, что дивиденды в адрес резидентов недружественных государств направляются на специальные счета типа "С". В решении отмечается, что наличие гражданства РФ при сохранении гражданства ФРГ не является обстоятельством, исключающим применение к спорным правоотношениям положений соответствующего указа президента РФ, "не меняя правовой статус лица-кредитора как имеющего квалифицированную связь (гражданство) с недружественным иностранными государствами, по смыслу и в целях применения указа №95".
"Арбитражный суд также соглашается с доводами ответчика в части наличия у действий истца признаков направленности на обход названного порядка расчетов и санкционных ограничений посредством инициирования настоящего спора", - также заключил суд.
Также отмечается пропуск исковой давности: обращение в банк-агент направлено в октябре 2025 года, тогда как собрание акционеров приняло решение о выплате дивидендов в сентябре 2022.
Рат, по материалам дела, на октябрь 2022 года, владел 1 млн 127 тыс. 498 акций "Газпрома".
Согласно указу президента РФ от 5 марта 2022 г. №95 "О временном порядке исполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами" перечисление дивидендов отдельным категориям иностранных акционеров осуществляется на счета типа "С", режим которых установлен советом директоров Банка России.