Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🇷🇺 Российский фондовый рынок заметно снизился в начале четверга после принятия нового пакета санкций, однако к завершению торгов полностью восстановился. Индекс Мосбиржи прибавил 0,4% и поднялся до 2145 пунктов. Сильную поддержку оказало обострение на Ближнем Востоке, которое повысило цены на сырье и тем самым поддержало нефтегазовый и нефтехимический сектора: Brent выросла более чем на 8% и превысила $100 за баррель.

🇪🇺 Евросоюз согласовал 21-й пакет санкций против России, включивший 218 позиций и ограничения против 32 банков, более 50 оборонных предприятий и свыше 40 судов “теневого флота”. Меры также затронули НПЗ, криптовалютные компании и нефтяные площадки, а также 94 финансовые организации, включая Московскую биржу. Пакет повышает издержки на расчеты, экспорт и логистику, однако исключения для поставок СПГ и опыт предыдущих санкционных раундов позволяют предположить, что его непосредственное влияние вновь окажется ограниченным благодаря уже выстроенным механизмам адаптации.

⚠️ Акции “ЕвроТранса” упали на 15% на фоне сообщения о намерении банка “Россия” инициировать банкротство компании, а облигации потеряли до 29,9%. Эмитент уже допустил технические дефолты по четырем выпускам на ₽169 млн и остался без кредитных рейтингов. Рынок фактически закладывает высокий риск полноценной неплатежеспособности, поэтому недавний рост акций после запрета коротких продаж оказался оторван от состояния бизнеса и быстро сошел на нет.

🪨 “ММК” (1П26, МСФО) получил чистый убыток ₽19,1 млрд против прибыли ₽5,6 млрд годом ранее, а выручка снизилась на 10% г/г до ₽282,3 млрд. EBITDA сократилась на 40,9% до ₽24,7 млрд, маржа - до 8,8% с 13,3%, что отражает давление более низких цен, а не сокращение объемов. Убыток также связан с обесценением угольного сегмента на ₽20,2 млрд, тогда как продажи металлопродукции выросли на 2,1% до 5,02 млн т, а свободный денежный поток остался положительным на уровне ₽2,6 млрд. Восстановление продаж в 2К26 смягчает негатив, однако устойчивое улучшение потребует роста цен на сталь и дальнейшего укрепления спроса.

🏗️ GloraX в 1П26 увеличил органические продажи на 47% г/г до ₽22,9 млрд и на 78% до 109,9 тыс. кв. м, тогда как с учетом эффекта M&A рост составил лишь 4% и 1% соответственно. Доля ипотечных сделок выросла до 71%, рассрочек сократилась вдвое до 7%, а объем строительства увеличился на 22% до 790 тыс. кв. м. Региональная экспансия и расширение предложения поддерживают продажи, а улучшение структуры расчетов ускоряет наполнение эскроу-счетов и может снизить стоимость проектного финансирования.

🔴 Китайский юань завершил четверг умеренным укреплением. Пара CNYRUB прибавила 0,4% и поднялась до 11,59.

Официальные курсы валют на 24 июля:

¥ – ₽11,5826 (+0,04%)
$ – ₽78,4049 (-0,09%)
€ – ₽89,4443 (-0,18%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🎶 ФЕРМАТА ОТ ЦБ?

〰️ Рынок гособлигаций на протяжении последних трех сессий демонстрирует стабилизацию: скромный рост ценового индекса RGBI накануне сменился сегодня снижением сопоставимого масштаба, вследствие чего бенчмарк вернулся к 112,5 п.

📑 Новая инфляционная статистика осталась без реакции со стороны инвесторов: темп роста цен с 14 по 20 июля составил 0,17% н/н, а основной вклад по-прежнему вносит непродовольственный сегмент – бензин и дизельное топливо.

⏸️ Наш прогноз относительно сохранения ключевой ставки на завтрашнем заседании Банка России остается актуальным, поскольку факторов, способных существенно изменить макроэкономическую картину, не появилось.

〽️ Четверг для облигаций «Евротранса» прошел в крайне негативном ключе: долговые инструменты эмитента подешевели на 20-35% после уведомления Банка «Россия» о намерении добиваться банкротства компании.

📖 Книга по облигациям «Гидромашсервис» будет открыта в июле. Ориентир премии к ключевой ставке – не выше 400 б.п. Срок до погашения флоатера – 3 года.

🛢️ Сегодня состоялось размещение облигаций «Газпром капитал». По итогам сбора заявок премия к ключ. ставке составила 150 б.п. Срок до погашения – 3 года.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на американские индексы в четверг утром умеренно снижаются после отчетностей крупных технологических компаний. Alphabet потеряла почти 5% на постторгах после повышения прогноза капитальных затрат, Tesla не оправдала ожиданий по прибыли, а IBM снизила прогноз продаж. Дополнительное давление оказывают рост нефти и обострение на Ближнем Востоке, усиливающие инфляционные риски и опасения, что масштабные вложения в ИИ пока не дают достаточной отдачи.

📉 В среду S&P 500 снизился на 0,1%, Nasdaq 100 - на 0,5%, Dow Jones почти не изменился. Слабее выглядели разработчики программного обеспечения, тогда как производители чипов частично восстановились. Отчетности Microsoft, Meta и Amazon станут следующим тестом для рынка, поскольку инвесторы ждут подтверждения, что рост расходов на современные технологии начинает ускорять выручку и прибыль.

🛢️ Brent в четверг поднялась выше $95 за баррель, обновив шестинедельный максимум и продолжив рост пятую сессию подряд. Дональд Трамп заявил, что США нанесут удары по иранской инфраструктуре в случае атак на суда в Ормузском проливе, тогда как Тегеран пригрозил ответными действиями против связанных с США энергообъектов. Дополнительную премию в цену нефти заложили атаки хуситов на саудовские танкеры в Красном море и продолжение операций США против Ирана, поскольку риски одновременно для двух ключевых экспортных маршрутов повышают вероятность перебоев поставок.

🗾 Японские акции завершили четверг ростом. Nikkei 225 прибавил 0,5% и поднялся до 66 445 пунктов. Рынок поддержали технологические и полупроводниковые компании после сильной отчетности Alphabet и повышения прогноза инвестиций в инфраструктуру ИИ. Более раннее повышение ставки Банком Японии и рост нефтяных рисков ограничили подъем, поэтому дальнейшая динамика в основном будет зависеть от пятничных данных по инфляции.

🇨🇳 Китайские рынки в четверг растут во главе с технологическим сектором. Shanghai Composite прибавляет 0,26% и поднимается до 3877 пунктов, Shenzhen Component - 0,34% до 14 109 пунктов, Hang Seng - 1,32% до 25 222 пунктов. Поддержку оказывают компании, связанные с ИИ и полупроводниками, а нефтегазовые бумаги выигрывают от высоких цен на нефть. Более сильная динамика Гонконга отражает повышенный спрос на крупные технологические компании, однако рост рынка все сильнее зависит от сохранения интереса именно к ИИ-сектору.

🇷🇺 Российский фондовый рынок умеренно снижается в четверг утром. Индекс Мосбиржи теряет 0,5% и опускается до 2125 пунктов. Лучше рынка выглядят нефтегазовый и нефтехимический сектора, выигрывающие от обострения на Ближнем Востоке и высоких цен на сырье. Акции “ЕвроТранса” теряют более 10% после того, как компания допустила сразу три дефолта за один день. Московская биржа начинает торги премиальными опционами на обыкновенные акции Ozon, а сегодня также ожидаются отчетность ММК по МСФО и операционные результаты “Глоракса” за 1П26.

🏭 Промышленное производство в России в июне выросло на 0,6% г/г после снижения на 0,7% в мае, превысив прогноз 0,1%. Основным драйвером стала обрабатывающая промышленность, ускорившая рост до 2,6% с 0,5%, тогда как добыча, энергетика и коммунальный сектор остались в минусе. Восстановление пока остается узким и опирается преимущественно на переработку, поэтому рост выпуска за 1П26 составил лишь 0,4% г/г.

🔴 Китайский юань в четверг утром почти не меняется. Пара CNYRUB прибавляет 0,05% и поднимается до 11,55.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок нехило укрепился по итогам среды на ожиданиях возможной скорой встречи представителей двух держав. Индекс Мосбиржи прибавил 2,3% и поднялся до 2127 пунктов. Дополнительную поддержку рынку, особенно нефтегазовому сектору, обеспечил рост Brent на 2,5% до $93 за баррель. Впрочем, нашлись и пострадавшие (некоторые в буквальном смысле): акции Ozon потеряли 5% на фоне новой переоценки структурных рисков, а бумаги SFI и “Соллерса” скорректировались после вчерашнего ажиотажа и в моменте даже достигали нижней ценовой границы, снизившись на 10%.

🧺 За временной период с 14 по 20 июля инфляция составила 0,17% н/н (5,84% в годовом эквиваленте против 5,62% неделей ранее): продукты питания +0,11% (плодоовощная продукция -1%, остальные - +0,21%), непродовольственные +0,35%, услуги +0,06%. Цены на бензин автомобильный изменились на +1,7%, на дизельное топливо - +1,9%.

🛢️ Япония в мае-июне импортировала около 1,53 млн баррелей российской нефти по средней цене $103 за баррель, а поставки российского СПГ в июне выросли на 52% г/г до 382 тыс. т. Закупки связаны с проектом “Сахалин-2” и выведены из-под санкционных ограничений, при этом товарооборот России и Японии за 1П26 увеличился на 15% до ¥670 млрд. Сохранение импорта даже по высокой цене показывает, что энергетическая безопасность и диверсификация поставок для Японии пока важнее полного отказа от российских ресурсов.

⚖️ Госдума отменила обязательную оферту миноритариям при переходе государству более 30% акций публичной компании по решению суда или безвозмездно. Исключение действует 18 месяцев и позволяет Росимуществу управлять и продавать полученные пакеты без дополнительных расходов бюджета. Для миноритариев это снижает уровень защиты, зато не создает дополнительной нагрузки на бюджет в период повышенного давления на государственные финансы.

🥈 Среднедневной объем своп-торгов серебром на Мосбирже 13-17 июля вырос до рекордных 2,1 т, платиной - до 16 кг, палладием - до 84 кг. Максимальный дневной оборот по серебру достиг 5,7 т. Столь высокий интерес к драгоценным металлам заметно поддерживает комиссионный доход площадки, а рост активности сразу в нескольких инструментах повышает ликвидность сегмента и расширяет возможности участников по хеджированию ценовых рисков.

🔴 Китайский юань завершил среду умеренным снижением. Пара CNYRUB потеряла 0,45% и опустилась до 11,55.

Официальные курсы валют на 23 июля:

¥ – ₽11,578 (-0,27%)
$ – ₽78,475 (-0,10%)
€ – ₽89,603 (-0,17%)

Не является инвестиционной рекомендацией.