Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🌎 Фьючерсы на акции США в пятницу утром растут после резкого падения рынка накануне, а инвесторы оценивают решение Трампа отложить возможные удары по энергетической инфраструктуре Ирана до 6 апреля. Контракты на Nasdaq 100 и S&P 500 прибавляют около 0,45%, на Dow - около 0,35% после того, как в четверг S&P 500 просел на 1,6%, Nasdaq Composite - на 2,4%, а Dow потерял более 460 пунктов. Нефть остается дорогой, но отошла от внутридневных максимумов: Brent выше $108,5, WTI около $94,5.

🛢️ Даже с паузой неопределенность сохраняется: Иран, по сообщениям, не спешит с прямыми переговорами, а волатильность нефти снова поднимает риски для роста и инфляции. На этом фоне рынок обсуждает рост вероятности рецессии, ухудшение ситуации у домохозяйств (просрочки по ипотеке - максимум с 2022 года) и сигналы с рынка труда: в данных за четверг сильнее выделялись сокращения, связанные с ИИ, прежде всего в крупных техкомпаниях, при относительно стабильной общей безработице.

📉 Заявки на пособие по безработице в США за третью неделю марта выросли на 5 тыс. до 210 тыс., ровно по ожиданиям и ниже средних уровней прошлого года. При этом продолжающиеся заявки снизились на 32 тыс. до 1,819 млн (существенно лучше прогноза 1,85 млн) - минимум примерно за два года. 4-недельная средняя по первичным заявкам немного опустилась до 210,5 тыс., а заявки от федеральных служащих снизились на 59 до 584. Рынок труда по увольнениям выглядит устойчиво, хотя темпы найма остаются сдержанными.

🗾 Nikkei 225 в пятницу снизился на 0,43% до 53 373, продолжив падение вслед за распродажей на Уолл-стрит на фоне сомнений в прогрессе по Ирану. Рынок также насторожили сообщения о возможной переброске дополнительных войск США на Ближний Восток, а дорогая нефть поддерживает инфляционные риски и ожидания ужесточения политики. Под давлением были техи и бумаги, связанные с ИИ.

🇨🇳 Китайские рынки в пятницу отскочили, но неделю все равно закрыли в минусе. Shanghai +0,6% до 3 914, Shenzhen +1,1% до 13 760, однако за неделю индексы снизились на 1,1% и 0,8% на фоне неопределенности вокруг конфликта на Ближнем Востоке и новостей о возможной переброске США до 10 тыс. военных в регион. Поддержку настроениям дали сильные данные по прибыли промышленности. Гонконг также прибавил: Hang Seng +0,4% до 24 950, в фокусе ожидания дополнительной поддержки экономики, хотя внешняя нервозность и рост доходностей продолжают сдерживать аппетит к риску.

🏭 Прибыль промышленности Китая за 2М26 выросла на 15,2% г/г, резко ускорившись после +0,6% по итогам 2025 года. Рост обеспечили в том числе частные компании (+37,2%) и обрабатывающий сектор (+18,9%), при этом особенно выделились отрасли электроники и оборудования связи (+200%) и цветная металлургия (+150%). Динамика подтверждает улучшение корпоративной прибыли на старте года, но эффект дорогого сырья из-за ближневосточных рисков может быстро “съесть” часть маржи у энергоемких производств.

🇷🇺 В начале пятницы российский рынок выглядит почти нейтрально. Индекс Мосбиржи прибавляет около 0,2% и держится у 2829. Основной вклад в рост дает транспорт (+2,82%) во главе с ДВМП: бумаги прибавляют около 11,5% на новостях о договоренности “Росатома” и DP World создать новый совместный бизнес, в контур которого войдет и группа FESCO. Также сегодня совет директоров “Озон Фармацевтики” рассмотрит дивиденды, у “Черкизово” пройдет ВОСА по дивидендам, а “ЭсЭфАй” отчитался по МСФО за 2025 год: чистая прибыль 20,8 млрд руб. (-8,8% г/г).

🔴 Китайский юань в пятницу утром почти не меняется. Пара CNYRUB прибавляет около 0,25% и держится у 11,71.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 По итогам четверга российский фондовый рынок умеренно просел, хотя нефть за день подорожала примерно на 5%. Индекс Мосбиржи снизился на 0,6% до 2823. Наибольшее давление на рынок оказали IT-сектор без очевидного новостного повода, металлурги на фоне коррекции сырьевых цен из-за роста инфляционных ожиданий и транспорт. Все три сектора потеряли более 1%, при этом акции “Диасофта” в течение дня обновили исторический минимум, опустившись до 1590 рублей за бумагу.

🛒 “Лента” по итогам 2025 года показала сильные результаты: чистая прибыль выросла до ₽38,23 млрд (+56% г/г), а в 4К25 - до ₽14,23 млрд (+54,6%). Выручка за год увеличилась до ₽1,10 трлн (+24,2%), EBITDA - до ₽83,7 млрд (+22,8%), при этом отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 0,6x. Рост поддержали сильные LFL-продажи, расширение торговых площадей и консолидация новых активов, хотя давление со стороны расходов на персонал, аренду и интеграцию покупок сохранялось. Компания продолжает быстро расти, удерживает рентабельность на приемлемом уровне и одновременно снижает долговую нагрузку.

🔵 “ВТБ” по МСФО за 2 месяца 2026 года сократил чистую прибыль до ₽68,8 млрд (-11,2% г/г), хотя чистый процентный доход резко вырос до ₽128,8 млрд (+335,1%). Комиссионные доходы снизились до ₽48,3 млрд (-4,5%), чистая процентная маржа восстановилась до 2,5% против 0,6% годом ранее, а рентабельность капитала составила около 15,4%, сократившись на 240 б.п. Средства клиентов уменьшились до ₽27,3 трлн (-2,0% с начала года), тогда как кредиты юрлицам выросли до ₽17,7 трлн. Банк все заметнее смещает акцент в сторону корпоративного сегмента, а главным позитивом в отчетности выглядит восстановление процентной маржи.

🟡 Кредитный портфель “Т-Технологий” в феврале 2026 года вырос до ₽3,2 трлн (+23% г/г), а объем средств клиентов и активов под управлением превысил ₽6,5 трлн (+25% г/г). Инвестиционный портфель клиентов достиг ₽2,3 трлн (+41% г/г), число активных пользователей экосистемы составило 34,2 млн, а общий объем покупок клиентов за январь-февраль превысил ₽1,6 трлн. Компания продолжает быстро масштабировать кредитный, инвестиционный и клиентский бизнес, что поддерживает взгляд на дальнейший рост всей экосистемы.

🖥 “Аренадата” по МСФО за 2025 год увеличила чистую прибыль до ₽2,96 млрд (+52% г/г), а выручку - до ₽8,8 млрд (+46%). Основную часть выручки по-прежнему формируют лицензии (64%), а чистый долг остается отрицательным на уровне -₽2,8 млрд, что говорит о комфортном финансовом положении. Компания также планирует направить на дивиденды не менее 50% NIC, или ₽2,8 млрд. По итогам года “Аренадата” сохраняет высокие темпы роста без потери устойчивости, а ориентир по выручке на 2026 год составляет 20-40%.

🏠 “Циан” по МСФО за 2025 год нарастил чистую прибыль до ₽2,86 млрд (+16,2% г/г), а выручку - до ₽15,15 млрд (+16,7%). Выручка основного бизнеса выросла на 18,5%, а ключевыми драйверами стали лидогенерация в сегменте новостроек (+18,2%) и размещение объявлений на вторичном рынке (+11,8%). Скорректированная EBITDA составила ₽3,6 млрд, а рентабельность снизилась до 23,6% против 24,7% годом ранее. Компания сохранила планы по выплате дивидендов в размере 50 рублей на акцию в 3К26.

🪨 “Мечел” по МСФО за 2025 год получил чистый убыток ₽79,76 млрд против ₽36,27 млрд годом ранее, а выручка сократилась до ₽286,9 млрд (-25,9% г/г). EBITDA упала на 86% до ₽7,7 млрд, а рентабельность по EBITDA снизилась примерно до 3%. Поддерживающий CAPEX при этом был урезан до ₽11,5 млрд (-36%). Компания остается под давлением слабого спроса сразу в двух ключевых сегментах - добывающем и металлургическом, что продолжает ухудшать общий финансовый результат.

🔴 Китайский юань по итогам четверга заметно ослаб к рублю, полностью нивелировав рост предыдущего дня. Пара CNYRUB снизилась на 1,25% до 11,682.

Официальные курсы валют на 27 марта:

¥ – ₽11,9001 (+1,76%)
$ – ₽82,1314 (+1,75%)
€ – ₽95,0038 (+1,27%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

📑 Данные по инфляции не оказали значительного влияния на рынок гособлигаций: боковик в ОФЗ продолжается.

🇷🇺 Ценовой индекс государственных облигаций консолидировался на достигнутых ранее отметках, находясь вблизи уровня 119,5 п.

📈 Кривая доходности ОФЗ-ПД сместилась вверх на 3 б.п. на фоне небольшого роста ставок на всех ее участках.

💲 Конъюнктура рынка квазивалютных облигаций улучшается уже третий день подряд: с момента пиковой доходности в понедельник ставки по долларовым корпоративным выпускам снизились более чем на 120 б.п.

✅ АКРА подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Группа Позитив» на уровне AA-(RU), прогноз по рейтингу изменен с негативного на позитивный.

📖 Книга по облигациям «ФосАгро» будет открыта 27.03.2026. Ориентир ставки купона – 14,50%. Срок до погашения нового выпуска – 3 года. Участие в размещении может быть интересно при купоне не ниже 13,80%.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на акции США в четверг утром слегка снижаются, пока рынок пытается оценить, насколько реалистичны перспективы перемирия вокруг Ирана. Контракты на Dow, S&P 500 и Nasdaq 100 теряют около 0,4%, хотя сами американские индексы по итогам недели пока все еще удерживаются в плюсе и пытаются прервать серию из четырех недель снижения. Инвесторы балансируют между осторожным оптимизмом из-за разговоров о возможной деэскалации и сохраняющейся неопределенностью, поскольку Иран по-прежнему не подтверждает готовность к формальным переговорам с США.

🛢️ Нефть остается главным драйвером настроений, хотя часть геополитической премии в ценах уже ушла. WTI торгуется у $93 за баррель, Brent - у $105. Рынок по-прежнему пытается оценить риски перебоев поставок. Дальше внимание инвесторов смещается к данным по заявкам на пособие по безработице в США.

💸 Дефицит счета текущих операций США в 4К25 сузился до $190,7 млрд, или 2,4% ВВП, против $239,1 млрд кварталом ранее, главным образом за счет сокращения дефицита по товарам и улучшения баланса первичных доходов. При этом в феврале экспортные цены выросли на 1,5% м/м, а импортные - на 1,3% м/м, что стало самым сильным скачком с весны 2022 года. Внешний баланс выглядит лучше, но резкий рост цен на импорт и экспорт добавляет инфляционных рисков и не упрощает жизнь ФРС.

🗾 Японские акции в четверг немного снизились, прервав двухдневный отскок на фоне сохраняющейся неопределенности вокруг возможных переговоров США и Ирана. Nikkei 225 -0,27% до 53 604, Topix -0,22% до 3 643. Давление на рынок оказали противоречивые сигналы по дипломатии, хотя часть опасений по поставкам нефти ослабили сообщения о прибытии в Японию двух танкеров в обход Ормузского пролива.

📊 Совпадающий индекс экономической активности Японии в январе вырос до 117,9 пункта - максимума с мая 2019 года, а опережающий - поднялся до 112,1, что стало лучшим уровнем с июля 2022 года. Это указывает на умеренное улучшение текущей ситуации и постепенное восстановление ожиданий по экономике: потребление поддерживают занятость и доходы, бизнес-инвестиции начинают оживать, а потребительские настроения и рынок труда остаются устойчивыми. Японская экономика выглядит стабильнее, но дальнейшая динамика все еще будет зависеть от внешней торговли и политики BOJ.

🇨🇳 Китай и Гонконг в четверг снизились после двух дней роста на фоне противоречивых сигналов вокруг возможной деэскалации конфликта на Ближнем Востоке. Shanghai потерял 1,1% до 3 889, Shenzhen - 1,4% до 13 606, Hang Seng - 2% до 24 820. Оптимизм от сообщений о переданном Ирану мирном плане быстро ослаб после новостей о негативной реакции Тегерана, а дополнительное давление на Гонконг оказали осторожность инвесторов, отток капитала из азиатских акций и сохраняющиеся опасения по нефти, доходностям и замедлению роста.

🇷🇺 Российский фондовый рынок в четверг утром по-прежнему торгуется спокойно, ожидая более ясных сигналов с внешнего контура. Индекс Мосбиржи прибавляет 0,1% до 2843, а движения по секторам в основном остаются вялыми. Из корпоративных историй выделяется “Лента”: чистая прибыль за 4К25 выросла на 54,6% г/г до ₽14,23 млрд, а за весь 2025 год - на 56% до ₽38,23 млрд. “Циан” также показал рост: прибыль за 2025 год составила ₽2,86 млрд (+16,2% г/г), выручка - ₽15,15 млрд (+16,7%). ВТБ, напротив, отчитался о снижении чистой прибыли по МСФО за 2М26 на 11,2% г/г, до ₽68,8 млрд.

🔴 Китайский юань в начале четверга снова укрепляется к рублю, пытаясь развить вчерашний импульс. Пара CNYRUB прибавляет 0,7% и поднимается до 11,915.

Не является инвестиционной рекомендацией.