Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

*Итоги дня* 🔺Индекс Мосбиржи сегодня подрос лишь на 0,23%, некоторое оживление в торговлю внес анонс телефонного разговора Президентов России и США. Из отраслевых индексов в лидерах роста сегодня вновь оказались металлурги, а также IT сектор, индекс строительных компаний и транспорта. 🔺ВК+2,3%, Астра +2,3%, Ростелеком +2%. Минцифры и Минфину поручено подготовить ряд дополнительных мер, направленных на оказание мер господдержки в области информационных технологий. Премьер-министр РФ поручил подготовить предложения по введению налоговых льгот для IT-компаний с государственным участием. В перечне поручений также отмечается, что в ближайшее время будут подготовлены предложения по мерам налогового стимулирования компаний, инвестирующих собственные средства в доработку и пилотное внедрение отраслевых решений. 🔻Глава ЦБ заявила, что регулятор будет рассматривать снижение ключевой ставки в случае сохранения текущих тенденций. Советник председателя Банка России Кирилл Тремасов добавил, что ЦБ РФ в июле будет рассматривать варианты снижения ключевой ставки на 100 б.п. и более. 🔸ЦБР полностью поддержал законопроект Минфина о либерализации в отношении иностранных банков, поскольку жёсткие требования привели к тому, что с сентября 2024 года ни один иностранный банк не открыл филиал в РФ (хотя возможность всегда имелась). Ключевыми изменениями являются снижение гарантийного депозита в ЦБ до 90 млн руб. (с 1 млрд руб.), разрешение работы с физлицами, расширение операций (сделки с драгметаллами, дилерская деятельность на рынке ценных бумаг) и упрощение кадровых правил (доля иностранных сотрудников увеличена с 50% до 75%). Краткосрочно массового притока не ожидается из-за рисков вторичных санкций, однако в средне- и долгосрочной перспективе возможен вход нишевых игроков, ориентированных на РФ (региональные банки Китая, ОАЭ, Индии). 🔸Недополученные нефтегазовые доходы бюджета РФ в июле составят 25,82 млрд руб. Минфин с 7 июля по 6 августа направит на продажу валюты и золота в рамках бюджетного правила 18,77 млрд руб. (0,82 млрд. руб. в день). ЦБ, соответственно, скорректирует объем операций по продаже валюты 8,94 млрд руб. на объем продажи Минфин (0,82 млрд. руб.) и будет продавать валюту на сумму 9,76 млрд руб. в день. Пара CNYRUB продолжает потихоньку подбираться к уровню 11 руб, закрыв день на 10,97 (+ 0,21%) _Не является инвестиционной рекомендацией_

🔺Индекс S&P продолжил взбираться к новым вершинам, достигнув уровня 6227 пунктов. Сегодня инвесторы ожидают данные по рынку труда. Любая макростатистика будет интерпретироваться в пользу «быков» - если данные окажутся хуже ожиданий это будет еще один аргумент для снижения ставки и повод для претензий к Пауэллу, если лучше- тем более ставку надо будет снижать. Рынок закладывает уже вероятность в 71,5%, что ставка ФРС будет снижена в сентябре на 25 б.п. и в 23,6%, что ставка будет снижена на 50 б.п. 🔸Тем не менее, давление на ФРС со стороны Трампа волнует инвесторов и является дополнительным фактором снижения курса доллара. Опрос UBS AM показал, что 67% управляющих резервами мировых ЦБ видят угрозу независимости ФРС, а 48% ожидают ухудшения правовой стабильности, способного кардинально изменить их инвестиционные стратегии; 35% допускают давление США на союзников с требованием конвертации госдолга в рискованные инструменты (бескупонные бонды со сверхдлинным сроком). Причиной таким доводам являются растущие опасения центральных банков относительно политизации ФРС США и рисков эрозии верховенства права в США. Сценарии могут быть абсолютно любыми, но критическим порогом являются судебные прецеденты, ставящие под сомнение неприкосновенность прав инвесторов, что спровоцирует пересмотр глобальных резервных портфелей. 🔻Индекс PMI услуг в Китае от Caixin опустился до 50.6 в июне (минимум с сентября 2024 г.), пятый месяц подряд демонстрируя замедление, при этом показатель едва удерживается в зоне роста (>50 пунктов), а динамика хуже ожиданий аналитиков (51.0). Причиной этому является устойчивое ослабление потребительского спроса и инвестиционной активности в Китае, усугубленное кризисом доверия домохозяйств и неполным эффектом стимулирующих мер правительства. Без срочных точечных мер индекс уйдет в зону сокращения (<50) к августу–сентябрю, что усилит давление на юань и сырьевые рынки (особенно импорт энергоносителей и металлов). Гонконгский Hang Seng отреагировал снижением в пределах 0,6%. 🔺Российский рынок акций в 12 часам перешел к весьма активному росту (+0,7%). Нефтегазовый сектор и металлурги задают тон, также наблюдается довольно мощный всплеск активности покупателей в IT и строительстве. Если настрой не изменится на уровнях 2840, то, скорее всего, восстановимся до 2850-2860 пунктов, однако, о кардинальной смене настроений можно будет говорить только после закрепления выше 2900 п. _Не является инвестиционной рекомендацией_

Итоги дня 🔻Индекс Мосбиржи откатился на 1,16%, до уровня 2815 пунктов, практически отыграв весь рост понедельника. Среди отраслевых индексов сегодня «победителей» не было – наибольшее снижение показал нефтегазовый индекс, где продавали Лукойл, Роснефть и Новатэк. Кроме того, более 1% потеряли индекс металлов и добычи, индекс электроэнергетики и транспорта. Очевидным катализатором сегодняшнего снижения рынка стали новости вокруг ЮГК. В целом, рынок остается в коридоре 2700-2900 и говорить о смене сентимента можно говорить только после закрепления выше отметки 2900. 🔺🔻Подготовка к потенциальному IPO стимулировала АО «Плюс» (ранее "Самолет Плюс") впервые раскрыть консолидированную отчётность по МСФО, демонстрируя трансформацию бизнеса. Компания показала взрывной рост в 2024 году: выручка выросла более чем в 7 раз (до ₽8.6 млрд), достигнута чистая прибыль ₽1.14 млрд (против убытка ₽2 млрд в 2023 г.), а рентабельность по скорректированной EBITDA составила 25.5% (₽2.2 млрд). Параллельно нематериальные активы удвоились (до ₽6.4 млрд), что отражает инвестиции в цифровые платформы и экосистему. Резкий скачок показателей обусловлен успешной масштабизацией proptech-сервисов и оптимизацией издержек при переходе на технологичные продажи. Высокая рентабельность подтверждает эффективность модели, но требует проверки на устойчивость. 🔸Давление на регулятора возрастает, но, более «смелое», чем 1 п.п. снижение в июле пока не гарантировано. Глава ЦБ заявила, что, если индикаторы покажут более быстрое замедление экономики и снижение инфляции в РФ, это даст ЦБ пространство для более быстрого снижения ключевой ставки. 🔺Инфляция за неделю составила 0,07% по сравнению с 0,04% за предыдущий срез. С начала года 3,76%, годовая инфляция 9,39%. Наибольший прирост дали цены на услуги +0,25%, цены на продовольствие выросли на 0,06%, а цены на непродовольственные товары практически остались неизменными. Топ 5 товаров за неделю, показавшие наибольший рост цен: морковь +2,45%, огурцы +1,15%, яблоки +1,26%, зубная паста +0,71% и плата за жилье в домах государственного и муниципального фонда +0,78%. 🔺Пара CNYRUB незначительно выросла на 0,07% до отметки 10,947. Не является инвестиционной рекомендацией

🔺🔻Американские индексы закрыли вчерашний день без единой динамики – S&P и Nasdaq в умеренном минусе, а DJ прибавил 0,9%. "Один большой красивый законопроект" Трампа прошел одобрение в Сенате. Законопроект теперь направляется в Палату представителей, где спикер Майк Джонсон намерен принять закон к четвергу, 4 июля. Индекс доллара (DXY) пытается найти точку опоры, однако, текущие уровни 96,5-97 не выглядят устойчивыми. Вероятно, снижение продолжится с вероятным отскоком после 9 июля. Пауэлл на форуме ЕЦБ вновь повторил позицию ФРС об осторожном подходе к снижению ставок в условиях тарифного ценового импульса, однако, отметил, что экономика США остается в хорошей форме. В четверг выйдут данные по безработице, которые могут усилить ожидания инвесторов в отношении смягчения политики ФРС. 🔸Индексы материкового Китая торгуются без существенной динамики, гонконгский Hang Seng прибавляет 0,6%. С начала года Hang Seng вырос на 21,5%, в то время как материковый SSE сделал всего 3,19%. Во многом рост гонконгского индекса обеспечен материковыми инвестициями – китайские инвесторы вложили около 90 млрд $, а 50% дневного оборота обеспечено именно материковыми деньгами через систему Stock Connect. Интересная статистика НБК: объем выпуска облигаций в Китае в мае 2025 приблизился к 7,2 трлн юаней (около 1 трлн $ долларов США). Из них казначейских облигаций 1,49 трлн юаней, местных органов власти - 779,44 млрд юаней, облигаций финансовых институтов - 1,22 трлн юаней, а объем выпуска корпоративных облигаций достиг 902,27 млрд юаней. Объем всего рынка облигаций на конец мая составил 187,2 трлн юаней. 🔺🔻Нефть продолжает торговаться в боковике без явных драйверов в ожидании решения ОПЕК+, хотя решение об очередном увеличении добычи на 411 тыс. б/c, скорее всего, уже заложено в цены. 🔻К 11 часам российский рынок уже теряет свыше 0,7% по индексу, цветные металлурги удерживаются в «плюсе», однако давление в нефтегазовых бумагах нарастает. ЮГК теряют свыше 11% после сообщения об обысках в челябинском офисе компании. На таком новостном фоне индекс Мосбиржи легко может вернуться к уровням ниже 2800 пунктов. Не является инвестиционной рекомендацией

Итоги дня 🔺🔻Сегодня российский рынок акций пытается удержать достигнутые вчера уровни по индексу Мосбиржи и закрепится выше отметки 2850, однако под конец дня немного сдал позиции, закрывшись на уровне 2848 с минимальным ростом в 0,04%. Среди отраслевых индексов значимой позитивной динамикой сегодня выделяются индекс металлов и добычи, где спрос инвесторов в основном сфокусирован на акциях золотодобытчиков и черной металлургии, а также IT сектор, где лидером роста без новостного повода сегодня стали акции Позитив (+5,5%). Кроме того, лучше рынка сегодня торговались финансовый и потребительский сектор. По-прежнему, главном фактором, который определяет настроения на рынке остается фактор более существенного, чем 1 п.п. шага по снижению ключевой ставки Банка России в июле. 🔺Под конец дня вновь «выстрелил» Мечел (+4,09%): банки позволили компании оптимизировать платежи по кредитам, предстоящие в 2025 и 2026 годах, погашать "тело" долга компания сможет с 2027 года. Напомним, что вчера стало известно о получении компанией индивидуальной господдержки в виде рассрочки по уплате налогов, сборов, страховых платежей на сумму более 13 млрд рублей на три года. Сами угольщики рассчитывают на улучшение ситуации в отрасли только с 3-4 кв., ожидая начала восстановления цен, снижения ставки и ослабления рубля. 🔻Чистая прибыль группы ВТБ (-0,8%) составила 68,1 млрд руб. в мае (+127% г/г и 233,6 млрд руб. по итогам 5 месяцев 2025 года (+0,1% г/г). Чистая процентная маржа составила 1,0% в мае и 0,8% за 5 месяцев 2025 года против 1,9% и 2,1% за аналогичные периоды прошлого года. Прибыль до налогообложения за май составила всего 0,8 млрд руб., а основной вклад в финансовые результаты внесло неполное признание налоговых убытков, которое составило 67,3 млрд руб. Сегодня собрание акционеров банка утвердило дивиденды в размере 25,6 руб. на акцию (24,2% дивдоходности). Полагаем, что дивидендный гэп закрыть быстро будет сложно. 🔺Пара CNYRUB по итогам дня показала незначительный, в рамках рыночной волатильности, рост на 0,17% до 10,939. Сохраняем прогнозный диапазон до конца недели 10,87-10,97. Не является инвестиционной рекомендацией

🔺Американские рынки продолжают рост – в понедельник S&P прибавил еще 0,54%. Сейчас инвесторы более оптимистично оценивают перспективы снижения ставки ФРС, ожидая как минимум двух снижений до конца года. Кроме того, приближается 9 июля, дедлайн для формализации новой тарифной политики, и Бессант обещал, что много сделок будет заключено в ближайшие дни. В то же время неопределенность сохраняется, администрация США продолжает давить на «непокорные» страны, обещая возврат к высоким тарифам «Дня освобождения». 🔻Nikkei снижается на 1,24% после угроз президента США ввести новые торговые пошлины для Японии в случае если страна откажется закупок американского риса. 🔺Индекс PMI в обрабатывающей промышленности Китая от Caixin показал на расширение активности в июне после майского спада. Рост произошел из-за того, что объем производства вырос самыми быстрыми темпами с ноября прошлого года, что было обусловлено новым увеличением числа новых заказов на фоне улучшения условий торговли. Однако внешний спрос оставался сдержанным, а новые экспортные заказы падали третий месяц подряд, хотя и заметно более медленными темпами, чем в мае. Индексы материкового Китая сегодня умеренно прибавляют (SCI 300 +0,17%). 🔺Золото второй день растет, отработав поддержку на уровне 3250$ на фоне продолжающегося снижения индекса доллара. 🔺Российский рынок акций прибавляет 0,3% в попытках закрепится выше 2850. Из отраслевых индексов лидируют компании потребсектора, металлургические компании. Некоторое оживление наблюдается и в IT секторе. Полагаем, что ближайшая цель по индексу - 2930 пунктов. Не является инвестиционной рекомендацией

Итоги дня 🔺Рост в акциях сегодня усилился после заявления Алексей Заботкина о возможности рассмотрения более смелого, чем 1 п.п., шага по снижению ключевой ставки на заседании в июле. Конечно, c оговоркой, что траектория ставки будет зависеть от поступающей информации и подтверждает ли она прогноз по достижению целевого значения в 4% в 2026 году. По итогам дня индекс Мосбиржи вырос на 1,47%, но больше всех «обрадовались» строители, прибавив 5,45%. На втором месте – индекс металлургов (+2,75%). Акцент сегодня инвесторы сделали на акции черной металлургии и добытчиков угля, а в цветной металлургии инвесторы ограничились покупкой бумаг Эн+ (+3,89%), тогда как Русал (+0,94%) и Норникель (-0,11%) оставались на периферии, несмотря на то, что Bloomberg сообщил о существенном росте в этом году поставок алюминия (+56% г/г), меди (+66%) и никеля (+154%) в Китай. Для этих компаний траектория курса рубля имеет даже большее значение, чем траектория ставки. 🔺Мечел (+4,91%) получил индивидуальную господдержку в виде рассрочки по уплате налогов, сборов, страховых платежей на сумму более 13 млрд рублей на три года. Сократит капзатраты вдвое, до 9,4 млрд руб., а также рассматривает возможности по продаже энергоактивов. 🔻Пара CNYRUB по итогам дня показала незначительное снижение на 0,05%, до 10,92, совсем не среагировав на слова А. Заботкина. Не является инвестиционной рекомендацией