Телеграм канал «РСХБ Инвестиции»

🇷🇺 По итогам пятницы российский фондовый рынок уверенно ушел ниже отметки 2800 пунктов даже при отсутствии по-настоящему сильного новостного повода. Индекс Мосбиржи снизился на 1,17% до 2790. Сильнее остальных просели металлурги, потерявшие более 2%. На этом фоне относительно устойчиво выглядел только транспортный сектор (+1,3%) во главе с ДВМП: бумаги еще утром сильно прибавляли на новостях о соглашении “Росатома” и DP World по созданию нового совместного бизнеса, в контур которого войдет и группа FESCO.

⛴ Акции “ДВМП” подскочили на 12,1% после новостей о создании нового совместного предприятия “Росатома” и DP World, в контур которого войдет транспортная группа FESCO. Контроль в СП сохранит российская сторона с долей 51%. Основная идея проекта - создать глобального логистического оператора и усилить транспортные возможности России. История может усилить стратегическую значимость FESCO и повысить ожидания по долгосрочному росту бизнеса, хотя детали будущей структуры и экономики проекта еще предстоит оценить.

🛢 “Транснефть” по МСФО за 2025 год показала выручку ₽1,44 трлн (+1,2% г/г), но чистая прибыль снизилась до ₽226,07 млрд (-27,6%). EBITDA выросла до ₽357 млрд (+7%), а капитальные вложения в том же объеме были направлены на поддержание инфраструктуры, замену труб и развитие трубопроводной системы. На результат давили укрепление рубля в 2025 году и снижение грузооборота. С учетом текущей динамики валютного рынка 2026 год для компании может оказаться заметно сильнее.

✅ Акционеры “Черкизово” утвердили дивиденды за 2025 год в размере 229,37 руб. на акцию. Дивидендная доходность оценивается примерно в 5,7%, дата отсечки - 7 апреля.

🌱 “Акрон” по РСБУ за 2025 год увеличил выручку до ₽172 млрд (+16,35% г/г), а чистую прибыль - до ₽52,41 млрд (+232,4%). Прибыль от продаж выросла на 68,7%, что указывает на улучшение операционной эффективности, а совокупные обязательства сократились до ₽135,52 млрд против ₽161,4 млрд годом ранее. При этом процентные расходы выросли на 64% до ₽18,3 млрд из-за подорожания обслуживания долга. Ослабление рубля и более высокие цены на продукцию компании создают условия для сохранения сильной динамики и в 2026 году.

⚡️ “ТГК-14” по РСБУ за 2025 год увеличила выручку до ₽21,33 млрд (+11% г/г), но чистая прибыль обвалилась до ₽0,46 млрд (-70,3%). Долг компании вырос до ₽31,1 млрд против ₽8,37 млрд годом ранее, а расходы на его обслуживание подскочили на 256,5% до ₽2,69 млрд. Быстрый рост долговой нагрузки вместе с опережающим увеличением себестоимости (+16%) и прочих расходов (+187,2%) резко ухудшил итоговый финансовый результат. Компания фактически теряет запас финансовой прочности - рост выручки уже не компенсирует долговое и процентное давление, а значит риски для прибыли и оценки бизнеса заметно возрастают.

🔴 По итогам пятницы китайский юань заметно прибавил к рублю. Пара CNYRUB выросла на 1,2% и поднялась до 11,82.

Официальные курсы валют на 28 марта:

¥ – ₽11,7301 (-1,43%)
$ – ₽81,1443 (-1,20%)
€ – ₽93,4247 (-1,66%)

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 В заключительный день недели ценовой индекс гособлигаций не подвергся значительным изменениям, снизившись лишь на 0,04%.

📈 Кривая доходности ОФЗ-ПД закономерно сместилась вверх на символический 2 б.п. при минимальном изменении на всех ее участках.

🤔 На текущей неделе мы наблюдали разнонаправленную динамику на рынке корпоративных облигаций с плавающей ставкой купона.

🌎 В пятницу доходность 10-летних гособлигаций США обновила максимальное значение с середины июля 2025 года на фоне роста вероятности повышения ставки ФРС в этом году.

🧲 Размещение облигаций «Магнит» пройдет 07.04.2026. По итогам сбора заявок премия к ключевой ставке составила 140 б.п. Срок до погашения нового выпуска – 2,5 года.

✅ АКРА подтвердило кредитный рейтинг МКПАО «ОК РУСАЛ» на уровне A+(RU). Прогноз по кредитному рейтингу эмитента «стабильный».

Не является инвестиционной рекомендацией.

🌎 Фьючерсы на акции США в пятницу утром растут после резкого падения рынка накануне, а инвесторы оценивают решение Трампа отложить возможные удары по энергетической инфраструктуре Ирана до 6 апреля. Контракты на Nasdaq 100 и S&P 500 прибавляют около 0,45%, на Dow - около 0,35% после того, как в четверг S&P 500 просел на 1,6%, Nasdaq Composite - на 2,4%, а Dow потерял более 460 пунктов. Нефть остается дорогой, но отошла от внутридневных максимумов: Brent выше $108,5, WTI около $94,5.

🛢️ Даже с паузой неопределенность сохраняется: Иран, по сообщениям, не спешит с прямыми переговорами, а волатильность нефти снова поднимает риски для роста и инфляции. На этом фоне рынок обсуждает рост вероятности рецессии, ухудшение ситуации у домохозяйств (просрочки по ипотеке - максимум с 2022 года) и сигналы с рынка труда: в данных за четверг сильнее выделялись сокращения, связанные с ИИ, прежде всего в крупных техкомпаниях, при относительно стабильной общей безработице.

📉 Заявки на пособие по безработице в США за третью неделю марта выросли на 5 тыс. до 210 тыс., ровно по ожиданиям и ниже средних уровней прошлого года. При этом продолжающиеся заявки снизились на 32 тыс. до 1,819 млн (существенно лучше прогноза 1,85 млн) - минимум примерно за два года. 4-недельная средняя по первичным заявкам немного опустилась до 210,5 тыс., а заявки от федеральных служащих снизились на 59 до 584. Рынок труда по увольнениям выглядит устойчиво, хотя темпы найма остаются сдержанными.

🗾 Nikkei 225 в пятницу снизился на 0,43% до 53 373, продолжив падение вслед за распродажей на Уолл-стрит на фоне сомнений в прогрессе по Ирану. Рынок также насторожили сообщения о возможной переброске дополнительных войск США на Ближний Восток, а дорогая нефть поддерживает инфляционные риски и ожидания ужесточения политики. Под давлением были техи и бумаги, связанные с ИИ.

🇨🇳 Китайские рынки в пятницу отскочили, но неделю все равно закрыли в минусе. Shanghai +0,6% до 3 914, Shenzhen +1,1% до 13 760, однако за неделю индексы снизились на 1,1% и 0,8% на фоне неопределенности вокруг конфликта на Ближнем Востоке и новостей о возможной переброске США до 10 тыс. военных в регион. Поддержку настроениям дали сильные данные по прибыли промышленности. Гонконг также прибавил: Hang Seng +0,4% до 24 950, в фокусе ожидания дополнительной поддержки экономики, хотя внешняя нервозность и рост доходностей продолжают сдерживать аппетит к риску.

🏭 Прибыль промышленности Китая за 2М26 выросла на 15,2% г/г, резко ускорившись после +0,6% по итогам 2025 года. Рост обеспечили в том числе частные компании (+37,2%) и обрабатывающий сектор (+18,9%), при этом особенно выделились отрасли электроники и оборудования связи (+200%) и цветная металлургия (+150%). Динамика подтверждает улучшение корпоративной прибыли на старте года, но эффект дорогого сырья из-за ближневосточных рисков может быстро “съесть” часть маржи у энергоемких производств.

🇷🇺 В начале пятницы российский рынок выглядит почти нейтрально. Индекс Мосбиржи прибавляет около 0,2% и держится у 2829. Основной вклад в рост дает транспорт (+2,82%) во главе с ДВМП: бумаги прибавляют около 11,5% на новостях о договоренности “Росатома” и DP World создать новый совместный бизнес, в контур которого войдет и группа FESCO. Также сегодня совет директоров “Озон Фармацевтики” рассмотрит дивиденды, у “Черкизово” пройдет ВОСА по дивидендам, а “ЭсЭфАй” отчитался по МСФО за 2025 год: чистая прибыль 20,8 млрд руб. (-8,8% г/г).

🔴 Китайский юань в пятницу утром почти не меняется. Пара CNYRUB прибавляет около 0,25% и держится у 11,71.

Не является инвестиционной рекомендацией.

🇷🇺 По итогам четверга российский фондовый рынок умеренно просел, хотя нефть за день подорожала примерно на 5%. Индекс Мосбиржи снизился на 0,6% до 2823. Наибольшее давление на рынок оказали IT-сектор без очевидного новостного повода, металлурги на фоне коррекции сырьевых цен из-за роста инфляционных ожиданий и транспорт. Все три сектора потеряли более 1%, при этом акции “Диасофта” в течение дня обновили исторический минимум, опустившись до 1590 рублей за бумагу.

🛒 “Лента” по итогам 2025 года показала сильные результаты: чистая прибыль выросла до ₽38,23 млрд (+56% г/г), а в 4К25 - до ₽14,23 млрд (+54,6%). Выручка за год увеличилась до ₽1,10 трлн (+24,2%), EBITDA - до ₽83,7 млрд (+22,8%), при этом отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 0,6x. Рост поддержали сильные LFL-продажи, расширение торговых площадей и консолидация новых активов, хотя давление со стороны расходов на персонал, аренду и интеграцию покупок сохранялось. Компания продолжает быстро расти, удерживает рентабельность на приемлемом уровне и одновременно снижает долговую нагрузку.

🔵 “ВТБ” по МСФО за 2 месяца 2026 года сократил чистую прибыль до ₽68,8 млрд (-11,2% г/г), хотя чистый процентный доход резко вырос до ₽128,8 млрд (+335,1%). Комиссионные доходы снизились до ₽48,3 млрд (-4,5%), чистая процентная маржа восстановилась до 2,5% против 0,6% годом ранее, а рентабельность капитала составила около 15,4%, сократившись на 240 б.п. Средства клиентов уменьшились до ₽27,3 трлн (-2,0% с начала года), тогда как кредиты юрлицам выросли до ₽17,7 трлн. Банк все заметнее смещает акцент в сторону корпоративного сегмента, а главным позитивом в отчетности выглядит восстановление процентной маржи.

🟡 Кредитный портфель “Т-Технологий” в феврале 2026 года вырос до ₽3,2 трлн (+23% г/г), а объем средств клиентов и активов под управлением превысил ₽6,5 трлн (+25% г/г). Инвестиционный портфель клиентов достиг ₽2,3 трлн (+41% г/г), число активных пользователей экосистемы составило 34,2 млн, а общий объем покупок клиентов за январь-февраль превысил ₽1,6 трлн. Компания продолжает быстро масштабировать кредитный, инвестиционный и клиентский бизнес, что поддерживает взгляд на дальнейший рост всей экосистемы.

🖥 “Аренадата” по МСФО за 2025 год увеличила чистую прибыль до ₽2,96 млрд (+52% г/г), а выручку - до ₽8,8 млрд (+46%). Основную часть выручки по-прежнему формируют лицензии (64%), а чистый долг остается отрицательным на уровне -₽2,8 млрд, что говорит о комфортном финансовом положении. Компания также планирует направить на дивиденды не менее 50% NIC, или ₽2,8 млрд. По итогам года “Аренадата” сохраняет высокие темпы роста без потери устойчивости, а ориентир по выручке на 2026 год составляет 20-40%.

🏠 “Циан” по МСФО за 2025 год нарастил чистую прибыль до ₽2,86 млрд (+16,2% г/г), а выручку - до ₽15,15 млрд (+16,7%). Выручка основного бизнеса выросла на 18,5%, а ключевыми драйверами стали лидогенерация в сегменте новостроек (+18,2%) и размещение объявлений на вторичном рынке (+11,8%). Скорректированная EBITDA составила ₽3,6 млрд, а рентабельность снизилась до 23,6% против 24,7% годом ранее. Компания сохранила планы по выплате дивидендов в размере 50 рублей на акцию в 3К26.

🪨 “Мечел” по МСФО за 2025 год получил чистый убыток ₽79,76 млрд против ₽36,27 млрд годом ранее, а выручка сократилась до ₽286,9 млрд (-25,9% г/г). EBITDA упала на 86% до ₽7,7 млрд, а рентабельность по EBITDA снизилась примерно до 3%. Поддерживающий CAPEX при этом был урезан до ₽11,5 млрд (-36%). Компания остается под давлением слабого спроса сразу в двух ключевых сегментах - добывающем и металлургическом, что продолжает ухудшать общий финансовый результат.

🔴 Китайский юань по итогам четверга заметно ослаб к рублю, полностью нивелировав рост предыдущего дня. Пара CNYRUB снизилась на 1,25% до 11,682.

Официальные курсы валют на 27 марта:

¥ – ₽11,9001 (+1,76%)
$ – ₽82,1314 (+1,75%)
€ – ₽95,0038 (+1,27%)

Не является инвестиционной рекомендацией.