Телеграм канал «Интерфакс-ЦРКИ»

ЦБ РФ направил предписание девелоперу "Эталон" в связи с нарушением закона об инсайде и манипулировании
Банк России направил предписание МКПАО "Эталон Груп" (группа "Эталон") в связи с нарушением закона о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком (N224-ФЗ) о недопущении аналогичных нарушений в дальнейшем.
Как следует из опубликованного сообщения ЦБ, предписание касается пунктов закона, требующих от юрлиц составления собственного перечня инсайдерской информации, разработки и утверждения правил внутреннего контроля по предотвращению, выявлению и пресечению неправомерного использования инсайдерской информации и манипулирования рынком, включающих порядок доступа к данным, правила охраны их конфиденциальности.
Также упомянут пункт закона, касающийся обеспечения выполнения правил внутреннего контроля по предотвращению, выявлению и пресечению неправомерного использования инсайдерской информации.
"Интерфакс" не располагает комментарием "Эталона".
Группа "Эталон" фокусируется на жилой недвижимости для среднего класса. Согласно консолидированной финансовой отчетности группы за 2024 год, ее крупнейшим акционером на конец года являлась АФК "Система" (48,8%). Mubadala принадлежало 6,3%, Kopernik Global Investors - 5%, Prosperity Capital - 4,1%. Еще 0,6% владел менеджмент "Эталона", free float - 35,2%.
Головная компания девелопера - Etalon Group PLC, базировавшаяся на Кипре, в июле 2025 года стала резидентом специального административного района в Калининграде, зарегистрировав МКПАО "Эталон Груп".

Минфин и ЦБ РФ советуют ПАО внедрять программы мотивации менеджмента, увязанные с ростом капитализации
Минфин РФ и Банк России рекомендуют публичным компаниям выстраивать политику вознаграждения так, чтобы мотивация менеджмента была увязана с интересами инвесторов по долгосрочной доходности вложений в акции. Соответствующее совместное письмо было опубликовано 31 марта.
Рекомендации адресованы как эмитентам, чьи акции уже торгуются на бирже, так и тем, кто только готовится выйти на рынок долевого капитала.
Документ призван мотивировать отдельных сотрудников и топ-менеджмент компаний работать над ростом капитализации и достижением рыночно-ориентированных показателей, отметили в своем сообщении Минфин и ЦБ. Сейчас лишь каждый третий эмитент из котировальных списков имеет программы, которые дают менеджерам право при достижении ключевых показателей эффективности (КПЭ) получить акции как вознаграждение.
Для установления КПЭ в рамках общекорпоративной стратегии компаниям рекомендуется использовать такие показатели, как совокупная доходность акционеров (total stock return, TSR), а если дивиденды не выплачиваются, то ориентироваться на капитализацию компании.
Желательно, чтобы программа носила долгосрочный характер - не менее 5 лет. Для компаний с коротким инвестиционным циклом, например, из сектора торговли, срок может быть меньше - от 3 до 5 лет. В течение этого времени премии следует распределять неравномерно, сдвигая основной объем выплат на финальные этапы. Рекомендуется установить ограничение на размер премиального фонда: он может достигать от 2% до 5% рыночной стоимости эмитента.
В письме отмечается, что на текущий момент на российском рынке отсутствует единообразная практика предоставления членам исполнительных органов и другим ключевым работникам ПАО стимулирующих выплат в форме акций, прав их получения или их денежного эквивалента. Программы используются эмитентами для достижения различных целей, которые не всегда связаны с ростом акционерной стоимости компании, повышение же капитализации рассматривается как сопутствующий эффект, а не как основная цель.
ЦБ в 2025 году провел обзор практики существующих программ. Респондентами выступило 91 общество, чьи акции обращаются на организованных торгах. Выдержки из обзора действующих практик, их положительные и негативные стороны представлены в письме, которое излагает «Интерфакс».
В большинстве случаев существующие программы направлены на повышение эффективности труда топ-менеджеров, констатируется в документе. Целью программ также обозначается мотивация работников на долгосрочное сотрудничество, в том числе благодаря формированию выгодного компенсационного пакета. В качестве негативного примера в письме приводятся "демотивирующие программы", предусматривающие приобретение работниками за свой счет или за счет предоставленного компанией займа ее акций и владение ими в течение периода занятия должности.
"Демотивирующие программы, как правило, ориентированы скорее на непринятие работниками риска, чем на достижение повышенных результатов", - отмечается в письме. Такие программы могут включать ключевые показатели эффективности, делающие акцент не на положительном результате, а на отсутствии отрицательного (например, дополнительный КПЭ, предполагающий отсутствие убытков).
Полный текст новости

ЦБ подготовил первый обзор аудиторского рынка
Банк России подготовил первый обзор рынка аудиторских услуг для публичных компаний и финансовых организаций. Соответствующий документ опубликован на официальном сайте регулятора.
Обзор содержит ключевую информацию о состоянии рынка аудиторских услуг на финансовом рынке, сведения о проведенных в соответствии с полномочиями Банка России мероприятиях и об их результатах.
ЦБ отмечает, что 2025 году аудит отчетности общественно значимых организаций на финансовом рынке проводили исключительно компании, состоящие в реестре регулятора, в который входит 41 аудиторская организация.
"По мнению регулятора, важно, чтобы аудиторы адаптировали свои проверки к реалиям деятельности клиентов, которые в условиях быстро меняющейся экономической среды расширяют линейку продуктов и услуг, внедряют новые технологии, повышают эффективность бизнес-процессов. Такой подход в свою очередь требует высокой квалификации аудиторской команды, а также активного вовлечения экспертов в области оценки, информационных технологий и рисков", — отметили в ЦБ.

Владельцы "префов" получат 3 мес. на обращение за невыплаченными "обязательными" дивидендами к АО - законопроект
Держатели привилегированных акций с фиксированным в уставе дивидендом могут получить право обращаться к компании с требованием выплаты, если она не исполнила обязательства перед ним, рассчитавшись по "обычке", устанавливает внесенный правительством РФ в Госдуму законопроект.
Проект поправок в статью 43 закона "Об акционерных обществах" (N1191448-8) размещен в электронной базе документов Госдумы.
По действующим правилам компании не вправе объявлять дивиденды по обыкновенным акциям, если не принято также решение о выплатах в соответствии с уставно определенной величиной в полном размере по всем типам "префов".
В случае неначисления по ним дивидендов привилегированные акции становятся голосующими. Но эта гарантия не обеспечивает владельцам "префов" достаточную защиту от невыплаты дивидендов, констатировал в сентябре 2025 года Конституционный суд (КС) РФ. Голосов миноритариев с "префами" для принятия решения о выплате им дивидендов недостаточно - по закону доля таких акций не может превышать 25% уставного капитала общества. В связи с этим КС РФ предписал на уровне закона расширить способы защиты прав владельцев привилегированных акций с уставно определенным размером дивиденда.
Во исполнение постановления КС РФ Минэкономразвития разработало проект поправок в статью 43 закона "Об акционерных обществах", напоминает «Интерфакс». Согласно предлагаемым поправкам, в случае нарушения очередности распределения дивидендов акционеры смогут обратиться в компанию с требованием о выплате им дивидендов в течение трех месяцев со дня, когда узнали или должны были узнать о принятом решении.

ЦБ РФ позитивно оценивает диалог с рынком по реформе законодательства об инсайде
Обсуждение поправок в законодательство об инсайде и манипулировании проходит конструктивно, "боль" участников рынка услышана, заявил зампред Банка России Филипп Габуния.
"Все ведется на площадке у Анатолия Геннадьевича (Аксакова, главы комитета Госдумы по финрынку - ИФ), его рабочая группа, там ведется. Мы оцениваем (диалог с рынком - ИФ) как весьма положительный и конструктивный", - сказал Габуния журналистам.
"Нам кажется, что мы нашли часть вещей, мы услышали боль рынка, поняли, как можно поправить, чтобы рынку было комфортно. (...) Мы где-то разъяснили, что мы имели в виду, поправили, чтобы было точнее и понятно, что им что-то делать не надо. На таком уровне", - добавил он.
ЦБ не считает, что в результате планируемых изменений понятие "инсайдерская информация" станет слишком широким. "Нет, мы с этим не согласны, потому что, напомню, это нельзя рассматривать только как само понятие. Вопрос в другом - ты должен подслушать что-то случайно, потом пойти случайно накупить что-то вовремя до того, как это раскрыто, потом этот слух должен стать правдой, и ты должен на этом заработать, потом должен все продать. Мы должны доказать, что ты на этом заработал, и тогда да, тогда этот слух будет инсайдерской информацией, это правда. Но вот это, что вдруг вы в столовой что-то услышали и вас за это посадили в тюрьму, это очень сильное преувеличение", - сказал Габуния.
Группа депутатов и сенаторов в конце ноября внесла в Госдуму пакет законопроектов по реформе системы контроля за использованием инсайдерской информации и манипулированием рынком, напоминает «Интерфакс». Поправки, в частности, предполагают расширение перечня сведений, которые могут быть квалифицированы как инсайд. Авторы реформы также предлагают повысить порог дохода для наступления уголовной ответственности (с 3,75 млн рублей до 100 млн), одновременно ужесточив административное наказание: ввести штрафы от трехкратного до пятикратного размера дохода и фиксированные минимальные значения - от 10 тыс. руб. для физлиц, 100 тыс. руб. - для должностных лиц, 1 млн руб. - для юрлиц. В феврале основной законопроект из пакета был принят в первом чтении. Директор департамента инфраструктуры финансового рынка ЦБ Кирилл Пронин в марте говорил, что по итогам обсуждений с рынком ожидаются точечные поправки ко второму чтению.
Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) в декабре сообщала, что направила в комитет Госдумы по финрынку свои замечания по поправкам. Ассоциация, в частности, выступала против исключения признаков "точности и конкретности" из определения понятия "инсайдерская информация". По мнению НАУФОР, данное исключение сделает инсайдерской информацией слухи и проекты решений, а инсайдерами - слишком широкий круг лиц. "Расширение понятия "инсайдерская информация" осложнит даже по сравнению с действующими правилами составление эмитентами собственных перечней инсайдерской информации и ведение списков инсайдеров, приведет к необходимости раскрытия "неточной" и "неконкретной" информации, которая может спровоцировать необоснованные инвестиционные решения на рынке, и снижая юридическую определенность, увеличит риск ответственности за несоблюдение соответствующих правил в результате произвольного их толкования Банком России и правоохранительными органами", - отмечалось в письме ассоциации.

Акции уходили в минус после некоторых IPO в 2024-2025гг из-за изначально завышенных оценок - ЦБ
Падение капитализации некоторых российских эмитентов после первичных размещений в 2024-2025 годах объясняется не только общей динамикой фондового рынка: они изначально были переоценены при выходе на IPO, считает ЦБ РФ.
Эту проблему регулятор констатировал в докладе "Публичные размещения и предложения акций: итоги 2025 года".
"Отрицательная курсовая доходность акций отдельных эмитентов, предложенных в рамках IPO 2024-2025 гг., связана в том числе с общим снижением инвестиционной активности на фондовом рынке начиная со второго полугодия 2025 года. Но в отдельных сделках были изначально завышенные оценки стоимости компаний, которые не соответствовали финансовым результатам их деятельности", - говорится в докладе.
По итогам минувшего года только 7 из 19 эмитентов, которые провели IPO в 2024-2025 гг., смогли увеличить стоимость своих акций по сравнению с первоначальной ценой, отмечает ЦБ. Отдельные прошлогодние дебютанты рынка долевого капитала "по итогам некоторых лет показывали неустойчивый финансовый результат: отрицательную динамику прибыли и убытки", сказано в документе.
Средняя расчетная доходность акций эмитентов, предложенных в рамках IPO в 2025 г., на краткосрочном горизонте была отрицательной, а снижение цены в первый день после размещения составило порядка 5%. На этом фоне граждане, а в особенности квалифицированные инвесторы, в течение первых 30 торговых дней после IPO снижали свои доли владения акциями, реализуя краткосрочную стратегию, пишет ЦБ. При этом в IPO с большой долей участия розничных инвесторов именно граждане продавали максимальное количество акций в первые дни после завершения размещения.
Всего в 2025 г. на российском рынке прошло 4 IPO и 5 SPO, и хотя объем привлеченных средств, по оценкам ЦБ, вырос по отношению к 2024 г. на 23%, до 125,2 млрд руб., произошло это главным образом из-за одного крупного вторичного размещения, а общее количество сделок существенно снизилось (в 2024 г. прошло 15 IPO и 4 SPO).

Инвестиционного консультанта из российского банка уличили в инсайдерской торговле через брокерский счет жены
Банк России в ходе проверки установил факты неправомерного использования инсайдерской информации Ильей Скориковым при совершении сделок с рядом акций на торгах ПАО "Московская Биржа", сообщили в пресс-службе регулятора.
В ходе проверки установлено, что Скориков, который работал в сфере инвестиционного консультирования в российском банке, осуществляющем в том числе брокерскую деятельность, в период с 01.02.2024 по 12.03.2025 осуществлял скоординированную торговую активность через брокерский счет своей супруги Скориковой О.А. с несколькими клиентами банка, находящимися у него на инвестиционном консультировании.
Скориков направлял в адрес клиентов инвестиционные рекомендации о совершении сделок с акциями, выставляя заявки противоположной направленности через брокерский счет жены, что приводило к взаимному заключению сделок. Обладая доступом к внутренней системе банка, нарушитель видел все заявки клиентов в режиме реального времени и неправомерно использовал эту информацию для совершения сделок с ними.
Действия Скорикова квалифицированы как нарушение запрета, установленного п. 1 ч. 1 ст. 6 Федерального закона № 224-ФЗ. Он привлечен к административной ответственности за неправомерное использование инсайдерской информации, ему направлено предписание о недопущении в дальнейшем аналогичных нарушений. Кроме того, ЦБ РФ направил предписания профессиональным участникам рынка ценных бумаг и организаторам торговли о приостановлении совершения операций по брокерским счетам супругов Скориковых.
Подробнее на x-compliance.ru