Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

✝️ РИТУАЛЬНЫЕ КАЧЕЛИ

🇷🇺 С начала этой недели индекс RGBI продолжает двигаться по одному шаблону: утренний рост завершается безоткатной коррекцией вплоть до закрытия основной сессии, после которой снова следует рост до конца вечерних торгов.

🏛 Сегодня состоялись два аукциона ОФЗ-ПД от Минфина серий 26218 и 26230: короткая серия обосновано пользовалась более высоким спросом.

⚛️ На рынке рублёвых корпоративных бумаг лидером по обороту является Атомэнергопром 07 с фиксированным купоном.

💲 На рынке квазивалютных бумаг доходности растут, несмотря на укрепление рубля: РФ ЗО 43 Д снизилась в цене на 1% к предыдущему закрытию и торгуется с доходностью 9,76%.

🚜 Оцениваем привлекательность выпуска ГТЛК, 001P-03.

📍 Идея в ОФЗ 26254 при снижении ставки на ближайшем заседании ЦБ.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок умеренно снизился по итогам среды. Индекс Мосбиржи потерял 0,44% до 2264 пунктов, восстановившись от внутридневного минимума 2255. Инвесторы уже потихоньку готовятся к пятничному заседанию ЦБ: среди вероятных сценариев - сохранение ставки и снижение на 25 базисных пунктов, причем оба имеют место быть. Недельная инфляция составила 0,05%, Сбербанк увеличил прибыль за 8М26 на 19%, а “Северсталь” ожидает сокращения спроса на сталь и в 2027 году. Дефицит бюджета за восемь месяцев составил ₽5,8 трлн.

🧺 За временной период с 1 по 7 сентября инфляция составила +0,05% н/н (6,29% в годовом эквиваленте против 6,32% неделей ранее): продукты питания -0,09% (плодоовощная продукция -1,8%, остальные - +0,07%), непродовольственные +0,37%, услуги -0,2%. Цены на бензин автомобильный изменились на +0,6%, на дизельное топливо - +0,04%.

💰 Дефицит федерального бюджета за 8М26 составил ₽5,8 трлн, или 2,5% ВВП. Доходы выросли на 9,2% г/г до ₽25,9 трлн: ненефтегазовые прибавили 18,1%, нефтегазовые сократились на 16,7%. Расходы увеличились на 14,7% до ₽31,7 трлн, что Минфин объясняет авансированием контрактов. Сам август завершился профицитом около ₽660 млрд благодаря поступлению ₽691 млрд дивидендов. Без этих выплат расходы немного превысили бы доходы, поэтому сокращение накопленного дефицита пока рано считать устойчивой тенденцией.

🟢 Сбербанк за 8М26 увеличил чистую прибыль по РПБУ на 19% г/г до ₽1 332,7 млрд, в августе - на 14,2% до ₽169,1 млрд. Рентабельность капитала составила 22,9%. Процентные доходы за вычетом расходов выросли на 24,8%, комиссионные - на 0,1%. Расходы на резервы и переоценку выросли на 61,8%; августовский скачок банк объясняет главным образом ослаблением рубля и отрицательной переоценкой кредитов. Розничный портфель прибавил 1,3% за месяц, средства населения сократились на 0,3% без валютной переоценки. Сбер ссылается на сезонность, но если ускорение кредитования повторяется третий август подряд, то средства населения в августе 2024–2025 годов росли.

🏭 “Северсталь” ожидает снижения потребления стали в России в 2026 и 2027 годах; ранее компания оценивала спад в текущем году в 7-9%. Небольшой рост возможен в автомобилестроении, энергетике и инфраструктуре, а в строительстве - лишь в отдельных регионах. Развитие складов маркетплейсов не компенсирует общую слабость спроса из-за небольшого масштаба этого сегмента. Для металлургов это означает, что рассчитывать на быстрое восстановление загрузки и поддержку цен внутренним рынком пока рано.

🔴 Китайский юань подешевел по итогам среды. Пара CNYRUB снизилась на 0,7% до 12,67.

Официальные курсы валют на 10 сентября:

¥ – ₽12,7373 (-1,14%)
$ – ₽85,4594 (-1,17%)
€ – ₽99,2525 (-1,24%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на американские индексы в среду стабилизируются после снижения накануне. Рост нефти на фоне новых ударов США и Ирана усиливает инфляционные риски. Инвесторы ждут данных по инфляции перед заседанием ФРС на следующей неделе, оценивая вероятность повышения ставки на 0,25 п.п. примерно в 60,5% по данным FedWatch.

🇺🇸 Американские индексы завершили вторник снижением: Dow Jones потерял 1,18%, S&P 500 - 0,58%, Nasdaq Composite - 0,32%. Дорогая энергия усилила опасения за рентабельность компаний, а риск повышения ставок оказал давление на чувствительный к стоимости финансирования сектор ПО. Microsoft подешевела на 1,1%.

🗾 Nikkei 225 в среду снизился на 0,19% до 65 143 пунктов, растеряв утренний рост. Иена укрепилась до максимума почти за семь месяцев после предупреждения главы Минфина США против ставок на ее дальнейшее ослабление, ухудшив перспективы доходов японских экспортеров. Рост нефти на фоне обострения на Ближнем Востоке дополнительно усилил инфляционные риски и ожидания повышения ставок.

🏭 Заказы на станки в Японии в августе достигли ¥197,9 млрд (+65,4% г/г после +50,4% в июле). За месяц показатель вырос на 2,5% после снижения на 5,1%. Зарубежные заказы составили ¥146,3 млрд, внутренние - ¥51,5 млрд. Доля внешнего спроса достигла 74%, практически совпав с показателем за январь-июль. Именно он обеспечил месячный рост: иностранные заказы прибавили 4,6%, а внутренние сократились на 3,2%. Данные поддерживают перспективы загрузки станкостроителей, при этом спрос японских предприятий пока восстанавливается неравномерно.

🇨🇳 Китайские индексы в среду торгуются разнонаправленно: Shanghai Composite прибавляет 0,34% до 3954 пунктов, Shenzhen Component - 0,15% до 13 723, тогда как Hang Seng снижается на 0,21% до 25 265. Поддержку оказывает интерес к полупроводникам и ИИ-компаниям. Рост нефти на фоне обострения на Ближнем Востоке сдерживает оптимизм, усиливая опасения за инфляцию и стоимость финансирования. В КНР ускорился рост потребительских цен и цен производителей, увеличивая риск давления издержек на рентабельность бизнеса.

📊 Инфляция в Китае в августе ускорилась до 0,8% г/г с 0,5%, базовая - до 1% с 0,9%. За месяц потребительские цены выросли на 0,4% при прогнозе +0,3%. Рост цен производителей ускорился до 3,8% г/г с 3,5% на фоне удорожания энергии и сырья, тогда как продовольствие для населения подешевело на 1,4%. Небольшое ускорение базовой инфляции может сопровождать восстановление спроса, однако для подтверждения нужны данные о розничных продажах и потреблении услуг за август: июльская статистика пока что показывала замедление роста.

🇷🇺 Российский фондовый рынок умеренно снижается в среду утром. Индекс Мосбиржи теряет 0,35% до 2266 пунктов после попытки восстановления до 2280 между сессиями. Прирост вторника уже потерян, но часть подъема понедельника сохраняется. Сбербанк за 8М26 увеличил чистую прибыль по РСБУ на 19% г/г до ₽1 332,7 млрд, в августе - на 14,2% до ₽169,1 млрд. Сегодня совет директоров “Яндекса” рассмотрит вопрос о дивидендах.

🔴 Китайский юань немного укрепляется в среду утром. Пара CNYRUB прибавляет 0,15% до 12,77.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок во вторник растерял почти весь внутридневной рост. Индекс Мосбиржи достиг 2300 пунктов на ожиданиях геополитической разрядки, но завершил день у 2274 (+0,37%): первоначальный оптимизм оказался недолговечным. СД “ПИК” одобрил делистинг, вопрос вынесут на ВОСА 13 октября; цена выкупа установлена на уровне ₽537,9 за акцию. Последний день торгов в режиме Т+1 - 15 октября. “ЕвроТранс” потерял еще 3,5% на фоне сохраняющихся проблем с исполнением обязательств по десяти выпускам облигаций, а также рисков корпоративного управления и операционной деятельности.

📦 Выручка МГКЛ за 8М26 предварительно выросла в 2,4 раза г/г до ₽34,3 млрд, превысив результат всего 2025 года. Число розничных клиентов увеличилось на 6% до 165,3 тыс., доля товаров в портфеле старше 90 дней снизилась с 10% до 2,2%. Компания также рассматривает расширение выкупа акций и облигаций. Сокращение доли залежавшихся товаров уменьшает риск уценок и замораживания оборотного капитала, но влияние роста выручки на прибыль будет зависеть от маржинальности продаж и стоимости финансирования.

🥇 Оборот торгов драгметаллами на Мосбирже в августе достиг ₽506,1 млрд (+9,6% м/м, в 2,1 раза г/г). На золото пришлось почти 97%: объем сделок удвоился до ₽489,5 млрд, а в натуральном выражении вырос на 50% до 41,8 тонны. Таким образом, увеличение рублевого оборота связано и с ростом торговой активности, и с ценовым эффектом. Частные инвесторы обеспечили лишь 5,8% оборота золота против 31-46% в остальных металлах: их роль заметно выше в небольших сегментах рынка.

🚢 Товарооборот России и Китая за 8М26 вырос на 28,4% г/г до $185 млрд. Российский экспорт увеличился на 26,5% до $100,4 млрд, импорт - на 30,7% до $84,7 млрд. Морские грузоперевозки между странами в 1П26 прибавили 19,2% до 109,5 млн тонн. Расширение грузопотока поддерживает спрос на логистические услуги, но торговый профицит РФ, по расчету из приведенных показателей, вырос лишь примерно на 8% до $15,7 млрд: увеличение стоимости импорта компенсировало около 95% прироста стоимости экспорта.

🌾 Россия и Турция готовят меморандум об увеличении поставок российских удобрений, сообщает Bloomberg. Ожидается, что соглашение освободит поставки азотных и фосфатных удобрений, а также аммиака от российских экспортных ограничений. Это поможет Анкаре компенсировать перебои с мочевиной из Персидского залива: страна производит около 5 млн тонн удобрений при потребности в 7 млн тонн ежегодно. Для российских производителей открывается возможность заместить ближневосточных конкурентов и закрепить дополнительную долю турецкого рынка, если временный дефицит приведет к заключению долгосрочных контрактов.

🔴 Китайский юань заметно ослаб по итогам вторника. Пара CNYRUB снизилась на 1% до 12,77.

Официальные курсы валют на 9 сентября:

¥ – ₽12,8842 (+0,24%)
$ – ₽86,4730 (+0,33%)
€ – ₽100,4989 (+0,33%)

Не является инвестиционной рекомендацией.