Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🌎 Фьючерсы на акции США в понедельник утром почти не меняются, а рынок входит в укороченную пасхальную неделю в заметно напряженном состоянии. После резкого снижения в пятницу Dow, S&P 500 и Nasdaq торгуются вблизи нуля, тогда как сам Dow уже вошел в зону коррекции, а S&P 500 показал пятую подряд недельную просадку. Давление сохраняют затянувшийся конфликт вокруг Ирана и общее ухудшение рыночных настроений.

📊 Главный фокус недели - данные по рынку труда США, которые должны показать, насколько экономика выдерживает текущий внешний и внутренний стресс. Инвесторы ждут JOLTS, отчет ADP и мартовские “пейроллы”, которые выйдут уже в выходной для рынка день. Из корпоративных тем внимание также будет приковано к Nike как индикатору потребительского спроса, а бумаги сектора AI и крупных техов остаются под давлением после сильной распродажи на прошлой неделе.

🎙️ Трамп заявил, что Иран якобы согласился с большей частью требований США, но при этом допустил и силовой сценарий с захватом иранской нефтяной инфраструктуры, включая остров Харк. Публично Тегеран американские условия по-прежнему отвергает, а прямые переговоры остаются под вопросом. Для рынков это скорее негатив: тема переговоров сохраняется, но угрозы по нефти не дают закладывать быструю деэскалацию.

🗾 Японские акции в понедельник резко снизились на фоне эскалации вокруг Ирана, скачка нефти и общего ухудшения внешнего фона. Nikkei 225 -2,79% до 51 886, Topix -2,94% до 3 542, при этом в начале сессии индексы обновляли минимумы с начала года. Давление усилили дорогая нефть, слабая иена и рост доходностей JGB, из-за чего рынок снова заговорил о возможном повышении ставки Банком Японии уже в следующем месяце.

🇨🇳 Китайские рынки в понедельник закрылись разнонаправленно на фоне осторожности инвесторов из-за эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Shanghai Composite +0,2% до 3923, Shenzhen Component -0,3% до 13 726, Hang Seng -0,9% до 24 730. Давление на настроения оказывали риски для нефтяных поставок, рост доходностей и укрепление доллара, при этом в материковом Китае лучше рынка выглядели нефтяники, а в Гонконге снижались крупные технологические компании.

💶 Инфляционные ожидания в еврозоне в феврале продолжили снижаться: на 12 месяцев вперед - до 2,5% с 2,6%, это минимум с октября 2024 года, а на 3 года вперед - тоже до 2,5%, тогда как 5-летние ожидания остались на уровне 2,3%. Одновременно ожидания по росту экономики стали менее негативными, прогноз по безработице немного снизился, а потребительские расходы, наоборот, ожидаются чуть выше. Инфляционные ожидания постепенно охлаждаются, а значит пространство для более мягкой риторики понемногу расширяется.

🇷🇺 За выходные российский фондовый рынок сумел ненадолго вернуться выше 2800 пунктов, но в понедельник утром снова откатился к прежним уровням. Индекс Мосбиржи теряет 0,15% до 2792. Лучше рынка выглядят нефтяники (+0,3%) на фоне нового подъема нефти: Brent растет на 3,2% до $116, WTI - на 2,2% до $102. Из корпоративных историй выделяется “МД Медикал Груп”: чистая прибыль по МСФО за 2025 год выросла на 8,4% г/г до ₽11,03 млрд, выручка - на 31,2% до ₽43,45 млрд. Кроме того, сегодня рынок ждет отчетности по МСФО от НМТП и ЮМГ.

🔴 Китайский юань в понедельник утром почти не меняется. Пара CNYRUB снижается на 0,2% и держится у 11,8.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 По итогам пятницы российский фондовый рынок уверенно ушел ниже отметки 2800 пунктов даже при отсутствии по-настоящему сильного новостного повода. Индекс Мосбиржи снизился на 1,17% до 2790. Сильнее остальных просели металлурги, потерявшие более 2%. На этом фоне относительно устойчиво выглядел только транспортный сектор (+1,3%) во главе с ДВМП: бумаги еще утром сильно прибавляли на новостях о соглашении “Росатома” и DP World по созданию нового совместного бизнеса, в контур которого войдет и группа FESCO.

⛴ Акции “ДВМП” подскочили на 12,1% после новостей о создании нового совместного предприятия “Росатома” и DP World, в контур которого войдет транспортная группа FESCO. Контроль в СП сохранит российская сторона с долей 51%. Основная идея проекта - создать глобального логистического оператора и усилить транспортные возможности России. История может усилить стратегическую значимость FESCO и повысить ожидания по долгосрочному росту бизнеса, хотя детали будущей структуры и экономики проекта еще предстоит оценить.

🛢 “Транснефть” по МСФО за 2025 год показала выручку ₽1,44 трлн (+1,2% г/г), но чистая прибыль снизилась до ₽226,07 млрд (-27,6%). EBITDA выросла до ₽357 млрд (+7%), а капитальные вложения в том же объеме были направлены на поддержание инфраструктуры, замену труб и развитие трубопроводной системы. На результат давили укрепление рубля в 2025 году и снижение грузооборота. С учетом текущей динамики валютного рынка 2026 год для компании может оказаться заметно сильнее.

✅ Акционеры “Черкизово” утвердили дивиденды за 2025 год в размере 229,37 руб. на акцию. Дивидендная доходность оценивается примерно в 5,7%, дата отсечки - 7 апреля.

🌱 “Акрон” по РСБУ за 2025 год увеличил выручку до ₽172 млрд (+16,35% г/г), а чистую прибыль - до ₽52,41 млрд (+232,4%). Прибыль от продаж выросла на 68,7%, что указывает на улучшение операционной эффективности, а совокупные обязательства сократились до ₽135,52 млрд против ₽161,4 млрд годом ранее. При этом процентные расходы выросли на 64% до ₽18,3 млрд из-за подорожания обслуживания долга. Ослабление рубля и более высокие цены на продукцию компании создают условия для сохранения сильной динамики и в 2026 году.

⚡️ “ТГК-14” по РСБУ за 2025 год увеличила выручку до ₽21,33 млрд (+11% г/г), но чистая прибыль обвалилась до ₽0,46 млрд (-70,3%). Долг компании вырос до ₽31,1 млрд против ₽8,37 млрд годом ранее, а расходы на его обслуживание подскочили на 256,5% до ₽2,69 млрд. Быстрый рост долговой нагрузки вместе с опережающим увеличением себестоимости (+16%) и прочих расходов (+187,2%) резко ухудшил итоговый финансовый результат. Компания фактически теряет запас финансовой прочности - рост выручки уже не компенсирует долговое и процентное давление, а значит риски для прибыли и оценки бизнеса заметно возрастают.

🔴 По итогам пятницы китайский юань заметно прибавил к рублю. Пара CNYRUB выросла на 1,2% и поднялась до 11,82.

Официальные курсы валют на 28 марта:

¥ – ₽11,7301 (-1,43%)
$ – ₽81,1443 (-1,20%)
€ – ₽93,4247 (-1,66%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 В заключительный день недели ценовой индекс гособлигаций не подвергся значительным изменениям, снизившись лишь на 0,04%.

📈 Кривая доходности ОФЗ-ПД закономерно сместилась вверх на символический 2 б.п. при минимальном изменении на всех ее участках.

🤔 На текущей неделе мы наблюдали разнонаправленную динамику на рынке корпоративных облигаций с плавающей ставкой купона.

🌎 В пятницу доходность 10-летних гособлигаций США обновила максимальное значение с середины июля 2025 года на фоне роста вероятности повышения ставки ФРС в этом году.

🧲 Размещение облигаций «Магнит» пройдет 07.04.2026. По итогам сбора заявок премия к ключевой ставке составила 140 б.п. Срок до погашения нового выпуска – 2,5 года.

✅ АКРА подтвердило кредитный рейтинг МКПАО «ОК РУСАЛ» на уровне A+(RU). Прогноз по кредитному рейтингу эмитента «стабильный».

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на акции США в пятницу утром растут после резкого падения рынка накануне, а инвесторы оценивают решение Трампа отложить возможные удары по энергетической инфраструктуре Ирана до 6 апреля. Контракты на Nasdaq 100 и S&P 500 прибавляют около 0,45%, на Dow - около 0,35% после того, как в четверг S&P 500 просел на 1,6%, Nasdaq Composite - на 2,4%, а Dow потерял более 460 пунктов. Нефть остается дорогой, но отошла от внутридневных максимумов: Brent выше $108,5, WTI около $94,5.

🛢️ Даже с паузой неопределенность сохраняется: Иран, по сообщениям, не спешит с прямыми переговорами, а волатильность нефти снова поднимает риски для роста и инфляции. На этом фоне рынок обсуждает рост вероятности рецессии, ухудшение ситуации у домохозяйств (просрочки по ипотеке - максимум с 2022 года) и сигналы с рынка труда: в данных за четверг сильнее выделялись сокращения, связанные с ИИ, прежде всего в крупных техкомпаниях, при относительно стабильной общей безработице.

📉 Заявки на пособие по безработице в США за третью неделю марта выросли на 5 тыс. до 210 тыс., ровно по ожиданиям и ниже средних уровней прошлого года. При этом продолжающиеся заявки снизились на 32 тыс. до 1,819 млн (существенно лучше прогноза 1,85 млн) - минимум примерно за два года. 4-недельная средняя по первичным заявкам немного опустилась до 210,5 тыс., а заявки от федеральных служащих снизились на 59 до 584. Рынок труда по увольнениям выглядит устойчиво, хотя темпы найма остаются сдержанными.

🗾 Nikkei 225 в пятницу снизился на 0,43% до 53 373, продолжив падение вслед за распродажей на Уолл-стрит на фоне сомнений в прогрессе по Ирану. Рынок также насторожили сообщения о возможной переброске дополнительных войск США на Ближний Восток, а дорогая нефть поддерживает инфляционные риски и ожидания ужесточения политики. Под давлением были техи и бумаги, связанные с ИИ.

🇨🇳 Китайские рынки в пятницу отскочили, но неделю все равно закрыли в минусе. Shanghai +0,6% до 3 914, Shenzhen +1,1% до 13 760, однако за неделю индексы снизились на 1,1% и 0,8% на фоне неопределенности вокруг конфликта на Ближнем Востоке и новостей о возможной переброске США до 10 тыс. военных в регион. Поддержку настроениям дали сильные данные по прибыли промышленности. Гонконг также прибавил: Hang Seng +0,4% до 24 950, в фокусе ожидания дополнительной поддержки экономики, хотя внешняя нервозность и рост доходностей продолжают сдерживать аппетит к риску.

🏭 Прибыль промышленности Китая за 2М26 выросла на 15,2% г/г, резко ускорившись после +0,6% по итогам 2025 года. Рост обеспечили в том числе частные компании (+37,2%) и обрабатывающий сектор (+18,9%), при этом особенно выделились отрасли электроники и оборудования связи (+200%) и цветная металлургия (+150%). Динамика подтверждает улучшение корпоративной прибыли на старте года, но эффект дорогого сырья из-за ближневосточных рисков может быстро “съесть” часть маржи у энергоемких производств.

🇷🇺 В начале пятницы российский рынок выглядит почти нейтрально. Индекс Мосбиржи прибавляет около 0,2% и держится у 2829. Основной вклад в рост дает транспорт (+2,82%) во главе с ДВМП: бумаги прибавляют около 11,5% на новостях о договоренности “Росатома” и DP World создать новый совместный бизнес, в контур которого войдет и группа FESCO. Также сегодня совет директоров “Озон Фармацевтики” рассмотрит дивиденды, у “Черкизово” пройдет ВОСА по дивидендам, а “ЭсЭфАй” отчитался по МСФО за 2025 год: чистая прибыль 20,8 млрд руб. (-8,8% г/г).

🔴 Китайский юань в пятницу утром почти не меняется. Пара CNYRUB прибавляет около 0,25% и держится у 11,71.

Не является инвестиционной рекомендацией.