Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🇷🇺 Российский фондовый рынок завершил вторник снижением на фоне новых санкционных рисков. Индекс Мосбиржи потерял 1,16% и опустился до 2191 пункта, хотя без геополитического фактора мог остаться около уровней закрытия понедельника. По данным Bloomberg, Сенат США согласовал новый законопроект о санкциях против России и Ирана. Дополнительное давление на нефтегазовый сектор оказали деэскалация на Ближнем Востоке и снижение Brent на 5% до $84 за баррель.

🔵 ВТБ (1П26, МСФО) сократил чистую прибыль на 19,8% г/г до ₽225,2 млрд, во 2К26 - на 33,6% до ₽92,6 млрд, а рентабельность капитала снизилась до 16,1% с 20,7%. Чистые процентные доходы выросли в 2,8 раза до ₽405,6 млрд, маржа - до 2,6% с 0,9%, однако рост резервов и расходов не позволил улучшению базовых доходов перейти в рост прибыли. Укрепление достаточности капитала при этом поддерживает устойчивость банка и его дивидендный потенциал.

💨 “Газпром” по РСБУ за 1П26 получил чистую прибыль ₽78,4 млрд против убытка ₽10,8 млрд годом ранее, а выручка выросла на 2,9% г/г до ₽3,14 трлн. Валовая прибыль увеличилась на 15% до ₽1,08 трлн, прибыль от продаж - на 66% до ₽295 млрд благодаря росту доходов и снижению себестоимости на 2,5%. При этом отрицательное сальдо прочих доходов и расходов расширилось на 20% до ₽340 млрд, ограничив итоговый результат. Операционная динамика улучшилась, однако отчетность головной компании по РСБУ не дает полноценного сигнала по дивидендам - для этого важнее консолидированные показатели по МСФО.

🛠️ “ВИ.ру” в 2К26 увеличила выручку на 10% г/г до ₽50,6 млрд после снижения на 4% в 1К26, а за 1П26 - на 3% до ₽89,6 млрд. Выручка B2B выросла на 11% до ₽37,4 млрд, B2C впервые за несколько кварталов вернулась к росту и прибавила 4% до ₽12,8 млрд, средний чек увеличился на 10% до ₽9,2 тыс. Одновременное восстановление обоих сегментов улучшает структуру роста, однако его влияние на чистую прибыль и свободный денежный поток еще предстоит подтвердить финансовой отчетностью.

🛢️ “Татнефть” по РСБУ за 1П26 увеличила чистую прибыль в 2,3 раза г/г до ₽153 млрд, а выручку - на 21% до ₽814,1 млрд. Валовая прибыль почти удвоилась до ₽281,2 млрд, а прибыль от продаж выросла в 2,7 раза до ₽230,6 млрд, поскольку себестоимость практически не изменилась и составила ₽532,9 млрд против ₽531,9 млрд годом ранее, а коммерческие расходы снизились на 13%. Стабильная себестоимость при росте выручки обеспечила резкое расширение маржи. Тем не менее, устойчивость этого эффекта еще предстоит подтвердить в следующих периодах.

🔴 Китайский юань завершил вторник значительным ростом. Пара CNYRUB прибавила 1% и поднялась до 11,67.

Официальные курсы валют на 29 июля:

¥ – ₽11,5911 (+0,60%)
$ – ₽78,6980 (+0,87%)
€ – ₽89,6292 (+0,98%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

➗ ДЕКАПЛИНГ КВАЗИВАЛЮТНОГО ДОЛГА

📝 Российский рынок государственных облигаций продолжает медленно сползать вниз после пятничного роста: ценовой индекс RGBI во вторник потерял около 0,1%, опустившись до 114,4 п.

〽️ Изменение кривой доходности ОФЗ в течение дня было неравномерным – на ближнем и среднем участках доходности выросли в среднем на 5–6 б.п., тогда как на дальнем конце ставки снизились на 4 б.п.

💲 Восстановление квазивалютного сегмента заметно отстает от рублевого долгового рынка, а дополнительным препятствием для него выступает удорожание юаневого фондирования.

🌎 Доходности UST 10Y скорректировались вниз на фоне затишья в боевых действиях на Ближнем Востоке, однако сохраняющаяся блокада Ормузского пролива ограничивает потенциал их дальнейшего снижения.

✅ Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг Группы «ВИС» на уровне ruА+ со стабильным прогнозом.

✅ Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг АО «ТМХ» на уровне ruAА- со стабильным прогнозом.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на американские индексы во вторник утром снижаются из-за новой волны распродаж в полупроводниковом секторе. Давление сохраняют сомнения в устойчивости спроса на ИИ-инфраструктуру, поэтому инвесторы ждут отчетностей Amazon, Meta, Microsoft и Apple. Дополнительную осторожность создает заседание ФРС, на котором ставку, скорее всего, сохранят с вероятностью 62,1% по данным FedWatch, хотя риск повышения остается.

📉 Американские индексы завершили понедельник разнонаправленно. Dow прибавил 263 пункта, S&P 500 почти не изменился, Nasdaq 100 потерял 0,3%. Nvidia снизилась на 5%, AMD - на 5,2%, Micron - на 2,2%, Sandisk - на 11%, тогда как падение нефти и доходностей поддержало широкий рынок. Продолжение распродажи показывает, что инвесторы все жестче наказывают компании, чьи оценки держатся на ожиданиях непрерывного роста спроса на нейросетевые мощности, особенно при слабом подтверждении будущей прибыльности.

📑 Заказы на товары длительного пользования в США в июне выросли на 0,3% м/м после снижения на 4% в мае, но заметно не дотянули до прогноза +1,6%. Без учета транспорта рост составил 0,6%, а базовые капитальные заказы, отражающие планы бизнеса по инвестициям, увеличились на 0,9% после +1,9% в мае. Общий спрос остается умеренным, при этом устойчивые вложения в ИИ и оборонный сектор поддерживают инвестиционную активность и дополнительно снижают и без того призрачную вероятность смягчения политики ФРС в ближайшее время.

🗾 Японские акции завершили вторник резким снижением на фоне распродажи технологического сектора. Nikkei 225 потерял 4,16% и опустился до 62 230 пунктов, Topix снизился примерно на 2,3% до 3973 пунктов. Давление усилили падение американских производителей чипов и опасения сокращения расходов на ИИ-инфраструктуру, из-за чего Kioxia обвалилась на 26%, Tokyo Electron - на 9,7%, Advantest - на 8,4%. Снижение нефти смягчило внешний фон, но не компенсировало распродажу в наиболее дорогих технологических бумагах.

🇨🇳 Китайские рынки во вторник торгуются разнонаправленно. Shanghai Composite теряет 1,45% и опускается до 3802 пунктов, Shenzhen Component - 4,46% до 13 517 пунктов, тогда как Hang Seng почти не меняется. Давление на материковые площадки усилили все те же сомнения в окупаемости масштабных вложений в ИИ, тогда как Гонконг поддерживают приток капитала и активный рынок первичных размещений. Расхождение индексов показывает, что инвесторы сокращают позиции прежде всего в перегретых полупроводниковых бумагах, а не выходят из китайского рынка в целом.

🏭 Прибыль промышленных предприятий Китая за 1П26 выросла на 18,7% г/г до 3,95 трлн юаней после +18,8% за 5М26, а в июне рост замедлился до 15,1% с 21,1% в мае. Основной вклад внесли добыча (+33,5%) и обрабатывающая промышленность (+20,1%), особенно цветная металлургия, электроника и химия. Сильный экспорт поддерживает прибыль компаний, однако слабый внутренний спрос сохраняет неравномерность восстановления экономики.

🇷🇺 Российский фондовый рынок во вторник утром умеренно снижается. Индекс Мосбиржи теряет 0,3% и опускается до 2211 пунктов, хотя в моменте поднимался до 2234 пунктов, а хуже рынка вновь выглядит нефтегазовый сектор на фоне снижения Brent на 2,6% до $86 за баррель. Чистая прибыль ВТБ по МСФО за 1П26 сократилась на 19,8% г/г до ₽225,2 млрд, тогда как “Татнефть” по РСБУ увеличила прибыль в 2,3 раза до ₽153 млрд, а выручку - на 21% до ₽814 млрд.

🔴 Китайский юань во вторник утром умеренно укрепляется. Пара CNYRUB прибавляет 0,45% и поднимается до 11,60.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок завершил понедельник стремительным ростом. Индекс Мосбиржи прибавил 2,18% и поднялся до 2213 пунктов. В минусе остались преимущественно нефтегазовые и нефтехимические компании на фоне деэскалации на Ближнем Востоке и падения Brent на 7% до $90 за баррель. Акции “Группы Позитив” выросли на 6,5% после публикации финансовой отчетности и вернулись к уровням мая этого года.

📱 “Группа Позитив” (1П26) увеличила выручку на 41% г/г до ₽9,5 млрд, а чистый убыток сократила до ₽1,4 млрд с ₽5 млрд годом ранее. Отгрузки выросли на 45% до ₽10,7 млрд, EBITDA достигла ₽0,8 млрд против убытка ₽2,5 млрд. Рост крупных сделок и клиентской базы улучшил операционную динамику, однако отрицательный NIC на уровне ₽2,8 млрд пока сохраняет слабую базу для дивидендов.

⛏️ “Норникель” в 1П26 сократил производство никеля на 2% г/г до 85 тыс. т, меди - на 5% до 203 тыс. т, палладия - на 14% до 1,20 млн унций, платины - на 16% до 281 тыс. унций. Снижение связано с плановыми ремонтами, высокой базой и изменением структуры перерабатываемого сырья, при этом компания сохранила прогноз на 2026 год, что указывает на временный характер спада и снижает риск пересмотра годовых объемов.

🥇 “Полюс” завершил первый этап перевода информационных систем на российскую платформу Arenadata, которая уже обрабатывает около 3 млрд строк и более 950 объектов данных. За 1П26 корпоративные отчеты выполнили свыше 3 млн запросов, а среднемесячная нагрузка выросла примерно в пять раз к весне 2025 года. Платформа ускоряет аналитику и снижает зависимость от зарубежных решений, однако на практике еще предстоит оценить, насколько рост производительности и экономия на процессах оправдывают затраты на внедрение и дальнейшее масштабирование.

🏦 Банк России с 4К26 снизит лимит на выдачу наиболее рискованных потребительских кредитов заемщикам с ПДН выше 50% до 15% с 18%, распространив ужесточение на необеспеченные ссуды и займы под залог автомобилей и недвижимости. В 2К26 портфель необеспеченных кредитов вырос на 2,8% к/к, а доля проблемной задолженности составила 13,2% против 13,1% на 1 апреля. Новые ограничения должны замедлить накопление кредитного риска, но одновременно сдержат розничное кредитование и потребительский спрос, особенно у банков с высокой долей необеспеченных займов.

🔴 Китайский юань завершил понедельник умеренным ростом. Пара CNYRUB прибавила 0,6% и поднялась до 11,55.

Официальные курсы валют на 28 июля:

¥ – ₽11,5218 (+0,17%)
$ – ₽78,0172 (-0,02%)
€ – ₽88,7602 (-0,15%)

Не является инвестиционной рекомендацией.