Телеграм канал «Дизраптор»

Перекрёсток намекает, что ты внатуре ракета

Почему крипта во время войны падает?

Интересный вопрос мне прилетел. В двух словах вряд ли управлюсь, придётся в трёх. Итак, когда происходит какая-то жесть (например, война), то многие активы падают, но некоторые наоборот растут. Проще говоря, эти активы не продают, когда продают все остальные. Но от чего это зависит?

Тут, как говорил инвест-Конфуций, нужно сначала просеить через два сита:

Сито экзистенциальной устойчивости. Это значит, что актив не может просто взять и обнулиться за 1 день, потому что иранский черный лебедь прилетел по нему.

Сито ликвидности. Если эту штуку нельзя быстро продать, случись что, то толку от такого актива в период всеобщей задницы немного. По этой причине плохо подходит недвижка (уточню: я не про стагнацию или умеренный экономический кризис, а когда прям ЖОПА).

Итак, если через эти два сита норм просеилось, то актив может претендовать на статус защитного. Но ЕЩЁ нужно чтобы у штуки было ХОТЯ БЫ ОДНО (а лучше больше одного) из вот этих трёх свойств:

Консервативная структура держателей. Кто этот актив держит? Центробанки, суверенные пенсионные и страховые фонды и прочие ребята, которые точно не будут (и не смогут) торговать на эмоциях? Или внутри сидят дофига трейдеров и спекулей, чьи плечи в кризис резко отвалятся, а дешевые кредитные деньги закончатся после первого поднятия ставки?

Историческое доверие. Актив доказал свою крутость в куче войн, кризисов и эпидемий, потому что люди в мире БАЗОВО верят, что это ценная и классная вещь? Или нет?

И бонус: антисистемность. Условно, если система вдруг порушится, то актив порушится вместе с ней, или нет? (это важный пункт именно для крипты, ниже объясню почему).

Глянем на классический защитный актив - золото. Это основа портфеля многих очень консервативных ребят (суверенные фонды, пенсия и страховые, ЦБ, индийские домохозяйки). Спекули и трейдеры, если и есть, то теряются в общей массе неповоротливых китов. Историческое доверие - тотальное. Ещё динозавры между собой договорились (ну, примерно), что золото = ценность, и ничего с тех пор не изменилось. Антисистемности у золота нет - ну и ладно, и так хватит с горочкой.

Можете золото заменить на грязные зелёные бумажки или казначейские облигации США, и схема (увы 😭) будет работать.

А теперь глянем на крипту. Структура держателей - ну, разная. ЦБ и крупные фонды потихоньку распробуют и входят во вкус, но доля спекулятивного спроса пока очень-очень высокая. Историческое доверие - нууу, какое-то формируется (особенно к битку - который, кстати, падает менее резко, чем альткоины), но с золотом пока смешно сравнивать.

А теперь ключевой момент. Раньше (года эдак до 2016) крипта выезжала на антисистемности. Все думали: "Если вдруг мировая торговля и финансовая система рухнет, с криптой всё будет норм, она туда не встроена". А сейчас - очень даже встроена. Да, технически она ещё не в системе, у неё нет классической эмиссии и зависимости от Центробанков. Но в рыночном плане крипта стала институциональной. Банки и платежные системы выпускают криптокарты, крупные фонды и ETF держат в ней огромные позиции, включая плечевые и кредитные (и будут их быстро скидывать, когда начинается задница), регуляторы могут при желании дотянуться, а основателей Бинансов (и тем более всяких криптомиксеров) можно даже посадить в тюрьму.

Получается, крипта очень ликвидна и вряд ли обрушится в одночасье, но из неё вымылся "хэдж системы", а доверие и репутацию золота или даже доллара она ещё не приобрела (и положа руку на сердце - вряд ли приобретет, хотя кто знает). Крипта - особенно биток или эфир - во время войны ведёт себя лучше многих других активов (например, дубайской недвижки, лол) - но назвать её "защитным активом" язык не поворачивается.

*Инвестиционных и прочих рекомендаций в этом посте нет, если что.

Дизраптор

Думаю, надо брать 👍

Американо-Израиль там в очередной раз хреначит по Ирану. В последний раз или в крайний - посмотрим, но я бы хотел отметить, что механизм влияния войны на мир полностью изменился. На примере не только этого удара, а вообще в целом.

Раньше было так:

СМИ пишут про ракеты и постят кадры
🠗
Инвесторы идут в нужные акции/ золото/ нефть/ крипту/ ... (смотря где конфликт и кто воюет).
🠗
Рынки реагируют

А сейчас так:

Аналитики жирных фондов и важных фэмили офисов майнят:
- OSINT. OSINT = разведка по совокупности открытых данных а-ля спутниковые снимки, трекеры военной авиации и авианосцев и прочие всякие пиццы рядом с Пентагоном.
- Расклады на Polymarket/Kalshi и прочие "prediction markets"
- Заявления политиков в твитторах, динамику риторики лиц и прочий информационно-соцсеточный фон
🠗
Инвестируют заранее
🠗
Соцсети и СМИ вирусят скрины типа "важный кит-инвестор купил/продал золото/акции" (= поставил за/против войны)
🠗
Рынки реагируют
(При этом сам ожидаемый удар мог быть, мог не быть - как пойдёт)

Это касается не только военных действий, а любых важных и звонких событий. Но военные удары, конечно, стоят особняком - потому что "бац... и сразу последствия".

Тут можно сделать целую охапку выводов. Но наверно главный - что экономика начинает платить "налог на ожидания". Это когда всё уже отлетело (причём быстро, потому что в кризисы встраивается механизм ускорения себя через информацию), хотя самого события либо ещё не было, либо может вообще не быть.

А это уже значит, что самые шустрые "дата-майнеры" (или инсайдеры, или сами участники) могут заработать на этих изменениях куда больше, чем раньше, при прошлой цепочке.

А это значит, что этим игрокам (ну, кто вытаскивает из экономики этот "налог на ожидания" выгодно заставить нас (в смысле - всех потребителей информации) потреблять как можно больше информации, которая позволит им вытащить этот самый налог. И это не конспирология, а просто здравый смысл.

Дальше можете сами продолжить логическую цепочку 🤔

Дизраптор

Платформы - это очень необычные компании. Вот почему

Прямо сейчас мы с вами живём (и, видимо, ещё долго будем жить) в мире платформ. Это значит, что многие наши потребности - от поездки на такси и покупки шоколадки до поиска новой работы и покупки просторной хаты - закрываются специальными компаниями, соединяющими сторонний спрос со сторонним же предложением. Такие компании и называются "платформы".

И в платформенной бизнес-модели есть очень интересный нюанс. Постараюсь объяснить на примере:

Вот есть Авито. У них в Недвижимости появилась новая программа - "инвестирование до 15% подписочной выручки в профессионалов рынка". Если перевести с платформенного языка на русский, то это значит вот что:

- Авито продаёт квартиры и дома не сам. Это делают продавцы недвижимости - частники и особенно агентства (те самые профессионалы рынка).
- Активные агентства - это для Авито самый главный актив. Потому что если такие продавцы продают через тебя, а не через конкурентов, то ты выигрываешь рынок и вообще на коне.
- Поэтому Авито нужно сделать так, чтобы активные агентства были счастливы, довольны и с кайфом размещались именно у них.

Для этого им дают B2B-кэшбэк (назову это так) до 15% от той суммы, которые агентства платят Авито за размещения своих лотов. Это и есть "% от выручки с подписки".

Для активных агентств - и больших, и поменьше - это приятный бонус и стимул не сбавлять обороты. Для чуть менее активных - мотивация "поддать газку". Но главное, что для Авито это хороший способ повысить лояльность продавцов. Это усиливает предложение (говоря языком платформ: формирует supply-side). За продавцами тянутся люди (спрос, demand-side). За людьми приходят ещё больше продавцов, за ними ещё люди. Спираль сетевого эффекта раскручивается.

При этом конкурирующих платформ на рынке - не бесконечное число, а 3-5-7 (ну, примерно). Платформ не бывает много, потому что эта модель работает только на масштабе. И на этих цифрах, возврат 15% от трат - это прям дофига. Потому что при ограниченном числе сильных игроков рынок быстро ощущает каждое смещение (особенно в supply).

Получается, что одна небольшая (с виду) механика сдвигает весь расклад на рынке "с мультипликатором" (то есть гораздо сильнее, чем линейно), потому что:
а) Запускает спираль, которая потом раскручивается уже сама,
б) Даже небольшой сдвиг чувствуется сильнее из-за обостренной конкуренции между крупными игроками.
И всё это из-за врождённого то ли бага, то ли фичи всей бизнес-модели под названием "платформа".

А мы с вами среди этого живём прямо сейчас, такие дела 👍

Дизраптор

Как Higgsfield AI стал Shitsfield AI

Помните стартап Higgsfield AI? Год назад это был самый растущий ИИ-проект в мире, и все им восхищались. Но сейчас его хейтят. Называют его Shitsfields AI, обвиняют в раздутом пустом хайпе и пропаганде ИИ-слопа. И главное - вменяют ему неэтичный грязный маркетинг.

Это очень интересный кейс, как гроусхакеры могут перестараться. Давайте разберём:

2023 год. Рынок генеративных видосов примерно такой:
- Генерашки от Google или OpenAI ещё в тесте и полузакрытые.
- Есть ранние китайцы или Pika, но они совсем примитивные.
- Круто делает разве что Runway, но его надо осваивать.

И тут два независимых чувака - русский выходец из Snap и казахский AI-инженер - выкатывают Higgsfield AI. Позиционирование очень крутое: нормальный по качеству видос, но UX одной кнопкой. Сервис зашёл маркетологам, SMMщикам и прочим ребятам, кому надо генерить норм (не топ, а норм) по качеству, но быстро и сразу в соцсети. Что у них было под капотом - никого не парило. Higgsfield не признавал открыто, что они используют опенсорс, но и собственную их модель никто не видел 🤔

Ребята увидели, что их сервис хорошо заходит массовому AI-юзеру, и решили гроусхакать прям ЖОСКА, любой ценой. Вообще, это было логично. У них было окно, когда уже была репутация лидера, а бигтехи ещё не раскатали свои решения массово. Это окно было узкое, и за него надо было хвататься ПРЯМ ЩАС. Но чуваки перестарались:

Higgsfield пошёл не к большим, а к средними или даже микроблогерам. Идея, на самом деле, хорошая. Для компании так дешевле, при этом собственная аудитория у микро-инфлюэнсеров очень лояльная, а потенциал алгоритмической вирусности у этой тематики (нейровидосы) слабо коррелирует с размером самого инфлюэнсера. Но:

1. Блогеров запускали в библиотеку слишком вылизанных шаблонов и готовых роликов. В реальности Higgsfield работал попроще. Но блогеры постили слишком идеальные работы, они вирусились. Аудитория это видела, пробовала, получала не такой результат... и хейтила блогеров, а не компанию.

2. Higgsfield приходил к инфлюэнсерам с намеренно провокационным ТЗ. Например, просил постить политическую треш-генерацию, заливать откровенный нейрослоп или даже делать расистские видео. Такой контент быстрее залетает и вирусится (что на руку компании), но аудиторию это выжигает напалмом. Блогеры либо тупили и брали заказ (а потом огребали и злились на заказчика), либо говорили: "Слышь, Хигсфилд, ты там не попутал?", но получали ответ: "Мы платим, так что делай, что сказали". Я свечку не держал, но мой немаленький блогерский опыт подсказывает, что было примерно так.

3. Инфлюэнсера быстро выжигали и забывали, шли к следующему. А тонкие души креаторов требуют партнерств и лояльных долгосрочных отношений. Как вишенка на торте - путаница с оплатами, неясные партнёрские условия, предложения рекламы в обмен на доступ или скидку (это вообще лютый зашквар) и всё такое.

Сначала стратегия работала, но потом инфлюэнсеры стали что-то подозревать. А блогеры - они а) обидчивые и б) умеющие вирусить не только позитив. В общем, инфлюэнсеры начали хейтить Хигсфилд. Называть их перехайпленной пустышкой и неэтичными кидками. Спираль негатива раскрутилась: юзеры стали оттекать, а СМИ - писать вот такие статьи.

Понятно, что Higgsfield AI никуда не делся. У них та же оценка и (пока ещё) неплохие метрики. Но главное - размылось позиционирование. Они больше не "классный AI-gen с лучшим юзабилити", а просто "одни из", так ещё и токсичные. В то время как рынок становится всё более насыщенным и сложным.

Кризис доверия обычно влияет на показатели и метрики с временным лагом. Посмотрим, что будет на новых раундах.

Мораль: рекомендую брендам выстраивать с инфлюэнсерами партнёрские отношения, а не юзать их. Отлично понимаю, что многие креаторы - самовлюблённые утырки, с которыми ооочень не хочется выстраивать никакие отношения. Но надо. Это стратегически полезно.

Дизраптор

Совкомбанк запустил программу поддержки майнинг-компаний с выгодными условиями обслуживания: фиксированная комиссия за валютный контроль — 500 рублей, бесплатное ведение счета при подключении интернет-банка и увеличенное время обработки платежей. Малый бизнес получает бонус — ежемесячный лимит бесплатных переводов физлицам до 1 млн рублей. К программе можно подключиться до 31 мая 2026 года, а условия для подключенных пользователей будут действовать до конца года.