Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🇷🇺 Российский фондовый рынок завершил пятницу заметным снижением. Индекс Мосбиржи потерял 2,06% и опустился до 2142 пунктов. Акции МТС Банка подешевели более чем на 9% из-за дивидендного разрыва, а бумаги “Полюса” продолжили снижение после многократного повышения вероятности приостановки дивидендных выплат в текущем десятилетии. “Т-Технологии” опубликуют финансовые результаты по МСФО за 2К26 11 августа.

🥇 Совет директоров “Полюса” принял к сведению предложение менеджмента приостановить выплату дивидендов до 2030 года. Компания пока не раскрыла дальнейших решений, однако рынок уже отреагировал резким падением котировок после объявления инициативы (-31,5% с открытия среды). До официального решения сохраняется формальная неопределенность, но инвесторы пока закладывают длительную паузу в дивидендных выплатах.

💻 “Софтлайн” за неделю выкупил 1,2 млн собственных акций, доведя общий объем программы до 19,9 млн бумаг. Компания также подтвердила намерение продолжать покупки и увеличить доступный лимит. Байбэк способен поддержать котировки за счет дополнительного спроса и сокращения предложения, однако его эффект будет зависеть от темпа дальнейших приобретений.

⏰ Московская биржа с 14 июля продлит торги на срочном рынке до 17 часов в день - с 06:50 до 23:50, а с 18 июля добавит валютные фьючерсы в выходную сессию. Более длинный торговый день позволит инвесторам быстрее реагировать на внешние события, что должно сократить ценовые разрывы при открытии основной сессии. Для самой биржи это умеренно позитивно за счет потенциального роста оборотов и комиссионных доходов, хотя эффект будет зависеть от активности участников в дополнительные часы.

🛢️ Экспорт нефти и нефтепродуктов из России в июне вырос до 7,71 млн барр./сутки (+5,3% м/м), однако доходы сократились до $15,84 млрд (-24% м/м). Поставки нефти увеличились на 620 тыс. барр./сутки, тогда как экспорт нефтепродуктов снизился на 230 тыс. барр./сутки. Рост физических объемов не компенсировал падение цен и доходности экспорта, что ухудшает поступления в бюджет и ограничивает поддержку рубля со стороны нефтегазовой выручки.

🔴 Китайский юань завершил пятницу умеренным укреплением. Пара CNYRUB прибавила 0,63% и поднялась до 11,32.

Официальные курсы валют на 11 июля:

¥ – ₽11,3037 (+1,27%)
$ – ₽76,6647 (+0,97%)
€ – ₽87,6661 (+1,24%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🧩 ПЕРВЫЙ ЭЛЕМЕНТ ПАЗЛА

〽️ Пятничная сессия на рынке суверенного долга завершилась снижением ценового индекса RGBI на 0,2%, однако по итогам недели бенчмарк впервые за месяц продемонстрировал положительную динамику.

💰 Дефицит федерального бюджета по итогам января–июня впервые с начала года сократился – до 5,7 трлн руб. после 6,0 трлн руб. за январь–май.

🤔 Называть сокращение дефицита выраженным позитивом преждевременно, поскольку накопленный за полугодие показатель по-прежнему заметно превышает как плановое значение, так и результат аналогичного периода прошлого года.

💲 Резкий рост доходностей замещающих облигаций с последующей частичной коррекцией напоминает динамику рублёвого сегмента долгового рынка, что указывает на неслучайную корреляцию между двумя классами инструментов.

⚛️ Размещение облигаций «Атомэнергопром» пройдет 14.07.2026. В долларовом выпуске серии 001Р-15 ставка купона составила 8,00%, в юаневом выпуске серии 001Р-16 ставка купона составила 7,50%.

📡 Размещение облигаций «Ростелеком» пройдет 15.07.2026. По итогам сбора заявок ставка купона была снижена на 55 б.п. до 14,45%. Срок до оферты – 1,5 года.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на американские индексы в пятницу утром торгуются без выраженной динамики после роста технологического сектора накануне. В четверг S&P 500 прибавил 0,81%, Nasdaq - 1,3%, Dow Jones - 0,27%. Поддержку рынку оказал рост производителей чипов, а высокий спрос на размещение SK Hynix укрепил уверенность инвесторов в сохранении интереса к ИИ-сектору.

🛢️ Дополнительным позитивом стало снижение цен на нефть на фоне ожиданий продолжения переговоров между США и Ираном. Ослабление геополитической премии снижает инфляционные риски и поддерживает спрос на акции, хотя волатильность в технологическом секторе из-за высоких оценок компаний сохраняется.

🏠 Продажи жилья на вторичном рынке США в июне снизились на 2,4% м/м до 4,09 млн домов в годовом выражении, оказавшись ниже прогноза 4,20 млн. Запасы сократились до 1,56 млн объектов, или 4,6 месяца продаж, тогда как средняя цена выросла на 1,8% г/г до $440,6 тыс. Слабые сделки при сохраняющемся росте цен указывают на дефицит предложения и низкую доступность жилья, поэтому быстрое восстановление рынка без снижения ипотечных ставок маловероятно.

🗾 Японские акции завершили пятницу ростом второй день подряд вслед за восстановлением технологического сектора в США. Nikkei 225 прибавил 1,59% до 68 821 пункта, Topix - около 0,8% до 4052 пунктов. Поддержку рынку оказали производители чипов и снижение нефтяных цен, которое уменьшило инфляционные риски для зависимой от импорта экономики, хотя ускорение цен производителей сохраняет давление на издержки компаний.

🏭 Цены производителей в Японии в июне ускорились до 7,1% г/г с 6,6% и превысили прогноз 6,8%, достигнув максимума с марта 2023 года. Основное давление обеспечило подорожание энергоносителей и нефтепродуктов на фоне перебоев в поставках, тогда как в месячном выражении рост замедлился до 0,4% с 1,1%. Усиление издержек повышает риски для маржи компаний и может подтолкнуть Банк Японии к более жесткой риторике, что неблагоприятно для акций и облигаций.

🇨🇳 Китайские рынки в пятницу торгуются разнонаправленно, но технологический сектор остается главным источником поддержки. Shanghai Composite снижается на 0,59% до 4013 пунктов, Shenzhen Component - на 2,08% до 15 078 пунктов, тогда как Hang Seng прибавляет 1,02% до 24 276 пунктов. В Гонконге спрос поддерживают интернет-компании и производители чипов на фоне возвращения интереса к ИИ, снижения нефтяных цен и надежд на продолжение переговоров США и Ирана. Однако слабость материковых индексов показывает, что перед блоком данных по ВВП, промышленности и розничным продажам инвесторы сохраняют осторожность.

🇷🇺 Российский фондовый рынок в начале пятницы заметно снижается. Индекс Мосбиржи теряет 1% и опускается до 2166 пунктов, при этом хуже рынка выглядят финансовый, технологический, нефтегазовый и транспортный сектора. Акции МТС Банка дешевеют более чем на 9% из-за дивидендного разрыва. Последний день с дивидендами проходит по бумагам “Башнефти”, НМТП, Совкомбанка, “Полюса” и ЛСР.

🔴 Китайский юань в начале пятницы умеренно укрепляется. Пара CNYRUB прибавляет 0,7% и поднимается до 11,33.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок завершил четверг заметным снижением. Индекс Мосбиржи потерял 1,67% и опустился до 2184 пунктов. Из плюсов - минимумы предыдущего дня обновлены не были. Основное давление оказали финансовый и телекоммуникационный сектора из-за дивидендных разрывов в акциях Московской биржи и МТС, которые снизились на 9% и 13% соответственно. Негатив по “Евротрансу” также усилился: после закрытия прошлой сессии компания допустила технический дефолт еще по двум выпускам - БО-001Р-05 и БО-001Р-07, из-за чего бумаги за два дня потеряли еще 16%.

🟢 Сбербанк по РСБУ за 1П26 увеличил чистую прибыль до ₽995,3 млрд (+20,4% г/г), в июне - до ₽168,1 млрд (+17% г/г). Чистые процентные доходы выросли до ₽1,8 трлн (+25,3% г/г) на фоне расширения работающих активов, комиссионные доходы - до ₽354,6 млрд (+1,7% г/г), а рентабельность капитала составила 23%. Розничный кредитный портфель с начала года вырос на 5,7% до ₽19,8 трлн, в том числе ипотека - на 6,8% до ₽13,2 трлн, при стабильной доле просрочки 2,9%. Прибыльность остается высокой, качество портфеля стабильным, но рост резервов и расходов обязательно требует внимания во втором полугодии.

📑 B2B-РТС во 2К26 увеличила совокупный доход более чем до ₽2,7 млрд (+14% г/г), превысив бюджетный прогноз. Рост поддержали все ключевые сегменты услуг, а количество закупок в коммерческом направлении увеличилось более чем на 40% г/г, что подтверждает спрос на платформу вне зависимости от общей макросреды. Доход от управления активами снизился вслед за ключевой ставкой, но расходы остались в рамках бюджета, а компания подтвердила приверженность ежеквартальным дивидендам. Бизнес сохраняет рост и операционную дисциплину, хотя снижение ставок может ограничивать доходы от финансовых активов.

🥇 “Селигдар” утвердил новую дивидендную политику, по которой база выплат будет рассчитываться как операционная прибыль за вычетом финансовых расходов, налога на прибыль и изменения запасов. Совет директоров будет ориентироваться на дивиденды не менее 30% от этой базы по консолидированной отчетности. Новая формула снижает зависимость выплат от переоценок, однако финансовые расходы, запасы и масштабная инвестпрограмма могут ограничивать дивиденды до устойчивого роста операционной прибыли.

💰 Доходы федерального бюджета за 1П26 выросли до ₽18,6 трлн (+5,8% г/г), расходы - до ₽24,4 трлн (+16,1% г/г), а дефицит увеличился до ₽5,7 трлн с ₽3,4 трлн годом ранее. Ненефтегазовые доходы прибавили 16,3% г/г до ₽15,0 трлн, но нефтегазовые поступления снизились на 22,7% г/г до ₽3,7 трлн из-за более слабых цен на нефть в предыдущие периоды. Рост ненефтегазовой базы поддерживает устойчивость бюджета, однако опережающие расходы и высокий дефицит усиливают потребность в заимствованиях и сохраняют давление на долговой рынок.

🔴 Китайский юань завершил четверг умеренным укреплением. Пара CNYRUB прибавила 0,35% и поднялась до 11,24.

Официальные курсы валют на 10 июля:

¥ – ₽11,1616 (-0,54%)
$ – ₽75,9300 (-0,62%)
€ – ₽86,5906 (-0,87%)

Не является инвестиционной рекомендацией.