Телеграм канал «📈 Петр Гулин | Exponenta Invest»

🔳 Что нового в легализации крипты в России?

Вчера Правительство одобрило пакет законопроектов "О цифровой валюте и цифровых правах", что стало финальным шагом перед внесением в Госдуму.

📌 Самое главное правило

Сделки с цифровой валютой внутри страны возможны только через регулируемых посредников (соседние страны, например сильно обгоняющая нас в этом направлении Беларусь, не подойдет). За операции вне лицензированных платформ обещают административную ответственность.

При этом, резиденты могут покупать крипту за рубежом с иностранных счетов и переводить её в Россию, но с обязательным уведомлением ФНС.

💸 Кто и сколько может купить?

➖ Неквалифицированные инвесторы смогут покупать только активы из перечня ЦБ, после тестирования и не более 300 тыс. рублей в год через одного посредника.

➖ Квалифицированные инвесторы смогут покупать без ограничений, но в тексте нет упоминания, что любые активы. Возможно этот "шорт-лист ЦБ" тут будет применяться так же.

Выпуск и оборот ЦФА теперь разрешён в публичных сетях, а не только в закрытых системах операторов. Это снимает ключевое ограничение (изолированность от глобальных протоколов), останется найти тех кому нужны российские активы в глобальных протоколах.

В итоге, пока Россия встраивает крипту в регуляторный контур по достаточно жесткому образцу ЕС (MiCA).

🚨🇦🇪🇮🇷 ОАЭ пытались обойти иранскую блокаду Ормуза, Иран взорвал станции

Спутниковые снимки показывают пожары на двух насосных станциях на ключевом нефтепроводе ОАЭ, обходящем Ормуз

Трубопровод Хабшан-Фуджейра транспортирует сырую нефть из Абу-Даби в порт Фуджейра

Иран нацелен на альтернативные экспортные маршруты, используемые союзниками США для обхода Ормузского пролива

🛢 Ормузский пролив: Иран держит мир за горло, а военного решения нет

Война на Ближнем Востоке не сходит с первых полос не потому, что мир вдруг забеспокоился о судьбе региона. А потому, что Иран продолжает держать за горло глобальную экономику. Блокировка Ормузского пролива и разрушение энергетической инфраструктуры — единственная причина, почему этот конфликт затмевает всё, включая хайп вокруг ИИ. И никакого прогресса в стабилизации нет.

❓ Почему война не заканчивается?

Ответ прост: у Ирана есть рычаг, и он его использует. Пока исходящий поток нефти из Персидского залива заблокирован, Тегеран остаётся главным игроком. Как только рычаг исчезнет — Иран перестанет быть кому-либо интересен, а война (если продолжится) перейдёт в режим «добивания». Но есть нюанс: военного решения практически нет.

⚔️ Почему военная деблокада невозможна?

Варианты, которые теоретически могли бы изменить ситуацию, упираются в время и ресурсы:

🔘 Нейтрализация БПЛА и ПРО. Технологии, способные на 100% сбивать «летающие газонокосилки», появятся не раньше чем через 2–3 года. А времени нет.

🔘 Ликвидация ракетной программы Ирана. Теоретически возможно, но требует полного перекрытия цепочек поставок от Китая, России и КНДР. Без разведданных — гадание на кофейной гуще.

🔘 Исчерпание запасов ракет и дронов. Удары по складам идут, но сколько осталось — неизвестно. Мир может сломаться быстрее, чем закончатся боеприпасы у Ирана.

📊 Цифры, которые это подтверждают

С 9 марта ситуация полностью стабилизировалась:
▫️ Ракетные атаки на страны Залива: 18,2 в сутки (стабильно).
▫️ Атаки дронов: 71,4 в сутки (без тенденции к снижению).

Трафик танкеров через Ормуз:
▫️ С 2 марта — 1,64 судна в сутки вместо 27–30 (падение в 17–18 раз).
▫️ СПГ не проходит вообще. За 28 дней — ноль.
▫️ За последние 10 дней незначительное восстановление до 2,2 судна в сутки, но это всё ещё в 13 раз ниже нормы.

Реальный объём перевозок — 2–2,5 млн барр/д вместо 20–21 млн. Иран удерживает ситуацию жёстко и без видимых признаков ослабления.

🗣 Что в это время делает Трамп?

Глумится, паясничает, троллит и занимается трештокингом. Реальность же в том, что США не контролируют ситуацию. Иран стабилизировал военное давление, а запас прочности мировой экономики может оказаться ниже, чем запасы ударных средств у Тегерана.

🧠 Главный вывод

Сценарий, при котором мир сломается быстрее, чем Иран, становится всё более вероятным. У США нет ни технологий, ни времени, ни политической воли для быстрой деблокады. Иран же продолжает методично давить на единственный чувствительный рычаг — глобальные энергопотоки.

По подсчетам The Washington Post, США израсходовали более 850 ракет "Томагавк" в течение четырех недель войны с Ираном

Это составляло практически весь запас высокоточных управляемых ракет на Ближнем Востоке. Теперь официальные лица Пентагона "обеспокоены и озадачены", поскольку они еще не решили, где получить больше ракет "Томагавк".

Обсуждается возможность отправки дополнительных ракет из других регионов.

Получается Украина теперь вряд ли получит какие-нибудь ракеты от США…

🏭 Промпроизводство падает второй месяц подряд: «последний рубеж» обработки сдаёт позиции

Росстат опубликовал данные за февраль. Промышленность продолжает снижаться: -0,9% г/г после -0,8% в январе. Декабрьский рывок (+3,6%) оказался разовой акцией — отложенная сдача военной продукции под конец года. Теперь же даже обрабатывающий сектор, долгие годы тянувший всю промышленность, ушёл в минус.

📉 Общая картина

▫️ Промпроизводство: -0,9% г/г в феврале, второй месяц подряд в минусе.
▫️ К февралю 2024: снижение на 1,9%.
▫️ К февралю 2022: рост всего на 5,6% за 4 года.

Если сгладить аномально сильный декабрь, за полугодие (сентябрь–февраль) промпроизводство прибавило +1,1% г/г — это уже не рывок, а околонулевая динамика.

⚙️ Обрабатывающая промышленность: ключевой сектор сдаёт

▫️ Февраль: -2,8% г/г (в январе было -3,0%).
▫️ К февралю 2024: почти без изменений (-0,3%).
▫️ К февралю 2022: всё ещё в плюсе (+13,5%), но тенденция резко сменилась.

Обработка росла двузначными темпами с осени 2022 по осень 2024, затем замедлилась, а с весны 2025 вошла в стагнацию. Сейчас снижение 2,8–3,0% — максимальное с 2022 года.

Детализация: позитивная динамика держится исключительно на гособоронзаказе. В гражданском сегменте — сплошной минус.

🛢 Добыча полезных ископаемых: стагнация на низкой базе

▫️ Февраль: +0,9% г/г (после +0,5% в январе).
▫️ К февралю 2024: -4,7%.
▫️ К февралю 2022: -5,5%.

Текущий объём добычи — на уровне середины 2018 года. За 8 лет — ноль прогресса, а от максимумов 2019–2022 годов — минус 4,6–5%.

⚡️ Электроэнергетика: аномальный скачок, но тренд стагнация

▫️ Февраль: +3,6% г/г (в январе +7,5% — из-за холодов).
▫️ За полугодие: +1,6% г/г.
▫️ К февралю 2022: +9,1% за 4 года.

Без учёта сезонных факторов энергетика стагнирует уже два года. Рост к среднему уровню 2011–2022 — всего 2,5%.

🗑 Коммунальные услуги: непрерывное падение

▫️ Февраль: -2,1% г/г.
▫️ К февралю 2024: -6,9%.
▫️ К февралю 2022: -7,7%.

Падение идёт с середины 2024 без остановки. Накопленное снижение — 6,5–7%, текущий уровень соответствует началу 2021 года.

🧠 Главный вывод

«Последний рубеж обороны» — обрабатывающая промышленность — сдаёт инициативу. Раньше она компенсировала слабость добычи, энергетики и коммуналки. Теперь все четыре сектора дают либо ноль, либо минус. Промышленность входит в фазу устойчивого замедления, и драйверов для разворота пока не видно.

Филиппины стали первой страной в мире, объявившей режим ЧС из-за дефицита энергоресурсов на фоне конфликта Ирана и США.

В Тайланде наблюдается огромные очереди на автозаправках.

Запасы нефти в Индонезии есть только на 30 дней.