Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

Итоги дня

🇷🇺 Российский фондовый рынок уверенно прибавил по итогам пятницы и всей недели заодно. Индекс Мосбиржи вырос до 2857 (на 1,12% по итогам дня и на 2% по итогам недели). Нефтедобытчики солидно ускорились (+3,15%) на фоне скачка Brent на 7% - до $91 за баррель (максимум с апреля 2024). Отдельно выделялся “Совкомфлот”: бумаги второй день подряд сильно растут (сегодня +6,6%, суммарно за два дня около +10%). На валютном рынке доллар на Forex в моменте поднимался до 79 руб. впервые с начала января этого года.

🔎 “Хэдхантер“ (2025, МСФО): выручка ₽41,2 млрд (+4% г/г), скор. ЧП ₽20,8 млрд (-14,9% г/г). скор. EBITDA ₽22,8 млрд (-2% г/г). Рентабельность скор. EBITDA сократилась с 58,6% до 55,2% (-5,8% г/г). Компания показала неплохие результаты с учётом ухедшения ситуации на рынке труда. СД рекомендовал направить на дивиденды 116% скорректированной чистой прибыли или же 233 руб на акцию по итогу 2025 года (ДД - 7,7%).

🏦 “Банк Санкт-Петербург“ (2025, МСФО): прибыль ₽37,8 млрд (-25,5% г/г), чистые процентные доходы ₽77,8 млрд (+10,2% г/г), совокупные активы ₽1,3 трлн (14,8% г/г). Кредитный портфель юрлиц ₽736,4 млрд (+31,6% г/г), физлиц ₽196,6 млрд (+24,4% г/г). NIM - 7% (6,4% в 4 кв 2025). Чистый комиссионный доход ₽11,8 млрд (+1,6% г/г). Банк показывает устойчивость на фоне увеличения активов и жёсткой ДКП.

🌾 “Русагро“ (2025, МСФО): выручка ₽396 млрд (+17% г/г), ЧП ₽20 млрд (-37,5% г/г). Рост выручки обусловлен в основном росто мясного сегмента (+71% г/г). CAPEX - ₽35,5 млрд (+20% г/г). Скор. EBITDA - ₽55,97 млрд (+11% г/г). Падение чистой прибыли обусловлено укреплением курса рубля и отрицательных курсовых разниц.

🛴 “ВУШ“ (2025, МСФО): выручка ₽12,5 млрд (-13% г/г), ЧП -₽2,9 млрд (₽1,9 млрд 2024). В струтуре выручки компании наблюдается сокращение на рынке России при росте Латинского региона (EBITDA LATAM +122%). Рентабельность по EBITDA 28,6% (-32,4% г/г). Чистый долг/EBITDA - 3,69 (+117% г/г). Наблюдается одновременное снижение операционных показателей и рост долговой нагрузки, что несомненно является негативным фактором.

📡 МГТС (2025, МСФО): выручка ₽48,55 млрд (+8,3% г/г), чистая прибыль - до ₽28,74 млрд (+17,2% г/г). Прибыль росла быстрее выручки на фоне увеличения операционной прибыли до ₽17,51 млрд и сильных финдоходов (₽20,67 млрд), а также положительного прочего совокупного дохода ₽5,05 млрд (в том числе эффект переоценки основных средств, а именно волоконно-оптических линий связи).

🔴 Китайский юань по итогам пятницы все же немного укрепился к рублю. Пара CNYRUB прибавила 0,25% и закрепилась у 11,43.

Официальные курсы валют на 7 марта:

¥ – ₽11,4368 (+0,78%)
$ – ₽79,1500 (+1,23%)
€ – ₽91,8391 (+1,15%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 К концу недели динамика на российском долговом рынке сошла на нет: RGBI третий день подряд снижается в пределах 0,05%, а кривая доходности ОФЗ-ПД осталась без значительных изменений, сместившись вверх лишь на 1 б.п.

📉 В сегменте корпоративных облигаций в последние два дня динамика доходностей выпусков разного кредитного качества заметно отличалась.

📖 Прошедшая неделя была достаточно спокойной для первичного рынка облигаций: количество новых размещений ощутимо сократилось.

🌎 Военный конфликт на Ближнем Востоке спровоцировал ощутимый рост доходностей в суверенных американских облигациях.

✅ АКРА подтвердило кредитный рейтинг ПАО «ЯТЭК» на уровне A(RU). При этом прогноз по кредитному рейтингу эмитента «стабильный».

🏗️ Книга по облигациям «Сэтл Групп» будет открыта 11.03.2026. Ориентир ставки купона – не выше 17,25%. Срок до погашения нового выпуска – 2 года.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на американские индексы в пятницу утром слегка растут после очередной волатильной сессии на фоне расширяющегося конфликта США/Израиля с Ираном и перед ключевым отчетом по рынку труда. Контракты на Dow и S&P 500 прибавляют +0,2%, на Nasdaq 100 - +0,3%. В четверг основные индексы закрылись в минусе, S&P 500 идет к снижению за неделю, Dow просел более чем на 2% и ушел в отрицательную зону с начала 2026 года, тогда как Nasdaq удерживает небольшой недельный плюс.

🛢️ Отдельно в фокусе остается нефть. WTI и Brent в четверг поднимались до максимумов с 2024 года, а неделя складывается как самая сильная по росту с марта 2022. Теперь внимание переключается на “пейроллы” за февраль. Консенсус ждет около +55 тыс. рабочих мест после +130 тыс. в январе, безработица - 4,3%. Параллельно рынки переваривают новость о решении федерального судьи, который обязал администрацию Трампа начать процесс возврата до $130 млрд пошлин, ранее отмененных Верховным судом, на фоне продолжающегося судебного спора с участием штатов и компаний.

💼 В США первичные заявки на пособие по безработице на последней неделе февраля не изменились и составили 213 тыс., чуть ниже прогноза 215 тыс., а 4-недельная средняя снизилась до 215,75 тыс. Продолжающиеся заявки, напротив, выросли на 46 тыс. до 1,868 млн (выше ожиданий 1,85 млн), что скорее указывает на немного более длинный поиск работы на фоне замедления найма, чем на всплеск увольнений.

📊 Производительность труда в непроизводственном секторе США в 4К25 выросла на 2,8% кв/кв (после 5,2% в 3К) и оказалась выше ожиданий (1,9%) при росте выпуска на 2,6% и снижении отработанных часов на 0,2%. В промышленности производительность снизилась на 1,9% (выпуск -2,2%), а затраты на труд в расчете на единицу выпуска заметно выросли: +2,8% кв/кв по экономике (выше ожиданий +2%) и +8,3% в промышленности на фоне ускорения роста оплаты труда, что усиливает давление издержек и усложняет быстрое смягчение политики регулятора.

📦 В январе экспортные цены в США выросли на +0,6% м/м (как и в декабре, выше прогноза +0,3%), импортные - на +0,2% м/м. Экспорт поддержали неаграрные товары (+0,7%) - капитальные товары, промсырье, потребительские товары и авто, агроэкспорт прибавил +0,2%. По импорту рост дали товары без топлива (+0,5% м/м), но энергоносители снизились: топливо -2,2% м/м (нефть -2,7%). В годовом выражении экспортные цены +2,6% г/г, импортные -0,1% г/г. Вывод: энергоносители сдерживают импортную инфляцию, но по товарам без топлива давление остается.

🗾 Японские акции в пятницу слегка отскочили, но неделю все равно завершили резким падением на фоне ближневосточного конфликта. Nikkei 225 +0,62% до 55 621, Topix +0,39% до 3 717, однако за неделю оба индекса потеряли более 5%. Давят рост нефти и инфляционные риски, а также неопределенность вокруг развития конфликта, на что отдельно указывал глава Банка Японии Уэда. В техсекторе динамика была смешанной: снижались Kioxia (-1,6%), Fujikura (-4,6%), Lasertec (-0,7%), росли Advantest (+0,7%), Disco (+2,6%) и SoftBank (+1,6%).

🇨🇳 На рынках Китая и Гонконга в пятницу продолжился умеренный отскок. Shanghai +0,1% выше 4 110, Shenzhen +0,4% до 14 140, Hang Seng +1% до 25 589. Поддержку дала реакция на ориентир роста ВВП Китая на 2026 год 4,5%-5% (ниже прежней планки около 5% на фоне дефляции и тарифного давления США), но неделя в целом складывается в минус из-за глобального “риск-оффа” и роста цен на нефть на фоне ближневосточной эскалации.

🇷🇺 Российский фондовый рынок начинает пятницу умеренным ростом. Индекс Мосбиржи +0,3% до 2833. Лидер дня - транспорт (+2%) во главе с “Совкомфлотом” (+3,12%) как бенефициаром ослабления рубля и ближневосточной напряженности. Отдельно выделяется “Хэдхантер” (+2,25%): компания планирует направить на дивиденды около 116% скорректированной чистой прибыли (ДД ~7,7%), ВОСА - 27 апреля.

🔴 Китайский юань в пятницу утром уверенно укрепляется, обновляя максимумы с начала года. Пара CNYRUB +0,65% до 11,472.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Итоги дня

🇷🇺 Российский фондовый рынок по итогам четверга прибавил, но рост остался аккуратным. Индекс Мосбиржи вырос на 0,49% до 2824. В лидерах были финансы (+1,05% на фоне выступления Набиуллиной), нефтехим (+1,14% во главе с “Акроном”, который воспринимается как один из бенефициаров ближневосточной напряженности) и нефтегаз (+0,65%; Brent третий день подряд подходит к своему сопротивлению 84-85). Отдельно выделился “Евротранс”, который просел на 7% из-за новых судебных разбирательств.

🥚“МТС“ (2025, МСФО): ЧП ₽59,4 млрд (-25% г/г), выручка ₽807 млрд (+14,7% г/г). Наиболее динамичным направлением бизнеса является “Финтех“ ₽172,4 (+32,9% г/г). Группа продолжает работу с долговой нагрузкой, Net Debt/OIBTDA снизился на 15,8% г/г до 1,6. Компания планирует выплатить дивиденды в соответствии со своей дивидендной политикой (35 руб на акцию, ДД ~15%).

📈 “Мосбиржа“ (2025, МСФО): ЧП ₽59,4 млрд (-25% г/г), комиссионные доходы ₽78,65 млрд (+24,8% г/г), чистый процентный доход 50 млрд руб (-38% г/г). Приток средств за год составил ₽2,5 трлн, что создаёт возможность дальнейшего роста комиссионных доходов в следующем году. Сокращение чистой прибыли обусловлено падением чистых процентных доходов ввиду снижения ключевой ставки. Предварительная рекомендация дивидендов за 2025 - 19,57 руб (ДД ~11,1%).

🐔 “Черкизово“: совет директоров рекомендовал дивиденды за 2025 год - 229,37 ₽/акция (ДД ~6%). ВОСА - 27 марта, отсечка - 7 апреля.

🎙️ Набиуллина: ЦБ повысил прогноз чистой прибыли банков на 2026 год до ₽3,3-3,8 трлн (было ₽3,1-3,6 трлн). По инфляции: январское ускорение было ожидаемым, но волна, по оценке ЦБ, пошла на спад, в феврале ускорения относительно января не видно. По рискам: качество корпоративных кредитов в целом хорошее, но ЦБ тревожит рост долга у крупных заемщиков - уже с 1 марта повышены макронадбавки, дальше могут ужесточить правила оценки долговой нагрузки, включая учет поручительств.

🛢️ Нефтегазовые доходы бюджета РФ в феврале составили ₽432,3 млрд при базовом месячном уровне ₽585,5 млрд (недопоступление по бюджетному правилу - в ₽153,2 млрд). Структура поступлений выглядит слабее нормы, несмотря на нетипичный для последних лет вклад демпфера - в феврале нефтяники по нему впервые с 2020 года заплатили в бюджет (₽18,8 млрд), а не наоборот.

🔴 Китайский юань заметно укрепился к рублю по итогам четверга. Пара CNYRUB прибавила около 1,26% и поднялась до 11,416.

Официальные курсы валют на 6 марта:

¥ – ₽11,3486 (+0,89%)
$ – ₽78,1900 (+0,50%)
€ – ₽90,7926 (+0,05%)

Не является инвестиционной рекомендацией.