Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

📉 Пятница завершает неделю на российском долговом рынке снижением.

🇷🇺 Динамика RGBI сегодня была смешанной: день начался с незначительного роста, но инициатива быстро перешла на сторону продавцов.

⚡️ Мы видим наиболее вероятными сценариями либо продолжающийся боковик, либо медленное сползание вниз рынка облигаций вплоть до заседания ЦБ РФ 13 февраля.

🌎 Доходность 10-летних гособлигаций США продемонстрировала резкое снижение, что связано с чередой слабых данных по американскому рынку труда.

🚘 Эксперт РА понизил кредитный рейтинг АО «РОЛЬФ» до уровня ruBBB+. «Развивающийся» прогноз по рейтингу эмитента был сохранен.

📨 Книги по облигациям «Почта России» будут открыты 10.02.2026. В выпуске с постоянным доходом ориентир спреда к КБД – не выше 400 б.п. В выпуске с переменным купоном ориентир премии к КС – не выше 300 б.п.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы США снижаются на фоне провала отчета Amazon и усиления распродажи техов. Контракты на S&P 500 -0,1%, на Nasdaq 100 -0,3%, на Dow -0,1%, при этом AMZN в постмаркете рухнула более чем на 10% после промаха по EPS и гайденса капзатрат около $200 млрд, усилив risk-off: BTC обновлял минимумы с 2024, серебро снова в минусе, а из корпоративных историй выделялись Reddit и Roblox, плюс перенос NFP на следующую неделю добавляет нервозности вокруг рынка труда.

🏛️ Вакансии JOLTS в США в декабре упали на 386 тыс. до 6,54 млн - минимум с сентября 2020 и сильно ниже ожиданий 7,2 млн, при почти неизменных наймах/увольнениях (~5,3 млн). Снижение шло в профуслугах, ритейле и финансах, а число добровольных увольнений слегка выросло до 3,20 млн (максимум за 6 месяцев) при стабильной доле 2%. Рынок труда выглядит менее перегретым, что поддерживает идею более мягкой ФРС, но рост "квитсов" показывает, что уверенность работников полностью не исчезла.

📌 Первичные заявки на пособие по безработице в США выросли на 22 тыс. до 231 тыс. за последнюю неделю января (выше ожиданий 212 тыс.), а продолжающиеся - на 25 тыс. до 1,844 млн. 4-недельная средняя поднялась до 212,3 тыс. (максимум за 5 недель). Наблюдаются слабые данные по рынку труда на стыке месяцев, но из-за погодного фактора пока рано считать это устойчивым разворотом тренда - важнее, закрепится ли рост заявок в ближайшие 1-2 релизы.

🗾 Японские акции отскочили перед выборами. Nikkei 225 +0,81% до 54 254, Topix +1,28% до 3 699: рынок развернулся вверх на ожиданиях, что внеочередные выборы укрепят мандат на стимулирование и возможные налоговые послабления. Лидировали техи (Lasertеc +4,5%, Fujikura +3,4%, SoftBank +2,2%), поддержали Toyota +2%, Sony +4,8% и Mitsubishi UFJ +2,5%. За неделю Nikkei +1,75%, Topix +3,72%.

🧾 Расходы домохозяйств в Японии в декабре 2025 снизились на 2,6% г/г (ожидали 0%), а м/м - на 2,9% после скачка +6,2% в ноябре. Это подтверждает, что потребительский спрос остается слабым на фоне высокой стоимости жизни. Для рынка сигнал скорее дефляционный по внутреннему спросу и в пользу более осторожного темпа ужесточения/нормализации политики, но, поскольку просадка частично “откатывает” ноябрьский всплеск, то выводы стоит подтверждать следующими релизами.

🇨🇳 Китай в пятницу снижается на фоне глобального tech-risk-off. Shanghai -0,25% до 4 066 и Shenzhen -0,33% до 13 907 просели второй день из-за давления на техи и слабого риск-аппетита на фоне волатильности металлов и крипто, плюс разочарование по продажам BYD усилило тревоги за EV-сектор. В Гонконге Hang Seng утром -1,5% до 26 488, падают финансы, недвижимость и техи, а на следующей неделе фокус смещается на CPI/PPI Китая.

🏦 ЕЦБ на первом заседании 2026 оставил ставки без изменений: MRO 2,15%, депозитная 2,0%, маржинальная 2,4%. Регулятор считает, что инфляция в среднесроке стабилизируется у цели 2%, экономика еврозоны держится, но неопределенность высокая из-за торговых рисков и геополитики. Было отмечено, что инфляция может идти “неровно”, поэтому решения не будут зависеть от одного релиза. Для рынка это было ожидаемо, сейчас будет фокус на данные по услугам и зарплатам.

🇷🇺 В пятницу утром российский фондовый рынок демонстрирует вялую динамику и почти не меняется. Индекс Мосбиржи -0,05% до 2 736. В аутсайдерах снова застройщики (-0,85%): “Самолет” (-2%) продолжает тянуть сектор вниз на фоне недавней истории с запросом господдержки (стабинструмент ₽50 млрд под блокпакет с опцией выкупа). Лучше остальных выглядит транспорт (+0,5%).

🔴 Китайский юань в начале пятничных торгов заметно укрепляется к рублю, в моменте доходя до уровня 11,3. На данный пара CNYRUB +0,55% до 11,129.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Итоги дня

🇷🇺 Российский рынок в четверг в моменте проседал примерно на 2% (инвесторы разочаровались итогами “дубайских” переговоров), но после обеда начал отыгрывать падение и вернул часть потерь. В итоге Индекс Мосбиржи -1,55% до 2 733. Сильнее всего просели застройщики (-4,88%) - давление продолжил задавать “Самолет” (суммарно около -10% за два дня) как продолжение вчерашней вечерней распродажи. Лучше остальных держалась нефтехимия (+0,17%).

🏗️ Самолет подтвердил фокус на устойчивости и снижении долговой нагрузки после вчерашней новости о запросе господдержки (стабинструмент ₽50 млрд под блокпакет с опцией выкупа). Компания говорит, что в 2025 сократила корпоративный долг на ₽28 млрд и увеличила долю обеспеченного долга до 78% (с 71%), параллельно продает непрофильные активы и осторожнее запускает проекты. Так или иначе, рынку более важны параметры возможной поддержки и влияние на долг и капитал.

🐮 Русагро: выручка 12М25 +16% г/г до ₽423,8 млрд, 4К25 +11% до ₽156,75 млрд (до межсегментных элиминаций). В 2025 рост дали мясо ₽94 млрд (+71%), агро ₽55 млрд (+8%) и масложиры ₽208 млрд (+7%), несмотря на модернизацию Аткарского МЭЗ, сахар ₽68 млрд (≈0%). В 4К лучше выглядели агро (+22%) и мясо (+33%). Драйверы по-прежнему остаются экспорт/загрузка мощностей, но по марже главное все равно покажут цены и себестоимость.

🏥 ГК МД Медикал (4К25 и 12М25): выручка ₽12,58 млрд (+38,5% г/г) и ₽43,45 млрд (+31,2% г/г) за счет высокого спроса на амбулаторию/стационар, роды и вклада сети “Эксперт” (16% выручки в квартале, 10,7% за год), при LFL +15,5% и +15,6%. Долга нет, деньги на балансе ₽2,73 млрд, капзатраты ₽2,25 млрд в 4К и ₽4,27 млрд за год. История роста остается сильной, дальше ключевое - маржинальность и окупаемость расширения/интеграции.

🐟 Инарктика (12М25): выручка ₽24,6 млрд (-22% г/г) на фоне снижения объема продаж до 22,2 тыс. т (-14%) и более низких рублевых цен из-за укрепления валюты. Биомасса в воде на конец декабря выросла до 30,1 тыс. т (+33%), что указывает на восстановление производственной базы после сбоев 2023 года и биорисков в 1П24. Текущая динамика биомассы выглядит как задел на улучшение продаж и финансовых показателей по мере выхода рыбы на реализацию.

🚗 Делимобиль: в 2025 база клиентов выросла до 12,9 млн (+15% г/г), выручка ожидается ₽30,84 млрд (+11%). Автопарк сократили на 12% до ~27,9 тыс. машин, за год продали 3,6 тыс. авто (+364%), MAU около 0,6 млн, “проданные минуты” -7%. Ориентиры менеджмента: EBITDA ~₽6,2 млрд, чистый убыток ~₽3,7 млрд, чистый долг/EBITDA <=4,8x. Компания делает ставку на эффективность и тарифы, но высокий левередж и слабая прибыльность остаются ключевыми рисками.

🪙 Мосбиржа: в январе 2026 резко выросли торги драгметаллами. Палладий - 464 кг (в 10 раз г/г; 2,2 млрд руб.), золото - 25,6 т (+87%; 306,9 млрд руб.), серебро - в 5 раз до 106 т (2 млрд руб.), платина - в 6 раз до 303 кг (2,1 млрд руб.). Сделок - почти 0,5 млн (+2,5 раза), доля физлиц: платина 64%+, серебро 62%, палладий 52%, золото 5%. Коротко - виден всплеск интереса к металлам и рост “защитного” спроса.

🔴 По итогам четверга юань отыграл часть снижения и снова закрепился в “одиннадцатой” зоне. Пара CNYRUB +0,7% до 11,064.

Официальные курсы валют на 6 февраля:

¥ – ₽10,9931 (-0,53%)
$ – ₽76,5523 (-0,47%)
€ – ₽90,2881 (-0,91%)

Не является инвестиционной рекомендацией.