Телеграм канал «ЕАБР • Евразийский банк развития»

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇦🇲 Инфляция в Армении замедлилась до 4,2% г/г в мае после 5,3% г/г месяцем ранее. Основным фактором стало замедление роста цен на продовольствие – до 6,4% г/г с 9,5% г/г в апреле. Рост цен на непродовольственные товары усилился – до 2,1% г/г с 1,5% г/г, тогда как инфляция в сегменте услуг стабилизировалась на уровне 2,7% г/г. Ожидаем, что рост потребительских цен будет находиться вблизи верхней границы целевого диапазона ЦБ РА (3±1%) в ближайшие месяцы.

🇦🇲 Экономическая активность в Армении выросла на 6,9% г/г в январе–апреле 2026 г. после 7,1% г/г в январе–марте. Основной вклад внесли услуги (+7,6% г/г), строительство (+22,9% г/г) и промышленность (+13,0% г/г). Динамика внешней торговли была разнонаправленной: импорт увеличился на 2,5% г/г, а экспорт сократился на 3,3% г/г. Ожидаем сохранения высокой экономической активности в 2026 г.

🇧🇾 Золотовалютные резервы Беларуси на начало июня 2026 г. составили 15 млрд долл., снизившись на 228,6 млн долл. в мае. Стоимость золота в составе резервов сократилась на 107,8 млн долл. вследствие снижения цен на золото на 1,4% в мае. Коррекция была вызвана ожиданиями роста доходности казначейских облигаций США, а также сокращением спроса на золото в странах Юго-Восточной Азии. Резервные активы в иностранной валюте уменьшились на 113,8 млн долл. Несмотря на снижение, резервы покрывают 3,3 месяца импорта товаров и услуг, что превышает международный стандарт достаточности в 3 месяца.

🇰🇿 Национальный Банк Республики Казахстан впервые за 8 месяцев снизил базовую ставку до 17%, уменьшив ее на 1 п.п. Решение принято в условиях закрепления дезинфляционного тренда. Годовая инфляция снижалась пять месяцев подряд и в мае замедлилась до 10,4% с 12,3% в декабре 2025 г. Потребительский спрос стабилизируется на фоне замедления роста розничного кредитования. При этом регулятор отметил, что баланс рисков сохраняется смещенным в проинфляционную сторону. В этих условиях считаем, что Национальный Банк продолжит поддерживать умеренно жесткие денежно-кредитные условия для обеспечения дальнейшего снижения инфляционного давления. Прогнозируем базовую ставку около 16% на конец 2026 г.

🇰🇬 Инвестиции в основной капитал в Кыргызской Республике выросли в 1,7 раза в годовом выражении в январе–апреле 2026 г. Наиболее активное освоение капитала отмечено в транспортном секторе – увеличение в 8,1 раза, преимущественно за счет привлечения иностранного капитала. Вторым по значимости направлением выступил сектор искусства, развлечения и отдыха. Здесь финансирование в большей степени осуществлялось за счет бюджетных средств. В республике реализуются масштабные инвестиционные проекты, направленные на развитие туристического кластера. Полагаем, что инвестиции сохранят роль ключевого драйвера экономики в текущем году.

🇷🇺 Темпы роста экономики России вернулись в область положительных значений. ВВП России увеличился на 0,2% г/г в январе–апреле 2026 г. после снижения на 0,2% г/г в январе–марте. Восстановлению роста способствовало увеличение промышленного производства на 0,7% г/г после 0,3% г/г. Ускорился рост потребительской активности: оборот розничной торговли, объем платных услуг и оборот общественного питания увеличились на 4,2% г/г после 3,8% г/г. Сокращение объемов строительных работ замедлилось до 8,4% г/г в январе–апреле, что также поддержало восстановление экономической активности. Прогнозируем ускорение роста ВВП в оставшиеся месяцы 2026 г. на фоне повышения цен на энергоносители.

🇹🇯 Экономика Таджикистана сохранила высокие темпы роста в январе–апреле 2026 г. Внутренний спрос остается главным фактором экономической динамики: розничные продажи повысились на 30,3% г/г, а инвестиции – на 21,7% г/г. Инвестиционная активность поддерживает промышленность, особенно обрабатывающие отрасли и производство строительных материалов. Промышленный выпуск вырос на 13,0% г/г, в том числе производство пищевой продукции, на 23,2% г/г, металлов, на 15,0% г/г, неметаллических минеральных продуктов, на 23,7% г/г. Ожидаем, что благодаря высокому внутреннему спросу рост ВВП в 2026 г. будет выше 8%.

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» № 11-26

🏭 Компания «ЕвроХим» (Россия) запустила в Жамбылской области Казахстана завод по производству серной кислоты мощностью 800 тыс. т в год. Завод является частью химического комплекса, где ранее был построен ГОК по добыче и переработке фосфоритового сырья. Следующий этап — предприятие по выпуску минеральных удобрений и индустриальной продукции — планируется запустить в 2027 г. Общая стоимость проекта — до 1 млрд долл.

🎺 АО «Самрук-Казына» начало подготовку к строительству четвертого в Казахстане крупнотоннажного НПЗ мощностью до 10 млн т в год. Начата разработка предТЭО. Проект НПЗ реализуется в рамках Концепции развития нефтеперерабатывающей отрасли, предполагающей увеличение мощностей переработки до 39 млн т к 2040 г.

🛤 Китай предоставит Кыргызстану льготный кредит на 305 млн долл. для финансирования его доли в проекте ж/д Китай — Кыргызстан — Узбекистан. Средства предоставляются на 25 лет под 1,5% годовых с пятилетним льготным периодом; грантовый элемент займа составляет 35%.

💦 В Кызылординской области Казахстана начата реализация первого этапа создания агроиндустриального кластера Harvest Agro площадью 30 тыс. га и стоимостью свыше 68 млрд тенге. Будут построены оросительные каналы и смонтировано 142 дождевальные установки, что позволит снизить потребление воды до 30%. Для управления посевными площадями внедряются цифровые системы и элементы ИИ. Общую площадь в рамках проекта планируется довести до 300 тыс. га

🚚 В Восточно-Казахстанской области началась реализация транспортно-логистического комплекса «Улан». Мощность комплекса составит до 895 тыс. т грузов и до 32 тыс. контейнеров в год. Проект реализуется ТОО «DTJ Commerce» при участии АО «Dosjan temir joly». Запуск первой очереди намечен на 2027 г.

⚛ В рамках визита Президента России В. Путина в Казахстан подписан ряд документов, включая условия сотрудничества по строительству АЭС «Балхаш». АЭС из двух энергоблоков будет строить ГК «Росатом». Стоимость проекта — 16,4 млрд долл., российский кредит может покрыть 85% финансирования. Начало строительства запланировано на 2027 г., завершение — к середине 2030-х гг. Также подписано рамочное соглашение о расширении транзита российской нефти через Казахстан в Китай по маршруту Атасу — Алашанькоу с 10 до 12,5 млн т в год.

🤝 На Евразийском экономическом форуме в Астане министр энергетики Казахстана Е. Аккенженов представил подходы к поэтапному формированию общих рынков нефти, газа и электроэнергии ЕАЭС. Также предложено масштабировать ИИ-решения в диспетчерском прогнозировании и усилить координацию водно-энергетического баланса в Центральной Азии.

📈 Тренды и прогнозы: гидроэнергетика остается одним из ключевых направлений модернизации энергосистем Евразийского региона. Наиболее масштабные планы сформированы в Узбекистане: в 2026–2032 гг. планируется создать 3,6 ГВт новых мощностей, что увеличит установленную мощность ГЭС в 2,4 раза. Для поддержки отрасли запущен завод UzHydroPower по выпуску гидроагрегатов, в отдельных проектах локализация оборудования заявлена на уровне 82%.

__________________
Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР⬇️
🏭
@eabr_Bank

❓Зеленый водород, технологии его хранения и транспортировки. Какая страна Центральной Азии тестирует энергетику будущего уже сегодня?

❓Первая в СНГ платформа по управлению опасными отходами, собственное RDF-топливо и переработка до 330 тысяч тонн в год. Как Узбекистан меняет подход к обращению с опасными отходами?

❓Как Кыргызстан планирует стимулировать компании внедрять ESG-практики и какие меры поддержки для бизнеса предусмотрены новым законом?

❓От управления водными ресурсами к управлению погодой: какую технологию планируют протестировать в Казахстане?

😀Ответы ищите в майском выпуске ESG-дайджеста ЕАБР

💡Громкие цифры месяца:

🇹🇯 Более $8 млрд — сумма соглашений о сотрудничестве, подписанных с Китаем, включая проекты в сфере ВИЭ, цифровой экономики и зеленых технологий

🇺🇿 $12,5 млрд — новая программа партнерства с Азиатским банком развития до 2030 года

🇰🇿 Строительство 1,6 ГВт накопителей энергии в составе крупных ветроэнергетических проектов для повышения надежности энергосистемы

🇷🇺 1,8 млн тонн CO₂-эквивалента выбросов парниковых газов планируется сократить благодаря первому климатическому проекту в цементной отрасли

______________

⬇️ Полный дайджест — ниже. Читайте, сохраняйте, делитесь с коллегами!

😀 “Утиная кривая” в Центральной Азии

☀️ Солнечная энергетика быстро становится одним из главных драйверов энергоперехода в Центральной Азии.

🔹 В 2024 г. средневзвешенная себестоимость крупных СЭС в мире составила около 4,3 цента/кВт*ч, что примерно на 70% ниже уровня 2015 г.
🔹Цена солнечных модулей в Европе снизилась на 97% с 2010 по 2024 г.
🔹Капитальные затраты для промышленных СЭС упали на 87%.

У солнечной энергетики есть важная особенность: она дает больше всего электричества днем, когда солнце в зените. Утром, до начала активной выработки СЭС, в энергосистеме работают обычные электростанции. Днем солнечной энергии становится много, и другие станции вынуждены отключаться или снижать выработку. А вечером, когда солнце садится, потребление остается высоким, и системе снова нужно быстро включать другие мощности. Год за годом данная амплитуда усиливается и возникает “утиная кривая”. Такие быстрые и резкие перепады могут создавать высокую нагрузку на энергосистему и повышать общие затраты.

Для Центральной Азии это особенно важно. Страны региона планируют масштабный ввод СЭС и ВЭС в перспективе 10 лет:

🇺🇿 Узбекистан: более 25 ГВт ВИЭ к 2030 г., включая 8+ ГВт СЭС и 17 ГВт ВЭС

🇰🇬 Кыргызстан: 3,65 ГВт СЭС и 0,4 ГВт ВЭС к 2035 г.

🇹🇯 Таджикистан: 2 ГВт СЭС и ВЭС к 2030 г.;

🇹🇲Туркменистан: 300 МВт СЭС и пилотная гибридная СЭС + ВЭС;

🇰🇿 Казахстан: 8,4 ГВт ВИЭ к 2035 г.

________________________________________

❓В чем главная сложность?

Пик солнечной генерации может возникать одновременно во всех странах региона. Во всех странах Центральной Азии схожий профиль солнечной инсоляции: если СЭС во всех странах одновременно выдают максимум одни и те же часы, то продать избыточную электроэнергию соседям становится сложнее, потому что у них в этот же час может быть такой же избыток.

💡 Более зрелым рынкам управлять данной кривой чуть проще: у них уже есть балансирующие и внутрисуточные рынки, накопители, управление спросом, гибкие тарифы, агрегаторы и цифровая диспетчеризация. В Центральной Азии эти инструменты только формируются – о них мы подробнее говорим в нашем докладе.

❗️ Это становится все более актуальной проблемой для всех стран, которые стремительно внедряют солнечную фотоэлектрическую энергетику, в то время как их возможности балансирования находятся еще в стадии развития. Задача заключается в создании энергосистемы, способной эффективно принимать энергию от переменных источников. Это подразумевает использование накопителей, гидроаккумулирующих электростанций, гибких генерирующих мощностей, быстродействующих резервов, управления спросом, рынков балансирования, а также более тесную региональную координацию. В противном случае страны могут столкнуться с новым видом дефицита: избытком дешевой солнечной электроэнергии днем и недостатком регулируемых мощностей вечером.

#ЕАБР #Энергетика #ЦентральнаяАзия #СЭС #ВИЭ #BESS #Энергопереход

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇧🇾 В Беларуси сохраняется устойчивый рост реальных заработных плат, что поддерживает потребительский спрос. В апреле 2026 г. реальные заработные платы увеличились на 6,7% г/г после 8,1% г/г в марте. В бюджетном секторе динамика остается выше средней по экономике: по нашей оценке, рост реальной оплаты труда ускорился до 9,7% г/г после 9,2% г/г месяцем ранее. В условиях замедления инфляции повышение заработных плат продолжит поддерживать рост реальных располагаемых доходов населения, которые в январе-марте 2026 г. увеличились на 7,6% г/г. Это создает условия для дальнейшего расширения потребительской активности.

🇰🇬 Национальный банк Кыргызской Республики сохранил учетную ставку на уровне 12% на майском заседании. При этом ставка по кредитам овернайт сохранена на уровне 14%, а по депозитам овернайт - повышена до 10% с 6%. Это простимулирует более быстрый переход населения и бизнеса к сберегательному поведению. Полагаем, что меры денежно-кредитной политики будут способствовать замедлению инфляции и ее возвращению к целевому ориентиру 5-7%.

🇷🇺 Промышленное производство в России увеличилось на 1,9% г/г в апреле 2026 г. после 2,3% г/г в марте. Рост поддерживался прежде всего обрабатывающей промышленностью, где выпуск увеличился на 3,1% г/г. Ключевым драйвером оставалось машиностроение (+14,7% г/г). Положительная динамика также сохранялась в пищевой (+1,4% г/г) и химической промышленности (+1,9% г/г). Кроме того, восстановился рост в легкой промышленности (+1,4% г/г) и металлургии (+0,9% г/г). При этом сократился объем нефтепереработки (-9,2% г/г), что связано с ремонтом производственных мощностей. Деловые ожидания в промышленности в мае немного улучшились: индекс бизнес-климата Банка России составил 12,3 п. после 12,1 п. в апреле. С учетом сохранения положительных деловых ожиданий и поддержки со стороны внешней ценовой конъюнктуры ожидаем продолжения роста промышленного выпуска во II кв. 2026 г.

🇺🇿 Экономика Узбекистана сохраняет высокие темпы роста, поддерживаемые инвестициями и потреблением. По итогам января–апреля 2026 г. промышленность увеличила выпуск на 7,8% г/г после 8,0% г/г в январе-марте. Розничные продажи выросли на 22,9% г/г против 25,4% г/г в январе-марте, строительство – на 14,1% г/г после 15,5% г/г. Высокая инвестиционная и потребительская активность создает условия для того, чтобы рост ВВП Узбекистана в 2026 г. оказался самым высоким за последние 10 лет.

@eabr_Bank