😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР
🇦🇲 Экономическая активность в Армении выросла на 7,0% г/г в январе-июле 2025 года. Рост обеспечили услуги (+10,6% г/г), торговля (+3,9% г/г) и строительство (+20,2% г/г). Промышленность снизилась на 9,8% г/г, но в июле производство впервые с октября 2024 г. выросло, увеличившись на 4,2% г/г. Деловой активности способствует строительство, поддерживаемое ипотечным кредитованием (+31% в июне). Спрос стимулируют высокие темпы роста потребительского кредитования.
🇧🇾 В Беларуси сохраняется высокий темп роста заработных плат. Реальная заработная плата выросла на 7,6% г/г в июле 2025 года после 9,6% г/г в июне. При этом в бюджетном секторе наблюдается ускорение роста заработных плат: 10,2% г/г в июле после 9,7% г/г в июне. Сохранение высокого темпа роста оплаты труда продолжит поддерживать внутренний спрос.
🇰🇿 Национальный банк Республики Казахстан сохранил базовую ставку на уровне 16,5% на августовском заседании. Годовая инфляция в июле стабилизировалась на уровне 11,8%. Отмечено замедление устойчивой части инфляции и ее ежемесячного прироста. При этом данные показатели остаются выше среднеисторических, и наблюдается рост инфляционных ожиданий: до 14,2% г/г в июле 2025 г. после 12,6% г/г в июне. Дополнительное давление исходит со стороны внешнего сектора. Полагаем, что текущий уровень базовой ставки сохранится до конца I кв. 2026 г.
🇰🇬 Национальный банк Кыргызской Республики сохранил учетную ставку на уровне 9,25% на августовском заседании. Повышение инфляции до 9,4% г/г по состоянию на 15 августа с 8,8% г/г на конец июля 2025 г. регулятор связывает с действием временных факторов: высокий внешний спрос и изменение сезонности динамики цен на отдельные виды продовольствия, а также рост тарифов на ЖКУ. Для реализации эффекта повышения ставки на предыдущем заседании потребуется больше времени, чтобы замедлить высокий внутренний спрос. Сдерживание спроса необходимо для устойчивого снижения инфляции.
🇷🇺 Экономика России возвращается к сбалансированным темпам роста на фоне охлаждения внутреннего спроса. В промышленности рост составил 0,7% г/г в январе–июле после 1,4% г/г в январе–июне. Обрабатывающая промышленность сохраняет положительную динамику (+3,3% г/г) на фоне роста в машиностроении (+9,8% г/г), химической промышленности (+0,9% г/г) и нефтепереработки (+0,9% г/г). В секторах, ориентированных на внутренний спрос, наблюдается сокращение выпуска: пищевая промышленность снизилась на 1,1% г/г, легкая промышленность – на 4,1% г/г. Снижение происходит на фоне замедления роста реальных доходов населения (6,9% г/г за январь–июнь после 8,3% г/г за январь–март).
🇹🇯 Экономика Таджикистана растет высокими темпами. Инвестиции увеличились на 21,7% г/г по итогам января-июля 2025 г. после 14,6% г/г в первом полугодии. Этому способствует реализация государственных программ развития – в частности, в сфере энергетики. Кроме того, инвестиции привлекает добывающий сектор – предприятия нарастили выпуск на 70% г/г за январь-июль. Промышленность в целом увеличила выпуск на 24,5% г/г за январь-июль. Данный показатель является рекордным. Помимо добычи полезных ископаемых, этому способствовал рост энергетики – на 12,7% г/г и водоснабжения – на 15,2% г/г в январе-июле.
🇺🇿 Дефицит внешней торговли товарами в Узбекистане сократился до 4,2 млрд долл. по итогам января-июля 2025 г. после 7,2 млрд долл. годом ранее. Экспорт вырос на 34,9%г/г в основном за счет увеличения поставок золота (7,6 млрд долл., +80,9% г/г) и плодоовощной продукции (1,1 млрд долл., +35,2% г/г). Импорт повысился на 9,9% г/г. Рост импорта в большей степени формируется инвестиционным спросом – более 41% совокупного объёма импорта пришлось на машины и оборудование.
Подписаться | ЕАБР