Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🇷🇺 По итогам вторника российский фондовый рынок почти не изменился. Индекс Мосбиржи символически снизился на 0,01% до 2854. В большинстве секторов движения остались в пределах полупроцента, а заметно лучше рынка снова выглядела нефтехимия (второй день подряд), где лидировали “ФосАгро” (+1,31%) и “Акрон” (+1,16%).

🏦 “Банк Санкт-Петербург” (2M26): ЧП ₽6,1 млрд (-40,6% г/г), чистый комиссионный доход ₽1,8 млрд (+9,8% г/г), чистый процентный доход ₽11,3 млрд (-11,6% г/г). ROE ~17,3% (14,6% в феврале). CoR ~1,1% (1,4% в феврале). За первые 2 месяца года наблюдается приток средств вкладчиков (+1,9% с н/г) на фоне сокращения кредитования (-7,2% с н/г). Это может свидетельствовать о созревающей проблеме избыточной ликвидности, что может подтолкнуть банк к увеличению позиции в ценных бумагах или участия на рынке межбанковского кредитования.

⚡️1️⃣ “Россети Сибирь” (2025, МСФО): выручка ₽133,37 млрд (+71,8% г/г), ЧП ₽1,16 млрд (чистый убыток ₽0,86 млрд 2024). При незначительном росте долговой нагрузки до ₽52,4 млрд (+4,27%) произошло изменение в структуре обязательств в пользу превышения долгосрочного долга над краткосрочным.

⚡️2️⃣ “Россети Волга” (2025, МСФО): выручка ₽129,25 млрд (+55% г/г), ЧП ₽11,04 млрд (+178%). Обязательства ₽8,4 млрд (-5,3%). Обе компании показывают сильные финансовые результаты по итогам 2025 года без наращивания долга.

👔 “Henderson” (2М26): выручка ₽4,3 млрд (+2,5% г/г), доля онлайн продаж 23,4% (-16,4%). С учётом поправки на рост базовой ставки НДС с начала года (с 20% до 22%) реальный темп роста выручки компании ещё меньше. Дата очередного раскрытия операционных данных за 3 месяца – 16 апреля 2026 года.

🛢️ По данным Argus, в первой половине марта скидки на Urals при отгрузке из западных портов РФ выросли, а при поставках в Индию и Китай, наоборот, сократились. В Приморске дисконт к NSD увеличился до $29,5 за баррель, но сама Urals все равно подорожала до $61,8 против $42,8 в феврале. В Индии дисконт сузился до $9,8 за баррель, в Китае - до $8,85, а налоговая цена нефти в марте пока складывается на уровне $63,84 против $44,59 в феврале. Фактическая цена реализации и налоговая база выросли, а спрос в Азии остался устойчивым.

📊 По данным ЦБ, профицит счета текущих операций РФ в январе 2026 года резко сократился до $0,4 млрд против $2,8 млрд в декабре и годом ранее. Профицит торговли товарами снизился до $6,6 млрд, дефицит услуг составил $3,4 млрд, а совокупный дефицит первичных и вторичных доходов вырос до $2,8 млрд, в том числе из-за более высоких выплат нерезидентам. Банк России отдельно отмечает сезонный фактор. Внешний баланс стал заметно слабее, а значит фундаментальная поддержка рубля в начале года выглядела ограниченной.

🔴 Китайский юань во вторник медленно, но верно укреплялся к рублю и подошел к 12 рублям - уровню, которого не было с сентября 2025 года. Пара CNYRUB прибавила 1,55% до 12,002.

Официальные курсы валют на 18 марта:

¥ – ₽11,8865 (+1,21%)
$ – ₽81,9103 (+1,06%)
€ – ₽93,1557 (+0,54%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

📉 Во вторник рынок суверенных облигаций немного охладился после нескольких восходящих торговых сессий.

🇷🇺 RGBI сегодня снизился до уровня 119,7 п., потеряв немногим менее 0,2%, а кривая доходности ОФЗ-ПД вновь незначительно сместилась вверх.

🏦 Завтра на аукционах по размещению гособлигаций инвесторам будут предложены ОФЗ-ПД 26238 и ОФЗ-ПД 26250.

🤔 Мы полагаем, что до пятничного заседания ЦБ РФ на рынке ОФЗ будет преобладать относительно спокойная динамика.

〽️Стоимость долговых инструментов ЮГК сначала снизилась, а затем частично отросла после ареста ее счетов на сумму более 32 млрд руб.

📖 Книга по облигациям «ГТЛК» будет открыта 18.03.2026. Ориентир ставки купона – не выше 16,75%. Срок до погашения нового выпуска – 4 года.

⚛️ Мы считаем, что облигации Атомэнергопром, 001Р-11 остаются привлекательными после размещения.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на акции США во вторник утром снижаются после отскока рынка накануне, но общий фон остается хрупким. Контракты на Dow, S&P 500 и Nasdaq 100 теряют примерно по 0,5% после того, как в понедельник основные американские индексы выросли на фоне коррекции нефти. S&P 500 в понедельник прибавил около 1%, отскочив от минимумов года, а Brent и WTI заметно просели после резкого роста на прошлой неделе, однако уже утром немного восстановились.

🛢️ Нефть остается главным источником волатильности, а рынок параллельно готовится к решению ФРС и следит за корпоративными новостями. Ситуация вокруг Ирана и Ормузского пролива по-прежнему держит инвесторов в напряжении. На заседании ФРС в среду базовый сценарий - сохранение ставки без изменений, так как инфляционные риски снова усилились. Из корпоративных тем в фокусе Nvidia после заявлений на GTC о потенциальных продажах чипов на $1 трлн до конца 2027 года, а также ближайшие отчеты Tencent Music, DocuSign и Oklo.

🏭 Промпроизводство в США в феврале выросло на 0,2% м/м, чуть лучше прогноза 0,1%, а выпуск в обрабатывающей промышленности также прибавил 0,2% м/м. Добыча полезных ископаемых ускорилась до +0,8%, тогда как выпуск коммунального сектора снизился на 0,6%. Загрузка мощностей осталась на уровне 76,3%, что заметно ниже долгосрочной средней. Промышленность продолжает расти, но без перегрева - запас свободных мощностей все еще большой, а значит сильного инфляционного давления со стороны производства пока не видно.

🏠 Индекс настроений застройщиков NAHB/Wells Fargo в США в марте чуть вырос до 38 пунктов с 37 и оказался немного выше прогноза. Оценка текущих продаж поднялась до 42, ожидания на ближайшие полгода - до 49, трафик потенциальных покупателей - до 25, но фон остается слабым: 37% застройщиков уже снижают цены. В секторе есть небольшое улучшение настроений, но высокий уровень ставок и экономическая неопределенность по-прежнему сдерживают спрос.

🗾 Японские акции во вторник слегка снизились, растеряв утренний рост на фоне нового подъема нефти и связанных с этим инфляционных рисков. Nikkei 225 -0,09% до 53 700. Давление усилили опасения перебоев поставок из-за атак на энергетическую инфраструктуру Ближнего Востока, что особенно чувствительно для Японии как импортера нефти. Дополнительно рынок ждет, что BOJ на этой неделе сохранит ставку без изменений.

🇨🇳 Китайские рынки во вторник вновь разошлись по динамике на фоне ближневосточной неопределенности и колебаний нефти. Shanghai -0,85% до 4 050 и четвертая сессия снижения подряд на фоне рисков для энергетической инфраструктуры региона и новых сомнений вокруг сроков встречи Трампа и Си, тогда как Hang Seng, наоборот, вырос на 0,15% до 25 870, в моменте обновив максимум за две недели благодаря отскоку Уолл-стрит. На материке сильнее всего просели техи, а в Гонконге рост поддержали бумаги технологий и недвижимости.

🇷🇺 Во вторник утром российский фондовый рынок пытается отскочить, но этот рост пока выглядит очень скромно на фоне вчерашнего снижения более чем на 1%. Индекс Мосбиржи прибавляет 0,2% и держится у 2860. В лидерах снова нефтехимия (+0,8%) во главе с “Акроном” (+1,2%) и “ФосАгро” (+1,1%), следом идет нефтегаз (+0,5%) на фоне утреннего подъема Brent к зоне $104-105.

🔴 Китайский юань продолжает уверенно укрепляться, все плотнее подбираясь к отметке 12. Пара CNYRUB прибавляет 0,35% и держится у 11,86. Напряжение в юаневой ликвидности подтверждает и ставка однодневного РЕПО в юанях, которая в понедельник поднялась до 13,86% - это новый максимум с ноября 2024 года.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 По итогам понедельника российский фондовый рынок не удержал утренний оптимизм и завершил день в минусе. Индекс Мосбиржи -0,66% до 2853. Наибольшее давление пришлось на нефтегаз (-1,15%), поскольку Brent в течение почти всей сессии корректировалась и потеряла около 1%, опустившись к отметке $102. На этом фоне заметно выделялась нефтехимия - единственный сегмент с ростом более чем на 1%, где лидером стала “ФосАгро” (+2,1%), которую инвесторы, вероятно, продолжают воспринимать как защитную историю на пересечении экспортной выручки, дивидендной темы и ближневосточной напряженности.

⚠️ Акции ЮГК упали на 15% после ареста денежных средств компании на сумму 32,14 млрд рублей.

🥇 “Полюс” (2025, МСФО): выручка ₽695 млрд (+2,5% г/г), чистая прибыль ₽314 млрд (+2,8%), производство золота 2,53 млн унций (-16%). Общие денежные затраты ~$739 на унцию (+93%) из-за роста НДПИ. Капитальные затраты по вскрышным работам +97% вследствие перехода к новой очереди разработки. Показатель “Чистый долг/EBITDA” ~1,1х (без изменений). Компания выступила бенефициаром роста золота в прошлом году, что обеспечило сохранение прибыли на фоне планового сокращения добычи и сохранило долговую устойчивость.

💨 “Газпром” (2025, МСФО): выручка ₽5,85 трлн (-6,6% г/г), чистая прибыль 11,3 млрд (чистый убыток ₽1,08 трлн 2024). Себестоимость сократилась сильнее (-14,3%), что подтверждается ростом валовой прибыли до ₽1,72 трлн (+19,2%). Более высокие цены на газ по сравнению с 2024 годом, а также оптимизация производственного процесса позволили компании завершить год с прибылью.

🏗 “АПРИ” (2М26): объём продаж ₽4,74 млрд (+544% г/г), средняя цена кв. м ₽167,6 тыс (+7,17%). Средняя доля заключенных договоров с использованием ипотеки составила 89% против 57% годом ранее. Застройщик заявляет о строительной готовности на уровне 65%.

🛢️ Цена российской нефти Urals с поставкой в Индию поднялась до рекордных $98,93 за баррель на фоне роста спроса после расширения списка стран, которым США разрешили ее покупать. По данным Argus, это максимум с момента переориентации российских поставок в Индию после февраля 2022 года. Рост цены реализации поддерживает экспортную выручку РФ и частично компенсирует давление от прошлых скидок на российскую нефть.

🔴 В понедельник юань впервые с сентября 2025 года поднялся выше 11,8 рубля. По итогам дня пара CNYRUB прибавила около 1,5% и закрылась на уровне 11,818.

Официальные курсы валют на 17 марта:

¥ – ₽11,7441 (+0,80%)
$ – ₽81,0517 (+1,03%)
€ – ₽92,6555 (+0,73%)

Не является инвестиционной рекомендацией.