Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🌎 Фьючерсы на американские индексы в понедельник утром снижаются на фоне опасений вокруг безопасности ИИ и предстоящего заседания ФРС. Призыв главы Anthropic замедлить разработку передовых моделей добавил неопределенности технологическому сектору. Нефть вновь дорожает после остановки важного саудовского трубопровода из-за атак дронов, усиливая инфляционные риски. Рынок оценивает вероятность повышения ставки в среду примерно в 86,5% (по данным FedWatch).

🦅 В пятницу американские акции прервали четырехдневную серию снижения: S&P 500 и Nasdaq-100 прибавили по 0,9%, Dow вырос на 509 пунктов. Передышка в росте нефти (на тот момент) и снижение доходностей облигаций поддержали технологический и финансовый секторы: Alphabet выросла на 1,5%, Amazon - на 1,9%, AMD - на 2,5%. Тем не менее недельные результаты остались отрицательными, а августовская инфляция сохранила опасения дальнейшего ужесточения ДКП.

🧾 Инфляция в США в августе сохранилась на уровне 3,4% г/г, базовая замедлилась с 2,5% до 2,4%. За месяц цены выросли на 0,4%, без еды и энергии - на 0,3% против 0,1% и 0,2% в июле соответсвенно. Бензин обеспечил более трети месячного прироста. Базовая инфляция ускоряется второй месяц подряд, но ее трехмесячный темп остается около 2% годовых. Последнее ускорение базовой инфляции требует внимания ФРС, но говорить о формировании устойчивой тенденции к росту инфляции пока рано.

🗾 Японский Nikkei 225 завершил понедельник снижением на 0,94% до 63 407 пунктов. Давление на технологический сектор оказали опасения вокруг безопасности ИИ после призыва главы Anthropic замедлить разработку передовых моделей. SoftBank потеряла 11,4%. Дополнительным негативом стали рост нефти после остановки саудовского трубопровода East-West и ожидания повышения ставок ФРС и Банком Японии на этой неделе.

🏭 Промпроизводство Японии в июле снизилось на 0,2% м/м вместо предварительной оценки +0,1%, а годовой рост замедлился с 4,9% до 3,9%. Выпуск транспортного оборудования без автомобилей и металлоизделий сократился, но производство промышленного оборудования, химии и электронных компонентов выросло. Индекс загрузки мощностей прибавил 0,5% м/м после 4,1% в июне. Рост отдельных производственных сегментов пока не обеспечивает общего подъема промышленности, поэтому сильные показатели заказов на станки рано переносить на состояние отрасли в целом.

🇨🇳 Китайские рынки в понедельник утром торгуются разнонаправленно: Shanghai Composite теряет 0,19% до 3881, Shenzhen Component - 0,67% до 13 381, а Hang Seng прибавляет 0,33% до 24 887. Акции компаний, связанных с ИИ, остаются под давлением после призывов к более осторожной разработке передовых моделей. Дополнительную неопределенность создают дорогая нефть и ожидания ужесточения мировой ДКП. На этой неделе инвесторы ждут китайскую статистику по промышленности, розничным продажам, инвестициям и недвижимости, которая поможет оценить устойчивость экономики на фоне ухудшения внешних условий.

🇷🇺 Российский фондовый рынок уверенно растет в понедельник утром. Индекс Мосбиржи прибавляет 1,4% до 2313, приближаясь к пятничному максимуму 2320, достигнутому во время резкого спекулятивного всплеска буквально за несколько секунд до публикации решения ЦБ по ставке. В лидерах - нефтяные компании на фоне подорожания Brent на 2,7% до $107 за баррель. С сегодняшнего дня основная сессия на фондовом, срочном, валютном рынках и рынке драгоценных металлов Мосбиржи начинается в 9:00 мск.

🔴 Китайский юань умеренно дешевеет в понедельник утром. Пара CNYRUB снижается на 0,2% до 12,49.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок завершил пятницу снижением: индекс Мосбиржи потерял 1,2% до 2281, колеблясь в течение сессии между 2260 и 2320. Сохранение ставки ЦБ впервые с июня 2025 года разочаровало инвесторов, хотя и было базовым прогнозом. Росстат сообщил о дефляции в августе на 0,08%, а Банк России - о росте июльского торгового профицита на 15,4% г/г до $13,6 млрд. Со следующей недели основная сессия на Мосбирже будет начинаться в 9:00 вместо 10:00.

🏦 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% на фоне усиления ценового давления. По оценке ЦБ, устойчивый рост цен ускорился до 5-6% в пересчете на год, в том числе из-за временного сокращения производственных мощностей. Экономика растет умеренно, но потребительский спрос остается повышенным, а корпоративное кредитование - активным. Денежно-кредитные условия в реальном выражении уже немного смягчились, что требует осторожности с дальнейшим снижением ставки.

🎙️ Снижение ставки на сентябрьском заседании содержательно не обсуждалось, сообщила Эльвира Набиуллина. Топливный шок сузил пространство для смягчения ДКП, а сохранение 14% призвано сдержать перенос подорожания топлива в остальные цены. ЦБ также подчеркнул роль бюджета: дополнительный государственный спрос отдаляет снижение ставки, сокращение дефицита создает для него условия, поэтому следующей важной точкой станут новые бюджетные параметры, которые помогут оценить, насколько реалистичны ожидания более дешевых денег в 2027 году.

✈️ Группа “Аэрофлот” в августе перевезла 5,7 млн пассажиров (-1,3% г/г), за 8М26 - 37,4 млн (-0,1%). Международные перевозки выросли на 17,8% г/г, внутренние сократились на 6,4%. Перераспределение провозных емкостей на более длинные маршруты обеспечило рост пассажирооборота на 3,4%, а занятость кресел достигла 93,7% (+1,6 п.п.), поэтому снижение числа пассажиров еще не означает сопоставимого ухудшения бизнеса: группа перевозит их дальше и полнее загружает самолеты. Эффект для прибыли будет зависеть от тарифов и затрат (прежде всего на топливо).

🚢 Торговый профицит России за 7М26 вырос на 13,3% г/г до $89,2 млрд, по данным ФТС. Стоимость экспорта увеличилась на 12,4% до $263,4 млрд, импорта - на 12% до $174,2 млрд. Около 46% прироста экспортной стоимости обеспечили металлы и продовольствие. При этом экспорт машин, оборудования и транспортных средств сократился на 5,8%, а импорт этой категории вырос на 14,5%, так что улучшение общего торгового баланса сопровождается усилением дисбаланса в торговле техникой: рост экспортных поступлений пока не означает укрепления позиций российских производителей в этом сегменте.

🔴 Китайский юань незначительно подешевел по итогам пятницы. Пара CNYRUB снизилась на 0,1% до 12,51.

Официальные курсы валют на 12 сентября:

¥ – ₽12,5519 (-0,09%)
$ – ₽84,2569 (-0,11%)
€ – ₽97,8728 (-0,42%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

⏸️ ПАУЗА НА ПОДУМАТЬ

🇷🇺 На фоне сохранения ключевой ставки на уровне 14% индекс RGBI устремился вниз и теряет за день около 0,5%.

🗣 На пресс-конференции Председатель Центрального Банка отметил, что пространства для снижения ключевой ставки в РФ сейчас меньше, чем ожидал ЦБ в 1-м полугодии.

📉 Наиболее ликвидные корпоративные облигации с фиксированным купоном снижаются в тандеме с гособлигациями, однако темп существенно меньше.

💲 На рынке квазивалютных облигаций наблюдается снижение доходностей на фоне укрепления курса рубля.

🛤 Оцениваем привлекательность флоатера ПГК 3Р05.

🔴 Оцениваем привлекательность выпуска АЛЬФАЗО850.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на американские индексы в пятницу утром стабилизируются перед публикацией августовской потребительской инфляции. После роста цен производителей на 0,4% м/м превышение прогноза по CPI может усилить ожидания повышения ставки ФРС на следующей неделе. На послеторговой сессии Oracle прибавила более 4% благодаря сильной отчетности, а Adobe потеряла свыше 2% из-за слабого прогноза.

🦅 В четверг американские индексы снизились четвертую сессию подряд: Dow потерял 0,61%, S&P 500 - 0,59%, Nasdaq Composite - 0,65%. Дорогая нефть и рост доходностей облигаций усилили давление на акции, повышая риски для корпоративной рентабельности. Среди лидеров снижения оказались производители чипов: Nvidia подешевела на 2,3%, AMD - на 3,4%, Intel - на 5,6%. Apple выросла на 3,6% после презентации новых продуктов, но этого оказалось недостаточно для восстановления рынка.

🏭 Цены производителей в США в августе выросли на 0,4% м/м и 5,4% г/г против 0,1% и 4,8% в июле. Основной импульс пришелся на товары (+1,1% м/м), включая скачок цен на дизель на 24,1%, тогда как услуги подорожали на 0,1%. Базовый PPI без еды и энергии замедлился с 0,3% до 0,2% м/м, оказавшись ниже прогноза, что указывает прежде всего на усиление топливного давления, а не повсеместное ускорение роста цен. Для ФРС важен дальнейший перенос этих издержек в потребительские цены: на наш взгляд, сам по себе отчет не делает повышение ставки неизбежным.

🗾 Японский Nikkei 225 завершил пятницу снижением на 2,19% до 63 844 пунктов. Давление оказали подорожание нефти и рост мировых доходностей облигаций, усилившие опасения вокруг издержек компаний и стоимости финансирования. Инвесторы также готовились к публикации инфляции в США и возможному повышению ставок ФРС и Банком Японии. Среди наиболее пострадавших оказались акции технологических компаний, включая производителей чипов и оборудования.

🇨🇳 Китайские рынки в пятницу утром снижаются: Shanghai Composite теряет 1,15% до 3889, Shenzhen Component - 1,29% до 13 442, Hang Seng - 0,58% до 24 809. Давление оказывают все те же дорогая нефть и рост доходности десятилетних облигаций США, усиливающие опасения по поводу инфляции и стоимости финансирования. На материковых биржах заметно дешевеют акции горнодобывающих компаний, в Гонконге среди отстающих - технологический и финансовый секторы. Помимо сегодняшнего CPI США, инвесторы ждут китайскую статистику по розничным продажам, промышленности и инвестициям на следующей неделе, чтобы оценить устойчивость внутреннего спроса.

💶 ЕЦБ повысил ставки на 25 б.п.: депозитную - до 2,5%, основную ставку рефинансирования - до 2,65%. Прогноз инфляции на 2026 год сохранен на уровне 3%, а на 2027-2028 годы повышен до 2,5% и 2,1%. Одновременно улучшены ожидания роста ВВП на 2026-2027 годы до 0,9% и 1,4%. Более устойчивая экономика дает ЕЦБ пространство для борьбы с инфляцией, но повышение ставки не устраняет дефицит энергоресурсов: оно призвано ограничить перенос энергетического шока в устойчивый рост остальных цен.

🇷🇺 Российский фондовый рынок умеренно снижается в пятницу утром: индекс Мосбиржи теряет 0,5% до 2298, словно проверяя, заслужил ли он закрепление выше 2300. В лидерах снижения IT-сектор во главе с Ozon, акции которого дешевеют примерно на 5% на фоне новой волны переоценки структурных рисков компании. В 13:30 ЦБ объявит решение по ставке: базовый прогноз предполагает сохранение 14%, но мы также допускаем снижение на 25 базисных пунктов.

🔴 Китайский юань незначительно укрепляется в пятницу утром. Пара CNYRUB прибавляет 0,1% до 12,54.

Не является инвестиционной рекомендацией.