Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🇷🇺 По итогам вторника российский рынок продолжил плавно сползать вниз. Индекс Мосбиржи -0,9% до 2775. Основной вклад в снижение внес нефтегаз (-1,61%), хотя нефть росла: Brent +5,2% до $118,5, WTI +1% до $104. Похожая картина была и у металлургов (-0,92%) при увеличении цен на сырье: золото +2,4% до $4620, серебро +5,35% до $74, палладий +2%, платина +3,75%.

⛴ Акции “ДВМП” в моменте прибавляли около 4% после новостей о снятии санкций США с нескольких судов группы - из списка исключили FESCO Moneron, FESCO Magadan и SV Nikolay (ранее - под Executive Order 14024 из-за взаимодействия с PSB Leasing и Alfa-Leasing). Это снижает операционные и страховые ограничения для части флота и потенциально расширяет окно для работы с контрагентами, но итоговый эффект будет зависеть от того, насколько быстро восстановятся маршруты, расчеты и спрос на фрахт именно по этим судам.

🛠 “ВсеИнструменты” (МСФО, 2025): выручка выросла до ₽182,87 млрд (+7,5% г/г), а чистая прибыль - до ₽3,36 млрд (+402%), ROE составила 131%. Ключевой вклад дали усиление B2B (уже 75,2% продаж) и развитие собственной товарной линейки. Долг сократился на 28,6% до ₽18,3 млрд, при этом чистая денежная позиция оценивается примерно в ₽1,8 млрд. Сдвиг бизнес-модели в сторону B2B на фоне оптимизации логистики и операционных процессов повышает шансы превзойти показатели 2025 года. Менеджмент также заявил о намерении рекомендовать дивиденды 6 руб. на акцию (ДД ~7,5%).

🐟 “Инарктика” (МСФО, 2025): выручка снизилась до ₽24,6 млрд (-21,9% г/г), а результат развернулся в чистый убыток ₽2,23 млрд против прибыли ₽7,76 млрд годом ранее. EBITDA сократилась примерно до ₽5,7 млрд (-54,4%). На результат давили падение продаж (-14%), рост себестоимости (+2,6%), более крупный убыток от переоценки биологических активов (+75%) и скачок процентных расходов (+111%). Чистый долг увеличился на 8,9% г/г до ₽13,8 млрд, а “чистый долг/EBITDA” вырос до 2,4x с 1,0x. На публикации отчетности акции просели на 5%.

🛳 “НМТП” (МСФО, 2025): выручка составила ₽76,5 млрд (+7,5% г/г), чистая прибыль - ₽40,36 млрд (+6,2%). Операционная прибыль прибавила 11,7%, а прибыль до налогообложения выросла до ₽52,7 млрд (+8,3%), что указывает на улучшение операционной эффективности. При этом долговая нагрузка увеличилась на 81,6% до ₽19,1 млрд.

❌ Правительство продлило запрет на вывоз технической серы (жидкой, гранулированной и комовой) до 30 июня 2026 года. Это повышает доступность сырья на внутреннем рынке и снижает риск перебоев у производителей удобрений, но для нефтехима означает потенциальное давление на экспортную маржу по сере и смещение части объемов в сторону внутренней реализации (при этом низкосортную серу можно вывозить по подтверждению Минпромторга, а поставки в ЕАЭС и ряд исключений сохраняются).

🔴 По итогам вторника китайский юань почти не изменился к рублю. Пара CNYRUB потеряла символические 0,1% и закрылась на уровне 11,743.

Официальные курсы валют на 1 апреля:

¥ – ₽11,7804 (+0,31%)
$ – ₽81,2504 (-0,06%)
€ – ₽93,2739 (-0,17%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Во вторник рынок суверенных облигаций взял паузу: RGBI не изменился, закрепившись у уровня 119,2 п., а кривая доходности ОФЗ-ПД закономерно осталась на месте.

📈 Конъюнктура рынка корпоративных облигаций с переменной ставкой купона продолжает улучшаться несколько сессий подряд: RUFLCBCP достиг 97,61 п. впервые с середины декабря 2025 года.

🏦 Минфин РФ объявил о проведении первых во II квартале 2026 года аукционов по размещению гособлигаций: ОФЗ-ПД 26253 и ОФЗ-ПД 26249.

💲 Проведение операций с валютой и золотом на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила будет приостановлено до 01.07.2026.

👔 АКРА присвоило кредитный рейтинг ПАО «Хэндерсон Фэшн Групп» на уровне A+(RU). Прогноз по рейтингу эмитента – «стабильный».

🏗️ Размещение облигаций АПРИ состоится 03.04.2026. По итогам сбора заявок ставка купона составила 24,75%. Срок до погашения нового выпуска – 5 лет.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на акции США во вторник утром заметно растут после заявлений Трампа, которые рынок воспринял как сигнал о возможном завершении войны с Ираном даже без открытия Ормузского пролива. Контракты на Dow прибавляют около 0,8%, на S&P 500 - 0,7%, на Nasdaq 100 - 0,65%. Поводом стали комментарии о готовности искать развязку конфликта, хотя сигналы из Вашингтона по-прежнему остаются противоречивыми.

🛢️ Рынок пытается отыграть возможную деэскалацию после крайне нервного понедельника, когда VIX (“индекс страха”) держался выше 30, а WTI впервые с 2022 года закрылась выше $100. Дополнительную поддержку настроениям дали слова Пауэлла о том, что риски “заражения” в частном кредитовании ограничены и немедленной необходимости в новом ужесточении нет. Теперь внимание инвесторов смещается к данным по потребительскому доверию и JOLTS, которые помогут оценить текущее состояние экономики США.

🗾 Японские акции во вторник продолжили снижение на фоне сохраняющейся неопределенности вокруг конфликта на Ближнем Востоке. Nikkei 225 потерял 1,58% до 51 064, Topix - 1,26% до 3 498, а по итогам марта индексы рухнули на 13,23% и 11,19% соответственно, показав худшую месячную динамику со времен кризиса 2008 года. Давление усиливают дорогая нефть, слабость внешнего фона и противоречивые сигналы США по возможному завершению конфликта с Ираном, при этом сильнее всего проседают техи, финансы, потребсектор и оборонные бумаги.

💼 Безработица в Японии в феврале снизилась до 2,6% при прогнозе 2,7%, а коэффициент вакансий к числу соискателей вырос до 1,19 с 1,18 в январе. Число безработных сократилось на 60 тыс. до 1,85 млн, тогда как занятость и численность рабочей силы немного выросли. Рынок труда остается достаточно устойчивым, а значит у Банка Японии по-прежнему есть пространство сохранять настрой на нормализацию политики.

🏭 Промышленное производство Японии в феврале снизилось на 2,1% м/м после роста на 4,3% в январе, хотя в годовом выражении выпуск все же остался в плюсе на 0,3%. Одновременно розничные продажи неожиданно ушли в минус: -0,2% г/г и -2,0% м/м. Внутренний спрос и промышленный цикл выглядят слабее ожиданий, а значит аргументов в пользу скорого ужесточения денежно-кредитной политики становится меньше.

🇨🇳 Китайские акции во вторник просели: Shanghai Composite -0,8% до 3 892, Shenzhen -1,8% до 13 478, а март стал для обоих худшим месяцем с января 2024 года из-за затяжного ближневосточного конфликта и волатильной нефти. Ранее PMI дали локальную поддержку, но затем осторожность усилили сигналы США по Ирану и новости об инциденте с танкером у Дубая. Энергосектор, напротив, завершил месяц в плюсе. Hang Seng закрывался около 24 730 (-0,1%), удержавшись за счет спроса на технологические и потребительские бумаги.

📈 Официальные PMI Китая в марте вернулись в зону роста: производственный индекс поднялся до 50,4 с 49,0, непроизводственный - до 50,1 с 49,5, а сводный - до 50,5. В промышленности ускорились выпуск и новые заказы, а в услугах и строительстве наметилась стабилизация после двух месяцев снижения. При этом занятость остается слабой, а ценовое давление резко усилилось на фоне дорогой нефти и цветных металлов. Экономика Китая выглядит устойчивее, но рост издержек и внешние риски все еще сдерживают восстановление.

🇷🇺 Российский фондовый рынок во вторник утром демонстрирует вялую динамику и продолжает “крутиться” вокруг 2800 пунктов. Индекс Мосбиржи -0,2% до 2794, движения по секторам в основном не превышают 0,5%. ВИ.ру (2025, МСФО) показала резкий рост прибыли - в 5 раз г/г до ₽3,36 млрд при выручке ₽182,87 млрд (+7,5% г/г) и планирует дивиденды 6 руб. на акцию (ДД ~7,5%). Сегодня совет директоров Мосбиржи рассмотрит дивиденды, а из отчетностей ожидаются Инарктика, ТГК-1, ЭЛ5-Энерго, Транснефть и Элемент (все по МСФО).

🔴 Китайский юань во вторник утром почти стоит на месте. Пара CNYRUB символически снижается на 0,05% и держится у 11,747.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 В понедельник российский фондовый рынок заметно реагировал на геополитические сигналы, но колебания в целом остались умеренными. По итогам дня индекс Мосбиржи прибавил 0,4% и закрылся в районе 2801. Лучше рынка выглядели электроэнергетика и IT-сектор, оба прибавили более 1%. Главным источником давления оставались застройщики (-2,06%) во главе с “Самолетом”, который потерял около 4% и снова обновил исторический минимум - на этот раз до 670 рублей в моменте за акцию.

🏥 “МД Медикал Груп” по МСФО за 2025 год увеличила выручку до ₽43,45 млрд (+31,2% г/г), а чистую прибыль - до ₽11,03 млрд (+8,4%). EBITDA группы выросла на 24,4% до ₽13,3 млрд, а рентабельность по EBITDA составила 31% против 32,2% годом ранее. Компания заметно нарастила операционные показатели: число амбулаторных посещений выросло на 76,2%, количество родов - на 12,6%, операций - на 31%. В целом, бизнес сохранил высокую рентабельность и устойчивость при сильных темпах роста. Вопрос дивидендов будет рассмотрен советом директоров при подготовке к ГОСА.

⚡️ “ТГК-2” по МСФО за 2025 год показала выручку ₽65,02 млрд (+14,7% г/г) и чистую прибыль ₽3,58 млрд против убытка ₽3,27 млрд годом ранее. Обязательства компании немного сократились - до ₽13,03 млрд против ₽13,8 млрд в 2024 году (-5,6%). При этом расходы на обслуживание долга выросли на 26% до ₽5,66 млрд. Итоги года выглядят позитивно за счет выхода в прибыль и небольшого снижения долга, однако ускорение финансовых расходов остается сдерживающим фактором.

🍾 “НоваБев Групп” по РСБУ за 2025 год сократила выручку до ₽3,9 млрд (-34% г/г), а чистую прибыль - до ₽3,3 млрд (-68,3%). Проценты к уплате выросли на 23,7% до ₽2,5 млрд, а общий долг увеличился до ₽21,45 млрд против ₽18,18 млрд годом ранее (+18%). Основной удар по прибыли пришелся на резкое сокращение прочих доходов - с ₽4,46 млрд до ₽0,38 млрд (-91,5%). Дополнительно настораживает то, что прибыль от продаж снижается быстрее выручки, что может указывать на ухудшение операционной эффективности.

✅ Совет директоров “Интер РАО” рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 0,32 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности около 10,2%. ВОСА назначено на 29 мая, дата отсечки - 9 июня. На этих новостях акции прибавили 1,5%.

🔴 По итогам понедельника китайский юань умеренно снизился к рублю. Пара CNYRUB потеряла 0,55% и опустилась до 11,756.

Официальные курсы валют на 31 марта:

¥ – ₽11,7439 (+0,12%)
$ – ₽81,2955 (+0,19%)
€ – ₽93,4369 (+0,01%)

Не является инвестиционной рекомендацией.