Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🌎 Фьючерсы на акции США в понедельник утром колеблются вблизи нуля, несмотря на надежды на 45-дневное перемирие между США и Ираном, что частично вернуло спрос на риск после нефтяного шока прошлой недели. Переговорный фон, по сути, немного улучшил настроения, но риски вокруг Ормузского пролива и новые жесткие заявления Вашингтона сохраняют высокую волатильность. Деэскалация пока поддерживает акции, но устойчивость отскока будет зависеть от нефти и протокола ФРС, который выходит 8 апреля.

💼 Рынок труда США в марте выглядел смешанно: безработица снизилась до 4,3% при прогнозе 4,4%, но это сопровождалось падением участия в рабочей силе до 61,9% - минимума с 2021 года, а более широкий показатель U-6 вырос до 8,0%. Почасовые зарплаты прибавили лишь 0,2% м/м и 3,5% г/г, что стало самым слабым годовым ростом с мая 2021 года. В итоге отчет не выглядит однозначно мягким для ФРС: охлаждение зарплат поддерживает сценарий снижения ставки, но структура данных не дает совсем простого сигнала.

🧾 Экономика США в марте 2026 года создала 178 тыс. рабочих мест после снижения на 133 тыс. в феврале и заметно превысила прогноз в 60 тыс. Основной прирост дали здравоохранение, строительство, транспорт и промышленность, тогда как занятость в госсекторе сократилась на 18 тыс., а в финансах - на 15 тыс. Заголовок отчета выглядит сильным, но значительная часть отскока связана с завершением забастовки в здравоохранении и погодным фактором, поэтому говорить о новом устойчивом ускорении рынка труда пока рано.

📉 Сводный PMI США в марте был пересмотрен вниз до 50,3 с 51,9 в феврале, а индекс услуг опустился до 49,8 с 51,7, впервые за более чем три года уйдя в зону снижения. Новые заказы росли слабее, занятость в частном секторе сократилась впервые более чем за год, а инфляция издержек ускорилась до максимума с начала 2026 года, что скорее намекает на развилку между замедлением экономики и новым ценовым давлением, чем дает простой аргумент в пользу быстрого снижения ставки.

🗾 Японский рынок в понедельник вырос осторожно, а Nikkei 225 прибавил 0,55% до 53 413 пунктов на фоне надежд на деэскалацию на Ближнем Востоке. Улучшение внешнего фона немного поддержало спрос на риск, но для Японии тема остается чувствительной из-за высокой зависимости от импорта нефти из региона. Дальнейшая динамика японских акций теперь во многом будет определяться тем, удержится ли ослабление давления в нефти.

🇷🇺 Российский фондовый рынок в начале понедельника умеренно снижается и тестирует отметку 2750. Индекс Мосбиржи теряет 0,35% и опускается до 2751 пункта, а слабее рынка выглядят металлурги и девелоперы, снижающиеся более чем на 0,5%. В то же время бумаги Fix Price растут более чем на 6% после рекомендации дивиденда в размере ₽0,11 на акцию, что соответствует доходности около 17%. Сегодня также последний день для покупки акций GCHE под дивиденды, а СПБ Биржа с этого дня запустила торги фьючерсами с 7:00.

🔴 Китайский юань в начале понедельника умеренно дешевеет к рублю. Пара CNYRUB снижается на 0,75% до 11,415.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок по итогам пятницы все же вышел из бокового диапазона, но движение оказалось вниз. Индекс Мосбиржи снизился на 0,5% до 2760. Сильнее остальных просел металлургический сектор (-0,81%), где в лидерах снижения оказались “Селигдар” и “ЮГК”, потерявшие более 4%. Гораздо лучше рынка выглядел строительный сектор (+2,67%) во главе с “ПИК”, который поддержала история с выставленной офертой.

📈 Котировки “ПИК” прибавили 5,82% на фоне выставления оферты АО “Недвижимых активов” миноритариям по цене 551,4 руб. за акцию. Предложение распространяется на 15,12% бумаг компании, и в случае его успешного завершения структура сможет собрать пакет, достаточный для запуска процедуры делистинга. Пока эта история выглядит в первую очередь спекулятивной и формирует локальный уровень акциям, однако для более взвешенной оценки стоит дождаться отчетности по МСФО за 2025 год.

📦 “МГКЛ” по операционным итогам 1К26 увеличила выручку до ₽13,3 млрд (+291% г/г), а число клиентов выросло на 4% - до 1,7 тыс. Доля товаров со сроком хранения более 90 дней снизилась до 3,9%, обновив минимум. Это указывает на ускорение оборачиваемости и более эффективную работу с активами.

🗓️ 17 апреля Мосбиржа допустит к торгам акции “В2В-РТС” под тикером BTBR. В рамках IPO компания может разместить 10-15% акций. Событие усиливает интерес не только к самой компании, но и ко всему периметру “Совкомбанка”: рынок получает новый ориентир для оценки стоимости группы, ее непрофильных активов и потенциала дальнейшей монетизации бизнеса.

📉 Сводный PMI России от S&P Global в марте снизился до 48,8 пункта с 50,8 в феврале, а PMI сферы услуг - до 49,5 с 51,3, вернув оба показателя в зону спада. Выпуск и занятость сократились, новые заказы оставались слабыми, а спрос - вялым на фоне роста неопределенности. Ценовое давление при этом сохранялось, хотя уже было мягче, чем в начале года. Внутренний спрос остается слабым, бизнес осторожен, а восстановление экономики пока выглядит неустойчивым.

🛢 Нефтегазовые доходы бюджета РФ в марте составили ₽617 млрд, прибавив 42,8% м/м, но оставаясь на 43% ниже уровня прошлого года. Недопоступление достигло ₽234,3 млрд, а выплаты нефтяников в бюджет по топливному демпферу составили ₽15 млрд. Это указывает на частичное восстановление поступлений к февралю, но год к году нефтегазовая база бюджета по-прежнему остается заметно слабее.

💸 Для финансирования дефицита Минфин в марте продал из ФНБ 3,183 млрд юаней и 1,849 тонны золота на ₽59,69 млрд, при этом объем ФНБ на 1 апреля составил ₽13,41 трлн. Ликвидная часть фонда за месяц сократилась на ₽115,8 млрд. Давление на бюджет сохраняется, а использование резервов остается важным инструментом компенсации слабых нефтегазовых доходов.

🔴 По итогам пятницы китайский юань заметно ослаб к рублю. Пара CNYRUB снизилась на 1% до 11,506.

Официальные курсы валют на 4 апреля:

¥ – ₽11,5743 (-0,46%)
$ – ₽79,7293 (-0,75%)
€ – ₽92,1915 (-0,58%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Трехдневная стагнация на рынке гособлигаций сменилась сегодня слабой, но все же заметной динамикой: RGBI в пятницу потерял 0,1%.

📈 В пятницу ставки выросли на всех участках кривой доходности ОФЗ, что привело к ее смещению вверх в среднем на 2 – 3 б.п., а пиковые доходности длинных бумаг вплотную подобрались к 14,8% после 14,7% неделей ранее.

📖 Активность на первичном рынке облигаций относительно предыдущей недели снизилась. Наиболее крупные сборы заявок – Автобан Финанс, МТС, Газпром Капитал, ДОМ.PФ и др.

🌎 Динамика доходности 10-летних гособлигаций США стабилизировалась на этой неделе после активного роста с начала марта.

🏭 Размещение облигаций «ОДК» пройдет 07.04.2026. В выпуске с постоянным доходом ставка купона составила 17,00%. В выпуске с переменным купоном премия к «ключу» составила 375 б.п.

✅ Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг АК «АЛРОСА» на уровне ruAAA. Прогноз по рейтингу эмитента – «стабильный».

Не является инвестиционной рекомендацией.