Телеграм канал «📈 Петр Гулин | Exponenta Invest»

💀 Тотальный обвал на Мосбирже: хуже, чем в 2008-м, страшнее, чем в 2022-м. И это не про экономику

Индекс Мосбиржи с 16 июня по 16 июля рухнул на 22,3% по внутридневным экстремумам. За сопоставимый период (30 дней) подобное случалось лишь шесть раз за 20 лет. А с 9 марта падение составило 32,7% — это четвёртый по силе обвал в истории после 1998, 2008 и 2022 годов. Но главное — не проценты, а то, что рынок никогда не был так дёшев, никогда не было столько недель падения подряд (19!) и никогда не было такой апатии.

📊 Цифры, которые не врут

▫️ 19 недель непрерывного снижения — абсолютный рекорд. И будет 20-я.
▫️ Индекс обвалился на 32,7% за 4 месяца. В реальном выражении — исторический минимум.
▫️ Соотношение капитализации к денежной массе ухудшилось в 4 раза с 2021 года. Рынок уполовинился, а денег стало вдвое больше.
▫️ Исключив Сбербанк, рынок обновляет исторические минимумы по номиналу.

🪦 Кто рухнул сильнее всех?

▫️ Полюс Золото — обвал вдвое с начала июля.
▫️ Металлурги, угольщики, электроэнергетика, телекомы, девелоперы — на уровнях 10-летней давности.
▫️ Газпром — исторический минимум.
▫️ Нефтянка — откат к уровням 10-летней давности.

Второй и третий эшелоны продают беспорядочно — как в острейшую фазу кризиса 2008 года.

🧠 Это не кризис экономики. Это кризис веры

По формальным критериям — макроэкономика, финансовые показатели, корпоративные отчёты — нет причин для такого обвала. Но обвал есть. И он глубже, чем в 2008-м, не по процентам, а по уровню апатии и депрессивности.

В 2008-м рынок падал быстро, но с надеждой на восстановление. В 2020-м — скоротечно. В 2022-м — надежда была на нормализацию. Сейчас — надежды нет. Коллективный инвестор эмоционально истощён. Концентрация негатива погасила любые «купоны авансирования».

Это не об экономике. Это о психологии. О том, что вера в будущее уничтожена.

📉 Технически готов к отскоку, структурно — нет

Рынок дешёвый. Очень дешёвый. Технически — перепродан. Но структурные проблемы остаются: геополитика, корпоративное управление, утрата доверия, дивидендные шоки, отсутствие драйверов.

Вывод: пока инвесторы не увидят свет в конце тоннеля, рынок будет продолжать падать. Даже если акции стоят копейки.

📈 Инфляция в июне рванула до максимума с декабря 2024: 76,7% товаров дорожают, а топливо тянет индекс вверх

Июнь принёс резкий ценовой всплеск: максимальный месячный прирост с декабря 2024 года. Однако за сухими цифрами скрывается важная деталь: почти весь рост обеспечили нефтепродукты и плодоовощная продукция, а устойчивая часть инфляции остаётся в зоне комфорта.

📊 Кто разогнал цены в июне?

76,7% товаров и услуг в структуре ИПЦ подорожали, обеспечив положительный вклад в 0,938 п.п. Но если копнуть глубже, картина становится яснее:

Рост полностью сформирован узкой группой категорий (39,9% веса):
▫️ Нефтепродукты — +0,314 п.п. (37% от общего роста!)
▫️ Плодоовощная продукция — +0,223 п.п. (27%)
▫️ Услуги связи — +0,084 п.п.
▫️ Мясопродукты — +0,056 п.п.
▫️ Бытовые услуги — +0,051 п.п.
▫️ ЖКХ — +0,038 п.п.
▫️ Общепит — +0,026 п.п.
▫️ Зарубежный туризм — +0,022 п.п.

Остальные категории (51% веса) дали околонулевой вклад.

🚗 Топливо — главный драйвер

В июне топливо обеспечило 37% роста цен. Во 2 квартале — 34%, в 1 полугодии — 19%, за последний год — 15%. Для сравнения: в 2017–2019 топливо давало всего 5–7% вклада в инфляцию. Сейчас — в 2,5–5 раз выше.

Вторичные эффекты неизбежны. Если высокие цены на топливо закрепятся до осени, они начнут подтягивать всю цепочку издержек — логистику, продовольствие, услуги.

📉 Темпы инфляции по категориям

▫️ Продовольственные товары: 0,87% м/м (норма 0,23%). Вклад — 0,338 п.п.
▫️ Непродовольственные товары: 1,07% м/м (норма 0,27%). Вклад — 0,351 п.п.
▫️ Услуги: 0,55% м/м (норма 0,33%). Вклад — 0,154 п.п.

Услуги остаются стабильно выше нормы, но их вклад в июне был скромнее, чем у товаров.

⚠️ Что с начала года (1 полугодие 2026)?

Среднемесячный рост цен — 0,55%. Тревожные зоны:
▫️ Нефтепродукты — +0,106 п.п.
▫️ ЖКХ — +0,071 п.п.
▫️ Бытовые услуги — +0,051 п.п.
▫️ Алкоголь — +0,050 п.п.
▫️ Услуги связи — +0,023 п.п.
▫️ Мясо — +0,021 п.п.
▫️ Общепит — +0,021 п.п.
▫️ Медицина — +0,019 п.п.

Инфляция в июне разогналась за счёт временных и волатильных факторов (топливо, овощи), а не широкого ценового давления. Но топливо — это не «разовый шок». Это канал, который через логистику и издержки начнёт давить на другие товары и услуги с лагом 1–2 месяца.

Без снижения цен на топливо июль–август могут принести новый виток инфляции, который уже не спишешь на сезонность.

🎙️МОЖНО ЛИ ИНВЕСТИРОВАТЬ, ЕСЛИ У МЕНЯ ЕСТЬ КРЕДИТЫ?

🎙️МОЖНО ЛИ ИНВЕСТИРОВАТЬ, ЕСЛИ У МЕНЯ ЕСТЬ КРЕДИТЫ?