Обновление от аналитиков БКС. Безрисковая ставка ниже, но рубль крепче — новый таргет
🆕 С учетом позитивного сигнала ЦБ на февральском заседании ожидаем, что ключевая ставка снизится до 14% к середине года, а доходности ОФЗ — до 12,5%. В результате снижаем безрисковую ставку для дисконтирования с 13% до 12,5% — позитивно. Однако позитив нивелируют новые макропредпосылки: ожидаем более крепкий курс рубля и слабоположительный рост экономики.
• На фоне роста дисконтов цены на нефть и продажи валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ) рубль остается крепким, новый прогноз — 84,3 за доллар США на конец 2026 г.
• Более крепкий рубль не будет способствовать разгону инфляцию и позволит ЦБ продолжать цикл снижения ставки в I полугодии, возможно, с ускорением в конце весны–начале лета.
• Однако крепкий рубль будет сдерживать рост рублевой выручки экспортеров, замедлятся темп роста экономики и динамика заработных плат.
• Прогноз по Индексу МосБиржи без учета дивидендов на 12 месяцев вперед снижен с 3300 до 3200 пунктов (с учетом дивидендов — с 3500 до 3400 пунктов).
• Взгляд на сектор металлургии и добычи ухудшен до «Негативного».
• Взгляд на компании финансового сектора теперь «Позитивный».
• Фавориты в облигациях: валютные бумаги Полипласта и Корунд-Циан, длинные ОФЗ, корпоративные выпуски АБЗ-1, Эталон, ГТЛК, ВУШ и Аэрофьюэлз.
• Краткосрочные фавориты в акциях: НОВАТЭК, ЕвроТранс, МТС, Озон, ВТБ, Т-Технологии и Яндекс.
Если было полезно, обязательно поставьте лайк 👍