Телеграм канал «ЕАБР • Евразийский банк развития»

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇧🇾 Инфляция в Беларуси составила 4,4% г/г в июле 2026 г. после 4,3% г/г в июне, оставаясь ниже установленного на 2026 г. предельного параметра в 7%. Продовольственная инфляция замедлилась до 3,1% г/г в июле после 3,4% г/г в июне, даже на фоне меньшего снижения цен на сезонную плодоовощную продукцию: на 10,8% г/г после снижения на 11,5% г/г месяцем ранее. Рост цен на непродовольственные товары, напротив, ускорился до 2,9% г/г после 2,2% г/г в июне на фоне существенного сокращения перечня товаров, подпадающих под ценовое регулирование. Базовая инфляция составила 4,8% г/г в июле, сохранившись на уровне предыдущего месяца, что указывает на сохранение умеренного ценового давления. Ожидаем, что по итогам 2026 г. инфляция сохранится ниже предельного параметра Национального банка.

🇰🇿 Рост ВВП Казахстана ускорился до 4,1% г/г в I полугодии 2026 г. после 3,0% г/г в I квартале. Повышение экономической активности обеспечивается прежде всего несырьевыми отраслями. Наиболее высокие темпы роста отмечены в строительстве (+15,2% г/г), обрабатывающей промышленности (+9,8% г/г), транспорте и складировании (+7,1% г/г), торговле (+5,7% г/г). В результате производство товаров увеличилось на 5,1% г/г, услуг - на 3,6% г/г. Сдерживающее влияние оказывает добывающий сектор: выпуск в горнодобывающей промышленности сократился на 4,0% г/г, в том числе добыча нефти и природного газа остается ниже уровня прошлого года. Сильная динамика обрабатывающей промышленности, строительства и торговли свидетельствует о сохранении устойчивого внутреннего спроса и высокой инвестиционной активности. В этих условиях прогнозируем рост ВВП 5,5% по итогам 2026 г.

🇰🇬 ВВП Кыргызской Республики вырос на 11,1% г/г в январе-июле 2026 г. Ключевым драйвером остаются инвестиции, объем которых более чем на 58% превысил уровень января-июля 2025 г. Импульс инвестиционной активности придает реализация государственных и инфраструктурных проектов в энергетике, транспорте и водоснабжении, финансируемых в том числе с привлечением средств международных институтов развития. Полагаем, что инвестиции продолжат выступать одной из основных опор роста экономики в среднесрочной перспективе.

🇷🇺 Инфляция в России составила 6,0% г/г в июле 2026 г., практически не изменившись по сравнению с июнем. Рост цен на продовольственные товары ускорился до 4,4% г/г после 3,4% г/г месяцем ранее. Отчасти это связано с прекращением снижения цен на плодоовощную продукцию, которая в июне дешевела на 4,9% г/г. Кроме того, ускорился рост цен на мясную продукцию до 8,5% г/г после 6,0% г/г месяцем ранее, в том числе на фоне увеличения издержек производителей мяса птицы. Инфляция непродовольственных товаров ускорилась до 6,4% г/г после 5,3% г/г в июне, главным образом вследствие существенного роста цен на моторное топливо в условиях временного сокращения предложения. Рост цен на услуги замедлился до 7,8% г/г после 10,6% г/г в июне, во многом вследствие переноса индексации тарифов ЖКХ в 2026 г. с июля на октябрь. Базовая инфляция повысилась до 5,2% г/г в июле с 5,0% г/г в июне, свидетельствуя о некотором усилении устойчивого ценового давления. Ожидаем, что по мере стабилизации топливного рынка инфляционное давление будет ослабевать.

🇺🇿 ВВП Узбекистана увеличился на 8,5% г/г в январе-июне 2026 г. после 8,7% г/г в I квартале. Высокие темпы роста экономики поддерживаются активным внутренним спросом и инвестиционной активностью. Розничный товарооборот вырос на 20,2% г/г, объем строительных работ увеличился на 13,8% г/г, промышленное производство - на 8,0% г/г. Сильная инвестиционная и потребительская активность создает предпосылки для того, чтобы рост ВВП Узбекистана в 2026 г. сложился вблизи 8%.

🇺🇿 Рост потребительских цен в Узбекистане составил 6,4% г/г по итогам июля 2026 г. столько же, сколько в июне. Замедление инфляции сдерживает рост стоимости топлива и транспортных услуг. В июле бензин подорожал на 4,8% м/м и 21,7% г/г, пропан - на 1,7% м/м и 34,6% г/г, а цены в транспортном сегменте выросли на 7,1% г/г. По нашим оценкам, в 2027-2028 гг. рост потребительских цен постепенно приблизится к целевому уровню Центрального банка Республики Узбекистан в 5%.

@eabr_Bank

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» № 16-26

🌐 За последние две недели развитие инфраструктуры Евразийского региона характеризовалось крупными инвестициями в цифровые технологии, энергетику и транспорт, а также усилением промышленной кооперации. Ключевые направления — спутниковая и ИИ-инфраструктура, ВИЭ, новые транспортные коридоры и экспортная логистика.

⚡В энергетике продолжается рост проектов ВИЭ и трансграничной инфраструктуры. В Забайкальском крае (Россия) введена Абагайтуйская СЭС мощностью 120 МВт стоимостью 10,5 млрд руб. В Кыргызстане РКФР, ЕАБР и структура «Росатома» профинансируют на 126 млн долл. строительство ВЭС мощностью до 100 МВт. Азербайджан, Грузия, Румыния и Венгрия утвердили ТЭО Черноморского зеленого энергокоридора: первую очередь на 1,3 ГВт планируется запустить к 2032 г., в перспективе мощность может достичь 4 ГВт.

💡 Быстро растут инвестиции в цифровую инфраструктуру. Российское «Бюро 1440» провело второй запуск 16 спутников группировки «Рассвет»; к 2030 г. планируется вывести 292 аппарата. На программу предусмотрено 103 млрд руб. бюджетных и 329 млрд руб. собственных средств. В Узбекистане планируется привлечь около 6 млрд долл. частных инвестиций в ИИ-инфраструктуру с созданием до 800 МВт вычислительных мощностей и расширением сети ЦОД.

🛣 Продолжается развитие транспортной связности. В Кыргызстане открыта 63-километровая железная дорога Балыкчы — Кочкор стоимостью 60 млн долл. — первый этап будущей линии к коридору Китай — Кыргызстан — Узбекистан. В Западно-Казахстанской области планируется новый мост через Урал стоимостью 71 млрд тенге. Одновременно растет значение СМП: китайские перевозчики намерены выполнить в 2026 г. 64 рейса — почти втрое больше, чем годом ранее.

🏭 Укрепляется промышленный потенциал региона. В Бурятии введен ГОК «Ермаковский» стоимостью 12 млрд руб., способный полностью закрыть текущие потребности России в бериллии. В Таджикистане до 2029 г. планируется построить четыре цементных завода общей мощностью 6 млн тонн в год. На Кыргызско-Российском экономическом форуме также подписано около 40 соглашений на 800 млн долл. в энергетике, промышленности, транспорте и логистике.

🌊 Активизируется сотрудничество в водной сфере. Россия и Казахстан готовят на 2027–2032 гг. новую программу по экосистеме Урала и проект по Иртышу, включая восстановление судоходства и модернизацию портов. Казахстан, Узбекистан, Туркменистан и Таджикистан продвигают автоматизированную систему учета воды в бассейнах Сырдарьи и Амударьи.

🔨 На фоне роста мировых цен усиливается экспорт угля. Россия в первом полугодии увеличила поставки на 8,1%, до 107 млн тонн, Казахстан за январь–май — на 5%, до 12,6 млн тонн, Кыргызстан — на 11,2%, до 523 тыс. тонн. Кыргызстан также начал проект стоимостью 430 млн долл. для экспорта до 10 млн тонн угля в год через Эркештам, тогда как Узбекистан остается главным региональным рынком сбыта.

______

Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР ⬇️

@eabr_Bank

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇦🇲 Инфляция в Армении составила 4,5% г/г в июле после 5,1% г/г месяцем ранее. Основное влияние оказало замедление продовольственной инфляции до 7,4% г/г после 8,6% г/г. Рост цен на непродовольственные товары усилился до 2,5% г/г с 2,3% г/г, тогда как инфляция в сегменте услуг замедлилась до 1,8% г/г после 2,6% г/г. В этих условиях Центральный банк Армении сохранил ставку рефинансирования на уровне 6,5% на заседании 3 августа. На решение повлияли возросшие риски замедления роста цен в продовольственном сегменте из-за ограничений экспорта. Мы прогнозируем инфляцию на уровне 4,4% г/г к концу 2026 г.

🇧🇾 Золотовалютные резервы Беларуси на начало августа 2026 г. составили 14,2 млрд долл., увеличившись за июль на 39,7 млн долл. Рост был обусловлен увеличением стоимости резервных активов в иностранной валюте на 35,3 млн долл. на фоне превышения предложения иностранной валюты над спросом. Объем международных резервов по-прежнему соответствует трем месяцам импорта товаров и услуг, что отвечает международному критерию достаточности резервов.

🇰🇿 Инфляция в Казахстане замедляется десятый месяц подряд. Индекс потребительских цен составил 10,2% г/г в июле 2026 г. после 10,3% г/г в июне. Замедлению инфляции способствовало снижение темпов роста цен на продовольственные товары до 10,1% г/г с 10,4% месяцем ранее на фоне удешевления плодоовощной продукции. При этом инфляция в секторе услуг ускорилась до 9,2% г/г с 9,0%, а рост цен на непродовольственные товары сохранился на уровне 11,7% г/г. Ожидаем дальнейшего ослабления инфляционного давления на фоне сохранения жестких денежно-кредитных условий, укрепления тенге и стабилизации потребительского спроса. Прогнозируем инфляцию на уровне 9,7% г/г на конец 2026 г.

🇷🇺 Деловая активность в России демонстрирует признаки улучшения. Совокупный индекс PMI повысился на 0,7 п. в июле, до 49,6 п., что стало самым высоким значением за последние четыре месяца. Основным фактором стало улучшение ситуации в обрабатывающей промышленности, где индекс PMI вырос на 0,4 п., до 50,7 п. — максимального уровня с января 2025 г. Рост индекса был обусловлен увеличением числа новых заказов и расширением внутренних продаж. В то же время компании сферы услуг продолжали отмечать сокращение новых заказов, однако темпы снижения замедлились. Индекс PMI в секторе услуг повысился до 49,0 п. в июле после 48,2 п. в июне. Улучшение деловой активности в обрабатывающей промышленности окажет поддержку росту ВВП.

🇹🇯 Экономика Таджикистана выросла на 8,2% г/г по итогам I полугодия 2026 г. после 8,0% г/г за I квартал. Одним из факторов ускорения стала динамика внешней торговли – экспорт увеличился на 65,4% г/г в номинальном выражении за I полугодие. Внутренний спрос также продолжает поддерживать рост экономики: в I полугодии розничные продажи повысились на 31,8% г/г, а инвестиции – на 18,4% г/г. Ожидаем, что благодаря сильному внутреннему и внешнему спросу рост ВВП Таджикистана в 2026 г. составит 8,3%.

@eabr_Bank

❓ Казахстан с 2027 года планирует не просто закрыть свои потребности в электроэнергии, а выйти в устойчивый профицит мощностей. На что уйдут лишние гигаватты?
❓ Почему Всемирный банк направляет еще $300 млн на строительство Рогунской ГЭС, и как проект изменит энергосистему Центральной Азии?
❓ Как первые в России ЦФА на восстановление лесов превращают инвестиции в реальные экологические проекты?

😀 Ответы — в июльском ESG-дайджесте ЕАБР

💡 Яркие числа месяца:

🇰🇿 8,08% — доля ВИЭ в энергобалансе, +20,5% за год
🇧🇾 40 млрд кВт·ч выработал первый блок БелАЭС, предотвратив 20 млн тонн выбросов
🇷🇺 6,1 млрд ₽ — рекордные зелёные облигации «ГЛОРАКС»
🇺🇿 Солнце и ветер дали 1 млрд кВт·ч всего за 22 дня

Бонус: подборка исследований в конце — от мифов об электромобилях до связи климата и ИИ.

⬇️ Полный дайджест — ниже. Читайте, сохраняйте, делитесь с коллегами!