Телеграм канал «ЕАБР • Евразийский банк развития»

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇧🇾 Инфляция в Беларуси составила 4,5% г/г в августе 2026 г. после 4,4% г/г в июле, сохраняясь ниже установленного на 2026 г. предельного параметра в 7%. Ускорение роста цен фиксируется в сегменте непродовольственных товаров до 3,2% г/г после 2,9% г/г. Это происходит после сокращения перечня товаров, подпадающих под ценовое регулирование. Инфляция продовольственных товаров и услуг в августе сохранилась на уровне предыдущего месяца: 3,1% г/г и 8,7% г/г соответственно. Базовая инфляция составила 4,8% г/г в августе, оставаясь неизменной третий месяц подряд. Это свидетельствует об умеренном ценовом давлении. Ожидаем, что по итогам 2026 г. инфляция сохранится ниже предельного параметра Национального банка.

🇰🇿 Инфляция в Казахстане замедляется одиннадцатый месяц подряд и в августе составила 9,8% г/г после пикового уровня 12,9% г/г в сентябре 2025 г. Продовольственная инфляция уменьшилась до 9,5% с 10,1% в июле на фоне удешевления овощей на 2,5% г/г, что снизило общую инфляцию на 0,1 п.п. Непродовольственная инфляция замедлилась до 11,4%, а инфляция услуг составила 8,9%. Укрепление тенге к доллару на 8,5% с начала года снижает импортируемое ценовое давление, а сдерживающие денежно-кредитные условия ограничивают внутренний спрос. Внешние риски связаны с волатильностью цен на энергоносители и продовольствие. Инфляционные ожидания населения на год вперед снизились с 13,4% в июне до 12,1% в июле, это минимальное значение более чем за четыре года. При сохранении данных условий прогнозируем дальнейшее замедление инфляции до 9,7% к концу 2026 г.

🇷🇺 Банк России 11 сентября сохранил ключевую ставку на уровне 14% после десяти последовательных снижений. Решение о паузе принято на фоне усиления инфляционного давления. Годовая инфляция на 7 сентября оценивается в 6,3% после 6% по итогам июля. Усиление ценового давления в том числе связано с временным сокращением производственных мощностей в отдельных отраслях при сохраняющемся повышенном внутреннем спросе. Инфляционные ожидания населения остаются повышенными: 13,6% в среднем за последние три месяца по сравнению с 13,2% в среднем в 2025 г., что усиливает перенос издержек в цены. Напряженность на рынке труда постепенно снижается, однако рост заработных плат все еще существенно опережает производительность труда. Полагаем, что по мере ослабления временных факторов и замедления внутреннего спроса Банк России продолжит цикл снижения ставки. Ожидаем ключевую ставку на уровне 13,5% на конец 2026 г.

🇺🇿 Рост потребительских цен в Узбекистане замедлился до 6,2% г/г в августе 2026 г. с 6,4% г/г в июле. Инфляционное давление сохраняется в отдельных сегментах потребительского рынка. На фоне повышения мировых цен на импортируемые страной энергоносители бензин подорожал на 20,2% г/г, стоимость пропана увеличилась на 41,4% г/г, а цены в транспортном сегменте выросли на 7,1% г/г. По нашим оценкам, в 2027–2028 гг. инфляция продолжит постепенно приближаться к целевому уровню ЦБ РУ в 5% под влиянием жесткой денежно-кредитной политики Центрального банка.


@eabr_Bank

😀 Мониторинг «Инфраструктура в Евразии» № 18-26

🌐 За последние две недели развитие инфраструктуры Евразийского региона сосредоточилось на энергетике, добыче и переработке сырья, транспортной связности и технологической кооперации. Одновременно усиливается роль международных институтов и межгосударственных форматов — ШОС, ЦАРЭС и двусторонних инвестиционных платформ.

🎺 В энергетике и сырьевом секторе реализуются крупные проекты, расширяющие экспортную и ресурсную базу региона. «Роснефть» начала эксплуатацию «Восток Ойл» на Таймыре, к 2030 г. поставки могут составить до 50 млн т в год. Россия и Китай завершили трансграничный участок Дальневосточного газового маршрута мощностью 12 млрд куб. м в год, начало поставок ожидается в январе 2027 г. В Казахстане началась практическая фаза освоения Северного Катпара и Верхнего Кайракты с инвестициями 1,1 млрд долл. и стартом добычи в 2030 г.

⚡ Продолжается развитие энергетической инфраструктуры. В Навоийской области Узбекистана введены СЭС на 300 МВт и накопители на 150 МВт стоимостью 390 млн долл. В Приморье «Россети» запустили подстанцию «Варяг» 500 кВ и около 500 км ЛЭП за почти 70 млрд руб. В Кыргызстане модернизация НПЗ «Джунда» стоимостью 194 млн долл. должна обеспечить переход на топливо стандарта «Евро-5».

🏭 В промышленности усиливается переход к более глубоким переделам. В Туркестанской области Казахстана готовится проект переработки фосфоритов стоимостью около 328 млн долл. с выпуском 1,6 млн т серной и 0,6 млн т фосфорной кислоты в год. На Дальнем Востоке России планируется нефтехимический кластер мощностью более 100 тыс. т полимерного сырья и инвестициями 100 млрд руб. На ВЭФ также стартовали пусконаладочные работы НЗМУ, а Nordgold и «Полиметалл» заявили новые горнодобывающие проекты суммарно более чем на 225 млрд руб.

🛤 Существенный акцент сохраняется на транспортной и приграничной инфраструктуре. АБР одобрил 10-летний механизм BUILD объемом 400 млн долл. для модернизации автомобильных и железнодорожных КПП, цифровизации процедур и повышения эффективности пограничного управления в странах ЦАРЭС. Саммит ШОС в Бишкеке дополнил этот вектор Планом развития портов и логистических центров на 2026–2030 гг., а также программами по цифровой инфраструктуре, ИИ и «зеленым» технологиям.

🤝 Международные форумы остаются важным источником проектных договоренностей. На ВЭФ подписано 328 соглашений на 6,815 трлн руб. В Бишкеке по итогам Кыргызско-Китайского инвестиционного форума заключено 14 соглашений более чем на 300 млн долл. в энергетике, инфраструктуре, промышленности и туризме.

🚛 В транспортной логистике сохраняется рост альтернативных евразийских маршрутов. Перевозки по российским участкам МТК «Север — Юг» за январь–июль увеличились на 4%, до 6,7 млн т, при этом особенно быстро росло транскаспийское направление. По Северному морскому пути перевезено около 24 млн т (+15% г/г), а дальнейший рост будет поддерживаться «Восток Ойл» и расширением российско-китайского грузопотока.
__________

💻 Эти и другие темы – в мониторинге от аналитиков ЕАБР ⬇️

@eabr_Bank

😀 Что делает международную финансовую организацию многосторонним банком развития? 9 критериев из нового исследования

🏢 В новом докладе аналитики ЕАБР представили информацию о 37 многосторонних банках развития (МБР) – от гиганта уровня Всемирного банка до менее известных структур вроде Тихоокеанского банка развития.

❓Но что отличает МБР от других институтов развития?

Поскольку существует немало пограничных случаев, аналитики ЕАБР сформулировали 9 критериев:

1⃣ Создание несколькими государствами на основе международного договора
2⃣ Использование кредитования в качестве основного инструмента финансирования
3⃣ Ориентация на долгосрочное финансирование проектов развития
4⃣ Опора не только на взносы акционеров, но и на заимствования на финансовых рынках
5⃣ Отсутствие цели максимизации прибыли
6⃣ Контроль со стороны суверенных государств или уполномоченных ими институтов
7⃣ Наличие неинвестиционных инструментов: технического содействия, собственной аналитики, образовательных программ
8⃣ Торговое финансирование не является преобладающей функцией
9⃣ Самоидентификация в качестве МБР

Эти критерии важны, поскольку система МБР постоянно меняется. Некоторые институты изначально создаются как банки развития. Другие начинали работу в качестве фондов развития и постепенно приобретали все больше банковских характеристик по мере расширения своих мандатов, набора инструментов, состава участников и доступа к рынкам капитала.
____
💡 Вероятно, эта эволюция продолжится. По оценкам ЕАБР, в течение следующих 10 лет могут появиться еще 3–4 новых МБР, прежде всего для устранения дефицита финансирования инфраструктуры, технологий и промышленности в странах с развивающимися рынками.

💻 С полным докладом можно ознакомиться на сайте ЕАБР

Что делает международную финансовую организацию многосторонним банком развития? 9 критериев из нового исследования
В новом докладе аналитики ЕАБР представили информацию о 37 МБР – от гиганта уровня Всемирного банка до менее известных структур вроде Тихоокеанского банка развития.
Но что отличает МБР от других институтов развития? Поскольку существует немало пограничных случаев, аналитики ЕАБР сформулировали 9 критериев:
1. создание несколькими государствами на основе международного договора;
2. использование кредитования в качестве основного инструмента финансирования;
3. ориентация на долгосрочное финансирование проектов развития;
4. опора не только на взносы акционеров, но и на заимствования на финансовых рынках;
5. отсутствие цели максимизации прибыли;
6. контроль со стороны суверенных государств или уполномоченных ими институтов;
7. наличие неинвестиционных инструментов: технического содействия, собственной аналитики, образовательных программ;
8. торговое финансирование не является преобладающей функцией;
9. самоидентификация в качестве МБР.

Эти критерии важны, поскольку система МБР постоянно меняется. Некоторые институты изначально создаются как банки развития. Другие начинали работу в качестве фондов развития и постепенно приобретали все больше банковских характеристик по мере расширения своих мандатов, набора инструментов, состава участников и доступа к рынкам капитала.
Вероятно, эта эволюция продолжится. По оценкам ЕАБР, в течение следующих 10 лет могут появиться еще 3–4 новых МБР, прежде всего для устранения дефицита финансирования инфраструктуры, технологий и промышленности в странах с развивающимися рынками.

📄 Полный доклад можно найти на сайте ЕАБР: https://eabr.org/analytics/special-reports/mdb-system/

😀Экономика Центральной Азии выросла на 6% в первом полугодии: новый макрообзор ЕАБР

Помимо еженедельного макрообзора ЕАБР каждые полгода готовит более объемный макрообзор. Предлагаем вам с ним ознакомиться:

________________

📈 Мировая экономика растет, несмотря на глобальный энергетический кризис. Brent подорожала на 27% (в среднем $91/барр.), но страны Центральной Азии выросли на 6%. Драйверы — инвестиции, инфраструктурные проекты и потребительский спрос.

Кратко по странам:

🇰🇿 Казахстан — +4,1% за январь–июль. Несырьевые отрасли (+5,4%) частично компенсируют спад добычи нефти. Инфляция замедляется 11-й месяц подряд — до 9,8% по итогам августа.

🇦🇲 Армения — экономическая активность: +7,7% за январь–июль. Инвестиции — +7,9% по итогам полугодия.

🇧🇾 Беларусь — +2,1% за январь–июль. По оценкам аналитиков ЕАБР, в июле рост ускорился до 5,4%.

🇰🇬 Кыргызстан — +11,1% за январь–июль. Инвестиции взлетели на 58,8%.

🇷🇺 Россия — +0,6% в первом полугодии. Во втором квартале рост ускорился до 1,3%.

🇹🇯 Таджикистан — +8,2% в первом полугодии. Экспорт вырос на рекордные 65%.

🇺🇿 Узбекистан — +8,5% в первом полугодии. Максимум за пять лет. Инвестиции выросли на 17,5%.

❗️Инфляция в регионе стабилизировалась на уровне 6,4%, но динамика разнонаправленная.

________
💻 Читайте подробнее на сайте ЕАБР:

- Новость о макрообзоре

- Сам макрообзор


#ЕАБР #Макрообзор #ЦентральнаяАзия #Экономика #Инвестиции #Инфляция

😀 Еженедельный макрообзор ЕАБР

🇦🇲 Инфляция в Армении составила 4,4% г/г в августе после 4,5% г/г месяцем ранее. Основное влияние оказало замедление продовольственной инфляции до 6,4% г/г после 7,4% г/г за счет снижения цен на отдельные сельскохозяйственные продукты. Рост цен на непродовольственные товары составил 2,4% г/г после 2,5% г/г, тогда как инфляция в сегменте услуг ускорилась до 2,8% г/г после 1,8% г/г из-за ускорения роста цен на транспортные услуги. Мы прогнозируем рост потребительских цен на 4,4% г/г к концу текущего года.

🇧🇾 В Беларуси золотовалютные резервы выросли более, чем на 1 млрд долл. за август 2026 г. и достигли 15,24 млрд долл. на начало сентября 2026 г. Основным фактором роста стало увеличение стоимости золота в структуре резервов на 0,93 млрд долл. вследствие повышения мировых цен (+13,3% м/м). Продолжился рост резервных активов в иностранной валюте (+0,11 млрд долл.). Сложившийся уровень резервов обеспечивает покрытие более 3,2 месяцев импорта товаров и услуг.

🇰🇿 Национальный Банк Казахстана 4 сентября снизил базовую ставку на 50 б.п. до 16,25%. Решение принято на фоне снижения годовой инфляции одиннадцатый месяц подряд – до 9,8% в августе с 10,2% в июле. Инфляционные ожидания населения на год вперед снизились до 12,1% в июле после 13,4% в июне. Дезинфляцию поддерживают укрепление тенге и стабилизация потребительской активности. Считаем, что Национальный Банк продолжит поддерживать умеренно жесткие денежно-кредитные условия, чтобы обеспечить дальнейшее снижение инфляции и ограничить внешние проинфляционные риски, связанные с ростом издержек на топливо, международные перевозки и логистику. Прогнозируем базовую ставку около 16% на конец 2026 г.

🇷🇺 ВВП России вырос на 0,6% г/г в январе-июле 2026 г., сохранив темпы первого полугодия. Поддержку экономике продолжает оказывать потребительский спрос: суммарный оборот розничной торговли, платных услуг населению и общественного питания увеличился на 4,8% г/г. – этому способствует рост реальных заработных плат (+6,5% г/г в январе-июне). Промышленное производство выросло на 0,1% г/г в январе-июле, в основном за счет расширения выпуска обрабатывающей промышленности на 0,5% г/г. Сдерживающее влияние на экономический рост оказало снижение выпуска в сельском хозяйстве на 1,6% г/г. Активный внутренний спрос сохраняет условия для роста ВВП России примерно на 1% по итогам 2026 г.

🇹🇯 Экономика Таджикистана продолжает расти высокими темпами. По итогам января-июля 2026 г. промышленность увеличила выпуск на 13,1% г/г. Опережающим темпом выросли обрабатывающие отрасли – на 24,7% г/г, что свидетельствует о повышении технологичности выпуска. Экономическую динамику поддерживает сильный внутренний и внешний спрос – розничные продажи выросли на 30,4% г/г, инвестиции – на 35,9% г/г, экспорт (в долларах) на 57,2% г/г. Прогнозируем, что ВВП страны повысится на 8,3% в 2026 г.

🇺🇿 Экономическая активность в Узбекистане остается высокой. В январе–июле 2026 г. объем рыночных услуг увеличился на 16,7% г/г. Основной вклад обеспечили торговля (3,9 п.п.), финансовые услуги (3,6 п.п.), услуги проживания и питания (2,8 п.п.) и транспорт (2,3 п.п.), что отражает сохранение высокой потребительской и деловой активности. Инвестиционный спрос продолжает поддерживать промышленность. Выпуск обрабатывающих отраслей вырос на 9% г/г, в том числе производство машин и оборудования – в 1,5 раза. Ожидаем, что в условиях высоких темпов роста потребления и капиталовложений увеличение ВВП Узбекистана составит около 8% в 2026 г.
 
@eabr_Bank