Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🇷🇺 Российский фондовый рынок по итогам пятницы почти не изменился, сохранив спокойную динамику в преддверии Пасхи. Индекс Мосбиржи снизился на 0,29% до 2725 пунктов. Наиболее слабым оказался нефтехимический сектор, потерявший более 1%, тогда как движение остальных секторов не превысило 0,6%. В течение дня индекс торговался в диапазоне от 2722 до 2745 пунктов.

🛢️ “Газпромнефть” (2025, МСФО) сократила выручку до ₽3,61 трлн (-12,0% г/г), а чистую прибыль - до ₽246 млрд (почти в 2 раза ниже г/г). Скорректированная EBITDA составила ₽1,07 трлн, а давление на результат оказали более низкие цены на нефть и крепкий рубль. При этом операционно год остался устойчивым: добыча выросла до 130,7 млн т н.э. (+3% г/г), переработка - до 43,9 млн т (+2,2% г/г), а долговая нагрузка сохранилась ниже 1,5x. Производственная база остается сильной, но без более слабого рубля и лучшей сырьевой конъюнктуры финансовое восстановление, вероятно, будет идти сдержанно.

🛒 B2B-РТС открыла книгу заявок на IPO в диапазоне ₽112-118 за акцию, что соответствует капитализации ₽20-21 млрд, а объем предложения составит ₽2,3-2,4 млрд. Инвесторам предложат 11,5% капитала, сбор заявок продлится до 16 апреля, а старт торгов на Мосбирже ожидается 17 апреля под тикером BTBR. Оценка выглядит умеренной по масштабу сделки, поэтому основной вопрос теперь не в размере размещения, а в том, насколько инвесторы готовы платить за историю роста электронной B2B-платформы в условиях все еще осторожного спроса на новые IPO.

⏩🥇 Совет директоров “Полюса” рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 2025 год в размере ₽56,8 на акцию. Дивидендная доходность оценивается примерно в 2,5%, ВОСА назначено на 6 мая, дата закрытия реестра - 18 мая.

⏩🛒 Совет директоров “Озона” рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере ₽70 на акцию. Дивидендная доходность составляет около 1,6%, ВОСА пройдет 15 мая, дата закрытия реестра - 26 мая.

💸 Положительное внешнеторговое сальдо России в январе-феврале 2026 года снизилось до $14,1 млрд с $21,0 млрд годом ранее, то есть на 32,9% г/г. Экспорт сократился до $56,7 млрд с $62,2 млрд (-9,0% г/г), тогда как импорт вырос до $42,6 млрд с $41,2 млрд (+3,5% г/г). Это показывает, что внешняя торговля дает экономике уже меньшую поддержку, а при слабой сырьевой конъюнктуре давление на курс и бюджетный контур может оставаться повышенным.

🔴 Рубль по итогам пятницы продолжил уверенно укрепляться к юаню. Пара CNYRUB снизилась на 0,5% до 11,242.

Официальные курсы валют на 11 апреля:

¥ – ₽11,2521 (-1,02%)
$ – ₽76,9724 (-1,11%)
€ – ₽90,0120 (-0,96%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

📈 Неожиданно к концу недели рынок гособлигаций продемонстрировал признаки оживления: RGBI в пятницу вырос на 0,4%, нивелировав падение последних нескольких сессий.

〽️ Смещение вниз кривой доходности ОФЗ в среднем на 6 – 7 б.п. сегодня было достигнуто в основном за счет снижения ставок на ее дальнем конце.

🇷🇺 Фактор геополитики в последние несколько недель отошел на второй план, однако сегодня он был определяющим для динамики долгового рынка.

📖 Активность на первичном рынке облигаций на текущей неделе незначительно снизилась, а наиболее заметными «книгами» стали два выпуска ПСБ, фикс Ростелекома и флоатер Газпром нефти.

🌎 Глобальные рынки облигаций продолжают находиться в подвешенном состоянии, ожидая будущих переговоров между США и Ираном.

⬇️ Эксперт РА понизил кредитный рейтинг ООО «СУЭК-Финанс» до уровня ruA-. Прогноз по рейтингу угледобывающей компании – «стабильный».

📖 Книга по облигациям «АБЗ-1» будет открыта 14.04.2026. Ориентир ставки купона – не выше 18,00%. Срок до погашения нового выпуска – 3 года.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на акции США в пятницу утром снижаются на символические 0,1-0,2% после сильного роста накануне, поскольку рынок снова осторожен из-за хрупкого перемирия вокруг Ирана. Нервы инвесторов поддерживает то, что Ормузский пролив по-прежнему остается в основном закрытым, а судоходство идет значительно ниже нормальных уровней, поэтому часть оптимизма быстро сменилась более сдержанной оценкой геополитического риска.

📊 Теперь фокус смещается на мирные переговоры в выходные и мартовский CPI США, который, по оценкам Reuters, мог вырасти на 0,9% м/м и 3,3% г/г. Если дипломатия не даст быстрого прогресса, а инфляция окажется высокой, ожидания снижения ставок снова могут отодвинуться.

🧾 Базовый индекс PCE в США в феврале вырос на 0,4% м/м и 3,0% г/г после 3,1% г/г в январе, а общий PCE прибавил 0,4% м/м и 2,8% г/г. Месячная динамика осталась повышенной и совпала с ожиданиями, при этом инфляция по-прежнему заметно выше целевых 2% ФРС. Это сохраняет для регулятора некомфортную развилку: годовой показатель медленно остывает, но сильный помесячный темп пока не дает уверенно говорить о быстром возвращении к мягкой политике.

💸 ВВП США в 4К25 вырос лишь на 0,5% в пересчете на год после первоначальной оценки в 1,4%, а потребительские расходы были пересмотрены вниз до 1,9%. Давление пришло со стороны более слабых инвестиций, включая жилье, при этом прибыль корпораций, напротив, выросла на 5,7% кв/кв. Картина выглядит смешанной: экономика входила в 2026 год заметно слабее, чем казалось раньше, но устойчивость прибылей пока смягчает сигнал для акций.

🗾 Японский рынок в пятницу продолжил рост, а Nikkei 225 прибавил 1,84% до 56 924 пунктов, завершив неделю ростом на 7,15% на фоне двухнедельного перемирия между США и Ираном. Снижение геополитической напряженности поддержало спрос на риск и усилило интерес к технологическому сектору, однако продолжающиеся атаки в Ливане и перебои в Ормузском проливе пока не дают считать этот отскок полностью устойчивым.

🇨🇳 Китайские и гонконгские акции в пятницу продолжают расти и идут к сильному недельному плюсу, хотя смешанные данные по инфляции пока не дают оснований ждать более агрессивного смягчения политики НБК. Shanghai Composite прибавил 0,5% до 3 986 пунктов, Shenzhen Component - 2,25% до 14 310 пунктов, а Hang Seng вырос на 0,5% до 25 870 пунктов. CPI в марте замедлился до 1,0% г/г, тогда как PPI неожиданно вышел в плюс на 0,5% г/г.

📉 Инфляция в Китае в марте замедлилась до 1,0% г/г с 1,3% в феврале и оказалась ниже прогноза в 1,2%, тогда как цены производителей выросли на 0,5% г/г после снижения на 0,9%, впервые с сентября 2022 года выйдя в плюс. CPI снизился на 0,7% м/м, а базовая инфляция ослабла до 1,1% с 1,8%, что указывает на более сдержанный потребительский спрос, тогда как разворот PPI вверх отражает импортируемое сырьевое давление. Внутренний спрос остается не слишком сильным, а давление на маржу и себестоимость в промышленности начинает расти.

🇷🇺 Российский фондовый рынок в пятницу утром торгуется практически на уровне закрытия предыдущей сессии. Индекс Мосбиржи теряет 0,05% и опускается до 2732 пунктов, при этом основное давление сохраняется в секторе девелоперов, который снижается на 0,8%. Совет директоров “Озона” рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере ₽70 на акцию (ДД - 1,6%), дата закрытия реестра - 26 мая, ВОСА - 15 мая. Сегодня также в фокусе решения по дивидендам у “Полюса” и “Русолова”, последний день для покупки акций под дивиденды у “Новатэка”, а отчетность по МСФО должны представить “Газпром нефть” и “Элемент”.

🔴 Китайский юань в начале пятницы продолжает умеренно снижаться к рублю. Пара CNYRUB теряет 0,25% и опускается до 11,265.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок по итогам четверга заметно снизился. Индекс Мосбиржи потерял 1,14% и опустился до 2733 пунктов. Слабее остальных выглядели девелоперы, снизившиеся почти на 2%, что отражает более осторожные ожидания по траектории ДКП. Единственным сектором, сумевшим удержаться, стал транспортный сектор благодаря ДВМП, чьи акции выросли на 4,21% на фоне отчетности.

🚢 “ДВМП” (2025, МСФО) сократила выручку до ₽171,5 млрд (-7,2% г/г) и получила чистый убыток ₽3,17 млрд против прибыли ₽25,4 млрд годом ранее. EBITDA составила ₽28,37 млрд при марже 16,5%. Давление на результаты оказали снижение ставок фрахта на направлении Юго-Восточная Азия - Дальний Восток, укрепление рубля и рост себестоимости на 8,5%, в том числе из-за индексации железнодорожных тарифов на 14,6%. Дополнительный негатив дала валютная переоценка, увеличившая финансовые расходы до ₽8,8 млрд, хотя чистый долг снизился на 8,4% до ₽22,2 млрд.

🟢 “Сбербанк” (3М26, РПБУ) зафиксировал чистую прибыль ₽491 млрд (+21,4% г/г), чистые процентные доходы ₽861 млрд (+21,1% г/г) и чистые комиссионные доходы ₽167,4 млрд (-0,9% г/г). Показатель CIR составил около 24,4%, COR - около 1,7%, а кредитный портфель увеличился на 2,2% с начала года. Рентабельность активов достигла 3,1% (+0,2 п.п.), рентабельность капитала - 23,6%, что подтверждает сохранение сильной операционной формы банка.

💰 Дефицит федерального бюджета РФ в 1К26 предварительно составил ₽4,6 трлн, или 1,9% ВВП, при доходах ₽8,3 трлн (-8,2% г/г) и расходах ₽12,9 трлн (+17% г/г). Ненефтегазовые доходы выросли до ₽6,9 трлн (+7,1% г/г), но нефтегазовые поступления упали до ₽1,4 трлн (-45,4% г/г) из-за слабой нефти, тогда как высокий дефицит в начале года Минфин связывает с опережающим финансированием расходов. Базовые налоговые поступления остаются устойчивыми, но зависимость бюджета от нефтяной конъюнктуры снова усилилась.

📑 Всемирный банк сохранил прогноз роста ВВП России на 2026 год на уровне 0,8%, а по региону Европы и Центральной Азии ожидает замедление роста до 2,1%. В докладе отмечается, что более высокие цены на энергоносители будут сдерживать потребление, а повышенная неопределенность - давить на инвестиции. Сам прогноз для России не выглядит шокирующим, но он подтверждает слабый базовый сценарий для экономики, где пространство для ускорения остается ограниченным без улучшения внешнего фона и внутреннего спроса.

🔴 Китайский юань по итогам четверга заметно ослаб к рублю. Пара CNYRUB снизилась на 1,35% до 11,3.

Официальные курсы валют на 10 апреля:

¥ – ₽11,3685 (-0,78%)
$ – ₽77,8366 (-0,60%)
€ – ₽90,8813 (-0,75%)

Не является инвестиционной рекомендацией.