Телеграм канал «📈 Петр Гулин | Exponenta Invest»

⚡️ Указ 604: как государство может заморозить дивиденды и обанкротить эмитентов — без суда и без срока

24 августа подписан Указ Президента № 604 «О мерах по обеспечению безопасности объектов критической инфраструктуры». Этот документ позволяет государству вмешиваться в управление компаниями без судов и без вашего согласия.

⚙️ Как работает механизм?

Объект критической инфраструктуры пострадал от БПЛА, собственник не обеспечил меры безопасности или сорвал сроки восстановления — государство вводит временное управление. Забирают всё: недвижимость, имущественные комплексы, акции, доли, права. Управляет Росимущество или иная назначенная структура. Срок в указе не прописан.

🎯 Под ударом — ТЭК, логистика и связь

Удары дронов этим летом по НПЗ Роснефти, Саратовскому и Ильскому НПЗ — и по складам Wildberries и Ozon. Оба формально подпадают под сектора из указа и имеют публичный облигационный долг.

💸 Где ваши деньги? Нигде

Пункт 4 указа: все доходы от временного управления идут на ремонт, защитные сооружения и зарплату администрации. Про дивиденды — ни слова. Про купонные выплаты — тишина. Это абсолютно законно.

📉 Что с акциями и облигациями?

- Акции: выплата дивидендов — право, а не обязанность компании. Управляющий просто не выносит вопрос на собрание. Деньги заморожены на неопределённый срок.
- Облигации: купон — это контракт. Если управляющий не выплатил — сначала технический дефолт, затем полноценный, а следом — банкротство. У вас есть право через суд принудить к выплате, но процесс долгий и сложный.

⚠️ Категоризация — секретная

Компания может числиться в секторах ТЭК, связи или логистики, но факт включения её объектов в критическую инфраструктуру определяется закрытыми ведомственными перечнями. Они не публикуются. Вы не узнаете заранее, что ваш актив под угрозой.

🗣 Реакция властей: «точечно и выверенно»

В день подписания указа вице-премьер Мантуров пообещал, что механизм будет применяться «точечно». Глава РСПП Шохин попросил прозрачности.

Но «точечность» — это не закон. В указе нет ограничений по количеству и характеру случаев. Это устное обещание, которое не имеет юридической силы.

✔️ Итог

Указ 604 создаёт бессрочный механизм изъятия активов без суда и без обязательства платить по долгам. Он уже действует. Его применение зависит не от закона, а от решения чиновников.

Что делать сейчас:
- Проверьте портфель на бумаги компаний из секторов ТЭК, логистики, связи.
- Оцените их потенциальную принадлежность к критической инфраструктуре.
- Будьте готовы к риску дефолта по облигациям и заморозки дивидендов.

Не ждите пропущенной выплаты. Проверяйте портфель уже сегодня.

❗️Горят склады Wildberries в Тамбовской области после атаки ВСУ утром 26 агуста. (40 000 кв.метров)

Ранее в ночь на 24 августа ВСУ атаковали склады ОЗОН в в Краснодарском и Ставропольском краях, в Адыгее и Дагестане.

Долгое время ВСУ атаковали только склады WB, но Озон не трогали, так как там много акционеров из США. Эскалация вышла на новый уровень.

Командование ВСУ открыто заявляет, что ставит целью, помимо нанесения прямого экономического урона всей нашей стране, так как ВБ и ОЗОН имеют триллионы рублей продаж, нанести урон госбанкам, так как ВБ и ОЗОН имеют большие финансовые обязательства. Акции ОЗОНа упали на 44% с начала года.

Думаю, ВСУ за неделю до даты проведения партийных выборов будут стараться максимально нанести урон и поднять максимальный медийный ужас.

Конечно, такие атаки имеют большие реальные экономические последствия.
У меня многие друзья — предприниматели, которые продают товары на ВБ и ОЗОНЕ.
У многих сгорели товары на десятки и сотни миллионов рублей. Но при этом у них остались ипотеки, кредиты, финансовые обязательства перед поставщиками. Полная жесть.

У каких компаний есть еще большая логистическая и складская инфраструктура?

Да у многих. Пятерочка, Магнит, Хофф, Лента. А еще могут начать бить по дата-центрам банков и IT-компаний.

Можно ли инвестировать в таких условиях?
Я бы ставил вопрос по-другому — а нужно ли?

Но даже если не покупать акции и облигации таких компаний, где есть риски физического уничтожения инфраструктуры, то очевидно, что в экономике все взаимосвязано и урон крупным бизнесам будет приносить урон всем далее по цепочке в большей или меньшей мере.

На такой минорной ноте не хочется думать и рассуждать о том, как заработать, когда творится такая жесть, но без этого никак — ведь сохранение и защита капитала — это вопрос личного выживания и выживания своей семьи каждого из нас.

Так что делать?

1) Не держать ни акции, ни облигации компаний с повышенными рисками, о которых писал выше.
2) Держать фонд ликвидности и ОФЗ-флоатеры.
3) Часть капитала держать в USD.
4) Иметь в портфеле долю золота.
5) При отскоках рынка открывать шорты на индекс через фьючерсы на часть портфеля.
6) Просто полностью перейти на арбитражную стратегию, которая дает 100% защиту от обвала рынка и которая дает прибыльность более 30% годовых, вне зависимости от того, растет рынок или падает.

Как работет арбитражная стратегия - рассказал в видео разборе.

🗣 Дональд Трамп: 1 тыс. операций за месяц и $1,4 млрд на крипте

По итогам июня Дональд Трамп совершил около 1 тыс. биржевых операций. Это одно из наиболее значительных изменений в его инвестиционном портфеле.

📊 Что купил и что продал?

🔘 Покупки — около $49 млн (≈ 550 операций).

🔘 Продажи — около $28,5 млн (≈ 450 операций).

Среди крупных покупок:
- Visa — ~$1 млн
- Mastercard — ~$1 млн
- Berkshire Hathaway — ~$1 млн

Среди крупных продаж:
- Meta (признана в РФ экстремистской и запрещена) — $1–5 млн
- Motorola — $1–5 млн

😁 Важная оговорка

Администрация Белого дома подчёркивает: сам президент лично не участвует в покупке или продаже акций. Это делают «независимые управляющие», использующие компьютерные модели, автоматически отслеживающие биржевые индексы.

💰 А что с криптовалютами?

Ранее стало известно, что по итогам прошлого года Трамп заработал более $1,4 млрд на криптовалютных проектах своей семьи, включая компанию World Liberty Financial и мем-монету Трампа — цифровые активы, которые он публично продвигал.

📉 Общественное мнение

Согласно опросу Reuters / Ipsos:
- 69% американцев считают, что на политические решения Трампа влияют его бизнес-интересы.
- Трамп и его семья неправомерно извлекают выгоду из криптовалют.

📌 Итог

Президент США за месяц совершает 1 тыс. биржевых операций, а его семья зарабатывает $1,4 млрд на криптовалютах, которые он лично продвигает. Формально он не участвует в торгах. Но 69% американцев в это не верят.

Вопрос не в том, законно это или нет. Вопрос в том, как это совмещается с управлением страной и войной на Ближнем Востоке.

P.S. Интересно, что происходит в портфеле Трампа в июле — на фоне обвала рынков и возобновления конфликта с Ираном? Ждём следующую отчётность.

🇺🇸 Трамп против Ирана: изоляция, угрозы и перспектива вечной войны

Президент США Дональд Трамп заявил о начале «самой сокрушительной экономической операции» против Ирана. По его словам, Тегеран не воспользовался возможностью заключить сделку, и теперь начнётся «экономическая война и изоляция беспрецедентного масштаба».

🗣 Что сказал Трамп?

🔘 «Экономический день "Д"» — беспрецедентная изоляция Ирана.

🔘 Любая страна, которая предоставит Ирану помощь, столкнётся с огромными экономическими последствиями.

🔘 Призыв ко всем союзникам США встать «плечом к плечу» для изоляции Ирана.

🔘 У Ирана «никогда не будет ядерного оружия».

🧠 Контекст: переговоры провалились

Трамп неоднократно заявлял, что дал Ирану «больше возможностей, чем кто-либо». Но Тегеран не воспользовался этим.

18 августа Трамп опубликовал карту Ормузского пролива с подписью «Новая территория США». В ответ замглавы МИД Ирана заявил: «Трамп заблуждается, называя Ормузский пролив территорией США. Иран в скором времени это исправит».

📉 Мирная сделка — под вопросом

Война между США и Ираном началась в феврале. В июне стороны заключили соглашение о прекращении огня, но перемирие оказалось недолгим. Боевые действия возобновились через несколько недель после того, как Тегеран обвинил США в несоблюдении условий.

17 августа Al Arabiya сообщил о продлении мирного соглашения. Однако в МИД Ирана заявили, что договор «потерял значение».

📌 Итог

В ближайшее время мирной сделки с Ираном не предвидится. Трамп перешёл от переговоров к тотальному экономическому давлению. Иран отвечает жёстко и не собирается уступать.

Цены на нефть будут оставаться высокими — это уже закладывается в рынок. А главный вопрос: сможет ли Трамп добиться изоляции Ирана, если ключевые игроки (Китай, Россия, Турция) не присоединятся к блокаде?

P.S. Трамп снова включил режим «громких заявлений». Но за прошлый год мы уже поняли: слова — это одно, а реальные возможности США — совсем другое. Иран не «вынесут вдоль и поперёк», как обещалось 40 раз. Но и спокойной жизни на Ближнем Востоке не будет. Нефть — дорого, рынки — нервно, инвесторы — в ожидании.

⛽️ Бензин в России за год подорожал на 18,33% — почти в 4 раза быстрее инфляции

Цены на бензин с 11 по 17 августа выросли на 0,51% после недельного снижения на 0,60%. Но это не отскок, а возврат к устойчивому тренду: с начала года бензин подорожал на 18,33%, тогда как общая инфляция за тот же период — 4,67%.

😱 Бензин в 4 раза быстрее инфляции

С начала года:
▫️ Бензин — +18,33%
▫️ Дизельное топливо — +18,41%
▫️ Общая инфляция — +4,67%

Для сравнения:
▫️ За весь 2025 год бензин вырос на 10,78% (инфляция — 5,59%).
▫️ В 2024 году бензин прибавил 11,13% (инфляция — 9,52%).

Текущий рост бензина — почти в 4 раза выше общей инфляции.

📊 Летний ценовой рывок

С июня по август цены шли волнами:

▫️ С 16 по 22 июня — скачок на 3,00%.
▫️ С 7 по 13 июля — ещё 2,25%.
▫️ С 14 по 20 июля — 1,66%.
▫️ С 28 июля по 3 августа — 1,09%.

В отдельные недели рост превышал 2% — это месячные темпы за одну неделю.

📍 Региональные всплески

В 40 субъектах РФ за неделю зафиксирован рост цен на бензин. Абсолютный лидер — Красноярский край (+8,1% за неделю!).

Цены по стране на 17 августа:
▫️ АИ-92 — 72,49 руб/л.
▫️ АИ-95 — 78,58 руб/л.
▫️ АИ-98 — 101,89 руб/л.
▫️ Дизель — 88,48 руб/л.

Средняя цена бензина — 76,38 руб/л.

📌 Итог

За 7,5 месяцев 2026 года бензин подорожал на 18,33%. Это не сезонный всплеск. Это устойчивый тренд, который продолжается второй год подряд.

И главное — топливо тянет за собой всё остальное. Рост цен на бензин — это рост логистических издержек, а значит, удорожание продуктов, товаров и услуг.

Общая инфляция в 4,67% выглядит скромно только до тех пор, пока вы не заправляетесь.

📈 Инфляция вернулась к пику 2024 года: 4,28% за 7 месяцев, а 2/3 товаров и услуг дорожают быстрее нормы

За 7 месяцев 2026 года цены выросли на 4,28%. По темпам это почти соответствует пику инфляционного давления 2024 года, когда ДКП находилась в фазе агрессивного ужесточения.

Но главное — не общая цифра, а структура.

📊 63% корзины тянут инфляцию вверх

По расчётам автора (Росстат и ЦБ веса не публикуют), 63% товаров и услуг в структуре ИПЦ растут сильно выше нормы 2017–2019 годов.

▫️ 32,4% товаров и услуг — в пределах нормы или ниже (вклад — 0,28 п.п.).
▫️ 4,6% — умеренно выше нормы (0,11 п.п.).

Проблемная зона — примерно 2/3 всей потребительской корзины.

📌 Инфляция ускорилась по сравнению с 2025 годом

Среднемесячный рост за 7 месяцев 2026 — 0,61%. Выше, чем в 2025 (0,53%) и 2023 (0,46%), и почти на уровне аномального 2024 года (0,64%).

Ускорение почти полностью обеспечено непродовольственными товарами, главным образом — топливом.

⛽️ Топливо — главный драйвер

Вклад непродовольственных товаров вырос с 0,425 до 1,543 п.п. по сравнению с 2025 годом.

Нефтепродукты добавили +0,705 п.п. к прошлогоднему результату — больше, чем весь прирост инфляции в 2026 году (+0,608 п.п.).

📆 Зона ценовой эскалации началась с июня

За два месяца (июнь–июль) среднемесячный рост — 0,91% (против 0,33% в феврале–мае).

Основные драйверы июня–июля:
▫️ Топливо — 0,29 п.п.
▫️ Плодоовощная продукция — 0,19 п.п.
▫️ Мясопродукты — 0,11 п.п.

📋 Вклад в июльскую инфляцию (82% всего роста)

▫️ Нефтепродукты — 0,273 п.п. (отклонение от нормы: +0,268 п.п.)
▫️ Мясопродукты — 0,156 п.п. (+0,117)
▫️ Плодоовощная продукция — 0,143 п.п. (+0,170)
▫️ Прочие непродовольственные товары — 0,061 п.п. (+0,048)
▫️ Бытовые услуги — 0,047 п.п. (+0,039)
▫️ ЖКХ — 0,033 п.п. (+0,020)
▫️ Сахар — 0,022 п.п. (+0,020)
▫️ Пассажирский транспорт — 0,019 п.п. (+0,004)

🔍 Декомпозиция по группам

🔘 Продовольствие
Инфляция в 1,7 раза выше нормы. Основное превышение дают алкоголь, мясопродукты, общепит и яйца (16,6% веса в ИПЦ). Остальные категории (22,7% веса) — в рамках нормы.

🔘 Непродовольственные товары
Превышение нормы на 3/4 обеспечено топливом. Остальное — медицинские товары и прочие группы.

🔘 Услуги
Цены стабильно высокие последние три года без улучшения. Основное давление — бытовые услуги, ЖКХ, медицинские услуги, связь, туризм (22,8% веса в ИПЦ). Транспорт, образование, культура, спорт — в рамках нормы.

📌 Итог

Инфляция в 2026 году почти догнала пик 2024 года. Но если тогда давление было широким, то сейчас оно сконцентрировано в узких группах: топливо, мясо, овощи, услуги.

P.S. Проблема не в том, что всё дорожает. Проблема в том, что 2/3 корзины растут быстрее нормы, а топливо тянет за собой всю цепочку издержек.

Инфляция не побеждена. Она просто изменила структуру.