Телеграм канал «📈 Петр Гулин | Exponenta Invest»

😵 Исторический обвал: нефтегазовые доходы России рухнули до уровней 1999 года

Нефтегазовые доходы бюджета в январе 2026 года обвалились катастрофически — до 393.3 млрд рублей. Это на 50.2% меньше, чем год назад, и почти в 1.7 раза ниже, чем в январе 2024-го. В реальном выражении это худший показатель за 20 лет, сравнимый только с кризисом 2020-го, а в пересчёте на покупательную способность — уровень начала 1999 года.

🛢 Причины катастрофы: тройной удар

1. Рекордный спрэд на нефть. Цена на российскую нефть Urals в январе составила $41 при цене Brent $66.77. Разрыв в 38.7% — это максимум с начала 2023 года. Санкции и охота на «теневой флот» делают своё дело.
2. «Крепкий» рубль добивает выручку. Рублёвая цена барреля упала до 3162 рублей. Это даже ниже, чем в начале 2023 года, и сопоставимо с ценами середины 2016-го и июлем 2020 года.
3. Структурный кризис. Падают не только цены, но и физические объёмы экспорта из-за давления на логистику и нестабильности поставок.

📊 Цифры, которые шокируют

➖ Долларовая выручка: $5.1 млрд в январе против $7.85 млрд год назад.
➖ НДПИ и пошлины: 481 млрд рублей (в январе 2025-го было 1122 млрд).
➖ Годовой прогноз: Текущие темпы формируют годовой доход на уровне 5.8–6 трлн рублей при плановых 9 трлн. Дыра в бюджете — минимум 3 трлн рублей.

Нефтегазовая отрасль, фундамент российского бюджета, переживает не циклический спад, а структурный коллапс. Санкции, дисконт на нефть и курсовая политика вместе создали «идеальный шторм», отбрасывая доходы на четверть века назад. Перспектив быстрого улучшения не видно.

🛢 Лукойл продаёт зарубежные активы: деньги могут не дойти до акционеров

Лукойл договорился о продаже своих зарубежных активов американской инвестиционной компании Carlyle. Однако эта сделка — не триумф, а вынужденная распродажа, сопряжённая с огромными рисками. Главный из них — деньги могут быть заморожены, и акционеры их не увидят.

🤝 Условия сделки: одобрение OFAC и замороженные средства

➖ Сделка требует одобрения Минфина США (OFAC). Без него продажа не состоится.
➖ Проекты в Казахстане в сделку не входят — страна сама планирует выкупить доли «Лукойла».
➖ Даже если OFAC одобрит перевод, вырученные средства с высокой вероятностью заморозят за пределами России до снятия с компании санкционного статуса SDN.

💰 Цена вопроса: распродажа со скидкой

Аналитики SberCIB оценивали справедливую стоимость зарубежных проектов в $12–15 млрд (около 1 трлн рублей). Однако в нынешних условиях фактическая цена продажи, скорее всего, окажется значительно ниже. Рынок не будет учитывать эти деньги по номиналу, понимая все риски.

Лукойл пытается монетизировать активы, попавшие под удар санкций, но эта операция больше похожа на вынужденное расставание с имуществом без гарантии получения оплаты. Деньги от сделки могут надолго оказаться в «морозильнике» OFAC.

⚡️ ЕС готовит сокрушительный удар: полный запрет на перевозку российской нефти и экспорт металлов

Европейский союз вынашивает планы самого жёсткого за последнее время санкционного удара. В 20-м пакете обсуждается не просто ужесточение, а коренная смена стратегии — от контроля цен к полному эмбарго на ключевые экспортные потоки России. Это может стать самым болезненным пакетом со времён введения потолка цен на нефть.

🚫 Главное новшество: конец «потолку цен», начало полного запрета

ЕС рассматривает отказ от механизма потолка цен на российскую нефть (сейчас он составляет $44,1 за баррель) в пользу полного запрета на предоставление услуг для её морских перевозок.

➖ Под удар попадут страхование, фрахт и финансирование танкеров.
➖ Дополнительно может быть введён запрет на обслуживание любых российских судов, перевозящих энергоносители.

Это означает попытку полностью парализовать морскую логистику российской нефти, а не просто удешевить её.

⛓️ Удар по металлам

Второй ключевой блок — сырьевые запреты, цель которых — лишить Россию доходов от экспорта других сырьевых товаров:

➖ Предлагается запрет на импорт из России платиновых металлов (платина, родий, иридий) и меди. Это прямой удар по «Норникелю» — крупнейшему мировому производителю.
➖ Планируется сократить квоты и ускорить введение пошлин на российские удобрения.

📋 Что ещё в списке?

Пакет, как обычно, будет комплексным, включая:
➖ Новые банки, нефтяные компании и криптосервисы в санкционные списки.
➖ Запрет на экспорт в Кыргызстан станков и радиооборудования (чтобы заблокировать каналы реэкспорта в РФ).
➖ Новые ограничения на реэкспорт люксовых товаров через третьи страны.
➖ Целевые ограничения против судов «теневого флота» и компаний, производящих товары для ВПК.

Важно: Не все пункты могут быть приняты единогласно — страны ЕС традиционно отстаивают свои экономические интересы.

ЕС, судя по утечкам, переходит от тактики сдерживания доходов России к стратегии полного блокирования ключевых экспортных каналов — сначала нефти, затем металлов. Если эти планы реализуются, это будет попытка нанести удар, сравнимый с санкциями 2022 года.

💥 Кровавая баня: как рынок драгметаллов за несколько дней уничтожил и шортистов, и лонгистов

На рынке драгметаллов произошло историческое событие: после рекордного бума и ажиотажа последовал сокрушительный обвал, который смел со своего пути практически всех маржинальных игроков — и тех, кто играл на понижение, и тех, кто верил в бесконечный рост.

🤔 Что произошло?

Биржа COMEX экстренно повысила маржинальные требования, резко сократив доступное плечо: для золота на 33%, для серебра — на 36%. Фактически, по серебру предельное плечо сократилось почти в два раза с начала бума. Это был первый сигнал к началу большой ликвидации.

📉 Масштабы безумия и краха

➖ 26 января биржа зафиксировала абсолютный рекорд оборотов за всю историю.
➖ Объём торгов серебром за день достиг ~36% от мирового годового спроса.
➖ Рынок пережил «flash-crash» — стремительный обвал на 14% за полчаса, который сломал торговые системы и не дал шанса на довнесение маржи.
➖ Открытый интерес по серебру рухнул, что означало массовый выход игроков.

🎭 Кто пострадал? Все.

1. Шортисты (игроки на понижение): Их позиции, открытые в последние два месяца, были уничтожены в течение трёх часов 26 января.
2. Лонгисты (игроки на рост): После разгрома медведей рынок обрушился на быков. 100% новых маржинальных счетов, открытых за полгода ажиотажа, были ликвидированы. Уничтожена не только прибыль, но и депозиты, многие ушли в долги.

💡 Почему это случилось? Иррациональный экстаз

Причина — в полной утрате связи с реальностью. Соцсети (Reddit, YouTube) наводнили «гуру», кричавшие о «беспроигрышной стратегии» — покупать драгметаллы по любой цене и ждать +5-10% в день. Это создало пузырь, который лопнул с характерной для крипторынков жестокостью.

Рынок драгметаллов провёл жестокий, но показательный «рейд по безрассудству». Он наказал и тех, кто бездумно продавал, и тех, кто слепо покупал. Это классическая история о том, как жадность и пренебрежение рисками заканчиваются тотальным разорением.

Вчера провел эфир для действующих инвесторов.
Вижу все ваши оценки и отзывы.

Для меня это важный ориентир: понимать, насколько информация действительно полезна и применима, а не просто «интересная» 🤝

На эфире разобрали:
— где чаще всего возникают убытки у частных инвесторов
— почему результаты «плавают», даже когда кажется, что стратегия есть
— как выстроить понятную систему вместо разрозненных сделок

Для тех, кто не смог подключиться или не успел досмотреть — выкладываю запись.
⚠️ Запись будет доступна 72 часа.

ПОЛУЧИТЬ ЗАПИСЬ

🔥 Начинаем эфир! Подключаетесь.

https://gulininvest.ru/web0102

Уже через 1 час встречаемся тут!
🔔 Включите уведомления, чтобы не пропустить ссылку на эфир