Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🇷🇺 Российский фондовый рынок во вторник заметно понервировал местных инвесторов, опустившись ниже 2500 пунктов, но по итогам дня удержался выше этой отметки. Индекс Мосбиржи вырос на 0,19% до 2522 пунктов. Лучше рынка выглядел IT-сектор во главе с “Астрой” на новости об обратном выкупе, тогда как сильнее всего просела электроэнергетика из-за дивидендной отсечки у “Интер РАО”, акции которой потеряли около 11%.

🟢 “Сбер” по РСБУ за 5М26 увеличил чистую прибыль до ₽827,2 млрд (+21,1% г/г), в мае - до ₽169,4 млрд (+20,5% г/г). Чистые процентные доходы выросли до ₽1,48 трлн (+24,8% г/г) на фоне роста работающих активов, а чистые комиссионные доходы снизились до ₽286,2 млрд (-1% г/г). ROE за 5М26 составила 23,2%, коэффициент расходов к доходам - 26,1%, стоимость риска выросла до 1,5% с 1,3% годом ранее, но качество портфеля остается стабильным: просрочка - 2,9%. Прибыльность остается высокой, розничное кредитование восстанавливается, но давление резервов и слабая динамика комиссий ограничивают пространство для ускорения результата.

⚡️ “Русгидро” упала на 8% после решения направить всю прибыль за 2023-2029 годы на инвестпрограмму. Компания получила ₽117,8 млрд чистой прибыли за 2025 год против убытка ₽61,2 млрд годом ранее, но деньги пойдут не на дивиденды, а на проекты развития, включая программу свыше ₽1 трлн с 2025 года и рост инвестиций в 2026 году до ₽390 млрд (+16%). Масштабная стройка поддерживает долгосрочный рост мощностей, но снижает ожидания по выплатам и усиливает риск давления на свободный денежный поток.

💻 “Астра” выросла на 9% после решения совета директоров запустить обратный выкуп акций с 9 июня. Максимальный объем программы - до 4 млн акций, или около 2% уставного капитала, срок - до 12 месяцев, бумаги будут покупаться на рынке в пользу “Астра Технологии” для программ мотивации сотрудников и возможных M&A-сделок. Компания показывает уверенность в недооценке бизнеса, однако масштаб выкупа умеренный, поэтому эффект скорее психологический и точечный, чем полноценный драйвер долгосрочной переоценки.

📦 МГКЛ за 5М26 года увеличила выручку в 3 раза г/г до ₽21,3 млрд, а число розничных клиентов выросло до 100,6 тыс. человек (+5% г/г). Качество портфеля также улучшилось: доля товаров на хранении более 90 дней снизилась до 2% с 9% годом ранее и 15% за 5М 2024 года. Это поддерживает историю роста компании: бизнес быстро масштабируется, а снижение “длинного” хранения уменьшает операционные риски, что дополнительно подтверждает эффективность текущей модели управления и создает базу для дальнейшего роста финансовых показателей.

🇨🇳 Товарооборот России и Китая за 5М26 вырос до $109,5 млрд (+22,9% г/г), следует из данных таможни КНР. Экспорт Китая в Россию увеличился до $49,17 млрд (+26,4% г/г), поставки из России в Китай - до $60,35 млрд (+20,2% г/г), а в мае оборот составил $23,72 млрд, почти без изменений к апрелю. Рост поддерживает спрос на логистику, сырье и импортные поставки, при этом месячная стабилизация указывает на более спокойный темп после сильного начала года.

🔴 Китайский юань завершил вторник заметным снижением. Пара CNYRUB потеряла 1,2% и опустилась до 10,58.

Официальные курсы валют на 10 июня:

¥ – ₽10,5831 (-1,85%)
$ – ₽71,7318 (-2,09%)
€ – ₽82,7785 (-2,93%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

⚡️ КОНВЕРГЕНЦИЯ ОТРИЦАТЕЛЬНОЙ ДИНАМИКИ

〽️ После плавного снижения последнего месяца падение в госдолге ускорилось: RGBI потерял сегодня более 0,2%, обновив минимумы с середины марта.

🤔 Текущее падение в ОФЗ выглядит инерционным и даже противоречивым – индикаторы денежного рынка по-прежнему свидетельствуют об ожиданиях снижения ключевой ставки на июньском заседании регулятора.

🏦 Минфин отказался от размещения экстремально длинных бумаг на завтрашних аукционах, однако с учётом ухудшения конъюнктуры рынка гособлигаций объём размещения выше 100 млрд руб. видится нам маловероятным.

💲 Квазивалютные облигации дешевеют пятую сессию подряд на фоне локального укрепления рубля и охлаждения интереса инвесторов из-за отсутствия ожидаемой валютной волатильности.

💊 Книга по облигациям «Алиум» будет открыта 15.06.2026. Дебютный выпуск эмитента предлагает значительную премию по доходности к бумагам умеренно высокого уровня кредитоспособности.

📨 Размещение облигаций «Почта России» пройдет 15.06.2026. По итогам сбора заявок ставка купона составила 16,95%. Срок до put-оферты – 2 года.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на акции США во вторник утром растут, а главным драйвером снова остается ИИ-сюжет. Контракты на Dow прибавляют 0,1%, на S&P 500 - 0,2%, на Nasdaq 100 - 0,5%. Поддержку дали восстановление технологических бумаг и новость о том, что OpenAI конфиденциально подала документы на IPO вслед за Anthropic. Для рынка это усиливает интерес к ИИ-компаниям, но одновременно повышает риск перегрева оценок.

📑 Инвесторы также ждут возможного дебюта SpaceX на бирже в пятницу, который может стать крупнейшим IPO в истории. При этом инфляционные риски никуда не ушли: конфликт вокруг Ирана продолжается, а новые атаки между Израилем и Ираном ухудшают перспективы переговоров. Поэтому рост в технологиях пока поддерживает индексы, но геополитика и риск более жесткой позиции ФРС ограничивают устойчивость этого импульса.

🗾 Японский рынок во вторник восстановился после трех дней снижения на отскоке технологических и ИИ-связанных бумаг. Nikkei 225 вырос на 2,17% до 65 416 пунктов, Topix - на 1,14% до 3896 пунктов, а сильнее рынка выглядели Kioxia (+6,4%), Tokyo Electron (+8,9%), Murata (+11,3%), Taiyo Yuden (+20%) и Advantest (+4,3%). Поддержку дали рост Уолл-стрит и снижение геополитической напряженности после договоренности Ирана и Израиля приостановить атаки, хотя ожидания повышения ставки Банком Японии продолжают ограничивать аппетит к риску.

💸 Профицит счета текущих операций Японии в апреле вырос до ¥3,91 трлн с ¥2,37 трлн годом ранее и превысил прогноз ¥3,14 трлн. Поддержку дали рост товарного профицита, расширение доходов от зарубежных активов и сокращение дефицита услуг. ВВП за 1К26 вырос на 0,5% кв/кв и на 1,8% в годовом выражении, сильнее прогноза, но ниже первой оценки 2,1%. Экономика выглядит устойчивее за счет потребления и экспорта, однако спад бизнес-инвестиций на 0,7% кв/кв и риски вокруг Ближнего Востока ограничивают потенциал ускорения роста.

🇨🇳 Китайские площадки во вторник разошлись в динамике: материковые индексы восстановились на сильной торговой статистике, а Гонконг продолжил снижение. Shanghai Composite вырос на 1,3% до 4010 пунктов, Shenzhen Component - на 3%, тогда как Hang Seng практически остался на месте. Материковый рынок поддержали макроданные, отскок технологических бумаг, рост тяжеловесов и надежды на смягчение напряженности на Ближнем Востоке, а слабость Гонконга скорее отражает локальную фиксацию прибыли и давление в финансовом, потребительском и сырьевом секторах.

💰 Профицит торгового баланса Китая в мае вырос до $105,43 млрд с $102,72 млрд годом ранее и превысил прогноз $92,1 млрд. Экспорт ускорился до $376,78 млрд (+19,4% г/г) с +14,1% в апреле, а импорт - до $271,35 млрд (+27,4% г/г) на фоне устойчивого внутреннего спроса и закупок сырья. Статистика выглядит сильной для внешней торговли Китая, но рост импорта быстрее экспорта показывает, что поддержка идет не только от внешнего спроса, а эффект запасов перед ростом энергозатрат может быть временным.

🇷🇺 Российский фондовый рынок начал вторник с тестирования уровня 2500 пунктов. Индекс Мосбиржи снижается на 0,65% до 2501 пункта, а сильнее всего проседает электроэнергетика из-за дивидендной отсечки у “Интер РАО”, акции которой теряют около 12,5%. “Сбер” (5М26, РСБУ) увеличил чистую прибыль в мае до ₽169,4 млрд (+20,5% г/г), за 5М26 - до ₽827,2 млрд (+21,1% г/г). МГКЛ за 5М26 нарастила выручку в 3 раза г/г до ₽21,3 млрд, число клиентов выросло до 100,6 тыс. человек (+5% г/г). Товарооборот России и Китая за 5М26 увеличился до $109,5 млрд (+22,9% г/г), по данным таможни КНР.

🔴 Китайский юань во вторник утром продолжает ослабевать к рублю. Пара CNYRUB снижается на 0,8% до 10,62.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок по итогам понедельника ускорил снижение и приблизился к отметке 2500, параллельно обновляя минимумы за полгода. Индекс Мосбиржи потерял 1,68% до 2518 пунктов, а IT-сектор просел в среднем на 3%. Более 10 российских бумаг сегодня обновили исторические минимумы, включая “Астру”, которая с начала месяца упала на колоссальные 33%, при этом 2 июня CEO Группы заявил о том, что снижение акций не связано с решениями компании или продажами мажоритарных акционеров.

🧵 “Инкаб Холдинг” планирует IPO и начало торгов на Мосбирже уже в этом месяце. Привлеченные средства направят на снижение долговой нагрузки. Компания занимает 28% рынка оптического кабеля в РФ и СНГ, в 2025 году увеличила EBITDA-маржу до 20,6% и планирует рост EBITDA до ₽2,2 млрд в 2026 году. Допфактором доверия выглядит обязательство контролирующего акционера голосовать за дивиденды не менее 50% чистой прибыли по МСФО, однако итоговый интерес инвесторов будет зависеть от оценки бизнеса и долговой нагрузки после размещения.

⚡️ “Россети” в 2026 году планируют привлечь ₽300 млрд на рефинансирование долга и еще около ₽180 млрд новых заимствований. Компания в первую очередь рассматривает облигации и не готова брать валютные риски, при этом общий долг группы планируется удерживать ниже ₽1 трлн, а текущий долг/EBITDA не превышает 2x. Долговая нагрузка остается управляемой, но крупный объем заимствований повышает чувствительность компании к ставкам и стоимости фондирования.

🛢️ России в рамках решения ОПЕК+ разрешено увеличить добычу нефти в июле на 62 тыс. б/с, до 9,824 млн б/с. Всего семь стран ОПЕК+ нарастят добычу на 188 тыс. б/с в рамках постепенной отмены добровольных ограничений, при этом сохраняют возможность приостановить или отменить рост в зависимости от рыночной конъюнктуры. Следующая встреча пройдет 5 июля, а период компенсации перепроизводства продлен до конца 2026 года. Предложение постепенно возвращается, но гибкость ОПЕК+ и геополитические риски пока ограничивают давление на цены.

🇮🇳 Индия увеличила импорт российской нефти до 2-2,5 млн б/с с 1,65 млн б/с в феврале, заявил министр нефти Хардип Сингх Пури. По его словам, запрета на покупку российской нефти не было, а санкционные риски касаются в основном частных компаний при работе с отдельными подсанкционными поставщиками. Для России это позитивный сигнал по физическому спросу и устойчивости экспортных потоков в Азию, хотя итоговый эффект для выручки будет еще зависеть от цен, дисконтов и логистики.

🔴 Китайский юань по итогам понедельника заметно ослаб к рублю. Пара CNYRUB снизилась на 1,5% до 10,70.

Официальные курсы валют на 09 июня:

¥ – ₽10,7826 (-0,65%)
$ – ₽73,2644 (-0,28%)
€ – ₽85,2798 (-0,33%)

Не является инвестиционной рекомендацией.