Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🏛️ Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 15% годовых, отметив замедление инфляции и движение экономики к более сбалансированному росту. При этом регулятор подчеркивает, что устойчивый рост цен все еще оценивается в 4-5% в годовом выражении, инфляционные ожидания остаются повышенными, а внешняя неопределенность усилилась. ЦБ также указывает на охлаждение спроса и кредитной активности, но сохраняет осторожный тон: дальнейшие решения будут зависеть от устойчивости дезинфляции и баланса рисков. Снижение продолжается, но быстрым цикл смягчения пока не выглядит.

🇷🇺 Российский фондовый рынок по итогам пятницы почти не отреагировал на заседание ЦБ, что вполне объяснимо: никаких сюрпризов регулятор не преподнес. Индекс Мосбиржи символически снизился на 0,14% до 2865. Основное давление пришлось на недавних лидеров роста - нефтяников (-0,57%) и нефтехимиков (-0,92%). При этом, несмотря на утренние ожидания более “голубиной” риторики, заметной коррекции в секторе застройщиков так и не произошло. Дополнительно стоит отметить, что с сегодняшнего дня сектор телекоммуникаций больше не рассчитывается из-за недостаточного числа компаний.

🎙️ Набиуллина сообщила, что на заседании рассматривались три варианта - снижение ставки на 100 б.п., на 50 б.п. и сохранение без изменений, но выбор в пользу -50 б.п. был сделан из-за повышенных инфляционных ожиданий и роста внешней неопределенности. В ЦБ подчеркивают, что дальнейшее снижение ставки не будет автоматическим, а по юаневой ликвидности регулятор не собирается ни повышать лимиты, ни удерживать ее стоимость на заданном уровне.

🛢️“Лукойл” (2025, МСФО): выручка ₽3,76 трлн (-14,8% г/г), чистый убыток ₽1,06 трлн (чистая прибыль ₽0,85 трлн в 2024). Причиной убытка по итогам года стало признание выбытия международных активов на сумму более ₽1,6 трлн. Снижение выручки является следствием низких цен на нефть в 2025, а также санкционным давлением в отношении компании. СД “Лукойла” рекомендовало дивиденды за 2025 год: 278 руб на акцию (ДД ~4,8%). ВОСА - 23 апреля, отсечка - 4 мая.

⚡️“Эн+” (2025, МСФО): чистая прибыль $235 млн (-82,6% г/г), выручка $17,7 млрд (+20,8%), генерация 82 млрд кВтч (-9,6%). Скорректированная EBITDA группы снизилась на 7,8% до $2,7 млрд. Чистый долг достиг $11,1 млрд (+25,1%). Объем производства алюминия по итогам года снизился на 1,9% г/г до 3,9 млн тонн в рамках плановой оптимизации мощностей. Общая себестоимость увеличилась на 29,7% – до $13,2 млн из-за увеличения стоимости сырья.

🧺 “КЦ Икс 5” (2025, РСБУ): выручка ₽4,64 трлн (+18,8% г/г), чистая прибыль ₽94,84 млрд (-13,9%). Количество магазинов выросло на 10,7% до 29,7 тыс. EBITDA увеличилась на 8,5% до ₽273 млрд. Общий долг компании составил ₽407 млрд на конец 2025 года. Самая динамично развивающаяся сеть – “Чижик“(+50,4% количество покупателей; +38,7% количество магазинов; +11,2% средний чек). Компания активно развивает дискаунтер как один из наиболее востребованных форматов.

⏩ СД “Банка Санкт-Петербург“ рекомендовал дивиденды в размере 278 рублей на акцию (ДД - 7,8%). Дополнительно было сделано объявление об осуществлении выкупа 9 млн акций банка по цене 340 рублей за штуку. Срок для направления заявок с 10 апреля 2026 г. по 22 мая 2026 г.

🔴 Китайский юань в пятницу резко откатился, почти вернувшись к отметке 12. По итогам дня пара CNYRUB снизилась на максимальные в этом году 3,62% до 12,02, хотя по итогам недели динамика все равно осталась уверенно положительной - +4,16%.

Официальные курсы валют на 21 марта:

¥ – ₽12,2171 (-1,33%)
$ – ₽83,9982 (-0,99%)
€ – ₽97,2886 (+0,38%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🏦 Мартовское заседание ЦБ РФ прошло без сюрпризов: решение регулятора снизить ключевую ставку на 50 б.п. до 15% совпало с ожиданиями большинства участников рынка.

🇷🇺 Реакция в сегменте госдолга была спокойной: RGBI в пятницу вырос на 0,2% до 119,7 п., а кривая доходности ОФЗ-ПД сместилась вниз в среднем на 4 б.п.

📈 Цены корпоративных флоатеров после недавней попытки роста перешли к снижению, что может быть связано со смещением интереса участников рынка в сторону классических облигаций.

💲 Для квазивалютных бондов сегодняшний день выдался волатильным: продажи в долларовых корпоративных выпусках заметно ускорились.

🌾 Размещение облигаций «Село Зеленое» пройдет 23.03.2026. Премия к ключевой ставке составила 275 б.п. Средневзвешенный срок до погашения – 3,5 года.

🚘 Размещение облигаций «Авто Финанс Банк» пройдет 30.03.2026. Новый выпуск предлагает премию по доходности более 50 б.п. к вторичному рынку облигаций эмитента.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на акции США в пятницу утром слегка снижаются, несмотря на новые заявления премьер-министра Израиля, которые немного снизили тревожность рынка. Контракты на Dow почти без изменений, на S&P 500 - около -0,1%, на Nasdaq 100 - около -0,25%. Инвесторы переваривают слова Нетаньяху о том, что Дональд Трамп просил Израиль воздержаться от новых ударов по иранской газовой инфраструктуре, а также его идею развивать альтернативные маршруты поставок нефти и газа в обход Ормузского пролива.

🛢️ При этом нефть и ожидания по ставке ФРС все равно остаются главными факторами давления на рынок. После слов премьер-министра Brent откатилась почти на 2%, а WTI - примерно на 1,3%, что помогло акциям отойти от внутридневных минимумов. Но общий фон остается хрупким: S&P 500 все равно идет к четвертому подряд недельному снижению, а рынок по-прежнему закладывает длительно высокие ставки после комментариев Пауэлла.

📉 Первичные заявки на пособие по безработице в США во второй неделе марта снизились до 205 тыс. с 213 тыс., заметно лучше ожиданий, тогда как продолжающиеся заявки лишь слегка выросли до 1,857 млн. 4-недельная средняя тоже немного снизилась - до 210,75 тыс. Данные не подтверждают резкого ухудшения занятости и поддерживают картину рынка труда с низкими увольнениями, а значит ФРС по-прежнему не обязана спешить со снижением ставки.

🏭 Индекс производственной активности Филадельфийского ФРБ в марте вырос до 18,1 пункта с 16,3 в феврале и заметно превысил прогноз 10, оставаясь в плюсе третий месяц подряд. Поставки ускорились до 22,2, занятость вышла в слабый плюс, а ожидания на ближайшие полгода остаются уверенно положительными, хотя новые заказы немного снизились до 8,6. При этом оба ценовых индекса снова выросли: цены на входе - до 44,7, цены реализации - до 21,2. Промышленность выглядит устойчиво, но усиление ценового давления по-прежнему мешает ожидать быстрого смягчения ДКП.

🇨🇳 Китай и Гонконг в пятницу снизились, а неделю завершили в минусе на фоне тревог из-за войны вокруг Ирана и дорогой нефти. Shanghai -1,24% до 3 957, Shenzhen -0,25% до 13 866, Hang Seng -1,0% до 25 255. Некоторое облегчение принес откат нефти после слов Трампа об отказе от наземной операции против Ирана. При этом Китай выглядит устойчивее многих азиатских стран благодаря резервам. Но общий настрой остается слабым: в Гонконге давили техи и потребсектор, а сохранение ставок НБК и более низкая цель роста ВВП Китая на 2026 год снижают надежды на широкий стимул.

🏛️ Народный банк Китая десятый месяц подряд оставил ключевые ставки LPR без изменений - 3% по 1-летним кредитам и 3,5% по 5-летним. Решение совпало с ожиданиями и показывает, что Пекин пока делает ставку на стабильность, а не на агрессивное смягчение. С одной стороны, промпроизводство и розница в начале года вышли лучше прогноза, с другой - дорогая нефть, слабый рынок недвижимости, осторожный найм и давление на юань сохраняют риски.

🇷🇺 Российский фондовый рынок в пятницу утром торгуется с умеренным плюсом и снова подходит к максимумам недели. Индекс Мосбиржи растет на 0,6% до 2886. Лучше остальных выглядят металлурги (+1,15%), отыгрывающие восстановление сырьевых цен после резкой коррекции, а также застройщики (+1%). Хотя базовый сценарий по сегодняшнему заседанию - снижение ставки на 50 б.п., рынок, похоже, уже начинает закладывать либо более решительный шаг, либо более мягкую риторику со стороны ЦБ.

💶 ЕЦБ оставил ставки без изменений: депозитная - 2,0%, основная - 2,15%, маржинальная - 2,4%. Регулятор отметил, что война на Ближнем Востоке усилила неопределенность, повышает инфляционные риски и одновременно давит на рост. На этом фоне ЕЦБ повысил прогноз инфляции на 2026 год до 2,6% и снизил прогноз роста ВВП до 0,9%.

🔴 Китайский юань в пятницу утром резко откатывается, хотя на фоне сильного роста за всю неделю это снижение пока выглядит лишь частичной коррекцией. Пара CNYRUB теряет 1,75% и опускается до 12,25.

Не является инвестиционной рекомендацией.