Телеграм канал «📈 Петр Гулин | Exponenta Invest»

🚨 Bitget внезапно ушла из России: что случилось и что делать с активами

В середине октября криптобиржа Bitget решила прекратить операции для пользователей из России, Белоруссии и Казахстана. Эти страны внесли в список юрисдикций, с которыми площадка не работает. О решении стало известно внезапно, а причины названы не были.

📉 Что произошло?

🔘 Биржа заявила, что прекращает обслуживание некоторых пользователей.
🔘 Затронутые клиенты получат уведомления с дальнейшими шагами, сроками и порядком вывода средств.
🔘 Решение названо разовой мерой.

⏳ Сроки — критически сжатые

🔘 С 18 октября уже не открываются новые сделки.
🔘 Вывести активы нужно до 10:00 мск 21 октября.
🔘 Биржа оставляет за собой право самой закрывать позиции, ограничивать вывод и даже конвертировать активы в другие криптовалюты.

Ждать последнего дня — рискованно.

🧠 Почему это произошло?

🔘 Давление регуляторов и санкции — главный фактор.
🔘 Для международной площадки обслуживание юрисдикций под санкциями становится дороже, чем отказ от них.
🔘 В России вводится регулирование крипторынка — иностранные биржи могут оценивать новые формальности как существенный негативный фактор.
🔘 США и ЕС постоянно ужесточают правила для криптобирж, работающих с подсанкционными юрисдикциями.

Для сравнения: уход Binance из России в 2023 году обсуждался задолго до объявления, а Bitget просто поставила перед фактом.

🔮 Уход Bitget — не последний

🔘 Хорошим решением для хранения остаётся холодный кошелёк — но вся ответственность лежит на владельце: ключи у него, и в случае потери доступ к активам будет потерян.

🔘 Разъяснение Банка России от 15 октября ограничивает только один маршрут — перевод с цифровых счетов российской инфраструктуры на некастодиальный кошелёк.

🔘 Что касается средств за рубежом — применяются правила той юрисдикции, где они находятся.

📌 Итог

Bitget ушла резко и без объяснений. Сроки вывода — считаные дни. Это ещё один сигнал: иностранные криптобиржи будут уходить из России под давлением санкций и регулирования. Альтернативы есть — холодные кошельки и российские площадки, но риски и ответственность растут.

📊 Проверил 1633 рекомендации брокеров: рынок они не обгоняют. А арбитраж — обгоняет

Брокеры каждый день публикуют инвестидеи: «покупать», «держать», целевые цены. Я взял все публикации аналитиков шести крупных инвестдомов почти за год и сравнили каждую рекомендацию с рынком. Короткий ответ: в среднем идеи брокеров рынок не обгоняют.

🧪 Что и как считал

🔘 Источники: Совкомбанк Инвестиции, Т-Инвестиции, СберИнвестиции, Альфа-Инвестиции, БКС Мир инвестиций и АТОН.
🔘 Период: ноябрь 2025 — октябрь 2026.
🔘 Около 7,8 тыс. публикаций, из них 1633 уникальные идеи по акциям Мосбиржи.
🔘 Вход: по цене закрытия следующего торгового дня после публикации.
🔘 Доходность: полная, с дивидендами. Бенчмарк — индекс Мосбиржи полной доходности MCFTR.

📉 Главный результат: в среднем — минус

🔘 Избыточная доходность за 3 месяца: −0,1% к индексу.
🔘 За 6 месяцев: −1,3% к индексу.
🔘 Исключение — Совкомбанк Инвестиции: +2,6% за 3 месяца и +5,0% за 6 месяцев. Единственный, у кого интервал целиком выше нуля.
🔘 Портфель из его идей дал +8% против +3% у индекса.

🏆 Кто лучше, кто хуже

🔘 Т-Инвестиции: −3,9% за 6 месяцев.
🔘 БКС: −3,3% за 6 месяцев.
🔘 АТОН: −1,9% за 3 месяца и −1,2% за 6.
🔘 СберИнвестиции: −0,8% и −1,7%.
🔘 Альфа-Инвестиции: около нуля.

Важно: с поправкой на бету преимущество Совкомбанка сокращается до +0,9% за 3 месяца и +2,5% за 6 — и перестаёт быть статистически значимым. Средняя бета идей у всех брокеров около 0,8, а рынок на большей части периода падал. В такой фазе менее чувствительные бумаги и так обгоняют индекс.

📌 Что реально работает: «продавать»

🔘 Советы «продавать» — самый ценный сигнал. Редкий (около 12% рекомендаций), но бумаги после него за 3 месяца отставали от рынка на 6,4%, за 6 — на 8,7%.
🔘 Лучшие «продажи» у Т-Инвестиций (+13,4% за 3 месяца) и БКС (+9,1%).
🔘 «Держать» = мягкое «продавать». Такие бумаги отстают от рынка на 3,7% за 3 месяца и на 7,7% за 6.

📈 Покупка в одиночку не работает

🔘 Если бумагу советует только один брокер — она отстаёт на 3,4% за 3 месяца и на 7,1% за 6.
🔘 Если за последний месяц её рекомендовал и другой дом — результат около нуля.
🔘 Новизна и горизонт почти не важны: новые идеи и повторы, тактические и долгосрочные — результат около нуля.
🔘 Реакции в день публикации почти нет (+0,2%).

🎯 Лучшие и худшие идеи года

Лучшая: «покупать» ЮГК от БКС в ноябре — +70% за три месяца при росте рынка на 6%.

Худшая: МКБ у БКС. 8 апреля банк записали в аутсайдеры, а 13 апреля акции выросли на 54% за сессию после новостей о реорганизации.

На втором месте: «покупать» Полюс от Т-Инвестиций 6 июля. Через два дня менеджмент рекомендовал приостановить дивиденды до 2030 года, и бумага за день упала на 26%.

💰 Целевые цены — самая оптимистичная часть

🔘 АТОН: медианный апсайд +35%, до таргета дошли 0% бумаг.
🔘 Т-Инвестиции: апсайд +32%, дошли 3%.
🔘 СберИнвестиции: апсайд +32%, дошли 13%.
🔘 БКС: апсайд +26%, дошли 24% — ближе всех к реальности.

⚠️ Ограничения

🔘 Период меньше года и пришёлся на падающий рынок (IMOEX −9%).
🔘 Брокеры почти всегда рекомендуют покупать — в росте результаты могут выглядеть иначе.
🔘 Рекомендации извлекала языковая модель — возможны неточности.

Посмотрите на результаты: все, мягко говоря, не радужно. В среднем идеи брокеров рынок не обгоняют, целевые цены оптимистичны, а «держать» на практике означает «хуже рынка». Даже лучший результат с поправкой на бету перестаёт быть значимым.

А в арбитраже мне не надо угадывать. Я не ставлю на то, какая бумага вырастет, и не жду, что брокер окажется прав. Арбитраж зарабатывает на разнице цен между связанными инструментами — я всегда зарабатываю, независимо от того, куда идёт рынок и чьи рекомендации сбываются.

Ночью в Петербурге ударили по нефтяному порту — Петербургскому нефтяному терминалу. Это не НПЗ. Это перевалка: сюда свозят нефтепродукты и отсюда их грузят на суда.

Держу это рядом с другой историей. The Wall Street Journal пишет, что американские сенаторы предложили Киеву схему: сто дней не бить по российским НПЗ и энергетике, а взамен расширить Starlink примерно на 300 километров вглубь России. Официально сделку не объявляли. По этим данным Зеленский готов был так торговаться. Короткая пауза по ударам, которую Трамп называл энергетическим перемирием, по сообщениям продержалась считаные дни — и Киев сам сказал, что хватит. А ночью бьют уже не «вообще по энергетике», а по порту вывоза.

Моя оценка. Это не мягкий торг. Киев поднимает ставки и показывает карты: вот что будет, если Вашингтон не даст эти 300 километров покрытия. Не договорились — получите удар по топливной логистике.

И отдельно про этот же порт. По сообщениям, именно отсюда раньше уходил танкер в сторону США. Когда Трамп 9 октября объявил дизельную сделку с Россией — не договор с Украиной, а договорённость с Москвой — судно, по трекингу, уже подходило к американскому берегу: из России оно вышло ещё в сентябре. Рейс начался сильно раньше анонса. Хочу добавить ещё один интересный факт: схема вокруг дизеля готовилась заранее, а не родилась в один день в соцсети. По открытым данным тот конкретный груз потом разбирали: часть мониторингов сначала писала про дизель, потом — что это мог быть другой товар. На саму картину это не влияет.

Сам по себе дизель для Штатов — не что-то суперважное. Это ширма, один ход в большой игре, правил которой мы до конца не знаем. Но если лимит Starlink расширят на эти 300 километров — вот это уже большая проблема для России.

🔓 Банки смогут передавать данные клиентов третьим лицам без их согласия. Что это значит на самом деле?

Госдума приняла закон, который позволяет банкам передавать обработку данных клиентов — включая банковскую тайну — сторонним исполнителям без согласия самих клиентов. Закон лежал с 2023 года, но после атак на ЦОДы (в том числе Сбера) его приняли в ускоренном порядке.

🧠 Что пишут и в чём суть?

Многие говорят, что теперь любой подрядчик получит доступ к данным, что приведёт к утечкам. Но суть законопроекта немного иная.

🏢 Кто может стать получателем данных?

В принятой версии для банков определены два типа получателей:

1️⃣ ИТ-компания из реестра Минцифры с аккредитацией:
🔘 профильный ОКВЭД;
🔘 более 30% выручки от ИТ;
🔘 средняя зарплата не ниже средней по региону.

2️⃣ Банк с универсальной лицензией, где более 50% голосов у государства или граждан РФ без второго гражданства.

К обоим типам применяется надзор ЦБ и требования получить лицензии ФСТЭК/ФСБ.

⚠️ Чего не хватает?

В законе не хватает двух вещей:

🔘 Раскрытия собственников по ИТ-компаниям.
🔘 Защиты от монополизации хранения данных.

Банки вряд ли пойдут на аккредитацию сами (аудит и лицензии ФСТЭК/ФСБ — сложно), поэтому просто отдадут данные Ростелекому или Сберу.

📌 Итог

Решение отвечает текущей ситуации — после атак на ЦОДы нужна распределённая обработка. Но без раскрытия владельцев ИТ-компаний и защиты от монополии есть риск, что данные клиентов окажутся в руках нескольких крупных игроков. Формально закон защищает, но на практике — концентрирует.

🌍 Инфляционный шок: мировые облигации на многолетних максимумах

Я уже не раз писал про наши ОФЗ: в дальних облигациях сосредоточены большие риски, и именно поэтому доходности по ним в районе 17%. Но давайте расширим кругозор и посмотрим, что происходит в мире.

📈 Что творится на глобальном рынке?

🔘 США, Германия, Франция — доходности облигаций подскочили к многолетним максимумам.

🔘 Главное отличие России от большинства западных стран: у нас низкий госдолг, а у них — высокий. Поэтому обслуживание долга растёт как на дрожжах.

🔘 Основная причина такого явления — инфляция.

🔘 Инфляция — следствие энергетического кризиса, вызванного атаками на нашу нефтяную инфраструктуру и войной на Ближнем Востоке.

🏦 Что делают центробанки?

🔘 Чтобы решить проблему роста цен, мировым ЦБ приходится повышать ставки.

🔘 Это, в свою очередь, приводит к волатильности в нефти, металлах и других коммодитиз.

📌 Итог

Мир столкнулся с инфляционным шоком. Западные экономики с высоким госдолгом вынуждены повышать ставки, что давит на рынки. Россия с низким долгом выглядит устойчивее, но дальние ОФЗ с доходностью 17% — это не про спокойствие, а про заложенные риски. Инфляция и ставки остаются главными драйверами для всех рынков.