Телеграм канал «📈 Петр Гулин | Exponenta Invest»

📉 Инфляционные ожидания бизнеса рухнули до минимума с января 2023 года. ЦБ может выдохнуть? Не совсем

Апрельские опросы бизнеса принесли сенсацию: ценовые ожидания на следующие три месяца резко снизились — до 16,66 пункта. Это минимум с января 2023 года, когда ключевая ставка была 7,5%. Казалось бы, ЦБ может праздновать победу. Но есть нюансы, которые не дают расслабиться.

📊 Цифры, которые обнадёживают

▫️ За 3 месяца средние ИО — 18,2 п., за 6 месяцев — 21,43 п. Для сравнения: в 2024 было 22,69 п., в 2023 — 19,97 п.
▫️ Снижение идёт четвёртый месяц подряд после пика в декабре 2025 (налоговый маневр).
▫️ Падение затронуло почти все ключевые сектора: розница — минимум с февраля 2023, оптовая торговля — минимум с января 2023, услуги — минимум с июня 2023.

Стабилизация происходит в сторону дезинфляции. Уровень ИО вернулся в область, где ДКП была мягкой (первая половина 2023).

⚠️ Но не всё так гладко

Оценка текущей инфляции (как изменились цены за последние три месяца) остаётся высокой: 13,49 п. в апреле, за 3 месяца — 14,36 п. Для сравнения: в 2017–2019 было 5,68 п., а в период нормализации ДКП с мая по ноябрь 2025 — 10,9 п.

То есть бизнес фиксирует, что цены уже выросли сильно, а вот в будущее смотрит спокойнее. Это расхождение — главная интрига.

🧠 Что важнее для ЦБ?

Банк России в иерархии индикаторов ставит инфляционные ожидания выше текущей инфляции. И если ИО падают, это даёт регулятору больше свободы для снижения ставки. Однако полностью игнорировать высокий текущий инфляционный фон (13–14 п. против до-ковидной нормы 5–6 п.) не получится.

📌 Итог

ИО снизились до уровней, невиданных с начала 2023 года. Это сильный аргумент для продолжения цикла смягчения ДКП. Но осторожность ЦБ понятна: бизнес всё ещё фиксирует высокий рост цен, а средние ИО за 6–12 месяцев остаются выше 20 п. Полного возврата к «докризисной» норме (8–9 п.) ждать не стоит, но тренд обнадёживающий.

Ходят слухи, что в минфине сейчас активно прорабатывают радикальный вариант решения проблемы с вкладами.

Власти хотят частично или полностью лишить ряд банков возможности участвовать в системе страхования вкладов (ССВ), чтобы снять государственную «подушку» безопасности.

Главная цель - чтобы люди перестали держать деньги на депозитах.
и начали тратить их на дело: покупать недвижимость, автомобили, технику и другие товары. Это должно дать импульс внутреннему спросу и падающей экономике.

Рассматривается сценарий, при котором страховка останется только у системно значимых банков (в первую очередь госбанков), а у остальных — либо сильно урежут, либо уберут совсем.

Моя версия решения проблемы вкладов другая — достаточно девальвировать рубль и тогда А) люди сами начнут массово снимать деньги Б) банки отобьют огромные проценты выплаченные ими за последние годы В) государство получит «почти бесплатное» финансирование от граждан.

Спрос на Биткойн достиг минимума 2026 года

В конце 2025 года на стратегическом вебинаре, когда биткойн стоил около $90.000 я публично высказал мнение, что я ожидаю падения до $39.000-$60.000.

И уже в февряле мы увидели цену $59.500. Просто Ванга!😁

Но вот что важно - я считаю, что падение еще не закончилось и что все таки будет обвал до $39.000-$48.000.

С учетом того, что последний полтора года еще и рубль сильно урепился к доллару, то падение цены в рублях выглядит еще более жестким.

Сейчас весь мой оснвой портфель (75%) по прежнему находится в арбитражных сделках на мосбирже.

На рисковую часть портфеля держу шорт эфира, пут оционы на SNP500 и лонг USD через фьючерсы.

Можно сдавать квартиру и получать 3-4% годовых в рублях и умеренный рост 4-5% объекта в год

(но только новый фонд, страый может и дешеветь)

А можно получать 6-8% годовых в ДОЛЛАРАХ США!

Причем сделать все можно просто нажав одну кнопку и купив замещающие облигации с рейтином А, номинированные в USD.

Никаких простоев.
Никаких ремонтов.
Никих нервов и эксцессвов с квартирантами.

Можно не беспокоиться о ежегодной девальвация рубля - в среднем 6% в год за 20 лет.

Ну и главное выйти в кеш можно за 1 день.

Мой вывод очень простой - если и рассматривать инвестции в недвижмость - то только с доходностью в 20%+ и с диверсификаицей в несколько объектов.

Особенно подходящий момент сейчас - пока USD можно купить по ценам 5 лет назад.

Кто занимется сдачей в аренду - напишите ваше мнение.

Сегодня участвовал в турнире по паделу для предпринимателей, который организовал Совкомбанк.

Я вот подумал, а что если мне собрать и провести дружески турнир для инвесторов?

Как вам идея?

📊 Инфляционный штиль в России: цены в апреле росли минимальными темпами с ноября 2022, но почему никто не радуется?

Банк России на данных Росстата констатирует: апрельская инфляция составила 0,20% м/м (SA) — это минимум с ноября 2022 года. Даже ниже докризисной нормы 2017–2019 годов (0,27%). Продовольствие вообще ушло в дефляцию (-0,21%). Казалось бы, победа? Но бизнес и население «инфляционного штиля» не замечают. Разбираемся в деталях.

📉 Цифры, которые радуют ЦБ

Продовольственные товары — дефляция -0,21% (норма была +0,23%). Эффект обеспечен плодоовощной группой, которая рухнула на 3,15% и вычла из индекса 0,45 п.п. Без овощей и фруктов продовольственная инфляция — +0,24% (ровно норма).

Непродовольственные товары — +0,35% (норма 0,27%). Но если убрать нефтепродукты, то +0,24% — идеальное попадание в цель.

Услуги — +0,58% (норма 0,33%). Без ЖКХ — +0,66%, что всё ещё в два раза выше нормы. Именно услуги остаются главной головной болью.

☝️ Аномалии и тревожные звоночки

За последние 3 месяца по сравнению с докризисным трендом выше нормы растут:
▫️ Нефтепродукты — главный драйвер непродовольственной инфляции.
▫️ Медицинские товары, мебель, парфюмерия.
▫️ Услуги: бытовые, медицинские, гостиницы, зарубежный туризм, транспорт — здесь рост в 1,5–2 раза выше нормы.

Продовольствие радует, но это заслуга плодоовощной группы, а не фундаментального оздоровления цен.

🧠 Что говорит «очищенная» инфляция?

Если исключить волатильные компоненты (плодоовощи, нефтепродукты, ЖКХ) и туризм, то базовая инфляция в апреле — 0,30%. За 3 месяца — 0,33% (без января — 0,35%), за 6 месяцев — 0,42%. Это 4,1% SAAR — почти таргет ЦБ.

Проблема: потребительская статистика разошлась с ощущениями бизнеса и населения. Инфляционные ожидания остаются высокими, а реальный сектор продолжает закладывать рост цен в свои планы.

ЦБ может праздновать техническую победу: цифры вернулись в норму. Однако эта «норма» достигнута за счёт дефляции в овощах и фруктах, тогда как услуги и нефтепродукты продолжают давить. Пока сектор услуг не охладится, говорить о закреплении инфляции у цели 4% преждевременно.