Телеграм канал «АРТ КАПИТАЛ»

Очікування по ринку акцій СШ, 3 березня 2026

Вчора ринок витягли практично в нульову консолідацію після стартового провалу. Сьогодні є ймовірність, що такого не буде. «Ми ще не починали» в столі московії, але від Трампа, зіпсували настрій ринку, який побоюється за ланцюги поставок і за кризові явища у туризмі, стрибка інфляції через ціни на пальне, і системні проблеми у цілому регіоні.

Іран створює тиск на Трампа через атаки на сусідні країни, і це починає діяти. Катар і ОАЕ вже шукають шляхи впливу на американського президента, бо 2 шахеди зупиняють їхні економіки і викликають страх наступних атак, з якими вони не вміють боротися.

Ціни на багато активів вже суттєво скоригувалися, що призводить до того, що по окремим позиціям є сенс відкривати навіть інвестиційні позиції. Але є й достатня кількість потужних компаній, акції яких навіть вище таргетів, а то й помітно переоцінені.

РЕ широкого індексу помітно вище довгострокової норми. Правда, довгострокові норми зараз не можуть бути орієнтиром. В 20 столітті, якщо лідер ринку показував 20% зростання виручки при суттєвих капексах, це було круто.

У 21 значна кількість ростових компаній легко показує темпи зростання 25-30% і демонструє це 10-літтями (Амазон, Майкрософт, Еппл). Для багатьох напівпровідникових компаній такі темпи стали нормою. Тому коли говорять про норму РЕ в області 15, це викликає посмішку.

Відповідно, якщо S&P і переоцінений, то не критично. Це підтверджує у наведеній табличці поточний і форвардний PEG. Історичний і фактичний практично не відрізняються, а це мультиплікатор саме і нормований через темпи зростання, правда, прибутку, а не виручки.

Тому, говорити про якийсь зашквар по показникам індексу по відношенню до середніх за останні 50 чи 100 років, це все одно, що порівнювати КПД самих сучасних двигунів з середнім КПД за останні 100 років.

Крім того, у 20 столітті чисті рентабельності 30-60% були одиничними аномаліями для середніх і великих компаній. Зараз це нормальне явище для гігантів, які закривають собою значну площу карти S&P Nvidia – 55% Віза і Мастеркард – 45-50%, Майкрософт - 40%, Альфабет – 35% МЕТА, Еппл, Мікрон і більшість напівпровідників у середньому 30%.

Тому про співставність з середніми за 100 років навіть смішно говорити. Коли десятиліттями лідерами були автовиробники, енергетики і споживчий сектор такі рентабельності їм навіть не снисилися. Відповідно, говорити, що при 25 РЕ поточному і 15 історичному ринок сильно переоцінений, не коректно. І ілюстрація з PEG – у поміч.
Звісно, щоб хотілося купляти надовго, бажано щоб PEG був нижче історичного, але то вже більше про точки входу. Радикальної переоцінки індексу немає, як би не хотілось цього свідкам вічного слогану «Шеф! Ффсьо пропало!»

Технічно широкий індекс дійсно виглядає невесело, хоча підтвердження пробою ще нема. На це тільки ф’ючерс натякає на останньому рисунку. І навіть він ще не пробив зелену підтримку (бувший опір), а відштовхнувся від неї і зараз у відскоці.

Поки не буде провалу з походом до жовтої підтримки, говорити про стратегічне розвертання вниз не можна. Тай пробої бувають оманливими з пастками для ведмедів. Тому, чекаємо розвитку ситуації, по якій вже можна буде робити перші прикиди співвідношення страху і жадоби на ринку.

Заяви Трампа підвищують тиск на фондовий ринок

Корпоративні новини

На тлі подій на Близькому Сході помітно подорожчали акції оборонних компаній. Northrop Grumman Corp. додала 6% ринкової вартості та стала лідером зростання серед компонентів індексу S&P 500. Котирування Kratos Defense & Security Solutions зросли на 5,3%, RTX Corp. – на 4,7%, Lockheed Martin – на 3,4%.

Різкий стрибок цін на нафту через загрози судноплавству в Перській затоці підтримав папери компаній, які займаються видобутком та переробкою цієї сировини. Капіталізація Exxon Mobil збільшилась на 1,3%, Chevron Corp. – на 1,5%, Occidental Petroleum – на 2,1%, Phillips 66 – на 3,8%, ConocoPhillips – на 4,2%, Marathon Petroleum Corp. – на 5,9%.

Dell Technologies збільшила капіталізацію на 3,7%. Раніше компанія повідомила про підвищення квартальних дивідендів на 20%.

Ціна акцій Berkshire Hathaway впала на 4,9% після квартальної звітності. Інвестиційна компанія мільярдера Уоррена Баффета у жовтні-грудні знизила чистий прибуток на 2,5%, операційний – на 30%.

Лідером падіння у складі S&P 500 став постачальник "зеленої" енергії AES Corp. Його ринкова вартість зменшилася на 17,8% на новинах про те, що консорціум на чолі зі шведською інвесткомпанією EQT і фондом Global Infrastructure Partners (GIP) американською BlackRock домовився про купівлю AES за $10,7 млрд.

Американські фондові індекси завершили торги у понеділок різноспрямованими змінами.

Індекси S&P 500 і Nasdaq повністю відновили втрати, зазнані на початку торгів на побоюваннях щодо наслідків переходу конфлікту між США та Іраном на стадію військової конфронтації, і завершили сесію зростанням, тоді як Dow Jones залишився у невеликому мінусі.

Багато інвесторів купували папери, що сильно подешевшали, за вигідною ціною, що позитивно позначилося на динаміці ринку, зазначає Trading Economics.

У понеділок трейдери стежили за розвитком подій на Близькому Сході. У суботу США та Ізраїль розпочали військові дії проти Ірану, завдавши понад тисячу ракетних ударів по іранським містам, у тому числі по резиденціях політичного та військового керівництва країни. Внаслідок цього загинув верховний лідер Ірану аятола Алі Хаменеї. Тегеран відповів ударами по Ізраїлю та ряду країн Перської затоки.

Президент США Дональд Трамп заявив, що найпотужніші удари по Ірану ще попереду. "Ми ще навіть не почали по-справжньому серйозних ударів. Великої хвилі ще не було. Вона почнеться незабаром", - процитував слова президента журналіст CNN.

При цьому глава Білого дому зазначив, що не хотів би, щоб військова операція США проти Ірану тривала надто довго. "Я завжди думав, що на це може піти чотири тижні. Але ми трохи випереджаємо графік", - сказав Трамп.

Учасники ринку побоюються, що придбання збройним конфліктом затяжного характеру порушить ланцюжки торгових поставок та спровокує новий виток інфляції, підштовхнувши Федрезерва та інші ключові центральні банки до проведення жорсткішої грошово-кредитної політики.

Індекс Dow Jones Industrial Average за підсумками сесії опустився на 0,15% до 48904,78 пункту.
Значення Standard & Poor's 500 збільшилося на 0,04% - до 6881,62 пунктів.
Nasdaq Composite додав 0,36% і завершив торги на позначці 22 748,86 пункту.

Консолідація замість провалу

СЬОГОДНІ
Очікувані новини та статистика:
9:55 (16:55 За Києвом) Виступ представника ФРС Вільямса
10:10 (17:10 За Києвом) Виступ представника ФРС Шміда
11:45 (18:45 За Києвом) Виступ представника ФРС Кашкарі
ЗВІТИ КОМПАНІЙ
Перед відкриттям основної сесії: AZO, TGT
Після закриття основної сесії: CRWD, ROST

Очікування по ринку акцій СШ, 2 березня 2026

"Легко відчути тривогу, коли технологічні лідери, які тягли ринок догори, зазнають невдачі", - заявив головний аналітик Annex Wealth Management Брайан Якобсен з приводу звіту, і особливо динаміки ціни після цього лідера капіталізації.

Я почав з цього, щоб показати всю маніпулятивність висловів подібних «експертів», коли треба сказати «щось розумне» на нелогічний рух. Чому нелогічний – я вже грунтовно писав в кінці минулого після звіту Nvidia. Після позитивних сюрпризів по всім статтям по звіту і гайденсу говорити таке – не від великого розуму.

Давайте уявимо гіпотетичну ситуацію, що по компанії очікується нульове зростання, або зростання в межах темпу інфляції, що у співставних цінах і є нуль. Скільки має коштувати компанія виключно по поточній ефективності за поточного EPS, який показано у звітності (1,76 дол) і поточної чистої рентабельності? Таргет виходить 387 дол. за акцію (!!). І це, хвилиночку, Карл, без зростання взагалі!

Поточне зростання складає 97%, тобто, майже подвоєння. Фінвіз малює на 5 років 95%, а на наступні 5 років ще 65%, тобто, в середньому 80%. Я навіть не беруся таке рахувати))). Давайте закладемо ультрапесимістичний темп зростання 25%, який доступний більшості лідерів технологічної галузі. Виходить 563 дол. за поточної ціни 175 дол.

Отже, про що говорить Брайан Якобсен відомо напевне тільки йому самому, хоча є підозра, що і йому самому – не відомо. Я міг би погодитися про якісь переоцінки для інших компаній напрямку ШІ, але не для Nvidia. Без будь-яких оціночних маніпуляцій компанія недооцінена в рази.

Але ж… Трамп і Іран. І на енергетиках та військових компаніях до трампівського «чікен аут» можна чудово заробити. Тому сьогодні технологи радикально червоні. Інші складові рику червоніють за компанію, а зброярі і енергетики – у зеленому зашкварі.

Трамп, взагалі, «лапочка». Виходьте, там, в Ірані на повстання залишки порядних іранців, але ми наземну операцію проводити не будемо і навіть готові говорити з чинними функціонерами. Це щось на кшталт: нехай вартові ісламської революції повбивають залишки порядних іранців, яких ми вже один раз кинули. Бо там, де вже покладені шпали, чому не покласти рейки.

Можемо кинути ще раз. А режим полякаємо не тільки ракетами, а й власними громадянами на життя яких нам начхати. Іноді ганебність заяв Трампа стає значно більшою за заяви путіна. Чи може це і є «американські цінності», а я просто собі живу у старій парадигмі, що республіканці – за традиційні цінності?!

Після таких заяв, невизначеність суттєво зростає, бо не зрозуміло, чи є взагалі якась стратегія завершення цієї «американської СВО», і наскільки відповідально американська влада ставиться до своїх офіційних заяв.

Тому, ринки можна зрозуміти не тільки через перевкладання коштів в енергетиків і зброярів, а й через фрагментарність зовнішньої політики США і каламутність її стратегії у цьому конфлікті. І виходить, що розпродаючись частина просто страхується від розростання конфлікту, а не тому, що сегмент ШІ «зазнає невдачі».

Тому, це ще не прихід в гості полярної лисиці. Підтримка поки тримає.