Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🇷🇺 Российский фондовый рынок завершил четверг снижением, растеряв весь дневной рост. Индекс Мосбиржи потерял 1,22% и опустился до 2210 пунктов после подъема до 2280 в течение торговой сессии. Основное давление пришлось на нефтегазовый сектор, поскольку Brent отступила от внутридневного максимума $93 к диапазону $90-91 за баррель. Позитивно-нейтральные консолидированные результаты “ДОМ.PФ” и “Озона”, а также отчетности ряда компаний по РСБУ пытались поддержать рынок, но безуспешно.

🏠 “ДОМ.PФ” (1П26, МСФО) увеличил чистую прибыль на 46% г/г до ₽57,2 млрд, а рентабельность капитала достигла 23,8%. Чистые процентные доходы выросли на 30% до ₽89,1 млрд благодаря расширению кредитного портфеля на 24,9% г/г и увеличению маржи до 4,3%, комиссионные доходы - на 47% до ₽23,7 млрд, тогда как отношение расходов к доходам снизилось до 23,7% с 28,3%. Рост прибыли обеспечили расширение бизнеса и повышение операционной эффективности, в 2К26 показатель остался примерно на уровне предыдущего квартала, а замедление годового темпа до 22,2% связано с более высокой базой сравнения.

🛒 Ozon (2К26, МСФО) увеличил выручку на 47% г/г до ₽334,2 млрд, GMV - на 37% до ₽1,3 трлн, а чистая прибыль составила ₽10,1 млрд против убытка ₽7,5 млрд годом ранее. Скорректированная EBITDA выросла на 48% до ₽57,9 млрд, маржа к GMV - до 4,4% с 4,1%, при этом маркетплейс обеспечил ₽38,2 млрд EBITDA, финтех - ₽19,7 млрд. Масштабирование торговли уже устойчиво конвертируется в прибыль, при этом снижение маржи финтеха до 9,6% и рост стоимости риска до 12,8% показывают, что дальнейшее улучшение результата будет зависеть не только от оборота, но и от качества кредитного портфеля.

🏭 “НЛМК” (1П26, МСФО) сократил чистую прибыль более чем вдвое г/г до ₽20,5 млрд, а выручку - на 11,6% до ₽387,7 млрд. Валовая прибыль снизилась на 19,6% до ₽110,3 млрд, а валовая маржа - до 28,5% с 31,3%, при этом в 2К26 она восстановилась до 30,3% с 26,5% в 1К26 за счет более быстрого роста выручки относительно себестоимости. Дополнительное давление оказал переход от курсовой прибыли ₽2,7 млрд к убытку ₽2 млрд. Таким образом, годовая динамика остается слабой, однако улучшение маржи и прибыли в 2К26 может указывать на возможное начало операционного восстановления в рамках этого года.

🛢️ Правительство запретило экспорт бензина с 1 августа 2026 года по 31 января 2027 года, а дизельного и судового топлива и газойлей - до 1 сентября для непосредственных производителей. До 1 ноября также вводится специальный порядок снабжения аграриев, а до конца года упрощаются госзакупки моторного топлива. Меры должны увеличить предложение на внутреннем рынке и снизить риск дефицита в период полевых работ, но ограничат экспортные возможности нефтепереработчиков и независимых поставщиков.

🔴 Китайский юань завершил четверг практически без изменений. Пара CNYRUB прибавила 0,1% и поднялась до 11,81.

Официальные курсы валют на 31 июля:

¥ – ₽11,8194 (+0,84%)
$ – ₽79,8573 (+0,63%)
€ – ₽90,8776 (+0,75%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на американские индексы в четверг утром умеренно растут на фоне публикации отчетностей некоторых крупнейших технологических компаний и решения ФРС сохранить ставку. Microsoft прибавляет 9% благодаря сильным результатам облачного бизнеса и ИИ-направления, тогда как Meta теряет более 6% из-за сомнений в окупаемости инвестиций. В центре внимания остаются отчеты Amazon и Apple. Разная реакция на отчетности показывает, что рынок готов поддерживать расходы на нейросетевые модели только при подтвержденной монетизации.

📉 Американские индексы завершили среду резким снижением. S&P 500 потерял 1,5%, Nasdaq 100 - 2,1%, Dow - 1153 пункта. Nvidia снизилась на 3,5%, Micron - на 9,9%, AMD - на 5,5%, Applied Materials - на 8,4% на фоне опасений избыточных вложений в ИИ-инфраструктуру. Рост нефти и более жесткий расклад внутри ФРС усилили давление, поэтому распродажа затронула не только технологический сектор, но и широкий рынок.

🏦 ФРС в июле пятый раз подряд сохранила ставку в диапазоне 3,50-3,75%, однако трое членов FOMC выступили за повышение на 25 базисных пунктов. Регулятор отметил устойчивый рост экономики, сильные инвестиции и сохраняющуюся инфляцию выше цели, в том числе из-за дорогой энергии. Так или иначе, пауза пока что не означает столь долгожданного перехода к смягчению, а раскол внутри комитета повышает вероятность повышения ставки уже в сентябре (65,2% против 55,8% до заседания и пресс-конференции по данным FedWatch).

🗾 Nikkei 225 завершил четверг ростом на 0,71% до 61 867 пунктов, прервав двухдневное снижение благодаря восстановлению производителей чипов. Advantest прибавила более 10% после повышения прогноза операционной прибыли на 35%, Tokyo Electron - 4,3%, Hitachi - 6,1%, тогда как SoftBank снизилась на 2,7%, Mitsubishi UFJ - на 3,5%. Рост пока носит точечный характер и, судя по котировкам других государств, отражает улучшение ожиданий именно по отдельным ИИ-компаниям, а не широкое восстановление рынка.

📑 Правительство Японии снизило прогноз роста ВВП на 2026 финансовый год (апрель 2026 - март 2027) до 0,9% с 1,3%, а инфляции повысило до 2,2% с 1,9% из-за роста цен на энергоносители. Прогноз по потреблению сокращен до 0,9% с 1,3%, по инвестициям - до 2,3% с 2,8%, тогда как номинальные зарплаты ожидаются выше инфляции. Дорогая нефть усиливает давление на расходы домохозяйств и прибыль компаний, однако положительная динамика реальных доходов пока снижает риск более резкого замедления экономики.

🇨🇳 Китайские рынки в четверг торгуются разнонаправленно перед заседанием Политбюро. Shanghai Composite теряет 0,18% до 3821 пункта, Shenzhen Component - 2,39% до 13 331 пункта, тогда как Hang Seng прибавляет 0,16% до 25 849 пунктов. Материковые площадки тянет вниз распродажа ИИ- и полупроводниковых компаний из-за высоких оценок и крупных расходов, тогда как Гонконг поддерживает активность на рынке размещений. Расхождение индексов показывает, что местные инвесторы, в отличие от американских, по-прежнему сокращают позиции прежде всего в дорогих технологических бумагах, ожидая новых сигналов по стимулированию экономики.

🇷🇺 Российский фондовый рынок в четверг утром уверенно растет. Индекс Мосбиржи прибавляет 1% и поднимается до 2259 пунктов. Поддержку оказывают эскалация на Ближнем Востоке, рост Brent на 2% до $92,5 за баррель и ослабление рубля до минимумов примерно за месяц. Ozon в 2К26 увеличил оборот на 37% г/г до ₽1,3 трлн, а скорректированную EBITDA - до ₽57,9 млрд, при этом за 1П26 получил чистую прибыль ₽14,6 млрд против убытка ₽7,5 млрд годом ранее. Чистая прибыль “ДОМ.PФ” по МСФО за 1П26 выросла до ₽57,2 млрд с ₽39,1 млрд, в 2К26 - до ₽28,7 млрд с ₽23,4 млрд.

🔴 Китайский юань в четверг утром практически не меняется. Пара CNYRUB прибавляет 0,05% и остается около 11,80.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок завершил среду уверенным ростом. Индекс Мосбиржи прибавил 2,16% и поднялся до 2239 пунктов. Поддержку оказали сильные консолидированные результаты “Сбера” и “Яндекса”, а также отчетности ряда компаний по РСБУ. Дополнительным драйвером стало возобновление эскалации на Ближнем Востоке, подтолкнувшее Brent на 7% до $90 за баррель и усилившее спрос на нефтегазовые бумаги.

🧺 За временной период с 21 по 27 июля инфляция составила 0,04% н/н (5,94% в годовом эквиваленте против 5,84 % неделей ранее): продукты питания +0,17% (плодоовощная продукция -0,77%, остальные - +0,26%), непродовольственные +0,15%, услуги -0,3%. Цены на бензин автомобильный изменились на +0,5%, на дизельное топливо - -0,1%.

🟢 Сбер (1П26, МСФО) увеличил чистую прибыль на 18,6% г/г до ₽1,019 трлн, во2К26 - на 20,9% до ₽511,2 млрд, сохранив рентабельность капитала на уровне 24,2%. Чистые процентные доходы выросли на 22,5% до ₽2,05 трлн, маржа в 2К26 достигла 6,7%, а стоимость риска снизилась до 1,2% с 1,5%. Рост базовых доходов и сокращение резервов компенсировали увеличение расходов на 15,2%, тогда как достаточность капитала 15,1% сохраняет запас прочности перед выплатой дивидендов общим объемом ₽850,2 млрд.

💻 “Яндекс” (1П26, МСФО) увеличил выручку на 19% г/г до ₽759 млрд, а скорректированную чистую прибыль - на 90% до ₽82,2 млрд. Скорректированная EBITDA выросла на 41% до ₽162 млрд, во 2К26 маржа поднялась до 23% с 19,9%. Менеджмент предложил дивиденды ₽110 на акцию, а выкуп бумаг на ₽12,5 млрд превысил дополнительную эмиссию и сдержал размывание долей. Компания сохранила прогноз роста выручки примерно на 20% и EBITDA около ₽350 млрд, при этом капитальные затраты на уровне 10-12% выручки соответствуют исторической норме, хотя продолжат сдерживать свободный денежный поток.

🛢️ “ЛУКОЙЛ” по РСБУ за 1П26 увеличил чистую прибыль на 10,4% г/г до ₽362 млрд, а выручку - на 4% до ₽1,45 трлн. Себестоимость снизилась на 6,5% до ₽915,3 млрд, однако прочие расходы выросли в 7,4 раза до ₽125 млрд. Снижение затрат поддержало маржинальность, но резкий рост прочих расходов частично ухудшает качество результата. Тем не менее, для более полной оценки бизнеса и дивидендного потенциала лучше дождаться консолидированной отчетности по МСФО.

🔴 Китайский юань завершил среду уверенным ростом. Пара CNYRUB прибавила 1,1% и поднялась до 11,80.

Официальные курсы валют на 30 июля:

¥ – ₽11,7215 (+1,13%)
$ – ₽79,3570 (+0,84%)
€ – ₽90,2051 (+0,64%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на американские индексы в среду утром практически стоят на месте на фоне перехвата силами США иранской атаки на американские объекты на Ближнем Востоке. Обострение подтолкнуло нефть вверх и усилило инфляционные риски перед решением ФРС, от которой ждут сохранения ставки, хотя рынок по-прежнему допускает ее повышение. Ford прибавляет около 4% после сильной отчетности и повышения прогноза, тогда как SK Hynix и Visa снижаются на слабых ожиданиях.

📉 Американские индексы завершили вторник разнонаправленно. Dow прибавил 537 пунктов, S&P 500 - 0,2%, тогда как Nasdaq 100 потерял 1%. Micron упала на 8,8%, AMD - на 8,1%, Intel - на 5,9%, Sandisk - на 14,2% из-за опасений замедления инвестиций в ИИ-инфраструктуру и усиления конкуренции со стороны Китая. Устойчивость защитных секторов смягчила давление, но продолжение распродажи чипмейкеров показывает, что рынок все жестче оценивает окупаемость ИИ-проектов.

🚢 Дефицит торговли товарами США в июне сократился до $101,5 млрд с $105,9 млрд в мае, поскольку импорт снизился на 2,6% м/м до $306,2 млрд, а экспорт - на 1,8% до $204,7 млрд. За 1П26 дефицит уменьшился до $535,5 млрд с $716,6 млрд годом ранее, отражая нормализацию потоков после тарифных изменений. При этом оптовые запасы выросли на 0,3% пятый месяц подряд, а розничные без учета автомобилей снизились на 0,2%. Улучшение баланса связано прежде всего со слабым импортом, а не усилением экспорта, что скорее указывает на охлаждение внутреннего спроса, чем на укрепление внешней торговли.

🛢️ Запасы нефти в США за неделю 18-24 июля выросли на 3,3 млн баррелей вместо ожидаемого снижения на 2,5 млн, бензина - на 918 тыс., тогда как дистиллятов сократились на 125 тыс. Запасы в Кушинге уменьшились на 273 тыс. баррелей, добыча снизилась до 13,80 млн барр./сутки с 13,86 млн, а из стратегического резерва вывели еще 3,7 млн баррелей. Неожиданный рост коммерческих запасов давит на цены, однако сокращение запасов за последние 15 недель более чем на 54 млн баррелей показывает, что устойчивого разворота баланса к избытку пока не произошло.

🗾 Японские акции завершили среду резким снижением из-за обвала производителей электроники и чипов. Nikkei 225 потерял 1,69% и опустился до 61 313 пунктов. Screen Holdings упала на 18,9%, Taiyo Yuden - на 14%, Tokyo Electron - на 11,4% на фоне сомнений в окупаемости вложений в ИИ-инфраструктуру. Обострение на Ближнем Востоке и подорожание нефти усилили внешний негатив, а высокие оценки компаний сектора сохраняют риск дальнейшей коррекции.

🇨🇳 Китайские рынки в среду восстанавливаются после предыдущего снижения. Shanghai Composite прибавляет 0,3% до 3825 пунктов, Shenzhen Component - 0,94% до 13 637 пунктов, Hang Seng - 1,64% до 25 726 пунктов. Инвесторы возвращаются в подешевевшие акции производителей чипов и интернет-компаний, а Гонконг дополнительно поддерживают ожидания крупных размещений. Геополитическая напряженность и дорогая нефть сдерживают спрос на риск, поэтому текущий подъем пока больше похож на технический отскок.

🇷🇺 Российский фондовый рынок в среду утром умеренно растет. Индекс Мосбиржи прибавляет 0,9% и поднимается до 2210 пунктов. Поддержку оказывает нефтегазовый сектор на фоне возобновления эскалации на Ближнем Востоке и роста Brent на 3,5% до $87 за баррель. Чистая прибыль Сбербанка по МСФО за 1П26 выросла на 18,6% г/г до ₽1,019 трлн, в 1К26 - на 20,8% до ₽511 млрд. Менеджмент “Яндекса” рекомендовал дивиденды за 1П26 в размере ₽110 на акцию с доходностью около 2,8%. Выручка компании увеличилась на 19% г/г до ₽759 млрд, скорректированная EBITDA - на 41% до ₽162 млрд, скорректированная чистая прибыль - на 90% до ₽82,2 млрд.

🔴 Китайский юань в среду утром умеренно укрепляется. Пара CNYRUB прибавляет 0,3% и поднимается до 11,70.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок завершил вторник снижением на фоне новых санкционных рисков. Индекс Мосбиржи потерял 1,16% и опустился до 2191 пункта, хотя без геополитического фактора мог остаться около уровней закрытия понедельника. По данным Bloomberg, Сенат США согласовал новый законопроект о санкциях против России и Ирана. Дополнительное давление на нефтегазовый сектор оказали деэскалация на Ближнем Востоке и снижение Brent на 5% до $84 за баррель.

🔵 ВТБ (1П26, МСФО) сократил чистую прибыль на 19,8% г/г до ₽225,2 млрд, во 2К26 - на 33,6% до ₽92,6 млрд, а рентабельность капитала снизилась до 16,1% с 20,7%. Чистые процентные доходы выросли в 2,8 раза до ₽405,6 млрд, маржа - до 2,6% с 0,9%, однако рост резервов и расходов не позволил улучшению базовых доходов перейти в рост прибыли. Укрепление достаточности капитала при этом поддерживает устойчивость банка и его дивидендный потенциал.

💨 “Газпром” по РСБУ за 1П26 получил чистую прибыль ₽78,4 млрд против убытка ₽10,8 млрд годом ранее, а выручка выросла на 2,9% г/г до ₽3,14 трлн. Валовая прибыль увеличилась на 15% до ₽1,08 трлн, прибыль от продаж - на 66% до ₽295 млрд благодаря росту доходов и снижению себестоимости на 2,5%. При этом отрицательное сальдо прочих доходов и расходов расширилось на 20% до ₽340 млрд, ограничив итоговый результат. Операционная динамика улучшилась, однако отчетность головной компании по РСБУ не дает полноценного сигнала по дивидендам - для этого важнее консолидированные показатели по МСФО.

🛠️ “ВИ.ру” в 2К26 увеличила выручку на 10% г/г до ₽50,6 млрд после снижения на 4% в 1К26, а за 1П26 - на 3% до ₽89,6 млрд. Выручка B2B выросла на 11% до ₽37,4 млрд, B2C впервые за несколько кварталов вернулась к росту и прибавила 4% до ₽12,8 млрд, средний чек увеличился на 10% до ₽9,2 тыс. Одновременное восстановление обоих сегментов улучшает структуру роста, однако его влияние на чистую прибыль и свободный денежный поток еще предстоит подтвердить финансовой отчетностью.

🛢️ “Татнефть” по РСБУ за 1П26 увеличила чистую прибыль в 2,3 раза г/г до ₽153 млрд, а выручку - на 21% до ₽814,1 млрд. Валовая прибыль почти удвоилась до ₽281,2 млрд, а прибыль от продаж выросла в 2,7 раза до ₽230,6 млрд, поскольку себестоимость практически не изменилась и составила ₽532,9 млрд против ₽531,9 млрд годом ранее, а коммерческие расходы снизились на 13%. Стабильная себестоимость при росте выручки обеспечила резкое расширение маржи. Тем не менее, устойчивость этого эффекта еще предстоит подтвердить в следующих периодах.

🔴 Китайский юань завершил вторник значительным ростом. Пара CNYRUB прибавила 1% и поднялась до 11,67.

Официальные курсы валют на 29 июля:

¥ – ₽11,5911 (+0,60%)
$ – ₽78,6980 (+0,87%)
€ – ₽89,6292 (+0,98%)

Не является инвестиционной рекомендацией.