Телеграм канал «📈 Петр Гулин | Exponenta Invest»

🛢 Энергетический кризис: не на месяц, а на годы? Смотрим на историю 1979–1985

Текущий шок на Ближнем Востоке — не просто эпизод, а потенциально долгий цикл высоких цен и дефицита. Чтобы понять масштаб, стоит оглянуться на кризис конца 70-х — начала 80-х. Тогда рынок лихорадило почти 6 лет, а восстановление добычи заняло полтора десятилетия.

⏳ Что говорит история?

В 1979–1981 годах мир столкнулся с многолетним сжатием предложения:
▫️ 1980 г.: добыча упала на 4,7% (–3,13 млн б/д)
▫️ 1981 г.: падение на 5,5% (–3,45 млн б/д)
▫️ 1982 г.: ещё –3,8% (–2,26 млн б/д)
▫️ И только к 1986 году началось восстановление.

Цены отреагировали взлётом: с $12,9 в 1978 до $37,9 в 1980 (пик в ноябре 1979 — $42). Высокие цены держались до 1985 года.

📉 Потери предложения: не в моменте, а в накоплении

За 4 года жёсткого кризиса мир недополучил 3,5 млрд баррелей нефти (от базы 1979). Для сравнения: все стратегические резервы сегодня — около 1,2 млрд баррелей. То есть даже глобальные запасы перекрывают лишь треть того дефицита, который растянулся на годы.

❓ Что это значит для сегодня?

Сейчас формально с рынка может уйти 15–16 млн б/д (после учёта перенаправления через трубопроводы). Но ключевой риск — не текущий объём, а накопленный дефицит во времени. Если конфликт затянется, уже к маю система упрётся в жёсткие ограничения, и потребуется принудительное сжатие потребления, как в начале 80-х.

Текущий кризис уникален, но история учит: шоки предложения такого масштаба не проходят за месяц. Даже после окончания боевых действий восстановление добычи и инфраструктуры может занять годы. А значит, высокие цены — наш надолго.

🏦 Торги выходного дня: кто на самом деле зарабатывает, когда рынок «тонкий»?

ЦБ опубликовал масштабный доклад о розничных инвестициях за 2025 год. Самый интересный срез — про торги в выходные. С 1 марта 2025 года на Мосбирже стартовали субботне-воскресные сессии. За 9 месяцев в них поучаствовали более 1,3 млн физлиц, а оборот превысил 540 млрд рублей. Но главное не в объёмах, а в том, кто и как там торгует.

📊 Цифры, которые удивляют

▫️ Объём торгов в выходные в 10 раз ниже, чем в будни. Но доля розничных инвесторов в обороте — 85–93% (против 69% в будни).
▫️ Доля неквалифицированных инвесторов в выходные вырастает с 17,5% до 23,6%. То есть на тонком рынке увеличивается именно менее опытная аудитория.
▫️ Институционалы и профучастники в выходные почти не появляются. Физлица торгуют практически сами с собой.

⚠️ Что это значит на практике?

1️⃣ Расширение спредов
Меньше заявок в стакане — больше разница между ценой покупки и продажи. Инвестор теряет деньги уже в момент сделки.

2️⃣ Рынок слухов вместо информации
В выходные рынком управляют слухи, тогда как компания не может дать оперативное опровержение.

Пример: 1 июня 2025 года, воскресенье. На фоне геополитического обострения индекс упал на 2% внутри дня, многие бумаги упёрлись в планку -3%. В понедельник, когда вернулась нормальная ликвидность, падение составило всего 1,1%. Но те, у кого в выходные сработали стоп-заявки, уже зафиксировали убыток.

3️⃣ Риск недобросовестных практик
ЦБ обещает следить за ситуацией: «Банк России продолжит следить за организованными торгами в рамках своих полномочий и принимать решения в случае выявления нарушений». Пока это просто декларация.

❓ Кто зарабатывает?

▫️ Биржа получает дополнительный комиссионный доход.
▫️ Брокеры — повод для вовлечения клиентов и роста оборотов.
▫️ Розничный инвестор получает иллюзию контроля и «возможность реагировать на новости».

Торги в выходные — это аттракцион для неопытных. Профессионалы в нём не участвуют. А значит, шансы ошибиться и потерять деньги здесь выше, чем в будни.

‼️ ЦБ резко повысил курс доллара

Официальный курс валют ЦБ РФ на 14–15 марта 2026 года: доллар США составляет 80,23 рубля, евро — 91,98 рубля, а китайский юань — 11,65 рубля.

Сегодня помогал одному из своих инвесторов купить USDT для пополнения биржи.

В настоящее время купить хороший, чистый, не санкционный USDT стало проблемой.

Вы покупаете USDT. Заводите себе его на биржу, а биржа замораживает все средства, так видит, данные средства участвовали в санкционных транзакциях и были отправленные с кошельков помеченных как подозрительные в американских AML сервисах.

На этом все. Вернуть этим средства будет практически невозможно или заколебетесь бегать и доказывать, чтобы вы не баран🐏 .

Данна проблема решается только двумя способами - вы покупаете чистый BTC, который только что был добыт и не был использован ни в каких транзакциях.

Второй - покупать “биржевой Usdt”, то есть который будет отправлен прямо с кошелька нормальной легальной биржи типа Binance или bybit.

Именно с этими способами я помогают своим друзьям и клиентам.

Если вам нужен чистый Usdt - пишите мне в л/с @stk5555.

Работаем с суммами 3 млн.руб.

США временно ослабили санкции на российскую нефть, которая была загружена на танкеры до 12 марта.

Это первое подобное послабление за последние 3 года и 3 месяца — с момента, когда Вашингтон начал ограничивать нефтяной экспорт России с помощью ценового потолка.
Под действие решения подпадает около 100 миллионов баррелей нефти.

Министерство финансов США выдало лицензию, позволяющую продавать, перевозить и разгружать нефть и нефтепродукты, уже находящиеся в пути. Документ разрешает проводить все необходимые операции, связанные со сделками, транспортировкой и выгрузкой. Срок действия лицензии — до 11 апреля.

🚨 Бюджетный навигатор сбился: за два месяца потратили 91% годового дефицита

Минфин опубликовал данные за январь-февраль 2026 года. Цифры тревожные: дефицит бюджета достиг 3 449 млрд рублей. Это на 1 трлн больше, чем за аналогичный период прошлого года. Но главная новость не в этом, а в том, что за два месяца выбрано 91% от годового плана по дефициту (план на весь 2026 год — 3 786 млрд).

📊 Провал доходов vs режим экономии

Рекордный дефицит сложился из двух факторов:
▫️ Доходы рухнули на 10,8% г/г. Нефтегазовые — в минусе на 47,1%.
▫️ Расходы выросли на 5,8% г/г (+511 млррд в феврале). Но это не разгон бюджетного импульса, а техническая нормализация после трёх месяцев жёсткой экономии (октябрь–декабрь 2025).

Важно: за последние 3–6 месяцев расходы сокращаются в годовом выражении. То есть дефицит раздувается не тратами, а обвалом доходной части.

🛢 Нефтегазовые качели: спасение будет в апреле?

Сейчас нефтегазовые доходы не показательны: из-за лагов учёта позитивный эффект от резкого роста цен на нефть и разморозки санкционной нефти проявится только в апреле. Пока же они формируются на уровне 5,7–6 трлн в год, хотя в расчётах Минфина заложено 8,9 трлн.

🧮 Математика 2026 года: осталось 10 месяцев «в ноль»

Чтобы уложиться в годовой план, в оставшиеся 10 месяцев бюджет должен быть околонулевым или профицитным. Это означает, что все сезонные декабрьские траты придётся компенсировать экономией в другие месяцы. Задача, мягко говоря, амбициозная.

Бюджет пока не разбалансирован так критично, как в середине 2025 года (тогда 12-месячный дефицит подбирался к 8 трлн). Но текущая траектория доходов (особенно ненефтегазовых, которые резко замедлились) и отсутствие пространства для манёвра по расходам создают зону турбулентности. Бюджет сидит на трёх стульях: падающие доходы, сжатые расходы и гигантский дефицит в начале года.

🏦 Зачем ЦБ пугает гиперинфляцией, когда ставка уже шестой раз снижается?

Банк России выпустил аналитическую записку «О макроэкономических последствиях избыточно мягкой ДКП». 36 страниц, четыре автора, моделирование инфляционной спирали, потерь ВВП и гиперинфляции. Спойлер: если снижать ставку слишком быстро, будет плохо. Но главный вопрос не в выводах, а в контексте.

Записка выходит, когда ЦБ уже шестой раз подряд снижает ставку (с 21% в июне 2025 до 15,5% в феврале 2026), а следующее заседание — 20 марта. Зачем регулятору, который и так смягчает политику, публиковать предупреждение о рисках смягчения?

📌 Кому это адресовано?

Целевая аудитория — не рынок (он и так закладывает плавное снижение), а те, кто требует снижать быстрее: застройщики, промышленники, банкиры, часть правительства. У них есть аргументы (ВВП, статистика), и этот документ — исчерпывающий ответ с формулами и графиками, который в политическом поле оспорить невозможно.

📊 Что показывает модель?

Стартовая точка — текущая Россия (по версии Росстата): инфляция 6%, ставка 16%, умеренный перегрев. Четыре сценария — от экстремального (ставка 3%, инфляция за 100%) до умеренного (ошибка на год, потом коррекция).

Ключевой вывод из сценариев 3 и 4: даже временное отклонение от оптимальной траектории создаёт кумулятивные потери ВВП. А для исправления ошибки требуется ещё более высокая ставка, чем была до неё. На графике видно: ошибка на год вынуждает потом поднять ставку до 21% (знакомо по 2023-му?), а ошибка на три года — сразу до 35%.

⚠️ Важный намёк

Авторы неоднократно упоминают «политическое давление на центральный банк» как причину ошибок ДКП. Это вряд ли случайно. Примеры Турции, Аргентины и Зимбабве чётко иллюстрируют: утрата независимости ЦБ ведёт к катастрофе.

Эта записка — полноценный коммуникационный инструмент. Её цель — создать базу для медленного снижения ставки и, на всякий случай, стать тем самым «мы же предупреждали».