Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🤿 ФЛОАТЕРЫ: ПЛАВАТЬ УМЕЮТ НЕ ВСЕ

〽️ В среду давление в сегменте российских суверенных облигаций сохранялось, однако темпы падения замедлились: ценовой индекс RGBI потерял лишь 0,1%.

📑 Опубликованный накануне обзор Банка России «О чём говорят тренды» не изменил рыночную конъюнктуру, поскольку все перечисленные в нём факторы были знакомы инвесторам и уже учтены в текущих котировках.

🏦 Результаты сегодняшних аукционов Минфина РФ по размещению гособлигаций оказались ожидаемо невысокими: совокупный объем размещения с учетом ДРПА составил 83,6 млрд руб.

🌊 На трёхмесячном отрезке флоатеры высокого кредитного качества подорожали, а бумаги с более низким рейтингом подешевели – выбор в пользу первых повышает эффективность защиты от процентного риска.

📖 Книги по облигациям «Яндекс» будут открыты 15.06.2026. В выпуске с фиксированным купоном ориентир премии к КБД – не выше 140 б.п. В выпуске с переменным купоном ориентир премии к ключевой ставке – не выше 150 б.п.

⛏️ Размещение облигаций ГМК «Норильский никель» пройдет 16.06.2026. По итогам сбора заявок ставка купона в юанях – 7,60%. Срок до погашения – 4 года

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на американские индексы в среду утром снижаются после сообщения США о военных действиях против Ирана. Контракты на Dow Jones и S&P 500 теряют около 0,3%, на Nasdaq 100 - 0,4%, а инвесторы уходят от риска на фоне очередного обострения вокруг Ормузского пролива. Геополитическая премия продолжает поддерживать цены на энергоносители и усиливать опасения по инфляции, что снижает интерес к акциям роста и сектору ИИ.

📊 Дополнительное давление создает ожидание майского отчета по инфляции в США, который выйдет уже сегодня. Более сильные данные могут повысить вероятность ужесточения позиции ФРС, особенно если рост цен на сырье усилит инфляционные риски. В фокусе также отчетность Oracle после закрытия рынка и ожидаемое IPO SpaceX в пятницу, но при текущем внешнем фоне инвесторы, вероятно, будут осторожнее относиться даже к сильным корпоративным историям.

💸 Торговый дефицит США в апреле сократился до $55,9 млрд с $56,6 млрд в марте и оказался лучше ожиданий в $56,1 млрд. Экспорт вырос до рекордных $327,1 млрд (+2,6% м/м) за счет капитальных товаров, нефти и нефтепродуктов, а импорт увеличился до $383 млрд (+2% м/м) из-за закупок компьютеров, полупроводников и телеком-оборудования. Внешний сектор меньше давит на ВВП, но высокий импорт инвесттоваров показывает сохранение сильного спроса, в том числе на инфраструктуру ИИ, что может поддерживать деловую активность и ограничивать пространство для быстрого смягчения ставок.

🗾 Японские акции в среду снижаются на фоне очередного обострения вокруг Ирана и распродажи в технологическом секторе США. Nikkei 225 опустился ниже 65 000 пунктов, Topix потерял 0,4% до 3880 пунктов, сильнее рынка просели бумаги производителей чипов и ИИ-компаний: Kioxia -3,6%, SoftBank Group -8,4%, Murata -4,2%, Fujikura -6,7%. Давление усилила статистика по ценам производителей в Японии, где инфляция ускорилась из-за энергоносителей.

🏭 Цены производителей в Японии в мае выросли до 6,3% г/г с 5,3% месяцем ранее и превысили ожидания в 5,5%. Это максимум с марта 2023 года: основное давление пришло со стороны нефти и угля, химии, продуктов питания и транспорта на фоне роста энергоносителей из-за очередного обострения вокруг Ирана и сбоев в цепочках поставок. Месячный рост замедлился до 0,9% после сильного апрельского скачка, но годовая динамика усиливает инфляционные риски и поддерживает ожидания более жесткой позиции Банка Японии.

🇨🇳 Китайские и гонконгские акции в среду снизились на фоне осторожной реакции на инфляционные данные и очередного обострения на Ближнем Востоке. Shanghai Composite потерял 0,4% до 3995 пунктов, Shenzhen Component - 2% до 14 955, Hang Seng - 0,9% до 24 350, продолжив снижение шестую сессию подряд. Давление усилили продажи в технологических, сырьевых и потребительских бумагах, а рост геополитической премии поддержал осторожность инвесторов к акциям роста и компаниям, чувствительным к издержкам.

🧾 Потребительская инфляция в Китае в мае сохранилась на уровне 1,2% г/г, немного ниже ожиданий в 1,3%, а цены производителей ускорились до 3,9% г/г с 2,8%. В потребценах давление сдерживают продукты питания (-1,7% г/г) из-за слабых цен на свинину и фрукты, тогда как транспортные расходы выросли до 5,4% с 4,6% на фоне энергоносителей и очередного обострения на Ближнем Востоке. Слабая потребинфляция указывает на осторожный внутренний спрос, при этом ускорение PPI может осложнить смягчение политики.

🇷🇺 Российский фондовый рынок в среду утром снова проверяет нервы местных инвесторов, опускаясь к уровню 2500 пунктов. Индекс Мосбиржи теряет 0,7% до 2506. Сильнее всего под давлением металлурги, которые снижаются более чем на 1% на фоне слабости сырьевых цен из-за глобальных инфляционных опасений. Третий аукцион по продаже активов ЮГК вновь не состоялся из-за отсутствия участников, а совет директоров СПб Биржи рекомендовал акционерам отказаться от дивидендов за 2025 год.

🔴 Китайский юань начал среду снижением, но быстро отыграл просадку и практически вернулся к уровням вчерашнего закрытия. Пара CNYRUB -0,1% до 10,57.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок во вторник заметно понервировал местных инвесторов, опустившись ниже 2500 пунктов, но по итогам дня удержался выше этой отметки. Индекс Мосбиржи вырос на 0,19% до 2522 пунктов. Лучше рынка выглядел IT-сектор во главе с “Астрой” на новости об обратном выкупе, тогда как сильнее всего просела электроэнергетика из-за дивидендной отсечки у “Интер РАО”, акции которой потеряли около 11%.

🟢 “Сбер” по РСБУ за 5М26 увеличил чистую прибыль до ₽827,2 млрд (+21,1% г/г), в мае - до ₽169,4 млрд (+20,5% г/г). Чистые процентные доходы выросли до ₽1,48 трлн (+24,8% г/г) на фоне роста работающих активов, а чистые комиссионные доходы снизились до ₽286,2 млрд (-1% г/г). ROE за 5М26 составила 23,2%, коэффициент расходов к доходам - 26,1%, стоимость риска выросла до 1,5% с 1,3% годом ранее, но качество портфеля остается стабильным: просрочка - 2,9%. Прибыльность остается высокой, розничное кредитование восстанавливается, но давление резервов и слабая динамика комиссий ограничивают пространство для ускорения результата.

⚡️ “Русгидро” упала на 8% после решения направить всю прибыль за 2023-2029 годы на инвестпрограмму. Компания получила ₽117,8 млрд чистой прибыли за 2025 год против убытка ₽61,2 млрд годом ранее, но деньги пойдут не на дивиденды, а на проекты развития, включая программу свыше ₽1 трлн с 2025 года и рост инвестиций в 2026 году до ₽390 млрд (+16%). Масштабная стройка поддерживает долгосрочный рост мощностей, но снижает ожидания по выплатам и усиливает риск давления на свободный денежный поток.

💻 “Астра” выросла на 9% после решения совета директоров запустить обратный выкуп акций с 9 июня. Максимальный объем программы - до 4 млн акций, или около 2% уставного капитала, срок - до 12 месяцев, бумаги будут покупаться на рынке в пользу “Астра Технологии” для программ мотивации сотрудников и возможных M&A-сделок. Компания показывает уверенность в недооценке бизнеса, однако масштаб выкупа умеренный, поэтому эффект скорее психологический и точечный, чем полноценный драйвер долгосрочной переоценки.

📦 МГКЛ за 5М26 года увеличила выручку в 3 раза г/г до ₽21,3 млрд, а число розничных клиентов выросло до 100,6 тыс. человек (+5% г/г). Качество портфеля также улучшилось: доля товаров на хранении более 90 дней снизилась до 2% с 9% годом ранее и 15% за 5М 2024 года. Это поддерживает историю роста компании: бизнес быстро масштабируется, а снижение “длинного” хранения уменьшает операционные риски, что дополнительно подтверждает эффективность текущей модели управления и создает базу для дальнейшего роста финансовых показателей.

🇨🇳 Товарооборот России и Китая за 5М26 вырос до $109,5 млрд (+22,9% г/г), следует из данных таможни КНР. Экспорт Китая в Россию увеличился до $49,17 млрд (+26,4% г/г), поставки из России в Китай - до $60,35 млрд (+20,2% г/г), а в мае оборот составил $23,72 млрд, почти без изменений к апрелю. Рост поддерживает спрос на логистику, сырье и импортные поставки, при этом месячная стабилизация указывает на более спокойный темп после сильного начала года.

🔴 Китайский юань завершил вторник заметным снижением. Пара CNYRUB потеряла 1,2% и опустилась до 10,58.

Официальные курсы валют на 10 июня:

¥ – ₽10,5831 (-1,85%)
$ – ₽71,7318 (-2,09%)
€ – ₽82,7785 (-2,93%)

Не является инвестиционной рекомендацией.