Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

👀 ИНФЛЯЦИОННАЯ СУМАТОХА

🇷🇺 Сегодня индекс RGBI вновь открылся гэпом вверх до отметки в 113,81 пункта, однако его уверенность быстро иссякла, и он вновь стремительно развернулся в сторону вчерашнего минимума.

➖ Вчера Росстат опубликовал данные по индексу потребительских цен с 25 по 31 августа: зафиксировано снижение на 0,01%.

🇨🇳 Рынок квазивалютных бумаг сейчас даёт инвесторам возможность зафиксировать высокую доходность в юанях: практически 9%.

🌎 На мировых рынках доходности облигаций немного снизились: UST10 торгуются с доходностью в 4,75%.

🏫 Анализ облигаций ПАО АФК «Система».

🏭 Привлекательность юаневого выпуска НорНик1Р15.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 По итогам четверга на российском фондовом рынке подул “восточный ветер оптимизма”. Индекс Мосбиржи вырос на 1,36% до 2215 пунктов, уверенно преодолев отметку 2200. “Газпром” прибавил 2,2% на ожиданиях переговоров по “Силе Сибири-2”, а “Ozon” - 5,9% после заявления президента РФ о запуске с 1 октября эксперимента по упрощению госзакупок на Дальнем Востоке, в том числе через маркетплейсы. Акции “МГКЛ” выросли на 5,4% после решения начать выкуп облигаций и усилить выкуп акций.

🔄 “МГКЛ” с 7 сентября начнет выкупать собственные облигации и усилит выкуп акций для снижения волатильности. Покупки на бирже проведет дочерняя “Команда МГКЛ” в рамках ранее утвержденной программы. Решение создаст дополнительный спрос на бумаги, однако устойчивость эффекта будет зависеть от объема и продолжительности выкупа, которые пока не раскрыты.

💱 Минфин с 7 сентября по 6 октября сократит покупки валюты и золота в рамках бюджетного правила до ₽2,5 млрд в день с ₽6,5 млрд. Общий объем составит ₽55,6 млрд: ожидаемые дополнительные нефтегазовые доходы в ₽100,7 млрд частично нивелирует августовская недостача ₽45 млрд. С учетом ежедневных продаж ЦБ на ₽0,58 млрд нетто-покупки валюты снизятся с ₽5,92 млрд до ₽1,92 млрд в день - на ₽4 млрд, или на 67,6%, что более чем втрое уменьшит давление бюджетных операций на рубль.

📊 По оценке Минэкономразвития, рост ВВП России в июле замедлился до 0,6% г/г с 1,7% в июне, за 7М26 экономика также выросла на 0,6%. Промышленное производство прибавило 0,4%, розничная торговля - 5,3%, тогда как инвестиции в основной капитал за 1П26 сократились на 9,9% в реальном выражении. Потребительский спрос и низкая безработица поддерживают экономику, но инвестиционный спад ухудшает перспективы дальнейшего роста. Такая комбинация расширяет пространство для смягчения ДКП, однако устойчивый потребительский спрос пока что вынуждает ЦБ ограничиваться “четвертинками”.

🏭 По данным S&P Global, композитный PMI России вырос в августе до 50,6 пункта с 49,6, впервые за полгода вернувшись к росту, а индекс деловой активности в сфере услуг - до 51,3 с 49,0. Общую динамику поддержало оживление сервисного бизнеса, тогда как промышленный выпуск, совокупные заказы и занятость продолжили снижаться. Как и оценки Минэкономразвития, PMI указывают на постепенное охлаждение без резкого спада: это расширяет пространство для смягчения ДКП, но ускорение отпускных цен предполагает небольшие шаги.

🔴 Китайский юань умеренно ослабился к рублю по итогам четверга. Пара CNYRUB снизилась на 0,6% до 12,90.

Официальные курсы валют на 4 сентября:

¥ – ₽12,9191 (-0,02%)
$ – ₽86,8872 (-0,13%)
€ – ₽100,5980 (-0,23%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на американские индексы в четверг утром торгуются без выраженной динамики. Смешанные отчеты технологических компаний сдерживают движение: Broadcom теряет около 1% после слабого прогноза, тогда как сильные результаты Snowflake поддерживают сегмент облачного ПО.

📈 Уолл-стрит завершила среду ростом, прервав трехдневное снижение. Dow Jones прибавил 0,56%, S&P 500 - 0,46%, Nasdaq Composite - 0,45%. Выросли 10 из 11 секторов S&P 500 во главе с сырьевыми компаниями, коммуникационными сервисами и здравоохранением, а ослабление цен на нефть и доходностей облигаций снизило давление на акции.

🗾 Японский рынок завершил четверг разнонаправленно - Nikkei 225 снизился на 0,17% до 64 214 пунктов, Topix вырос на 0,5% до 4102. Резкое укрепление иены на фоне возможной проверки валютных котировок властями оказало давление на экспортеров и производителей полупроводников, тогда как банки выросли, а снижение нефти поддержало более широкий рынок.

🏭 По данным S&P Global, композитный PMI Японии вырос в августе до 53,5 пункта с 52,7 в июле, а PMI услуг - до 52,5 с 51,2. Частный сектор расширяется 17-й месяц подряд: новые заказы росли почти максимальными темпами за три года благодаря внутреннему спросу, хотя экспорт услуг сокращался. При этом отпускные цены повысились рекордными темпами. Сильная активность вместе с ценовым давлением усиливает аргументы в пользу повышения ставки Банком Японии.

🇨🇳 Материковые индексы Китая завершили четверг около нуля - Shanghai Composite прибавил 0,02% до 3942 пунктов, Shenzhen Component - 0,10%, тогда как Hang Seng теряет 0,48%. Улучшение PMI от S&P Global поддержало промышленные и технологические бумаги, однако слабые официальные показатели и опасения по внутреннему спросу ограничили рост, а крупные банки оказались под давлением.

💼 По данным S&P Global, PMI сферы услуг Китая вырос в августе до 51,4 пункта с 50,4 в июле, превысив прогноз 50,6, а композитный PMI - до 52,1 с 50,8. Активность поддержал прежде всего внутренний спрос, занятость увеличивалась четвертый месяц подряд, а деловые ожидания улучшились. При этом оба индекса остались ниже средних уровней 2026 года, а ускорение издержек почти не передавалось в конечные цены. Результаты указывают на восстановление спроса без заметного усиления инфляционного давления.

🇷🇺 Российский фондовый рынок в четверг утром умеренно повышается, полностью отыграв снижение вечерней сессии вторника. Индекс Мосбиржи прибавляет 0,25% до 2190 пунктов. Лидирует IT-сектор во главе с “Ozon”, акции которого восстанавливаются на 3%, хотя этот отскок остается небольшим относительно недавнего падения. Сегодня совет директоров компании рассмотрит меры в связи с переоценкой инфраструктурных рисков группы, а в 12:00 Банк России объявит объемы операций с валютой на сентябрь.

🔴 Китайский юань в четверг утром незначительно дешевеет к рублю. Пара CNYRUB снижается на 0,05% до 12,97.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок завершил среду незначительным снижением при вялой динамике в течение дня. Индекс Мосбиржи потерял 0,15% до 2184 пунктов, причем во вторник вечером произошло движение вниз до уровня 2144 на фоне пересмотра ожиданий скорой геополитической разрядки, тогда как диапазон основной торговой сессии составил около 20 пунктов. При этом рост понедельника примерно на 3% сохранился. Совет директоров “В2В-РТС” рекомендовал дивиденды за 1П26 в размере ₽4,61 на акцию с дивдоходностью 3,6%, отсечка - 11 октября.

🧺 За временной период с 25 по 31 августа инфляция составила -0,01% н/н (6,32% в годовом эквиваленте против 6,23% неделей ранее): продукты питания -0,08% (плодоовощная продукция -1,7%, остальные - +0,07%), непродовольственные +0,23%, услуги -0,1%. Цены на бензин автомобильный изменились на +0,9%, на дизельное топливо - -0,02%.

📊 Общий объем торгов на Московской бирже в августе составил ₽194,9 трлн, снизившись на 7,4% м/м, но увеличившись на 35,8% г/г. Оборот рынка акций составил ₽2,7 трлн (-22,9% м/м, -10,0% г/г), вторичных торгов облигациями - ₽1,7 трлн (-29,2% м/м, -37,0% г/г), срочного рынка - ₽17,1 трлн (-2,3% м/м, +74,5% г/г), денежного рынка - ₽153,8 трлн (-8,9% м/м, +35,9% г/г), драгметаллов - ₽506,1 млрд (+9,6% м/м, +73,4% г/г). Общее месячное снижение во многом объясняется меньшим числом рабочих дней, поэтому август скорее показал хорошее удержание высокого уровня активности после сильного июля, хотя слабость рынков конкретно акций и облигаций ограничивает эффект для комиссионных доходов.

👥 Опрошенные Банком России аналитики снизили прогноз роста ВВП РФ на 2026 год с 0,6% до 0,5% и повысили ожидания по инфляции с 6,2% до 6,6%, сохранив прогноз средней ключевой ставки на уровне 14,5%. Средний курс доллара ожидается на уровне ₽79,9 в 2026 году и ₽88,8 в 2027 году, а прогноз цены нефти для налогообложения на 2027-2029 годы снижен до $56 за баррель. Слабый экономический рост повышает потребность в смягчении ДКП, однако пересмотр инфляции и курса рубля предполагает более осторожное снижение ставки.

🏦 По данным Банка России, чистая прибыль банковского сектора в 2К26 снизилась на 12,2% к/к до ₽1,1 трлн, но за 1П26 выросла на 36,3% г/г до ₽2,3 трлн. Чистая процентная маржа увеличилась до 5,5% с 5,1%, поскольку депозитные ставки снижались быстрее кредитных. ЦБ повысил прогноз прибыли на 2026 год с ₽3,4-3,9 трлн до ₽3,9-4,4 трлн. Для банковских акций это позитивно, однако рост корпоративного риска и ожидаемое увеличение резервов в 2П26 могут замедлить прибыль относительно первого полугодия.

🔴 Китайский юань умеренно укрепился к рублю по итогам среды. Пара CNYRUB выросла на 0,5% до 12,99.

Официальные курсы валют на 3 сентября:

¥ – ₽12,9217 (+0,19%)
$ – ₽86,9963 (+0,28%)
€ – ₽100,8287 (+0,23%)

Не является инвестиционной рекомендацией.