Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

Итоги дня

🇷🇺 Российский фондовый рынок по итогам среды парадоксально ушел в небольшой минус, хотя общий внешний фон выглядел спокойнее на фоне снижения геополитической напряженности. Индекс Мосбиржи снизился на 0,54% до 2810 пунктов. Нефтяники, еще недавно лидировавшие, сегодня просели более чем на 1%, при этом в секторе положительно выделились “Новатэк” (+2,81%) и “Сургутнефтегаз” (+1,79%). Одновременно в лидерах роста были ИТ-компании, прибавившие 1,11%.

📑 За временной период с 25 февраля по 2 марта инфляция составила 0,08% н/н (5,72% в годовом эквиваленте против 5,81% неделей ранее): продукты питания +0,04% (плодоовощная продукция -0,49%, остальные - +0,09%), непродовольственные +0,06%, услуги +0,09%. Цены на бензин автомобильный изменились на +0,1%, на дизельное топливо - -0,03%.

📈 CNYRUB и USDRUB прибавили около 1,5% в моменте после объявления Минфином паузы по операциям с валютой и золотом по бюджетному правилу в марте 2026 года. Причина - пересмотр параметра базовой цены на нефть, отложенный объем операций уточнят позже. Для рынка это минус один стабильный поток на споте, поэтому растут риски волатильности курса и чувствительность инфляционных ожиданий и ставок к дальнейшим шагам.

✈️ “Аэрофлот” (2025, МСФО): ЧП ₽22,6 млрд (-64,8% г/г), выручка ₽902,3 млрд (+5,3% г/г), пассажирооборот 154,1 млрд пкм (+3,4% г/г). Компания завершила страховое урегулирование отношений с иностранными арендодателями в размере ₽68,4 млрд по 30 воздушным судам (₽8,76 млрд по 7 судам в 2024). Чистый долг снизился до ₽535,5 млрд (-10,5% г/г). Компания сохраняет устойчивость, одновременно реализуя стратегию по переводу самолетов в российскую юрисдикцию.

🥚 “МТС Банк” (2025, МСФО): прибыль ₽14,4 млрд (+16,7% г/г), чистые процентные доходы: ₽46 млрд (+10,7% г/г), чистые комиссионные доходы ₽15,2 млрд (-34,6% г/г). Кредитный портфель банка снизился на 12,2% г/г до ₽338,8 млрд. NIM составила 7,2% (-10% г/г). CoR на уровне 6,1% (-18,7%). Банк демонстрирует устойчивые темпы роста, однако негативным фактором является снижение ROE до 14,5% (-4% г/г) на фоне масштабирования бизнеса.

🎺 “ТМК” (2025, МСФО): чистый убыток до ₽24,5 млрд (-11,8% г/г) при падении выручки до ₽404,4 млрд (-22% г/г). Скорректированная EBITDA снизилась до ₽74,7 млрд (-19,2%), хотя маржа выросла до 18,5% с 17,4%, что скорее про экономию и структуру, чем про спрос. Валовая прибыль упала до ₽89,9 млрд (-24,3%), а рост финансовых расходов до ₽81,8 млрд (+18,7%) продолжает давить на итог. Реализация труб снизилась до 2,95 млн т (-29%), поэтому без разворота по объемам и более мягких ставок устойчивого улучшения прибыли рынку ждать сложно.

🔴 Китайский юань по итогам среды заметно укрепился на фоне заявления Минфина. Пара CNYRUB прибавила около 1% и поднялась до 11,277.

Официальные курсы валют на 5 марта:

¥ – ₽11,2488 (+0,25%)
$ – ₽77,8009 (+0,25%)
€ – ₽90,7458 (+0,48%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Участники рынка не могли определиться с вектором движения в среду: RGBI открыл день уверенным ростом, однако инициатива быстро перешла к продавцам.

📉 Продажи в длинных гособлигациях заметно ускорились после заявления ЦБ РФ о необходимости более медленного снижения ключевой ставки.

🏦 Минфин РФ сегодня провел успешные аукционы по размещению гособлигаций: совокупный объем размещения превысил 130 млрд руб.

💲 Решение Минфина РФ не проводить операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила в марте способствовало росту валютных облигаций.

✅ АКРА повысило кредитный рейтинг ООО «Аренза-ПРО» до уровня BBB+(RU). Прогноз по рейтингу эмитента «стабильный».

📖 Книга по облигациям «Гидромашсервис» будет открыта 05.03.2026. Ориентир премии к ключевой ставке – не выше 350 б.п. Срок до оферта – 3 года.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на акции США в среду утром в минусе на фоне продолжающейся волатильности из-за конфликта вокруг Ирана. Контракты на S&P 500 -0,4%, Nasdaq 100 -0,6%, Dow -0,3%. Накануне основные индексы закрылись снижением почти на 1%, но заметно выше внутридневных минимумов.

🛢️ Геополитика продолжает добавлять нервозности. Трамп заявил о расширении страхования рисков для морской торговли в Персидском заливе, чтобы восстановить трафик через Ормузский пролив после угроз со стороны Ирана. На этом фоне нефть укрепилась, Brent и WTI прибавили около 5%. Дальше в фокусе - отчет ADP по занятости в среду и отчеты Broadcom, Costco и Alibaba.

🗾 Японские акции в среду резко просели третью сессию подряд на фоне тревог из-за расширения конфликта на Ближнем Востоке и его возможного влияния на нефть, инфляцию и ожидания по ставкам. Nikkei 225 -3,61% до 54 245, Topix -3,67% до 3 634. Глава BOJ Уэда предупредил, что ситуация может заметно ударить по экономике Японии, поэтому регулятор, вероятно, будет дольше держать ставку без изменений. Среди аутсайдеров - Fujikura (-7,2%), J Advanced Metals (-9,3%) и SoftBank (-7,2%).

🛍️ Потребительское доверие в Японии в феврале выросло до 40,0 (с 37,9), заметно выше прогноза 38,2 и это максимум с апреля 2019. Улучшились все компоненты: оценка уровня жизни (39,7), ожидания по доходам (42,5) и занятости (44,0), а готовность к крупным покупкам поднялась до 33,9. Настроение домохозяйств стало ощутимо менее осторожным, что поддерживает сценарий более устойчивого внутреннего спроса, хотя индекс находится все еще ниже нейтральных уровней.

🇨🇳 Китай и Гонконг в среду ушли в минус на фоне смешанных PMI и глобального ухода от риска. Shanghai -0,98% до 4 082, Shenzhen -0,75% до 13 918. Рынок ждет “Две сессии” 4-11 марта и возможные меры поддержки, но пока давят дорогая энергия и страхи по инфляции. В лидерах снижения техи и сырье. Zhongji Innolight -4,4%, China Petroleum -5,4%, Eoptolink -3,4%, Zijin -2,3%. Hang Seng -2,6% до 25 098, почти 11-недельный минимум. В аутсайдерах AIA -4,6%, Wuxi Biologics -4,3%, CK Hutchison -3,6%.

🏭 В Китае февральские PMI от NBS остались в зоне спада на фоне эффекта длинных праздников и слабого спроса. В промышленности индекс снизился до 49 (с 49,3, ниже прогноза, минимум с октября). Просели новые заказы 48,6 и экспорт 45, занятость и закупки тоже ниже 50. При этом логистика улучшилась, а рост входящих цен замедлился. В услугах PMI поднялся лишь до 49,5 (чуть выше января, но хуже ожиданий). Композитный индекс также 49,5, минимум с декабря 2022. В целом восстановление пока хромает, и самый слабый участок все еще внешний спрос.

🇷🇺 Российский фондовый рынок после небольшой межсессионной просадки к утру среды полностью отыграл потери. Индекс Мосбиржи +0,15% до 2829. Ирония дня в том, что недавние фавориты - нефтяники - теперь единственные в минусе (-0,7%), тогда как лидерство перехватил IT-сектор, который прибавляет уже более 1%.

🧩 В феврале сводный PMI России по S&P Global снизился до 50,8 (с 52,1). Рост активности стал почти “на грани”: услуги замедлились, а промышленность снова ушла в спад. Новые заказы росли слабее, инфляция издержек и отпускных цен остыла после январского всплеска, но давление все еще высокое. Занятость сократилась в обоих секторах, а уверенность бизнеса опустилась до минимума с декабря 2022. В целом рост сохраняется, но заметно выдыхается, и фокус теперь - на спрос и издержки после январского “налогового” эффекта.

💶 Инфляция в еврозоне в феврале ускорилась до 1,9% г/г (предв., выше ожиданий 1,7%), а базовая - до 2,4% (с 2,2%). Давление усилилось в услугах (3,4% против 3,2%) и промтоварах без энергии (0,7% против 0,4%), тогда как энергия все еще дешевеет, но медленнее (-3,2% против -4,0%), а еда, алкоголь и табак удержались на 2,6%. CPI м/м: +0,7% после -0,6% в январе. Вывод - отскок базовой инфляции делает картину для ЕЦБ менее “голубиной”, даже при слабой энергии.

🔴 Китайский юань в среду утром почти не движется. Пара CNYRUB прибавляет символические +0,1% и держится у 11,183.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Итоги дня

🇷🇺 Во вторник российский фондовый рынок на фоне глобального пессимизма полностью растерял межсессионный подъем и закрылся чуть ниже уровней вечера понедельника. Индекс Мосбиржи -0,37% до 2825. Нефтяники по-прежнему поддерживают рынок и лидируют по динамике (+1,5%), а вместе с ними в плюс вышел и транспортный сектор (+0,5%). Остальные отрасли стоят на месте или снижаются, сильнее остальных просели телекомы (-2,5%) во главе с RTKM (-3,5%).

🛒 “Фикс Прайс” (2025, МСФО): ЧП ₽11,1 млрд (-48% г/г), выручка ₽313,3 млрд (+4,3% г/г). Общий объем продаж вырос на 3% г/г до ₽85,5 млрд. при одновременном снижении сопоставимых продаж на 1,3% г/г. Снижение чистой прибыли при росте выручки обусловлено увеличением расходов на персонал (₽53,5 млрд, +29% г/г).По сообщениям компании, СД может рекомендовать выплату дивиденда в размере 0,11 руб. на акцию (ДД: 18% на сегодня), что больше предусмотренного дивполитикой.

🏠 “ДОМ.PФ“ (1М26, МСФО): прибыль ₽8,9 млрд (+115% г/г), чистые процентные доходы ₽14,5 млрд (+44% г/г), чистые комиссионные доходы ₽3,6 млрд (+76% г/г). Банк нарастил кредитные портфели и физлиц (₽0,8 трлн, +1% м/м), и юрлиц (₽2,7 трлн, б/и). NIM выросла до 4,2% против 3,7% на конец 2025. Снижение CoR на 20 б.п. до 0,5% говорит о сохранении устойчивости при одновременном повышении доходности и масштаба деятельности.

💊 “Озон Фармацевтика” (2025, операционка): компания вывела на рынок 339,5 млн упаковок (+6% г/г), обогнав рынок в натуральном выражении (оценки +0%-3%). Госканал ускорился до 108,2 млн (+15%), розница - 231,2 млн (+2%), портфель - 875 SKU. Онкология выросла до 2,4 млн упаковок (+21%) и остается фокусом, в 2026 ждут лицензирование “Озон Медика” под высокотоксичные препараты. Видно, что рост поддерживают госзакупки и масштаб ассортимента, а повышение качества микса вероятнее проявится по мере расширения онко-направления.

⚡️ “ЭЛ5-Энерго” выкупило у акционеров 966,46 млн собственных акций (2,73% голосующих) в рамках обязательного выкупа по требованию. Сигнал для рынка скорее нейтрально-позитивный: снижается число бумаг в обращении и потенциально поддерживается котировка, но сам факт выкупа здесь больше про корпоративную процедуру и защиту прав миноритариев, чем про “байбэк как ставка на рост”.

🏗️ “Норникель” начал строительство третьей очереди Талнахской обогатительной фабрики: после переработки 100-миллионной тонны на ТОФ-2 мощность планируют довести до 18 млн т руды в год (с 11,2 млн т), то есть почти в 1,6 раза. Смысл - компания расширяет “узкое место” по переработке и переводит проект на импортозамещение, что поддерживает устойчивость и потенциальный выпуск металлов, но эффект для финансов будет зависеть от сроков ввода мощностей.

🔴 Китайский юань немного ослаб к рублю по итогам вторника: пара CNYRUB -0,5% до 11,168.

Официальные курсы валют на 4 марта:

¥ – ₽11,2210 (+0,22%)
$ – ₽77,6093 (+0,56%)
€ – ₽90,3098 (-0,46%)

Не является инвестиционной рекомендацией.