Телеграм канал «Бойлерная»

ЦБ возвращается к нормативу валютной ликвидности: уроки «юаневого шока»

Банк России вновь поднял тему введения отдельного норматива валютной ликвидности на фоне резких скачков ставок по юаням. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор «подумывает о целесообразности» такого шага, поскольку «это уже не первый раз, когда у нас вот так ставки взлетают». Сейчас все требования по ликвидности касаются только рублевой части баланса банков, а валютная — остается вне жесткого контроля. При этом в январе 2026 г. портфель валютных кредитов компаниям вырос на 4% (до 7.76 трлн руб. в эквиваленте), причем почти весь прирост обеспечил юань (+7% до 714 млрд юаней).

Действующая модель управления ликвидностью, ориентированная преимущественно на рубли, уже не отражает структуру рисков в банковской системе. С начала года банки активно наращивали кредитование в юанях, но фондирование оставалось коротким и неустойчивым. Когда клиенты в марте начали выводить юани, многие банки бросились на денежный рынок, а ставки RUSFAR CNY взлетели. ЦБ пришлось ежедневно предоставлять 3-5 млрд юаней через свопы под 15.5%, но регулятор неоднократно подчеркивал, что этот инструмент используется только для стабилизации, а не для постоянного фондирования длинных активов. По словам Набиуллиной, чтобы выдавать длинные кредиты, нужен источник надежного финансирования или резервы высоколиквидных юаневых активов.

Будущие параметры отдельного норматива остаются открытыми. Участники рынка указывают на сложность методологии и вероятность длительной проработки (до нескольких лет). Банки в целом признают пользу более точного учета валютных рисков, но предупреждают о риске «перерегулирования», которое может повысить стоимость валютных продуктов. С высокой вероятностью регулятор пойдет по пути мягкой настройки: через набор адресных требований для банков с существенной валютной позицией, а не через универсальный жесткий норматив, что позволит сбалансировать устойчивость системы и сохранить гибкость рынка.

М.Видео объявила о переходе к платформе будущего. В интервью Владислав Бакальчук заявил об отказе от модели классического ритейла и начале трансформации в мультикатегорийный маркетплейс с опорой на офлайн-инфраструктуру и партнёрскую экосистему ПВЗ. Причём речь идёт о принципиально новой технологии по торговле товарами селлеров не только на сайте и в приложении М.Видео, но сразу на нескольких витринах, включая крупнейшие маркетплейсы.

По итогам 2025 года GMV достиг 418,1 млрд рублей, а новая модель уже показывает кратный рост: оборот маркетплейса в апреле 2026 года увеличился до 5 раз год к году. Ассортимент расширился до 450 тысяч позиций, к концу года ожидается 1 млн. Также растёт доля агентских и 3P-продаж. Сейчас она уже достигла 35%, до конца года ожидается рост до 45%, а к 2028 году — до 70%, что позволяет компании не закупать товар, а торговать ассортиментом партнёров с отсрочкой платежа, избегая дорогого финансирования. В компании уверены: это не донастройка, а выход в новые большие сегменты рынка и перспектива новой устойчивой экономики. @banki_oil

Уровень неравенства в распределении доходов в России достиг рекордной отметки за последние 18 лет.

По итогам 2025 года коэффициент Джини, рассчитанный по стандартной методологии, составил 0,422, следует из опубликованных данных Росстата. Последний раз подобное значение фиксировалось в 2007 году. Коэффициент Джини отражает степень расслоения общества по доходам ― значение 1 означает максимальное неравенство. Рост показателя в прошлом году составил 2,7% по сравнению с 2024-м, что стало самой сильной динамикой прироста за последние пять лет, отмечает Frank Media.

Одновременно с публикацией рекордных данных Росстат представил новую методологию расчета коэффициента. В отличие от стандартного подхода, который оперирует доходами до вычета НДФЛ, новый метод учитывает доходы после уплаты налогов, а также региональную дифференциацию. По новой методике коэффициент Джини за 2025 год составил 0,375. Этот результат значительно ниже показателя, рассчитанного по старой системе, и приближен к целевому значению, установленному указом президента ― 0,37 к 2030 году. Такой разрыв объясняется введением прогрессивной шкалы налогообложения. В Росстате заявили, что в будущем планируют публиковать оба показателя, рассчитанные по старой и новой методологиям.

Магнит опубликовал МСФО отчетность за 2025 год.

Основные результаты были ожидаемы: на фоне жесткой денежно-кредитной политики и возросшей стоимости фондирования масштабная инвестиционная программы Группы (187 млрд рублей, не считая покупки «Азбуки вкуса») съела всю прибыль и снизила рентабельность.

Но есть и позитивные сигналы:
- рост выручки ускорился в 4 квартале 2025 года до 15,9%. В первом квартале 2026 не смотря на снижающуюся инфляцию это показатель составил 13,1% и разогнался до 14,8% в начале второго квартала. Это выше рынка и больше, чем у X5 Group, которая росла на 14,9% в 4 квартале прошлого и на 11,3% в первом квартале этого года;
- компания вышла на положительную EBITDA в онлайн-продажах. Объем заказов «Магнит Доставки» растет более чем на 80%+ год к году 8 кварталов подряд;
- жесткий дискаунтер B1 тоже с положительной EBITDA, рассматривают масштабирование сети;
- интеграция «Азбуки вкуса», которую «Магнит» купил за 30 млрд в прошлом году, завершена с сохранением идентичности премиальной сети.

👁‍🗨Экс-главе ГКНБ Кыргызстана Камчыбеку Ташиеву официально предъявлены обвинения в попытке осуществления государственного переворота в Кыргызстане. Часть 4/4

▪️После ликвидации криминального авторитета Камчи Кольбаева, более известного как «Камча» или «Коля-Киргиз» в октябре 2023 года, власти Кыргызстана развернули масштабную кампанию, направленную на борьбу с представителями организованной преступности, в рамках которой публично отказались от своего статуса в криминальном мире ряд «воров в законе», включая Улана Токтосунова, известного как «Сакал» и Кадырбека Досонова, более известного как «Дженго», что стало беспрецедентным явлением для всего центральноазиатского региона.

▪️Действующий на тот момент глава ГКНБ Кыргызстана Камчыбек Ташиев тогда заявил, что в стране больше не будет места «ворам в законе» и лидерам организованных преступных группировок, а правоохранительные органы перешли к систематическому подавлению криминальных структур в интересах президента Кыргызстана Садыра Жапарова, поскольку считается, что именно представители криминального мира Кыргызстана стояли за «Тюльпановой революцией» 2005 года, «Апрельсклй революцией» 2010 года и октябрьскими событиями 2020 года.

▪️Однако теперь уже сам Ташиев в статусе экс-главы ГКНБ Кыргызстана обвинен по уголовному делу, связанному с организацией массовых беспорядков и действиями, которые следствие квалифицирует, как попытку осуществления государственного переворота, и фактически предан своим многолетним соратником в лице Жапарова, которого Ташиев, в свое время еще до президентства, лично защищал от реальной угрозы физического устранения еще в период его тюремного заключения.

▪️Сам Жапаров, постоянно проживающий в новой президентской резиденции вместе с сыновьями и выбравший путь единоличной власти, ранее комментируя действия властей Кыргызстана в отношении Ташиева, объяснил, что решение было принято в интересах государства и с целью предотвращения раскола в кыргызстанском обществе.

▪️В настоящее время Ташиев, который, несмотря на свою неоднозначную репутацию в общественно-политическом пространстве Кыргызстана, все же воспринимается подавляющим большинством граждан Кыргызстана, как «человек слова», сохранивший верность действующему главе государства, в ущерб собственны интересам и политическим амбициям и оказался предан Жапаровым.

▪️При этом Ташиев не только публично заявляет, что у него есть все возможности для полноценной юридической защиты, но и подчеркивает, что не считает себя виновным и призывает своих сторонников отказаться от любых публичных действий в свою защиту, которые Жапаров мог бы немерено интерпретировать, как попытку организации массовых беспорядков.

▪️Таким образом, выдвинутые в отношении Ташиева обвинения выглядит еще более парадоксально - Ташиева обвиняют в попытке государственного переворота в то время, когда общественная реакция на эти обвинения характеризуется отсутствием как массовой поддержки обвинений, так и заметного протеста против них на улицах городов Кыргызстана.

▪️Де-факто, не только предъявленные Ташиеву официальные обвинения, но и публичные заявления Жапарова о предотвращении раскола в кыргызстанском обществе выглядят для целого ряда наблюдателей, как откровенная ложь.

Подписаться на «Евразийский брифинг»

👁‍🗨Экс-главе ГКНБ Кыргызстана Камчыбеку Ташиеву официально предъявлены обвинения в попытке осуществления государственного переворота в Кыргызстане. Часть 3/4

▪️Политический тандем ныне действующего президента Кыргызстана Садыра Жапарова и экс-главы ГКНБ Кыргызстана Камчыбека Ташиева оформился задолго до событий 2020 года, однако именно в ходе октябрьских событий Жапаров, как один из ответственных за «резню узбеков» в Оше в сентябре 2010 года, и имевший политический капитал крайней националистического толка, был признан в качестве легитимного кыргызстанского политика.

▪️Массовые протесты в октябре 2020 года, развернувшееся в Кыргызстане, спровоцированные спорными результатами парламентских выборов, быстро переросли в системный политический кризис: государственные институты Кыргызстана оказались парализованы, а страна оказалась охвачена массовыми беспорядками. На этом фоне ключевым эпизодом и стало освобождение Жапарова из мест лишения свободы, практически сразу после чего начался процесс его ускоренной политической легитимации: от статуса оппозиционного кыргызстанского политика до премьер-министра Кыргызстана, а затем и исполняющего обязанности президента Кыргызстана и лидера кыргызстанского государства.

▪️Ташиев в ходе этих событий выступил не только как политический союзник Жапарова, но и как политическая фигура, способная обеспечить организационную поддержку в условиях распада вертикали власти на фоне отстранения от должности предыдущего президента Кыргызстана Сооронбая Жээнбекова, который был свергнут в результате антиправительственных выступлений.

▪️Таким образом и Жапаров, и Ташиев пришли к власти в Кыргызстане в результате серии событий, которые можно охарактеризовать как государственный переворот, ставший возможным в результате сговора политического и криминального мира страны.

▪️Уже в начале 2021 года Жапаров назначил Ташиева на пост главы ГКНБ Кыргызстана, и фактически руках тандема Жапарова и Ташиева оказался сосредоточен полный контроль над всей общественно-политической жизнью в Кыргызстане.

▪️При этом отношения внутри политического тандема Жапарова и Ташиева долгие годы строились на полной взаимной лояльности и Ташиев, фактически выступал гарантом безопасности действующего президента, включая борьбу с криминальным миром Кыргызстана, который обладал колоссальным влиянием на общественно-политическую обстановку в стране.

▪️Так, силами ГКНБ Кыргызстана в октябре 2023 года в ходе задержания был ликвидирован криминальный авторитет Камча Кольбаев, более известный как «Камча» или «Коля-Киргиз».

▪️Кольбаев и его организованная преступная группировка контролировали ключевые сферы теневой экономики Кыргызстана, включая рэкет крупных предпринимателей, нелегальный оборот наркотиков, организацию подпольных игорных заведений и отмывание денег, а сама преступная группировка функционировала по принципу «параллельного государства», располагая собственной иерархией и сетью влияния по всей стране контролируя криминальный мир Кыргызстана.

▪️При этом криминальные структуры контролировали не только отдельные сферы теневой экономики Кыргызстана, но и целые сектора реальной экономики Кыргызстана и оказывали значительное влияние на внутреннюю политику Кыргызстана.

▪️В некоторых случаях представители криминальных группировок становились спонсорами целых политических партий или отдельных кандидатов в парламент страны, финансируя их избирательные кампании, осуществляли подкуп избирателей или давление на неугодных представителям криминального мира кыргызстанских политиков.

Подписаться на «Евразийский брифинг»

👁‍🗨Экс-главе ГКНБ Кыргызстана Камчыбеку Ташиеву официально предъявлены обвинения в попытке осуществления государственного переворота в Кыргызстане. Часть 2/4

▪️В настоящее время очевидно, что ни в МВД Кыргызстана, ни в ГКНБ Кыргызстана не располагают доказательствами того, что авторы так называемого «письма семидесяти пяти» действительно намеревались осуществить попытку государственного переворота или предпринимали какие-либо действия, направленные организацию массовых беспорядков на территории Кыргызстана.

▪️При этом в разрешении правовой коллизии был заинтересован и сам президент Кыргызстана Садыр Жапаров, который уже после начатого правоохранительными органами Кыргызстана расследования, связанного с так называемым «письмом семидесяти пяти», лично инициировал обращение в Конституционный суд Кыргызстана с целью устранения правовой неопределенности, возникшей в обществе относительно продолжительности его полномочий.

▪️Считается, что таким образом Жапаров де-юре согласился с доводами, изложенными в обращении 75 известных общественных и политических деятелей Кыргызстана, что впрочем, никак не повлияло на то, что сами авторы обращения были обвинены в попытке государственного переворота и организации массовых беспорядков на территории Кыргызстана.

▪️В феврале 2026 года Конституционный суд Кыргызстана, проанализировав переходные положения, содержащиеся в законе, пришел к выводу, что президент, избранный в январе 2021 года на шестилетний срок по старой редакции кыргызстанской конституции, продолжает осуществление полномочий в соответствии с новой редакцией основного закона страны, при этом данный шестилетний срок засчитывается как первый в рамках нового конституционного ограничения о невозможности занятия должности более двух сроков подряд, и указал, что никаких правовых оснований для проведения досрочных выборов президента в Кыргызстане нет, а публичные дискуссии о сроках не образуют и не заменяют существующих конституционных оснований.

▪️Парламент Кыргызстана должен назначить дату президентских выборов не позднее сентября 2026 года, при этом непосредственно выборы президента должны состояться в январе 2027 года.

▪️В этой связи в общественно-политическом пространстве Кыргызстана квалификация так называемого «письма семидесяти пяти» как материально-правовой основы для обвинений в попытке государственного переворота воспринимается рядом наблюдателей, как явно недостаточная.

▪️При этом речь идет не только о целом ряде наблюдателей в самом Кыргызстане, но и о наблюдателях за пределами Кыргызстана, для которых подобная конструкция выглядит как минимум уязвимой с точки зрения стандартов доказательной базы, принятых в международной практике.

▪️Предъявленные обвинения выглядят парадоксально в силу того, что в истории современного Кыргызстана, прошедшего через «Тюльпановую революцию» 2005 года, «Апрельскую революцию» 2010 года и октябрьские события 2020 года, трудно найти аналог государственного переворота, который не сопровождался бы дестабилизацией общественного политического пространства и административного управления, уличными беспорядками и насилием, и захватом административных зданий.

▪️Собственно, и непосредственно сам приход к власти нынешнего руководства Кыргызстана, включая действующего президента Кыргызстана Жапарова, сопровождался событиями, которые сами по себе можно интерпретировать, как государственный переворот.

Подписаться на «Евразийский брифинг»