Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🇷🇺 Российский фондовый рынок завершил пятницу умеренным снижением. Индекс Мосбиржи потерял 0,63% и опустился до 2135 пунктов. По итогам недели бенчмарк практически не изменился, несмотря на достаточную волатильность внутри временного периода. Сегодня также вышел ряд заметных корпоративных отчетностей, добавивших инвесторам поводов для переоценки отдельных бумаг.

🏦 Совет директоров “Банка Санкт-Петербург” рекомендовал дивиденды за 1П26 в размере ₽19,17 на обычную акцию с доходностью 7,85% и ₽0,22 на преф. Чистая прибыль по МСФО снизилась на 33% г/г до ₽16,5 млрд, во 2К26 - на 38,6% до ₽5,6 млрд, чистый процентный доход - на 7,2% до ₽36,6 млрд, тогда как операционные расходы выросли на 28,4%. ROE за полугодие снизилась до 15,3%, во 2К26 - до 10,1%. Высокая дивидендная доходность поддерживает привлекательность бумаги, однако ускорение расходов и падение рентабельности показывают заметное ослабление качества прибыли.

🌱 “Акрон” (1П26, МСФО) сократил чистую прибыль на 13,6% г/г до ₽26,1 млрд, выручку - на 9,1% до ₽112,9 млрд. EBITDA снизилась на 9% до ₽47,7 млрд при сохранении маржи на уровне 42%, валовая прибыль - до ₽59,3 млрд с ₽66,8 млрд. При этом в 2К26 динамика заметно улучшилась: выручка выросла на 6,5% г/г до ₽61 млрд, чистая прибыль - на 49% до ₽23,4 млрд. За полугодие производство сократилось на 14%, продажи - на 18%, а чистый долг/EBITDA вырос до 1,43x с 1,25x, поэтому сильный 2К26 пока скорее компенсирует слабое начало года, чем подтверждает устойчивый разворот.

⚡ “Эн+ Груп” (1П26, МСФО) увеличила чистую прибыль в 2,7 раза г/г до $905 млн, а выручку - на 13,1% до $10,1 млрд. Скорректированная EBITDA выросла на 52% до $2,33 млрд, маржа - до 23% с 17,1% благодаря росту цен на алюминий и электроэнергию. Производство алюминия увеличилось на 4,5% до 2,01 млн т, выработка ГЭС - на 8,2% до 31,8 млрд кВт·ч. При этом операционный денежный поток снизился до $1,28 млрд, а чистый долг вырос на 7,7% до $11,96 млрд, поэтому сильное улучшение прибыли пока что сопровождается в значительной мере за счет роста долговой нагрузки.

🛒 O’KEY Group, управляющая сетью дискаунтеров “ДА!”, в 1П26 по МСФО увеличила выручку на 10,4% г/г до ₽43,3 млрд, а чистую прибыль - на 17,3% до ₽1,2 млрд. EBITDA выросла на 6,7% до ₽4,2 млрд, однако маржа снизилась до 9,6% с 9,9% из-за временного роста операционных расходов, тогда как валовая маржа улучшилась до 23% с 22,3%. LFL-выручка сети “ДА!” выросла на 6,6%, средний чек - на 7,3%, а трафик снизился на 0,6%. Рост продаж пока обеспечивается прежде всего увеличением среднего чека и расширением сети, а не притоком покупателей, что ограничивает качество органического роста.

🔴 Китайский юань завершил пятницу практически без изменений. Пара CNYRUB прибавила 0,1% и поднялась до 12,34.

Официальные курсы валют на 22 августа:

¥ – ₽12,3343 (-0,58%)
$ – ₽82,9211 (-0,52%)
€ – ₽96,8601 (+0,13%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на американские индексы в пятницу утром остаются под давлением после возврата доходностей Treasuries к росту. Инвесторы сомневаются, что расширенный обратный выкуп госдолга Минфином США сможет надолго снизить стоимость заимствований, а рост нефти на фоне тупика в переговорах США и Ирана усиливает инфляционные риски. Сочетание растущих доходностей и дорогой нефти ограничивает потенциал восстановления рынка, одновременно повышая ставку дисконтирования и инфляционные ожидания.

📉 Американские индексы завершили четверг заметным снижением. Dow потерял 1,32%, S&P 500 - 0,87%, Nasdaq - около 1%, при этом снизились 9 из 11 секторов. Walmart обвалилась на 9,1% после слабых продаж, Morgan Stanley - на 3,2%, JPMorgan - на 1,6%. Широкое снижение рынка указывает, что давление высоких ставок и инфляционных рисков уже выходит за пределы технологического сектора.

👥 Первичные заявки на пособие по безработице в США за неделю снизились до 206 тыс. с 212 тыс., оказавшись ниже прогноза 210 тыс. Повторные заявки при этом выросли до 1,799 млн с 1,781 млн, а четырехнедельная средняя первичных обращений - до 204 тыс. с 199,75 тыс. Низкий уровень новых заявок подтверждает устойчивость рынка труда, однако рост повторных обращений показывает, что уже потерявшим работу становится немного сложнее быстро найти новую занятость.

🗾 Японские акции завершили пятницу снижением на фоне нового роста глобальных доходностей. Nikkei 225 потерял 0,66% и опустился до 65 777 пунктов, Topix - около 0,25%. Дополнительное давление оказало ускорение инфляции в Японии, усилившее ожидания скорого повышения ставки Банком Японии. Для дорогих технологических бумаг, которые опередили рынок по падению, сочетание растущих доходностей и риска ужесточения политики внутри страны создает особенно неблагоприятный фон.

🧾 Инфляция в Японии в июле ускорилась до 1,9% г/г с 1,6%, базовая - до 1,8% с 1,6%, а показатель без учета свежих продуктов и топлива - до 1,9% с 1,7%. Рост цен усилился на фоне сокращения энергетических субсидий и усиления продовольственной инфляции. Ускорение сразу нескольких базовых компонентов делает июльский всплеск менее зависимым от одного только энергетического фактора и дает Банку Японии больше оснований сохранять курс на дальнейшую нормализацию политики.

🇨🇳 Китайские рынки в пятницу преимущественно растут. Shanghai Composite прибавляет 0,1% до 3907 пунктов, Shenzhen Component - 0,87% до 14 094 пунктов, Hang Seng - 1% до 25 956 пунктов. Гонконг поддержали замедление инфляции и спрос на технологические и финансовые бумаги, тогда как материковый рынок остается более сдержанным перед заседанием Постоянного комитета Всекитайского собрания народных представителей 25-28 августа. Разрыв в динамике показывает, что локальный позитив пока сильнее проявляется в Гонконге, а инвесторы в материковом Китае ждут новых сигналов по экономической политике.

🇷🇺 Российский фондовый рынок в пятницу утром умеренно растет. Индекс Мосбиржи прибавляет 0,4% и поднимается до 2130 пунктов. Лучше рынка выглядит финансовый сектор. МКБ восстанавливается после недавней коррекции, а “Банк Санкт-Петербург” получает поддержку после отчетности и дивидендной рекомендации. Чистая прибыль банка по МСФО за 1П26 снизилась на 33% г/г до ₽16,5 млрд, во 2К26 - на 38,6% до ₽5,6 млрд, при этом дивиденды рекомендованы на уровне ₽19,17 на обычную акцию с доходностью 7,7% и ₽0,22 на преф. Чистая прибыль “Эн+ Груп” за 1П26 выросла до $905 млн с $333 млн годом ранее.

🔴 Китайский юань в пятницу утром умеренно снижается. Пара CNYRUB теряет 0,2% и опускается до 12,30.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок завершил четверг заметным снижением. Индекс Мосбиржи потерял 2,26% и опустился до 2123 пунктов. Давление усилили комментарии пресс-секретаря Президента РФ о сохраняющейся геополитической неопределенности. Хуже рынка выглядел финансовый сектор во главе с МКБ, который продолжил резкую коррекцию после недавнего обновления исторического максимума. Совет директоров “Татнефти” рекомендовал дивиденды за 1П26 в размере ₽32,88 на обыкновенную и привилегированную акции, что соответствует доходности около 6,5% по “обычке”.

🚗 “Европлан” (1П26, МСФО) увеличил чистую прибыль на 129% г/г до ₽4,3 млрд, несмотря на снижение чистого процентного дохода на 32% до ₽8,1 млрд. Лизинговый портфель сократился на 17% с начала года до ₽139,5 млрд, а стоимость риска снизилась до 6,4%. Ключевым фактором роста прибыли стало сокращение резервов по ожидаемым кредитным убыткам по лизинговым активам до ₽1,4 млрд с ₽10,1 млрд годом ранее. Прибыль заметно восстановилась, однако сокращение портфеля и процентных доходов показывает, что устойчивого разворота основного бизнеса пока не произошло.

🏗️ Акции “Глоракса” выросли на 9,25% после решения совета директоров вынести на ВОСА реорганизацию через присоединение ООО “СЗ НТВО”. Собрание назначено на 5 октября, дата фиксации реестра - 31 августа, несогласным с реорганизацией акционерам предусмотрен выкуп бумаг. Именно перспектива выкупа могла стать основным драйвером роста, поскольку рынок закладывает возможность получить цену выше текущих котировок.

🗾 Товарооборот России и Японии в июле сократился на 7,4% г/г до ¥95,5 млрд, при этом импорт из России упал на 27,4%, а японский экспорт вырос на 32,1%. Поставки российского СПГ снизились на 70,7%, угля - на 50,4%, тогда как экспорт японских автомобилей в РФ увеличился на 39,9%. Структура торговли продолжает смещаться от российских энергоносителей в пользу японской автомобильной продукции, однако общее сокращение оборота показывает, что восстановление двусторонней торговли остается ограниченным.

🇨🇳 Россия за 7М26 увеличила поставки нефти в Китай на 14,9% г/г до 66,4 млн т, СПГ - на 26,1% до 4,23 млн т. В денежном выражении экспорт нефти вырос на 28,8% до $38,2 млрд, СПГ - на 8,3% до $2,15 млрд, при этом только в июле поставки нефти увеличились на 5,2% г/г до 9,15 млн т. Рост физических объемов подтверждает усиление роли Китая как рынка для российского сырья, при этом по СПГ средняя стоимость поставок снизилась примерно на 14% г/г.

🔴 Китайский юань завершил четверг снижением. Пара CNYRUB потеряла 0,85% и опустилась до 12,32.

Официальные курсы валют на 21 августа:

¥ – ₽12,4057 (-1,78%)
$ – ₽83,3550 (-2,08%)
€ – ₽96,7335 (-1,84%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на американские индексы в четверг утром умеренно растут на фоне снижения доходностей гособлигаций. Минфин США более чем вдвое увеличит лимиты обратного выкупа 10-, 20- и 30-летних бумаг, что снизило давление на длинный конец кривой после максимума доходности 30-летних Treasuries с 2007 года. Сегодня рынок ждет отчетность Walmart и данные по заявкам на пособие по безработице. Снижение доходностей временно поддерживает рискованные активы, но в то же время протокол ФРС сохранил вероятность повышения ставки в этом году.

📈 Американский рынок в среду прервал трехдневную серию снижения, хотя технологический сектор остался под давлением. S&P 500 прибавил около 0,2%, Dow - около 120 пунктов, тогда как AMD потеряла 3,7%, Intel - 4%. Ритейлеры двигались разнонаправленно после отчетностей, а Merck и Moderna резко выросли на позитивных результатах испытаний вакцины. Улучшение настроений пока связано прежде всего со снижением доходностей, тогда как слабость ИИ- и банковских бумаг показывает, что восстановление остается неравномерным.

🗾 Японские акции завершили четверг ростом после двух дней снижения. Nikkei 225 прибавил 1,21% до 66 118 пунктов, Topix - около 0,8% до 4045 пунктов. Рынок поддержало снижение доходностей облигаций в США и Японии, при этом в лидерах оказались металлургические и технологические компании. Ослабление давления со стороны ставок помогло акциям восстановиться, хотя все еще достаточно высокий уровень доходностей по-прежнему ограничивает потенциал роста.

🚢 Торговый дефицит Японии в июле расширился до ¥634,5 млрд с ¥156,3 млрд годом ранее, поскольку импорт вырос на 27,8% г/г до рекордных ¥12,15 трлн, быстрее экспорта (+23,2% до ¥11,51 трлн). Экспорт поддержали слабая иена и спрос на ИИ-полупроводники, тогда как импорт резко увеличился из-за дорогой нефти и перестройки поставок в обход Ормузского пролива. Сильный экспорт подтверждает устойчивость внешнего спроса, но рост энергетического импорта ухудшает торговый баланс и повышает чувствительность экономики к ценам на сырье.

🇨🇳 Китайские рынки в четверг восстанавливаются после вчерашней распродажи. Shanghai Composite прибавляет 0,23% до 3903 пунктов, Shenzhen Component - 0,6% до 13 973 пунктов, Hang Seng - 1,29% до 25 824 пунктов. НБК сохранил ставки LPR, а Гонконг дополнительно поддержали технологические и медицинские компании и снижение глобальных доходностей. Отскок пока выглядит скорее восстановлением после резкого падения, тогда как слабая июльская макростатистика при этом усиливает вероятность дополнительного стимулирования экономики.

🏦 НБК 15-й месяц подряд сохранил ключевые кредитные ставки на рекордно низких уровнях - 3,0% на год и 3,5% на пять лет. Решение принято на фоне замедления ВВП, промышленности и розничных продаж, рекордного сокращения новых юаневых кредитов и продолжающегося снижения цен на жилье. Пауза показывает осторожность регулятора, однако слабость внутреннего спроса и недвижимости сохраняет высокую вероятность дополнительных мер поддержки экономики.

🇷🇺 Российский фондовый рынок в четверг утром незначительно снижается. Индекс Мосбиржи теряет 0,2% и опускается до 2168 пунктов. Хуже всех остальных выглядит финансовый сектор во главе с МКБ, который продолжает корректироваться после недавнего обновления исторического максимума. “Европлан” по МСФО за 1П26 увеличил чистую прибыль на 129% г/г до ₽4,3 млрд, однако чистый процентный доход снизился на 32% до ₽8,1 млрд, а лизинговый портфель с начала года сократился на 17% до ₽139,5 млрд. Сегодня также ожидаются отчетность “ФосАгро” по МСФО и решение совета директоров компании по дивидендам.

🔴 Китайский юань в четверг утром незначительно снижается. Пара CNYRUB теряет 0,1% и опускается до 12,41.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок завершил среду уверенным ростом. Индекс Мосбиржи прибавил 1,2% и поднялся до 2173 пунктов. Настроения поддержали выступление Президента РФ и заметное укрепление рубля к основным мировым валютам. В лидерах оказались металлурги на фоне роста сырьевых цен после решения Минфина США увеличить объем обратного выкупа долгосрочных гособлигаций. Совет директоров “Инарктики” рекомендовал дивиденды за 1П26 в размере ₽10 на акцию.

🧺 За временной период с 11 по 17 августа инфляция составила -0,02% н/н (6,13% в годовом эквиваленте против 6,05% неделей ранее): продукты питания -0,1% (плодоовощная продукция -2,1%, остальные - +0,09%), непродовольственные +0,17%, услуги -0,1%. Цены на бензин автомобильный изменились на +0,5%, на дизельное топливо - -0,4%.

⛏️ “Русал” (1П26, МСФО) получил чистую прибыль $419 млн против убытка $87 млн годом ранее, а выручка выросла на 10,9% г/г до $8,34 млрд. Скорректированная EBITDA увеличилась на 64,4% до $1,23 млрд, маржа - до 14,8% с 9,9%. Результат поддержал рост средней цены реализации алюминия на 23,6% до $3 227 за тонну, тогда как объем продаж снизился на 10% до 2,06 млн т. Восстановление прибыли пока опирается прежде всего на цены и маржу, поэтому коррекция алюминия остается риском для следующих периодов.

🏠 “Циан” (1П26, МСФО) увеличил чистую прибыль в 2 раза г/г до ₽2,05 млрд, а выручку - на 20,5% до ₽8,32 млрд. Скорректированная EBITDA выросла на 68,2% до ₽2,72 млрд, маржа - до 32,7% с 23,4%, при этом в 2К26 рост выручки ускорился до 22,8%, а прибыль увеличилась на 31,6% до ₽1,04 млрд. Компания уже выплатила ₽53 на акцию и планирует еще не менее ₽30 до конца года, параллельно проводя выкуп до ₽4 млрд. Рост прибыли заметно быстрее выручки показывает сильный операционный рычаг даже на слабом рынке недвижимости и поддерживает потенциал выплат акционерам.

🧾 Инфляционные ожидания россиян в августе снизились до 13,7% с 14,7% в июле, а наблюдаемая инфляция - до 14,3% с 15,1%. Среди имеющих сбережения наблюдаемая инфляция заметно ниже - 12,4% против 16,5% у тех, кто сбережений не имеет. Ожидания на пять лет составили 12,4%, а сбережения есть у 37% опрошенных. Снижение краткосрочных ожиданий позитивно для инфляционной динамики, однако высокий разрыв в восприятии цен и повышенные долгосрочные оценки пока ограничивают пространство для быстрого снижения ставки ЦБ.

🔴 Китайский юань завершил среду заметным снижением. Пара CNYRUB потеряла 1,3% и опустилась до 12,43.

Официальные курсы валют на 20 августа:

¥ – ₽12,6301 (+0,05%)
$ – ₽85,1293 (-0,04%)
€ – ₽98,5457 (-0,19%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на американские индексы в среду утром умеренно снижаются после распродажи в технологическом секторе. Давление сохраняют высокие доходности гособлигаций, рост нефти и отсутствие прогресса в переговорах США и Ирана по Ормузскому проливу. Сегодня рынок ждет протокол июльского заседания ФРС и отчетности Target, TJX и Lowe’s, которые могут скорректировать ожидания по ставкам и состоянию потребительского спроса.

📉 Американские индексы завершили вторник снижением третью сессию подряд. S&P 500 потерял 0,69%, Nasdaq - 1,33%, Dow - 0,22%, при этом Micron упала на 7%, Intel - на 6,6%, AMD - на 4,3%, Nvidia - на 2,3%. Давление распространилось и на финансовый сектор, что показывает, что рост доходностей уже влияет не только на дорогие технологические бумаги, но и на более широкий рынок.

🏠 Разрешения на строительство в США в июле выросли на 5% м/м до 1,443 млн в годовом выражении, превысив прогноз 1,37 млн, тогда как закладки новых домов упали на 12,4% до 1,239 млн против ожидаемых 1,35 млн. Строительство односемейных домов сократилось на 9,9%, многоквартирных - на 15,6%, при этом разрешения выросли в обоих сегментах. Резкое снижение фактического строительства указывает на сохраняющееся давление высоких ставок и стоимости финансирования, тогда как рост разрешений дает сигнал о возможном восстановлении активности в следующие месяцы.

🗾 Японские акции завершили среду резким снижением вторую сессию подряд. Nikkei 225 потерял 3,16% до 65 326 пунктов, Topix - 3,09% до 4012 пунктов. Давление усилила глобальная распродажа технологических бумаг на фоне высоких доходностей облигаций и роста нефти, при этом Kioxia упала на 12,6%, Furukawa Electric - на 13,7%, Fujikura - на 9,7%. Продажи распространились и за пределы технологического сектора, что указывает на более широкое снижение спроса на риск.

🏭 Базовые заказы на оборудование в Японии в июне выросли на 9,7% м/м до ¥1,06 трлн после падения на 12,4% в мае, превысив прогноз +7,8%. В годовом выражении рост ускорился до 16,9% после снижения на 1,9%, а заказы в промышленности увеличились на 19,9% м/м. Резкий отскок указывает на восстановление инвестиционной активности бизнеса и частично компенсирует слабость внутреннего спроса, поддерживая ожидания устойчивого роста экономики.

🇨🇳 Китайские рынки завершили среду снижением на фоне глобальной распродажи полупроводников. Shanghai Composite потерял 2,4% до 3894 пунктов, Shenzhen Component - 5,01% до 13 890 пунктов, тогда как Hang Seng снизился лишь на 0,4% до 25 372 пунктов. Давление усилили все те же высокие доходности облигаций, рост нефти и геополитические риски. Тем не менее, более глубокое падение SZI показывает повышенную чувствительность рынка к коррекции техсектора, тогда как Гонконг частично поддержало разрешение страховым фондам материкового Китая инвестировать в местные ETF через Stock Connect.

🇷🇺 Российский фондовый рынок в среду утром умеренно растет. Индекс Мосбиржи прибавляет 0,2% и поднимается до 2153 пунктов. Лучше рынка выглядит ИТ-сектор, восстанавливающийся после вчерашней коррекции, тогда как финансовый сектор снижается во главе с МКБ (-6,8%), который днем ранее обновил исторический максимум. “Евротранс” вновь отличился - во вторник вечером компания оформила “пента-трик” по дефолтам. Чистая прибыль “Русала” по МСФО за 1П26 составила $419 млн против убытка $87 млн годом ранее, выручка выросла на 10,9% г/г до $8,33 млрд.

🔴 Китайский юань в начале среды умеренно укрепляется. Пара CNYRUB прибавляет 0,4% и поднимается до 12,64.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок завершил вторник уверенным ростом, полностью отыграв снижение понедельника. Индекс Мосбиржи прибавил 2,6% и поднялся до 2147 пунктов. Поддержку оказали восстановление спроса после резкой распродажи и рост Brent на 3% до $91 за баррель, хотя геополитическая и санкционная неопределенности сохраняются. Акции ДВМП выросли на 7,5% после одобрения властями совместного предприятия “Росатома” и DP World.

🚢 Правкомиссия одобрила СП “Росатома” и DP World, в которое войдут акции FESCO и денежные средства арабского партнера. DP World может расширить международную грузовую базу группы и поддержать развитие перевозок по Северному морскому пути, при этом доля FESCO в новой структуре и параметры сделки пока не раскрыты. Рынок позитивно оценивает доступ к глобальной логистической сети DP World, однако реальный финансовый эффект будет зависеть от структуры СП и объема новых грузопотоков.

💎 АЛРОСА совместно с Минфином и Смоленской областью готовит гранильный кластер в Смоленске и Якутии, который начнет работу с 1 марта 2027 года. На заводе “Кристалл” уже подготовлены производственные зоны, а участникам проекта предложат льготное финансирование на оборудование под 5% и инвестиционные цели под 8%. Развитие собственной огранки позволит АЛРОСА увеличить долю добавленной стоимости внутри страны и снизить зависимость от экспорта необработанных алмазов, хотя заметный финансовый эффект будет формироваться постепенно.

🧾 Банк России связал повышенную инфляцию в июле прежде всего с разовыми факторами, включая заметный рост цен на моторное топливо. При этом вторичные эффекты топливного шока уже повысили показатели устойчивой инфляции, а бытовые и медицинские услуги продолжают быстро дорожать из-за напряженного рынка труда. Разовый характер части роста цен снижает значимость июльского всплеска, но его распространение на другие категории ограничивает пространство для быстрого смягчения политики ЦБ.

🏭 Несырьевой неэнергетический экспорт России в 1П26 вырос на 6,7% г/г, в том числе промышленной продукции - на 5,25% в номинальном выражении. PMI обрабатывающих отраслей поднялся до 50,7 пункта в июле с 50,3 в июне, а средняя зарплата за 5М26 выросла почти на 12% до ₽107 тыс. Умеренный рост экспорта и возвращение PMI выше 50 пунктов указывают на стабилизацию промышленности, однако, с учетом инфляции, номинальная динамика пока не говорит о выраженном ускорении выпуска.

🔴 Китайский юань завершил вторник умеренным снижением. Пара CNYRUB потеряла 0,2% и опустилась до 11,59.

Официальные курсы валют на 19 августа:

¥ – ₽12,6240 (-0,03%)
$ – ₽85,1645 (+0,18%)
€ – ₽98,7312 (+0,40%)

Не является инвестиционной рекомендацией.