Телеграм канал «📈 Петр Гулин | Exponenta Invest»

+1🍋 рублей за 2 недели. Норм?

Да да, пока все россйскии акции валились, я заработал на лонге нефти.

Иногда я делаю рисковые сделки. Когдя я их чувстую и вижу. Но делаю это не как все...

Шортил эфир с декабря 2025 с отметки $3700 через опционы, потом через ботов.

Недавно зашел в лонг нефти - когда сразу после самита НАТО Трамп опять начал удары по Ирану.

Основное отличие моих сделок от всех остальных - это то, что рискую только тем, что я уже зарабатал и не более того.

Объясняю. За последние 12 месяцев я заработал на бирже 19 миллионов (50% годовых).

Так вот, на половину прибыли я могу себе позвоить риск в течение года. Таким образом мой худший самый результат, по году будет 25%, ну а лучший - не ограничен.

Например на сделке с нефьтью я сделал 30% за 2 недели - это более чем 700% годовых.

Размер сделки небольшой - всего 3 миллиона, поэтмоу мои риски в мастштабах всего капитал в данной сделке крайне малы.

Мне каждется то, что я делаю в инвестициях - это идеальное комбо.

⚡️ Криптовалюта в России официально легализована. Но пользоваться ей почти невозможно

Госдума приняла закон о цифровых валютах. С 1 сентября 2026 года крипта перестанет быть «серой зоной» — но станет жёстко регламентированной и почти бесполезной для большинства. Основной принцип: можно покупать, нельзя платить. Инфраструктуру строят под объём, которого внутри страны не будет и не может быть.

📜 Кто и сколько сможет купить?

Неквалифицированные инвесторы:
- Допуск — только после тестирования.
- Доступны только монеты из перечня ЦБ (по критериям: капитализация >5 трлн руб., оборот >1 трлн, история цен от 5 лет — по сути, BTC, ETH и USDT).
- Лимит — 300 тыс. руб. в год через одного посредника. Совет директоров ЦБ может временно допускать монеты вне списка на полгода.

Квалифицированные инвесторы:
- Тестирование обязательно, но дальше — без лимитов по сумме и набору активов.

🏗 Инфраструктура: пять типов участников

1. Организатор торгов.
2. Брокеры.
3. Управляющие.
4. Цифровые депозитарии.
5. Обменники.

Обменник: российское юрлицо с собственными средствами от 15 млн руб. в реестре ЦБ. До 1 июля 2027 года можно работать и без реестра. Главный критерий — систематическая купля-продажа крипты от своего имени (≥2 раз в месяц на сумму >3,5 млн руб.).

💰 Что разрешено, а что — нет

✅ Разрешено:
- Хранить крипту на личном некастодиальном кошельке.
- Менять крипту на российские ценные бумаги и цифровые права.
- Использовать крипту во внешнеторговых контрактах (резидент / нерезидент), для майнингового вознаграждения, сетевых комиссий.

🚫 Запрещено:
- Платить криптой внутри страны.
- Рекламировать приём криптоплатежей (исключения — внешнеэкономическая деятельность).
- Рекламировать криптоуслуги с обещаниями доходности, прогнозами курса и названиями монет — только с предупреждением о рисках.

📊 Отчётность и налоги

- Криптовалюта признана валютной ценностью.
- Владельцы обязаны уведомлять ФНС о крипте на зарубежных счетах.
- Покупать за границей можно только с иностранных банковских счетов.
- Выводить купленное в России — только через регулируемых посредников.

📌 Итог: легализация, которая ничего не меняет

Закон создаёт контур, но объёма внутри него не будет. Лимит 300 тыс. руб. для неквалов, обязательное тестирование, запрет на внутренние расчёты и фактическая привязка к доллару через USDT делают крипту в России не инструментом, а музейным экспонатом. Исключение — трансграничные расчёты, но там конкуренция с традиционными каналами слишком высока.

Криптовалюта в России легализована. Но пользоваться ею смогут либо крупные игроки (квалы), либо те, кто работает с зарубежными контрактами. Для обычного человека крипта остаётся «игрушкой» с бюрократическими барьерами.

‼️Акции стоят очень дешево PE и всем другим показателям!

Пора покупать! Или нет?

Высказал свое мнение по рынку и рискам в акциях РФ компаний.

📈 Инфляционные ожидания населения рванули к 15%: ЦБ теперь не решится на снижение ставки

Инфляционные ожидания населения в России подскочили с 12,4% до 14,7% всего за месяц. Это максимальное значение с марта 2022 года, когда на пике шока было 18,3%. Июльский скачок — не просто статистика. Это психологический якорь, который свяжет руки тем членам Совета директоров ЦБ, кто ещё колебался между сохранением и снижением ставки.

😱 Рекордный скачок

▫️ Июнь 2026: 12,4%
▫️ Июль 2026: 14,7%
▫️ Разница: +2,3 п.п. за месяц

Это не просто рост. Это возврат к уровням, которые в 2022 году сопровождали острейшую фазу санкционного шока. И тогда, и сейчас — ожидания разгоняются быстрее, чем реальная инфляция, создавая самосбывающееся пророчество.

💰 Кто боится больше?

Разрыв между группами населения показателен:
▫️ Те, у кого есть накопления: 13,0% → 13,1% (почти без изменений).
▫️ Те, у кого нет накоплений: 15,1% → 17,1% (рост на 2 п.п.).

Это подтверждает старую истину: инфляция — это налог на бедных. Уязвимые группы первыми чувствуют удар, и их ожидания растут гораздо быстрее. Это не просто «статистика» — это социальная напряжённость, которую ЦБ не может игнорировать.

🏦 Что это значит для ставки?

Инфляционные ожидания — ключевой индикатор для ЦБ. Именно они, а не текущая инфляция, определяют будущее ценовое поведение бизнеса и населения. Если ожидания закрепляются на высоком уровне — ставка не может снижаться.

Как это работает:
1. Люди ждут роста цен → начинают тратить быстрее.
2. Бизнес видит спрос → поднимает цены.
3. Инфляция ускоряется → ожидания растут ещё сильнее.

Петля замыкается. И разорвать её можно только одним способом — высокой ставкой, которая удерживает спрос.

Для членов Совета директоров ЦБ, которые ещё колебались между снижением и сохранением ставки, этот скачок ожиданий становится решающим аргументом. Голосовать за смягчение на таком фоне — значит рисковать репутацией и доверием к регулятору.

🧠 Итог

Инфляционные ожидания населения вернулись к уровням марта 2022 года. Это самый сильный сигнал для ЦБ — пауза в снижении ставки становится не просто вероятной, а неизбежной. Регулятор не может себе позволить смягчать политику, когда люди ждут 15% инфляции и начинают вести себя соответственно.

Вывод: ставка останется 14,25% или даже может быть повышена. Инфляционные ожидания взяли верх над аргументами о рецессии.

🏦 Чего ожидать от ЦБ в пятницу?

В пятницу Банк России, скорее всего, оставит ключевую ставку без изменений. И дело не в одном факторе, а в их критической массе. С момента прошлого заседания ситуация ухудшилась практически по всем фронтам: топливный кризис, бюджетный хаос, разгон кредита и «вертикальный» рост потребительских расходов по данным Росстата. Рынок труда — единственное, что движется в сторону смягчения, но и этого недостаточно, чтобы легитимизировать снижение ставки.

🚗 Топливный кризис — главный проинфляционный риск

Риски от топливного кризиса не ограничиваются прямым вкладом в инфляцию (бензин имеет вес 4,8%, и удвоение цен добавило бы 4,5–5 п.п.). Главная угроза — транспортно-логистический коллапс:

▫️ Рост издержек бизнеса на топливо, которые будут заложены в цены.
▫️ Риски сбоев поставок — из-за невозможности заправиться вовремя.
▫️ Разрыв транспортно-логистических узлов — остановка производства по широкой номенклатуре.
▫️ Ажиотажный спрос — население начнёт закупаться впрок, создавая дефицит там, где его быть не должно.

Итог: инфляционная траектория становится абсолютно непредсказуемой. Инфляционные ожидания останутся высокими, а премия за логистические риски — расти.

💰 Бюджетный импульс — второй крупный фактор неопределённости

Минфин трижды отменял размещение ОФЗ за последний месяц. Это создаёт потенциальный кассовый разрыв при исполнении обязательств. В условиях рекордного дефицита (5,88 трлн за 4 месяца) — размещаться придётся так или иначе. Вопрос: когда и на каких условиях? И сможет ли Минфин стабилизировать дефицит, как это было в 2023 и 2025 годах?

Неопределённость бюджетной политики — прямой проинфляционный фактор.

📈 Денежно-кредитные агрегаты растут выше «безопасной» траектории

Денежная масса и кредит разгоняются быстрее, чем ЦБ закладывал в прогнозы. Это создаёт проинфляционный буфер, который с лагом 3–6 месяцев может трансформироваться в рост цен. ЦБ будет вынужден учитывать это при принятии решений.

💱 Рубль ослаб, но пока в зоне комфорта

С мая-июня рубль потерял около 10% и торгуется в районе 78–80. Это пока не оказывает существенного проинфляционного давления, но фактор нужно держать на контроле. Если курс уйдёт выше 85–90, ЦБ получит новый повод для жёсткости.

🛒 Потребительский бум — вертикальный взлёт по версии Росстата

Росстат рисует буквально «вертикальный» рост потребительских расходов — темпы, невиданные с 2004–2007 годов. Альтернативные данные (отчёты ритейлеров) говорят о более сдержанной картине, но ЦБ вынужден обращать внимание на официальную статистику. Если Росстат прав — это мощный проинфляционный сигнал.

📉 Падение инвестиций — проинфляционно в долгосрочной перспективе

Инвестиции в основной капитал рухнули на 14,3% в 1 квартале 2026 года. Это снижает потенциал предложения в будущем. Меньше инвестиций → меньше производственных мощностей → выше инфляционное давление при любом ускорении спроса.

💸 Зарплаты — аномальный рост

Реальные зарплаты растут на 8,5% с начала года — в 2,7 раза выше долгосрочного тренда. Это подпитывает потребительский спрос и остаётся проинфляционным фактором.

👥 Рынок труда — единственная надежда, но она слишком слабая

Рынок труда — единственный крупный проинфляционный блок, который движется в сторону смягчения. Но:
▫️ Безработица остаётся на исторических минимумах.
▫️ Предложение труда сокращается быстрее, чем спрос.
▫️ Нет явных признаков роста безработицы.

Вывод: рынок труда больше не требует ужесточения, но ещё не легитимизирует быстрое снижение ставки.

🧠 Итог: ставка вероятно останется 14,25%

Слишком много проинфляционных факторов. Слишком высокая неопределённость. ЦБ не будет рисковать. Сохранение ставки — базовый сценарий. Сигнал — нейтрально-жёсткий, с допущением возможности повышения при реализации инфляционных рисков.

ЦБ зажат между стагнацией и инфляцией. Регулятор выберет второе — то есть сохранит жёсткость, чтобы не допустить раскручивания ценовой спирали. Пауза в снижении ставки становится реальностью.

🏦 ЦБ в середине 2026: рецессии нет, но и роста нет. Экономика застыла в «сдержанно-негативном» равновесии

Банк России опубликовал свежий пул аналитических материалов. До заседания в пятницу ничего существенного не ожидается, так что сейчас самое время разобрать позиционирование регулятора. Главный вывод: ЦБ не видит рецессии, но всё меньше воспринимает текущую динамику как устойчивый рост. Экономика держится на двух китах — потребительском спросе и бюджете. Всё остальное либо слабо, либо под вопросом.

📊 Что видит ЦБ?

▫️ Потребительский спрос — остаётся основным источником поддержки экономики и одновременно главным проинфляционным риском. Доходы домохозяйств позволяют сохранять высокий уровень потребления, но норма сбережений снижается. Это значит, что люди начинают тратить накопления.
▫️ Бюджетный импульс — оценивается как более сильный и продолжительный, чем предполагалось ранее. Вклад госсектора на всём горизонте ДКП может оказаться выше ожиданий.
▫️ Частный инвестиционный контур — остаётся слабым.
▫️ Рынок труда — всё ещё ограничивает выпуск, хотя наём замедляется.
▫️ Кредитный контур — перестал оказывать сдерживающее влияние и растёт выше прогнозной траектории.
▫️ Инфляция — снижается, но не закрепляется около цели.

Баланс настроений: сдержанно-негативный, без алармизма.

🧠 Главный страх ЦБ — не обвал, а застревание

Регулятор не сигнализирует о приближении макроэкономического обвала. Его беспокоит другая перспектива: экономика может продолжать расти низкими темпами с неравномерной структурой, но без нормализации баланса между спросом и предложением. В таком режиме любое ускорение расходов в условиях ограниченного предложения трансформируется в рост цен.

Российская экономика прошла пик перегрева, но ещё не вернулась к равновесию.

👥 Рынок труда: охлаждение есть, но ЦБ не спешит признавать

▫️ Предприятия планируют найм осторожнее — минимум с 3 квартала 2020.
▫️ Обеспеченность кадрами постепенно улучшается.
▫️ Ожидания роста численности персонала — около многолетних минимумов.
▫️ 15% компаний планируют повышение зарплат в 3 квартале 2026, но устойчивость этой тенденции неочевидна.

ЦБ намеренно дисконтирует нормализацию рынка труда, пока она не станет неоспоримой. Признать охлаждение труда значило бы легитимизировать быстрое смягчение. А этого регулятор делать не готов.

🛒 Потребительский спрос: главный двигатель и главная угроза

«Доходы домохозяйств позволяют им сохранять потребление на высоком уровне, при этом постепенно снижается норма сбережений».

Спрос назван в одном ряду с топливным шоком как источник рисков. ЦБ воспринимает потребление одновременно как основной источник поддержки экономики и как один из главных проинфляционных рисков.

Снижение нормы сбережений означает, что замедление роста доходов не обязательно приведёт к сопоставимому замедлению расходов. Домохозяйства могут поддерживать потребление за счёт перераспределения доходов от сбережений к текущим покупкам.

Потребительский спрос не охлаждён до уровня, совместимого с устойчивой дезинфляцией.

💰 Бюджет: главный ограничитель для ДКП

Бюджетный импульс оценивается как более сильный и продолжительный, чем предполагалось ранее. Перенос выхода на структурный первичный дефицит на 2029 год означает, что необходимое для сбалансированного роста расширение кредитования может оказаться меньше, чем ожидалось.

Суть: чем мягче бюджетная политика, тем жестче ДКП. Чем больше спроса создаёт бюджет, тем меньше кредита может позволить себе экономика при той же ставке. ЦБ придётся сужать пространство роста частного спроса, чтобы сбалансировать стимулирующую бюджетную политику.

📌 Итог

ЦБ застрял между двух огней. С одной стороны — экономика держится на потреблении и бюджете, с другой — структурные ограничения не дают ей нормально расти без перегрева. Регулятор не видит рецессии, но и не видит устойчивого роста. Баланс рисков смещён в сторону инфляции, и ЦБ будет держать ставку высокой до тех пор, пока не увидит неоспоримых признаков охлаждения спроса.

Вывод: экономика застыла в «сдержанно-негативном» равновесии. Без изменения структуры спроса и предложения ЦБ будет вынужден сохранять жёсткую политику, даже если это будет душить частный сектор.

💀 Тотальный обвал на Мосбирже: хуже, чем в 2008-м, страшнее, чем в 2022-м. И это не про экономику

Индекс Мосбиржи с 16 июня по 16 июля рухнул на 22,3% по внутридневным экстремумам. За сопоставимый период (30 дней) подобное случалось лишь шесть раз за 20 лет. А с 9 марта падение составило 32,7% — это четвёртый по силе обвал в истории после 1998, 2008 и 2022 годов. Но главное — не проценты, а то, что рынок никогда не был так дёшев, никогда не было столько недель падения подряд (19!) и никогда не было такой апатии.

📊 Цифры, которые не врут

▫️ 19 недель непрерывного снижения — абсолютный рекорд. И будет 20-я.
▫️ Индекс обвалился на 32,7% за 4 месяца. В реальном выражении — исторический минимум.
▫️ Соотношение капитализации к денежной массе ухудшилось в 4 раза с 2021 года. Рынок уполовинился, а денег стало вдвое больше.
▫️ Исключив Сбербанк, рынок обновляет исторические минимумы по номиналу.

🪦 Кто рухнул сильнее всех?

▫️ Полюс Золото — обвал вдвое с начала июля.
▫️ Металлурги, угольщики, электроэнергетика, телекомы, девелоперы — на уровнях 10-летней давности.
▫️ Газпром — исторический минимум.
▫️ Нефтянка — откат к уровням 10-летней давности.

Второй и третий эшелоны продают беспорядочно — как в острейшую фазу кризиса 2008 года.

🧠 Это не кризис экономики. Это кризис веры

По формальным критериям — макроэкономика, финансовые показатели, корпоративные отчёты — нет причин для такого обвала. Но обвал есть. И он глубже, чем в 2008-м, не по процентам, а по уровню апатии и депрессивности.

В 2008-м рынок падал быстро, но с надеждой на восстановление. В 2020-м — скоротечно. В 2022-м — надежда была на нормализацию. Сейчас — надежды нет. Коллективный инвестор эмоционально истощён. Концентрация негатива погасила любые «купоны авансирования».

Это не об экономике. Это о психологии. О том, что вера в будущее уничтожена.

📉 Технически готов к отскоку, структурно — нет

Рынок дешёвый. Очень дешёвый. Технически — перепродан. Но структурные проблемы остаются: геополитика, корпоративное управление, утрата доверия, дивидендные шоки, отсутствие драйверов.

Вывод: пока инвесторы не увидят свет в конце тоннеля, рынок будет продолжать падать. Даже если акции стоят копейки.