Телеграм канал «Мастерская финансов»

IPO B2B-РТС. Будем ли участвовать в челлендже?

17 апреля пройдет первое IPO в этом году. Давайте смотреть цифры.

Компания B2B-РТС — это цифровая платформа для электронных закупок и торгов. Занимает 1 место на рынке гос. и коммерческих закупок. Основной акционер компании - Совкомбанк.

✅ Работающий прибыльный бизнес.
За 2025 г. выручка +10,8%, чистая прибыль +5,7%, EBITDA +5,9%.
✅ Понятная модель.
57% дохода компании — комиссии участников торгов, еще 22% — абон. плата за доступ к площадке. Компания «живет» не на разовых историях.
✅ Стабильный денежный поток от операц. деятельности (за 2025 г. +65%) и отсутствие долга.
✅ Есть див история.
Формально обещают платить не менее 50% прибыли, фактически за 2023–2025 г. платили около 70-80%.

Из минусов:
✖️Это IPO не для роста бизнеса, акции для продажи предлагают действующие акционеры. Допэмиссии не будет, у компании нет нужды в деньгах, это скорее про фиксацию прибыли. Возможно как раз Совкомбанк продаст часть своих акций и заработает на этом прибыль.
✖️ Значительная часть прибыли неоперационная.
Около 15% дохода в 2025 г. принесло управление активами, т.е. компания зарабатывает еще и на инвестировании своих и клиентских средств (в основном в депозиты и облигации). Со снижением ставки доход здесь будет снижаться.
✖️ Высокая зависимость от гос. регулирования и гос.бюджета. При нарастающем дефиците бюджета пока, как будто, не стоит ждать сильного позитива.

📌 При заявленной стоимости акции 112-118 р. получаем капитализацию 20–21 млрд р., это немного больше Диасофта и в 2,5 раза меньше Астры.
📌 P/E ≈ 5,4–5,7;  EV/EBITDA ≈ 3,8–4,0.
⚠️ Прямых аналогов на рынке нет. Самый близкий аналог по логике бизнеса — Московская биржа (P/E ≈ 6,5, EV/EBITDA ≈ 4,5), по «технологической оболочке» — IT-компании (P/E Астра ≈ 8,8, Диасофт ≈ 6,6; EV/EBITDA Астра ≈ 6,9, Диасофт ≈ 5,1).

❗️ Если посчитать справедливую стоимость по методу мультипликаторов, то можем получить капитализацию в районе 25 млрд р., что дает цену акций = 140 р. Если компания порекомендует дивиденды за 2025 г. на уровне прошлого года, это может дать около 10% дивдоходности и вполне может поддержать интерес инвесторов к данному эмитенту.
Исходя из текущей, общей ситуации в экономике, вероятность выстрела на старте выглядит крайне низкой. Так что IPO пропустим. Но если потом будет разгон под дивы, то, возможно, лучше присоединимся уже там.
—————————————
МФ в МАХ

+100% на бескупонных облигациях Сбера.

Все привыкли, что основная «фишка» облигаций — купоны. Но есть облигации, где купонов нет - дисконтные. Размещаются они с «дисконтом» к номиналу, например, по 50% от него. И весь доход инвестора — это разница между ценой покупки и погашением.

❓ Зачем такое может быть нужно?
✅ Как замена долгосрочным вкладам, причем более выгодная. Например, дисконтная облигация СБЕРБАНК-001Р-SBERD5 сейчас дает около 15% годовых на 4 года. А вклад в том же Сбере можно открыть максимум на 3 года, под ставку менее 7% годовых 😱
✔️ Как и во вкладе, вы сразу понимаете, сколько заработаете.
Нет проблемы реинвестирования купонов, нет сюрпризов типа оферт. Купили — держите — получили заранее определенную сумму.
✔️ Можно применить ЛДВ и полностью избежать налога. Т.е. на крупных суммах это выгоднее вклада!
⚠️ Надо понимать, что выбор бумаг небольшой и ликвидность слабая — для спекуляций они не подойдут, лучше сразу быть готовым держать до погашения.
✅ Такие выпуски могут быть выгоднее «классических» облигаций на обычном брокерском счете из-за избежания налогов.
Хотя я хз, почему для этих целей многие не используют ИИС…

💥 Подойдут не всем. Спекуляции тут ограничены, денежного потока нет, срок ограничен, но для ряда целей вполне рабочий инструмент!

🔔 Ну а подборка из топ 10 облигаций + бесплатно обучение облигациям всегда тут.

Одноразовый рынок. Пишу как есть. Что делаем в портфеле челленджа?🤔

Кто тоже в смятении? То хочется набрать золота на все, то газа, то нефти, то крипты, то длинных ОФЗ под снижение КС, то уйти в фонд денежного рынка и переждать… Отсюда ощущение «одноразового рынка»: увидел идею — быстро зашел — быстро вышел. Долго держать позиции стало сложнее… Но действовать все равно нужно, ведь активные спекуляции не для всех.

❓ Какие мысли и что делаем в челлендже «На квартиру за 3 года»:
🔹 Нефть и нефтянка.
Сейчас это бешеная волатильность и чистые спекуляции. Покупать с расчетом, что весь год будут высокие цены — идея слабая. Поэтому действуем по прежнему плану, доли сохраняем по Сургуту и Новатэку, добавить в планах нет. Не превращаемся в тех, кто на хайпе залетает в доллар по 140 и в нефть по 120.
🔹 Золото. Парадокс, но на фоне напряжения оно падало — всем нужна ликвидность, деньги вытаскивают отовсюду. А Турки сливали просто чтобы спасти экономику… Но крупные игроки и ЦБ (как например Китай) наоборот, покупали. Мы по золоту скорее в рядах оптимистов, хотя позиции пока не наращиваем.
🔹 Валюта. Несмотря на давление, идея не сломалась. Дефицит бюджета никуда не делся, а курс — один из инструментов его балансировки. Поэтому Сургут пока держим, не дергаемся на каждом чихе.
🔹 Акции. Шлак и супер рискованные идеи не держим (примеры приводить не буду, кто был на разборе, вы и так знаете). У нас же сейчас только максимально понятные эмитенты, за которыми внимательно следим: отчеты, новости и пр.
⚡️ Не наращиваем сильно риски. Долю акций с начала года увеличили до ~55%, но портфель все равно остается достаточно консервативным.
⚡️ Не тянем слабые позиции, если идея не идет в отработку, закрываем. В ближайшее время, скорее всего, будем выходить из Мосбиржи и Норникеля.
🔹 Облигации. Мысли, конечно, посещают разные. С одной стороны, нужно держать защитную часть. С другой — есть некоторые сомнения, надо ли больше коротких или длинных. Но в итоге все-таки склоняемся к длинным, в этот раз снова докупали. Портфель пополняемый, есть возможность маневрировать.
При этом среднесрочные бумаги и фонд ликвидности продавать не спешим.
🔹 Дополнительно отрабатываем короткие спекулятивные идеи в отдельной части портфеля, которую специально под это выделили.

В целом стратегия сейчас простая: меньше геройства, больше гибкости и контроля рисков. Что думаете?
—————————————
Наш канал в МАХ

Акции Циан на карандаше
Подумываем о покупке в портфель челленджа «На квартиру за 3 года». 🤔

❓ В чем идея?
1️⃣ Компания хорошо выглядит фундаментально, даже в текущих условиях показывает высокие темпы роста.
▫️ За 2025 г. выручка +16,7%, чистая прибыль +16,2%, денежный поток от операц. деятельности + 54,1%.
▫️ Расходы хотя и растут, но медленнее выручки, а чистый долг отрицательный.
2️⃣ Позитив от снижения ставки может на ней отразиться быстрее, чем непосредственно на застройщиках, т. к. и проблем сейчас здесь меньше.
А оживление рынка недвижимости — это рост числа объявлений, реклама, лиды и пр.
3️⃣ При росте выручки/прибыли можем увидеть и рост дивидендов.
▫️ Обещают выплатить 50 р. на акцию в 3 кв. 2026 г., это еще с учетом «остатка» от спецдивиденда после переезда. ▫️ Ну и далее направлять на выплаты 60–100% скорр. чистой прибыли.
🔥 Потенциал роста есть, даже просто закрыть гэп от прошлой большой выплаты — это уже +15%. Драйверы как будто бы тоже понятны

❓ Почему пока не берем?
▪️ Технически пока боковик, и цена никак не может пробить уровень 640-645 р.
▪️ Возможно, влияет высокая текущая неопределенность и что ставку пока снижают медленно.
▪️ Может, даже подождем обещанных дивив в 50 р., и возьмем на ГЭПе. Там и уже промежуточные результаты за 2026 г. будут просматриваться.
Короче, все зависит от техники!

⚠️ Что нужно помнить: если видим интересную идею с драйверами, нужно еще дождаться их реализации!
То есть наличие драйвера не всегда ведет к росту цены.

—————————————
Наш канал в МАХ

Сделки в портфеле челленджа «На квартиру за 3 года».

Рынок штормит, Трамп всем угрожает (благо - это в основном словесные интервенции), украинский конфликт к концу не движется, рубль пока решил не слабеть (Трамп войной в Ираке его укрепил), так что пока, хотя и добавляем рискованные активы в портфель, но акцент на стабильные и понятные идеи.
Март, к сожалению, прошел в боковике и без особых движений…
Это неприятно, но радует, что портфель ведет себя стабильно даже в периоды коррекции рынка.

Сделки на слайде 👆
Если есть вопросы или нужно что-то или кого-то разбирать, пишите!

Ловите ТОП-3 стратегии, списки акций и чек-листы!

Вдруг вы пропустили, собрали наши самые полезные и бесплатные инвест-материалы в новом удобном навигаторе по каналу «мастерская финансов».

Что внутри:

📈 ТОП-3 дивидендные стратегии. Подробный гайд + готовые подборки акций под каждую вашу цель (от создания стабильного денежного потока до агрессивного роста капитала).

🔥 Схема: 48% на облигациях
Пошаговая математика того, как прямо сейчас выжать максимум из текущей высокой ставки ЦБ и длинных ОФЗ.

📋 Чек-лист по выбору облигаций
Понятный фильтр, который убережет ваши деньги от скрытых ловушек (невыгодных оферт, флоатеров на падающей ставке и скрытой амортизации).

Это все бесплатно. Больше не нужно искать ссылки по всему каналу! Кликайте по кнопке, переходите на сайт и обязательно сохраните его в закладки, чтобы не потерять 👇

>>Перейти на сайт

Пополнение портфеля челленджа 👆 Идем к цели!
Март был капец каким тяжелым и волатильным в эмоциональном плане из-за всех этих политических и военных качель… Но в итоге ничего критичного, колебания в переделах пары % на портфель - мелочи)

На днях будут покупочки и обзор, не пропустите!