Телеграм канал «📈 Петр Гулин | Exponenta Invest»

📉 Ставки по вкладам рухнули: начало цикла удешевления денег или временная пауза? Впервые за несколько месяцев средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков показала резкое падение. Во второй декаде декабря она снизилась сразу на 0.25 процентного пункта, до 15.38% годовых. Это сильнейший сигнал с начала года. 📊 Где и насколько упали ставки? Снижение затронуло все сроки, но особенно сильно — краткосрочные вклады, которые банки используют для управления ликвидностью: ▫️ До 3 месяцев: 14.82% (-0.20 п.п.) ▫️ 3–6 месяцев: 15.02% (-0.22 п.п.) ▫️ 6–12 месяцев: 14.40% (-0.07 п.п.) ▫️ Свыше года: 12.37% (-0.05 п.п.) Интересный парадокс: пока краткосрочные ставки падают, годовые вклады в среднем даже немного подорожали (+0.14 п.п.). Это говорит о том, что рынок не верит в устойчивость и глубину цикла смягчения. ❓ Почему это произошло? Главный триггер — снижение ключевой ставки ЦБ 19 декабря. Банки мгновенно отреагировали на удешевление денег в экономике. Однако их осторожность видна в стратегии: ➖ Краткосрочные вклады — инструмент оперативной ликвидности, их ставки реагируют мгновенно. ➖ Долгосрочные вклады — зависят от инфляционных ожиданий и уверенности в траектории ставок. Пока этой уверенности нет, банки сохраняют премию за срок. 📌 Что будет дальше? Средние ставки останутся в диапазоне 14.5–15%. Причины: ➖ Жёсткая денежно-кредитная политика ЦБ всё ещё сохраняется. ➖ Конкуренция за пассивы между банками не ослабевает. ➖ После окончания «вкладного сезона» (конец года) число акционных предложений сократится, что может потянуть ставки вниз, но не резко. Рынок депозитов впервые за долгое время дал задний ход. Это прямое следствие решения ЦБ и, возможно, начало более долгосрочного тренда на удешевление рублёвых пассивов. Однако осторожность банков по длинным деньгам показывает: полной уверенности в снижении инфляции и ставок пока нет.

📉 Валютные качели-2026: почему ЦБ снижает продажи, а давление на рубль — растёт ЦБ объявил планы на первую половину 2026 года: ежедневные продажи валюты на внутреннем рынке сокращаются почти вдвое — до 4,62 млрд рублей. Однако это не помощь рублю, а начало более сложного этапа, где главную роль будут играть низкие цены на нефть и бюджетное правило. 📊 Что делает ЦБ? С января по июнь 2026 года регулятор будет продавать всего 4,62 млрд рублей в день. Для сравнения: во втором полугодии 2025 года ежедневный объём составлял 8,94 млрд рублей. Это снижение на 48%. ⏳ Временный всплеск в январе Ситуация будет неоднородной. С 12 по 15 января 2026 года ЦБ будет проводить суммарные продажи валюты на 10,22 млрд рублей в день. Этот всплеск связан с операциями Минфина в рамках бюджетного правила: до 15 января министерство продаёт валюту и золото на 5,6 млрд рублей ежедневно. ⚠️ Главный сценарий: давление усилится после 15 января Эксперты предупреждают, что настоящее давление начнётся после середины января. Из-за падения цен на нефть ниже уровня отсечения бюджетного правила Минфину придётся резко увеличить объём продаж — до 13–15 млрд рублей в день. Таким образом, общий объём ежедневных продаж валюты (ЦБ + Минфин) может взлететь до 17–20 млрд рублей. Это создаст мощное и устойчивое давление на курс рубля в первой половине 2026 года. Формальное сокращение продаж ЦБ — лишь часть картины. Реальное влияние на рубль будет определяться бюджетным правилом и ценами на нефть. С начала 2026 года рубль может столкнуться с возросшим валютным предложением, что в условиях структурного дефицита счёт текущих операций создаст риски для курса.

Так проходит каждый твой день, когда деньги работают за тебя😎 Чиллим с друзьями в бич-клабе 🌴 А самое кайфовое ощущение в том, что когда начинаешь зарабатывать, оказываешься в таком же окружении успешных бизнесменов и инвесторов. Деньги — это не только про цифры. Это ещё и про среду, в которой ты живёшь.

🏠 Семейная ипотека разделит россиян на два класса: ставка 4% для многодетных и 10–12% для остальных В начале 2026 года программу ждёт жёсткое переформатирование. Государство открыто делает ставку на многодетность, резко ужесточая условия для подавляющего большинства семей. 🔁 Что кардинально меняется? Основное изменение — дифференциация ставок в зависимости от количества детей: 📌 Для семей с тремя и более детьми: ставка снизится до рекордных 4%. 📌 Для семей с одним ребёнком: ставка вырастет до 10–12%. Это моментально взвинтит ежемесячный платеж, а требования к подтверждённому доходу семьи станут строже. ⏳ Эффект «ипотечного цунами»: всплеск, а потом обвал На рынке может возникнуть двойная волна: 1. Резкий всплеск спроса до 1 февраля 2026. Многие семьи будут спешить оформить ипотеку по старым правилам, особенно чтобы избежать нового правила, по которому оба супруга обязаны выступать созаёмщиками. 2. Неизбежный обвал после вступления изменений в силу. Семейная ипотека сейчас — основа 90% сделок в массовых новостройках. Рост ставок для большинства потенциальных покупателей обрушит активность в этом сегменте. Государство жертвует общим объёмом ипотечного рынка, чтобы стимулировать рождаемость. В краткосрочной перспективе это вызовет ажиотаж, но в среднесрочной — сильнейший спад в строительном секторе, зависимом от льгот.

🇷🇺 Крипта — не рубли: как ЦБ встроит цифровые валюты в российскую реальность Центробанк представил долгожданную концепцию регулирования крипторынка. Суть проста: криптовалюты разрешат, но поставят в жёсткие рамки, чтобы они не угрожали рублёвой системе. 📜 Главные правила новой игры ➖ Не средство платежа. Крипту признают валютной ценностью, как золото или доллары. Платить ею за товары и услуги в России будет запрещено — только покупать и продавать. ➖ Лимиты для «слабых» игроков. Неквалифицированные инвесторы смогут вложить не более 300 тыс. рублей в год через одного посредника и только в ликвидные активы. ➖ Полегче для «сильных». Квалифицированные инвесторы получат доступ без лимитов, но анонимные криптовалюты (вроде Monero) окажутся под запретом для всех. 🏦 Через кого работать? Все операции пойдут через существующих лицензированных игроков: брокеров, биржи, доверительных управляющих. ММВБ и СПБ уже заявили о готовности запустить торги. Отдельные требования предъявят лишь к обменникам и депозитариям. 🌍 А как же заграница? Резидентам разрешат покупать крипту за рубежом (со своих иностранных счетов) и переводить её через российских посредников. Но придётся обязательно уведомлять налоговую. Кроме того, российские цифровые финансовые активы (ЦФА) разрешат выпускать в открытых сетях, что может привлечь иностранные инвестиции. ⏳ Сроки: не скоро, но всерьёз ➖ До 1 июля 2026 — подготовка всей законодательной базы. ➖ С 1 июля 2027 — введение ответственности за нелегальную посредническую деятельность (по аналогии с незаконной банковской деятельностью). ЦБ не запрещает крипту, но ставит её под полный контроль, интегрируя в привычную финансовую систему. Государство даёт канал для инвестиций, но жёстко отсекает любые риски для рубля и финансовой стабильности. Как и раньше, ЦБ напоминает: это высокорискованный актив без государственных гарантий.

💰 Банки зарабатывают триллионы: кто платит по кредитам и сколько получает по вкладам? За высокими ставками ЦБ скрывается масштабное перераспределение денег. Банки выплачивают вкладчикам рекордные доходы, но ещё больше собирают с заёмщиков. Игроки рынка по-разному чувствуют ставку. 🏦 Доходы вкладчиков: население vs бизнес ➖ Население за последние 12 месяцев получило 8.15 трлн рублей доходов по вкладам. Фактическая средняя ставка составила около 14% при средней ключевой ставке в 20.1%. Доходы выросли более чем в 9 раз с 2021 года. ➖ Бизнес оказался в выигрышной позиции: его средняя доходность по депозитам за тот же период — 19.1%, что всего на 1 п.п. ниже ключевой ставки. Корпорации получили доходов более 8 трлн рублей. 📉 Кредитная нагрузка: кто и сколько переплачивает? ➖ Бизнес испытывает основное давление. За последние 12 месяцев он заплатил банкам 14.86 трлн рублей процентных расходов. Нагрузка выросла в 4.7 раза с 2021 года. ➖ Население заплатило 6.79 трлн рублей. Рост нагрузки в 2.6 раза с 2021 года смягчается за счёт льготной ипотеки, слабо чувствительной к ставке ЦБ. Банковская система работает как мощный насос. За последние 9 месяцев банки собрали с клиентов 16.3 трлн рублей процентных платежей по кредитам, выплатив по депозитам 12.43 трлн.

🥴 2026 год: почему ставка ЦБ не упадёт, а может и вырасти Все ждут снижения ставки в следующем году, но реальность готова к жестокому разочарованию. Нет ни одного реалистичного сценария для её существенного смягчения. Более того — в 2026 году ставка может не снизиться, а, наоборот, вырасти. 🟢 Почему ставка останется высокой? Парадокс в том, что формально инфляция почти у цели, но реальная ставка (ключевая минус инфляция) аномально высока — около 10.5%. Для сравнения, в «нормальные» докризисные годы (2017–2019) она балансировала на уровне 4.5%. Почему ЦБ не может просто снизить ставку до старой нормы? Потому что исчезла сама «нормальность». Экономика России больше не открытая система, способная гасить дисбалансы через импорт или отток капитала. 🟢 Дисбалансы, которые будут только усиливаться в 2026: ➖ Денежный навес: денежная масса удвоилась с 2021 года, а предложение товаров и услуг в гражданском секторе — снизилось. ➖ Закрытая экономика: санкции и логистические ограничения блокируют каналы сброса избыточного спроса и денег. ➖ Ресурсный голод: критическая нехватка кадров, оборудования и технологий из-за разрыва связей. ➖ Гипертрофия ВПК: рекордный за 40 лет перекос расходов в пользу оборонного сектора. Высокая ставка сегодня — это единственный инструмент, который связывает раздутую денежную массу на депозитах и сдерживает кредитный ажиотаж, охлаждая гонку зарплат и инфляцию. 🟢 Что будет, если ЦБ начнёт смягчать? Любое значимое снижение ставки мгновенно разгонит кредитование и скорость обращения денег. Это подобно подкидыванию дров в костёр, где дисбаланс между деньгами и товарами и так запредельный. Результат — новая мощная инфляционная волна. Пространства для манёвра у ЦБ практически нет. В условиях нарастающих структурных перекосов высокая реальная ставка — не временная мера, а новая долгосрочная норма. В 2026 году ставка с большей вероятностью останется в диапазоне 14-16%, а при усилении инфляционных рисков регулятор будет готов её повысить.