Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🇷🇺 Российский фондовый рынок завершил пятницу заметным снижением после решения ЦБ понизить ставку лишь на 25 базисных пунктов. В моменте индекс Мосбиржи приближался к отметке 2400, а по итогам дня снизился на 0,82% до 2421 пункта. Уровень 2390, выступающий сопротивлением для бенчмарка на протяжении полутора лет, пока удерживается. Сильнее остальных просели металлурги (примерно на 2%) ввиду возобновления коррекции на сырьевых рынках.

🏦 Банк России снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 14,25%, сохранив осторожный сигнал по дальнейшему смягчению. Устойчивая инфляция остается в диапазоне 4-5% в пересчете на год, а кредитование и потребительский спрос ускорились. Более стимулирующая бюджетная политика также может потребовать повышенной траектории ставки. Решение выглядит умеренно жестким, поэтому быстрого цикла снижения ждать не стоит, что ограничивает потенциал длинных ОФЗ и чувствительных к ставке акций.

🎙️ На заседании ЦБ рассматривались три варианта по ключевой ставке - сохранить 14,5%, снизить до 14,25% или до 14%.
Набиуллина отметила заметный рост проинфляционных рисков и сокращение пространства для дальнейшего смягчения, поэтому в июле возможны пауза и пересмотр прогнозной траектории ставки вверх. ЦБ оценивает рост экономики за январь-апрель в 0,3%, по итогам 1П26 ожидает 0,5% и не видит рисков переохлаждения. Регулятор также не планирует поддерживать рынок выкупом активов и не располагает деталями сделки JPMorgan с акциями “Сбера”, прошедшей в иностранном контуре.

🥇 Акции ЮГК в моменте снижались более чем на 6% после продажи госпакета на аукционе за ₽93,16 млрд при стартовой цене ₽162 млрд. Победителем стало АО “БТС - Мост Холдинг”, а ориентировочная стоимость акций ЮГК в составе лота составила около ₽0,537 за бумагу. Рынок негативно отреагировал на крупный дисконт, который ранее был лишь частично учтен в котировках, хотя смена собственника наконец устраняет затяжную неопределенность вокруг актива.

✈️ “Аэрофлот” (1К26, МСФО) получил чистый убыток ₽11,9 млрд против прибыли ₽26,9 млрд годом ранее, несмотря на рост выручки до ₽201,1 млрд (+5,7% г/г). EBITDA снизилась до ₽29,5 млрд (-39,8% г/г), а маржа - до 14,7% с 25,8% на фоне сезонности, снижения доходных ставок и высоких процентных расходов. Чистый долг вырос до ₽543,5 млрд (+1,5% кв/кв). Группа перевезла 11,9 млн пассажиров, пассажирооборот увеличился на 6,9% г/г, загрузка кресел - до 91,2%, однако сильных операционных показателей пока недостаточно для компенсации давления ставок и слабой доходности перевозок.

🔴 Китайский юань завершил пятницу небольшим укреплением. Пара CNYRUB прибавила 0,2% и поднялась до 10,81.

Официальные курсы валют на 20 июня:

¥ – ₽10,8060 (-0,21%)
$ – ₽73,4390 (+0,11%)
€ – ₽84,1684 (-1,01%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🥋 БРАЗИЛЬСКОЕ ДЖИУ-ДЖИТСУ ПО-РУССКИ

🔽Банк России сегодня снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 14,25%, однако основной консенсус предполагал более решительный шаг.

🏦 Риторика Центрального Банка оставалась жесткой: регулятор отметил усиление проинфляционных рисков и сужение пространства для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.

〽️ Сегмент госдолга отреагировал закономерным снижением: RGBI потерял порядка 0,5%, опустившись до значений середины февраля, а максимальные доходности на дальнем конце кривой ОФЗ превысили 15,2%.

⚡️ Активность на первичном рынке облигаций ощутимо возросла на текущей неделе, а наиболее заметными размещениями стали рублёвые выпуски ДОМ.PФ, ОДК, Яндекса и Авто Финанс Банка, а также юаневый выпуск Полюса.

🏗️ Книги по облигациям «Джи-групп» будут открыты 23.06.2026. Ориентир ставки купона – не выше 18,50%. Срок до погашения нового выпуска – 2 года.

✅ Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг ПАО «Газпром нефть» на уровне ruAAA со стабильным прогнозом.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Американские индексы завершили четверг уверенным ростом на фоне временного соглашения США и Ирана. S&P 500 прибавил 1%, Nasdaq 100 - 1,9%, Dow Jones - 72 пункта. Открытие Ормузского пролива снизило опасения по поводу цен на энергоносители и поддержало спрос на риск, хотя жесткие сигналы ФРС ограничивали оптимизм.

💻 Лидером роста стал технологический сектор. Intel подскочил на 10,6% после заявления Трампа о производстве чипов для Apple в США, Nvidia выросла на 2,8%, Micron - на 8,5%. Ралли в полупроводниках показало, что геополитическая разрядка и корпоративные новости пока перевешивают риск возможного повышения ставки. Сегодня американские биржи закрыты из-за праздничного дня.

💼 Число первичных заявок на пособие по безработице в США снизилось до 226 тыс. с 230 тыс. неделей ранее и оказалось близко к прогнозу 225 тыс. Повторные заявки выросли до 1,81 млн с 1,79 млн, максимума почти за три месяца, а четырехнедельная средняя увеличилась до 223,25 тыс. с 219,25 тыс. Рынок труда постепенно охлаждается за счет замедления найма, при этом увольнения остаются низкими, поэтому данные пока не дают ФРС убедительного основания для быстрого смягчения политики.

🗾 Японские акции в пятницу торговались разнонаправленно, но завершили неделю сильным ростом. Nikkei 225 прибавлял 0,7% до 71 400 пунктов, Topix снижался на 0,1% до 4064 пунктов, при этом за неделю индексы выросли более чем на 8% и 4% соответственно. Рынок поддержали соглашение США и Ирана, снижение цен на нефть и ралли в технологическом секторе, тогда как базовая инфляция сохранилась на уровне 1,4%. Основной импульс обеспечило снижение энергетических и геополитических рисков, но жесткие сигналы ФРС и слабость части циклических секторов ограничивают потенциал дальнейшего роста.

🧾 Инфляция в Японии в мае ускорилась до 1,5% г/г с 1,4%, тогда как базовый показатель сохранился на уровне 1,4%, ниже цели Банка Японии четвертый месяц подряд. Рост цен усилился из-за завершения субсидий на электричество и газ, при этом базовая инфляция без учета свежих продуктов и топлива замедлилась до 1,8% с 1,9%. Давление со стороны энергоносителей сохраняется, однако ослабление внутренней инфляции ограничивает пространство для дальнейшего быстрого повышения ставки.

🇷🇺 Российский фондовый рынок умеренно растет в пятницу утром перед заседанием ЦБ. Индекс Мосбиржи прибавляет 0,25% до 2447 пунктов, изменения в секторах не превышают 0,5%. Базовый сценарий предполагает снижение ключевой ставки на 50 б.п., однако часть экспертов, включая наших коллег из УК, допускает более осторожный шаг на 25 пунктов. Стартовал очередной аукцион по продаже ЮГК. В фокусе ГОСА “Роснефти” по дивидендам, последний день с дивидендами у “Артген биотех”, “ВИ.ру” и “Циана”, утверждение новой дивидендной политики “Евротранса” и ГОСА “М.Видео” по изменению формата допэмиссии.

🔴 Китайский юань в пятницу утром умеренно укрепляется. Пара CNYRUB прибавляет 0,45% и поднимается до 10,84.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 Российский фондовый рынок во вторник вновь перешел к стремительному снижению. Индекс Мосбиржи потерял 1,93% до 2437 пунктов. Инвесторы продолжили распродажи в акциях застройщиков из-за опасений более жесткого сигнала по ДКП от ЦБ, а в нефтяниках - на фоне дальнейшего падения цен на нефть и заявлений Трампа о возможном возвращении санкций против российской нефти. Завершился прием заявок на четвертый аукцион по ЮГК, а акции “Газпрома” снизились на 2,5% до ₽107, приблизившись к историческому минимуму.

🍷 Акционеры “Новабев Групп” утвердили дивиденды из прибыли прошлых лет в размере ₽10 на акцию (доходность - 3,4%).

🟢 JPMorgan продал вне биржи акции Сбера, обеспечивавшие депозитарные расписки, с дисконтом 70% к стоимости активов. Покупатель, размер пакета и сумма сделки не раскрываются. Если новый владелец выведет бумаги на рынок, это может создать краткосрочный навес над котировками, хотя возможные ограничения на быструю продажу снижают риск резкого давления.

📱 МТС планирует представить новую дивидендную политику в 3К26, тогда как действующая предусматривает выплаты не менее ₽35 на акцию ежегодно. Акционеры рассмотрят дивиденды за 2025 год в размере ₽35 на акцию, или ₽69,9 млрд, на собрании 23 июня. Новые параметры станут важным ориентиром для котировок: сохранение текущего уровня поддержит дивидендную привлекательность, а его снижение усилит опасения из-за высокой долговой нагрузки. Наша целевая цена по бумаге - ₽260 за акцию.

🔴 Китайский юань завершил четверг умеренным укреплением. Пара CNYRUB прибавила 0,15% и поднялась до 10,80.

Официальные курсы валют на 19 июня:

¥ – ₽10,8284 (+0,65%)
$ – ₽73,3591 (+0,84%)
€ – ₽85,0305 (+0,81%)

Не является инвестиционной рекомендацией.