Телеграм канал «ЕАБР • Евразийский банк развития»

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇦🇲 Инфляция в Армении в январе 2026 г. составила 3,8% г/г после 3,3% по итогам 2025 г. Увеличение было обусловлено ростом стоимости продовольствия (на 5,9% г/г после 4,3% г/г месяцем ранее), что связано с динамикой мировых цен. Вместе с тем инфляция цен на услуги и непродовольственные товары снизилась (2,9% г/г после 3,1% г/г) и (0,9% г/г в январе и месяцем ранее) соответственно. На этом фоне Центральный банк Армении принял решение сохранить ставку на уровне 6,5% на заседании 3 февраля в условиях сохранения рисков внешнего инфляционного давления. Мы прогнозируем рост потребительских цен на 3,3% г/г к концу текущего года при нахождении ставки на уровне около 6,25–6,5%.

🇧🇾 В Беларуси золотовалютные резервы выросли на 1,28 млрд долл. за январь 2026 г. и обновили рекорд, достигнув 15,7 млрд долл. на начало февраля 2026 г. Резервы увеличиваются 14 месяцев подряд, при этом январский прирост стал максимальным с июня 2017 г. Ключевым фактором роста стало увеличение стоимости золота в структуре резервов на 1,16 млрд долл. на фоне повышения мировых цен на него (+14% м/м). Дополнительную поддержку динамике резервов оказал рост резервных активов в иностранной валюте на 0,1 млрд долл. Достигнутый уровень резервов обеспечивает покрытие около 90% государственного внешнего долга.

🇰🇿 Инфляция в Казахстане составила 12,2% г/г в январе 2026 г. после 12,3% г/г месяцем ранее. Сохранение базовой ставки на уровне 18% сдерживает рост внутренних цен. Ранее принятые меры правительства по введению моратория на рост цен на ГСМ и приостановка повышения тарифов на ЖКУ также способствуют замедлению инфляции. На этом фоне ожидаем инфляцию на уровне 9,7% к концу 2026 г.

🇷🇺 Сводный индекс PMI в России вырос до 52,1 п. в январе 2026 г., указывая на увеличение деловой активности после нейтрального уровня (50 п.) в декабре 2025 г. Показатель деловой активности достиг максимума за последние 12 месяцев за счет существенного расширения сферы услуг: индекс увеличился до 53,1 п. в январе после 52,3 п. месяцем ранее. В промышленности показатель приблизился к нейтральному уровню (49,4 п. в январе после 48,1 п. в декабре). Расширение деловой активности будет способствовать повышению темпов роста ВВП. Наш прогноз — 1,4% в 2026 г.

🇹🇯 Инфляция в Таджикистане составила 3,5% г/г в декабре 2025 г. после 3,2% г/г в ноябре. Рост цен сохраняется в целевом диапазоне Национального банка (5±2%), чему способствует проводимая в стране сбалансированная денежно-кредитная политика. Ожидаем, что к концу 2026 г. инфляция приблизится к центру целевого диапазона и составит 4,5% г/г.

🇺🇿 Инфляция в Узбекистане замедлилась до 7,2% г/г в январе 2026 г. после 7,3% г/г в декабре 2025 г. Снизились темпы роста цен на продовольствие (5,4% г/г после 5,5% г/г) и услуги (13,5% г/г после 13,9% г/г). Инфляция на рынке непродовольственных товаров осталась вблизи 5%: 5,2% г/г после 5,1% г/г. Прогнозируем, что под влиянием относительно жесткой денежно-кредитной политики Центрального банка Узбекистана рост цен в стране продолжит замедляться до 6,7% г/г к концу 2026 г.

Подписаться | ЕАБР

❓Как в Кыргызстане тестируют солнечную генерацию с накопителями энергии для бизнеса?
❓Зачем Центральной Азии единый рынок электроэнергии и как его поддержит Всемирный банк?
❓Почему ЕАЭС создает собственный стандарт углеродного следа для защиты экспорта?
❓И как Армения собирается зарабатывать на сокращении выбросов CO₂?

😀 Ответы на эти и другие вопросы ищите в нашем ESG-дайджесте за январь ⬇️

А также:

🇰🇬 $22,6 млн — финансирование АБР на развитие ВИЭ и масштабирование плавучих СЭС
🇰🇿 1,8 ГВт — мощность 4 проектов ВИЭ, реализуемых совместно с Китаем
🇺🇿 300 МВт СЭС + 75 МВт накопители — новый проект обеспечит энергией ~60 тыс. домохозяйств
🇹🇯 500 МВт солнечной генерации и $250 млн инвестиций — первые крупные СЭС страны
🇦🇲 $100 млн — новая партнёрская программа ПРООН на 2026–2030 гг.

❓Как в Кыргызстане тестируют солнечную генерацию с накопителями энергии для бизнеса?
❓Зачем Центральной Азии единый рынок электроэнергии и как его поддержит Всемирный банк?
❓Почему ЕАЭС создает собственный стандарт углеродного следа для защиты экспорта?
❓И как Армения собирается зарабатывать на сокращении выбросов CO₂?

😀 Ответы на эти и другие вопросы ищите в нашем ESG-дайджесте за январь ⬇️

А также:

🇰🇬 $22,6 млн — финансирование АБР на развитие ВИЭ и масштабирование плавучих СЭС
🇰🇿 1,8 ГВт — мощность 4 проектов ВИЭ, реализуемых совместно с Китаем
🇺🇿 300 МВт СЭС + 75 МВт накопители — новый проект обеспечит энергией ~60 тыс. домохозяйств
🇹🇯 500 МВт солнечной генерации и $250 млн инвестиций — первые крупные СЭС страны
🇦🇲 $100 млн — новая партнёрская программа ПРООН на 2026–2030 гг.

😀 Мировая экономика: сохранение умеренного роста

🌐 В 2026 г. глобальный ВВП продолжит расти умеренными темпами. Мировая экономика постепенно адаптируется к новым торговым барьерам.

В развитых экономиках рост ВВП останется слабым. Повышенная неопределенность и высокий уровень долга сдерживают инвестиционную активность, хотя развитие IT-инфраструктуры продолжает поддерживать экономику. В то же время крупные развивающиеся экономики сохранят более высокие темпы роста за счет продвигающейся индустриализации и вложений в инфраструктуру.

____________________________

💻 Ключевые оценки на 2026 г. из макроэкономического прогноза ЕАБР:

◻️ 1,6% рост экономики США в условиях разнонаправленного действия факторов:

Сдерживать рост будут:
• повышение тарифов
• высокий накопленный уровень госдолга
• ужесточение иммиграционного законодательства

Поддержку экономической активности окажут:
• налоговые стимулы
• перестройка цепочек поставок

◻️ 1,1% увеличение ВВП в еврозоне — слабый рост на фоне снижения внешнего спроса и сохраняющейся неопределенности.

◻️ 4,6% расширение экономики Китая — сохранение высоких темпов роста, благодаря мерам властей по стимулированию внутреннего спроса.

◻️ Инфляция в США и еврозоне – выше цели из-за роста издержек производителей на фоне:
•тарифных конфликтов
•необходимости реорганизации цепочек поставок

__________________

💡 Высокая экономическая и геополитическая неопределенность создает дополнительные инфляционные риски.

____________________

Более подробный анализ глобальной экономики и региона операций ЕАБР представлен в макроэкономическом прогнозе на сайте ЕАБР

😀 Темпы прироста ПИИ в Кыргызстан из стран Евразийского региона почти втрое выше, чем в среднем по региону
 
🇰🇬 Кыргызстан демонстрирует опережающие темпы привлечения прямых иностранных инвестиций (ПИИ) из стран Евразийского региона, согласно докладу ЕАБР. В Евразийский регион включены страны СНГ, Грузия, Монголия и Украина. За полтора года (2024– первое полугодие 2025 гг.) прирост накопленных инвестиций из этих стран в Кыргызстан составил 21%, тогда как в среднем по Евразийскому региону - 6,2%.
 
⚡Объем накопленных инвестиций стран Евразийского региона в экономику Кыргызстана, млрд долл.:
 
◻️ В абсолютном выражении объем ПИИ достиг $2,4 млрд.

◻️ Основной вклад в прирост обеспечили Россия ($300 млн) и Узбекистан ($120 млн).

◻️ Отраслевыми драйверами роста стали электроэнергетика (+$210 млн) и обрабатывающая промышленность (+$95млн).

◻️ Все инвестиционные проекты, начатые в 2024–2025 гг., относятся к greenfield. Крупнейшие из них - строительство солнечной электростанции и горно-оздоровительного комплекса в Иссык-Кульской области.

________

💡 Привлекательность экономики Кыргызстана для инвесторов из стран Евразийского региона устойчиво растет. При этом инвестиционная модель постепенно смещается к созданию новых производств и проектам в сфере ВИЭ.

#Кыргызстан #ПИИ #Инвестиции #ЕвразийскийРегион #ОбрабатывающийСектор
 

😀 Ожидаем высоких темпов роста экономики Узбекистана

🇺🇿 Этому будут способствовать устойчивый внутренний спрос, инвестиционная активность, а также благоприятные условия торговли, включая высокие цены на золото.

Аналитики ЕАБР прогнозируют в 2026 г.:

📈 6,8% прирост ВВП благодаря:
• структурным реформам
• модернизации производственных мощностей
• диверсификации экономики, в том числе расширению несырьевого экспорта

📈 6,7% постепенное снижение инфляции в условиях:
• достаточно жесткой денежно-кредитной политики
• стабилизации тарифов ЖКХ
• стабильности курса национальной валюты

📈 ≈ 13% снижение основной ставки к концу 2026 г.
в условиях замедления инфляции

💰12800 сумов за доллар среднегодовой курс на фоне:
• увеличения импорта
• сохранения роста денежных переводов
• расширение несырьевого экспорта

_________________________________

💻 Подробно с Макропрогнозом можно ознакомиться на сайте ЕАБР

@eabr_bank