Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

❤️ ВАЛЮТНЫЕ СТРАСТИ

📉 Сегодня Индекс RGBI продолжил свое снижение и сейчас торгуется в районе 113,3 пунктов.

🇷🇺 По данным Росстата инфляция в России составила 0,01% за период с 18 по 24 августа.

💦 С учетом преобладания проинфляционных рисков для инвесторов остается разумной консервативная идея по приобретению флоатеров.

💲 Квазивалютные облигации сегодня показывают позитивную динамику на фоне ослабления курса рубля.

🏭 Размещение облигаций ФосАгро серии БО-02-07.

👨‍🔬 Размещение облигаций ХимМед серии СПБ-001Р-01.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок завершил четверг уверенным ростом. Индекс Мосбиржи прибавил 1,05% и поднялся до 2093 пунктов. Лучше рынка выглядел нефтегазовый сектор, который одновременно поддержали рост Brent на 1,5% до $89 за баррель и заметное ослабление рубля. Дополнительный фон формировал насыщенный поток корпоративной отчетности, включая результаты большинства дочерних компаний “Россетей”. Совет директоров “Т-Технологий” также предложил установить предельный объем допэмиссии для консолидации 100% АО “Точка” на уровне 550 млн акций, что соответствует примерно ₽140 млрд.

💎 “АЛРОСА” (1П26, МСФО) получила чистый убыток ₽9,5 млрд против прибыли ₽40,6 млрд годом ранее, выручка снизилась на 32,7% до ₽90,3 млрд. Скорректированная EBITDA упала на 61% до ₽14,3 млрд, маржа - до 16% с 27% на фоне слабого алмазного рынка и крепкого рубля. В 2К26 EBITDA выросла в 4,5 раза кв/кв до ₽11,8 млрд, а убыток сократился до ₽0,15 млрд. При этом свободный денежный поток составил -₽16,9 млрд, чистый долг/EBITDA вырос до 3,2x с 1,2x. Устойчивый разворот по-прежнему зависит от восстановления рынка натуральных алмазов и снижения долговой нагрузки.

🌲 “Сегежа Групп” (1П26, МСФО) сократила выручку на 15,3% г/г до ₽38 млрд, а чистый убыток - до ₽15,3 млрд с ₽21,8 млрд годом ранее. OIBDA упала на 75% до ₽0,66 млрд, рентабельность - до 1,7% с 5,8% на фоне слабого спроса, снижения объемов и крепкого рубля. Сокращение убытка во многом связано с уменьшением процентных расходов до ₽10,8 млрд с ₽15,8 млрд и отсутствием прошлогоднего обесценения на ₽5,6 млрд, тогда как чистый долг достиг ₽77 млрд. Операционный бизнес остается под сильным давлением, а высокая задолженность и отрицательный денежный поток сохраняют повышенные финансовые риски.

🛴 “ВУШ Холдинг” (1П26, МСФО) увеличил выручку на 4% г/г до ₽5,56 млрд, EBITDA кикшеринга - на 43% до ₽1,44 млрд, при этом чистый убыток сократился на 6,7% до ₽1,77 млрд. Рентабельность EBITDA выросла до 26% с 19% благодаря программе повышения эффективности с эффектом около ₽400 млн. Выручка в Латинской Америке прибавила 22% до ₽1,13 млрд, однако EBITDA сегмента снизилась на 4% до ₽376 млн. Скорректированный убыток немного вырос до ₽1,74 млрд, чистый долг/EBITDA остается высоким на уровне 3,4x. В 2П26 главным драйвером роста EBITDA и снижения долговой нагрузки должен стать полноценный вклад Латинской Америки.

💻 “Софтлайн” (1П26, МСФО) получил чистую прибыль ₽892 млн против убытка ₽88 млн годом ранее, оборот вырос на 15% г/г до ₽53,1 млрд. Скорректированная EBITDA увеличилась на 27% до ₽4,4 млрд, рентабельность - до 8,4% с 7,6%, валовая прибыль - на 16% до ₽11,6 млрд. Рост поддержали масштабирование бизнеса и оптимизация затрат, особенно в 2К26, однако скорректированный чистый долг вырос до ₽29,7 млрд, а чистый долг/EBITDA - до 3,3x с 2,5x годом ранее. Улучшение прибыльности подтверждает эффект от повышения эффективности, но высокая долговая нагрузка и процентные расходы остаются главным ограничением для результата.

🔴 Китайский юань завершил четверг заметным укреплением. Пара CNYRUB прибавила 1,7% и поднялась до 12,81.

Официальные курсы валют на 28 августа:

¥ – ₽12,7691 (+1,91%)
$ – ₽85,9541 (+1,98%)
€ – ₽100,2998 (+2,04%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на американские индексы в четверг утром заметно растут после сильной отчетности и прогноза Nvidia. Nasdaq 100 прибавляет около 1%, S&P 500 и Dow - по 0,5%, акции Nvidia на постмаркете выросли более чем на 4%. Salesforce прибавила почти 13%, Okta - 20%. Сильные прогнозы вновь подтвердили устойчивость расходов на ИИ-инфраструктуру и вернули поддержку технологическому сектору.

📉 Американские индексы завершили среду небольшим снижением на фоне публикации новых макроданных. Dow потерял 0,21%, S&P 500 - 0,02%, Nasdaq - 0,08%, при этом Microsoft выросла на 0,9%, Meta - на 1,1%, Micron - на 0,6%. Более сильные данные PCE и устойчивый потребительский спрос поддержали ожидания сохранения жесткой политики ФРС, поэтому снижение доходностей и дальнейшая переоценка ставок остаются важным условием для более широкого роста рынка.

🧾 Базовая инфляция PCE в США в июле сохранилась на уровне 3,3% г/г и выросла на 0,2% м/м, совпав с прогнозом. Общий PCE остался на 3,7% г/г против ожиданий 3,6%, а в месячном выражении ускорился до 0,2% с -0,1% в июне на фоне более быстрого роста цен на услуги. Устойчивая базовая инфляция заметно выше цели ФРС сохраняет аргументы в пользу длительного удержания жесткой денежно-кредитной политики.

🛍️ Заказы на товары длительного пользования в США в июле выросли на 1,1% м/м после +0,5% в июне и выше прогноза +0,5%, однако базовые капитальные заказы прибавили лишь 0,2% против ожиданий +0,9%. Личные доходы ускорились до +0,4% м/м, расходы выросли на 0,2%, но в реальном выражении потребление не изменилось. Слабые капитальные заказы и стагнация реального потребления указывают на охлаждение внутреннего спроса, что снижает давление на ФРС со стороны экономического роста, но при сохраняющейся высокой инфляции пока не создает условий для быстрого снижения ставки.

🗾 Японские акции завершили четверг разнонаправленно на фоне смешанной динамики технологического сектора. Nikkei 225 снизился на 0,2% до 66 132 пунктов, тогда как Topix прибавил 0,15% и поднялся до 4 117. Сильный прогноз Nvidia поддержал ожидания устойчивого спроса на ИИ-инфраструктуру, однако Advantest потерял 3,1%, тогда как Kioxia выросла на 5% на планах расширения производства. Разнонаправленная динамика показывает, что позитив вокруг ИИ сохраняется, но внутри сектора инвесторы все более избирательно оценивают отдельные компании.

🇨🇳 Китайские рынки в четверг торгуются разнонаправленно. Shanghai Composite прибавляет 1,16% до 3 958 пунктов, Shenzhen Component - 1,5% до 14 049, тогда как Hang Seng теряет 0,38% и опускается до 25 555. Материковые индексы поддерживают ожидания новых стимулов после слабых макроданных и рост технологических бумаг, тогда как в Гонконге этот позитив сдерживают высокая инфляция в США и давление на отдельные технологические компании. Возможная поддержка экономики Китая остаются общим драйвером, но более высокая чувствительность Гонконга к глобальным ставкам объясняет расхождение индексов.

🇷🇺 Российский фондовый рынок в четверг утром умеренно снижается. Индекс Мосбиржи теряет 0,35% и опускается до 2065 пунктов, в моменте обновляя недельный минимум около 2050. “ВУШ Холдинг” по МСФО за 1П26 увеличил выручку на 4% г/г до ₽5,56 млрд, EBITDA кикшеринга - на 43% до ₽1,43 млрд, при этом чистый убыток сократился на 6,7% до ₽1,76 млрд. “Софтлайн” за тот же период получил чистую прибыль ₽892 млн против убытка ₽88 млн годом ранее, скорректированная EBITDA выросла на 27% до ₽4,4 млрд, оборот - на 15% до ₽53,1 млрд. Дополнительный корпоративный фон формирует отчетность ряда дочерних компаний “Россетей”.

🔴 Китайский юань в четверг утром продолжает укрепляться и обновляет максимум за полтора года. Пара CNYRUB прибавляет 0,7% и поднимается до 12,70.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок завершил среду снижением, полностью нивелировав вчерашний рост. Индекс Мосбиржи потерял 2,1% и опустился до 2073 пунктов. Давление усилили утренние комментарии пресс-секретаря Президента РФ, которые заметно охладили геополитические ожидания инвесторов, а дополнительным фоном стал насыщенный поток корпоративной отчетности. Совет директоров “Норникеля” рекомендовал дивиденды за 1П26 в размере ₽1,85 на акцию с доходностью около 1,7%, “Новатэка” - ₽35,5 на акцию с доходностью около 3,9%.

🧺 За временной период с 18 по 24 августа инфляция составила +0,01% н/н (6,23% в годовом эквиваленте против 6,13% неделей ранее): продукты питания -0,06% (плодоовощная продукция -1,9%, остальные - +0,11%), непродовольственные +0,26%, услуги -0,13%. Цены на бензин автомобильный изменились на +0,9%, на дизельное топливо - -0,03%.

📈 “Московская биржа” (2К26, МСФО) увеличила скорректированную чистую прибыль на 6,2% г/г до ₽15,8 млрд, а комиссионные доходы - на 24,8% до ₽22,3 млрд. Скорректированная EBITDA выросла на 6,2% до ₽23,2 млрд при марже 67,6% против 67,9% годом ранее, тогда как чистые процентные и прочие финансовые доходы снизились до ₽11,9 млрд с ₽14,3 млрд. Рост комиссий поддержали денежный и срочный рынки, а также депозитарные услуги. Ускорение комиссионного бизнеса компенсирует давление более низких процентных доходов и делает результат биржи менее зависимым от ставок.

💻 “Группа Астра” (1П26, МСФО) увеличила чистую прибыль на 67% г/г до ₽1,1 млрд, а выручку - на 17% до ₽7,8 млрд. Отгрузки выросли на 27% до ₽7,3 млрд, скорректированная EBITDA - на 40% до ₽1,8 млрд, маржа - до 22,9% с 19,3%. В 2К26 рост ускорился. Выручка прибавила 47% г/г, тогда как операционные расходы - лишь 10%, что заметно усилило операционную эффективность. Чистый долг/скорректированная EBITDA остается комфортным на уровне 0,38x, однако из-за выраженной сезонности ключевой вклад в годовой результат по-прежнему должен прийтись на 2П26.

👔 “Хэндерсон” (1П26, МСФО) увеличил выручку на 3,6% г/г до ₽11,2 млрд, тогда как чистая прибыль сократилась на 53% до ₽0,45 млрд. EBITDA снизилась на 4,9% до ₽3,46 млрд, маржа - до 30,9% с 33,6%, несмотря на рост валовой маржи до 68,8% с 66,1%. Давление оказали рост коммерческих и административных расходов на 19,5%, увеличение финансовых расходов и переход от курсовой прибыли к убытку. Слабая динамика прибыли показывает, что умеренного роста продаж пока недостаточно, чтобы компенсировать рост издержек и стоимости финансирования.

🔴 Китайский юань завершил среду умеренным укреплением. Пара CNYRUB прибавила 0,6% и поднялась до 12,57.

Официальные курсы валют на 27 августа:

¥ – ₽12,5294 (-0,29%)
$ – ₽84,2820 (-0,21%)
€ – ₽98,2897 (-0,23%)

Не является инвестиционной рекомендацией.