Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🇷🇺 Российский фондовый рынок по итогам пятницы солидно снизился. Индекс Мосбиржи потерял 1,48% до 2625 пунктов, а главным аутсайдером стала электроэнергетика (-2,7%): акции “Россети Центр” упали на 21,43% после рекомендации дивидендов за 2025 год в размере ₽0,0385 на акцию (доходность - 4,7%), отсечка - 2 июля. В целом итоги заседаний советов директоров у многих компаний оказались сдержанными и не дали рынку поводов для оптимизма.

📱 Совет директоров “МТС” рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере ₽35 на акцию (доходность - 15,2%), ГОСА - 23 июня, отсечка - 9 июля. Общий объем выплат может составить ₽69,9 млрд, при этом “МТС” (1К26, МСФО) увеличила выручку до ₽201,3 млрд (+14,7% г/г), OIBDA - до ₽74,7 млрд (+18% г/г), а чистую прибыль - до ₽7,2 млрд (+46% г/г). Чистый долг/LTM OIBDA снизился до 1,6x, что поддерживает дивидендный профиль компании, а рост телекома, финтеха и B2B-сегмента помогает компенсировать высокую капиталоемкость бизнеса.

⚡️ “Интер РАО” (1К26, МСФО) увеличила выручку до ₽523,3 млрд (+18,6% г/г), EBITDA - до ₽56,7 млрд (+3,8% г/г), при этом чистая прибыль снизилась до ₽46,5 млрд (-1,5% г/г). Рост выручки поддержали генерация, сбыт, трейдинг, энергомашиностроение и строительство, однако операционные расходы выросли до ₽485,4 млрд (+19,7% г/г) из-за подорожания электроэнергии, мощности, сетевых услуг и топлива. Масштаб бизнеса растет, но опережающий рост затрат ограничивает маржу и не дает прибыли следовать за выручкой.

🛢️ Совет директоров “Газпромнефти” рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере ₽28,11 на акцию. ГОСА - 25 июня, отсечка - 6 июля.

🌾 Совет директоров НКХП рекомендовал финальные дивиденды за 2025 год в размере ₽10,08 на акцию (доходность - 2%). ГОСА - 23 июня, отсечка - 6 июля.

🩺 Совет директоров “ЮМГ” рекомендовал акционерам отказаться от дивидендов за 2025 год.

🐟 Совет директоров “Инарктики” рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере ₽10 на акцию (доходность - 2,4%). ГОСА - 26 июня, отсечка - 7 июля.

🔴 Китайский юань по итогам пятницы заметно укрепился к рублю. Пара CNYRUB выросла на 0,95% до 10,53.

Официальные курсы валют на 23 мая:

¥ – ₽10,4823 (+0,81%)
$ – ₽71,2090 (+0,59%)
€ – ₽82,5445 (-0,88%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🧧СУВЕРЕННАЯ ЭМИССИЯ В ВАЛЮТЕ СОСЕДА

〽️ Динамика российского госдолга окончательно остановилась: ценовой индекс гособлигаций замер вблизи 119,35 п.

📝 На данном этапе мы склоняемся к тому, что Центральный Банк снизит ставку на 50 б.п. на июньском заседании, однако определяющим фактором станет размер дефицита бюджета.

🔥 Первичный рынок корпоративных облигаций «восстал из пепла»: в структуре сделок преобладали бумаги с фиксированным купоном, а наиболее заметными «книгами» стали Атомэнергопром, ГТЛК и Ростелеком.

🇨🇳 Минфин России размещает новый десятилетний выпуск в юанях, что является безусловным позитивом для сегмента юаневых бондов, которому не хватает длинных инструментов и полноценной безрисковой кривой доходности.

✅ АКРА подтвердило кредитный рейтинг АК «АЛРОСА» на уровне AAA(RU) со стабильным прогнозом.

🚘 Размещение облигаций «РОЛЬФ» пройдет 26.05.2026. По итогам сбора заявок ставка купона составила 19,50%. Срок до погашения нового выпуска – 2 года.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на акции США в пятницу утром осторожно растут на ожиданиях новостей по переговорам США и Ирана. Контракты на Dow и S&P 500 прибавляют по 0,3%, на Nasdaq 100 - 0,4%, после восстановления рынка накануне на сигналах о прогрессе в мирном диалоге. Возможная деэскалация может снизить нефтяную и инфляционную премию, ослабив опасения по поводу новых повышений ставки ФРС.

📑 В фокусе пятницы - индекс потребительских настроений и инфляционные ожидания Мичиганского университета. Эти данные покажут, насколько рост цен закрепляется в ожиданиях домохозяйств на фоне затянувшегося конфликта. Также перед открытием отчитается Booz Allen Hamilton, но главным драйвером для рынка остается геополитика: если прогресс по Ирану подтвердится, это может поддержать риск-аппетит сильнее, чем отдельные корпоративные отчеты.

🏠 Разрешения на строительство в США в апреле выросли до 1,442 млн в годовом выражении (+5,8% м/м) с 1,363 млн в марте, превысив прогноз 1,39 млн. При этом новые закладки жилья снизились до 1,465 млн (-2,8% м/м) с 1,507 млн, хотя остались выше ожиданий 1,41 млн. Рост разрешений обеспечил многоквартирный сегмент (+21,8%), тогда как разрешения на односемейные дома снизились на 2,6%, а их закладки - на 9%. Активность девелоперов сохраняется, однако высокие ипотечные ставки продолжают давить на спрос в односемейном сегменте.

🗾 Японский рынок в пятницу продолжил рост на фоне оптимизма вокруг технологических и ИИ-связанных бумаг. Nikkei 225 вырос на 2,68% до 63 339 пунктов, Topix - на 1,0% до 3892 пунктов, а SoftBank прибавила почти 12% после вчерашнего скачка на 20% из-за сообщений о возможных IPO OpenAI и SB Energy в США. Поддержку также получили Kioxia, Fujikura и Ibiden. Рынок остается чувствительным к ИИ-сюжету, при этом неопределенность вокруг переговоров США и Ирана все еще ограничивает устойчивость ралли.

🧾 Инфляция в Японии в апреле замедлилась до 1,4% г/г с 1,5% в марте, а базовая инфляция снизилась до 1,4% с 1,8%, ниже цели Банка Японии третий месяц подряд. Давление ослабло в продуктах, транспорте, жилье, одежде и бытовых товарах, при этом базовый показатель без свежих продуктов и топлива замедлился до 1,9%, минимума с июля 2024 года. Для рынка это снижает срочность повышения ставки Банком Японии, хотя слабая иена, дорогая энергия и ближневосточные риски сохраняют неопределенность для инфляции.

🇨🇳 Китайские и гонконгские акции в пятницу выросли, но неделя для материковых индексов остается слабой из-за неопределенности вокруг переговоров США и Ирана. Shanghai Composite прибавил 0,9% до 4115 пунктов, Shenzhen Component - 2,3% до 15 600 пунктов, Hang Seng - 0,8% до 25 560 пунктов. Поддержку дали надежды на сближение позиций Вашингтона и Тегерана, рост технологических бумаг и стабильная инфляция в Гонконге на уровне 1,7%, при этом инвесторы ждут новые PMI Китая после слабых данных по промышленности и рознице.

🇷🇺 Российский фондовый рынок в пятницу утром умеренно растет. Индекс Мосбиржи прибавляет 0,45% до 2677 пунктов. МТС растет на 2,5% после рекомендации дивидендов за 2025 год в размере ₽35 на акцию (доходность - 15%). Также компания отчиталась по МСФО за 1К26: выручка выросла до ₽201,3 млрд (+14,7% г/г), OIBDA - до ₽74,7 млрд (+18% г/г), чистая прибыль - до ₽7,2 млрд (+46% г/г), чистый долг/LTM OIBDA составил 1,6x. В фокусе также ГОСА Henderson по дивидендам и заседания советов директоров более чем десяти компаний по дивидендным вопросам.

🔴 Китайский юань в пятницу утром пытается восстановиться к рублю. Пара CNYRUB растет на 0,8% до 10,52.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок в четверг начал день снижением, однако к закрытию смог выйти в плюс на фоне большого потока отчетностей. Индекс Мосбиржи прибавил 0,93% до 2665 пунктов, хотя на открытии пытался уйти к 2610. “Газпром” в моменте снижался до ₽117,5 после рекомендации совета директоров не выплачивать дивиденды за 2025 год, ГОСА назначено на 26 июня. “Европлан” вырос на 1,4% на фоне оферты по цене ₽677,9 за акцию.

🟡 “Т-Технологии” (1К26, МСФО) увеличили операционную чистую прибыль до ₽46,5 млрд (+40% г/г), а чистую выручку - до ₽197,5 млрд (+25% г/г). ROE группы выросла до 26,7% с 24,5%, компания подтвердила прогноз на 2026 год по росту операционной чистой прибыли не менее чем на 20% и совокупных дивидендов на акцию более чем на 20%. Совет директоров рекомендовал дивиденды за 1К26 в размере ₽4,6 на акцию (доходность - 1,5%), ГОСА - 30 июля, отсечка - 10 августа. Отчет сильный по прибыли и эффективности, но рост расходов на 22% г/г показывает, что масштабирование экосистемы требует контроля маржи.

🏛️ "Московская Биржа" (1К26, МСФО) увеличила чистую прибыль до ₽17,2 млрд (+32,3% г/г), комиссионные доходы - до ₽21,5 млрд (+16,3% г/г), а скорректированную EBITDA - до ₽24,8 млрд (+42% г/г). Доля комиссионных доходов в операционных доходах составила 61%, операционные расходы снизились на 2,5%, а CIR улучшился до 35,5%. Рост активности клиентов и эмитентов поддерживает комиссии, а контроль расходов усиливает прибыльность, что сохраняет дивидендную привлекательность бумаги.

🖥️ VK (1К26, МСФО) увеличила выручку до ₽37,6 млрд (+6% г/г), а скорректированную EBITDA - до ₽6,4 млрд (+27% г/г). Рентабельность EBITDA выросла до 17% (+3 п.п.), VK Tech прибавил 59% г/г до ₽4,3 млрд, а чистый долг снизился до ₽62 млрд при чистом долге/EBITDA 2,6x. Компания повысила прогноз на 2026 год и ждет EBITDA выше ₽24 млрд. Отчет позитивен по марже и долговой динамике, но умеренный рост выручки сохраняет фокус на эффективности и быстрорастущих направлениях.

💳 “МТС-Банк” (1К26, МСФО) увеличил чистую прибыль до ₽2,5 млрд в 2,6 раза г/г, а чистые процентные доходы после резервов - до ₽6,9 млрд в 3,7 раза г/г. Операционный доход до резервов вырос до ₽18,5 млрд (+57,8% г/г), NIM поднялась до 8,1% (+2,3 п.п.) на фоне снижения стоимости фондирования до 13,3%, а CIR улучшился до 36,6% с 39,5%. Отчет выглядит сильным по марже и прибыли, при этом дальнейшая устойчивость будет зависеть от качества кредитного портфеля и способности банка удерживать низкую стоимость фондирования.

💻 “Софтлайн” (1К26, МСФО) увеличил оборот до ₽25,1 млрд (+5% г/г), валовую прибыль - до ₽6,16 млрд (+12% г/г), а скорректированную EBITDA - до ₽1,87 млрд (+3% г/г). Чистая прибыль снизилась до ₽77 млн против ₽745 млн годом ранее, но валовая маржа выросла до 24,5%, а 53% валовой прибыли пришлось на собственные решения. Компания подтвердила прогноз на 2026 год по обороту ₽145-155 млрд и скорректированной EBITDA ₽9-9,5 млрд. Маржинальность улучшается, однако слабая чистая прибыль ограничивает позитив.

🏠 “Циан” (1К26, МСФО) увеличил чистую прибыль до ₽1,0 млрд (+363,1% г/г), выручку - до ₽3,9 млрд (+17,9% г/г), а скорректированную EBITDA - до ₽1,3 млрд (+77,5% г/г). Рентабельность по скорректированной EBITDA выросла до 34,4% с 22,8% за счет роста выручки и контроля расходов, которые снизились на 0,4% г/г. Компания рекомендовала дивиденды за 1К26 в размере ₽53 на акцию, отсечка - 22 июня. Операционный рычаг уже заметно улучшает маржу, а дальнейший рост будет зависеть от активности рынка недвижимости и эффективности монетизации.

🔴 Китайский юань по итогам четверга незаметно снизился к рублю. Пара CNYRUB -0,2% до 10,44.

Официальные курсы валют на 22 мая:

¥ – ₽10,3980 (-0,17%)
$ – ₽70,7902 (-0,23%)
€ – ₽83,2746 (+1,58%)

Не является инвестиционной рекомендацией.