Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🇷🇺 Участники рынка суверенных облигаций пока не готовы совершать активные действия в условиях все еще повышенной неопределенности.

📉 Ценовой индекс гособлигаций уже десять торговых сессий изменяется вблизи уровня 118 п. без явного тренда.

🏦 По итогам сегодняшних аукционов Минфин РФ досрочно выполнил план по заимствованиям на первый квартал 2026 года в объеме 1,2 трлн руб.

🌎 Участники глобальных рынков спокойно отреагировали на свежие данные по потребинфляции в США, поскольку они совпали с их ожиданиями.

⚛️ Размещение облигаций «Атомэнергопром» пройдет 13.03.2026. По итогам сбора заявок ставка купона составила 14,70%. Срок до погашения – 3,75 года.

📖 Книги по облигациям «Эконива» будут открыты 12.03.2026. В выпуске с постоянным доходом ориентир ставки купона – 18,00%. В выпуске с переменным купоном ориентир премии к ключевой ставке – 400 б.п.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Итоги дня

🇷🇺 По итогам среды российский фондовый рынок практически не сдвинулся относительно предыдущего закрытия. Индекс Мосбиржи символические -0,03% ровно до 2853. Лучше рынка выглядел транспортный сектор (+1,13%) во главе с “Совкомфлотом” (+3,67%) на фоне продолжающегося удорожания перевозок СПГ из Атлантического бассейна в Азию, а также потребсектор (+0,55%) во главе с “Лентой” (+2,98%), которая готовится к включению в IMOEX, и нефтегаз (+0,54%).

🟢 “Сбербанк” (2М26): ЧП ₽324,6 млрд (+21,4% г/г), чистый комиссионный доход ₽324,6 млрд (-3,7%), ЧПД ₽556,4 млрд (+17,7%). Рентабельность капитала за 2М - 24,1% (23,2% в 2025), в феврале - 25,2% (24,3% в 2025). CoR снизился до 1,3% (-13%). Отчет банка демонстрирует рост кредитования при сохранении качества кредитного портфеля, что говорит об устойчивости компании.

✈️ “Аэрофлот” в феврале обслужил 2 млн пассажиров (+5% г/г). Объем перевозок увеличился на 10,8%. С начала года группа перевезла 7,8 млн пассажиров (+3,4%). На фоне сохранения прошлогоднего объёма внутреннего пассажиропотока, общий рост перевозок обеспечен увеличением международного пассажиропотока (с начала года +10,5%), что, вероятно, связано с сезонностью. Процент занятости пассажирских кресел составил 90,8%. К маю СД озвучит позицию по дивидендам.

🥃 Выручка КЛВЗ “Кристалл” за 2М26 выросла на 25,36% г/г до ₽430 млн. Производство увеличилось на 24,7% до 207 тыс. дал, продажи - на 16,88% до 180 тыс. дал, причем основной вклад снова дали ликеро-водочные изделия, где динамика заметно сильнее, чем по водке. На фоне общего спада алкогольного рынка РФ это выглядит как сильный операционный результат и сигнал, что компания пока растет быстрее сектора за счет ассортимента и восстановления после прошлогоднего акцизного удара.

🧾 "МГКЛ" за 2М26: выручка ₽7,5 млрд (+370% г/г). Количество клиентов - 35,2 тыс против 34,8 тыс в 2025 году. Доля товаров, хранящихся в портфеле более 90 дней, 4,6% - минимум за все время, что означает повышение эффективности управления товарными потоками и может быть фактором роста рентабельности бизнеса.

📦 Положительное внешнеторговое сальдо РФ в январе 2026 года снизилось на 7,2% м/м до $7,7 млрд. Экспорт сократился на 8,6% г/г до $27,2 млрд, импорт - на 9,5% г/г до $19,5 млрд, а общий внешнеторговый оборот - на 9,0% г/г до $46,7 млрд. Для рынка это скорее умеренно негативный сигнал: приток экспортной валютной выручки остается слабее, а значит фундаментальная поддержка рубля со стороны внешней торговли выглядит менее уверенной.

🛢️ По данным ОПЕК, добыча нефти ОПЕК+ в феврале выросла на 445 тыс. б/с м/м до 42,72 млн б/с, но альянс все еще добывал на 397 тыс. б/с ниже согласованного уровня. При этом восемь стран с добровольными сокращениями снизили добычу на 333 тыс. б/с, хотя все равно оставались выше своей цели на 189 тыс. б/с. ОПЕК также сохранила прогноз роста добычи вне ОПЕК+ в 2026 году на уровне 0,63 млн б/с. Прирост добычи немного охлаждает тему дефицита, но недобор по общей квоте показывает, что предложение остается ограниченным.

🏦 Чистая прибыль банковского сектора РФ в 2025 году снизилась до ₽3,5 трлн с ₽3,8 трлн годом ранее, а прогноз ЦБ на 2026 год - ₽3,3-3,8 трлн. Регулятор при этом ждет в 2026 году умеренный рост корпоративного кредитования и ипотеки, оживление потребкредитов после спада и более слабый прирост клиентских средств на фоне конкуренции со стороны рынка ценных бумаг. Сектор остается устойчивым, но дальнейшая динамика все сильнее будет зависеть от резервов, ставок и перетока денег клиентов из вкладов в инвестиции.

🔴 Китайский юань по итогам среды немного укрепился к рублю. Пара CNYRUB прибавила 0,28% и поднялась до 11,521.

Официальные курсы валют на 12 марта:

¥ – ₽11,5051 (+0,56%)
$ – ₽79,0680 (+0,42%)
€ – ₽91,9378 (+0,04%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на акции США в среду утром почти не меняются, а рынок ждет ключевой отчет по CPI, который может повлиять на ожидания по экономике и политике ФРС. Контракты на Dow, S&P 500 и Nasdaq 100 прибавляют около 0,3%. Главной темой недели остается нефть и последствия конфликта США и Израиля с Ираном - после всплеска почти к $120 за баррель котировки резко откатились на ожиданиях использования стратегических резервов и на словах Трампа о скором завершении войны.

🛢️ Нефтяная волатильность остается высокой, но теперь фокус смещается к инфляции и отчетностям. Во вторник WTI в моменте падала к $77, Brent теряла более 15%, после чего обе марки частично восстановились ночью. Что касается ключевых индикаторов, CPI в среду и PCE в пятницу должны показать, насколько инфляция устойчива на фоне уже заметного замедления рынка труда. Из корпоративных историй выделяется Oracle, которая после сильного отчета и позитивного прогноза резко выросла, а дальше на неделе в центре внимания Adobe и Dollar General.

🏠 Продажи вторичного жилья в США в феврале выросли на 1,7% м/м до 4,09 млн в пересчете на год, хотя рынок ждал снижения до 3,89 млн. При этом запасы непроданных домов увеличились еще сильнее - на 2,4% до 1,29 млн, или 3,8 месяца предложения, а медианная цена поднялась лишь на 0,3% г/г до $398 тыс. Сигнал смешанный: спрос немного оживает на фоне улучшения доступности жилья, но предложение растет быстрее, а общая активность все еще остается вялой на фоне роста занятости и зарплат.

🗾 Японские акции в среду выросли второй день подряд на фоне снижения цен на нефть и улучшения аппетита к риску. Nikkei 225 +1,43% до 55 025, Topix +0,94% до 3 699. Поддержку рынку дала идея крупного высвобождения стратегических нефтяных резервов МЭА, что ослабило инфляционные страхи, а в техсекторе настроение улучшилось после сильного отчета Oracle. В лидерах были Kioxia (+9,3%), SoftBank (+7,1%) и Fujikura (+6,6%). Отдельно выделились Nintendo (+8,9%) на оптимизме вокруг новой игры Pokemon и Japan Display (+29,3%) на сообщениях о возможном проекте дисплейного завода в США.

🏭 Цены производителей в Японии в феврале выросли на 2,0% г/г против 2,3% в январе и оказались чуть ниже прогноза 2,1%, это самый слабый рост с мая 2024 года. Давление по издержкам ослабло в ряде отраслей, а в месячном выражении PPI впервые за полгода ушел в минус -0,1%. Для рынка это скорее умеренно позитивный сигнал, поскольку производственная инфляция остывает и давление на BOJ в части быстрого ужесточения немного снижается.

🇨🇳 Китайские рынки в среду торговались без единого направления на фоне неопределенности вокруг Ближнего Востока. Shanghai +0,25% до 4 135, хотя рынок сдерживали риски для нефтяных поставок, а сообщения о возможном рекордном высвобождении резервов МЭА лишь частично ограничивали рост цен. Материковый рынок поддержали бумаги “новой энергии” и техсектор, тогда как Гонконг снизился на 0,2% до 25 900 - сильные торговые данные Китая и первая квартальная прибыль NIO лишь частично компенсировали опасения, что стимулы от Пекина могут быть отложены.

🇷🇺 В среду утром российский фондовый рынок частично отыгрывает вчерашнюю просадку, и в фокус снова выходят внутренние корпоративные истории, а не внешняя повестка. После снижения к 2840 пунктам во вторник вечером индекс Мосбиржи сейчас прибавляет около 0,3% к закрытию вторника и держится у 2862. В лидерах роста - сектора с минимальной чувствительностью к геополитике: потребительский (+0,9%) и электроэнергетический (+0,75%). Единственным сегментом в минусе является нефтехимия (-1%) во главе с “Акроном” (-3,2%).

🔴 Китайский юань в среду утром почти не меняется. Пара CNYRUB держится у 11,472.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Итоги дня

🇷🇺 По итогам вторника российский фондовый рынок заметно просел и почти вернулся к уровням закрытия пятницы прошлой недели. Индекс Мосбиржи снизился на 1,19% до 2854. Основное давление пришлось на недавних бенефициаров ближневосточной напряженности - нефтяников (-3,53%) на фоне падения Brent на 11% до $87,5, а также на нефтехимию (-1,55%) и транспорт (-0,7%). При этом остальные сектора удержались в плюсе, а IT-сектор и вовсе прибавил около 1%.

❌ “ТГК-1” приняла решение не публиковать консолидированную финансовую отчетность по МСФО по итогам деятельности за 2025 год.

🛠 По данным Bloomberg, японские производители автокомпонентов начали переговоры с “Русалом” о закупках первичного литейного сплава из-за перебоев с поставками алюминия. Материал нужен для колес, блоков цилиндров и других деталей, а часть сделок может быть закрыта уже в ближайшее время. Похожие переговоры, по данным агентства, идут и с южнокорейскими производителями. Для “Русала” это скорее умеренно позитивный сигнал, так как он указывает на сохранение и, возможно, увеличение внешнего промышленного спроса.

🚚 Товарооборот России и Китая в январе-феврале 2026 года вырос на 12% и достиг $39,04 млрд. Экспорт Китая в Россию прибавил 22,7% до $18,29 млрд, тогда как поставки из России выросли на 4,1% до $20,75 млрд, из-за чего положительное сальдо РФ сократилось почти вдвое - до $2,46 млрд. Торговля остается сильной, но баланс постепенно смещается в пользу более быстрого роста китайского экспорта, то есть зависимость России от импорта техники, автомобилей и электроники из КНР становится заметнее.

🛢️ По данным Bloomberg, индийские НПЗ после одобрения США закупили около 30 млн баррелей российской нефти. Текущий морской экспорт РФ остается ниже недавних максимумов, но рост закупок со стороны Индии и накопление нефти на танкерах указывают на постепенное оживление потоков. Для российского нефтяного сектора это скорее позитивный сигнал: ослабление ограничений и по-прежнему дорогая нефть вместе повышают шансы на восстановление экспортных выручки и прибыли.

🔴 Во вторник юань на Мосбирже в моменте поднимался выше 11,5 рубля впервые с 19 декабря 2025 года. К закрытию пара CNYRUB прибавила 1,96% и закрепилась на уровне 11,491.

Официальные курсы валют на 11 марта:

¥ – ₽11,4413 (+0,04%)
$ – ₽78,7396 (-0,52%)
€ – ₽91,8979 (+0,06%)

Не является инвестиционной рекомендацией.