Укрепившийся тенге – заслуга Нацбанка или…
Сегодня тенге показал невиданный с марта показатель – по данным KASE курс национальной валюты снизился до отметки 499,65 ха 1 доллар. Официальный курс Нацбанка на 4 декабря 2025 года составил 503,89 тенге за доллар.
В Нацбанке не преминули зачесть укрепление тенге себе в заслуги. Финрегулятор заявил ,что это стало следствием сочетания благоприятных внешних условий, последовательной макроэкономической политики и улучшившихся ожиданий инвесторов.
«Последовательные решения Национального банка укрепили доверие участников рынка. Проводимая умеренно жесткая денежно-кредитная политика способствовала пересмотру инфляционных ожиданий и увеличению реальной доходности тенговых инструментов, что существенно повысило их привлекательность, в том числе для нерезидентов. C начала октября по состоянию на конец ноября текущего года объем портфельных инвестиций нерезидентов в ГЦБ РК увеличился на 1,1 млрд долларов, а совокупный объем владений достиг исторического максимума в 3,6 млрд долларов в эквиваленте. С начала года прирост вложений составил 1,5 млрд долларов США», – отметили в Нацбанке.
Именно возросшее предложение валюты со стороны иностранных инвесторов в Нацбанке и назвали прямым фактором укрепления тенге.
«Системная работа Национального банка по развитию инфраструктуры рынка государственных ценных бумаг – повышение прозрачности операций, формирование кривой доходности, совершенствование условий доступа и расчетных процедур для нерезидентов – сформировала качественную базу для функционирования рынка и поддерживает интерес иностранных инвесторов. Также укрепление национальной валюты выступает значимым фактором стабилизации инфляции», - пояснили в финрегуляторе.
Более того, Нацбанк заявил, что текущая динамика обменного курса отражает улучшение качества экономической политики и формирование более предсказуемой макросреды, следствием которой стали позитивная оценка Казахстана глобальными инвесторами и приток портфельных инвестиций в страну.
Между тем, экономисты более осторожны в высказываниях. Аналитики отмечают, что укрепление тенге по отношению к доллару связано со спекуляциями «кэрри-трейдеров». Кэрри-трейдеры занимают деньги под низкую ставку в одной валюте и вкладывают для получения прибыли под более высокую ставку в другой валюте, зарабатывая на разнице процентных ставок.
«По нашему мнению, текущее значительное укрепление тенге не отвечает фундаментальным факторам и является следствием спекулятивных операций нерезидентов на денежном и валютном рынках Казахстана. В частности, мы считаем, главной причиной сильного укрепления тенге в конце октября и ноябре стали вложения иностранных портфельных инвесторов в государственные ценные бумаги Казахстана (ГЦБ РК) по операциям кэрри-трейд (carry trade). Кэрри-трейд стал привлекательным для нерезидентов из-за резкого роста базовой ставки в октябре и увеличения продаж валюты Нацбанком по зеркалированию покупок золота, начиная с октября», – отмечается в обзоре аналитиков Halyk Finance.
Это мнение имеет право на жизнь, поскольку, как отмечают в издании The-Tenge.kz, текущее укрепление носит, скорее, спекулятивный и краткосрочный характер.
«Валютный рынок уже несколько недель игнорирует ухудшение внешней конъюнктуры, как укрепление индекса доллара, рост доходностей казначейских бумаг США, а также ослабление платежного баланса по предварительным итогам девяти месяцев года», - пишут эксперты.
Чем это чревато? Если тенге начнет слабеть быстрее, чем ожидается, то инвесторы начнут продавать нацвалюту. А это может привести к обвалу.
Как бы Нацбанку не пришлось краснеть…
@asiantop