Телеграм канал «Бойлерная»

Все больше критики собирает аукцион по продаже аэропорта Домодедово. Эксперты недоумевают как по поводу цены, так и самой процедуры. Первый аукцион закончился ничем: одна заявка от ИП с сомнительными документами, которого даже не допустили. Ни одного серьёзного участника. Теперь голландский формат, где цена будет падать до 66 млрд, а потом снова начнет расти, если появятся конкурентные предложения.

А что с самим предметом торга? Долг группы "Домодедово" уже превышает 70 млрд рублей: 34 млрд в рублях, плюс эквивалент 450 млн долларов. И долг продолжает расти. Процентные платежи съедают около 8 млрд ежегодно, почти четверть всей выручки, которая в 2025-м упала до менее, чем 30 млрд руб. Убыток за год – 10 млрд, почти вполовину больше прошлогоднего значения, а денежный поток не покрывает даже процентов. Отрицательная рентабельность, профицит терминалов, который отмечают эксперты, стагнация пассажиропотока в московском авиаузле – всё это делает даже 66 млрд (минимум на голландском аукционе) слишком высокой ценой.

Эксперты из "БКС Мир инвестиций" называют стартовые 132 млрд верхней границей, а реальный собственный капитал актива оценивают в несколько раз ниже. Ведущие аналитики из крупных инвестбанков и отраслевые эксперты оценивают реальную стоимость актива в диапазоне 20-40 млрд рублей. А директор "Авиапорта" Пантелеев, ссылаясь на рыночные оценки, считает, что аэропорт может быть отдан в концессию за один рубль, но с обязательствами для инвестора. Источники на рынке также сообщили, что заинтересованному в покупке "Домодедово" холдингу "Аэродинамика" не удалось убедить акционеров участвовать в аукционе на данном этапе: стейкхолдеры обеспокоены завышенной ценой (даже в новом формате на понижение), в сочетании с высокими правовыми рисками, огромной долговой нагрузкой и необходимостью значительных инвестиций в инфраструктуру.

™️ Пристегните ремни

Германия хочет создать свой «военный Starlink»

Немецкие оборонный гигант Rheinmetall и спутниковый производитель OHB ведут переговоры о создании совместного предприятия для участия в тендере на строительство защищённой спутниковой сети связи на низкой околоземной орбите для Бундесвер. Проект позиционируется как военный аналог Starlink и может претендовать на часть из выделенных Германией €35 млрд на развитие военных космических технологий, утверждает газета Financial Times. После публикации акции OHB подскочили почти на 30%, что отражает высокие рыночные ожидания от потенциального многомиллиардного контракта.

Инициатива вписывается в стратегию Берлина по быстрому наращиванию суверенных военных возможностей и снижению зависимости от американских технологий. Приоритет отдаётся обеспечению восточного фланга НАТО и, в частности, постоянной бригады численностью 5000 человек, которую Германия размещает в Литве. Координатор космических программ немецкой армии подчеркивал, что сеть будет строиться «в ближайшие годы преимущественно немецкими компаниями». Для Rheinmetall это второй крупный космический проект после декабрьского контракта на €2 млрд с финской Iceye по созданию спутниковой группировки радаров-разведчиков.

Проект подчеркивает глобальный тренд на создание национальных защищенных спутниковых систем: европейские страны опасаются зависимости от Starlink и его военной версии Starshield, контролируемых частной американской компанией. Аналитики Novaspace прогнозируют, что благодаря финансированию на сумму €35 млрд Германия выйдет на третье место в мире по расходам на космические технологии после США и Китая. Для OHB сотрудничество с Rheinmetall — также шанс укрепить позиции на фоне возможного объединения космических дивизионов Airbus, Thales и Leonardo, которое может серьезно усилить конкуренцию на континенте.

Личные фонды в России могут освободить от обязательного аудита.

Минфинансов хочет отменить обязательный аудит для личных фондов, включая международные. Инициатива направлена на снижение финансовой нагрузки и усиление конфиденциальности таких структур. Она уже получила одобрение правительственной комиссии по законопроектной деятельности, пишут «Ведомости». Соответствующие поправки планируется внести в статью «Об аудиторской деятельности».

Сейчас закон требует проводить аудит для любых фондов с годовыми поступлениями свыше 3 млн рублей. Минфин предлагает сохранить это требование только для общественно полезных организаций ― например, благотворительных или образовательных. Деятельность личных фондов служит частным интересам и не представляет значимости для широкого круга лиц. Платные аудиторские услуги, по мнению министерства, создают излишнее финансовое обременение для имущества фонда.

Отмена обязательного аудита не снизит прозрачность фондов для контролирующих органов и выгодоприобретателей, что прописано в гражданском кодексе. Аудит противоречит одному из ключевых преимуществ личных фондов ― конфиденциальности ― поскольку его результаты, которые могут содержать сведения о бенефициарах, подлежали публикации. По данным ФНС, на январь число личных фондов в России насчитывает 577 по сравнению с 16 в 2023 году. Такие структуры активно используются для наследственного планирования, структурирования капитала и снижения санкционных рисков.

Рекорд рынка автомобилей с пробегом зафиксирован в России.

Как сообщает «Автостат», 2025 году рынок подержанных легковых автомобилей продемонстрировал рекордный рост, достигнув объема в 6,24 млн проданных единиц. Этот показатель, увеличившийся на 3,3% по сравнению с предыдущим годом, стал максимальным за всю 19-летнюю историю ведения статистики. Предыдущий рекорд был в 2014 году ― 6,1 млн штук.

Эксперты в комментариях «Коммерсанту» выделяют несколько причин, которые привели к ажиотажному спросу на вторичном рынке: высокие цены на новые автомобили, дефицит привычных брендов после ухода с рынка многих европейских, японских и корейских марок, влияние параллельного импорта. Массовый ввоз автомобилей физлицами для перепродажи внес существенный вклад в статистику. Такие машины, будучи фактически новыми, юридически регистрировались как подержанные, поскольку уже имели первого собственника. Эта схема была особенно популярна до изменения правил расчёта утилизационного сбора. Анонсированные изменения в расчете утильсбора спровоцировали всплеск сделок во второй половине года, особенно в премиальном сегменте.

Примечательно, что рекорд вторичного рынка был зафиксирован на фоне спада в сегменте новых автомобилей, продажи которых сократились почти на 16%. По данным «Автостат», более 60% проданных подержанных машин ― это автомобили старше десяти лет, а период владения увеличивается. Лидерство сохраняет Lada с объемом 1,53 млн проданных автомобилей. В тройку также вошли Toyota (625 тысяч) и Kia (359 тысяч). Наибольшую положительную динамику в топ-10 показал бренд BMW, продажи которого выросли на 8,9%.

Сбой регистрации в аэропортах мог быть связан с попытками заблокировать VPN-сервисы.

Вчера из-за сбоя в российской системе бронирования авиабилетов «Леонардо» произошёл временный коллапс в аэропортах и задержки около 70 рейсов «Аэрофлота» и других компаний. Пострадали пассажиры из разных городов, включая Москву. Регистрация велась в ручном режиме. Официальной причиной назван «сбой в сетевой инфраструктуре» ― «внутренняя техническая проблема на стороне провайдера «Сирена Трэвел».

По данным наблюдателей за телекоммуникационным рынком, инцидент совпал по времени с новыми мерами Роскомнадзора по борьбе со средствами обхода блокировок. Ведомство могло применить максимальные настройки на оборудовании ТСПУ (технические средства противодействия угрозам). В результате алгоритмы системы фильтрации могли ошибочно идентифицировать защищенные каналы авиационной системы со сложным трафиком как нелегальный VPN-трафик и заблокировать их. При работе в усиленном режиме алгоритмы блокировки срабатывают быстрее, чем сверка с «белыми списками» разрешённых ресурсов. Аналитики сравнивают ситуацию с противостоянием Роскомнадзора и Telegram в 2018 году, когда попытки блокировки сопровождались блокировкой адресов хостингов ― тогда по данным самого же Роскомнадзора пострадали 400 интернет-ресурсов.

Рекламные бюджеты МСБ встали на паузу

Лишь 32% компаний малого и среднего бизнеса планируют увеличить рекламные бюджеты в 2026 г. По данным опроса центра Российской индустрии рекламы (АЦ РИР) и SkyAlliance, 68% МСБ либо сохранят расходы на уровне 2025 года, либо сократят их: 35% — с разной глубиной снижения, еще треть — без роста. В исследовании участвовали 170 компаний, из которых 84% — представители МСБ, что делает результаты репрезентативными именно для этого сектора.

Сдержанность МСБ объясняется совокупностью макроэкономических и отраслевых факторов. Высокая ключевая ставка, налоговые изменения и замедление деловой активности вынуждают компании оптимизировать все статьи расходов, включая маркетинг. Дополнительно влияет рост стоимости размещения рекламы: в 2025 году цены на ТВ увеличились на 25–30%, на наружную рекламу — на 23-27%, у интернет-сервисов — на 13-18%. При этом бюджеты МСБ традиционно сосредоточены в performance-каналах (контекстная реклама, соцсети, ритейл-медиа, онлайн-видео), где их доля достигает 50-70%, в отличие от охватных медиа (ТВ, радио, OOH), где она составляет лишь около 15%.

Эксперты считают, что снижение активности МСБ замедлит рост рекламного рынка, но не остановит его: он продолжит расти за счет крупных рекламодателей и экосистем. Фактически речь идет о дальнейшей концентрации — рекламная модель все сильнее смещается в сторону крупных игроков и платформ. По оценкам, в 2025 году традиционные медиа выросли на 10–14% до 1-1.2 трлн руб., а с учётом e-com и ритейл-платформ — на 19-35% до 1.4-1.9 трлн руб. Для МСБ это означает еще более прагматичный подход к рекламе: с упором на каналы с быстрым и измеримым эффектом.

В Госсовете Бельгии поставил под сомнение законность отказов в разморозке активов.

Аудитор Государственного совета пришел к выводу о незаконности полномочий казначейства страны по выдаче лицензий на разблокировку замороженных активов. Это заключение, сделанное в рамках дела международного инвестфонда, может создать прецедент для пересмотра всех ранее вынесенных ведомством отказов, сообщают «Ведомости». Судебное разбирательство было инициировано международным инвестиционным фондом с российскими стейкхолдерами, активы которого были заблокированы в депозитарии Euroclear из-за санкций против ВТБ.

Основной аргумент истца заключается в том, что казначейство не является органом, официально уполномоченным принимать решения о разморозке активов. Власти Бельгии попытались урегулировать этот вопрос в декабре 2023 года, выпустив королевский указ, наделяющий полномочиями министра финансов, который, в свою очередь, делегировал их главе казначейства. Это не изменило ситуацию, и в апреле 2024 года фонд получил повторный отказ. Аудитор Госсовета в своем заключении поддержал позицию фонда. Он отметил, что королевский указ не имеет достаточной законодательной базы, а внутренний регламент минфина Бельгии не допускает подобного делегирования полномочий, особенно в вопросах, касающихся права собственности, которое строго охраняется законодательством страны. Ожидается, что Госсовет вынесет окончательное решение по делу к лету 2026 года. По статистике, в 80-90% случаев суд следует рекомендациям аудитора.