Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🌎 Фьючерсы на акции США в понедельник утром снижаются после обновления рекордов на прошлой неделе. Контракты на Dow теряют около 0,8%, на S&P 500 и Nasdaq 100 - по 0,7%, а инвесторы фиксируют прибыль перед насыщенной неделей отчетностей. Дополнительное давление дает рост нефти: WTI прибавляет 2,4% и торгуется выше $108 за баррель, Brent растет на 2% выше $111,4 на фоне сохраняющегося конфликта США и Ирана. Для рынка это риск возврата инфляционной премии, что ограничивает ожидания скорого снижения ставки ФРС.

📑 Главные корпоративные события недели - отчетности Nvidia и Target в среду, а также Walmart в четверг. Фокус особенно на Nvidia, поскольку после сильного ИИ-ралли рынок стал чувствительнее к любым признакам замедления спроса или ухудшения прогнозов. На фоне более высокой инфляции прошлой недели и дорогой нефти даже сильные отчеты могут дать лишь ограниченную поддержку, если инвесторы продолжат снижать ожидания по смягчению политики ФРС.

🗾 Японский рынок в понедельник снизился третью сессию подряд на фоне роста нефти и напряженности вокруг Ирана. Nikkei 225 потерял 0,7% до района 61 000 пунктов, Topix - 0,5% до 3 845 пунктов, а давление усилили слабая динамика Уолл-стрит и рост доходностей казначейских облигаций США из-за опасений по инфляции. Сильнее всего просели технологические бумаги, включая Kioxia, Fujikura и SoftBank, а Mizuho Financial упала почти на 7% на новостях о возможных инвестициях в Rakuten Bank.

🇨🇳 Китайские площадки в понедельник разошлись в динамике: материковый рынок вырос на поддержке техсектора, а Гонконг снизился из-за роста нефти и геополитики. Shanghai Composite прибавил 0,2% до 4143 пунктов, Shenzhen Component - 0,3% до 15 610 пунктов, тогда как Hang Seng потерял 1,2% до 25 640 пунктов. Техсектор Китая поддержали ожидания отчетности Nvidia и спрос на ИИ-сюжет, но макроданные вышли слабыми: розничные продажи и промпроизводство замедлились. Технологии пока удерживают материковые индексы, но слабый спрос и дорогая нефть ограничивают аппетит к риску.

📉 Промпроизводство Китая в апреле замедлилось до 4,1% г/г с 5,7% в марте, ниже прогноза 5,9%, а розничные продажи почти остановились, выросши лишь на 0,2% г/г после 1,7%. Это минимальный рост промышленности с июля 2023 года и самый слабый прирост розницы с декабря 2022 года: давление пришло от последствий конфликта с Ираном, слабого спроса на автомобили, бытовую технику, стройматериалы и мебель. Промышленность еще растет за счет отдельных технологических отраслей, но резкое охлаждение потребления усиливает ожидания новых стимулов со стороны властей.

💼 Безработица в городах Китая в апреле снизилась до 5,2% с 5,4% в марте, оказавшись ниже прогноза 5,3%. Улучшение заметно и среди мигрантов: показатель опустился до 5,0% с 5,3%, а в 31 крупнейшем городе - до 5,2% с 5,3%. Для рынка это умеренно позитивный сигнал по занятости, но на фоне слабой розницы он пока не снимает вопрос о недостаточном внутреннем спросе.

🇷🇺 Российский фондовый рынок после выходных умеренно снижается. Индекс Мосбиржи -0,4% до 2623: после пятничного закрытия рынок пытался восстановиться примерно на 10 пунктов, до 2643, но к утру понедельника этот импульс сошел на нет. В пятницу вечером совет директоров “Роснефти” рекомендовал финальные дивиденды за 2025 год в размере ₽2,27 на акцию (доходность - 0,56%), ГОСА назначено на 19 июня, отсечка - 9 июля. ЮГК теряет более 6%: аукцион по продаже компании не состоялся из-за отсутствия заявок. Сегодня в фокусе также советы директоров Henderson и “ОГК-2” по дивидендам.

🔴 Китайский юань в понедельник утром умеренно ослабевает к рублю. Пара CNYRUB снижается на 0,55% до 10,65.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок по итогам пятницы заметно снизился и вернулся к предпраздничным уровням. Индекс Мосбиржи потерял 0,95% и опустился до 2633 пунктов - примерно на этой отметке рынок закрывался перед празднованием Дня Победы. Сильнее всего пострадал металлургический сектор на фоне падения цен на металлы: серебро снизилось на 8,8% до $76, золото - на 2,5%, платина - на 3,9%, палладий - на 2,6%.

📑 За временной период с 5 по 12 мая инфляция составила +0,07% н/н (5,47% в годовом эквиваленте против 5,6% неделей ранее): продукты питания -0,28% (плодоовощная продукция -3,34%, остальные - +0,01%), непродовольственные +0,1%, услуги +0,63%. Цены на бензин автомобильный изменились на +0,1%.

🛒 Акции “Магнита” обновили минимум с февраля 2022 года (₽2433) после рекомендации совета директоров не выплачивать дивиденды за 2025 год.

🛢️ Привилегированные акции “Сургутнефтегаза” потеряли около 2% после рекомендации слабых дивидендов за 2025 год. Совет директоров предложил выплатить ₽0,85 на обыкновенную (доходность - 4,3%) и привилегированную акции (доходность - 2,1%), дата закрытия реестра - 16 июля.

❌ Совет директоров “Русала” рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год. ГОСА - 25 июня.

💳 “Совкомбанк” (1К26, МСФО) увеличил чистую прибыль до ₽20 млрд (+57% г/г), а рентабельность капитала выросла до 20% с 15%. Чистый процентный доход поднялся до ₽60 млрд (+72% г/г), маржа расширилась до 7,0% с 4,3% за счет снижения стоимости фондирования до 12,8% с 17,4%. При этом расходы на резервы выросли до ₽23 млрд с ₽12 млрд, а стоимость риска - до 3,0% с 2,2%. Отчет сильный по прибыли и марже, но рост резервов заставляет обратить внимание на качество портфеля.

🏦 “Банк Санкт-Петербург” (1К26, МСФО) сократил чистую прибыль до ₽10,9 млрд (-29,7% г/г), а выручку - до ₽22,6 млрд (-10,9% г/г). Чистый процентный доход снизился до ₽18,4 млрд (-7,8% г/г), NIM составила 6,5%, ROE - 19,9%, а CIR вырос до 30,8% на фоне увеличения расходов. Кредитный портфель вырос до ₽977,3 млрд (+1,6% с начала года), проблемная задолженность снизилась до 3,6% с 3,8%, а стоимость риска осталась низкой на уровне 0,4%. Отчет слабее по прибыли и доходам, но качество портфеля и капитал пока выглядят устойчиво.

🧪 “Акрон” (1К26, МСФО) снизил чистую прибыль до ₽2,68 млрд против ₽14,50 млрд годом ранее, а выручку - до ₽51,86 млрд (-22,5% г/г). EBITDA упала до ₽15,63 млрд (-41% г/г), маржа снизилась до 30% с 39%, производство основной продукции сократилось до 2,11 млн т (-10% г/г), продажи - до 2,12 млн т (-16% г/г). Чистый долг вырос до ₽126,95 млрд (+10% с конца 2025 года), а чистый долг/EBITDA LTM поднялся до 1,57x с 1,25x. Отчет показывает, что падение объемов и маржи оказывает серьезное давление на оценку бумаг.

🧑‍💼 “Хэдхантер” (1К26, МСФО) снизил выручку до ₽9,5 млрд (-1,5% г/г), но увеличил чистую прибыль до ₽3,7 млрд (+8,5% г/г). Скорректированная EBITDA составила ₽4,6 млрд при рентабельности 48,2%, а скорректированная чистая прибыль снизилась до ₽4,17 млрд (-4,4% г/г). Давление на выручку связано с охлаждением рынка труда и меньшим числом рабочих дней, при этом HRtech-сегмент вырос на 32,1% г/г. Обратный выкуп до ₽15 млрд может поддержать котировки, но устойчивое улучшение все же зависит от восстановления спроса на вакансии и HR-сервисы.

🔴 Китайский юань по итогам пятницы ослаб к рублю и опустился к уровням декабря прошлого года. Пара CNYRUB снизилась на 0,55% до 10,71.

Официальные курсы валют на 16 мая:

¥ – ₽10,7318 (-0,50%)
$ – ₽73,1275 (-0,02%)
€ – ₽85,1830 (-1,28%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🎭 ЗАТЯНУВШИЙСЯ АНТРАКТ В ОФЗ

⛔️ На протяжении уже почти трех недель рынок ОФЗ находится в состоянии консолидации, не формируя выраженного направленного движения – пятница не является исключением: RGBI прибавил лишь 0,05%.

📝 С нашей точки зрения, отсутствие дальнейшего наращивания дефицита бюджета остаётся ключевым условием для смены конъюнктуры рынка суверенных бондов.

📖 Первичный рынок облигаций на текущей неделе оживился, хотя общая активность остаётся невысокой, а наиболее заметными размещениями стали рублёвый флоатер РусГидро и юаневый фикс Газпром Капитала.

⚡️ Пост нового председателя ФРС занял Кевин Уорш, которому предстоит балансировать между требованиями снижать ставку и объективной необходимостью сдерживать возросшие инфляционные риски.

✅ Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг ПАО «Ростелеком» на уровне ruAAA со стабильным прогнозом по рейтингу эмитента.

🇨🇳 Размещение облигаций «Газпром Капитал» пройдет 20.05.2026. По итогам сбора заявок ставка купона в юанях составила 7,85%. Срок до погашения – 4 года.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на акции США в пятницу утром снижаются после сильной сессии накануне и завершения встречи Дональда Трампа с Си Цзиньпином. Контракты на Dow теряют 0,2%, на S&P 500 - 0,3%, на Nasdaq 100 - 0,5%, хотя днем ранее Dow возвращался к 50 000 пунктов, а S&P 500 и Nasdaq обновили максимумы на фоне спроса на ИИ-сюжеты. Рынок задумывается о фиксации прибыли после ралли: итоги саммита выглядят благоприятными для бизнеса, но темы Тайваня и Ирана остаются источниками внешнего риска.

📑 Корпоративный фон в техсекторе остается сильным: Applied Materials и Figma выросли после отчетностей, подтвердивших устойчивый спрос на ИИ-направление. Встреча Трампа и Си прошла в деловом тоне, с участием 16 руководителей крупных компаний и новыми сделками для Boeing и Nvidia, а размещение Cerebras также поддержало интерес к полупроводникам, что позитивно для технологического сектора, но, опять же, после обновления максимумов инвесторы становятся чувствительнее к любым признакам разочарования в отчетах или геополитике.

🛍️ Розничные продажи в США в апреле выросли на 0,5% м/м после +1,6% в марте и совпали с прогнозом, а г/г ускорились до 4,9%. Основной вклад дали АЗС (+2,8%) на фоне роста цен на бензин из-за конфликта с Ираном, при этом без учета АЗС продажи прибавили 0,3%, а контрольная группа для расчета ВВП выросла на 0,5% против прогноза 0,4%. Потребительский спрос остается устойчивым, но часть роста связана с ценами, а не с реальным увеличением объемов, что сохраняет инфляционные риски для ФРС.

🧾 Экспортные цены в США в апреле выросли на 3,3% м/м после +1,5% в марте, а импортные - на 1,9% м/м после +0,9%, оба показателя оказались выше прогнозов. В годовом выражении экспортные цены ускорились до 8,8%, максимума с сентября 2022 года, а импортные - до 4,2%, где отражается рост стоимости топлива, нефти, промышленных материалов и капитальных товаров. Внешний ценовой контур усиливает давление на издержки компаний и снижает шансы на быстрое смягчение политики ФРС.

🗾 Японский рынок в пятницу снизился второй день подряд на фоне рисков вокруг Ирана, Тайваня и ожиданий по ставке Банка Японии. Nikkei 225 потерял 1,99% до 61 409 пунктов, Topix - 0,39% до 3 864 пунктов, а давление усилили рост нефти из-за застопорившихся переговоров США и Ирана, предупреждения Си Цзиньпина по Тайваню и сильная инфляция производителей в Японии. Сильнее всего просели технологические бумаги, включая Kioxia, Fujikura, Advantest и Disco, что показывает фиксацию прибыли в наиболее перегретом сегменте после недавнего ралли.

🇨🇳 Китайские и гонконгские акции в пятницу продолжили снижение на фоне осторожности вокруг встречи Дональда Трампа и Си Цзиньпина. Shanghai Composite потерял 0,9% до 4140 пунктов, Shenzhen Component - 1,1% до 15 565 пунктов, а Hang Seng снизился на 1,6% до 25 980 пунктов. Давление усилили жесткие заявления главы КНР по Тайваню, ожидание конкретных итогов саммита и рост нефти из-за напряженности вокруг Ормузского пролива, хотя сигналы по продлению торгового перемирия и закупкам американской сельхозпродукции остаются умеренно позитивными.

🇷🇺 Российский фондовый рынок в пятницу утром практически не меняется. Индекс Мосбиржи прибавляет символические 0,05% до 2660 пунктов, а изменения по секторам не превышают 0,5%. HeadHunter (1К26, МСФО) получил чистую прибыль ₽3,7 млрд (+8,5% г/г) при снижении выручки до ₽9,5 млрд (-1,5% г/г), скорректированная чистая прибыль составила ₽4,17 млрд (-4,4% г/г), рентабельность - 44,0% (-1,3 п.п.). “Банк Санкт-Петербург” сократил чистую прибыль до ₽10,9 млрд (-29,7% г/г), выручку - до ₽22,6 млрд (-10,9% г/г), ROE составила 19,9%. “Совкомбанк” увеличил чистую прибыль до ₽20 млрд (+57% г/г), а рентабельность капитала - до 20% (+5 п.п.).

🔴 Китайский юань в пятницу утром умеренно слабеет к рублю. Пара CNYRUB снижается на 0,1% до 10,76.

Не является инвестиционной рекомендацией.