Телеграм канал «Мастерская финансов»

Лента купила Окей. А инвесторам это окей?

Как всегда, следим, за компаниями которые держим в портфеле челленджа «На квартиру за 3 года».
🔈 Лента купила сеть «Окей». Что думаем и чего ждать? 🤔

✅ Покупка укладывается в стратегию развития, Лента активно наращивает присутствие на рынке и «скупает» сети.
✅️ Окей - сомнительный актив прибыли за 2025 г. у компании нет. Но с другой стороны Лента и не тратит много денег (дешево).
✅ Менеджмент Ленты ожидает, что по итогам 2026 г. чистый долг/EBITDA останется на уровне 1, а рентабельность EBITDA — не менее 7%. Сейчас чистый долг/EBITDA = 0,8, в 1 кв. 2025 был = 1, в конце 2025 был = 0,6.  Т. е. если оценка менеджмента адекватна, ситуация с долгами радикально ухудшиться не должна.

✖️ Отчет Ленты за 1 кв.2026 вышел с некоторыми тревожными сигналами:
▫️ Выручка +23% г/г, валовая прибыль +22%.
▫️ Но операционная прибыль -12% г/г, чистая прибыль -16%.
▫️ Снизились темпы роста сопоставимых продаж и среднего чека.
▫️ Снизилась маржинальность: рентабельность EBITDA 5,3% вместо 6,6% год назад.
Тут, видимо, сильно сказалась покупка в 1 кв. сети строительных магазинов «ОБИ Россия». Во 2-4 кв. 2025 г. рентабельность не опускалась ниже 7-8%.
✖️ Дивиденды не платят, пока приоритет - рост и развитие.

Сложно пока делать выводы и строить предположения относительно эффекта синергии с Окей. Инфляция не сильно снижается, издержки и расходы растут, потреб. активность падает и в целом отрасль испытывает давление. Но возможно именно в сложные времена нужно покупать активы, которые позже могут дать хорошую отдачу и компания именно на это делает ставку.

Пока акции продолжаем держать в портфеле, но есть над чем подумать… За отчетами будем следить, позицию пока не наращиваем, подождем 🤔

Покупки в портфеле челленджа «На квартиру за 3 года»

1️⃣ Пока продолжаем идти с умеренным портфелем и долями 50/50 между защитными и рискованными, хотя длинные ОФЗ и тем более фонд 2хОФЗ сложно назвать защитными активами… Так что наращивать риск не стали.
2️⃣ Все еще отстаем от плана, но, в текущих условиях важнее сохранить и зарабатывать, пусть ниже желаемой доходности, но зато выше депозитов. Это лучше, чем брать неоправданный риск и сидеть в минусе…
3️⃣ В этот раз у нас новичок в портфеле - бескупонная облигация Сбера 👆
4️⃣ По акциям пока ждем развязки. У нас прям рискованных эмитентов нет, так что можем позволить себе выждать. И друзья, сейчас не время гнаться за супер доходностью, лучше делать упор на стабильность и идти выше депозитов, но точно не гнаться за жадностью. А акции будем 100% добирать, особенно если доллар пойдет вверх.

Покупки и текущий состав портфеля на скриншотах 👆

Квартира со скидкой 50% или облигация с такой же скидкой…. На чем больше заработаем в ближайшие 5 лет? Тема актуальная, ведь суть челленджа «На квартиру за 3 года» - это как раз квартира.🤔

Видели рекламу, где предлагают квартиры со скидкой 30–50%, рассрочки?
И первая мысль: если квартира стоит 36 млн, а мне отдают за 18–20 млн, значит, я уже почти заработал. 🚀
Ведь потом она подорожает, и вот, легкие +50–100% 👍

❓ А точно ли все будет так?
1️⃣ У застройщиков явно все плохо раз такие скидки… ну или к ним пришел маркетолог из санлайта...🤔
2️⃣⚠️ Если скидка это не маркетинг, то она лишь приближает цену к вторичке, по которой вы потом сможете продать эту квартиру🤷‍♂️
По данным Сбериндекса, в апреле 2026 средняя цена кв. м. в новостройках РФ на 52% выше, чем во вторичке 😱
3️⃣ По данным Домклик с января 2022 в среднем по России цены на новостройки выросли на 54%, на вторичку — на 34%, это 10,8% и 7,2% годовых соответственно.
4️⃣ Если брать рассрочку от застройщика то она выглядит так: сейчас платишь часть, потом, когда ставка снизится, берешь ипотеку на остаток. Но тут куча вопросов: снизится ли? точно ли дадут ипотеку? доживет ли застройщик до того времени?
⚠️ Отдельный риск — при рассрочках суммы не попадают сразу на эскроу-счета и вы лишаетесь главной защиты своих денег.
5️⃣ Ну а ипотека по рыночной это сразу минус…, там переплата по кредиту съест всю прибыль.

🏦 А теперь дисконтная облигация Сбера с погашением в сентябре 2030 года, она торгуется по ≈560 ₽ при номинале 1000 ₽, т. е. скидка ≈ 44%.
То есть гарантированный доход ≈ 14,3% годовых, с минимальным риском.

❓❗️как думаете, где в итоге получится больше заработать? 🤔

Пополнение портфеля челленджа «На квартиру за 3 года» 👆

На днях будут сделки и описание.

Место помощи инвесторам, где мы разбираем ваши вопросы 👆

Что делать с облигациями Самолета (будет ли по ним дефолт), а что с акциями Магнита, пора ли покупать золото, а что с долларом, а как сохранить деньги, какие акции купить, как снизить налоги, как управлять риском при вложении денег, что с ВТБ…

Друзья, я с командой создал АЧ, чтобы показывать свои сделки в 4-х портфелях (от дивидендного, до спекулятивного), чтобы дать бесплатное обучение, отвечать на ваши вопросы, делиться идеями и подборками в облигациях, и чтобы было приятное комьюнити людей, объединенных целью накопления и заработка на своих деньгах.

⚠️Все это 👆 в АЧ. И сегодня последний день, когда можно присоединиться.

А мы ведь предупреждали… Разбор ваших вопросов и цена ошибок 👆

📌 Фонд ликвидности в юанях. Разбирали в октябре 2024 и говорили, что лучше юаневые облигации. С того момента юаневый фонд в рублях -22% 🍑
А, например, облигация Газпром нефть в юанях, с купонами ≈ -1,6%. Есть разница?
Минус 20% 😱 на неверной валютной диверсификации.
📌 Облигации Евротранса много обсуждали с марта 2024 — очень всех привлекала доходность.
И предупреждали: дивы платят в долг; свободных денег нет; долги растут; риски слишком большие.
Кто прислушался, тот не попал на просадку в 30-50%. Пока был тех дефолт, но выплывут ли?🤔
📌 Похожая история с РКК. Когда разбирали вопрос в январе 2025, облигации еще можно было продать за 50%. А в марте случился полноценный дефолт.
📌 Тогда же обсуждали и Гарант-Инвест, который тоже ушел в дефолт весной 2025.
📌 Или налоги. К примеру: купоны по облигациям — 100 тыс. р.; "бумажный" убыток по акциям — 80 тыс. р.
Ничего не делать — налог 13 тыс. р. А почему бы не сократить его до 2600 р.?
Или перенос убытков с 2022 г. на прибыль 2025 г. На тех же 100 тыс. р. можно сэкономить еще 13 тыс. р налога.
📌 А сколько акций обсуждали...
Например — Магнит. Об отсутствии драйверов и, что не видим смысла пока покупать, говорили неоднократно.
С момента вопроса в октябре 2024 г. цена -52%.🍑
А еще ВТБ, Россети, Газпром, Сегежа и прочие.

Сколько стоит незаданный вопрос или инвестирование на авось? Многие и сами знают…
Чаще в инвестициях деньги теряются совсем не из-за «черного лебедя»…
❗️Эти вопросы разбирали в АЧ. Но мы можем разобрать лишь заданные вопросы! Так что не стесняйтесь спросить!
Сегодня будет очередной эфир с ответами на вопросы в АЧ.
Вход АЧ и подробности тут.
⚠️ До закрытия окошка 2 дня!

Почему не избавляемся от Сургута, хотя дивиденды — почти слезы? 😢

Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2025 год 0,85 ₽ на акцию, это ~2% дивдоходности.
Сущие копейки. Ну и акции, соответственно, не только не растут, но и ушли вниз в последние пару месяцев.
Тем не менее в портфеле челленджа «На квартиру за 3 года» мы позицию держим, продавать не собираемся и даже, возможно, будем наращивать.💪

❓ В чем логика?
▪️ Когда покупали акции, то понимали, что дивиденды за 2025 г. будут минимальные, это не стало сюрпризом. Тут не надо быть гением аналитики, доллар почти -30% за год, а прибыль Сургута напрямую зависит от $.
▪️ Сургут у нас выполняет другую задачу — валютную защиту портфеля. По сути, это страховка и ставка на будущее ослабление ₽.
Потому что крепкий рубль — штука приятная только если вы собрались в отпуск…🏝
А для бюджета, который сверстан из 92 ₽ за $, это очень невыгодно.
Поэтому сценарий, где $ возвращается хотя бы в диапазон 80–90 ₽, выглядит реалистично.
И здесь Сургут и должен исполнить свою роль.
Схема простая: доллар растет ➡️ переоценивается кубышка ➡️ увеличивается прибыль ➡️ растут дивиденды ➡️ подтягивается цена акций.
⚠️ Т. е. мы смотрим на эту позицию не как на дивидендную историю «здесь и сейчас», а как на страховку, которая почти всегда выглядит бесполезной, пока, вдруг, не понадобится.
Это как с ремнем безопасности в авто, когда проездил год и потом решил: «Да зачем он нужен…». А когда он будет нужен, уже поздно будет что-то делать…

❗️Главная ошибка инвесторов — забывать, зачем покупалась бумага (хотя, некоторым сложно вспомнить, ведь при покупке не было ни цели, ни анализа…). Человек видит минус по позиции, начинает нервничать и пытается срочно избавиться от актива, хотя сама идея при этом никуда не делась.
В общем, не будьте самураями в инвестициях, у которых нет цели, а есть лишь путь)