Телеграм канал «ЕАБР • Евразийский банк развития»

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇦🇲 Центральный банк Армении повысил ставку рефинансирования на 0,25 п.п. до 6,75% на заседании 15 сентября. Решение связано с ростом внутреннего спроса и инфляционных ожиданий. Инфляция выше целевого интервала (3±1%) с февраля 2026 г. В августе рост цен составил 4,4% г/г, базовая инфляция: 4,8% г/г. Ожидаем ставку рефинансирования вблизи 7% к концу 2026 г.

🇧🇾 Рост экономики Беларуси составил 1,9% г/г в январе-августе 2026 г. после 2,1% г/г в январе-июле. Замедление связано с выравниванием сроков уборки зерна: расширение сельскохозяйственного производства замедлилось до 6,5% г/г после 12,9% г/г, ­­- а также с охлаждением активности в промышленности и строительстве. Экономику поддерживает потребительский спрос. Розничный товарооборот вырос на 8,4% г/г после 8,1% г/г, чему способствует увеличение реальных располагаемых доходов на 8,1% г/г за январь-июль. При отсутствии новых шоков рост экономики Беларуси может превысить наш прогноз и составить более 2% по итогам 2026 г.

🇰🇿 Экономическая активность в Казахстане сохраняет высокие темпы. Краткосрочный экономический индикатор вырос на 4,9% г/г в январе–августе, сохранив темп января–июля. Основу роста составили обрабатывающая промышленность (+8,4% г/г) и строительство (+15,6% г/г). Строительство поддерживают дорожные и железнодорожные проекты. Ключевым драйвером обрабатывающей промышленности остается машиностроение (+21,2% г/г). Среди услуг выделяются внутренняя торговля (+6,0% г/г) и транспорт (+7,3% г/г). Ожидаем сохранения высоких темпов экономической активности в оставшейся части 2026 г.

🇰🇬 ВВП Кыргызской Республики вырос на 11% г/г в январе-августе 2026 г. Инвестиции продолжают выполнять роль ключевого драйвера (+61,2% г/г). Поддержку оказывает и сильный внутренний спрос: розничная торговля прибавила 14,9% г/г, а объем услуг гостиниц и ресторанов – на 9,1% г/г. Это увеличивает инфляционное давление: потребительские цены выросли на 12% г/г в августе 2026 г. после 11,5% г/г месяцем ранее. Полагаем, что инвестиции и внутренний спрос продолжат выступать одной из основных опор роста экономики.

🇹🇯 Внешняя торговля товарами Таджикистана составила 7,9 млрд долл. по итогам января–июля 2026 г. (+28,8% г/г). Экспорт вырос на 57,2% г/г за счет увеличения поставок минеральной продукции (+48% г/г), драгоценных металлов (0,5 млрд долл. после 0,003 млрд долл. в январе-июле 2025 г.) и текстиля (+32% г/г). Импорт повысился на 38,6% г/г под влиянием сильного внутреннего, в том числе инвестиционного спроса. Поставки машин и оборудования из-за рубежа выросли на 39% г/г. Расширение внешней торговли остается одним из факторов роста экономики. По нашим ожиданиям, ВВП страны повысится на 8,3% в 2026 г.

🇺🇿 Центральный банк Республики Узбекистан сохранил основную ставку на уровне 14% на заседании 16 сентября. Решение принято на фоне проинфляционных рисков, связанных с высоким внутренним спросом и ростом мировых цен на продовольствие и энергоресурсы. Сохранение текущих денежно-кредитных условий создает условия для замедления инфляции к целевому уровню 5% к концу 2027 г.

@eabr_bank
 

😀 Наш эксперт — на форуме ООН по ЦУР

Руководитель Центра отраслевого анализа ЕАБР Арман Ахунбаев провел сессию по ЦУР 12 на Десятом многостороннем форуме Северной и Центральной Азии по устойчивому развитию.

🌱 Форум организован ЭСКАТО ООН в партнерстве с Правительством Казахстана. Он объединяет государственные органы, международные организации, бизнес и гражданское общество. Центральная тема — справедливый переход к устойчивому развитию, сокращение бедности и реализация Повестки дня до 2030 года.

Что обсуждали на сессии:
🔹 Ответственное потребление и производство
🔹 Экономика замкнутого цикла
🔹 Устойчивые производственные цепочки
🔹 Ресурсосберегающие технологии

В панели участвовали представители ЭСКАТО ООН, ЮНИДО, Минэкономразвития России и Министерства охраны окружающей среды и сельского хозяйства Грузии.

💡 Цифра дня: С 1995 года материальный след на душу населения в Азиатско-Тихоокеанском регионе вырос с 7 до 13 тонн.

«Развитие Азиатско-Тихоокеанского региона остаётся ресурсоёмким. Для Северной и Центральной Азии задача — повышать экономическую отдачу от сырья, энергии и воды. Водные ограничения и высокое значение добывающих отраслей в Центральной Азии особенно наглядно показывают важность этого перехода. Его основа — ресурсосберегающие технологии вдоль всей цепочки добавленной стоимости, сокращение потерь и возвращение материалов в производство», — подчеркнул Арман Ахунбаев.
________________

💻 В свежем аналитическом докладе ЕАБР «Архитектура промышленной трансформации» — там мы также говорим о том, что рост должен быть не ресурсоемким, а производительным.

#ЕАБР #ЦУР #устойчивоеразвитие #ресурсоэффективность #ЦентральнаяАзия

😀 ЕАБР: собственная промышленность — ключ к переходу в группу высокого дохода
 
💻 ЕАБР представил доклад «Архитектура промышленной трансформации развивающихся экономик». Он о том, как странам перейти в группу высокого дохода и не застрять на среднем уровне.
 
Ключевые мысли:
 
🔹 Собственная промышленность — основа перехода. С обрабатывающей промышленностью связаны 64% эпизодов роста за 50 лет, одно рабочее место создает еще 2,2 в смежных секторах
 
🔹 Человеческий капитал превращает производство в источник инноваций: на промышленность приходится 53% мировых НИОКР и почти 60% зеленых патентов
 
🔹 Государство создает инфраструктуру и условия, частный сектор проверяет жизнеспособность проектов. Поддержка — при софинансировании и измеримых результатах
 
🔹 Трехэтапная архитектура — практический путь от инвестиций к инновациям. Модули применяются к конкретным сочетаниям «страна — отрасль»

_____________________
💡 Полный текст доклада — по ссылке
 
#ЕАБР #промышленность #Евразия #экономика

😀 Четыре волны создания многосторонних банков развития: из доклада ЕАБР

🌊 Многосторонние банки развития появлялись волнами. Каждая новая волна становится ответом на конкретную историческую потребность государств в долгосрочном капитале, координации и институциональной поддержке.

В докладе аналитики ЕАБР выделили четыре такие волны

🔹 1944–1966: традиционные банки

Эта волна была связана с задачами послевоенного восстановления и необходимостью формирования новой международной финансовой архитектуры. МБР создавались для поддержки долгосрочного развития, финансирования инфраструктуры и содействия экономической стабилизации.

🔹 1967–1977: субрегиональные банки развития

Молодые независимые государства искали более тесной региональной кооперации – так появились банки для финансирования торгово-транспортной связанности и углубления интеграции внутри небольших групп стран.

🔹1981–1999: МБР, ориентированные на экономическую трансформацию

Этот период определялся долговыми кризисами, рыночными реформами и переходом бывших плановых экономик к рыночной модели. Новые МБР создавались для поддержки институциональных преобразований, развития частного сектора и интеграции стран в мировую экономику.

🔹 С 2005 г.: МБР под контролем развивающихся стран
Текущая волна отражает усиление роли развивающихся стран в мировой финансовой архитектуре. Эти МБР преимущественно контролируются развивающимися странами. Новые банки ориентированы на сокращение инфраструктурного дефицита, диверсификацию источников финансирования развития и усиление институционального голоса развивающихся экономик.

__________

💡 Последняя волна еще не завершена. Основной потенциал - в Азии и Африке, где растет экономический вес развивающихся стран. Уже обсуждается создание Банка развития Шанхайской организации сотрудничества.

💻 С полным докладом можно ознакомиться на сайте ЕАБР

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇧🇾 Инфляция в Беларуси составила 4,5% г/г в августе 2026 г. после 4,4% г/г в июле, сохраняясь ниже установленного на 2026 г. предельного параметра в 7%. Ускорение роста цен фиксируется в сегменте непродовольственных товаров до 3,2% г/г после 2,9% г/г. Это происходит после сокращения перечня товаров, подпадающих под ценовое регулирование. Инфляция продовольственных товаров и услуг в августе сохранилась на уровне предыдущего месяца: 3,1% г/г и 8,7% г/г соответственно. Базовая инфляция составила 4,8% г/г в августе, оставаясь неизменной третий месяц подряд. Это свидетельствует об умеренном ценовом давлении. Ожидаем, что по итогам 2026 г. инфляция сохранится ниже предельного параметра Национального банка.

🇰🇿 Инфляция в Казахстане замедляется одиннадцатый месяц подряд и в августе составила 9,8% г/г после пикового уровня 12,9% г/г в сентябре 2025 г. Продовольственная инфляция уменьшилась до 9,5% с 10,1% в июле на фоне удешевления овощей на 2,5% г/г, что снизило общую инфляцию на 0,1 п.п. Непродовольственная инфляция замедлилась до 11,4%, а инфляция услуг составила 8,9%. Укрепление тенге к доллару на 8,5% с начала года снижает импортируемое ценовое давление, а сдерживающие денежно-кредитные условия ограничивают внутренний спрос. Внешние риски связаны с волатильностью цен на энергоносители и продовольствие. Инфляционные ожидания населения на год вперед снизились с 13,4% в июне до 12,1% в июле, это минимальное значение более чем за четыре года. При сохранении данных условий прогнозируем дальнейшее замедление инфляции до 9,7% к концу 2026 г.

🇷🇺 Банк России 11 сентября сохранил ключевую ставку на уровне 14% после десяти последовательных снижений. Решение о паузе принято на фоне усиления инфляционного давления. Годовая инфляция на 7 сентября оценивается в 6,3% после 6% по итогам июля. Усиление ценового давления в том числе связано с временным сокращением производственных мощностей в отдельных отраслях при сохраняющемся повышенном внутреннем спросе. Инфляционные ожидания населения остаются повышенными: 13,6% в среднем за последние три месяца по сравнению с 13,2% в среднем в 2025 г., что усиливает перенос издержек в цены. Напряженность на рынке труда постепенно снижается, однако рост заработных плат все еще существенно опережает производительность труда. Полагаем, что по мере ослабления временных факторов и замедления внутреннего спроса Банк России продолжит цикл снижения ставки. Ожидаем ключевую ставку на уровне 13,5% на конец 2026 г.

🇺🇿 Рост потребительских цен в Узбекистане замедлился до 6,2% г/г в августе 2026 г. с 6,4% г/г в июле. Инфляционное давление сохраняется в отдельных сегментах потребительского рынка. На фоне повышения мировых цен на импортируемые страной энергоносители бензин подорожал на 20,2% г/г, стоимость пропана увеличилась на 41,4% г/г, а цены в транспортном сегменте выросли на 7,1% г/г. По нашим оценкам, в 2027–2028 гг. инфляция продолжит постепенно приближаться к целевому уровню ЦБ РУ в 5% под влиянием жесткой денежно-кредитной политики Центрального банка.


@eabr_Bank

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» № 18-26

🌐 За последние две недели развитие инфраструктуры Евразийского региона сосредоточилось на энергетике, добыче и переработке сырья, транспортной связности и технологической кооперации. Одновременно усиливается роль международных институтов и межгосударственных форматов — ШОС, ЦАРЭС и двусторонних инвестиционных платформ.

🎺 В энергетике и сырьевом секторе реализуются крупные проекты, расширяющие экспортную и ресурсную базу региона. «Роснефть» начала эксплуатацию «Восток Ойл» на Таймыре, к 2030 г. поставки могут составить до 50 млн т в год. Россия и Китай завершили трансграничный участок Дальневосточного газового маршрута мощностью 12 млрд куб. м в год, начало поставок ожидается в январе 2027 г. В Казахстане началась практическая фаза освоения Северного Катпара и Верхнего Кайракты с инвестициями 1,1 млрд долл. и стартом добычи в 2030 г.

⚡ Продолжается развитие энергетической инфраструктуры. В Навоийской области Узбекистана введены СЭС на 300 МВт и накопители на 150 МВт стоимостью 390 млн долл. В Приморье «Россети» запустили подстанцию «Варяг» 500 кВ и около 500 км ЛЭП за почти 70 млрд руб. В Кыргызстане модернизация НПЗ «Джунда» стоимостью 194 млн долл. должна обеспечить переход на топливо стандарта «Евро-5».

🏭 В промышленности усиливается переход к более глубоким переделам. В Туркестанской области Казахстана готовится проект переработки фосфоритов стоимостью около 328 млн долл. с выпуском 1,6 млн т серной и 0,6 млн т фосфорной кислоты в год. На Дальнем Востоке России планируется нефтехимический кластер мощностью более 100 тыс. т полимерного сырья и инвестициями 100 млрд руб. На ВЭФ также стартовали пусконаладочные работы НЗМУ, а Nordgold и «Полиметалл» заявили новые горнодобывающие проекты суммарно более чем на 225 млрд руб.

🛤 Существенный акцент сохраняется на транспортной и приграничной инфраструктуре. АБР одобрил 10-летний механизм BUILD объемом 400 млн долл. для модернизации автомобильных и железнодорожных КПП, цифровизации процедур и повышения эффективности пограничного управления в странах ЦАРЭС. Саммит ШОС в Бишкеке дополнил этот вектор Планом развития портов и логистических центров на 2026–2030 гг., а также программами по цифровой инфраструктуре, ИИ и «зеленым» технологиям.

🤝 Международные форумы остаются важным источником проектных договоренностей. На ВЭФ подписано 328 соглашений на 6,815 трлн руб. В Бишкеке по итогам Кыргызско-Китайского инвестиционного форума заключено 14 соглашений более чем на 300 млн долл. в энергетике, инфраструктуре, промышленности и туризме.

🚛 В транспортной логистике сохраняется рост альтернативных евразийских маршрутов. Перевозки по российским участкам МТК «Север — Юг» за январь–июль увеличились на 4%, до 6,7 млн т, при этом особенно быстро росло транскаспийское направление. По Северному морскому пути перевезено около 24 млн т (+15% г/г), а дальнейший рост будет поддерживаться «Восток Ойл» и расширением российско-китайского грузопотока.
__________

💻 Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР ⬇️

@eabr_Bank