Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🏦 ФРС сохранила ставку в диапазоне 3,5-3,75%, как и ожидалось. Регулятор отметил устойчивый рост экономики, слабый прирост занятости и все еще повышенную инфляцию, а влияние войны с Ираном назвал неопределенным. Прогноз по ставке формально не изменился - по-прежнему ждут одно снижение в этом году и еще одно в 2027-м, но одновременно Федрезерв повысил ожидания по росту ВВП и инфляции: PCE и Core PCE на 2026 год теперь по 2,7%. Подводя итоги, инфляция остается липкой, а пространство для снижения ставки - ограниченным.

🌎 Фьючерсы на акции США в четверг утром демонстрируют отрицательную динамику после тяжелой сессии, в которой Dow и S&P 500 обновили минимумы 2026 года на фоне усилившихся инфляционных опасений. Контракты на Dow и S&P 500 -0,15%, на Nasdaq 100 - примерно -0,3%. Давление на рынок усилили более жесткие сигналы ФРС: после сильного PPI и роста инфляционных прогнозов инвесторы все меньше верят в быстрое смягчение политики, тем более после жестких комментариев Пауэлла.

🛢️ Нефть остается главным источником нервозности для рынка. Brent поднимается выше $113 за баррель, а WTI ненадолго возвращалась выше $100 на фоне продолжающейся эскалации вокруг Ирана. В фокусе дня теперь свежие данные по заявкам на пособие по безработице и индекс производственной активности Филадельфийского ФРБ, а из корпоративных историй - отчеты Alibaba и FedEx, тогда как Micron после публикации результатов просела на постмаркете.

🧾 PPI США в феврале ускорился до +0,7% м/м после +0,5% в январе и заметно превысил прогноз +0,3%, а годовой рост цен производителей разогнался до 3,4% - максимума за год. Базовый PPI вырос на 0,5% м/м и 3,9% г/г, тоже выше ожиданий, причем давление шло как со стороны товаров, так и услуг, хотя в услугах темп уже был чуть мягче, чем месяцем ранее. Производственная инфляция снова усиливается, а значит аргументов в пользу быстрого смягчения политики ФРС становится меньше.

🏛 Банк Японии сохранил ключевую краткосрочную ставку на уровне 0,75%, максимуме с сентября 1995 года, что совпало с ожиданиями рынка. Решение приняли большинством 8-1, при этом один член совета выступил за повышение до 1%. Регулятор по-прежнему считает, что экономика Японии умеренно восстанавливается, но отдельно подчеркнул риски со стороны Ближнего Востока и дорогой нефти. При этом BOJ сохранил сигнал на дальнейшее ужесточение, если экономика и инфляция будут идти по прогнозу. Ставку пока не подняли, но курс на нормализацию политики остается в силе.

🗾 Японские акции в четверг резко снизились на фоне нового скачка нефти, слабости Уолл-стрит и жестких инфляционных сигналов от США и Банка Японии. Nikkei 225 -3,38% до 53 372, Topix -2,91% до 3 609. Давление усилили атаки на энергетическую инфраструктуру Ближнего Востока, более сильный, чем ожидалось, PPI США и рост инфляционных прогнозов ФРС.

🇨🇳 Китай и Гонконг в четверг резко снизились на фоне эскалации вокруг Ирана, рисков для энергопоставок и жесткого внешнего фона из США. Shanghai -1,39% до 4 007, Shenzhen -2,02% до 13 902, Hang Seng -2,8% до 25 450. Давление усилили удары по энергетической инфраструктуре, жесткие инфляционные сигналы от ФРС и опасения за нефтяные поставки, хотя Пекин готов задействовать стратегические резервы. В Гонконге дополнительным негативом стали сообщения об ужесточении контроля за офшорными листингами китайских компаний.

🇷🇺 Российский фондовый рынок в четверг утром приближается к максимумам понедельника за счет стремительного роста нефти. Индекс Мосбиржи +0,4% до 2883. Все сектора демонстрируют слабую динамику за исключением нефтегаза, который набрал уже более 1,5%, и нефтехимии (+1%) во главе с “ФосАгро” (+1,2%) и “Акроном” (+0,95%). Чистая прибыль Т-Технологий (+0,13%) по МСФО за 2025 год выросла на 57,4% г/г до 192,41 млрд руб, а СД рекомендовал дивиденды за 4К25 года в размере 45 руб/акция (ДД 1,3%).

🔴 Китайский юань в четверг утром продолжает укрепляться к рублю. Пара CNYRUB прибавляет 0,5% и поднимается до 12,253.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 По итогам среды российский фондовый рынок умеренно прибавил на фоне резкого скачка нефти после сообщений об ударах США и Израиля по иранской энергетической инфраструктуре. Индекс Мосбиржи вырос на 0,57% до 2870. Нефтегазовый сектор стал главным бенефициаром движения (+1,7%), тогда как металлурги, напротив, просели на 1,5%, фактически выступив зеркальным отражением нефтяного роста. Brent поднималась на 5% и в моменте доходила до $110, а золото и серебро одновременно обновили минимумы месяца - $4875 и $77 соответственно.

📑 За временной период с 11 по 16 марта инфляция составила 0,08% н/н (5,79% в годовом эквиваленте против 5,84% неделей ранее): продукты питания +0,05% (плодоовощная продукция -0,2%, остальные - +0,07%), непродовольственные +0,11%, услуги +0,08%. Цены на бензин автомобильный изменились на +0,25%, на дизельное топливо - +0,06%.

✅ Акционеры ВИ.ру одобрили дивиденды за 2025 в размере 2 рубля на акцию (ДД ~2,47%), отсечка - 25 марта.

🌄 “Русал” (2025, МСФО): выручка $14,8 млрд (+22,6% г/г), чистый убыток $455 млн (против чистой прибыли $803 млн в 2024). Скорректированная EBITDA снизилась на 29,5%, до $1,053 млрд. Объем производства алюминия составил 3,9 млн т (-1,9%), бокситов - 18,4 млн т (+16,2%), глинозема - 6,85 млн т (+6,7%). Чистый убыток компании обусловлен опережающим ростом себестоимости (+32,3%) и финансовых расходов (+117%). На фоне начавшегося роста цен на алюминий в конце 2025 года результаты за 2026 могут оказаться более сильными для компании.

⚡️1️⃣ ”Россети Урал” (2025, МСФО): выручка ₽129,83 млрд (+12,6% г/г), чистая прибыль ₽13,29 млрд (+5,1%). Долговая нагрузка незначительно сократилась до ₽28,82 млрд против ₽29 млрд в 2024.

⚡️2️⃣ “Россети Центр и Приволжье” (2025, МСФО): выручка ₽159,15 млрд (+13,6% г/г), чистая прибыль ₽22,73 млрд (+166%). Совокупный долг компании вырос на 2,6% (до ₽27,2 млрд).

⚡️3️⃣ “Россети Северо-Запад” (2025, МСФО): выручка ₽81,73 млрд (+30,3% г/г), чистая прибыль ₽5,15 млрд (+188%). Общий долг компании увеличился до ₽17,99 млрд (+16,5%). Все три компании показали сильный рост выручки и прибыли по итогам года, что, также с учетом вчерашних отчетностей, говорит об улучшении операционного фона в сетевом сегменте.

📊 инФОМ: в марте медианная наблюдаемая инфляция выросла до 15,6% г/г с 14,5% в феврале, тогда как ожидаемая немного снизилась до 13,4% с 13,7%. Доля семей со сбережениями поднялась с 32% до 34%, без сбережений - сократилась с 65% до 62%. У имеющих сбережения медианная наблюдаемая инфляция составила 14,8%, у не имеющих - 16,3%, а инфляционные ожидания - 12,3% и 14,4% соответственно. Фактическое восприятие роста цен вновь усилилось, а ожидания населения все еще остаются повышенными, поэтому у ЦБ по-прежнему мало пространства для быстрого смягчения риторики.

🔴 Китайский юань в среду вновь укрепился к рублю и заодно обновил годовые максимумы. Пара CNYRUB прибавила 1,43% и поднялась до 12,174.

Официальные курсы валют на 19 марта:

¥ – ₽12,1155 (+1,93%)
$ – ₽83,1259 (+1,48%)
€ – ₽94,6663 (+1,62%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 На торгах в среду рынок гособлигаций стабилизировался: инвесторы сохраняют осторожность перед заседанием Банка России в пятницу.

📈 RGBI сегодня не изменился, прибавив символические 0,02%. Бенчмарк продолжает торговаться вблизи уровня 119,7 п., снимая перекупленность на дневном графике по индексу относительной силы.

🤔 Несмотря на локальную умеренно-негативную динамику рынка гособлигаций, его участники по-прежнему испытывают интерес к длинным бондам, что было видно в ходе сегодняшних аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ.

🌎 Двухдневное снижение доходностей UST 10Y в среду резко сменилось ростом после публикации данных по проминфляции.

🚉 Размещение облигаций «РЖД» пройдет 24.03.2026. По итогам сбора заявок ставка купона составила – 14,50%. Срок до put-оферты нового выпуска – 3,6 года.

📖 Книги по облигациям «КАМАЗ» будут открыты 19.03.2026. Инвесторам будут предложены два выпуска: с фиксированной и плавающей ставками купонов.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на акции США в среду утром растут, пока рынок ждет решения ФРС по ставке. Контракты на Dow, S&P 500 и Nasdaq 100 прибавляют около 0,55-0,7%. Накануне основные индексы закрылись в плюсе, хотя и заметно ниже внутридневных максимумов, поскольку инвесторы продолжили переваривать противоречивые сигналы вокруг конфликта с Ираном и роли союзников США в обеспечении безопасности судоходства через Ормузский пролив.

🛢️ Одновременно нефть остается главным источником напряжения, а основной фокус смещается на риторику Пауэлла и новые прогнозы ФРС. WTI снизилась почти на 3% до $93 за баррель, Brent - на 2% до $101,3. Базовый сценарий рынка - сохранение ставки без изменений, но инвесторов особенно интересует, как ФРС оценит инфляционный эффект дорогой нефти. Из корпоративных событий дня в фокусе отчет Micron после закрытия, а также результаты General Mills и Macy’s.

🏠 Незавершенные сделки по продаже жилья в США в феврале выросли на 1,8% м/м после двух месяцев снижения, хотя рынок ждал падения на 0,5%. Лучше всего выглядели Средний Запад (+4,6%), Юг (+2,7%) и Запад (+0,9%), тогда как Северо-Восток просел на 3,6%, а в годовом выражении показатель все еще ниже прошлого года на 0,8%. Доступность жилья немного улучшилась и спрос начал оживать, но эффект пока хрупкий, особенно если дорогая нефть снова подтолкнет вверх ипотечные ставки.

🗾 Японские акции в среду резко выросли, а главным драйвером отскока стал техсектор. Nikkei 225 +2,87% до 55 239, Topix +2,49% до 3 717, максимумы за неделю. Спрос сместился в бумаги, менее чувствительные к ближневосточной повестке, а дополнительную поддержку дало снижение нефти после договоренности Ирака о возобновлении экспорта через турецкий порт Джейхан. При этом рынок все еще закладывает, что BOJ может сохранить жесткий тон на заседании из-за слабой иены и инфляционных рисков.

📦 Профицит внешней торговли Японии в феврале резко сократился до 57,3 млрд иен против 559,2 млрд иен годом ранее, хотя результат все же оказался лучше прогноза, который предполагал дефицит. Экспорт вырос на 4,2% г/г, но заметно замедлился из-за более слабого спроса со стороны Китая и США, тогда как импорт ускорился на 10,2% г/г на фоне устойчивого внутреннего спроса. Внешняя торговля Японии пока держится лучше ожиданий, но опережающий рост импорта и охлаждение экспорта показывают, что внешний сектор уже не дает экономике такой поддержки, как раньше.

🇨🇳 Китайские рынки в среду отскочили. Shanghai прибавил 0,32% до 4 063, Shenzhen - 1,05% до 14 188 на фоне возвращения спроса на техи и ИИ-бумаги, а также снижения нефти после сделки Ирака по возобновлению экспорта через Джейхан. Поддержку настроениям добавили и ожидания, что Китай сможет сгладить ближневосточные риски за счет своих нефтяных резервов. В Гонконге Hang Seng вырос на 0,6% до 26 020. Рынок также поддержали внешний отскок и ожидание решений ФРС и китайских кредитных ставок.

🇷🇺 В среду утром российский фондовый рынок умеренно растет. Индекс Мосбиржи +0,3% до 2860. Нефтехимический сектор (+0,9%) по-прежнему выглядит лучше остальных, тогда как в аутсайдерах остаются нефтегаз (-0,1%) на фоне коррекции нефти и металлурги (-0,2%) после слабой отчетности “Русала” (-3%): по МСФО за 2025 год компания получила чистый убыток $455 млн против прибыли $803 млн годом ранее, хотя выручка выросла до $14,81 млрд (+22,6% г/г). Сегодня состоится заседание СД “Т-Технологий” по дивидендам.

🔴 Китайский юань в среду утром стремительно продолжает укрепляться и “переписывает” годовые максимумы. Пара CNYRUB прибавляет 1,2% и поднимается до 12,14.

Не является инвестиционной рекомендацией.