Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🇷🇺 Российский фондовый рынок по итогам среды снизился на разочаровании итогами российско-китайских переговоров. Индекс Мосбиржи потерял 0,87% до 2640 пунктов, вернувшись к уровням закрытия прошлой недели. Инвесторы ждали более конкретных договоренностей: например, “Газпром” снизился на 3% из-за отсутствия ясности по срокам “Силы Сибири-2”. Из позитивного выделился “Хэдхантер”, который за неделю закрыл дивидендный гэп в ₽233: поддержкой стала программа обратного выкупа, стартовавшая 18 мая.

📑 За временной период с 13 по 18 мая инфляция составила -0,02% н/н (5,36% в годовом эквиваленте против 5,47% неделей ранее): продукты питания -0,26% (плодоовощная продукция -2,21%, остальные - -0,08%), непродовольственные +0,05%, услуги +0,25%. Цены на бензин автомобильный изменились на +0,1%, на дизельное топливо - +0,2%.

📉 Акции “Евротранса” потеряли более 6% после сообщений о повторном неисполнении клиентских заявок на выкуп “народных” облигаций на платформе “Финуслуги”. Речь идет о выпусках RU000A109LH7 и RU000A10DEP2, при этом похожая ситуация уже была в апреле, когда выплаты задерживались с 10 по 21 апреля. Повторные проблемы с выкупом усиливают риски доверия к эмитенту, давят на акции и могут ускорить ужесточение регулирования “народных” облигаций со стороны ЦБ.

🛒 Акционеры “Озона” одобрили дивиденды за 2025 год в размере ₽70 на акцию (доходность - 1,66%). Отсечка - 26 мая.

🖥️ Акционеры “Группы Астра” одобрили дивиденды за 2025 год в размере ₽4,67 на акцию (доходность - 1,65%). Отсечка - 1 июня.

💊 “Промомед” в 1К26 увеличил выручку до ₽7,3 млрд (+62,2% г/г), что более чем в 5 раз выше темпов роста фармрынка в 12%. Основной драйвер - эндокринология, где продажи выросли до ₽4,8 млрд (+196% г/г), а доля инновационных препаратов в выручке достигла 82%, биотехнологических - 77%. Операционно отчет сильный: компания быстро растет за счет препаратов для диабета и ожирения, но дальнейшее ускорение будет зависеть от запусков во втором полугодии и динамики бюджетного сегмента.

🛢️ Китай в январе-апреле увеличил импорт нефти из России до 40,83 млн т (+26% г/г), а стоимость поставок выросла до $20,94 млрд (+21,5% г/г). Импорт российского СПГ поднялся до 2,02 млн т (+16% г/г), но в денежном выражении снизился до $992,8 млн (-4,6% г/г). Для рынка это сильный сигнал по физическому спросу со стороны Китая, хотя снижение стоимости СПГ показывает давление цен и ограничивает эффект для экспортной выручки.

🔴 Китайский юань по итогам среды частично восстановился к рублю. Пара CNYRUB выросла на 1,05% до 10,46.

Официальные курсы валют на 21 мая:

¥ – ₽10,4161 (-0,37%)
$ – ₽70,9509 (-0,48%)
€ – ₽81,9823 (-0,97%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

⚡️ФЛИНКЕР

📝 В сегменте госдолга прослеживается любопытная цикличность, повторяющаяся с начала года: перед заседаниями Банка России котировки ОФЗ растут, а затем следует достаточно продолжительная и «вязкая» коррекция.

⌛️ Инвесторы ожидаемо оставили без реакции текущие геополитические события, включая поездку президента РФ в КНР и планируемый приезд американской делегации в Россию.

🤔 Новый выпуск ВЭБ.PФ можно рассматривать как эффективный аналог фонда денежного рынка с некоторыми дополнительными преимуществами, однако вопрос будущей ликвидности пока что остается открытым.

🏦 Эксперимент Минфина РФ с длиной предлагаемых на аукционах бумаг оказался успешным: совокупный объем размещения вырос до 174 млрд руб.

🧪 Размещение облигаций «Полипласт» пройдет 25.05.2026. Новый выпуск предлагает небольшую премию по доходности к вторичному рынку облигаций эмитента.

📢 Книга по облигациям «МегаФон» будет открыта 21.05.2026. Ориентир ставки купона – не выше 13,50%. Срок до погашения нового выпуска – 1,6 года.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на акции США в среду утром умеренно растут в ожидании отчетности Nvidia после закрытия рынка. Контракты на Dow прибавляют 0,05%, на S&P 500 и Nasdaq 100 - 0,15% и 0,45% соответственно, после того как накануне акции просели на фоне отката техсектора и роста доходностей облигаций. Для рынка отчет Nvidia станет проверкой устойчивости ИИ-ралли: сильные результаты могут поддержать риск-аппетит, но слабые прогнозы быстро усилят фиксацию прибыли в акциях роста.

📑 Инфляционные опасения остаются главным ограничителем для рынка. Рост цен и доходностей снова подогревает разговоры о том, что ФРС может не только отложить снижение ставки, но и вернуться к ужесточению, если давление на цены усилится. Дополнительный риск идет от конфликта с Ираном: Дональд Трамп пригрозил новыми действиями в ближайшие дни, если соглашение не будет достигнуто, поэтому геополитическая премия в нефти может сохранять давление на инфляционные ожидания.

🏠 Незавершенные продажи жилья в США в апреле выросли на 1,4% м/м после +1,7% в марте и превысили прогноз +1,0%. Показатель растет третий месяц подряд, а в годовом выражении прибавил 3,2%, при этом спрос поддержали Северо-Восток (+6,6% м/м), Средний Запад (+3,0%) и Запад (+0,4%). Покупатели постепенно возвращаются, но высокие ипотечные ставки и ограниченное предложение продолжают сдерживать доступность и могут поддерживать рост цен выше зарплат.

🗾 Японский рынок в среду резко снизился вслед за Уолл-стрит и ростом доходностей облигаций. Nikkei 225 потерял 1,23% до 59 804 пунктов, Topix - 1,53% до 3792 пунктов, а доходность 10-летних гособлигаций Японии поднялась до 2,8%, максимума с сентября 1996 года. Давление усилили инфляционные риски из-за конфликта вокруг Ирана, сильные данные по ВВП и ожидания возможного повышения ставки Банком Японии уже в следующем месяце. Сильнее всего просели техи, особенно бумаги, связанные с ИИ.

🇨🇳 Китайские и гонконгские акции в среду снизились на фоне глобальной распродажи облигаций и фиксации прибыли в техсекторе. Shanghai Composite потерял 0,1% до 4165 пунктов, Shenzhen Component - 0,05% до 15 545 пунктов, а Hang Seng снизился примерно на 0,6% до 25 631 пункта. Давление усилили рост нефтяных цен, инфляционные риски и повышение мировых доходностей, включая максимум по 30-летним облигациям США с 2007 года. НБК сохранил LPR на прежних уровнях.

🟰 Народный банк Китая в мае сохранил ключевые ставки LPR на рекордно низких уровнях 12-й месяц подряд. Годовая LPR осталась на 3,0%, пятилетняя, ориентир для ипотеки, - на 3,5%, что совпало с ожиданиями рынка. Решение выглядит осторожным: слабые промпроизводство, розница и рынок недвижимости требуют поддержки, но ускорение цен из-за дорогой энергии и ближневосточных рисков ограничивает пространство для более активного смягчения.

🇷🇺 Российский фондовый рынок в среду утром откатывается от вчерашних уровней. Индекс Мосбиржи -0,5% до 2648, а сильнее всего давление ощущается в секторе застройщиков, который снижается примерно на 1%. Инвесторы продолжают следить за встречей лидеров России и Китая. “Промомед” представил операционные результаты за 1К26: выручка выросла до ₽7,3 млрд (+62,2% г/г). Минфин РФ проведет аукционы по размещению ОФЗ 26252 и 26228, в 19:00 мск выйдут данные по потребительской инфляции. В фокусе также заседания советов директоров “T-Технологий”, Whoosh, “Софтлайна”, “Газпромнефти” и НКХП по дивидендам.

🔴 Китайский юань в среду утром умеренно слабеет к рублю. Пара CNYRUB снижается на 0,3% до 10,38.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок по итогам вторника немного снизился. Индекс Мосбиржи -0,18% до 2663. Дневная волатильность была низкой и не превысила 20 пунктов. Основное давление пришло со стороны потребсектора (-0,95%) из-за дивидендного гэпа “Фикс Прайса” (-16,75%). Сегодня также стартовали торги акциями “Евраза”: после открытия на ₽60 бумаги в моменте поднимались до ₽87,89, но затем скорректировались к ₽55,9.

📈 Инфляционные ожидания россиян в мае выросли до 13,0% с 12,9% в апреле, по данным опроса ФОМ для ЦБ. Наблюдаемая инфляция также поднялась до 15,1% с 14,6%, при этом среди семей без сбережений оценка наблюдаемого роста цен заметно выше - 16,4% против 13,0% у тех, у кого есть запас. Ожидания остаются высокими и мешают быстрому снижению ставки, даже несмотря на то что рост показателя за месяц был небольшим.

🛒 Акции X5 выросли примерно на 3% и обновили максимумы за два месяца после рекомендации дивидендов за 2025 год. Совет директоров предложил выплатить ₽245 на акцию (доходность - 10%), ГОСА - 26 июня, отсечка - 7 июля.

⚡️ Совет директоров “Россети Томск” рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере ₽0,0156 на обыкновенную акцию (доходность - 1,8%) и ₽0,0294 на привилегированную (доходность - 4,5%), отсечка - 24 июня. По МСФО за 1К26 компания увеличила выручку до ₽3,57 млрд (+17,7% г/г), чистую прибыль - до ₽0,23 млрд (+73% г/г), а операционную прибыль - до ₽0,31 млрд (+75% г/г). Рост выручки опережает расходы, поддерживая прибыль, но дивидендная доходность остается умеренной.

2️⃣ Совет директоров “ОГК-2” рекомендовал отказаться от дивидендов за 2025 год на фоне слабых финансовых результатов. По данным отчетности “Центрэнергохолдинга”, выручка “ОГК-2” по МСФО за 2025 год снизилась до ₽177,7 млрд (-1,3% г/г), а чистый результат мог перейти в убыток ₽2,12 млрд против прибыли ₽6,1 млрд годом ранее. Отсутствие дивидендов и ухудшение прибыли снижают привлекательность бумаги.

👔 Совет директоров Henderson рекомендовал отказаться от финальных дивидендов за 2025 год, при этом совокупная выручка за 4М26 выросла до ₽8,6 млрд (+3,4% г/г). В апреле выручка увеличилась лишь до ₽2,0 млрд (+0,8% г/г), а доля онлайн-продаж за 4 месяца составила 22,8%. Компания связывает замедление апреля с временной коррекцией потребительской активности из-за погоды, но для рынка отказ от дивидендов и слабый месячный рост выручки выглядят осторожным сигналом по спросу.

📑 Профицит текущего счета РФ в 1К26 снизился до $12,2 млрд против $18,4 млрд годом ранее, хотя вырос к 4К25 на $2,9 млрд. Сальдо сократилось из-за опережающего роста импорта и расширения дефицита услуг: экспорт товаров составил $98,3 млрд (+1,2% г/г), импорт - $73,0 млрд (+6,6% г/г). Укрепление рубля поддержало спрос на импортные машины, оборудование и транспорт, а экспорт рос в основном за счет неэнергетических товаров. Профицит сохраняется, но его снижение год к году означает более слабую внешнеторговую поддержку рубля.

🔴 Китайский юань по итогам вторника ускорил снижение и продолжил обновлять минимумы. Пара CNYRUB упала на 2,5% до 10,35. Реальный эффективный курс рубля в апреле вырос на 3,4% м/м, по данным ЦБ РФ. С начала года укрепление составило 2,1%, к доллару реальный курс вырос на 3,6% м/м и на 2,1% с начала года, к евро - на 2,6% м/м и на 2,7% с начала года.

Официальные курсы валют на 20 мая:

¥ – ₽10,4545 (-1,63%)
$ – ₽71,2926 (-1,46%)
€ – ₽82,7871 (-1,53%)

Не является инвестиционной рекомендацией.