Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🇷🇺 Российский фондовый рынок в понедельник значительно вырос, отыграв обострение геополитического фона. Индекс Мосбиржи прибавил 1,2% до 2757 пунктов. Лучшую динамику показали нефтегазовый и нефтехимический сектора (рост более 2%) ввиду эскалации конфликта на Ближнем Востоке и роста цен на нефть на 5-6%. Акции “ЮГК” подскочили на 5,4% после того, как Росимущество оценило 67,2% компании в ₽140 млрд, а все активы компании - в ₽162 млрд.

💊 “Промомед” (2025, МСФО): выручка ₽37,6 млрд (+75,2% г/г), чистая прибыль ₽7,2 млрд (+149,3%), EBITDA ₽15,3 млрд (+86%). Чистый долг компании вырос на 49% до ₽25,1 млрд, однако опережающий темп роста EBITDA привёл к улучшению показателя “Чистый долг/EBITDA” до 1,65х с 2,05х. Опубликованные результаты показали впечатляющий рост компании при увеличении рентабельности на всех уровнях. Наш прогноз 580 рублей за акцию.

✅ Акционеры “Яндекса” рекомендовали финальные дивиденды за 2025 год в размере 110 рублей на акцию (ДД ~2,6%), отсечка - 27 апреля.

🩺 ЮМГ (2025, МСФО): выручка €289,5 млн (+14,1% г/г), чистая прибыль €66,3 млн (-36,4% г/г). Падение прибыли связано с разовым обесценением гудвилла. EBITDA выросла до €118,5 млн, рентабельность - 40,9%. Компания приобрела 75% сети “Семейный доктор”, увеличив долг. Дивиденды приостановлены. Отчетность нейтрально-негативна для акций в краткосрочной перспективе из-за снижения прибыли и роста долга, но позитивна в долгосрочной - сделка усиливает рыночные позиции.

🗓️ FabricaОNE.АI объявляет о проведении IPO уже в апреле и рассматривает возможность выплаты дивидендов за 2025 год в размере ₽400 млн в 3К26. Компания проведет допэмиссию, средства от которой направят на рост и M&A. Действующие акционеры свои акции продавать не будут. Дивидендная политика предполагает ежегодные выплаты на уровне 25-50% от чистой прибыли. Новое публичное размещение расширяет базу инвесторов для быстрорастущих технологических компаний и может повысить интерес к аналогичным частным игрокам.

🛢️ Поставки нефти из России в Китай в 1К26 выросли на 31% г/г до 31,86 млн тонн, а СПГ - на 6,7% г/г до 1,38 млн тонн. Денежный рост нефти был скромнее (+8,8%), а выручка от СПГ упала на 17,3% из-за цен, что позитивно для акций российских нефтегазовых компаний, так как рост физических объёмов поставок компенсирует давление на выручку со стороны цен.

🔴 Китайский юань заметно ослаб к российскому рублю по итогам понедельника. Курс пары CNYRUB снизился на 1%, достигнув уровня 11,00.

Официальные курсы валют на 21 апреля:

¥ – ₽11,0418 (-0,93%)
$ – ₽75,2370 (-1,07%)
€ – ₽88,3769 (-1,39%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🎟️ НЕДЕЛЯ СТАВОК СТАРТОВАЛА!

📈 Ценовой индекс гособлигаций прибавил в понедельник 0,2%, обновив в моменте максимальное значение с середины сентября 2025 года.

🤔 Денежные индикаторы свидетельствуют о частичном смещении ожиданий инвесторов в сторону более сильного, чем 50 б.п., снижения ключевой ставки ЦБ РФ на пятничном заседании.

📖 Для первичного рынка облигаций ожидается активная неделя: уже объявлены сборы заявок на «книги» Озон, Полюс, Медскан, МегаФон, Группа ЛСР, ВУШ, ПГК и других эмитентов.

🌎 Несмотря на медленное снижение доходности UST 10Y, на рынке сохраняется высокий уровень неопределённости, а основным фактором давления по-прежнему выступает конфликт на Ближнем Востоке.

🏥 Книга по облигациям «Медскан» будет открыта 22.04.2026. Новый выпуск эмитента предлагает ощутимую премию по доходности к вторичному рынку облигаций рейтинговой группы А/А+.

🏗️ Эксперт РА понизил кредитный рейтинг АО «Эталон-Финанс» до уровня ruBBB+. Облигации девелопера отреагировали снижением на негативное рейтинговое действие.

Не является инвестиционной рекомендацией.

💊 Взрывной рост «Промомеда». Подтверждаем «Покупать», целевая цена 580 рублей.

За 2025 год компании удалось нарастить выручку на 75,2% до 37,57 млрд рублей. Сохранение высоких темпов роста выручки на таком уровне обеспечено масштабированием деятельности и выводом на рынок новых препаратов в стратегических для «Промомеда» направлениях – «Эндокринология» и «Онкология».

За счёт более медленного увеличения себестоимости (+67,7% до 12,15 млрд руб.), валовая прибыль выросла до 25,4 млрд рублей, что превысило прошлогоднее значение на 79%. Масштабирование компании привело к увеличению расходов на сырьё и материалы (+121% г/г), услуги по переработке (+149% г/г) и заработную плату (+45,3% г/г). Рентабельность по валовой прибыли составила 67,7% (+1,4 п.п. г/г).

Операционная прибыль практически в 2 раза превысила прошлогоднее значение (+98,9% г/г; 13,75 млрд руб.). При этом операционные расходы выросли на 60,2% под влиянием увеличения расходов на рекламу (+87,9% г/г) и заработную плату (+113% г/г). Рентабельность по операционной прибыли улучшилась на 4,3 п.п. по сравнению с 2024 годом и составила 36,5%. Благодаря росту выручки и операционной прибыли прибыль до налогообложения выросла на 112,3% г/г до 9,75 млрд рублей, несмотря на удвоение финансовых расходов (+100,7% г/г).

EBITDA компании выросла на 86% г/г до 15,3 млрд руб. за счёт увеличения операционной прибыли в том числе за счет контролируемого роста операционных расходов. Рентабельность по EBITDA вышла на новый рекорд и составила 41% против 38% годом ранее.

Чистая прибыль достигла 7,17 млрд рублей (+149,3% г/г), при этом рентабельность по чистой прибыли выросла на 5,67 п.п. г/г до 19,1%.

Чистый долг компании вырос на 49% до 25,1 млрд руб., однако опережающий темп роста EBITDA привёл к улучшению показателя «Чистый долг / EBITDA» до 1,65х с 2,05х на конец 2024 года, что свидетельствует об улучшении финансовой устойчивости.

Опубликованные финансовые результаты показали впечатляющий рост «Промомеда» при увеличении рентабельности на всех уровнях. При этом долговая нагрузка остаётся умеренной, что оставляет возможность и дальше поддерживать динамичное масштабирование бизнеса. Компанией могут быть выплачены дивиденды в размере 25% от скорректированной чистой прибыли.

После публикации отчетности акции компании отреагировали попыткой пробить сопротивление 435 рублей за акцию, после чего развернулись и снижаются на 2% под влиянием общей рыночной конъектуры. Ближайшая зона поддержки находится на уровне 420–424. Наш прогноз 580 рублей за акцию.

Не является инвестиционной рекомендацией.